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省天天低价，畅选无忧例：一支新基金发行，如在第一天的认购金额就已达到此次的募集上限，那么它在第二天就不再进行认购了还是一直到认购期结束才不进行认购了？
如果一支新基金发行，如在第一天的认购金额就已达到此次的募集上限，那么它在第二天就不再进行认购了!
只能等它打开申购才可以去申购!
其他答案（共2个回答）
公司要募集多少资金了.要是发行一天就募集到所需要的资金.为力更好的运行.就暂时关闭了.
开通了工行的网上银行,也不是所有的基金都可以买.尽管工行托管的基金数量目前最多,但也只能购买由工行托管的或基金公司委托工行代销的基金.由于工行卡尚未开通支持基金...
是的。新基金在发行期内的价格就是认购价格，在发行期内的认购价格始终为1元，过了发行期，就要进入封闭期，它的价格就不同了。供参考。
开放申购两个月后看情况再买。
净值会增长，由于建仓是逐步的，所以净值增长不会象老基金那样快。更准确的说法，应该说，在封闭期内净值会变化，在股市行情不好时，净值可能跌破靣值。
一只新基发行，有认购期，在认购期仓内都是现金，基金净值不变，净值是1元。认购期结束，进入建仓期，此时基金仍不开放交易，从基金买入“有价证券”入仓的那天起，就开始...
答: 零息债券就是无票面利率的债券，其发行方式是采用折价发行。其到期收益率实际上就是债券的面值与市场现价之差除以市场现价。其折价多少受到市场利率影响。由于采用这种方法...
答: 理财不等于投资。理财是战略，投资是战术。战术为战略服务。自己掌握战略，请专业人士提供战术。
答: 看你承受风险的能力了，一般货币型可以稳赚，分红少点，股票型高，同时风险大，基金也随股市经济走的。买基金最好选比较成熟的公司的基金。
答: 买房,目前不是时机.房价调控还得加大力度.明年再说!
先买理财产品为好,预期收益率4.6%以上基本没有风险.
这个问题有点不知所问了。
公务员并不由单位性质决定，行政单位行政编的是公务员，但并不是说行政单位的就是公务员，事业单位里面参照管理的也是公务员。
所以你的问题只能回答为：按公务员管理的是公务员。
有可能搓纸轮需要清洗一下了,如果清洗了还是不行的话,那估计需要更换搓纸组件了
手机密码被锁住了，那么只有拿到客服去解锁了。
如果你使用的是PIN码，被锁，那么去移动营业厅解锁。
我个人认为解放后初期的土改，是农民分得了土地，而不是租土地。明确来说，当时的土改就是农民私有。我认为，当时可能是出于对“私有制”的忌讳，所以不敢直接声称是“私有”，而是用“农民的”来代替。
之所以说当时是私有，理由大致如下：
1.土改，准确来说是对生产资料的重新分配。当时参与土改的生产资料，不但包括土地，还包括牛马驴骡、农具等生产资料。而这些都是属于农民私有的。后来合作化运动之前，有些农民就曾经把牛马等牲口杀了吃肉，政府当时也只是批评他们的思想，并没有强力阻止。可见这些生产资料的确是属于私有的。
2.在一些地方的土改总结中，曾经对各阶层的土地分配量进行过汇总。在土改中，也并不是全部重新分配。例如富农和中农的土地都得到了一定保护。因此，可以推断，平均地权后的土地拥有量，仍然不是完全平等的。而如果是土地公有，那么富农中农的土地也应当予以重新分配。
3.合作化运动期间，鼓动农民用土地入股，参与合作组。如果土地不是农民私有的，那么“用土地入股”之说从何谈起？只有土地是农民私有的，才能够用“自愿”和“入股”等口号来鼓动农民。
4.当农业社会主义改造结束后，官方曾经明确认定是：把农民的土地所有制改造为集体所有制。我们知道，集体所有制才是真正具有公有制意义的，既然集体所有制是刚改造成立的，那么此前就不应该是公有制，否则也就没有这么大的政治意义了。所以，被改造之前，应当是私有制。
5.据说薄一波在《若干重大历史问题和回顾》中曾经提到：如果土改结束后，继续实行新民主主义，不急于把私有制改造为公有制，那么可能就没有后来的这么多错误。（原话记不清了，大体是这个意思）可见，当时党内高层，也是把农民所有制认定为私有制。
6.参照当时的工业情况。土改期间的工业依然是存在私有制的。直到合作化运动后，才逐渐兼并了私有企业。工业合作化期间，也曾经采用了“入股”“分红”“自愿”等手法，这和农业合作化方式是一致的。很难想像，如果农村当时真的消灭了私有制，那么这些私人企业家怎么还能够放心生产下去。所以我认为，当时的土改只能是建立了农民私有制，这样才能让私人企业家吃一个定心丸，不至于立马停工逃跑。
土地是否拥有私有权，很大程度上要看土地拥有者是否能够自由买卖土地。但是土改初期，一来，地主的财富基本被瓜分完毕；二来，地主即使留下一点财富，也决计不敢表露自己还藏有私钱；三来，刚分得土地的农民没有钱去购买土地。从而使得当时的地主无地可卖，无地敢买；农民不愿卖地，没钱买地。因此造成几乎没有土地买卖的可能性。既然没有土地买卖，其私有权也相对体现的并不明显。
不过从上述种种理由来看，虽然土地买卖并不明显，但并不能认为当时就不是私有制。土改结束后，农民的劳动积极性大大提高，当年的农业产量得到了大幅增长。在当时没有提出承包概念，没有明确承包年限的情况下，如果不是私有制，很难想像农民会有这么大的劳动积极性。要知道，三中全会后，也是明确了足够的承包年限后，农民才具有较高的积极性。如果建国初期的土改是公有制或集体所有制的，在没有承包年限的承诺下，我不太相信农民会有足够的劳动积极性。
包皮是男性阴茎前端的皮肤呈双层折叠覆盖于龟头及尿道外口，相当于给龟头带了一顶“帽子”。包皮是人类进化的残留器官，有一定的理由和作用。李龙介绍，出生的婴儿，龟头的皮肤尚没有角化，非常娇嫩，就像眼睛一样，非常容易受到伤害；特别是因为龟头表面有丰富的神经末梢，接触到周围的物体或受到摩擦时会产生强烈的刺激感觉，令婴儿感到不舒服，这样包皮相当于给龟头穿了一层衣服，对龟头起到保护作用。
包皮的保护作用如果发挥过度，就会起到不利的副作用。李龙表示，包皮与阴茎头粘连，包皮口狭窄，包皮不能下翻，尿道口和阴茎头不能露出，在医学上称之为包茎；包皮虽然能下翻露出龟头，但是一直保持婴儿状态，覆盖龟头和尿道外口，就称包皮过长。不论是包茎还是包皮过长，对人体都有一定副作用，甚至可以说是弊大于利。
宝宝患了佝偻病和营养不良，会妨碍乳牙的发育和生长，佝偻病的发生往往与宝宝出生后日照不足有关，阳光中的紫外线能够促使人体皮肤中一种叫7-脱氢胆固醇的物质转化为维生素D，而维生素D是促进骨骼和牙齿发育必不可少的物质，营养不良往往是由于喂养不当引起的，比如单纯给宝宝喂牛奶和米糊类食物，不按时添加辅食，就很容易造成宝宝体内维生素D缺乏和严重营养不良，为使宝宝乳牙正常地发育生长，就应防治佝偻病和营养不良。
因此，在这一时期除全面加强营养外，还应特别注意添加维生素D及钙、磷等微量元素。最简便的方法就是多抱宝宝去户外晒太阳，因皮肤中的7-脱氢胆固醇经太阳中紫外线照射可转变为维生素D3，是人体所需维生素D的主要来源。
6个月以下婴儿的胃容量相对较小，如果额外补充水分，很可能就影响到喝奶量，进而减少其他养分的摄取。因此，只要宝宝没有患上水分容易流失的疾病，一般不建议给宝宝补水。
未添加辅食的宝宝
一般来说，只要宝宝的进食状况正常，就不需要再额外补充水分，除非在天气非常炎热、室内没有空调的情况下，才可以补充少量开水。
添加辅食的宝宝
就6个月之后的婴儿来说，多半已经开始接触奶水之外的其他辅食，水分摄取的来源更加丰富。因此，可以在宝宝进食后或两餐之间补充少量开水，这样能够帮助宝宝清洁口腔，也有益于牙齿健康。
由于这个年龄的宝宝好玩好动，而且特别喜欢玩水，经常会把衣服搞湿搞脏。所以不少父母顾虑重重，认为宝宝年龄还小，只不过是喜欢玩水而已，不会学会自己洗手。
其实，宝宝对父母教他洗手是很感兴趣的。只要方法得当，宝宝也能很快学会自己洗手、洗脸。训练时，父母要一边和宝宝玩肥皂泡，一边教洗手的动作，同时也应教宝宝如何开或关水龙头，如何用手巾擦手等。只要坚持一段时间，宝宝就学会自己洗手甚至洗脸了。
智力是由思维能力、想象力、记忆力、观察力、操作能力组成。我们说饮食对聪明的影响，其实是说饮食对这几个能力的影响。
1.不饱和脂肪酸
