金钱鳘又称黄唇鱼，目前已经接近濒危灭绝的状态。
赴日游客越来越多，国内游客成为黑心商家的肥肉。
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　　1900年以来，黄金经历了两轮大牛市。第一轮牛市始于六十年代末、七十年代初布雷顿森林体系崩溃之时，当时1盎司黄金等于35美元。牛市持续10年，中间经历了越战、两次石油危机、苏联入侵阿富汗等重大事件的刺激，黄金价格在1980年达到了每盎司850美元。从购买力来衡量，这个价格就是黄金在过去100年达到的最高价。
　　2000年到2011年，是黄金的第二轮大牛市，最高点是在2011年9月创下的每盎司1923.2美元。其直接原因是2008年爆发的全球金融风暴，以及以美元为代表的主要货币的不断扩张。在1980年到2000年之间，有一个长达20年的黄金熊市，是对1980年那个历史最高价的修正。
　　黄金自2015年以来价格不断上涨，我们可以从它的三种属性来解释，商品属性、货币属性和投资属性。
　　首先是商品属性，我们来看看大宗商品市场这一年来的走势。
　　截止2016年6月中旬，彭博大宗商品指数已从今年初的最低点反弹超过20％，标志着全球大宗商品在技术上进入牛市。彭博大宗商品指数包含了22种期货合约，其中有15种实现了正回报。该指数的上涨主要得益于原油、黄金、大豆和锌价的强劲反弹，其中豆粕期货价格飙升逾50％。
　　同时，今年彭博大宗商品指数的总回报率超过11％，成为表现最好的资产类别，同期全球股市回报率约为6％，债市回报率仅2.2％。今年前四个月，全球大宗商品市场净流入资金近600亿美元。
　　黄金和大宗商品价格走势图
　　由图可知黄金和大宗商品价格走势呈正比关系，因为黄金的商品属性主要体现在首饰和工业用金上，而首饰和工业用金来源于大宗商品，再加上金融市场的联动性，所以金价和大宗商品价格之间的关系更加紧密。
　　其次是货币属性，我们看看2015年黄金开采量和消费量数据。
　　2015年，全国黄金消费量985.90吨，与2014年同期相比增加34.81吨，增长3.66%。其中：黄金首饰用金721.58吨，同比增长2.05%，金条用金173.08吨，同比增长4.81%，金币用金22.80吨，同比增长78.13%，工业及其他用金68.44吨，同比增长3.54%。
　　黄金是具有一般商品和货币双重属性的特殊产品，是重要的全球性战略资产和各国金融储备体系的基石，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。日，我国央行时隔6年，对外公布了最新黄金储备数据，增加了604吨，达到了1658.1吨，截至2015年底，我国黄金储备已达到1762.32吨。
　　一方面黄金开采量减少，一方面居民黄金消费量增加和央行黄金储备增加，需求端超过供给端，黄金上涨也在情理之中。
　　最后是投资属性，常见的投资渠道有银行买纸黄金、黄金指数、黄金板块股票、国际市场炒金。黄金备受青睐有一个很重要因素，就是避险。
　　黄金作为当前主要的避险资产，在应对金融市场重大不确定性事件中表现的极其活跃。黑天鹅事件带来的不确定性很容易造成金融市场动荡，像最近的英国脱欧、恐怖袭击、土耳其政变，全球资金为了防范政治风险带来的金融市场波动而大量投资黄金，导致黄金投资标的和黄金价格急剧攀升。本来美联储加息会导致美元上涨、黄金下跌，可2015年以来加息步伐减缓、央行货币超发、世界的不太平，在这种背景下金价不跌反涨，截至目前已经拉升至1330.39美元/盎司。
