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成交量：(手)
成交额：(万元)
公告日期分红方案股权登记日除权除息日派息日方案进度分红影响10派1.80元(含税,扣税后1.62元)实施方案不分配不转增------董事会预案10转28.00派3.00元(含税,扣税后2.70元)实施方案不分配不转增------董事会预案不分配不转增------股东大会预案不分配不转增------董事会预案不分配不转增------股东大会预案不分配不转增------董事会预案10派1.00元(含税,扣税后0.90元)实施方案不分配不转增------股东大会预案
历年分红融资
时间分红总额(万元)增发(万股)配股(万股)新股发行(万股)201617,899.60------20157,844.07------20121,470.00------总计27,213.67------
增发时间实际增发数量(万股)实际募集净额(万元)增发价格(元/股)发行方式股权登记日增发上市日资金到账日14-03-1211,176.00302,437.2528.00非公开发行股票14-03-0314-03-1314-02-27
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关注天天基金截至，6个月以内共有 16 家机构对天齐锂业的2017年度业绩作出预测；
预测2017年每股收益 1.94 元，较去年同比增长 25.97%，
预测2017年净利润 19.33 亿元，较去年同比增长 27.83%
[["2010","0.48","0.39","SJ"],["2011","0.27","0.40","SJ"],["2012","0.28","0.42","SJ"],["2013","-0.90","-1.91","SJ"],["2014","0.54","1.31","SJ"],["2015","0.96","2.48","SJ"],["2016","1.54","15.12","SJ"],["2017","1.94","19.33","YC"],["2018","2.20","21.88","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（元）
中信建投证券
德意志银行
详细指标预测
2014（实际值）
2015（实际值）
2016（实际值）
预测2017（平均）
预测2018（平均）
预测2019（平均）
营业收入(元)
德意志银行
国泰君安证券
德意志银行
国泰君安证券
国泰君安证券
营业收入增长率
德意志银行
国泰君安证券
德意志银行
国泰君安证券
国泰君安证券
利润总额(元)
净利润增长率
德意志银行
国泰君安证券
国泰君安证券
每股现金流(元)
每股净资产(元)
净资产收益率
国泰君安证券
国泰君安证券
国泰君安证券
市盈率(动态)
中信建投证券
德意志银行
国泰君安证券
德意志银行
国泰君安证券
国泰君安证券
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中信建投证券：业绩增长，势不可挡
摘要：我们预计，公司2017年的业绩为17.5亿元，EPS1.76元。对应当前股价的PE水平为27倍，我们维持公司买入评级。
业绩增长，势不可挡
发布时间： 来源：中信建投证券
　　公司披露一季报
　　公司一季报显示，2017年一季度，公司实现营收10.64亿元，同比增长41.07%；实现归母净利润4.06亿，同比增长42.72%。EPS0.41元，实现经营性现金流流入6.60亿，同比增长60%。同期，公司披露拟以每10股配售不超过1.5股的比例配股不超过1.49亿股，融资不超过16.5亿，用于建设2.4万吨电池级氢氧化锂项目。
　　公司公告拟择机出售其持有的SQM2.1%股票。
　　简评
　　量价齐升，费用率下降，公司净利增长
　　2017年一季度，公司的锂盐产品产销量和价格同比都有所上涨，营收显著增长。与此同时，公司的期间费用率由去年同期的7.43%下降到3.92%，在公司毛利率同比小幅下降1%（至68.79%）的情况下，公司净利率仍增长2.13%，达到47.15%。
