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&GP是该“追”风口还是“造”风口，面对基金“产业周期”这道催命符时他们决定...
GP是该“追”风口还是“造”风口，面对基金“产业周期”这道催命符时他们决定...
国金投资合伙人刘伟明表示：&作为中早期的投资人，更多的是要自己去创造风口，或寻找风口，这是我们GP的责任所在。如果我们也跟一般的个人投资者一样，去追风口，LP把钱交给我们意义并不是很大。&
日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行，峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国内外LP市场发展趋势，分享最新的资产配置策略。
现场对话嘉宾简介
红点中国创投合伙人
红点中国脱胎于硅谷的美国红点的创业投资基金，是一个老牌的硅谷VC，进入中国到已经有12年，主要的投资方向就是在TMT行业，主要集中在技术类的投资，在国内我们刚成立了自己独立的中国人民币基金，规模在30-40亿人民币。
北京亦庄国际产业投资管理有限公司副总经理
亦庄国投拥有GP和LP双重身份，母基金业务截至目前已经投50多支基金，规模总计300亿，直投基本上是扎根亦庄，以亦庄产业为主要投资方向，包括电子信息，生物医药，汽车和装备制造等。
华领集团常务副总裁
华领集团在股权投资领域还是新兵，我们主要着重两个方面，一方面是并购，另一方面是Pre&ipo，以及上市公司的售并购的业务。在行业主要深耕以下几个领域：新能源、大健康、大消费、工业4.0和人工智能+。
北京亦庄国际产业投资管理有限公司副总经理
国金投资14年开始进入私募股权投资管理行业，现管理了12支人民币基金和一支美元基金，管理规模在30亿人民币左右，已投资100多个项目。主要的投资方向以互联网、泛娱乐为主、互联网教育为主；未来，我们认为传统行业+互联网的模式，可能是未一个投资方向。
北京汽车集团产业投资有限公司副总经理
北汽产投重点投资聚焦于汽车产业，这几年重点在新能源和新能源汽车、智能汽车，以及汽车后市场几个大的业务板块。同时我们也会关注跟集团企业业务有比较高的协同性的方向去进行布。
明道投资总经理、执行董事
明道投资目基金管理规模近30亿人民币。最核心的领域在新能源汽车产业方面，另外一个重点是生物技术，我们在精准医疗，体外诊断等相关方向投了很多的案例。
青域资本管理合伙人
青域基金是一家专注于节能环保领域的PE和VC机构，目前管理有四期的基金，投资项目有50个左右。
以下为现场演讲实录整理版
风口来了，追还是不追？
我们的投资策略就是把我趋势，我们投资不会去抓风口，因为当风口来临，在进行投资布局已经有些晚了，我们最核心的一个策略是趋势。
举个例子，三年前我们将新能源汽车和汽车智能化作为一个非常核心的趋势来看待。在那个时点，我们会认为它是重要趋势的原因在于：
1.汽车产业实际是一个古老的产业，我们认为它会再发生一个比较重要的趋势就是智能化。
2.电动化，就跟当年手机仅是一部功能手机到如今变成一部智能手机一样，在这个巨大的变迁过程当中，整个手机产业链出现了巨型公司；因此，我们认为汽车作为一个传统的产业，未来也会发生重要的变化；最近这三年，我们投资新能源，智能化汽车上的资金接近7个亿，在今天看来，新能源汽车产业已经有些过剩了，大家认为风口来了。但是实际仅我个人而言，三年前布局才是最佳时点。
我个人认为风口应该去持续关注，但是不能盲目去追风口，或者追热点。最近大家普遍关注人工智能，共享经济、新能源等领域，我们会重点在这些领域进行研究和分析并且寻找好的标的，不盲目追风口。
对投资人而言，投资就是对未来趋势的判断，追风口是不可以的。国金投资更多坚持的是做自己擅长的，我们能看得懂的方向，虽然风口很热，但对该领域不擅长，不理解是无法判断项目好坏程度的，在这种情况下去追热点，都不会很好。