　　另外，因为从2015年3月美元指数升至95上方开始，在此后一年多的时间内美元指数始终在95-100区间徘徊，未能创出新高，即使美联储宣布开启加息的进程也未能让美元突破100美元的关口，在美元经历了几年的连续上涨后疲态尽显。近期美联储未能在投资者的预期中完成再次加息，从侧面印证了美国经济复苏的趋势仍然充满不确定性，而英国公投宣布脱欧也从政治上改变了欧洲的格局，这对于全球各大经济体的实际影响短期内很难评估。所以在这样大的黑天鹅飞出来的时候，投资者认为黄金可能是更加适合的避险资产就毫不为过了。
　　俗话说：“盛世买房产、混世买黄金”，我们可以在这种大的环境下选择适当资产进行阶段性投资，其实任何投资标的都有其上涨和下跌的内在逻辑，抓住本质属性，看是否具有一致性，黄金在近一年的表现里无论从商品属性、货币属性，还是投资属性都相辅相成地呈现出上涨趋势，但不要忘了这是阶段性的，选择何时退出还需综合考量。
　　白银:/news/keywords/ag.shtml
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黄金大宗商品属性渐增 避险功能已消失？
　　只要说不少交易者都会想到它的避险属性，但金融专栏作者Lauren
Rudd确认为，黄金的避险属性其实已经减弱了。近代历次危机表明，黄金已经有了的属性，风险还不低。
美联储加息将抑制黄金上涨动力
　　Lauren
Rudd指出，美联储加息会令持有黄金的成本不断增加，并且会因为利率和/或利息造成潜在的收入损失。而全球经济复苏速度超出预期，会推动股市上涨，从而抑制交易者的风险偏好。而当美联储相对鹰派的态度，同样会给黄金造成负面冲击。
　　投资黄金和投资股市的对比
　　交易者往往认为股市的问题是，收益会跟随经济周期涨跌，投资的公司效益好时，可以获得股息收入，但表现不好时也会因此蒙受损失。
　　但实际上，即使在2008年金融危机时期，仍有不少公司盈利持续增加，股息也不断增长。而汇通网此前报道，近期美联储多位官员讲话也显示，美联储年内至少还会加息2次，也有可能加息3次，这将抑制上行。
　　从历史数据来看，2015年金价触及6年低位，1月时金价还为1,25.75美元/盎司，12月就已经跌至1,068.25美元/盎司，跌幅达到了14.6%，部分原因是当时市场预计美联储将会很快加息四次。
　　2016年全年，黄金上涨了7.68%至1,151.85美元/盎司，同期指数回报率为12.25%。2017年以来，金价震荡上行，超过了标普500指数年初至今的回报率。
　　黄金是否是货币？
　　Lauren
Rudd认为，黄金的魅力源自其作为世界货币体系基础的历史，大部分央行都持有黄金储备。但持有黄金并不会带来利息收益，储藏成本也很高，所以持有黄金的目的通常是因其具有通胀保值的功能，与法定货币和纸币不同，黄金具有内在价值。
　　美联储前主席曾经被问到“黄金是否是货币”的问题，他的回复是黄金是一种贵金属，是一种资产，黄金和国债的性质类似。
　　黄金的大宗商品属性
　　黄金除了金融属性，也具有商品属性。Lauren
Rudd指出，黄金的商品属性主要表现在两个方面，一是作为饰品的属性，二是工业用金。现在每年世界黄金供应量的80%以上是由首饰业所吸纳的。但有专家认为，今后首饰用金将会趋向平稳，工业用金的增长将是带动黄金供需结构变化的重要力量。
　　黄金并非对所有风险事件都具有避险功能
　　Lauren Rudd表示，尽管有让黄金和美元重新挂钩的提议，但鉴于实体黄金总量有限，这基本是不现实的。而鉴于当前美元的强势表现，以及通胀率仍旧低于2%，显然黄金暂时在对冲通胀和美元贬值方面也没有用武之地。黄金的追捧者认为投资黄金能够保值，但是投资的目的应当是扩大财富。