　　配股推进氢氧化锂项目。
　　此次公司配股融资不超过16.5亿元，用于推进年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目（公司原有5000吨氢氧化锂产能）。将强化该项目的资金支持，将有望进一步提升公司的锂价弹性，并紧扣高镍三元电池的发展趋势。
　　SQM股价上涨，公司择机出售持有的2.1%股权，料将受益SQM股价已于近日上涨至36美元附近，较2016年计提资产减值损失的30.25美元（552万股SQMB类股计提的资产减值额达2.62亿），明显上涨，若其价格维持，公司料将从该减持中受益。
　　锂价短期偏强，中期2017年全年料将稳定。上半年，尽管海外RIM和银河资源的矿开始产出，但从矿到产出的调试与适应过程仍会制约锂盐产量的释放，在需求不断释放的情况下，短期锂盐价格可能走高，此后，受需求强劲的支撑，锂盐价格有望稳定。
　　盈利预测：我们预计，公司2017年的业绩为17.5亿元，EPS1.76元。对应当前股价的PE水平为27倍，我们维持公司买入评级。
　　风险提示：
　　新能源汽车补贴政策不及预期，锂价持续回落风险等。
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天风证券：期待增产，等待涨价
摘要：我们预测公司2017-19年的EPS（配股摊薄前）分别为1.94元、2.31元和3.13元，对应4月24日收盘价44.56元，动态P/E分别为23倍、19倍和14倍。公司是国内锂盐的主要供应商之一，鉴于目前锂盐供不应求的状况可能延续，维持“买入”评级。
期待增产，等待涨价
发布时间： 来源：天风证券
　　公司近期发布2017年第一季度报告：报告期内公司实现营业收入10.64亿元，同比增长41.07%；实现归属于母公司所有者的净利润4.06亿元，同比增长42.72%，符合市场预期。
　　锂盐销量有望继续增长。报告期内公司收入与利润实现同比例增长，我们认为公司锂盐销量增长是业绩增长的主要原因。根据年报显示公司射洪基地和张家港基地都在继续进行技改，如果技改顺利完成公司全年锂盐产量有望继续增长。公司预计17年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润8.3亿元至9.3亿元，鉴于目前锂盐价格与一季度持平，我们认为，公司对于二季度业绩继续增长的预期可能来自于锂盐增产的信心。
　　锂盐需求提前反应。从锂盐到新能源汽车中间有正极和电池两个加工步骤，按照市场平均的加工周期，锂盐需求应该比新能源汽车早3-6个月爆发。17年一季度新能源汽车产量仅为5.79万辆，市场预计全年国内生产80万辆，按照新能源汽车产量前低后高来看，三四季度部分月产量有望超过10万辆。锂盐的需求在较强的市场预期下提前爆发。17年锂资源增长主力MTMarion和MTCattlin均为16年底建成或复产，上半年产量有限。锂盐供不应求的现状可能持续，锂盐价格可能再次上涨。公司作为国内锂盐龙头有望在涨价中获益。
　　最大锂矿开始扩产。报告期内公司子公司文菲尔德宣布全球最大的锂精矿格林布什开始扩产，其产能有望从目前的70万吨/年（16年生产49万吨）扩至134万吨/年。项目总投资概算约3.2亿澳元，资金来源为自筹；项目建设周期为26个月，预计将于2019年第二季度竣工并开始试生产。扩产完成后公司控制的锂精矿产量有望达到目前的2.4倍左右。
　　成立子公司，从资源大牛向技术大牛发展。年初至今公司成立了重庆天齐和天齐科技两家子公司，为打造“资源+技术+加工”的产业格局奠基。公司有望通过子公司继续拓宽并延伸产业链。
　　配股融资，氢氧化锂扩产不愁。公司同时发布公告，拟按照10配1.5股公开发行不超过1.49亿股，募集不超过16.5亿元，用于新建2.4万吨单水氢氧化锂项目。一季报显示公司账面现金17.17亿元，加上本次配股融资的16.5亿元，公司可动用的现金有望超过30亿元，单水氢氧化锂项目资金无忧。