GP要懂得&造&风口
作为中早期的投资人，更多的是要自己去创造风口，或寻找风口，这是我们GP的责任所在。如果我们也跟一般的个人投资者一样，去追风口，LP把钱交给我们意义并不是很大。他们完全可以自己直接追，风口是已经看得见的东西，所以我们应该是在风口来临之前去预判什么时候风口会来，风口在哪里。
所谓的风口，作为一家机构而言应该结合自己机构团队的能力，聚焦的行业是哪一个领域，在这个行业里面是否有深耕的基础和能力，资源、团队、能够操刀什么样的项目，是早期的，还是成熟期的等，这些都跟机构本身的积淀以及未来行业上面的发展趋势相关的。所以我觉得是两方面：
一.内生的积淀，决定机构能否握得住资源和机会，以及是否具有创造和跟上这个风口的能力。
二.外生的趋势判断能力，决定机构能否从专业的角度来去判断子行业细分的趋势，只有内外部结合，才能创造风口。
投资人还是很喜欢风口的，因为没有风口就拿不到钱。
最好的投资人是先埋伏进去，让周围的人把风&煽&起来，最成功的投资人是站得比别人高，看得比别人远，把握的风口要比别人准。
对于风口的判断，我个人认为每一次大风口的来临，都伴随着某些技术革新，所以我们更多是在技术革新的角度对市场进行判断。
因为在技术革命来临时，我们会他带给各行各业产生的市场变化做一个大致预判，这个预判实际上是分节奏和不同形态的，有的形态先被这个技术所卷起来的，或者一些更小的细分领域卷起，这种风口的判断需要更加细致，将大风口变成小风口，然后再看哪些是真风口，哪些是伪风口，这是我们的一个思路。
我个人认为作为GP应该去寻找风口，但是明确到帮LP带来回报时，还是要因个投资人所处阶段而定，如果是在早期对人、对团队的把握非常重要。
基金如何应对&产业周期&这道催命符？
这里面涉及几个方面，一是基金期限；二是项目处于哪个投资阶段；三是被投企业到底是属于一个什么样的企业。
我们是做收并购的，一方面做pre&IPO比较成熟阶段的企业。我们早期拿的项目，要么是属于层级比较高大型的企业，或者在细分行业比较早期的。如果从基金退出角度来看，大型成熟企业退出肯定是没什么问题。但早期项目就会有些问题，这就是为什么我们在布局早期项目时会考虑从后往前去做。
在做PE和VC的时候，我们不可能说所有投的项目都是成熟的，如果是早期VC项目，又是属于上下游，行业资源可以打通的时候，我们可以去考虑它的退出渠道，我们会进行研究分析，会在大范围内给他锁定好或者是考虑好退出渠道。
以药为例，比如说临床前是一个阶段，一期、二期临床，三期临床拿到批件，都是比较好的退出窗口，没有IA这么明显，但这是一个解决的措施。
机构如何形成自身产业优势和竞争优势？
我谈我的一个体会，以新能源汽车产业作为例子，这个领域实际上很大，在中国A股公司当中有一些公司已经上市了，但这个产业实际上还处在一个发展的成长期，比如说电池能够跑更长的里程，成本更低，这个产业还处在高速的发展和变化期。
好的机构和GP都会去关注到这个领域的投资机会，大家在平时去看项目，或者尽调的时候会碰到。如果一个企业处于高速发展，很多GP会来追逐的时候，大家会去考虑价值到底在哪里？只有钱是不够的。
对于我们这样的公司来讲，我们的价值实际上最核心，他们比较看重的就是两点，第一团队的专业性，其次，因为本身我们团队，在国内A股市场，一级市场，我们硬是有20年的从业经历，无论是投资银行，还是企业的上市、并购，包括产业的背景，因为这些企业实际上要进入资本市场，怎么样去融资，在这个过程当中怎么去规范，包括一些怎么去检阅他们财务方面的问题，这是我们这个机构跟其他机构不一样的地方。
我们投的好几个项目是跟北汽合作的，他们非常看重北汽本身就是在做新能源领域布局，所以能带来一些产业的资源，但是我们可能是另外一个视野。比如说我们作为一个专业投资机构，对这个产业的趋势、看法，上下游的理解等。
