四川发展（控股）有限责任公司公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书摘要
&&（上接B10版）&&航空食品业务经营主要是依托川航集团旗下子公司四川航空汉莎食品有限公司和四川航空重庆空港配餐服务有限公司两家企业开展业务，提供的服务包括销售航空餐食以及提供配餐服务。&&Ⅱ、原材料采购&&航空食品业务在借鉴汉莎公司航食业务管理方面的成熟经验，建立了相对科学的采购制度，在保证食品安全前提下实现了采购成本的最小化。通过制定科学合理的供应商招评审制度，在保证质量的前提下选择成最低的供应商。同时与客户建立长期良好的合作关系，提升整体服务质，不断降低成本。公司有严格的采购制度，按照原料品种分类制定采购标准，实行四方验货制度，与政府监管部门紧密配合，做好备案及索证工作，保证从源头把控原材料品质。&&航空食品业务主攻中式快餐，因此上游客户较为分散，但供应商相对稳定，保障了稳定的原料供给。&&航空食品业务（川航汉莎）前五大供应商明细表&&单位：万元&&■&&航空食品业务（重庆配餐）前五大供应商明细表&&单位：万元&&■&&航食原辅料是航空配餐的主要成本，最主要原料有：米、油、蔬菜、水果、肉类、鸡蛋、包装材料、成品副食等，航空食品业务在上游企业中有较强的定价权，同时得益于公司食品科学有效的采购制度，在近三年食品价格不断上涨的大背景下，原料采购成本仍然得到有效的控制，毛利率始终保持在较高的水平。&&Ⅲ、市场和销售情况&&配餐业务收入主要分为餐食费收入和服务费收入，在航空食品业务总收入占比约为9:1，由于餐饮行业产品品种繁多，航空配餐收费以市场化原则定价，平均约为15元/份，航班服务费根据各航空公司飞机机型大小收费，从100元到350元不等，其中服务最多的A320收费为150元/架次。近三年一期，航空餐食业务收入分别达到23,106.52万元、26,056.16万元、26,964.77万元和6,882.16万元，逐年稳步提升。&&航空食品业务的主要客户群体为经营成都双流机场和重庆江北机场始发航线的各航空公司客户，川航系机队是公司航空食品业务的基础客户和忠实客户，成渝两地航食配套均由公司下属企业提供，营业收入逐年上升。航空食品业务近3年的主要客户群体和销售价格都很稳定，除了川航股份和成都航空以外，在外部市场也有很强的竞争力，集团在扎实做好川航系航空公司的配餐业务的同时，积极拓展外部竞争市场，并取得了良好的市场反响，外部客户销售量逐年上升。&&航空食品业务两大公司近一年及一期前5大下游客户销售情况&&单位：万元&&■&&近年来，航空食品业务生产呈现供不应求状态，公司产能利用率屡创新高，毛利率也维持在较高水平，成都区域产能处于超负荷运转的情况，随着业务和客户数量的不断扩大，航空食品业务急需扩大生产面积，提升有效产能，公司计划对该版块再投入27,870.00万元进行扩建，两家配餐公司的产能将分别达到日产量19,000份/天，24,110份/天，年产能达到692.50万份/年，880.02万份/年,共计1,573.52万份/年。&&Ⅳ、主要竞争优势&&在当前航空运输业同质化竞争激烈的经营环境下，以航空食品为代表的配套服务在航空公司提高市场竞争力、增加顾客美誉度和忠诚度中起到了重要的作用。公司的航空食品业务块业务主要致力于更符合内地市场口味的中餐品种的配售，并结合四川地区特色，在餐点中加入川菜的特色餐点，川航配餐在同业市场中具有较好的口碑和市场占有率。&&Ⅴ、行业地位&&通过不断强化安全质量管理基础，在业界成功打造了四川航空航食品牌。目前川航汉莎的主要客户除川航股份、成都航空及南方航空下属18家分公司外，还包括东方航空下属15家分公司和海南航空、香港航空、荷兰航空等12家客户。在以双流机场为始发地国外航空公司配餐市场，公司的市场占有率达到90.00%；重庆配餐的主要客户包括川航股份、南方航空、重庆航空、海南航空和西部部航空。截至2017年3月末，川航汉莎和重庆配餐市场占有率约为50%。随着川航股份机队规模和双流机场吞吐量大幅增加，四川航空汉莎食品有限公司已走到产能瓶颈，受地块太小限制，产能已不可能在现有场地上大幅提高。&&Ⅵ、食品质量和安全控制&&由于航空食品主要作为旅客特别是机组人员在飞行途中的用餐需要，除了口味和营养的考虑，重点在于质量安全问题，航空食品业务在整个生产流程中有严格的质量控制体系，从成立至今，公司航空食品业务没有发生过食品安全事故。航空食品生产由于其市场特殊性，全部采用订单式生产模式：按各航空公司的配餐订单下达生产任务－安排生产和人员－采购货品－收货－原材料贮存－生产领用原材料－餐食生产－摆餐－产成品入库－产成品出库－送餐－装机交接。公司为有效保障产品质量、防范食品安全事故发生，公司主动引入了ISO9001和HACCP（危害分析及关键控制点，HACCP以预防为主而不是被动地依靠最终产品检验的现代化管理先进理念和运作模式，现已在国际食品加工的实践中广泛应用和取得的卓越成效，得到航空食品界的高度重视和认可的质量控制体系，以严苛的流程控制和技术措施，最大限度防范了食品的安全和质量风险。