　　盈利预测与评级：我们预测公司2017-19年的EPS（配股摊薄前）分别为1.94元、2.31元和3.13元，对应4月24日收盘价44.56元，动态P/E分别为23倍、19倍和14倍。公司是国内锂盐的主要供应商之一，鉴于目前锂盐供不应求的状况可能延续，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司扩产低于预期的风险，锂盐产品价格下跌的风险。
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广发证券：产能扩张正当时
摘要：子公司泰利森（持股51%）是全球最大锂辉石供应商，19年将扩产至134万吨/年，稳固资源龙头地位。泰利森旗下格林布什锂矿储量大、品位高，现有锂精矿产能74万吨/年，2015年占全球锂资源供应量32%。目前公司已批准扩产项目，预计2019年第二季度开始试生产。扩产后公司将保持全球锂资源最大供应方，稳固资源龙头地位。预计公司17-19年每股收益分别为2.38、3.07、5.90元，对应PE为17倍、13倍、7倍，维持公司“买入”评级。
产能扩张正当时
发布时间： 来源：广发证券
　　全球最大锂辉石供应商，继续扩产稳龙头
　　子公司泰利森（持股51%）是全球最大锂辉石供应商，19年将扩产至134万吨/年，稳固资源龙头地位。泰利森旗下格林布什锂矿储量大、品位高，现有锂精矿产能74万吨/年，2015年占全球锂资源供应量32%。目前公司已批准扩产项目，预计2019年第二季度开始试生产。扩产后公司将保持全球锂资源最大供应方，稳固资源龙头地位。
　　并购、技改、扩产齐发力，产量提升增利润
　　并购、技改、扩产同步发力：公司17年将收购昆瑜锂业年产能600吨金属锂资产；张家港基地技改完成后，17年碳酸锂有效产能将从1.1万吨提升至1.7万吨；澳洲新建2.4万吨单水氢氧化锂项目有序推进中，预计18年完成。随着张家港基地技改和收购昆瑜锂业完成，公司17年锂盐产量有望提升，利润将增厚。
　　锂盐供需紧平衡，价格上行持续受益
　　需求方面，补贴政策落地，补贴目录重新确定，预计17年新能源汽车销量在70万辆左右（同比增长38%），受下游拉动，碳酸锂需求依然强劲。供给方面，国内外多家企业均有扩产，但新增生产线需要调整，产量完全释放并对市场产生影响需要一个过程。电池级碳酸锂价格目前在13万元/吨，预计17年上半年供需紧平衡，未来锂盐价格或稳中有升，公司将持续受益。
　　维持“买入”评级
　　预计公司17-19年每股收益分别为2.38、3.07、5.90元，对应PE为17倍、13倍、7倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　新能源补贴政策低于预期；新项目建设低于预期；碳酸锂价格大幅下降。
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国海证券：锂资源龙头高增长，关注后续扩产
摘要：我们持续看好新能源车产业对上游锂资源的需求拉动，短期预计碳酸锂和氢氧化锂存在阶段性涨价可能，公司作为锂资源龙头，将优先受益。我们预计公司年的EPS分别为1.99元，2.24元，2.86元，对应的PE分别为24倍，21倍，17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
锂资源龙头高增长，关注后续扩产
发布时间： 来源：国海证券
　　事件：
　　公司发布2016年年报：全年实现营业总收入39.05亿元，同比增长109.15%；归母净利润15.12亿元，同比增长510.03%。公司拟每10股派发现金股利1.8元（含税），公司预计2017年第一季度净利润3.4-4.2亿元，同比增长19.59%-47.73%。
　　投资要点：