我们产投投资理念比较开放的，拿新能源汽车来说，产投本身的优势在于对汽车行业的了解，因为从成立开始，我们基本上立足于汽车产业，和在汽车产业深耕。汽车行业这个价值链太长了，可投资的领域也太大了。真的也不是说一家两家就能够把它完全做完的，我觉得在某些领域上，确实大家的一些合作和共赢是非常重要的，大家互相都会有一些优势。
TMT领域机构拼什么？
我们跟红点有很多共同合作的项目，从国金来讲，因为我们要去投一个领域，我们会先研究这个领域，也希望我们可以成为这个领域内的top3的投资机构。我们要进入这个领域，我们要把它作为一个主战场，我们必须是要在这个创业者心目中，我们肯定要建立自己的行业地位，这是第一点。
第二，国金也是有自己的核心优势，除了要研究行业，我们要对行业懂，了解国金的人都知道，我们最擅长帮项目做退出，历史上做的项目退出应该超过200亿人民币，很多企业让我们投的时候，除了看重我们的钱，也看重我们对行业的了解，也很看重对他将来退出的规划，这其实也是我们的一个优势。
每个机构自己偏好不同的项目，我们之间的合作，也是基于我们在一个非常细的领域里找到共同的结合点。我们这边的优势在于我们是一个传统的VC机构，能做到的事情，是尽量更早去发现这些创业公司，然后去用自己的经验辅导他，如果帮他把业务成长起来，这是我们更关注的地方。
所以基于这一点，我们有几个方面的专业度，第一，每个专业投资人全部在公司内部，都是他所关注的，因为TMT行业非常大，他自己关注一部分的领域里面，我们都希望他做到这个细分领域的专家级的认知水平。第二，投资的方式也是上下游的方式，在细分领域看产业链，能够形成生态圈，我们更多布局一些生态圈。第三，我们依托在早期已经投出的公司，根据这些公司所能够带来产业最前端的变化，我们去找一些新的投资机会，这样去扶持一些新的公司。
为什么能做到这一点，我们是A轮非常早期的投资者，A轮的公司在TMT是什么状态？每天CEO在焦虑，手头有一大堆可以做的方向，或者可以尝试试错的点，到底应该怎么做，到底跟谁合作，我们经常帮他们梳理到底战略应该怎么做，所以公司早期的成长，影响是非常大。当公司发展非常好的时候，也愿意和我们去探讨下一步的整体市场战略发展的方向，这一块也能够通过他们去找到更多的投资机会，以及去帮助更多的人，去把这个产业链和生态圈做好。这是我们谈创业公司的时候，这是我们的一个优势。
真、假的风口，GP如何辨别？
我们对技术和市场有结合的判断，像VR和AR当时的判断，首先要看这个技术到底能不能达到变成一个风口的水平。我们通过和更多的最前沿公司的技术水平做了一个判断，至少在两年以前，这个体量还远远没有达到一个消费级的，能够成为横扫千军万马的公司，这个和当时智能手机的阶段不一样的。
我们当初对智能手机的判断，这是一个马上就要起来的市场，基于我们对这个行业的理解，所以做了这么一些判断，然后去分辨出哪些是真的风口，假的风口。O2O我们考虑的是在这个行业里面，也是基于移动互联网的变化，这是整个行业发展来的。O2O的价值核心到底在哪，如果整个价值链，通过O2O的模式，基于新的互联网的商业模式，是不是真正大幅度提高效率？现在绝大部分项目实际上根本没有提高效率，反而使得整个行业变得更加的混乱，所以我们在这一块做多的预判。
就我们关注的新能源汽车领域里的&坑&而言，比如说电池公司，因为这个行业的增速较快，特别是2015年，加上国家这个补贴很高，所以很多电池公司，包括一些汽车厂，出现了骗补的情况，很多公司扩大产能，每年的报表就比较好看。实际上很多公司是没有技术的，或者用的技术是比较低端的技术。
那么在国家补贴政策一调整，实际上这是一个比较典型的坑，在这个过程当中，真正我们看到有竞争优势的公司，必须有核心技术，或者说他能够在成本上有比较领先的优势。
