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揭开懒人投资真相 近5年定投收益较好基金推荐(名单)
作者：李树超
近5年基金定投收益较好的基金
　　基金定投市场悄然回暖，投资者对基金定投的关注度提高。然而，业内不同的人对基金定投众说纷纭：亏损的投资者用脚投票；基金公司认为投资人缺乏耐心，无法坚持投资；银行认为是长期投资的恰当选择；研究机构则认为其在模型设计上很难战胜大盘。
　　如果在长期趋势向上的假设条件下，单笔投资的成本在定投成本之下，相应的单笔投资的收益也要比定投高。但如果长期趋势向下，单笔投资成本则要高于定投，定投通过分散投资的方式抑制了指数的波动范围，进而获得市场的平均收益或亏损。
　　见习记者 李树超
　　随着股市复苏，基金定投市场也在悄然回暖，投资者对基金定投的关注度提高。来自邮储银行的数据显示，9月份基金定投扣款金额环比增长21%，中国银行(601988,股吧)的一位客户经理也表示今年基金定投市场呈现强势反弹的局面。
　　基金定投由于起点较低，加之有平摊成本、分散风险、用纪律性克服人性弱点等优势曾盛极一时。然而，2007年之后，基金定投由于业绩下滑、客户流失，一度引发市场质疑。业内不同的人对基金定投也众说纷纭：亏损的投资者用脚投票；基金公司认为投资人缺乏耐心，无法坚持投资；银行认为是长期投资的恰当选择；研究机构则认为其在模型设计上很难战胜大盘。
　　定投收益几何？应该一次投入还是定投？目前是否是基金定投的时机？中国基金报记者采访了银行、基金、研究机构和部分投资者，还原读者一个真实的基金定投。
　　长期投资难坚持
　　投资者亏损用脚投票
　　虽然不断宣传基金定投长期投资、分散风险的理念，希望投资人坚持投资3到5年，不断在底部增加筹码。但说起来容易，做起来难。在市场低迷、亏损扩大的状况下，能坚持定投的投资者非常少，很多客户选择终止了定投。
　　一位不愿透露姓名的基金经理告诉记者，2007年底至2013年的6年间，基金定投业务惨淡，有些基金公司的定投业务客户流失率一度近八成，偏股型的基金定投客户总体流失达到四成，这些流失客户的平均亏损在20%上下。这位基金经理认为，基金定投适合长期投资，但由于我国投资人整体不成熟，在长远利益和眼前利益冲突中，大多会选择眼前看得见的利益，放弃当下看得见的损失。因此，真正坚持一轮牛熊市行情的投资人很少见。
　　工商银行(601398,股吧)北京分行的一名柜员告诉中国基金报记者，2007年底客户争相参与基金定投，当时一天就有十几个投资者开户做基金定投，而目前来银行的客户多是购买银行的理财产品。
　　邮储银行个人金融部证券业务处副处长王硕也说，2007年至2008年，银行和基金公司推荐基金定投的积极性是很高的，后来由于市场下跌投资者亏损，导致很多客户、投资顾问甚至有基金公司对此提出质疑。
　　河北省邯郸市市民杨女士讲述，从2007年开始定投上海的一只基金，2013年赎回，6年间累计投资10000元，但是在2013年赎回时仅剩6422.42元，亏损幅度达到35.78%。自赎回后，她再也不做基金定投了。而河北邢台的李先生、林先生也在几年前选择了基金定投，目前仍然深套，选择了不理不顾的态度。
　　客户为何会终止基金定投？王硕说，主要还是市场行情不好，2007年以后的股市行情持续向下运行，虽然通过定投成本在不断降低，但看到资金账户一直处于亏损不断扩大的状态，体验就会比较差。邮储银行的客户经常会告诉理财经理，不管期限长短，总希望能看到投资收益。
　　据公开数据测算，过去5年，在具可比数据的503只定投基金中，基金定投整体平均盈利为14.43%，平均的年收益率也就2.89%，不如普通的银行定期存款。而在其间，定投亏损比例最大的基金，亏损幅度达24.03%。