　　公司业绩大幅增长得益于锂产品量价齐升。公司2016年全年实现营业总收入39.05亿元，同比增长109.15%；归母净利润15.12亿元，同比增长510.03%。2016年，国内新能源车产量51.7万辆，同比增长36%，对应的动力电池出货量达到30.5Gwh，同比增长79%。受下游需求大增的影响，2016年公司的锂产品实现量价齐升。量方面，公司销售锂盐2.43万吨，同比增长9.6%，销售锂精矿31.4万吨，同比增长12.75%。价方面，碳酸锂均价增加了147.02%，氢氧化锂均价增加了178.26%。利润率方面，公司锂盐的毛利率从2015年的37.62%提升到2016年的74.38%。
　　短期增量看技改和产能达产。公司射洪和张家港两个基地目前有超过3万吨锂盐产品产能，其中包含5000吨氢氧化锂。2016年两个基地通过技改使得总体的锂盐产量同比增长60%至2.69万吨（包含3000吨左右的氢氧化锂）。2017年，张家港基地有望通过进一步技改将产量提升40%。其次，公司收购的重庆金属锂600吨逐渐放量。我们预计2017年锂资源整体供需维持紧平衡格局，目前电池级氢氧化锂和碳酸锂价格分别为15.7万/吨和13万/吨，后续随着下游需求拉动存在阶段性涨价可能。
　　长期增量看锂矿和氢氧化锂扩产。公司控股泰利森51%的股权，泰利森拥有的锂辉石矿资源折合碳酸锂当量833万吨。目前泰利森年产能74万吨锂精矿，折合碳酸锂当量10万吨。泰利森预计在2019年将锂精矿产能扩至134万吨，折合碳酸锂当量18万吨，届时将能满足锂产品的放量需求，同时保证公司锂产品的低成本。此外，高镍三元材料将持续带动氢氧化锂的需求。以特斯拉model3为例，其50万辆的订单对应的电池需求为37.5Gwh，电池级氢氧化锂需求为2.6万吨。国内高镍三元材料的大规模应用预计在2018年之后。公司看准时机投资4亿澳元建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，预计将于2018年10月试生产，届时产能释放时点将刚好是国内需求旺季。
　　盈利预测和投资评级：我们持续看好新能源车产业对上游锂资源的需求拉动，短期预计碳酸锂和氢氧化锂存在阶段性涨价可能，公司作为锂资源龙头，将优先受益。我们预计公司年的EPS分别为1.99元，2.24元，2.86元，对应的PE分别为24倍，21倍，17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：新能源车产销不达预期，公司相关扩产项目进度不达预期，公司产品价格上涨不达预期。
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财富证券：锂矿紧张，资源为王
摘要：在目前氢氧化锂与碳酸锂价格高位下，不考虑后续涨价，仅考虑量增逻辑，我们测算公司2017年/2018年/2019年归母净利润分别为21.9亿/23.5亿/28.8亿，截止4月4日，市值430亿，对应PE分别为19.6倍/18.3倍/14.9倍。给予“推荐”评级。
锂矿紧张，资源为王
发布时间： 来源：财富证券
　　事件：2016年公司实现15.12亿归母净利，同比增加约510%，近期我们实地调研了天齐锂业。行业方面，2017年一季度Tesla销量超市场预期与工信部发布第三批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。
　　投资要点
　　公司掌控全球最优资源，产能扩产，60万吨/年增量。文菲尔德泰利森的格林布什矿2016年锂精矿产量约49万吨，销量约52万吨，外销约31万吨（14万吨技术级锂精矿，17万吨化学级碳酸锂供应雅宝，约21万吨化学级碳酸锂供应天齐），化学级锂精矿仅对股东天齐和雅宝供应，对外销售技术级锂精矿（应用于玻璃与陶瓷领域）。日宣布扩产，启动“化学级锂精矿扩产项目”的建设工作，项目投资约3.2亿澳元（约合人民币16.6亿元）。该项目预计可实现锂精矿产能增加至134万吨/年的目标，预计2019年第二季度竣工并开始试生产。