所以在产业投资当中，因为汽车这个产业链很长，这是一个新兴产业，增速很快，会有很多的资本，会有很多的企业杀到这里面来。我觉得作为一个投资人，最关键的是我们去评判这个企业能不能成为一个大公司，我们的目标很清晰，就是这个公司能不能上市？因为我们相对投的是中端和偏后端的，首先我们在这个地方更看他能不能走到IPO，或者IPO之后，还能不能有更大的潜力？我们是不以并购为退出，作为投资策略的。
其实现在新能源这个领域，像电池，电机和电控这些技术还不是很成熟，投资的机会是非常非常多。因为所有的新能源当中，新能源汽车增速非常快，两年的增速是两位数，今年上半年增速达到了14%的销量增速。但是在这个过程中，前两年大家都觉得这是一个很大的机会，原来不是做新能源电池的，他也会赶紧去做，原来跟这个沾一点边，他也赶紧去扩产能，其实从去年开始，我们自己的团队也在研究新能源汽车游没有产业的风险，从这个角度来看，我个人认为还是有一点太盲目扩张了，但是新能源产业未来的发展和发展增速，一定是会发展的增速，资源还是会向几个龙头企业去倾斜。
有的说我的估值比较低，随着产业的发展是有进步空间的，这个时候还是要看清楚企业未来的发展状况。随着产业的发展，能不能去做到这个地位和程度，如果说坑的话，重点还是在这个方向判断上，大的趋势和投资方向上，我们认为新能源是没有问题的，但是具体到底哪个项目是值得我们去投的，是值得我们去把它跟我们的产业结合起来的，这个确实还是要通过我们的研究和判断市场的分析，来做一下风险的控制。
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在华领买了一个票据的产品，收益10%左右，我想问一下风险在哪收藏
求指教，求详解
收益10%，这么低
截图出来看看
?多少钱的百分之10的收益率 票据不是他们说的那样儿是有一定风险的
风险在于你不了解，而业务员说的天花乱坠
票据就没有好处吗？让你们说的怎么这么吓人
票据也分种类的，银行票据类的是安全性最高的金融投资产品之一，风险主要还是政府政策面的影响，看政府央行怎么定贴现利率。我的业务里也有银行票据基金，感觉比债权、股权等投资要安心多了，因为自己客户的出现风险的可能性非常小，所以心里也踏实，不用担心对不起客户。
投资都是这样的，想要多大的收益就得承担多大的风险。楼上有说10%的收益低了，我估计他从来都没拿自己的资金投资过，不是自己的钱不心疼，所以眼中只有收益的高低却理解不了投资人对亏损风险的担忧、害怕、焦虑、希望……（又或许是他个人偏好积极型投资吧）。
我个人也玩股票，股票涨我心里又开心又焦虑，股票跌我更是后悔懊恼，自己的钱自己最关心，尤其是面临亏损的时候。
我觉得吧，投资最好是综合投资，并不是说投资债权、股权风险大就不去做。风险小的如银行理财、票据基金保本小赚，给自己留余路；风险大的股权、定增投资等去搏一个可能的额外收益。
希望能帮到你
其实这个项目的安全性还是非常高的，因为它投资标的是银行承兑汇票，年化收益10，您买的是18个月的吧
1、官方报备项目及管理人均经中国基金业协会登记备案并公示，管理人登记编号为P1007578。2、券商监管本发行及运作全流程由XX全程严格监管。3、第三方信息披露资金全程在银行间封闭循环，信息披露按月发布，投资操作公开透明，国内顶级律师事务所公正，资产三方托管，多方监管，管理人不经手资金。4、标的资产安全投资标的资产主要为银行承兑汇票，是仅次于现金的金融资产，具有资产安全性高、流动性好的特点。5、专业投研团队本投研团队由银行及公募票据市场投研团队强强联手，极具专业性的票据投研背景和票据资产组合交易能力。6、预期收益好、期限灵活同类期限、同等风险的金融类产品中预期收益率最高，可选投资期限为3-18个月，灵活配置资金的投资期限。
楼主哪家理财公司的
确实不低了
我们公司才10.5
银行票据业务
公司盈利40以上
但是公司和我们都要挣钱
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