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粮食行业供给侧改革意见出台 四类受益股被机构看好
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【粮食行业供给侧改革意见出台 四类受益股被机构看好】据国家粮食局网站7月19日消息，国家粮食局印发《关于加快推进粮食行业供给侧结构性改革的指导意见》(以下简称《意见》)，旨在加快推进粮食行业供给侧结构性改革，促进粮食流通事业持续健康发展，切实保障国家粮食安全。《意见》提出四大目标，粮食安全保障能力明显增强，粮食流通能力现代化水平显著提升，粮食产业经济持续健康发展，粮食产品供给结构更加优化。
　　据国家粮食局网站7月19日消息，国家粮食局印发《关于加快推进粮食行业供给侧结构性改革的指导意见》(以下简称《意见》)，旨在加快推进粮食行业供给侧结构性改革，促进粮食流通事业持续健康发展，切实保障国家粮食安全。《意见》提出四大目标，粮食安全保障能力明显增强，粮食流通能力现代化水平显著提升，粮食产业经济持续健康发展，粮食产品供给结构更加优化。　　二级市场上，涉及粮食改革的相关个股包括、、、、、、、、、、、、、、、、、等。　　从市场表现来看，在17只可交易的粮食改革概念股中，昨日股价实现逆市上涨的个股有11只，占比68.75%。其中，亚盛集团上涨3.85%，荃银高科(2.46%)、金健米业(2.36%)、北大荒(2.36%)、星河生物(1.22%)、象屿股份(2.39%)和神农基因(1.21%)等个股涨幅也超1%。　　从业绩角度来看，截至昨日，已有9只相关公司披露中报业绩预告，其中，神农基因、星河生物、众兴菌业、登海种业等4家公司业绩预喜，净利润同比增幅分别为1601.26%、198.99%、120.00%和60.00%。　　除四大目标外，《意见》还明确了重点任务，包括完善粮食收储体制机制，加快推动粮食“去库存”，大力发展粮食产业经济，推动粮食流通能力现代化建设等，提出全面推动行业信息化建设。具体措施包括，加快推进信息化和粮食行业发展深度融合，广泛运用大数据、云计算、物联网等现代手段改造传统粮食行业，加快推进“粮安工程”智能化升级改造，推动现代信息技术在粮食收购、仓储、物流、加工、供应、质量监测监管等领域的广泛应用，消除“信息孤岛”，实现互联互通。积极发展“互联网+粮食”，鼓励粮食经营企业创新营销方式，加强“线上线下”融合的电商平台建设。鼓励粮食批发市场、连锁超市、放心粮店等开展电子商务，加快发展粮油网络经济，有效拓宽粮食营销渠道，提高供给效率。完善优质粮食评价标准体系，健全收获粮食品质测报制度，引导优质粮食生产。探索粮食收购新模式，鼓励通过优质优价、技术指导、代收代储等方式，积极引导农民增加优质粮食品种供给，增加种粮农民收益。　　对此，分析人士指出，粮食供给侧结构性改革有望打破政策性收储的垄断。借鉴美国的粮食储备经验，我国粮食储备在保持政府直接储备的同时，将部分粮食储备任务交由下游拥有完善烘干能力、仓储网络的民营粮商将成为可能；而规模化种植将有利于产业链向上游整合，提升农户对粮商依赖度，从而为粮商成长打开空间，相关个股值得关注。　　在粮食改革相关的利好消息推动下，市场对粮食改革概念股的关注度逐步升温。据《证券日报》记者观察，四类受益标的普遍受到机构青睐。具体来看，这四类标的包括：1、生物育种龙头标的：如神农基因、隆平高科、星河生物等；2、种植标的：如丰乐种业、金健米业、北大荒、新农开发等；3、土地流转标的：如亚盛集团、海南橡胶等；4、粮食销售标的：象屿股份。　　受益股解析&&& 　　隆平高科：天时地利人和，种业龙头腾飞　　1、天时地利人和，龙头“戴维斯双击”　　天时：史上最强厄尔尼诺余温未退，持续时间更长的拉尼娜兵临城下；极端天气或带来农作物减产甚至绝收，粮价上涨和通胀预期将点燃种业投资热情。　　地利：随着下游规模化加速推进，种植户对品种更加挑剔，种业竞争逐渐从价格和营销向品种和研发转化，更为看重团队、激励以及资本实力的比拼。　　人和：新种子法颁布，设立绿色通道并加强专利保护，直接利好拥有强大研发能力的隆平，新品种的推出速度和议价能力增强，种业龙头“戴维斯双击”。　　2、商业育种初具雏形，万事俱备只欠东风　　历经十年倾心打造的商业化育种体系已初具雏形，隆平开启新的黄金十年。新品种快速推出和放量增长、尤其是强势品种的爆发值得期待。去年上市的“隆两优”、“晶两优”两大产品凭借突出的性状优势被抢购一空。今年的反常气候助力优势品种的“抗逆性”得以超常发挥，预计本销售季“隆两优”销量大增、“晶两优”量价齐升，放量叠加提价共促净利润大幅增长。　　3、平台化战略，切入万亿农服市场　　公司斥资5 亿元打造基于土地流转、规模化经营的农业产销信息平台，种业龙头凭借雄厚的资本实力、领先的技术优势、丰富的线下资源，切入万亿农业服务蓝海市场。集高性价比的种子、农资及全程多样化服务和整体解决方案为一体；致力于打通上游种植者和终端消费者，为耕者谋利，为食者造福；形成上下游一体化的产业链闭环，实现“生态圈”中所有主体的共赢。　　4、与估值　　我们预计公司 年的归母净利润分别为6.2、8.1、9.7 亿元，同比增速分别为26%、30%、21%，对应EPS 为0.49/0.64/0.78 元，现价对应PE为38/29/24 倍，安全边际明显。给予2017 年40-45 倍PE 得出目标价25.6-28.8，较现价具有35%-52%的空间，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。风险提示：突发大规模不可控病害，重大食品安全事件，系统性风险。()　　登海种业：被低估的优质种业龙头　　公司是我国杂交玉米种子企业龙头，具有强大的研发能力。