油价暴跌，背后几多玄机？（权威论坛）
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日，委内瑞拉召开石油大会。
　　委内瑞拉石油公司供图
自2014年6月下旬以来，国际油价下跌近50%，给能源市场带来较大冲击。
　　数据来源：新华社
夜幕中的俄罗斯石油公司总部大楼。
　　本报记者 谢亚宏摄
美国得州一处投产的页岩气井。
　　本报记者 吴成良摄
国际油价连续下跌，对石油生产国和消费国带来极大影响。价格下跌背后，各种论调纷纭。油价下跌对世界经济和能源格局将带来何种影响？油价下行压力是否将持续？
黄晓勇（中国社会科学院研究生院国际能源安全研究中心主任）
安德鲁?霍兰德（美国智库美国安全项目高级研究员）
埃利?哈巴比昂（委内瑞拉加拉沃沃大学教授，曾任委驻欧佩克代表）
约翰?马瑟索尔（美国经济咨询埃士信公司高级分析师）
伊戈尔?尤什科夫（俄罗斯国家能源安全基金首席分析师）
国际油价为何下挫？
欧佩克是否会救市？
关键词：供需失衡&美元升值&市场博弈
黄晓勇：国际油价自去年夏天起大幅降低，市场供需趋于宽松是首要因素。一方面，中国经济增速放缓，欧洲和日本经济复苏乏力，全球石油需求总体疲弱。另一方面，非常规油气资源的开发实现了更具经济效益的使用，世界原油产量正在增加：美国页岩气革命使其原油产量创30年新高；深海石油开采等新技术的开发和运用，扩大了石油生产领域；此前遭受战乱的利比亚和伊拉克等国油田恢复开采；一批新的石油输出国正在崛起，如墨西哥、巴西和哥伦比亚等――石油供给的多极化和总量的增加，客观上有助于油价走低。
此外，去年以来美国经济好转，逐步退出量宽，美元持续升值，给以美元计价的国际石油价格带来下行压力。石油的金融属性明显增强，当资本市场看空全球经济和油价时，市场基本面因素被放大，形成油价持续下跌的惯性。
伊戈尔?尤什科夫：交易所的悲观情绪也给油价带来影响。大部分世界原油实际上是通过几个世界级交易所实现流通的，比如北海布伦特，而且大部分交易都是通过预先约定价格的纸面合同来进行。近期的石油暴跌趋势严重影响了交易所中间商的心理，欧洲的经济不振和美国的产能增加让两个能源消费主力购买石油的前景只会更趋负面，为了减少损失尽快变现，中间商只能选择抛售。
油价下跌不会在短期内结束。首先，美国和欧佩克在自己的要求得到满足前不太可能主动“停战”；其次，就算双方决定协商，但美国的能源企业基本都是私营的，政府相关指令能否有效传达到企业，也是一个未知数。未来两年内油价会在每桶75―85美元的区间内浮动。
安德鲁?霍兰德：油价下跌的速度令人意外。问题不在于欧佩克是否会采取行动，而是沙特是否减产。欧佩克成员国意见不统一，伊朗、委内瑞拉等国希望减产以促价格回升，但沙特日前已说服欧佩克成员国相信，不管价格跌到什么程度，减产都不符合该组织成员国利益。因此，沙特未来的举动最值得关注。
埃利?哈巴比昂：沙特认为，减产意味着让出市场。要求欧佩克单纯地削减产量来维持价格，那是靠不住的。欧佩克可以每天削减150万桶石油的供应量，却会因此失去对石油市场的主导能力，因为其它国家会乘机补充欧佩克让出的市场份额，并迅速扩大它的石油生产能力。其结果就可能陷入降价、增产、再降价、再增产的循环周期，这是欧佩克不愿意看到的。争夺市场是一场生死之战。失去了市场，再想收复就难了。同样，石油生产大国俄罗斯也不会从市场上撤走。
目前，全球经济还没有出现清晰的恢复增长的势头，油价还可能继续处于波动中。作为贸易商品，石油价格可能会下跌到每桶40美元或45美元，即便如此，利润空间仍存在。油价下跌实际上是石油利润减少。西方国家，也包括中国等新兴石油消费国，都不愿意看到石油产业利润暴跌，引发市场长期动荡，危及世界经济的健康发展。因此，油价下跌只是阶段性的。为避免石油输出国经济普遍受到重创，甚至影响全球经济的发展，油价可能会在每桶70美元上下的水平逐步稳定下来。
如何影响世界经济？
谁家欢喜谁家愁？
