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投资人如何看股权众筹:LP不会抵触 投机型VC、天使将遭劣汰惩罚
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阅读，只需一秒。精彩，尽在掌握！导语自3月31日京东股权众筹平台上线,淘宝众筹加紧布局以来,“股权众筹”的概念在投资界引起哗然探讨.股权众筹作为出生已久...
导语自3月31日京东股权众筹平台上线，淘宝众筹加紧布局以来，“股权众筹”的概念在投资界引起哗然探讨。股权众筹作为出生已久的新型模式，到底能否抢了专业的投资人的饭碗?LP的利益是否会被削弱?它的诞生能否引起股权纷争的连锁反应?对此，投资界记者采访了多位投资人，他们将用投资人的视角解读股权众筹的价值和问题。2011年股权众筹进入中国，截至2014年底，国内已有128家众筹平台，覆盖17个省份，其中股权众筹平台32家，占比25%，其燎原之势可见一斑。股权众筹是什么?它是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是“股权众筹是私募股权互联网化”。股权众筹既是私募股权的互联网化，自然绕不开关于VC/PE的事情。众所关注的焦点，股权众筹平台是否会抢了VC/PE的饭碗?是否会对LP的收益产生冲击?股权众筹平台的价值和问题又是什么?它的未来发展趋势将会如何?……关于股权众筹平台围绕VC/PE的一系列问题，投资界记者采访了业内的VC/PE投资人、天使投资人，解读他们眼中的股权众筹平台。看好产品类文创类项目众筹 想象力大风险高的项目持续性弱戈壁投资合伙人徐晨表示，在众筹平台上的项目他倾向于产品类、服务类、纯技术类。“相对于核心技术类，用户本身对其东西解读可能会比较困难，但是产品类、服务类的，相对来说比较直观，可以通过一些简单介绍，或是对产品本身的个人喜好判断，就能对产品本身有个了解。”与徐晨类似观点的还有中路资本合伙人石矛。石矛举例说，“如果公司有现金流，至少发布一个产品你能看得到。”不过石矛并不看到股权众筹。“说实话，在创投领域，只有排名靠前的投资人投资机构有收入，后面的都是亏损的。如果创投行业总体来说收益率是正的，超过行业平均水平，比如说年化收益率在10%左右，好的VC可能在20%、30%左右，平均下来是百分之十几的话还可以。”石矛补充说，如果以后股权众筹平台模式发展成熟，有担保，流动性转换很好，可能会有保障。天使投资人王童指出，在股权众筹平台上要做安全的项目，而不是做想象力高、回报高，但风险也高的项目，那样的话是很难持续的。具体什么项目适合在股权众筹平台?梅花天使创投创始合伙人吴世春表示，有创意的硬件类和文创类比较适合。“文创领域为什么适合?比如电影，它完全不需要找钱，它只要往上面一挂，喜爱的人就成为它的粉丝，然后自己会卖力地宣传，文化产品不需要投资关系.张艺谋作为电影大师，他拿到足够的钱，然后下面一堆粉丝帮他宣传就够了。但CEO确定，这是一个很严肃的事情，就是一个idea到产品到规模化，是需要过程的。”“不过平台型公司、社交型公司、电商型公司，我觉得都不适合。”吴世春说。任何时候都需要专业投资人 故而诞生“领投+跟投”模式“因为风险很高，所以我认为投资并不是一件全民参与的事情。在股权众筹平台，如果没有一个有口碑的机构去领投，其进度也不是很快，尤其是跟投方是看领投方是谁。在早期投资，失败是大多数，成功寥寥无几。”中路资本合伙人石矛说。天使投资人王童指出，“领投+跟投”模式是投资在任何时候都需要专业天使和专业投资机构的前提下诞生的。“对专业的天使投资人和专业的投资机构来讲，股权众筹平台提供了一种新的募资和资金的管理方式。像京东众筹平台为什么引入的领投人机制?如果没有领头人，谁对项目负责，谁来判断项目的风险性和靠谱性?在这种情况下来说，是有利于我们这些专业的天使和专业的投资机构。”“举个例子，按照我现在的天使机构来说，我对我投资组合负责，我的投资组合一定要赚钱。但是我拥有的投资组合都是同一群投资人，所以只有他们赚到钱了，我才能赚到钱，这是合理的。那么在京东众筹的情况下，我们只对这单一的投资项目负责。