脂肪中的亚油酸、亚麻酸、花生四烯酸、DHA、EPA等不饱和脂肪酸，对脑细胞的发育和神经的发育起着极为重要的作用。如果缺乏的话，很容易引起智能发育存在缺陷，永久性损害大脑功能。富含食物：亚油酸、亚麻酸存在于核桃等坚果类食物中。DHA广泛存在于海产食物中，特别是深海鱼。在鱼眼球附近的脂肪组织DHA尤其丰富。
卵磷脂是构成脑神经组织、脑脊髓的主要成分，当卵磷脂被消化之后，在大脑里合成胆碱，大脑里的胆碱含量越高，神经传递就越快，机体的思维也随着加快，记忆力也会更加牢固。当宝宝还在妈妈肚子里的时候，孕妈摄入的卵磷脂是否足够就已经影响到胎儿的大脑发育。卵磷脂可以促进大脑神经系统与脑容积的增长、发育，因为卵磷脂在人体不能自行合成，只能从食物中摄取。
富含食物：蛋黄、大豆、猪脑、猪肝、小麦胚芽、蘑菇及花生、芝麻和核桃。
蛋白质是脑细胞的主要成分之一，如果蛋白质的供给不足则可影响脑细胞的新陈代谢，使婴儿智力发育受阻。含蛋白质的食物经过消化后，人体将其构成自身的蛋白质。蛋白质是是脑细胞的主要成分之一，又是脑细胞兴奋和抑制过程的物质基础，它对人的语言、思考、记忆、神经传导、运动等方面都起着重要的作用。
富含食物：鱼、肉、动物内脏、牛奶和奶制品
铁：大脑的一切活动有赖于氧气的供给，氧气供应充足，大脑活动的频率也就越高，反应随着加快，效率提高，而铁是运送氧气的重要参与者，所以如果缺铁的话，会导致运输给大脑的氧气减少，进而影响到大脑功能。富含食物：肝脏、蛋类、动物血及菠菜等。
锌：在人体中，锌是分布最广泛的必需微量元素，也是细胞内最丰富的微量元素。缺锌可致脑DNA和蛋白质合成障碍，使大脑功能不全，影响小儿智力发育。锌能使大脑精力集中，思维敏捷，同时记忆和信息的储存功能都随着增强。
5.维生素BCE
维生素类对智力的作用，是使大脑将食物营养变成智力活动的能量。没有它们，再好的营养成分也不能造就聪明的孩子。
维生素B族：人的神经系统对缺乏维生素B类尤其敏感。它们能够维持神经系统的正常运作，促进脑部血液循环，进而提高智力。维生素B1有维护智力和促进智能活动的功能，如果缺乏，会导致神经细胞衰退，功能变弱。维生素B12是维护智力的营养素之一。叶酸有助于促进其脑细胞生长，并有提高智力的作用。
维生素C：它是神经传递介质的重要组成部分，大脑接受外来刺激、向外发布命令的是否灵敏，都有赖于它的支援，它能防止脑细胞老化。
维生素E：保持脑的活力，避免大脑早衰，是大脑的保护剂。
之所以要进行家具拆装，很多的时候都是因为我们要进行搬家的事情，否则我们不会无缘无故的在家里面对家具进行拆装的，那么为何在我们搬家的时候就要进行拆装呢，到底我们这样来做是有哪些好处呢？宁波蚂蚁搬家公司提供拆装家具服务！ 家具拆装对我们整个搬家是有一定的影响的，只有我们充分的重视这些不同的影响，并且在这个时候能够好好的拆卸，那么最终整个家具的搬运过程就会更加的轻松了，否则你会发现整个过程中你会 遇到很多的麻烦了，可能还会造成一定的损失。
成都武侯区办理新公司营业执照需要什么资料？接着就应该确定好公司的经营范围。在成都办理营业执照还是比较困难的，因此，大多数朋友都会选择工商代理机构进行代理。成都武侯区办理新公司营业执照的流程如下：1.办理企业名称核准第l一步：咨询后领取并填写《名称(变更)预先核准申请书》、《投l资人授权委托意见》，同时准备相关材料； 房屋提供者应根据房屋权属情况，分别出具以下证明：（1）房屋提供者如有房产证应另附房产证复印件并在复印件上加盖产权单位公章或由产权人签字。
成都天府新区注册的个体工商户不经营了营业执照需要注销吗？成都公司注册以后，如果不按时进行纳税申报，不按时进行企业信息公示，不经营的公司不及时办理注销手续，公司就会存在信用污点，如果情况更加严重的话，公司法定代表人、股东、董事、监事、经理等人员的身份证号码都会上黑名单，个人征信记录也会有污点。也就是我们平时所说的“一处违法处处受限”的社会征信管理。主要有以下两大类：一类：企业违法，企业将面临的处罚不按时进行企业信息公示，企业会上工商异常经营名录，并向社会公示。
在成都锦江区注册新公司办理营业执照需要准备什么？企业法人营业执照有限责任公司设立登记应提交的文件、证件：（1）《企业设立登记申请书》（内含《企业设立登记申请表》、《单位投l资者（单位股东、发起人）名录》、《自然人股东（发起人）、个人独资企业投l资人、合伙企业合伙人名录》、《投l资者注册资本（注册资金、出资额）缴付情况》、《法定代表人登记表》、《董事会成员、经理、监事任职证明》、《企业住所证明》等表格）；（3）法定验资机构出具的验资报告；
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相关问答：123456789101112131415千家机构抢20配额 新股询价监管史上最严
每日经济新闻
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第2页:千家机构抢20配额 新股询价监管史上最严
第3页:新股盛宴本周开席 《打新宝典》为您答疑解惑
第4页:首批新股路演把门严 多家机构吃闭门羹
第5页:多家新股业绩下滑 发行价或受影响
第6页:IPO开闸落定 新股或被热捧
第7页:IPO开闸第一周：26家公司开始招股占过会企业近三成
第8页:15个IPO项目进入发行序列 本月中旬有望上市
第9页:最猛IPO浪潮来袭 下周18连发创纪录
第10页:IPO重启邂逅CES 今年科技股行情值得期待
第11页:IPO堰塞湖压力下降
　　“太快了，我们写报告都来不及。”一名券商分析师感叹道。上周5家企业拿到批文后，立即在京、沪、深三地路演，企业在以最快的速度推进询价事宜，紧张的气氛正在蔓延。
　　本周，最重要的时刻即将来临。首批企业将进入最紧张的询价环节，这对于监管层、券商、上市公司、网下配售参与者而言都至关重要。新政能否成功抑制“三高”？上千家网下配售参与者谁能最终入围那仅有的20个名额，成为品尝新股盛宴的幸运儿？这些谜底都将在本周揭晓。
　　《每日经济新闻》记者注意到，按照新股配售规则，如果出价低了，肯定没有机会；如果出价高，要么成为被去掉的10%，要么成为获配的20家之一，询价成为技术含量最高的环节。
　　监管：全程跟踪询价
　　在各家公司路演正如火如荼展开之际，真正紧张的却是监管层。
　　为了改变新股发行弊端，抑制以往一直出现的“三高”现象，证监会这次下了猛药。一方面剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%；另一方面不允许超募，一旦超募就要求存量发行。“这些措施非常有效，所以新股在一级市场的定价不会出现原来的高价。例如行业的平均估值在30倍，新股的估值也就保持在25倍左右吧。”北京一名投行人士向《每日经济新闻》指出，“而且作为第一批上市的企业，监管层关注度也极高，所以相对来说定价不会太高。”
　　除了上述措施之外，监管层为了保证一级市场有序进行，对于新股发行各个环节的监管都可以称为“史上最严”。按照券商的说法，证监会已经明确告知会全程跟踪和引导新股的询价过程，作为首批新股，“肯定不会出乱子”。上海券商人士透露。
　　还有一个值得注意的细节，在新股路演现场，证监会相关人士都坐在台下，上市公司在台上说话都非常谨慎，仅仅谈及基本面，没有出现任何越轨言论。
　　按照此前监管部门的要求，企业与投资者的沟通仅能限于基本面的沟通，而且不允许与任何投资者有私下沟通，除了京、深、沪三地的路演之外，询价之前也不允许与投资者再有接触的机会。
　　根据路演现场各家投行给出的投价报告不难发现，投行普遍选择了低调叫价。即使是市场最为关注的新股奥赛康，给出的估值也仅仅是在行业的估值范围之内。
　　有投行人士指出，目前监管层对于新股监管极为严格，“此前出现的一切潜规则全部杜绝”。虽然监管层下放了配售权，但对于首批新股的重视程度已经超过以往。“对于监管层而言，能否控制住一级市场的新股发行价，是改革成功与否的一个指标，这个意义太重大了。”一名上海券商高管向记者指出。
　　投行：价格肯定低不了
　　记者获悉，券商给出的报价并没有过于激进。“大多都比较符合行业规律。”一名参与多次路演的深圳券商人士指出。
　　从投价报告看，我武生物承销商给出的合理估值区间为每股15.82元至18.98元，相对于2013年的PE为27.27至32.73倍；楚天科技承销商（，）的分析师则认为，公司估值区间为28至34元；新宝股份承销商在投价报告中给出的合理价格区间为9.68元至11.44元，预计2014年对应的市盈率为19至22.4倍；奥赛康主承销商中金公司的定价研究报告称，其合理的估值区间为2014年预测市盈率的26~34倍。
