房价跌了3万，买房却要多花80万！楼市调控下，等来的是史上最高买房成本_突袭网
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房价跌了3万，买房却要多花80万！楼市调控下，等来的是史上最高买房成本
编辑：王亮
昨天，有一张购房成本的表格刷爆了朋友圈，当新闻涨还在说房价跌回一年前的时，却有人计算得出不同的结果，那么，全国调控一年有余，买房便宜了吗？01房价跌回一年前，买房好机会来了？楼市调控也有段日子了，随着各地调控政策不断落实，某些地方也出现了一定的跌幅，统计局数据称10月份数据全国房价整体平稳，北京、上海、深圳、成都、福州、南京、杭州、合肥、郑州、无锡等10个热点城市新房均出现同比负增长。北京房价跌回一年前，上海、深圳房价跌回一年前，这不仅让我们欢欣鼓舞，也给了我们无房一族希望。房价跌了，买房就能省钱了？02房价跌3万，买房涨80万！以深圳为例简单计算一下，如果买一套100平的房子，降价是不是更省钱呢？ 深圳新房成交均价，从55611元/平跌至54288元/平，同比下跌1323元/平，同比下跌2.4%。如果以80平米计算，买房能划算多少吗？可见，首付是节省了约3万，但是还贷却多了79.72万，房价跌了一年前，买房竟要多掏76.72万！账禁不起细算，调控重压下房价降了，但房贷却上涨的恐怖，只怕没有哪个刚需能跳过房贷买的起房。相反，能避开房贷直接享受房价红利的，只有那些伺机而动的炒房客了吧！为啥房价跌了，反倒付的钱更多了呢？03房贷利率上浮，越等会贵！根据某监测数据显示，2017年进入四季度以来，有超过90%的银行表示目前面临额度不足的问题，平均放款时间由以往的15-60天延长到60-180天不等，部分银行房贷业务受额度影响已进入排队等候办理状态，少数银行分支行暂停新增房贷业务受理。进入四季度后，银行房贷额度问题将更加明显，银行将严格控制房贷增量，预计明年额度紧张也不会得到大幅度缓解。也就是说，按照目前的状态来看，现在不买房，明年贷款买房可能会更加的困难！越等待，只怕是要等着全款排队咯！04购房成本不会降，做梦的也该醒醒了！全国整体来看，房价确实微跌，可是因为调控，购房成本却在不断的增加啊！购房成本增加的那部分完全就可以抵消了房价下跌的那部分，所以，你仔细算一算，你想买的房子可能并没有便宜，或许还贵了呢。首先是购房的门槛不断提高，买房的时候首付提高、要交几年社保、外地人没有购房资格等等这些门槛，不知道把多少刚需拒之门外。其次时间成本，银行放贷的速度变慢，以前三个月可以拿到贷款的，现在有些购房者等了半年，还是没有动静，因为等房贷，不知道浪费你多少精力呢。说不定当你的贷款拿到的时候，你想买的房子已经被别人买走了，于是你又要边懊悔边开始漫长的看房选房之路。最后，房贷利率上浮意味着要多花钱！房贷利率上浮就是指在基准利率基础上上浮，当你的房贷利率上浮20%，也就是指在基准利率的基础上上浮20%，按照目前4.9%的贷款基准利率来算，上浮20%，那么现在的房贷利率就是：4.9%×(1+20%)=5.88%。假设你购买的房子，总价为300万元，除去首付款90万元，还需向银行申请210万元的房贷。如果采取等额本息还款，房贷年限选择30年，那么产生的利息为：在房贷利率上浮之前，按照基准利率4.9%，那么产生的总利息约为191万元，月供约为1.1万元；而当房贷利率上浮20%之后，房贷利率为5.88%，这时候产生的总利息为237万元，月供约为1.2万元。也就是说：每月你将多还1000元！如果你把房子租出去这1000元肯定会转嫁在房租上。很明显，房贷利率上浮，你买房时花的钱会增加，如果你不买房，租房时你的租金会增加，也就是说，房贷利率上浮导致房价变相升高了。买不起，租不起，还能怎么办？05早一点买就少一点麻烦我们都知道“房子是用来住的，不是用来炒的”。但是很多刚需仍表示，买不到房。现在有些楼盘开盘会先通知全款的客户，再通知首付50%的客户，最后再通知首付30%的客户。这就导致虽然房价没涨甚至微跌，但是你却要花更多的钱买房，甚至买不到房！
更多精彩 >>>中国证券报与新浪财经联合举办的“2009年度投资者收益情况网上有奖调查”显示，有61.6%的被调查者在股市赚到了钱，其中6.7%的被调查者获得100%以上的盈利。调查还显示，基民的盈利水平远低于股民，40.33%的被调查者2009年基金投资收益在10%以内。
　这次调查自12月7日开始，为期三周，调查数据反映的是投资者在调查结束交易日――12月25日前的年度投资收益情况。
　2009年，上证综指最大涨幅达88.6%。有6.7%的股民收获了100%以上的盈利，11.5%的人盈利在50%至100%之间,24.8%的股民盈利在20%到50%之间，18.6%的股民取得了10%左右的收益。不赔不赚的股民占14.9%，赔钱的股民占23.5%。在此背景下，44.1%的股民对2009年股市表现比较满意，这与2008年调查中66.82%的股民“非常不满意”和18.83%的股民“比较不满意”相比出现了明显变化。
　展望2010年股市，看涨的股民占64%,只有4.9%的股民认为会下跌。对于2010年的预期收益，63.3%的股民估计在10%－50%以内；4.6%的股民极度看好2010年行情,因此预期收益率在100%以上。
　调查显示，在盈利的基民中，其盈利水平远低于股民，有<FONT color=#ff%的被调查者2009年基金投资收益在10%以内。此外，“老鼠仓”事件是基民最关注的问题，35%的基民认为目前基金公司对于持有人的利益关注不够。基民对于2010年基金投资收益持谨慎乐观的态度。82.85%的被调查者认为明年基金盈利在30%以内，只有9.86%的基民判断明年基金将亏损。&(字节数: 818) [转贴
8:04:06]&&2009年的温州民营制造业依然惨淡，但这里的民间资本却比往年更为活跃，热衷于炒楼、炒股、炒矿……目前温州市从事民间借贷的各种担保公司多达400余家，但登记注册的大约只有200多家，而在经贸委备案真正从事担保业务的只有40余家。
　人民银行温州市中心支行12月份的报告显示，今年1-9月，温州市民间借贷纠纷案件的涉案金额高达15.95亿元。“中国的民间拆借诱惑太大，风险控制能力也差，但又没办法完全封杀，政府也很头疼。”某贷款中介公司的负责人告诉中国证券报记者。
　实业投资规模收缩
　温州乃至江浙一带的制造业企业多数都在收缩规模。
　罗浩然是某户外休闲用品加工厂的副总经理，他们厂的产品全部出口。多年的管理经验让罗浩然意识到，内贸就是建渠道，外贸就是做工厂，两者模式不同，不可嫁接。而没有核心技术的制造环节没有优势，到最后就是拼成本。既然温州乃至中国的土地、人力成本等不可能永远保持优势，那么产业带就会依据成本路径而迁移。实际上，现在江浙一带已经有不少箱包、皮鞋、服装代工厂迁往了印度、越南等地。
　“外贸是一条看得到尽头的路。”罗浩然语气沉重。海外经销商为降低风险不愿库存，选择卖多少货进多少货，这使得外贸工厂的每月销量“离差系数”很高。一家工厂这个月的产品销量可能有5万件，但下个月可能就只有2万件。而工厂只能按照销量上限来准备产能，这就导致了工厂的固定成本增加。
　人民银行温州市中心支行12月份的统计报告显示，今年1-9月，温州市外贸出口同比下降了11.2%，虽然降幅环比有所收窄，但同比仍然回落了21.4个百分点。报告分析认为，“由于我市出口依存度较高，出口下滑势必对我市经济增长形成巨大考验。”
　最能反映工业景气程度的温州市厂房出租价格，从2007年最高时候的25元/平米一路下降，目前已经跌至个位数。与疯涨的商业地价形成鲜明对比的是，2009年温州的工业地价只实现了止跌企稳。
　制造业企业的利润空间进一步压缩，进一步导致企业实业投资意愿减弱，代表制造业发展前景的工业投资后劲不足。据人民银行温州市中心支行统计，9月末，温州市工业投资仅完成135.55亿元，同比下降10.4%，已经持续14个月处于负增长态势。
　今年8月份，针对企业主大量投资房产、矿产，而实业投资基本为零的状况，浙江省发改委召集省内制造业企业代表召开座谈会，表示只要企业肯增加实业投资，政府将在税收政策上予以优惠，但应者寥寥。
　民间资本追房逐矿
　谢谊（化名）刚刚看完自己公司今年1-11月份的财务报表，利润同比增长了30%左右。“今年的生意格外好，做内贸是关键。”他说。
　谢谊2002年创建了自己的服装品牌和公司，让其他的工厂贴牌生产，产品全部内销。年年为销量、利润增长而倍感压力的谢谊，在2009年却遇到了难得的好年景。有很多加工厂可以让他挑选，制造成本也下降不少。最重要的是，他的服装品牌定位中低端，今年的内销市场几乎没有受到国际金融危机的影响，销量很好。
　除此之外，谢谊还发现了另一条生财之路。由于他的公司利润高，现金流好，能找到担保企业，且属于政府扶植的有自主品牌的企业，谢谊能够很方便地拿到银行3000万元以下的贷款。但贸易企业的资金需求并不大，谢谊就把从银行贷出的钱，再增加几分利息，转借给急需资金的企业。“规模不大，就是赚个一两百万的息差吧。”谢谊语调轻松。
　虽然主业是服装，但谢谊也通过炒房子赚钱。2000年以来，他在楼市几进几出，获利颇丰。在外贸、制造业不景气的情况下，有很多企业主像谢谊一样，从制造业退出，转而青睐房地产、股票等既能避险更能升值的投机性资产。
　楼市是今年温州民间资本的第一大去处。人民银行温州市中心支行12月初的问卷调查显示，60％的房地产企业认为10%-30%的购房者是出于投资或投机目的；40％的企业认为这一数字超过三分之一，甚至到半数左右。
　股市则是温州民间资本的又一大去处。今年1-10月，温州市证券交易总额为9207.61亿元，同比增长66.67%；温州市新增开户数66536户，同比增长17.91%。
　此外，部分经验丰富的民营企业和民间投资者，在三四月份时认为铜、金等价格处于相对底部，因此大手笔出资买矿。苍南金诚信矿业建设集团投资3700万元买下了一个金属矿，并在云南、贵州、内蒙古等多个省区拥有七八个金属矿的开采权，总投资达10多亿元。
　系统性风险堪忧
　今年9月份温州市的民间借贷规模将近1.5亿元，是2007年1月份以来的最高位。人民银行温州市中心支行分析认为，由于温州市大部分地方法人金融机构的存贷比及资本充足率已非常接近监管红线，信贷大规模投放不可持续，预计第四季度温州市信贷供需衔接将会面临阶段性困难。