2015年公司营收达到15.31 亿元，实现归属于母公司股东净利润达到3.68 亿元，远高于国内其他玉米种子企业。此外，公司研发实力强劲，品种推出能力强，目前公司的主打品种登海605 是国内目前最具有新一代玉米种子王者的品种。公司依托于以杂交玉米专家李登海为代表的研究团队和以国家玉米工程技术研究中心为代表的优质研发平台，始终处在我国杂交玉米种子研究的高点。　　优质品种助推公司业绩成长。强大的研发实力是公司不断推出优质品种的坚实基础。公司目前的主打品种为登海605，登海605 凭借其高产、抗倒伏、脱水快和优质的抗病性成为目前我国杂交玉米种子新一代的佼佼者，推广前景广阔。14/15 销售季，登海605推广面积超过1300 万亩，我们预期15/16 销售季的推广面积将达到1700 万亩，成为助推公司业绩增长的主力，我们预期16/17 销售季登海605 的推广面积还将继续增长，有望达到2000 万亩。此外，登海618 也是公司的主力品种之一，我们预期15/16 销售季推广面积达到180 万亩，而16/17 销售季将大幅增长，推广面积有望达到300 万亩。此外，公司还拥有众多储备品种，在绿色通道政策的配合下，将加速公司新品种的推出速度，从而助推公司业绩实现持续快速增长。　　行业分化日趋明显，行业集中度进一步集中，优质龙头企业成长空间广阔。从2015 年上市种业(含新三板)公司来看，以隆平高科、垦丰种业和登海种业为大，三家利润在4 亿元上下，而其他18 家公司合计仅2 亿多元，行业业绩分化巨大。近年来，种子行业集中度不断提升，2010 年种子行业拥有公司8700 余家，2015年则降低到4400 家，按照国家规划到2020 年将降低到1000 余家。随着大量中小企业的退出，行业竞争秩序将进一步优化，一方面有利于龙头企业市场空间的扩大，另一方面有利于假冒伪劣种子的退出，从而减少对于龙头企业的竞争压力。我们认为，我国种子行业市场空间巨大，未来集中度提升将是必然趋势，登海种业作为我国杂交玉米种子的龙头企业，未来成长空间巨大。　　转基因是对整个行业的利好，公司研发实力雄厚，在转基因时代也将独占鳌头。从2015 年一号文件以来，国家对于转基因玉米商业化的推进有加快趋势。转基因玉米具有育种成本低和抗性好的特征，能够有效提升玉米种子的价值，对于整个行业都是一个利好。我们认为，即使国家放开转基因玉米，对于国外的转基因品种也会加以限制，玉米种子的竞争仍主要是国内玉米种子企业的竞争。种业研发的基础在于海量的种质资源储备和人才储备，登海种业在这两方面都是业内领先，公司在转基因育种研发领域也是耕耘多年，因此，一旦国家放开转基因玉米，公司仍将凭借其强大的研发实力保持产品优势，仍将能够在行业内独占鳌头。　　玉米价格和玉米种植面积减少对于公司影响有限。2015 年国家降低玉米临储价格以来，玉米价格一路下乡，16 年国家又停止了东北玉米的临储政策，在高库存和高产出的压力下，玉米价格承压较大，玉米种植面积还将进一步缩减。但是，我们认为，玉米价格下降空间有限，加上东北170 元的补贴，玉米相对于大豆等其他作物的经济性依然存在。而且，国家玉米条件的种植区域主要集中在镰刀湾地区，公司所处的黄淮海区域影响相对较少。且，种子行业的竞争主要是优质品种的竞争，种子产业的空间主要是行业集中度提升带来的空间，因此，尽管玉米种植面积有所下降，但是公司业绩仍然可以依托强势品种逆势上涨。　　给予“推荐”评级。我们认为公司作为杂交玉米种子的龙头，在行业结构分化加剧，集中度不断提升的背景下，依托强大研发能力和优质品种能够实现持续快速的业绩增长，在前期利空因素影响下，公司股价表现不佳，目前已经呈现出极佳的投资价值。我们预期16-18 年，公司每股收益达到0.58 元、0.71 元和0.87 元，对应当前15.24 元的股价市盈率分别为26 倍、21 倍和18 倍，给予“推荐”评级，目标价21 元。()
(责任编辑：DF305)
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关注天天基金供给侧改革 有色金属行业板块受益个股（名单）
17:14:33 | 来源：搜狐财经
& & & & 目前，供给端改革预期、行业限产保价、加息边际效用递减三力对金属价格起到了支撑作用。长期来看，国内供给端改革的力度及程度、实体经济复苏是金属价格长期回升的基本逻辑，也是资源股的配置逻辑。目前来看，资源股在美联储货币政策、国内外矿企减产、产能去化预期等因素的作用下仍以阶段性行情为主，但右侧交易机会越来越近。而下游需求确定、依势转型的加工类企业更容易兑现业绩，如铝加工企业的转型。
　　目前，电力电缆市场、汽车市场、建筑市场以铝代铜的预期较强烈，需密切跟踪这一领域的技术突破及政策支持，个股有：、。
　　铜加工企业可继续关注进军新材料产业、具有军工概念的。小金属方面，长期可关注粘结钕铁硼材料对铁氧体的替代作用。随着汽车电子自动化程度的提高和对节能高效的要求，粘结钕铁硼在汽车电机中的用量逐渐增加，对传统汽车电机中的铁氧体具有替代性，个股有：粘结钕铁硼龙头。
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　　，报名交易即有可能赢取60万大奖！
　　原标题：政策加速推进落实 农业供给侧改革概念股迎风口
　　昨日农林牧渔板块表现强势，涨停，、、、等个股涨幅居前。农林牧渔板块在申万一级行业中涨幅居前，均涨幅0.93%。近期农业供给侧结构性改革政策暖风频吹，政策密集落地 ，相关概念股将再一次站上风口。
　　农业供给侧改革政策暖风频吹
　　农林牧渔板块表现出色，与农业供给侧结构性改革政策暖风频吹和政策密集落地关系密切。农业供给侧改革自2015年底中央首次提出后，相关的政策便开始密集出台，2017年中央“一号文件”重点聚焦农业供给侧改革，使得改革提升到新高度。目前正在深入推进的农业供给侧结构性改革，其政策体系正在加速形成。
