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光伏电站融资有独特商业模式吗？
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　虽然到2015年底，我国光伏电站建设总规模已经达到43GW，位居世界第一，资金占用规模也不会低于5000亿元，可在老红眼中，不无遗憾地看到这个市场一直难改“两型推动”：　　关系推动型——靠人际关系获取路条；　　资金推动型——靠资金规模简单做大。　　在光伏电站投资市场，规模越做越大的企业不乏其例，但有独特商业模式的企业却少之又少。“两型推动”缺少技术含量，笔者尊重那些做大了的结果，但并不尊重那些做大了的手段。　　造成光伏电站融资难的多个原因中，缺少独特的商业模式一定是最重要的之一。　　试想一下，如果投资者面对如下选择：　　一个是有规模但只会简单依靠大量、低成本资金推动电站建设的企业；　　一个是有规模更有独特商业模式、未来一段时间甚至具有垄断优势的电站建设企业，投资者无疑会融资后者。　　什么是独特的商业模式？　　它一定是一种需要通过特殊努力，不会让所有人都能复制、都能盈利的商业模式。在当前无不疯狂追求财富的中国，懂得独特商业模式价值的大有人在，努力探讨独特商业模式的大有人在，出现了独特商业模式迅速加以模仿的也大有人在，但是能够脱颖而出的人却屈指可数。光伏电站投资市场也是如此，面对巨大的市场机会，无人不在思考商业模式，面对融资难努力寻找独特的商业模式也大有人在，可99%的人仍是无法超越“两型推动”的简单劳动阶段。　　在光伏电站投资市场，独特的商业模式应当是在“两型推动”的基础之上，既具有别人想要复制却又难以复制，又具有值得资本高度关注的商业模式。当前，这种独特的商业模式应当更多产生于光伏产业与相关产业、技术的结合，比如光伏与农业、光伏与互联网、光伏与建筑、光伏与移动能源等。经过一些企业几年的探讨，这些独特的商业模式，有的还在艰苦地摸索中，有的已经初具雏形，有的已经初具规模（如个别光伏农业模式）。　　过去几年，笔者一直在寻找具有独特商业模式的光伏农业企业。这是因为，　　首先，能源资源的逆向分布决定了光伏发电的重心应当在中国东部，而东部可用的最大土地一定是农业；　　其次，过去将能源开发与农业结合是天方夜谭，但光伏天然的分布式发电特征决定了光伏与农业多种结合的可能。如果光伏能够和农业（种植、畜牧、水产、林业）科学合理的结合，是可以成为独特的商业模式的。　　但是光伏农业概念好听，实现却难。　　一是因为农业是个有规模但是难赚钱的产业，光伏是个靠规模却是赚有限钱的产业，二者合在一起赚钱，理论上可以在有限的土地上产生双重价值，现实中却可能受各种因素影响总体不赚钱；　　二是因为目前光伏与农业还缺少科学合理的规模结合，光伏农业概念被滥用，造成国土、农业管理部门的限制。笔者以为，这还是因为缺少成功的商业模式，如果光伏农业具备国土、农业管理部门认可的商业模式，这些限制必将不复存在。　　在光伏农业范畴，有一个商业模式值得关注，这就是通威的“渔光一体”商业模式。　　其独特性在于：水产养殖是通威的强项，光伏产品生产也是强项，把水产养殖与光伏发电结合，这将使得水上的光伏可以发电，水下的鱼类产量可以更高。　　其垄断性在于：通威水产养殖+光伏发电不改变其已有的垄断性。有消息称，国内约有4500万亩条件比较好的水面资源，通威可控的大概有1000万亩，总共可支撑300G-500GW的光伏电站规模。　　当前，通威“渔光一体”商业模式的竞争力已经获得了资本的认可，不久前其通过公开和私募市场完成了总计110亿元人民币的融资。　　光伏电站投融资之所以难，是因为有痛点存在，能够首先解决某个痛点，必然形成一种领先的独特商业模式，也必然引起金融资本的关注。光伏电站融资，你有独特的商业模式吗？
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电话：010-揭开光伏电站投融资神秘的面纱
核心提示：光伏电站是资本密集型产业，投资光伏电站动辄几亿、十几亿。目前一个150MW的电站投资规模大概在10个亿以上。某种程度上，资本的电站是资本密集型产业，投资光伏电站动辄几亿、十几亿。目前一个150MW的电站投资规模大概在10个亿以上。某种程度上，资本的介入是必然。国家政策导向，国有民营资本来引领产业投资和发展是主要的现状。合理灵活的使用金融工具，把握好风险控制，是光伏电站投资的关键。
本期兔子为大家解析目前投融资的难点，风险，主要模式。
投资光伏电站vs不投资光伏电站?