　这在一定程度上解释了温州民间利率为何在9月份达到了今年以来的第二高位，也预示着接下来温州的民间借贷将更加活跃。
　安信证券首席经济学家高善文指出，民间利率的升降对于判断流动性供求平衡的转折至关重要。如果近来的信贷收缩和流动性趋紧局面持续较长时间，那么其影响势必波及到房地产市场。而随着房地产市场的走弱，房地产开发投资也将难以启动，经济二次探底的可能性就很难排除。
　“一旦房价或资源价格深幅调整，民间融资的系统性风险可能会集中爆发。如果民间借贷把非富裕阶层的钱也吸纳进去了，风险就更大。但只要风险没有真正降临，大家就觉得没有风险。”人民银行温州市中心支行的相关人士不无担心。
　而民间借贷活跃所引发的问题也已经显现。今年1-9月，温州市共发生民间借贷纠纷案件5220件，已结案4252件，标的金额高达15.95亿元。人民银行温州市中心支行还发现，今年以来温州市非法融资有所抬头：或者以自有资金直接进行高利率短期性资金借贷，或者采用“金字塔”式的组织形式，层层加利差或手续费，聚集社会闲散资金而后高息发放贷款。&(字节数: 0) [转贴
8:01:36]&&一度为市场所厚望的跨年度行情几成泡影。在股市近几个交易日的反弹支撑下，截至12月29日，2009年12月上证综指微涨0.52%。历史上，12月股市跌多涨少的现象能在今年避免吗，股市年底收阴的“魔咒”能够破除吗？股市资金在岁末年初究竟呈现怎样的流动图景？
　中国证券报记者调查发现，微观经济体的年底结算和还款问题使得每年年底的股市流动性都会出现一定程度的不足，不过这部分资金在次年年初又会重新活跃起来；银行信贷在年底的收紧、年初的放松也间接影响着股市资金的充裕性。与往年多有不同的是，今年年底的融资压力和热钱的退潮使得A股遭遇一波寒潮。
　接受中国证券报记者采访的市场人士大多认为，由于每年的实体经济状况、股市供求情况、政策实施以及政策预期不一样，所谓的股市年底跌、年初涨的“魔咒”并不一定存在，但从历史上看，股市年底跌、年初涨属于多数现象，这说明企业资金、银行信贷资金对股市流动性有较大影响，这种影响仍将在较长一段时间存在。但股市流动性受投资者心理因素影响较大，实难捉摸。
　整体来看，在正常年份，12月的行情一般都受结算、还款等因素影响，表现较为平淡。而随着春节的到来，各类结算均已完成，人们手中的现金流也变得充沛，市场又会重新活跃起来。不过，在部分年份，投资者预期可能会受到系统性风险的影响，市场走势在年底会突然变得不规律起来。但只要宏观调控的政策导向未发生变化，每年春节前后的股市都有一定涨幅。
　银行信贷&步入常规淡季
　银行信贷也是影响股市流动性的一个重要因素，银行放贷年初松、年末紧的规律特征也与历史上股市年初涨、年底跌的多数现象暗合。中国证券报记者从多家银行了解到，银行信贷在今年年末并未骤然收紧。一些银行人士还认为，短期贷款到期现象并不会在年底集中出现。
　某商业银行业务部人士告诉中国证券报记者，大量的营销和授信工作是他们最近忙碌的主要内容。“到年底都没有额度了。年末一般不发放信贷，压到明年，充明年的业绩。基本上前三个季度甚至上半年就要完成全年任务，剩下的就是为明年做准备。”他说，“要先把一笔贷款卖出去，然后办理一笔新贷款。”
　一家股份制银行某支行的公司业务部经理杨先生向中国证券报记者表示，银行一般年末额度控制非常严格，再加上存贷比、资本充足率的限制，放贷能力受到一定的限制。银行除了将票据资产置换为贷款，还有一招就是卖贷款，即通过将贷款置换为表外业务的方式，腾挪出新的增长空间。
　银行“卖贷款”现象普遍存在从侧面反映出企业对资金的需求。杨先生说，根据早投放、早受益的规律，银行年初的信贷投放量都较大。而受明年下半年政策有可能收紧的影响，银行更倾向于早放贷，企业也倾向于早贷款。“1月份的贷款投放预计比较可观，2月份受春节因素的影响可能会小幅下降，但3月份可能继续增长。”杨先生还说，经历了在2007年不断加息对企业资金成本的冲击，目前企业在贷款配置上，倾向于增大中长期贷款的比重，这一特点在央企群中表现得尤为明显。“比如我们一个客户有200亿元的融资需求，其中它对短期贷款的需求可能也就20-30亿元。短期贷款占比很小，因此短期资金周转的压力也不大。”
　总部在北京的一家军工贸易型央企的某财务人员证实了杨先生的说法。他表示，央企通常情况下按照很严格的预决算进行财务控制，银行存款多，短期的资金周转需求对其影响微乎其微。而央企涉足资本市场主要由旗下的财务投资公司进行，其在资本市场中的投资不外乎两种：一是针对二级市场的短线买卖，这一操作并无规律性可言；二是战略性的布局。例如，今年以来该公司加大了对医药行业股票的配置，这种战略性布局是长期的，不受“是否过年”的影响。战略性布局还包括一级市场的参与。“这类投资需上报国资委批准，程序也较为复杂，不能轻易调整”。
　一些商业银行的客户经理告诉中国证券报记者，人们所担心的短期贷款到期现象并不会在年底集中出现，因为很多贷款的发放时间并不一定是在年初。即使有这种现象，现在商业银行也倾向于贷款方能够展期。国内一家大型地产商的老总近期在一次公开场合称，他们的财务总监现在的主要任务不是做结算，而是去银行协调，允许他们还贷款。
　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，为使报表在年末更加符合预期，各家银行一般不会允许信贷出现出乎预期的大幅波动。考虑到分行与总行的博弈，以及商业银行预期明年信贷规模管理很可能会强化，因此银行信贷需要保持必要规模，甚至可能出现一定的增长。
　银行业人士对明年的信贷规模保持乐观，不仅流动性存量蔚为可观，而且货币活化态势明显。2010年新增信贷的中值可能在7万亿左右，信贷可用量实际上不会低于、甚至会超过2009年。因此，不必过于担心实体经济资金短缺而从资本市场分流。
　民间资金&受困年底结算
　中国证券报记者在江浙和广东这两个资金较为活跃的地区调查发现，每年年底，微观经济体都面临结算和还款两大问题，资金紧俏现象的确存在。
　徐N晨（化名）是江浙一带较为有名的私募基金经理。业内传闻，他所管理的资金从2006年初到现在已经翻了10倍，其中2008年不但没亏还赚了钱。按理，投资一个收益率这么高的私募基金是件很难得的事，每年年底赎回资金的人应该不多才对。不过，徐N晨每年年底都要面对赎回。
　徐N晨的客户大部分是实业经营者，且主要来自制造业和进出口行业，而这些行业几乎每年年底都需要一笔短期流动资金，以做年底利润分配，或应付到期的民间信贷资金。“江浙这边的资金都喜欢相互拆借，极少向银行贷款，年底正是大家需要钱的时候，因此只有选择兑现一部分投资。这跟我们的收益率没什么关系，其实他们需要钱的时候也不会管这个。”徐N晨说，“如果过了年，他们有闲钱了，觉得股市还不算高，他们还会回来的。”
　上海一位不愿透露姓名的阳光私募人士也表示，“因为客户需要注册一家新公司，12月31日，5000万元一定要到他的账上。所以没办法，必须得提前做好准备，兑现部分收益。”该人士说，“不过，这部分资金在资金总量中所占份额并不大。而且，明年1月5日左右，资金就会回来。”
　相比江浙一带，广东民间资金流向的不确定性似乎更高一些。深圳某资产管理公司的执行董事萧先生同样面临赎回问题。萧先生的客户大部分也是做企业的。从11月底开始，就有客户陆续赎回基金。“不知道为什么，今年经济形势这么好，年底他们还是有点缺钱，只得把股票抛了，将钱退给他们。也正因为这样，余下一些资金我也不敢高仓位参与。”萧先生有些不解地说，“至于明年是否回流，明年什么时候回流，目前都还不清楚。这并不是我做得不好，今年我的收益不比王亚伟差。”
　广州某投资公司老板黎先生告诉中国证券报记者，12月初他就空仓了，主要是因为结算。他是主动要求与客户结算的。“有很多客户签的是一年的合同，现在到期了。首先要决定明年还投不投，不投的话就把钱拿走；其次要分配利润，今年行情不错，赚了点钱，该分红了。”至于来年的投资计划，黎先生坦言，一切还要看客户的信心。
　年底结算使得资金从股市抽走的事例，也得到湖北籍操盘手张志明的证实。他告诉中国证券报记者，结算是每年都会发生的事情，所以每到年底都不敢有大动作。“我们老板就有一大半业务是做实业的，每年年底都会从我们公司提一部分现金走，特别是去年底，本金差不多都被他掏光了，说是应付房地产项目结算。其实这种情况在业内很平常，过完年，钱马上就会回来。”
　基金募集情况也证明年末资金并未如想象的那么充沛。“发行基金真不是人干的活。”某基金公司负责营销的老总抱怨。一些基金公司渠道营销人员更是称“跑断了腿也卖不动”。不完全统计，今年12月有3只基金公告延迟募集期。分析人士认为，这种现象的出现，若非民间资金不足，那就是投资者的信心不足，不管出于何种原因，这对流动性的扰动都是显而易见的。
　当然，还有一些私募并不认为年底结算致使股市资金量不足，他们自身也不存在年底结算问题。上海富派投资总经理刘坚表示，阳光私募的封闭期一般是一年，而今年内成立的阳光私募特别多，可以说不少仍处于封闭期。此外，客户即使赎回，也不一定全都在12月份，因为客户的投资期限并不一样。
　温州一家“双栖私募”（既做资本市场投资也涉及部分实业）的总经理林发明说：“年底结算根本就不会影响到我们公司的现金流，也没有必要从股市里套现筹钱。年底市场走得不太好，主要原因还是市场涨得太久了，需要休息。”
　坊间亦流传，主力不可能在这个点位就放弃做多。上海一位主力机构的负责人就向中国证券报记者透露，他们每年10月份都会选择一些“项目”，12月份恰好可以通过盘面利空进行打压，以便吸入更多便宜筹码。“今年年初表现最好的股票就是我们做的，现在我们只是重复过去的操作而已。”
　不过，同样是善于运作“项目”的上海私募人士严维（化名）听到这个传闻时，显露出一脸的不屑。严维的基金纵横京沪深三地，既做二级市场，也涉足一级市场。他说：“现在还有谁敢‘做庄’，即使要做，也用不着吸筹啊，因为大股东手头有的是筹码，如果不找大股东合作，根本就没法做。当然，如果大股东有意做高股价又另当别论，但这种事情只怕现在也演绎到尾声了，因为本轮行情中很多个股的涨幅相当惊人。”
　事实上，从上证指数历年表现来看，12月并不是一个让人振奋的月份。1991年12月至2008年12月，12月股市下跌的共有10次，上涨有8次。然而，令人奇怪的是，欧美市场12月却是一个值得期待的月份。美国道琼斯指数12月的平均涨幅为1.7％，在全年各月中排名第3，仅次于1月和4月（依据1932年以来的月度收益率计算）。节日效应可能是主导行情的主要因素，因为12月聚集了西方国家最多的节日。而中国的重要节日春节大多集中在2月份。
