【图文】2010cpa财管-13普通股和长期债务筹资_百度文库
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2010cpa财管-13普通股和长期债务筹资
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先来看一下答案中的处理，归还借款＝净利润－本年净投资推导一下：净利润＝税后经营利润－税后利息实体现金流量＝税后经营利润－本年净投资由此可知：归还借款＝税后经营利润－税后利息－本年净投资＝实体现金流量－税后利息所以，“全部多余的现金用于归还借款”的含义是：用支付了税后利息之后的实体现金流量归还借款，其中的“多余现金”指的是满足了税后利息支付之后剩余的实体现金流量。
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谢谢，这个问题困扰我好长时间了。
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应试指南这一问不会做 正想着呢 不知道使今年新增的概念 本人没教材&&谢谢您啦
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感谢楼主！~~
机会是给有准备的人的
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感谢楼主分享！
不管年龄多少，心，正青春！不论现实如何，梦，再出发！
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全部多余的现金用于归还借款，其实是优序融资理论（先留存收益、再负债筹资、最后股权筹资）。只要仍有净负债，当年的净利润就先不分配股利，作为留存收益增加。在此前提下，净利润=留存收益的增加=股东权益的增加，本年净投资=净经营资产的增加净利润-本年净投资=股东权益的增加-净经营资产的增加=负的净负债增加=期末净负债-期初净负债就是净负债随着每年归还借款在不断减少
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赞，总结的很好，学习了。。
东北虎&于&Wed Feb 12 08:43:07 CST 2014&回复：
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学习了。。。
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是否可以这样理解：在归还借款前不分配股利，全部多余的现金用于归还借款，并且不进行股份增发和回购股份的情况下，股权现金流量等于零，即实体现金流量=债务现金流量=税后利息费用-净负债增加；因金融资产为零，根据条件净负债的增加即为负的归还的借款，所以实体现金流量=债务现金流量=税后利息费用+归还的借款，归还的借款=实体现金流量-税后利息费用。
东北虎&于&Mon Apr 08 09:03:53 CST 2013&回复：
这样理解也可以。
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谢谢老师！
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老师，如果是某一年在归还完借款还有剩余的话支付股利，这样的话就有这个 等式股利+税后利息+归还的借款=税后经营利润-净投资，也就是股利+归还的借款=净利润-净投资&&&&&&&&&&&&&&&&老师我理解的对吗？
东北虎&于&Tue Mar 04 09:29:09 CST 2014&回复：
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迎着阳光，森林再大也不怕！
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这个内容近年的考试多次涉及，大家一定要深刻理解。
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来好好学习
____|____|____|___|___|____|__|_2015年全面章节测试题启动》》【
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老师 请问比如本期利润留存900，减去净经营资产增加500，多余现金400，用来偿还债务还不够，不能用来发放股利。因此，题目中结果本期利润留存900，净负债为0（上期净负债为4000），我想问下，利润留存不是已经用来偿还债务了嘛，净负债也减少了，利润留存为什么还是900呢？学生愚笨，还请老师指点。
东北虎&于&Mon Aug 31 08:40:02 CST 2015&回复：
您说的利润留存应该改为“净利润”，偿还债务的结果是导致现金和债务减少，不是利润分配。
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哈哈，明白了。这么基础的问题竟然蒙了。学生受教了，谢谢老师
东北虎&于&Sun Sep 06 08:42:07 CST 2015&回复：
其实，很多人都存在跟您同样的疑惑。
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回复#16楼riigou的帖子听老师讲 就感觉自己不是以一个人在努力
又多了动力 还有一个月了 加油！！
东北虎&于&Mon Sep 21 09:07:46 CST 2015&回复：
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CPA《财务成本管理》历年试题()
1997 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案一、单项选择题 4.下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）【第 4 章】 。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀 5.如果投资项目的预期现金流入量概率分布相同，则（ ）【第 4 章】 。 A.现金流量金额越小，其标准差越大 B.现金流量金额越大，其期望值越小 C.现金流量金额越小，其变化系数越小 D.现金流量金额越大，其标准差越大 6.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ ） 。?【第 2 章】 A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则权益净利率大 C.权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大则资产净利率大 7.下列情况中，不符合《公司法》所规定的股票上市条件的是（ A.公司主要发起人为国有大型企业 B.开业时间 10 年，第 1―3 年亏损，第 4―6 年盈利，第 7 年亏损，第 8―10 年盈利 C.向社会公开发行股份的比例为 10% D.资本总额 5 亿元人民币 8.在长期借款合同的保护性条款中，属于一般性条款的是（ ）【第 13 章】 。 A.限制资本支出规模 B.限制租赁固定资产的规模 C.贷款专款专用 D.限制资产抵押 9.在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）【第 13 章】 。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本 10.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（ ）【第 12 章】 。 A.使公司的利润分配具有较大的灵活性 B.降低综合资金成本 C.稳定对股东的利润分配额 ）【第 13 章】 。D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合 11.敏感系数所具有的性质是（ ）【第 20 章】 。 A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化 B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化 C.只有敏感系数大于 1 的参量才是敏感因素 D.只有敏感系数小于 1 的参量才是敏感因素 12.从业绩考核的角度看，最不好的转移价格是（ A.以市场为基础的协商价格 B.市场价格 C.全部成本转移价格 D.变动成本加固定费用转移价格 13.固定制造费用的闲置能量差异，是（ ）【第 19 章】 。 A.未能充分使用现在生产能量而形成的差异 B.实际工时未达到标准生产能量而形成的差异 C.实际工时脱离标准工时而形成的差异 D.固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异 14.责任成本的计算范围是（ ）【第 22 章】 。 A.直接材料、直接人工、制造费用 B.直接材料、直接人工、变动制造费用 C.各责任中心的直接材料、直接人工、制造费用 D.各责任中心的可控成本 二、多项选择题 17.在存货陆续供应和使用的情况下，导致经济批量增加的因素有( A.存货年需用量增加 B.一次订货成本增加 C.每日耗用量增加 D.每日耗用量降低 E.单位储存变动成本增加 18.反映企业盈利能力大小的指标有（ A.留存盈利比例 B.流动比率 C.净值报酬率 D.销售净利率 E.股利支付率 19.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（ ）【第 6 章】 。 A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率 ）【第 2 章】 。 ）【第 14 章】 。 ）【第 22 章】 。C.特定股票的贝他系数 D.财务杠杆系数 20.下列作法中，符合股份有限公司发行股票条件的有（ A.同次发行的股票，每股发行条件和价格相同 B.股票发行价格高于股票面额 C.对社会公众发行记名股票 D.向法人发行无记名股票 E.增发 A 股，与前次发行股份间隔半年 21.企业降低经营风险的途径一般有（ ）【第 12 章】 。 A.增加销售量 B.增加自有资本 C.降低变动成本 D.增加固定成本比例 E.提高产品售价 22.发放股票股利，会产生下列影响（ A.引起每股盈余下降 B.使公司留存大量现金 C.股东权益各项目的比便发生变化 D.股东权益总额发生变化 E.股票价格下跌 23.费用中心的业绩，可以通过（ A.剩余收益指标 B.标准成本指标 C.费用预算 D.零基预算 E.可控边际贡献指标 24.目标成本的分解方法可以是（ ）【第 19 章】 。 ）来考核。 【第 22 章】 ）【第 11 章】 。 ）【第 13 章】 。A.将目标成本分解落实到各级生产单位和个人 B.将目标成本分解落实到各职能管理部门 C.将目标成本分解落实到各责任中心 D.将目标成本分解落实到产品形成的各个过程 E.将目标成本分解为固定费用和变动费用的各个项目 三、判断题 28.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。 （ 29.计算已获利息倍数时的利息费用，指的是计入财务费用的各项利息。 【第 2 章】 （） 30.因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。 （ ） 【第 ） 【第 4 章】14 章】 31.已知固定成本、盈亏临界点销售额、销售单价，即可计算得出单位变动成本。 （ ） 【第 20 章】32.不直接决定某项成本的人员，若对该项成本的支出施加了重要影响，也应对该项成本承担责任。 ） （ 【第 22 章】 33.目标成本可以用预计销售收入， 减去本企业净资产与同类企业平均资产利润率的乘积来测算。 （ 19 章】 34.作为评价投资中心业绩的指标，“剩余现金流量”的特点之一是可以使用不同的风险调整资金成本。 （ ） 【第 22 章】 ） 【第四、计算题 （要求列出计算步骤。本题型共 4 题。每题 5 分，本题型共 20 分） 【第 4 章】35.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （本题 5 分） （1）从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元； （2）从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为 10%，你认为该公司应选择哪个方案? 【第 15 章】36.某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （本题 5 分） （1）立即付款，价格为 9630 元； （2）30 天内付款，价格为 9750 元； （3）31 至 61 内付款，价格为 9870 元； （4）61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。 