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我觉得各位的回答都没有说到重点。 首先看我之前的回答，药物的研发流程:
（非专业制药，语文表达很差，又懒得对具体细节一一查证，将就看吧。） 不仅是印度，中国99％的药也都是仿制药，先模仿学习才能创新，山寨是每个发展中国家的…
亲身经历：印度的制药工艺比中国强至少10年。&br&&br&为什么？&br&印度强在制剂，中国强在原料药（API），中国是世界上最主要的药物原料出口国，而印度在利润最高的高端制剂领域在90年代就已经具有相当的规模。&br&&br&举一个最简单的例子：中国有大量的原料药企业，通过了FDA/EMEA认证，说句不好听的，都是化工厂罢了。而通过无菌制剂FDA/EMEA等等这些认证的企业有多少？印度呢？！&br&&br&由于不匿名，我不能说太多。因为中国几乎所有知名的制药企业和国际知名的这些制药企业，我都很了解，也基本上都去过，不谈更多关于中国的问题。&br&&br&我讲讲印度为什么在生物制药领域强：&br&1）官方语言是：英语！这可能是最重要的原因了。&br&2）印度人懒，但是聪明，所以他们就做制剂（说白了原料拿回来，灌装；有点绝对化了，其实生物方面，印度很厉害）&br&3）印度的政府的国策：不承认国外专利，鼓励国内仿制；国内仿制成功之后，马上过FDA/EMEA认证，过了认证出口到欧美，遇到专利纠纷，打官司打到死！&br&4）跟中国一样，有大量的人口，所以就有巨大的市场，但是！！！在美国搞研发，绝对不像在印度做研发那么便宜，印度搞临床的费用太便宜了！！！所以，印度人已经完成了原始资本的积累，开始做原研药，利用技术和资本的优势，再加上非常便宜的研发成本，再加上政府的鼓励……&br&&br&至少10年之内，中国的制药超越印度，我认为是悲观的！
亲身经历：印度的制药工艺比中国强至少10年。 为什么？ 印度强在制剂，中国强在原料药（API），中国是世界上最主要的药物原料出口国，而印度在利润最高的高端制剂领域在90年代就已经具有相当的规模。 举一个最简单的例子：中国有大量的原料药企业，通过了FD…
&p&&b&原研药：&/b&这是中国特有的一个概念。既不全指专利药，也涵盖了某些仿制药。根据国家发改委规定，化合物专利过期(包括行政保护期结束)的专利药品和同类药品(未能申请中国专利保护，但在国内首次上市的药品，这就已经潜在涵盖了仿制药了)共同构成原研制类药品在我国市场上，原研制类药品主要集中在国外独资中外合资的制药企业中。原研药是我国在2000年开始实行政府统一定价后才有的提法设立原研制类药品，主要是为了鼓励提高对新药的研发，加强知识产权保护，保持药品合理比价，同时也是为了体现药品质量和疗效的差异是定价差异的这个基本原则。这与中国的《药品注册管理办法》规定的化学药一类新药不是一个层次上的概念，涵盖面更广，关注点侧重点不同。而在实际操作上，导致了原研药即使在专利过期后，依然在中国享有“超国民”的待遇，不但享受定价权，即使在仿制药出现的情况下，也不会被限价，变相被保护起来，在与仿制药的市场竞争中处于绝对优势。&/p&&br&&p&&b&仿制药，通用名药，学名药（&/b&&b&generic drug）：&/b&仿制药是指与被仿制药在剂量、安全性和效力、质量、作用以及适应证上相同的一种仿制品。美国FDA有关文件指出，能够获得FDA批准的仿制药必须满足以下条件：和被仿制产品含有相同的活性成分，其中非活性成分可以不同；和被仿制产品的适应证、剂型、规格、给药途径一致；生物等效；质量符合相同的要求；生产的GMP标准和被仿制产品同样严格。其主要特征是运用一些公认的、成熟的理论和技术，以及已有的装备和材料等，去研发出“价廉质优”的已有产品。因此，这里所表现的更多的是一种集成创新。在仿制新药的研发过程中，也有自主创新的活动，因为即使这种新药的分子实体已经不受专利保护，但还会有制备工艺、晶型和组合物等的专利保护；即使制备工艺也已经不受专利保护，但还会有很多“know how”的技术壁垒。因此，在这类创新活动中，主要是通过制备工艺的创新，包括发明能够绕开现有工艺专利的新工艺，突破某些制约产业化的关键技术，以及集成现有的技术、装备和材料，最终获得一条具有一定自主知识产权的、且制备成本低、产品质量优和保护环境的工艺路线。&/p&&p&虽然Generics的官方译名为通用名药，但业内多称为仿制药，故延用仿制药这个俗称。&/p&&br&&p&所以你这里提的问题本质就是专利药和仿制药的区别。专利药没啥好说的，开发成本巨高，每个专利药现在的开发成本据统计在3.5亿美金左右，开发周期是8年-10年，上市后剩余的专利有效期是10-12年。背后还巨额的专利保护维护诉讼等费用，还有上市后的市场推广费。而仿制药就是等专利药上市，站稳脚直接抄，既不用巨额的研发，也不用大力做市场推广，而且一般都是等有便宜的原料药出来以后才开始生产上市的，你说能不便宜吗？&/p&
原研药：这是中国特有的一个概念。既不全指专利药，也涵盖了某些仿制药。根据国家发改委规定，化合物专利过期(包括行政保护期结束)的专利药品和同类药品(未能申请中国专利保护，但在国内首次上市的药品，这就已经潜在涵盖了仿制药了)共同构成原研制类药品在…
亲，这样做会死人的哦，有可能救不活的哦。
&br& 别以为原料药直接包装就能用了，太天真了。
&br& 下面举两个例子，比如阿莫西林克拉维酸钾，这是最简单的口服片剂，按照GMP标准，生产环境要求在10万级洁净区以上，对微生物，沉降菌，崩解速度，脆碎度，都有严格的要求，就压片一项就不是手工可以搞定的。仅仅就这点吗？克拉维酸钾会爆炸的晓得不？需要加蔗糖加交联纤维素晓得不？需要混匀晓得不？每片要多少克多少单位晓得不？这不是做菜，药吃错了会死人的。
&br& 这仅仅是口服片剂，还有多少原料药是注射用剂，比如培南类的治疗重度感染的药物，一些不能高温灭菌的只能全程无菌生产，有点菌会死人的，有热源会死人的，家里有0.22的过滤膜吗？有A+B级环境吗？这种环境下生产的药物都有可能出事，何况手工作坊。
&br& 原料药的生产是很复杂的事情，事关人命，不要开玩笑，
国家对药企限制那么严格，依旧会出问题，何况小作坊，对于完全不知道药动药效的人来说，这和自杀没区别，不开玩笑地说，我实验室试剂柜里面的原料药如果制剂出售可以值上百万，但是不能用，因为不符合生产环境要求，只能当作化工产品处理。
&br&醒醒吧，这个完全不靠谱，药企不是暴力，暴力在流通，新版GMP会死很多药企你知道什么概念吗？因为药厂没钱改造车间，只能倒闭，这还仅仅是国内的GMP，不是美国的cGMP，放弃吧，多花点钱，多活两年
亲，这样做会死人的哦，有可能救不活的哦。 别以为原料药直接包装就能用了，太天真了。 下面举两个例子，比如阿莫西林克拉维酸钾，这是最简单的口服片剂，按照GMP标准，生产环境要求在10万级洁净区以上，对微生物，沉降菌，崩解速度，脆碎度，都有严格的要…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e396f4a21ac17cbe9eab6c1729cdccd1_b.jpg& data-rawwidth=&819& data-rawheight=&460& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&819& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e396f4a21ac17cbe9eab6c1729cdccd1_r.jpg&&&/figure&&p&中国的经济升级，最大的两个领域是汽车制造工业和集成电路工业。反过来说，我们要实现最终打垮西方列强，也就是要在这两个超级产业完成逆袭。&/p&&p&未来的十年，我们要做好长期战斗的准备, 如果我们成功了，那中国就是真正的超级大国。如果这两个领域我们失败了，中华民族复兴就不能称之为成功。&/p&&p&&br&&/p&&p&这个地球上最强大的国家美国，它有哪些百亿美元利润级别的公司？&/p&&p&除开能源和金融行业以外，有大约17家左右。&/p&&p&Facebook，通用电气，IBM，思科，英特尔，宝洁，强生，微软，苹果，沃尔玛，迪士尼，通用汽车，甲骨文，Alphabet（谷歌母公司），Verizon，AT&T，Comcast&/p&&p&再具体一点，零售业1家，日化业2家，娱乐业1家，汽车业1家,其他制造业（通用电气）1家。总共6家&/p&&p&ICT领域呢，11家！ 17家百亿美元净利润公司有11家在ICT领域，因此可以说，ICT产业已经成了美国的立国之本了。&/p&&p&谷歌，亚马逊，脸书，思科，IBM，英特尔，微软，甲骨文，Verizon，AT&T为美国贡献了巨大的利润。&/p&&p&美国的强大是什么撑起来的？是这些伟大的公司。反过来说，这些公司没有了，强大的美国也就不存在了。1945年，日本和德国都还有几千万人，日军在战场上不过阵亡了二百多万人，为什么完全无力抵抗了？因为本土的工业公司都被摧毁了，工业生产持续不下去了，强大的力量也就不存在了。&/p&&p&我们可以看到，在美帝立国之本的ICT领域，非常显然中国是美国的最大挑战者，中国移动，华为，中兴，阿里，百度，腾讯，网易，小米，浪潮，紫光等不仅在中国本土获得了优势，而且在对外扩张中，同时这些公司大多数净利润超过10亿美元，要知道全球净利润超过10亿美元的公司全部算在一起也就是三四百家。&/p&&p&这也是为什么美国对中国集成电路产业如此关注的原因，&/p&&p&集成电路是ICT领域的上游技术，是硬件的基石，如果中国集成电路产业也起来了，受到冲击最大的还是美国，而这是美国的核心领域之一。&/p&&p&看下图，世界集成电路三强：英特尔，三星，高通。光是高通和英特尔两家，每年就能带给美国八九百亿美元的营收，养活数万美国工程师，还能带来一百多亿美元的净利润。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e7ab79a9351fb_b.jpg& data-rawwidth=&554& data-rawheight=&470& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&554& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e7ab79a9351fb_r.jpg&&&/figure&&p&除了英特尔和高通，美国还有德州仪器，Nvidia，博通，美光等一大票半导体公司。这个产业对美国的重要可想而知。&/p&&p&中国目前每年进口的工业品，只有两个大类超过了500亿美元，一个是汽车和零部件，我们每年进口746.1亿美元，&/p&&p&另外一个超过500亿美元的进口工业品，就是大家熟知的集成电路了，&/p&&p&中国每年进口的工业品，集成电路进口遥遥领先所有其他工业品，排在第一位，其进口金额2271亿美元，是第二名的汽车及其零部件746亿美元的三倍。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然其实中国曾经有个工业品每年进口超过了500亿美元，那就是液晶面板，例如仅仅5年前，进口液晶面板就有大约510亿美元多点。