为什么美元升值，会促使中国企业加速偿还美元债务偿还协议？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-10-20 11:36 标签： 第三人代为偿还债务
8月11日，人民币对美元中间价调升128个基点至6.6642，为连续第四日调升；在岸人民币对美元汇率本周则累计大涨逾500基点，为连续第三周上涨。中国外汇交易中心官网显示，日人民币对美元中间价为6.年初以来截至8月11日，人民币对美元已累计升值约3.9%。
著名财经评论员周俊生在接受《中国贸易报》记者采访时介绍说，“人民币在国际上还不是硬通货，国内企业在外贸交易中仍以美元结算为主。”
对从事美元结算出口业务的企业来说，人民币升值意味着出口商品的价格更贵了，一定程度上会增加销售的阻力；对进口企业来说，人民币升值意味着进口商品的价格更便宜了，企业进口成本有所下降，会刺激进口。尤其是在今年中国进口原料数量多、价格高的情况下，人民币升值对有大量原料进口需求的企业来说是一件好事。但这里又涉及到进口原料的合同何时签订、合同条款对汇率变动如同约定、计价和支付周期等问题。所以相关企业能多大程度上享受人民币升值带来的收益是不确定的。这也提醒中国企业在订立进口合同时，应有未雨绸缪的意识，如果自己本身是某一项大宗矿产或原料的大买家，应积极发挥议价能力，在合同中争取写入对自己较有保障的汇率条款。
对有美元应收账款的企业来说，人民币升值和美元贬值，会使该笔美元债权的价值缩水；对有美元债务的企业来说，人民币升值和美元贬值，会直接减轻美元债务负担，一般中国企业会在人民币汇率下挫前或人民币汇率较强势时赶紧偿还美元债务，就是这个道理。
今年以来企业界的另一个趋势是，一改以往人民币贬值时期惜汇且结汇意愿不足的风格，而是选择及时将手中的美元卖给银行（结汇），以免持有美元时间越长越不值钱。
以上几种场景下企业的应对办法，大致上遵循了一个通俗的原理：哪种货币升值，人们就更乐意持有它，认为有利可图；哪种货币贬值，人们就想尽早甩出它，以免遭受损失。
对于打算对外投资的企业来说，人民币汇率走强意味着企业手里的人民币资金更值钱了，也可以说企业变得更有钱了。在这种情况下，企业对外投资的购买力会增强。当年日元快速升值时期，日本企业曾加速海外投资并购。但近年来中国对跨境资本流动实行的是“扩流入，控流出”的政策，随着跨境资本流动情况的好转以及人民币汇率2017年的趋稳走强，中国的跨境资本管理政策是否会松绑值得进一步观察。所以，本轮人民币升值刺激企业加速对外投资的效应也有待观察。
虽然当下美元相对于人民币和其他主要货币的汇率较弱势，不过多位专家和媒体对人民币走强、美元走弱的势头是否会延续下去的看法存在分歧。“但人民币汇率总体比较稳定，不会像前几年那样波动。”周俊生说。
来源/中国贸易新闻网
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三爱互助平台历史不断重演,2017年全球债务危机即将爆发
国际金融协会（IIF）1月5日发布报告称，2016年全球债务占GDP比重达到325%以上，主要是由于政府债务的大幅增长。去年前三季，全球债务规模增加11万亿美元以上，达到217万亿美元。
与此相比，2008年全球金融危机之前，全球债务才160万亿美元，占GDP的210%。而且，数据提供商Dealogic的数据显示，2016年全年全球发行债务高达6.6万亿美元，打破了2006年创下的上一个年度纪录，全球债务还在快速上涨。
历史在不断重演
下图是一张，从1950年到2014年全球债务的增长图，我们可以看到全球债务一直都在急速增长，而最下面的全球经济增长曲线则相对平缓。
我们可以看到，在点划线（全球GDP）上有两个段明显的全球紧急增长放缓的区域，分别是年和年。 而且这两个时间段里，都发生了严重的金融危机。
年发生了拉美债务危机，年间接连发生了东南亚金融危机（1997），俄罗斯金融危机（1998），巴西货币危机（），阿根廷经济危机（），在这段时间里，这些新兴国家都生活在水生火热之中。
为什么会在这段时间里发生金融危机呢？
原因在于，美元升值。
1977年-2014年美元指数变化曲线
上图是美元指数的变化曲线图，我们看到在年和年美国正好处在升值周期中。
随着美元的不断升值，新兴国家在美元低汇率时期借的美元外债，面临着极大的还款压力。外债多的国家不得不用更多的本币兑美元进行还款，国家财政与企业在债务下“破产”，最终酿成金融危机。
其中的原因也并不复杂，发展中国家在高速发展中利用国际资金，借入以美元外债，这个复杂的金融环节笼统的反映在美元币值中就是美元贬值，国际资本资本从发达国家向新兴市场流动。
但是，借了美元必有还款的时候，在多数发展中多家集中还款的日子就是美元升值的时候（用本币换美元→ 美元升值）。这个时候国际资本流动方向发生转折，开始从新兴市场向发达国家回流。
美元币值上升，而有着大量外债的发展中国家面临债务负担上升的问题，对此准备不足的国家地区就会发生金融和经济危机。