假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本（比率） ，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 【第 11 章】37.某公司年终利润分配前的有关资料如下表： 项目 上年未分配利润 本年税后利润 股本（500 万股，每股 1 元） 资本公积 盈余公积 所有者权益合计 每股市价 金额 1000 万元 2000 万元 500 万元 100 万元 400 万元（含公益金） 4000 万元 40 元?该公司决定：本年按规定比例 15%提取盈余公积（含公益金） ，发放股票股利 10%（即股东每持 10 股可得 1 股） ，并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股 0.1 元。 （本题 5 分） 要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本 公积、流通股数和预计每股市价。 【第 21 章】38.完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算： （本题 5 分）?月份 销售收入 收账：销货当月（销售收入的 20%） 销货次月（销售收入的 70%） 销货再次月（销售收入的 10%） 收账合计： 采购金额（下月销货的 70%） 购货付款（延后一个月） 预算： （1）期初余额 （2）收账 （3）购货 （4）工资 （5）其他付现费用 （6）预交所得税 （7）购置固定资产 （8）现金多余或不足 （9）向银行借款（1000 元的倍数） （10）偿还银行借款（1000 元的倍数） （11）支付借款利息（还款支付，年利 率 12%） （12）期末现金余额（最低 6000 元） 【第 21 章】 五、综合题五 5000六 6000七 00 500 00 8000八 00 600 00九 00 700 00十 10000（要求列出计算步骤。本题型共 2 题。其中，第 39 题 10 分，第 40 题 16 分。本题型共 26 分。 ） 【第 9 章】39.某企业投资 15500 元购入一台设备，该设备预计残值为 500 元，可使用 3 年，折旧按直线 法计算（会计政策与税法一致） 。设备投产后每年销售收入增加额分别为 10000 元、20000 元、15000 元， 除折旧外的费用增加额分别为 4000 元、12000 元、5000 元。企业适用的所得税率为 40%，要求的最低投 资报酬率为 10%，目前年税后利润为 20000 元。 （本题 10 分） 要求： （1）假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。 【第 2 章+第 6 章】40.某公司的有关资料如下： （本题 16 分） （1）税息前利润 800 万元 （2）所得税率 40% （3）总负债 200 万元均为长期债券，平均利息率 10% （4）预期普通股报酬率 15% （5）发行股数 600000 股（每股面值 1 元） （6）每股账面价值 10 元 该公司产品市场相当稳定， 预期无增长， 所有盈余全部用于发放股利， 并假定股票价格与其内在价值相等。 要求：（1）计算该公司每股盈余及股票价格。 （2）计算该公司的加权平均资金成本。 （3）该公司可以增加 400 万元的负债，使负债总额成为 600 万元，以便在现行价格下购回股票（购回股 票数四舍五入取整） 。假定此项举措将使负债平均利息率上升至 12%，普通股权益成本由 15%提高到 16%， 税息前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构（提示：以股票价格高低判别）? （4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。1998 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案一、单项选择题 1.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（ ）【第 9 章】 。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧 B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 2.一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是（ A.收益率高 B.市场风险小 C.违约风险大 D.变现力风险大 3.与债券信用等级有关的利率因素是（ ）【第 5 章】 。 A.通货膨胀附加率 B.到期风险附加率 C.违约风险附加率 D.纯粹利率 4.某企业拟建立一项基金，每年初投入 100000 元，若利率为 10%，五年后该项基金本利和将为（ 4 章】 A.671600 元 B.564100 元 C.871600 元 D.610500 元 5.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿 C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 6.上市公司发售新股的有关当事人，不包括（ A.发行公司的财务顾问 B.发行公司的主承销商 ）【第 13 章】 。 ）【第 4 章】 。 ）【第 。 ）【第 1 章】 。C.发行公司的会计师事务所和经办注册会计师 D.发行公司的总经理 7.根据《股票发行与交易管理条例》 的规定， 下列事项中上市公司无需作为重大事件公布的是 （ 13 章】 A.公司订立重要合同，该合同可能对公司经营成果和财务状况产生显著影响 B.公司未能归还到期重大债务 C.20%以上的董事发生变动 D.公司的经营项目发生重大变化 8.下列公式中不正确的是（ ）【第 2 章】 。 A.股利支付率十留存盈利比率=1 B.股利支付率*股利保障倍数=1 C.变动成本率十边际贡献率=1 D.资产负债率*产权比率=1 9.企业从银行借人短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）【第 15 章】 。 A.收款法 B.贴现法 C.加息法 D.分期等额偿还本利和的方法 10.某公司现有发行在外的普通股 1000000 股， 每股面额： 元， 1 资本公积 3000000 元， 未分配利润 8000000 元，股票市价 20 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（ 【第 11 章】 A.1000000 元 B.2900000 元 C.4900000 元 D.3000000 元 11.发放股票股利后，每股市价将（ A.上升 B.下降 C.不变 D.可能出现以上三种情况中的任一种 12.在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节 的股利政策是（ ）【第 11 章】 。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 13.若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（ ）【第 11 章，第 20 章】 。 ）【第 11 章】 。 ） 。 ） 。 【第A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本 14.进行本量利分析时，如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利 润，那么一般讲（ ）【第 20 章】 。 A.首先需分析确定销售额 B.首先需分析确定固定成本 C.首先需分析确定单位变动成本 D.不存在一定的分析顺序 15.下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是（ A.变动制造费用效率差异 B.变动制造费用耗费差异 C.材料价格差异 D.直接人工效率差异 二、多项选择题（2’*10） 1.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）【第 4 章】 。 A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D.风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 E.它是一种机会成本 2.关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（ ）【第 4 章】 。 A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度 B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度 C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数 D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险 E.股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险 3.融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ）【第 11 章】 。 A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大 E.总杠杆系数越大，企业财务风险越大 4.影响速动比率的因素有（ ）【第 2 章】 。 A.应收账款 B.存货 C.短期借款 ）【第 19 章】 。D.应收票据。 E.预付账款 5.股利决策涉及的内容很多，包括（ ）【第 11 章】 。 6.A.股利支付程序中各日期的确定 B.股利支付比率的确定 C.股利支付方式的确定 D.支付现金股利所需现金的筹集 E.公司利润分配顺序的确定 6.进行债券投资，应考虑的风险有（ ）【第 5 章】 。 A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 E.再投资风险 7.适合于建立费用中心进行成本控制的单位是（ ） 。 A.生产企业的车间 B.餐饮店的制作间 C.医院的放射治疗室 D.行政管理部门 E.研究开发部门 8.以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备下列条件 （ ） 。 A.某种形式的外部市场 B.各组织单位之间共享的信息资源 C.准确的中间产品的单位变动成本资料 D.完整的组织单位之间的成本转移流程 E.最高管理层对转移价格的适当干预 9.递延年金具有如下特点（ ）【第 4 章】 。 A.年金的第一次支付发生在若干期之后 B.没有终值 C.年金的现值与递延期无关 D.年金的终值与递延期无关 E.现值系数是普通年金现值系数的倒数 10.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ） 。 A.预期报酬率 B.各种可能的报酬率的概率分布 C.预期报酬率的置信区间及其概率 D.预期报酬率的方差E.预期报酬率的标准差 三、判断题(1.5’*10，错一个倒扣 1’) 1.从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。 （ 2.每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。 （ ） 【第 11 章】 ） 【第 6 章】 ） ） 【第 1 章】3.在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。 （4.对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （5.当投资者要求的收益率高于债券（指分期付息债券，下同）票面利率时，债券的市场价值会低于债券面 值； 当投资者要求的收益率低于债券票面利率时， 债券的市场价值会高于债券面值； 当债券接近到期日时， 债券的市场价值向其面值回归.（） 【第 5 章】 6.按照我国公司法的规定， 为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并所收购的本 公司股票，必须在 30 天内注销。 （ ）7.通常，边际贡献是指产品边际贡献，即销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费中的变 动费用之后的差额。 （ ）8.因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额， 并表明销售额下降多少企业仍不至亏损， 所 以安全边际部分的销售额也就是企业的利润。 （ ） ） 【第 4 章】9.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 （10.由于未来金融市场的利率难以准确地预测，因此，财务管理人员不得不合理搭配长短期资金来源，以 使企业适应任何利率环境。 （ 四、计算题 （本题型共 5 题。其中第 1 题 4 分；第之题 4 分；第 3 题 6 分；第 4 题 5 分；第 5 题 6 分。本题型共 25 分。在答题卷上解答，需列出计算过程，精确到小数点后两位，答在试题卷上无效。 ） 【第 22 章】1.ABC 公司有三个业务类似的投资中心，使用相同的预算进行控制，其 1997 年的有关资料如 下： 项目 预算数 实际数 A 部门 销售收入 营业利润 营业资产 200 18 100 180 19 90 B 部门 210 20 100 C 部门 200 18 100 ）在年终进行业绩评价时，董事会对三个部门的评价发生分歧：有人认为 C 部门全面完成预算，业绩最佳； 有人认为日部门销售收入和营业利润均超过预算，并且利润最大，应是最好的：还有人认为 A 部门利润超过预算并节省了资金，是最好的。 假设该公司资本成本是 16%，请你对三个部门的业绩进行分析评价并排出优先次序。 （本题 4 分） 【第 14 章】2.已知 ABC 公司与库存有关的信息如下： （1）年需求数量为 30000 单位（假设每年 360 天） ； （2）购买价每单位 100 元； （3）库存储存成本是商品买价的 30%； （4）的订货成本每次 60 元； （5）公司希望的安全储备量为 750 单位； （6）订货数量只能按 100 的倍数（四舍五人）确定； （7）订货至到货的时间为 15 天。 要求： （1）最优经济订货量为多少? （2）存货水平为多少时应补充订货? （3）存货平均占用多少资金?（本题 4 分） 【第 11 章】3.预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外普通股 500 万股。 要求： （1）假设其市盈率应为 12 倍，计算其股票的价值； （2）预计其盈余的 60%将用于发放现金股利，股票获利率应为 4%，计算其股票的价值； （3）假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其 股票价值。 （本题 6 分） 4.某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值 6000 万元，全部投入 新公司，折股）脾为 1，按其计戈惺营规模需要“总资产 3 亿元，合理的资产负债率为 30%.预明年税后利 润为 4500 万元。请回答下列互不关联的问题： （1）通过发行股票应筹集多少股权资金? （2）踝市盈率不超过 15 倍，每股盈利按 0.40 元规戈，最高发行价格是多少? （3）若按每股 5 元发行，至少要发行多少社会公众股?发行后，每股盈余是多少，市盈率是多少? （4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股? （本题 5 分） 【第 6 章】5.ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关 信息如下： ⑴公司银行借款利率当前是 9%，明年将下降为 8.93%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期 限为 5 年，每年付息一次，本金到期偿还； ⑵公司债券面值为 1 元，票面利率为 8%，期限为 10 年，按年付息，当前市价为 0.85 元。假设按公司债 券当前市价发行新的债券； ⑶公司普通股面值为 1 元，普通股股数为 400 万股，当前每股市价为 5.5 元，本年派发现金股利 0.35 元， 预计每股收益增长率维持 7%，并保持 25%的股利支付率； ⑷公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款 150 万元 长期债券 650 万元 普通股 400 万元保留盈余 420 万元 ⑸公司所得税税率为 40%； ⑹公司普通股的 β 值为 1.1； ⑺当前国债的收益率为 5.5%，市场上普通股平均收益率为 13.5%。 要求： ⑴计算银行借款的税后资本成本。 ⑵计算债券的税后成本。 ⑶分别使用股票估价模型（评价法）和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均 值作为内部股权成本。 ⑷如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。 （计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数） 五、综合题 （本题型共 3 题。其中第 1 题 6 分；第 2 题 6 分；第 3 题 13 分。本题型共 25 分。在答题卷上解答，需列 出计算过程，精确到小数点后两位，答在试题卷上无效。 ） 【第 2 章】1.ABC 公司 1997 年的销售额 62500 万元，比上年提高及%，有关的财务比率如下： 财务比率 应收账款回收期（天） 存货周转率 销售毛利率 销售营业利润率（息税前） 销售利息率 销售净利率、 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 备注：该公司正处于免税期。 要求： （1）运用杜邦财务分析原理，比较 1996 年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。 （2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司 1997 年与 1996 年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。 （本题 6 分） 2.你是 ABC 公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为 3000 万元，预期每 年可产生 500 万元的税前利润（按税法规定生产线应以 5 年期直线法折旧，净残值率为 10%，会计政策与 此相同） ，并己用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用 5 年展开了激烈的争论。董 事长认为该生产线只能使用 4 年，总经理认为能使用 5 年，还有人说类似生产线使用 6 年也是常见的。假 设所得税率 33%，资本成本 10%，无论何时报废净残值收入均为 300 万元。 他们请你就下列问题发表意见： （1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结 果保留小数点后两位）? （2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）?为什么?（本题 6 分） 1996 年同业平均 35 2.50 38% 10% 3.73% 6.27% 1.14 1.4 58% 2.68 1996 年本公司 36 2.59 40% 9.6% 2.4% 7.20% 1.11 2.02 50% 4 1997 年本公司 36 2.11 40% 10.63% 3.82% 6.81% 1.07 1.82 61.3% 2.783.ABC 公司是一零售业上市公司，请你协助完成 1998 年的盈利预测工作，上年度的财务报表如下： 损益表 1997 年 销售收入 销货成本（m%） 毛利 经营和管理费用： 变动赏用（付现） 固定费用（付现） 折旧 营业利润 利息支出 利润总额 所得税 税后利润 63 63 26 100 10 90 27 63 单位：万元 2资产负债表 1997 年 12 月 31 日 资产 货币资金 单位：万元 金额 14 短期借款 应收账款 144 应付账款 存货 280 股本（发行普通股 500 万股，每 股面值 1 元） 固定资产原值 减：折旧 固定资产净值 资产总额 760 80 680 1118 负债及所有者权益总计 11l8 保留盈余 172 24 500 负责及所有都权益 金额 222 200其它财务信息如下： （1）下一年度的销售收入预计为 1512 万元； （2）预计毛利率上升 5 个百分点； （3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； （4）预计经营和管理费的固定部分增加 20 万元； （5）购置固定资产支出 220 万元，并因此使公司年折旧额达到 30 万元； （6）应收账款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回； （7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； （8）期末存货金额不变； （9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是 5 万元的倍数；假设新增借款 需年初惜人，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于 10 万： （10）预计所得税为 30 万元； （l1）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求：（1）确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； （2）预测下年匿税后利润； （3）预测下年度每股盈利。 （本小题 13 分）1999 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案本试题卷使用的系数表如下： 1 复利现值 年金现值 10% 10% 0.909 0.909 2 0.826 1.736 3 0.751 2.487 4 0.683 3.170 5 0.621 3.791 6 0.564 4.355 7 0.513 4.868 8 0.467 5.335 9 0.424 5.759 10 0.386 6.145一、单项选择题 （本题型共 15 题。 从每题的备选答案中选出最正确的一个答案， 在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂你认 为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。答案正确的，前 10 题每题 1 分，后 5 题每题 2 分。本题型 共 20 分。 ） 1.企业财务关系中最为重要的关系是（ A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 2.普通年金终值系数的倒数称为（ A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 3.下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ A.资产负债率 B.经营现金净流量与到期债务比 C.经营现金净流量与流动负债比 D.经营现金净流量与债务总额比 4.下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ A.它忽略了货币时间价值 B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性 D.它不能测度项目的流动性 5.下列关于市盈率的说法中，不正确的是（ A.债务比重大的公司市盈率较低 B.市盈率很高则投资风险大 C.市盈率很低则投资风险小 D.预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降 ）【第 2 章】 。 ） 。 ）【第 2 章】 。 ）【第 4 章】 。 ）【第 1 章】 。6.在存货的管理中，与建立保险备量无关的因素是（ A.缺货成本 B.平均库存量 C.交货期 D.存货需求量 7.企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（ A.收益性较高，资金流动性较低 B.收益性较低，风险较低 C.资金流动性较高，风险较低 D.收益性较高，资金流动性较高） 。）【第 15 章】 。8.如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款， 其所采用的营运资金融资政策属于 （ ）【第 15 章】 。 A.配合型融资政策 B.激进型融资政策 C.稳健型融资政策 D.配合型或稳健型融资政策 9.最容易受到各国有关反垄断法律政策限制的并购行为是（ A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.敌意并购 10.固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为（ A.耗费差异 B.效率差异 C.