第一次 1．A、B两个投资项目，投资额均为10000万元，其收益的概率分布为： 市场情况 销售好 销售一般 销售差 概率 0.2 0.5 0.3 A项目收益率 2000万元 1000万元 500万元 B项目收益率 3000万元 1000万元 -500万元
要求：①计算两个项目的标准离差率；
②判断两个方案的优劣。
2．企业某项投资的资产利润率概率估计情况如下： 可能出现的情况 经济状况好 经济状况一般 经济状况差 概率 0.3 0.5 0.2 资产利润率 20% 10% -5%
假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：①计算资产利润率的期望值；
②计算资产利润率的标准离差；
③计算税后资产利润率的标准离差；
④计算资产利润率的标准离差率。 （计算结果百分数中，保留到两位小数，两位后四舍五入）
3．假定A公司贷款l000元，必须在未来3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的6％收取利息。请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）。 年度 1 2 3 合计
4.已知目前国库券的收益率为6％，整个股票市场上的平均收益率为10％。 要求： (1)市场平均风险报酬率为多少； (2)若已知某一股票的报酬率为9.5％，其β系数为0.8，可否投资； (3)若某股票的必要报酬率为11％，则其股票的β系数为多少。
5．A投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预计收益率如下： 经济情况 1 2 3 4 计算： (1)A投资项目的期望报酬率； 发生概率 0.15 0.25 0.40 0.20 收益率 -0.1 0.14 0.20 0.25 支付额
本金偿还额
(2)A投资项目的标准离差； (3)A投资项目的标准离差率； (4)假设A投资项目的风险价值系数为5%，求该项目风险收益率； (5)假设A投资项目当时的国库券收益率为3％，求该项目投资收益率； (6)假设A投资项目投资总额为100万元，求该项目的风险收益额。 第二次 1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数为别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求：（1）计算以下指标： ①甲公司证券组合的β系数； ②甲公司证券组合的风险收益率（RP）； ③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）； ④投资A股票的必要投资收益率； （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
2.云华公司准备购买某种七年期债券，面值10 000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。要求： （1）如果发行时市场利率为6%，试计算债券价格为多少时才值得购买？ （2）若债券发行价为9 900元，试计算市场利率为多少？
3.X公司现有100万元资金，拟累积一笔资金5年后扩大生产规模，现准备进行长期投资，初步决定要么全部购买100万元平价发行的Y债券，要么购买10万元Z股票（每股买价10元）。Y债券的期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。Z股票为零成长股票，每股每年股利1.1元，第5年末，该股票可以按其内在价值出售。X公司要求的投资报酬率为10%。
要求：请代X公司作出投资决策。
4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1 000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1 041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计算，到期一次还本付息，债券发行价格为1 050元；丙公司债券的票面利率为0，债券发行价格为750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下： 5年 （P/F，i，5） (P/A，i，5) 5% 0.5 6% 0.4 7% 0.0 8% 0.7 要求： （1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率； （2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率； （3）计算A公司购入丙公司债券的价值； （4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三中公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策； （5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将2其以1 050元的价格出售，计算该项投资收益率。
5.B上市公司本年度的净收益为20 000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和优先股的计划。要求： （1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）； （2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）。 （计算步骤和结果可用表格形式表达，也可以用算式表达）
6.汇成公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求： （1）计算汇成公司股票的预期收益率。 （2）若股票为固定成长股，成长率为4%，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少? （3）若股票未来三年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，成长率为4%，则该股票的价值为多少？ 第三次
1．春鸣公司计划用新设备替换现有旧设备。已知新、旧设备原始投资的差额为200 000元，经营期均为5年。新设备投入使用后，每年可增加营业收入100 000元，每年增加付现成本35 000元。新、旧设备预期残值相同，无建设期。该企业按直线法计提折旧，所得税率33％，折现率10％。 要求：使用差额内部收益率法确定春鸣公司应否用新设备替换现有旧设备。
2．森达公司某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费5万元，流动资金20万元。建设期1年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时（即第一年末）投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元的净残值。开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获利5万元利润，以后每年递增5万元。从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息11万元，流动资金于终结点一次回收。 要求： （1）计算该项目的建设投资额、原始投资额和投资总额； （2）确定项目计算期； （3）计算固定资产原值； （4）计算各年净现金流量； （5）计算投资利润率； （6）计算静态投资回收期。
3．金明公司投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10 000元、20 000元、15 000元，除折旧外的费用增加额分别为4 000元、12 000元、5 000元。企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为20 000元。
（1）假设金明公司经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润；
（2）计算该设备各年的净现金流量；
（3）计算该投资方案的净现值。
4．丰达公司计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：
甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，按双倍余额递减法计提折旧（会计与税法规定一致）。预计投产后第一年营业收入90万元，第一年总成本60万元，第2年至第5年的经营净现金流量为60.1万元。
乙方案建设期为2年，原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8％，期限为7年。该项目经营期5年，到期残值收入8万元，按直线法计提折旧。无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率为33％，要求的最低投资报酬率为10％。
（1）计算甲方案第一年的经营净现金流量；
（2）计算甲方案各年经营净现金流量；
（3）计算乙方案各年经营净现金流量； （4）采用净现值法评价甲、乙方案是否可行； （5）采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。
5．万象公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为50 000元，目前变价收入60 000元。新设备投资额为150 000元，预计使用5年。至第五年末，新设备的预计残值为10 000元，旧设备的预计残值为5 000元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入11 074.63元，第2～4年每年增加营业收入16 000元，第五年增加营业收入15 253.73元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8 000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33％。 要求： （1）计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额； （2）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税额； （3）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润； （4）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量； （5）计算该方案的差额投资内部收益率； （6）若企业资金成本率为10％，确定应否用新设备替换现有旧设备。