光伏电站资产今年越来越多的收到各个投资机构的关注，首先源自政策红利和光伏新兴产业的高速增长。对光伏电站的投资主要有一下几个优点：
光伏电站建设相对简单成熟，技术稳定。
发电量稳定，收益可预期。光伏电站所处地区光照条件与温度相对容易评估。随着电站建设运行一段时间，数据的积累会使投融资确定性更好。
二级市场套利。上市公司投资光伏电站，可以稳定增加利润，实现市值上的提升，从而实现二级市场的套利。
4. 定向增发。证监会鼓励上市公司定向增发投资光伏电站等实业。
案例分享：2016年7月份，创元科技以7.95元/股，向苏州城投、苏州文旅发行不超过6233.96万股股份，拟募集资金不超过4.96亿元，扣除发行费后用于收购汉寿和阜宁两家光伏发电站。当日股价上涨10.02%。
5. 政策。国家政策鼓励对光伏电站的投资。国家&十三五&到2020年底,发电装机容量达到1.6亿千瓦，年发电量达到1700亿千瓦时:年度总投资额约2000亿元。其中,光伏发电总装机容量达到1.5亿千瓦,分布式光伏发电规模显著扩大,形成西北部大型集中式电站和中东部分布式光伏发电系统并举的发展格局。
同时光伏电站投资也出现了很多问题：
光伏电站收益固定，但是并不高。一般项目的全资本IRR在8%-9.5%。个别不限电收益好的地面电站，与电价和消纳合理的分布式电站IRR可以超10%。
政策的不稳定性。目前电价补贴逐步降低，电站路条，并网与指标申请的情况不同省份，市均不相同，而且时刻在变。
投资周期不确定。对于光伏电站，建设时间相对可控，但是前期的路条申请，批文等相对耗时不确定。因而很难较好的匹配金融机构的投资周期。
补贴延时。电站并网，到国家补贴到位一般需要2-3年的时间。因而前几年，尤其对融资成本较高的光伏电站，现金流压力是比较大的。
兔子君指出
面对着光伏电站投资不同阶段等的风险，深入产业基础，把握产业经验，充分做好风控。同时合理引入银行贷款，债券，众筹，互联网金融，融资租赁，信托，产业基金等模式。同时，保险等金融工具，可以打通产业的奇经八脉。这样才能简化复杂浩荡的工程，让产业在政策的指引下合理健康的发展
投融资分析
刚才谈到了，光伏产业是一个受资本和政策制约的行业，在当前光伏电站投融资市场金融杠杆巨大、金融特征日益突出的时候，融资难也成为了不争的事实。那么，投融资的难点和风险点在哪里?
为什么光伏电站融资难?
光伏电站的质量没有标准量化。目前光伏电站质量参差不齐，业界没有一个标准衡量，加上投资者对光伏电站项目资质、建设资质、并网资质、运维资质的判断能力不够，心里更加对电站的好坏没有底，自然不敢投。
光伏电站的金融产品难有统一方案。因为各个电站的规模，组件品牌，地理位置，地区政策都不经相同，这些都影响电站的发电量，影响着金融机构的评估。不同的光伏电站有着不同的融资方案，给融资增加了难度。
投资者和光伏电站难以匹配。一个光伏电站的融资全生命周期常常是由建设、持有、并购几个阶段构成的，大多由不同金融机构完成的。往往会出现某个时期难以找到合适的投资者，造成资金链的不完整。
政策的变动。政策所带来的一些地区限电，电价下调，发电量补贴不到位，这些变动必然影响着金融机构的风险评估，给风评增加了难度。
对于投资者：
经营风险:在光伏市场，一些企业谋求上市，快速的膨胀发展，而进行大量的融资，杠杆比例成倍增大。企业一味的追求扩大资本，重点不在建设电站上，仅仅是为了上市溢价的利润。一旦市场出现问题，投资者将承担较大风险。
违约/支付风险：企业投资光伏电站，大都采用低资本金、高比例杠杆或无资本金、承担风险的办法，小额资本推动的光伏电站建设和持有，是巨额、长期的融资行为，只能建立在一环扣一环的信用链基础之上，一个环节的失信难免带来整个信用链的风险。
对于企业：