　　国庆节前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于创新体制机制推进农业绿色发展的意见》，是党中央出台的第一个关于农业绿色发展的文件，是指导当前和今后一个时期农业绿色发展的纲领性文件。文件描绘出了推进农业绿色发展的“路线图”“时间表”，首次全面提出农业绿色发展的总体目标，并首次明确提出农业绿色发展的四方面任务，还首次系统提出推进农业绿色发展的体制机制安排，对推进农业供给侧结构性改革和农业绿色发展具有深远意义。
　　此前的8月29日，中央全面深化改革领导小组第三十八次会议审议通过了《关于探索建立涉农资金统筹整合长效机制的意见》，提出要加强财政支农政策顶层设计，推进行业内资金整合与行业间资金统筹相互衔接配合，切实提高国家支农政策效果和支农资金使用效益等。
　　而在资金投入结构调整方面，政策主要是要改革财政支农投入机制，探索建立涉农资金统筹整合长效机制，落实以绿色生态为导向的农业补贴制度等。其中一项重要任务，就是今年年底前要出台并实施完善粮食主产区利益补偿机制的意见。
　　近期各地在农业供给侧改革上动作颇多，上海、海南、安徽、广西等地，都公布了农业供给侧改革的相关措施和工作进展。业内认为，2017年中央一号文件提出深入推进农业供给侧结构性改革，预计随着高层会议以及政府相关会议的召开，农业将成为供给侧改革的重要推动领域，相关产能优化、结构调整的政策措施将密集落地。
　　相关概念股迎来投资主题机会
　　投资策略上，财富证券分析认为，随着三季报进入披露期，市场风格重新聚焦到业绩确定性高增或超预期的标，建议精选子板块龙头的同时，关注四季度政策主题。目前农业各子板块龙头业绩表现优异且估值仍具有吸引力，预计四季度将延续高增长态势。建议重点关注、，以及业绩高增的饲料龙头、等。
　　认为，四季度进入农业政策密集发布期，建议关注种植业板块主题性机会，建议重点关注（实际参与土地流转），（积极尝试多样化种植），（粮食价格上涨预期）、隆平高科（杂交水稻种子换代升级驱动内生增长）等。
　　多家券商分析认为，9月份以来，农业相关政策频出，而四季度又是传统的农业政策旺季，多种扶持政策也会相继出台。随着四季度农业政策进入密集发布期，预计相关板块也将迎来政策投资主题。在种植业方面，农业供给侧结构性改革要求增加优质供给，提高供给质量和效率，建议关注种植业龙头如海南橡胶、新赛股份等。
　　养殖业方面，环保压力之下迫使散养户退出，养殖业规模化程度和市场集中度都将提升，再加上通胀预期，看好猪肉和禽产业链，建议关注、等。
　　农业基建方面，发展现代农业建设和规模化经营，基建的短板急需补齐，相关行业包括农田建设和水利设施市场前景看好，建议关注、等。 记者 宗风岚
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责任编辑：高艳云农业供给侧改革浪潮望全面爆发，利好这3只相关概念股，下周或涨停农业供给侧改革浪潮望全面爆发，利好这3只相关概念股，下周或涨停博瑞品金百家号基本面分析：加快推进农业供给侧结构性改革印发关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见，深化国有粮食企业改革，发展混合所有制经济，推进“互联网+粮食”行动，积极发展粮食电子商务；到2020年，主营业务收入过百亿粮食企业数量达到50个以上。《意见》明确了发展粮食产业经济的重点任务，主要表现在5个方面：一是培育壮大粮食产业主体，增强粮食企业发展活力，培育壮大粮食产业化龙头企业，支持多元主体协同发展。二是创新粮食产业发展方式，促进全产业链发展，推动产业集聚发展，发展粮食循环经济，积极发展新业态，发挥品牌引领作用。三是加快粮食产业转型升级，增加绿色优质粮油产品供给，大力促进主食产业化，加快发展粮食精深加工与转化，统筹利用粮食仓储设施资源。四是强化粮食科技创新和人才支撑，加快推动粮食科技创新突破，加快科技成果转化推广，促进粮油机械制造自主创新，健全人才保障机制。五是夯实粮食产业发展基础，建设粮食产后服务体系，完善现代粮食物流体系，健全粮食质量安全保障体系。技术面分析：农业供给侧改革全面升温，改革浪潮或有望全面爆发,利好这3只相关概念股,下周关注农林牧渔概念。这个板块今年一直超跌，相关个股位置较低！从盘面上我们可以看到五线基本成多头向上排列，且K线实体在5日均线和10日均线之间，最近一直在震荡上行，但整体单日上涨幅度不是很高，还需要进一步催化，成交量成适中，还算理想的表现，但要注意的就是MACD和KDJ可能位于高位，注意高位风险即可。但总体而言，结合基本面和技术面，还算可以寻找价值洼地，重点盯着粮改的相关标的，可关注北大荒、隆平高科、中粮生化等。北大荒消息面：北大荒发布2017年半年报，公司月实现营业收入15.05亿元，同比下降10.48%；种植业与林业行业平均营业收入增长率为24.39%；归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比下降11.51%，种植业与林业行业平均净利润增长率为2.86%。技术面：虽然现在K线实体已经跌破5日均线，但是经过前段时间的调整，该股也该有所表现了，位置现在已经不高了，况且再加之政策的利好，其次就是成交量上，处于低成交量，这或许是一个契机，另外就是MACD上如果能形成低位金叉那就再完美不过了，j值目前也是处于向上回转的趋势，整体而言，还算值得关注。隆平高科它的技术面和北大荒差不多，但不同的两点就是隆平高科的五线成多头排列，且K线在5日均线之上成十字星态势，另外就是KDJ的J值开始拐头向下，这不是一个太好的表现，但可先关注着，盘中具体问题再具体分析。中粮生化中国版原油期货即将上市,期货公司迎来新增长点,将利好中粮生化。