其实作为我是一个专业投资人，我会有一个投资组合。但是每个投资组合后面的LP是不一样的。因为早期投资有很大的风险，所以我通过投资组合我能做到的是让我的投资组合赚钱，但我不能保证单一的项目赚钱。”王童继续说道，“在众筹的平台上，很大一部分的问题是领投人赚钱，而LP不赚钱，甚至LP亏钱，这是机构的优势。因为机构就来讲，我的投资组合中LP和GP是一体的。所以只有LP挣钱，我才能挣钱。在众筹平台上不一样，也许我挣钱的项目你都没跟投，不挣钱的项目都投了，最倒霉的LP有可能颗粒无收，但是领投人仍然是赚钱的，而且比以前挣的还多。为什么呢?因为之前的投资组合亏的项目，是要从我盈利里面扣掉的。” 将对投机型的VC、天使投资人产生冲击 LP不会抵触股权众筹平台是否会抢了投资人、投资机构的饭碗?对LP将会产生怎样的影响?启赋资本投资人樊建楚表示“不会”。“我觉得众筹项目最好的模式就是机构领投，众筹股东跟投，因为项目必须要专业的投资机构才能做好投前尽调及投后管理。机构拿出项目应该是机构领投，拿出部分额度做众筹的模式，对LP来说，既可以分散风险，也可通过众筹股东带来某些有利于项目发展的资源，对LP是好事，不会损害LP利益。”而贝塔斯曼亚洲基金投资人汪天凡也表示股权众筹并不会抢了投资人、投资机构发饭碗，更不会对LP的收益产生冲击影响。梅花天使创投创始合伙人吴世春说，“可能会有一些更小的钱涌向股权众筹里面，但是对于很多有大钱的人，他还是会找比较好的机构。”天使投资人王童认为，众筹平台打破传统对投资组合负责逻辑，成全天使投资人颠覆投资机构。“从天使投资人角度说，它不会去颠覆我们这些专业者，但它可能会颠覆机构。但是对LP来讲，众筹不见得是个好事。尤其对中小投资人来讲，看起来他是多了一个参与的机会，但是由于它不为投资组合整个负责，而是对单一项目负责。”众筹以后，成立的有限合伙公司，是平台来做GP，还是领头人做GP?王童解释，“原则上应该是分离成两个，领投人是专门的一个，另一个是所有跟头人的有限合伙，它的GP应该是平台。另一种可能性是领投人也加入作为GP，对投资的收益和亏损负责，而平台收的是服务费。如果平台更激进，也可以根据项目来进行浮动，但是平台和领投人是一样的，因为它有一个投资组合，而LP是没有的。”戈壁投资合伙人徐晨表示，众筹后成立的有限合伙公司的管理方式应是：领投投资人是GP负责日常运维，散户则是LP仅是纯粹投资者。“具体来说，因为这是一次性投资不存在所谓的过户，不存在投资委员会等所谓的投资角色。就是大家投完以后，日常公司的资料、运维等都是由GP公司来进行完成。LP公司主要就是在退出以后，在公司进行到一定程度，当如果有回购的意向，他们这部分股权回购就行了。所以对LP来说，是不参与日常投资的监管行为和后期的最初行为决策当中，仅是一个纯粹的投资者而已。”是否会对LP产生影响?徐晨认为，从合投概念出发，LP可能不会抵触。“比如合投之类的，可能对LP来说意义并不是特别大，他很多时候希望自己能够单独投。而很多基金即使在没有众筹的情况下，大家合作也是挺多的。所以我觉得从合投概念来说，LP可能并不抵触。但最主要就是看合投的人能够给这个项目带来什么样的资源，或者成功的百分比到底能不能加级。LP在里面，其实没有太多参与日常运营的所谓职能，基本上还是以GP为主导，多数跟随投资者把信任放在领头投资者身上。从退出以后的长期角度来看，是拿现金还是拿股票，对于政策的特点会有关系。总体来看，对于普通投资者来说，还是像买了一个金融产品。”“当然，对于比较投机型的天使投资人、VC来说，股权众筹平台是会对他们产生一些冲击。”徐晨说。众筹的问题：像买彩票一样有人数限制 能否持续发展在于创新股权众筹平台的能够提供什么价值?推广宣传作用是多数受访投资人给出的标准答案。天使投资人王童表示，“其实大家看中的不是说京东众筹平台上有多少投资人，而是看中它可能带来的推广宣传的作用。当然这也是一个很高的附加价值。但是如果时间长了，突然发现京东众筹上，我总想每个项目做三十个人，基本上秒杀完了，也就没人去了，这也是京东的一些问题。”股权众筹平台除了附加的宣传推广作用外，还有它的问题。“赚钱效益，那该如何持续下去?也许是通过给他荣誉，也许给他增加参与感，那么具体的创新究竟在什么地方不得而知。”