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如何正确选择基金投资品种 挑选基金五大原则是什么
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保存至快速回贴基金二季度收关，公募基金“中考”成绩出炉。基金二季报披露完毕的，一起来盘点二季度哪些基金公司成为“大赢家”？二季度基金都重仓了哪些股？
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最新数据显示，在二季度基金持仓中，创业板公司占比仅为14.83%，创下近两年半以来新低。多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度地减持，部分个股更被直接清仓。
基金二季度增持个股所属行业前五：64只个股属于医药生物；56只属于电子行业；47只属于机械设备行业；41只属于化工行业；32只属于传媒行业。
新增重仓股名单中有23只个股基金持仓市值过亿，包括顺丰控股、金力泰、天坛生物等，这23只股票中的大多数在二季度为基金贡献了正收益。
无论是今年表现较好的制造业、金融业等，或者教育、信息技术等行业都有基金重仓押注，不少基金布局单一行业比例超过20%，甚至有基金布局比例超过80%。
公募基金2017年二季报已经迅速地公布完毕。应该说，与广大持有人最息息相关的，就是基金经理的调仓动向和投资决策。因此，记者从中提炼出了5条关键词，让您能够快速了解基金经理们的二季度都在干什么。
截至上周，基金二季报全部披露完毕。Wind数据显示，最新业绩排名前十的绩优基金二季度普遍减持了一些超额收益明显的个股，同时对金融、消费电子、新能源汽车产业链等板块的配置比例大大上升。
最新披露的基金二季报，使得绩优沪港深基金的最新投资动向得以曝光，多数基金在二季度坚守高仓位，并加仓了“稀缺性”优质标的，主要分布在互联网、电子、医药、保险、博彩等行业。
行业增持方面，2Q基金加仓特征：左手“大消费”，右手“大金融”。2Q基金增持比例比较高的行业依次为非银金融、家电、电子、食品饮料、银行等行业，增持比例分别为3.30%、0.94%、2.06%、1.78%、1.01%、0.86%。
首批基金2017年二季报出炉，绩优基金的最新调仓轨迹得以曝光。在市场局部赚钱效应逐步凸显后，基金对下半年市场有着更多的期待。嗅觉灵敏的基金经理，早就不再拘泥于市场风格。
截至7月19日收盘，包括广发、博时、国泰、大成、国投瑞银、工银瑞信、长盛等在内的31家基金公司公布了2017年二季度报告，二季度上述基金共计新进或增持186只个股，新进增持资金达92.02亿元，。
7月18日，首批基金二季报出炉，国泰、广发、大成、财通等多家基金公司相继开始披露二季报。从已公布的报告来看，基金依然最爱格力电器，但是贵州茅台的第二的位置被中国平安取代。
从已经披露的二季报来看，偏股型基金的股票仓位普遍提高10%左右，但在配置思路和市场风格的判断上则出现分歧，部分基金选择继续增持白马股，部分基金则减持上半年涨幅较大的蓝筹股，选择转向成长股。
不少基金经理表示，将保持仓位的灵活度，同时有布局成长股和周期股的“两手准备”，家电、保险、新能源汽车、消费电子、国企改革等行业或板块都被提及。
近期部分基金经理已经开始调仓换股，为下半年甚至明年的投资进行布局，一方面减持部分估值偏高的价值股、白马股，一方面逐步加仓市场关注度相对较弱但业绩增长具有确定性的成长龙头公司。
本周，内地公募基金的二季报开始闪亮登场。二季度基金经理的成绩单集中曝光。
公募基金二季报披露进入高潮，恒生指数今年以来节节攀升的走势间接让沪港深基金魅力陡增，而二季报让沪港深基金的持股路径完整曝光。
随着5月份减持新规的发布，A股再融资市场受到了不小冲击；乱世需用重典，监管层对无序定增痛下“杀手”。但对于公募定增基金而言，它们却因此遭遇尴尬。
本周内地公募基金二季报密集披露，从以往的经验看，部分当季业绩差强人意的基金会在季报中有类似于“道歉”的表述，不过二季报中道歉者却寥寥无几。
股票型积极方面，消费、大盘蓝筹、沪港深、医药主题基金表现较好。易方达消费行业以超34%夺冠。互联网主题基金与量化基金“折戟”。招商财经大数据股票以15%的业绩跌幅居首。
东方红瑞华沪港深混合亿31.48%夺冠。东方红资管7只基金入围前10，成为名副其实的大赢家。金鹰核心资源混合跌幅最深，主要是重仓次新股所致。
易方达安信回报债券A以8.05%夺冠。中融稳健添利债券以跌超5%垫底。中融基金旗下5只基金入围黑榜。
　　加强主动管理、回归资管本源，是券商资管明确的转型方向。自去年起，监管层出台一系列降杠杆、去通道的政策，加速推动券商资管的业务转型。而当前，去通道的转型“阵痛”已经开始显现。最新公布的资管业务数据显示，券商资管的资产管理规模在今年二季度出现萎缩。其中，以通道业务为主的定向资管计划规模下滑最为剧烈，单季度环比减少超过6000亿元。
中国证券投资基金业协会8月3日公布了今年二季度的资管行业规模统计。截至日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约52.8万亿元。从总规模来看，较一季度末的53.47万亿元出现了回落。
从具体经营机构来看，各领域增速不一。公募基金管理机构管理的公募基金规模10.07万亿元，私募基金管理机构资产管理规模9.46万亿元；较一季度环比仍有增长。而基金管理公司及其子公司专户业务、证券公司资产管理业务、期货公司资产管理业务，资产规模较一季度都出现了不同程度下滑。
具体来看，在今年一季度末，证券公司资产管理业务的资产规模已达到18.77万亿元，较2016年底增长6.77%，创下历史新高。而至二季度时，该指标已跌至18.1万亿元。
通道业务受到压缩，是导致券商资管规模萎缩的最重要原因。就券商资管的单项数据来看，除直投子公司的直投基金之外，券商资管的集合计划、定向资管计划、专项资管计划的资产规模在二季度都有不同程度的回落。其中，以通道业务为主的定向资管计划的资产规模下滑最剧烈，环比减少6194亿元。
表1：证券公司资产管理业务规模
券商资管行业二季度的变化，除了体现在整体规模和业务分化之外，还显现在行业公司的排位变化上。截至6月底，券商资管二季度月均规模排名的前三甲，依然被中信证券、华泰证券资管公司、国泰君安资管公司占据。排位虽未发生变化，但华泰证券资管的月均规模从9708亿元小幅回落至9451亿元。
在随后的排名上，变化幅度开始加大。一季度末位列第四位的海通证券资管公司，目前跌落至行业第六位，月均规模从8520亿元缩减至6527亿元，降幅超过20%。申万宏源以8036亿元的月均资管规模上升两个名次，升至行业第四位；中信建投虽规模小幅回落，但仍以7753亿元挤进行业前五。
与资产规模的变化形成鲜明对比的是，同期发布的券商资管主动管理规模的前20位数据中，排名变化幅度不大。数据对比可见，广发证券资管公司、华泰证券资管公司、中银国际、申万宏源的月均主动管理规模有不同程度回落；其他多家券商资管的主动管理规模都有提升。
上述两组数据的对比，也进一步说明，引发券商资管的资产规模波动的主要原因是通道业务的规模变化。以海通证券资管公司为例，在一季度末时其通道业务占比近90%。从一季度末至二季度末，海通资管月均资产管理规模环比减少了近2000亿元，同期的主动管理规模仅下降近60亿元；规模的萎缩，更多来自于通道业务的压缩。
实际上，从去年开始，资管行业降杠杆、去通道的趋势就已明确。一系列新政的出台、监管风向的调整开始深刻影响券商资管行业。
2016年7月证券期货经营机构“新八条底线”确立券商资管监管纲领性意见，券商资管对接银行委外或受一定影响。今年&5&月，证监会例行发布会提出，各证券基金管理机构从事资管业务要坚持资管业务本源，审慎勤勉履行管理人职责，不得存在让渡管理责任的通道业务。随后，多家券商资管人士在接受采访中透露，监管层对券商资管资金池业务的历史遗留问题着手整顿，落实新八条底线对不得开展或参与具有“资金池”性质的私募资管业务的规定。
国泰君安非银分析师还表示，券商去通道力度不断加强，回归主动管理是大势所趋。未来，“去通道”在执行层面或将不断加强。券商资管从通道业务和单一模式将向多元化、综合性的资管模式转型。
　　从基金半年报可以看出，基金在二季度对不少个股进行了加仓。与此同此，券商等机构在二季度对近900家上市公司进行了调研。由于券商作为卖方机构，其对上市公司的调研最终还是为基金服务，那么，券商等机构的调研活动与基金增仓之间是否存在关联呢？
我们统计了今年二季度的机构调研情况，统计发现，今年二季度累计调研机构数超过50家的上市公司有41家，其中，海康威视（290家）、汇川技术（167家）、广汽集团（156家）、美的集团（144家）、荣泰健康（129家）、信维通信（125家）、京东方A（104家）、华东医药（101家）等8家上市公司累计有超过100家券商等机构进行了调研。而这8家上市公司之后也基本获得了基金增仓，如海康威视在二季度基金增仓了2683.65万股、美的集团基金二季度增仓了6464.44万股、华东医药二季度基金增仓了2920.00万股，同时海康威视和美的集团二季度以来的涨幅都超过了25%。
进一步观察二季度累计调研机构数超过50家的41家公司，在二季度获得基金增仓的有26家，占比达到了63%。其中，基金增仓超过5000万股的有歌尔股份、华侨城A、索菲亚、美的集团4只个股，增仓数分别为16895.86万股、9587.85万股、9281.47万股、6464.44万股，其在二季度累计获得机构调研数量分别为54家、51家、65家、144家。此外，这41家公司在二季度平均获得基金增仓数为1298.42万股。
可见，累计调研机构家数居前的上市公司，其之后被基金增仓的概率比较大。也就是说，累计调研机构家数与基金增仓之间存在一定的正相关。