其次就是技术面上分析，如果5日均线能够上穿10日均线，并且成多头排列，K线实体在5日均线之上，可重点关注，其次就是成交量比较低，但也不一定是坏事，最后就是KDJ的J值目前位置比较低了，但就是MACD位置比较高了，要注意。应大家要求我已经把板块中的特色股写出来了，并且逐一分析了一下，我呢处于个人爱好研究股票，都是一些个人的意见，只是给大家提供了一个思路，具体问题还得具体分析，至于操作上由你自己自行决定，分享出来只是给大家做一个参考，如果你有更好的想法可以在下面评论区留言，我会及时回复的，一起交流，一起进步！本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。博瑞品金百家号最近更新：简介:专业从事黄金、白银原油贵金属投资理财方案作者最新文章相关文章10大供给侧改革概念股价值解析_凤凰财经
10大供给侧改革概念股价值解析
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西山煤电点评:转岗分流深挖降本潜能,对冲煤价下行巩固剩者地位　4、山西预计为去产能重点区域,产能出清后剩者受益,公司煤炭毛利占比大,业绩相对煤价弹性大,提升空间巨大。江西铜业:金属价格大跌拖累公司业绩,长期资源自给率提高有望提升公司盈利水平,维持增持评级　
个股点评：点评:转岗分流深挖降本潜能,对冲煤价下行巩固剩者地位类别：公司研究机构：股份有限公司研究员：谭倩日期：事件:国际网报道,山西焦煤集团近期已出台&转岗分流考核指标&,山西焦煤集团在册人数8.3万人,转岗分流考核平均比例约15%。西山煤电西曲、马兰等矿均被纳入。点评:1、公司前期成本下降主要源于费用控制、生产优化、降薪、会计变更等因素,未来主要降本空间主要来源于减少人员。煤价持续低迷,公司采取多种方式控制成本,以减少利润下降幅度。在原煤产量和商品煤销量基本保持稳定的情况下,实现吨商品煤生产成本持续下降,自2012年的388元/吨下降至2015年上半年的205元/吨,主要方式为优化生产、降低材料费用、电耗、按规定调整安全储备计提和折旧等。同时,公司持续缩减日常费用支出,管理费用自2012年的110元/吨下降至68元/吨。以每年新增的应付职工薪酬作为基数计算吨煤职工薪酬,结果也呈下降趋势,自2012年的183元/ 在2.9万左右,未出现明显下降,职工薪酬下降的主要原因是降薪引起的人均工资水平下降。 因此,经过多年的成本和费用控制,使用控制生产、办公经费等措施降低成本的空间已不大,人员工资和职工人数的下降预计成为公司未来成本下降的主要空间。2、通过转岗分流降低的成本,可对冲煤价下降20-30元/吨导致的盈利下降风险。 据媒体披露的山西焦煤集团2016年转岗分流方案,山西焦煤集团在册人数8.3万人,转岗分流考核平均比例约15%。公司马兰、西曲等矿也分配了分流考核指标。按照平均分流比例计算,公司2.9万人需分流4400万人。假设2015年平均工资已在2014年约15万元/人的基础上下降至12万元/人,则2016年公司若完成转岗分流目标,节约人工成本5.28亿元,可对冲煤价继续下降20-30元/吨带来的盈利下降风险。3、公司为焦煤龙头,手握优质主焦煤资源,成本优势明显, 煤炭业务目前处于盈利状态,2016年有望保持正经营现金流, 无煤矿被迫关停之忧。在手现金充裕。 公司本部四矿及子公司晋兴能源均为焦煤,且富含主焦煤,价格优势显著。2015年上半年公司商品煤平均售价409.98元/ 吨,吨煤成本低至204.8元/吨,除使用多种手段内部挖潜降本之外,公司矿井具有规模优势、产量大是关键。公司吨煤折旧摊销30-50元/吨,2015年上半年煤价距公司现金流成本还具40-60元/吨下降空间。我们认为2016年煤炭市场供需差距将有所收窄,停产矿井增多,煤价下降幅度将大幅收窄,加上人工及其他成本的下降,公司较大程度可保持正经营现金流。 公司目前运营电力装机315万千瓦,可稳定提供现金流。新建机组投产后将使公司现金流进一步充裕。此外,截至2015年三季度,公司在手现金多达42亿元。4、山西预计为去产能重点区域,产能出清后剩者受益,公司煤炭毛利占比大,业绩相对煤价弹性大,提升空间巨大。 山西省作为煤炭大省,预计将成为去产能的重点区域。公司有望凭借相对较强的抵御煤价下行风险的能力,静待区域产能出清。经过逐步去产能,煤价企稳或上涨后,公司将率先受益。目前公司煤炭业务毛利占公司整体毛利的85%,暂不考虑人员分流转岗的影响,若未来去产能后,煤价上涨10元/吨,公司全年毛利可增加2.2亿元,约可提升公司净利润超过60%。因此,公司在未来煤炭市场有所好转时,业绩弹性巨大。5、维持&增持&评级。考虑到煤价将进一步下降,我们调低公司年EPS 预测至0.12元,0.01元,0.06元。我们看好公司短期抵御煤价下行风险的能力、充足的现金流、以及供给侧改革带来区域煤炭产能出清后,公司业绩的高弹性。维持公司&增持&评级。6、风险提示:煤价下行幅度超过预期,供给侧政策推进进度低于预期,煤炭去产能进度低于预期,煤矿安全风险,公司人员分流进度低于预期。:煤炭业务下滑明显,期待多元化转型类别：公司研究机构：股份有限公司研究员：卢平日期：2015年营业收入51亿元,较上年同期下降52%,实现归母净利润2787万元,同比减少71%,每股收益0.03元/股。受益于集团往多元化综合能源转型的发展战略,以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产,同时公司积极推进与合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台,实现产融贸多元化发展。预计年EPS0.03、0.05、0.06元/股,看好供给侧改革行情和公司转型发展,给予&强烈推荐-A&评级。