||百姓网公众号微信扫码关注百姓网小程序微信扫扫立即体验扫码下载手机客户端免费抢油卡、红包、电影票服务内容服务范围服务内容服务范围扫码下载百姓网APP，随时订阅信息，还能私信沟通！微信订阅打开微信扫一扫二维码，一步轻松订阅！订阅后，“洛阳 所有类目 合伙企业 注册资金”有新信息时将通过微信优先通知您。没有微信？您可以使用&QQ订阅&或&邮件订阅 &扫码下载关注，随时订阅信息！百姓网公众号本市现已开通 、、、、、、、、，点击城市名或切换城市即可访问商户推广合作加盟服务支持合作伙伴|&| 沪公网安备16号5&G:69&GM:79
描述：请填写描述手机号：请填写手机号请填写手机号上传图片：打开微信，扫一扫右侧二维码，即可完成绑定 -->绑定后，您可以：1. 立即在手机上收到用户给您的留言2. 使用手机快速完成付费推广的续费动作3. 第一时间了解到百姓网付费推广最新的促销活动，以及享受微信端独特的促销活动4. 更快速地将信息通过微信分享给好友、同事、朋友圈5. 如果您是招聘类目用户，还能够第一时间接收到新简历通知下载APP无需登录实时接受私信提醒，联系更便捷！或点击下方先登录再进入私信联系当前位置：首页&
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/809408/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/809408/'+pageNo+''" value="跳转">上一页首页共1/2页
万能牌照：疯狂的基金子公司！
浏览/回复13035/62
基金子公司成“万能牌照”&半年“抢钱”600亿元&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&05:23:06&中财网&&&&&&&&&　　出道仅半年的基金子公司，已经成为金融圈最受欢迎的&万能贴&。&&&&&&&　　&基金子公司是一个全新的牌照，相当于&万能贴&，除了不能办理银行结算、不能直接发行保险类产品、不能开设证券营业部以外，其他业务都可以操作。只要市场有需求，我们就能提供服务。&深圳一家基金子公司副总说。&&&&&&&　　据圈内人士透露，目前成立的基金子公司超过30家，其中已经开展业务的有19家，至今年4月底总规模已经突破600亿元。其中，银行系基金子公司规模增长迅猛，如今年2月底成立的专项资管子公司招商财富已成立产品超过30只，资产管理规模150亿元，全业务收入逾3000万元。&&&&&&&　　当专户子公司业务百花齐放，规模迅速增长时，有些机构开始担心业务的可持续性以及隐含的风险。&&&&&&&　　监管套利的出口&&&&&&&　　银行、信托等机构与基金子公司的&亲近&，看中的正是其&无所不能&的牌照。&&&&&&&　　开闸仅半年，专户子公司就成为圈内最受欢迎的机构。但凡是信托、券商等无法操作的项目，都转到了专户子公司。&&&&&&&　　&我最近介绍了几个私募朋友去找基金专户子公司发产品了。现在信托发一只产品要收50万~100万元，借基金子公司的通道发只需要30万元。&某中字头信托公司负责销售的总监李阳&(化名)称，介绍私募借道基金子公司，最主要的不是成本低，而是管制少。&&&&&&&　　&目前私募在信托或券商发产品，单只个股的持仓不能超过产品市值的20%或30%，但专户子公司可以做到只持有一只股票。如果想集中持股，只能通过基金子公司，走信托或者券商都不行。&李阳称，私募选择专户子公司，看中的正是&其在集中持股方面没有限制&。&&&&&&&　　基金专户子公司成立以来，除了抢占证券投资类项目的通道业务外，一些房地产贷款项目的操作平台也由信托转到基金子公司。&&&&&&&　　&信托公司操作房地产贷款项目对房地产公司的资质、抵押项目等有比较高的要求，但基金子公司对此没有特别要求，完全是由基金公司把控风险，灵活性特别强。&李阳透露，其近期正与专户子公司加强联系，未来很多业务将要与子公司合作，例如，房地产贷款项目可以包装成基金专户的形式，审批材料比信托简单。&&&&&&&　　据记者了解，不仅是信托公司瞄上了专户子公司，券商资管等都寻求与基金专户子公司的合作机会。&&&&&&&　　上述深圳一家基金子公司副总介绍，近期有各类机构找上门来寻求合作，包括房地产融资、政府基建项目融资、股权质押、证券投资、委托贷款、租赁、小额贷款等。&&&&&&&　　银行、信托等机构与基金子公司的&亲近&，看中的正是其&无所不能&的牌照。以银行为例，银监会&3月底发布的8号文，叫停了银行理财产品的期限错配和滚动发行，这意味着银行过去通过理财产品将信贷资产出表的路径被&围堵&。但是，基金子公司却可以提供新的&出口&。&&&&&&&　　&基金子公司可以推出非标债券专项资产管理计划，主要投资银行信贷资产，这能为银行信贷资产出表提供通道。&深圳一位圈内人士透露，一些银行系基金子公司规模快速增长，其业务主要是对接银行非标债券专项资产，换言之是充当银行的通道。&&&&&&&　　据业内人士透露，自日首批基金子公司获批以来，目前已有34家子公司获批。其中，前19家基金子公司已经开展业务，至今年4月底子公司业务规模已经超过600亿元。&&&&&&&　　值得注意的是，银行系基金子公司的管理规模相对较大。据媒体报道，招商基金总经理许小松近期表示，今年2月底成立的专项资管子公司招商财富已成立30多只产品，资产管理规模150亿元，全业务收入逾3000万元。工银瑞信子公司工银瑞信投资的管理规模也达百亿元左右。民生加银资管公司筹备成立至今项目储备规模已超过千亿元，立项规模超过了600亿元。&&&&&&&&&&&&&&　　通道业务&大跃进&暗含风险&&&&&&&　　通道业务看起来跟信托比较类似，属于类贷款业务，但在信托人士看来风险差异非常大。&&&&&&&　　规模迅速增长时，业务的可持续性以及隐含的风险同样需要谨慎对待。&&&&&&&　　&目前很多子公司开展的业务不是纯主动管理，而更多是做通道业务，比如一些业务银监会不允许做，证监会允许做，但这样的套利机会也只是阶段性的，不会长久。&深圳另外一家大型基金公司的子公司人士指出，很多子公司的项目集中在场外交易市场的&通道类&业务，虽然收入不高，但可以通过这类增值服务建立合作伙伴关系。&&&&&&&　　这类通道业务看起来跟信托比较类似，属于类贷款业务，但在信托人士看来风险差异非常大。深圳一家大型信托公司人士举例，有些房地产项目不符合信托公司合规与风控的要求，但在基金子公司却可以突破相关监管标准，这类项目的现金流以及后期的兑付压力值得注意。&&&&&&&　　在前述信托公司人士看来，目前很多基金子公司从信托、银行挖人才，但这些人员加盟后更注重的是规模扩张，而不是建立完善的风控体系，这是令人担忧的所在。&&&&&&&　　&目前基金子公司普遍有十几个人，架构设置一般为综合部(负责财务、行政等业务)、证券投资部(和二级市场相关的专户业务)、专项资产管理和风控部，但负责风控的人员比较少，也就两个人，跟信托公司几十人的风控规模没法比。&广州一家信托公司人士表示，风控在信托公司具有非常重要的地位，但基金公司在业务发展初期则将规模放在首位。&&&&&&&　　这边厢是基金子公司规模迅速膨胀，但另外一边则是其令人担忧的风险承受能力。&&&&&&&　　资料显示，目前已经成立的基金公司子公司中，注册资本金最多如嘉实资本管理和招商财富资产管理公司是1亿元，其余的子公司绝大部分在5000万元以下，最低的只有2000万元。&&&&&&&　　&子公司现在很多业务都属于轻资产，一旦有一单折了，就可能把本都赔光；一旦出现一笔坏账，就可能把一百笔的盈利全部给吐回去。子公司的风险是在业务发展和项目增多之后，随着具体操作的深入而不断暴露的。监管层也会认识到这类风险。&民生加银基金总经理俞岱曦在接受媒体采访时表示，基金子公司业务主要针对非标项目，肯定蕴含了很多风险。&&&&&&&　　对于外界担忧的风险问题，鹏华资产总经理金智勇透露，&目前监管层还在观察基金公司子公司未来的业务模式，监管环境鼓励创新，如果有问题未来会纠偏。监管层很重要的一个目标，是不要出现系统性风险，个案风险要自己买单。&&&&&&&&　　据记者了解，有些公司已经注重防范风险。&建立完善的风险控制体系，涉及事前、事中、事后各个阶段，这是一个大的系统性工程。&俞岱曦介绍，对于子公司，他们首先强调的就是风险，负责风险控制的人员多数也是从过来的，项目的评审也会外包或借助民生银行的力量。&&&&&&&　　许小松亦表示，基金公司在发展专业子公司方面，风险控制能力显得尤为重要。&本小利薄，意味着我们更要强调业务发展中的风险控制和防范能力。&(.中.国.经.营.报)&&&&&&&&　&中财网
相关股票： &&
关联标签：
江西一银行职员自造千万元存单非法吸储&&&&&&&日&15:47&&新华网&&我有话说(1人参与)
地方债余额12万亿&陷循环黑洞&三分之一用于还旧债&&&&&&&&时间：日&06:00:39&中财网&&&&&&&&&　　导读：&&&&&&&　　地方债余额或已达12万亿&债务循环黑洞&&&&&&&　　超400亿地方债招标发行&超三分之一用于还旧债&&&&&&&　　地方政府债务持续拉响警报&化解风险呼唤改革新举措&&&&&&&　　4万亿地方债负效应显现：银行冷落政府新项目&&&&&&&　　需要建立起管控和处置地方债的法律基础
嗯，知道啥叫国企吗···
.&&&&&&&SHIBOR风云：银行之间拒绝拆借的背后是什么（海外基金界却引发轩然大波，银行之间拒绝拆借，勾起人们对雷曼事件的回忆）&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&14:02&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1832/9&&&复制分享&】