&/p&&p&但是随着以京东方为首的国产巨头相继崛起，在中国市场不断增长的情况下，液晶面板进口反而不断下降，2016年已经下降到了318.5亿美元。随着今年所有国产面板厂家都在疯狂提高份额和利润，我们有理由相信，在未来几年，液晶面板进口还会持续下降。战场转移到OLED面板领域，竞争对手只有韩国。&/p&&p&回到集成电路，&/p&&p&我们看看下面一组数字，在过去的七年，我们的进口替代进行的如何？答案是令人遗憾的。&/p&&p&和其他行业我国制造能力逐渐上升，逆差逐渐减少不同，集成电路的逆差在过去七年处于不断上升的状态。从2010年的1277.4亿美元上升到了2016年的1657亿美元&/p&&p&2010年集成电路进口1569.9亿美元，出口292.5亿美元，逆差1277.4亿美元&/p&&p&2011年集成电路进口1702亿美元，出口325.7亿美元，逆差1376.3亿美元&/p&&p&2012年集成电路进口1920.6亿美元，出口534.3亿美元，逆差1386.3亿美元&/p&&p&2013年集成电路进口2313.4亿美元，出口877亿美元，逆差1436.4亿美元&/p&&p&2014年集成电路进口2176.2亿美元，出口608.6亿美元，逆差1567.6亿美元&/p&&p&2015年集成电路进口2307亿美元，693.1亿美元，逆差1613.9亿美元，&/p&&p&2016年集成电路进口2271亿美元，出口613.8亿美元，逆差1657.2亿美元&/p&&p&到2017年，这个趋势仍然没有扭转，1-5月中国集成电路（芯片）进口额为954.8亿美元，同比上涨17.9%，出口256.6亿美元，同比增长11.3%，逆差继续拉大。&/p&&p&&br&&/p&&p&今天我们来探讨下，本文今天的核心是，&b&要看到差距，也要看到进步。&/b&&/p&&p&首先我们要知道集成电路这个产业，全球市场容量有多大?不同的机构有不同的数据，都稍微有误差，我们就以IHS的数据为例子， 2016年全球半导体市场规模达到3389.3亿美元，同比小幅增长1.1%。&/p&&p&当然，全球市场规模的数据各家机构不一样，有的是3300多亿美元，有的是3400多亿美元，不过基本是在这个区间。&/p&&p&&br&&/p&&p&各位把这个数字，和我国每年进口2271亿美元集成电路的数字对比下，我国一年的进口额是全球市场的67%，这并不奇怪，因为全球90%的笔记本电脑，90%的智能手机，还有其他的大量电子设备，都是在中国制造，中国世界工厂的名称，不是吹出来的，而是实实在在的。&/p&&p&因此，在我国集成电路产业世界份额达到全球70%之前，我们都是要进口集成电路的。&/p&&p&&br&&/p&&p&我国进口集成电路多，并且还在不断增长，&/p&&p&一方面固然是我国集成电路产业比起美国，欧洲，韩国，日本差距巨大，&/p&&p&&b&另一方面是因为我们下游的制造业和自主品牌发展太迅猛，世界市场份额不断向中国品牌集中所致。以2017年为例子，中国品牌智能手机已经占到世界份额50%左右，而苹果和三星手机也大多是在中国制造。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&基于这个现实：&/p&&p&中国不仅是世界制造中心，而且在下游的消费电子品牌的份额也在呈现向中国品牌集中的趋势，所以相当长一段时间内，我国还会维持集成电路高进口额的趋势。&/p&&p&所以中国国务院在2015年发布的《中国制造2025》的报告里面说，2020年中国芯片自给率要达到40%，2025年要达到50%，这其实是一个非常高的目标，因为这意味着2025中国集成电路产业规模占到全世界35%，也就是超过美国位列世界第一。当然这个是指总体产值，就产业结构而言，仍然是美国在高端，中国在中低端和部分高端。&/p&&p&如果按照工信部的规划更激进，2025年要达到70%芯片自主化，也就是中国集成电路产业规模要占到全球49%, 这意味着什么呢，2025年中国集成电路产业从产值来说将是世界最高的国家，不仅能够供给全中国的需要，而且还要抢占相当一部分的世界市场。&/p&&p&&b&不过我们也要注意，不管是国务院还是工信部的规划，都是把在华外资企业算到国产里面的，也就是说，即使2025年完成了70%自主化这一目标，我们占到了世界的49%，其中仍然有一部分是在中国的外资企业完成的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&那么我们能不能达到这一目标呢？或者说，现在处于什么什么水平呢？下图是IC insight发布的&b&2016年全球半导体20强，竟然前20位都没有中国公司，这是非常罕见的现象。在其他几乎任何一个地球上存在的大型产业，世界前20位都没有中国公司的，几乎找不到。&/b&&/p&&p&有9家公司营收超过100亿美元，前20强的门槛是44.55亿美元。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-0b7ed3b1baf_b.jpg& data-rawwidth=&388& data-rawheight=&431& class=&content_image& width=&388&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&不过大家也不要灰心，我国半导体产业销售额最大的公司是华为旗下的海思半导体，2016年销售额为303亿人民币，折合美元也是大约44.5亿美元，刚好和第20名的44.55亿美元几乎不相上下。所以不出意外，今年海思半导体将会中国第一家冲进全球20强的半导体公司。这将是历史性的突破。当然，这意味着会有一个倒霉蛋被挤出全球20强，没办法，人生就是这么的残酷。&/p&&p&&br&&/p&&p&2016年中国集成电路产业销售额达到4335.5亿元，同比增长20.1%，&/p&&p&集成电路分成三个部分，设计、制造、封测三个产业销售额分别为1644.3亿、1126.9亿及1564.3亿，增长速度分别为24.1%、25.1%及13%。&/p&&p&这里面有一个好消息和一个坏消息，好消息是增速20.1%,这是非常快的，四年翻一倍，8年后就是现在4倍的规模，这是非常惊人的。&/p&&p&坏消息是什么呢，我国集成电路产业这个4335.5亿元销售额是包括了在华外资企业的。所以要摸清我国集成电路产业的真正实力，还是要看血统纯正的中国公司。&/p&&p&我们从设计，制造，封装三个环节依次谈起。本文先只看设计部分。&/p&&p&&br&&/p&&p&首先是芯片设计，大家都知道，在PC机的时代，Intel和AMD垄断了电脑CPU市场，中国公司和他们的差距可以说隔着一个银河系，只能站在地球上仰望外星文明。&/p&&p&在21世纪初，可以说中国唯一像样的芯片厂家是珠海炬力科技，做出了mp3芯片，成为世界最大的两家mp3 芯片供应商之一，我们看下当年新闻的原文：&/p&&p&“&b&2005年炬力的SoC芯片出货量达到了4980万片，比2004年的1220万片增长了308%。该公司的MP3播放器SoC芯片的销售额也从2004年的5410万美元增长到了1.479亿美元。&/b&”&/p&&p&一家中国芯片公司，在十几年前能够做到这个水平是相当不容易的，然而炬力科技当然崛起的前提，也是国产MP3品牌在市场上占据了大量份额，那个时候mp3播放器非常昂贵，不要说苹果，三星的MP3了，我在2004年购买的北京爱国者公司生产的月光宝盒mp3播放器，价格高达900元人民币，为此省吃俭用了很长一段时间。&/p&&p&在消费电子领域无法和美国竞争，&/p&&p&中国芯片产业却意外的从电信产业发展中受益，由于巨大中华（巨龙，大唐，中兴，华为）在电信产业的崛起，中国逐渐开始实现了通讯设备制造的自主化，&/p&&p&通信设备制造产业的崛起，却意外的给中国带来了一个没有料到的结局，那就是中国的芯片产业开始伴随着中国通信产业崛起开始萌芽。华为的海思，中兴微电子，大唐都成为中国最大的芯片厂家之一。&/p&&p&到了手机和平板电脑时代，由于中国本土手机厂家和平板电脑厂家的崛起，中国的展讯，全志，瑞芯微等公司也获得了发展机会。&/p&&p&&br&&/p&&p&下图是IC insight的报告，全球纯芯片设计公司50强，2009年中国只有一家，也是中国第一家闯入世界50强的是华为旗下的海思公司，2016年增长到了11家，包括海思，展讯，中兴，大唐，南瑞，华大，锐迪科，ISSI，瑞芯微（Rockchip），全志（All winner）,澜起科技（Montage）。&/p&&p&&b&可以看到前面九名，海思，中兴，大唐都是电信产业出生，南瑞是为智能电网提供芯片，全志，瑞芯微，展讯等是为手机，平板电脑等提供芯片。&/b&&/p&&p&&b&可见中国在通信，电网，消费电子产业的发展对上游的带动作用。所以一个国家产业的发展，必然是整体性的，下游发展不起来，上游也一定发展不起来，中国芯片产业不可能脱离中国整体产业升级的大环境而独立发展。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-a0e2d97b9f82c289a6ba38df3e29d7ce_b.jpg& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-a0e2d97b9f82c289a6ba38df3e29d7ce_r.jpg&&&/figure&&p&2016年，中国已经有了160家芯片设计企业销售额超过了1亿元人民币，可以说芯片设计正在中国全面开花。中国最大的两家芯片设计公司海思和紫光展锐都已经跻身世界前十，2015年海思是世界第六，紫光展锐是世界第十，而且在前十名里面，海思和紫光展锐增长速度最快。&/p&&p&2017年第一季度，中国芯片设计产业整体增长高达23.8%，销售额达到351.6亿元，中国自主设计芯片全球市场占有率已经高达全球8%，中国市场占有率达到13%以上。&/p&&p&&br&&/p&&p&按照中国半导体行业协会的中国芯片前十名，和IC insight的排名有所不同，下图是2016年中国半导体行业协会公布的中国IC设计公司排名，可以看出，通过紫光集团对展讯和锐迪科的整合，中国已经出现了两家金额超过100亿人民币的本土IC设计巨头，海思和紫光展锐。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8cd4f44ed0ef_b.jpg& data-rawwidth=&424& data-rawheight=&326& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&424& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8cd4f44ed0ef_r.jpg&&&/figure&&p&我们看下这个榜单，相信前三名大家都耳熟能详了，&/p&&p&第一名的海思&/p&&p&各位用的华为手机里面就有大量的海思处理器和海思基带芯片，另外买的智能电视，安防系统也有海思的芯片，海思在长时间内将是中国最大的芯片设计公司，未来将随着华为集团的增长而上升。