45万亿投资大爆发：你的机会来了？　 　 ');财政部公布的最新数据显示，截至2016年12月末，全国入库项目共计11260个，投资额13.5万亿元。其中，在吸引民资方面，按照财政部PPP项目库的入库统计，民营企业（含民营独资和民营控股）163 家，占比39%。
　　整理自华夏时报、网 汉、天天说钱、Wind资讯、中金固定收益研究（ FICC_CICC）恒 唐薇
　　导读：“《华夏时报》记者统计，到2月17日，中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，数字相加累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。”中国2015年末总人口为13.75亿，相当于有人要求不论男女老少每个中国人都要拿出3.3万元来投资；全世界人口70亿人，相当于全球每个人投资6400元……　　
　　一、45万亿是什么概念？
　　所谓“45万亿”，是某券商的研究报告计算出来的：他们汇总23个省市公布的2017年固定资产投资计划，发现总量已经达到了45万亿。
　　其中最引人注目的案例是新疆，提出2017年投资将增长50%。这个消息刺激了新疆股走强，其中生产水泥的“天山股份”10个交易日里干出了6个涨停板。
　　主要集中在中、西部基础建设之上。这与近期市场中，中、西部基建板块爆发非常吻合。中部的河南，西部新疆的天山股份，中西部地区的四川双马均成妖股。与当年2008年的4万亿相比，今年这个级别可以说是0级别。去年笔者在想，2016年GDP靠地产，2017靠什么？笔者本来还是想应该可能还是地产，不然还能搞什么呢？现在政策已经给答案了。就是对中、西部基建进行大开发、大升级。或不用了数年。各种世界级的跨山、跨峡谷大桥都将被中国一一打破。
　　二、地方投资大爆发，钱从何来？
　　华夏时报记者采访获悉，对于重大基建项目的投资，地方资金配套的压力不小。“地方要是拿不出配套资金，再好的重大项目也要搁浅。”上述副市长直言，如何落实项目的资金问题，可以说是各地遭遇到的共同难题。
　　记者梳理就发现，各省在部署经济工作时均指出要多渠道筹集项目资金，如有“创新投融资机制，吸引社会资本参与基础设施建设”等表述。
　　事实也是如此，各地庞大的项目投资计划，让PPP再度成为市场追逐的焦点。与过去不同，今年PPP有望加速落地，并从交通、市政、环保向养老、医疗、旅游等多领域拓展。在政策层面上，民政部等13部委发文力推养老PPP；在市场层面，一些发布去年业绩预告的上市公司，其中一大贡献就是实施PPP项目。
　　受政策加码催化，去年以来PPP项目出现井喷式增长。财政部公布的最新数据显示，截至2016年12月末，全国入库项目共计11260个，投资额13.5万亿元。其中，在吸引民资方面，按照财政部PPP项目库的入库统计，民营企业（含民营独资和民营控股）163 家，占比39%。
　　今年PPP项目还会出现井喷式增长。“大理市洱海环湖截污工程、腾冲全域旅游国际户外运动文化中心、瑞丽市城市地下综合管廊建设工程……”这是2月14日在昆明举行的云南省最大的一次PPP项目推介会，此次会议集中展示的各类PPP示范项目，总投资额达3996亿元，项目涵盖交通、市政等14个领域。近日广州市公布文件称，将启动28个PPP试点项目，投资近2119亿。
　　记者梳理，尽管投资范围扩大，PPP项目投资仍以市政工程和交通运输领域为主。截至去年12月末，在各行业PPP项目数及投资额中，市政、交通、城镇综合开发3个行业项目数和投资额均居前3名。
　　PPP项目落地率如何？记者查知，截至2016年12月底，全国入库项目落地率达31.6%，而第三批示范项目的落地率更是惊人地达到了42.9%。
　　面对经济下行压力，如何打好今年有效投资，是摆在各地面前的一道难题。“在民间投资和房地产投资增长‘双降’之时，我们的投资主要靠政府主导的基础设施建设，但其发展也是有限的，而唯一的途径是要通过不断的创新，不断催生新业态。”中国投资协会会长张汉亚向《华夏时报》记者强调。