6．已知：某企业为开发新产品拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的净现金流量为：NCF0＝-1 000万元，NCFl=0万元，NCF2～6＝250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投资后l～10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。 丙方案的现金流量资料如表1所示： T 原始投资 年净利润 年折旧摊销额 年利息 回收额 净现金流量 累计净现金流量 0 500 0 0 0 0
l 500 0 0 0 0
2 0 172 72 6 0
3 0 172 72 6 0
4 0 172 72 6 0
（C） 5 0 182 72 0 0 （A）
6～10 0 182 72 0 0
11 0 182 72 0 280
720 18 280 （B）
“6～10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。 该企业所在行业的基准折现率为8％，部分资金时间价值系数如下： T （F／P，8％，t） （P／F，8％，t） （A／P，8％，t） （P／A，8％，t） l - 0.9259 - 0..5869 - - 4..1589
6.7101 11 - 0.1 - 要求： （1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至第6年的净现金流量（NCF2～6）属于何种年金形式； （2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量； （3）根据表l的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量的累计现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式； （4）计算甲、丙方案包括建设期的静态投资回收期； （5）计算（P／F，8％，10）、（A／P，8％，10）的值（保留四位小数）； （6）计算甲、乙两方案的净现值，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性； （7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。
第四次 1．长生公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料如下表所示： 项目 银行借款 发行债券 甲方案 筹资条件 借款利率10％ 债券票面利率为15％，按票面值的120％发行，发行费用率为1％ 发行价格10元，发行费用率为1.5％，每年固定股利1元 筹资比例 20％ 30％ 乙方案 筹资条件 借款利率12％ 债券利率为13％，平价发行，发行费用率为1％ 发行价格12元，发行费用率为l％，第一年股利0.5元，以后每年按5％的固定比例增长 筹资比例 50％ 20％ 发行普通股 50％ 30％> 问题详情
计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：
甲方案原始投资为150万元，其中：固定资产投资100万元
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提问人：匿名网友
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计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：&&甲方案原始投资为150万元，其中：固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目运营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。&&乙方案原始投资为210万元，其中：固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，该项目建设期2年，运营期5年，残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为8%，期限为7年，单利计息，利息每年年末支付。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元(未包括借款利息)。该企业按照直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税税率为33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。&&要求：&&(1)计算甲、乙方案的净现值。&&(2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一种投资方案。
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1某公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万元，有关资料如下：&&(1)项目初始投资额100万元，净现值50万元。&&(2)项目初始投资额200万元，净现值110万元。&&(3)项目初始投资额50万元，净现值20万元。&&(4)项目初始投资额150万元，净现值80万元。&&(5)项目初始投资额100万元，净现值70万元。&&要求：选择公司最有利的投资组合。2打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，使用的企业所得税税率为33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。&&要求：&&(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。&&(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。&&(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。&&(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。&&(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。&&(6)计算经营期第一年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税。&&(7)计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0。&&(8)计算经营期第一年的差量净现金流量△NCF1。3在以企业为主体进行长期投资决策分析时，决不能将筹资成本(如利息等)计入项目的现金流出，请你详细解释这是为什么？4在运用折现指标评价项目优劣时，只有净现值大于零或现值指数大于1的方案，才具有财务上的可行性，请阐述其中的原理。
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某企业计划进行某项投资活动,有甲,乙两个备选的投资方案资料如下:某企业计划进行某项投资活动,拟有甲.乙两个方案.有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中,固定资产投资100万元,流动资金投资50万元（垫支,期末收回）,全部资金于建设起点一次投入,经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本（含折旧）60万元.乙方案原始投资为200万元,其中,固定资产投资120万元,流动资产投资80万元（垫支,期末收回）,全部资金于建设起点一次投入,经营期5年,固定资产残值收入20万元,预计投产后,年收入170万元,付现成本100万/年.已知固定资产按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点收回.该企业为免税单位,可以免交所得税.该公司的必要报酬率是10%.要求：1、计算甲、乙方案的每年现金流量；2、利用净现值做法做出公司采取何种方案的决策.附：资金时间价值系数：（P/F,15%,1）=0.87 (P/F,10%,2）=0.826(P/F,15%,2）=0.756 (P/F,10%,5）=0.621 (P/F,15%,3）=0.658 (P/F,10%,7）=0.513 (P/A,10%,4）=3.170
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第一问甲方案现金流：每年净利润30万元,折旧（100-10）/5=18万元,5年收回流动资金和残值68万净现金流0年（150万）1年（48万）2年（48万）3年（48万）4年（48万）5年（108万）乙方案现金流：每年折旧（120-20）/5=20万,每年利润170-100-20=50万,5年回收100万净现金流0年（200万）1年（70万）2年（70万）3年（70万）4年（70万）5年（170万）第二问甲方案净现值-150+48*（p/a,10%,4)+108*（p/f,10%,5)=-150+48*3.17+108*0.621=11.56元 乙方案净现值-200+70*（p/a,10%,4)+170*（p/f,10%,5)=-200+70*3.17+170*621=43.37万元乙方案净现值大于大于甲方案,所以选择乙方案.
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