2015年中国影子银行规模达53万亿 但增速正在放缓|界面新闻 · 商业图片来源：视觉中国随着过去监管层政策放水，国内影子银行规模也水涨船高。但中国政府采取了监管政策，鼓励银行将信贷更多移回表内，导致核心影子银行增长放缓。
根据国际评级机构穆迪测算结果显示，2015年影子银行资产增长30%，截至2015年底总量超过了人民币53万亿元，相当于GDP的79%。因增长迅速，截至2015年底在银行贷款和资产中的占比分别达到了58%和28%。
信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票被穆迪认定为核心影子银行构成。理财产品对接资产、民间借贷、财务公司贷款、其他（P2P网贷、金融租赁等）与核心影子银行共同构成广义影子银行。
面对影子银行规模快速增长，穆迪认为，过去一年中影子银行增长加速主要由理财产品发行所致，中小规模银行在理财产品发行领域尤为活跃，但理财产品大都未包括在社会融资总量之内，导致社会融资总量这一指标实际上可能低估国内金融体系整体杠杆率的真实水平。
中债登发布的《中国银行业理财市场年度报告（2015年）》显示，截至2015年底，理财资金账面余额23.5万亿，同比增幅56.46%。其中，股份制银行和城商行发行理财产品的数量继续超越五大行，同时，股份制银行理财余额首次超越五大行理财产品余额。
面对2015年理财市场的变化，穆迪认为，去年理财产品市场增长的主要特征为机构投资者占比上升。具体而言，银行购买理财产品增加，表现为2015年底同业理财投资者占比从2014年底的3%上升至13%。
&银行加大对其他银行发行理财产品的购买力度可能反映在净息差下降背景下，银行努力提高利润率，同时规避贷款资金限制，以及在较小程度上延后或避免不良贷款的确认。&穆迪解释道。
此外，随着中国互金协会开始要求会员单位上报统计数据，并将于统计局一起发文取得对P2P网贷企业采集数据的权利，央行的监测触角也延伸至新兴领域之内。央行统调司司长盛松成指出，采集数据重点是资金运用端，包括资金运用的投向、期限、结构、价格。
穆迪认为，P2P网贷约占影子银行总资产53万亿的1%，并不会构成系统性风险，但是由于增长迅速、风险管理薄弱导致违约率较高，该领域已引发市场关注。
面对未贴现银行承兑汇票的放缓，或源于从去年以来银行爆发票据案有关。不少机构从银行通过票据套取资金，投入股市以及房地产市场，导致票据市场出现诈骗等诸多事件。根据央视《朝闻天下》报道，针对多家银行发生的虚假票据等违规案件，央行表示，将用两三年的时间取消现行的纸质汇票，通过电子汇票系统、网上清算系统降低票据业务和资金清算业务当中的风险。与此同时，央行亦将建立票据交易平台。
逃避监管，使得影子银行规模持续膨胀，但是穿透之后，大多资金来源于银行，使得银行体系与影子银行体系风险戚戚相关。
针对去年下半年增长迅速的银行理财，穆迪认为，与理财产品敞口增长趋势保持一致的是，中型银行的应收款项类投资的增长趋势。这些动态加强了常规银行体系和影子银行体系之间的关联性，同时增加银行流动性风险。
穆迪分析道，2014年以来，部分中小银行将一部分贷款计为应收账款类投资，助其规避监管要求。这些贷款可能流向地方政府融资平台或房地产业和产能过剩行业的高风险借款人。最终承担信用风险的主体往往并不明确。监管机构了解这一情况，但尚未出台控制上述行为的政策。
业务模式是，第一步，A银行投资于一家金融中介（信托公司、证券公司、基金子公司）的信托受益权或定向资管计划，计为应收账款类投资。第二步，金融中介向银行制定的借款人放贷。有时银行或者其他第三方提供信用増级。第三步，最终借款人向金融中介支付利息，后者将其作为投资回报付给A银行。
穆迪助理副总裁尹劲桦表示，中国26家上市银行的贷款和应收款项投资从2012年到2015年间由2.5万亿元涨了4倍，达到10.4万亿元。但是其中计提拨备相对较低，同时资产组成与质量透明度欠佳，可能隐藏潜在风险。