&/p&&p&全世界做手机处理器的厂家，苹果，三星，华为，小米，高通，联发科，展讯七家而已。&/p&&p&海思目前是中国企业里面最有希望登顶世界第一的，其目标应该是瞄准三星，英特尔，高通世界三强，挑战他们的地位。当然差距还是非常大。世界纯IC设计公司第一名是高通，2016年营收154亿美元，是海思的3.5倍&/p&&p&当然从长期来看，海思超越高通，我认为问题并不大，毕竟苹果，三星，华为这些公司都在实现芯片自主化，小米也在自己搞处理器，高通的空间是在不断缩小的。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二名的紫光展锐是展讯，锐迪科合并之后成立，目前是三星手机处理器和基带芯片除自家产品之外的最大供应商，展锐的任务是战胜联发科。展锐是海思之外国内唯一一家营收超过100亿人民币的公司。&/p&&p&请注意，你买的三星手机，主要是中低端系列，里面的芯片是紫光展锐的，我们还是芯片出口国，紫光展锐的芯片伴随三星手机销售到了全世界，是不是觉得有点小激动呢？&/p&&p&另外，紫光展锐在印度是份额最大的手机芯片厂家，因为中低端手机大量使用展讯的芯片，在非洲同样是这种情况。&/p&&p&&br&&/p&&p&第三名的中兴微电子主要是自家的通信设备用的部分芯片，手机芯片也还是外购&/p&&p&&br&&/p&&p&第四名的华大半导体就有点意思了，公众平时很少听到这个名字，居然是中国芯片设计公司的第四名，&/p&&p&华大半导体是中国IC设计的国家队，隶属于CEC（中国电子信息集团产业集团），CEC是世界五百强，是中国电子产业的国家队，是中国大陆唯一涵盖设计、制造、封装、测试、EDA工具等积体电路完整产业链的企业。&/p&&p&当然还是要说，CEC看起来每样都做，但是每一样都做的不怎么样，规模不大，不过CEC的存在是从国家层面保障国家的集成电路能力。&/p&&p&&br&&/p&&p&华大半导体的产品有哪些呢，既然是国家队，那么跟国家安全相关的基本都承包了，包括我国的第二代居民身分证、中石化加油卡、社保卡、税控IC卡内都有该公司设计的芯片。另外就是一个卫星导航芯片，包括北斗系统在内。网上有人散布谣言说中国二代身份证技术来自日本，笑笑就好，二代身份证的芯片都是中国自主设计，制造和封装。由国家队主导&/p&&p&&br&&/p&&p&另外非常值得一提，华大旗下有全球排名第四的EDA设计软件提供商——华大九天，EDA工具是进行集成电路设计所需要的软件，目前国内主流还是用国外的EDA来进行芯片设计，比如Protel什么的，但是华大九天的EDA至少也有一席之地，这是保留中国的自主能力&/p&&p&&br&&/p&&p&第五名的北京智芯微电子国人也很少听说名字，这家公司隶属于国家电网，我们智能电网里面设备用的各种芯片，包括以后电动汽车接入电网，充电桩的芯片等，智芯微电子都有涉及，当然这家公司也不愁没有订单，毕竟电网是自家的产业。&/p&&p&&br&&/p&&p&第六名的汇顶科技我之前的文章也提到过，该公司在指纹识别芯片领域已经做到了世界第二，&/p&&p&中国芯片公司在细分领域做到世界第二，这是非常了不起的成就。我们手机上的指纹识别模组想必很多人已经在用了，&/p&&p&汇顶科技2016年其营收是30.79亿元，同比上涨175.04%，归属上市公司股东的净利润是8.56亿元，同比上涨126.46%。其指纹识别芯片营收是23.12亿元，同比上涨788.66%，占其总营收比例高达75%。汇顶科技在2017年第一季度已经彻底超越了老对手瑞典FPC公司，在全球范围内仅次于给苹果提供指纹识别芯片的AuthenTec&/p&&p&&br&&/p&&p&第七名的杭州士兰微电子，这家公司LED照明驱动IC是其主要业务收入之一，另外杭州士兰微是国内为数不多的IDM企业，也就是设计，生产，封装都做。除了主要的LED照明驱动电路IC业务，士兰微还给家电企业提供变频电机控制芯片。另外MEMS传感器和IGBT产品也研发成功推向市场。&/p&&p&&br&&/p&&p&第八名的大唐微电子是国家队，现在的主要产品方向是身份证卡和金融社保卡芯片和解决方案，大唐的金融社保卡的市场份额占据第二位，大唐微电子的金融IC安全芯片出货量大约有2亿只。”除此外，大唐微电子也提供行业证卡，如居民健康卡、交通卡、市民卡、教育等方面的安全芯片和解决方案。&/p&&p&另外大唐还和荷兰恩智浦成立了中国第一家汽车半导体公司大唐恩智浦，开发新能源汽车电源管理芯片，电机MCU等。&/p&&p&所以说白了，大唐是国企，也是做国家的生意为主。&/p&&p&&br&&/p&&p&第九名敦泰是台湾的设计公司，就不提了。&/p&&p&第十名的中星微，主要是做图像处理芯片，摄像头芯片等&/p&&p&&br&&/p&&p&看完了天朝IC设计的前十名有什么感想？&/p&&p&这10家公司里面真正算有前途的就五家：海思，紫光（包括展讯，锐迪科），汇顶，中兴，士兰微&/p&&p&例如杭州士兰微2017上半年财报。公司上半年实现营业收入12.98亿元，同比增长22.90%；实现净利润8442.55万元，同比增长243.77%。保持了高增长的势头，利润也开始逐渐恢复。&/p&&p&其他五家：华大，大唐，智芯就是吃国家的饭。敦泰是台企，中星微主要做监控安防摄像头之类的图像芯片，技术水平一般，发展前景不明。&/p&&p&&br&&/p&&p&十强以外，还有一些很有意思的中国IC设计公司。&/p&&p&首先是存储芯片领域，中国每年进口的集成电路之中，存储芯片和CPU占了大概75%. 可见存储芯片的地位。&/p&&p&在存储芯片领域，有两家中国公司在试图进击，一个是兆易创新，一个是长江存储。&/p&&p&&br&&/p&&p&目前全球存储芯片主要有三类产品，根据销售额大小依次为：DRAM、NAND Flash以及Nor Flash，其中Nor Flash尽管排名第三，但与前两者相比，市场规模仍然较小，仅为30亿美元，而前两者大致在400亿美元级别和300亿美元级别。&/p&&p&这三个究竟有什么区别呢？DRAM就是我们手机里面的1G，2G…..内存，NAND Flash就是我们手机里面的32G，64G，128G…. &/p&&p&Nor Flash虽然也是存储，但是容量比较小，一般是64Mb以下，用于存储一些驱动电路的算法和代码之类，手机，汽车电子，工业控制等领域都会用到，因为很多电路的算法和代码相对复杂，难以全部集成到IC里面，需要用nor flash来进行存储。&/p&&p&&br&&/p&&p&在Nor flash这个仅有三四十亿美元的小市场里面，我国的兆易创新是世界主要玩家之一，当然这个主要玩家，也就是世界第五，世界第一到第四分别是台湾旺宏，美国Cypress，美国美光，台湾华邦。&/p&&p&兆易创新2016年8月上市后，应该是半导体存储行业唯一的A股上市公司。&/p&&p&2015年、2016年度兆易创新分别实现营业收入11.89亿元、14.89亿元、分别实现净利润1.42亿元、1.51亿元。&b&到今年，由于nor flash多次&/b&涨价，兆易创新一季报业绩增长迅猛。公司一季度营收为4.52亿元，同比增长46.61%；净利润为0.69亿元，同比增长94.20%。&/p&&p&涨价原因呢，主要还是Nor flash行业的大佬在逐渐退出，排名第三的美光退出NOR Flash业务，有可能被排名世界第四的台湾华邦接手，排名第二的Cypress关闭中小容量的Nor Flash生产线，加上AMOLED面板对nor flash有需求，因此带来行业景气。&/p&&p&另外，兆易创新还做MCU（单片机）产品，用于汽车和物联网，2016年兆易创新的MCU销售收入为1.97亿元，同比增长55.2%。&/p&&p&&br&&/p&&p&在内存和闪存领域，韩国拥有绝对的优势，而我国的长江存储担负起了打破韩国垄断的使命。&/p&&p&存储器领域，DRAM和NAND FLASH，韩国三星和海力士都绝对的霸主，尤其是三星。&/p&&p&韩国人在2017年的存储器涨价中大赚特赚，三星电子2017年第一季度净利润高达67.8亿美元，增长竟然高达46%，接近50%的疯狂增长。到2017年第二季度，三星营收猛增19.8%，净利润增长89%，高达99亿美元，不仅打破了自己的最高单季度净利润记录，还首次超过了苹果公司。&/p&&p&SK 海力士在2017年第一季度营收384亿人民币，同比增长72%，净利润达116亿人民币，同比增涨324%&/p&&p&华为上半年的闪存门事件，反应出中国在这方面的绝对弱势地位。&/p&&p&&br&&/p&&p&DRAM是最大的存储器领域，目前全球DRAM存储器价格在疯长，韩国人同样在大赚特赚&/p&&p&2017年第二季度，三星电子、SK海力士、美光科技三家业内巨头DRAM销售额达44.3亿美元，比上季度增长了30.1%。&/p&&p&其中三星电子销售19.8亿美元，比上季度增长36.5%，SK海力士销售13.7亿美元，增长28.2%，两家企业市场份额合计占到全球的75.9%。美国美光销售10.6亿美元，增长22.0%，&/p&&p&下图是2017年第一季度的全球市场份额，三星+SK海力士份额为73.5%，美国美光为21%，三巨头为94.5%，剩下的台湾三家厂商南亚科，华邦，力晶占了4.6%. 全球其他公司占了0.9%。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5a2a5fcaf5dae67151b6_b.jpg& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&250& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5a2a5fcaf5dae67151b6_r.jpg&&&/figure&&p&全球六强之外，在这个仅仅0.9%的市场份额里面，有一家中国小公司，北京矽成控股的ISSI，这是一家设计公司，在全球DRAM市场排在第八位，不过这个第八位，几乎可以忽略不计。&/p&&p&兆易创新曾经试图收购ISSI，进入DRAM领域，毕竟Nor&br&flash市场还是太小，不过根据2017年8月的消息，收购没有成功，原因为两个，一个是价格没有谈拢，另外一个是台湾人的阻挠，排名世界第四的DRAM厂家台湾南亚科是ISSI的代工厂，如果ISSI被兆易创新收购，南亚科将会停止提供服务。&/p&&p&不过在DRAM领域，ISSI太小了，即使兆易创新收购ISSI成功，也不可能对抗韩系厂家和美光。&/p&&p&而在NAND Flash市场，DRAMeXchange的数据显示，三星、东芝、闪迪、海力士、美光和英特尔几乎垄断了全球100%的市场。尤其是三星和海力士，合计占了全球几乎一半的份额。