　从1991年至今，A股在2月下跌的只有5次，而在这5次中，有3次春节在1月份。再结合历年1月份A股的表现看，1991年1月至2009年1月，上证指数1月份出现上涨的情况共有11次，下跌有8次。此外，12月份股市出现上涨，1月份一般都会涨，反常情况只出现过两次，分别是2001年1月和2008年1月，而且这两个年份的2月份行情也都出现了继续下跌局面。令人吃惊的是，这两个年份也是A股两次大熊市的开始。
　年底跌、年初涨无疑是多数现象。虽然在一定程度上受到“结算”困扰，但徐N晨依然看好明年1月份的行情。
　产业资本&难抵融资压力
　除年底短期结算外，影响年底股市流动性的主要因素主要还是供求关系。从中国证券报记者调查的情况来看，市场关于资金充沛的乐观预期未变，但筹码供应暗度陈仓的局面愈演愈烈。
　在货币供应继续宽松的同时，二级市场的筹码增量也在不断放大。今年12月有近30家上市公司IPO，募集资金400多亿元，单月发行家数创近12年新高。1997年的5月和6月分别有43只和39只新股上市，而这两个月股市的累积跌幅超过10%。
　深圳某券商营业部的大户书小姐表示，目前市场似乎被人为地控制住，目的是要给明年留足空间。因为明年还可能有不少大盘股发行，之后就是股指期货的推出。“今年经济保八已经成功实现，而明年经济面上的资金不可能有今年这么充裕。届时，二级市场可能会成为融资的重要场所。如果要预测，我相信明年市场的涨幅可能就20%左右。这使人不得不提前兑现一些资金，准备其它配置。”
　当然，新股IPO单月融资额度并不与股市涨跌紧密相关。2007年9月和今年7月的融资额度都超过今年12月，但前两次股市都出现了上涨。业内人士认为，除了新股IPO外，一直隐身在充沛流动性之中的大小非正源源不断地向市场供应着筹码，而其中相当一部分来自地方国资。
　世纪证券经纪业务部专门负责大小非交易的一位客户经理李杰介绍说，目前委托券商进行大小非交易的情况越来越少，很多交易都是客户之间直接促成。“今年上半年我们做的都是小非，很多是持有者直接找我们让人接盘。但下半年市场成交量上来之后，小非都选择自己抛售。因为通过大宗交易出售，往往要打折，但在市场好的时候，完全可以市价抛出。”
　上半年促成多笔交易的东海证券某营业部客户经理于玄也表示，现在大小非的生意很难接，已经很久没有做这项业务了。从券商经纪业务来看，大小非抛售似乎并不多。不过，令人奇怪的是，中登公司最新披露的数据显示，11月份大小非减持量首度突破15亿股，再创历史新高。大小非抛售显然已是事实。那么，究竟是谁，通过什么方式在抛售呢？
　严维的基金最近就有一项这样的业务。他的基金规模虽然比较大，但只发了一期信托产品，其余相当一部分资金都放在了大小非交易上，今年参与的大小非交易总共涉及约600多亿元。主持大小非交易工作的投资总监年内提成就可达到1亿元以上。从中国证券报记者了解到的情况看，严维参与获取大小非交易信息的渠道似乎与其它投资者不同，他的客户主要是一些地方国资。严维解释道，之所以年底会有这么多的大小非交易（准确地说大部分应该是大非）是因为有些地方国资缺钱。“一些地方国资找到我们，想让我们帮助想办法融资。而地方国资持有的股票一般不是一点点，即使只卖出一部分，量也非常大，如果要将这些股票一次性抛售而且卖个好价钱，他们肯定做不到，但我们可以。他们持有的股票目前除了套现可能连抵押融资都做不了，因为负债率太高。”
　但是，地方国资借大小非通过二级市场融资一事，中国证券报记者并未找到其他辅助证据或其他从事类似业务的民间人士，此类融资达到了一个怎样的程度，还未可知。
　热钱流入&还看美元走势
　热钱是影响今年年底股市的一个特殊因素。国内知名的热钱问题研究专家、广东省社科院教授黎友焕表示，根据他对地下钱庄的监测发现，今年8-9月份热钱流入还处于上升趋势，但迪拜事件发生之后，热钱流入速度出现减缓迹象。
　从国海证券热钱研究员杨娟荣提供的数据来看，热钱走势跟黎友焕的判断契合。今年12月份，流入中国的海外资金明显要低于11月，12月前两周净流入只有7.7亿美元，而11月份的最后两周流入金额高达18.7亿美元。此外，从香港的情况来看，12月前两周净流入仅0.4亿美元，而11月最后两周的流入高达1亿美元。杨娟荣表示，进出中国股市的海外资金的流动非常快，对市场的波动也非常敏感。从11月以来每周流入中国股市的海外资金量来看，并未发现年底海外资金撤离中国股市的迹象，只是流动速度发生了变化。因此，无需过分担心由于年底结算等问题导致海外资金大量流出中国股市。
　热钱进出与美元波动密切相关。目前，国内外机构投资者普遍预期美元升值不会持续。施罗德投资管理公司全球首席经济学家Keith&Wade表示，由于美国经常账户赤字庞大，加上央行仍倾向维持较长时间的低息环境，因此，美元明年仍较有可能被用来作为利差交易货币。直到2011年美国开始升息周期后，才可能出现微幅走强的机会。新兴市场国家则因为经济情况较佳，加上通货膨胀压力较发达国家大，因而货币升值空间较大。
　不过，并非所有的投资者都是“乐观派”。刚从台湾做完路演回到香港的群益证券研究部经理黄薰辉表示，他在路演中要展示的结论就是，市场未来可能不如预期的乐观，未来热钱将流回其发源地。他认为，美元走势已摆脱低迷格局，如果继续反弹，再加上美国的加息预期，全球资本市场都可能面临流动性阶段性紧缩。这种情况将会一直持续到找到另外一个流动性发源地为止。黄薰辉说：“往年可能会因为结算、还账或年底假期的到来，使得市场交易不活跃。今年年尾市场疲弱的主要原因还是美元升值。”
　招商证券海外宏观经济研究员谢亚轩也表示，虽然目前热钱流进趋势并未改变，但10年期的美元指数未来上涨的概率比较大，这将对全球流动性带来一些负面影响。上海从容投资“掌门人”吕俊提醒，年内多家券商在其召开的年度策略报告会上，都表示美元仍会贬值。这反倒令人担心今后一段时间美元会走强。美元升值以及由此引发的连锁反应值得投资界重点关注。
　实际上，股市流动性受投资者心理驱动较大。今年年底对房地产的调控无疑改变了人们对宏观政策的预期，持续发行的新股也开始让人们意识到供求关系的微妙变化，美元涨势则潜移默化地改变着人们对资金面充沛的印象。不过，随着这些因素的动态演绎，人们的心理预期又会发生较大变化，进而再次改变流动性格局。&(字节数: 7136) [转贴
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深圳燃气点起沪市炒新一把火
　　　　　　　　　　　　　　　　　　铑钿
近期市场在各种利空因素如房地产调控，大跃进式的扩容，银行股的融资预期和年底结算等影响下，大盘急转直下，短短几天上证指数跌去了300多点，3000点整数关口面临考验；今年上市的大盘新股相继破发，如：招商证券上市后20个交易日于12月14日跌破发行价，12月23日中国中冶因限受股上市而跌破发行价5.42元，收于5.21元，12月24日刚上市几天的中国重工盘中又跌破7.38元的发行价，由此可见因过度扩容和高价发行给二级市场带来的打击有多么的巨大。12月25日圣诞节这天既有大盘股中国化学的网上发行，又有第二批超高市盈率发行的8只创业板新股和主板深圳燃气共9只新股上市，这是对A股市场资金面的一次大检阅。
就在第二批创业板新股上市的前两天，我接受了《每日经济新闻》记者的采访认为：第二批创业板新股首日表现肯定会弱于第一批，它们的涨幅会在30%-100％之内，这8只新股肯定是“鸡肋”。12月25日这天，8只创业板新股开盘了，开盘涨幅最大的是超图软件（300036）为91.33％，最小的是中科电气（300035）为36.11％，开盘平均涨幅为56.08％，竞价换手率最高只有4.56％，平均竞价换手率仅为3.26％，平均开盘市盈率高达129倍，最高的已经达到192.53倍，较第一批创业板开盘平均涨幅77.11％，竞价换手率7.36％，大为逊色。所以我们采取远交近攻之计，短线先放弃这批创业板股票，重仓近攻沪市发行价只有6.95元，流通盘1.04亿，又是市场热点的深圳本地股――深圳燃气（601139）。它在竞价时间股价就达12元、13元……已经超出各机构的预测范围，我们在9：24分以13.5元重仓参与，开盘价为13.22元，竞价换手率高达9.1％。开盘后该股第二笔股价为13.48元，我们全部成交，此后它一路走高，在14元上方休整后继续震荡走高，上午收盘时换手率已经高达76.48％，下午开市后8只创业板新股走势一波低于一波，而该股始终运行在均价上方，收盘后它换手高达90.82％，收于15.17元，较发行价上涨118.2％，开收盘涨幅14.75％，K线为带上影线的光脚大阳线，次日该股以14.88元开盘，震荡半天，下午收于涨停，两个交易日涨幅26％。反观第二批创业板新股，由于二级市场参与热情不高，它们开盘就像泄了气的皮球一样往下沉，到收盘流通盘仅有1000万的宝通带业（300031）开收盘涨了6.42％，其余各股均以带长长上影线的光脚大阴线收场。其中平均涨幅只有45％，无论从换手率、涨幅远不如第一批那么风光，这种走势验证了我在《每日经济新闻》对这批新股的观点。
为什么创业板8只新股开盘我们一股未买，而重仓参与主板的深圳燃气？这主要得益于战前综合分析和实战智慧。从最近的中小板和创业板发行来说，无论质地，发行市盈率普遍高达60、70倍，有的甚至高达100多倍，这种从发行就已经扭曲的股价，已经完全透支了它的未来，从而丧失了二级市场炒作的空间。经过一轮暴炒后，中小板、创业板股绝大多数股票，绝对价位奇高，已经失去了投资者追买的理由和博傻欲望，它们的三高特征已经体现，股价理性回归势在必然。加之深交所监管非常严厉，其市场反映是首日涨幅越走越低，市场参与者开始理性。
我们先放弃第二批发行奇高的创业板股票，等待它们回归合理后，再来猎取不迟。重仓参与主板的深圳燃气它不但可以营造沪市的炒新模式，还有可能以声东击西的战术挽救大盘新股于屡屡破发的窘境，从而以点代面，挽救于大盘新股，尽可能的利于新股的扩容，我们的观点是明年是扩容年，主要赢利机会还是在创业板和中小板新股。
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19:00:15]&&地量地价，天量头部