王童说。众筹，还有很漫长的路要走。“因为有人数的限制，像京东众筹这样的大平台，一万个人上去抢三十个众筹名额，因为抢也抢不着，长久以往大家都不抢了。就像买彩票似的，刚开始双色球五百万，大家就抢，时间久了，发现谁也抢不着。所以众筹这种新的东西，值得我们去研究、学习和欢迎，但它一定有很多的问题，需要我们不断的思考去解决，通过不断的创新，去把它变得更好。”王童说。戈壁合伙人徐晨认为，众筹以传播的方式，拉一些社会的资金进来，对某一个种类、某一个行业里面的项目应该还是有比较大的帮助。不过，众筹平台有局限性，它并不适合A轮以上的项目。“因为融资的规模，对于一个新的平台来说，或者本身作为散户来说的话，可能太大规模的项目其实还是会有难度。”“另外，投资人在众筹平台上需要不断磨合，可能在中间会存在一定风险。就本身的用户来说，它和所谓的领投者不发生直接沟通的关系，更多的还是和平台发生关系，包括签署的一些所谓免责协议、风险披露协议，都是在平台签的。认购项目的前期，其实他也没有办法和所谓的初始领投者接触到，更多还是他对平台的信任度和他自己对项目的痛感程度。”徐晨说。“对于纯粹是以跟踪为主的投资人来说，慢慢就转到类似于众筹平台上所谓的跟随投资者。那自己想要单独投项目意义也不大了。”针对当前股权众筹平台多以免费形式的现状，徐晨认为，如果一开始就向普通投资人收钱，或者向公司收钱的话，可能会很大程度打击人家上来的所谓积极性，但目前尚没有成型的解决方案，还处在探索过程中。关于在众筹平台上的股权分配比例问题，徐晨认为，在当前轮次投资金额的50%以上是对领投方的建议。股权众筹与天使投资几年后会三分天下梅花天使创投创始合伙人吴世春认为，在未来股权众筹将和天使投资三分天下。“股权众筹、天使投资将会三分天下，有些项目直接融资，类似于新三板这种直接融资。”天使投资人王童的观点是，众筹平台有可能颠覆整个机构投资的方式，但并不会颠覆专业的投资人，不管是天使投资人还是风投的投资人。戈壁投资合伙人徐晨预测，众筹会成为整个股权投资中的趋势，会有比较多的人参与其中。“在未来，我认为众筹的信息会是一个比较开放的。就是你能找到好的项目，你认为合适的平台，应该都能够找到合适项目本身特点的平台去做众筹。那对于一些投资人来说，原来的一些资产优势，或者信息不对称的可能性就越来越低了。所以他们的上升空间可能会受到一定程度的挑战和一定角度的变化。”（来源：投资界）猛戳阅读原文，报名参与5月8日飞马旅上海交互设计沙龙！想要和我们一起聊聊创业，与创新服务业创业者交流探讨，加入创业者社区，可加飞马君个人微信：feimalv0313（请备注“公司+姓名”）回复以下关键词，了解更多：星驹丨女性丨招聘丨蟹王宴丨117丨321
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(), All rights reserved 京ICP备号-121544 四品任务
&&&&&&&&上层世界，就在慕容纤纤突然宣布停止刚刚发布三天的需求消息之后，不断地有人陆续收到仙符，这些人都是寄过符材的……当然，根据他们所寄送符材的等级不同，所收到的符也是不同的，大多是一、二品仙符，但也有三品仙符，威力远远大于同阶的其它仙符……于是每天大家最感兴通的话题便变成今天某某收到了什么样的仙符云云。&&&&白文亮的努力没有白费，他也收到一张仙符，是一张二品的铁壁符，这让他欣喜若狂，爱不释手，并立即转入对这件难得的仙符研究……想要破解别人制作的符，几乎是一件不可能的事情，但作为这方面的专家，或许可以根据这张仙符，找到一丝灵感。&&&&慕容纤纤终于用了将近三个月的时间完成了所有的符，这也让她长长舒了一口气，&&&&有一句话怎么说呢……累并且快乐着，不知不觉中，她已经晋阶四品仙符师。&&&&很快，上层世界内的人发现再也没有人收到那位神秘的仙符师亲手绘制的符，大家便猜测应该是所有的仙符已经全部发送完毕。&&&&就在听闻没有人再收到仙符地第二天，以玉版金笺绘制的仙符在市场上的价格连翻几个跟头……可尽管如此。依然没有人将自己手头上的仙符出售。