　　多位参与路演的机构人士表示，从目前拟上市公司定价来看，总体市盈率在20至40倍之间，都符合行业平均估值。
　　“与以往相比，此次新股投价报告给出的估值区间相对比较合理。”上述深圳券商人士指出，“投行不敢将价格估高，监管层这方面监管严格。”
　　而在众多路演现场，投资者表现出了极大热情，“比起投价报告上的价格区间，只会高不会低。”
　　“虽然承销商给出的询价报告价格区间都比较合理，但是最终价格应该低不了。”一名深圳券商投行人士向记者指出，“目前首批新股的预期非常高，按照新规成千上百的机构和个人投资者都可以参与网下配售，但任何一家新股最终入围最多也就20家投资者，那么获得配售最好的办法就是在合理价格区间上稍微偏高一点，这样至少能保证不会因为价格过低被剔除出局。”
　　大户：归拢资金争配售
　　由于首批新股配售参与资格有限，目前部分券商会将其配售份额多给予一些仓位比较重，佣金较多的大客户，为了拿到新股配售资格，有一些大户把其本来分布在不同券商的资金纷纷归拢到一家券商。
　　此外，目前市场上还有部分资金正通过各种渠道和关系希望也能挤进队伍，以获得第一批上市公司的配售份额。“最近就有不少机构来找我，希望我能通过关系让券商给他们一些份额。”前述上海的券商高层向记者表示，目前有一些大资金开始利用自己的背景来参与一级市场的新股发行。
　　“对于资金而言，一旦打新命中，收益率是非常惊人的。”一名上海的投行人士向《每日经济新闻》透露，“按照目前的来看，只要新股中签，无疑就是白捡便宜，而且是无风险套利。”
　　“目前市场上打新热情高涨。”一名北京私募人士也向记者表示，“现在我了解的情况是市场炒新的资金都已经准备充分，如果一级市场没办法抢到份额，那么资金肯定就会二级市场狠炒一把。”
　　他向记者指出，“如果新股所在行业的正常市盈率在30倍左右，新股上市当天一开盘估值就炒到30倍，但IPO都暂停了一年多，市场情绪总是要得到释放，所以还是会爆炒到50倍估值左右。而即使后面出现跌停，但对于参与炒新的机构而言还是赚到了。”
　　询价：技术含量最高环节
　　以新宝股份为例，网下初始发行数量为5320万股，每档申报价格对应的最低申购数量为300万股，按照新宝股份承销商给出的价格区间取中间值为10.56元，那么最低申购数量的投资者需要花费的成本为3168万元，如果股价翻番，参与配售的投资者的盈利至少在3000万元以上。
　　“现在第一批股票在二级市场受到爆炒几乎毋庸置疑，但是一旦有人尝到甜头，更多资金自然就会流向剩余的新股，这些新股在二级市场的价格肯定就不会低。”上述上海投行人士透露。
　　在各大路演现场中开始频繁出现个人投资者。“我们跟机构投资者相比肯定是没有太多定价上的优势，”一名深圳的个人投资者向记者解释，他此前是一名私募，但目前已经成功获得了首批CA证书，正打算参与到新股配售。
　　他表示，“按照新的配售规则――价格优先，只有敢于出高价，才有获配的机会。按照1000家机构参与询价计算，去掉最高的10%，也就是去掉价格最高的100家，剩下的以价格高低排名，价格最高的20家获得配售。也就是说，如果出价低了，就肯定没有机会，而如果出价高，要么成为被去掉的10%，要么成为获配的20家，询价成为技术含量最高的环节。”
　　地狱与天堂，也许只有一分钱的距离。网下配售大战已经全面打响，谁将成为幸运儿，将在本周揭晓。
　　从目前公布的新股发行计划来看，本周将有8只新股连续发行。
　　1月8日 （周三），我武生物（300357）和新宝股份（家公司将率先进行申购。1月9日 （周四），楚天科技 （300358）和纽威股份（603699）登场。1月10日（周五），良信电器（002706）、奥赛康（300361）、天保重装 （300362）和炬华科技（只新股将同时亮相。
　　毫无疑问，作为首批叩响IPO大门的上述8只新股具有极高的关注度，各家公司也各具投资亮点。周三率先发行的我武生物，就是国内唯一舌下含服脱敏药物生产企业，也是目前市场第一家上市的变应原制品企业。此外，市场普遍预期，在政策的引导之下，率先发行的新股价格将普遍偏低，上市后会有更大的上涨空间。
　　按照最新的规定，如果要申购周三发行的我武生物和新宝股份，那么周一就必须持有深市股票一万元以上的市值。新规则下如何打新赚钱？针对投资者的主要疑问，《每日经济新闻》今日奉上《打新宝典》，为您答疑解惑。同时，《每日经济新闻》也将从今日开始开通热线电话 （028-，时间：每日14点至17点），为在新股申购过程中遇到问题的投资者答疑解惑。
　　问一：怎样才能拥有新股申购资格？
　　答：如果要申购沪市新股，需至少持有市值1万元以上沪市股票，每1万元市值可申购1000股。如果是深市新股，也至少要持有1万元以上深市股票，每5000元市值可以申购500股，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一。
　　问二：投资者持有市值是否包括交易型开放式指数？
　　答：交易型开放式指数基金不包括在申购市值范围内。市值是指T-2日（T日为申购日，下同）投资者持有的非限售A股股份市值，不包括优先股、、基金、或其他证券。
　　问三：如果只持有1万元以上沪市股票，能否申购深市新股？
　　答：不能，在新股申购时，两市的市值分开计算，持有市值仅能用于本市场新股申购。
　　问四：何时确定新股申购资格？
　　答：新股发行日为T，以T-2日收市时持有的市值进行计算。T为交易日而非自然日。如本周三我武生物发行，如果要参与申购，那么周一收市之时，需持有至少1万元市值深市股票，每多持有5000元市值，则多500股申购的权利。
　　问五：T-2日持有，T-1日卖出，是否影响申购资格？
　　答：不会。市值计算的时间是一个时点，只要在T-2日收市这个时点上持有足额的非限售A股股份，就可以参与相应份额的申购。
　　问六：如遇到本周新股连发的情况，若T-1日卖出股票，那么这个市值只能申购T日的新股，无法参与T+1日的申购新股？
　　答：是的。T-1日卖出的股票，当日已完成交收，当日收盘计算市值时这部分股票已无法纳入T+1日的市值计算。
　　问七：如果想尽量减少持股时间，能否通过尾盘买开盘卖的模式，来获得申购权利。这种操作需要注意什么？
　　答：从规则上讲可以采取这样的方式。但是需要承担交易成本以及股价波动带来的风险。而且参与申购也极有可能最终未能中签。如果一定要进行这类操作，建议选择市值较大，股价波动较小的股票。
　　问八：如有多个证券账户，应如何申购新股？持有市值如何计算？
　　答：对于每只新股发行，有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。有多个账户的投资者，其持有市值将合并计算（账户持有人名称、有效身份证明文件号码均相同的证券账户确认为同一投资者计算市值）。
　　问九：投资者信用证券账户中融资买入的股票是否可以计算市值？
　　答：可以计算。融资融券信用证券账户市值与普通证券账户合并计算。
　　问十：同一天的股票市值可以重复使用吗？
　　答：可以重复使用，比如说，当天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购，且额度单独计算。但是申购的资金不能重复使用。
　　问十一：深市新股是否更值得申购？
　　答：深市新股往往涨幅大于沪市新股，而且发行价高于沪市新股，中签后的收益率也较高，这是深市新股比较受捧的主要原因。但是，一般情况下沪市新股往往发行量更大，所以中签较为容易，所以质地较好的沪市新股也具有很高的申购价值。
　　问十二：何时确定中签？未中签资金何时解冻？
　　答：新股申购日为T日，那么T+2日将根据中签结果进行新股认购中签清算，并于当日收市后向各参与申购的结算参与人发送中签。T+3日将对新股申购资金进行解冻处理。
　　问十三：本周有8只新股发行，需要多少资金才能全部顶格参与？