关键词：提振经济&通缩压力&结构调整
安德鲁?霍兰德：低油价相当于把钱从石油生产者的口袋转移到了消费者的口袋，而消费者通常会更快地把钱花出去，考虑到消费增长，低油价对经济的提振作用很大。
约翰?马瑟索尔：低油价会给全球经济带来显著的通缩压力，将减少中央银行实施宽松货币政策时的顾虑。石油和其他大宗商品价格通常要6个月以上时间才能传导到供应链。预期在未来一段时间里，全球通胀压力会非常小。
黄晓勇：总体来讲，油价下挫对世界经济的影响是正向积极的。年的中东石油禁运、年的伊朗伊斯兰革命以及年海湾战争，均导致了国际油价大幅上涨，给世界经济、特别是西方发达国家的经济带来了巨大冲击。高油价带来的物价持续上涨，容易使世界经济陷入“滞胀”；而油价的适度下跌无疑有利于刺激消费，从而有助于全球经济的复苏。
油价的下跌，本质上是一种财富的国际转移，即产油国向石油消费国转移一部分利益，此次油价暴跌给不同经济体造成的影响可谓错综复杂。
油价下跌对俄罗斯、伊朗、安哥拉等产油国的经济增长、财政收入和民生支出都会带来比较明显的冲击。短期内，如果油价进一步下探，这些国家的财政状况会面临窘境。长期看，油价下跌还会迫使这些国家降低对油气资源出口的依赖，进行产业结构调整，实现产业的多元化。
对中国、日本等依赖石油进口的国家或地区而言，油价下跌总体影响是积极的。一方面，油价下跌有利于石油行业中下游的精炼、化工类企业降低原料成本，但过快下跌会使企业背负沉重的库存价损，直接影响企业利润，同时冲击这些石油进口国海外的能源开发投资。另一方面，油价大幅下跌使燃料费用迅速降低，私家车主及运输行业从中获益匪浅，一些高耗能行业会成为获利大户。普通消费者也会因为物流费用的降低而受益，由此带动消费的增长。而物价回落又可以使这些国家的货币政策获得更大的回旋空间。
伊戈尔?尤什科夫：阿拉伯国家的产油成本固然很低，但也要看到，由于近年来不断的社会动荡使沙特等国提高了警惕，如今各国都投入大量资金用于国家安全、改善人民福利，这笔庞大的社会开支都是由石油收入来支撑的。有数据称，在石油价格为每桶90美元时，阿拉伯国家才能较好地达到预算平衡。
由于油价下跌，中国、日本等能源消费大国的国家开支大为降低，可以趁机大笔购进石油的同时，省下的资金也能投入国家其他经济建设领域，这样的红利效应将持续一两年。鉴于这些国家都是世界经济的重要推动国，总体而言，油价下跌对于世界经济的复苏还是有积极作用的。
油价对于美国的影响更微妙：一方面，美国依然是世界第二大原油进口国，油价下跌，美国当然求之不得；但另一方面，油价下跌也会挫伤页岩气厂商的生产积极性。
对于俄罗斯而言，油价下跌对经济的负面影响是深远的，悲观的预测甚至称俄经济需要5年才能完全恢复。目前俄许多大型能源企业已重新开始考虑投资问题，而一段时间内的减产几乎是必然的。不过，目前俄企业私有化正在进行，此前进展缓慢的一些国企出售事项可能因此而加速，让政府获得一些收入；俄罗斯也在与其他国家开展合作，使能源贸易更加多元化。
埃利?哈巴比昂：油价下跌减少了石油输出国的出口收入，对单纯依靠石油收入维持财政平衡的国家影响最大。石油每桶下跌12美元，俄罗斯一年就会减少4亿美元收入，沙特每年减少8亿美元石油收入。
欧佩克成员中，有的具有应对油价走低的能力，但也有国家没有做好应对准备。沙特、阿联酋、科威特等国家外汇充裕，生产成本低，不怕石油降价。阿尔及利亚也表示可以承受油价下跌。
和伊朗类似，委内瑞拉96%的外汇收入和75%的财政收入来自石油出口，因此，受油价走低的冲击就很大，尽管目前还算不上遭受“致命一击”。最近三四年，委内瑞拉没有做好准备，并且设计和制定能够应对国际油价变化的能源战略规划。委内瑞拉石油储藏居世界第一位，但大部分是品质较差的重油，石油产业没有取得明显进步，公共石油企业生产效率低。委内瑞拉和伊朗一样，都寄望于减产来维持油价，甚至牺牲一两年的产量来恢复油价的稳定。
是否威胁页岩革命？
是否波及新能源开发？
关键词：投资减少&盈利降低&有待观察