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-4051f9eec1aa23f27b6ef218a725fb5e_b.jpg& data-rawwidth=&488& data-rawheight=&296& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&488& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-4051f9eec1aa23f27b6ef218a725fb5e_r.jpg&&&/figure&&p&&b&我们可以明显的看出，在DRAM和NAND FLASH领域，中国几乎没有存在感，&/b&在这个领域要突破，还是需要靠国家队。之前谁说国企没有用，只会搞垄断来着？要是能在存储器领域搞成垄断，我看是好得很。&/p&&p&&br&&/p&&p&2015年7月，中国紫光集团曾经向全球第三大DRAM厂商，美国美光科技，提出230亿美元的收购要约。结果被拒绝，背后就是美国政府的阻挠。&/p&&p&为什么要收购美光呢？韩国太强大了，不管是DRAM领域还是NAND FLASH，美光相对于韩系的三星和海力士，都处于弱势地位，尤其是在DRAM领域，美光的市场份额在韩国竞争下呈现不断下跌的态势，从2016年的28%下降到2017年上半年的18%左右。&/p&&p&从营业利润率来看，三星DRAM的营业利润率高达40%这个水平，美光只有20%这个水平，三星只要一降价，美光就是生死存亡，可以说三星完全掌握了美光的生死。&/p&&p&&br&&/p&&p&其实紫光和美光联手研发，一边有钱，一边有技术，是中美双赢的局面，奈何遏制中国的技术进步是美国更高层面的战略，注定双方联合困难重重。虽然紫光至今没有放弃和美光合作，但是目前已经被逼迫走上自主研发制造的道路，没有别的路可以走。&/p&&p&&br&&/p&&p&目前存储器自主研发的国家队是紫光集团控股的长江存储。&/p&&p&日，长江存储公司成立，紫光集团拥有51%的股份，另外的股份由国家大基金持有25%，湖北省地方政府的基金持有24%，武汉新芯公司为长江存储的全资子公司。&/p&&p&武汉新芯公司是湖北省和武汉市政府2006年为了进军集成电路制造领域而成立的研发+制造一体的企业，实际上武汉新芯2014年底已经和美国的Cypress半导体公司开始联合研发NAND Flash技术，但是业界并不看好，因为NAND Flash被三星，海力士，东芝，美光四家垄断，不要说新芯公司研发实力不足，Cypress实力也不够。&/p&&p&因此通过和Cypress和共同研发，武汉新芯已经有一部分的自主研发力量，只是非常弱小，这是中国自主研发存储器的火种。&/p&&p&&br&&/p&&p&长江存储成立之后，由于大量资金注入，在坚持自主研发的同时，开始大量从台湾和韩国挖人，如果留意最近的台湾和韩国的科技新闻，会发现他们的媒体经常抱怨半导体人才被中国以高薪诱惑流失。&/p&&p&&br&&/p&&p&紫光从台湾挖了多少重量级人才过来呢？&/p&&p&紫光集团全球执行副总裁高启全，他是紫光集团董事长赵伟国2015年10月亲自从台湾挖过来的重量级人物，高启全被称为台湾DRAM教父，他是本文前面提到的世界第一大NOR flash公司旺宏的创始人，同时也是台湾第一，世界第四大DRAM公司南亚科的总经理。同时还是南亚科和英飞凌的合资公司华亚科的董事长（华亚科目前已经被美国美光并购）。是台湾半导体产业的重量级人物。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多台湾媒体把高启全和梁孟松相比，梁孟松从台积电跳槽去了三星后，三星的代工制造业务突飞猛进，对台积电造成了很大威胁，制程竟然反超了台积电，优先量产14nm，一度还分食了台积电的苹果芯片订单。&/p&&p&2015年高启全宣布退休后，加入紫光担任全球执行副总裁。被台湾媒体视为和梁孟松一样的叛将。&/p&&p&事实是，高启全此人有无大中华情节不得而知，但是从他担任紫光副总裁只有接受记者采访的言论来看，他更多的是不满在台湾发展空间狭小，根本不可能对抗一生的敌人韩国三星。&/p&&p&&br&&/p&&p&高启全今年接受记者采访时对媒体说，&/p&&p&“1985年，英特尔正式退出DRAM领域，在经历了日本、韩国积极投入，后来者居上，韩国最终坐稳了第一把交椅。台湾在 2008 年成立台湾创新内存（TMC／TIMC）计划集中发展 DRAM 产业资源，但终究因为资金问题未能如愿，&b&原本 5000 亿新台币的资金需求，台湾政府仅提供了 80亿，远远达不到预期&/b&。&/p&&p&他强调，“现在唯一有机会成为全球抗衡三星势力的只有大陆，紫光会把这梦化为具体的实践！”一定要有人扮演在全球平衡三星的势力，目前只有大陆有能力有资金投入进来，长江存储就是基于这个出发点而诞生，也是大基金唯一真正投资的存储器企业。”&/p&&p&从高启全的话可以反应出他内心的想法，就是要在产业里面做出一番事业，所以，只要我们提供的平台够大够好，不管他是什么政治立场，一样可以为我所用，台湾的舞台太小了。&/p&&p&&br&&/p&&p&除了高启全，紫光集团还挖来了晨星创办人杨伟毅出任紫光旗下长江存储公司CTO，又延揽晶圆代工厂联电前CEO孙世伟，担任全球执行副总裁一职。这两位都是台湾半导体业界鼎鼎有名的大佬级人物，像晨星，当年就是和联发科并列的台湾两大芯片研发企业之一，后来晨星被联发科吞并。&/p&&p&台湾联电更是台湾仅次于台积电的是第二大集成电路制造厂，2016年销售额44.5亿美元，对比下中芯国际2016年的销售收入只有29亿美元多点。&/p&&p&&br&&/p&&p&目前长江存储在同时进行NAND FLASH和DRAM的研发，根据2017年4月高启全接受记者采访时透露，“长江存储的研发团队里面，美国人、日本人、南韩人都有，绝不是只有挖台湾工程师，长江存储内部是规定要用英文沟通，因为外籍主管很多，以国际化的规格在打造企业。”&/p&&p&现在的武汉新芯约1,200人，另外，长江存储成立至今也招募将近700人，共计1900人左右。&/p&&p&长江存储目前研发人员总共约500人，其中台湾人约50名。&/p&&p&&b&根据2017年9月的消息，长江存储将会在美国设立研发中心，并且趁着日本东芝在处于出售状态的机遇，挖角日本的存储器研发人才，日本很多年轻的工程师，受制于日本职场论资排辈文化的压制，薪资和发展通道上本有很多不满，加上东芝已经风雨飘摇自顾不暇，在中国高薪诱惑下，必然会有人加盟。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&目前长江存储的重心放在3D NAND flash的开发上面，同时也在推进20/18nm的DRAM开发。&/p&&p&NAND Flash肯定是长江存储最先量产的产品，因为传统2D转3D NAND技术后，半导体机台设备几乎都要换新，所以这时候投入是对的，每一个存储器阵营都站在同一个出发点。&/p&&p&而DRAM技术，每转进新一代制程技术仅增加20%的半导体机台设备，意思是，既存的半导体大厂的多数机台设备都已经折旧光了，新加入DRAM技术的人去买新设备来生产，成本非常贵，竞争力会很差。从这个角度而言，中国要做好在存储器领域长期烧钱的准备。&/p&&p&&br&&/p&&p&长江存储现在研发进度如何？根据长江存储 CEO 杨士宁介绍，其 32 层 3D&br&NAND 芯片顺利实现了工艺器件和电路设计的整套技术验证，通过电学特性等各项指标测试，达到预期要求，2017年底将提供样片，继续向64 层 3D&br&NAND 发展，&b&乐观估计2019年量产&/b&。&/p&&p&&b&目前韩国三星已经在2017年量产64层 NAND，可以看出中国和韩国的技术差距在2年，2年看似很短，其实在竞争激烈瞬息万变的市场，已经是极大的差距了。抗韩将是长期的进程。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&但是，大家也不要觉得韩国半导体不可战胜，事实上，韩国人在半导体领域表现强势的也就是NAND&br&FLASH和DARM存储器领域，以三星为首的韩国公司早在上个世纪九十年代就开始了存储器的研发，早了我们二十年，我们要想超过他们，当然必须付出时间的代价，这个时间不是三五年，能够十年追上就已经非常了不起。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外，韩国虽然存储器强大，但在存储器以外的其他领域，除了三星手机自产处理器和基带芯片外。由于都不是大集团研发，韩国的芯片设计产业在中国的冲击下衰退非常严重。&/p&&p&以2017年上半年为例，根据韩国媒体Business Korea的报道，在韩国上市的韩国前15大IC设计公司中，有10家上半年营业利润出现下降，50%的企业出现亏损，营收和利润都增长的只有两家。&/p&&p&原因就是中国冲击，例如液晶面板上面的驱动芯片，例如手机和平板电脑上的触控芯片，以及摄像头等用的中低端图像传感器。&/p&&p&我在上一篇文章写过，全球显示面板向OLED转移的趋势已经不可逆，我国有一家做OLED驱动芯片的公司就在高速增长，那就是中颖电子，2017年上半年，中颖电子公司实现营业收入3.12亿元，同比增长30.65%；净利润为6208.01万元，同比增长61.8212%；每股收益为0.30元。&/p&&p&&br&&/p&&p&因此，全球目前只有中国的疯狂的投入存储器的研发和制造，韩国人在存储器领域未来被颠覆，只有可能是被中国，确切的说的是长江存储公司。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&未来的希望：寒武纪&/b&&/p&&p&&b&为什么要特别提一下寒武纪，人工智能是人类所有产业发展的大势所趋，在这个领域，专用芯片将会成为未来的主流。几乎所有的ICT科技公司，不管是国内的百度，阿里，腾讯，华为，还是美国的谷歌，facebook，亚马逊，微软，都在朝人工智能方向发展&/b&&/p&&p&2017年8月，由中国科学院计算技术研究所(中科院计算所)陈云霁、陈天石两兄弟创立的寒武纪科技(CambriconTechnologies)宣布完成阿里巴巴领投的1亿美元A轮融资，此轮融资令寒武纪估值达到10亿美元。这也是中国第一家集成电路产业的独角兽公司（估值超过10亿美元），这可以算作一个里程碑。&/p&&p&&br&&/p&&p&值得一提的是，寒武纪团队成员的平均年龄只有25岁，很多骨干成员在校期间已开始从事相关领域的工作。创始人陈云霁和陈天石是兄弟俩，都是学霸。&/p&&p&陈云霁14岁进入中科大少年班，在创立寒武纪前，陈云霁在大学的最后一年，就参与了中国第一块通用CPU芯片龙芯1号的研制项目，2002年，陈云霁来到了中科院计算所，跟随现在的龙芯公司董事长胡伟武研究员硕博连读，成为当时龙芯研发团队中最年轻的成员。博士毕业后，他留在了计算所。25岁时，陈云霁就已经成为8核龙芯3号的主架构师。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-1320cfebf290bde838d5d1_b.jpg& data-rawwidth=&368& data-rawheight=&280& class=&content_image& width=&368&&&/figure&&p&他在2015年入选《麻省理工科技评论》35岁以下的全球最佳35名创新人士。