6·13暴跌真相还原：违约事件引发资金踩踏&&&&&&&&&&&&&&日&01:19&&中国证券报-中证网&&我有话说(4724人参与)&&&&&&&&热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易手机看股&&&&&&&　　&惨烈的暴跌，源头在于出现了最为担心的事——金融市场流动性超出想像地收紧。&&&&&&&&&&&&&&　　&“馒头”引发血案&&&&&&&&&&&&&&　　&从资金意外收紧的缘由看，“6·13”暴跌更像是“一个馒头引发的血案”。&&&&&&&&&&&&&&　　&据一位银行间交易员透露，端午节前有消息称，一家股份制银行非标理财产品出现违约情况，可能涉及数十亿元资金。非标理财产品的资产标的一般包括票据、信托收益权等。&&&&&&&&&&&&&&　　&该交易员表示，正是上述事件引起连锁反应，导致另两家股份制银行近千亿元同业拆借业务出现重大问题，由于头寸紧张，其中一家选择违约。这一事件的后果是，涉事三家银行都在公开市场大幅提高吸收资金的价格。&&&&&&&&&&&&&&　　&尽管相关股份制银行出面澄清，但从实际情况看，坏消息已成倍放大。6月7日央行在公开市场操作净投放1600亿元，但回购利率仍不断攀升，至6月8日隔夜利率的峰值为9.5810%，一度创下2008年以来的新高。本周四，SHIBOR利率短暂下挫后继续走高。SHIBOR是银行资金拆借成本的晴雨表，它的高企意味着银行间流动性紧张。&&&&&&&&&&&&&&　　&资金面压力已经传导到银行理财产品市场，持续走低的银行理财产品收益率开始止跌反弹。银率网数据显示，上周（6月1日至6月8日）银行理财产品平均预期收益率连续上涨。尤其是一个月以内期限的超短期银行理财产品，上周大幅上涨39个BP至3.98%，重回年内最高水平。&&&&&&&&&&&&&&　　&上述银行交易员透露，经有关部门从中斡旋，涉事银行同业拆借问题已化险为夷。“否则后果难以想像。”这位交易员说。这也意味着，引发市场暴跌的由头烟消云散。&&&&&&&&&&&&&&　　&热钱流出实为假象&&&&&&&&&&&&&&　　&然而，各种各样的传言都似乎要表明热钱正从中国流出。有媒体更是将“口岸兑换店”生意冷淡作为热钱流出的佐证。一时间，热钱流出“轰塌”A股的流言四起。&&&&&&&&&&&&&&　　&此前5月20日高盛售空工行，一度被市场视为外资投行看空、卖空内地银行股的标志性事件。不过香港一位对冲基金人士表示，高盛减持并不意味着内银股基本面发生重大变化。&&&&&&&&&&&&&&　　&热钱流出的迹象似乎还不止于此。全球资金追踪机构——新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新数据显示，截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。&&&&&&&&&&&&&&　　&但另一方面是，5月14家在港金融机构获得156亿元人民币RQFII额度正在筹备登场。&&&&&&&&&&&&&&　　&目前有关热钱流出的迹象更像是监管层对跨境套利行为打压产生的蝴蝶效应。[微博](11.60,0.13,1.13%)谢亚轩的研究团队认为，近期国内银行间资金面偏紧的根本原因在于美联储QE退出预期导致全球流动性偏紧，同时，国家外汇管理局日前发布的“20号文”，也对跨境套利资金流入起到遏制作用。&&&&&&&&&&&&&&　　&尽管跨境套利资金受到相当程度的打压，但尚难杜绝。一位专门做日元和人民币套利交易的人士告诉中国证券报记者，近期由于日元贬值，人民币相对升值，获益颇丰。&&&&&&&&&&&&&&　　&对于热钱目前的流向，长期跟踪热钱的广东省社科院教授黎友焕更是断言，热钱撤出中国还为时尚早，不可信。&&&&&&&&&&&&&&　　&破除资金收紧这一假象外，剩下的则是市场信心问题。“即使再次跌破2000点，那又能怎样？只会让市场出现更多价廉物美的标的。”上述筹备发行新产品的阳光私募说。
支付宝存钱也可以增值&风险管控面临考验&&&&&&&&&&&&&&日&18:58&&中国广播网&&我有话说(536人参与)&&&&&&&&　　中广网北京6月17日消息(记者丁玲娜)第三方支付平台“支付宝[微博]”推出了一项新业务——“余额宝”，用户只要把钱转入“余额宝”，就可以获得一定的增值收益。目前“余额宝”的7天年化收益率是3.48%，略高于同期一年期存款利率。这个新事物的出现，一方面引人好奇，同时也引发担心，它是否会冲击银行业务？又存在哪些监控风险呢？&&&&&&&&&&&&&&　　记者在支付宝网站上看到，“余额宝”这项业务被打上了醒目的全新推出标志，由于能让存钱保值增值，这项业务一推出便很快受到用户欢迎。支付宝客服人员告诉记者，他们自己也都忍不住尝鲜。&&&&&&&&&&&&&&　　支付宝客服：余额宝最低转入金额是1块钱，随时可以把它取出来、赎回，基本上很多人都买，我们自己都操作。&&&&&&&&&&&&&&　　“余额宝”的实质，是天弘基金公司的一只货币基金，它的特点是理财门槛低，不收取手续费，收益有保障，符合支付宝用户的特定需求。&&&&&&&&&&&&&&　　支付宝目前有近8亿用户规模和上百亿元的资金，“余额宝”对未来的影响力不可小觑，它是否会分割银行代销基金产品的蛋糕呢？天弘基金公司有关人士告诉记者，他们希望的结果是线上线下形成互补，多元化发展。&&&&&&&&&&&&&&　　天弘基金：支付宝这边是我们基金公司的直销系统在直销。我们希望看到未来，既有传统银行的代销模式，还有网上第三方机构代销的形式，网上的优势在于理财顾问的角色，银行的优势在于存款客户。&&&&&&&&&&&&&&　　对此，某商业银行理财经理张小姐说，目前传统银行也没有看到来自“余额宝”的威胁，因为线下代销基金产品的安全性更高。&&&&&&&&&&&&&&　　张小姐：我觉得理财产品就跟银行也代销保险似的，大家还是比较信赖银行，如果在网上以购物的形式购买，信赖程度还是不够。&&&&&&&&&&&&&&　　张小姐提到的风险也正是“余额宝”面临的考验。怎样保证资金的安全性和流动性？能否保证用户的平稳收益？对于这些疑问，支付宝公关总监朱健认为，不必太过担心。支付宝可以根据用户使用资金的习惯，做好提前预案。&&&&&&&&&&&&&&　　朱健：考虑到用户随时可能用到资金，他如果是用于网上购物、支付宝转账，都是随时可以启用的。你研究一下历史上网络购物发展的规律，你可以把握用户在什么时间点对余额宝的资金需求是比较大的，你可以提前在投资环节做一些准备，尽量保证收益的水平。&&&&&&&&&&&&&&　　有业内人士提出质疑，基金公司抵御流动性风险的能力较弱，一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回的情况，货币市场基金就会面临严重的被动局面，这次支付宝跟基金公司合作，是互联网“试水”金融业务的新尝试，其中风险管控面临的新问题更应该引起重视。
齐鲁银行百亿诈骗案主犯判无期&9厅级干部涉案&&&&&&&&&&&&&&日&02:39&&新京报&&我有话说(3037人参与)&&&&&&&&　　据新华社电&济南市政府15日向记者通报，骗取银行、企业100多亿元资金的2010年“12·06”伪造金融票证案，14日由济南市中级人民法院进行了一审公开宣判，被告人刘济源被判处无期徒刑。&&&&&&&&&&&&&&　　法院经审理查明，被告人刘济源自2008年11月至2010年11月，采取私刻存款企业、银行印鉴，伪造质押贷款资料、银行存款凭证、电汇凭证、转账支票及以企业的名义在银行开立账户，冒充银行工作人员，让企业向其控制的账户内存款等手段，骗取银行、企业资金共计101.3亿余元。案发后，依法追缴赃款赃物合计82.9亿余元。&&&&&&&&&&&&&&　　法院认为，被告人刘济源的行为构成贷款诈骗罪、金融凭证诈骗罪、票据诈骗罪、诈骗罪。四罪分别判处无期徒刑，数罪并罚，决定执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。&&&&&&&&&&&&&&　　■&案件回顾&&&&&&&&&&&&&&　　2010年年末，“12·06”济南伪造金融票证案引起社会广泛关注。&&&&&&&&&&&&&&　　日&济南警方透露：日，济南市公安局接报案，齐鲁银行在受理业务咨询过程中发现一存款单位所持“存款证实书”系伪造。案件发生后，济南市公安局将嫌疑人刘济源及其他犯罪嫌疑人抓获归案。经初步侦查确定，犯罪嫌疑人刘济源通过伪造金融票证多次骗取资金，案件涉及齐鲁银行在内的几家银行和部分企业。&&&&&&&&&&&&&&　　2011年3月&银监会称，已责成涉案银行内部做出问责处理，并将根据案件侦办结果依法严肃追究有关机构和人员责任。济南市已建议免去齐鲁银行董事长邱云章、行长郭涛、监事长张苏宁职务，法定程序已经启动。&&&&&&&&&&&&&&　　2012年1月&山东省纪委相关负责人介绍，“纪检监察机关先后对涉案的20名党政机关领导干部和国有企业负责人立案调查，其中涉及厅级干部9人、处级干部6人、企业管理人员5人。”&&&&&&&&&&&&&&　　2012年3月&时任山东省省长姜大明介绍，山东方面用了1年时间，已经把案件基本搞清，已经确定为这是一桩金融诈骗案件，涉案罪犯已经抓获，涉案企业和政府机关工作人员已经归案，即将起诉。综合公开报道整理&&&&&&&&&&&&&&(原标题：齐鲁银行百亿诈骗案&主犯一审判无期)
6·13暴跌真相还原：违约事件引发资金踩踏&&&&&&&-----------------------------------------------------&&&&&&&6.7中午11：18大盘就开始了异常！但这时还可以用盘后的IPO开闸来解释。&&&&&&&&&&&&&&不过，总觉得大盘的反应还是有点过了······
媒体评地方“统计造假”：吹牛不是一般厉害&&&&&&&&时间：日&06:25:46&中财网
.&&&&&&&&&&&&&&发生啥子事了：
接近30%！&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&10:34&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复8457/84&&&复制分享&】
江西一银行职员自造千万元存单非法吸储&&&&&&&&&&&&&&日&15:47&&新华网&&我有话说(1人参与)&&&&&&&&　　新华网南昌6月16日电(记者甘泉)江西省鹰潭市警方日前破获一起公安部督办案件。该市所辖贵溪市某房地产开发商勾结一银行职员“自造”存单非法吸储，涉案金额高达4300余万元。&&&&&&&&&&&&&&　　贵溪市某房地产开发商翁某2010年拍得136亩商住开发用地，但因开发资金短缺，便萌生以高额贴息揽储的念头。经朋友介绍，翁某认识了鹰潭市某银行职员秦某，三人合谋，由银行职员秦某为翁某提供空白定期存单，并由翁某制作虚假定期存单，待储户办理定期存款业务时，由秦某出具事先伪造的定期存单给储户，同时将储户定期存款用转账汇款的方式拆借给翁某。翁某允诺，只要获得资金，将给予秦某380万元好处费。&&&&&&&&&&&&&&　　今年初，在年回报超30%的高息诱惑下，不到两个月时间融资中间人便为翁某找到4300万元资金。银行职员秦某按事先约定，将伪造的银行定期存单提供给储户，而款项则通过汇款方式全部拆借给翁某。&&&&&&&&&&&&&&　　今年2月，鹰潭市月湖公安分局接到银行报案称，该行在办理客户存款业务中发现伪造的3500万元定期存单。接到报警后，警方控制办理存单业务职员秦某及储户数名。4月，此案被公安部列为督办案件。经过3个月侦查取证，该案主要犯罪嫌疑人均已归案，7人被采取强制措施，被拆借储户定期存款共计4300万元全部追回。目前，该案已移送检察部门起诉。