&&⑦航空维修业务&&航空维修业务是发行人主营业务中具有专业性较强的业务，公司主要通过代理川航股份、成都航空的航材和发动机送修、购买业务以及直接提供维修及技术服务、劳务服务两方面开展业务，其中：代理航材和发动机送修、购买业务由川航集团本部直接经营；维修、技术以及劳务服务由四川航空科瑞特工程技术有限公司以及四川太古飞机工程服务有限公司负责运营。四川航空科瑞特工程技术有限公司主要经营航空器材部件附件的维修。西南地区有67家部件维修企业，维修能力较强的企业有成都华太科技集团拥有2,932项部件维修能力；四川欧航（原瑞博）有2,550项、海特高新有1,291项，其下属有两家，包括四川海特和四川奥特等企业，四川航空科瑞特工程技术有限公司具有503项部件维修能力，在西南26家独立部件维修企业中位居中游。&&公司借助和国际知名飞机维修企业，如太古、汉莎的合作，已经初具规模，经过几年的摸索，得出一条适合自己的发展道路，维修能力不断扩大。公司维修地点在双流国际机场川航维修基地四川航空股份有限公司维修综合大楼一栋第四层楼，占地总面积近1,400㎡，第二维修地点在成都市青羊区蛟龙工业港B座36号，是主要进行轮毂/刹车及机械附件修理的车间，占用面积为600㎡。日公司获得民航总局颁发的民用航空器维修许可证。&&⑧航空培训(含飞行员租赁)业务&&机组人员培训和飞行员租赁业务是公司近几年重点培育新兴产业。公司于2008年组建了非独立核算的四川航空培训中心，初步开始涉足机组培训和飞行员租赁业务。目前，培训中心主要的服务对象为四川航空股份有限公司、成都航空有限公司等川航系机队及其他中小航空公司提供全套A32X项目和部分A330项目的航空培训服务，为川航股份、成都航空两家重要参股企业提供飞行员租赁服务。&&目前公司培训业务凭借高质量的培训能力和合理的收费水平，在业界有着较强的竞争力。近年公司持续加大对设备和教员资源的投入。2015年，航空培训及飞行员租赁业务共实现营业收入2.7亿元，其中航空培训实现营业收入1.3亿元，飞行员租赁业务实现收入1.4亿元。2016年，航空培训及飞行员租赁业务共实现营业收入3.42亿元，其中航空培训实现营业收入2.13亿元，飞行员租赁业务实现收入1.29亿元。&&Ⅰ、航空培训&&航空培训业有着严格的资格审定体系，中国民航总局对各项培训业务都制定了相应的资格审核标准。目前培训中心业务暂时只涉及飞行员培训和乘务员培训，涉及的相关审定规则有CCAR-142部《飞行训练中心合格审定规则》、CCAR-121部《公共航空运输承运人合格审定规则》、CCAR-60部《飞行模拟设备的鉴定和使用规则》、AC-121-FS-2009-34《客舱训练设备和设施标准》。在培训资质方面，公司已经取得CCAR-142、CCAR-121、CCAR-60合格审定，即公司拥有进行乘务培训、飞行员干租、湿租培训的资质。目前，培训中心正在积极安装调试新引进的乘务动舱，力争今年底取得AC-121-FS-2009-34《客舱训练设备和设施标准》的审定。&&目前培训中心具备飞行培训年有效教学约28,640小时，年培训飞行学员约7,800人次。乘务培训目前每周最多容纳7个新乘班及5个在职训练班，共约180人次同时进行培训。乘务培训目前每周最多容纳7个新乘班及5个在职训练班，共约180人次同时进行培训。&&公司的培训业务的主要客户有川航系的川航股份、成都航空和河北航空，也有国内前列的中小航空公司如吉祥航空、春秋航空以及隶属海航系的西部航空和祥鹏航空等。得益于川航系航空公司的支持，相比华欧培训中心等主要竞争对手，川航培训中心客源稳定，面临的市场竞争较小。公司在资源匹配上也较倾向于川航股份，并且能够为川航股份提供符合其要求的培训内容，提供培训时间灵活等便利，同样也有利于川航股份在日常运营中提升整体的服务质量，获得更好的发展。&&2014年至2016年，来自川航股份的培训收入逐年稳定增加，但占全部培训业务的比重却逐渐下降，主要是由于公司培训业务的竞争力不断提高，积极拓展外部市场，外部客户所占比重逐年增长。但为川航股份和成都航空等川航系机队提供优质的飞行员和乘务员始终是公司发展的核心。&&Ⅱ、飞行员租赁&&飞行员作为稀缺资源，一直是限制航空公司扩大运营规模的瓶颈之一。如今，国内的各大航空公司都进入了高速发展的通道，再加上一些民营航空公司的加入，使得国内对民航飞行员的需求日益增加。但是培养一名合格优秀的飞行员的过程却很漫长，一名学员从入门到成长为一名机长至少需要花费9年的时间。这种对人才的高需求和人才培养的周期长之间的矛盾，加之国家政策允许飞行员合理流动，并规定了飞行员转让价格，形成了飞行员租赁市场，集团公司开展了以向川航股份提供飞行员资源支持为出发点的飞行员租赁业务。&&按照川航系机队飞行员的引进和培养计划，集团公司除采取自我培养方式壮大飞行员队伍外，还利用自身资源，先后实现了从大陆、台湾地区其他航空公司多渠道引进成熟飞行员，成为大陆地区第一家拥有台湾籍飞行员的航空公司。由集团公司人力资源部牵头，与对方签订租赁合同，约定双方的权力与义务。按照协议的相关规定，比照市场化定价原则按期收取相关租金。。截止2017年3月末，川航集团储备的飞行员已达到71名。