　　答：由于新股发行价未能公布，所以暂时无法确定全部顶格参与需要的资金。但是基于已经披露的新股发行计划，可以确定持有市值的下限。比如本周深市网上发行量最大的是10日发行的奥赛康，2800万股千分之一的申购上限即为2.8万股，那么投资者只需在8日收市之时持有28万元市值深市股票，就能获得按照上限申购的权利。在沪市方面，网上发行量最大的是9日发行的纽威股份，3600万股对应单一账户申购上限为3.6万股，也就是说，在7日投资者需要持有36万元沪市股票市值。
　　如果部分投资者不愿意长期持有较大市值的股票，按照发行计划估算，想要在下周按照所有新股上限申购，那么需要满足在1月6日（星期一）收市之时持有23万元深市市值，1月7日（星期二）收市之时持有4.5万深市市值和36万沪市市值，在1月8日（星期三）收市之时持有28万深市市值的条件。
　　问十四：个人投资者可以参与网下申购吗？有什么具体要求？
　　答：个人投资者可以参与网下申购。无论是机构投资者还是个人投资者，参与网下询价、申购，均需符合主承销商在发行人初步询价公告中规定的报价条件。具体情况依照招股书公布电话，与上市公司承销商进行了解。但是参与网下申购以后，就失去网上申购的权利。
　　申购流程范例
　　甲公司和乙公司同时定于T日在深交所进行网上申购，网上发行量分别为5000万股和2000万股，主承销商规定的申购上限分别为5万股和2万股，发行价格都为10元。
　　计算持股市值和可申购额度
　　T-2日收市后，投资者张先生持有深圳市场非限售A股股份的总市值为20.9万元（未达到5000元整数倍不予计算），则张先生可申购新股20500股。这一可申购额度少于甲公司的5万股申购上限，超过了乙公司的2万股申购上限。因此，张某最多只能申购甲公司20500股，乙公司20000股，超过部分为无效申购。
　　发行申购
　　T日，张某向资金账户内足额存入了405000元，然后在交易时间内向深交所申购了甲公司20500股和乙公司20000股新股。
　　查询结果
　　T+2日在公证部门的监督下，由主承销商主持摇号抽签，确认摇号中签结果，并于申购日后的第三个交易日（T+3日）在指定媒体上公布中签结果。若张先生中签，则对应资金将继续锁定并转化为新股等待上市，未中签部分资金，中国结算深圳分公司在T+3日对新股申购资金进行解冻处理。
　　应流股份：“世界500强”高端零部件供货商 毛利率逐年递增
　　?发行股份：不超过8001万股
　　?发行后总股本：不超过40001万股
　　?计划融资额：57850万元
　　?2013年中报每股收益：0.28元
　　?2013年中报每股净资产：3.34元
　　?竞争力：★★★★☆
　　?成长性：★★★
　　?稳健度：★★★★
　　每经记者 赵笛
　　应流股份是一家专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要生产泵及阀门零件、机械装备构件。近年来，我国装备制造业受益于国家产业政策的大力支持和全球产业转移，成为发展迅速、进步最快的行业之一，我国也进入世界装备制造大国行列。
　　在应流股份的客户名单中，包括通用电气、西门子、阿海珐、阿尔斯通、卡特彼勒、斯伦贝谢、艾默生等国际巨头；同时，其国内客户则包括（，）（601727，SH）、（，） （600875，SH）、 中 核 科 技（000777，SZ）等行业龙头。近年来，应流股份的毛利率远高于同行，且毛利率逐年提升。精耕行业细分市场，正是公司在传统制造业陷于低迷时业绩稳步增长的重要原因。
　　高端零部件市场前景广阔/
　　应流股份产品定位于专用设备的高端零部件，主要应用于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械以及其他高端装备行业。公司主要产品均属为全球行业内顶级客户专门定制的非标准零部件，产品为大型石油化工、百万千瓦核电、超超临界火电、重型机械、采矿设备、安全环保等重大技术装备的关键配套产品，使用条件苛刻、技术要求高、材质成分复杂，制造难度大。应流股份是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。
　　应流股份产品的原材料为废钢、废不锈钢、镍等合金材料。各类金属材料的价格对公司成本影响较大：主要原材料价格每上涨1%，公司的主营业务成本上涨约0.35%。招股书数据显示，2010年~2012年，随着金属价格的下降，公司直接材料占总成本的比例依次为64.42%、57.38%、55.83%，呈现逐年下降的趋势。
　　《每日经济新闻》记者注意到，近年来，随着国家对高端装备发展的重视，装备零部件企业也获得快速增长的契机。据国家统计局2001年~2012年《中国统计年鉴》显示，我国装备制造主要行业的工业总产值从2001年的1.78万亿元，增长到2011年的18.18万亿元。而据《ModernCasting》（现代铸造）公布的数据，全球铸钢零部件产量在2005年~2008年企稳，2009年受金融危机影响，产量有所回落。而中国在2005年~2011年间，铸钢零部件增幅达到67%，成为世界最大铸造成型零部件生产国。
　　有业内人士指出，高端零部件企业前景广阔：首先，我国正处在扩大内需、加快基础设施建设、产业转型升级的关键时期，电力、石化等国民经济重点领域的产能扩张及技术改造，将引发对先进装备的巨大市场需求，从而拉动对关键零部件的需求；其次，发达国家提出了“再工业化”和“低碳经济”等崭新的发展理念，促进了全球清洁高效发电设备、石油石化设备、节能环保设备、工程和矿山设备及其他能源、资源行业设备的更新换代需求。因此，下游行业的旺盛需求和长期发展为本行业提供有力的市场支撑。
　　客户均为高端龙头企业/
　　应流股份主要客户均是其所在行业的世界领先企业，多家客户为“《财富》500强”。目前，应流股份的产品已销往美国、欧洲等30多个国家的80余家客户，构成了以通用电气、西门子、阿海珐、阿尔斯通、卡特彼勒、斯伦贝谢、艾默生、耐博斯、泰科等行业领先企业为代表的优秀客户群。
　　值得注意的是，应流股份85%以上收入直接或间接来源于国外客户，国内客户占比较小，且公司在国内客户中只选择了在清洁高效发电设备等行业中领先的企业作为客户。根据海关总署信息中心提供的统计，2012年应流股份在全国阀门零件出口企业中按照金额排序列第一位。
　　实际上，这一特征反映了高端零部件发展的两个特征，一是国内高端零部件企业太少，二是行业的全球产能已经从发达国家转向了发展中国家。
　　据《中国铸造年鉴（2008年版）》显示，在以铸造为源头的专用设备高端零部件细分市场国内30000家铸造企业中，掌握高端零部件生产必须的铸钢精炼技术、拥有中大容量AOD、VOD等先进精炼设备的企业不到20家，而且大多数是从属于主机厂的配套厂，比如东方电气等。像应流股份这样独立的专用设备高端零部件制造商很少。
　　另一方面，跨国大公司为降低采购成本和进行全球产业转移，开始大量从中国和其他发展中国家采购零部件；而由于发达国家生产成本过高、产业工人队伍匮乏，其产能逐步减少，零部件生产从发达国家向成本较低的发展中国家转移的情况下，中国正变成世界高端装备领域重要的零部件供应商。
　　根据海关总署信息中心提供的统计，2012年应流股份在全国阀门零件出口企业中按照金额排序列第一位。
　　不过，作为一家出口型企业，公司也面临升值下的兑汇损失。2010年~2013年上半年，应流股份由于变动所导致的汇兑净损失分别为913.49万元、1234.66万元、540.31万元和1132万元。
　　毛利率远高于同行/
　　《每日经济新闻》记者注意到，应流股份的毛利率远高于同行业公司。2010年~2013年上半年，公司的毛利率依次为31.09%、33.87%、35.10%、35.78%。而同一时期，（，）（601106，SH）的毛利率分别为26.04%、22.85%、18.63%、9.53%，呈现持续下降的趋势；二重重装（601268，SH）更是从2012年开始毛利率归于负值，公司也是持续亏损面临退市。
　　整体来看，应流股份同行业公司不是业绩大幅下滑就是亏损严重，那么，为什么应流股份能够保持高毛利率和高增长呢？
　　应流股份在招股书中给出的解释是：首先，公司产品为定制产品，公司具备行业领先的技术能力，实行成本加成评审定价；二是公司一般依据自身发展战略和预期的产品毛利率水平选择客户和产品，主要选择相关行业内的领先企业和高端产品，严格控制毛利率较低产品的订单量，确保公司产品的整体毛利率水平；三是由于公司具有产业链完整等优势，产品技术难度大、质量要求高、安全性能高、材质成分复杂，产品能获得较好的定价。