从上面历史规律来看，在美元的升值周期中必定会发生严重的经济危机，严重到使全球经济增长停滞。而且经济危机正是由债务引起的，债务越重危机越长。
这两次危机跟现在又有什么关系？
我们现在也处在美元升值周期中，而且现有的外债规模比之前两次有过之而无不及，我们正坐在全球债务的火药桶之上。
年美元指数
从图中我们还可以在注意到，这一轮的美元升值的大周期准确的说是从2011年底左右就开始了。随后就发生了欧债危机、阿拉伯之春等一系列全球事件。 面对全球经济下行的压力，美联储只能进行量化宽松，几轮QE下才维持美元指数没有发生爆发式增长。
日，美联储宣布结束QE，国际资本正式大量回流美国，美元也开始加速升值。而这个趋势一直持续到今天，而且与1998年那一段增长周期对比来看，增长会还没有结束。
非但如此，很多经济面指标都显示，美元还将升值：
从经济运行的宏观数据来说，相比世界上其他主要经济体来说，美国经济仍然处在上行期，GDP的增长速度和失业率都处在经济周期的顶峰附近。
从货币政策的角度来说，美联储2016年12月在时隔一年多以后再次加息，同时，美联储主席耶伦预计2017年还会有三次可能的加息。
从财政政策的角度来说，美国特朗普政府承诺的减税与放松监管是供给侧的政策改革，增加基建投资的政策属于需求侧的财政政策，其结果将促进美国的实体投资，扩大政府的财政赤字，推高国债利率，而高利差也有利于吸引国外资本流入美国。
从美元回流的角度来说，随着美元你的升值，各国加速还款导致美元更加快速地回流美国。不但富裕阶层有换美元保值的冲动，而且投机分子也在不断把本币换成美元，赶上这波美元升值的红利，人民币汇率市场存在如此多的空头就是明证。
以上种种角度再结合历史经验都表明，本轮美元升值的大周期还未结束，2017年美元币值很有可能会攀上新的高点。
有“商品大王”之称的罗杰斯在接受美国媒体The Street访问时表示，因为各国债务巨大，全球正面对着比年更严重的金融危机。325%GDP的全球债务下，这次危机必定比1998年的这波金融危机更加严重，而且2014年美元急速升值以来，全球经济也已经平静很久了，这是暴风雨前最后的宁静。
巴菲特说过，当潮水退下的时候，谁没有穿着泳裤在游泳就一目了然了。2017年，在美元强劲的升值压力下又有多少国家要露出“菊花”，如此巨量的全球债务该如何收场，新的一年我们即将见证。
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中国资本为何外流？ 本土企业加速偿还美元债务是主因
中国资本自2014年中旬以来就持续外流。近日国际清算银行(BIS)表示，比起投资者做空中国资产，中国本地企业因预期美元继续走强产生而集体提前交付美元债务对中国资本的持续外流影响更大。
瑞士某机构研究人员在周日的一份报告中称，人民币持续外流导致两种不同的结果。一是投资者集体出售大陆资产，中国本土公司偿还更多的美元债务。二是该机构所认为的结果——离岸人民币存款缩水。
据汇金网此前报道，国际清算银行在去年12月就曾警告称，新兴市场国家的借款规模太大、速度太快。月，中国跨境资本创纪录地净减少1750亿美元。研究发现，其中只有120亿美元属于官方储备外流，其余都属于私人资本外流，也称非官方资本外流。
在这1630亿美元非官方资本外流中，有四分之三是由于人民币存款的减少（约800亿美元）、本地企业偿还离岸银行债务（约340亿美元）以及本地企业偿还本地银行债务（约70亿美元）。
【中国市场】
据彭博社数据调查显示，2月份中国外汇储备可能下降410亿美元至3.2万亿美元，为过去18个月中第16次下跌。此次中国外汇储备的下跌或将录得自去年10月以来下跌幅度最小的月份。
据汇金网此前援引新华社英文报道，中国今年GDP增速目标定为6.5%-7%，而去年增速目标为7%，这是自1995年以来首次设立的目标区间。为实现新目标,中国政府将允许创纪录地赤字水平并提高货币供给扩张目标。
作为亚洲最大的经济体，中国经济的放缓渐显明显并搅乱了全球市场。本月穆迪将中国信用评级前景从稳定降至负值,这突显了中国债务负担的飙升,同时也是对中国政府实施改革的能力有所质疑。
受金融危机过后信贷余波的推动，中国总债务占GDP的比率从2007年的247%增加到去年的247%。
【人民币汇率】
部分数据显示，中国资本外流现象在2015年第四季度仍在继续。国际清算银行指出，虽然在此期间离岸人民币存款缩减速度有所放缓,但是本地企业仍在加速偿还外币债务。据人民币汇率近期走势来看，人民币今年的贬值压力较去年下半年更要巨大。
总部位于巴塞尔的某机构表示，中国央行此前宣布有意通过有效渠道保持人民币汇价稳定，这可能意味着利用美元兑主要货币升值的方法间接来贬值人民币。在这种情况下，海外储户可能不会持有人民币存款直至到期，中国企业也仍有理由加速偿还美元债务。
(本文来源：汇金网
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