一则，这种材质的仙符极具研究价值，内行人不舍得出售；二则这些仙符虽然品级不是很高，但正符合船上那些虚仙使用，如果购买同等威力的高阶仙符，那所花费的代价也是成倍飙升的。&&&&在这次以符易料的活动中，最大的受益方不是那些获得仙符的人。而是慕容纤纤和公会。&&&&慕容纤纤通过活动得到了大量的珍稀符材，其中许多都是她只有耳闻，并未目睹过的材料，这让她在相当时间内根本不需要担心高级符材缺乏的问题，得以专心研究符。&&&&符文公会同样是这次活动的最大受益者，大约八成左右的符落在了他们手中，而他们所付出的不过是一部分库存的高级符材。&&&&尽管收获让慕容纤纤不胜之喜。不过疲乏也是可以想见的。足足休息了两天，慕容纤纤才再次变得生龙活虎起来。&&&&手里摆弄着一张四品的风火山林符，慕容纤纤在琢磨着符文修炼的问道。&&&&四品仙符不是那么好绘制的。她一共绘制了五张，只有这一张是成品……仙元和神识足够，但在符文结构和融合天地法则的时候，有所迟滞。不能圆融如一，所以才造成了失败。&&&&要继续。那就需要各种的符材，说实话，她现在手中保留的符材都是高品质的材料，如果用于练习。确实有些暴殄天物，而用低品仙符练手，对她的实力是起不到什么实质帮助的。&&&&“唔。去符文公会接一些四品以上的任务好了。”&&&&慕容纤纤沉吟片刻之后，有了决定。&&&&各大公会的交易系统是开放的。但任务系统只有在公会内部才能够抵触到。慕容纤纤手上的积分早已经兑换了各种材料，她也没兴致完成四品以下的任务……哦，还有一条就是，完成任务，就会双倍返还材料，所以只要有那个本事，根本不需要担心赔本赚吆喝。&&&&“嗨，慕容纤纤，你怎么有时间来公会了？”&&&&慕容纤纤刚迈入符文公会的大门，就看见秦老迎面走过来。别人不知道慕容纤纤，他作为符文公会的长老，当然知道慕容纤纤这一次都做了什么……事实上，公会之所以有那么大的举动，全是他一力张罗的，大家心照不宣罢了。&&&&“我想去任务区看看。”慕容纤纤如实说道。&&&&“任务区？你想接任务？”秦老问道。&&&&“是，我想接一些四品以上的任务。”慕容纤纤点了点头。&&&&“四品？这才几个月的时间，你这丫头……算了，我带你过去吧。”&&&&像秦老这样的高级仙符师，在船上只是一个坐镇的存在，偶尔出手炼制一些低级仙符，或者指点一下后进什么的，大部分时间都在修炼。&&&&今天一时兴起，来前面转了一圈，却没想着能看到慕容纤纤，尤其意外的是，这才三、四个月的工夫，慕容纤纤就已经晋阶四品仙符师了，虽然没有经过考核，但秦老相信她不会信口开河，而且如果那些四品任务完不成，惩罚性赔偿可是价码不低，普通的仙符师很承受。&&&&秦老带着慕容纤纤，穿过一条古色古香的回廊，来到了符文工会的正厅。&&&&这个大厅，看起来就像是一个小广场一般，占地极为广阔，大厅中的人并不多，他们有老有少，一个个的身上都有符文公会的标志，看起来就是有身份的人了。&&&&在大厅的正中央，有一块巨大的阵盘，阵盘之上，滚动着文字。这是一个幻阵，作用就是将文字信息投影出来，而这些投影的文字内容，都是一个个的任务。&&&&除此之外，在大厅尽头的长桌上，还摆着一沓沓的卷轴，这些卷轴，也是任务，不过比起幻阵投影的任务，难度低了一些。&&&&“这里就是接任务的地方了！你能接的任务大概都在那里了，这些任务少则几百，多则几千上万积分，想要一两千万积分的，基本都是六品顶尖仙符师才能接的，难度极大，我都做不成。”&&&&秦老在一旁指点着说道：“不是我打击你，你要是想要靠接任务提升实力，恐怕要欠债欠到腿发软，我建议你还是从低级任务做起……”&&&&慕容纤纤扫了一眼任务内容，果然如秦老所说，真正那些大积分的，都要六、七品以上水准的仙符师师才能完成，以慕容纤纤的实力，不可能做到。&&&&秦老虽然低估了慕容纤纤的符文水平。但是他的结论是没错，慕容纤纤默默的计算了一下，五品仙符师能够接下的任务最高报酬也不过是几十万积分，要换上一份符材，其实也就差不多了。&&&&而且凡是标价几十万积分的，都是难度不小的任务，不是四、五天就能完成的。有些甚至可能要完成一个月。这还是不间断接任务的情况下。而事实上，根本没人会不间断的接任务，仙符师还要修炼、学习、闭关等等。&&&&看到慕容纤纤没有改变主意的想法。秦老微微耸了一下肩头，“看到了吧，高阶任务不是那么容易做的，你要是还不死心。