煤炭量价齐跌,营业收入下降52%。公司公告2015年营业收入51亿元,较上年同期下降52%,实现归属上市公司净利润2787万元,同比减少71%,每股收益0.03元/股。收入和利润大幅下降的主要原因是整体不景气,量价齐跌导致收入减少明显,公司为控制风险,减少煤炭和矿山物资贸易规模。煤炭业务产销量下滑明显,勉强维持盈亏平衡。2015年公司生产原煤558万吨,生产商品煤501万吨,销售商品煤501万吨,同比分别下降16%、29%和28%。公告商品煤综合售价392元/吨,综合成本333元/吨,按销量计算吨煤净利润0.4元/吨,勉强维持盈亏平衡。预计2016年综合煤价维持低位,煤炭业务将陷入亏损。煤炭贸易量下降27%,处于微利状态。2015年公司贸易煤炭953万吨,较上年同期减少27%,贸易量大幅缩减主要是报告期内煤价低位运行,公司改变经营策略,减少煤炭和矿山物资贸。煤炭贸易售价516元/吨,购入成本506元/吨,勉强处于微利状态。给予&强烈推荐-A&评级。公司是江西省国资委下属江能集团的能源业务上市融资平台,受益于集团往多元化综合能源转型的战略发展,以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产。公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台,实现产融贸多元化发展。预计年EPS0.03、0.05、0.06元/股,看好供给侧改革和公司转型发展,给予&强烈推荐-A&评级。风险提示:供给侧改革低于预期:主业盈利能力大幅下滑,未来看点多元化发展类别：公司研究机构：证券股份有限公司研究员：李俊松,万炜,王祎佳日期：事件公司发布2015年年报,实现营业收入690亿元,同比增长5.64%;归属于上市公司股东的净利润8.6亿元,同比下降60.28%;扣非归母净利润2.2亿元,同比下降83.4%;经营活动现金流28.2亿元,同比下降52.20%;基本每股收益0.17元,同比下降61.36%;拟每10股送现金红利0.10元(含税)。简评贸易业务变化,传统主业营收占比骤降至53%公司传统主业为煤炭、煤化工、电力、机电装备、铁路运输、热力等六大类,2014年(含)以前传统主业营收占比均在94%以上,其中煤炭业务营收占比均在91%以上;然而,2015年公司各业务营收占比变化较大,六大传统主业的营收占比大幅下降至53%,其中煤炭业务营收占比下降至47.6%。据年报透露,非传统主业基本为和贸易,推算得知此类业务2015年销售收入达325亿元,营收占比达到47%。主营业务盈利能力大幅下滑,非经常性损益贡献较大公司2015年归母净利润8.6亿元,其中非经常性损益贡献6.4亿元(其中政府补助1.9亿元、减持和股票收益2亿元、税费同比减少8亿元),扣非归母净利润仅为2.2亿元,同比大幅下滑83.4%。从单季度盈利能力来看,Q1-Q4的扣非归母净利润分别为1.28亿元、-1.77亿元、7.49亿元、-4.79亿元,排除Q3可能是因为采用特别储备抵消成本致使大幅盈利的因素外,推算出单季度的盈利能力应为持续下滑。量价齐跌,煤炭销售收入同比下降43.8%2015年原煤产量6848万吨,同比下降5.67%,商品煤产量6287万吨,同比下降6.01%。商品煤销量8724万吨,同比下降29.1%,其中主要是外购煤同比大幅下降,当年销量仅为2707万吨,降幅达到52.5%。商品煤销售均价377元/吨,同比下降98.8元/吨,降幅达到20.8%,其中公司本部吨煤销售价格336.2元/吨,同比下降103.8元/吨,降幅23.6%;兖煤澳洲吨煤销售价格411.5元/吨,同比下降52.3元/吨,降幅11.3%;外购煤吨煤销售价格455.3元/吨,同比下降98.4元/吨,降幅17.8%。综上,量价齐跌,致使煤炭销售收入大幅下滑,2015年仅为328.7亿元,同比下降256.6亿元,降幅达43.8%,其中自产煤价格下降导致销售收入减少46.5亿元、自产煤销量下降导致减少17.6亿元、外购煤价格下降导致减少26.6亿元、外购煤销量下降导致减少165.9亿元。控成本举措见效,但难抵煤炭业务毛利下降。2015年公司煤炭业务销售成本为237亿元,同比下降228.5亿元,降幅达49.1%,其中主要是外购煤销量减少导致销售成本同比减少191.2亿元,此外公司还通过&三减三提&和&优化人力资源&等措施进行降本。从吨煤销售成本来看,公司商品煤平均销售成本为271.7元/吨,同比下降106.5元/吨,降幅28.2%,其中公司本部吨煤销售成本158.3元/吨,同比下降21.2元/吨,降幅11.8%;兖煤澳洲吨煤销售成本为297.5元/吨,同比下降65.7元/吨,降幅18.1%;外购煤吨煤销售成本为452.7元/吨,同比下降97.4元/吨,降幅17.7%。由于价格下跌幅度较大,成本下降难抵煤炭业务毛利下降,2015年煤炭毛利91.7亿元,同比下降28.2亿元,降幅23.5%;从吨煤毛利来看,公司本部吨煤毛利177.9元/吨,同比下降82.6元/吨,降幅31.7%,兖煤澳洲吨煤毛利为113.9元/吨,同比上涨13.4元/吨,涨幅13.4%;外购煤吨煤毛利为2.6元/吨,同比下降1元/吨,降幅27.2%。产融结合、多元发展,未来增值空间潜力较大。公司主营业务多元发展,已有煤化工、电力、热力、铁路运输、机电装备等相关业务,并通过投资煤化工甲醇项目和参股电力公司等方式积极向煤电化一体化转型;通过投资煤矿开采业务、收购东华重工100%股权、参控股物流贸易公司等方式向上下游一体化转型;所属山东煤炭交易中心开始探索电商模式,开始向线上线下一体化模式转型;同时公司积极推进产融结合,坚持产业运作和资本运营的&双轮驱动&,加大资本运营力度,通过增资上海中期、认购齐鲁银行股票、增资中垠融资租赁等一系列资本运作,推进公司由&产业运营&向&产融一体、财富增值&转型。