因此，如果能在券商等机构调研初始就抢跑道买入某家上市公司，或许之后就有机会坐等基金来“抬轿”，为此，我们对7月份以来券商等机构的调研情况进行了统计。7月份以来一共有336家上市公司有或多或少的机构进行了调研，其中，有25家上市公司已经有超过20家券商等机构进行了调研（见下表）。由于三季度才过去了一个月，这25家公司未来说不定还会有更多的机构进行调研，并最终催化基金的增仓操作。
制表：数据应用部
而从相关券商的最新研报来看，这25家公司也的确为券商所看好，如天齐锂业在7月份已经有112家机构赴公司进行了调研。7月21日海通证券发表题为“精矿、加工齐拓展，锂业龙头再起航”的研报认为，天齐锂业是国内电池级碳酸锂最重要的供应商，在全球拥有一定的定价权。目前碳酸锂供应紧俏价格再涨，公司产品量价齐升，业绩将不断兑现，预计2017年-2019年考虑增发配股后的每股收益摊薄为2.00元、2.69元和3.80元。给予目标价80元，维持“买入”投资评级。又如深天马A在7月份有45家机构进行了调研，7月31日国信证券发表了“折旧压力较小，产品量价提升带来业绩弹性”的研究报告。报告认为，如果资产重组能够顺利进行，公司主营产品将处在明显的量价齐升阶段，行业处于上升通道将给公司业绩带来极大弹性，预计公司2017年-2019年摊薄后的每股收益分别为0.76元、1.13元1.38元。公司合理估值为28.27元，维持“买入”投资评级。
　　⊙记者 金苹苹 ○编辑 长弓
左手“大消费”，右手“金融股”，是今年二季度公募基金的加仓特征，非银金融板块正成为公募基金最为青睐的投资领域。
随着公募基金二季报披露完毕，相关数据显示二季度公募基金增持比例最大的行业是非银金融，除了保险股之外，信托概念股也成为部分公募加仓的重要领域。
看好非银 公募频加仓
2017年信托行业景气度持续提升的优势，已经在公募基金的投资布局中得以体现。
上证报资讯统计显示，二季度公募基金对信托概念股进行了加仓。其中，对安信信托增持1996.66万股，对爱建集团增持397.91万股，对五矿资本增持623.2万股，对经纬纺机增持1560.08万股。
无论从持股市值还是持股数量来看，爱建集团成为公募基金持有最多的信托概念股。统计显示，共有69只基金重仓持有爱建集团，持股数量达10028.81万股，持股市值为15.02亿元。
位列第二、第三位的分别是经纬纺机和安信信托，对应的持股数量分别为2698.88万股和2301.09万股，持股市值分别为6.14亿元和3.13亿元。
景气改善 信托股增利
在市场愈发看重真实成长性的当下，信托概念股的价值所在便是其业绩支撑。
以最新公布半年报的陕国投A为例，尽管其营收和净利润均同比出现一定程度的下滑，但上半年新增信托项目323个，新增项目的规模达1253.52亿元，同比增长240.81%。同时，截至6月底，公司信托资产规模达3563.73亿元，同比增长40.41%，信托主业手续费及佣金净收入同比增长54.75%，信托主业取得良好成绩。
申万宏源研报分析认为，通道业务由基金子公司和券商资管逐渐回流信托公司是陕国投A信托资产规模大幅增长的主要原因，虽然通道业务报酬率较低，但短期内信托公司业绩表现仍将受益于规模的大幅增长。
陕国投A的经营情况仅仅是信托业的一个缩影。今年以来，市场的投资风格更倾向于业绩确定性，信托行业整体规模增长超预期，行业盈利水平大幅改善，行业景气度持续提升的现实，引发了众多机构的关注和青睐。
之前，中投证券发布的研报指出，近期监管层对于金交所的整治，透射出监管政策的核心导向是防范金融风险及消除监管套利。该研报估算，目前传统网贷平台与金交所合作的累计规模约1000亿元至2000亿元，所有互金公司与金交所合作的规模累计或达万亿元以上。中投证券认为，金交所产品的下架，意味着相关非标融资渠道被收紧，在此过程中看好信托渠道的替代效应。
招商证券则认为，此前市场由于担忧金融降杠杆和缩表，而对信托给予负面估值的评价是不合理的。信托作为监管最全面、杠杆率最低的方向，其实际承担平抑经济周期波动的使命，在经济转轨期的价值将更加凸显。最新统计数据显示，上半年社会融资规模“表外转表内”趋势明显，新增信托贷款1.31 万亿元，同比增长370%。
因此，多家机构认为，未来信托在支持实体经济发展、推动经济去杠杆的过程中，将受益于通道竞争格局的改善，行业景气度或持续复苏。
数据来源：Wind
中国基金报记者 赵婷
随着半年报披露渐次开启，备受关注的社保基金最新持仓路径逐渐浮出水面。
截至7月30日，已有128家上市公司披露2017年半年报，其中有33家公司的半年报前十大流通股东中出现社保基金组合的身影，对照一季度末的持仓，社保基金组合在二季度新进入14家公司前十大流通股东名单，并对11家公司予以增仓。
梳理社保基金上述动作，不难发现，社保基金的操作更加灵活。在配置方面，积极参与上半年涨幅喜人的白马股，同时减持部分涨幅较大的个股，挖掘部分中小创、次新股、重组题材进行配置。
二季度押中绩优白马股
从社保基金二季度的持仓来看，其中不少为上半年风头正劲的白马股，这些白马股大多有较好的业绩支撑，且从社保基金的动作来看，存在反复进出、轮番建仓、波段操作的特点，部分二季度股价表现较好的白马股，已被社保基金部分减持。
如上半年表现不错的消费白马股老板电器，上半年便迎来不同社保基金轮番建仓。公告显示，社保一零一组合在今年一季度持仓643.64万股老板电器，二季度退出。但同时，社保四零六组合在二季度建仓，成为老板电器第十大流通股东。
尽管有进有出，但将持仓数量合计来看，社保基金在老板电器上面已经减持305.80万股，属于减持股份比较多的个股。
社保基金反复建仓的动作在水井坊上也有所体现。2016年三季度末，社保四一四组合持有450万股水井坊，不过该组合在今年一季度末撤出股东榜。同样还是社保四一四组合，截至今年二季度末持有水井坊达968.97万股，位列第四大股东。水井坊今年一季度扣非净利润达9201.31万元，为近四年来单季度业绩最高值。
在大消费领域，除了白酒加仓个股，社保基金对于百姓生活息息相关的“吃”也颇为重视，并频繁波段操作。截至2017年二季度末，社保一一七组合持有涪陵榨菜1114.04万股，为第五大股东，而在一季度末，建仓的还是社保四一四组合，其持有611.44万股，为公司第七大股东。今年上半年，涪陵榨菜的净利润1.72亿元，较上年同期上升48.38%。
食品加工行业的安琪酵母同样获得社保青睐，半年报显示，全国社保基金一零六组合二季度末持股安琪酵母1360.31万股，持股比例1.65%，位列公司第五大股东。社保基金四零六组合则是在二季度大举建仓安琪酵母，持有1319.21万股，持股比例为1.6%，位列第六大股东。
安琪酵母的业绩同样表现抢眼，今年上半年归属母公司净利润达4.21亿元，同比增长62.06%。相较去年全年5.3亿元的归属母公司利润，半年已经完成了去年全年净利润近八成。
不过，同样为消费领域业绩增长的白马股贵州茅台，在二季度股价不断创出新高后，已经遭到社保基金减持。半年报显示，社保基金一零一组合减持约40.2万股，减持后社保基金依然持有贵州茅台471.85万股。
中小创重组题材获加仓
除了耕耘白马股，对于上半年一直承压的中小创来说，社保基金也“不拘一格降人才”，从中挖掘有业绩支撑的个股进行配置，部分中小创、次新股获加仓。
让市场颇感意外的是社保基金在次新股康泰生物上的布局。在创业板跌势不止的二季度，社保基金逆市大胆加仓，抱团入驻康泰生物。半年报显示，一季度已现身的社保一零二组合在94.79万股的基础上增持49.99万股，位列十大流通股东之首。此外，社保一一八组合、一一三组合分别在二季度末以100.02万股、59.47万股的持股新进股东榜单。
从业绩来看，康泰生物上半年营收4.69亿元，净利润7054.68万元，分别同比增长129%、26%，这或是吸引社保基金的原因之一。
社保基金配置策略的灵活和大胆不仅体现在重仓康泰生物，还从加仓黑牛食品上可见一斑。和其他受青睐的个股大多有着亮丽的业绩表现不同，黑牛食品上半年仍未能走出亏损的泥潭，且亏损额度还在扩大。
半年报显示，黑牛食品上半年净利润亏损近亿元，但这并不妨碍社保基金的加仓。二季度共有社保基金四零三组合、社保基金一零七组合、社保基金一零四组合集体入驻前十大股东榜单，持股数分别为519.34万、351.09万、300万股。
在某私募人士看来，社保基金或是看中了黑牛食品转型后的发展前景。作为一只重组题材股，黑牛食品在置出全部食品饮料业务后将进行业务转型，未来目标产品主要应用于下游消费电子行业。尽管目前尚未贡献业绩，但未来或能有所爆发。
在中小板方面，超华科技、牧原股份也获得了社保基金的加仓。半年报显示，超华科技获社保一一二组合增持逾一倍至655.62万股，排名由第十大流通股东升至第四位。社保四一二组合对牧原股份的增持也在持续。持股数从去年末的261.64万股，经过两次加仓已增持至493.15万股。
　　基金二季度调仓路径探秘 华南多家公司紧捂“漂亮50”
中国平安取代格力电器成为二季度公募基金的最爱。抱团“漂亮50”，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度
《投资者报》记者 闫
“二八行情”持续演绎，“漂亮50”升级为股市热词。
截至7月27日，上证50指数年内涨幅高达15.3%，而同期上证综指仅涨4.7%，创业板更是下跌11.2%。不过，A股走势向来扑朔迷离，这波蓝筹行情能走多远，难免令投资者挂心。
此时，机构的布局路线值得参考。刚刚披露完毕的公募基金二季报，揭开了基金持仓的庐山真面目。
Wind资讯数据显示，今年二季度末，中国平安被653只基金重仓持有，持股市值达342亿元，高居榜首，成为公募基金心头最爱。格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液等7只个股基金持股市值亦超百亿元。
观察二季度基金调仓换股的方向可以发现，基金大幅加仓了金融和制造业个股，对家电、消费品的热情也未减少，“漂亮50”仍是主要的增持方向。