　　投资的有效性尤为重要。广东省发改委主任何宁卡认为，扩大有效投资，必须坚持把资金投到有利于调结构、补短板、惠民生的项目上来。而年初浙江省发改委主任李学忠详解7900多亿投向时就指出，有效投资得有真金白银，但据有关研究估算，“十三五”时期，浙江仍存在2.4万亿元至2.7万亿元左右的融资需求。
　　“不用多说，今年重头戏仍然还会进一步激发民间投资活力。”张汉亚强调，激活民间投资会让民间主体愿意投资，把放宽行业准入的政策落实好。
　　但记者也注意到，在解决资金问题上，很多地方并没有放弃土地融资。随着地方两会相继召开，热点城市表示将严格执行调控政策，但对土地财政的依赖似乎并未减少，部分城市土地出让金收入依旧颇丰。
　　三、你的机会在哪里？
　　首席经济学家连平表示，今年是“十三五”规划落实关键年，大量计划项目有望获得批复并加快落地。目前中国城镇化率为57.35%，城市化道路还很长，投资增长空间充足。目前PPP项目库金额合计已有16万亿元，今年项目投资总额有望超过20万亿元，落实情况有望好转，对投资会有实质性拉动。今年基建投资增速将保持在17%左右。
　　中国研究院院长黄剑辉称，“地方政府换届之后会产生新的基建投资需求，在积极的财政政策导向下，以及随着PPP模式的推广，基建投资有望维持较高增长水平。”
　　中泰证券首席经济学家雷表示：2017年稳增长政策力度会继续加大，估计GDP增速在6.5%左右；在底线思维下，货币政策不会收得过紧；不担心房价会下行，但市场会趋淡；由于巨量可投资资金要寻找出路，在外汇流出受阻、海外投资受限的情况下，权益类资产将成为为数不多的可配置资产，港股市场尤其值得看好。
　　因此，对于当前大盘的技术性回踩。不要急于去担忧。而是借技术性回踩机会，把握基建股的轮动炒作大机会。按A股规律。一个强周期，也就是一波行情，主流板块一般能强到尾，哪怕出现调整也只会高位横盘为主。因而预期当前水泥板块的疯狂妖主，在接下来的一个月内，虽机会不多。但还是以高位横盘为主。一些涨幅较小的基建概念股将有再次接力爆发的机会。也是当前市场政策面最契合的投资潜力点。
　　高的不要去追，而应该把握轮动机会，耐心布局。远的也不要去，重心跟着政策走。2016年GDP是靠地产，2017年GDP靠基建已非常明显。把握好板块内的个股轮动机会。哪也不远离，这是A股。玩的就是概念，因为我们不是价值投资市场，而是计划经济市场。尊重这个计划你就看懂A股。
　　对于基建机会。水泥是主要龙头。钢铁股太多，只合适寻找小盘特钢，西部搭建桥梁多，这些特钢受益大，也易引发炒作。对于其它，可以关注高铁基建概念。对于基建的大盘股，笔者还是建议看看得了，涨不了多少，但跌下来却非常容易。炒股要的是大概率。一个小盘股可以成妖股，你为什么什么去炒一个永远都不可能妖起来的大盘股？
　　附件——基建撸起袖子干？
　　来源：中金固定收益研究 微信号 FICC_CICC
　　作者：陈健恒 唐薇
　　近期，各地公布两会政府工作报告，在总结2016年经济发展状况的同时对2017年经济工作目标进行展望。部分中西部地区的2017年GDP增长目标或固定资产投资目标较2016年却有所提高，尤其是跟一带一路相关的地区，辽宁、新疆、内蒙古、吉林等地目标上调较为显著，其中新疆提出50%的固定资产投资增速目标，引爆了市场对于今年基建大干快上的预期。从微观调研来看，不少建筑类企业以及工业品生产企业都表示今年的订单情况较好，也一定程度上印证基建的需求较强。本周周报我们试图从政府基建投资意愿、基建资金来源、PPP、发改委审批动向、各行业基建空间等来分析2017年的基建状况，是否有可能对今年整体投资和经济形成支撑。