公司多元发展,增强了公司的盈利能力和抗周期波动能力,未来增值空间潜力较大,可拭目以待。供给侧改革推进,公司或将享受改革红利。2月5日,国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》后,山东省也向外界公布了未来5年将退出煤炭落后产能4282万吨,按照本省2015年煤炭合法产能1.7亿吨计算,约占省内产能的25.1%左右。公司所属兖矿集团是省内第二大煤炭企业,仅次于山东能源集团。《意见》中明确了退出煤炭落后产能可采取兼并重组的形式,公司作为省内的重点大型企业,有望在供给侧改革中享受政策红利。盈利预测:年EPS为0.18、0.19、0.22元。我们预计未来三年随着降本增效、供给侧改革、多元业务发展和产融结合等措施的推进与实施,公司未来业绩或将有所改善,年EPS分别为0.18、0.19、0.22元,当前股价10.27元,对应的PE为57/55/47倍,我们维持对公司的&增持&评级,给予1.5倍PB,目标价格12.10元。:硅钢弹性+合并预期,继续推荐!类别：公司研究机构：股份有限公司研究员：杨件,倪文祎日期：事件近日,商务部发布对日、韩、欧盟进口取向电工钢的反倾销裁定,决定从4月2日起采用保证金形式实施临时反倾销措施。其中,JFE39%、新日铁钢45.7%、其他日本钢铁45.7%;韩国浦项14.5%、其他韩国公司29.5%;欧盟公司46.3%。评论取向硅钢有望开启一波中级调价行情。1)日、韩、欧是我国取向硅钢前两大进口来源国(15年近12万吨,占90%),若按此次反倾销保证金提升比例,吨钢进口成本将直接提升5000+元/吨,将大幅削弱日、欧产品竞争力,预计将影响5万吨供给,而15年至今国内几乎没有新增供给。2)15年特高压建设力度由于电力体制改革及反腐等原因略低于预期,而今年以来国网投资额前三月同比增30%,配网非晶变压器招标占比下降(从去年的50%下降到30%),加之农网改造投资需求。我们判断取向硅钢有望步入一波中级调价周期,空间在元/吨左右。武钢硅钢及板材弹性更大。国内取向硅钢产能武钢最大,市占率最高(60万吨,占近50%),据我们测算,取向硅钢每涨价1000元/吨对应武钢4亿元左右净利润增量。因此,取向硅钢价格上涨武钢最为受益且弹性巨大。此外,受益去产能、需求好于预期及成本红利三要素,普钢利润快速回升,后续业绩有望连续两个季度出现回升,相关龙头弹性更大。&亿吨企业&提升宝、武合并预期。钢铁&十三五&规划有望近期出台,根据规划&十三五&期间将建设10家&具有国际竞争优势的大型钢铁企业集团&,通过兼并重组形成1-2家超亿吨粗钢产量企业,3-5家5000万吨级以上企业,6-8家3000万吨级以上企业。目前国内除了宝、武合并外,很难产生真正的亿吨企业(宝钢、武钢合并的逻辑合理性及影响可参见我们2015年的推荐报告《国改合并的逻辑合理性》)。近期八一、韶钢相继停牌,钢铁国企改革开始有实质性进展。根据我们前期的观点,钢铁行业是国企改革的重镇,相关上市公司从改革迫切性和逻辑性都较为充分,而武钢是首选标的。投资建议预计16、17年EPS 为0.16元、0.25元,维持&买入&评级。:业绩低迷,期待转型升级类别：公司研究机构：股份有限公司研究员：王鹤涛日期：报告要点事件描述首钢股份发布2015年度业绩快报,报告期内公司实现营业收入178.43亿元,同比下降25.61%;实现归属于母公司净利润-11.47亿元,去年同期为0.63亿元;2015年实现EPS 为-0.22元。据此推算,4季度实现归属于母公司净利润-5.80亿元,按最新股本计算,对应EPS 为-0.11元,去年同期为-0.01元。公司同时发布2016年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润亏损4.5亿元~5.0亿元;按最新的股本计算,2016年1季度实现EPS 为-0.09元,去年同期EPS 为-0.06元,去年4季度EPS 为-0.11元。事件评论板材产品需求低迷,全年业绩大幅转亏:公司产品结构主要以热轧、冷轧等板材类为主,在2015年宏观经济景气度下行背景下,板材类下游领域家电、和机械均遭遇不同程度的需求下滑,全年板材价格跌幅较大,甚至超过了综合钢价跌幅,对应到公司销售地,北京地区全年热轧均价同比下跌31.42%,冷轧均价同比下跌25.81%,这对公司主营产品的收入造成正面冲击,营业收入随之同比下降25.61%,同时资产减值损失进行合理估计后,又进一步放大年度亏损额,全年实现归属于母公司净利润-11.47亿元,这与此前业绩预亏区间有所差异,除了上述资产减值损失估计方面的原因外,还因此次数据不含首钢京唐钢铁联合公司有关(2015年虽然完成置入京唐钢铁,但尚未满足合并报表条件)。4季度钢价行情继续在低位徘徊,季度均价同比下降32.84%,并未有实质性好转,因此公司4季度亏损额度并未收窄,单季度亏损5.80亿元,同时,公司年末或计提存货等各项资产减值,由此将造成较大减值损失,进一步放大公司亏损额。钢价同比低位运行,1季度仍为亏损:1季度行情虽然好转,但钢材价格同比仍有较大幅度下降,同时销量端或也无显著改善,1季度集团产量环比下降9.31%,因此公司1季度产销量也无显著提升可能,进而导致公司1季度业绩依旧亏损。预计公司年EPS 分别为-0.22元和0.03元,维持&买入&评级。:主要下游需求持续低迷,1季度业绩同比有所下滑类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：王鹤涛日期：需求持续低迷,1季度业绩同比下滑:公司2016年1季度营业收入同比下降约27%,同时1季度归属于上市公司股东净利润为-0.2亿元~-0.25亿元,而去年同期为-0.12亿元,盈利端同比也有所恶化。