&/p&&p&非常有意思，寒武纪推出的人工智能芯片型号名字叫DianNao，也即是中文电脑的拼音，目前DianNao已衍生出1A、1H等多个型号。DianNao这个型号名字来自寒武纪研发团队里一位法国人，这个法国人叫OlivierTemam，来自法国国家信息与自动化研究所（Inria），他建议说，与其取一个平淡的英文名字，还不如反其道而行用中文的拼音来命名，这样对外国人来说是“外语”，他们反而会觉得十分“洋气”。&/p&&p&最值得一提的是，DianNao芯片不仅是寒武纪的自主架构，而且是寒武纪自主开发的指令集，名字也很有意思，叫DianNaoYu（电脑语）， 这是世界首个深度学习指令集，DianNaoYu指令集的论文在2016年的计算机体系结构领域顶级国际会议ISCA2016（International Symposium on Computer&br&Architecture）所接收，其评分排名所有近300篇投稿的第一名。具有突破性的意义。之前中国自主研发的龙芯芯片，也是使用的MIPS指令集免费授权的形式，虽然可以自主修改，也不会被限制，但是使用指令集还是来自国外。&/p&&p&用中科院计算所的话来说意义是这样的“&b&指令集是计算机软硬件生态体系的核心。Intel和ARM正是通过其指令集控制了PC和嵌入式生态体系。寒武纪在深度学习处理器指令集上的开创性进展，为我国占据智能产业生态的领导性地位提供了技术支撑&/b&。”&/p&&p&寒武纪人工智能芯片和传统的通用处理器如何比较？寒武纪是人工智能的专用芯片。请注意专用两个字，因此寒武纪的芯片和通用处理器并非替代关系。&/p&&p&由于CPU和GPU基本框架结构都不是为人工智能设计，如果要用通用处理器搭建一个人脑规模突触的神经网络，可能需要建一个电站来给它供电。AlphaGo下一盘棋动用了1000个CPU和200个GPU，每分钟的电费就高达300美元，而网络规模只有人脑的千分之一。”&/p&&p&寒武纪AI芯片恰恰解决了这一问题——它能在计算机中模拟神经元和突触的计算，对信息进行智能处理，还通过设计专门存储结构和指令集，每秒可以处理160亿个神经元和超过2万亿个突触，功耗却只有原来的十分之一，未来甚至有希望把整个AlphaGo的系统都装进手机。&/p&&p&其他的FPGA方案虽然迭代快，但从计算速度和能耗比来说，和专用的人工智能芯片相比仍然有差距。因此除了寒武纪以外，其他国外公司也在跟踪寒武纪的研究成果，比如谷歌的TPU&/p&&p&&br&&/p&&p&寒武纪的AI芯片在两个大型产业都可以有广泛的应用，一个是云端，一个是终端。在目前云计算蓬勃发展的情况下，云端服务器面临更大的大数据计算压力，AI芯片逐渐必不可少。另外终端的智能化程度和计算要求不断提升，也需要使用AI芯片。&/p&&p&日，华为在德国IFA展上发布麒麟970处理器，首先用于华为Mate&br&10智能手机上，虽然没有公开宣布，但其背后的AI芯片就是来自寒武纪，麒麟970整合的人工智能芯片，华为称之为NPU（NeuralProcessingUnit，神经处理单元）&/p&&p&搭上了华为这条大船，寒武纪的销售额将会迅速增加，目前猜测，华为和寒武纪采取的是IP授权的形式，寒武纪作为全球第一家人工智能芯片独角兽公司，也是全球第一家大规模量产人工智能芯片的公司，同时芯片架构和指令集完全自主，在未来大有可为。&/p&&p&我现在就盼着寒武纪什么时候上市了，人工智能会是有一个超级产业，理论上所有的硬件都会需要实现人工智能深度学习功能。&/p&&p&&br&&/p&&p&半导体行业，美国超级强势，韩国在存储领域优势大，&/p&&p&欧洲有三家一流的半导体公司，NXP,英飞凌和意法半导体，其中NXP在和高通谈并购，如果高通并购NXP并购成功，那么欧洲只剩下两家了。&/p&&p&日本有三家一流半导体公司，瑞萨电子，索尼的CMOS图像芯片和东芝半导体。这其中索尼的CMOS图像处理芯片是近年来日本公司几乎仅有的实现大逆转的产业，索尼凭借图像处理芯片大大提升了市场份额，获得了大量利润。东芝在寻求出售，等东芝出售成功，那么日本也只剩2家半导体公司。&/p&&p&我们可以看到，美国超级强势，中国，韩国都在上升，欧洲和日本在小幅衰退，&/p&&p&除此之外，另外一个衰退比较严重的是台湾了，台湾半导体协会预估2017年台湾半导体产业整体产值较2016年小幅成长1%，而2017年全球半导体市场规模将较2016年成长9.8%，也就是台湾“生命线”半导体产业世界份额在不断下降。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-dd641da140bedea655f3ab_b.jpg& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&125& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-dd641da140bedea655f3ab_r.jpg&&&/figure&&p&以整个半导体产业的产值比较，2017年上半年台湾为新台币11440亿元，大陆约新台币9900亿元，台湾半导体产业险胜，但大陆在整个半导体产业发展速度明显超过台湾，&/p&&p&根据中国半导体行业协会统计，月中国集成电路产业销售额为2201.3亿元，同比增长19.1%，而台湾呢，以2017年第二季度为例子，是衰退4.8%。&/p&&p&半导体的设计，制造，封测三大部分，设计和封测大陆均已经超越台湾，台湾在IC产业唯一有优势的还是制造业，台湾GDP 2016年大约为5600亿美元左右，而台积电的半导体制造一年贡献100亿美元净利润，另外提供数万个年薪40万人民币的岗位，以及大量税收，以台积电为首的半导体制造业不愧是台湾经济的基石。台湾有三家半导体公司进入全球20强，和日本，欧洲并列都是3家。其中2家是制造（台积电，台联电），1家是设计（联发科）&br&&br&2017年上半台湾IC设计的产值为新台币2904亿元、大陆为新台币3735亿元，大陆已经在IC设计产业追过台湾；&/p&&p&IC制造业领域则是台湾半导体的大本营，比较2017年上半两岸的情况，台湾IC制造的产值为新台币6268亿元、大陆产值为台币2570亿元，台湾守住优势，
在IC封装和IC测试方面，2017年上半年台湾的IC封测产值为新台币2268亿元，大陆产值为新台币3600亿元，这部分大陆也已经超越台湾。
&/p&&p&从以前的仰望，到现在超过台湾，并且在追赶日本，韩国和欧洲的路上，中国半导体产业的进步有目共睹。2017年上半年，中国大陆芯片设计业同比增长21.1%，销售额为830.1亿元，继续保持世界最快增长速度。&/p&&p&&br&&/p&&p&对中国的芯片发展要抱有信心，未来海思，紫光，寒武纪三大势力将成为中国芯片产业的主力军，寒武纪虽然现在销售额不多，也还没有开始盈利，但是这家公司必将崛起成为一方诸侯。&/p&&p&寒武纪需要解决的是商业经验问题，创始人是中科院搞技术出身，在商业市场搏杀，需要有商业经验积累和助阵，这是寒武纪需要解决的问题。&/p&&p&在三巨头以外，很多专业领域的中国芯片供应商也会崛起，例如提供显示面板驱动芯片的中颖电子，提供指纹识别芯片的汇顶科技等等。&/p&&p&另外呢，在国有企业大军里面（不要鄙视国企，紫光也是国企），也会有很多像大唐微电子，华大这样的芯片公司来保证国家安全，比如下面这则日的新闻，华大发布的北斗导航定位芯片。北斗产业以后会是一个大型产业。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-ee8cec7321c85_b.jpg& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&121& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-ee8cec7321c85_r.jpg&&&/figure&&p&再比如应用于超级计算机的申威芯片等等。实事求是的说，这里面大多数企业商业上不会很成功，例如像大唐这样的国企，主要做各种金融和社保的芯片，虽然公司一直亏损，国家也得养着。当然北斗芯片可能是个例外，因为北斗未来会成为一个大产业。&/p&&p&还有像中国电子科技集团下面的中科芯公司，这家公司2008年在无锡成立，我们最近天上在对接的天舟一号飞船的电子控制防辐射芯片，就是来自中科芯公司，这也是为了保证自主化和国家安全，但是航天飞行器在产业规模上注定不会像海思，紫光，寒武纪的市场那么大。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外网友比较关注的我国超级计算机上用的国产芯片，例如全球速度最快的神威太湖之光超级计算机，芯片就是国产化的申威，指令集和架构都是在美国DEC公司的Alpha架构下扩展而来，但是这款芯片只适用于超算领域，在民用市场由于生态问题和性能问题，不会有竞争力。因此也是小众芯片。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外就是龙芯了，胡伟武博士是个坚持自主研发的人，他也培养出了寒武纪创始人陈云霁，培养出了一批自主研发芯片的人才，我觉得这才是龙芯的最大贡献。至于在商业化上面，龙芯几乎没有什么希望，建立生态必须要有强大的商业实力和地位，目前龙芯芯片只能在一些专业领域，例如北斗卫星上用的防辐射芯片，或者一些专用领域比如服务器，工控，嵌入式控制等等。龙芯能在这些领域占据较大市场份额，就是一种成功了。&/p&&p&龙芯2015年销售首次过亿元人民币，是一家非常弱小的公司，2016年相信销售额也是1亿元多点的规模，而2016年中国销售额过1亿人民币的芯片设计公司有160家，龙芯在里面毫不起眼。 胡伟武是个技术人才，龙芯现在的待遇，以及类似科研院所和国企的运行体制，也暂时无法获得优秀的高端商业人才。龙芯在未来十年能够做到10亿人民币，20亿人民币就很不错了。即使到2027年能做到100亿人民币的规模，10年增长100倍，到那个时候龙芯也进不了中国芯片的第一集团。&/p&&p&&br&&/p&&p&中国芯片产业的未来必须要走商业化可盈利的路，从这条路来看，只有以海思，紫光，寒武纪为首的国产芯片公司，以及华大，大唐，士兰微，汇顶科技等第二梯队，以及未来可能成长起来的第三梯队才是中国芯片设计产业的未来。&/p&&p&而芯片设计这个产业，从中国，美国，欧洲，韩国，日本，中国台湾六强的发展趋势来看，中国保持现状20%的发展速度，每四年翻一倍，到2025年将是现在的4倍，是未来美国最大的挑战者，韩国依靠对存储芯片的高强度投资，将保持世界列强地位。中国紫光的存储芯片2019年才能够量产64层的NAND Flash，那个时候距离三星和海力士还是有技术差距，所以短期内韩国存储芯片产业是打不垮的。DRAM目前还不知道什么时候能量产。&/p&&p&&br&&/p&&p&而欧洲，日本，中国台湾，由于其下游消费电子品牌的衰落，不可避免会影响到上游芯片的产值，这其中最危险的是台湾，因为欧洲和日本还有蓬勃发展的汽车电子产业，消费电子这边衰落了，还可以从汽车那边来弥补。例如日本，虽然东芝在衰落，但是瑞萨电子的汽车业务发展就挺好。&/p&&p&台湾就比较危险了，芯片设计业不断下滑是大趋势，因为消费电子品牌不断往中国大陆集中，而大陆的自产芯片占有率在不断提高，而台湾又没有汽车品牌产业来弥补损失，设计业下去了，保住台积电的制造业是台湾面临的首要问题，从这个意义上来讲，发展中芯国际抵消台积电的发展，就是促进两岸统一&/p&&p&在后面的文章，我们聊聊芯片制造业和封测，半导体制造以及上游的设备是中国最大的短板。&/p&