　　实际上，投资大师也不止一次说过“黄金不创造价值”，也多次警告黄金的避险功能已经不存在了。而当危机出现时，人们第一反应往往是抛弃有风险的东西，近代历次危机表明，黄金已经有了大宗商品的属性，风险还不低。分析师认为，黄金并非对所有风险事件都具有避险的功能，但对于“脱欧”这样的事件，则仍旧具有避险功能。
（责任编辑：方凤娇 HF055）
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货币还是商品属性？都错！财富属性是黄金的唯一属性人们讨论黄金，都会说起它具有货币和商品的双重属性，然而，多数讨论常常也就停留在这里，无法深入下去。双重属性意味着，我们既不能直接去分析这个不存在国家经济基本面的货币，也不能使用折现模型定价这个没有现金流的资产，甚至由于投资和价值贮藏等金融需求远高于首饰消费和工业制造等实体需求，比照大宗商品进行供需分析也不那么有效。本文尝试在当代国际货币体系演变的大框架下，去探讨人们持有黄金的本质动因，以及这种动因通过黄金价格变化实现的过程，使我们不需再去纠结于黄金究竟是货币还是商品，从而将黄金的货币和商品的双重属性统一起来。财富属性，是黄金的唯一属性。一、当代国际货币体系演变的“明”与“暗”工业革命以来，国际贸易开启全球竞争的时代。各国竞争力存在着差异，必然带来国家之间的收支缺口，因而需要在国际间安排一种自动调节机制，这就促成了国际货币体系的建立。在金本位时期，各国货币均有固定的黄金兑换率，调节机制通过黄金运输平衡点发挥作用；布雷顿森林体制下，美元与黄金挂钩，其他国家有美元可以窄幅波动，国际收支缺口通过黄金和外汇储备调节；牙买加体系上，越来越多的国家实现了浮动汇率，汇率逐渐成为自动调节机制的主要工具，配合通胀目标制度为基础的现代中央银行制度的陆续建成，各国终于可以根据本国的经济周期进展，实施独立的货币政策以维护通胀和就业的稳定。以上就是20世纪国际货币体系演变的主流叙事，然而这只是一条“明线”。国际货币体系的演变进程，还存在着一条“暗线”，即主要国家从帝国统治走向民主共和的过程。在此过程中，不仅政府和央行可以影响到货币体系的演变进程，私人部门（包括金融和非金融部门）的利益诉求也逐渐发挥出影响力，国际货币体系从黄金本位到信用货币的转变过程，也是官方和民众利益博弈和妥协的结果。19世纪的帝国殖民浪潮需要以国家强大的融资能力为后盾，以满足造船、武器和军饷需要，将货币发行依托于黄金，使英法等欧洲国家政府在市场迅速建立起高度信用，国际融资通道从此打开。受矿产金产能限制，货币黄金增速低于经济增速并带来通缩的问题一直存在，但在帝国威权统治的时代，就业和增长等民生问题居于从属地位。19世纪中期以后，欧洲各国相继给予全民普选权，美国南北战争后民主和平权运动崛起，欧美工会组织壮大，促使民众对稳定就业和收入增长的诉求付出水面，并最终影响到政府的决策取向。金本位和金汇兑本位对独立货币政策和信贷创造的约束成为了政治家不得不考虑的问题，也才有了美国民主党候选人William Bryan抨击金本位制度的名言：“你们不能把人类钉死在黄金的十字架上。”最终，1929年的大萧条使古典的金本位和金汇兑本位制度瓦解。布雷顿森林体系本质上也是一种金汇兑本位制度（Gold-Exchange Standard），好处是政府终于可以控制货币发行以回应民众诉求，但缺陷是必须限制国际资本的自由流动（蒙代尔不可能三角），这不仅限制了银行等金融部门的发展，也影响了作为储备货币发行国美国的融资能力，使其国际收支逆差无法通过外国私人资本流入平衡，一旦外国官方部门开始质疑美元信用，它就不得不消耗黄金储备资产，最终美国不得不停止美元固定兑换黄金的承诺。