增信风险：无论是大型企业，或小型企业，光伏电站的融资虽然是大热，但融资增信的可能性较大。因为项目融资思维标准体系尚未建全，加上如果投资者对项目资质、建设资质、并网资质、运维资质的判断能力不对称，以增信的方式来降低风险。即在资产、收益不那么确信的前提下，可以通过增加信用保证的办法来投资者收益。但增信是需要成本的，对于成本锱铢必较、确定性收益突出的光伏电站竞争力来说，增信的成本减少了融资成功的可能。
光伏电站的主要融资渠道：
债券/贷款融资
根据不同时间，分为建设期贷款、短期贷款和长期贷款。建设期可以由EPC来垫资建设，短期贷款一般用于证明此光伏电站具备稳定现金流前所需的过桥资金。而长期贷款因为涉及电站发电量难以担保、后期运维等因素，导致了投资稳定性差，金融机构对电站监管要求较严。
抵押或担保贷款方式
一般情况下，企业利用资产抵押或担保贷款方式向银行获取资金。一些银行如：国家开发银行、招商银行，等会有专门贷款科目用于光伏电站的融资贷款。资产抵押可以是光伏电站资产也可以是电站现金流，银行会对抵押的电站进行严格评估、检测、监管。
在一些企业信用等级较高的情况下，以企业的名义可直接申请授信，或直接使用其在银行的担保额度。正常情况下，对于光伏企业的商贷，银行会需要企业购买保险来分担其风险。
第三方担保
当企业自身贷款比例较高，或无较大规模的固定资产时，可申请第三方担保。作为担保企业，一般是信用极好，对光伏非常了解的企业。企业将光伏电站的产权和收益权抵押给第三方的担保公司;一旦企业无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下。
对已建成并网并产生现金流的电站, 因为已有稳定的产出，可以进行资产证券化，出售电站的现金流。企业以电站的股权或收益权来吸引资金，可以用光伏电站的股权质押和动产抵押来降低风险。
融资租赁为光伏电站提供前期开发融资，主要适用于地面电站，并为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务。相比银行商贷，虽然融资成本较高，一般资金成本在10%左右，但申请时间一般比商贷要短，适合快速扩张企业。
众筹/互联网金融
越来越多的民营资本的进入光伏市场，成为投资的主力军，企业也可寻求非金融机构作为投资者，项目众筹成为新模式。可以通过线上互联网平台，也可以是线下民营资本的集中。众筹更加符合小型分布式光伏电站的需求，企业融资相对比较容易,资金成本相对较低在6%左右。但越来越多的融资平台出现，对于不了解光伏行业的投资者来说，风险较高。
什么是金融机构
眼中的好电站
1.合规性好。主要考量方面有土地文件，并网接入和项目备案。
兔子君指出，这里主要是确保项目没有不合规的问题，不会再后期需要文件上的调规等问题，并确保进入国家补贴指标名录。
其中土地划分明确。重点是关注是否有土地证，是否是林业用地，土地的租赁期限等。如涉及土地或房屋的产权变更，提前将双方签订的租赁合同到产权交易所进行登记，以保障光伏投资者的利益。
并网接入清晰。有国家电网或者当地电网的相关批文，有当地物价局出示的售购电合同等
项目备案。项目有省级的备案文件。
2.电站质量和收益。
发电量高，电站在光照较好，气温适宜的地区。目前一般东部的光照条件为1200小时。西部相对较高，可以到1600小时以上。
并网运行稳定。主要为电站不在限电地区，光照条件好，后期雇佣好的运维公司，都有利于提高光伏电站的发电量。
电站是否有发电量担保。
电站所用产品是否为一线品牌或有较好质量。
3.产权债券清晰
电站项目已经清偿项目公司的全部债务，如设备等应付款项等。
电站项目方有清晰的股权结构，是否有股权质押等问题。
项目公司注册资本是否已交足，且标的公司的股权质押等第三方担保措施已经解除。&
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【分析】揭开光伏电站投融资神秘的面纱
光伏电站是资本密集型产业，投资光伏电站动辄几亿、十几亿。目前一个150MW的电站投资规模大概在10个亿以上。某种程度上，资本的介入是必然。国家政策导向，国有民营资本来引领产业投资和发展是主要的现状。合理灵活的使用金融工具，把握好风险控制，是光伏电站投资的关键。