大盘缩量上行，意味着，当市场相对权重最大的散户不敢参与市场博弈时，市场主力正在积极地建仓过调仓换股。当今的中国A股市场，在资本结构以及规模上已经发生了质的转变，即使没有散户参与博弈，市场主力之间的争斗，仍然如火如荼地进行着。成交量已经不是衡量股指上行的唯一标准。自12月22日3039点“探底”以来，连续5个交易日的“地量”，大盘股指不也上涨了160点，什么叫“滞涨”？放巨量而小幅上涨，才叫滞涨，这样的量能上涨160点，还叫滞涨吗？只要板块加速轮动，热点持续，就能填补成交量的不足之处。有人评论说，“你不是不喜欢权重股，又盼望权重股来拉升股指，不是自相矛盾”。二战期间，美国在“珍珠港事件”之前，一直保持不加盟的独立政策，所以受到战争威胁的英国极力动员美国结盟“反法西斯阵营”，日本制造“珍珠港事件”，美国太平洋舰队毁于一旦后，才被迫对日宣战，英国首相丘吉尔高兴得流下眼泪说：“敌人的敌人，才是我们的朋友”。现代的中国A股市场，主力是散户的对手，主力之间又有对手，借用对手的力量打击对手，不就是丘吉尔所说的“敌人的敌人，才是我们的朋友”。只要大盘保持缩量上行，表示市场主力还在建仓或调仓换股中，对已经同步跟进中小盘股的散户是最安全的。这就是我经常说的：“老鹰在雏鸟期最脆弱，展翅高飞的雄鹰最凶猛”，一旦出现放量，杀戮也就随之开始了。我们巴不得大盘再维持一段时间的缩量上行，见到手中的个股每天都有小涨幅也就心满意足了，“牛头熊身”行情下，个股也没有什么主升浪，获利就套现，等到个股大幅拉升开始放量时，就准备说“再见”了。当然，市场主力不可能一直在调仓换股，建仓完毕后，总得要拉升股指来诱多赚钱，随着大盘股指的逐步走高，成交量也将逐日递增，套现压力也会越来越大，当个股开始放量大幅拉升时，只要上升趋势不变，我们还是持股不动。一出现放量滞涨，就要出局。上升趋势不变，我们还是持股不动。预计年末收官，会稳中有升，进而有望迎接2010年开门红行情。还是关注中小市值、有高送转潜力的，强势题材或重组的个股。只要市场相对权重最大的散户不积极进场，只要银行股保持早盘这样的“维稳”势头，经过释放套现压力后，股指将继续上行。&(字节数: 0) [转贴
19:49:45]&&九大过剩行业再融资或被叫停
&&& 在国家调控政策下，产能过剩行业上市公司的再融资可能越来越难。日前，央行发布了《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》，在明确扶持船舶等装备制造、节能环保、新能源、新材料、信息网络、新能源汽车等产业的同时，对过剩产业的资金需求审核趋于严格。该指导意见指出：对不符合重点产业调整振兴规划和国家已经明确为产能过剩的行业以及不符合市场准入条件的企业或项目，禁止通过新发企业债、短期融资券、中期票据、可转换债、股票或增资扩股等方式融资。此前，已有相关公司的再融资方案因此被否，还有不少过剩产业公司的融资方案仍在走程序，根据记者粗略统计，十多家公司的再融资方案可能因此“卡壳”。根据12月初国务院发布的通知，目前钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船和大豆压榨等多个行业的产能过剩十分突出，由此相关上市公司就成为最有可能叫停再融资的群体。如新华光的再融资主要是为了增持云南天达光伏公司46.71%的股份等，12月8日在证监会“过堂”未通过，尽管新华光表示会继续推进增发事宜，但在多晶硅产能过剩的情况下，遭否仍有可能。今年前三季度大力投资风电项目的湘电股份，近期也自动将融资方案由审核严格的定向增发改为审核稍为宽松的配股。从今年已提交增发等再融资方案的上市公司来看，金晶科技、棱光实业、华新水泥、ST双马、南钢股份、济南钢铁、长力股份、中国铝业、南山铝业、中孚实业、中材科技等10多家公司的再融资牵涉到了过剩产业，其中棱光实业、中材科技拟增发进军或开拓风力设备行业，南钢股份拟扩大钢铁产能，长力股份拟增发收购煤气化资产等，如此的增发预案恐怕很难让证监会点头同意。&(字节数: 0) [转贴
19:47:49]&&警惕“人口红利”变成“人口负债”
南方都市报
摘要：据民政部和全国老龄办等部门发布的最新统计数字，截至2008年底，全国老年人口已经增至1.69亿，现正以年均近1000万的增幅“跑步前进”。针对这种日益严重的人口老龄化趋势，11月26日，中国科学院-清华大学国情研究中心主任胡鞍钢在《经济参考报》发表署名文章指出，在有条件的地区逐步调整人口生育政策、允许“一对夫妇生育两个孩子”，是保持劳动年龄人口稳定的有效途径之一。12月4日，中国社科院学部委员、全国社科规划人口学科组长、国家人口计生委专家委员田雪原在《人民日报》发表署名文章，建议目前可选择实行“全国不分城乡，夫妇双方均为独生子女者，一律允许生育两个孩子”的政策。本着对这一问题的相同担忧，本报记者专访了人口经济研究专家曾毅教授，探讨即将到来的中国人口老龄化问题的应对之策。& & 访谈嘉宾简介& & 曾毅博士，北京大学国家发展研究院中国经济研究中心、杜克大学老龄与人类发展研究中心与人口研究所教授；北京大学老龄健康与家庭研究中心主任、杜克大学中华人口与社会经济研究中心主任。& & 据民政部和全国老龄办等部门发布的最新统计数字，截至2008年底，全国老年人口已经增至1.69亿，现正以年均近1000万的增幅“跑步前进”。针对这种日益严重的人口老龄化趋势，11月26日，中国科学院-清华大学国情研究中心主任胡鞍钢在《经济参考报》发表署名文章指出，在有条件的地区逐步调整人口生育政策、允许“一对夫妇生育两个孩子”，是保持劳动年龄人口稳定的有效途径之一。12月4日，中国社科院学部委员、全国社科规划人口学科组长、国家人口计生委专家委员田雪原在《人民日报》发表署名文章，建议目前可选择实行“全国不分城乡，夫妇双方均为独生子女者，一律允许生育两个孩子”的政策。本着对这一问题的相同担忧，本报记者专访了人口经济研究专家曾毅教授，探讨即将到来的中国人口老龄化问题的应对之策。& & “人口红利”还能持续多久& & 产业转移、劳动密集型企业……中国乃至亚洲等人口密集型后发国家经济的迅速崛起，令人口这个曾经被视为发展包袱的因素呈现出一种崭新的面目。“人口红利”于是成为后发国家发展的一个重要推动力量。然而，人口不可能无限膨胀，“红利”总有吃完的时候，随着老龄化时代的来临，中国的“人口红利”还能持续多久？& & 南方都市报：中国人口的老龄化问题已经多次进入公众视野，最近又有多名专家再次呼吁政府重视这个问题。给一般人的感觉，好像中国已经面临着“白发浪潮”的迅猛冲击了。& & 曾毅：当前中国的老年人口比例虽然不断上升，但总体不是很高，而劳力资源却比较丰富。不过，各种数据表明，目前不少地方已经出现“用工荒”。毫无疑问，中国将在2025年之后迎来人口老龄化高峰的严峻考验。& & 南方都市报：毛泽东曾经说“人多力量大”，但后来普遍认为人口过多会过度消耗资源从而成为发展的负担。然而，上世纪后期主流学者再次修正了看法。这样的反复是怎样产生的？& & 曾毅：二十世纪六七十年代国际主流学派大都认为人口增长对经济发展产生不利影响。但是，六七八十年代众多发展中国家同时经历快速经济发展与人口增长，使许多学者对当时似乎已经约定成俗的人口增长与经济发展必然负相关的观点提出质疑。因此，20世纪80年代前期，美国科学院成立了由11位著名人口经济学家组成的专门工作小组，深入分析世界各国大量人口与经济增长数据，在1986年出版了具有广泛影响力、题为《人口增长与经济发展：政策问题》的专著。该工作小组认为，尽管人口快速增长可能直接和间接地阻碍经济增长并造成资源环境问题，但是如果发展中国家能够采纳正确的经济社会发展体制、战略和政策，则有可能抵消甚至扭转人口增长对经济发展与资源环境的负面影响。& & 南方都市报：于是就有了“人口红利”的概念。& & 曾毅：是的，20世纪90年代以来很多学者们的研究进一步验证了这一结论。国内外许多经济与人口学家用韩国、新加坡、中国台湾与香港地区这亚洲“四小龙”以及中国大陆沿海五省市（广东、江苏、浙江、福建、上海）经济腾飞的实例来支持这一结论。亚洲“四小龙”和中国大陆沿海五省市在人均自然资源十分紧缺以及人口快速增长的双重压力下，由于充分发挥劳动力资源的比较优势和发展劳动密集型产业，实现了经济的腾飞。& & 南方都市报：我们知道，“人口红利”的黄金时期只是一个相对短暂的历史机遇。那么，中国的“人口红利”从什么时候开始的，将会在什么时候结束？& & 曾毅：“人口红利”指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，即劳力资源丰富与劳力成本较低，而老年和少儿抚养比（即老年和少儿人口与劳动年龄人口的比率）都比较低，从而促进大量外资涌入和内资积累，为经济发展创造了有利的人口条件，整个经济呈现高投资、高增长和高储蓄的局面。根据我们的测算，2020年以后，中国老年抚养比迅速上升，少儿抚养比基本不变，总抚养比大幅上升，中国的劳力资源开始萎缩，我们将正式迎来人口老龄化的高峰。& & 2050年：空前汹涌的银发浪潮& & “人口红利”时代结束，必然面临着老龄化的来临。那时，中国将会为曾经的“人口红利”支付代价。不同国家不同机构的研究结论几乎一致：2050年，中国65岁及以上老人将达到3.3亿左右。滚滚“白发浪潮”下，劳动力将成为匮乏的资源，“人口红利”将变成“人口负债”。& & 南方都市报：按照你们的研究，中国的总人口最高会达到多少？& & 曾毅：我们根据2000年人口普查及其他最新数据所做的家庭人口预测研究表明，在中生育率与中死亡率假定方案下我国人口峰值在2037年为14.80亿左右，低于人口峰值15亿左右的国家人口战略目标，随后人口总数将平缓下降。& & 南方都市报：那么，老年人口的变化是怎样的？& & 曾毅：在相对保守的死亡率较缓慢下降方案下，我国65岁及以上老人将快速增加到2030年与2050年的2.4亿与3.3亿左右，最需照料的80岁及以上高龄老人将从2000年的1150万迅猛增加到2050年的1亿以上。老人数量庞大、老年人口占总人口比例快速增长、高龄老人比例增长更快，这就是我国21世纪上半叶人口老龄化的主要特征。& & 南方都市报：真是一个空前汹涌的银发浪潮。& & 曾毅：21世纪中叶，我国65岁及以上老人将等于美国老人数的4倍，十分接近美国的总人口数。2050年我国总人口数将比印度少两亿，但我国65岁及以上老人人数将比印度多9300万。