约翰?马瑟索尔：页岩革命是影响世界能源格局的最大力量，已削弱了欧佩克和其他生产国及组织对市场的影响力。
埃利?哈巴比昂：上世纪70年代，石油在全球能源消费结构中占有一半的份额。80年代中期油价下跌打击了石油生产国。到90年代，中国、印度等新兴市场国家崛起，对石油的需求迅速增长，拉动了油价。油价高涨刺激了对新能源和非常规能源的找寻。美国利用高科技的优势成功开发出页岩油/气，产量从2007年每天1万至1.5万桶迅速增长到现在的350万桶。页岩油/气的成功开发向传统的石油生产出口国发出信息：油价继续保持在每桶100美元的高水平是“不可持续的”。
黄晓勇：市场分析认为，欧佩克坚持不减产的目的之一或许还在于试图以低油价打击美国的页岩油生产，以迅速逆转国际石油供需关系，打通油价上涨通道。美国页岩油/气的开采成本大致在50―70美元/桶，油价的进一步下行势必挫伤美国为首的国家页岩油/气开采的积极性，也会使新能源开发的比较效益进一步下降，对风能、太阳能等可再生能源的开发也形成一定冲击。
安德鲁?霍兰德：已经投产的油井会继续生产，因为成本很低，但新钻探的油井数量将会减少。此前，许多钻井平台从钻探天然气转到钻探石油，油价下跌后，一些平台可能回归天然气钻探领域。美国仍会有许多页岩气生产，一些公司盈利不那么好，但这并不意味着它们会离开。页岩油/气行业可能不会像以往那样快速增长，但产量会维持在一个高的水平上。
埃利?哈巴比昂：现在油价在每桶65美元上下，还处在可能的波动中。这是因为沙特等欧佩克成员国对非传统油气的平均生产成本究竟是多少并不清楚。数据显示，最大的10家非传统油气生产企业的股票行情最近下跌了10%至35%。不过，油价下跌对页岩油/气的投资和生产到底影响有多大，还需要继续观察。
黄晓勇：一般认为，国际油价进一步大幅下跌的空间已经很小，即使再出现下跌也会是暂时的。如果油价进一步下探，俄罗斯与欧佩克减产的动力会明显提高。一旦供需关系发生变化，国际油价可能会回调。处于后金融危机时代的世界经济复苏缓慢，在未来一段时期石油需求仍可能呈较为疲弱之势，油价大幅上行的空间也不大。但如果国际油价持续低迷，会导致新的石油勘探和开发投资大幅减少，未来世界经济一旦进入中高增速，不排除油价出现较大幅回调的可能。
“阴谋论”是否成立？
中国如何未雨绸缪？
关键词：政治考量&不太可能&警示作用
黄晓勇：一种说法认为，美国正利用国际油价下跌打压俄罗斯。随着金融市场对石油定价权的增强，美国的确有一些手段可以影响国际油价。无论是美元的升值，还是原油期货市场的做空操作，都会对国际原油的期货和现货价格带来冲击。
另有说法认为是沙特联手其他欧佩克成员国，共同打击开采成本相对较高的美国页岩气，使其减产或部分停产，从而减少全球石油供给，使油价将来进入快速上升通道。还有一些说法认为，通过打击石油等大宗商品价格，美国提振美元，并打压欧元，从而维持美元国际货币的强势地位，同时打击俄罗斯、伊朗等国。
伊戈尔?尤什科夫：石油价格暴跌背后有政治势力的考量这种说法是很有可能的。第一，油价在短时间内跌幅如此之快，本身就不正常。第二，受到石油价格下跌困扰的石油出口国主要为俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等，而这些国家与美国和西方的关系向来不佳，尤其是乌克兰危机以来，美国一直扬言对俄制裁，而利用石油打压主要依靠出口能源创汇的俄罗斯经济无疑效率极高。第三，如果美国的页岩革命成功，美国未来甚至可以实现原油出口，由于谁都不想放弃目前已占有的原油市场份额，因此就只能打价格战；而更重要的是，如果美国逐步实现能源独立，沙特等能源大国对于美国的重要性将大大降低，甚至有可能被剔除出盟友的行列，这无疑是这些国家政府所不乐见的。
因此，最好的方法就是将页岩油/气的开发扼杀在摇篮中，通过价格战使处于起步阶段的页岩油开发商破产。