　　OFweek网讯：电站是资本密集型产业，投资光伏电站动辄几亿、十几亿。目前一个150MW的电站投资规模大概在10个亿以上。某种程度上，资本的介入是必然。国家政策导向，国有民营资本来引领产业投资和发展是主要的现状。合理灵活的使用金融工具，把握好风险控制，是光伏电站投资的关键。　　本期兔子为大家解析目前光伏产业投融资的难点，风险，主要模式。　　投资光伏电站vs不投资光伏电站？　　光伏电站资产今年越来越多的收到各个投资机构的关注，首先源自政策红利和光伏新兴产业的高速增长。对光伏电站的投资主要有一下几个优点：　　1.光伏电站建设相对简单成熟，技术稳定。　　2.发电量稳定，收益可预期。光伏电站所处地区光照条件与温度相对容易评估。随着电站建设运行一段时间，数据的积累会使投融资确定性更好。　　3.二级市场套利。上市公司投资光伏电站，可以稳定增加利润，实现市值上的提升，从而实现二级市场的套利。　　4.定向增发。证监会鼓励上市公司定向增发投资光伏电站等实业。　　案例分享：2016年7月份，创元科技以7.95元/股，向苏州城投、苏州文旅发行不超过6233.96万股股份，拟募集资金不超过4.96亿元，扣除发行费后用于收购汉寿和阜宁两家站。当日股价上涨10.02%。　　5.政策。国家政策鼓励对光伏电站的投资。国家&十三五&到2020年底，装机容量达到1.6亿千瓦，年发电量达到1700亿千瓦时：年度总投资额约2000亿元。其中，光伏发电总装机容量达到1.5亿千瓦，分布式光伏发电规模显著扩大，形成西北部大型集中式电站和中东部分布式并举的发展格局。　　同时光伏电站投资也出现了很多问题：　　光伏电站收益固定，但是并不高。一般项目的全资本IRR在8%-9.5%。个别不限电收益好的地面电站，与电价和消纳合理的分布式电站IRR可以超10%。　　政策的不稳定性。目前电价补贴逐步降低，电站路条，并网与指标申请的情况不同省份，市均不相同，而且时刻在变。　　投资周期不确定。对于光伏电站，建设时间相对可控，但是前期的路条申请，批文等相对耗时不确定。因而很难较好的匹配金融机构的投资周期。　　补贴延时。电站并网，到国家补贴到位一般需要2-3年的时间。因而前几年，尤其对融资成本较高的光伏电站，现金流压力是比较大的。　　建议　　面对着光伏电站投资不同阶段等的风险，深入产业基础，把握产业经验，充分做好风控。同时合理引入银行贷款，债券，众筹，互联网金融，融资租赁，信托，产业基金等模式。同时，保险等金融工具，可以打通产业的奇经八脉。这样才能简化复杂浩荡的工程，让产业在政策的指引下合理健康的发展
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专访| 光伏项目融资租赁你不得不知的要害
电力系背景的融资租赁公司优势在哪里？融资租赁怎样去破解光伏融资难题？能豆君带着问题专访了华能天成融资租赁公司市场化业务总经理许飞，带你看看华能天成怎么玩转融资租赁？
新能源发电工程中设备费用占建设成本的比重最大，而融资租赁作为一种成本优、方案灵活的融资方式，有助于缓解公司的资金压力降低融资成本。超过3000家融资租赁公司，电力集团背景的融资租赁优势在哪里？融资租赁怎样破解光伏融资难题？能豆君带着问题专访了华能天成融资租赁公司市场化业务总经理许飞，带你看看华能天成怎么玩转融资租赁？
天成&做一家深根电力的融资租赁公司
无所不能：天成租赁主营业务范围和业务模式有哪些？
许飞：为充分利用华能集团在电力领域的产业优势，依托华能资产管理平台探索产融结合新模式，2014年4月华能资本服务有限公司发起设立了华能天成融资租赁有限公司。公司为注册在天津东疆保税港区的外商投资融资租赁公司，注册资本10亿元人民币，其中华能资本服务公司持股45%、华能香港公司持股25%、华能澜沧江公司持股15%、华能新能源公司持股15%。2015年3月，公司增资至27亿元人民币，华能新能源（香港）有限公司和华能国际电力股份有限公司成为新晋股东。