&&2、贸易板块&&（1）贸易板块总体业务情况&&发行人贸易板块包括材料销售、进出口贸易和盐业贸易三大部分，其中材料销售以汽柴油销售、混凝土等土木工程材料的销售为主，进出口贸易包括纺织品进出口、五金矿产进出口、医药保健品进出口、机械进出口等。本板块主要包括：铁投集团下的中国航油集团四川铁投石油有限责任公司、四川路桥盛通建筑工程有限公司，外贸集团下的四川省纺织进出口公司、四川省五金矿产进出口公司、四川省医药保健品进出口公司、四川省机械进出口公司以及四川省盐业总公司。&&近三年及一期发行人贸易板块的营业收入分别为174.65亿元、391.23亿元、730.13亿元和132.02亿元，占营业总收入的比例分别为18.71%、32.34%、51.91%和47.90%。（2）贸易板块经营情况&&①材料销售业务材料销售业务主要是汽柴油销售、混凝土等土木工程材料的销售的销售。&&Ⅰ、汽柴油销售&&为拓展主营业务相关领域业务，公司自2012年起开展汽柴油销售业务，由2012年新成立的中国航油集团四川铁投石油有限责任公司负责实施。中国航油集团四川铁投石油有限责任公司系由中国航空油料集团公司与四川省铁路产业投资集团有限责任公司双方以现金出资方式注册的一家国有控股有限责任公司。注册资本为人民币5亿元，股东双方各持股50%，注册地为新津工业园区新材料产业功能区货运大道88号。由于该公司董事长及主要高级管理人员由四川铁投委派因此进入四川铁投合并范围。公司经营范围主要包括成品油批发、零售、仓储服务；化工产品及化工原料、燃料油、润滑油、石脑油销售并提供相关技术咨询、技术服务；交通、码头及附属设施的制冷、开发、经营；中转联运、汽车运输。公司注册时间为日。&&汽柴油销售产品主要包括燃料油、混合芳烃、汽柴油、沥青、石油苯等，其中以燃料油占比最大，大约70%，其次是混合芳烃，占比超过20%。2014年、2015年、2016年及月分别实现燃料油销售收入82.45亿元、110.87亿元、117.96亿元及25.24亿元。&&汽柴油销售属贸易业务，公司主要盈利模式一是成品油批发，通过走量赚取购销差价，由于该项目目前尚处于起步阶段，公司发展策略是通过较低的销售价格扩大销售量拓展业务市场，与下游企业建立合作关系；二是面向发行人子公司施工企业销售成品油，主要以节约施工成本为目的；三是成品油零售，主要通过自建加油站进行销售，该类销售模式具备较高利润空间。&&虽然目前该业务毛利率不高，但是从发行人集团层面有利于降低公司主营业务成本。发行人建筑施工业务中用到各类大型机械，油料使用量较大，过去基本都采用外购，为节约施工成本，因此起成立油料销售公司，内部采购与销售，有利于从整体上节约成本。此外，该项业务也具备较大盈利空间，公司现有多条在建或已建成的高速公路资源，可在高速公路沿线建立加油站、服务站进行燃料油销售，直接面向终端用户，利润率较高，该业务利润空间未来将得到提升。&&目前，汽柴油销售业务上游客户主要有金澳科技（湖北）化工有限公司、安徽强盛船务有限公司、中国石油天然气股份有限公司陕西销售分公司西安采供站、陕西延长石油能源科技有限公司、上海兆邦石油化工有限公司等；下游客户主要有河南延长石油销售有限公司、中油延长石油销售股份有限公司、上海瑞天石油化工有限公司、陕西延长中立新能源股份有限公司、金澳科技（湖北）化工有限公司等。&&月汽柴油销售前五大上下游客户业务合作情况&&单位：万元&&■&&发行人与上表中的上下游企业均不存在关联关系。该业务产销区域主要分布在四川，现已逐步拓展至江浙、华中地区。一般采取先款后货结算方式，主要以银行承兑汇票进行支付。&&Ⅱ、混凝土销售&&混凝土的销售主要由三级子公司四川路桥盛通建筑工程有限公司（下简称“路桥盛通”）承担。路桥盛通位于成都市锦江区，始建于1989年6月，1990年开始承接商品砼工程，1998年为四川路桥建材设备分公司，于2005年改制为四川路桥川交建材有限公司，2010年6月更名为四川路桥盛通建筑工程有限公司。&&公司现拥有各种混凝土机械设备50多台（套），全年混凝土生产供应能力100余万方，原材料主要是砂石、水泥、外加剂等掺合料。公司原材料采购，是先由实验人员选取质量好、稳定的供货商，再经过严格验收进场，原材料和混凝土质量都有保证。经过多年发展，路桥盛通在四川地区混凝土行业中享有良好口碑，并占据较重要的市场地位。&&混凝土主要销售对象为商砼，路桥施工，房建等项目，近年来公司的较知名的客户有：壹购潮流广场，银海信息中心，蓝谷地，蓝光圣菲阳光城，比华利国际城，皇冠假日酒店，红牌楼广场，四海逸家，财富又一城，喜来登酒店，国嘉新视界，中冶成工大厦，成都职业技术学院，四川测绘居，湖北荆岳长江大桥，南溪长江大桥，成都双桥子立交，成雅互通立交，光华下穿隧道等各项目。&&III、钢材、煤炭、焦炭等大宗商品销售&&（I）主要经营实体&&能投集团全资子公司四川能投物资产业集团有限公司（以下简称“能投物资”）为发行人钢材、煤炭、焦炭等大宗商品销售业务的经营主体。该公司原名四川能投机电物资有限公司，成立于日，于2015年12月更名，属法人独资有限责任公司，为四川省能源投资集团有限责任公司全资子公司。