中国的经济升级，最大的两个领域是汽车制造工业和集成电路工业。反过来说，我们要实现最终打垮西方列强，也就是要在这两个超级产业完成逆袭。未来的十年，我们要做好长期战斗的准备, 如果我们成功了，那中国就是真正的超级大国。如果这两个领域我们失败了，…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-1a7a392b5aa28c1d6ac6a_b.jpg& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&500& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-1a7a392b5aa28c1d6ac6a_r.jpg&&&/figure&&p&&em&文章来源：21世纪经济报&/em&&/p&&blockquote&&p&守正出奇的意思是说按着常规发展，却又不固守常规，能突破思维、出奇制胜。源自《孙子兵法》：「凡战者，以正合，以奇胜」。&/p&&p&从河南驻马店贩卖杂志的少年，到耶鲁实习生，投资腾讯、京东赚200多亿，并成为耶鲁19位校董之一，张磊的经历是一个传奇。&/p&&/blockquote&&p&从2005年创办时用耶鲁大学投资基金办公室（Yale Endowment）提供的3000万美元，到目前的110亿美元资产管理规模，张磊带领高瓴资本（Hillhouse Capital Management）成为亚洲地区植根于中国而着眼于全球的资产管理规模最大、业绩最优秀的基金之一，他本人也成为华人在全球投资界成功的代表。&/p&&p&可在张磊看来，这些只是结果，他更看重的是做事情的理念和方式。&strong&“我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念和信仰。”&/strong&因此，他一直在&strong&“寻找具有伟大格局观的坚定实践者”。&/strong&&/p&&p&对价值观的坚持，让张磊选择将高瓴资本打造成亚洲独有的“长青基金”（Evergreen Fund）模式，是他能够说服包括耶鲁大学捐赠基金等在内的超长期LP信任他的关键，而业绩数字和投资名单上如腾讯、京东商城、大润发、蓝月亮、去哪儿等知名公司，只是坚持所获的些许回报。&/p&&p&&strong&但坚持并非僵化。&/strong&虽然重点投资领域包括互联网与媒体、消费与零售、医疗健康、能源与先进制造业等，但张磊称高瓴的本质是一家“投资于变化”的机构，在对话中他也多次谈及“&strong&世界永恒的只有变化&/strong&”。所以，他觉得很幸运能够生活在这个创新层出不穷的时代里，并有幸帮助那些敢于拥抱变化的企业家实现梦想。这位低调的投资人，此前并未接受过任何中文媒体的深度专访。在这次近2个小时对话中，他却将自己的投资理念、投资哲学、投资方法和典型案例全面而扼要地进行了分享，对无法披露或正在进行的核心策略也坦率说“NO”。酣畅淋漓，却又意犹未尽。&/p&&p&42岁的张磊说，自己是84岁巴菲特“长期持有”的坚定信念执行者，也从被称为机构投资业导师、耶鲁投资基金负责人大卫·史文森身上收益良多。可他并没有想复制谁、成为谁。&/p&&p&他与高瓴资本所做的和继续做的，还会是&strong&“守正用奇”&/strong&。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ceedcce731954fa_b.jpg& data-rawwidth=&628& data-rawheight=&322& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&628& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ceedcce731954fa_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&一、超长期投资&/strong&&/p&&ul&&li&&p&&strong&高瓴一直坚持“超长期投资”理念，如何理解“超长期”？如何坚持“超长期”？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我要做企业的超长期合伙人，这是我的信念和信仰。而高瓴基金的模式在亚洲也是独有的，我们是一家长青基金。&/p&&p&我们认为投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的，不如&strong&找最好的公司长期持有，帮助企业家把最好的能力发挥出来。&/strong&&/p&&p&我们希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有。而非投一个IPO，上市卖掉，再不停地找。&strong&长青基金的特点是投PE项目不用担心退出压力，公司上市后，只要业务发展前景可期，基金会继续持有。&/strong&&/p&&p&超长期投资对出资人（LP）的要求很高，需要对投资人（GP）非常信任。我们选择的LP都是超长线资本，像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金，这些钱都是要传子传孙的。高瓴只给这样的投资者管钱，这些人也真正理解我们的战略，大家之间有最少的隔阂。这种信任也是基于对人，哪天我不干了才要退出，只要我干下去，几十年就会永远地支持下去。而只有你的资本是长期的，才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式，什么样的企业值得持有30年以上。&/p&&p&这种超长期投资人，总结来讲，&strong&第一点是把基金做成超长期结构的基金，第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。&/strong&&/p&&ul&&li&&p&&strong&你的投资理念的最核心之处是什么？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。&/p&&p&特别少的人，特别少的公司能够有这个格局、执行力、能够把公司愿景推到那么高的高度，我们就要寻找这样的人。这个人怎么找到呢？有两种模式，一种模式是人海模式，到处参加各种会议，一个地方一个地方跑。&strong&我们采用的是研究型模式，就是通过研究发现哪个是最好的商业模式，然后我们再寻找跟最好商业模式契合的最好创业者，我们再一起发展。&/strong&&/p&&p&这种研究模式让我们对事物有了深刻理解。&strong&如果理解的结果可以通过二级市场实现，我们就买入股票长期持有，如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场，如果没有私人市场，我们就自己孵化&/strong&。这个是长期做投资的人才有的能力。&/p&&p&我举个例子，2008年我们研究中国消费品升级，那时很多基础消费品品类都被跨国公司占领，宝洁、联合利华就占领了家用洗涤市场。我们看到这些跨国公司本质上是有历史包袱的，无法抓住中国消费升级的趋势，就找到了当时做洗手液的蓝月亮公司创始人罗秋平，鼓励他做洗衣液。我们现在是蓝月亮唯一的外部投资人。而且第一天我们投入的时候公司本身是赚钱的，但我们成功地说服他不要赚短期的钱，要勇于进入新的品类，打败跨国公司，变成中国洗衣液的第一名。&/p&&p&我们投资了以后，把它从一个赚钱的公司先变成亏损的公司，但这只是短期的亏损，今天赚的钱是原来的十倍，怎么做到这一点？就是通过更深的研究；&strong&得出的结论使得我们有能力容忍短期的亏损，从而带来更大的格局。&/strong&这个创业者有这个梦想，跟我们的理念完全一致，所以大家在一起才能做出一番事业。&strong&我们的投资从某种角度上讲有点像孵化器，但更像是思想的孵化器。&/strong&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-f97a196d6da20a2aacfe10_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&364& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-f97a196d6da20a2aacfe10_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&二、真正的护城河&/strong&&/p&&ul&&li&&p&&strong&你提出“在关键的时点投资关键的变化”，如何定义、判断这两个“关键”？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&要研究，只有研究才能让你对变化有理解。研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智，有的人看一两个季度，有的人看一两年，有的人看盈利，&strong&我看东西是看看五年、十年、&/strong&&strong&二十年的东西。我看的不是形式，我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值&/strong&，只要你给社会创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值。&/p&&p&我把投资大致分为两类，一种是零和游戏，一种是蛋糕做大游戏。很多人的投资是前者，比如pre-IPO这种，我个人是不相信零和游戏的。&strong&我喜欢把蛋糕做大的游戏，就是我的思想、资本不能创造价值，我是不会投资的。&/strong&&/p&&p&从这个角度来讲，就更需要对关键时点和关键机会的把握。&strong&什么是关键时点？就是大家都看不懂的时候。关键变化是什么呢？如果是一成不变的事情，实际上很容易被看见，这个世界永恒的只有变化。&/strong&只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点，而且是产生非常长期的不同观点。&/p&&p&我关注的是创造多大价值的机会，这就是我说的深入基本研究，在这个过程中我们多年来一直坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上/线下的行业研究，所以高瓴能够深刻理解这些行业的长期内在发展规律和业务逻辑，从而准确把握行业与市场的变革要素和时点。