公司开展业务本着&深根电力、稳步拓展&的思路，目前主营业务主要分为三类，第一类是针对新能源发电项目主要设备如风机、组件，第二类是针对电力项目建设过程中需要的大型专业设备如重型履带吊车，第三类是针对能源合同管理如余热发电等项目。此外，公司还在积极拓展能源领域其他非电力业务。业务模式以融资租赁业务为主，兼营经营租赁和经批准的保理业务。
无所不能：天成租赁目前的资金渠道有哪些？
许飞：主要资金来源是银行贷款，根据不同时期的市场环境和资金成本选择最优的融资渠道，天成租赁公司是注册在天津东疆保税港区的外商投资融资租赁企业，可以较为便利的使用境外低成本资金。不过，中国央行几次降息使得离岸人民币息差缩小，项目实施时会灵活的选择境内贷款或其他方式。
天成眼中的光伏融资难题
无所不能：怎样看待目前光伏领域投融资的困局？
许飞：光伏项目是典型投资大、回收期长的重资产，项目现金流受设备质量、可再生能源补贴、限电等因素的影响很大。现在国家的行业政策逐渐明朗，光伏项目的需求潜力还是很大的，但是越来越多的参与者和高成本资金进入光伏领域，期望快速上规模，投资建设了大量项目。
大量上马后对资金回收有着迫切的需求，但是受到限电、补贴到位不及时等因素的影响电站的现金流很紧张。相对于项目自身的收益情况，银行更关注于项目主体的资信评级和担保情况，整体上来看主体资信评级不高的企业从银行获取还是比较困难的。
从宏观角度来看，现阶段光伏行业整体融资情况偏紧。但未来光伏行业逐渐成熟，资产价格回归到合理的水平后，银行保险等低风险偏好体量大的资金还是有可能涌入光伏领域的。
无所不能：有些企业开始进入光伏电站第三方评级领域，对光伏行业将有何影响？
许飞：目前市场上有些主体对于长期持有光伏电站抱有信心，而有些主体则是明确表示要建成后转让光伏电站，光伏市场也不断在进行优胜劣汰的整合分化，未来光伏电站交易将更为活跃。如果未来电站交易呈现供需两旺的局面，还是需要电站评级作为投融资决策的参考，毕竟不是所有市场参与者都具有像银行或华能这样电力企业的投资经验。但是最终投资决策主要还是更看重项目主体的资信水平，光伏电站资产评级作为投融资决策依据之一。而且，这种针对电站的评估模式还需要大量的交易去检验，不断完善、修正评级模型。&
天成如何玩转光伏融资租赁
无所不能：光伏发电项目融资租赁期限大概是多长时间？
许飞：光伏项目融资租赁期限是根据项目自有资金的配比和投资收益各有不同，最长期限是8年左右。如果项目运行8年左右偿债覆盖情况仍不理想，那么说明项目本身投资收益还是比较低的。
无所不能：光伏项目融资租赁过程中风险点在哪里？主要通过哪些手段去规避？
许飞：融资租赁的融资成数(融资租赁款投放金额/总体投资额)高于银行，有些业务可按租赁资产原账面价值的9折或9.5折进行放款，简言之就是一般融资租赁投放款项数额要比银行的贷款金额高，自然承担的风险也更大。
光伏项目回收期较长，但是融资租赁机构不可能实时去跟进项目。如果出现限电、补贴不及时或其他极端情况时，原有的风险收益测算模型未必能充分体现整个项目的收益情况。
在光伏行业目前风险逐渐聚集的环境下，需要较强的风控体系和风险识别能力。除了常规的资产或股权抵质押、第三方担保等风控手段，天成融资租赁风险管控的优势是依托华能电力领域多年积累的技术水平和管理经验，由专业技术顾问从项目选址、设备选型到工程设计、施工质量等方面对光伏项目进行综合评估。这是其他一些融资租赁公司所不具备的，也是天成专注电力领域的原因。
融资租赁行业未来发展趋势
无所不能：融资租赁企业数量已经超过了3000家，而且业务同质化严重，未来行业的发展趋势如何？
许飞：融资租赁企业数量近年来出现了爆发性的增长，但是这其中一部分企业只是获得了牌照而并没有开展实际业务，还有很大部分租赁公司发展存在很多问题。