　　而作为可比上市公司，资产业务规模较大，产品广泛应用于船舶、冶金、重型机械及电站领域，相比之下应流股份的产品集中在石油天然气设备零部件、清洁高效发电设备零部件、工程和矿山机械零部件等业务领域，导致公司产品毛利率较高。
　　“我觉得主要原因还是应流股份精耕于细分市场。”上海某券商机械行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，应流股份只专注于零部件，且多针对国外高端客户，毛利率高也正常。而其他企业大部分业务还是做终端设备，应流股份与他们没有可比性。
　　数据显示，2013年中期，应流股份各主要产品――石油天然气设备零部件、清洁高效发电设备零部件、工程和矿山机械零部件、其他高端设备零部件的毛利率依次为37.27%、42.53%、34.89%、34.78%。
　　募资5.785亿扩充产能/
　　应流股份本次拟募集资金5.785亿元，投资“重大技术装备关键零部件制造项目”、“高温合金和高性能零部件热处理工艺（热等静压）技术改造项目”、“技术中心建设项目”，投资金额分别为3.79亿元、1.595亿元、4000万元。
　　对于这次募投项目扩产的必要性，招股书显示：首先，2010年~2012年，公司精加工工序产能利用率超过100%，精加工工序已成为公司的产能瓶颈，无法满足未来业务增长的需求；其次，应用于清洁高效发电、石油天然气、生物医学、航空航天等行业的尖端产品需要利用热等静压技术进行处理，高温合金和高性能零部件热处理工艺（热等静压）技术改造项目的实施，将有利于发挥公司技术、装备的整体优势，实现产品结构从“中高端”向“高尖端”跨越，增加产品附加值，实现公司产品结构和产业结构升级。
　　鉴于公司良好的发展前景，应流股份预计此次募资扩产将解决当前的生产瓶颈问题，提升公司的市场份额，巩固和提升公司行业领先地位。
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　　天赐高新：锂电材料自给“撑腰”押注暴跌电解液行业
　　?发行股份：3300万股
　　?发行后总股本：1.32亿股
　　?计划融资额：2.65亿元
　　?2013年中报每股收益：0.34元
　　?2013年中报每股净资产：5.07元
　　?竞争力：★★★★
　　?成长性：★★★★
　　?稳健度：★★★★
　　每经记者 许金民
　　路遥知马力，时间是鉴别一家上市公司优劣的最佳工具。
　　日，天赐高新在证监会网站发布招股说明书，宣布启动IPO。一年多时间过去了，日天赐高新正式拿到批文，修改后的招股书显示，2012年天赐高新营业收入、净利润双双实现增长。同时，公司第一大业务个人护理品材料盈利情况出现好转。
　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，2013年电解质带动电解液价格下跌接近25%，行业洗牌在所难免，而天赐高新此次募资加码锂离子电池电解液产能，优势则是锂电材料电解质自给的低成本。
　　六氟磷酸锂已能自给/
　　天赐高新主营业务包含个人护理品材料、锂离子电池材料以及硅橡胶材料三大类，2012年三块业务的收入占比分别为49.9%、33.9%、15.7%。
　　个人护理品材料主要产品为甜菜碱、硅油、卡波姆树脂；下游为日化行业，主要客户是宝洁、拉芳、RITA、亚什兰等。
　　锂离子电池材料主要产品为电解液，产能为3200吨/年。主要客户有合肥国轩、沃特玛等。硅橡胶材料分液体硅胶、电缆硅胶，主要客户是福建伟邦等。
　　借助IPO上市，天赐高新计划募集约2.65亿元，用于投资6000吨/年锂电池和动力电池材料二期项目、1000吨/年锂离子电池电解质材料项目、3000吨/年水溶性聚合物树脂材料项目以及修建研发中心。
　　简而言之，也就是新增3800吨/年锂离子电池电解液、1000吨/年六氟磷酸锂电解质、3000吨/年卡波姆树脂。
　　这些项目多由天赐高新全资子公司九江天赐实施，其中前两个项目合计耗资1.84亿元，都用募集资金支付，占比为69.4%。
　　天赐高新在业内成名主要仰仗电解液。《每日经济新闻》记者注意到，目前生产电解液的公司还有（，）、（，）、（，）等，其中江苏国泰的电解液产能为1万吨/年，出货量、市场占有率在国内皆排首位。
　　天赐高新的电解液产能、产量、出货量以及收入尚难与这些公司匹敌，但其最大卖点是电解质六氟磷酸锂已能自给。资料显示，电解质六氟磷酸锂约占整个电解液生产成本的50%~70%，技术含量最高。此前仅日韩企业能够生产，其中森田化学产能为3000吨/年，位居全球第一。
　　需要说明的是，江苏国泰曾试图建设300吨/年六氟磷酸锂生产线，2013年11月已宣布放弃，目前与新宙邦一样，主要向森田化学采购。
　　与这些公司相比，天赐高新的优势就体现出来了，公司既生产电解质，也生产溶剂，最后配制成电解液出售。天津金牛与天赐高新类似，在被问到两家公司的产品之时，一位不愿透露姓名的业内人士向 《每日经济新闻》记者透露：“我个人认为天赐高新的产品更好一些。”
　　电解液价格近期大跌/
　　2013年国内六氟磷酸锂以及电解液价格出现大幅下跌。
　　《每日经济新闻》记者以投资者身份致电（，），该公司工作人员透露：“目前公司的六氟磷酸锂价格约为12万元/吨，2013年年初约为18万元/吨。”高工锂电向记者提供的相关数据显示，2013年国内电解液价格下跌接近25%，此跌幅在锂离子电池正极、负极、隔膜、电解液等四大材料中位居首位。
　　电解液跌幅之巨，重要原因或是生产厂家太多。高工锂电数据显示，年，国内新成立的电解液公司数量合计22家；截至2013年6月，中国共有电解液公司达45家。
　　《每日经济新闻》记者了解到，企业数量的快速上升，源自前些年资金主要投向市场规模更大的正极材料以及利润率较高的隔膜领域，随着这些行业产能过剩、价格下跌，资金又开始转投毛利率较稳定的电解液。
　　天赐高新也受到冲击。2012年该公司的电解液售价为7.24万元/吨（不含税），月仅为5.32万元；2012年该产品的毛利率尚为49.20%，月下降至39.12%。受2012年第一大电解液客户DSI未采购影响，公司净利润于2013年第三季度开始下滑。
　　高工锂电提供数据显示，六氟磷酸锂以及电解液价格将会继续下跌。
　　卡波姆树脂毛利达46%/
　　对天赐高新而言，要继续保住国内电解液出货量前五这一荣誉并非没有机会。招股书显示，在等待上市期间，该公司已先期筹措资金开建募投项目，目前新增的3800吨/年锂离子电池电解液项目已于2013年上半年建成，正处于设备调试阶段。
　　另外，公司第一大业务个人护理品材料盈利情况已出现好转。招股书显示，2012年天赐高新的个人护理品材料业务创收2.76亿元，毛利润为7192.71万元；月，该业务创收2.55亿元，毛利润上升为8386.24万元，已超过2012年全年。毛利率则由26.02%大幅攀升至32.93%。
　　个人护理品材料业务回暖源自产品结构、客户发生变化。该业务中，此前甜菜碱、硅油两种产品贡献最大；2010年11月九江天赐2000吨/年卡波姆树脂建成投产，随着产能的逐步释放、产品质量的快速提升，2013年卡波姆树脂已成功进入联合利华、欧莱雅采购体系；天赐高新预计，2013年仅这两家公司的采购量便将达到730吨。
　　需要说明的是，卡波姆树脂的毛利率高达46%，而甜菜碱、硅油仅为28%。
　　对天赐高新而言，还有个更有利的因素：在等待了逾一年半时间之后，该公司即将上市。
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　　光洋股份：募资解决产能瓶颈 开拓中高端市场份额
　　?发行后总股本：不超过1.33亿股
　　?发行股份：不超过3332万股
　　?计划融资额：约3.5亿元
　　?2013年中报每股收益：0.27元
　　?2013年中报每股净资产：4.76元
　　?竞争力：★★★★
　　?成长性：★★★
　　?稳健度：★★★
　　每经记者 郎晓俊
　　A股市场上又将增添一家轴承行业的新军――常州光洋轴承股份有限公司 （以下简称光洋股份）。作为一家主营精密轴承的企业，公司的业绩毫无疑问与下游整车制造商的状况息息相关。而2013年汽车工业的回升势头或将推动产业链重回增长轨道。
