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隔夜拆借利率回升 银行与央行陷囚徒困境
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摘要：央行收紧银根，希望银行将资金投入实体经济，助力实体经济增长；但银行坚持，只有先看到实体经济增长，才能放心去进行信贷投放。
央行收紧银根，希望银行将资金投入实体经济，助力实体经济增长;但银行坚持，只有先看到实体经济增长，才能放心去进行信贷投放。
6月18日，上海银行间同业隔夜拆借利率(下称隔夜拆借利率)达到5.596%，本来正在稳步放松的资金面再次紧张。隔夜质押式回购加权平均利率5.6651%，而上日4.8845%的利率有所上升，盘中峰值曾达8.5000%。银行与央行的博弈，正在令银行间市场利率出现拉锯战。
而央行目前态度坚决，6月18日公告，发行3个月期20亿元央票。一位银行业内人士对腾讯财经表示，在央行看来，目前的资金存量合适，并不打算为结构性问题出手。
而在此背景下，引导金融机构资金流向实体经济的过程，可能会比较艰难。
央行希望市场自我调节
在端午节前，由于存款准备金上缴日临近、节前集中提现压力、月末半年末结算期临近等多个因素叠加，造成端午节前，银行间拆借市场的利率陡峭攀升。6月6日，隔夜拆借利率上升135.9个基点，至5.98%，这是此前近一年半时间里，隔夜拆借利率的高点。此后隔夜拆借利率持续攀升，在6月8日达到9.581%的峰值。
这一走势超出市场预期，当时多位券商分析师对腾讯财经预计，隔夜拆借利率峰值不会超过6%、央行很快会有所行动、端午节后利率水平会迅速回落。但以上预测一一落空。
自6月9日起，隔夜拆借利率虽出现缓慢下降，但速度较低，仅在6月17日出现了超200个基点的降幅，达到了4.813%。
就在银行交易员认为可以松一口气的时候，6月18日，隔夜拆借利率出现回升，上升近80个基点，至5.596%。
一位银行业内人士对腾讯财经表示，6月上缴存款准备金后，银行间市场的资金面会有所宽松，但受制于外汇占款缩减、外管局20号文，未来银行间市场利率的中枢肯定要上移，具体上移多少，目前难以估计。
中国前四个月新增外汇占款分别为6836.6亿元、2954.3亿元、2363亿元、2943.5亿元，5月骤降至668.62亿元。新增外汇占款的下降，拉高了资金价格。
同时外管局在5月份发的20号文已经到了最后的发酵期。5月5日，外管局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(汇发20号)，加强银行结售汇综合头寸管理，要求中资银行外汇贷存比不得高于75%，该文从6月1日开始实施，未达标银行初次调整期限是在6月底之前。
&目前很多银行的外汇存贷比高于75%，银行结售汇受到限制，也在一定程度上造成新增外汇占款回落，致使资金面紧张。&该银行业内人士对腾讯财经表示，在央行看来，目前的资金存量合适，资金紧张仅是结构性问题，相信市场可以自行调节。
回收流动性趋势仍在持续
另一名国有大行的风控人士对腾讯财经称，央行回收流动性的取向是从一季度就开始延续的，并非是最近才有的动作，只是和6月份存贷比考核时点、外管局严查跨境套利&撞车&，才使流动性显得特别紧。
他认为，央行从年初就开始回收流动性，一方面在于通胀压力有上升的苗头，另一方面，央行的目的在于防资金错配风险和控社会融资总量，因为很多机构都在&借短贷长&，用不断的短期存款去支撑长期的贷款，获取更大利差的同时加大了杠杆率。
在一片&叫紧&声中，央行在今日发行了额度为20亿元、期限为91天的央票。在市场期盼出现逆回购甚至降准的宽松政策的情况下，央行仍在继续回收流动性。
大型银行对投资实体没兴趣
在资金紧缩的环境下，实体经济的增长正在遭受挑战。央行希望引导金融机构的资金流向实体经济，但目前的实体经济的回报率并对银行来说，没有多大的兴趣。
上述银行业内人士向腾讯财经指出，美国银行对实体经济的回报会进行评估，如果回报不高，就不会进行放贷。但中国的贷款投向受政策影响，会接受中央的窗口指导。
腾讯财经与多位银行从业人士处了解到，银行对实体经济的信贷投放非常谨慎，尤其在政府希望银行扶持小微企业方面，银行有较大抵触。
对比风险收益的情况下，大型银行更愿意与大型企业合作，大型银行不愿意触碰自己并不熟悉的小微贷款。而存贷比比较紧张的中小银行，倾向于发行小微金融债，来针对小微企业进行贷款。
在小微企业仍难获得贷款的同时，大银行看重的大项目也出现了枯竭的现象。一位某大型政策性银行的信贷经理对腾讯财经称，最近经济低迷现象比较严重，市场需求不旺，&没有什么好项目&。
虽然银行希望央行能放松银根，刺激经济增长后再跟进投入，但从央行近期的动作来看，没有让步的迹象。以往在银根放松的情况下，银行对投资实体经济已然兴趣不高，在当前的背景下，金融机构内流转的资金，有多少比例流向实体经济，尚难估计。
包括美银美林证券大中华区首席经济学家陆挺在内的多位人士对腾讯财经表示，由于政府对经济增速的放缓容忍度变高，央行未来可能不会有大的刺激动作。
如果这种猜测属实，那或许意味着央行有足够的耐心与商业银行博弈。
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||||||||||银行拆借利率是什么？提高银行拆借利率有什么作用?