这与下游行业需求持续低迷不无相关。油价1季度虽然有所反弹,但仍旧是在低位区间运行,目前布伦特价格仍在40附近徘徊,油价无显著上升趋势,公司石油钻具业务的经营压力就难以有效缓解;而作为我国大型特殊钢精锻件的龙头企业,其产品需求与整个制造业景气息息相关,但2016年3月官方制造业PMI指数仍连续第八个月在荣枯线下方,显示制造业仍处于萎缩区间,景气不佳或拖累定制精锻件收入。整体而言,1季度主要下游石油、机械等行业需求未有实质性回升,导致公司1季度出现产品订单不足、售价下降的量价齐跌局面,业绩同比下滑也在情理之中。此外,公司2015年4季度高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目投入试生产,2016年1季度大概率仍处于生产磨合阶段,此阶段良品率较低或将引致成本有所上升,进而拖累业绩。环比来看,1季度实现EPS为-0.04元~-0.05元,较去年四季度环比有所改善,这与钢铁行业1季度行情有所反弹相关,其中1季度国内特钢价环比跌幅显著收窄至1.11%,需求环比随之有所复苏。顺应转型升级大势,产品结构持续优化:在经济大周期经历转型升级的当口,公司作为重型装备制造业企业传统业务难免会受到一定影响,因此公司也在创新求变,以高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目为代表,此类项目建成将有利于加速公司产品转型升级,募投项目持续释放也支撑着高端品种占比日益提升,最终产品结构得到优化,从而抢占领域内高附加值市场。预计公司年EPS分别为-0.33元、0.01元,维持&增持&评级。:西北,西北,何时复当年景类别：公司研究机构：股份有限公司研究员：陈浩武日期：报告期内营收同比下降22.2%,EPS 0.04元月公司实现营业收入24.2亿元,同比下降22.2%,归属上市公司股东净利润2130万元,同比下降92.3%,每股收益0.04元;单3季度公司实现营业收入11亿元,同降12.5%,归属上市公司股东净利润6353.8万元,同降61.4%,单季贡献EPS0.13元;月宁夏区固定资产投资增速8%,较14年同期下降12.2个百分点,房地产投资增速-11.8%,水泥产量同比下降12.2%,加之水泥价格下滑,量价齐跌致使公司营收同比下降,弹性引致业绩同比大幅下滑。前3季度扭亏为盈,但仍为景气低谷报告期内公司综合毛利率23.5%,同比下降6.4个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为11.1%、9.8%和3.4%,分别同比上升2.5、2.3和0.6个百分点;期间费率24.3%,同比上升5.3个百分点;整体来看,期间费用较去年同期持平,但产品价格下降导致费率上升。单3季度,公司营收同降12.5%;综合毛利率27.6%,同降2.4个百分点;销售费率、管理费率、财务费率为11.7%、7.9%、3%,分别同比上升2.8、1.9、1.1个百分点,期间费率22.6%,同比上升5.7个百分点;3季度为北部地区年内需求最旺季,虽3季度录得0.13元EPS,且前3季度扭亏为盈,但4季度淡季亏损已成定局,全年业绩略亏为大概率事件。15年景气低谷,但宁夏区长期需求空间仍在2015年公司业绩盈亏平衡或略亏已基本成定局;但宁夏地区水泥行业长期需求空间仍然存在:放长视角来看,城镇化建设、西部大开发和一带一路战略支点定位预示着宁夏区的长期需求空间。而新增供给方面,宁夏区水泥行业冲击动能降为0,集中度高位企稳,景气回升仅需坐等需求;景气回升时,价格洼地和成本费用控制能力将印证公司业绩弹性;报告期末, 证金为公司第四大股东,持股比例0.73%。我们预计公司15-17年EPS 分别为0.0、0.10、0.15元,景气低点以PB 法估值,目标价11元,对应1.25倍2015年PB 水平,&增持&评级。风险提示:水泥行业下游需求不振;煤炭价格出现大幅上涨。:低市值+国企改革预期,建议关注类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超日期：报告要点事件描述我们跟踪国统股份,观点如下:事件评论工程进度影响14年收入表现。14年收入8.03亿元,同降7%,主要由于公司既有项目工程进度延缓,导致收入无法确认;同时预期新开工的项目,受外部环境影响,招投标进展滞后。14年毛利率24.54%,与13年相比下降约4.5个百分点,推测也是由于进度延误,产能利用率有所下降;另外,单季度看,公司15Q1实现收入1720万元,同降76%,主要是合同量有所下滑;最终归属净利润-990万元,同降146%。订单绝对量有所下滑,15年经营预期平稳。2014年内新签合同订单4.33亿元,截至到14年末在手订单约5.25亿元,与12-13年10+亿的在手订单相比的确有较大放缓,主要是12-13年间,公司当时签署了一个11.54亿元的大订单合同处于集中供货期(该合同总工期20个月,工程期限自年完成),由此订单反映目前需求面地区有一定制约。另外,我们从公司的经营预计也可见一斑:公司在14年报中预计15年收入目标9亿元,同增12%,业绩目标7270万元,同增10%;同时公司预计中报业绩不超过500万,考虑到下半年一般为供货旺季,结合历史情况来看,我们认为完成这一平稳的经营预计目标应该问题不大。中期展望,需求也有增长点。2015年是水利建设改善的一个元年,除已开工建设的重大水利工程项目外,按照规划,全国还将开工27项全国性的水利工程项目,主要集中在中西部地区,涉及农业节水、引调水、重点水源建设、大型灌区建设等,均为PCCP管的需求提供增量空间。一带一路的受益标的。公司地处新疆,产品主要销往西北和东北,我们认为随着一带一路刺激政策等政策落地后,相关基础设施建设必将接踵而至,而公司产品PCCP管也将充分受理于加快水利建设等基建布局。