公司注册地址为成都市锦江区工业园区毕昇路468号创世纪大厦A座。&&能投物资是能投集团唯一的专业化物资采购平台，近年来随着能投集团的诞生与发展壮大，集团内部的材料设备物资市场规模已形成。一是受益于农网升级改造及无电地区的能投水电集团物资供应。2013年国家已批项目资金18.34亿元，材料、设备规模约为8.63亿元，年列为储备项目金额共计44.83亿元，材料、设备规模约为15.8亿元，年采购额约3-5亿。二是能投风电公司、能投攀枝花水电开发公司、能投分布式能源、能投生物质公司、能投水电集团的冬瓜山电站等项目也即将进行开工建设，对材料设备需求非常大，这部分材料年采购额不低于2亿元。三是能投集团各子公司日常维护材料以及办公设备的集中采购也是一个不小的市场份额。&&能投物资始终坚持以打造现代服务业综合平台为奋斗目标，依托四川能投，坚持以市场为导向，走“贸、工、融、服”多式联动的发展路子，实现了从传统贸易商向供应链服务商的转变，形成了“物资集采、国内外贸易、能源产业链投资、工程咨询管理服务” 四大业务协同发展的格局。能投物资秉承开放合作、共生共荣的发展理念，与四川、云南、广西、山西、山东等20多个省的大中型企业建立了良好合作关系，扩大了能投物资的市场占有率和维护了与大型国有企业良好的合作关系。例如，与云南能投物流有限责任公司开展建筑钢材及煤炭贸易；与东成铝业、成塑线缆等公司开展铝锭、铜杆贸易；与中钢集团四川有限公司开展焦炭及建筑钢材贸易；与中铝天津国贸开展铝锭及锌锭贸易合作等。&&截至2016年末，能投物资总资产36.67亿元，总负债29.23亿元，所有者权益7.43亿元。2016年累计实现营业收入264.15亿元，净利润1.79亿元。&&截至2017年3月末，能投物资总资产48.42亿元，总负债40.64亿元，所有者权益7.79亿元。月累计实现营业收入55.73亿元，净利润0.38亿元。&&（II）商品采购情况&&能投物资密切关注钢材、煤炭、焦炭等大宗商品价格变动的趋势，适时适量进行采购，以保证正常的客户需求和合理的库存水平。对客户所需的商品，公司适时举行采购招标会，通过对供应商产品“质量”、“价格”、“市场信誉”等因素进行综合考虑，来选择国内及国外的供应商。同时，公司还通过对客户所需商品的价格变动进行统计分析，并结合当期市场情况，将未来商品价格可能变动的风险考虑到商品的销售价格中去，从而将价格上涨给公司带来的不利影响减少到最低程度。&&此外，公司还通过制定长期的采购计划，与国内外主要供应商签订长期协议，保持相对稳定的合作关系，以保证商品供应的稳定。&&截至2017年3月末发行人商品销售业务前五大供应商情况&&单位：万元&&■&&（III）商品销售情况&&发行人商品销售业务以直销为主，通过直接与客户进行端对端的沟通交流并参与招投标，最终实现商品销售。公司培育了一支具有团队精神的营销团队，通过专业的营销团队访问预期客户，针对客户的需求提出解决方案，帮助客户实现价值。公司本着长期合作，利益共享，共同承担风险的原则，保持、稳定老客户，并不断开发新客户。同时，强化营销战略和策略研究，完善客户信息管理制度，提高营销队伍素质，加快拓展新市场，不断扩大市场份额。截至2017年3月末发行人商品销售业务前五大客户情况&&单位：万元&&■&&（IV）结算方式&&发行人与供应商主要通过银行转账、电汇（T/T）方式进行结算，其主要供应商的账期约为1个月左右。&&IV、盐业贸易业务&&（Ⅰ）整体经营情况&&盐业经营范围为：盐加工、盐批发、盐零售；预包装食品批发兼零售。一般经营项目：商品批发与零售；技术推广服务；房地产开发经营；装卸服务；仓储业。&&盐业贸易业务主要由盐产品业务、非盐业务两大业务构成。其中盐产品业务以批发、零售为主，盐加工、盐化工为辅。由于国家实行食盐专营政策，盐行业具有明显的区域垄断特征，即各省（市）设有区域盐业公司，按照行政区划管理各自的盐业企业，其中食盐的产运销全部实行计划管理，小工业盐的运输销售实行许可管理，四川盐业按此模式运营。公司下设物资供销公司及成都、自贡、乐山、绵阳等11家地区级分公司（具备独立法人资格），主要进行盐类产品的批发与零售；公司控股的南充顺城盐化和四川顺城化工涉及到盐产品加工和盐化工。此外，公司还涉及到非盐业务，如酒类销售、包装物（主要是盐产品包装物）生产、办公楼和仓储租赁等，各类非盐业务销售收入占比较小。&&（Ⅱ）盐品业务情况&&A、盐品批发与零售&&盐产品批发与零售是公司核心业务，该类业务主要分为两大类别，即食盐的批发与零售（含小袋盐和食品加工用盐）、工业盐的批发与零售（含一般工业用盐和两碱工业用盐），各盐种销售中以小袋盐占比最大，近几年来占比超过50%，其次为食品加工用盐，占比约25%左右。&&盐品业务近三年及一期各盐种收入占比&&单位：万元&&■&&（a）食盐：&&根据我国食盐专营制度，对食盐批发实行批发许可证制度，食盐批发企业按国家计划购进食盐并在规定范围内销售。食盐定点生产企业、食盐批发企业、食盐零售单位和受委托代销食盐的个体工商户、代购代销店，执行国家规定的食盐价格。