嗯，就是你这个帖子提醒了我···&&&&&&&&&&&&&&原帖由三点在&23:11发表&&&&&&&.&&&&&&&&&&&&&&发生啥子事了：&
&接近30%！&&&&&&&&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&10:34&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复8457/84&&&复制分享&】
影子银行产生与风险分析&&&&&&&&&&&&&&&08:36:04评论(3)&资金&功能&用途&资产&中介&&&&&&&原作：龚蕾&&&&&&&&&&&影子银行的概念最早始于美国投资管理公司，指的是“有银行之实、无银行之名”的金融机构。”2010年，美联储主席伯南克把影子银行定义为：除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构。影子银行起源于金融创新最发达的美国。&&&&&&&&&&&既然是影子，那么，就与传统商业银行不同，然而，包括商业银行、评级机构等传统渠道也可能会为影子银行提供一些支持。&&&&&&&&&&&与传统银行相比，影子银行不吸收存款，却以各种形式直接或间接地提供贷款资金，行驶商业银行传统的把储蓄转化为投资的功能，并且提供的贷款资金并非像传统商业银行那样直接与公司企业进行，而是通过证券和银行业务在很宽领域配置资金。&&&&&&&&&&&超越了银行和证券领域限制，通过对冲基金、私募股权基金、非银行金融机构和传统商业银行进行各种复杂业务往来。比如投资银行、结构性投资载体、资产投资载体、资产支持商业票据、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、财务公司等。&&&&&&&&&&&从全球各国金融体系来看，越完善的金融体系，影子银行越兴盛发达。比如德国、法国、日本、美国、英国、荷兰等。全球金融危机后，欧盟与英国的影子银行有所增长。&&&&&&&&&&&从概念上来看，影子银行似乎不是那么容易理解。那么笔者试着用例子来进一步深入研究：&&&&&&&&&&&1、影子银行最主要的资金源头之一就是银行存款转向表外的理财资金，银行表外资金是影子银行的主要来源，因而也被成为银行的影子。比如委托贷款、银行承兑汇票、信用证等融资来源。&&&&&&&&&&&2、非银行金融机构，比如保险、基金、信托等资金来源，可能间接为企业提供信用、信托计划、债权计划等募集基金。&&&&&&&&&&&3、民间融资资金，比如民间借贷、典当行等。&&&&&&&&&&&再进一步简单地说，就是比如银行理财业务、保险基金业务、信托业务、券商资管业务、民间借贷等。&&&&&&&&&&&影子银行的风险可能有哪些呢？&&&&&&&&&&&第一，银行理财业务&&&&&&&&&&&理财业务中包含了银行以表内信用的隐性担保，因而银行为此也承担了隐性担保责任，投资者购买了理财产品后，承担了此类产品的最终兑付风险，还有市场风险变现能力等。&&&&&&&&&&&第二，信托转向房地产领域的风险&&&&&&&&&&&信托产品中，一些主要方向就是基础设施建设，房地产、城市建设等，由地方政府平台公司出面，参与信托公司融资，基础建设项目在未来偿还债务来源上，主要是靠土地变现维持，而地方融资未来偿债压力有所增加。&&&&&&&&&&&第三，民间融资风险&&&&&&&&&&&民间金融属于非正式金融，一般借款手续灵活、简便、一般为本乡本土或亲朋好友。而部分民间融资流向国家调控产业，经营手续不全、有非法集资可能、资金用途不符合国家规定、并且风险较大。&&&&&&&&&&&影子银行最大的风险，是面对通货膨胀、货币紧缩和利率升高时，企业资金链可维持性与投资活动连续性变得脆弱。一般来说，一个国家金融体系越发达，影子银行规模可能也更大，我们应当警惕影子银行给金融体系带来的风险点。&&&&&&&&&&&（以上仅代表笔者个人一点儿不足不全想法，欢迎交流。）
原帖由yifanfs在&17:22发表&&&&&&&&&&&&&&&&等券商绕道输血房地产&另类投资藏风险
券商资管陷入10亿元低级骗局&引发监管层核查风暴&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&09:23:15&中财网&&&&&&&&&　　券商资管行业正迎来一场核查风暴。&&&&&&&　　记者日前获悉，今年上海一家券商的资管部门陷入了一场涉案金额高达10亿元的骗局。为此，监管部门专门向券业通报案情概况并提示风险，同时还派出了多个队伍奔赴北京、上海等地券商的资管部门或资管子公司驻扎，对去年以来资管业务增长较快的12家券商进行了抽查。&&&&&&&　　低劣的骗局&&&&&&&　　日前，监管部门向券业通报一起案件，即上海一家券商遭遇一场涉案金额达10亿元、与资管通道业务相关的骗局。&&&&&&&　　根据通报，在该案件中，上述券商因过度追求通道业务规模增长，并未进行项目信息核查和投资人的背景调查，轻信了项目介绍人，并将10亿元汇入介绍人所设的银行账户中。值得庆幸的是，有关部门发现异常后，银行及时冻结了该笔资金，并未造成较大损失。&&&&&&&　　值得注意的是，在该案件中，项目介绍人通过伪造虚假身份，假借某国有大型商业银行工作人员的身份，引得该券商入局，企图用虚假项目骗取该券商的10亿元资金。&&&&&&&　　“案情并未全部通报，具体情况尚不清楚。但有一个关键信息是该公司在手续不全的情况下即进行了汇款，这完全违背了现有的风控规定。”知情人士告诉证券时报记者。&&&&&&&　　对此，监管部门相关负责人在上海证券业一次内部会议中，点名批评了上述受骗券商的风控无作为，指出券业必须严加防范，提高风控意识，尤其是要提高项目甄别能力和风控能力。&&&&&&&　　“一贯自诩精明的券商竟然会陷入如此低劣的骗局。”监管部门人士感叹道。&&&&&&&　　针对上述案件，接受采访的一位券业人士对骗局中的这单业务性质表示怀疑。该人士说，券商通道业务的项目和资金都来源于委托人，券商仅需提供交易设计方案即可，如果券商主动投钱并参与管理那就脱离了通道业务本质，这相当于券商投资非标资产。&&&&&&&　　现场抽查气氛紧张&&&&&&&　　该骗局被发现后，监管部门对券业资管规模增长较快导致风险放大的问题高度重视。&&&&&&&　　据了解，监管部门选取了去年以来规模增长较快的12家券商进行抽查，此次抽查从4月开始，将在6月完成。核查重点围绕定向资管业务，包括资金及项目来源细节、券商在其中发挥的作用以及业务领导个人信息等。&&&&&&&　　在核查中，监管部门派出多个队伍奔赴北京、上海等地，并驻扎在券商资产管理部门或资管子公司做现场检查。核查内容包括项目资料、合同、验资文书、法律意见等。被抽查的券商资管人士连去年底的述职报告，也一并被纳入检查之中。监管部门最终将根据调查信息出具评分及给出意见报告。&&&&&&&　　一时之间，证券业颇有风声鹤唳的氛围，尤其是接受现场检查的券商资管部门气氛更为紧张。以证券时报记者在北京一家券商实地见到的检查情况为例：监管部门派出多位调查人员组成调查队进驻券商资管办公室，除了开辟专门的一间会议室翻阅大量文件外，还将业务主管及项目负责人随时叫入另外一间封闭的办公室做一对一隔离问询。&&&&&&&　　当然，也有部分券商较为轻松。“监管人员在我们这查了快1个月，没有查出任何问题。评分虽然不是满分，但也获得了较高评价，至少不存在风险。”上海某大型券商资管业务负责人表示。&&&&&&&　　行业发展思路需调整&&&&&&&　　该案件暴露出券业过度追逐资管规模增长的弊端。&&&&&&&　　去年以来，各券商资管纷纷将规模列为第一考核目标，并在去年底掀起冲量大战，不少券商忽视了其中风险。“现在许多券商的资管规模动辄达几百亿。”上海一家拟上市券商资管公司负责人说。&&&&&&&　　有业内人士表示，此次核查也标志着监管部门已将合规风控列为今年监管思路，这也意味着今年券业资产管理行业面临挤压风险的发展局面，将告别规模高速增长的时代。&&&&&&&　　值得注意的是，券商资管月度新增规模正在减少。统计数据显示，今年3月份之后，券业资管月度新增规模已由此前的5000亿元降至3000亿元。&&&&&&&　　“去年以来，行业发展思路不清晰，都是一股劲地去做通道业务，很少有券商能够冷静下来，守住自己的定位。这使得资管行业积聚了一定风险，今年将面临调整。”银河证券相关人士说，“此外，券商帮助银行将资产转表外并非资管发展的正途，也存在大量不合规的现象。”&&&&&&&　　在该人士看来，近几年资管行业的市场环境、监管环境都在发生变化。在今年强调合规风控思路下，监管部门也逐渐回归“裁判员”的角色，与此相对应的是，券商自身也必须回归本位，根据企业需求、投资者需求自主创新。&&&&&&&&　&.证.券.时.报.网
汇添富资本资管计划双箭齐发字号&&&&&&&&&&&&&&&欢迎发表评论&日05:03&来源：上海金融报&&&&&&&&&&&&&&&&　　继首单保障房专项资产管理计划首日售罄后，汇添富资本再度酝酿推出两只专项资管计划“汇添富资本·海亮保障房债权投资专项资产管理计划”和“汇添富资本·新华联(
,股吧)1号专项资产管理计划”，同样以汇添富基金网上交易平台为主要销售渠道。&&&&&&&&&&&&&&　　两只资管计划的预期收益率颇具吸引力，一年期的海亮保障房计划预期年化收益率达8.3%，投向诸暨市相关保障房建设项目；两年期的新华联1号预期年化收益率则达10.3%，锁定上海市虹桥商务会展核心区域商业地产。此外，汇添富资本还在这两单项目中引入份额分级机制、土地使用权担保、股权控制和股权质押等措施，来全面保障普通投资人的收益。