　　一、从各省市地方政府对固定资产投资目标增速来看，政府推动基建支撑经济的意愿较为强烈。23个已公布目标增速的省份计算的2017年固定资产投资目标规模已超过45万亿。部分省份2017年固定资产投资目标明显超预期（图1），比如新疆17年固定资产投资目标增速为50%（2016年实际增速为-5.1%）、辽宁目标增速12%（2016年实际增速为-63.5%）、福建目标增速15%（2016年实际增速为9.3%）、西藏目标增速20%（2016年实际增速为20%）、广东目标增速15%（2016年实际增速为10%），贵州、云南等西南省份的增速也接近20%。整体来看，固定资产投资目标透露了政府通过基建稳增长的意愿。新疆固定资产投资增速目标较高可能与“一带一路”的规划相关。习近平主席在出席达沃斯世界经济论坛时声明，"一带一路"战略框架国际合作高层论坛将于今年五月份在北京举行。将探讨"一带一路"战略框架内的合作计划，建立未来合作的平台。新疆作为丝路上最重要的连接省份，今年提出较高的投资增速目标可能是为了配合国家战略层面的大计划。而辽宁在去年积压了经济统计水分之后，加上政府换届，也有干一番作为的动力。考虑到今年房地产投资受房地产调控有一定下行压力，而制造业投资主要是企业根据自身的盈利和生产意愿来调整，政府通过基建投资可以掌握更多主动权，稳定经济增长。习总书记提出的“撸起袖子干”也一定程度鼓舞地方政府维稳经济。
　　基于已公布固定资产目标增速的20个省份拟合的加权固定资产目标增速为12.5%，用16年实际增速拟合未公布的省份、考虑低于目标增速的情况（16年公布固定资产投资目标的20个省份有14个省份最终实际增速低于年初的目标增速、6个实际增速高于目标），预计2017年全国固定资产目标增速或在10%附近，高于%的累计同比。另外一个维度的测算是，即使大部分省份的投资增速跟去年持平，仅考虑新疆和辽宁去年是负增速，今年只要实现正增速就会对全国的投资增速起到较大的拉动作用，全国的投资增速也大概率高于去年水平。由于房地产投资增速会小幅滑落，而制造业可能小幅上升，两者加总相对平稳或者较去年略有上升，实际上整体固定资产投资增速的改善更可能是来自基建。去年全年基建名义增速为15.7%，我们预计今年基建名义增速可能高于去年，可能回升到16%-20%区间。
　　二、从资金来源来看，近期贷款和非标的放量可能对基建起到较大支撑作用。从基建资金来源来看，2015年63%的资金来源于自筹资金，国家预算内资金占比为15.1%、国内贷款占比15%、其他资金6.9%、利用外资0.17%（图3）。且从基建资金来源占比走势来看，2011年之后，资金来源中国内贷款口径的占比逐步下降而自筹资金占比逐步上升，二者合计占比稳定在78%左右，或与统计口径以及资金绕道有关，部分贷款资金被统计到自筹资金中。从贷款的角度看，1月份信贷规模在央行指导压缩之后仍有2.03万亿，其中企业中长期贷款明显增多；银行在房贷收紧之后，资产端转向企业贷款，而对部分中小企业放贷意愿较低，对基建类项目意愿较高。尽管地方债务置换下，一类债务中的城投债将提前置换，且近期监管机构收紧对城投平台发债的门槛，但近期非标融资绝对值及占比快速上升，过去一年委托贷款、信托贷款净增加3.36万亿；且微观调研反映近期非标项目仍较多。非标对城投债起到补充和一定的替代作用。从历史数据来看，社融中企业中长期贷款和非标资产的增量很大程度上与基建增速相关，而近期企业中长期贷款和非标的放量也预示着基建增速将有所回升（图4）。
　　三、从近期推进较快的PPP来看，基建也可能在短期内发力。去年以来发改委和财政部建立了PPP项目库，目前发改委共推介了三批PPP项目，总共3764个，投资额总计6.37万亿元。2月13日，财政部PPP项目库第五期季报发布，显示截至2016年四季度（图5），入库项目共11260个，总投资13.5万亿元；其中进入执行阶段项目数1351个，总投资2.2万亿元。之前我们对PPP最大的担忧在于落地率不高，从四季报数据来看，PPP项目落地率有明显的提升，12月底的落地率已经达到32%，较16年1月的20%有较大提升，示范项目的落地率更高，已经达到50%（图6）。