每年年初，四川省盐务管理局根据国家发改委下达的《食盐分配调拨计划和干线运输计划》对全年食盐生产、采购、销售、省外调拨等计划进行分解，向四川省盐业总公司各地区分公司、省内食盐定点生产企业下达《四川省盐业总公司食盐专营计划》（下简称“《食盐专营计划》”）、《四川省内食盐生产收购计划》、《川盐调供省外食盐计划》。各分公司、生产企业按照上述三个计划组织生产、调运和调销，年中四川省盐务管理局根据执行情况及各地区实际需求情况，进行调整。在执行中，要求各产区分公司严格执行计划和价格政策，因此食盐业务的销售收入以及利润空间基本稳定。&&食盐分为小袋盐与食品加工用盐，其细分产品有普通加碘盐、绿标盐、腌制盐、低钠盐等，其成本构成包括采购成本、加工、包装、运输等，食盐的批发价和零售价均由省发改委核定。&&公司近三年及一期食盐业务销量及价格情况&&单位：万吨、元/吨&&■&&盐业公司的销售模式主要以分公司—经销商—零售点构成的销售渠道为主，小袋盐的销售通过经销商面向千家万户，食品加工用盐则涉及到大宗采购。结算模式根据客户类型不同有所区别，对各地区经销商主要采取先款后货或现款现货方式进行结算；对大宗采购客户可给予一定账期，采取先货后款方式结算。公司下辖的11个地区分公司按照食盐专营政策要求只能在其行政区域内进行销售，覆盖了省内除甘孜藏族自治州、阿坝藏族羌族自治州以外的所有地区。由于上述两州管理成本较高，当地成立州盐业公司，与公司无隶属关系，由自治州政府管理，委托公司进行食盐批发。&&近一年及一期盐品业务前五名大宗采购客户&&单位：万元&&■&&从上表可见，公司大宗客户比较零散，数目众多，公司前5名采购客户合计占比仅在10%左右，公司对单一客户的依存度不高。四川食品加工业以豆瓣、榨菜、调味酱、腌腊制品等为特色，属于用盐量较高的品种，因此公司该类业务销量情况历年比较稳定，基本不受经济周期的影响。食品加工用盐大宗采购定价执行食盐专营价格，结算方式一般采取先款后货或现款现货，对于大型客户可给与一定账期，一般账期不超过30天。&&（b）工业盐：&&除食盐外，公司还涉及一般工业盐和两碱用盐的批发与销售。一般工业盐的销售宗旨为产销协调，以销定产，促进行业协作。&&两碱工业盐完全采用市场化经营，主要由制盐生产企业自行组织生产和销售，公司下属的制盐企业有南充顺城盐化有限公司和四川顺城化工股份有限公司，其余分公司基本不涉及该类盐品销售。两碱工业用盐实行合同订货管理，运销方式上，由盐碱生产企业双方按照国家相关规定签订合同，直接供货。&&发行人最近三年一期工业盐销量及平均价格情况&&单位：万吨、元/吨&&■&&公司一般工业盐供应方除下属控股公司四川顺城化工股份有限公司和四川南充顺城有限公司外，主要有四川久大盐业（集团）公司、四川驰宇盐化有限责任公司、四川久大蓬莱盐化有限公司、云南盐化股份有限公司和宜宾丰源盐化有限公司。工业盐下游客户除四川省内的化工企业外，还有重庆天原化工有限公司、重庆和邦碱胺实业有限公司、重庆三阳化工有限公司以及陕西汉中南化有限责任公司等。&&B、制盐及其他化工生产&&2004年公司组建南充顺城盐化有限公司（下简称“南充顺城”），持股比例77.7%，同年8月与四川和邦投资集团有限公司共同出资设立四川顺城化工股份有限公司（下简称“顺城化工”），公司持股比例51%。两家企业经国家发改委审批为食盐定点生产企业，自此公司进入制盐行业，经营范围和规模增加。&&（a）南充顺城&&南充顺城的主要产品有普通碘盐、未加碘食用盐、绿色食品加碘盐、食用腌制盐、低钠盐，正在研究开发果蔬洗涤盐。其中绿色食品加碘盐经国家绿色食品发展中心、省市绿色食品办公室多次组织的严格审核、检验，获得国家绿色食品发展中心许可使用绿色食品标志。南充顺城具备25万吨/年的精制盐生产能力，所产食用盐除覆盖四川省南充市全境，还销往四川省的成都、广元、绵阳、广安的部分市场。两碱工业盐除满足川内部份化工企业生产所需外，还销往重庆天原化工、重庆和邦碱胺、重庆三阳化工、以及陕西汉中南化等氯碱化工企业。南充顺城所在矿山地处川中盐盆中心地带，地下沉积岩盐库具有储量大，品位高、易开采的特点。南充境内岩盐储量达1万亿吨，公司现有矿权范围0.28km2，保有资源储量720万吨，可开采20年以上。&&（b）顺城化工&&顺城化工主要从事食盐、工业盐的生产、加工、销售，公司下设60万吨制盐厂、双甘膦项目工程指挥部、品种盐分公司，全资控股犍为和邦顺城盐业有限公司。公司制盐设计产能120万吨，2014实际产能65.82万吨，主要盐产品有加碘盐、食品加工用盐、一般工业盐等。公司采购原材料主要上游客户是1、四川和邦盐矿有限责任公司采购盐卤，价格每标方5.54元；2、四川和邦集团吉祥煤业有限公司，采购原煤，到岸价价格每吨330.57元；3、四川嘉阳煤业集团有限公司，采购原煤，到岸价价格每吨367.37元；4、四川和邦集团犍为犍桥坝煤矿，采购原煤，到岸价价格每吨337.61元；5、四川仁寿北斗包装印务有限公司，采购包装物，采购到岸价每吨3.3万元。&&顺城化工产销率控制较好，基本能达到90%以上，如上年产销率偏差较大，下一年度将调整生产，部分年度消化上年库存后产销率超过100%。