& & 退休金缺口可能达工资总额的三成& & 老龄化时代的来临，将引起社会结构和社会运行方式的重大改变。而最直接的，就是对经济发展和国家财政的负面影响。特别是处于社会经济全面转型的中国，很多矛盾将集中凸显。例如退休金问题，老龄化时代退休金将出现巨大的缺口。& & 南方都市报：根据您上面的讲述，我们可以看到一幅中国正向老龄化社会飞奔的图景。大家都很担忧老龄化时代，但老龄化会带来哪些弊端，好像很多人都还没有非常清晰的概念。& & 曾毅：我们刚才主要从老人与高龄老人数量、其占总人口的比例及增长速度等方面考察。而另一个广为应用的衡量人口老龄化程度的指标是老年抚养比，即65岁及以上老年人口数与15至64岁劳动年龄人口数之比。我国目前每一个劳动年龄的人只需供养0.11个老年人，然而在保守的中死亡率方案下，我国的老年抚养比2020年将上升为0.18，2050年上升为0.42，即平均每一个劳动年龄的人需供养0.42个老年人。& & 南方都市报：由这个指标就可以看出，老龄化社会对经济发展带来的沉重压力。& & 曾毅：经济学家们更关心的可能是人口老化对经济与国家财政的影响，其中首当其冲的就是人口老化可能带来的退休金缺口问题。如果某年的退休金缴费总额小于当年应支付退休职工退休金总额，即退休金出现缺口，这时政府必须从国家财政拨款填补缺口。根据劳动与社会保障部公布的数据，可以算得2000年的退休金缺口率为6.9%.在前面谈到的中死亡率和中生育率假定的人口老化背景下，按假定我国当前很低的男、女退休年龄保持恒定不变，那么我国、年退休金缺口占当年工资总额比率分别为8.1%、16.5%、20.7%、27.1%.退休金缺口急剧扩大，每年国家财政要拨出巨大的资金来填补。& & 农村将成为老龄化的重灾区& & 即使在目前，随着城市化步伐的加快，年轻农民纷纷进城打工，很多农村已经只剩下“留守老人”种田。而随着城市化和老龄化的双重挤压，农村未来将成为老龄化的重灾区。如何保障农村老人生活，将是横亘在政府面前的一道难题。& & 南方都市报：城市老人有退休金，但农村老人的供养将是更大的问题。& & 曾毅：农村未来将成为老龄化的重灾区。按照预测，21世纪中叶我国农村、城镇65岁及以上老人比例分别为32.73%与21.2%，农村等于城镇的1.54倍。因为20世纪五六十年代生育高峰期出生、现在40至50岁的农村中年人向城镇迁移的几率比年轻人要低。而这一庞大人群在2030年以后将陆续成为最需要照料的高龄老人，并且大多数留在农村。& & 南方都市报：农村的留守儿童和留守老人，现在问题已经凸显了。留守老人们的子女大多都到城市里去了。如何保障这些空巢或独居老人的生活将是未来中国的一大挑战。& & 曾毅：不仅如此。20世纪五六十年代生育高峰出生的庞大人群正好又赶上了自70年代初开始的旨在降低出生率且卓有成效的计划生育。这些人很多只有一个或两个子女。当他们成为80岁以上高龄老人时，其一、二个子女也已成为或即将成为60岁以上老人。其中不少子女已离开农村，而很多高龄老人仍留在农村。毫无疑问，现在及未来几十年我国农村老人社会服务设施大大落后于城镇，如果今后快速大幅度增加的农村老年人口，仍然得不到任何社会养老保障的支持，将会给大批农村老年人的生活质量、我国社会稳定与长治久安造成巨大的负面影响。& & 政策建议：利用人口计生网络建立养老保障制度& & 为了应对老龄化时代的来临，曾毅等专家曾向政府提出了提高退休年龄、利用人口计生网络建立养老保障制度等政策建议。几年过去了，虽然提高退休年龄的建议尚未实现，但农村社会保障体系的建设已经在全面推行了。& & 南方都市报：只从退休金缺口和农村养老保障方面看，中国未来老龄化的压力已经非常大了。而实际上，老龄化所带来的社会、经济问题绝不仅此。您认为，我们有什么办法未雨绸缪吗？& & 曾毅：问题是很严峻，但也并非没有办法。因为我国的“人口红利”将在20年后才完全消失，今后20年左右我国劳力资源虽然逐渐下降，但仍然相对比较丰富、少儿抚养比大幅下降、而老年人口比例与老年抚养比仍然相对较低，我们要抓住这个历史机遇，大力发挥我国在劳力密集型产业方面的比较优势，努力建立包括农民在内的全体公民个人账户与社会统筹结合的社会养老保障体系，继续发扬中华民族尊老爱老与家庭养老的优良传统，为应对2025年之后人口老龄化高峰期到来所形成的严峻挑战做准备。& & 南方都市报：具体应该怎么做？& & 曾毅：比如退休金缺口问题，可以采取逐步提高退休年龄的办法。我们曾经做过测算，假定从2006年起，男女性退休年龄分别从男60岁女55岁每年增加0.2岁与0.333岁，至2030年时男、女退休年龄分别为65岁与63岁，然后保持不变。在其他前面谈到的缴费、退休金标准、中死亡率和中生育率等假定条件相同的情况下，由于退休年龄的逐步提高，我国退休金缺口率在以后几十年内会逐步下降并有时存在盈余。& & 南方都市报：2008年10月召开的十七届三中全会通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，提出建立新型农村社会养老保险制度。这个政策与您从上世纪90年代以来一直极力呼吁的农村储备积累式养老保障制度有区别吗？& & 曾毅：中央的这个政策非常及时，与我们曾经的政策建议是一致的。当然，中央的新决策主要指明了大的方向，而我们的建议更偏向具体化和可操作化。比如，目前农村社会养老保险存在缺乏基层工作网络支持的困境，而人口与计划生育委员会和计划生育协会拥有遍及中国每一角落的世界上最强有力的社会工作网络系统，我们何不充分利用这个网络，将农村人口与计生优质服务综合改革与社会养老保险紧密结合起来，逐步在农村建立普及养老保险制度？这样，既解除农民养老后顾之忧，促进生育观念与重男轻女陋习的根本转变，稳定低生育水平与降低一些农村地区的较高生育率，增加与巩固计划生育户比例，扭转出生性别比不断上升与女婴非正常死亡比例不断增高的危险倾向，有效应对老龄化挑战，又为人口与计划生育部门从单纯主管计划生育走向综合治理人口问题的“大人口”模式打开一个突破口，并有利于实现农村社会养老保险当前的主要功能，一举多得。& & 启动“二孩晚育”，实现人口软着陆& & 几十年以来，我国计划生育工作为减少人口过速增长与促进经济发展做出了伟大贡献。曾毅认为，我们也应清楚地认识到，从1980年党中央提出“用一代人的时间提倡一对夫妇只生一个孩子”的号召，而逐步形成的现行生育政策已经实行28年，超过了一代人。目前，在我国已跻身低生育国家行列、并已进入老龄社会的今天，很有必要认真讨论生育政策适时调整对我国经济社会可持续发展的重大战略与策略问题。& & 南方都市报：您还有一个研究成果，就是建议启动“二孩晚育”，实现人口软着陆。有具体的数据支持吗？& & 曾毅：几乎所有人口学者基于所有生育数据与各种经典与前沿方法的研究都表明：排除漏报后我国的真实总和生育率在平均每对夫妇生育1.6至1.8个孩子。毫无疑问，我国的生育率已大大低于更替生育水平。& & 南方都市报：但中国人口基数大啊。如果真的放开，人口会不会再次爆炸性增长？& & 曾毅：没错，无间隔条件一下子放开二孩政策将造成生育堆积的较大风险依然存在，但是由于目前我国生儿育女的成本大增，有利于稳定低生育率与生育政策平稳过渡的社会经济环境已经形成。相比较之下，目前的独生子女政策的很多后遗症已经显现。现行生育政策不变情况下，劳动力资源将从2030年的9.59亿快速萎缩到2050年的7.77亿，减少19%，每年减少近1000万，每十年减少近一亿！& & 南方都市报：那您的建议具体是什么？& & 曾毅：基于大量前人和本人的研究，我建议，逐步平稳过渡到城乡妇女年满28岁都允许生二孩。因地制宜，研究确定一个各地不同的二孩政策放宽起始年龄。然后，每隔一年普遍允许生二孩的低限年龄下降一岁，至2015年前后在城乡实现年满28岁妇女都允许生二孩的软着陆。并通过宣传教育与社会经济激励机制大力提倡鼓励适当晚育间隔。& & 南方都市报：您认为，何时是启动二孩晚育软着陆的恰当时机？& & 曾毅：如果我们现在开始实施二孩晚育软着陆，新增婴儿在20年后进入劳动年龄时正值“人口负债”期，不但不会增加就业压力，而且将大大减轻劳力资源萎缩与人口老化的压力。如果等到5年、10年、15年后再去调整生育政策，新增婴孩在2030年后相当长一段时期内仍是需要抚养的少年儿童，与那时的老年人口比例迅增及劳力资源快速萎缩叠加在一起，则可谓雪上加霜，悔之晚矣！因此，生育政策调整的平稳过渡必须尽快启动。& & 本报特约评论记者 余声&(字节数: 7794) [原创
15:55:57]&&所谓简单轻松，就是不用选股，不用动脑子，机械的按照某种规律操作赚钱的方法。
1。买卖对象是159901――深证100ETF，此指数基金可以续存100年，因此在我们的有生之年都可以用它来赚钱。
2。操作方法：牛市买入，熊市卖出，止赢止损。
那么怎么区分牛熊呢？最简单的方法：60日均线以上买入（买入后亏损超过10%则止损）持有，跌破60日均线卖出，空仓等待。够简单吧？
3。时间周期：一般牛熊周期是5年，因此每5年做1次。
4。获利幅度：每轮牛市按照第二条操作方法，1倍的获利是正常的（可以用深成指沙盘推演2000年以来的获利情况，深成指和深证100的拟合度非常高）。按照此方法，25年5次牛市可以获利32倍。
5。投入资本：如果在30岁的时候投入30万（大城市普通家庭这些存款肯定有的），60岁退休前就可以积累到30*32约等于1000万。这笔钱足够退休后的一家人生活了。
此方法简单、轻松、实用；
无须盯大盘，选个股；
无须听消息，问高人；
无须费时费神；
无须担惊受怕；
只需严格按照上述操作方法执行，就可以获得惊人的收益。
实证：比较此操作方法和华夏大盘（目前国内净值最高的基金）
从日（王亚伟从这个时候开始接手华夏大盘）起，将159901的累计净值收益率（注意：此累计净值是完全按照上述操作方法进行的，牛市满舱，熊市空仓（那么怎么区分牛熊呢？最简单的方法：60日均线以上买入（买入后亏损超过10%则止损）持有，跌破60日均线卖出，空仓等待。够简单吧？））和华夏大盘的累计净值收益率（将分红加回净值）进行了比较。
&&&&&&&&&&&&& 159901&&&&&&&&& 华夏大盘
日& 1.000&&&&&&&&&& 1.000&&& （为比较方便，将两者9月30日的净值都化为1.000，另外，159901是从2006年才开始运作的，所以之前的净值计算用399330代替，同时还对两者的差异进行了调整，日159901收盘价1.037，收盘价1157.22）