“人事风暴”席卷券商资管&十数家总经理被调换&&&&&&&&&&&&&&时间：日&06:20:45？中财网 &&&&&&&　　券商资管正刮起猛烈的人事动荡风暴。&&&&&&&　　记者获悉，、、、申银万国、银河证券、国信证券、、、、东海证券、民族证券、中邮证券、中航证券等资管业务掌舵人均告被更换。业绩不佳、绩效激励不足、高层动荡牵连、经营理念不统一、个人发展等五大因素成为高管变动的主要原因。&&&&&&&　　风暴始于去年中&&&&&&&　　此轮人事风暴从去年下半年即开始，一直持续至今年4月。&&&&&&&　　2012年6月，因两只产品被清盘，长江证券资产管理部总经理张义波递交辞呈，由风险控制部总经理聂祖荣接任。在长江证券内部，聂祖荣一直大有“救火队长”的表现姿态。当年，长江证券研究所所长张岚离职，聂祖荣也兼任过这一职务，并曾放言中国A股结构性牛市已到来。&&&&&&&　　目前，长江证券旗下多个产品业绩排名靠后。截至17日，长江证券“超越理财趋势掘金”在222只同类资管产品最近1年回报率排名中位列第200名，亏损超过8%。&&&&&&&　　与此同时，因内部动荡及改革遇阻，银河证券资产管理部总经理王恒在同一时间递交辞呈。随后，银河证券于去年7月启动资管总经理招聘。据悉，接任人选早已确定，将在近期公布。“银河证券将成立资管子公司。”该接任人选告诉记者。&&&&&&&　　同样，因高层震荡，招商证券资管部总经理柳星明也在去年递交辞呈，此前，该公司分管资管业务的副总裁汤维清先一步离职。&&&&&&&　　此后，几经波折，招商证券终于在去年末选定旗下香港子公司副总经理何钟接任。何钟可谓是招商系老班底。在进入招商证券前曾在ING投资管理公司亚太地区任职经济学家，进入招商系后曾担任招商基金投资经理、招商基金投资委员会委员及固定收益委员会主席，招商证券香港公司研究部主管、招商证券国际部董事、招商证券香港公司副总经理等职务。&&&&&&&　　去年发生人事变动的还有东海证券，此前该券商资管因前资管投资决策委员会“铁三角”分崩离析而一蹶不振，产品业绩排名垫底。随后，东海证券从某地证监局聘请一位处长担任公司副总裁分管资管业务。&&&&&&&　　值得注意的是，东海证券管理层近乎清一色的监管系统背景，从董事长、总裁到副总裁，多位高管此前曾任职监管部门。东海证券现正试图走出一条资管自我救赎之路，公司管理层也颇为重视，总裁刘化军还兼任了中国证券业协会资产管理委员会副主任一职。&&&&&&&　　截至6月17日，东海证券旗下东风2号、东风6号在最近1年回报率排名倒数，在222只同类资管产品中，双双进入倒数后10位，亏损幅度超过15%。&&&&&&&　　今年风暴愈演愈烈&&&&&&&　　去年人事风暴仅仅是个开始，今年起，券商资管的高管动荡更为猛烈，不少大型券商卷入其中。&&&&&&&　　颇为曲折的是中信证券。该公司资产管理部董事总经理吕涛已不再负责资管部管理工作，转而由刘军重返资管部主管大局。刘军曾在2006年前担任过中信证券资管部总经理一职，后因中信入主金通，遂调入中信金通证券担任董事长一职。&&&&&&&　　与刘军类似的是，吕涛此前担任中信证券资产管理部副总经理，并从刘军手中接任总经理，随后赴中信基金担任总经理，再返资产管理部任董事总经理。&&&&&&&　　紧随其后的是海通证券资产管理公司。记者获悉，公司总经理卢文伟业已离职，返回海通证券任职。海通证券资管虽然早早独立成子公司，但旗下产品业绩一直没有起色，多个产品业绩不佳。截至17日，海蓝量化增强在最近1年回报率位列222只同类产品的207位，亏损超过11%。&&&&&&&　　据悉，海通证券曾制定今年资管规模跃增计划，而这一计划似乎并不被资管子公司管理层所接受。据悉，卢文伟卸下的资管公司总经理一职将由海通证券分公司总经理李井伟接任。李井伟曾是海通证券经纪业务功勋元老，在公司内部深得各方认可。&&&&&&&　　与海通证券类似，国信证券资管帅印也由旗下分公司老总接任。据悉，国信证券资产管理部总经理徐敬耀也在今年一季度离职，其接任者为国信证券浙江南分公司总经理洪宵。据悉，洪宵曾长期担任国信证券营业部总经理一职，对经纪业务颇为熟稔。&&&&&&&　　大券商震荡还远未结束，就在上月，申银万国证券资产管理部也刚刚经历震荡。总经理单蔚良率队离职。目前，资产管理部由研究所副所长强立调任资产管理部任副总经理并主持工作。&&&&&&&　　值得注意的是，申银万国总裁储晓明对于资产管理业务颇为重视，自身还兼任中证协资产管理委员会主任一职。&&&&&&&　　此外，广发证券资产管理部总经理陈阳业已不再肩负部门日常管理工作，该部门副总经理兼投资总监李延刚随后接手主持日常工作。而去年广发证券的资管业绩也颇不如意。&&&&&&&　　中小券商多因业绩变动&&&&&&&　　除却上述大型券商外，不少中小型券商也卷入其中。&&&&&&&　　以东吴证券为例，该公司资管因业绩波动，总经理一职已经三易其手。因产品业绩较差，该公司资产管理部李纯刚、王位、陈强曾分别轮流主持过资产管理部工作。今年，这一帅印则交到了冯恂手中。&&&&&&&　　据悉，冯恂曾担任国联证券副总裁，分管研究所，并兼任华英证券董事一职。跳槽至东吴证券后，冯恂即负责主持东吴证券研究所工作。&&&&&&&　　除业绩波动以外，中航证券高层动荡不休，导致资产管理分公司总经理陈天虹带队离职，这也使得旗下金航系列集合理财业绩一蹶不振。截至17日，中航证券多个产品业绩排名靠后，以近1年回报来看，金航1号以亏损11.66%在222只同类产品中排名210名，金航2号更是以亏损19.45%在同类产品中排名倒数第二。&&&&&&&　　此外，也有因个人发展际遇引发资管帅印交接的案例。一季度，民族证券资产管理部董事总经理金葵华升任公司副总裁，分管经纪业务，其帅印则交由原中邮证券资产管理分公司总经理李沈军接任。据悉，李沈军在进入中邮证券前曾任中投证券证券投资部执行总经理、华融证券资产管理部副总经理。&&&&&&&　&.证.券.时.报.网
汇添富专项资管计划热销最高预期收益率达10.3%&&&&&&&&&&&&&&&日&01:13&&上海证券报&&我有话说(146人参与)&　　⊙本报记者&王慧娟&&&&&&&&　　继首单保障房专项资产管理计划首日售罄后，汇添富资本再度酝酿连续推出两只专项资管计划：“汇添富资本·海亮保障房债权投资专项资产管理计划”（以下简称“海亮保障房计划”）和“汇添富资本·(5.00,-0.07,-1.38%)1号专项资产管理计划”（以下简称“新华联1号计划”），横跨保障房、商业地产附加股权投资等领域。而这两只资管计划的预期收益率也颇具吸引力，海亮保障房计划作为市场内非常稀缺的一年期产品，其预期年化收益率达8.3%，两年期的新华联1号预期年化收益率则达10.3%。据了解，两只资管计划将均以汇添富基金网上交易平台作为主要销售渠道，而此前其首只保障房资管计划也是其母公司网上交易平台全额售罄。业内人士表示，专项资产管理计划可以搭建民间储蓄和实体经济之间的直接、有效融资平台，同时也符合投资者长期资产增值等理财需求，因此近期产品频出，也多出现了“热销”的现象。&&&&&&&&&&&&&&&　　汇添富资本正在准备的海亮保障房计划和新华联1号计划，均投资于经济发达地区的浙江省诸暨市和上海市。海亮保障房计划是汇添富资本的第二单保障房项目，高度符合当前政策导向，项目所募集的资金将用于诸暨市相关保障房建设项目。而新华联1号计划则锁定上海市虹桥商务会展核心区域商业地产，符合地方政府基建导向，销售前景乐观。&&&&&&&&&&&&&&&　　在“海亮保障房计划”和“新华联1号计划”中，汇添富资本分别携手海亮集团有限公司（简称“海亮集团”）和新(3.06,-0.04,-1.29%)有限公司开展合作，这两家企业均为国内知名的大型民营企业集团，产业覆盖数个行业，旗下子公司多达几十家，其中不乏多家上市公司。海亮集团及其实际控制人和新华联控股分别向这两单相关项目提供连带责任保证担保。&&&&&&&&&&&&&&&　　此外，汇添富资本还在这两单项目中引入份额分级机制、土地使用权担保、股权控制和股权质押等措施，来全面保障普通投资人的收益。&&&&&&&&&&&&&&&　　汇添富资本此番酝酿推出的两只产品在预期收益率设置上都颇具吸引力。“海亮保障房计划”运作周期仅为一年，预期年化收益率达8.3%，在市场上较为稀缺；“新华联1号计划”运作周期两年，预期年化收益率分为两档，分别为9.8%和10.3%。
肖钢收紧券商私募合作&严防阳光私募代券操作&&&&&&&&&&&&&&日&05:15&&理财周报&&我有话说(1人参与)&&&&&&&&　　中证协《通知》主要从私募准入门槛、券商与私募防火墙设置、监管层监控等3个维度切入，券商表示将“小心为上”&&&&&&&&&&&&&&　　理财周报记者&蔡俊/上海报道&&&&&&&&&&&&&&　　你注意到没有，中证协最近发了个资管通知，全面收紧了券商与私募合作业务，而在郭树清时代，这项业务是被当作创新加以鼓励的。”一名上市券商资管高层上周致电理财周报记者说。&&&&&&&&&&&&&&　　监管趋紧&&&&&&&&&&&&&&　　上述资管高层所指的通知，即是6月7日中证协下发的《关于规范证券公司聘用第三方机构为集合资产管理计划提供投资决策相关专业服务的通知》。该文件针对的是券商资管中阳光私募型的小集合产品，旨在加强此类产品的管理。&&&&&&&&&&&&&&　　《通知》中的重点，主要从阳光私募的准入门槛、券商与私募的防火墙设置、监管层监控等3个维度切入。&&&&&&&&&&&&&&　　例如准入门槛，要求券商在选择阳光私募时，对方需要证券投资资格；防火墙的建立，券商资管需要对阳光私募的资质、信用、投资能力、风控水平出具审查意见，阳光私募不得代券商实施投资决策和委托交易。&&&&&&&&&&&&&&　　顶层设计上，中证协要求券商需要把此类产品报备市场监测中心，备案内容包括阳光私募的资格、双方协议、审查意见、防范利益冲突机制的情况说明等。&&&&&&&&&&&&&&　　一名券商资管人士向记者表示，当初发行产品时，券商就非常在意监管层的态度，一是这类产品创新性，二是产品其实在与银监会、证监会等多个监管机构打擦边球。“现在文件出来，看来是要加强管理了。”&&&&&&&&&&&&&&　　实际上，这股监管之风早在今年年初就出现苗头。2月底，中证协成立市场监测中心，该机构主要任务为监测券商资管计划、直投基金、私募产品。内设综合部、市场管理部、产品备案与审查部、私募业务检查部、业务发展部、统计监测部等六个部门。&&&&&&&&&&&&&&　　前述券商资管人士坦言，去年资管业务的抢眼表现让监管层今年格外注意，正在进行的现场检查里，重点就是券商资管，包括通道业务、创新类产品，都是检查的重点。&&&&&&&&&&&&&&　　3月15日，中证协发布《证券公司私募产品备案管理办法》。据记者了解，这只是监管层专门梳理资管行业文件中的一个，当时监管层就表示，6月会向券商下发加强资管业务的通知。&&&&&&&&&&&&&&　　因此，此次中证协的文件也可看作是3月政策的延续。&&&&&&&&&&&&&&　　“去年创新产品主要有现金宝、短期理财、阳光私募三类。6月底现场检查将结束，说不定还会根据检查中出现的情况，颁新文件出来”，前述资管人士告诉记者。&&&&&&&&&&&&&&　　产品推出“小心为上”&&&&&&&&&&&&&&　　据不完全统计，目前券商与阳光私募发行的产品包括国泰君安的君享重阳、君享展博一号、[微博](10.98,0.03,0.27%)的汇金重阳系列、东源嘉盈系列、国信证券的鸿道对冲1号、(12.12,0.31,2.62%)的昭时系列、(10.96,-0.70,-6.00%)的原君投资系列等等。&&&&&&&&&&&&&&　　当初与私募合作产品大行其道时，各家券商打出的旗号是“强强联手”，即阳光私募发挥主动管理的优势，券商则利用营业部渠道的经纪优势为其扩大发行规模。&&&&&&&&&&&&&&　　从这些阳光私募的名单看，重阳投资在业界实力与地位首屈一指，北京鸿道是由前华夏基金[微博]明星基金经理孙建冬掌舵，昭时、展博、原君等私募虽成立时间较短，但业绩也在逐年提升。