您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
预防性动机对新兴市场国家外汇储备增长的影响.pdf 54页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
你可能关注的文档：
··········
··········
学校代码：10036
捌矽手芗爹(节贸易声学
andEconomics
ofInternationalBusiness
University
硕士学位论文
预防性动机对新兴市场国家外汇储备
增长的影响
培养单位：金融学院
专业名称：金融学
研究方向：国际金融
指导教师：何帆研究员
论文日期：二。一一年四月
TheIInfluencesof
PreCaUt。ionary
Motivesonthe
RapidIncreasing
ForeiqnExchange
学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容
外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成
果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已
在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本
学位论文作者签名：
训年g月引日
学位论文版权使用授权书
本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文
的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷
本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采
用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提
供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有
权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以
采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文
的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此
学位论文作者签名：
伽I1年q月砂1日
导师签名：
咖，，年辛月卅日
20世纪90年代以来，新兴市场国家的外汇储备出现了迅速增长，且大量外
汇储备积累主要发生在亚洲金融危机之后(88％)。本研究以与金融危机直接相联
系的自我保护动机增强为切入点，分析了预防性需求对新兴市场国家的外汇储备
增长的影响。从持有动机角度出发的分析表明，近20年来新兴市场国家外汇储
备增长的原因主要包括由经济基本面所引致的交易性需求，以及由以抵御危机、
自我保护为动机所引起的预防性需求两方面。基于固定效应面板回归模型以及小
波变换的实证分析结果表明：(1)交易性需求动机对外汇储备增持水平的影响逐
渐增强；(2)2000年以来新兴市场国家预防性持有外汇储备的动机得到明显地
强化；(3)亚洲金融危机之后，相对于交易性需求动机而言，预防性动机对新兴
市场国家的外汇储备增量产生了比较大的影响。巨额外汇储备虽然有助于危机应
对，但也会产生巨大的社会成本，通过分析社会保险机制对个人预防性储蓄的影
响，我们认为通过改革当前国际货币体系，建立有效的区域稳定机制或国际最后
贷款人机制能够降低新兴市场国家的预防性外汇储备水平，并促进新兴市场国家
未来储备积累模式转变，从而增加社
正在加载中，请稍后...全球外汇储备小幅上升 新兴国家立头功
智通财经网
自3月底以来，全球外汇储备增加1,540亿美元，至11万亿美元，增幅小幅上升至1.4%。而在这段期间新兴国家立了头功，其中土耳其的外汇储备增幅最大，其增幅达到逾6%。而泰国外汇储备也增加5.5%，印尼则增3.6%。智通财经认为，发展中经济体的央行正利用各自货币自2010年以来的最大涨幅为自身经济服务。在土耳其、泰国的带领下，这些国家利用汇率走强，两年来首度增加外汇储备，以补充近来市场动荡时为支撑各自货币而消耗的外汇储备。投资机构指出，外储增加意味着这些国家未来可以更好地经受住不稳定的重挫局势，因为他们的经济对交易员而言更有吸引力。假如央行外汇储备规模更大，投资者就越有可能逢低买进，此前全球外汇储备大幅减少时许多人曾表示担心，因此补充外汇储备会给债券持有人提供信心。智通财经了解到，全球外汇储备在2014年8月达到12万亿美元的峰值水平，自那以后一路走低，但随着资本重新流入新兴市场，全球外汇储备在近期呈现止跌回升态势。
正文已结束，您可以按alt+4进行评论
您认为这篇文章与"新一网（08008.HK）"相关度高吗？
看过本文的人还看了
读完这篇文章后，您心情如何？
热门搜索：
腾讯理财超市
同类产品年涨&27%
今年以来收益&13%
近1月涨&7.41%
7日年化收益&2.97%
本日热门资讯
一周热门资讯
Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved404 提示信息
您访问的页面找不回来了！
您感兴趣的信息加载中...7个月后首次回升！2月外汇储备重回3万亿美元
关键字: 人民币外汇储备黄金储备
【观察者网 综合】在1月跌破“三万亿美元”整数关口之后，我国外汇储备在2月收复失地，终结了此前连续8个月下跌的态势。
3月7日，央行发布数据显示，2月外汇储备余额30051.2亿美元，不但高于预期的进一步降低至29690亿美元，且环比增加了69.16亿美元，为2016年6月以来首次回升。
此前1月外储连续7个月下降，跌破3万亿美元整数关口，续创近六年新低。