“抱团”风气更盛
今年以来，白马股、蓝筹股受追捧的状况愈演愈烈。统计显示，主动管理型基金持股市值排名前10的股票依次是中国平安、格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液、美的集团、伊利股份、兴业银行、泸州老窖和中信证券。从行业分布上看，食品饮料行业占据4席，家用电器行业占据两席。
共有653只公募基金持仓了中国平安，持股市值达342亿元，格力电器退居到第二位。不过，这并不代表机构“嫌弃”了格力电器。二季度592只基金持有该股的市值为220亿元，增加了64亿元，持股机构家数比一季度多154家。不仅是格力电器，其他重仓股美的集团、五粮液、泸州老窖及贵州茅台均被机构增持。
对此，财富证券研究员皮辉娟认为，二季度基金持股集中度明显提升，特别是对于金融、电器和食品饮料行业龙头股的偏好存在较强的一致性。公募基金延续之前的行情，仍然偏好金融、家电和消费品行业。从调仓换股方向看，“漂亮50”个股是主要增持方向。
事实上，在减持板块中，公募基金同样呈现一致性。据金牛理财网数据显示，长电科技成为二季度公募基金减持力度最大的个股，减持市值高达16.86亿元，该股同期跌幅也接近15%。此外，东阿阿胶、瑞康医药、人福医药3只医药股进入基金摒弃的前十大个股。
公募基金“抱团”有其必然性。近期在大金融和周期板块的带动下，市场波动幅度加大，分化程度亦加剧，创业板指数在7月前两周跌幅约8%并创下2015年“股灾”后新低，而上证50两周涨幅近5%。布局“漂亮50”的基金上半年均取得超额收益，更是让基金经理们不得不跟随。
海通证券研报分析称，公募基金近期“抱团取暖”可对比的例子发生在年，当时主要抱团新兴科技类股票，TMT+医药+环保在基金重仓股中持股比例从2012年年初的15%上升到2014年中的48%，上涨了2倍多。2016年以来则“抱团”消费金融类股票，白酒+家电+电子+金融在基金重仓股中占比从2016年年初的17%上升到今年二季度的35%，涨了1倍。
市场分化格局难改
对于这波蓝筹能否延续，以及“漂亮50”能否向大金融和周期股继续转移？多数华南地区受访基金经理向《投资者报》表达了相对乐观的看法。
上半年以34%回报率拿下股票型基金冠军的易方达消费行业基金经理萧楠表示，在白马股经历了一波犀利的涨势之后，市场已经充分反映了一些价值股的估值修复和业绩预期，无论是基金经理，还是持有人，都应该降低预期回报，不该指望估值能够继续扩张。但从基本面上看，很多股票仍然有良好的业绩成长空间，他依然会将精力放在基本面研究上。
招商央视财经50指数基金经理陈剑波认为，“漂亮50”是全球股票牛市行情的一部分，在成交量的配合下已走出一个慢牛通道，后续“漂亮50”行情有望持续。
他的依据是，从短期来看，前期市场环境和监管政策等发生重大转变的概率不高。市场关注点仍将集中在具备估值优势和业绩确定性的领域，虽有风格扩散的可能，但大概率会在之前风格基础上受赚钱效应的影响进行扩散。
摩根士丹利华鑫基金认为市场分化格局难改。“随着监管环境、市场风险偏好、市场流动性等因素的变化，A股市场近期运行逻辑和投资者行为较若干年前也发生本质上的改变。投资者整体转向有业绩支撑，以及估值较低的板块和个股。”该基金相关负责人表示。
该公司还表示，公募基金在加仓主板的同时，正不断减持创业板，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度。
上市公司业绩预告显示，今年上半年创业板共实现归属母公司净利润440.9亿元，同比增速仅为6.86%，较一季度10.97%的数值显著下滑。可见，创业板中报实际业绩增速较一季度大概率呈现下行态势，其中计算机行业就属于业绩较差的典型，也是资金减持较大的板块。
另一方面，今年以来低估值板块显著跑赢高估值板块，显示市场风险偏好较低，投资者更加审慎，倾向于持有估值水平较低的品种。
萧楠的投资策略也与上述逻辑吻合。他表示，要找到增长资质足够好，且股价波动率较低的公司，通过长期持有抵消股价波动，赚取业绩复利增长的钱。过去几年，这类公司多出现在大盘蓝筹中。■
　　中国基金报记者 李树超
有这样一类产品，今年以来受到投资者追捧，半年约1000亿巨资涌入，还是近期监管层严查金交所产品的间接受益者，却在近期连续近100天没有新产品受理了！
原因何在？
可能和货币基金的新规有关，也可能和流动性管理有关，这类基金就是短期理财基金。
2017年上半年货币基金规模增幅为19%，而短期理财基金激增了56%。
多只短期理财基金申报未被受理
近期，基金君从多家公募基金人士处获悉，目前证监会进行窗口指导，短期理财型基金的申报没有被受理。
从证监会最新公示的基金募集申请核准进度中可以看到，证监会最近受理的短期理财型基金募集申请还是在今年的4月21日，当天分别受理了南方双月短期理财债券型基金、上投摩根季季盈理财债券型基金2只短期理财型基金，两只产品皆在5月5日第一次反馈意见，截至7月24日，两只产品都还没有获批。
现在距离4月21日已超接近100天了，而从最新公示的公募基金募集申请表中，3月内确实没有再出现新受理的短期理财型基金产品。
业内人士称，这类产品叫停或许与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后恢复常态。
北京一家负责申报公募基金公司产品的人士也向记者证实，近两周自己去报送过其他基金产品，负责公募产品申报和审核的工作人员告知，目前报送短期理财型基金产品已经暂停审批，不要再申报这类产品了，而公司最近也没有再设计和报送相关产品。
这类基金半年规模激增56%
今年以来，尤其是二季度货币基金收益率上行，包括短期理财型基金在内的货币基金广受市场追捧，在短短半年之间短期理财型基金“吸金”近1000亿元，相关的产品在发行期间也是销量旺盛。
根据今年基金二季报数据，截至二季度，全市场54只短期理财型基金（A、B份额合并计算）合计规模为2730亿元，比去年底规模大涨989亿元，规模增长接近1000亿元，增幅高达56.8%。
从业绩层面看，wind数据显示，截至7月27日，具有可比数据的93只短期理财型基金（A、B份额分别计算）平均的7日年化收益率为4.18%。其中，短期理财型基金A类份额平均7日年化收益率为4.05%；B类份额平均收益率为4.32%。
从新基金发行数据看，截至7月27日，今年新成立的47只货币型基金累计募集了539.99亿份，平均单只基金募集份额为11.49亿份，远超市场上7.41亿份的平均份额。
而短期理财型基金平均募集份额则更是达到14.75亿份，嘉实定期宝6个月A发行份额则接近20亿份。
今年以来短期理财型基金发行情况
或与货币基金流动性新规有关&
北京上述公募产品部人士表示，监管层短期内不再受理和审批短期理财型基金或与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后，短期理财型基金的审批和受理恢复常态化。
值得注意的是，虽然短期理财型基金被暂停，但货币型基金仍可以在基金募集申请排队中看到“受理”的身影，仅在7月份就有3只货币基金得到受理，最近的货币基金——兴业安源货币市场基金、汇安现金宝货币市场基金——皆在7月13日获得受理。
上述公募市场部人士对此称，这或许与货币基金与短期理财型基金配置的资产不同，短期理财型基金投资品种比货基的久期更长，范围也要广一些，而新规就是为了约束货币型基金的久期和范围，要求货币基金管理人保持较短的投资组合期限、配置流动性更高的资产、更高的投资多样性，并在特定情况下按市值估价等。
事实上，2016&年以来，市场一度遭遇“股债双杀”的市场格局，作为相对确定性收益的货币基金受到不少机构资金的追捧，货基规模屡创新高，但由于机构资金对市场利率变动敏感，投资行为具有较强同质性，这也提高了货币基金的流动性管理压力。
而在近期，市场上对货币基金流动性风险的讨论也开始增多，如国际三大评级机构之一惠誉发表报告称，中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险，因为如果大型基金进行大额或突然资产再分配，可能影响市场流动性或定价机制。
早在今年3月31日，证监会已经发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》对外公开征求意见。
《管理规定》特设了第八章，针对货币市场基金进行了特别规定，拟从三个维度完善规则、加强管控货币基金流动性风险：
一是控制规模无序增长。将货币市场基金规模与其风险准备金挂钩，确保管理规模与风险管理能力及风险覆盖水平相匹配，控制个体风险传染；
二是实施产品分类监管。区分机构类和零售类货币市场基金，对新设的机构类货币市场基金，禁止采用摊余成本法进行估值核算（否则应主要投资于高流动性资产），&防止机构类资金恶意进行收益套利；
三是对货币市场基金设定比普通公募基金更为严格的流动性指标限制。
其中，《管理规定》第二十九条规定了货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金的要求：基金管理人应对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。
　　从基金半年报可以看出，基金在二季度对不少个股进行了加仓。与此同此，券商等机构在二季度对近900家上市公司进行了调研。由于券商作为卖方机构，其对上市公司的调研最终还是为基金服务，那么，券商等机构的调研活动与基金增仓之间是否存在关联呢？
我们统计了今年二季度的机构调研情况，统计发现，今年二季度累计调研机构数超过50家的上市公司有41家，其中，海康威视（290家）、汇川技术（167家）、广汽集团（156家）、美的集团（144家）、荣泰健康（129家）、信维通信（125家）、京东方A（104家）、华东医药（101家）等8家上市公司累计有超过100家券商等机构进行了调研。而这8家上市公司之后也基本获得了基金增仓，如海康威视在二季度基金增仓了2683.65万股、美的集团基金二季度增仓了6464.44万股、华东医药二季度基金增仓了2920.00万股，同时海康威视和美的集团二季度以来的涨幅都超过了25%。