&&公司除制盐生产线外，还投建15万吨/年双甘膦项目，该项目系目前国内单套装置最大规模项目，采用国内自主开发的最新工艺亚氨基二乙腈一步合成双甘膦生产技术，该技术运行稳定，技术经济指标已达国际水平，且生产成本较低。公司依托四川丰富的天然气等资源及和邦工业园区工程条件，产品具有明显的技术和成本优势。氢氰酸、亚氨基二乙腈、甲醛已于2013年4月进入试生产、双甘膦装置于2013年8月试生产。实现了装置的大型化、规模化和自动化，除产品质量稳定，产品颜色纯正、产品结晶颗粒度好、产品纯度高外，还有效减少了操作人员和降低了能耗。该项目实现了上下游一体化的完整的产业链和循环经济产业链，有着极佳的成本优势，初步估算，公司双甘膦生产成本比较相同路线其他厂家低15%--30%左右。由于该项目采用清洁生产工艺，提高了资源的有效利用率，使公司实现了经济、社会和环境效益的统一。&&C、非盐业务情况&&为应对盐业体制改革，盐业公司于2009年进行业务拓展，提出“多元投资，多种经营”发展思路，成立网络发展部主管非盐业务和营销网络建设。目前，公司统筹开发三项产品：一是成为梅花味精四川总代理；二是与五粮液合作开发“金桥喜”牌白酒；三是委托开发“普洁牌”洗衣粉。&&盐业公司近三年及一期非盐业务销售金额及占比情况&&单位：万元&&■&&盐业公司近三年及一期主要非盐产品销量及平均价格情况&&单位：万吨、元/吨&&■&&3、传媒与文化板块&&（1）传媒与文化板块总体情况&&发行人传媒与文化板块主要为发行和出版两大部分，近三年及一期，传媒与文化板块营业收入分别为56.99亿元、60.50亿元、66.83亿元和16.00亿元，占发行人营业收入的比例分别为6.10%、5.00%、4.75%和5.81%。发行人传媒与文化板块主要营业公司为四川新华发行集团有限公司。&&（2）传媒与文化板块经营情况&&① 出版业务情况&&公司出版业务涵盖了图书、期报刊、音像制品及数字产品等出版物出版、印刷服务及物资供应业务。2016年，出版业务实现收入17.69亿元（含内部销售），其中对外部客户销售收入为4.51亿元。&&公司共有图书出版单位11家（其中，四川人民出版社、四川教育出版社、四川少年儿童出版社、四川科学技术出版社、四川美术出版社、四川文艺出版社、四川辞书出版社、巴蜀书社、天地出版社等9家出版单位为公司全资子公司，北京华夏盛轩图书有限公司为控股子公司，海南出版社为合资图书出版单位），报刊出版单位14家（其中，《读者报》社、《四川画报》社为公司全资子公司，《红领巾》、《婴幼儿画刊》、《博客族》、《龙门阵》、《大自然探索》、《健康与营养》、《小学生生活》、《时代英语》、《生活周刊》等为出版社主办期刊，《出版商务周报》社、《少年时代》杂志社和《教育科学论坛》杂志社为合资期刊出版单位），1家音像电子网络数字产品出版单位（即四川数字出版传媒有限公司）。2014年公司全年出版图书4,805种，报纸403期，期刊210期，音像电子网络数字产品23种。&&② 发行业务情况&&公司发行业务涵盖了各渠道商品的统一采购、配送，向学校和学生发行教材及助学类读物，出版物的零售、分销及互联网销售业务等。年新华文轩发行分部销售收入分别为47.88亿元、52.50亿元、58.04亿元和13.93亿元，保持逐年增长态势。&&发行业务的销售渠道分为征订、零售、商超、互联网销售及其他。&&发行人近三年及一期发行业务销售收入构成表&&单位：亿元&&■&&③经营优势&&作为出版物分销企业，公司的核心能力建立在管道的规模优势、管道间的协同和互补、以及基于管道优势的行业整合能力。&&Ⅰ、规模效应&&教育产品征订、门店零售、批发等管道通过专业化、连锁化的规模扩张，在各自细分市场形成规模优势，形成公司基本的核心能力。&&Ⅱ、协同效应&&协同采购：公司通过各管道商品的集中采购，有效提升谈判能力，降低采购成本。&&供应链协同：从价值链角度，协同生产与销售，优化供应链，形成共赢。&&平台共用：各管道共用同一採购、物流、资讯、生产技工平台，更好地发挥採购、物流、资讯、生产技工平台的规模与技术优势，从而降低採购、物流、资讯、生产加工成本。&&Ⅲ、互补效应&&公司各管道可以在商品销售、行销宣传、库存优化等方面进行相互支持。利用各管道相互补充，提高客户需求的满足能力，并促进其他管道的客户关系建立，扩大公司整体销售规模。&&Ⅳ、整合效应&&综合利用管道规模优势形成的聚集能力和覆盖能力，开发管道附加价值。&&依托管道分销能力，向产业链上游延伸，进入出版物选题策划、开发、加工等环节，拓宽业务范围，形成具有核心竞争力的产业链，提高产业资源的使用效率。按照中国文化产业发展的方向和趋势，适时对相关的文化产业资源进行整合。&&逐步将公司的资讯、物流、採购、生产加工平台发展成为高效的行业服务集成单元。通过服务集成，为公司自有的管道、合作伙伴和第三方管道提供成本更低、效率更高、品质更好的行业增值服务，形成共盈能力。