&&&&&&&&&&&&&&　　截至6月20日，上述几款券商的阳光私募产品，国泰君安的两只产品收益最高。君享重阳、君享展博一号的回报率达到9.3%和15.3%，光大证券的原君投资1号出现1.3%的亏损，国信证券的鸿道对冲1号、招商证券的汇金重阳系列收益率将近4%。&&&&&&&&&&&&&&　　“这些券商在权益类的投资能力并不强，因此才会找私募做业绩打品牌，但这不是长久之计。当然，也会有私募主动找上门希望双方合作”，前述资管人士告诉记者。&&&&&&&&&&&&&&　　多名券商人士在接受采访时也表示，监管层文件下发后，他们正在完善私募产品的管理，对于未来是否会继续推出此类产品，大家都表示“小心为上”。&&&&&&&&&&&&&&　　除做业绩品牌外，招商证券还担任汇金重阳系列的托管人，这被业界视作重大突破。所谓托管，是指为私募提供开户、净值计算、投资监控、制作托管报告等综合金融服务。综合治理时期，名誉扫地的券商被剥夺了这项权利，虽然法规上依然可以担当托管方，但实际操作中，这项业务都由银行担任。&&&&&&&&&&&&&&　　一名非银行金融分析师告诉记者，券商重拾托管意义重大，通过结算产品可以了解其资产配置的动向，未来能针对性地为其量产打造增值服务。“托管费是小事，但从托管延伸出的业务链条是块大蛋糕。”&&&&&&&&&&&&&&　　私募产品前路艰难&&&&&&&&&&&&&&　　券商与私募合作的利益链中，一些私募是主动找券商合作，其出发点主要是扩大资金规模、突破“对冲”限制。&&&&&&&&&&&&&&　　去年8月底，重阳投资的董事长裘国根在公开场合表示，私募基金在5年中得到了迅速的发展，但同时“遇到的困难和挑战和其成绩一样突出”。&&&&&&&&&&&&&&　　首当其冲的，就是资金规模的问题。&&&&&&&&&&&&&&　　据了解，目前阳光私募的渠道主要是借助信托公司，由于政策给予信托的入市规模有限，一直以来该问题都困扰着阳光私募。去年8月，裘国根就明确表示希望和券商集合理财合作，坦言与信托的合作“既制约了充分发展，也影响了部分高净值客户通过私募入市的步伐”，希望能与券商资管发行计划，“吸引更多长期资金入市”。&&&&&&&&&&&&&&　　同时，被限制的信托公司证券账户，一年成本费可高达数百万元，反观有资管业务的券商均可设立集合计划，账户供给量源源不断。&&&&&&&&&&&&&&　　其次，是对冲工具限制。相关法规规定，信托公司参与股期交易时，套保幅度不能超过20%，一定程度上造成私募的市场风险被放大。而资管新政推出后，券商小集合产品的投资范围和工具明显被大大拓宽，吸引阳光私募的目光。&&&&&&&&&&&&&&　　于是，目前券商与阳光私募的小集合产品几乎多以对冲分级形式运作。&&&&&&&&&&&&&&　　不过，阳光私募与券商的合作难逃利益输送之嫌。前述资管人士告诉记者，私募以前被信托“压榨”，现在找券商合作，分成费用会大大提升。&&&&&&&&&&&&&&　　前述分析师也表示，阳光私募的前路艰难，券商营业部的客户渗透能力有限，而且私募受到银监会、证监会双重监管，“其实私募是更想回归证券监管体系，但监管权不是说放就放”。
上海证券4人被带走调查&事涉当前10亿骗局案&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&07:30:23&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　6月26日，时代周报独家获悉，上海证券已有4人被监管层带走调查。&&&&&&&　　“几天前，上海证券已经有4个人被监管层带走调查。”&这位银行业资深人士言之凿凿地告诉记者，谈及原因，该人士认为肯定与10亿骗局有关，目前这一消息还未得到权威部门的证实。&&&&&&&　　就在一周前的6月18日，证监会匿名通报了“上海一券商资管陷10亿低劣骗局”的消息，一度在资本市场迅速蔓延，甚嚣尘上。几天后，涉事券商浮出水面。&&&&&&&　　“可以确定就是上海证券”，某券商上海总部一位高管向时代周报证实。&&&&&&&　　这意味着，一度爆发式增长的券商通道业务，终于遭遇了“滑铁卢”。&&&&&&&　　在上述人士看来，骗局的整个过程很简单。上海证券被引诱参与到一个很常见的通道业务项目，当该券商准备将10亿资金汇入介绍人的账户时，银行经办员察觉到异常，随后冻结了资金，让上海证券躲过了一劫。&&&&&&&　　当前，中小券商争夺通道业务已到白热化阶段。一方面，券商管理费大幅下滑，通道业务的利润最多不过0.005%，换句话说，10亿的项目到手不超过50万。另一方面，盲目扩张也导致了风险管理越来越粗糙。“骗局中，项目介绍人和项目本身是假的都没发现，可见上海证券并未开展尽职调查。”一位知情者称。&&&&&&&　　虽然此次事件未造成损失，但通道业务的风险暴露无疑。分析人士指出，通道业务收益低、风险大、不创造价值，把简单的事情复杂化，如今监管层已经表现出进一步加强此类业务的风险管理，如果通道业务受限甚至被叫停，整个券商都将受到打压。&&&&&&&　　10亿项目获利不超50万&&&&&&&　　记者第一时间对此事情进行求证，但上海证券的相关人士均三缄其口。但回放整个过程，可以看出上海证券的风控之薄弱。&&&&&&&　　今年年初，一家企业以融资需求为名找到上海证券的资管业务部，希望其通过设立单一信托的形式，从商业银行融一笔金额达到10亿元的资金，这家企业则将自己的一笔对等的金融资产委托给上海证券设立一个定向资产管理计划。&&&&&&&　　“这是开展通道业务很常见的形式，但具体到这个项目存在很多的问题。介绍人身份是虚假的，投资标的物也是虚构的。介绍人冒充一家国有商业银行的员工，引券商入局并将10亿元汇入介绍人所设的银行账户中。”一位接近上海证券的业内人士表示，“所幸银行发现异常后，及时冻结了该券商向介绍人账号汇入的资金。”&&&&&&&　　“请君入瓮”的骗局如此低劣，一向精明的券商为何差点成为“瓮中之鳖”？上述人士认为与小券商对资管规模急于求成密不可分，“大券商一般不会轻易上当，小券商资管规模小，与银行接触不多，但又求规模心切，就落入了圈套。”&&&&&&&　　在去年行业创新的背景下，券商资管规模可谓“突飞猛进”，呈现出几何倍数爆发式增长，这其中大部分是定向资管规模的“贡献”。&&&&&&&　　上述人士认为，“大家一窝蜂地拿项目做通道业务，很多资管都是刚开始做非标资产，缺乏经验，在冲资管规模同时就容易疏忽风控控制。但虽然规模是上去了，收益却不多，因为通道费率目前只有0.002%左右。这场大跃进式的发展该踩刹车了。”&&&&&&&　　上述人士称，“一开始的通道费率能有0.03%，之后一路下降，去年上半年就慢慢降到0.005%，目前很多券商只有0.002%，而这个10亿的项目，券商到手的管理费最多20万到50万，收益非常低。”&&&&&&&　　不断压低的通道费率，使得券商资管的收益被严重压缩。但既然通道费率如此之低，为何券商还要争抢这一业务？&&&&&&&　　一位大型券商自营人士表示，“第一，虽然钱不多，但聊胜于无，此外规模越大，累积的通道费用也能积少成多变成可观的数字；第二，掌握了客户，培养客户的粘性，维护客户关系，就有其他业务发展的可能，规模做大后，对于券商申请很多业务资格都有好处。就像腾讯qq为什么要免费给人用？一样的道理。”&&&&&&&　　值得一提的是，虽然2012年整体券商资管规模增长迅猛，但上海证券资管业务的净收入却不增反降。上海证券2012年年报显示，截至2012年年底，上海证券受托客户资产管理业务净收入仅仅为33.07万元，比2011年的128.04万元下降了74.17%。&&&&&&&　　券商指银行难辞其咎&&&&&&&　　“事情在4月份就已经发生了，券商资管风控肯定是有问题的，而各级经办人都是有连带责任的。幸好最后关头经办人员发现了疑点，才避免酿成大祸。”一位业内人士认为，“风险控制做得太粗糙，项目介绍人和项目本身是假的都没发现，可见其并未开展尽职调查。”&&&&&&&　　虽然多位业内人士表示券商在这一事件中负有不可推卸的责任，但事实是，如果没有银行对于资产“出表”的强烈欲望，券商几乎没有机会开展通道业务。&&&&&&&　　“如果责任都由券商来扛就有点冤了，投资标的物和资金都不是券商的，券商仅仅提供一个通道。实际上合同上也会写明如果发生风险，券商是不需要负责的。”一位大型券商人士认为银行同样负有重要责任。&&&&&&&　　虽然从法律上讲，券商对此并不负责，但监管部门的处理并未依据项目的法律合同来执行，而是假定券商背负尽职调查责任，并认定需要担负全责。&&&&&&&　　值得一提的是，“即使券商暂停通道业务，也不会对券商的盈利造成很大的影响，按照0.002%-0.005%的通道收费标准，这点收益根本微不足道。”&&&&&&&　　收益微乎其微，但一旦发生问题券商却被首先问责，为何券商仍然热衷通道业务？上述业内人士表示，“因为大概率不会出事，银行那边会首先审核项目，券商只是提供通道，有点坐着收钱的意思，比起花大量精力操作一个企业IPO的风险来说，这种短平快的方式风险并不大，只是一旦出事就是灭顶之灾。”&&&&&&&　　实际上，早在今年3月，关于银行理财产品券商资管通道业务叫停的消息在业内广泛流传。3月底银监会下发的《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，无疑是迎头浇来的一瓢冷水。&&&&&&&　　通道业务等同于曲线放贷&&&&&&&　　通道业务的井喷式发展在监管层放开券商的投资限制之后。去年10月，证监会发布了重新修订的《证券公司客户资产管理业务管理办法》。其中，针对集合和定向资管业务，证券公司在目前投资品种基础上适度扩大资产管理投资范围，并适度扩大管理资产运用方式，允许资产管理参与融资融券交易，将资产管理持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。&&&&&&&　　“之前券商资管的投向范围仅是股票和债券，并不包括票据，这种合作模式一直是一种擦边球式的业务。但新规将资管的投资范围扩大至中期票据、保证收益、保本浮动理财计划等，有了‘放松管制，鼓励创新’的政策导向，银证合作的通道业务才大规模发展起来。”&&&&&&&　　“说白了，通道业务其实就是一种银行曲线放贷。融资方不能通过银行贷款的渠道得到资金，转而采用银证合作这种曲折的方式，最终使得融资方能得到需要的资金。”一位金融业分析师对记者表示，“这个过程中将原本简单的业务搞得复杂模糊，产生大量不必要的中间环节和交易成本。”&&&&&&&　　上述分析师进一步解释，商业银行在政策限制下，不得向某些行业直接发放贷款，因此银行转而通过“理财产品”的形式募集资金，之后用这笔募集的资金认购券商资管发行的定向金融产品，而这个金融产品的投向，其实就是向不能直接发放贷款的企业提供贷款—由此，银行的储蓄资金，通过券商这个“通道”，最终贷给了有贷款政策限制的企业。&&&&&&&　　“银证合作就是银信合作的变种。国内信托业这几年从零到超过8万亿的规模，也是在这样的背景下发展起来的。‘银信模式’、‘银证模式’、‘银证保模式’等所谓‘高端金融创新模式’都有点异曲同工，殊途同归。”上述分析师称。&&&&&&&&□&.盛.潇.岚　&.时.代.周.报
