联通集团研究混改方案 中国联通股价涨停_网易财经
联通集团研究混改方案 中国联通股价涨停
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网易财经10月14日消息 今日午后盘中涨停消息面上即将开始混合所有制改造的消息引发市场关注，就以后的是否还是国有企业产生了争议，甚至有人还认为，这次联通可能只是吸收极小部分的民营股份而已，联通公司的股权结构不会有大的变化。不过，从混合所有制改造的初衷来看，一旦开启混改，其股权结构的变动将不会是小打小闹，最有可能的结果是由此成为民营资本占主体的民营企业。一份集团正研究混合所有制改革实施方案的表态公告，再度激活了中国联通（600050）的预期，刺激了中国联通股价的暴涨，在11日，中国联通迎来了今年首个涨停板，而中国联通也应声大涨。对于业绩颓势初现的中国联通而言，混改大幕的拉开也让市场对公司业绩的改善寄予了厚望，同时也对公司治理、股权结构的优化有了更高的期待。收获年内首个涨停板在10月10日，中国联通发布的一则公告显示，“参加了日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中。”这份公告直接挑动了市场最敏感的神经，也被投资者认为是有关中国联通混改的首次正式表态。受此利好的影响，中国联通股价一改往日低迷的态势，连续两个交易日出现上涨，并在今日收获了年内的第一个涨停板。交易行情显示，在公告首日，中国联通即出现跳空上涨走势，10月10日，中国联通上涨5.06%，成交金额8.07亿元，较平日成交金额出现明显放量。而在今日，市场的炒作预期再度升温，中国联通上演强者恒强的走势，开盘半个小时左右的时间即被巨量买单推上涨停板。截至今日收盘，中国联通上涨10.09%，成交金额再度放大至21.73亿元。在去年4月，受联通、电信合并的市场传闻影响，中国联通股价曾出现一路暴涨，单月涨幅高达74.04%。不过，随后合并预期不断降低，也导致中国联通股价开始一路下挫。现如今，混改预期则再度为市场找到了炒作中国联通的理由。近两个交易日内，中国联通的股价累计涨幅达15.66%。而在今日，中国联通港股涨幅也高达5.63%。盘后的交易公开信息显示，游资等主力资金对中国联通混改预期似乎十分看好。上海江苏路证券营业部、股份有限公司齐齐哈尔卜奎大街证券营业部在今日分别斥资约1.24亿元、1.06亿元买入中国联通。改善业绩的重要途径“混改对于联通未来包括战略定位、市场行为，其他动作都会有较大影响。而这个混改迟早要做。目前联通的市场份额已经没有像以前份额那么大，所以很久之前就有危机感。”互联网分析师于斌称。财务数据显示，在2015年，中国联通出现了营收、净利润双下滑的局面。2015年，中国联通实现营业收入约2770亿元，同比下滑4%，实现归属净利润约34.7亿元，同比下滑12.8%。而在今年上半年，中国联通的业绩仍有恶化迹象。今年上半年，中国联通实现营业收入约1403亿元，同比下滑3.1%，对应实现的归属净利润约4.47亿元，同比大幅下滑80.6%。而在著名经济学家宋清辉看来，对于正处于业绩泥潭的中国联通而言，混改是改善中国联通未来业绩的重要途径。而前海开源基金执行总经理也表示，混改对于国企的意义重大。“因为国企的问题就是管理效率较低，激励不够。通过混合所有制改革，可以有效改善公司的治理结构，提高上市公司的经营效率，从而有利于公司的发展。”称。独立电信分析师付亮则认为，混合所有制改革有利于资本多元化，引入民资或者其他资本，最终提升企业的营业能力。“混改在一定程度上解决了资本运作难的问题。同时，合作伙伴之间形成互补，双方形成合作相互促进。实现联通资产、价值的增长，包括竞争者的价值。”付亮如是说。此外，宋清辉认为，混合所有制改革有助于改变中国联通一家独大的股权结构，对其长远健康发展具有重要意义。“混改之后，可以有效地激发出中国联通潜在的活力，实现跨越式发展，实现投资人、国有股东、管理层和员工的多赢局面，同时也有利于中国联通的管理水平与国际接轨。”宋清辉称。或有多套引进资本方案在付亮看来，虽然最终引入的资本方尚不好判断，但预计联通肯定不会单拿出一种方案，而是有多套方案以供选择。“可能会拿出几个方案，这个方案可能会包括互联网公司，包括其它领域的、央企的、外资的都有可能。”付亮认为，关键在于联通选择哪种合作模式，如果想占联通集团比较大的股份，那一定是会对合作方有实力的要求，也要看合作方的发展潜力。