&/p&&ul&&li&&p&&strong&你提出“把最好的生意模式带给最好的企业家”，如何定义、判断这两个“最好”？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&各种生意模式都有非常不同的变化。&strong&比如说简单的是卖产品的，但是如果提升附加值就可能变成卖一种服务，如果再抓住关键机会可能变成一个平台，使卖产品和卖服务的人都可以用这个平台&/strong&。生意模式博大精深，在这个过程中一个企业家能看清楚生意的本质是什么，他的理念和格局观就是不一样的。&/p&&ul&&li&&p&&strong&你并没有过创业经历和管理企业的经验，你怎么知道什么是最好的呢？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&你说得对，但我有两点优势。首先，我们有幸天天跟最好的企业家打交道，而且是与他们发生剧烈变化的那段打交道，经常参与到伟大企业的创造过程中去，不管是当年的百度、腾讯、京东，还是今天的蓝月亮、去哪儿网。这个过程中你是有很大优势的，因为自己只做一家企业的话，你有可能被局限于自己的行业和自己的事业，当你天天跟各种各样的企业打交道，从消费、互联网到先进机械制造，甚至水泥，你就能够找到伟大企业的共同点。&/p&&p&第二，&strong&我做高瓴本身也是个创业，从这个角度来讲我也是个创业者，在这个过程中我学习了很多，了解了文化、理念、人生的各种取舍&/strong&。我也能够把自己的经验、情感与优秀企业家们分享、沟通。能否有通感，能否做到换位思考，是很重要的。我自己创业的过程，帮我更好地理解创业。&/p&&ul&&li&&p&&strong&优秀的商业模式需要有“真正的护城河”，你是怎么发现、区分的？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&这是很好的问题，可能永远没有正确答案。&strong&我觉得“真正的护城河”是长期创造最大价值，而且用最高效的方式和最低的成本创造最大价值。&/strong&&/p&&p&怎么创造这种价值，在不同的环境和不同的时代是不一样的。在美国，二十世纪五十年代，品牌是最大化、最快创造价值的“护城河”，而随着互联网对品牌的冲击，品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式，有人说在网上通过意见领袖创造价值效率更高。如我刚才说的，这个世界永恒的只有变化，护城河也不可能不变，&strong&优秀的公司是当互联网大潮袭来时，能够深挖自己的“护城河”，主动拥抱互联网带来的变化&/strong&。如果一家企业亘古不变，这种企业永远不值得投资。从这个角度上讲，政府保护类型的“护城河”是非常脆弱的，这类护城河随时都有可能崩溃。&/p&&p&&strong&我最看重的“护城河”是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，坚持做长期事的人的路才会越走越宽。&/strong&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-431c928ffa54fbabaea3718_b.jpg& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-431c928ffa54fbabaea3718_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&三、最大的风控是选人&/strong&&/p&&ul&&li&&p&&strong&你们的风险控制的手段、流程和主要关注点是什么？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&财务上的风控都会做，这是基本的。但我们最重要的关注点是选到最合适的企业家。&strong&这个人能不能既有格局观，又有执行力，还有很深的对变化的敏感，以及对事物本质的理解，&/strong&我觉得这种人很难找，大部分人都是在某一时期对某一方面会很好，但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。&/p&&p&比如去哪儿网的创始人庄辰超和蓝月亮的创始人罗秋平，一个代表互联网，一个代表消费品。庄辰超，虽然年轻但多次参与到创业的过程，有很强的学习能力和对事物的洞察力，他能够在关键的时期把控股权卖给百度，说明他有很大的格局观，他的人生梦想是做成中国最大的旅游搜索平台。罗秋平本来可以过非常安逸的生活，不用冒这么大的风险，但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名，打败跨国公司，变化给了他这个机会，他也抓住了关键机会。在这个过程中，他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司，不惜在前一两年把公司做亏损，为了未来开辟一个新天地，这是很强的格局观。&/p&&p&&strong&这样的风控理念反而是个自我选择的过程，目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟我们本身就很容易契合&/strong&，而着重小利、玩零和游戏的人跟我们也不太适合，走不到一起，对我们来讲反而省了很多功夫。&/p&&p&当然，有的企业家可能在某个领域内受不同的人影响，突然到了某个时间点不会把追求企业价值的最大化作为目标，有的人想去赚快钱了，有的人选择了更安逸的生活，我觉得这都可以理解。这个过程当中最重要的是大家互相很坦诚，你要有这种变化，就很坦诚地告诉我。好在到现在我还没有遇到这种事情。&/p&&ul&&li&&p&&strong&投资了最好的企业家，又如何与他们形成良性、长期的伙伴关系？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我觉得这个时候就要摆正投资者的位置。我们这些年做得最好，&strong&就是永远摆正自己是投资人的位置&/strong&&strong&，跟公司的创始人保持非常灵活的合作，&/strong&这也令我们相对比较超脱，避免在公司运营上介入太深，同时我们通过深入研究形成的战略格局观点还可以帮助企业。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-9a91832dabcf0ce42d68e6fa2854d72c_b.jpg& data-rawwidth=&630& data-rawheight=&420& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&630& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-9a91832dabcf0ce42d68e6fa2854d72c_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&四、3个哲学观&/strong&&/p&&ul&&li&&p&&strong&你的投资哲学是西方的，还是东方的，抑或是一种结合？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我们整个公司虽然看起来像西方企业的做事方式，但我真正的投资哲学是源于中国的。&/p&&p&我有三个哲学观，也是在公司里反复强调并实践的。分别是：&strong&“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”&/strong&。“守正用奇”语出老子《道德经》的“以正治国，以奇用兵”；“弱水三千，但取一瓢”引申自《论语》，是说&strong&看准了好的公司或业务模式就要下重注&/strong&。而“桃李不言，下自成蹊”出自《史记》，是说&strong&只要做正确的事情，不用去到处宣传，好的企业家会找到我们&/strong&。&/p&&ul&&li&&p&&strong&从高中读《资本论》的少年，到考入人大，再到耶鲁求学。你个人性格、思维模式、行事方式中的变与不变是什么？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我对自己相信的东西的天真的追求始终不变，我相信的东西都会一直追求下去，甚至这个过程会显得非常地天真。&/p&&p&我变得更多的是能够更加理解这个世界与社会的复杂与多样性，更加宽容了。更加宽容以后，使人更容易能够站在别人的角度谅解别人，考虑别人的问题。&/p&&ul&&li&&p&&strong&你最尊敬、认同的投资人是谁？大卫·史文森先生对你产生了什么样的影响？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我肯定是巴菲特的坚定信念执行者。我们更认可的是长期持有，很多人只是简单的价值投资者。巴菲特早期投资是捡便宜的思路，后来才变成了长期持有的思路，所以我更认可、学习巴菲特的中后期投资。从大卫·史文森身上，我觉得更重要的是学习到他对自己的信念像宗教一般地信仰，他可以去华尔街赚很多钱，但他都不去赚，就为了坚持自己的信念。&/p&&ul&&li&&p&&strong&他是你未来成长的目标和榜样吗？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&每个人最后都要做自己，我从每个人身上都能学到很多东西。&/p&&ul&&li&&p&&strong&你觉得成功的投资人需要有哪些特质？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&我在2005年创建公司的时候，我对我想招的员工的特质说了三个词，就是&strong&好奇、独立与诚实&/strong&。对想干大事的，想有更高成就的人，除了这三点以外还要有一个&strong&很宽容、很能够欣赏别人，还要有很强的想象力&/strong&。你能释放自己的想象力，第三个是&strong&很好的身体&/strong&。&/p&&ul&&li&&p&&strong&你在创业高瓴过程中的最深感触是什么？你本人的领导风格是怎样的？&/strong&&/p&&/li&&/ul&&p&&strong&张磊：&/strong&创业中感触最深的是对价值观的坚持，&strong&“不忘初心，方得始终”&/strong&。&/p&&p&&strong&&strong&&strong&想获得金融女王收集的《行业干货大礼包》吗？请在金融女王微信后台（ID：FintechQ）回复关键词“大礼包”获得下载链接。