日&13.239&&&&&&&&&& 8.169
比较结果：4年时间的累计收益率，.2倍，华夏大盘是8.2倍，基本上159901的收益率超过华夏大盘的50%。&
新浪网友：
把你这种方法用在试试。
博主回复：
深成指沙盘推演：1998年1月-5月空仓，5月28日3184进场，9月30日3968离场，获利24.6%，之后空仓。日3824进场，9月8日4700离场，获利23%，之后空仓。日4826进场，日4743离场，损失1.7%，之后空仓。日4732进场，5月25日4832离场，获利2.1%，之后空仓。日3318进场，5月17日3100离场，损失6.6%，之后空仓。日3181进场，9月6日3374离场，获利6.1%，之后空仓日2999进场，6月27日3228离场，获利7.6%，之后空仓。日3199进场，日3941离场，获利23.2%，之后空仓。日3347进场，10月29日3216离场，损失3.9%，之后空仓。日3266进场，4月22日3176离场，损失2.8%，之后空仓。日2887进场，9月23日2892离场，获利0.2%，之后空仓。日2801进场，截至日3053，获利9.0%总获利80.8%&(字节数: 0) [转贴
12:37:53]&&这几年中，深100明显比沪深300强，深100ETF也得到很有基友的喜爱，但一直不是特别明白它到底强在哪里。对比了许多数据，终于看出点眉目。&&&&
&&&&深100P的数据可以追溯到06年1月24日。到09年10月14日，沪深300指数涨200%，而深100P涨287%。但同时中证200和中证500分别涨280%和285%，并不比深100P差多少。显然要讨论这个问题，先要看看深100到底是一个什么类型的指数。&&&&
&&& 在财帮子的CK分类中，深100ETF是归为中盘基金，也就是和中证200指数相关性最大的基金。同时从深100的成分股上也可以看到，有70%的股票是属于中证200的，而有25%-30%的股票是属于中证100的。也就是说深100覆盖了一部分大盘股，一部分中盘股，但更倾向于一个中盘指数。&
&&& 把中证指数和深100（包括深100P和深100R），以及易方达深100ETF进行分段对比，结果见下表。&
&&&&&&& 易深100ETF
2006年下半年
2009年头三个季度
78.21%&&&&
&&&&由于深100ETF是06年3月才成立，扣除建仓期，所以数据的起始时期就从06年3季度开始。&&&&
&&&&从上表上可以得到一些结果。&&&&
&&& 06年下半年，由于四季度是一个突出的蓝筹行情，所以无论中证100还是沪深300都强于深100P。但同时由于深100中含有大盘股，所以深100P强于中证200和500；而07年到09年中小盘的情况都好于大盘股，深100P虽然超越沪深300，但略微逊色或者打平中证200和500。即便是深100R，和中小盘比较也很一般。&&&&
&&&& 深100ETF的收益基本上处在深100P和深100R之间。虽然他是跟踪深100P，但我猜想还是采用了部分股息再投资，所以这也是可以解释清楚的。&&&&
&&& 这样，深100的的表现首先强在它是一个偏中小盘的指数，尤其是偏重中证200，但同时也兼有小部分大盘。而ETF更得益于红利再投资。&&&&
&&& 这个结论从日平均、月平均、和方差分析上都可以得到验证。&&&&
&&& 现在已经有了中证500基金，我还希望有中证200指数基金，因为中小盘基金会和深100有一拼，而且风格上会更明显。很多朋友都关注深100指数，但估计很少有人知道深100指数其实有两个，一个叫深100R（399004），一个叫深100P（399330）。深100P叫做深圳100价格指数，而深100R叫深圳100收益指数。在06年以前，只有一个深圳100指数，但在日深圳证券信息公司宣布原来的"深证100"变为"深证100R"，指数代码不变。也就是说我们现在常说的深100指数，大多数是指深100R。
&& 这两个指数均属于深证100指数，二者样本股组合完全相同，仅在计算方法上略有差异。“深100R计算过程中对上市公司派息进行除权调整以保持指数不因上市公司派息因素产生变动；深100P对上市公司派息不作除权调整，任指数自由回落”。简单的说，100R是考虑了股息的红利再投资，而100P是考虑股息的现金分红。R代表RETURN，P代表PRICE。这样，这两个指数值就会有差别了。例如09年10月19日，深100P收盘3827点，而深100R收盘4264点。相差10%。这10%就是股息红利再投资的结果。
&&&那么其他指数是P还是R呢？ 我们一般说的沪深300，中证100、200、500等等却都是P，也就是价格指数。和深圳100指数刚好相反。但在中证指数公司的首页上有当天的R指数值。例如沪深300在10月19日，P和R指数分别为,收益指数高于价格指数。
&&&这样，咱们在比较指数强弱的时候就特别要小心。P要和P比，R要和R比。有R比P当然是不合理的。
&&&对于现有的指数基金，要明确的是所有的指数基金，无论是不是ETF，跟踪的都是P(价格）指数。尤其要注意的易方达深100ETF跟踪的是深100P，而不是深100R。或者说，不能用通常说的深100（实际上是深100R）来评测易深100ETF）。
&&&转过头来，这就带来一个问题。当我们讨论指数基金的跟踪误差是不能考虑红利再投资的，否则就是用R去比P。但这种红利再投资不是指的是基金分红，而是股票的分红。这点我们却是无法跟踪到的，因为基金会自己处理股息的再投资。&(字节数: 4544) [转贴
20:07:58]&&楼面地价32484元/平方米！今年上海住宅市场中的地块大热门――新江湾城C6地块果然不同凡响，以37.2亿元总价完成出让。中国中建地产有限公司豪气干云地创下全国住宅用地单价纪录，溢价幅度达117%。
该地块的规划容积率为不大于1.0。有开发商认为，如此楼面地价成本，只有建别墅才能顺利消化。
昨日上午网络挂牌时间终止之前，标号为“003号”的神秘竞买者最终挂出了32.1亿元的价格，与之前的25.1876亿元相比，6.9亿元的差价已显示出其志在必得的决心。挂牌时间截止之后，仁恒地产、龙湖地产、中建地产、九龙仓等9家房企进入现场，且有4家开发商明确表示参与拍卖。
当主持人依次开封解读报价时，曾经将网上挂牌价格提至32亿元的“003”号，再度报出了37.2亿元的价格。这一最终价格，比第二名足足高出了2.85亿元。当主持人报出最后一家房企报价为33.4596亿元时，坐于最前一排的中建地产督战人员，齐齐起身，快步走出了交易大厅。
资料显示，新江湾城C6地块出让面积为 平方米，土地用途为住宅用地，且规划容积率为不大于1.0。在早先的推介会上，这幅住宅地块已引起多家房企大鳄的浓厚兴趣。
自2007年新加坡仁恒地产以20000元/平方米获得新江湾城D3地块之后，这一焦点区域便再无地块出让。数据显示，在今年一轮楼市涨势之中，新江湾城的楼盘价格同样水涨船高。如最早在新江湾城进行销售的住宅楼盘，合生江湾国际公寓在2006年的销售均价尚不足万元，至今年11月，已迅速攀升至25000元/平方米。今年对外销售的加州?水郡，均价在26000元/平方米左右，并早已销售一空。
根据昨日出让地块的总价折算下来，这一地块的楼面地价高达32484元/平方米，创下当前国内住宅地块单价最高。有开发商认为，这一价格的“高度”使得产品设计颇具难度。“只有建造别墅项目才能顺利消化。”不过，从新江湾城C6地块的要求来看，必须30天内付清所有土地款，且要求一年内必须达到预售条件等诸项制定得颇为严格。
容积率玄机
事实上，信贷环境宽松、资金充裕的2009年，土地市场上诞生3万元/平方米左右的楼面地价并非罕见之事。
早在今年9月上旬，厦门恒兴置业有限公司便以10.47亿元拿下思明区云顶南路2009G23地块，楼面地价高达30940元/平方米，成就了厦门单价新地王。
隶属于北京市顺义区政府的也在11月20日造就了北京新地王――总价高达50.5亿元的顺义区后沙峪镇天竺开发区22号住宅用地，其楼面地价高达29859元/平方米，也逼近了3万元的关口。
此外，绿城集团9月份拿下的苏州金鸡湖大道地块楼面地价28057元/平方米；同样是绿城集团竞得的上海徐汇区龙华路1960号地块楼面价格也达到了27231元/平方米。
动辄超过3万元/平方米的楼面地价，让今年的土地市场一次又一次演绎“面粉贵过面包”的“悲喜剧”，剧中的两方自然是财政紧张的地方政府和那些还在等待着购买的居民。但创造这些单价地王的企业真的是不计成本？
一位房地产企业的高管日前对CBN表示，不能说买下高价地块的开发企业没有成本概念，而是不同企业有不同的风险承受能力，在当前的市场环境下，国企背景的开发商要比民企承受风险的能力大得多。
此外，纵观这些单价地王，其大多容积率偏低，以后建设成高档住宅，甚至别墅类项目的几率很大。
虽然中国政府已经禁止供应别墅用地多年，但近年来国内重点城市的别墅供应并未断档，一些开发企业通过在容积率上做“文章”以绕开政策，如一块地上有低容积率的别墅，但同时有高密度的公寓等产品，互相搭配以便提高总体容积率，这样的项目就不能称为“纯别墅项目”。
大龙地产所拿地块容积率仅为0.62，为北京近年来少有的超低容积率地块，当前北京住宅项目容积率多为2~3。根据当前的房地产开发规律，此地块完全有可能建设成联排或叠拼等类别墅住宅项目。
而厦门恒兴手中的思明区云顶南路2009G23地块的容积率为0.78，业界称之为“低密度高品质住宅用地，或用于别墅建设”。
另据媒体披露，楼面地价高达28057元/平方米的苏州金鸡湖大道地块，其容积率也仅仅为0.4~0.6，该地块周边项目目前也多为中高档住宅。
上海新江湾城C6地块规划容积率也是不大于1.0，而近年来上海已经极少出让容积率在1.0以下的土地。
正是因为这些地块容积率之低十分罕见，在出让时政府设定的出让底价就非常之高。如大龙地产按出让底价计算的楼面地价超8300元/平方米，已创下北京的一个新纪录。而上海新江湾城C6地块按出让底价计算的楼面地价也已逼近1.5万元/平方米。
在流动性充裕的大背景下，政府适时推出的“稀缺地块”，碰上不差钱的开发商，一个个单价地王的面世也就不足为奇了。&(字节数: 2936) [转贴