可以去任务发布处那里翻一翻，看看有没有合适自己的任务。”&&&&他指了指大厅的尽头。在那里，有一条古色古香的长柜台。&&&&柜台后面，站着四五个人，其中一个身材曼妙的女仙最引人注目。&&&&这个女仙身穿火红色的衣裙。这套裙装很贴身，完美地勾勒出她的迷人曲线，看得慕容纤纤都有几分嫉妒。随着女仙的动作。她的饱满**也随之颤动，引人遐思。&&&&“竟然是一名八品虚仙！”慕容纤纤看清楚她的境界。不禁有几分讶然。&&&&在迎仙船的上层世界，经常可以遇到高阶的虚仙甚至真仙，但女性高阶仙人确实不是很多见。&&&&“好叫烈影，已经加入了火云仙宗。不要小看她，这位烈影仙子可不简单。”&&&&秦老微微停顿了一下，竟然开了个玩笑：“在迎仙船上流行一个说法，越是漂亮的女人就越有本事，你和烈影仙子都属于这种。”&&&&“我可以理解为这是对我的赞美吗？”慕容纤纤见到这老头的另一面，倒是不怎么生气。&&&&不过，慕容纤纤对那个女人直觉上就不太喜欢。倒不是她有什么嫉妒心，而是一种本能的排斥……在年轻的时候，慕容纤纤为了生活曾经在酒吧里工作过，里面有很多女孩子工作，有的洁身自好，有的也是为生活所迫，但还有一个穿着诱人，自甘堕落，对于那种女孩，慕容纤纤本能的反感。&&&&当然，那位烈影仙子显然不需要过那种生活，但她的服饰让慕容纤纤本能地想到了那些女孩，心中的感觉自然是打了折扣。&&&&“慕容纤纤，我就不陪你过去了，还有些事情要处理。”秦老能够把慕容纤纤带到这里，就已经是相当大的情面了，不可能再陪她去接任务。&&&&“谢谢秦老，您慢走。”慕容纤纤连忙致谢。&&&&等秦老离开之后，她才举步向烈影走过去，此时在烈影身前，站着不少接任务的仙符师。&&&&些神师一例外的都是男性，大多数人的面容都显得比较年轻，也有一些带点儿小帅的中年人，从他们几人的目光，慕容纤纤看到了一丝隐隐约约的炽热。&&&&修为到了他们这个地步，想让面容年轻一些，真的有太多的办法。即便是最天才的修仙者，也没有可能在十几、二十岁的时候修炼成仙……或许有这个年龄段的仙人，但绝对不是人族。&&&&这些人都是修仙者中的佼佼者，眼光都非常高，他们从不缺女人，不知多少女人，争相对他们投怀送抱。但是在这烈影面前，他们却毫无例外地放下了仙符师的架子，似乎要拜倒在她的石榴裙下了。&&&&这也暗示着慕容纤纤，这烈影不仅仅是一个好看的花瓶，她拥有相当的实力和手段。&&&&慕容纤纤发现，烈影对这些仙符师，有态度的区别。对那几个仰慕烈影的年轻仙人，烈影只是礼貌性的回答几句，不怎么愿意理睬的样。只有那两个中年仙人，烈影才会多说几句，也笑得加热情，而那两个中年仙师，都是七品虚仙巅峰，距离八品虚仙也不远了。&&&&“这女人，倒是傲气。”慕容纤纤心中暗想。&&&&看那几个男人都没有离开的意思，慕容纤纤却不耐烦等下去，迳自挤了过去……这个举动顿时引起了那几个人的不满，但在看到慕容纤纤的面容之后，一个个都闭上了刚要斥责的嘴，有几个还在暗自将慕容纤纤与烈影进行比较，那两个中年仙人则是在看到慕容纤纤的三品仙符师徽章后，眼中流露出几分惊讶的神色。&&&&慕容纤纤扫了一眼几人胸前的仙符师徽章……他们都是一品或二品仙符师，慕容纤纤胸前的徽章却是三品仙符师，地位要高于他们，这也是几个人没好意思发作的原因。&&&&“烈仙子，我是来接任务的。”慕容纤纤招呼道。&&&&烈影在慕容纤纤走过来的时候，便在注意她了。虽然她见过品级比慕容纤纤高得多的仙符师，但以慕容纤纤的年龄，能够拥有三品仙符师的实力，还是让她有些吃惊。&&&&只不过她掩饰得非常好，在慕容纤纤来到面前后，脸上便露出一付不经意的态度，向旁边一个年轻的女仙吩咐道：“米朵，给她安排点儿任务。”&&&&“这些都是最新下达的任务，你看看有没有合适的。”那个叫做米朵的女仙抱过来十几个卷轴。&&&&慕容纤纤打眼一看，这些任务卷轴，都是三品以下的任务，报酬低还在其次，关键是她完成这些任务，根本得不到锻炼。&&&&“有等级高一些的任务么？”&&&&慕容纤纤抬头问道，烈影一听，微微愣了一下，慕容纤纤作为三品仙符师，还想接高等的任务？&&&&虽然心里不以为然，但是既然对方有这个要求，烈影自然只能照办，“米朵，把四品、五品的任务拿来。”&&&&米朵又去抱来了一沓任务卷轴放在慕容纤纤的面前，都是四品、五品的任务，只是她看向慕容纤纤的眼神也带着几分古怪，显然是不相信她有能力完成这些任务。&&&&慕容纤纤认认真真的翻看着，每个任务，她都看得很仔细，分析这个任务的可行性，对她的符文提升有没有帮助。&&&&“真能装逼啊……”&&&&在慕容纤纤身后，有几个仙符师暗暗腹诽，慕容纤纤的仙符师等级是比他们高，可那些是四、五品的任务，在他们看来，这就是在装……当然，他们也只能真元传音，不可能说出来。&&&&慕容纤纤当然不会在意那些人的想法，在衡量一番之后，她抽出了几个任务卷轴。(未完待续)