面对影子银行子项中规模轮动增长，穆迪认为，影子银行活动的持续增长主要由监管套利推动，凸显了中国金融体系风险不断变化且难以评估这一特点，同时影子银行活动已向监管力度较低的其他领域转移。影子银行体系规模的不断增长意味着信贷无序紧缩时，银行在替代影子银行信贷方面可能会面临困难，而依赖此类融资的借款人将有遭遇信贷危机的风险。
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来源：金投银行
编辑：wangshiyun
摘要：金投银行小编为您提供影子银行风险相关知识介绍，希望能帮助、解决您心里的疑惑！！
影子银行风险有哪些
，又称为影子金融体系或者影子银行系统，是指在金融市场中把证券化，通过证券市场获得资金或进行无限扩张的一种融资方式。在中国则表现为银信合作、地下钱庄、公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构。这种融资方式把传统的关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。
银子银行的风险特征
高杠杆率的风险：影子银行的高杠杆率主要源于其特有的业务模式。传统银行体系其资金主要来源于存款，在留取一定存款后再做贷款，其以零售为主导，并受到监管部门的严格监管。与传统银行体系不同，影子银行采取了一系列所谓的金融创新，能够在短期内迅速发展起来，突破了现有的银行监管制度与体系，把金融衍生品的设计建立在不存在的假定之上，并形成了一套高风险的运作方式。尽管通过金融杠杆提高盈利能力是金融机构获利的模式之一，但过高的杠杆率使得金融机构在面临重大的非预期损失时，将迅速丧失清偿能力，由此导致这类金融机构追求过高的杠杆率而形成巨大的潜在风险。
流动性风险：影子银行带来的致命性风险可能来自于信用风险和市场风险的反作用，市场信息的不对称又会造成借款人的道德风险和贷款机构的逆向选择。首先，由于投资者追求高回报，会对一些杠杆较高的金融产品有很大的需求，同时，风险评级机构受到金融产品发行者的劝说，放松了评级要求。这样一来这种高杠杆的金融产品处于极高的风险中，对市场的安全造成一定的危害。而对于影子银行，由于货币流动性萎缩，房价下降，本身就对流动性需求，市场信息和资产价格波动更加敏感，在市场出现危机时更容易道德风险和逆向选择。
信息不对称及不透明风险：影子银行不同于传统，其一般采用的是批发业务模式，由于不能获取比较完整的信息，不能有效的进行个体风险的鉴别与控制，从而形成信息不对称以及不透明的风险。
1．逆向选择与道德风险：国外的影子银行进行的主要业务之一是资产证券化，在这一过程中，存在较大的逆向选择与道德风险。逆向选择是指贷款银行由于可以通过资产证券化将利率风险及信用风险等转移出去，不需要持有贷款至到期为止，因此会强化贷款人盲目信贷扩张的激励，而不注意贷款的品质控制问题。道德风险是指这种信贷模式不仅在事前不会认真筛选借款人，在事后也不会认真监督借款者，不进行有效的风险防范。
2．资产证券化的虚假包装：影子银行的产品结构设计非常复杂，其设计的金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行，信息披露很不充分，使得包括对手风险在内的一系列风险都未被监管机关以及金融市场的参与者所认识和警觉，更难以由监管机构监管。对于这些复杂的衍生化金融产品来说，其复杂结构下的风险即使是最为精明的投资者也是无法识别的。由于这些证券化产品的投资者没有能力来识别产品蕴藏的风险高低，所以诸多投资者往往就会在这种过度包装的迷惑下进入市场，也使影子银行有可能通过复杂的设计以及虚假的包装隐藏金融衍生品的风险。
3．信息透明度低：影子银行为了提高证券的发行规模以及收益率，在淡化证券的基础资产的同时，强化证券化过程中的附加值，减少信息披露。由于证券化过程过于复杂，很多机构投资者对证券化产品的定价没有深入了解，主要是依赖产品的信用评级进行投资决策。由此造成了信用评级较高的证券化产品受到市场的非理性追捧，积累了市场风险。