&&④行业地位&&公司零售渠道共拥有154家直营门店覆盖四川省各市县；拥有西南书城、成都购书中心、天府书城、总府音像城等大中型书城25家；在四川省内凉山州、阿坝州拥有加盟店约28家；在四川省构建了18个市公司、116个分公司组成的网络，覆盖5万多个乡村，数千销售人员深入学校为广大师生家长服务；在重庆、贵州、云南等地建立了服务中心；面对全国市场，在北京设立了拓展中心。&&公司拥有向小学及初中发行非政府资助教材的独家发行权，亦为四川省小学及初中政府资助教材之总供应商。总的来看，公司在四川省内的发行渠道处于垄断地位。&&旗下11家图书出版单位、14个报刊品牌打造内容产业精品力作；覆盖全省的150多家零售直营门店、114家分公司组成的教育征订网络、遍布全国一线城市的800多家商超网点构建了强大的实体销售网络；建立了以成都、北京、无锡为基地的全国性物流配送网络，为线上线下业务的高速发展提供支撑；印制业务和印刷物资销售位居西南地区龙头地位；在巩固传统出版发行领域核心优势的同时，打造了文轩网、九月网及中国出版发行交易云平台，已成为全国出版物电子商务领域的领先品牌，推动国内出版发行业的升级转型；研发了国内领先的“优课”数字教室，打造了四川省教育资源云平台，是中国教育信息化的主要推动者。&&4、电力生产与供应板块&&（1）电力生产与供应板块总体情况&&发行人电力生产与供应板块经营范围：能源资源的开发利用；电网、电源的投资建设及运营管理；新能源的投资建设及运营管理；天然气、煤层气、页岩气开发利用及管网的投资建设及运营管理；其他需政府出资引导的能源项目投资建设及运营管理。发行人电力生产与供应板块主要为一家子公司：四川省能源投资集团有限责任公司。&&近三年及一期，电力生产与供应板块主营业务收入分别为106.55亿元、92.54亿元、66.46亿元和11.44亿元，呈现逐年下降趋势，主要系受宏观经济形势影响，用电量下降所致。&&（2）电力生产与供应板块经营情况&&①经营模式&&公司为四川省重大能源基础设施项目进行建设和管理的国有大型企业，其电力生产与销售的经营模式包括：1、水电投资经营，包括水电站与电网的投资、建设、经营、维护及收费管理业务，目前为公司最核心业务及收入利润的主要来源，主要由下属子公司四川省水电投资经营集团有限责任公司与四川西部阳光电力开发有限公司进行水电业务的投资经营。2、风电投资经营，包括风力发电项目的投资、建设及营运管理，能投集团拟建拉马风电场与鲁南风电场两个风电项目，总装机容量为9.90万千瓦，由下属子公司四川省能投风电开发有限公司投资经营。3、垃圾发电投资经营，包括垃圾发电项目的投资、建设和营运管理，能投集团在建项目自贡垃圾发电项目和拟建项目广安垃圾发电项目，装机容量都为2.4万千瓦，由下属子公司四川省能投华西生物质能开发有限公司投资经营。&&在发电业务方面，公司收入实现了较为稳定的增长，主要因为随着四川省地区经济的不断发展、公司对地方电力企业整合力度的加大及能投集团电力资产规模的不断扩大。随着售电量的逐年增加，公司售电收入也呈稳步增长趋势。&&公司的发电主要采用水电、风电和垃圾发电三种模式。电力供应给居民生活用电、非普工业和大宗工业为主，用电结构稳定。&&②产销区域&&公司电力机组主要分布在嘉陵江流域和涪江流域。&&目前，发行人嘉陵江流域电站发电主要送往嘉陵江流域周边的南充、广安等地区。发行人涪江流域供电区域主要分布于川南、川东、大凉山和川北等地区，网内用电负荷以居民生活用电、非普工业和大宗工业为主，用电结构稳定。公司正在进行农村电网的改造，以扩大覆盖区域，降低输电损耗。&&③主要发电情况&&Ⅰ、发行人嘉陵江流域电站情况&&截至2017年3月末，发行人在嘉陵江及渠江流域已正式建成投产的金盘子、桐子壕、金银台、新政、金溪、小龙门、凤仪、沙溪、苍溪等9个梯级电站，9个梯级电站共29台发电机组，合计电力机组总容量80.50万千瓦，合计库容量8.57亿立方米。&&公司嘉陵江流域三年及一期水力发电业务主要经济技术指标&&■&&公司还分别持有亭子口、青居、红岩子及东西关等四个航电枢纽16%、30%、25.45%及6%的股份，上述航电枢纽装机容量分别为110万千瓦、13.6万千瓦、9万千瓦及18万千瓦。&&公司下属各电站与四川省电力公司签订的购售电合同明确了公司该部分合同电量由省电力公司进行销纳，并按照四川省政府颁布的节能发电调度的相关规则安排发电，实施实时调度。目前公司所属的金银台、桐子壕、新政、金溪、金盘子、小龙门电站的发电量主要供应四川省内，在丰水期会有部分发电量向省外地区供给。&&公司嘉陵江流域三年及一期水力发电业务主要经济技术指标&&■&&Ⅱ、发行人涪江流域主要电厂电站的情况如下表所示&&发行人涪江流域近三年及一期主要电厂电站情况&&单位：万千瓦、亿千瓦时、小时&&■&&发行人自有发电站装机容量较小，除姜射坝水电站、桑坪电站及杨柳滩电站外，全部为装机容量在5万千瓦以下的小水电站，自发电量无法满足全部供电需求，下属电力企业的供电电力需从国家电网、南方电网和周边小水电企业购买，再供给自有供区。&&近三年一期，平均外购电价分别为0.3808元/千瓦时、0.3844元/千瓦时、0.3665元/千瓦时和0.4028元/千瓦时；平均售电价格分别为0.6334元/千瓦时、0.6536元/千瓦时、0.6476元/千瓦时和0.6808元/千瓦时。