如果换个角度，就是一些小的合作的话，甚至有可能就是联通增值服务方面采取一些合作的话，那就相对简单的多，但都会有相关的要求。“具体模式还在试点，而最大程度提升联通竞争力的方案，有可能会被认可。”付亮如是说。据了解，早在2014年8月份，中国联通高层就表示过，中国联通在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域，及增值业务领域方面推进混合所有制改革。而当时有猜测可能会引入T股份，更是曾寄希望于入股联通。“在最终的方案出来之前，确实不好判断引入的资本方，不过引入方的资本实力肯定需要很强。”宋清辉如是说。而对于中国联通未来的发展方向，于斌则认为，电信、移动都在往互联网方向发展，联通也不会例外会朝着这个方向发展。“如果做互联网的话，肯定往流量靠，电信做了宽带和语音方面的提升，移动做了短信弱化，联通也会往互联网流量入手。”于斌称。混改之路难言容易虽然混改将极大改善投资者对中国联通未来盈利的预期，但仍有业内人士表示实施过程并不容易，甚至可能面临一些风险。“风险肯定是有的，而且这个被列入试点的名单，肯定会拿出方案，也希望得到包括国资委和其他股东的认可。”不过，付亮认为，到目前为止，相关风险还不能评估。“如果只是增值部门引入外部资本的话，比如与阿里等合作的话，那整体的影响就比较小。如果说公司进行转让的话，将公司增值期放置到一个比较大的比例的话，那风险就比较大。”付亮称。“混改的实施对于公司的业绩稳步增长大有裨益，但若混改失败，公司的业绩具有较高的负面影响。”宋清辉称。宋清辉同时表示，在推进混合所有制改革过程中，要切实加强对国有资产的严密监管，防止别有用心者借“混改”之名，侵吞国有资产。因此，在尊重市场经济原则的同时，应公平公正公开地评估国有资产价值，接受社会监督。在付亮看来，混改对中国联通而言是一个比较难得的机会，如果实施效果很好，将缩减和竞争对手的差距，如果错过这个机会，会离两个对手的竞争越来越远。因而，即便有一定的风险，中国联通仍值得尝试。值得注意的是，混改将会给投资者带来比较大的投资机遇。“一些有混改的公司，在这个市场上相对比较有机会。混改是国企改革的一个重要形式，也是改变国企经营效率低下的一个重要手段，在未来的话，会有更多的国企会采取混改的方案，建议投资者重点关注混改带来的机会。”杨德龙称。
本文来源：网易财经
责任编辑：王宏贵_NF7326
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中国联通股价破净背后
作者：高谈
　　联通用户数至少要占据30%以上份额才能有足够的实力和中国移动进行正面竞争。联通用户规模确立国内市场三足鼎立之时，联通的长期投资价值才能得以确认。
　　(,)（600050.SH）是国内三大通讯运营商中业绩增长最快的，但其股价却表现不尽如人意。截至日，中国联通收盘价为3.25元，跌破了每股净资产3.39元，甚至低于2008年的低点。
　　中国联通股价从2009年年中以来一直下跌，目前已经低于2008年的底部位置。按中国联通2012年三季报，其每股净资产为3.39元，而其目前股价为3.25元，股价已经低于净资产。
　　在三大通讯股中，中国联通股价表现远弱于在港上市的中国移动（00941.HK）和中国（00728.HK）。今年来，中国联通A股下跌了37.58%，年线已经三连阴，联通下跌了23.89%，中国电信上涨了1.04%，中国移动则上涨了21.28%。
　　不过，与联通股价展现出来的颓势不同，从利润增速看，联通在三大运营商中是最快的。
　　从利润上看，3G业务是联通增长的最大亮点。据中国联通发布的2012年三季报，前三季度实现收入1906.4亿元，同比增长18.7%。其中服务收入1611.1亿元，同比增长13.3%。在各业务中，移动服务收入958.8亿，增长22.7%；GSM
收入518.0亿，下降6.2%；WCDMA
收入440.7亿，增长92.42%。实现净利润54.1亿（归属A股股东的净利润18.33亿），增长26.7%。目前，联通的3G业务收入占到其整个收入的23%。
　　“中国联通股价表现很奇怪。因为这几年联通的业务正在有所改善，它拿到的3G牌照是WCDMA，比移动的TDCDMA和电信的CDMA2000都要好，但是这时的股价竟然远远不如前几年。”
光孚投资投资总监黄生告诉第一财经日报《财商》。
　　一些投资人认为，在市场缺乏资金的情况下，联通这类大盘股很难真正意义上好转。
