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从格力造车看基金重仓股的转型之路
来源：FUND部落 作者：金酉
&&一位私募投资经理告诉记者，他对龙头股的转型有很大的期待，也愿意投资有望转型成功的细分行业龙头。&&中国基金报记者 金酉&&&&“董阿姨”最近又高调了。继格力手机之后，一边推出自己的电饭煲，一边进军新能源汽车。作为十多年来资本市场上的“常青树”与“价值标杆”，格力电器从“只做空调”到四处谋转型。这个备受基金青睐的公司转型背后，是注重自身业绩的各类基金重仓股从行业龙头到企业再转型的艰难路径。&&一位私募投资经理告诉记者，他对龙头股的转型有很大的期待，也愿意投资有望转型成功的细分行业龙头。&&格力转型具有典型性&&格力的转型方向看上去非常多。在跨界进军手机、机器人领域之后，近日格力宣布收购珠海银隆，进军新能源汽车领域。两会期间，格力电饭煲也被隆重推出，据说光是实验就用掉了4吨米。&&记者翻阅历史资料发现，2013年，董明珠宣称，格力电器未来十年只做空调。而这距离格力全面开始转型的2015年只有两年。&&各种质疑与非议在格力推出手机的时候就一直存在。虽然董明珠对格力手机自信满满，但一些业内人士认为格力手机的销量可能不会太乐观。而此次格力披露将进入新能源汽车领域，已有媒体表示业内专家对此并不看好。&&对于格力的转型，不少分析人士都认为这是源自于空调行业下滑，且下滑幅度超过预期。但是这种判断可能并不准确。&&一位资深分析人士告诉记者，在过去十多年里，几乎每个时间段都有人提空调的天花板问题，但格力能够在这个看上去没有什么爆发力的行业里每年保持非常稳定的高速增长。所以，所谓 “行业顶”一直不是“格力顶”。&&实际上，2015年格力的销售额有所下降，对于格力电器来说可能不是坏事。近日董明珠在接受采访时表示，2015年，格力的销售额虽然下滑，却获得了更高的利润率和更大的市场份额，现在的利润率有12%，3年前只有7%，市场占有率也在不断提高，接近50%。对于一家立志于“垄断”行业、消灭竞争对手的公司来说，行业的冬天是好事而不是坏事。&&即便如此，这家超越行业周期的优秀企业依然不可避免地要迎来转型，而且是并不为外界所看好的转型。&&“一家优秀的企业会产生对自身产业升级的冲动，这是一定的。”前述资深分析人士告诉记者，“目前格力电器也是在各个方向上尝试，例如在小家电方面做业务范围的拓展，并同时尝试各种跨界。格力此次收购新能源汽车产业并不奇怪，至少，相对格力的体量来说，对方规模不大，格力‘试错’的成本可控。”&&更重要的是，他认为，虽然外界看上去格力的转型跨度很大、方向很多，但脉络是清晰的。按照他的理解，格力的转型布局可能主要是分两个脉络，一个是基于家电制造为基础的智能家居，另一个是高端装备制造，前者涵盖了近日被隆重推出的电饭煲和马上将迎来二代产品的格力手机，而后者则更为广泛地包含了机器人、新能源汽车领域。&&“格力的转型与一般上市公司的转型有一个很大的不同，”该人士说，“格力底子厚，主营业绩好，会有更大腾挪空间，哪怕做些外界不看好的事情，只要自己能把控风险，及时掉头，问题其实没那么大。”&&无论如何，格力的转型依然与大多数转型期的企业一样具有很大的不确定因素。由于格力多年来一直专注于主营业务，因此此番拓展势必将对其报表产生多种不可控的影响。公开信息显示，格力电器将于4月30日披露年报，届时很多疑惑可能都会获得解答。&&从格力电器看机构投资偏好&&实际上，格力是一个很重要的案例。在A股市场上有许许多多业绩出众的细分行业龙头，很多企业在各自领域内已经做到了世界第一，这些企业的业绩稳定，被机构所追捧，但是未来如何更进一步，如何转型却始终是个问题。这些企业中，有些企业已经成功实现转型，有些企业还在艰难地摸索。&&一位私募投资者告诉记者，他特别喜欢投资这些龙头转型的公司，一是因为这些公司自身业绩有保障，能够承担更多的转型风险；二是因为这些将公司塑造成“龙头”的管理层大多都让人放心，他们自己就会去仔细分析各项投资利弊，寻找未来适合介入的风口行业。“此外，因为A股的特殊性，”该人士说，“这些公司转型之前是业绩增长稳定、估值客观保守的绩优股，转型了，有可能成为业绩稳定、具有热门概念的股票，还容易产生估值溢价。”
本版导读：业绩表现分红信息
基金经理访谈
持仓重大变化
持有债券 资产配置
份额变动持有人
富国中证新能源汽车指数分级(161028)
0.83100.9721%
十大重仓股
截止日期：
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市值(万元)
数量(万股)
占基金净值比例(%)
其它基金持有(家)
116,687.87776.904.35215,276.42318.133.98315,075.20348.963.93412,735.97308.153.32512,355.30562.883.2269,783.971,191.712.5578,978.00173.322.3488,929.622,730.772.3398,625.38293.882.25108,461.96256.272.20
市值(万元)
数量(万股)
占基金净值比例(%)
其它基金持有(家)
119,012.72382.704.36218,308.86934.604.20313,766.22677.143.16413,622.17419.793.12510,702.19807.102.45610,150.833,285.062.3379,827.39370.712.2589,647.85353.532.2199,462.41285.962.17109,390.161,433.612.15
市值(万元)
数量(万股)
占基金净值比例(%)
其它基金持有(家)