安德鲁?霍兰德：世界不像“阴谋论”者想象的那么简单。欧佩克决定让价格下跌，主要是出于商业上的原因。沙特有良好的政府财政，其国有石油公司很强大，石油生产成本低，他们知道能够比竞争对手承受更长时间的低油价。“阴谋论”不成立的另一个原因是，按照这一说法，美国的石油生产商也是受打击的目标之一。能源市场并非真正的自由市场，存在政府利益。但美国所有的石油公司都是私营的，政府不可能要求这些公司增产或减产，低油价也会伤害美国的石油公司与其所雇用的工人。
黄晓勇：种种“阴谋论”也提醒我们，中国需要加强对国际能源市场的研究能力，准确掌握国际能源市场的动向，并据此建立起相应的调控机制和对策，以应对石油价格波动的不确定性。此外，中国还需要积极建立石油期货市场，加强与石油生产国和消费国的合作并在国际定价方面提升话语权。
同时，中国还应该有条件地开放商业石油储备建设，加强石油市场竞争主体多元化，并积极推动加快新能源的开发利用。
（本报记者吴成良、吴志华、谢亚宏、朱h颖采访整理）
版式设计：蔡华伟&
《 人民日报 》（ 日 23 版）
(责编：宋煦冬)
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为什么油价暴跌不会冲击市场？一点道破天机
加入日期： 2:06:14
　　――油价上涨对经济和市场的影响几何，投资者很容易感到困惑。这个问题的答案似乎很清晰：坏的高油价，好的低油价，但事实并不是这么简单。现在的问题来了，目前油价这波暴跌会冲击市场吗？　　20世纪70时代两次巨大的石油危机，对西方经济体而言，显示是不利的。反过来，在20世纪90时代后期的互联网繁荣，恰逢低油价时期。　　在2015年下半年，油价下跌被视为全球经济和市场的看跌迹象。而目前油价再度下滑，布伦特原油和美国原油期货自年内高点以来都下降了20%以上。但是，这个降幅并没有削弱标准普尔500指数的上涨势头。　　市场的不同反应在于油价为何下跌。早在2015年，油价下跌的恐惧在于需求的下降，当时投资者担心中国经济放缓。如果这个假设是正确的，那么对石油的供给将远超需求。全球股市的反弹发生在2016年初，这是油价跌势结束的关键时点。　　而目前面临的问题不是需求问题，而是供应问题。由OPEC和俄罗斯主导的减产计划试图解决这一供应过剩问题，不过成效并不显著。　　利比亚和尼日利亚的增产，美国页岩油产量的持续上升，都削弱了平衡全球供应过剩的努力。油服公司贝克休斯上周五公布的数据显示，美国石油钻井总数已经连续22周录得增加。　　在经过了2015年油价下跌的冲击后，美国页岩油产商通过革新技术和管理方式，已经可以应对较低的石油价格。　　2015年石油价格的暴跌导致市场大幅抛售美国生产商发行的债券，这一次的情况较上次缓和。德意志银行的Jim Reid称，此类债券的超额利差已经上升至531点，远低于2016年的1932点。　　如果油价的暴跌是由于供应过剩造成的，相当于给消费者减税，理论上对股票是利好的。疲软的油价意味着较低的通胀，这也解释了为什么国债收益率一直在下滑。目前美国的十年期国债收益率在2.16%附近。　　但是，任何价格都是供求之间的平衡，很难说明实际由哪一方力量主导。除了油价之外，其他商品价格也表现疲软，其中衡量大宗商品综合价格表现的彭博商品指数跌至了12个月低点。　　美联储正在推高力量，特朗普政府的财政刺激措施可能要等到2018年，低收益率通常也被看作是经济疲软。市场也可以认为低油价是一个糟糕的现象。
（责任编辑： HN666）
编辑：　来源：俄罗斯经济一塌糊涂，为何对市场造成如此巨大冲击
朝阳认为：可以说，今年以来，国际油价剧烈波动是前所未有。忽然间暴跌20%，忽然间又暴涨30%。而油价的这种暴涨暴跌却给今年全球市场带巨大的冲击与影响，不仅美国股市会随油价的上涨下跌而剧烈的波动，也让产油国经济一塌糊涂，经济增长下行，财政严重赤字，货币严重贬值。几大国际产油国一直在寻找稳定油价的办法。2月16日，沙特阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔和委內瑞拉在卡塔尔的多哈完成闭门会议后，宣布把产量冻结于2016年1月的水平，离历史高位不远。沙特阿拉伯石油大臣纳伊米（Ali al-Naimi）透露，将于未来数月决定下一步行动，看看应否推出其他措施，并指出昨天的转协议只是改善油市价格的开端，希望其他产油国也会加入这个协议。他强调，各国无意减产或大幅推高油价，只是希望以此来达到油价的供求平衡。