国外影子银行的主要业务是证券化业务，国内的影子银行发展较晚，业务主要集中在资产证券化、银行表外业务、场外金融衍生品、私募基金、民间信贷等。我国金融衍生品市场规模小，产品单一，风险较高的信贷类衍生品尚未推出，主要的金融衍生产品是利率衍生品和外汇衍生品。其他的业务也都还在发展阶段，有场外交易透明度低，隐含风险较大等问题，有待更多的监管措施的管理。
        
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我的意见：中国影子银行规模到底有多大？
中研普华报道：
相关研究报告
　　中国影子规模到底有多大？摩根大通估测的是36万亿人民币。这个数值相当于中国GDP的69%，而且比之两年前增长近两倍之多。摩根大通首席中国学家朱海斌在5月3日的经济中称，“影子银行的快速增长，可能会产生系统性风险。”
　　朱海斌指出，目前对影子银行的组成尚无明确定义。这意味着中国影子银行的规模按照去年11月报告给出的范围可以从最低2万亿或3万亿元到30万亿元。一直以来，国内外对于影子银行的各类定义都存在一定差异，但朱海斌认为，中国金融业风险积累是影子银行一词最好的中国定义。
　　对于影子银行的分析，朱海斌认为最大的部分来自于信托，信托公司将客户资金按其指定的对象、用途、期限、金额与利率等进行投资，这种方式的好处是可以绕过中国最高存款利率限制。朱海斌称这部分规模大概占GDP的28%左右。其余的来源包括：公司，财务公司，典当行，以及地下钱庄。
　　影子银行在其他国家，成熟的经济体中构不成风险。朱海斌称，
　　“影子银行的立法一直专注于货币市场基金，回购，抵押贷款和证券化。”
　　但对于中国来说，影子银行部门面临信用违约风险，即作为影子银行基础资产的各种债权的实际回报率难以覆盖影子银行产品承诺的回报率。这里包括地方政府，地方企业，和一些将钱投资给可疑项目的小公司。
　　朱海斌警告称，“大多数散户投资者期望从政府或银行获得隐形保护，但投资者与银行关于担保之间的分歧从未正式检验过。”
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咨询QQ:918461中国影子银行到底是什么？
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中国影子银行到底是什么？
& & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & &一直以来，对中国影子银行的讨论与质疑始终没有中断，中国影子银行到底是什么，规模和风险有多大，如何监管，这些问题都未有定论。
& & & &“钱荒”的出现，在金融市场掀起了一波浪潮，而在这次浪潮暂告一段落之后，被各界广为诟病的影子银行再次被推到了风口浪尖。一直以来，对中国影子银行的讨论与质疑始终没有中断，中国影子银行到底是什么，规模和风险有多大，如何监管，这些问题都未有定论。有人认为影子银行是对现有融资体系的补充，也有人认为其风险太高而不可控。
& & & &《中国投资》认为，从某种意义上来说，影子银行可能是近年来中国最大和最活跃的“金融创新”。
& & & &影子银行是一种“金融创新”
& & & &影子银行这一词汇源于美国，指平行银行系统，经营与银行相似的业务，但不受或较少受到监管部门的监管。在中国，影子银行的概念至今没有一个明确界定。金融稳定理事会定义为“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系”。主流观点认为中国影子银行主要为3种形式，第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行金融机构，如信托、小贷公司、租赁等；第三类则是民间金融。