进一步观察二季度累计调研机构数超过50家的41家公司，在二季度获得基金增仓的有26家，占比达到了63%。其中，基金增仓超过5000万股的有歌尔股份、华侨城A、索菲亚、美的集团4只个股，增仓数分别为16895.86万股、9587.85万股、9281.47万股、6464.44万股，其在二季度累计获得机构调研数量分别为54家、51家、65家、144家。此外，这41家公司在二季度平均获得基金增仓数为1298.42万股。
可见，累计调研机构家数居前的上市公司，其之后被基金增仓的概率比较大。也就是说，累计调研机构家数与基金增仓之间存在一定的正相关。
因此，如果能在券商等机构调研初始就抢跑道买入某家上市公司，或许之后就有机会坐等基金来“抬轿”，为此，我们对7月份以来券商等机构的调研情况进行了统计。7月份以来一共有336家上市公司有或多或少的机构进行了调研，其中，有25家上市公司已经有超过20家券商等机构进行了调研（见下表）。由于三季度才过去了一个月，这25家公司未来说不定还会有更多的机构进行调研，并最终催化基金的增仓操作。
制表：数据应用部
而从相关券商的最新研报来看，这25家公司也的确为券商所看好，如天齐锂业在7月份已经有112家机构赴公司进行了调研。7月21日海通证券发表题为“精矿、加工齐拓展，锂业龙头再起航”的研报认为，天齐锂业是国内电池级碳酸锂最重要的供应商，在全球拥有一定的定价权。目前碳酸锂供应紧俏价格再涨，公司产品量价齐升，业绩将不断兑现，预计2017年-2019年考虑增发配股后的每股收益摊薄为2.00元、2.69元和3.80元。给予目标价80元，维持“买入”投资评级。又如深天马A在7月份有45家机构进行了调研，7月31日国信证券发表了“折旧压力较小，产品量价提升带来业绩弹性”的研究报告。报告认为，如果资产重组能够顺利进行，公司主营产品将处在明显的量价齐升阶段，行业处于上升通道将给公司业绩带来极大弹性，预计公司2017年-2019年摊薄后的每股收益分别为0.76元、1.13元1.38元。公司合理估值为28.27元，维持“买入”投资评级。
　　⊙记者 金苹苹 ○编辑 长弓
左手“大消费”，右手“金融股”，是今年二季度公募基金的加仓特征，非银金融板块正成为公募基金最为青睐的投资领域。
随着公募基金二季报披露完毕，相关数据显示二季度公募基金增持比例最大的行业是非银金融，除了保险股之外，信托概念股也成为部分公募加仓的重要领域。
看好非银 公募频加仓
2017年信托行业景气度持续提升的优势，已经在公募基金的投资布局中得以体现。
上证报资讯统计显示，二季度公募基金对信托概念股进行了加仓。其中，对安信信托增持1996.66万股，对爱建集团增持397.91万股，对五矿资本增持623.2万股，对经纬纺机增持1560.08万股。
无论从持股市值还是持股数量来看，爱建集团成为公募基金持有最多的信托概念股。统计显示，共有69只基金重仓持有爱建集团，持股数量达10028.81万股，持股市值为15.02亿元。
位列第二、第三位的分别是经纬纺机和安信信托，对应的持股数量分别为2698.88万股和2301.09万股，持股市值分别为6.14亿元和3.13亿元。
景气改善 信托股增利
在市场愈发看重真实成长性的当下，信托概念股的价值所在便是其业绩支撑。
以最新公布半年报的陕国投A为例，尽管其营收和净利润均同比出现一定程度的下滑，但上半年新增信托项目323个，新增项目的规模达1253.52亿元，同比增长240.81%。同时，截至6月底，公司信托资产规模达3563.73亿元，同比增长40.41%，信托主业手续费及佣金净收入同比增长54.75%，信托主业取得良好成绩。
申万宏源研报分析认为，通道业务由基金子公司和券商资管逐渐回流信托公司是陕国投A信托资产规模大幅增长的主要原因，虽然通道业务报酬率较低，但短期内信托公司业绩表现仍将受益于规模的大幅增长。
陕国投A的经营情况仅仅是信托业的一个缩影。今年以来，市场的投资风格更倾向于业绩确定性，信托行业整体规模增长超预期，行业盈利水平大幅改善，行业景气度持续提升的现实，引发了众多机构的关注和青睐。
之前，中投证券发布的研报指出，近期监管层对于金交所的整治，透射出监管政策的核心导向是防范金融风险及消除监管套利。该研报估算，目前传统网贷平台与金交所合作的累计规模约1000亿元至2000亿元，所有互金公司与金交所合作的规模累计或达万亿元以上。中投证券认为，金交所产品的下架，意味着相关非标融资渠道被收紧，在此过程中看好信托渠道的替代效应。
招商证券则认为，此前市场由于担忧金融降杠杆和缩表，而对信托给予负面估值的评价是不合理的。信托作为监管最全面、杠杆率最低的方向，其实际承担平抑经济周期波动的使命，在经济转轨期的价值将更加凸显。最新统计数据显示，上半年社会融资规模“表外转表内”趋势明显，新增信托贷款1.31 万亿元，同比增长370%。
因此，多家机构认为，未来信托在支持实体经济发展、推动经济去杠杆的过程中，将受益于通道竞争格局的改善，行业景气度或持续复苏。
　　根据最近披露的基金二季报，定增基金业绩普遍相对于上一季度出现不同程度的下降。资讯数据显示，2017年第二季度，有统计数据的26只定增基金中仅有5只净值增长率为正，其中3只为今年新成立的基金。与之相对应的是相比一季度，可转债基金二季度普遍由亏转盈。
分析人士称，受新规影响，定增市场逐渐降温，可转债等小众再融资方式收获更多青睐，再融资市场正在回归长期投资和价值投资。
“谨慎”成为关键词
由于监管部门年内频频发力，2月再融资新规和5月减持新规双管齐下，定增市场受到重大影响，公募基金二季度参与定增项目的热情明显降温。数据显示，2017年二季度公募参与配售增发次数为92次，同比减少53.06%，二季度公募参与定增项目累计申购资金为485.66亿元，同比减少32%。
基金二季报数据显示，成立时间不足一年的定增基金在建仓上表现不甚积极。如成立于2017年1月的国投瑞泰、成立于2016年12月的博时弘泰股票仓位分别为19.27%、11.71%。而更早以前成立的前海开源再融资、九泰锐智等权益类仓位占比却超80%。
广发睿吉二季度末股票仓位仅为2.69%，该基金表示二季度也尝试参与定增，不过有些定增项目宣布终止，有些定增项目最终发行价格较高、折价较低，超出报价范围。事实上，几乎所有定增基金都在二季报中表示采用谨慎策略，以应对政策变化带来的市场波动。
国投瑞银瑞泰尚在建仓期内，该基金在二季报中称，受双重新规限制，目前参与定增的时间成本增加，虽项目过会的增速略有加快，然而市场继续降温，供需双降，导致二季度仅参与了两个定增项目，另有小部分仓位参与了部分二级市场的操作。
信诚鼎利基金则表示，二季度主要谨慎布局定增相关个股，整体上以控制仓位为主，少量参与定增发行前二级市场套利的交易机会。未来剩余头寸会积极参与定增破发的优质个股，积极参与新股申购，获取稳健收益，并择机做好头寸对冲，防止市场大幅波动带来的业绩波动。
东海祥龙也在二季报中称，二季度通过谨慎报价、优中选优，中标了长荣股份（300195）和皖维高新（600063）两个项目，并表示三季度将做好现金管理，并择机参与二级市场投资。
可转债规模提升
由于受新规影响，曾有多位业内人士预计，将有5000亿元左右的融资需求被挤出定增市场，与此同时可转债发行开始受到更多关注，可转债逐渐成投资者积极配置、上市公司乐于用以融资的证券品种。
数据显示，今年以来共有78家公司发布可转债发行预案，合计发行规模约2658亿元，其中上市银行计划发行规模高达1080亿元，占比超四成。有投行人士称，银行因面临严苛的资本充足率考核，不得已从发行定增转而寻求发行可转债。
事实上，上述78家公司中，主动终止定增并改发行可转债融资的有34家，占比43.6%，其中包括赣锋锂业（002460）、亚太股份（002284）、沃尔核材（002130）等。另一方面，创业板公司发行可转债的数量陡增。2016年全年仅有3家创业板公司推出可转债预案，今年以来已有15家创业板公司披露了可转债发行预案。
华创证券认为，可转债相对于定增的优势在于对投资人数量无限制，渐进摊薄业绩，且规定的转股价相对于定增发行价更高，无18个月间隔期的限制。
数据显示，可转债的融资占比获得明显提升，从2015年的0.58%到2016年的1.07%，截至今年6月中旬已经达到了3.68%。从规模及发行量来看，目前的可转债存量超过500亿元，2017年发行和存续只数都逐步上升，优于2015年可转债大规模退市后的市场情况。
兴全可转债在二季报中表示，二季度监管层在制定减持新规的同时，鼓励上市公司采用可转债融资，可转债也因此受到越来越多的投资者关注，整个可转债市场的扩容进度也有所加快，将大大激活这个市场。
转向价值投资
面对新规落地带来的市场变动，再融资基金也纷纷调整策略，应对接下来的机遇与挑战。
九泰睿智基金表示，在定增投资标的选择方面，会更加关注上市公司中长期核心竞争力与内生成长性，通过更加严格的基本面标准选择优质的上市公司进行投资，通过伴随优质上市公司的中长期成长获取较高收益。
融通可转债基金表示，展望三季度，可转债供给的数量和规模均将超过二季度，市场流动性进一步改善，可转债市场将无趋势性机会，择券的核心依据仍是正股基本面，偏好中高平价可转债，避开筹码价值，弱化中低平价可转债。
九泰锐丰称，考虑到退出问题，部分基金暂缓了定增项目投资。目前，基金第一个封闭期为两年，封闭期到期时部分定增股份或将无法及时退出。因此在未获得监管部门的明确解释之前，基金会暂缓定增项目投资，同时将在合同允许的范围内完善其他投资策略。
此外，前海再融资基金也表示将调整过去以定增为主的投资方式，积极参与公开增发、可转债等再融资项目，尝试多元化投资。