　　公司对锂盐加工环节产能挖潜，并新建2.4万吨氢氧化锂项目。目前公司合计约3.4万吨/年产能，2016年公司生产碳酸锂19956吨，氢氧化锂2942吨，氯化锂1272吨，金属锂135吨。预计2017年张家港生产基地通过技改，17000吨/年的碳酸锂产能达产，目前已能达到1200吨/月的产量目标，实现约1.45万吨产量，5500吨电池级碳酸锂增量；射洪生产基地亦产能挖潜，我们预计开工率保持在85%，射洪基地生产约1.2万吨碳酸锂，氢氧化锂4250吨，约1300吨氢氧化锂增量。公司拟自筹资金4亿澳元（约合人民币20.75亿）投资建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，已于2016年10月在澳大利亚奠基开工建设，计划于2018年10月试生产，预计批量稳定生产时间在2019年。
　　矿石供给紧张导致锂资源紧平衡，氢氧化锂供需存在缺口。2017年锂精矿主要增量来源于MtMarion与MtCattlin等澳矿与Orocobre，从行业各环节反映来看，矿石供给紧张。根据有色金属工业协会锂业分会数据，从全球范围来看（以碳酸锂当量计），2017年将延续紧平衡态势，2015年短缺1000吨，2016年过剩5000吨，2017年仅小幅过剩400吨，供需结构较2016更为紧张。
　　从国内市场来看，2016年过剩800吨，2017年短缺5000吨，预计碳酸锂均价维持在12-13万/吨高位。而氢氧化锂方面，受益于高能量密度的高镍三元材料的应用趋势，预计2017年-2020年全球将持续短缺，其中2017年短缺2100吨，并且缺口逐年扩大，2019年缺口将高达近7500吨。
　　碳酸锂产能并不具备大规模转向氢氧化锂的基础。1）从经济性考虑，目前碳酸锂价格大约在11-14万/吨区间，氢氧化锂在15万左右/吨，而对于成熟产线来说，碳酸锂加工成氢氧化锂成本在2-3万吨，尚不具备明显转换产能的溢价基础；2）锂精矿供应紧张，碳酸锂产能若转换，原有下游客户需求不能得到满足；3）工艺改造与认证周期长，经由碳酸锂转换而来的氢氧化锂产品需要一致性等性能需要花较长时间认证，一般从材料到电池，产业链认证周期需要2年时间。
　　盈利预测与评级：在目前氢氧化锂与碳酸锂价格高位下，不考虑后续涨价，仅考虑量增逻辑，我们测算公司2017年/2018年/2019年归母净利润分别为21.9亿/23.5亿/28.8亿，截止4月4日，市值430亿，对应PE分别为19.6倍/18.3倍/14.9倍。给予“推荐”评级。
　　风险提示：新能源汽车产销不及预期，锂矿投放超预期。
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兴业证券：业绩大幅增长，配股筹资谋发展
摘要：公司一季度的产量提升，毛利率维持高位。公司一季度实现营收同比增长41%。其重要的原因是销量大增、锂矿售价增长。公司在2017年的产量增长主要来自两个方面，一是江苏张家港碳酸锂厂通过技改，产量达到1.2-1.4万吨，增加40%以上；二是收购的重庆金属锂600吨逐渐放量。从毛利率来看，公司总体的毛利率仍然达到68.8%，较上年同期下降1个百分点，但仍处在非常高的水平。盈利预测：预计公司年实现EPS分别为2.23、2.34、2.78元，对应PE为22X、21X、17X，给予增持评级。
业绩大幅增长，配股筹资谋发展
发布时间： 来源：兴业证券
　　投资要点
　　2017年一季报业绩大涨：公司发布2017年一季报，公司实现营收10.64亿元，同比增长41.07%；实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元,同比增长42.72%；实现扣非净利润4.03亿元，同比增长41.77%。公司预计2017年上半年实现归母净利润8.3-9.3亿元，同比增长11.14%-24.53%。
　　公司实行配股筹资，建设2.4万吨氢氧化锂生产项目。公司拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，筹资不超过16.5亿元，用于2.4万吨氢氧化锂项目。高镍三元材料作为重要的发展趋势将带动氢氧化锂需求爆发。2016年全球的氢氧化锂产量仅4.7万吨，而特斯拉Model3一款车型或将需要近2万吨的氢氧化锂。公司的氢氧化锂项目在2019年竣工投产正好搭上行业高景气的周期。另外，公司在澳洲建设生产项目极具优势，具有离泰利森矿近、电和蒸汽廉价且充足、距离港口非常近等优势。泰利森矿扩产计划也将为项目未来保证充足的原料。