　　《每日经济新闻》记者注意到，招股书表示将通过上市募资，进一步开拓中高端产品市场份额，并适时地进入相关行业领域，提升经营水平。
　　受益汽车旺盛/
　　光洋股份成立于1994年，公司自成立以来一直以汽车精密轴承的研发、生产和销售为主营业务。公司主要产品为滚针轴承、滚珠轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承与锥环。轴承是汽车传动的基础，有“汽车产业的关节”称号，汽车部件中的众多环节都需要轴承，数量达到数十套。
　　一位汽车维修行业人士告诉《每日经济新闻》记者，“一辆整车的轴承主要包括发动机轴承、传动系轴承、转向系轴承、还有其他一些轴承。一辆整车的安全性、舒适性等方面的性能，都和轴承有着密切关系。因此，对汽车轴承的要求也越来越高精密化，越精密的轴承能使车辆在行驶中平稳顺畅、降低噪音。”
　　根据汽车零部件行业面临的不同下游市场，可以划分为汽车整车制造商供货的整车市场 （OEM市场）和用于汽车零部件维修、改装的售后服务市场（AM市场）。
　　根据招股书，光洋股份的客户主要集中在国内的整车和主机市场，相较于AM市场来说，OEM市场对企业的生产规模和技术水平有更高要求，因此零部件生产商需要经过严格的第三方认证，才可以进入整车和主机厂的采购体系。
　　中国汽车工业协会数据统计显示，2012年汽车生产企业销量排名前5甲分别是上汽、东风、一汽、长安和北汽。在这之中，上汽、一汽和长安均为光洋股份的主要客户。招股书显示，在主机市场上，公司产品进入利润全球最大的传动技术公司、三大变速器生产企业之一的采埃孚采购平台，向宝马、奔驰等提供配套服务。
　　某券商分析师表示，光洋股份所在的江苏常州市，一直在着力打造汽车及零部件产业，除了光洋股份以外，像做汽车内饰的生产商（，），以及模具等零部件生产企业都位于此地。这能够形成集群效应，对公司业务上下游的延伸有促进作用。
　　招股书显示，2010年至2012年，光洋股份营业收入分别为5.62亿元、5.48亿元和5.56亿元，净利润分别为5864万元、5313万元和5894万元。对于2013年业绩，公司预计同比将下滑0~15%，位于5010万~5849万元之间。
　　中投证券研报认为，2013年汽车消费增速持续位于10%以上，显示终端需求旺盛，行业增长有望延续。预计2014年汽车销量增速将维持在10%左右的平稳状态，并将延续3~5年的正增长势头。
　　一家向轴承企业提供制造设备的上市公司董秘向记者表示，目前对于制造设备的需求确实在增加，也有不少的意向订单正在接触和洽谈。同前几年相比，这种增长不是很明显，但始终保持增长势头，说明整体还是向好。
　　国产替代进口是必然趋势/
　　此前报道显示，由于国内对于汽车的高需求，吸引了众多具有先进技术和产品的跨国轴承公司进入，如斯凯孚、舍弗勒、铁姆肯、恩斯克、捷太格特等均在国内合资或独资设厂，使得中高端市场被其垄断。
　　光洋股份招股书表示，在商用车领域，本土品牌的轴承在市场上的占有率较高，但仍有三分之一的精密轴承产品来自进口。在乘用车领域，大部分的中高端轿车使用的是进口品牌轴承，国内生产的轴承产品还是以中低端为主。
　　一位机构专业人士对 《每日经济新闻》记者表示，“国内做轴承的公司上千家，但有能力给汽车轴承做配套的仅有几十家，其中还包括那些规模小没有什么研发能力的企业，产业集中度低。”不过，他认为未来汽车零部件的国产替代进口是必然趋势。
　　从招股书上看，公司董事长程上楠、副总经理程上柏等在内的多位中高层管理人员，在公司的平均工作年限达18年。招股书显示，稳定的管理团队，对于公司轴承产品的研发制造和销售等环节均起到重要作用。
　　在技术研发方面，公司目前在研项目多达十余项，2010年研发支出约为1844万元，2011年约为1960万元，2012年约为1854万元，月约为1065万元。公司在2010年被评为国家火炬计划重点高新技术企业。值得注意的是，公司的“NRB”牌变速器用滚针轴承、滚子轴承曾应用于1997年香港回归的进港军车、50周年国庆和60周年国庆阅兵庆典的指挥车和导弹运输车。
　　兼顾国内外市场/
　　此次发行，光洋股份拟募集资金3.5亿元，其中3.06亿元拟投向汽车精密轴承建设项目，4468万元拟投向技术中心建设项目。招股书显示，公司现有轴承年产能为6345万套，募集资金扩产项目完成后，发行人将新增各类汽车精密轴承产能5000万套。
　　招股书显示，目前由于产能限制，公司仅能保障已有市场份额的需求，不利于新客户的开发和市场扩张。同时，公司将调整产品结构和布局，重点拓展中高端汽车精密轴承产品份额，进一步借助在汽车领域的优势和经验，开发其他机械行业市场。
　　与此同时，公司在产能不足的情况下，在满足国内市场需求的同时，加强国际市场开拓，尽可能降低单一市场风险。公司海外客户分布于德国、瑞典、巴西、韩国等国家。
　　值得注意的是，招股书还提出，公司将根据产能提升情况开发AM维修配套市场。
　　“事实上，这一部分业务可能是未来投资者应该关注的重点之一。”上述机构人士对《每日经济新闻》记者表示，因为OEM面对的是整车和主机厂，其增速受到整体经济政治环境因素影响较大。
　　同时，轴承企业与整车厂的谈判能力不强，生产成本的压力难以通过整车缓解。而AM业务面对的是庞大的汽车保有量市场，因此汽车的维修和零配件更换有着巨大的市场空间。即使整车厂的某款车型停产，存货也可以通过AM市场继续进行销售，降低风险压力。
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　　恒华科技：近九成收入依赖电网 或受益去IOE
　　?发行后总股本：不超过5600万股
　　?发行股份：不超过1400万股
　　?计划融资额：约2.32亿元
　　?2013年中报每股收益：0.32元
　　?2013年中报每股净资产：4.56元
　　?竞争力：★★★
　　?成长性：★★★★
　　?稳健度：★★★
　　每经记者 李映泉
　　北京恒华伟业科技股份有限公司（以下简称恒华科技，证券代码：300365，SZ）是一家位于北京的软件企业，与其他软件公司不同的是，公司的软件产品及服务是专门针对智能电网建设而开发的，具有高度的专业性。受益于我国智能电网的大规模建设，公司近年来一直稳步增长。但有分析人士指出，对于智能电网的过度依赖成为公司最大的瓶颈，未来或将明显制约公司发展空间。但也有业内人士表示，随着信息安全领域去IOE（即IBM、Oracle、EMC，泛指信息安全领域的国产化）的推进，公司或将受益。同时，公司在经营规划中表示，未来将积极拓展其他行业的软件产品。
　　主营电网管理软件/
　　据招股书介绍，恒华科技是一家面向智能电网的信息化服务供应商，致力于运用信息技术、物联网技术，并秉承信息技术与物联网技术相结合的理念，为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。
　　公司的控股股东和实际控制人为董事长江春华、总经理方文、副总经理罗新伟和副总经理陈显龙四人组成的经营团队，四人在本次发行前合计持有公司57.78%的股份。此外，公司大部分高级管理人员及核心业务骨干均持有公司股份，保持了公司管理层及核心技术团队的稳定。
　　公司的业务可以分为软件服务、软件销售、技术服务和硬件销售四类。不过，前三类业务才是公司的主要经营业务，年、2013年上半年，前三类业务收入占公司主营收入的比例为97.87%、98.23%、99.07%及99.30%。其中，软件服务作为公司核心业务，其营收占比为58.41%、71.81%、76.78%、81.66%。报告期内，公司的综合毛利率分别为48.65%、50.83%、50.34%和48.55%。
　　财报显示，年、2013年上半年，恒华科技分别实现营业收入9888.68万元、1.32亿元、1.65亿元、5886.35万元，同期归属于母公司的净利润分别为3010.74万元、4116.02万元、5300.61万元、1343.78万元。公司预计，2013年经营业绩稳中有增，营业收入同比增长15%~20%，净利润同比增长10%~15%。