第一是融资能力弱，由于银行向融资租赁公司贷款最为关注的就是主体和担保情况，一些起步晚、规模小的融资租赁公司无法获得银行贷款，无法利用财务杠杆只能使用自有资金从事回收期较长的融资租赁业务。
第二是业务的同质化严重，大部分融资租赁公司做的是银行通道、内保外贷的融资平台业务，然而随着银行营改增方案的推出，境外人民币息差波动，租赁公司作为融资平台的税收优势和资金成本优势正逐渐消失。
第三是风控不足，抵抗风险能力较弱。一些风控能力较差的租赁公司，却选择盲目扩张体量大的大型专用设备租赁业务，市场行情发生逆转时这些公司将面临很大的风险并且很难处置这些大型专用设备。
未来融资租赁行业整合分化是必然趋势，但融资租赁公司之间相互兼并将不是主流形式，因为经营不善的融资租赁公司缺少核心的产品和客户群体，融资租赁牌照也未体现收购价值。
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2016年光伏融资情况的总结与分析
责任编辑：luyulian
2015年是中国行业实现跨越式发展的一年，新增装机规模世界第一，累计装机规模也远超其他国家。但是新增光伏电站建设的繁荣背后是分布式光伏融资难的困境。
本文作者惠尧从光伏从业者的角度针对2015年分布式光伏融资实际情况进行了总结与分析，一起来看新能源分析师如何看待分布式光伏融资。
光伏融资依旧艰难
尽管我国新增光伏电站建设规模屡创新高，但笔者在实际工作中却发现，其中分布式光伏实际融资情况并不乐观。这种情况其实早就存在，2014年，我国分布式和地面电站的建设目标分别为8GW和6GW，然而14年光伏装机量仅完成目标的76%，据统计14年9月前，仅1.34GW的分布式项目得以并网。
今年《国家能源局关于下达2015年建设实施反感的通知》中指出，我国今年新增光伏电站建设规模17.8GW。而据能源局统计数据，2015年上半年，光伏实际新增装机量为7.5GW，其中分布式占1GW。上半年项目总体开工率约40%，未开工项目主要受融资不到位影响。
以项目并购和新建项目融资租赁为例，在以开发建设移交（BT）为主要模式的电站项目并购模式中，电站收购方的收购意向是决定项目融资成功的关键。15年光伏电站并购市场依然以地面电站、全额上网的农业光伏为主，单个屋顶分布式因规模小、分散、难以管理等原因通常不被大多数电站收购企业青睐。
另一方面，尽管今年各大金融租赁、融资租赁企业开始逐步拓展光伏电站业务，电站融资成本、担保要求都在逐步降低，但电站项目完全凭借项目自身进行融资依然较为困难。电站融资租赁依旧需要以母公司或其他资产作为担保，以母公司信用评级来确定利率水平，市场普遍并未接受以电站项目公司作为融资主体进行信用贷款的融资形式。
究其原因，笔者认为，在BT模式下，针对成熟的电站投资者，屋顶分布式项目融资难的原因除了规模小、分散、难管理外，开发企业的商业模式也是一个重要因素。一般的电站开发商利润主要来自于路条；若可以自行垫资建设则可获得设计、施工建造阶段的利润。对于单个分布式项目，垫资与不垫资建设，建成后出售价格每瓦差异约在0.6-0.9元/W之间。
由于屋顶分布式项目规模通常不大，投资相对地面电站也较小，越来越多的投资者倾向不垫资模式，使每阶段的成本更加透明化。在分布式光伏偏买方市场的条件下，垫资建成后出售的商业模式其实并不适合。另一方面，国家电网暂停入目录前全额上网分布式项目补贴的通知也使得投资者对全额上网的屋顶分布式更加谨慎。
造成目前中国分布式光伏项目融资难的实际原因，可以归结为两方面：投资市场较小、直接需求不大。很多人认为，美国蓬勃发展的分布式光伏市场，一定会是中国市场的未来。
中国市场现阶段只是缺乏适宜的商业模式。笔者认为美国分布式光伏发电市场之所以繁荣主要可归因为以下几点：相对高的电价带来的对低价电力的需求、相对市场化的电力市场（此二者属于直接需求）；ITC带来的对税务投资的需求（属于间接需求）；大量产权清晰地屋顶（必要条件）。