& & & &据《中国投资》称，10年前，贷款占整个社会融资总量超过90%，那时候看银行贷款基本上就能掌握社会融资的波动情况。但近年来，由于社会融资趋于多元化，这个比例开始回落，到2012年，贷款占整个社会融资迅速下降到只有50%左右，大量的非信贷融资模式出现。有人把融资多元化的快速扩张称之为影子银行。
& & & &中国影子银行的快速发展时期始于本世纪初，至今约10年左右时间。尤其自2008年全球金融危机后，受投资回报率及安全性等因素影响，银行理财产品、信托产品、民间借贷等影子银行业务呈现出井喷状态。以信托产品为例，2008年底信托资产总规模约为1.22万亿元人民币，至2012年底该规模已经达到7.47万亿元，4年时间信托产品的规模增长了约6倍。
& & & &影子银行之所以在中国蓬勃发展，是资金供给方和需求方共同作用的结果。对于需求方而言，实体经济有真实的资金需求，房地产、基础设施、中小企业都需要融资，这些都是回避不了的市场需求。但很多实体经济的融资需求受到种种管制因素限制。中国中小企业较多，但融资难早已成为众所周知的事实，它们很多时候只能通过影子银行解决融资的需求。
& & & &此外，对于资金的供给方而言，影子银行也有其存在的合理性。近年逐渐规范的银行信贷监管制度对银行贷款额度，存贷比上限，资本充足率，和流动性要求日益强化，这都促使银行进行业务创新，将信贷资产的表外化，既吸引市场资金，还可增加信贷额度。对于投资者而言，实际利率低水平的今天，他们更愿意把资金投向利率更高的产品，而不是放在银行。
& & & &从某种意义上来说，“影子银行”可能是近年来中国最大和最活跃的“金融创新”，有利于形成多元化的社会融资格局，降低了交易成本，也拓宽了客户的融资渠道，进一步提升了金融市场的活力，对整个经济发展起到促进作用。
& & & &规模或高达36万亿
& & & &尽管对“影子银行”这个从美国舶来的概念仍有很大争议，但在中国监管森严的银行体系之外，一个蓬勃兴起的地下金融王国还是在最近三年实现了野蛮扩张。
& & & &一份央行的内部报告显示，中国的影子银行统计体系，囊括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。
& & & &尽管有上述统计口径，影子银行的规模迄今却无官方数据披露。中信证券将中国的影子银行体系划分为三个部分：以银行理财产品为代表的银行表外业务系统、非存款类金融机构但具有信用创造能力的系统，以及广泛的民间金融系统。据此估计，中国影子银行的整体规模约为23万亿～25万亿元，约占中国2012年GDP的50%。
& & & &安邦咨询的报告则要乐观很多。其提供的数据显示，截至2012年年底，银行理财的规模总计7.4万亿元，同期信托业管理资产规模近7.5万亿元，两类资产规模合计不到15万亿元，这其中还有很大一部分是重叠的。
& & & &而在摩根大通新近发布的一份研究报告中，对影子银行规模的估测居然高达36万亿元。这个数值相当于中国GDP的69%，比两年前增长近两倍多。
& & & &不过，经济学家巴曙松并不认同上述统计口径。他表示，许多正常的银行表外业务被误认为影子银行，银行的理财产品也不具备高杠杆和显著的期限错配特征。后者是国际公认的影子银行评判标准。
& & & &英国《经济学人》称，也许媒体过于随意地使用了影子银行这一词汇，但这类非银行金融部门的迅猛增长，确是今年中国经济面临的最大挑战。银行信贷是中国经济运行的主要融资渠道。2012年社会融资总额中，银行信贷从91%猛降到了58%，这说明影子银行的信贷融资规模，包括债权和股权融资，还有银行表外的银信合作理财产品融资规模都在快速增长。这其中，尚不包括民间融资数据。
& & & &对于影子银行这两年的发展态势，中国社会科学院金融研究所易宪容曾用“野蛮生长”来形容。据他估算，2012年新增的3万亿社会融资总量，其中2/3来自影子银行。