从行业来看，目前PPP项目行业主要集中在基建领域，市政工程、交通运输和片区开发三个行业合计占比超过68%；省份方面，目前PPP项目主要集中在贵州、山东、云南、河南等省份，山西、天津、湖北等省份的PPP项目较少（图7）。我们对比计算了PPP项目较多的省份和PPP项目较少省份在剔除房地产后的固定资产投资增速，发现PPP项目多的省份的投资增速明显高于PPP项目数量少的省份。2016年云南剔除房地产的固定资产投资增速为25%，而山西仅为0.1%。2016年前三个季度，PPP的落地金额基本保持每季新增5000亿元落地的水平，四季度落地速度有所加快，单季度新增落地金额为6400亿元。假设2017年项目的落地速度保持与2016年四季度一样的水平，那么2017年将会新增2.5万亿规模，到2017年末，全部执行规模将会接近5万亿。但是执行规模并不代表全是投资规模，一般基建项目的投资周期在3年左右，考虑到一般项目第一年的投入会更大一点，预计2017年PPP项目能够为基建带来1.2万亿左右的新增投资。
　　除了PPP项目外，发改委项目也是基建重要组成部分。从发改委目前批复的情况来看（如图8），自2016年8月份以来，发改委核准投资项目的速度明显加快，主要行业集中在交通运输和水利方面。2016年全年，发改委共批复1.7万亿元投资。2017年1月，发改委核准固定资产投资8个，总投资1539亿元。如果2017年发改委能够延续2016年下半年以来的批复速度，那么2017年全年批复的投资计划有望达到2.5万亿，较16年增加8000亿元。此外，发改委12个重大工程包截至2016年底，累计完成投资7.9万亿元，其中2016年完成投资3.6万亿元，预计2017年12个重大工程包的投资速度将会继续保持。
　　四、从具体行业来看，2017年基建发力仍主要是市政工程。2016年我国基建投资共15.2万亿元，其中主要是市政、交通运输和电力行业。铁路方面，中铁总总经理在年度工作会议上指出2017年计划投资8000亿元，与2016年总投资额基本持平；公路方面，交通运输部部长公布2017年主要目标是公路、水运完成固定资产投资1.8万亿元，与2016年总水平差别不大；电力行业2016年的增速一直在下降，预计2017年难有大的提高。2017年基建投资最大的增长点可能还是在于市政建设（最近几年地铁的增速较快，而地下管廊也在推进）。从各省份投资目标来看，目前来看，各省市的投资目标都在千亿甚至万亿以上。在政府工作报告中，各省市也都提到加快投资，主要用于基础设施建设、工业、环境和民生等方面。
　　综合来看，全年基建名义投资增速有望比2016年提升，增速有望从去年15.7%回升至接近20%水平，并带动整体固定资产投资增速回升。在工业品仍实施供给侧改革的情况下，基建需求的上升会推动工业品价格继续上升，但具体涨幅也要看发改委的控制。不过，需要注意的是，尽管基建名义增速会回升，但考虑到今年PPI涨幅较大，全年PPI平均可能高达5%以上，而去年是-1.4%，这会拖累今年基建的实际增速，预计实际增速将会较明显回落（图9）。此外，从最近几年来看，基建增速都有前高后低的特征，一季度冲高，然后逐步回落，因此对经济和商品价格的带动也会呈现前高后低的特征。
10582゜16964゜25773゜35579゜45364゜55300゜62078゜71895゜81727゜91703゜1037061゜137046゜236089゜335967゜435835゜530546゜629268゜729184゜828984゜928755゜10
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(C)清科集团版权所有京ICP备号-245万亿还打不住， 65万亿投资钱从何来？
摘要：在“45万亿”的大型基础建设投资资金里，有多种融资模式，比如，河南省集中签约108个PPP项目，总投资3794亿元；广州市透露，今年将启动28个PPP试点项目，投资近2119亿元。