　　公司一季度的产量提升，毛利率维持高位。公司一季度实现营收同比增长41%。其重要的原因是销量大增、锂矿售价增长。公司在2017年的产量增长主要来自两个方面，一是江苏张家港碳酸锂厂通过技改，产量达到1.2-1.4万吨，增加40%以上；二是收购的重庆金属锂600吨逐渐放量。从毛利率来看，公司总体的毛利率仍然达到68.8%，较上年同期下降1个百分点，但仍处在非常高的水平。
　　盈利预测：预计公司年实现EPS分别为2.23、2.34、2.78元，对应PE为22X、21X、17X，给予增持评级。
　　风险提示：锂消费不如预期；产量不如预期。
增&&&&&&持
联讯证券：最优锂矿资源龙头、高锂价最受益标的
摘要：假设：2017A碳酸锂价格为13万元/吨；2017A锂矿/锂产品产量分别为55万吨/3万吨；我们预计2017A归属净利润为18.39亿元，对应EPS为1.85元。可以给予公司27倍的PE估值。
最优锂矿资源龙头、高锂价最受益标的
发布时间： 来源：联讯证券
　　事件
　　3月28日，公司发布2016年年度报告，报告期间，公司实现营业收入39.05亿元，同比增长109.15%；归属于上市公司股东净利润15.12亿元，同比增长510.03%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税）。
　　点评
　　量价齐升促业绩释放。原因一：2016年碳酸锂年均价为15万元/吨，同比上涨9.6万元/吨。原因二：2016年公司锂辉石/锂产品销量分别为31.36万吨/2.43万吨，同比增加5.66万吨/0.2万吨。
　　资源：控股最优锂辉石矿、扩产计划促产能增加80%。公司持有泰利森51%股权，后者拥有全球品位最高、生产规模最大的锂辉石矿-西澳大利亚州格林布什矿。锂矿资源储量0.86亿吨，氧化锂平均品位2.4%，拥有74万吨/年锂矿产能，2017年3月拟投资16亿元将产能提升至134万吨（折合成碳酸锂18万吨），预计2019年二季度投产。2016年实际产量49.38万吨（折合成碳酸锂6.64万吨），增加5.59万吨。我们认为，基于2.4%的开采品位，公司产量最大值为55万吨，2017年仍有增长空间。同时，公司不断夯实上游资源，2014年公司3.11亿元竞买西藏日喀则扎布耶锂业20%的股权，2016年以2.1亿美元持有SQM2.1%的股权。
　　加工：碳酸锂产量逐步提升、布局2.4万吨氢氧化锂产线。公司拥有碳酸锂/氢氧化锂/氯化锂/金属锂年产能2.75万吨/0.5万吨/0.15万吨/200吨。2016年公司锂产品产量2.43万吨，同比增加1万吨。按照银河1,400吨/月，本部射洪1.5万吨，2017年有望实现3万吨锂产品的产量。2016年9月，公司投资20亿元在澳大利亚建设2.4万吨/年电池级氢氧化锂生产线，计划将于2018年10月建成，2019年实现批量稳定生产。
　　氢氧化锂价格持续好于碳酸锂、上半年价格总体偏乐观。我们认为，2017年锂市场主要看RIM公司20万吨/年锂矿产能释放和新能源汽车产量增加是否超过55万辆。全年锂并不存在短期逻辑，价格总体滞涨滞跌。但上半年，随着新能源汽车强势复苏，锂或出现阶段性偏紧，价格总体偏乐观。
　　盈利预测及估值：目标价“50元/股”、投资评级“增持”
　　假设：2017A碳酸锂价格为13万元/吨；2017A锂矿/锂产品产量分别为55万吨/3万吨；我们预计2017A归属净利润为18.39亿元，对应EPS为1.85元。可以给予公司27倍的PE估值。
　　风险提示
　　锂矿及锂产品产量不及预期、锂价格不及预期。
增&&&&&&持
华金证券：16年净利润同比增长5倍，泰利森扩产奠定未来锂产品放量基础
摘要：目前碳酸锂、氢氧化锂价格企稳，受新能车发展推动，需求继续高增长，整体供求弱平衡。四川射洪基地的氢氧化锂、金属锂产能和江苏张家港基地的碳酸锂产能将根据市场需求，经过调试后进一步释放产能，预计全年是一个价稳量升的格局，公司业绩有望保持稳定增长，预计公司年EPS分别为1.87、2.04、2.28元，对应PE分别为21.0、19.2、17.2倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价为45元。