易方达子公司获批&60%股权激励员工&&&&&&&&&&&&&&日&16:23&&经济观察网&&我有话说&　　经济观察网&记者&赵娟&&&&&&&&&&&&&&　　本网记者获悉，近日易方达基金[微博]子公司已经获得批文，即将成立。&&&&&&&&&&&&&&　　此前引起业内关注的是，易方达基金酝酿了大比例的股权激励计划，寄希望通过子公司实现母公司股权激励这一行业难题。&&&&&&&&&&&&&&　　记者了解到，此计划已经成行，其子公司的股权结构是，易方达基金持股40%，易方达基金骨干员工持股35%，子公司员工持股25%。这意味着，易方达基金子公司60%的股权用以解决员工激励，如此大比例且同时解决母公司股权激励还是业内先河。&&&&&&&&&&&&&&　　值得注意的是，为防范利益输送，易方达基金董事长、总经理、督察长三位高管不兼任子公司的工作，且未参与此次股权激励。
基金非公业务半年增长2119亿&业界担忧风险控制日&12:11&&每日经济新闻&&我有话说&　　每经记者&徐皓&发自上海&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　自去年11月基金公司可以设立特定客户资产管理业务的子公司(以下简称子公司)以来，基金行业非公募业务以前所未有的速度突进。同时，在各种产品创新、制度创新的背后也引发了业界对于业务在风险防范上的担忧。&&&&&&&&&&&&&&　　规模逆袭&&&&&&&&&&&&&&　　随着又一批新公司的成立，基金公司下设的经营特定客户资产管理业务的子公司数量已经突破36家，业内近半数的基金公司已布局相关业务。&&&&&&&&&&&&&&　　中国基金业协会公布的数据显示，截至6月末，基金公司非公开募集资产达到9683亿元，半年时间增长了2119亿元，超过了2012年全年增长额。&&&&&&&&&&&&&&　　事实上，基金专户等非公募业务已开闸多年，但规模迈过百亿门槛的公司并不多。基金子公司虽然正式运营的时间不足半年，但业务规模超百亿的子公司已达多家，其中银行系公司尤为突出。招商基金旗下招商财富成立3个月以来，已成立产品超过30只，实现资产管理规模150多亿元，全业务收入超过3000万元。万家共赢、新华富时资产等中小公司则冀望依托子公司逆袭，在股东提携之下，依靠通道业务规模也快速提升至百亿级别。&&&&&&&&&&&&&&　　业务繁杂&&&&&&&&&&&&&&　　受益于政策监管宽松，基金子公司业务触须延伸领域极广。“能抓到的项目都上。”有业内人士如此形容基金子公司的发展态势。在监管红利之下，基金子公司几乎无所不能，因此也受到近年监管收紧的银行、信托的欢迎。&&&&&&&&&&&&&&　　受到6月“钱荒”影响，不少基金公司货币类产品都出现大额赎回，不过一些子公司借此时机发行的理财类产品却因为高收益而销售火爆。据了解，6月末成立的招商财富旗下怀锦系产品和民生加银旗下金竹理财产品预期收益都在10%左右。&&&&&&&&&&&&&&　　民生加银基金总经理俞岱曦明确表示，子公司业务主要针对非标项目。招商基金总经理许小松表示，招商财富的业务类型主要包含：以低风险的债券产品为主的主动管理业务、依托招行项目资源进行合作的半主动管理业务，以及通道业务。&&&&&&&&&&&&&&　　对于银行更有意义的是“孙公司”的这一张信托类牌照。民生保腾系产品从今年5月开始没有再与外部信托机构合作而与民生加银资管建立了密切合作，这一系列产品多是以债权运作方式参与(9.29,0.18,1.98%)发起的银团贷款。&&&&&&&&&&&&&&　　此外，融资类业务成为基金子公司业务重点之一，地方政府融资、房地产融资、股权质押融资等成为其产品关键词，开展项目的案例也不少。&&&&&&&&&&&&&&　　风控隐忧&&&&&&&&&&&&&&　　在基金子公司业务高歌猛进的同时，业界对于其风险的担忧也越来越强烈。&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司接手的诸多投融资项目，被认为是风险产生可能性较大的一块。有业内人士透露，有信托公司为了做一些不符合风控标准的房地产信托产品，捷径是转而将其包装为基金特定资产项目来操作。而一些基金公司为了争取项目，几乎来者不拒。&&&&&&&&&&&&&&　　此前一直为基金公司所诟病的“资金池”模式也开始被部分基金公司采用，主要通过滚动发行产品，再进行期限错配等方式统一投资。这种模式的风险在于，一旦流入“池子”的资金下降，或者投资风险暴露过大，产品很可能出现兑付危机。相比银行等大型机构，注册资本只有几千万元的基金子公司在这种危机面前可能不堪一击。&&&&&&&&&&&&&&　　“作为新兴事物，子公司肯定蕴含了很多风险。子公司业务主要针对非标项目，其核心在于风险控制。因为子公司现在很多业务都属于轻资产，一旦有一单折了，就可能把本都赔光，所以风险是在业务发展和项目增多之后，随着具体操作的深入而不断暴露的。监管层也会认识到这类风险。”民生加银基金公司总经理俞岱曦表示。&&&&&&&&&&&&&&　　非公业务&&&&&&&&&&&&&&　　自去年11月以来，基金公司下设的经营特定客户资产管理业务的子公司数量已经突破36家。截至6月末，基金公司非公开募集资产达到9683亿元，半年时间增长了2119亿元。在基金子公司业务高歌猛进的同时，业界对于其风险的担忧也越来越强烈。
基金专户子公司首现自然人直接持股&&&&&&&&&&&&&&&17:21&&来源：证券时报&【字体：大&中&小】&【打印此页】&【关闭】继通过有限责任公司和合伙企业间接持股之后，基金专户子公司股权激励首次出现自然人直接持股，股权激励持股的三种方式一一浮出水面。&&&&&&&&&&&&&&&&证监会网站日前公布的信息显示，华富基金旗下专户子公司出现自然人直接持股。据公告，华富基金的专户子公司名称为上海华富资产管理有限公司，注册资本2000万元，其中华富基金持股91％，两位自然人股东汪开振和崔兴奎分别出资120万元和60万元，各获得该子公司6%和3%的股权。由自然人直接持股的股权激励方式在基金子公司中首次被采用。&&&&&&&&&&&&&&&&来自华富基金公司的公开信息显示，汪开振为华富基金非公募资产管理部总监，崔兴奎来自外部，曾担任苏州招行财富管理中心总经理。&&&&&&&&&&&&&&&&据统计，在已经成立的37家基金子公司中，已经有6家公司实施了股权激励方案，除华富基金外，还包括东吴、万家、国泰、易方达和旗下的专户子公司。这些公司多采取了由股权激励对象设立有限责任公司或有限合伙企业间接投资专户子公司的方式。&&&&&&&&&&&&&&&&其中，国泰和易方达基金专户子公司股权激励均采取了有限责任公司持股形式，在国泰旗下子公司国泰元鑫资产管理有限公司中，由国泰基金原公司副总经理兼财富管理中心总经理梁之平个人独资的上海津赞投资管理有限公司出资1000万元，持股比例达到20％，这也是目前所知的面向单一个人的最大规模的股权激励。今年3月4日，梁之平从国泰基金离职，其后担任国泰元鑫资产管理有限公司法定代表人。&&&&&&&&&&&&&&&&易方达基金子公司则采取了规模最大的股权激励安排，根据易方达基金相关公告，在其子公司易方达资产管理有限公司中，易方达基金仅持股40％，易方达基金部分监事、高级管理人员及从业人员出资成立的广东易兆恒投资有限公司持有35%的股权，易方达资产管理有限公司董事长、总经理及其他骨干员工出资成立的广东易宏冠投资有限公司持有25%的股权。其中易方达基金副总裁肖坚参与了股权激励，而且担任易方达资产管理有限公司董事长一职。&&&&&&&&&&&&&&&&除有限责任公司之外，东吴、万家和广发三家基金专户子公司股权激励采取设立有限合伙企业发起设立子公司模式。在万家基金专户子公司万家共赢资产管理有限公司中，万家基金原总经理助理兼投资总监伏爱国及另外三位合伙人成立的上海承圆投资管理中心持股14％，伏爱国同时担任万家共赢的法人代表。&&&&&&&&&&&&&&&&和万家共赢几乎同时获批的东吴基金子公司上海新东吴优胜资产管理有限公司在股权安排上也为股权激励留下了空间，东吴基金持股70%，另外30％由昆山永进投资管理中心持有。最近成立的广发基金子公司更是面向母公司员工进行大范围股权激励，旗下专户子公司瑞元资本管理有限公司中，广发基金董事、监事、高级管理人员以及其他从业人员在珠海横琴新区出资设立的5家合伙企业持股30%。&&&&&&&&&&&&&&&&除了上述6家基金公司专户子公司采取了股权激励安排之外，长信基金拟成立的专户子公司也有股权激励安排。早在今年2月，长信基金股东发布的公告显示，拟参与发起设立基金专户子公司——长江财富，注册资本2000万元，长信基金出资800万元，占其注册资本的40％；长江证券出资600万元，其他股东共同出资600万元，这30%的其他股东持股被认为是股权激励安排。不过，长江财富至今未有获批成立的消息