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联系邮箱：NewMedia@ChinaTimes.cc固定资产超过45万亿算什么 超过60万亿都有可能 赶紧找下一波投资热点
前段时间，一则新闻被疯传，中国固定资产投资超过45万亿。《华夏时报》2月18号报道，根据各省公布的数据进行统计，至今中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，如加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。
债务在上升，货币购买力下降，钱不值钱了，你就是不想投资也得投资。
前段时间，一则新闻被疯传，中国固定资产投资超过45万亿。《华夏时报》2月18号报道，根据各省公布的数据进行统计，至今中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，如加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。
45万亿不算什么，今年固定资产投资可能远超过45万亿。
要知道，中国固投基数很高，2015年全社会固定资产投资是56万亿，2016年是59万亿，只要今年固定资产投资增速超过较低的2016年的8％，2017年的固定资产投资就将轻松超过60万亿元。并且，2013年之前，固定资产投资增速每年都超过20%。
中金固收团队研报发布的数据更可怕。他们认为，由于房地产投资增速会小幅滑落，制造业可能小幅上升，整体固定资产投资增速的改善更可能是来自基建。去年全年基建名义增速为15.7%，预计今年基建名义增速可能高于去年，可能回升到16%-20%区间。
固定资产投资可以稳定经济增长，但可怕的是亏损与高负债。投资并不一定带来通胀，无效的投资才会带来通胀。以机场建设为例，2月16日，中国民用航空局、国家发改委和交通运输部联合发布《中国民用航空发展第十三个五年规划》，十三五期间，我国将新建以及续建74个机场，建成机场超过50个，到2020年，我国民用运输机场数量将由2015年的207个发展到260个以上。
表面上这是好事，其实未必。有数据称，全国190多家机场亏损比例高达70%~80%，亏损面巨大，仅有大约50家机场盈利，支线机场建的越多，亏损越大。不要动不动跟美国比，人家从东到西经济发达地区路途够远，我们国家经济集中在漠河、腾冲以东，尤其是在长三角、珠三角城市群内部，高速轨交已经足够，很难想像苏州、无锡、上海、杭州、嘉兴这些城市布满铁路。
无论是公司接单还是PPP模式，实际上大型企业与地方政府债务必定上升。
根据瑞银的研报，非金融部门债务总额在2016年底达到205万亿元人民币，是国内生产总值的2.77倍，这一水平高于2015年同期水平——175万亿元人民币，是2015年GDP的2.54倍。自金融危机以来，非金融部门的债务总额一路飙升130个百分点。
政府债务约为GDP的68%，家庭债务约为GDP的45％，企业债务约为GDP的164％，企业债务比例达到了世界之最，远高于2008年的0.86倍水平。尤其投资量增加，意味着信贷增长，中国债务规模或将进一步上升，预计2年内超过GDP的300％。
债务上升表现在两方面，明面上是贷款数量上升，或者是地下通道。
今年一月份新增贷款2.03万亿，创一年新高。非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元，其中，短期贷款增加4331亿元，中长期贷款增加1.52万亿元，票据融资减少4521亿元；非银行业金融机构贷款减少2799亿元。央行上海总部发布的上海一月份贷款数据同样如此。房贷下降，企业中长期贷款增加，银行跟着政策走。
基建自筹资金越来越多恐怕不是债务情况好转，大概是资金绕道走的结果。中金固收团队的研报显示，近期非标融资绝对值及占比快速上升，过去一年委托贷款、信托贷款净增加3.36万亿；且微观调研反映近期非标项目仍较多，所以，央行稍微收紧货币，短期同业拆息利率就随之上升。