20:06:57]&&今年9月，基金公司纷纷启动专户“一对多”业务的时候，不少人满怀收获的希望。但一百多天的运作过后，他们发现，摆脱排名赚取绝对收益的新业务开展起来还真不容易。
　　“不少基金‘一对多’专户收益在10%以下，没有战胜大盘，甚至没有战胜同期的公募基金。”业内人士透露说，这让一些当时冲着高收益而来的专户客户有些沮丧。而有迹象显示，基金专户“一对多”的销售近期已不复当日的火热势头，部分“一对多”产品甚至难以达到5000万的成立底线。
　　“灵活配置”难显优势
　　根据安信证券的统计，截至2009年10月底，共有84只“一对多”专户产品发行成立，总规模超过100亿元。从产品结构上来看，超过80%的“一对多”产品都是股票仓位从0到100%的“灵活配置”产品。
　　之所以主打“灵活配置”牌，是因为公募基金2008年净值一泻千里，被很大程度上归因于公募基金有最低股票仓位限制，所以即使看对了下跌的方向，净值还是会有很大亏损。所以，基金在推广专户业务时，大打灵活配置牌，追求绝对收益。
　　但从基金“一对多”专户一百多天的运作来看，这种灵活配置却成了净值上涨的反作用力。“‘一对多’开始运作的9月份，应该是个不错的时点。”分析人士认为，这是因为市场在8月份完成了一次近千点的下跌，很多个股跌幅在30%左右，市场风险得到了较大的释放。
　　但是，很多基金“一对多”专户却没有及时建仓。中国证券报记者了解到，这是因为当时他们看到市场刚刚暴跌，人心惶惶。强调稳健运作、绝对收益的基金专户肯定是不能大干，于是选择了空仓或轻仓。在后来的操作中他们即使提高了股票仓位，稍遇市场震荡也会迅速把仓位降到最低，比如在最近的下跌中，很多基金专户就选择了空仓&(字节数: 761) [转贴
18:39:31]&&新浪财经讯 桂林三金药业18日晚间通过深圳证券交易所发布发行日程安排，公司计划在深交所中小板发行不超过4600万股A股，正式发行时间为6月29日。
　　公告显示，桂林三金药业股份有限公司股票代码为002275，其发行的保荐人为招商证券。本次发行采用网下发行与网上发行相结合的方式同时进行，其中网下发行不超过920万股，即本次发行数量的20%；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。而网下发行时间为6月29日(T日) 9:30-15:00，网上发行时间为6月29日(T日)9:30-11:30、13:00-15:00。&(字节数: 271) [转贴
20:56:50]&&A股每年的2、3月份，是所谓的ST股、高配送的这些股票表现最好的阶段。基本的道理就是因为年报行情的刺激，导致这些风格类的股票受到更多的关注。
到5、6月份的时候，相对绩优股的表现会比较好一些，会有超越市场的回报。主要是到了5、6月份，整个上半年业绩的情况其实经过调研、跟踪基本上已经比较明朗，其实是在作中报预期的行情。相对而言，5、6月份绩优股的表现会相对好一些。
到了比如像今年，包括过去两三年有一个特征就是，9月份这个时候，这些相关的军工类股票，有一个阶段性的行情，当然还有其他的主题性股票，也有这个时间的特征。到了11月、12月份，一些基金重仓类的股票表现好，主要就是基金做市值的考量。
&(字节数: 355) [转贴
20:53:49]&&赚取暴利后集中出货
遏制房价消息一出，投资客神经紧绷了，而深圳不少炒家提前嗅到了打压楼市的信号，从8月便开始出货，10月、11月放盘量激增，高位套现。
投资客黄先生2008年11月一次性购买了福田区梅林片区星河丹堤3套150-220平米的大房子，当时购买价是每平米1.4万元，在涨幅翻番后，黄先生在10月初，以2.8万元/平米的价格将3套房子卖出，投资回报率达100%。
炒家急出货
黄先生并非专职的投资客，但每年会转手五套左右房产。12月初，黄先生又在福田区香蜜湖片区翠海花园淘到一套顶层复式结构的200平米房子，每平米合2.8万元，总价560万元，低于市场价100余万，黄先生认为转手就可赚到这个差价，已经交了定金，正用亲戚的身份证从银行办理贷款手续。
就在黄先生交完定金的第二天，遏制房价上涨的消息出来了。
“如果温总理的讲话早出来一天，我就不买了。”黄先生告诉记者，原房主可能提前嗅到了政策缩紧的消息，所以低于市场价出售，不过黄先生认为豪宅应该比较保值，且只有一套压力也不大，跌10%也不会亏钱。
据了解，深圳关内房子空置率很高，一套房子一年内买来卖去两三回，都是在倒手炒作。
另一投资客李先生从8月份开始出货，11月份卖了13套，圈内已经预见到国家要调控，所以炒家从9月份以来一直在抛盘。12月18日，记者收到开发商短信，南山区西丽香瑞园别墅新房一套降价500万出售；福田星河丹堤F110层楼以上的复式结构，原价980万，现价1020万，因为供楼2年，亏本60万转让。
“当然也有人进场，看好中国经济发展的长远投资客仍在进货，但短期炒家在出货。中原地产深圳公司总经理李耀智告诉记者，根据他们对市场的了解，现在自住与投资的比例差不多。
等待下跌再抄底
“炒家在等中央打压，打压就进货，当房价降了20%就买3套，降30%再买3套，降40%直接买入十套。”深圳一位资深投资客金先生告诉记者，炒房圈现在都盼望政策打压，因为房价高位运行，炒家也不敢买，只有跌了才有机会进货。
“要是政策一直稳定的话，就没有机会炒房了，但现在看，政策变来变去就有机会做波段，反正受伤的是一些不懂楼市的空军。”从2003年开始炒房的李先生深谙购房者心理。
“‘空军’都听专家的，专家全部唱空，空军不敢买，没人买房子开发商就不敢拿地、不敢建新房，房价又要大跌，一大跌炒家开始买入，空军再跟，专家又来喊楼市会崩盘，中央只好开始调控，新的轮回又开始。”李先生表示，因为中国空军太多，所以总有没买到房子的，这样就会累积需求，2007年、2008年、2009年就是这样的一个轮回过程。
美联物业总经理江少杰告诉记者，不少投资客反应比较慢，等政策出来后才看清楚方向。现在进场的多是有实力的投资客，抗风险能力较强&(字节数: 1684) [转贴
19:04:24]&&老沙：“拿地首付不低于50%”只会推高房价
&&&&&& &12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。&&&&&&& 五部委此举是在“遏制部分城市高房价”的背景下出台的，然而老沙则认定，此举事与愿违，只会推高房价！&&&&&&& 一言以蔽之，高房价的症结在于“供不应求”，增加普通商品房的供给才是遏制高房价的根本，“拿地首付不低于50%”只会抬高“拿地的门槛”，使一些较小的开发商望“地”兴叹；从总体上看，大中小开发商拿地的总量小了，新开工面积也会随之减少，总供应量上不去，房价又如何能下得来？&&&&&&& 众所周之，“地王”的出现是央企、国有房企在推波助澜，对“不差钱”的这些“大地主”来说，“拿地首付不低于50%”实际只能造成垄断的进一步加深，最终的结果是“国进民退”，财大气粗的国企又将是下一轮地价、房价井喷的推手！&&&&&&& 放眼全国每座大中型城市，房地产开发商多如牛毛，而其中已经上市的房地产企业则少之又少，全国也仅百家左右，房地产上市公司可以在证券市场进行增发、配股、以现金方式注入资本等再融资以应付拿地首付之需，而其他的房地产企业则无此渠道，所以“拿地首付不低于50%”对已经上市的房地产企业来讲无疑是利好，就像关闭小煤窑对大煤矿是利好一样！&&&&&&& 可以预计，房地产业将在2010年出现高度垄断化，央企、国有房企、房地产上市公司将从“地主”、“地王”变成“地皇”，房地产企业将不可避免地要出现一次大洗牌！&&&&&&& 任何过剩的商品才会出台“以旧换新”、“送货上门”、“买一送一”、“现金返还” 等鼓励消费的促销方法，而任何紧张的资源、物资才会出现“首付不得低于……”、“限期付清”、“竞价竞拍交易”等提高购买门槛的措施！土地变得像现在这样越来越紧俏、拿地的门槛变得像现在这样使一般开发商“高不可攀”，这地价、房价能下得来吗？&&&&&& 以老沙之见，“拿地首付不低于50%”绝不是所谓的“房市调控再打重拳”，即便是一重拳，也没有打在“利益集团”身上，说不定打在了亟待买房的普通消费者身上！&&&&&& 真的很担心制定政策的部门会落入“越调控房价越上涨”的怪圈！&
&&& （今天早晨起迟了，未能仔细研读“五部委房产新政”，现将一点体会写上，作为“早8点”的补充。）　&(字节数: 1958) [转贴
18:40:47]&&牛市下半场两年内随时都会结束？&&& 安信证券首席经济学家高善文16日表示，从经济的角度来看，目前的经济处在继续复苏和攀升的过程当中；从增长率的角度来看，增长率的爬升过程至少到明年下半年才能基本稳定下来。
&&& 高善文预计未来市场将面临两种前途：一种是经济的去产能化结束，市场估值中枢开始进入系统性的下降过程，市场在建立估值中枢一段时间的下降之后，会被约束在一定的箱体范围内波动，但是整个市场的投资风格会出现非常大的变化。第二种是系统性的信贷无法出现强劲的增长，从而导致了泡沫的破灭，这在很大程度上损害了银行体系的资产负债表，在一定程度上损害了用户和企业的资产负债表，使得整个经济进入了一个比较长期的去杠杆化的过程。
&&& 高善文表示，“下半场结束非常可靠的大概率事件的一个前提条件和标志，是信用的收缩，是信贷供应的收缩。”他认为，信贷供应的收缩可以有各种的原因，可以因为是央行担心通货膨胀收紧货币政策，也可以是担心泡沫收紧货币政策，也可以是银行的资本充足率不足所以银行的信贷被放慢，原因可以多种多样，但是条件一定是信用供应的收缩。同时，高善文认为下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示，“这些标志性的条件一旦出现，这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落，市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程，那一过程至少会持续数年的时间。”&
&&& 高善文预计，“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生，而是说剩下的时间小于等于2年，不可能超过2年。最快是什么时候呢？最快就是明天。”
(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)&(字节数: 1275) [转贴