　　来源：股市动态分析
基金二季报已全部披露，基金公司上半年的排名也已尘埃落地，不过引人注意的是，交银施罗德基金规模又回撤至千亿元以下。数据显示，该基金公司去年年底规模为1023.73亿元，但是截至6月底规模已经缩水至882.23亿元，而同期成立的工银瑞信基金和建新基金规模早已突破3000亿元，稳居规模排行榜前十。
究其原因，记者发现交银施罗德基金正陷入人才失血不断的怪圈。据悉，今年以来，交银施罗德先后折损了三员大将：3月31日基金经理章妍离职，6月13日曹文俊离职，6月22日孙超离职。值得一提的是，2015年交银施罗德公司也曾掀起一波离职潮，当年就有6名基金经理离职。或许是受明星经理流失之痛，交银施罗德旗下基金业绩参差不齐。
规模大起大落
据悉，交银施罗德基金成立于日，作为背靠银行系股东的老牌基金公司，其在成立一年后管理规模就突破了百亿元，然而时至今日，该公司却在同时期成立的基金公司中排名中庸，更无法和同期内同为银行系的兄弟公司相提并论。
不过，在发展初期的几年中，交银施罗德一度表现亮眼，实现规模突围。据数据显示，成立刚满一年的交银施罗德资产管理规模在2006年三季度首次突破100亿元，在同年成立的8家基金公司中脱颖而出。截至2007年三季度，交银施罗德规模成功站上500亿元关口，规模达到594.54亿元，排名跻身前二十。截至2009年末，交银施罗德规模增至858.58亿元，在银行系基金公司中排名首位。
但在2011年三季度，交银施罗德规模开始大幅滑坡，管理规模降至404.66亿元，惨遭“腰斩”，截至2014年末，其规模更是降至2007年二季度以来最低，仅有369.24亿元。2015年借助牛市行情，交银施罗德公司规模也得以扩张，截至2015年末，其规模达到832.14亿元，此后其规模扩张态势延续，截至2016年底，规模突破千亿元，为1023.73亿元。但在2017年一季度，交银施罗德基金规模又开始滑坡，规模降至882.69亿元。二季度规模比一季度末略低，有882.23亿元，在内地基金公司中排第26位。
然而，截至今年二季度末，同样成立于2005年的银行系基金公司工银瑞信规模已经突破6000亿元，达到6989.59亿元，管理规模仅次于公募一哥天弘基金。建信基金规模也已达到3439.29亿元，跻身规模排行榜第八名。
基金业绩分化
交银施罗德基金旗下无论是固定收益类产品还是权益类产品，年内业绩表现平平。
具体来看，交银施罗德基金旗下的固定收益类产品，混合债券型基金、中长期债券型基金的年内业绩表现令人不满意。据数据显示，截至7月26日今年以来，可统计的7只混合债券型基金（二级）（A、B、C份额分开计算，不含2017年成立基金，下同）均跑输同类平均水平。可统计的20只中长期纯债基金中，超五成中长期纯债基金年内业绩达不到平均水平。其中交银裕通纯债C垫底，年内收益亏损0.10%，交银纯债C年内收益亏损幅度为0.10%（四舍五入近似值）．
反观交易施罗德基金旗下权益类产品，产品业绩分化较为明显。数据显示，在可统计的11只偏股混合型基金中，9只偏股混合型基金业绩排名低于同类基金平均水平，7只偏股混合型基金收益亏损，年内收益表现最差的交银先锋，收益亏损幅度达21.38%，领跌交银施罗德权益类产品收益率排行榜。交银施罗德成长30紧随其后，年内收益亏损13.13%。此外，交银成长H、交银成长A年内收益亏损幅度也不小，均为-9.86%（四舍五入近似值）。而仅有2只基金年内取得超10%正收益的基金，其中，交银新成长以14.34%的正收益居首。在可统计25只灵活配置型基金中，6只基金业绩跑输同类平均水平，其中，交银数据产业以年内-20.62%的业绩领跌，交银稳健配置混合A则以27.68%的业绩领先，两者相差48个百分点。
基金业绩参差不齐，交银施罗德基金投研能力备受质疑，尤其是资深招牌性人才频频流失。据悉，今年以来交银施罗德迎来新的人事变动。6月22日，基金经理孙超因个人原因选择离职。同月13日，荣获2016年度“最佳人气金牛基金经理”称号的金牌基金经理曹文俊也提交了辞职申请。早前的3月31日，章妍也因个人原因卸任交银启通灵活配置混合等6只基金。
事实上，近年来，交银施罗德频频面临投研团队人才失血、资深基金经理接连辞职的尴尬，仅2015年一年，因个人原因选择离职的基金经理达6人，分别为晏青、李永兴、林洪钧、张迎军、赵凌琦、龙向东。为了加强公司内部的投研实力，补足人才断档，近年来交银施罗德不遗余力培养新生代基金经理，包括任相栋、盖婷婷、何帅等被誉为“新黄金一代”基金经理，目前已成为交银施罗德的投研主力。
数据显示，在交银施罗德基金已有的19位基金经理中，7位基金经理累计公募任职不足两年时间，如唐赟、连端清、李娜等，不过他们均在交银施罗德担有重任，其中基金经理李娜目前管理交银施罗德旗下12只基金产品，连端清为交银施罗德旗下“一拖十五”产品基金经理。
表：交银施罗德基金旗下年内表现较差的基金
基金代码&&基金简称&&基金成立日&&投资类型&&年内收益率（%）&&年内同类基金收益排名&&基金经理&&&&519733&&交银强化回报AB&&&&混合债券型二级基金&&-3.74&&410/417&&于海颖&&&&519735&&交银强化回报C&&&&混合债券型二级基金&&-4.03&&413/417&&于海颖&&&&519720&&交银纯债C&&&&中长期纯债型基金&&-0.10&&732/796&&于海颖&&&&519763&&交银裕通纯债C&&&&中长期纯债型基金&&-0.10&&734/796&&黄莹洁，唐赟&&&&519692&&交银成长A&&&&偏股混合型基金&&-9.86&&470/504&&王少成&&&&960016&&交银成长H&&&&偏股混合型基金&&-9.86&&471/504&&王少成&&&&519727&&交银施罗德成长30&&&&偏股混合型基金&&-13.13&&487/504&&王少成&&&&519698&&交银先锋&&&&偏股混合型基金&&-21.38&&503/504&&芮晨&&&&519700&&交银主题优选&&&&灵活配置型基金&&1.71&&&&沈楠&&&&519756&&交银国企改革&&&&灵活配置型基金&&0.39&&&&沈楠&&&&519697&&交银优势行业&&&&灵活配置型基金&&-4.99&&&&何帅&&&&519767&&交银科技创新&&&&灵活配置型基金&&-16.00&&&&芮晨&&&&519773&&交银数据产业&&&&灵活配置型基金&&-20.62&&&&芮晨&&&&519768&&交银优选回报A&&&&灵活配置型基金&&3.82&&674/1368&&李娜&&&&519769&&交银优选回报C&&&&灵活配置型基金&&3.72&&690/1368&&李娜&&&
数据日期：截至7月26日
　　中国证券网讯 随着所持股票迭创新高，“牛基”们你追我赶，轮番上演一幕幕抢夺业绩三甲的好戏。那么，在刚过去的二季度，“牛基”提前布局了哪些行业，舍弃了哪些股票，它们对未来市场走势是否有新的观点？
消费型“牛基”：加码大消费 持股接近上限
2017年上半年公募行业业绩比拼以消费型基金完胜收官。相关统计显示，在主动型偏股型基金中，易方达消费行业以34.75%的涨幅夺得“半程冠军”，东证睿华沪港深、东方红睿丰则分别以31.48%、30.87%的收益率获得亚军和季军。此外，共有61只基金年内净值涨幅超过20%。
在贯穿上半年的“一九”行情中，由一批绩优白马股组成的“漂亮50”，迭创历史新高或阶段新高。其中，贵州茅台、格力电器、美的集团等个股作为领头羊，上半年分别上涨了41%、67%、53%。白酒、医药、家电三大行业的抢眼表现，让“喝酒吃药吹空调”成为上半年市场的主旋律。
翻看上半年绩优股基的一季报可以发现，重仓上述大消费股正是它们取得优异业绩的共同原因。以易方达消费行业为例，一季报显示，该基金前十大重仓股分别为格力电器、五粮液、贵州茅台、美的集团、泸州老窖、上汽集团、索菲亚、洋河股份、小天鹅A、福耀玻璃，合计持仓占基金净值比例高达68.67%。
当然，二季度的精准布局也是该基金能够夺冠的重要因素。对比一季报中持股情况，二季度易方达消费行业的布局呈现两大特征：一是继续猛增大消费个股；二是部分个股的持股比例接近红线。
具体来看，易方达消费行业前十大重仓股在二季度末仍是上期的老面孔，但是持股数量大增，环比增幅几乎都在100%以上：对格力电器的持股数从一季度末713万股提升至二季度末1564万股，对美的集团持股数从609万股提升至1465万股，对五粮液持股数从522万股提升至1118万股，对贵州茅台持股数从58万股提升至131万股，对上汽集团持股数从640万股提升至1560万股，对泸州老窖持股数从443万股提升至823万股，对索菲亚持股数从204万股提升至669万股，对小天鹅A持股数从210万股提升至460万股，对洋河股份持股数从125万股提升至205万股，对福耀玻璃持股数从240万股提升至630万股。需要指出的是，虽然索菲亚等个别公司存在因送红股而导致基金持股量大增，但是在剔除该因素后，基金对这些股票仍有明显的增持迹象。
不仅如此，随着大力加码消费股，基金对部分重仓股的持股比例接近监管红线。根据相关规定，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值10%。再看易方达消费行业的持股情况，格力电器市值占基金净值比例已达9.95%，美的集团为9.74%，五粮液为9.61%，贵州茅台为9.53%。
这意味着，接下来，若重仓股继续大涨，易方达消费行业将被迫减持相关个股，以避免触及监管红线，这一现象值得投资者重视。而事实上，7月以来，格力电器、贵州茅台等白马股走势已略显疲态。
互联网型“牛基”：增量资金大幅加仓BATJ
另一类绩优基金的基因属于互联网。虽然互联网主题基金并未跻身上半年业绩三甲，但这并不妨碍其后来居上，超越半程冠军——易方达消费行业。