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投资人如何看股权众筹：LP不会抵触 投机型VC天使将遭劣汰惩罚
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　　(中国电子商务研究中心讯)导语：　　自3月31日股权众筹平台上线，众筹加紧布局以来，&股权众筹&的概念在投资界引起哗然探讨。股权众筹作为出生已久的新型模式，到底能否抢了专业的投资人的饭碗?LP的利益是否会被削弱?它的诞生能否引起股权纷争的连锁反应?对此，投资界记者采访了多位投资人，他们将用投资人的视角解读股权众筹的价值和问题。　　2011年股权众筹进入，截至2014年底，国内已有128家众筹平台，覆盖17个省份，其中股权众筹平台32家，占比25%，其燎原之势可见一斑。股权众筹是什么?它是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是&股权众筹是私募股权互联网化&。　　股权众筹既是私募股权的互联网化，自然绕不开关于VC/PE的事情。众所关注的焦点，股权众筹平台是否会抢了VC/PE的饭碗?是否会对LP的收益产生冲击?股权众筹平台的价值和问题又是什么?它的未来发展趋势将会如何?&&关于股权众筹平台围绕VC/PE的一系列问题，投资界记者采访了业内的VC/PE投资人、人，解读他们眼中的股权众筹平台。　　看好产品类文创类项目众筹想象力大风险高的项目持续性弱　　戈壁投资合伙人徐晨表示，在众筹平台上的项目他倾向于产品类、服务类、纯技术类。&相对于核心技术类，用户本身对其东西解读可能会比较困难，但是产品类、服务类的，相对来说比较直观，可以通过一些简单介绍，或是对产品本身的个人喜好判断，就能对产品本身有个了解。&　　与徐晨类似观点的还有中路资本合伙人石矛。石矛举例说，&如果公司有现金流，至少发布一个产品你能看得到。&不过石矛并不看到股权众筹。&说实话，在创投领域，只有排名靠前的投资人投资机构有收入，后面的都是亏损的。如果创投行业总体来说收益率是正的，超过行业平均水平，比如说年化收益率在10%左右，好的VC可能在20%、30%左右，平均下来是百分之十几的话还可以。&石矛补充说，如果以后股权众筹平台模式发展成熟，有担保，流动性转换很好，可能会有保障。　　人王童指出，在股权众筹平台上要做安全的项目，而不是做想象力高、回报高，但风险也高的项目，那样的话是很难持续的。　　具体什么项目适合在股权众筹平台?　　梅花天使创投创始合伙人吴世春表示，有创意的硬件类和文创类比较适合。&文创领域为什么适合?比如电影，它完全不需要找钱，它只要往上面一挂，喜爱的人就成为它的粉丝，然后自己会卖力地宣传，文化产品不需要投资关系.张艺谋作为电影大师，他拿到足够的钱，然后下面一堆粉丝帮他宣传就够了。但CEO确定，这是一个很严肃的事情，就是一个idea到产品到规模化，是需要过程的。&　　&不过平台型公司、社交型公司、电商型公司，我觉得都不适合。&吴世春说。　　任何时候都需要专业投资人故而诞生&领投+跟投&模式　　&因为风险很高，所以我认为投资并不是一件全民参与的事情。在股权众筹平台，如果没有一个有口碑的机构去领投，其进度也不是很快，尤其是跟投方是看领投方是谁。在早期投资，失败是大多数，成功寥寥无几。&中路资本合伙人石矛说。　　天使投资人王童指出，&领投+跟投&模式是投资在任何时候都需要专业天使和专业投资机构的前提下诞生的。&对专业的天使投资人和专业的投资机构来讲，股权众筹平台提供了一种新的募资和资金的管理方式。