分级基金杠杆率查询的杠杆倍数和杠杆率是一样的概念吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-17 21:16 标签： 杠杆率
指基、杠杆分级基金领跌
来源：第一财经日报
　　周三A股市场震荡下跌，上证指数在收盘时已经跌至2400点。从当天可交易型基金表现情况看，各大类型产品都出现了整体性调整。从当天ETF指数基金市场看，民企ETF（510070.SH）、深成长ETF（159906.SZ）和消费ETF（510150.SH）有限上涨，表现最好的民企ETF全天上涨了0.84%。在下跌品种里，当天跌幅超过1%的ETF有多只产品，价值ETF（510030.SH）、金融ETF（510230.SH）当天跌幅达到了1.68%和1.56%。　　在LOF型基金方向，长信100（163001.SZ）当天上涨8.06%，而融通巨超（161607.SZ）、鹏华500（160616.SZ）、富国500（161017.SZ）也分别上涨了2.1%、1.2%和0.99%。这在一定程度上反映出，尽管周三A股市场下跌，但杀跌动能主要集中在大盘蓝筹股群体之中。同时，封闭式基金市场也处于调整状态。上海市场的基金指数下跌0.51%，深圳市场的基金指数下跌了0.06%。其中，建信稳健（150036.SZ）上涨了2.24%，双禧B（150013.SZ）、银华锐进（150019.SZ）等一批杠杆类分级基金处于跌幅前列，且部分品种当天跌幅超过了2%。
(责任编辑：思涵)
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案例：分级基金不“简单” 参与投资需谨慎
腾讯大秦网·财经频道
2007年，我国第一只分级基金诞生。2015年上半年得益于股市上涨，分级基金规模得到迅猛发展。有数据显示，截至2015年5月底，分级基金整体规模已经达到3112亿元，其中股票型分级基金规模为2795亿元，较2014年年末增长了147.83%。分级基金是非常专业的金融产品，其产品设计尤其是加杠杆的折算，不是普通投资者轻易就可以掌握的。但对市场上大多投资者而言，并不了解分级基金的业务操作细节，而简单用股票交易经验投资分级基金，结果在出现下折导致重大亏损时，不能客观地接受投资结果。[典型案例]日，有投资者买入800万元ZS基金旗下ZS转债B份额基金，仅仅三天后再次登录账户发现只剩60多万。具体情况如下：7月6日，ZS转债B份额基金以涨停价开盘，其后一路下跌至跌停。该投资者看到价格不足1元，以炒作股票的理念认为可以抄底，就买入了800万元。7月8日，ZS基金管理有限公司发布公告，称截至日，ZS转债B份额的基金份额参考净值为0.317元，达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.450元以下，基金将以7月8日为基准日办理不定期份额折算业务。该投资者并未关注上述公告，7月9日登录证券交易账户，发现800万元买入的该分级基金，本金仅剩60余万，亏损92.5%。该投资者通过网上搜索才发现购买的是临近下折的分级基金。买入分级B基金的投资者，几乎都在下折后遭遇巨幅亏损。场内交易价格与基金净值间的高溢价，是导致分级基金下折后投资者巨亏的主因，分级基金杠杆效应将损失进一步放大。与此相反，市场大幅拉升时，杠杆效应使分级B基金不仅能够获得杠杆倍数净值收益，同时由于市场追捧，溢价率也会大幅攀升。牛市下的分级基金带来的高额收益，掩盖了其高杠杆另一面—当市场转向时，分级B不仅净值会呈杠杆倍数下跌，而且溢价率会回落，更严重的是当市场越下跌，净值杠杆越高，跌得越快。除去高溢价带来的亏损，A份额与B份额的杠杆比例也导致亏损放大。以杠杆率较高的ZS转债B基金为例，该基金发行时约定A份额与B份额的杠杆比例为7：3，初始杠杆3.33倍。如投资者在折算基准日持有10万份转债进取B，按杠杆比率折算后，将只剩下7100份。[重要概念解读]（一）分级基金本质：借钱投资。试举一例：兄弟俩平分家产200万，各得100万元。