16年净利润同比增长5倍，泰利森扩产奠定未来锂产品放量基础
发布时间： 来源：华金证券
　　事件：3月27日发布2016年年报，全年实现营业总收入39.05亿元，同比增长109.15%；归母净利润15.12亿元，同比增长510.03%，符合公司16年三季报中对全年的业绩预期。每股收益1.54元，公司拟每10股派发现金股利1.8元（含税），公司预计17年第一季度净利润为3.4-4.2亿元，同比增19.59%_47.73%。
　　16年锂化工产品量价齐升，助力公司业绩高速增长：公司锂化工产品（氢氧化锂和碳酸锂）收入28.25亿元，同比增长184.94%，拉动了公司业绩高速增长。16年新能源汽车产销继续快速增长，全年产量51.7万辆，同比增长51.7%。下游正极材料厂商对碳酸锂和氢氧化锂产品的需求同步大幅增长，公司16年碳酸锂销量同比增31.46%。价格方面，16年碳酸锂和氢氧化锂的均价分别较15年上涨147.02%、178.26%，价格增幅远超单位成本增幅，使锂化工产品的平均毛利率相对15年增加了37个百分点，量价齐升促进了公司归母净利高增长。根据亚洲金属网数据，目前氢氧化锂的价格稳定在14万元/吨，电池级碳酸锂价格13.0万元/吨，鉴于新能车行业有望于二季度回暖，对于氢氧化锂和碳酸锂材料的需求将随之增长，但在去年各大企业扩产锂产品产能的背景下，今年碳酸锂和氢氧化锂价格大幅上涨可能性不大，价格或将随季节以及新能车放量的节奏而出现小幅波动。
　　公司锂矿资源丰富，泰利森扩产60万吨奠定公司锂产品放量基础：16年公司锂精矿产品营收10.61亿元同比增长23.26%，销售用于电池的化学级锂精19.80万吨，同比增长22.89%。用于玻璃陶瓷企业的技术级锂精矿11.60万吨，同比增长20.58%。公司拥有多家丰富、优质的锂精矿资源，包括四川甘孜雅江县措拉锂辉石矿采矿权，参股公司日喀则扎布耶拥有的扎布耶盐湖。控股子公司泰利森拥有的格林布什锂辉石矿是全球规模最大、品位最高的固体锂辉石矿，泰利森现有锂精矿产能74万吨/年，目前公司已同意泰利森启动60万吨化学级锂精矿扩产项目，预计锂精矿产能将增加至134万吨/年，折合18万吨碳酸锂当量，项目将于19年竣工并开始量产。泰利森的扩产，将满足未来3年新能车继续快速增长带来的锂产品需求的放量，在一定程度上抑制了锂产品因锂矿供应不足而引起的价格暴涨的可能。
　　碳酸锂和氢氧化锂产能稳步释放，有序推进2.4万吨氢氧化锂产能扩充：公司目前产能情况是，射洪基地碳酸锂10500吨/年，氢氧化锂5000吨/年，氯化锂1500吨/年，金属锂200吨/年；江苏张家港基地碳酸锂设计产能为17000吨/年。其中射洪基地的氢氧化锂、金属锂，张家港基地的碳酸锂产能均未满产，预计今年通过设备调试与技术改进，产能利用率有望进一步提高。澳大利亚新建2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目正如期推进，预计2018年10月建成，2019年稳定生产。氢氧化锂主要是用于生产NCA和三元811的原材料，公司提前布局扩充氢氧化锂产能，意在收获锂电池高镍化转变后带来的氢氧化锂需求增长。
　　投资建议：目前碳酸锂、氢氧化锂价格企稳，受新能车发展推动，需求继续高增长，整体供求弱平衡。四川射洪基地的氢氧化锂、金属锂产能和江苏张家港基地的碳酸锂产能将根据市场需求，经过调试后进一步释放产能，预计全年是一个价稳量升的格局，公司业绩有望保持稳定增长，预计公司年EPS分别为1.87、2.04、2.28元，对应PE分别为21.0、19.2、17.2倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价为45元。
　　风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车推广不达预期，锂产品价格大幅波动。
增&&&&&&持
兴业证券：量价齐升，彰显龙头风范