国家外汇管理局对此解释为，“2月份，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应。”对于今后外储的变化，外汇管理局表示，“随着我国经济增长动能进一步增强，跨境资金流出压力会有所缓解，但国际金融市场不确定性依然较大，外汇储备规模可能在波动中逐步趋于稳定。”
分析认为，境内企业、个人的海外投资和消费带来的资金外流放缓，以及中国央行远期空头头寸到期展期是支撑外储在2月反弹的主要原因。今年年初以来，整个外汇市场的形势十分稳定，2月外储数据有利于人民币反弹。
2016年1月以来我国外汇储备规模变动情况
此外，央行还于今日发布了SDR和黄金储备情况。
截至2月末，外汇储备22196.18亿SDR，1月末为22064.63亿SDR。
截至2月末，我国黄金储备报5924万盎司，743.76亿美元，1月末为712.92亿美元，与1月末相比基本持平。
1月2月储备情况比较
官方解读：
数据公布后，中国外管局以答记者问形式解释了造成外汇储备规模变动的原因：
截至日，我国外汇储备规模为30051亿美元，较1月末小幅上升69亿美元，增幅为0.2%。
2月份，我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。
往前看，随着我国经济增长动能进一步增强，跨境资金流出压力会有所缓解，但国际金融市场不确定性依然较大，外汇储备规模可能在波动中逐步趋于稳定。
机构观点：
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，外汇储备止跌回升，表明央行维稳人民币汇率的“买人民币、卖美元”操作停止，人民币汇率2月几乎完全由市场决定。数据回升可能的解释有两个：一是外汇市场的结售汇意愿逆转，对人民币的净需求较高，导致央行在外汇市场被动购买美元、投放人民币；二是2月美国、欧盟、日本债券收益率均下降，导致债券价格上升，产生资产价格重估效应，外汇储备估值上升。
邓海清还称，外汇储备止跌回升，表明央行维稳人民币汇率的“买人民币、卖美元”操作停止，人民币汇率2月几乎完全由市场决定。
英国金融时报援引分析师观点称，中国外储2月重回增长，使得中国政府今年保持人民币兑美元汇率稳定的潜力增加。并且，政府之前抑制资本外流的措施开始见效。
独立财经分析师徐阳也对此进行了详细点评：
①境内企业、个人的海外投资和消费带来的资金外流放缓是支撑外储在2月反弹的主要原因。中国经济数据企稳回升，使得海外投资和消费的热情短暂弱化。然而，我们仍预计，今年资金或将会持续流出，但幅度会较此前三年收窄。
②中国央行远期空头头寸到期展期可能是支撑外储超预期反弹的另一个原因。上周，中国央行公布的外汇远期空头头寸总额连续第五个月保持不变，不过1个月或以下期限头寸为首次出现，证实了关于今年2月有289亿美元头寸到期的预计。央行若于月内选择使用外汇储备，来对到期空头头寸进行全部或部分平仓，都会带来外储的相应减少。鉴于2月外储反弹，央行很可能选择让大部分空头头寸展期。
③2月美元大幅反弹所带来的汇率估值因素在拖累外储。据估算，美元2月反弹产生的估值效应会带来约100亿美元左右外储降幅。事实上，当局加强监管效果继续显现，虽然2月美元指数反弹1.62%，并且1月外储意外跌破3万亿美元大关，但这些并未引起市场恐慌的情绪。
④今年年初以来，整个外汇市场的形势十分稳定。从1月结售汇利差、跨境收支利差、外汇储备的变动、人民币汇率变动等所有反映外汇市场形势的指标来看，叠加刚公布的2月外储数据，均指向整个外汇市场是稳定的，跨境资本的流动也是趋向均衡的。事实上，2月市场层面的资金外流程度有缓和迹象，境内人民币仍小幅上涨0.17%。其它具体数据显示，1月即期市场累计成交6402亿美元，衍生品市场累计成交8845亿美元，较上月均有明显回落。1月银行对客户市场成交3101亿美元，银行间市场成交1.21万亿美元，分别较上月环比下降10.3%和36.3%。
⑤跌破三万亿整数关口没有意义。外储三万亿关口失而复得再次说明，外储是一个连续变量，整数关口没有什么意义的。目前看来，无论是按照国际上的多种传统指标，还是按照学者提出的最新指标来衡量，中国外汇储备都比较充足。
⑥2月外储数据有利于人民币反弹。刚公布的外储数据显然增强了人民币汇率多头的信心。在中国外储数据公布后，离岸人民币兑美元短线涨约60点，最高至6.8894元，日内累计涨约100点。
外储充裕：
中国央行副行长潘功胜3月5日在全国人大会议开幕前的“部长通道”访问中表示，中国外汇储备充裕，并且人民币汇率、外汇储备变动等多个外汇形势指标均指向，外汇市场正趋向稳定。
“1月份数据已经有所显示，过几日将发布的2月份数据中，外汇市场向好趋势会更加明显”，潘功胜说。
他还称，外汇储备是一个连续变量，整数关口是没有什么意义的。
中国央行副行长易纲3月3日在出席两会期间表示，“最近汇率挺稳定。”他还称，清洁汇率的实现没有时间表。
在易纲被问及清洁汇率之前，市场有很长一段时间在讨论人民币是一次性退出和美元的事实性挂钩，从而实现“清洁浮动”（即完全自由浮动），还是渐进性调整和小幅阶段性调整。
中国政协委员余永定3月3日在全国政协会议间隙表示，中国的外汇储备是足够的，但合适水平是多少比较难判断，需综合考虑中国存在资本管制、高经济增速、大量经常项目顺差等情况。
余永定当时称，外储应该主要用于战略物资、一带一路、支持海外投资等方面，而不是把外储主要用在干预外汇市场、维持汇率稳定上。
余永定表示，美国的特朗普新政对中国的汇率制度改革会有一定影响，“如果特朗普抓住机会想说中国是汇率操纵国，中国当然会强势反击；但如果他没那么做，情况又比较复杂，他可能把视线转到贸易、投资等其他领域，所以现在很多不确定因素，还要观察。中国当局会等待，看局势变化再做回应。”
外储数据公布后，离岸人民币兑美元短线涨约60点，最高至6.8894元，日内累计涨约100点。
请支持独立网站，转发请注明本文链接： 责任编辑:吴娅坤