& & & & 假如建设银行借了100万给我，但是它不可能给我现金，而是给了我一张建行储蓄卡，这张储蓄卡在建行电脑上显示有100万，代表100万在建行的存款，类似于一张白条，表示我随时可以用这张白条去建行取钱，或者把这些钱通过转账支付给别人，随后我用这一百万买了一套设备，收款方用的是工行的账户，于是这笔钱得转到工行的账户上。
& & & &但是，建行必须通过它在央行的账户把钱转到工行在央行的账户，为什么呢，如果两个可以打白条的人可以互相以白条欠账，那白条可以越打越多，而这些白条偏偏还能在市场上流通，那整个经济的货币供应就乱套了。
& & & &建行通过它的在央行实实在在的存款转账，就避免了这个问题。那么万一要是建行在央行的存款暂时周转不过来了怎么办？就需要向别的银行暂时借一点，到时候再归还，这就是拆借。银行如果贷款越多，就越容易出现短时间内央行账户资金周转问题，想想要是很多人都向其他银行的客户支付怎么办，这时候提高银行拆借利率也就是提高借钱的成本，就会抑制银行过量发放贷款。&&
& & & &银行拆借利率，就是银行间市场资金借贷的利率。提高拆借利率，提高了资金的成本，可以起到抑制银行信贷业务夸张的作用，相当于缩紧了市场资金的流动性。
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求年银行间同业拆借利率数据（主要是隔夜拆借利率），可以付RMB~~万分感激，主要缺失年间数据
中经网数据库里面好像有
请问楼主找到了吗？
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论坛法律顾问：王进律师香港银行间隔夜拆借利率创纪录跌至负值 离岸人民币从“钱荒”到“过剩”？_新浪财经_新浪网
　　今年初，香港离岸市场闹“钱荒”，香港银行间隔夜拆借利率一度飙升至66.8150%的一幕仍记忆犹新，转眼间Hibor却下跌至“负利率”。据香港财资市场公会发布的最新数据，3月31日，Hibor隔夜利率为负3.7250%，成为有记录以来首次跌至负值。昨日香港银行间隔夜拆借利率为1.0480%，今日大跌了477个基点。
　　除隔夜拆借利率降至负值外，一周、两周、一个月期限Hibor也处于低位，分别为1.2420%、1.4545%和1.8465%。
　　今日，香港隔夜拆借利率有记录以来首次出现负值，引发业内广泛关注，一时间各种解读喧嚣尘上。
　　创纪录“负利率”究竟为何？
　　究其原因，有部分业内人士认为，境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率的政策，在一定程度上使得离岸市场流动性充裕。
　　此前宣布，自今年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。境外金融机构不包括境外央行(货币当局)和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构。此前，央行在2014年12月曾发文规定，将境外金融机构在境内金融机构存放纳入存款准备金交付范围，存款准备金率暂定为零。
　　央行表示，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，是对我国存款准备金制度的进一步完善。这一措施不会影响境内人民币流动性，央行将综合运用各种货币政策工具保持银行体系流动性合理充裕。同时，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳健经营，防范宏观金融风险，维护金融稳定。
　　对于这一说法，某商业银行外汇交易员对《第一财经日报》记者表示，境外金融机构在境内交纳正常存款准备金的政策实施已有两个月时间，预计已顺利完成过渡期，不会造成隔夜拆借利率突然出现大幅下降。
　　但另有资深全球市场投资人士对《第一财经日报》记者称，今天是一季度末，为离岸人民币在央行实施新政后首次上缴存款准备金率的计算日。银行为了减少缴纳存款准备金，甚至以贴钱的方式急于在离岸市场抛出手中的人民币资金，造成流动性非常好。境外金融机构通过这种方式减少上缴基数，以避免长达三个月的锁定期。
　　此外，有分析师称，隔夜Hibor下降至负值，或与今日外媒曝出香港子公司点心债违约有关。
　　彭博援引债券托管人纽约梅隆银行香港分行23日发给债券持有人的通知书称，国信证券香港金融控股公司的12亿元人民币、2017年到期点心债发生“违约事件”，如果消息为真，这将成为近20年来首次有国有企业在离岸债券市场中违约。