这时，弟弟向兄长建议：把你的100万借给我去投资股票，我保证你的100万本金安全，每年再给你5万利息。哥哥同意了。弟弟拿着自己的100万以及借来哥哥的100万，共计200万去投资股票。这200万元就是母基金，哥哥就是A类份额，弟弟就是B类份额。（二）分级基金概念：事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，即将其中部分或全部类别份额上市交易，这样的结构化证券投资基金就是分级基金，其中基础份额称为母基金份额或基础份额，预期风险收益较低的子份额称为稳健份额或A份额，预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B份额。（三）三类份额的关系：用一个公式，就可以充分说明三类份额的关系，即：母基金净值=A类子基金净值份额×A份额所占比例+B类子基金份额净值×B份额所占比例。（四）分级基金运作形式：分级基金有封闭式和开放式两种形式，封闭式分级基金定期封闭，子份额在交易所挂牌交易，不开放申购赎回；开放式分级基金的母份额开通申购赎回，子份额在交易所挂牌交易，投资者可通过分拆和合并实现母份额和子份额之间的转换。（五）分级基金定期份额折算：目前开放式分级基金通常每年进行一次定期份额折算，根据基金合同约定指定每个会计年度某一个工作日作为定期份额折算基准日，将规定份额的期末约定应得收益折算为场内母基金份额。（1）折算基准日。折算基准日通常为每个会计年度的某月第一个工作日。投资者在折算基准日持有的母基金份额和A份额将参与折算，B份额不参与折算。（2）折算方式。在折算基准日，将该折算周期内稳健份额已实现的约定收益折算成母基金份额分配给A类份额和母基金份额持有人。（六）分级基金不定期份额折算：不定期折算是指为了防止B份额杠杆过高或过低，对分级基金份额进行的折算，包括上拆折算和下拆折算两种情形。（1）上拆折算是指当母份额净值涨到一定阀值时，将各类基金份额净值调整为1元，份额进行相应调整的折算方式；（2）下拆折算是为了防范市场下跌时，分级基金B份额杠杆过高，净值大幅下跌，甚至为0的风险。具体做法为：当B份额净值跌到一定阀值时，将各类基金净值均调整为1元，在保证基金资产不变的前提下对各类份额进行相应调整。a.折算基准日。B份额净值触发下拆阀值的次一交易日。b.折算方式。在折算基准日，各类份额净值均调整为1元，保证基金资产不变的前提下对各类份额进行相应调整。[特别提示]（一）分级基金A份额和B份额收益分配不同。目前市场所有分级基金基本都是B份额持有人向A份额持有人融资，买入母基金对应的指数基金，实现杠杆化收益，A份额获得相应融资利息。为保护稳健型的A份额投资者利益，分级基金均设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体触发下折，大部分在B份额净值小于0.25元时下折。分级基金向下折算时，由于A份额是折价交易，享受折价收窄带来的好处。举例而言，母基金是块蛋糕，A、B就相当于一块蛋糕被切成两份。A切的越大，留给B的就少了。当整块蛋糕变小时，约定A不受蛋糕大小影响，结果留给B的更是越来越少了。所以B份额在触发下折之前杠杆比例非常大，因此B份额将承担数倍放大下跌的损失。（二）尤其要注意的是，许多投资者都认为，分级基金的A份额和银行储蓄一样，可以保本保收益。实际上，由于市场面临诸多风险，因此当B份额资产净值大幅下跌时，A份额投资者仍面临投资受损风险。陕西证监局提醒广大投资者，分级基金是一种产品设计复杂，非常专业的创新类投资工具，并不适合普通投资者。对于金融市场不断推出的创新产品，投资者一定要树立产品分级、投资者适当性管理的理念，深入了解金融产品运作原理和投资风险，并认真评估自身的投资实力和经验及风险承受能力，在自身能力范围内购买风险程度匹配的投资产品。切忌“一夜暴富”的幻想，不追求不切实际的投资回报，牢记“多一分谨慎，少一分风险；多一分了解，少一分损失。”以上内容出于商业合作进行刊发不代表本网观点
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