低市值+国企改革,建议关注。公司控股股东为天山建材集团(30%),实际控制人为中材集团(51%*30%=15%),具备国企改革概念。同时目前公司市值仅43亿,较低。预计15~16年EPS为0.63、0.76元,对应当前股价的PE为58、48倍,给予推荐评级。:金属价格大跌拖累公司业绩,长期资源自给率提高有望提升公司盈利水平,维持增持评级类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：徐若旭日期：投资要点:有色金属价格大幅下跌导致公司净利润同比下滑78.05%。2015年在供需失衡和美元走强的等多重不利因素的影响下,有色金属行业全线低迷,有色金属价格大幅下滑,铜价全年最大跌幅达27.5%。2015年江西铜业产量与2014年基本持平,生产铜精矿含铜20.9万吨,与上年持平;生产阴极铜125万吨,比上年增加5万吨;生产黄金26吨、生产白银570吨,与上年基本持平;生产各类铜材产品共95万吨,比上年增加9万吨;生产307万吨、硫精矿251万吨,与上年基本持平;此外,还生产标准钼精矿(平均品位45%)6,906吨、铼酸铵2,761千克、精碲55吨、精铋658吨。受产品价格大幅下跌的影响,2015年江西铜业共实现合并营业收入为185,782,491,341元,比上年减少6.56%;实现归属于母公司股东的净利润637,218,130元,比上年减少77.65%。基本每股盈利为人民币0.18元,比上年减少78.05%。铜市过剩压力仍在,货币现象驱动铜价阶段性上行。2016年经济下行压力仍在加大,有色金属产品市场需求难以出现大幅度增长。从供给端看,铜矿供给仍然处于扩张周期,国际铜业研究组织(ICSG)预估2016年全球铜矿产能将达到2420万吨,同比增长6.31%,增速为5年最高。消费端不振和供给增加将对铜价造成压制,但短期重估和资产配置将加大铜价波动。我们预计年沪铜平均价(含税)为37000元/吨,35000元/吨,39000元/吨。加工费小幅下滑,但加工企业仍能保持盈利。2016年铜精矿长单加工费为97.35美元/吨,相比美元/吨下滑接近10%。尽管加工费有所下滑,但是在当前加工费水平下冶炼企业能够保持盈利,为了降低风险,江铜对所有外购冶炼铜采取套期保值措施。非公开发行提高资源自给率,长期有望提高公司盈利水平,维持增持评级。从长期来看,尽管铜市将经历较为漫长的产能出清过程,但是江铜突出,拥有国内最大铜矿德兴铜矿,年产铜金属约21万吨。为充分发挥资源优势,江铜公司日发布非公开发行预案拟募资不超过35亿元用于投资城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号尾矿库项目和补充流动资金。公司目前年产精矿含铜金属量为21万吨/年,本次非公开发行募投项目有望为公司增加自产铜金属量近10万吨/年。通过提高原料自给率、优化财务结构、降低财务费用,公司长期的盈利水平将有望得到提升。预计年摊薄后EPS 分别为0.27,0.25和0.81元,对应EPS 分别为52倍,57倍和17倍,考虑到资源自给率提高以后公司长期盈利能力增强,维持&增持&评级。:拟收购集团资产值得期待类别：公司研究机构：国元证券股份有限公司研究员：严浩军日期：行业1-2年发展趋势。国际方面,随着美国QE 退出,美元利率将上调,美元上升走势将趋缓,铜价走势将获得利好支撑。国内方面,面对经济下行压力,中国政府也加大了政策力度。一方面,央行进一步增强了降准、降息的力度;另一方面,随着&一带一路&项目方案的出炉,由中国政府主导的亚洲基础设施投资开发银行正在积极筹建,在政府的政策支持下,中国铜需求会回暖,供需格局或转为平衡,中国因素将是铜价反弹的决定性因素。受益于经济转型的消费的影响,国内精炼铜的消费仍有望保持增长。展望未来,铜行业集中度将进一步提高,目前国内精铜产量占比的集中度比例仅为60%左右,因此,国家将积极推进具规模、具有一定优势的产业龙头企业跨地区、跨所有制兼并重组地方企业或鼓励地方政府整合辖区内的相关企业,从而使行业龙头企业成为具有核心竞争力和国际影响力的企业集团,提高自身竞争力和上下游议价能力。2、公司基本情况及主要业务简介公司主营业务为从事铜、铁、硫金矿采选,铜、金、银、稀有贵金属冶炼及压延加工,硫酸、电子产品生产、铜加工产品等。公司为国家发改委首批列入符合《铜冶炼行业准入条件》的七家企业之一,是目前国内产业链最为完整的综合性铜业生产企业之一。随着金冠铜业分公司的逐渐达产,公司阴极铜的年产能将达到140 万吨,位居国内首位、世界第二。目前,公司已形成以冬瓜山铜矿为代表的高效率矿山,以金隆铜业、金冠铜业为代表的低成本冶炼厂,以铜冠铜箔为代表的铜基新材料加工厂,构建成高效经济全产业链生产模式,具备较为明显的成本优势及较强的抗风险能力。公司作为国家创新型企业和国家高新技术企业,具备先进的设备和技术工艺,在采选、冶炼等环节具有着领先的行业技术。2014 年,公司主持和参与制定各类标准38 项、其中国际标准2 项,国家标准10 项。2014 年,公司完成45 亿元非公开增发融资工作,有力地保障了公司重点项目建设,成功收购了集团公司沙溪铜矿等优质资产,进一步降低了公司负债率,增加了铜金属储量。大势解读，牛股捕捉，尽在微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】&盘后剖析A股走势，指点明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】&股票早餐，股市内参，涨停股预测，尽在微信号【A股情报】或【agqb888】&
[责任编辑：朱俊吉 PF014]
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