摘要：预计公司年实现EPS分别为2.16、2.27、2.78元，对应PE为18X、17X、14X，给予增持评级。
量价齐升，彰显龙头风范
发布时间： 来源：兴业证券
　　2016年公司业绩暴涨。公司发布2016年报，公司实现营收39.05亿元，同比增长109%；产品综合毛利率为71.25%，较上年提高24.31个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润15.12亿元，同比增长510%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润17.5亿元，同比增长532%；实现基本每股收益1.54元，同比增长516%。公司的业绩总体上符合此前的业绩预告。
　　公司产品量价齐升，助推业绩上涨。得益于锂电池，特别是新能源汽车的迅猛发展，碳酸锂消费看涨。2016年公司销售锂盐2.43万吨，同比增长9.60%；销售量锂精矿31.4万吨，同比增长12.75%。在产品价格方面，得益于清洁能源汽车产销量的大幅增长导致市场供需紧张，全年碳酸锂均价同比增长147%、氢氧化锂均价增长178%。
　　公司是锂业龙头，强烈看好后续发展。公司眼光远大，提前布局泰利森矿，是世界锂辉石巨头，享受锂电快速发展的红利。近日公司同意泰利森扩产计划，既是对未来需求上升的提前储备，亦是回应Marison和Cattlin矿山增产，以巩固市场地位。在锂盐方面，公司积极扩产，张家港工厂技改完成后产能利用率将大幅提升；澳洲2.4万吨氢氧化锂生则计划在2019年投产，瞄准三元材料高镍化的趋势。作为锂业龙头，我们充分看好公司后续发展，特别是今年在新增矿山产出不确定而需求将持续爆发的情况下，我们认为资源供应端或仍偏紧。
　　盈利预测：预计公司年实现EPS分别为2.16、2.27、2.78元，对应PE为18X、17X、14X，给予增持评级。
　　风险提示：锂消费不如预期；产量不如预期。
中&&&&&&性
德意志银行：Tianqi Lithium Alert:Access China conference highlights
摘要：Tianqi continues looking for the 1-tier lithium resources assets in the market. Tianqi has no interest in domestic poor quality resource, but has strong interests in being a real controller (not just a financial investor) of world-class quality resource globally. As most high-quality spodumene mine resources are off-the market, brine based resource in South America probably will be their prioritized target.
Tianqi Lithium Alert:Access China conference highlights
发布时间： 来源：德意志银行
Further expansion is expected in 2017
Mr. Bo Li, the deputy general manager of secretary to the board of Tianqi Lithium, attended our 2017 dbAccess China conference in Beijing in this week. Mr. Bo Li delivered his view on industry development and company’s expansion plan of Tianqi. Below are the key summary of the investor meetings.
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