　　从上述数据可以看出，公司2013年上半年的营收额仅为2012年全年的35.72%。实际上，公司的营收情况呈现比较明显的季节性波动。招股书显示，年，恒华科技第四季度营收占其当年营收的比例分别为64.13%、60.32%和48.54%，呈逐年下降趋势。
　　公司的下游行业是拥有信息化建设需求的电网行业和其他行业，主要为电网系统。招股书显示，目前下游行业发展迅速、需求旺盛，加之相关政策支持，保证了公司业务的可持续性发展。本行业与下游行业联系紧密，下游市场需求成为本行业快速成长的保证，本行业提供的信息技术应用服务，成为下游行业内企业提高生产管理效率的重要手段。
　　公司的上游需要操作系统、中间件和开发工具提供商支撑，包括Oracle（即甲骨文公司，全球最大的企业软件公司）等；同时，公司还需要硬件供应商提供服务器、存储设备等必要设施，但公司上游行业处于完全竞争的市场状态，相关技术均较为成熟，不存在对公司产品及经营不利的影响。
　　七成员工从事研发/
　　与众多高科技企业一样，技术研发是最为重要的环节。根据恒华科技披露，年、2013年上半年，公司研发投入分别占营业总收入的12.21%、10.84%、10.27%和10.43%。而在公司总计537名员工当中，研发技术人员就占了390名，占总员工的比例高达72.63%。
　　恒华科技表示，公司的核心技术主要包括拥有自主知识产权的资源管理平台 （FRP）、图形资源平台（GRP）及企业信息集成服务平台（EISP）。在此三大平台基础上，公司分别开发出了包括电网规划及设计系列软件等在内的五大系列软件产品。截至日前，公司拥有44项计算机软件著作权，5项经国家知识产权局批准的专利，14项专利申请，并有10项软件产品取得了软件产品登记证书。
　　近年来，公司产品屡获奖项。2012年7月，产品“电缆网多维集成监控系统”、“输变电工程建设管理系统”获得“（，）国家自主创新示范区新技术新产品 （服务）”证书；2012年8月，产品“输电网三维智能设计研究及应用”获得“地理信息科技进步二等奖”；2013年9月，产品“无人机航测系统在电网工程建设中的研究与应用”获得“地理信息科技进步二等奖”。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在公司对产品的介绍中，部分软件产品也让人产生了耳目一新的感觉。就以公司的主打产品电网规划及设计系列软件为例，据招股书给出的图片，其操作界面酷似“谷歌地球”等软件，通过全3D的地形地貌模拟系统，为电网电站的选址规划提供详细、立体的参考。
　　而公司另一项产品电网运行管理系列软件同样吸引眼球，该产品利用了地理信息技术、GPS定位技术、RFID身份识别技术以及物联网技术，对输电网及电缆网络运行状态进行整体在线监测和综合动态评估，对突发事件实施应急指挥，在电网安全运行保障中具有不可替代的作用。
　　高度依赖电网系统/
　　根据公司披露的近几年十大客户排名，从表面上看，公司的客户众多，收入来源并不算过分集中。年、2013年上半年，公司前三大客户销售额占总营收的比例分别为26.07%、26.10%、23.53%和31.27%。
　　但实际上，公司的大量客户都隶属于国家电网、地方电网、中国能建、中国电建等电力电网集团。以2012年为例，公司89.22%的收入来源于几大国有电力电网集团，这一数据在2010年、2011年也均在八成以上。收入结构呈现出对电力电网系统的高度依赖。
　　但正是我国智能电网的大规模推进，也为恒华科技带来了较大的市场空间。招股书显示，在“十二五”期间，国家电网在电网智能化领域的投资总额将达到2861.1亿元，年均投资为572.2亿元。随着电网智能化的不断推进，智能化投资将逐渐增大。
　　“就公司所处的这一行业而言，确实是一个不错的生意，因为目前包括美国等发达国家在内，都在积极推进智能电网的建设，公司作为智能电网的信息化软件服务商，其前景可以说是毋庸置疑的。”中投顾问高级研究员任浩宁在接受 《每日经济新闻》记者采访时如此表示。
　　中银国际软件行业分析师刘波也指出，尽管我国电力系统规模已世界最大，但我国人均用电、装机水平距离发达国家还有较大差距。未来，作为提高效率的重要手段，电力信息化在规划设计、建设、运维方面还有很大发展空间。当前，电网等主要下游客户的发展趋于集约化、标准化，进而推动电网信息化需求的标准化与一体化，市场集中度将加快提高，领先企业的优势将更明显。
　　（，）研究报告显示，由智慧城市带动的物联网建设中，智能电网是大民生的重要组成部分，未来智能电网将从硬件规划的建设初期逐步进入应用创新的快速发展阶段，为电网信息化行业带来动力。 但与此同时，任浩宁也提出了担忧：“短期来看，公司本身的规模也不大，自身高度专业化的业务随着行业发展仍有望保持增长，但从对电网系统的严重依赖性来看，也使公司未来存在较大的瓶颈与风险。”
　　而恒华科技也在“风险提示”中坦言，公司对电网行业存在较大的依赖性。不过，《每日经济新闻》记者注意到，公司在未来发展规划中提到，今后将依托公司在电网行业信息化管理领域获得的技术、产品积累与服务经验，结合其他行业的业务需求，推出符合其他行业的产品解决方案，积极地向能源、交通和政府等领域横向推广和发展。
　　直面国际巨头/
　　招股书显示，电网信息化市场是一个高度专业化的市场，涉及到许多细分领域。而公司是国内为数不多的能够覆盖智能电网资产全生命周期的一体化、专业化信息服务商。
　　招股书中，公司并没有披露相关行业排名情况以及公司市场占有率等数据，仅表示，目前在电网信息化领域提供一体化解决方案的软件供应商主要包括SAP公司、（，）、恒华科技等。
　　为了进一步了解行业发展及竞争状况，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电东软集团证券部。但公司工作人员表示，东软集团的产品和服务主要是面向医疗等领域，而电力电网相关软件只是公司占比很小的一项业务，对此项细分业务的情况并不了解。
　　记者注意到，招股书中特别提到，SAP公司早在二十世纪八十年代就开始同中国大型集团企业合作，并取得了成功经验，是目前我国ERP（企业资源计划系统）市场的领先者，在我国电力行业ERP市场的份额也处于领先地位。作为德国管理软件巨头，SAP公司被公司视作排名首位的竞争对手。
　　任浩宁认为，相比国际知名软件企业，国内的软件商依然存在较大的差距。“第一在于品牌，譬如SAP公司在企业管理软件行业中就拥有卓越的品牌知名度和美誉度，所以它的产品非常畅销。第二在于技术，SAP等国际巨头经过几十年的研发积累，在技术实力上要明显强于国内企业。而国内软件企业大多需要依靠公关、低价等手段赢得订单，因此在盈利能力上要逊于外企。”
　　不过，一位TMT行业分析师却从中看到了机会。他告诉记者：“从恒华科技的业务来看，由于全套软件系统都来自于自主研发，考虑到信息安全因素，未来有望在软件国产化浪潮中争取到更大的市场份额。”
　　他指出，电力电网系统属于关系到国民生计的命脉行业，在国家能源安全中占据重要地位。这一行业对于信息安全的要求极高，不应该长期依赖国外的管理软件系统。随着近期“棱镜门”、“监听门”事件的爆发，政府对信息安全的重视程度也越来越高。与此同时，国内企业自发掀起的去IOE活动也愈演愈烈，长期来看，软件国产化的趋势日益明显。
　　募资2.3亿开发新产品/
　　按照公司计划，本次IPO拟发行不超过1400万股，预计发行1200万股左右，其中老股转让数量不超过1270.35万股。将于1月14日实施网上、网下申购。计划募集资金约2.32亿元，分别向“基建管控标准化管理系统开发项目”、“智能电网移动应用系统开发项目”、“软件平台升级项目”和“研发中心建设项目”投资9690.51万元、3320.06万元、5364.83万元、4808.33万元。
　　需要注意的是，公司这四大募投项目均属于技术开发类项目，仅需少量的固定设备支出，投入资金最大的用途就是技术开发。以投入最大的 “基建管控标准化管理系统项目”为例，该项目要求开发一套用于辅助基建管理及基础数据源收集的工程管理系统，其在技术开发上的支出就高达8217.13万元。
　　招股书显示，此项目的建设期为36个月，按照高新技术企业所得税税率15%计算，预计正常生产年平均利润为1783.47万元。需要注意的是，公司已使用部分自有资金先行投入此项目，截至日，此项目已完成投资5395.31万元。