& & & &中国社科院今年4月发布的《中国影子银行体系发展状况研究（中期报告）》指出，影子银行的融资主体，主要来源于宏观调控方向急剧转变背景下重点调控行业——房地产、地方投融资平台以及长年被融资难题困扰的中小企业。
& & & &在经历过2009年信贷井喷后，2010年起国内的信贷条件开始收紧，地产调控和融资平台的清理，令这些无法从银行体系获得正常金融支持的企业纷纷患上“资金饥渴症”，被迫以更高代价寻求外部融资。
& & & &这一过程中，银行业自身也有很强的动力进行“监管套利”。当银行在吸收存款、信贷规模方面都受到严格限制时，由于央行给定的存款利率很低，银行储蓄持续外流，这逼迫银行寻求理财产品以稳住银行利润基础。
& & & &那些容易拿到信贷的大型国有企业集团，也在某种意义上成了资金的“二道贩子”。他们拿到信贷之后，并不用于产业的升级换代，而是购买理财类产品。而对于资金充足的民间投资人来说，相比把钱存入银行，他们更乐于把资金投入非正规渠道，借给那些资金拮据的私营企业，每年收取20%至30%的利息。
& & & &在上述多重背景下，以银信合作（银行与信托公司共同开发的金融产品）为代表的影子银行得以迅速发展。
& & & &正因如此，市场对影子银行的评价其实绝非纯粹负面。中信证券董事长王东明在最近一个论坛上，便试图为影子银行正名，称影子银行符合中国实体经济发展需求，是正规金融的有益补充。
& & & &甚至，在投中集团高级分析师冯坡看来，影子银行正是为弥补近年中国巨大的社会融资缺口的需要而产生的：一方面，房地产、地方政府拉动经济增长等资金需求量大，四万亿投资后所形成的大量企业项目滚动形成再融资需求；另一方面，资金供应上，传统银行信贷又受到资本充足率、信贷额度以及贷存比考核等监管约束。
& & & &根据他的分析，中国银行信贷年均供应仅约9万亿元，股票债券等年均融资量不到1.9万亿元，存在约2.5万亿～3.5万亿元以上融资缺口。“这需要影子银行来弥补，并按年均约3万亿～5万亿元的增长速度累积规模”。
& & & &中国社科院研究报告也认为，影子银行的产生与成长有其合理性——既有助于提高金融体系的储蓄投资转化能力与资源配置效率，也能够为各类型企业提供必要的流动性缓冲，在一定程度上缓解宏观调控的不确定性对企业生产经营的负面冲击。
& & & &但对悲观者而言，影子银行绝对是一个隐患，或将引发一场中国式次贷危机。中国银行一位市场负责人士告诉《凤凰周刊》记者，影子银行的贷款资金流向、贷款方和质押资产质量都不透明，这意味着用于示警的传统信号将无法正常发挥作用。“看不见的风险才是最大的风险”，他说。
& & & &当一个普通的储蓄客户不愿再忍受银行过低的存款利率，而把目光投向五花八门的理财产品时，就有可能卷入这个正在生成的金融泡沫。他也许并不了解这些收益率5%左右的新型理财产品如何运作，而这正是所谓“影子银行”体系高速扩张的基础。
& & & &在承认影子银行价值的同时，还应确保其风险的可控。影子银行的快速发展，不仅改变了传统金融结构，而且开始挑战监管体系和货币政策。银行表内信贷已经不能全面反映社会的资金供求状况，这就对货币政策的实践带来了巨大的挑战。从微观上讲，以往通过差别化的贷款政策，可以实现较好的行业调控目的，如今银行不贷款，仍可以从信托、银行理财、民间借贷上找缺口，使行业调控的效果大大弱化。
& & & &国家信息中心预测部副研究员张茉楠[认为：“从积极作用看，游离于银行体系之外的‘影子银行’，经营方式更加灵活，填补了市场信贷需求的巨大缺口；与此同时，这些行为也成为游离于正常金融监管之外的金融暗河”。
& & & &影子银行渠道多样、隐蔽性强的特性决定了其融资总规模统计的难度。有一篇媒体报道的标题尖锐地称影子银行为：“一本不断膨胀的糊涂账”，真可谓入木三分。据一些投行估算，这个数字目前在20万亿-40万亿元之间，相当于中国GDP的40%-70%。同时，央行的数据还暗示，目前，中国银行业“表外资产”规模已与其贷款余额数量基本相当。非银行融资信贷的大幅增加，意味着大规模的信贷在体外循环，这部分信贷完全不受央行控制，直接削弱了货币政策的宏观调控能力。如果没有相应的新监管措施和新货币工具，宏观调控的风险将大增。