18:09:00]&&再谈楼价上涨不可避免
&&& 本文首发于《上海证券报》，日 A1版。&&
&&& 有人问新希望的刘永好先生养猪业利润几何，回答是利润不高，责任重大。因为，中国的CPI一篮子商品中占比最高的是猪肉，猪肉的价格就不仅是由供求决定的，还要考虑猪肉价格与通货膨胀的关系。寥寥几句，话题就从食品安全的角度提升到国计民生的高度。
　　猪肉价格影响CPI的走势，CPI的走势影响货币政策，货币政策的基调影响经济增长，经济增长的速度影响就业机会……。如果中国的CPI统计也学习美国，把商品房价格纳入消费品的统计（美国的CPI一篮子商品中占比最高达42%的是住宅消费），中国现在就不是CPI由负转正的问题，而是两位数的恶性通货膨胀了，这就引出了猪价，楼价和通货膨胀之间的关系。
　　货币政策要调控货币的供应量，今年以来，广义货币（M2）供应量的增长速度从年初的18%到9月超过29%，因此通货膨胀的预期不断增强，催生了股市楼市的非理性繁荣。然而，正是在股市楼市泡沫化的繁荣之中，超额货币被分流了，CPI标识的通货膨胀率才能够保持低位盘旋。由此推论，只要股市楼市持续火爆，通货膨胀就在可控之中，适度宽松的货币政策就可持续。简而言之，肉价要低，楼价要高，按下葫芦浮起瓢，两害相权取其轻。换句话说，股市楼市还将相互激励，上升态势至少在明年上半年难以发生逆转。
　　虽然谁也说不清楚房价多高是泡沫，但是对泡沫破灭的恐惧是挥之不去的，尽管有这样的恐惧，人性的贪婪还是禁不住有投机的冲动。在海南，当年曾经发生过的楼市泡沫正在重演，每平方米8万多元的海滨豪宅已经出现了，这可是1992年未曾出现过的价格。海南三亚的高球场里几乎没有人住的别墅，价格已经远高于上海佘山高尔夫的别墅。若以此定义当前楼市中泡沫化的财富，这就是房产价格中内含的风险溢价。
　　楼市投资的风险溢价会使超额货币分流到投资品市场，从而化解了消费品的通货膨胀，同时也加剧了财富的两极分化。从这个角度看待社会的贫富不均，在财富两极分化的背后还隐藏着不对称的风险分配。这是两个不平等的分配，财富的分配有利于高收入群体，风险的分配有利于低收入群体，若把风险和财富的不对称融为一体，现代市场经济就是在不平等中追求平等，在两极分化中化解纷争。
　　在泡沫化的财富盛宴之中，通货膨胀和泡沫破灭的风险会体现为风险溢价的上涨，从而把风险从低收入群体转移到高收入群体。从这个意义上说，房产价格上涨速度越快，被挡在楼市之外的低收入群体就越多，这正是一种市场化的风险隔离，让没有风险承受能力和意愿的低收入群体远离泡沫破灭的风险。
　　房地产天然不是投资品，投资人却天然喜欢房地产，无论是把房产当作股票来炒作，还是当作精品来收藏，或者当作奢侈品来炫耀，房产价格都会脱离房产本源的消费属性，体现为租金的回报率大幅度下降。高房价中内含的风险溢价就随时可能消失，这就是所谓的泡沫破灭。从风险分配的角度看，我们还应该鼓励低收入群体买房吗？为什么不能在政策上补贴租房消费和租房产业呢？完全可以通过房租的证券化募集资金迅速发展租房产业（包括廉租公屋），让低收入群体在长租之中等待泡沫破灭后的低价房，而不是购买所谓的经济适用房。要知道，房产泡沫的生成和破灭是不依人的意志为转移的，中国的城市经济目前正处在一个超级泡沫的生成阶段！&(字节数: 2157) [转贴
18:04:27]&&李若山，现任复旦管理学院财务系主任，逍遥自在的“管院一霸”，本学期在有限的六周审计学课里，频频爆出让人“拍手称快”的话。&&&&&&&&&&&&&&　　1．78级我们同学聚会，名单打印出来，很多人都是已故。为什么已故呢，都是枪毙的。当然现在还有很多还在里面。干我们这一行的，出来都是两院院士，做得好进医院，做不好进法院……&&&&&&&&&&&&&&　　2．我有个60岁的朋友，他估计能够活到90岁，是正常的直线折旧。但是后来，他请了一个小保姆，两年后就死了，这就是加速折旧。&&&&&&&&&&&&&&　　3．和我一起毕业的许多同学大多数都成为了什么CEO、CFO、CIO、CCO啊之类的，总是一个C加上结尾一个O什么的？CCO不知道？Cheif&Culture&officer。我呢，是大学财务系的主任，也是个O，财务英文的第一个字母是什么？F。然后大学是University，所以呢……UFO&&&&&&&&&&&&&&　　4．那个我们知道审计师的独立性受到干预的话是无法客观出具审计意见的，比如有个审计师到公司去审计，公司的CFO是个复旦毕业的小姑娘，审啊审啊审出感情来了，就结婚了，那怎么出具反对的审计意见报告，否则怎么回去和自己当老板的老婆交待？而且大家知道上海的家庭治理结构和别的地方是不一样的，是丈母娘领导下的太太负责制。在我家就是这样，家里大事听我的，小事听她的。什么叫大事呢？打伊拉克就是大事，其余的都是小事。&&&&&&&&&&&&&&　　5．中国第一代企业经理人是搞技术出身的，那个时候物资紧缺，生产出来不愁卖不掉。第二代经理人呢，是搞――我不知道中文怎么说――Marketing出身的。你们把&marketing叫做什么啊？（我们：市场营销）不对，叫忽悠！你们知道他们系的祖师爷是谁么？赵本山！&&&&&&&&&&&&&&　　6．加班不报OT有什么坏的后果呢？你不报加班时间以后安排time&budget的时候就会更紧，然后别人不加班就没法按时完成，没法按时完成就没有奖金，没有奖金他就只好偷工减料，偷工减料审计报告的质量就会出问题，审计报告的质量出问题安达信就享年88岁了。这个都是环环相扣的，好比没有天哪有地没有地哪有你没有你哪有我……&&&&&&&&&&&&&&　　7．我们知道广告费用这个东西有个滞后效应，就是说你今天投下去要以后才看得到效果的。这个就好像青橄榄，青橄榄你们吃过伐？就是咬下去的时候有点苦涩的。小时候妈妈给我吃青橄榄，咬了一口苦苦的怎么这么难吃的啦，就丢到屋顶上面去了。嚼了一会儿以后突然觉得有甜甜的味道了。哦原来这个东西这么好吃啊，马上拿了个梯子爬到屋顶上面去找，找了半天没找到，只看到一个黑黑的东西。我想么大概是晒黑了，拿起来就吃，结果还是苦苦的。我去给妈妈看，妈妈说那是猫屎……&&&&&&&&&&&&&&　　8．什么叫法人？法人就是被绳之以法的人&&&&&&&&&&&&&&　　9．我也发过一个adverse审计报告，那家公司的财务报表对使用者会产生重大的误导，但是由于高超的处理，没有任何地方违反准则和法律的。结果实在没有办法怎么办？就用了杀手锏，Substance&over&Form（实质重与形式原则）。这个叫什么？这个就叫做欲加之罪，何患无词！&&&&&&&&&&&&&&　　10．苦不苦，想想萨达姆。累不累，想想CPA&&&&&&&&&&&&&&　　11．现在10份验资报告9份是假的，哪里来这么多钱啊。出了事情法警上门，早上第一个来的把银行存款冻结，然后来了第二个，看看没有银行存款可以冻结了，就把电脑搬走查封。下午来了第三批，看看只好搬办公桌了。到后来来了第四批，就看到一个人坐在地上什么也没有了……&&&&&&&&&&&&&&　　12．法警上门，说要查一份验资报告，这个没办法的，只好拿出来给他们看，同时买好香蕉苹果桔子摆了满满一大桌。法警看了5分钟说你们的验资报告是假的，你们的银行存款已经被冻结了。事务所的一听就跳起来了，你现在还在吃我的香蕉诶！法警马上把香蕉放下来说那么我不吃了。你们还有一处房产两辆轿车，我们封条已经带来了这就下去贴掉……&&&&&&&&&&&&&&　　13．验资报告都是拿一张发票。说上面这点都是我的资产。有哪些啊？毛巾面盆大脚桶，牙刷牙膏香肥皂，汤勺盆子压力锅，碗筷调羹切菜刀……（上海话）&&&&&&&&&&&&&&　　14．大家别以为“四大”那么好。一开始想想，本科一毕业，能拿个4、5千，非常诱人，但仔细想想呢，每天工作到很晚，除一下，平均每小时工资并不多。再看看忙季的时候，起得比清洁工还早，睡得比小姐还晚。我知道一个男同学，晚上半夜2点中去厕所，大哭一把，哭完洗把脸继续工作。&&&&&&&&&&&&&&　　&15．以前和一个老板吃饭，他问我：李老师啊，你是不是CPA啊？我说是啊，“那你能不能帮我出一份审计报告啊？”“好啊，没问题啊”，然后就签了&engagement&letter，我就去了，结果到他们财务部，说，你们的账在哪啊？他说：等下。然后搬来了一个大马甲袋，打开一看，里面全是各种发票和其他凭证，说“李老师啊，不好意思啊，我们不知道怎么做账，你既然来了就帮我们整理整理吧”，我一看说“哎呀，这个怎么做审计报告啊”“哎呀李老师啊，那就不好意思了呀，我们是签了engagement&letter的啊，你不做是违约的啊”然后我一气之下，出了份“无法发表意见的审计报告”他一看“呀，这叫什么审计报告啊？”我笑笑“你不懂了吧，这就叫无法发表意见的审计报告，这个不好意思啊，我们是有engagement&letter的啊，审计费还是要照付的，不然是违约啊”&&&&&&&&&&&&&&　　&16．我是复旦大学校委啊，有一次接到一封信，让我去参加校委会，这个是个光荣啊，我一大早就去了，看到那里空无一人，后来，走近来一个老人，鹤发童颜，相当有精神，一看就是那种成了精的人。我马上上去，双手抱拳“哎呀，老先生，请问您是哪里的啊？”他清了清嗓子说“我是导弹物理的，你是哪里的啊？”“鄙人小李，是管院会计系的”老先生一听，马上上来抱住我的手说，“哎呀，原来你是会计系的啊，我跟你商量个事啊，我有个孙子，要读你们会计的研究生，可以伐？”“可以啊”“哎，会计真是一门伟大的学科啊，我们导弹物理，才7、8位的数都难以做到精确无误，你们会计那个资产负债表啊，有时来个10多位，加上&2位小数，居然能精确到分啊，而且最强的是，居然两边能做到1分不差正好相等啊，真是个伟大的学科，我一定要让我孙子读会计。”“老先生你有所不知啊，我们会计的科目，有不少都是“毛估估”估计出来的，并不是非常精确的”老先生一听马上变脸“什么？都是估计出来的，那你们会计也太不严谨了，估计出来的数字，怎么能放在年报上给人看，起码要做个说明吧，而且还两边划等号，应该划约等号！”&&&&&&&&&&&&&&　　17．我们管院财务系有个非常好的老师，由于练×功被抓进去了，我是系主任麻，就去探望他，结果他抱着我说“哎呀，其实李老师说的是对的啊！！！”显然这个“李老师”不是我。&&&&&&&&&&&&&&　　18．现在我们国家的上市公司年报啊，虚假