一切显示，债务上升，但债务不会崩盘，原因在于货币购买力下降。
最近北京青年报、南方都市报相继报导了普通商品物价上涨的消息，“继价格高高在上的一线白酒、阿胶涨价后，牛奶、榨菜，甚至是常用药品也在本月不断爆出涨价的消息。据南都记者不完全统计，截至2月20日，已有燕塘乳业、涪陵榨菜、马应龙、古越龙山等多个快消企业宣布为应对成本上涨压力而对部分产品进行提价”。考虑到涨价将蔓延到生活日用品，紧缩政策暂时不会改变。
无论货币如何理性，债务如泰山压顶，为了活下去，货币购买力下降是大势所趋。
人们只有两种应对方式，一是赚到钱赶紧消费，二是赚到钱交给诚信、专业的投资机构。
考虑到中国经济转型成功，就是有潜力的企业成功的过程，对于个人而言，资产配置，将资金与未来企业结合，是主要生存法则。
相关背景：
《华夏时报》记者统计，到2月17日，中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，数字相加累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。”中国2015年末总人口为13.75亿，相当于有人要求不论男女老少每个中国人都要拿出3.3万元来投资；全世界人口70亿人，相当于全球每个人投资6400元……
所谓“45万亿”，是某券商的研究报告计算出来的：他们汇总23个省市公布的2017年固定资产投资计划，发现总量已经达到了45万亿。
其中最引人注目的案例是新疆，提出2017年投资将增长50%。这个消息刺激了新疆股走强，其中生产水泥的“天山股份”10个交易日里干出了6个涨停板。
主要集中在中、西部基础建设之上。这与近期市场中，中、西部基建板块爆发非常吻合。中部的河南同力水泥，西部新疆的天山股份，中西部地区的四川双马均成妖股。与当年2008年的4万亿相比，今年这个级别可以说是0级别。去年笔者在想，2016年GDP靠地产，2017靠什么？笔者本来还是想应该可能还是地产，不然还能搞什么呢？现在政策已经给答案了。就是对中、西部基建进行大开发、大升级。或不用了数年。各种世界级的跨山、跨峡谷大桥都将被中国一一打破。
来源 | 叶檀财经 叶檀
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“45万亿”貌似疯狂投资的背后：基建潮带动行业繁荣
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　　()02月25日讯
　　&45万亿&，这个貌似疯狂的数字，基建板块为它应声大涨。这一数据源于《华夏时报》2月20日的报道，需要强调的是，&45万亿投资&对应的只是2017年地方政府固定资产投资的目标，并非实际完成额，与外界相提并论的&4万亿&刺激计划迥然有别。
　　根据原报道，各省公布的数据显示，我国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。
　　&45万亿&，之所以火了，无非是有人把它和&4万亿&联系到了一起。据悉，2008年的&4万亿&计划，是为了应对全球金融危机对我国经济的冲击临时推出的举措，主要用于投资基建、保障房建设、汶川地震灾后重建、社会民生;而&45万亿&只是地方政府今年的工作安排。正如民生证券研究院PPP研究中心负责人朱振鑫分析的那样，前者属于固定资产投资的增量，后者是常态的存量。
　　相比之下，今年各地提出的45万亿元左右的投资，并不夸张，因为过去几年我国全社会固定资产投资完成额高于45万亿元。国家统计局数据显示，2013年近45万亿元，2016年更是高达59.7万亿元。
　　2月23日，国家发改委召开西部大开发重点项目前期工作座谈会，发改委西部司巡视员欧晓理提出，要在基础设施、生态环境和民生工程三大领域，超前谋划事关全局的大项目、新项目。
　　面对经济低迷，今年的房地产投资将受到调控的明显影响，制造业投资也难有起色，唯有基建可担此重任。