在1976年建立的牙买加体系下，官方部门、金融部门和非金融私人部门在过去70年当中的核心诉求均得到了最大程度的满足：官方获得了货币政策独立性，主要储备发行国从总体上形成了较好的货币权威，其赤字问题通过国际资本流动和汇率重估来解决；金融部门获得了金融自由化的机遇，全球展业，资产负债表规模和业务复杂度都迅速扩大；非金融私人部门在货币和财政政策的庇护下得以更好的应对经济周期的冲击。人类似乎在实现政治意义上的自由的同时，也在经济意义上走向了自由（见表1）。事实真是这样吗？
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【原】黄金的商品属性与金融属性
黄金的商品属性与金融属性原作：龚蕾
&&& 黄金不同于一般商品，从人类发现黄金的时候，黄金具备了货币、金融和商品属性。尽管黄金价格持续下跌，但黄金的金融储备、货币、商品属性等仍然占主要地位。黄金是一种特殊的商品，不仅具有商品属性，而且黄金天然就是货币，具有金融属性，黄金价格的走势不仅受到商品供给需求影响，也受到货币政策、汇率和资本市场等影响。&&& 1、黄金是货币吗&&& 十九世纪金本位时期，黄金就成为世界公认的国际性货币。马克思说，货币天然不是金银，金银天然是货币。没有任何国际结算货币可以代替黄金，美元是以黄金为基准的，而除美元外其他货币以美元为参考。黄金发挥着货币职能，在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职能。&&& 刘植荣在文章《黄金是货币吗》中写道，虽然很难给货币下个精确的定义，但货币必须具有的三大功能几乎是公认的，即交易媒介、价值尺度和价值储藏。现在，人们不能把黄金作为交易媒介，也不能用黄金为商品或服务标价或用黄金作为记账单位，现在的黄金充其量只具有价值储藏功能。黄金只具备货币三大功能中的一个功能，显然不能再称其为货币。&&& &&& 2、黄金是商品吗&&& 从西方经济学消费行为理论和商品效用论分析，现代黄金具有满足消费者收藏需求的效用，黄金饰品和黄金器具是黄金最基本的用途，黄金价格昂贵和资源吸收，黄金饰品和工业用金的增长是带动黄金供需结构变化的重要力量，黄金可以作为收藏、纪念等特殊心理需求，在一定程度上满足并通过发行、销售、收藏参与到社会再生产过程中的生产、交换及消费，那么它便成为社会经济品，即商品。因此，现代黄金具有商品的双重属性，即价值与使用价值的统一。 &&& 黄金本身具有价值，也有一定的使用价值，因而黄金是一种商品。&&& 3、黄金是资产吗&&& 黄金的稀有性使得黄金十分珍贵，而黄金的稳定性使得黄金便于保存，所以黄金是人类储藏财富的重要手段，黄金也是一种重要的投资资产。&&& 黄金是所有金融资产中具有内在价值的，它是永远不会违约的资产。从本质上说，黄金对抗信用风险，也就是说，如果整个金融体系中出现信用风险、或政府国债都出现问题是，人们会把目光投向最保值的资产，就是黄金。黄金是一种最成熟的资产，用自身价值保证各种其他资产。&&& 美联储推出了量化宽松政策，欧洲债务危机，这是货币出现了信用危机、或者是国家出现了债务危机，而此轮黄金价格下跌，或许是说明投机资本正在逃离黄金市场，黄金价格持续下跌，或许只是说明了美国和欧洲金融体系的信用链出现了信用风险，而黄金对抗信用风险。&&& 黄金既有商品属性，也有金融属性的特殊资产，黄金也是一种重要的全球性战略资源。从长远角度，笔者仍然看好黄金。&&& （以上仅代表笔者个人一点不全不足想法，欢迎交流。）&&&
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