闲置能量差异 D.能量差异 11.有一项年金， 3 年无流入， 5 年每年年初流入 500 万元， 前 后 假设年利率为 10%， 其现值为 （ 4 章】 A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D..有一笔国债，5 年期，平价发行，票面利率 12.22%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是 （ A.9% B.11% C.10% D.12% ）【第 4 章】 。 ） 。 【第 ） 。 ） 。13.ABC 公司无优先股，去年每股盈余为 4 元，每股发放股利 2 元，保留盈余在过去一年中增加了 500 万 元。年底每股账面价值为 30 元，负债总额为 5000 万元，则该公司的资产负债率为（ A.30% B.33% C.40% D.44% 14.年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧 年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖 出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ A.减少 360 元 B.减少 1200 元 C.增加 9640 元 D.增加 10360 元 15.某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则其市场决定的预期 收益率为（ A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% 二、多项选择题 （本题型共 10 题。 从每题的备选答案中选出正确的多个答案， 在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂你认为 正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。不答、错答、漏答均不得分。答案正确的，每题得 2 分。本题 型共 20 分。 ） 1.我国曾于 1996 年发行 10 年期、利率为 11.83%的可上市流通的国债。决定其票面利率水平的主要因素 有（ ）【第 5 章】 。 A.纯粹利率 B.通货膨胀附加率 C.变现风险附加率 D.违约风险附加率 E.到期风险附加率 2.某公司当年的经营利润很多， 却不能偿还到期债务。 为查清其原因， 应检查的财务比率包括（ 2 章】 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 E.已获利息倍数 3.某公司正在开会讨论是否投产一种新产品， 对以下收支发生争论。 你认为不应列入该项目评价的现金流 ） 。 【第 ）【第 5 章】 。 ） 。 ） 。量有（） 。A.新产品投产需要占用营运资金 80 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集。 B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备， 如将该设备出租可获收益 200 万元， 但公司规定不得将生产 设备出租，以防止对本公司产品形成竞争。 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元； 如果本公司不经营此产品， 竞争对手也会推出此新 产品。 D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年 50 万元。 E.运动用为其它产品储存的原料约 200 万元。 4.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ A.债券的价格 B.债券的计息方式（单利还是复利） C.当前的市场利率 D.票面利率 E.债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息） 5.存货管理的经济订货量基本模型建立的假设条件有（ A.企业能及时补充所需存货 B.存货单价不考虑销售折扣 C.每批订货之间相互独立 D.存货的需求量稳定或虽有变化但可根据历史经验估计其概率 E.存货的单位储存变动成本不变 6.在我国，对公司发行债券规定的条件有（ A.私募发行 B.公募发行 C.累计债券总额不超过公司净资产的 40% D.债券发行方案由公司股东大会通过即可实施 E.前一次发行的债券已经全部募足 7.企业在持续经营过程中， 会自发地、 直接地产生一些资金来源， 部分地满足企业的经营需要， （ 如 【第 15 章】 A.预收账款 B.应付工资 C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 E.应付债券 8.一般认为，股份回购所产生的效果有（ A.稀释公司控制权 B.提高每股收益 C.改变资本结构 D.增强负债能力 E.抵御被收购 ）【第 12 章】 。 ） 。 ） 。 ） 。 ）【第 5 章】 。9.企业破产清算时，破产财产在支付债权人债务前，应先支付（ A.应交未交税金 B.优先股东的本金 C.债权人参加破产程序发生的差旅费 D.应付未付职工工资 E.清算组发生的必要的清算费用） 。10.在计算责任成本的过程中，对于制造费用的处理要分析各种消耗与责任中心的相互关系，分别采用下 列办法进行处理（ B.按责任基础分配 C.按受益基础分配 D.列作不可控费用不进行分摊 E.计入特定的责任中心 ） 。 A.直接计入某责任中心三、判断题 （本题型共 15 题。在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂你认为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。 答案正确的，每题得 1 分；答案错误的，每题倒扣 1 分。本题型扣至零分为止。不答题既不得分，也不扣 分。本题型共 15 分。 ） 1.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。 （ ）2.对于一个健康的、 正在成长的公司来说， 经营活动现金净流量应当是正数， 投资活动现金净流量是正数， 筹资活动现金净流量正、负数相间。 （ ）3.“现金预算”中的“所得税现金支出”项目， 要与“预计损益表”中的“所得税”项目的金额一致。 它 是根据预算的“利润总额”和预计所得税率计算出来的，一般不必考虑纳税调整事项。 （ ） 【第 21 章】4.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A 方案的净现值为 400 万元，内含报酬率为 10%； B 方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15%.据此可以认定 A 方案较好。 （ 5.假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。 （ ） ） ）6.从长期来看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀因素）不可能超过公司的资本成本率。 （7.一种 10 年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券，票面利率亦为 10%.两种债券的其它方面 没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。 （ ） 【第 5 章】8.企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 （ ） ）9.在现金持有量的随机模式控制中，现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性。 （10.某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 1/20.N/50.若银行短期借款利率为 10%，则企业应 在折扣期内支付货款。 （ ） 【第 15 章】 ） 【第 12 章】 ）11.从理论上说，债权人不得干予企业的资金投向和股利分配方案。 （12.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。 （ 13.杠杆收购是收购公司完全依赖借债筹资，以取得目标公司的控股权。 （ ） ）14.现行制度规定，国有破产企业职工安置费的来源之一是企业出售土地使用权所得。 （15.在其他因素不变的条件下， 一个投资中心的剩余收益的大小与企业资本成本的高低呈反向变动。 （）四、计算题 （本题型共 4 题，其中第 1 题 5 分；第 2 题 4 分；第 3 题 5 分；第 4 题 6 分。本题型共 20 分。要求列出 计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。 ） 【第 17 章】1.A 产品用初在产品费用为：直接材料费 30000 元，直接人工费 35000 元，制造费用 20000 元。本月发生费用为：直接材料费 70000 元，直接人工费 95000 元，制造费用 66000 元。该产品本月完工 600 件，月末在产品 200 件（完工程度 60%） ，原材料在投产时一次投入。 要求： 按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。 2.某公司的年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的 10%，年收账费用为 5 万 元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7%.假 设公司的资金成本率为 6%，变动成本率为 50%. 要求： 计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（每年按 360 天计算） 。 3.某公司目前发行在外普通股 100 万股（每股 1 元） ，已发行 10%利率的债券 400 万元。该公司打算为一 个新的投资项目融资 500 万元， 新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。 现有两个方案可供选 择：按 12%的利率发行债券（方案 1） ；按每股 20 元发行新股（方案 2） 。公司适用所得税率 40%. 要求： （1）计算两个方案的每股盈余； （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。 【第 12 章】4.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本――普通股（每股面值 2 元，200 万股） 资本公积 未分配利润 所有者权益合 公司股票的每股现行市价为 35 元。 要求：计算回答下述 3 个互不关联的问题 400 万元 160 万元 840 万元 1400 万元（1）计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元， 股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 （2）如若按 1 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 （3） 假设利润分配不改变市净率， 公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利， 股票股利按现行市价计算， 并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少。 【第 12 章】 五、综合题 （本题型共 3 题，其中第 1 题 8 分；第 2 题 10 分；第 3 题 7 分。本题型共 25 分。要求列出答题步骤，每 步骤得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。 ） 1.某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： （1）设备投资：冲扩设备购价 20 万元，预计可使用 5 年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年 限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%；计划在 1998 年 7 月 1 日购进并立即投入使用。 （2）门店装修：装修费用预计 4 万元，在装修完工的 1998 年 7 月 1 日支付。预计在 2.5 年后还要进行一 次同样的装修。 （3）收入和成本预计：预计 1998 年 7 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 3 万元（已扣除营业税，下同） ， 以后每月收入 4 万元；耗用相纸和冲扩液等成本收入的 60%；人工费、水电费和房租等费用每月 0.8 万元 （不含设备折旧、装修费摊销） 。 （4）营运资金：开业时垫付 2 万元。 （5）所得税率为 30%. （6）业主要求的投资报酬率最低为 10%. 要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行。 2.ABC 公司 19*1 年有关的财务数据如下： 项目 流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 销售额 净利 现金股利 金额 00 600 400 0 0 60 100% 5% 占销售额的百分比 35% 65% 无稳定关系 10% 无稳定关系 无稳定关系 无稳定关系要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的 4 个问题 （1）假设 19*2 年计划销售收入为 5000 万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净 利率和资产周转率不变）? （2） 假设 19*2 年不能增加借款， 也不能发行新股， 预计其可实现的销售增长率 （保持其它财务比率不变） 。 （3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少? （4）若股利支付率为零，销售净利率提高 6%，目标销售额为 500 万元，需要筹集补充多少外部融资（保 持其它财务比率不变）?【第 2 章】3.ABC 公司近三年的主要财务数据和财务比率如下： 19*1 年 销售额（万元） 总资产（万元） 普通股（万元） 保留盈余（万元） 所有者权益合计 流动比率 平均收现期（天） 存货周转率 债务/所有者权益 长期债务/所有者权益 销售毛利率 销售净利率 总资产周转率 总资产净利率 0 500 600 1.19 18 8.0 1.38 0.5 20.0% 7.5% 2.80 21% 19*2 年 0 550 650 1.25 22 7.5 1.40 0.46 16.3% 4.7% 2.76 13% 19*3 年 0 550 650 1.20 27 5.5 1.61 0.46 13.2% 2.6% 2.24 6%假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税率不变。 要求： （1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； （2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因； （3）假如你是该公司的财务经理，在 19*4 年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。 【第 2 章】2000 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案一、单项选择题 1.假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元， 要求在 5 年内每年末等额偿还， 每年的偿付额应为 （ 元。 【第 4 章】 A.40000 B.52000 C.55482 D.64000 2.市净率指标的计算不涉及的参数是（ A.年末普通股股数 B.年末普通股权益 C.年末普通股股本 D.每股市价 3.根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是（ A.提高单价 B.增加产销量 C.降低单位变动成本 D.压缩固定成本 ） 。 ）【第 2 章】 。 ）4.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 12000 元，按税法规定计算的净残值为 14000 元，所得税率为 33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ A.7380 B.8040 C.12660 D.16620 5.估算股票价值时的贴现率，不能使用（ A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率 6.企业赊销政策的内容不包括（ A.确定信用期间 B.确定信用条件 C.确定现金折扣政策 D.确定收账方法 7.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 8.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策 9.公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类 股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（ A.5% B.5.39% C.5.68% D.10.34% 10.下列关于“自由现金流量”的表述中，正确的是（ A.税后净利+折旧 B.经营活动产生的现金流量净额 C.经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额十筹资活动产生的现金流量净额 D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额 ） 。 ）【第 5 章】 。 ）【第 12 章】 。 ） 。 ） 。 ）【第 5 章】 。 ）元。11.阿尔曼提出的预测财务危机的“Z 计分模型”中，未涉及到的财务数据是（ A.销售收入 B.现金净流量 C.股票市值 D.营运资金） 。12.某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时， 第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道 工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为（ A.32 B.38 C.40 D.42 13.最适合作为企业内部利润中心业绩评价指标的是（ A.部门营业收入 B.部门成本 C.部门可控边际贡献 D.部门税前利润 二、多项选择题 1.关于衡量投资方案风险的下列说法中。正确的是（ A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大 .在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（ A.债券平价发行，每年付息一次 B.债券平价发行，每半年付息一次 C.债券溢价发行，每年付息一次 D.债券折价发行，每年付息一次 3.按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能（ A.增发新股 B.发行长期债券 C.提高留存收益比率，扩大内部融资 D.举借短期银行借款 4.下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ） 。 ） 。 ）【第 5 章】 。 ） 。 ） 。 ）件。A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本。 5.目前我国证券市场进行的国有股配售，对于涉及到的上市公司来说其财务后果是（ A.不减少公司的现金流量 B.降低公司的资产负债率 C.提高公司的每股收益 D.改变公司的股权结构 6.成本计算分批法的特点是（ ）【第 17 章】 。 ）A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期 B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配 C.比较适用于冶金、纺织、造纸行业企业 D.以成本计算品种法原理为基础 7.作为控制工具的弹性预算（ A.以成本性态分析为理论前提 B.既可以用于成本费用预算，也可以用于利润预算 C.在预算期末需要计算“实际业务量的预算成本” D.只要本量利数量关系不发生变化，则无需每期重新编制 三、判断题 1.到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿要求。 （ ） ）【第 21 章】 。2.某公司今年与上年相比，销售收入增长 10%，净利润增长 8%，资产总额增加 12%，负债总额增加 9%。可 以判断，该公司权益净利率比上年下降了。 （ ） 【第 2 章】3.某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到 购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述 专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支 流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 （ 4.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流人量的现值。 （ 5.研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。 （ ） ） ） 【第 5 章】6.按照市价回购本公司股票，假设净资产收益率、市净率和市盈率不变，则回购会使每股净资产上升。 （） 7.在采用平行结转分步法计算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。 （ 章】 四、计算及分析题 【第 2 章】1.某公司 XX 年度简化的资产负债表如下： ） 【第 17资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计金额 50负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计金额 100 100 100其他有关财务指标如下： （1）长期负债与所有者权益之比：0.5 （2）销售毛利率：10% （3）存货周转率（存货按年末数计算） 次 ：9 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按 360 天计算） ：18 天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算） ：2.5 次 要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。 【第 2 章】 2.某商店拟放弃现在经营的商品 A，改为经营商品 B，有关的数据资料如下： （1）A 的年销售量 3600 件，进货单价 60 元，售价 100 元，单位储存成本 5 元，一次订货成本 250 元。 （2）B 的预计年销售量 4000 件，进货单价 500 元，售价 540 元，单位储存成本 10 元，一次订货成本 288 元。 （3）该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。 （4）假设该商店投资所要求的报酬率为 18%，不考虑所得税的影响。 要求： 计算分析该商店应否调整经营的品种（提示：要考虑资金占用的变化） 。 3.某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元， 普通股 6000 万股。 目前的资本结构为长期负债占 55%， 所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改 变目前的 11%的平均利率水平。 董事会在讨论明年资金安排时提出： （1）计划年度分配现金股利 0.05 元/股； （2）为新的投资项目筹集 4000 万元的资金； （3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 4.从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是两个 公司合并前的年度财务资料（金额单位：万元） 项目 净利润 股本 市盈率 Ａ公司
20 倍 Ｂ公司