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公司地址：厦门软件园二期观日路26#404-12017年固定资产投资总量45万亿意味着什么
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融资管理是指企业向企业外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务管理活动
融资渠道是指企业取得资金的来源
融资方式是企业取得资金的具体形式
同一渠道的资金可以采用不同的方式取得，而同一融资方式又可以适用于不同的融资渠道，二者结合可以产生多种可供选择的融资组合。
正文 平地一声雷 45万亿来了
45万亿，是一家券商研究报告计算出来的。他们汇总23个省市公布的2017年固定资产投资计划，发现总量已经达到了45万亿。
其中最引人注目的是新疆，提出2017年投资将增长50%。这个消息刺激了新疆概念股票走强，其中生产水泥的"天山股份"10个交易日里干出了6个涨停板。
也许有读者不理解：2009年才"4万亿"，现在都要搞"45万亿"了，那么中国经济是不是要大增长了。
其实，这两个数字的含义是不同的。2009年的"4万亿"是在当年计划基础上，增加的中央投资，最终还需要地方政府的配套。事实上，2009年全年的"全社会固定资产投资"是22.5万亿。
如果用"固定资产投资额"除以当年GDP，所得到的百分比就是"投资依赖度"。
下面让我们看看1986年以来的变迁：
30年来中国的投资依赖度（单位：万亿）
固定资产投资
投资依赖度
1986年，中国的投资依赖度只有15.8%，到了1996年就上升到32.3%。到了2006年，已近突破了50%。最近5年来，投资依赖度继续节节上升，到2015年达到了81.6%。事实上，在很多地区比如重庆、新疆，都超过了100%。
增长速度接近的情况下，投资依赖度越高，说明经济越低效。中国目前投资依赖度最低的大城市是深圳，2016年只有21%；其次是上海、广州和北京，2016年依赖度分别是25%、29%和34%。
但通过上述表格我们可以看到，2016年中国的"投资依赖度"有所下降。但这种下降未必是调结构的结果，而可能是东北地区和民间投资"塌陷"的结果。
总之，如果投资依赖度不能主动下调，则中国经济转型就非常困难。而且，在这种情况下，货币超发是必然的（比如2015年的股灾救市，以及正在搞的债转股），即便央行主动压缩，最终仍然存在" 1.5倍魔咒现象"。
2009年的时候，M2增速27.7%，GDP增速是8.7%，差距是惊人的3.3倍，或者快19个百分点。这意味着在2009年，人民币的购买力一年之内就打了81折！"四万亿"最终带来了房价暴涨。
2017 年稳增长很大程度上要依靠"大基建+PPP"，其中新疆这种发展滞后的战略区域，会有一个投资大爆发。但整体而言，全国经济对投资的依赖度基本见顶，再提高很难，风险也会加大。对房地产的依赖度更是如此。
近年来中国的房地产依赖度（单位：万亿）
房地产固投
房地产依赖度
表格来源：天天说钱
2003年中国的房地产依赖度只有9.5%，然后逐年上升，到了2014年达到20.3%，为最高水平。"四万亿政策"如火如荼的2009年到2010年，中国对房地产的依赖度也不过14.2%和16.7%。
2015年，中国经济对房地产依赖度出现下降；2016 年，继续下降。
为什么会如此？也不是主动转变的结果，而是广大三四五线城市的房子饱和了，卖不动了。这事实上就是旧的"房地产+地方债+城镇化"的模式走到了尽头。
如果中国不转变发展方式，把"印钞票的时代"引导到"印股票的时代"，不把增长的主动力从"房地产 +大基建+ 城镇化"切换到"大众创业、万众创新+实体经济 +内需"上，不把投资主体从"地方政府+ 国企"转换到"民企+外资"上，未来的经济会比较麻烦。
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