& & & &此外，从中国情况来看，影子银行业务存在一些值得关注的风险。比如，银行理财业务，存在着明显的期限错配，一旦被投资资产出现质量问题，那么银行理财产品就可能面临违约的局面；另一方面，理财资金直接或间接投向政府融资平台和一些限制性行业和领域，如果理财产品资金池的投资收益率显著低于融资方的投资收益率，这可能会造成理财产品最终难以还本付息，从而出现系统性违约。
& & & &风险或瞬间发作
& & & &6月10日，曾于今年4月下调人民币发债评级的国际评级机构惠誉再次警告，中国的影子银行不仅给国内金融稳定造成越来越高的风险，而且还可能蔓延到其他国家。惠誉指，内地部分非银行的金融公司近日出现倒闭潮，显示中国的影子银行问题正在恶化。
& & & &招商证券报告显示，截至2012年三季度末，中国影子银行的构成中，银行承兑汇票占30%，民间借贷占23%，委托贷款和融资类信托产品占31%。剩下16%，由同业代付、融资租赁、典当、小贷公司、创投基金等机构贡献。
& & & &前述中行人士估计，银行仅占中国融资总额的一半，其余部分来自各种信托公司、金融公司、租赁公司和地下银行。“它们要么受到的监管不如银行那么严格，要么受到互相冲突的监管机构的监管，要么根本不受监管。”
& & & &根据惠誉中国金融信用机构评级负责人朱夏莲的分析，中国成千上万的银行以外贷款机构未受监管，而其向企业和政府提供的贷款却越来越多，这正在助长中国的金融系统风险。
& & & &目前信托公司已成为传统银行体系外最主要的影子银行实体。数据显示，截至2012年底，中国内地65家信托公司管理的信托资产规模达7.47万亿元，是2008年的5.73倍。至此，在信托概念还远未被公众熟知的短短数年后，中国信托业资产规模已然超越保险业，坐上金融业第二把交椅。
& & & &与此同时，银行理财产品发售的规模也在高歌猛进，这是影子银行最重要的正规银行表外放贷活动。仅2012年，商业银行针对个人发行的银行理财产品数量就高达28239款，较2011年上涨25.84%，而发行规模更是达到24.71万亿元，较2011年增长45.44%，发行数量和发行规模继续创下历史新高。
& & & &3至6个月理财产品一般能够提供4%至5%的年收益率，高于普通存款3.25%的年利率。鉴于理财产品是“有保障的”，理财产品购买者很少会仔细研究这些产品以何种资产做支撑。但一些分析师认为，大多数理财产品期限不足一年，有些仅为数周或数天，一旦出现资金周转问题，最简单的办法就是“借新偿旧”。一旦遭遇资金链断裂，这种击鼓传花的游戏也将被迫终止，因而被称为“大型庞氏骗局的武器”。
& & & &2012年，内地房地产企业获得银行贷款占比降到10%左右，自筹资金则占50%以上。业界人士分析，通过影子银行体系融集的资金，大多流向了国内房地产市场及地方政府的融资平台，“其他行业根本无法消化影子银行如此高利率的资金。”
& & & &这不是危言耸听。根据瑞穗证券亚洲公司的研究报告，中国式影子银行业务的资金提供方所获年息大都在10%左右。更有信托贷款利率在20%左右，远高于一年期银行贷款6.15%的基准利率。2012年中国企业500强的利润率仅为4.67%，工业企业利润2012年三季度才首度由负转正；对比动辄10%以上的利息，实体经济根本承受不了这样高的资金成本。
& & & &也就是说，只要房价继续上涨，房地产暴利能持续，影子银行的融资风险，就暂时不会暴露出来。目前，国内房地产开发商及地方政府无视宏观调控，仍在借助“城镇化”的概念炒高各地房价，让游戏继续下去。中国社科院研究员易宪容认为，一旦预期改变，“市场情绪急转直下，影子银行的风险会在瞬间发作”。
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