　　据报道，这份日期为3月23日的文件显示，纽约梅隆银行香港分行警告国信债券的持有者，与国信证券所发行的点心债伴随的所谓“维持良好运营协议”(keepwell deed，简称“维好协议”)的条款“并非完全有效，构成了违约事项(Event of Default)”。
　　所谓点心债是指在香港发行、以人民币计价的债券，几年前点心债在大力推行人民币国际化的政策下应运而生，点心债发行者通常可以享受到低于中国境内债券市场的利率。在2014年达到创纪录的330亿元人民币的发行规模之后，去年开始，点心债券的发行规模下滑至不到60亿元人民币。
　　目前市场对于隔夜Hibor为何出现负值尚无定论，还有一种最直观的解释认为“负利率意味着离岸人民币需求低或者供应过剩”。
　　据今日环球银行金融电讯协会(SWIFT)发布最新人民币全球使用情况可以看出，2月份人民币占全球支付的份额确有所下降，但依然是全球第五大活跃支付货币。
　　SWIFT发布的2月全球人民币支付数据显示，全球有近40%的金融机构在与中国内地及香港间进行的支付中使用人民币进行结算，使用人民币结算的机构数量较两年前增长了18%。按金额计算，人民币依然是全球第五大活跃支付货币，占全球支付总额1.76%，较上月下降27.5%。从全球水平看，同期所有货币的支付金额下降1.3%。
　　目前大部分在与中国大陆及香港交易中接受人民币支付的机构都位于亚太地区(557家)，其次是欧洲(376家)、美洲(124家)、非洲-中东(74家)。同2年前相比，位于美洲的机构数量增长31%，其次是亚太地区18%;欧洲和非洲-中东分别增17%和12%。但在与中国大陆和香港进行的离岸人民币支付交易中，24%是由具有境外分支机构的中资银行处理。
　　香港上海汇丰银行环球资金管理部人民币国际化环球业务主管张捷对《第一财经日报》记者表示：“全球近40%的金融机构使用人民币进行支付结算，充分显示了人民币作为全球贸易、投资和储备货币的功能正在不断增强。”
　　年初香港离岸市场流动性一度告急
　　作为衡量离岸人民币流动性的重要指标，Hibor自去年以来，伴随着人民币汇率双向波动的增加而出现较大变化。在今年年初，离岸市场流动性曾一度告急，隔夜Hibor飙升到67%，成为2013年有报价以来历史最高。
　　今年1月11日，Hibor隔夜狂飙939个基点，由上一交易日的4%飙升至13.4%，意味着离岸市场人民币流动性已面临严峻挑战;更令市场吃惊的是，1月12日公布的Hibor数据较11日再次大幅上调，其中隔夜、一周、两周利率均创自2013年有报价以来历史新高至66.815%、33.79%和28.34%，与此同时其他期限利率亦飙升至历史最高位。
　　对于当时Hibor飙升的原因，业内普遍认为，出现“钱荒”是由于中国央行正通过在香港的国有银行买入人民币，以遏制离岸人民币走贬，同时缩小在岸与离岸人民币汇率差来打击快速崛起的套利交易。而付出的代价是，随着中国央行持续购入离岸人民币，可供香港银行间借贷的人民币供给不断枯竭。
　　随后，香港金管局发言人公开表示将为银行提供流动性支援来缓解“钱荒”，才终于抑制住了飙升的Hibor。该发言人同时强调，香港拆借市场整体运作有序，但将一如既往的地切监察离岸人民币市场。鉴于市场波动加剧，金管局已提醒本港银行小心管理相关风险。
　　今日隔夜拆解利率出现负值与年初Hibor飙升形成了鲜明对比。西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐认为，这意味着市场参与者愿意以一定成本来持有人民币而不是换成其他货币。
　　对于隔夜Hibor跌至负值是否会降低做空人民币成本，令空头卷土重来的担忧，夏乐表示：“目前围绕人民币的短期氛围偏看多，离岸人民币隔夜拆借利率跌至负值，不太可能使离岸人民币空头头寸在近期内增加”。
　　本周连续三个交易日，受美联储主席耶伦鸽派发言导致美元大幅走低的影响，人民币在岸及离岸汇率均一路走高，目前并未受到Hibor降至负值的影响，截至北京时间31日14:50，人民币对美元即期汇率报6.4661，上涨118个基点，幅度为0.18%。同业拆借利率形成机制的国际比较及对SHIBOR的借鉴_盛朝晖_图文_百度文库
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