像平台为什么引入的领投人机制?如果没有领头人，谁对项目负责，谁来判断项目的风险性和靠谱性?在这种情况下来说，是有利于我们这些专业的天使和专业的投资机构。&　　&举个例子，按照我现在的天使机构来说，我对我投资组合负责，我的投资组合一定要赚钱。但是我拥有的投资组合都是同一群投资人，所以只有他们赚到钱了，我才能赚到钱，这是合理的。那么在的情况下，我们只对这单一的投资项目负责。其实作为我是一个专业投资人，我会有一个投资组合。但是每个投资组合后面的LP是不一样的。因为早期投资有很大的风险，所以我通过投资组合我能做到的是让我的投资组合赚钱，但我不能保证单一的项目赚钱。&　　王童继续说道，&在众筹的平台上，很大一部分的问题是领投人赚钱，而LP不赚钱，甚至LP亏钱，这是机构的优势。因为机构就来讲，我的投资组合中LP和GP是一体的。所以只有LP挣钱，我才能挣钱。在众筹平台上不一样，也许我挣钱的项目你都没跟投，不挣钱的项目都投了，最倒霉的LP有可能颗粒无收，但是领投人仍然是赚钱的，而且比以前挣的还多。为什么呢?因为之前的投资组合亏的项目，是要从我盈利里面扣掉的。&　　将对投机型的VC、天使投资人产生冲击LP不会抵触　　股权众筹平台是否会抢了投资人、投资机构的饭碗?对LP将会产生怎样的影响?　　启赋资本投资人樊建楚表示&不会&。&我觉得众筹项目最好的模式就是机构领投，众筹股东跟投，因为项目必须要专业的投资机构才能做好投前尽调及投后管理。机构拿出项目应该是机构领投，拿出部分额度做众筹的模式，对LP来说，既可以分散风险，也可通过众筹股东带来某些有利于项目发展的资源，对LP是好事，不会损害LP利益。&而贝塔斯曼基金投资人汪天凡也表示股权众筹并不会抢了投资人、投资机构发饭碗，更不会对LP的收益产生冲击影响。　　梅花天使创投创始合伙人吴世春说，&可能会有一些更小的钱涌向股权众筹里面，但是对于很多有大钱的人，他还是会找比较好的机构。&　　天使投资人王童认为，众筹平台打破传统对投资组合负责逻辑，成全天使投资人颠覆投资机构。&从天使投资人角度说，它不会去颠覆我们这些专业者，但它可能会颠覆机构。但是对LP来讲，众筹不见得是个好事。尤其对中小投资人来讲，看起来他是多了一个参与的机会，但是由于它不为投资组合整个负责，而是对单一项目负责。&　　众筹以后，成立的有限合伙公司，是平台来做GP，还是领头人做GP?　　王童解释，&原则上应该是分离成两个，领投人是专门的一个，另一个是所有跟头人的有限合伙，它的GP应该是平台。　　另一种可能性是领投人也加入作为GP，对投资的收益和亏损负责，而平台收的是服务费。如果平台更激进，也可以根据项目来进行浮动，但是平台和领投人是一样的，因为它有一个投资组合，而LP是没有的。&　　戈壁投资合伙人徐晨表示，众筹后成立的有限合伙公司的管理方式应是：领投投资人是GP负责日常运维，散户则是LP仅是纯粹投资者。&具体来说，因为这是一次性投资不存在所谓的过户，不存在投资委员会等所谓的投资角色。就是大家投完以后，日常公司的资料、运维等都是由GP公司来进行完成。LP公司主要就是在退出以后，在公司进行到一定程度，当如果有回购的意向，他们这部分股权回购就行了。所以对LP来说，是不参与日常投资的监管行为和后期的最初行为决策当中，仅是一个纯粹的投资者而已。&　　是否会对LP产生影响?徐晨认为，从合投概念出发，LP可能不会抵触。&比如合投之类的，可能对LP来说意义并不是特别大，他很多时候希望自己能够单独投。而很多基金即使在没有众筹的情况下，大家合作也是挺多的。所以我觉得从合投概念来说，LP可能并不抵触。但最主要就是看合投的人能够给这个项目带来什么样的资源，或者成功的百分比到底能不能加级。LP在里面，其实没有太多参与日常运营的所谓职能，基本上还是以GP为主导，多数跟随投资者把信任放在领头投资者身上。从退出以后的长期角度来看，是拿现金还是拿股票，对于政策的特点会有关系。总体来看，对于普通投资者来说，还是像买了一个金融产品。&　　&当然，对于比较投机型的天使投资人、VC来说，股权众筹平台是会对他们产生一些冲击。&徐晨说。　　众筹的问题：像买彩票一样有人数限制能否持续发展在于创新　　股权众筹平台的能够提供什么价值?