　　一位分析师认为，这些投资人在行情比较差的时候介入基金定投，已经在市场底部积累了很多筹码，但没有坚持下去，要不非但不会亏损，在今年结构性的牛市行情中，可能反而有不错的收益。
　　邮储银行提供的数据局部显示了2010年至2013年定投业务的变化：2010年，邮储银行结存定投客户31万户，全年定投扣款金额8.8亿元；2011年，结存定投客户44万户，全年定投扣款金额14.2亿元；2012年，结存定投客户35万户，全年定投扣款金额12.4亿元；2013年，结存定投客户36万户，全年定投扣款金额12亿元。
　　懒人理财
　　难获超越市场收益
　　并非所有的基金都适合做定投。由于货币基金、债券基金波动平稳，向上的收益有限，对这些投资对象的定投和一次性投资差距不是很大，无法达到降低成本、分散风险的目的。因此，股票型基金和混合型基金比较适合做定投，可以发挥基金定投低点布局、摊薄成本的优势。
　　中信信托一位投资经理告诉记者，基金定投在本质上还是投资基金背后的市场，只不过把择时的问题回避了。因此，股票型基金和混合基金的收益主要还是取决于投资对象股市的行情。
　　1、基金定投适合什么行情？
　　民生银行(600016,股吧)一位研究员表示，并不是任何市场行情都适合基金定投这种理财方式。从经验来看，基金定投比较适合波动向上的市场行情。具体来说，上涨行情中，基金定投收益较高；下跌行情中，基金定投多数是亏损的；而在震荡盘整行情中，基金定投则损益参半。
　　一位分析师对记者表示，基金定投的目的是通过不择时投资平抑市场的波动风险，但只能得到市场的平均收益或亏损。假定定投的品种上涨、下行、震荡的概率相同，定投仅仅在上行行情中才有收益，在下行和震荡市场中均无法取得收益，而且会损失资金的机会成本。因此，基金定投的理财模型设计无法取得收益是大概率事件。
　　因此，投资者对于定投回报不能期望太高，因为定投在平抑了成本的同时，也平均了收益，不择时的定投方式隐含着获取市场平均收益的机制。风险和收益成正比是投资理财的基本规律，基金定投因为回避了择时问题，没有为投资和研究投入太多精力，本身是一种“懒人理财”，就不能期望获得超越市场的收益。
　　2、定投可平抑股市波动风险？
　　与单笔投资相比，定期投资基金确实可以达到平抑股市波动的目的。
　　东方财富(300059,股吧)网数据显示，截至今年10月30日，在具可比数据定投基金中，相比于单笔投资而言，503只基金定投产品在近1年、近2年、近3年，近5年的平均收益差分别是0.59%、13.49%、1.43%、1.59%。长期来看，基金定投的确比单笔投资减少了股市波动带来的震荡风险。
　　如果在长期趋势向上的假设条件下，单笔投资的成本在定投成本之下，相应的单笔投资的收益也要比定投高。但如果长期趋势向下，单笔投资成本则要高于定投，定投通过分散投资的方式抑制了指数的波动范围，进而获得市场的平均收益或亏损。
　　同样，公开测算的统计数据也表明，基金定投的浮动范围小于综合指数：在上涨的行情中，基金定投的收益难以超越综合指数涨幅；在下跌行情中，基金定投的亏损幅度小于综指；在盘整行情中，基金定投和综合指数一样，上涨与亏损均有可能。
　　从过去5年的行情看，截至10月30日，上证指数累计下跌20.19%，但根据可对比的503种基金定投产品平均收益却上涨14.43%，而在近2年上证指数累计上涨15.94%，但基金定投产品却平均增长13.28%。体现出基金定投抑制股市波动，形成平滑曲线的显著特征。
　　3、熊市仍有结构性行情？