但是刚获得西方解除经济制裁的伊朗，石油产量正不断增加，但仍然较其产能上限及制裁前水平低于至少100万桶。伊朗石油部长赞加內（Bijan Namdar Zanganeh）说，即使石油供过于求，伊朗也不会舍弃市场占有率。也就是说，尽管有四国达成石油冻结产量的协议，但是其他石油输出国及非石油输出国要达到真正减产协议并非易事。这只能说是稳定石油价格谈判有了一个开端。但实际上的结果如何应该是相当不确定的。因为目前石油输出国及非石油输出国无论是哪一方都不愿意把自己的产量降下来。
比如，俄罗斯与石油输出国组织谈判石油产量问题有十几年了，双方在2001年曾一度答应合作，减产托市，但最后俄罗斯不但不遵守承诺，反而增加出口。因为，俄罗斯的石油减产不仅有意愿上的不同意，而且也有技术上的不允许。因为，俄罗斯政府知道，如果减产一旦失去市场要想挽回来是相当困难的。还有，技术上的问题。俄罗斯不少油田常年冰天雪地，一旦减产，很有可能导致油管冷却，造成石油设施严重受损；即使到了夏天，减产将无可避免地令储油设备空置而出现杂质；俄罗斯的石油储存设备也相当有限，因此俄罗斯不能只减少出口持续生产。在这样的情况下，要想与俄罗斯达到石油减产协议估计问题较大。
还有，伊朗的情况也很清楚，欧美各国刚刚停止对伊朗的制裁，这对伊朗来说，增加石油产量是重新复苏伊朗经济的最有力的工具。即使目前油价下跌，伊朗也需要重新抢占失去多年的市场。这不仅能够增加其收入，更是为未来油价上涨抢占石油出口的先机。在这种情况下，要让伊朗减产限产当然是相当困难的。估计当前其他产油国的情况也是如此。全球要达成一个产油国一致意见的减产协议不会容易。所以，沙特阿拉伯等4国达到冻产协议之后，国际油价不升反跌。
如果国际油价不能够稳定而暴跌暴涨，对国际市场造成的影响与冲击是相当巨大的。特别是对全球金融市场冲击与影响更是不可想象。因为，在现代文明社会以来，能源是整个社会经济增长的最大动力。所以，过去的一二百年里，能源的拥有者往往成了社会经济发展最为重要的主宰者。如果美国亿万富翁洛克菲勒（John D. Rockefeller）及亨特（H.L. Hunt），还有中东一众国王及酋長，都是因为拥有最重要能源原油，而富甲一方。而埋在地底的石油只是纸上财富，必须开采及出售才能帶來收益。不过，这些纸上的财富的变化，却能够严重冲击当前全球的金融市场。比如，2014年以来的石油价格暴跌，正严重打击石油储藏拥有者，其被蒸发掉的财富多得几乎让人无法相像。
2014年中，原油价格每桶报100美元左右，到今天，纽约期油每桶只值约30美元，即是在18個月內大跌了70%左右。但对于油价暴跌，市场更多是从个别国家及企业受到影响来分析，却从而没有油價大跌对全球财富减少对全球金融市场的冲击与影响角度来分析过。因为从目前全球石油探明储存量来看，目前有1.7万亿桶。如果价格由每桶100美元下跌30美元，每桶损失70美元，其损失就达到119万亿美元。也就是说，2014年以来的石油价格下跌让石油储存国的财富损失达119万亿美元。这个数字到底含义是什么？如果以搜寻巨擘Google为例，其母公司Alphabet的市值早前一度超越苹果，成为世上市值最高的上市公司。不过就目前股价来看，Alphabet及苹果的市值俱为5000亿美元左右，而之次石油价格损失可相当于200家Google及苹果这样的企业消失。而100多万亿美元的财富就这样消失可能比楼市价格暴跌所造成的影响还要大！