Choice数据显示，截至7月26日，华宝海外中国混合（QDII）、交银中证海外中国互联网（QDII）今年以来复权净值累计涨幅分别高达39.29%、38.66%，在全部基金（指剔除大额赎回而净值暴涨的基金和分级基金，下同）中位居第一名、第二名，易方达消费行业以35.6%涨幅退居第3名。另外，记者注意到，易方达中国互联网50ETF （QDII）因1月4日才成立，所以未纳入统计范围内，但截至7月26日，其今年以来涨幅也超越了半程冠军，达到36.53%。可见，今年下半年仅过去不到一个月，基金业绩三甲已全部被QDII包揽。
7月以来，受积极布局各大领域等消息影响，中国互联网巨头股价重拾涨势。在港股上市的腾讯控股股价于7月5日触及短期低点260港元后，连续数日以红盘报收，并在7月24日稳稳地站在300港元之上。在此期间，该股累计涨幅超12%。与此同时，在美国上市的京东商城、阿里巴巴也走出了类似的触底反弹走势。事实上，截至7月26日，腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等一批中国互联网巨头今年以来涨幅惊人，分别约60%、77%、80%。
翻开上述基金一季报可以发现，重仓上述互联网巨头个股正是其取得优异业绩的共同原因。以交银中证海外中国互联网QDII为例，其在一季度末的重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等，合计所持市值占基金净值高达27%。
那么，上述互联网基金的最新布局是什么？交银中证海外中国互联网在获得新增资金后，二季度大举增持互联网巨头个股。具体来看，该基金对腾讯控股持股数从一季度末19.8万股增至二季度末47.6万股，对阿里巴巴持股数从4.8万股增至11.5万股，对京东商城持股数从13万股增至28万股，对百度持股数从2.4万股增至6.8万股。其中，腾讯控股、阿里巴巴两家公司市值占基金净值分别都达到上限10%。另外，该基金新进或增持的个股还包括携程、汽车之家、58同城、网易公司、好未来教育集团、金山软件。类似的情况也发生在易方达中国互联网50ETF 身上。
记者发现，上述两大基金在二季度的申购份额均创成立以来新高，分别达到8.75亿份及2.28亿份，充沛的“弹药”自然助推着基金大幅加仓。
此外，华宝海外中国混合二季度也将腾讯控股纳入重仓股，所持市值占基金净值比例在5%以上。须指出的是，作为QDII基金，华宝海外中国混合的主要投资范围目前仅限于港股市场，不过港股今年大涨也让该基金幸运地成了临时冠军。
港股型“牛基”：择时增持五大绩优股
最后一类“牛基”的基因自然是港股。
今年以来恒生指数一路高歌猛进，至今已累计上涨22%。受此带动，沪港深主题基金和主投港股市场的QDII基金业绩全线飘红。事实上，前述统计数据已显示，东方资管旗下的沪港深基金、华宝海外中国混合先后跻身业绩三甲。
先看华宝海外中国混合，其在二季度的布局全是港股，并进行了大面积调仓换股。新增持仓个股有正通汽车、舜宇光学科技、腾讯控股、新奥能源、丘钛科技，加仓的个股有北控水务集团，减持的个股有吉利汽车、绿城服务。但须指出的是，二季度该基金遭遇了一定比例的赎回，因此，对于所减持的品种，是表明该基金看空态度还是为了应对流动性压力，仍有待进一步考察。
从新增持的五家公司情况来看，虽然它们分布在不同行业，但均为绩优股：正通汽车属汽车行业，舜宇光学科技是中国领先的光学产品制造企业，腾讯控股属互联网行业，新奥能源属公共事业，丘钛科技专注于中国品牌智能手机及平板电脑制造商的中高端摄像头模组和指纹识别模组市场。记者统计发现，上述公司近期公布的业绩均实现大幅增长，如正通汽车预计上半年净利润同比增幅超1倍，舜宇光学科技预计上半年净利同比大增逾1.2倍。
择时进场是该基金取胜的法宝。华宝海外中国混合基金经理表示，二季度利用部分行业龙头被做空的时机，增持了优质手机产业链股、受益于豪华汽车销售上升的汽车经销商类股，以及受益于三四线城市房地产销量强劲的房地产个股。
再看今年大爆发的“东方红”基金。Choice数据显示，截至7月26日，东方资管旗下的三只沪港深基金今年以来收益率全部超过30%，这三只基金分别是东方红沪港深混合、东方红睿华沪港深和东方红睿轩沪港深。而记者梳理所有“东方红”基金投资港股的情况后发现，“东方红”一共持有五家港股公司，分别是吉利汽车、新华保险、中国宏桥、安踏体育、绿城服务，其中只有吉利汽车和安踏体育在二季度继续被增持，持股量环比增幅都在15%以上。
“牛基”看市：盯住港股、优质小股票、龙头股
相较二季度的持仓变化，“牛基”们对三季度资本市场的看法更具前瞻性。
A股的消费类公司股价到底贵不贵？“上半年冠军”易方达消费行业基金经理萧楠认为，二季度消费类公司股价的涨幅有相当部分是由高风险偏好、一味追逐波动率的投机资金所贡献，这使得基金组合的估值水平也快速扩张，偏离安全边际。
展望三季度，港股依旧是多家“牛基”共同看好的市场。交银中证海外中国互联网表示，欧洲市场有诸多不确定性因素，特别是多项政治事件或将短期内对市场造成影响。美联储加息节奏和缩表进度逐步明朗，美国经济大概率呈现逐步复苏、震荡回暖的趋势。港股方面，因其估值优势和内地企业基本面改善而相对乐观。总体来看，资本市场存在一定的结构性机会。
东方红睿轩沪港深的基金经理则非常直接地指出，港股龙头公司存在历史性的大机会。
在大类资产配置上，萧楠指出，基金已开始逐步买入一些估值基本调整到位、未来成长空间很大、商业模式有先进性的公司，未来还会继续寻找这样的标的。在接受媒体采访时，萧楠进一步解释了自己的观点：“随着中小板、创业板逐步调整到位，其间会越来越多地出现符合其选股逻辑的股票。”
东方红睿轩沪港深的基金经理指出，三季度继续看好具有较好业绩稳定性和高分红低估值的优质龙头企业，如消费龙头、医药创新与医药服务龙头和供给侧收缩有效的部分周期品龙头。
另外，接受采访的基金经理还指出，互联网新经济发展迅猛，且马太效应越来越明显。由于互联网行业具有自然垄断的特性，随着BATJ牢牢占据了搜索、电商、社交、游戏等领域，后来者难以在竞争中胜出。随着时间的推移，龙头股将占据越来越多的市场份额，最终成为行业寡头。
数据来源：Wind
中国基金报记者 赵婷
随着半年报披露渐次开启，备受关注的社保基金最新持仓路径逐渐浮出水面。
截至7月30日，已有128家上市公司披露2017年半年报，其中有33家公司的半年报前十大流通股东中出现社保基金组合的身影，对照一季度末的持仓，社保基金组合在二季度新进入14家公司前十大流通股东名单，并对11家公司予以增仓。
梳理社保基金上述动作，不难发现，社保基金的操作更加灵活。在配置方面，积极参与上半年涨幅喜人的白马股，同时减持部分涨幅较大的个股，挖掘部分中小创、次新股、重组题材进行配置。
二季度押中绩优白马股
从社保基金二季度的持仓来看，其中不少为上半年风头正劲的白马股，这些白马股大多有较好的业绩支撑，且从社保基金的动作来看，存在反复进出、轮番建仓、波段操作的特点，部分二季度股价表现较好的白马股，已被社保基金部分减持。
如上半年表现不错的消费白马股老板电器，上半年便迎来不同社保基金轮番建仓。公告显示，社保一零一组合在今年一季度持仓643.64万股老板电器，二季度退出。但同时，社保四零六组合在二季度建仓，成为老板电器第十大流通股东。
尽管有进有出，但将持仓数量合计来看，社保基金在老板电器上面已经减持305.80万股，属于减持股份比较多的个股。
社保基金反复建仓的动作在水井坊上也有所体现。2016年三季度末，社保四一四组合持有450万股水井坊，不过该组合在今年一季度末撤出股东榜。同样还是社保四一四组合，截至今年二季度末持有水井坊达968.97万股，位列第四大股东。水井坊今年一季度扣非净利润达9201.31万元，为近四年来单季度业绩最高值。
在大消费领域，除了白酒加仓个股，社保基金对于百姓生活息息相关的“吃”也颇为重视，并频繁波段操作。截至2017年二季度末，社保一一七组合持有涪陵榨菜1114.04万股，为第五大股东，而在一季度末，建仓的还是社保四一四组合，其持有611.44万股，为公司第七大股东。今年上半年，涪陵榨菜的净利润1.72亿元，较上年同期上升48.38%。
食品加工行业的安琪酵母同样获得社保青睐，半年报显示，全国社保基金一零六组合二季度末持股安琪酵母1360.31万股，持股比例1.65%，位列公司第五大股东。社保基金四零六组合则是在二季度大举建仓安琪酵母，持有1319.21万股，持股比例为1.6%，位列第六大股东。
安琪酵母的业绩同样表现抢眼，今年上半年归属母公司净利润达4.21亿元，同比增长62.06%。相较去年全年5.3亿元的归属母公司利润，半年已经完成了去年全年净利润近八成。
不过，同样为消费领域业绩增长的白马股贵州茅台，在二季度股价不断创出新高后，已经遭到社保基金减持。半年报显示，社保基金一零一组合减持约40.2万股，减持后社保基金依然持有贵州茅台471.85万股。
中小创重组题材获加仓
除了耕耘白马股，对于上半年一直承压的中小创来说，社保基金也“不拘一格降人才”，从中挖掘有业绩支撑的个股进行配置，部分中小创、次新股获加仓。
让市场颇感意外的是社保基金在次新股康泰生物上的布局。在创业板跌势不止的二季度，社保基金逆市大胆加仓，抱团入驻康泰生物。半年报显示，一季度已现身的社保一零二组合在94.79万股的基础上增持49.99万股，位列十大流通股东之首。此外，社保一一八组合、一一三组合分别在二季度末以100.02万股、59.47万股的持股新进股东榜单。
从业绩来看，康泰生物上半年营收4.69亿元，净利润7054.68万元，分别同比增长129%、26%，这或是吸引社保基金的原因之一。
社保基金配置策略的灵活和大胆不仅体现在重仓康泰生物，还从加仓黑牛食品上可见一斑。和其他受青睐的个股大多有着亮丽的业绩表现不同，黑牛食品上半年仍未能走出亏损的泥潭，且亏损额度还在扩大。