　　而“智能电网移动应用系统开发项目”则是要求设计一套能够实现对GIS和RFID等数据智能化采集与传输的智能电网移动应用系统。项目达产后预计实现年平均利润1538.67万元。
　　据公司介绍，目前，电网企业数据获取手段比较单一，工作量繁重，数据难以实现快速分享。同时电网企业大量业务在纸质文件和信息化渠道上同时流转，信息采集、分析、挖掘的利用率较低。而本项目能够开发出高效智能的移动应用系统，对电网相关的各项信息数据进行有效采集与利用，能够广泛地运用于电力线路巡检、电网资产管理、施工现场管理等领域，能够大幅提高电网企业的工作效率。
　　招股书显示，目前中国市场上能够提供满足这种要求产品的企业还很少，少数企业能提供仅采集GIS数据的手持终端，但不能够满足电网企业的特殊需求，使市场上出现了较大的空白，给公司带来了重要的发展契机。而前述TMT行业分析师认为，这一项目在四大募投项目中最具看点和潜力。
　　此外，“软件平台升级项目”和“研发中心建设项目”则侧重于公司技术研发实力的提升。
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　　博腾股份：人民币升值致产品跌价 医药定制业务力保毛利率升势
　　?发行后总股本：不超过1.29亿股
　　?发行股份：不超过3225万股
　　?计划融资额：27334.85万元
　　?2013年中报每股收益：0.57元
　　?2013年中报每股净资产：3.95元
　　?竞争力：★★★★
　　?成长性：★★★★
　　?稳健度：★★★★
　　每经记者 牟璇
　　在IPO重新开闸之际，1月3日，A股首家医药定制研发生产企业――博腾股份获得发行批文。公告显示，博腾股份将于今日 （1月6日）和9日分别在深圳、上海进行IPO询价推介路演，14日刊登发行公告，15日实施网上发行申购及网下申购缴款。
　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管公司的主要产品如叔丁氧侧链等因为人民币升值导致价格下降，但在医药定制研发业务毛利率整体提升的情况下，公司的综合毛利率得以继续维持上升势头。
　　月净利同比增21%/
　　博腾股份成立于日，是一家为跨国制药公司和生物制药公司提供医药定制研发生产服务的企业，主要产品是创新药医药中间体。依托一体化的医药定制研发能力与医药定制生产能力，截至报告期末，公司已经成为全球前15大制药公司中的11家医药定制研发生产服务提供商。
　　博腾股份的主要服务对象为跨国制药公司和生物制药公司；主要服务的药品类型为创新药，特别是其中的新分子实体药；主要服务的药品治疗领域包括抗艾滋病、抗丙肝、降血脂、镇痛、抗糖尿病等；主要服务的药品生命周期为创新药的临床试验到专利药销售阶段。
　　博腾股份的主要产品包括叔丁氧侧链、双呋喃内酯、他喷他多侧链和TBS酯，均是为化阶段的药品定制研发生产的医药中间体，其中，叔丁氧侧链、双呋喃内酯、他喷他多侧链用于进一步生产抗艾滋病、镇痛的新分子实体药，是博腾股份营业收入和营业利润的最主要来源；TBS酯用于进一步生产降血脂的仿制药。
　　《每日经济新闻》记者注意到，据博腾股份招股书显示，2013年1月～11月，公司未经审计的营业收入为6.55亿元，同比增长7.19%；净利润9668.17万元，同比增长21.30%。
　　但博腾股份对2014年一季度的业绩预测为同比下降。招股书显示，与2013年1月～3月相比，公司预计2014年1月～3月净利润将同比降22%～33%。
　　对此，公司认为主要原因是“发行人2013年各季度实现的净利润不均衡”。不过，博腾股份认为，上述同比下降的预测数据并不表明公司经营业绩出现下滑趋势，根据已收到的客户订单以及与客户沟通的2014年需求情况，预计公司2014年度净利润仍将在2013年度的基础上持续增长。
　　截至报告期末，博腾股份所服务的创新药有44个处于Ⅱ期临床试验阶段、21个处于Ⅲ期临床试验阶段、4个处于新药申请阶段 （截至招股意向书签署日，均已获批上市）、10个于2011年1月～2013年6月获得批准上市、2个于2006年～2009年获得批准上市。
　　医药定制研发收入连续3年增长/
　　业内人士认为，博腾股份所处的医药定制研发生产行业也正处于发展期。从全球市场来看，资料显示，2010年，全球医药定制研发生产行业的市场规模为240亿，占同期全球药品市场规模的2.80%。预计2011年～2014年，全球医药定制研发生产行业将保持8.86%的年均复合增长率，高于同期全球药品市场的增长速度。
　　从我国市场情况看，医药定制研发生产行业的门槛较高，企业进入该行业的时间较晚，因此，目前国内医药定制研发生产行业的规模还较小。但在发展中国家中，我国在人才、专利保护、基础设施和成本结构等各方面具有明显的竞争优势，从而逐渐成为跨国制药公司和生物制药公司优先选择的战略外包目的地。2010年，我国医药定制生产研发市场规模为17亿美元，到2015年预计将增长至31亿美元，年均复合增长率为12.77%。
　　那么，博腾股份在全球医药定制生产研发行业中地位如何？BusinessInsights数据显示，2010年～2012年，医药定制生产研发全球市场规模分别为240亿美元、261亿美元和284亿美元，而博腾股份上述三年的医药定制生产研发业务收入占全球市场规模之比分别为0.22%、0.26%和0.34%。由此可见，上述三年公司医药定制研发生产业务持续增长。
　　《每日经济新闻》记者注意到，东莞证券分析师俞春燕认为，博腾股份外包机构成本优势明显，技术积累逐渐成熟，未来几年医药定制生产研发规模增速将快于全球增速。公司和全球前15大制药公司中的11家建立了合作关系，在业内有较好口碑，有利于进一步拓展其他客户；公司在质量管理、EHS管理、项目管理等方面具有综合优势。
　　分析人士认为，从博腾股份的核心团队来看，分别来自于国内、欧洲和北美等多个国家或者地区，多数具有跨国公司工作经验或者海外工作经验，形成了博腾股份国际化的经营能力。因此，博腾股份核心团队较高的国际化程度是其明显的特点和优势。
　　同时，博腾股份高度重视研发投入，目前已经建立了由139名员工组成的高水平研发团队，其中博士11名（包括6名海外归国博士），硕士38名。2012年公司的研发费用3338.55万元，占全年医药定制研发生产收入的5.47%；公司已获授权的发明专利为10项，正在申请的发明专利为11项（包括2项PCT专利）。
　　募资缓解项目产能受限/
　　《每日经济新闻》记者注意到，博腾股份招股书显示，公司此次新股发行募资主要用于新药服务外包基地研发中心建设项目、多功能GMP中试车间（109）建设项目、多功能医药中间体生产车间（110）建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金项目。其中，前三个募投项目分别使用募集资金1.31亿元、9118.79万元、5066.24万元。
　　博腾股份表示，募资原因主要是相关项目产能受限。资料显示，最近三年，博腾股份的产能利用率分别为82.72%、85.59%和86.75%，总体呈上升趋势。对于定制研发生产企业而言，由于产品线是根据客户需求不断变化的，并需要根据不同产品的工艺流程来选择使用的生产设备，因此始终存在部分反应釜闲置问题，只有用于生产某一固定产品的专用车间才可能达到100%的产能利用率。而公司现有生产车间建造时间相对较早，当初未完全按照ISPE（国际制药工程协会）理念进行设计，产能利用空间有限，2010年以来通过对部分车间进行技术改造，产能利用空间有所提升，但在主要产品产销两旺的情况下，产能利用率又很快饱和。
　　公司表示，本次募集资金投资项目实施后，多功能GMP中试车间（109）和多功能医药中间体生产车间 （110）将实现年销售收入50343.76万元，利润总额9074.97万元，税后利润7713.73万元；新药服务外包基地研发中心将新增约200项/年的研发能力，具有较好的经济效益和发展潜力。
　　据（，）预计，2014年博腾股份收入将达约9亿元，盈利或为约1亿元。
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（责任编辑：王爽）
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