基金子公司：嘉实热搞地产影视&华夏或推基金FOF日&05:51&&理财周报&&我有话说&　　第四十家基金子公司落地&公募试图打开另外一扇窗，嘉实热搞地产影视，华夏或推基金FOF&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　行业十强的大型基金公司视子公司业务为日后布局“跨界金融大平台”的棋子，是追求“大而全”综合资管业务平台的重要一环。&&&&&&&&&&&&&&　　理财周报记者&郑鹏远&李沪生/北京、上海报道&&&&&&&&&&&&&&　　随着第四十家基金子公司落地，基金子公司的战略越发清晰。&&&&&&&&&&&&&&　　“这里面玩法很多，只是大家都还在研究，公募和信托的监管文件都是一摞，专户子公司只有5页纸，还没你们报纸厚。”北京一位基金公司市场总监调侃道。&&&&&&&&&&&&&&　　证监会新闻发言人8月2日表示，截至6月底，证监会已经核准设立38家基金子公司，其管理账户368个，管理资产规模1500亿元，约占基金公司非公募业务的16%。&&&&&&&&&&&&&&　　此外，截至6月末，行业非公开募集资产规模达到9682.70亿元。相比去年末7564.52亿元的水平，增长了2118.18亿元，增幅高达28%。&&&&&&&&&&&&&&　　大基金追求综合资管&&&&&&&&&&&&&&　　以行业十强为代表的大型基金公司，他们视子公司业务为日后布局“跨界金融大平台”的一枚棋子，是追求“大而全”综合资管业务平台的重要一环。&&&&&&&&&&&&&&　　截至目前，大型基金子公司分化明显，有的开始迫不及待尝试各类创新，有些甚至还在研究该开展哪些业务。“一方面担忧，一方面也兴奋，正在设计一些更创新的模式。”北京一家基金公司人士表示。&&&&&&&&&&&&&&　　嘉实基金可谓求新求全的代表。截至目前，嘉实资本参与的项目涉足地产，电商信贷，影视等多个领域。目前，市场可见的产品包括嘉实基金盛世美澜园专项资产管理计划以及投向B2B小额贷款项目，此外，也有消息称嘉实七星影视媒体嘉实七星主导的某动画片翻拍真人版也在进行中。&&&&&&&&&&&&&&　　刚刚获批的易方达子公司业务虽然还未见公众项目，但业内深信60%股权激烈将推动子公司业务快速发展。“基本上和大家差不多。”一位接近易方达基金[微博]人士表示，易方达子公司项目目前也以通道业务和类信托为主。&&&&&&&&&&&&&&　　华夏资本总经理林浩也透露目前华夏资本成立了几只产品，以投资股票和衍生品为主，可能会推出一只专门投资华夏基金[微博]公募基金的FOF。“我们对华夏基金投资经理的风格、特征很了解，对基金业绩分析和基金经理考核也很有心得。”&&&&&&&&&&&&&&　　中基金注重特色布局&&&&&&&&&&&&&&　　第二类公司是以鹏华、汇添富为代表的第二梯队基金公司，这类公司在非公募业务领域拓展得有声有色，对于冲刺第一梯队有着强烈的企图心，因此子公司的壮大将是公司冲刺前十的重要筹码。在业务布局上，他们则希望找到鲜明的特色，追求更长远的发展模式，而非快速壮大。&&&&&&&&&&&&&&　　鹏华基金旗下的子公司鹏华资产虽然不是第一批成立的基金子公司，而原平安信托产品研发部总经理金智勇的加盟，使其成为市场关注的焦点。记者了解到，鹏华基金子公司前三只产品是融资类产品，产品期限以短、中期为主，规模共计1.34亿元；而鹏华空谷1号则是以投资票据为主，同时可以投资银行存款、固定收益类，期限一月有余，年化收益率逼近6%。&&&&&&&&&&&&&&　　而万家子公司总经理伏爱国对记者表示，目前子公司除类信托外，已开展了房地产信托以及上市公司股权质押业务。&&&&&&&&&&&&&&　　此前汇添富子公司联手(4.71,-0.01,-0.21%)涉足房地产信托项目无疑给了众多子公司指明了一条新的方向。&&&&&&&&&&&&&&　　从招商财富的业务范围来看，以前信托、创投及PE能做的大部分业务，招商财富现在可以涉足拓展。&&&&&&&&&&&&&&　　据业内人士透露，今年2月底，招商基金子公司资产管理规模已达到150亿元，而该公司在此后4个月的时间里，资管规模突破300亿元。&&&&&&&&&&&&&&　　小基金依赖通道业务&&&&&&&&&&&&&&　　规模在200亿左右的小型基金公司尚挣扎在生存的温饱线上，他们对于“脱困”有着强烈的祈求。子公司业务的放开，无疑是这类公司的第二生命线，是实现规模弯道超车的重要突围通道。&&&&&&&&&&&&&&　　目前规模排名41位的民生基金显然属于此类代表。民生加银资管公司筹备成立至今，项目储备规模已超过千亿元，立项规模超过了600亿元。民生加银基金高管对理财周报记者表示，前期子公司将主要从事和(8.42,-0.07,-0.82%)对接的类信托业务。中银基金和建信基金[微博]等大中型银行系基金公司的业务模式也颇为类似。&&&&&&&&&&&&&&　　而对于“生不逢时”的“60”后次新基金公司而言，子公司业务却有着更为重要的战略意义，这是他们绝处逢生的难得机遇，以致红塔红土等部分基金公司将全部工作精力放在了专户业务上。到目前为止，21家次新基金公司中已经有10家成立了基金子公司，占全部基金子公司数量的1/4强。&&&&&&&&&&&&&&　　不过，多数基金公司子公司主要开展的仍是通道业务，因为通道业务最没有技术含量，不需要投资能力，也不需要销售能力，更不需要产品研发能力，只需要提供一个通道，便能坐享其成，无风险获益。“坐着抽烟就把钱赚了。”一家基金公司市场总监感叹。
7月千亿资金流入货币基金&非公资产首破万亿&&&&&&&&&&&&&&&07:42&&来源：上海证券报&【字体：大&中&小】&【打印此页】&【关闭】中国基金业协会最新公布数据显示，近期货币基金规模回升明显，7月货基扩容超千亿；而基金非公业务持续狂飙突进，资产管理规模首度突破万亿大关。&&&&&&&&&&&&&&截至7月末，我国境内82家基金管理公司管理资产合计36981.17亿元，其中管理的公募基金规模为26549.04亿元，非公开募集资产规模10432.13亿元。&&&&&&&&&&&&&&钱荒缓解&货基增长千亿&&&&&&&&&&&&&&与6月末数据对比可知，7月间公募基金资产管理规模增长1368.5亿元，其中，货币基金成为扩容急先锋。&&&&&&&&&&&&&&统计显示，7月末货基资产管理规模达到4096.31亿元，相比6月末3038.69亿元的规模，增长超过千亿，增长比例高达34.80%，但距5640.54亿元的历史较高水平依旧有不小的距离。&&&&&&&&&&&&&&6月，市场资金面骤然紧张，不少货币基金遭遇大幅赎回。协会数据显示，期间货基规模减少2601.85亿元，缩水幅度达46.13%，历史罕见。&&&&&&&&&&&&&&分析人士表示，随着“钱荒”的缓解，不少资金逐渐回流货基，这成为货基规模提升的最重要原因；此外，近期部分货币基金借助电商、第三方销售机构发力，也在一定程度上助推了货基的规模。&&&&&&&&&&&&&&狂飙突进&非公首破万亿&&&&&&&&&&&&&&另一方面，基金非公业务的资产规模依旧高歌猛进，至7月底首度突破万亿大关。&&&&&&&&&&&&&&协会数据显示，7月末，行业非公业务规模达到10432.13亿元，较6月底增加了749.4亿元，增幅达到7.70%。这也是非公规模首次突破万亿大关。&&&&&&&&&&&&&&进一步统计发现，非公业务在基金公司业务发展的比重不断提升。数据显示，去年底行业非公开募集资产规模为7564.52亿元，在基金公司管理总资产中的占比为21%；而截至今年7月末，这一比重已提升至28.21%。非公领域为基金业贡献了将近3成的业务规模。&&&&&&&&&&&&&&由于在业务方面受到相对严格的限制，加之缺乏趋势性市场行情的推动，基金近几年在公募领域的发展速度趋缓；随着市场竞争日趋激烈，行业逐渐将此前被视为“非主流”领域的非公业务作为提速发展的重点。&&&&&&&&&&&&&&分析人士指出，由于政策门槛的逐渐降低，基金公司在开展非公业务方面的热情大为提升，这使得行业整体的非公业务资产管理规模迅速增长。
基金子公司产品平均收益超越信托&达10.45%&日&07:28&&证券时报网&&我有话说(1人参与)&　　其风险或高于同类信托产品，尤其要注意其并不存在刚性兑付&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　证券时报记者&方丽&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司近期融资类产品发行强劲，8月份以来就有超10款问世，平均收益率达到10.45%，比信托产品高出1至2个百分点，成为高净值投资者的新宠。&&&&&&&&&&&&&&　　最低收益也有9.3%&&&&&&&&&&&&&&　　目前基金子公司推出的产品收益率有较大吸引力。据证券时报记者不完全统计，目前可以看到的在售基金子公司产品达到14只，平均最高预期收益率达10.41%。若将7月发行的2只产品剔除，这一收益率水平还将上升到10.45%。目前基金子公司旗下产品收益率为9.3%到13%。&&&&&&&&&&&&&&　　相比之下，信托产品收益率则显得没那么耀眼。用益信托工作室数据显示，8月5日至11日信托产品的平均收益率为8.8%，较前周提高0.21个百分点。收益率最高的是陕国投的“广西恒大企业集团有限公司定向用途贷款集合资金信托计划（查询信托产品）”，预期收益率为9.5%至10.5%。&&&&&&&&&&&&&&　　数据还显示，截至8月16日，8月份发行的集合信托中，房地产领域的平均收益率为9.44%，政信合作类项目为8.95%，意味着基金子公司的产品收益高于同类集合信托1至2个百分点。&&&&&&&&&&&&&&　　用益信托产品信息显示，万家共赢、玉尔资本发行的合伙产品——玉尔“万家共赢中瑞银基专项资管计划”FOT基金预期收益最高，资金最终投向是中瑞银基地产公司，根据认购金额大小，年化收益率为11%至13%。&&&&&&&&&&&&&&　　从期限来看，基金子公司的产品期限主要为24个月，占比超七成，最长的产品期限为25个月，最低的为18个月，和信托产品的期限差距不大。普益财富数据显示，上周成立的信托产品平均期限为20.03个月，环比延长0.72个月。此外，有些子公司旗下产品门槛降至50万元。&&&&&&&&&&&&&&　　主要为政信类项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　和房地产项目&&&&&&&&&&&&&&　　从目前看，基金子公司所发行融资类产品主要为政信类项目和房地产项目，占比分别达50%和40%。据业内人士分析，目前政府平台、房地产两大领域对资金的需求最为饥渴，也能承受较高的融资成本。&&&&&&&&&&&&&&　　从具体产品看，如上海金元惠理资产管理公司的南京澳林2号专项资管计划8月16日发行，预计销售截止日为9月12日。这款产品是一款房地产项目，其融资主体是南京澳林地产公司，资金用途为向该公司发放委托贷款，用于补充流动资金。&&&&&&&&&&&&&&　　这款产品风险控制较为完善。澳林地产将其持有的二期商业及山水文园住宅四期共计约6.5亿元在建工程作为抵押；法人刘霞等承担无限连带责任；澳林商贸集团提供担保。还款来源包括两项：一是南京“山水倾城”项目四期销售款、二期商业上住宅销售回款，合计3亿元；二是澳林商业第二期销售收入7.7亿。&&&&&&&&&&&&&&　　天弘基金旗下的天方资产正在发行天府新区1号系列债权专项资管，资金用于四川省天府新区资阳(简阳)片区三岔镇农民拆迁安置还房C区项目建设，属于政信类项目。金元惠理、华宸未来等也都发行了类似产品。&&&&&&&&&&&&&&　　此外，基金子公司通道业务较多，如中邮创业基金[微博]子公司首誉资产管理公司近期发行的享誉1号专项资产管理计划，就是投向中信信托定向发行的首誉资管-海龙达信托项目1302期信托。&&&&&&&&&&&&&&　　借用信托方式考察&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　对风控条款严格把关&&&&&&&&&&&&&&　　目前看，基金子公司推出的融资类产品模式和信托同类产品的差异不大。