倍两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，估计新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1000 万元，公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换 4 股 B 公司的股票完成合并。 要求：（1）计算合并成功后新的 A 公司的每股收益； （2）计算这次合并的股票市价交换率。 五、综合题 1.某上市公司本年度的净收益为 20000 元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益 第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%。第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用 固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求： （1）假设投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值（精确到 0.01 元） ； （2）如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期报酬率（精确到 1%） ； 计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。 2.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。公司的 会计政策与税法规定相同，设备接 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价 20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的 最低报酬率为 10%。 要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数） 。 3.某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公 司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4000 万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余） 400 万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按 11%的利率发行债券； （2）按面值发行股利率为 12%的优先股； （3）按 20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为 1600 万元；公司适用的所得税率为 40%；证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答题卷的“普通股每股收益计算表”） 。 （2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同） ，以 及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点） （3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? （5）如果新产品可提供 1000 万元或 4000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选 择哪一种筹资方式?2001 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案本试卷使用的折现系数如下（利率=10%） ： 期数 复利现值系数 年金现值系数 一、单项选择题 （本题型共 15 题，每题 1 分，共 15 分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为 正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。 ） 1 0.1 2 0.5 3 0.9 4 0.9 5 0.71.投资于国库券时可不必考虑的风险是（ A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.再投资风险）【第 4 章】 。2.不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是（ A.销售折让与折扣的波动 B.季节性经营引起的销售额波动 C.大量使用分期付款结算方式 D.大量使用现金结算的销售 3.销售利润率等于（ ） 。）【第 2 章】 。A.安全边际率乘变动成本率 B.盈亏临界点作业率乘安全边际率 C.安全边际率乘边际贡献率 D.边际贡献率乘变动成本率 4.某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000 元补贴生活。 那么，该项投资的实际报酬率应为（ A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 5.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（ A.不同种类的证券搭配 B.不同到期日的债券搭配 C.不同部门或行业的证券搭配 D.不同公司的证券搭配 6.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线 R 的各项参数中不包括（ A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本 B.现金存量的上限 C.有价证券的日利率 D.预期每日现金余额的标准差 7.某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为 12%，而当时市场利率为 10%， 那么，该公司债券发行价格应为（ A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58 ）元。 ） 。 ）【第 4 章】 。 ） 。8.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策） 。9.某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 2.如果固定 成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变为（ A.2.4 B.3 C.6 D.8 10.A 公司拟以增发新股换取 B 公司全部股票的方式收购 B 公司。收购前 A 公司普通股为 1600 万股，净利 润为 2400 万元；B 公司普通股为 400 万股，净利润为 450 万元。假定完成收购后 A 公司股票市盈率不变， 要想维持收购前 A 公司股票的市价，A、B 公司股票交换率应为（ A.0.65 B.0.75 C.0.9375 D.1.33 11.公司进行财务重整决策时，优先考虑的条件是（ B.债权人是否确信公司的重整计划有把握实现 C.法院是否确认公司的重整计划具备公平性和可行性 D.重整价值是否大于清算价值 12.某企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中 原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时，宜采用（ A.不计算在产品成本的方法 B.在产品成本按年初数固定计算的方法 C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法 D.约当产量法 13.适合汽车修理企业采用的成本计算方法是（ A.品种法 B.分批法 C.逐步结转分步法 D.平行结转分步法 14.出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是（ A.产品的物理结构发生变化 B.重要原材料和劳动力价格发生变化 C.生产技术和工艺发生变化 ） 。 ）【第 17 章】 。 ）【第 17 章】 。 ） 。 ） 。 ） 。A.所处的经营环境是否有利于公司摆脱困境，保证重整成功D.市场变化导致的生产能力利用程度发生变化 15.计算评价投资中心业绩的现金回收率指标所使用的“总资产”，是指该投资中心资产的（ A.历史成本期初数 B.历史成本期末数 C.历史成本平均值 D.可变现价值 二、多项选择题 （本题型共 5 题，每题 2 分，共 10 分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确 的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错 答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。 ） 1.用多水平法编制的弹性预算，主要特点是（ ）【第 21 章】 。 A.不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便 B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映 C.评价和考核实际成本时往往需要使用差补法计算实物量的预算成本 D.不以成本性态分析为前提 2.下列各项因素中，影响经济订货批量大小的有（ A.仓库人员的固定月工资 B.存货的年耗用量 C.存货资金的应计利息 D.保险储备量 3.以公开、间接方式发行股票的特点是（ A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低 4.清算企业的下列资产中，不属于清算资产的有（ A.职工宿舍及其他续办的公益福利性设施 B.属于投资性质的职工集资款 C.依法生效的担保或抵押标的 D.党、团、工会等组织占用清算企业的财产 5.下列有关成本责任中心的说法中，正确的是（ A.成本责任中心不对生产能力的利用程度负责 B.成本责任中心不进行设备购置决策 C.成本责任中心不对固定成本负责 D.成本责任中心应严格执行产量计划，不应超产或减产 三、判断题 ） 。 ） 。 ） 。 ） 。 ） 。（本题型共 15 题，每题 1 分，共 15 分。请判断每题的表述是否正确，你认为表述正确的，在答题卡相应 位置上用 2B 铅笔填涂代码“√” ，你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得 1 分；每题判断 错误的倒扣 0.5 分； 不答题既不得分， 也不扣分。 扣分最多扣至本题型零分为止。 答案写在试题卷上无效。 ） 1.实际成本计算制度是唯一纳入财务会计账簿系统的成本计算制度。 （ ）2.在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时， 应选择本企业该项指标连续几年的数据， 并从稳健的角 度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。 （ ）3.生产预算是在销售预算的基础上编制的。 按照“以销定产”的原则， 生产预算中各季度的预计生产量应 该等于各季度的预计销售量。 （ ） 【第 21 章】 ）4.对于特定的投资机会来说，给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。 （5.资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积， 而市场风险报酬率是市场投资组合的 期望报酬率与无风险报酬率之差。 （ ）6.在计算经济订货批量时， 如果考虑订货提前期， 则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上， 再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量。 （ ）7.企业采取定期等额归还借款的方式， 既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金生短缺压力， 又可 以降低借款的实际利率。 （ ） 【第 15 章】8.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的 投资者。 （ ） ）9.一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成本不变。 （ 10.标准成本制度不仅可以用于制造类企业，也可以用于服务类企业。 （ ）11.A 股份公司 2000 年 2 月 1 日开始清算。该公司只有一项未清偿债务：1999 年 8 月 1 日从 B 银行借入 100 万元，到期日为 2000 年 8 月 1 日，利率为 10%，到期一次还本付息。该借款的保证人是 C 公司，清算 开始保证人已代替 A 公司偿还给 B 银行 100 万元。A 公司此时的清算债务还剩下 5 万元。 （ ）12.直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用是现行制度明确规定的四个成本项目，企业不能增加或 减少。 （ ） 【第 17 章】13.按照分步法计算产品成本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个 生产步骤。 （ ） 【第 17 章】14.