　　虽然自2007年底以来，A股市场面临了长达数年的大熊市，但基金定投并非全军覆没。据公开数据测算，最近1年，市场呈现出结构性行情特征。截至10月30日，沪深300仅微涨2.56%，而中小盘指数如中证500，涨幅却是32.63%，而在近5年的数据对比中，这种差异更加明显，沪深300深跌了24.74%，但中证500却上涨了30.43%。
　　具体到定投产品方面，也能发现此种差异。从过去5年具备可比数据的基金定投产品来看，截至10月30日，定投基金银河行业优选(519670,基金吧)近5年收益率达到84.15%，年均收益率为16.83%；而效益较差的基金，近5年的收益率却是-24.03%，基金定投市场的分化现象也非常显著。
　　据王硕介绍，邮储银行的定投基金产品中也呈现出这种收益冰火两重天的现象：与2008年的高点相比，有的基金收益目前在半山腰上，有的是2008年高点的40%以下，而超过了2008年高点30%、40%的定投基金也是存在的。
　　招商银行(600036,股吧)广州分行一位客户经理认为，面临同一种市场，定投基金却呈现差异悬殊的收益，与客户选择的定投品种有较大关系。虽然这几年处于市场行情整体下降阶段，但也产生了结构性行情。基金的收益由此也产生了分化：一些投资标的为蓝筹型、蓝筹指数的股票型基金的客户亏损会比较多；而投资对象是适应市场结构性行情的股票型基金，比如中小市值的科技类、消费类的股票基金净值反而创历史新高，对投资此类的基金的客户，收益就会表现的相当好。
　　另外，基金公司的管理能力也对业绩有明显影响。王硕表示，因为基金定投着眼于长期投资，基金公司及其经理对基金产品的最初设计，经过长时间的运行和波动，就会呈现出较大的差距。从长远来看，基金公司的管理能力对业绩和表现影响非常大。
　　基金定投回暖
　　关键还看操作
　　随着结构性行情的复苏，2014年的基金定投市场也在悄然回暖。
　　据邮储银行提供的数据显示，2014年股市回暖以来，邮储银行的基金定投业务又开始加速发展，9月份定投扣款金额环比增长21%。截至2014年9月底，邮储银行基金定投业务结存客户数36万户，今年定投累计扣款金额10亿元，同比增长17%。展望未来基金定投市场，王硕认为，定投业务将出现比较好的增长势头。
　　基金定投市场复苏的迹象不仅在邮储银行，中国银行的一位客户经理也表示，虽然目前还无法判断市场的中期走向，需要进一步的成交量、规模、流失率等数据指标才能做出判断，但今年基金定投市场呈现强势反弹的局面已经没有异议。当前中国银行面临的新情况是，由于前期客户为了锁定定投收益产生了大量的资金赎回，现在却需要积极推荐客户认购新发基金，加大客户对新发基金定投的配置。
　　中国银行的另一位客户经理向记者透露，目前不仅银行客户对基金定投的热情复苏，就在银行内部也在积极认购。在该银行的讨论群里，还可以看到鼓励员工持续配置一些新发基金的推荐信息。这位客户经理本人也从2012年就开始做基金定投，每月投入200元，目前年均收益在10%以上。
　　王硕认为，基金定投的理念没有错误，具体的还是操作方法、产品选择、客户的投资目的等方面的区别。基金定投针对如养老、教育等长期理财和追求资产稳健增值的群体仍然是较为恰当的选择。
　　针对未来基金定投市场的走势，招商银行广东分行的一位客户经理表示，一方面，基金定投能否再度繁荣与余额理财市场的兴起有直接关系。比如说具备相似收益的余额理财市场，既具备了基金定投所具有的小额资金、收益稳定的优点，又兼顾了资金的流动性和便捷性，投资人还有更好的用户体验；另一方面，客户对理财的收益率也有了更高的比价要求。我国目前已经进入了理财多元化的时代，基金定投与其他理财产品相比在收益率上并不占据优势，银行具有大量吸引客户的短期、高年化收益的理财产品，这种多元化理财方式的大趋势同样会分流基金定投的资金。
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