投资者选择这类产品，可参考选择信托产品的标准。但由于子公司产品风险可能高于信托产品，因此对这类产品风控条款审核需更严格，还要注意子公司产品并不存在刚性兑付。&&&&&&&&&&&&&&　　据证券时报记者了解，目前一些第三方、高净值客户对基金子公司发行的产品还心存疑虑，主要是因为这类产品无过往业绩参考，能否刚性兑付尚未可知，且子公司资本金仅千万，而信托公司注册资本金往往在数亿及数十亿，子公司坏账处置能力明显偏弱；第二，基金子公司对融资类产品并非其所长，专业化程度无法和信托公司相比。因此，不少第三方人士表示，对这类产品的筛选需要更谨慎，应重点考察风险控制环节。&&&&&&&&&&&&&&　　据上海一位第三方人士表示，选择基金子公司产品要考察四个方面：一是保障措施，评估抵押、质押物的估值是否合理，价值是否充足以及担保方实力是否够强等；二是还款来源，模拟融资方未来的现金流，了解本金和收益及兑付如何实现；三是收益率，与同类同期限产品进行比较，判断该项目收益在市场中的位置；四是受托人，考察基金子公司的注册资本、信誉等，最好选择大型基金子公司发行的产品，这类公司实力更雄厚，风险控制更到位。&&&&&&&&&&&&&&　　“考察产品的交易结构和资金投向很重要，还应注意还款来源是否可靠、风控措施是否到位。”另一位人士也表示，基金子公司旗下产品七成以上是通道产品，即使是类信托产品也有很多是机构借道发行，因此要考察所有项目参与方的实力。&&&&&&&&&&&&&&　　深圳一家信托人士也表示，对于收益率过高的产品要慎重，往往收益高意味着风险高，建议投资者选择了解的产品。不过，也有人士表示，目前基金子公司刚起步，最重要的是在市场中建立信誉。因此，基金子公司初期对所发行产品的风控也会比较严格。正如信托业发展快很大程度上是因为有刚性兑付保护，基金子公司开始也会努力确保刚性兑付。
基金子公司14亿注册资本撬动1500亿资产规模&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&10:04:50&中财网&&&&&&&&&　　自基金子公司的设立放开后，大大小小的基金子公司如雨后春笋般成立。据了解，目前80家基金公司中，已有一半以上成立了基金子公司。激进突围下，基金子公司的规模几乎两个月就翻一番。业内人士保守估计，截至今年8月，公募基金子公司的规模将超过3000亿元。&&&&&&&　　基金子公司的迅猛发展，也引起了市场的担忧。《金证券》记者了解到，截至今年6月底，基金子公司的资产管理规模已达到1500亿元，而目前41家基金子公司的注册资本合计不足14亿。用不足14亿的注册资本撬动着至少1500亿元的资产规模，背后的风险可想而知。&&&&&&&　　2000万元撬动数亿资产&&&&&&&　　《金证券》记者统计了解到，目前已经成立的80家基金公司中，已有41家基金公司设立了基金子公司。到了8月，基金公司的步子迈得更快了。&&&&&&&　　不过，其超低的准入门槛以及刚性兑付的游戏规模，不得不让人捏了一把汗。&&&&&&&　　8月15日，长城、天治等两家基金公司公告旗下子公司成立。此后，富国、国投瑞银也发布了旗下子公司的成立公告。&&&&&&&　　《金证券》记者翻阅公告了解到，长城、天治、国投瑞银三家的子公司注册资本均为5000万元，富国旗下子公司富国资产管理公司注册资本为2000万元。此前成立的37家基金子公司当中，注册资本为2000万元的多达21家，而2000万元一直以来也是成立基金专户子公司的最低门槛。&&&&&&&　　记者了解到，基金子公司发行的产品大多为“类信托”产品，而该类产品存在刚性兑付的需求，如果把注册资本与基金子公司管理的资产规模相比，注册资本金显得相当单薄。&&&&&&&　　据统计，目前成立的37家专户子公司的注册资本合计为13.1亿元，以市场普遍认可的子公司整体3000亿元的规模来看，注册资本撑起了200多倍的规模。即使按监管部门发布官方数据，截至今年6月底，基金子公司管理的资产规模也为1500亿元。这背后的风险可想而知。&&&&&&&　　规模增长&近两个月翻一番&&&&&&&　　一位基金业人士对《金证券》记者表示，在今年以来的非公募业务增长中，基金子公司已成为规模增长的最大来源。&&&&&&&　　根据公开披露数据，截至今年4月底，证监会批准了34家基金子公司，其中有19家已经开展了业务，总规模超过600亿元；而到了今年6月底，证监会核准设立的38家子公司中，管理账户已经达到368个，管理资产规模达到1500亿元，约占基金公司非公募业务的16%。&&&&&&&　　而业内流传的数据显示，截至今年8月，公募子公司的规模已超过3000亿元。&&&&&&&　　几乎每两个月基金子公司的规模就能“翻一番”。&&&&&&&　　按照这样的速度，基金子公司的管理规模很有可能在今年内超过6000亿。&&&&&&&　　证券业协会的数据显示，截至7月末，基金公司非公募业务首次突破万亿大关。如果保持这样的势头，未来两年内，基金公司的非公募业务规模就将超过公募业务。&&&&&&&　　一信托行业人士担忧地表示，基金子公司的注册资本多为数千万元，能否实现刚性兑付着实让人担忧。&&&&&&&&　&.金.陵.晚.报
基金子公司产品预期收益10%&遭抢购日&07:14&&证券时报&&我有话说&　　证券时报记者&吴昊&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司产品越来越受到欢迎。证券时报记者了解到，目前基金子公司的类信托固定收益产品十分抢手，部分产品一推出便被抢购一空。&&&&&&&&&&&&&&　　“上午短短几小时卖了一个亿，仍有许多客户没有认购成功。”上海某第三方机构销售总监说，此款热销的基金子公司产品预期收益率为9.5%到10%，高于同类性质的信托产品，受欢迎的原因关键在于产品存续期限仅为一年。&&&&&&&&&&&&&&　　据介绍，上述产品为德邦创新资本·(8.90,&0.11,&1.25%)商业地产项目专项资产管理计划，发行方德邦创新资本是德邦基金全资子公司，实际控制人为复兴集团，资产超过1500亿。该产品以徐汇区价值5.36亿的土地抵押和项目公司100%股权质押作为担保，认购起点为100万，产品规模为1个亿。&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司产品热销，这并不是孤例。华南一家第三方基金销售机构人士说，最近包销了金元惠理旗下子公司发行的一款关于美的集团旗下某公司的产品，产品预期收益率在10%左右，产品为2年期，规模为8000万，短短几天已快募集完毕。&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司产品热销的主要原因在于相对较高的收益率。据用益信托数据统计，今年7月份成立的集合资金信托平均预期年收益率为8.85%，而基金子公司产品普遍在9.5%以上。例如，天弘天方华光南京江宁大学城债权类资管、华宸未来-华夏大溪地项目(二期)资管、吾思基金昆明棚户区资管(第二期)预期年化收益率分别达到11.8%、11.2%、12%。&&&&&&&&&&&&&&　　普益财富研究员范杰分析称，除了产品预期收益率，担保物抵押率和股东背景也对产品能否成功募集起到较大作用。“往往担保物抵押率越低的产品所能承担风险越大，而一些股东背景实力较强的会以并购等方式对抵押物进行接盘，以保证产品到期兑付。”&&&&&&&&&&&&&&　　基金子公司运作初期以通道类业务为主，目前业务类型涵盖房地产信托、股权质押、资产证券化产等多个领域。业内人士认为，一方面基金子公司平台在风控和业务开展上比信托平台所受限制较少，另一方面基金子公司业务开闸还不到一年，尚未有产品到期，正处于风险盲区，因此发展阻力较小。
银行设置准入门槛&基金子公司产品闹钱荒&&&&&&&&&&&&&&日&02:36&&21世纪经济报道&&我有话说&　　宁夏&&&&&&&&&&&&&&　　尝试由单一的通道转向主动管理的基金子公司，正面临产品销售的难题。&&&&&&&&&&&&&&　　“现在基金子公司的产品不太好卖，业内有一些项目发行没有成功，最终只能缩小规模成立。”据一位第三方理财机构人士透露，有两只产品报备时的募集计划是1亿，但卖了一个月，只募集到几千万，最终选择先成立。&&&&&&&&&&&&&&　　记者从其它消息渠道了解到，其他基金子公司产品也出现延期募集的情况。“有房地产企业老板说将项目交给大型基金子公司去募集，说好募两个亿，但到募集期结束，资金也没到位。”北京一家基金子公司人士透露。&&&&&&&&&&&&&&　　募资难题&&&&&&&&&&&&&&　　就如公募业务一样，缺乏销售渠道的基金子公司，同样面临募资难题。据记者了解，基金子公司一对多专项资管计划成立的起点为3000万，募集期为一个月，不得延长募集。&&&&&&&&&&&&&&　　“银行对基金子公司的项目都有准入门槛，现在比较谨慎。”华南某大型基金子公司副总介绍，如果融资方不是银行的授信客户，银行几乎不接受子公司的产品。&&&&&&&&&&&&&&　　某国有银行私人银行人士向记者确认，近期接触很多基金子公司的项目，但代销产品非常少。“现在银行对基金子公司的判断是注册资本金少，对手方比较弱；内部管理比较乱，监管还要加强。”&&&&&&&&&&&&&&　　这位私有人银行部人士表示，基金子公司的专项资管计划和信托属于同类型产品。两者相比，银行更愿意销售信托产品。“信托产品承诺刚性兑付，万一融资方出问题，有信托兜底，产品风险不大。但基金子公司就这么点注册资本金，根本靠不住。”&&&&&&&&&&&&&&　　记者从银行了解到，银行对基金子公司产品非常谨慎，少数能进入银行销售的产品，主要是看重融资方的背景，而非基金子公司的品牌。&&&&&&&&&&&&&&　　不仅被银行拒之门外，就连第三方理财机构亦对基金子公司的项目持谨慎态度。&&&&&&&&&&&&&&　　“我们也要挑选项目，比如房地产要看是一线还是二线，是住宅还是商业地产，要评估抵押物和还款来源。”上海一家第三方理财机构副总介绍，他们专门成立了一个产品部门对接基金子公司产品，产品经理要到项目所在地做实地调研，收集资料后再在公司过风控关。&&&&&&&&&&&&&&　　“任何产品上线都要经过公司风控审核，只有风控过会后才能卖。很多子公司的项目，都过不了我们风控。”这位副总介绍，对于业内一些风控比较松的基金子公司，公司都不敢代销他们的产品。&&&&&&&&&&&&&&　　如此谨慎的态度，源于他们在半年的销售摸索中发现，产品的销量跟项目密切相关。“项目比较好的产品，一两天就卖完了。而如果是项目质地一般的产品，销售人员连续跑一个月，都很难达到预期销量。”&&&&&&&&&&&&&&　　据记者了解，上海这家机构是业内代销基金子公司产品销量比较好的第三方理财机构，他们每个月基本能完成两三