　　“弱势之中市场资金匮乏，每天成交额只有300多亿元，这对于联通这样的大盘股来说一定会产生资金枯竭，除非在短期内有资金刺激。未来的进一步企稳有待于大盘的转好。”黄生告诉记者。
　　4G业务威胁联通？
　　“中国移动马上上马的TD-LTE项目将威胁到联通目前在3G上的优势，因此市场产生了不良的预期。”通讯行业分析师Mike告诉记者。
　　前些年，一直表现平静的联通通过其3G技术上的优势以及和iPhone的合作，在市场上活跃起来。但是事隔多年，市场对3G市场的预期也发生了变化。在3G技术上发展得并不顺利的中国移动正在推出一种新的技术TD-LTE，联通则极可能走“WCDMA-HSPA-LTE”演进路线，而中国电信目前并未明确披露自己的4G规划。
　　悲观的想法认为，在3G中具有技术优势的联通还没完全积累好用户资源，就又要过渡到4G时代。
　　(,)在其报告中指出：“2014年，随着国内4G商用临近，通讯行业的竞争格局将再起变数。3G时代，中国移动面临较大的竞争压力，迫使其加紧推进TD-LTE网络，预计2014年4G网络可能正式商用，到时中国联通的技术优势将基本消失，竞争格局将再起变数。联通必须在此之前加快用户扩展速度，联通用户数至少要占据30%以上份额，才能有足够的实力和中国移动进行正面竞争。联通用户规模确立国内市场三足鼎立之时，联通的长期投资价值才能得以确认。因此，我们倒希望联通明后年加大网络投资、用户补贴力度，抢占市场、做强网络、强化管理、提升服务，确立好有利于长期发展的竞争格局。”
　　“TD-LTE与升级后的WCDMA来说差距并不大，但是从全球部署的积极性来说，大家部署TD-LTE的积极性将要高于WCDMA。而从更加长远来说，此后LTE将有更大的潜能提供更加宽的带宽，运营成本也可能更低。”Mike告诉记者。
　　2011年国际移动大会上，中国提出新一代的移动通信标准TD-LTE赢得了国际电信巨头的支持，国际电联已基本确定LTE为第四代移动通信国际标准的两大候选之一。
　　近期，中国移动在杭州、深圳等多个城市建成了TD-LTE试验网并启动了免费体验活动，目前加速推进北京、上海的TD-LTE试验网进程，并开展用户体验服务。
　　一些专家认为，目前，中国联通的状况与Verizon的情况类似，在3G网络向4G转换的过程中，虽然二者所需设备的共站或重用性不佳，但其通过双模双待的终端，确保了3G、4G同时使用，从而保证了用户体验。
　　不过，中国联通是否能够依靠3G优势在短时间内积累起客户资源也被认为关乎联通命运的关键一步。在其报告中指出：“目前来看，由于3G市场仍在扩张之中，因此这种融资扩张总体是良性的。后期应主要从3G用户数来观察公司扩张政策的发展效果。”
　　根据中国联通公布的数据，中国联通今年三季度以来，新增用户数保持在300万（每月）以上，较为稳定。不过9月份却低于预期。目前，中国联通3G用户累计达到7006万户。
　　盈利未完全体现3G效应？
　　虽然在3G业务的推动下，中国联通的增长明显快于中国移动和中国电信。但是中国联通和中国移动的利润仍然不是一个数量级的。
　　“本来在3G业务上扭转了对移动的不利局面，但目前来看，联通的每股收益永远是几分钱的水平，盈利水平不但不能超预期反而低于预期，股价想好怎么可能。”上海一位个人投资者告诉记者。
　　以2012年中报为例，据上市公司中报，中国联通净利润为11.55亿元，而中国移动的净利润则为622.02亿元。中国移动相当于中国联通的近54倍。
　　不过一些投资人认为联通的股价正在被严重低估。
　　“毫无疑问，3G已经处于业绩释放期。如果测算其前期设备投入成本和后期用户增长带来的业绩提升，那么联通目前已经过了盈利拐点，接下来业绩还将稳步提升。”Mike告诉记者。
　　自2009年来，中国联通一直处润下滑当中，但从2011年年报开始，公司每股收益（稀释）开始增长。公司在2012年前三季度的净利润同比增长依次为591.93%、31.96%和29.97%。
　　相比之下，中国移动在此前三个季度的净利润增长则为2.4%、1.5%和1.4%。中国电信今年前三季度的净利润同比增长则为-6.5%、-8.24%、-8.04%。
　　据Wind统计，截至11月22日，共有22家机构对中国联通2012年度业绩作出预测，平均预测净利润为23.67亿元，平均预测摊薄每股收益为0.1116元(最高0.14元，最低0.0873元)。照此预测，2012年度净利润相比上年大幅增长，增幅为67.57%。
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