而由此引发全球金融市场的问题同样是难以想象的。比如，石油财富效应的消失、主权财富基金的价格暴跌、石油美元萎缩等，这些因素都会严重冲击国际金融市场。如果再加上国际上做空做多石油的投机者借助这些因素推波助澜，让国际石油市场更是剧烈震荡，这给全球金融市场造成的震荡会巨大，所造成的损失更是会巨大。
所以，石油生产国都希望达成协议让油价走稳，但要达成这种共识并非易事，或许短期内不可能。因为，新能源出现、美国页岩油的生产、美国石油消费结构变化、石油生产国无法达成共识等因素都意味着未来国际油价的走势并不是那样乐观。它的剧烈震荡将对全球市场造成严重的冲击与影响。
美原油操作策略：
美国原油日线上，今日40.70这里可以尝试短空，止损41下方目标看39.2-39.5附近即可，下方给出39.2准备多单。
新华铜操作策略：
铜从四小时走势图来看BOLL指标向上张口，K线指标飞跃BOLL，并且MA均线指标呈现出多头排列向上发散。但KDJ再次达到超买区域，加之CCI指标高位拐头向下运行，短期内多头力量不足。综合来分析后期行情先回落再上涨，逢低做多。
操作建议：
32650附近做多，目标看33050，止损32400
33200附近做空，目标看32850，止损33450
最后送给当下的中国投资者们一段话，猴年快乐，唯有心静如水，方能气贯长虹，新的一年，无论你还是在投资市场迷茫，还是在行情里不知所措，套单、锁单或者盈利不佳的都可以直接向本人咨询，欢迎探讨交流。
2016，投资市场，注定是一个不平凡的烽火战场，2015年已经过去，2016辞旧迎新，赚钱才是王道，追踪市场动态、直击全球热点、解读行情走势、剖析突发事件，敬请关注。
分析师朝阳老师微信：cy8866632
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汇金网讯: 油价上涨对经济和市场的影响几何，投资者很容易感到困惑。这个问题的答案似乎很清晰：坏的高油价，好的低油价，但事实并不是这么简单。现在的问题来了，目前油价这波暴跌会冲击市场吗？
20世纪70时代两次巨大的石油危机，对西方经济体而言，显示是不利的。反过来，在20世纪90时代后期的互联网繁荣，恰逢低油价时期。
在2015年下半年，油价下跌被视为全球经济和市场的看跌迹象。而目前油价再度下滑，布伦特原油和美国原油期货自年内高点以来都下降了20%以上。但是，这个降幅并没有削弱标准普尔500指数的上涨势头。
市场的不同反应在于油价为何下跌。早在2015年，油价下跌的恐惧在于需求的下降，当时投资者担心中国经济放缓。如果这个假设是正确的，那么对石油的供给将远超需求。全球股市的反弹发生在2016年初，这是油价跌势结束的关键时点。
而目前面临的问题不是需求问题，而是供应问题。由OPEC和俄罗斯主导的减产计划试图解决这一供应过剩问题，不过成效并不显著。
利比亚和尼日利亚的增产，美国页岩油产量的持续上升，都削弱了平衡全球供应过剩的努力。油服公司贝克休斯上周五公布的数据显示，美国石油钻井总数已经连续22周录得增加。
在经过了2015年油价下跌的冲击后，美国页岩油产商通过革新技术和管理方式，已经可以应对较低的石油价格。
2015年石油价格的暴跌导致市场大幅抛售美国生产商发行的债券，这一次的情况较上次缓和。德意志银行的Jim Reid称，此类债券的超额利差已经上升至531点，远低于2016年的1932点。
如果油价的暴跌是由于供应过剩造成的，相当于给消费者减税，理论上对股票是利好的。疲软的油价意味着较低的通胀，这也解释了为什么国债收益率一直在下滑。目前美国的十年期国债收益率在2.16%附近。
但是，任何价格都是供求之间的平衡，很难说明实际由哪一方力量主导。除了油价之外，其他商品价格也表现疲软，其中衡量大宗商品综合价格表现的彭博商品指数跌至了12个月低点。
美联储正在推高力量，特朗普政府的财政刺激措施可能要等到2018年，低收益率通常也被看作是经济疲软。市场也可以认为低油价是一个糟糕的现象。
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