半年报显示，黑牛食品上半年净利润亏损近亿元，但这并不妨碍社保基金的加仓。二季度共有社保基金四零三组合、社保基金一零七组合、社保基金一零四组合集体入驻前十大股东榜单，持股数分别为519.34万、351.09万、300万股。
在某私募人士看来，社保基金或是看中了黑牛食品转型后的发展前景。作为一只重组题材股，黑牛食品在置出全部食品饮料业务后将进行业务转型，未来目标产品主要应用于下游消费电子行业。尽管目前尚未贡献业绩，但未来或能有所爆发。
在中小板方面，超华科技、牧原股份也获得了社保基金的加仓。半年报显示，超华科技获社保一一二组合增持逾一倍至655.62万股，排名由第十大流通股东升至第四位。社保四一二组合对牧原股份的增持也在持续。持股数从去年末的261.64万股，经过两次加仓已增持至493.15万股。
　　基金二季度调仓路径探秘 华南多家公司紧捂“漂亮50”
中国平安取代格力电器成为二季度公募基金的最爱。抱团“漂亮50”，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度
《投资者报》记者 闫
“二八行情”持续演绎，“漂亮50”升级为股市热词。
截至7月27日，上证50指数年内涨幅高达15.3%，而同期上证综指仅涨4.7%，创业板更是下跌11.2%。不过，A股走势向来扑朔迷离，这波蓝筹行情能走多远，难免令投资者挂心。
此时，机构的布局路线值得参考。刚刚披露完毕的公募基金二季报，揭开了基金持仓的庐山真面目。
Wind资讯数据显示，今年二季度末，中国平安被653只基金重仓持有，持股市值达342亿元，高居榜首，成为公募基金心头最爱。格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液等7只个股基金持股市值亦超百亿元。
观察二季度基金调仓换股的方向可以发现，基金大幅加仓了金融和制造业个股，对家电、消费品的热情也未减少，“漂亮50”仍是主要的增持方向。
“抱团”风气更盛
今年以来，白马股、蓝筹股受追捧的状况愈演愈烈。统计显示，主动管理型基金持股市值排名前10的股票依次是中国平安、格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液、美的集团、伊利股份、兴业银行、泸州老窖和中信证券。从行业分布上看，食品饮料行业占据4席，家用电器行业占据两席。
共有653只公募基金持仓了中国平安，持股市值达342亿元，格力电器退居到第二位。不过，这并不代表机构“嫌弃”了格力电器。二季度592只基金持有该股的市值为220亿元，增加了64亿元，持股机构家数比一季度多154家。不仅是格力电器，其他重仓股美的集团、五粮液、泸州老窖及贵州茅台均被机构增持。
对此，财富证券研究员皮辉娟认为，二季度基金持股集中度明显提升，特别是对于金融、电器和食品饮料行业龙头股的偏好存在较强的一致性。公募基金延续之前的行情，仍然偏好金融、家电和消费品行业。从调仓换股方向看，“漂亮50”个股是主要增持方向。
事实上，在减持板块中，公募基金同样呈现一致性。据金牛理财网数据显示，长电科技成为二季度公募基金减持力度最大的个股，减持市值高达16.86亿元，该股同期跌幅也接近15%。此外，东阿阿胶、瑞康医药、人福医药3只医药股进入基金摒弃的前十大个股。
公募基金“抱团”有其必然性。近期在大金融和周期板块的带动下，市场波动幅度加大，分化程度亦加剧，创业板指数在7月前两周跌幅约8%并创下2015年“股灾”后新低，而上证50两周涨幅近5%。布局“漂亮50”的基金上半年均取得超额收益，更是让基金经理们不得不跟随。
海通证券研报分析称，公募基金近期“抱团取暖”可对比的例子发生在年，当时主要抱团新兴科技类股票，TMT+医药+环保在基金重仓股中持股比例从2012年年初的15%上升到2014年中的48%，上涨了2倍多。2016年以来则“抱团”消费金融类股票，白酒+家电+电子+金融在基金重仓股中占比从2016年年初的17%上升到今年二季度的35%，涨了1倍。
市场分化格局难改
对于这波蓝筹能否延续，以及“漂亮50”能否向大金融和周期股继续转移？多数华南地区受访基金经理向《投资者报》表达了相对乐观的看法。
上半年以34%回报率拿下股票型基金冠军的易方达消费行业基金经理萧楠表示，在白马股经历了一波犀利的涨势之后，市场已经充分反映了一些价值股的估值修复和业绩预期，无论是基金经理，还是持有人，都应该降低预期回报，不该指望估值能够继续扩张。但从基本面上看，很多股票仍然有良好的业绩成长空间，他依然会将精力放在基本面研究上。
招商央视财经50指数基金经理陈剑波认为，“漂亮50”是全球股票牛市行情的一部分，在成交量的配合下已走出一个慢牛通道，后续“漂亮50”行情有望持续。
他的依据是，从短期来看，前期市场环境和监管政策等发生重大转变的概率不高。市场关注点仍将集中在具备估值优势和业绩确定性的领域，虽有风格扩散的可能，但大概率会在之前风格基础上受赚钱效应的影响进行扩散。
摩根士丹利华鑫基金认为市场分化格局难改。“随着监管环境、市场风险偏好、市场流动性等因素的变化，A股市场近期运行逻辑和投资者行为较若干年前也发生本质上的改变。投资者整体转向有业绩支撑，以及估值较低的板块和个股。”该基金相关负责人表示。
该公司还表示，公募基金在加仓主板的同时，正不断减持创业板，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度。
上市公司业绩预告显示，今年上半年创业板共实现归属母公司净利润440.9亿元，同比增速仅为6.86%，较一季度10.97%的数值显著下滑。可见，创业板中报实际业绩增速较一季度大概率呈现下行态势，其中计算机行业就属于业绩较差的典型，也是资金减持较大的板块。
另一方面，今年以来低估值板块显著跑赢高估值板块，显示市场风险偏好较低，投资者更加审慎，倾向于持有估值水平较低的品种。
萧楠的投资策略也与上述逻辑吻合。他表示，要找到增长资质足够好，且股价波动率较低的公司，通过长期持有抵消股价波动，赚取业绩复利增长的钱。过去几年，这类公司多出现在大盘蓝筹中。■
　　中国基金报记者 李树超
有这样一类产品，今年以来受到投资者追捧，半年约1000亿巨资涌入，还是近期监管层严查金交所产品的间接受益者，却在近期连续近100天没有新产品受理了！
原因何在？
可能和货币基金的新规有关，也可能和流动性管理有关，这类基金就是短期理财基金。
2017年上半年货币基金规模增幅为19%，而短期理财基金激增了56%。
多只短期理财基金申报未被受理
近期，基金君从多家公募基金人士处获悉，目前证监会进行窗口指导，短期理财型基金的申报没有被受理。
从证监会最新公示的基金募集申请核准进度中可以看到，证监会最近受理的短期理财型基金募集申请还是在今年的4月21日，当天分别受理了南方双月短期理财债券型基金、上投摩根季季盈理财债券型基金2只短期理财型基金，两只产品皆在5月5日第一次反馈意见，截至7月24日，两只产品都还没有获批。
现在距离4月21日已超接近100天了，而从最新公示的公募基金募集申请表中，3月内确实没有再出现新受理的短期理财型基金产品。
业内人士称，这类产品叫停或许与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后恢复常态。
北京一家负责申报公募基金公司产品的人士也向记者证实，近两周自己去报送过其他基金产品，负责公募产品申报和审核的工作人员告知，目前报送短期理财型基金产品已经暂停审批，不要再申报这类产品了，而公司最近也没有再设计和报送相关产品。
这类基金半年规模激增56%
今年以来，尤其是二季度货币基金收益率上行，包括短期理财型基金在内的货币基金广受市场追捧，在短短半年之间短期理财型基金“吸金”近1000亿元，相关的产品在发行期间也是销量旺盛。
根据今年基金二季报数据，截至二季度，全市场54只短期理财型基金（A、B份额合并计算）合计规模为2730亿元，比去年底规模大涨989亿元，规模增长接近1000亿元，增幅高达56.8%。
从业绩层面看，wind数据显示，截至7月27日，具有可比数据的93只短期理财型基金（A、B份额分别计算）平均的7日年化收益率为4.18%。其中，短期理财型基金A类份额平均7日年化收益率为4.05%；B类份额平均收益率为4.32%。
从新基金发行数据看，截至7月27日，今年新成立的47只货币型基金累计募集了539.99亿份，平均单只基金募集份额为11.49亿份，远超市场上7.41亿份的平均份额。
而短期理财型基金平均募集份额则更是达到14.75亿份，嘉实定期宝6个月A发行份额则接近20亿份。
今年以来短期理财型基金发行情况
或与货币基金流动性新规有关&
北京上述公募产品部人士表示，监管层短期内不再受理和审批短期理财型基金或与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后，短期理财型基金的审批和受理恢复常态化。
值得注意的是，虽然短期理财型基金被暂停，但货币型基金仍可以在基金募集申请排队中看到“受理”的身影，仅在7月份就有3只货币基金得到受理，最近的货币基金——兴业安源货币市场基金、汇安现金宝货币市场基金——皆在7月13日获得受理。
上述公募市场部人士对此称，这或许与货币基金与短期理财型基金配置的资产不同，短期理财型基金投资品种比货基的久期更长，范围也要广一些，而新规就是为了约束货币型基金的久期和范围，要求货币基金管理人保持较短的投资组合期限、配置流动性更高的资产、更高的投资多样性，并在特定情况下按市值估价等。
事实上，2016&年以来，市场一度遭遇“股债双杀”的市场格局，作为相对确定性收益的货币基金受到不少机构资金的追捧，货基规模屡创新高，但由于机构资金对市场利率变动敏感，投资行为具有较强同质性，这也提高了货币基金的流动性管理压力。
而在近期，市场上对货币基金流动性风险的讨论也开始增多，如国际三大评级机构之一惠誉发表报告称，中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险，因为如果大型基金进行大额或突然资产再分配，可能影响市场流动性或定价机制。