&/strong&&/strong&&/strong&&br&&/p&&p&&strong&我们猜你还喜欢看：&/strong&&/p&&p&《&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzI5NDExMjg0OA%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3D5c3bf3139a8eea88ac3105de9eae80e3%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&今日资本徐新：创业者要先下手为强，垄断才能创造惊人利润&/a&》&/p&&p&《&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzI5NDExMjg0OA%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3D2ab876bb582%26chksm%3Df794a6adc0e32fbbdf3c067c1af99fa904b80386ccbbf09ca0681ffd304a66860%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&如何在网络效应中寻找新的投资与创业机会？&/a&》&/p&&p&《&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzI5NDExMjg0OA%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3D897e35c59ba09fc80ac5db0e%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&风投男神沈南鹏语录&/a&》&/p&&p&&strong&你可以相关通过以下方式联系我们体验免费BP点评服务或者给我们投稿：&/strong&&br&&/p&&p&-在“金融女王”微信订阅号（ID：FintechQ）里留言；&br&&/p&&p&-发邮件到；&/p&&p&-搜索微信号“DingDing_TheQueen”添加金融女王个人微信&strong&（加微信请注明“姓名-公司-职位-添加原因”&/strong&&strong&）。&/strong&&/p&
文章来源：21世纪经济报守正出奇的意思是说按着常规发展，却又不固守常规，能突破思维、出奇制胜。源自《孙子兵法》：「凡战者，以正合，以奇胜」。从河南驻马店贩卖杂志的少年，到耶鲁实习生，投资腾讯、京东赚200多亿，并成为耶鲁19位校董之一，张磊的经…
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-32a7fe06b40c4bfde1d90e_b.jpg& data-rawwidth=&340& data-rawheight=&191& class=&content_image& width=&340&&&/figure&&p&扑克财经旗下品牌：最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专业——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台：puoketrader，网站：扑克投资家 大宗产业与金融智库平台&/p&&p&&b&&i&文 /蒋锦志 来源 /清华五道口金融家大讲堂
编辑 /扑克投资家，转载请注明出处&/i&&/b&&/p&&p&&b&导语：&/b&为大家带来景林资产蒋锦志先生在五道口金融家大讲堂上的分享。&/p&&p&我很少在外面讲课，但这是与五道口师弟师妹们的交流，义不容辞。今天我想给大家讲的价值投资理念大家应该都听说过，是最简单的东西，但大道至简，最简单的理念往往是最正确实用，同时也是最难坚持的。 &/p&&p&&b&一、景林的投资理念&/b&&/p&&p&&b&1. 保本很重要：首先不亏钱，然后挣钱&/b&&/p&&p&关于投资理念可借用投资界两位大师的话来表述：&/p&&p&&b&a 沃伦o巴菲特：&/b&&/p&&p&（1）投资法则一：永远不要赔钱&/p&&p&（2）投资法则二：永远不要忘记法则一&/p&&p&&b&b 乔治o索罗斯：&/b&&/p&&p&（1）先生存，再赚钱&/p&&p&所有做投资的人都很清楚投资最重要的是要保本，首先不亏钱，然后再去挣钱。&/p&&p&我们接触的很多投资者，经常让我们推荐一个股票，要马上能涨的。市场上有很多这样的投资流派，但我们不认同这个方法。我们只判断一只股票是便宜还是贵了，但是不能判断这个股票在短期内是涨还是跌，因为影响股票涨跌的因素有很多，包括自然灾害等不可控因素。&/p&&p&但是从长期来说，价格还是围绕着价值走，因此只要把股票的价值看清楚了，长期看股价走势会有很大的确定性。&/p&&p&以前有个流行的说法是证券交易大厅空若无人的时候就去买股票，如果满世界的人都在讨论股票买卖股票的时候就要卖掉，这个规则很对，但是一般人都难以做到，因为一般人总想抓住最高点和最低点。&/p&&p&投资当中，性格是非常重要的因素。在思考自身职业发展方向时，除了智商、情商外，性格也非常重要。&/p&&p&如果你做决定的时候总喜欢跟从别人的意见，那么你可能不太适合做投资，如果你能做到独立判断且坚持己见的，则更适合做投资。很多人做了十几年，还是克服不了贪婪、恐惧等性格弱点。&/p&&p&为什么说保本是非常重要呢？我们来看看下面几种情形：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-6b1e28f3ea491bcc6cec87b0dac431ef_b.jpg& data-rawwidth=&453& data-rawheight=&95& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&453& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-6b1e28f3ea491bcc6cec87b0dac431ef_r.jpg&&&/figure&&p&（几何与算术平均—不亏或少亏最重要）&/p&&p&拿第一种情形来看：第一年挣了100%，第二年亏了50%，第一感觉是还挺厉害的，平均年收益率有25%。但是实际上年收益率为零，你什么也没有挣到，还不如别人每年挣5%，因此保本很重要。&/p&&p&但是保本也不是绝对的，就像巴菲特08年金融危机时买了高盛的股票，并公开号召他人全线投入，但此后股市还跌了20%多，当时很多人认为巴菲特错了。但是到现在来看，巴菲特的收益率非常高。&/p&&p&因此不亏钱并不是要求不能暂时亏钱，市场价格在短期内并不一定能完全反映价值，但是长期看两者会趋同。&/p&&p&比如一个股票值4元钱，在2块钱时，你觉得很便宜了，于是买了，但是却跌到一元钱，长期看这并不一定是个亏钱的投资，因此是亏或是赚一定意义上取决于能不能坚持。&/p&&p&&b&2. 投资中的概率论：追求确定性&/b&&/p&&p&为什么讲这个问题呢？因为我们做投资会遇到各种各样的人，比如炒题材的人，炒对了就会翻一番。但是实际的收益率要看发生的概率有多大。&/p&&p&比如有两种投资，第一种可能回报率为50%，第二种可能回报率为20%，很多人会毫不犹豫选择第一种，但是忽略了一个非常重要的概念——发生的概率。&/p&&p&比如第一种发生的概率只有20%，而第二种发生的概率有80%，那么实际上第一种的期望收益率只有10%，而第二种有16%，超过第一种。&/p&&p&散户为什么经常会亏钱，一个方面是不能坚持，另一个方面是不考虑概率。因此我对研究员的态度是推荐最有把握、且确定性最高的几个股票，而不是推荐一堆股票或是推荐潜在涨幅大但确定性不高的股票。&/p&&p&我们首先要追求确定性，在此基础上再追求盈利最大化。这又回到我刚才所讲的，保本才是最重要的。&/p&&p&&b&3. 复利的威力：投资需要时间和耐心&/b&&/p&&p&投资是需要耐心和时间的。如果你想一夜暴富，你就会铤而走险，那么盈利的概率就会大大降低。相反如果能长期坚持，就算年回报率不高，最后也能取得非常可观的收益。&/p&&p&举个例子：巴菲特40岁的时候有5000万美元的资产，低于当时很多的同龄人，但是现在却成为屈指可数的大富豪，原因是其能长期维持20%的复合增长率。&/p&&p&再比如：伊丽莎白女皇给哥伦布环球探险的投资资本是30,000美元，若以年收益率4%复利至现在值2,000,000亿美元，远远超过环球探险的收益。&/p&&p&法国的法兰西一世在1540年支付了4,000ecus（相当于20,000美元）购买了达芬奇的《蒙娜丽莎》，若以年收益率6%复利至现在将超过1,000,000亿美元。&/p&&p&1626年美国土著仅以24美元将曼哈顿卖给白人，但若将其以10%的年收益率复利至今，其价值将远超目前纽约所有房地产总值。&/p&&p&因此复利是非常厉害的。我们再来看复利的计算例子：1元的初始投资，按每年30%的回报率，经过40年，就有36,119元。如果是一万元的初始投资，就有3.6亿。&/p&&p&因此，投资心态非常重要，不要期望一夜暴富，每年能稳定挣一点钱，不亏钱，将来就会有很好的收益。你们年轻人相比我们就很有优势，年纪相差20岁，如果每年能保持5%的收益率，最后的收益会很可观。&/p&&p&所以，健康长寿和长期投资是财富积累的必要条件。&/p&&p&&b&二、景林的投资原则&/b&&/p&&p&景林资产的投资原则有三点：&/p&&p&&b&1. 研究方法：按照投资实业一样来研究个股，强调实地调研，追求确定性强的预期收益&/b&&/p&&p&我们的投资逻辑很简单，就是要像投资非上市公司一样去投资股票。投资上市公司和非上市公司的最大差别就是流动性。&/p&&p&有些人买车和买房子会考察很多个方面，可是买上千万的股票时考虑的因素反而比几百万的房子要少。&/p&&p&其实PE和二级市场两种业务的根本原则和分析方法是相同的，区别在于PE的项目在暗处，你需要去找到它，并且让企业家认识到你能给他们增值，让企业家接受你，然后起草并签署投资协议，做好投后管理。我们的投资方法就是用PE投资的理念去投资二级市场。&/p&&p&&b&2. 深入分析公司商业模式及在产业链上的竞争优势；注重公司长期稳定的盈利能力和良好的成长性；密切关注公司管理团队和公司治理结构&/b&&/p&&p&当投资规模比较大的项目时，我们需要当面考察它的领导团队、公司内部员工，考察它的竞争对手，多方面考察这个公司。&/p&&p&我们觉得考察竞争对手和咨询行业专家非常重要，从行业专家、公司的上下游去了解信息，才能更全面的把握一个公司。我们更看重的是财务报表背后的东西，财务报表只反映过去。要了解一个公司的管理水平和竞争优势，就必须从行业和竞争对手处去获取信息，并进行论证。&/p&&p&因此行业研究员和基金经理不仅要智商高，情商也很重要，要能和各方面建立良好的沟通渠道。&/p&&p&在投资上我们倾向于长期性的，但是也会做短期投资，比如我们发现我们看错了，就会立即离开，这就是一笔短期的投资。而且长期投资并不代表几十年不动，长期和短期是相对的。&/p&&p&长期投资是一个公司从价格很便宜到很贵的过程，很贵的时候我们就会走。一般来说，一个公司从便宜到贵是个相对长期的过程。一个公司长期没有竞争力，就算非常便宜也不行，如果碰到SARS等特