推广宣传作用是多数受访投资人给出的标准答案。　　天使投资人王童表示，&其实大家看中的不是说京东众筹平台上有多少投资人，而是看中它可能带来的推广宣传的作用。当然这也是一个很高的附加价值。但是如果时间长了，突然发现京东众筹上，我总想每个项目做三十个人，基本上秒杀完了，也就没人去了，这也是的一些问题。&　　股权众筹平台除了附加的宣传推广作用外，还有它的问题。　　&赚钱效益，那该如何持续下去?也许是通过给他荣誉，也许给他增加参与感，那么具体的创新究竟在什么地方不得而知。&王童说。　　众筹，还有很漫长的路要走。&因为有人数的限制，像京东众筹这样的大平台，一万个人上去抢三十个众筹名额，因为抢也抢不着，长久以往大家都不抢了。就像买彩票似的，刚开始双色球五百万，大家就抢，时间久了，发现谁也抢不着。所以众筹这种新的东西，值得我们去研究、学习和欢迎，但它一定有很多的问题，需要我们不断的思考去解决，通过不断的创新，去把它变得更好。&王童说。　　戈壁合伙人徐晨认为，众筹以传播的方式，拉一些社会的资金进来，对某一个种类、某一个行业里面的项目应该还是有比较大的帮助。不过，众筹平台有局限性，它并不适合A轮以上的项目。&因为融资的规模，对于一个新的平台来说，或者本身作为散户来说的话，可能太大规模的项目其实还是会有难度。&　　&另外，投资人在众筹平台上需要不断磨合，可能在中间会存在一定风险。就本身的用户来说，它和所谓的领投者不发生直接沟通的关系，更多的还是和平台发生关系，包括签署的一些所谓免责协议、风险披露协议，都是在平台签的。认购项目的前期，其实他也没有办法和所谓的初始领投者接触到，更多还是他对平台的信任度和他自己对项目的痛感程度。&徐晨说。&对于纯粹是以跟踪为主的投资人来说，慢慢就转到类似于众筹平台上所谓的跟随投资者。那自己想要单独投项目意义也不大了。&　　针对当前股权众筹平台多以免费形式的现状，徐晨认为，如果一开始就向普通投资人收钱，或者向公司收钱的话，可能会很大程度打击人家上来的所谓积极性，但目前尚没有成型的解决方案，还处在探索过程中。　　关于在众筹平台上的股权分配比例问题，徐晨认为，在当前轮次投资金额的50%以上是对领投方的建议。　　股权众筹与天使投资几年后会三分天下　　梅花天使创投创始合伙人吴世春认为，在未来股权众筹将和天使投资三分天下。&股权众筹、天使投资将会三分天下，有些项目直接融资，类似于新三板这种直接融资。&　　天使投资人王童的观点是，众筹平台有可能颠覆整个机构投资的方式，但并不会颠覆专业的投资人，不管是天使投资人还是风投的投资人。　　戈壁投资合伙人徐晨预测，众筹会成为整个股权投资中的趋势，会有比较多的人参与其中。&在未来，我认为众筹的信息会是一个比较开放的。就是你能找到好的项目，你认为合适的平台，应该都能够找到合适项目本身特点的平台去做众筹。那对于一些投资人来说，原来的一些资产优势，或者信息不对称的可能性就越来越低了。所以他们的上升空间可能会受到一定程度的挑战和一定角度的变化。&（来源：投资界；文/于天娥）
&&&& 5月9日，中国电子商务研究中心发布《2016年度中国“共享经济”发展报告》（全文下载
），涉及领域包括共享交通（代表有：滴滴出行、神州专车、易到）、共享单车（代表有：摩拜单车、ofo单车、骑呗）、共享房屋（代表有：途家、住百家、小猪短租、木鸟短租）、共享餐饮（代表有：我有饭、爱大厨、好厨师）、共享物流（代表：有人人快递、云鸟、云鸟配送、货车帮）、共享金融（代表有：淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹）、共享充电宝（代表有：小电科技、街电科技、来电）等几大领域展开了研究。
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　　导读：5月11日，国内知名电子商务研究机构&&中国电子商务研究中心()发布《2016年度中国大宗电商发展报告》(报告全文下载：/zt/dzds)。报告显示，2016年中国大宗电商市场交易规...
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