早在今年3月31日，证监会已经发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》对外公开征求意见。
《管理规定》特设了第八章，针对货币市场基金进行了特别规定，拟从三个维度完善规则、加强管控货币基金流动性风险：
一是控制规模无序增长。将货币市场基金规模与其风险准备金挂钩，确保管理规模与风险管理能力及风险覆盖水平相匹配，控制个体风险传染；
二是实施产品分类监管。区分机构类和零售类货币市场基金，对新设的机构类货币市场基金，禁止采用摊余成本法进行估值核算（否则应主要投资于高流动性资产），&防止机构类资金恶意进行收益套利；
三是对货币市场基金设定比普通公募基金更为严格的流动性指标限制。
其中，《管理规定》第二十九条规定了货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金的要求：基金管理人应对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。
　　中国经济网北京7月28日讯 截至7月26日，公募基金2017年二季报全部披露完毕，至此基金经理的调仓动向、投资路线图也清晰地展示在投资者面前。总体看，今年第二季度制造业龙头股依旧受公募基金青睐，基金的盈利水平较2017年第一季度有所提升，原因之一是公募基金整体转向业绩稳健的“白马股”，从创业板众多题材股中上演“大撤退”，而固收类基金产品的大规模发行也为行业盈利贡献良多。&
整体盈利能力提升&
从2017年第二季度的盈利情况看，各类型基金品种管理规模分化情况较为明显，货币基金、混合型基金等资管规模较大的基金类型，盈利能力自然表现不俗。除商品基金二季度亏损1.80亿元之外，其余各类型基金均实现盈利。&
继2017年第一季度整体赚取1105亿元后，第二季度市场的结构性机会助力公募基金继续盈利，各类基金合计赚取1147亿元。整个2017年上半年，公募基金合计盈利达2253亿元。&
具体来看，货币基金是基金二季度盈利的最大品种，第二季度货币基金共赚得459亿元。混合型基金、股票型基金和债券型基金二季度分别盈利378.05亿元、119.94亿元、153.84亿元。从具体公司看，2013年以来中小型基金公司盈利情况领先的情况没有继续，今年第二季度规模较大、产品数量较多的传统基金管理人盈利排名居前。其中天弘基金、华夏基金二季度旗下基金盈利规模排名前2位，单季分别盈利超过100亿元。易方达、嘉实、工银瑞信、南方基金紧随其后。&
“尽管从账面看，盈利最多的前5家基金公司相差不多，但盈利结构存在显著差异。例如，天弘基金以货币基金为主打产品，加上互联网渠道的助力，盈利持续扩大在情理之中。以工银瑞信、建信基金、招商基金为代表的银行系基金公司更加依仗固定收益类基金产品，而华夏基金、嘉实基金、南方基金、上海东方证券资产等公司则靠权益类产品获得更多盈利，也有的公司在固收和权益两条产品线上表现均衡，未现特定的盈利风格。”格上财富研究中心研究员杨晓晴认为，“盈利能力的分化说明目前各家公司在投研力量的侧重点、营销渠道以及整体发展战略方面差异很大，这也可能成为今后公募基金公司优胜劣汰的分水岭。”&&
固收类基金规模增幅明显&
据好买基金研究中心统计，今年第二季度货币型基金规模增加最大，环比增幅达27.09%。封闭式基金规模减幅最大，环比下降15.47%。货币型、混合型和债券型基金继续位居管理规模前三名，管理资金分别为5万多亿元、2.12万亿元、1.81万亿元。&
从第二季度份额变化率看，华泰保兴基金、中金基金、永赢基金等几家基金公司的份额增幅较大，增幅分别为1443.18%、90.42%、84.26%；中航基金、国开泰富基金、富荣基金份额降幅较大，分别下降45.80%、38.83%、27.76%。&
“今年第二季度以来，市场资金成本有所上升，债市并未完全企稳，货币基金的7日年化收益率一度突破5%，成为市场游资的‘香饽饽’。与此同时，权益类市场基本延续震荡走势，除上证50指数相关各个的结构性行情之外，系统性机会并不存在，避险资金选择货币基金作为现金管理工具现象开始增多。部分中小基金公司借此机会大力发行定开债基、货币基金等固收产品，实现自身基金管理份额的快速增长。”好买基金研究中心研究员严雄认为，尽管货币基金、债券基金等固收产品的资产管理规模与日俱增，但管理人对流动性风险的管控不但没有放松反而更加务实。&
二季报显示，天弘基金针对余额宝规模不断增加的情况，在投资上调整了资产配置比例，加大现金类资产的配置比例，提供了充裕的流动性支持。一方面，在资金面不断收紧过程中，天弘余额宝基金择机拉长配置久期，获取一定时段收益。另一方面，在大类资产配置上，截至第二季度末，天弘余额宝基金的“银行存款和结算备付金”合计占比为82.95%，较一季度末的64.32%大幅提升18.63个百分点，债权资产从一季度末的16.04%降至7.94%。“一升一降”之后，直接体现的是现金类资产的大幅提升，也是天弘余额宝基金对流动性安全的追求。&
白马股成加仓“香饽饽”&
在公募基金2017年第二季度的前20大增持股中，既有中国平安、工商银行、农业银行和招商银行等金融类蓝筹股，也有中小板的欧菲光、歌尔股份、合力泰、格林美、利欧股份、华天科技等个股。从业绩报告看，这些公司的共同特点是盈利确定性较大，均为行业龙头或明星公司，而创业板个股几乎没有被重点增持。&
在减持个股方面，被减持最多的是中国石化，达到2.68亿股，其次是交通银行2.58亿股。另外，中国银行、南京银行也被减持超过1亿股。在第二季度的前20大减持股中，中联重科、上海建工已连续两个季度被减持，第二季度末均仅剩3只基金重仓。&
分行业看，截至第二季度末公募基金前5大持有行业为制造业、金融业、信息技术业、批发零售业和房地产业。其中，基金超配（即持有超过相对标准行业配置比例）的为制造业、批发零售和信息技术业，房地产业处于低配。从市值增长率来看，这5大重仓行业中增长率最高的是金融业，达到17.35%；仅信息技术业市值缩水，说明公募基金的投资眼光总体不错。&
在股票型、混合型基金持股中，中国平安的持有基金数最多，共有650只基金重仓持有其股份，格力电器和贵州茅台分别位列持有基金数二、三位，分别有592和453只基金持有其股份。&
从基金公司股票集中度看，长安基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司和华润元大基金管理有限公司股票集中度较高，股票集中度分别为63.66%、58.02%和56.64%；&
海通证券金融产品研究中心首席分析师高道德认为，“2017年公募基金二季报显示，基金整体仓位有所提升，较上季度上升2.79个百分点，这是基金公司股票集中度提高的重要诱因。此外，主板再获青睐，尤其是市盈率低、波动小、市值较大的蓝筹股获高比例配置，说明今年以来业绩表现稳健的公司更受机构欢迎，而创业板公司配比持续缩水，说明基金管理人正在改变过去单纯依靠炒作中小盘题材股赚快钱的策略。”&
退潮之后才知道谁在裸泳，公募基金二季度报告披露落下帷幕，各家基金公司盈利能力、规模变化，以及各类型产品业绩表现此消彼长。纵观整个公募市场二季度发展轨迹，保本、分级基金持续低迷，委外资金缩水导致债基整体规模萎缩，与此形成鲜明对比的是，货币基金避险能力突出，成为新晋“吸金王”。
盈利：天弘华夏领跑
中邮华商垫底
随着二季报下发完毕，基金公司旗下基金产品的盈利状况全面揭晓，哪家基金公司能为基民带来最大创收、哪类基金产品成为公募市场上“吸金力”最强的基金类型也随之成为市场关注的焦点。
天相投顾统计数据显示，二季度公募市场整体盈利能力呈稳步上升态势，基金整体利润总额达1147.49亿元，较一季度的1105.53亿元增加41.96亿元。从基金公司的盈利能力角度看，天弘基金二季度以135.35亿元的利润总额折桂。
数据显示，余额宝在二季度利润为128.07亿元，占公司整体利润额的94.62%，这也意味着单凭余额宝一只基金产品为投资者带来超百亿元的收益。
排在二季度基金公司盈利能力红榜第二位的是华夏基金，数据显示，二季度华夏基金旗下基金产品盈利103.36亿元，与天弘基金一起成为二季度市场上仅有的两家盈利超百亿元的基金公司。此外，易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金分别以85.82亿元、79.27亿元、63.61亿元的利润跻身盈利榜前五名。
二季报数据显示，近百家基金公司持续为投资者盈利，不过，也有16家基金公司显然没能抵抗住市场低迷行情，旗下基金产品整体利润亏损。从基金利润二季度榜单上看，排名后五位的基金公司分别为华商基金、中邮基金、宝盈基金、前海开源基金和长信基金，二季度旗下基金产品利润分别亏损21.4亿元、17.96亿元、10.83亿元、8.01亿元和7.83亿元。
从基金类型来看，规模占据“半边天”的货币基金成为二季度的“吸金大户”，数据显示，二季度货币基金整体盈利459.07亿元，占利润总额超四成，与货币基金超高吸金能力相对比的是，大宗商品市场的持续低迷使得商品型基金二季度利润亏损1.8亿元，成为二季度惟一亏损的基金品种。
盈码基金研究员杨晓晴表示，公募中的商品型基金主要投资国内黄金现货合约，仅有的一只国投瑞银白银期货基金投资于白银期货合约，它们的表现主要受投资标的——黄金、白银等贵金属价格的影响。二季度以来全球避险情绪降温，国际黄金价格在震荡中徘徊，国内价格显著下跌，受此影响，投资黄金的基金表现较差。国际白银也是一路下跌，相关基金更是损失惨重。
规模：天弘易方达急扩
国投瑞银遭巨缩
2017年二季度基金公司规模排名新鲜出炉，北京商报记者注意到，超六成基金公司规模出现上涨，几家欢喜几家愁，在基金公司普遍规模上涨的二季度，仍有部分基金公司规模“掉队”。
天相投顾数据显示，截至2017年6月底，共有2