123,496.161,065.104.55221,018.18378.094.07317,961.87472.063.48414,470.28765.222.80513,327.95919.802.58612,912.65402.892.50711,305.771,633.782.19810,480.43363.532.03910,436.82751.932.021010,066.19824.421.95
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最新净值:1.036累计净值:1.036日 涨 幅:0.01%基金公司:国泰基金基金类型:契约型封闭式投资类型:股票型成立日期:基金经理:徐皓 投资风格:其他型最新份额:0.04亿份持有人数:未公布申购状态:暂停申购下面列出了市场上所有基金持有该基金国泰国证新能源汽车指数分级A前10大重仓的情况。数米基金：政策密集出台 新能源汽车腾飞在即|数米基金|新能源汽车|政策_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
数米基金：政策密集出台 新能源汽车腾飞在即
　　一、数米基金研究中心观点
　　新能源汽车替代传统燃油是长期发展趋势。这是因为受益于清洁能源发电比重提升，新能源汽车(全链条)逐步具备节能减排的优势，这将得到政策的大力支持。另外随着“性价比偏低”和“里程焦虑”这两个问题的解决，新能源汽车将对客户的吸引力大大提升。加上海外市场高景气提供良好的示范效应，引导国内新能源汽车消费增速。
　　在体量小、增长快的新能源汽车市场，龙头公司将占据较大的市场份额，短期内成为市场爆发的最大受益者。垂直一体化公司在电池方面更具优势，而电池的优势将成为产品持续领先的核心竞争力之一。看好的相关新能源汽车的股票有(国内新能源乘用车技术领先企业)、(国内新能源客车技术领先企业)、(国民经济型电动乘用车企业)。
　　二、数米推荐基金
　　1.重仓新能源汽车板块的基金
　　表1 持股市值占基金净值比为10%以上的基金(截止2014年一季度)
持股市值占基金净值比(%)
持股市值(万元)
持股市值占基金股票投资市值比(%)
易方达消费
国联安小盘
　　数据来源：恒生聚源&&& 数米基金研究中心
　　2.重仓宇通客车的基金
　　表2& 持股市值占基金净值比为5%以上的基金(截止2014年一季度)
持股市值(万元)
持股市值占基金净值比(%)
持股市值占基金股票投资市值比(%)
1,543.1379
4,059.5103
4,621.6183
　　数据来源：恒生聚源&&& 数米基金研究中心
　　3.重仓江淮汽车的基金
　　表3& 持股市值占基金净值比为4%以上的基金(截止2014年一季度)
持股市值(万元)
持股市值占基金净值比(%)
持股市值占基金股票投资市值比(%)
易方达消费
汇添富优势
　　数据来源：恒生聚源&&& 数米基金研究中心
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看过本文的人还看过新能源汽车概念股暴发 哪些基金最受益(名单)|新能源汽车|基金|持仓_新浪财经_新浪网
&&& 从近期市场表现来看，受10月份我汽车销量创月度新高和首批电动汽车生产资质名单发布在即的消息刺激，锂电池概念、节能与新能源汽车板块在二级市场上表现抢眼，成为市场上一道亮丽风景。作为《中国制造2025》中提出的重点突破十大领域之一，新能源汽车行业的走俏得益于政策面和基本面的双轮驱动。在此背景下，重点布局新能源汽车概念股的基金也有望获得中长期的投资机会。
　　在11月初发布的一份研究报告中指出，新能源汽车确定性依然强，防与攻兼备之，继续重点推荐。11-12月是年推广期补贴的最后2 个月，购车意愿将进一步提升，生产商也充分应对市场提升产能， 预计未来2个月单月平均产量大概率能实现 4-5万辆，业绩确定性依然强。上游优选电池及设备生产商，下游可重点关注新能源客车龙头、新能源乘用车优秀企业、新能源汽车领先者、新能源技术领跑者以及新能源电动空调龙头。
　　Choice金融数据统计，截至三季度末，不少基金已经提前布局“新能源汽车”的相关个股 。其中，重仓宇通客车的基金达到34只，持股数量最多的东方红中国优势、长盛转型升级和东证睿丰各拥有1821万股、1098万股和926万股。比亚迪获得49只基金重仓入驻，中欧明睿新起点、嘉实优选和添富环保行业持股数量最多，分别是347.6万股、300万股和250万股。有8只基金重仓上汽集团，南方活力消费灵活配置和上证50交易型指数基金名列公司十大流通股东之列。松芝股份同样获得8只基金的青睐，长盛转型升级主题灵活配置、中银持续增长混合和国泰金鹰增长混合也出现在十大流通股东的名单上。
　　查阅基金三季报可以发现，部分基金已将新能源汽车作为四季度投资策略的重中之重。以为例，基金经理杨凯指出，在目前这个阶段，其倾向于进一步增配前期被大幅杀跌的优质成长股。成长股中看好信息安全、互联网垂直应用、新能源汽车、环保、新材料、电子元器件、高端装备制造等标的；而受益于国企改革、军工等主题的个股也有很好的投资机会。工银瑞信美丽城镇则表示，主题和行业方面，将重点围绕符合新型城镇化的相关产业进行重点关注和研究，发展空间广阔的新能源汽车和充电桩。
　　尽管在五中全会后对市场态度偏谨慎，认为经历前期主题投资、估值修复后，市场催化剂减少，获利盘有回吐可能。新华趋势领航仍然表示，年底IMF对中国的SDR表决能否通过很关键，如果通过将会短期刺激市场上涨，但如果没有通过，市场可能迎来较大调整，彼时建议配置优质成长股和低估值白马股，包括金融、中字头、食品饮料、医药、餐饮、环保、新能源汽车、禽畜产业链等板块龙头个股。
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