目前中国分布式投资市场主要来自电站开发企业、国有电力企业、能源上市公司及少部分机构投资者。根据笔者的经验，大多数光伏电力用户并不直接投资电站，而是通过合同能源管理和出租屋顶的形式参与分布式电站项目。
对于非专业投资者，我国的光伏电站也不具有税务投资功能，因而大多数机构投资者实际并未像美国投资者一样被调动起来。在电力需求方面，现阶段中国电力市场来自终端用电方的直接需求并不十分强烈：随着煤炭价格下降、脱硫标杆电价下跌，终端用电户的电价随之走低，因此其采用其他手段降低电费成本的欲望并不十分强烈。
加之随着现阶段市场经济整体下行、全社会用电量下降，大多数终端用电户对低价新能源的需求实际上并不十分强烈。在分布式项目开发过程中不少终端用电方对分布式电站对其屋顶带来风险的担心反而高出其对电价折扣的兴趣。&
分布式光伏融资难更深层的原因，笔者认为是来源于补贴政策下的盈利模式。从我国光伏发电补贴发放政策设计来看，补贴收益的直接获益方是电站持有方，而非用电方。在目前分布式光伏自发自用模式下，用电企业仅享受合同能源管理协议下的电费优惠，却要承担光伏电站可能带来的额外风险（主要是屋顶漏水）。
另一方面，受到光伏光电转化率、用电企业屋顶面积等客观情况限制，可使用的新能源电力对于用电量大得企业是非常有限的，对于这种企业，新能源电力的需求并未完全被调动起来。
此外，受我国屋顶产权限制，大多数不具备光伏系统安装条件的社会用电方无法享受新能源电力。而在美国，针对这种情况，以REC政策为支持的SunPort为更广泛的社会用电方提供了可供选择的清洁能源电力。在我国，SPI的緑电通模式可以说是一种将可再生能源电力普惠至社会大众的尝试。
根据SPI的介绍，緑电通可通过提供家庭电费折扣的方式让普通消费者参与光伏电站投资。緑电通模式能否在我国被普遍接受并形成电力消费习惯，还需要长期市场检验。
短期内要解决分布式光伏项目融资难问题，笔者认为较为直接的方式是使金融机构，如银行、融资租赁公司允许光伏电站项目公司不需要以额外的增信措施（如待融资电站资产外的抵质押、母公司担保等）申请信用贷款或融资租赁。
解决方案的可行性探讨
目前已经有一些金融机构在探讨这种融资方式的可行性。
笔者认为该模式可行性的关键在于如何进行风险分担。在当前的BT模式中，开发商、EPC企业通常只保证电站竣工验收后一年的发电量。
这种模式相当于将开发阶段、建设阶段产生的潜在风险转嫁给了电站持有方。如何在电站存续期内通过法律与金融相结合的手段，使各方利益与承担相应风险挂钩，比如在电站存续期内如何规定开发商保证电站在20年内不出现电费收缴、屋顶存续、退出合同能源管理协议或中断屋顶租赁协议等问题。
通过完善合同架构及相关法律、规范，让开发商、EPC企业参与电站运维，从而不把风险全都转嫁到最终持有方上。让产业链每个环节做好相对应的工作，获得相应地利润，承担相应的风险，是使电站资产获得金融机构信用融资的前提。
长远来看，电改深入实施将为实现可再生能源电力平价化铺平道路。很多专家强调，我国新能源电力发展很大程度上受制于现行电力体制，这主要体现在倒挂的电价与受限的售电端。随着雾霾等污染问题加剧，想要从需求侧调动社会对新能源电力的需求，可以从电价方面进行调整，引入资源税，将社会成本体现在传统火力发电的电价中。
另一方面，通过电改逐步完善完整的电力交易市场，使可再生能源电力可以在电力现货及中长期市场中可以与传统电力进行充分地市场竞争。为保障可再生能源电力的市场竞争力，可再生能源电力全额保障性收购管理办法通过落实可再生能源优先发电制度，结合市场竞争机制，可以确保实现可再生能源发电全额保障性收购。
许多投资者认为2016年分布式光伏融资难情况将得到缓解，目前市场上也有越来越多的投资者有兴趣参与分布式市场。各种分布式光伏中间平台对商业模式的探索、创新也在为产业突破做出贡献。笔者期待分布式光伏商业模式在中国的春天早日到来。
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来源：无所不能作者：惠尧