利用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闭置能量差异是根据生产能量工时与实际产量 标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。 （ ）15.只有在最终产品市场稳定的情况下，才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门（投资 中心）之间的内部转移价格。 （ ）四、计算及分析题 （本题型共 4 题，每小题 6 分。本题型共 24 分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两 位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。 ） 【第 2 章】1.A 公司的简易现金流量表如下： 现 金 流 量 表 编制单位：A 公司 2000 年度 单位：万元 项目 一、经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的资金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量净额 四、现金及现金等价物净变动 补充资料： 1.将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：计提的资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 待摊费用减少 预提费用增加 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 财务费用 投资损失 存货减少（减：增加） 经营性应收项目减少（减：增加） 经营性应付项目增加（减：减少） 其他 经营活动产生的现金流量净额 2.现金净增加情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 现金净增加额 要求： 计算 A 公司 2000 年的营运指数。 【第 15 章】2.A 公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较 高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下： 项目 年销售额（万元/年） 收账费用（万元/年） 所有账户的平均收账期 现行收账政策
个月 甲方案
个月 乙方案
4 116 -91 -136 0 0
1 -07 6 -3498所有账户的坏账损失率2%2.5%3%已知 A 公司的销售毛利率为 20%， 应收账款投资要求的最低报酬率为 15%.坏账损失率是指预计年度坏账损 失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求： 通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案? 3.资料：A 公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共 100 万股，净资产 200 万元， 今年每股支付 1 元股利。预计未来 3 年的税后利润和需要追加的资本性支出如下： 年份 税后利润（万元） 资本支出（万元） 1 200 100 2 250 500 3 200 200假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过 30%.筹资时优先使用留存 收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并 且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值 1 元，预计发行价格每股 2 元，假设增发的股份当年不需 要支付股利，下一年开始发放股利。 要求： （1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金； （2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。 4.A 公司需要筹集 990 万元资金，使用期 5 年，有以下两个筹资方案： （1）甲方案：委托××证券公司公开发行债券，债券面值为 1000 元，承销差价（留给证券公司的发行费 用）每张票据是 51.60 元，票面利率 14%，每年付息一次，5 年到期一次还本。发行价格根据当时的预期 市场利率确定。 （2）乙方案：向××银行借款，名义利率是 10%，补偿性余额为 10%，5 年后到期时一次还本并付息（单 利计息） 。 假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为 10%，不考虑所得税的影响。 要求： （1）甲方案的债券发行价格应该是多少? （2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低? （3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低? 五、综合题 （本题型共 3 题，每小题 12 分。本题型共 36 分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两 位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。 ） 1.A 工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下： （1）成本计算账户设置 设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置 8 个： 材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动 制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。 （2）费用分配和差异结转方法 原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为 1；除直接材料外的其他费用陆 续发生，其在产品约当产成品的系数为 0.5。 成本差异采用“结转本期损益法”，在每月末结转“主营业务成本”账户。单位产品标准成本 直接材料（10 千克×3 元/千克） 直接人工（4 小时×4 元/小时） 变动制造费用（4 小时×1.5 元/小时） 固定制造费用（4 小时×1 元/小时） 单位产品标准成本 （3）本月生产及销售情况 生产能量 月初在产品数量 本月产品投产数量 本月产品完工入库数量 月末在产品数量 （4）有关成本计算的业务数据： 本月购入原材料 30000 千克，实际成本 88500 元（已用支票支付） ；本月生产领用原材料 25500 千克。 实际耗用工时 9750 小时；应付生产工人工资 40000 元；实际发生变动制造费用 15000 元；实际发生固定 制造费用 10000 元。 要求： 编制以下业务的会计分录： （1）购入原材料； （2）领用原材料； （3）将生产工人工资记入有关成本计算账户； （4）结转本期变动制造费用； （5）结转本期固定制造费用； （6）完工产品入库； （7）期末结转本期产品成本差异。 2.资料：A 公司 2000 年度的主要财务数据如下（单位：万元） ： 销售收入 营业利润 利息支出 税前利润 所得税（税率 20%） 税后利润 分出股利（股利支付率 50%） 留存收益 期末股东权益（1000 万股） 期末负债 期末总资产 5 625 125 500 250 250 00 11000 小时 600 件 2500 件 2400 件 700 件 30 元 16 元 6元 4元 56 元要求： （1）假设 A 公司在今后可以维持 2000 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变 的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： ①2001 年的预期销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少?③假设 A 公司 2000 年末的股价是 30 元，股东预期的报酬率是多少? ④假设 A 公司可以按 2000 年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少（资本结构 权数以账面价值为基础）? （2）假设 A 公司 2001 年的计划销售增长率为 35%，请回答下列互不关联的问题： ①如果不打算从外部筹集权益资金，并保持 2000 年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少? ②如果想保持 2000 年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金? 3.资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为 12 万元， 在二手市场上卖掉可以得到 7 万元；预计尚可使用 5 年，预计 5 年后清理的净残值为零；税法规定的折旧 年限尚有 5 年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要 48 万元，预计可以使用 5 年，预计清 理净残值为 1.2 万元。 新机器属于新型环保设备， 按税法规定可分 4 年折旧并采用双倍余额递减法计算应 纳税所得额，法定残值为原值的 1/12.由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年 14 万元。公司的所 得税率 30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的 30%计算的所得税额抵免。 要求： 假设公司投资本项目的必要报酬率为 10%，计算上述机器更新方案的净现值。2002 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案本试卷使用的折现系数如下表： （1）复利现值系数表 N 1 2 3 4 5 4% 0.6 0.8 0..0 0.7 0..0 0.1 0..4 0.9 0..3 0.0 0..7 0.4 0..4 0.0 0.6209（2）年金现值系数表 N 1 2 3 4 5 4% 0.1 2.9 4..4 2.0 4..4 2.1 4..0 2.2 4..3 2.1 3..1 2.7 3..5 2.9 3.7908一、单项选择题 （本题型共 15 题，每题 1 分，共 15 分） 。 1.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 2.在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ B.引导原则有可能使你模仿别人的错误 ）【第 1 章】 。 ） 。A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案 D.引导原则体现了“相信大多数”的思想 3.每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标， （ A.它能够展示内部资金的供应能力 B.它反映股票所含的风险 C.它受资本结构的影响 D.它显示投资者获得的投资报酬 4.假设某企业只生产销售一种产品，单价 50 元，边际贡献率 40%，每年固定成本 300 万元，预计来年产 销量 20 万件，则价格对利润影响的敏感系数为（ A.10 B.8 C.4 D.40% 5.债券到期收益率计算的原理是： （ ） 。 ） 。 ）【第 2 章】 。A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 6.在信用期限、现金折扣的决策中，必须考虑的因素是（ A.货款结算需要的时间差 B.公司所得税税率 C.销售增加引起的存货资金增减变化 D.应收账款占用资金的应计利息 7.某企业向银行取得一年期贷款 4000 万元，按 6%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还， 则该项借款的实际利率大约为（ A.6% B.10% C.12% D.18% 8.下列关于资本定价原理的说法中，错误的是（ A.股票的预期收益率也 β 值线性相关 B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司 β 值较大 C.在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司 β 值较大 D.若投资组合的 β 值等于 1，表明该组合没有市场风险 9.某公司的经营杠杆系数为 1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司销售额每增长 1 倍，就会造成每股收益 增加（ A.1.2 倍 ） 。 ） 。 ） 。 ）【第 15 章】 。B.1.5 倍 C.0.3 倍 D.2.7 倍 10.并购活动能够完成的基本条件之一是并购对双方在财务上都有利，为此（ A.并购溢价应大于零 B.并购净收益应大于零 C.并购溢价和并购净收益均应大于零 D.并购溢价和并购收益均应大于零 11.在其他因素不变的情况下，企业资产的变现价值变化会改变企业的（ A.资产负债率 B.资金安全率 C.经营安全率 D.债务保障率 12.下列费用项目中，无须区别情况就可以直接归属到期间费用的是（ A.固定资产折旧费 B.借款利息 C.计提的存货跌价准备 D.存货盘盈或盘亏 13.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是（ 【第 17 章】 A.平行结转分步法 B.逐步结转分步法 C.分批法 D.品种法 14.在标准成本差异分析中，材料价格差异是根据实际数量与价格脱离标准的差额计算的，其中实际数量 是指材料的（ A.采购数量 B.入库数量 C.领用数量 D.耗用数量 15.作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（ A.部门营业收入-已销商品变动成本 B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用 C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本 D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本 二、多项选择题 （本题型共 5 题，每 2 分，共 10 分。 ） ） 。 ） 。 ） 。 ）【第 17 章】 。 ） 。 ） 。1.假设市场是完全有效，基于市场有效原则可以得出的结论有（ A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 B.股票的市价等于股票的内在价值 C.账面利润始终决定着公司股票价格 D.财务管理目标是股东财富最大化）【第 1 章】 。2.关于股票估价的市盈率模型（股票价格=市盈率×每股盈利）的下列说法中，正确的有（ A.它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值 B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值 C.它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险 D.它表明投资于低市盈率的股票容易获利 3.公司实施剩余股利政策，意味着（ A.公司接受了股利无关理论 B.公司可以保持理想的资本结构 C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题 D.兼顾了各类股东、债权人的利益 4.企业因财务危机而实施财务重整，必将导致（ A.资本结构的改变 B.债权人权益减损 C.债权人参与重整决策 D.重整价值的估计不遵循持续经营原则 5.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有（ A.直接材料价格差异 B.直接人工工资率差异 C.直接人工效率差异 D.变动制造费用效率差异 三、判断题 （本题型共 15 题，每题 1 分，共 15 分） 。 ） 。 ） 。 ） 。） 。1.管理用的成本数据通常不受统一的财务会计制度约束， 也不能从财务报表直接取数， 故与财务会计中使 用的成本概念无关。 （ ） 【第 17 章】2.计算已获利息倍数指标， 其中的“利息费用”既包括当期计入财务费用中的利息费用， 也包括计入固定 资产成本的资本化利息。 （ ） 【第 2 章】 ）3.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的， 企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。 （ 4.盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。 （ ） 【第 1 章】5.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票 的投资组合风险为零。 （ ）6.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。 （）7.可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司、的利率损失。 （ ）8.某公司目前的普通股 100 万股 （每股面值 1 元， 市价 25 元） 资本公积 400 万元， ， 未分配利润 500 万元。 发放 10%的股票股利后，公司的未分配利润将减少 250 万元，股本增加 250 万元。 （ ）9.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本 与企业价值之间的关系。 （ ）10.在并购目标企业的价值估计方法中，相对于收益法（市盈率法） ，贴现自由现金流量法没有考虑并购中 的风险因素。 （ ）11.根据阿尔曼的“Z 计分模型”，财务失败预警最重要的财务指标是营运能力指标，而不是获利能力指 标。 （ ） ） 17 章】 【第 ） ）12.间接成本是指与成本对象相关联的成本中不能追溯到成本对象的哪一部分产品成本。 （ 13.在标准成本系统中，直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价。 （14.在成本差异分析中，数量差异的大小是由用量脱离标准的程序以及实际价格高低所决定的。 （15.在业绩评价中采用剩余现金流量指标， 可以使事先的投资评价与事后的业绩评价统一于现金流量基础， 但它也会引起部门经理投资决策的次优化。 （ 四、计算分析题 （本题型共 4 题，每小题 8 分。本题型共 32 分） 。 1.资料： A 公司是一个家用电器零售商，现经营约 500 种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。 据预测该产品年销售量为 1080 台，一年按 360 天计算，平均日销售量为 3 台；固定的储存成本 2000 元/ 年，变动的储存成本为 100 元/台（一年） ；固定的订货成本为 1000 元/年，变动的订货成本为 74.08 元/ 次；公司的进货价格为每台 500 元，售价为每台 580 元；如果供应中断，单位缺货成本为 80 元。 订货至到货的时间为 4 天，在此期间销售需求的概率分布如下： 需求量（台） 概率 要求： 在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算： （1）该商品的进货经济批量。 （2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金） 。 （3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本） 。 （4）该商品含有保险储备量的再订货点。 【第 17 章】2.资料： 9 0.04 10 0.08 11 0.18 12 0.4 13 0.18 14 0.08 15 0.04 ）B 公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。该甲产品的生产在两个车间进行，第一车间为第二车 间提供半成品，第二车间将其加工为产成品。每月末进行在产品的盘点。 产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法： 材料费用按定额材料费用比例分配， 其他费用 按定额工时比例分配。 定额资料见定额汇总表，本月发生的生产费用数据见成本计算单。 要求： 计算填列“第一车间甲产品成本计算单”、“第二车间甲产品成本计算单”和“甲产品成本汇总计算 表”。 定额汇总表（单位：元） 生 产 步 骤 月初在产品 材 料 费用 工 （ 时） 时 小 本月投入 材 料 费用 工时 （小 时） 产成品 单件材 料定额 单 件 工 时 定额 产量 （件） 材料费 总定额 工 时 总 定 额 （小 时） 第 一 车 间 第 二 车 间 合 计 第一车间：甲产品成本计算单（单位：元） 项目 产 量 直接材料 定额 直接材料 费用
25080 定额工时 （小时） 直接人工 费用 200 0 00
制造费用 合计 00
920 5 200 0 200
月末在产品 材 料 费用 工时 （小 时）（件） 月初在产品 本月费用 合计第二车间：甲产品成本计算单（单位：元） 项目 产 量 直接材料 定额 直接材料 费用 定额工时 （小时） 直接人工 费用 140 0 0
制造费用 合计（件） 月初在产品 本月费用 合计3.资料： C 公司在 2001 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到 期时一次还本。 要求： （1）假定 2001 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 9%，该债券的发行价应当定为多 少? （2）假定 1 年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2002 年 1 月 1 日的到期收益率是多少?（3）该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在 2005 年 1 月 1 日由开盘的 1018.52 元跌至收盘的 900 元。 跌价后该债券的到期收益率是多少 （假定能够全部按时收 回本息）? 假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是 50%，完全不能偿还本息的概率 是 50%。当时金融市场的无风险收益率 8%，风险报酬斜率为 0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可 靠的，请问此时该债券的价值是多少? 4.资料： D 公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买 10 台甲型印刷机，每台价格 8000 元，且预计每台设备每 年末支付的修理费为 2000 元。甲型设备将于第 4 年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买 11 台乙 型设备来完成同样的工作，每台价格 5000 元，每台每年末支付的修理费用分别为 2000 元、 2500 元、3000 元。乙型设备需于 3 年后更换，在第 3 年末预计有 500 元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为 10%；所得税率为 30%（假设该公司将一直盈利） ，税法规定的该类设备折旧 年限为 3 年，残值率为 10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备 型号，以便与其他作业环节协调。 要求： 分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。 五、综合题 （本题型共 2 题，每题 14 分。本题型共 28 分） 。 1.资料： E 公司的 2001 年度财务报表主要数据如下（单位：万元） ： 收入 税后利润 股利 留存收益 负债 股东权位置（200 万股，每股面值 1 元） 负债及所有者权益总计 要求： 请分别回答下列互不相关的问题： （1）计算该公司的可持续增长率。 （2）假设该公司 2002 年度计划销售增长率是 10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决 资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时 假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利率， 并且公司不打算发行新的股份。 （3）如果公司计划 2002 年销售增长率为 15%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率 可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。 （4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金 200 万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取 得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于