&&在电价政策方面，发行人销售电价的审批权均在当地政府的物价管理部门。在节能减排和支持可再生能源发展的政策支持下，发行人各子公司所在的当地政府的物价管理部门均大力支持、积极协助各子公司的上调销售电价。销售电价的提高消化了电网电价调整引起的购电成本的增加。&&作为四川省地方电网建设经营主体，发行人不断推进农网改造升级及无电地区电力建设工作。月，新建电网长度2098公里，新建变电站338兆伏安。&&发行人近三年及一期电网建设、运行基本情况&&■&&④行业地位：&&发行人是经四川省政府批准成立的国有独资大型一类企业，是四川省水电、风电、质能发电等能源投资建设和营运主体，是四川省地方电力系统农网、城网、缺电县和农村电气化建设项目的总业主。四川省政府授权发行人对113 家地方电力企业实施清产核资、产权界定工作，产权改革完成后，发行人供电区域面积占全省的75%以上，主要分布在中小城市和广大农村，供电区域覆盖面较广，发行人基本控制了全省地方电力的输电和配电，在供电区域上具有一定的专营优势。&&从四川省的情况看，国网控制的市场份额占25%，主要集中于中心城市和工业集中区；地方电网控制市场份额为75%，主要集中于省内大部分地、市、州、县级城市和农村地区。在地方电网市场中，由于历史原因，各地、市、州、县的电力公司都是处于孤网运行，形成一个个独立的小供区。&&2010年中央1号文件提出“要抓紧实施新一轮农村电网改造升级工程，提升农网供电可靠性和供电能力”。为贯彻落实中央1号文件，国务院以《新一轮农村电网改造升级工程意见的通知》(国办发[2011]23号)，明确“继续执行每千瓦时电量加收2分钱的农网还贷资金政策，专项用于农村电网建设与改造升级工程贷款的还本付息。”进一步推进农村电力事业发展,在一定程度上起到拉动农网投资的作用。&&公司作为作为四川省地方电网市场投资建设主体，负责专项资金的下拨、项目的实施、专项贷款的统一归还等，通过专项资金的下拨对113家企业形成长期债权投资。四川省政府为了加强对还款资金的管理，授权发行人子公司水电集团对113家企业通过债权转股权方式进行整合。日，四川省发改委《关于农村电网改造升级工程省级项目法人实施范围的通知》（川发改能源函[号）划定，公司负责的农网升级改造升级工程实施范围重新划定为29个县。目前，已有26个县完成产权改革重组工作。未完成产改的县有峨边、长宁、冕宁三县。已确认产权资产122.94亿元，占国家以债权形式投入113家企业的农网建设和改造基金总额192.44亿元的63.88%。包括四川省水电投资经营集团宜宾长源电力有限公司、四川永安水利电力股份有限公司、四川省水电投资经营集团兴文电力有限公司、四川省水电投资经营集团昭觉电力有限责任公司、四川省水电投资经营集团筠连电力公司、四川省水电投资经营集团资中龙源电力有限公司、四川水电集团屏山电力有限公司、四川省水电集团高县电力有限公司、金洋电力开发有限责任公司、四川省水电投资集团青川电力公司、四川省水电投资集团德格电力公司、四川省成都市官仓电力公司、平武县电力公司、开江县电力公司、四川省水电投资经营集团美姑电力有限公司、达州市电力公司、长宁县电力有限公司和珙县电力有限公司等。同时，四川五家电力类上市企业也在其公告中明确了水电集团作为农网资金投资人的身份。目前水电集团正积极与地方政府、地方电力公司进行协商和谈判，逐步推进其他地方电力公司的产权界定工作。&&截至2017年3月末，公司涉及地区29个县的113家企业，债权资产共计161.98亿元，其中已确权债权资产为80.97亿元，确认的股权价值为34.29亿元；待确权债权资产为67.30亿元，累计计提资产减值准备16.83亿元。&&截至2017年3月末，发行人已经完成了28个县地方电力公司的产权改革工作。目前发行人供电区域主要分布于川南、川东、大凉山和川北等地区，辖区内用电户达305.68万余户，其中居民用户约282.75万户，覆盖人口2,006万人。随着电网的完善，覆盖用户数将进一步提升。&&5、发行人其他收入&&发行人其他收入包括水务经营收入、矿业经营收入、旅游收入、金属材料经营收入、木材经营收入等，其他收入占总营业收入的比例不超过10%。经营主体包括四川省水务投资集团有限责任公司、四川省矿业投资集团有限责任公司、四川旅游发展集团有限责任公司、四川省有色科技集团有限责任公司、四川省成都木材综合厂等下属子公司。&&近三年一期，发行人其他营业收入分别为62.37亿元、62.30亿元、28.37亿元和14.56亿元，其在营业收入中占比相对较小，分别为6.68%、5.22%、2.02%和5.28%。&&九、发行人所处行业的基本状况&&（一）交通设施运营及建设板块&&1、铁路建设及运营&&（1）行业现状&&铁路作为国家重要基础设施、在统筹城乡和区域发展中肩负重大责任。随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的日益提高，我国高速铁路的建设全面展开。&&旅客运输：全国铁路旅客发送量完成28.14亿人，比上年增加2.79亿人，增长11.0%，其中，国家铁路27.73亿人，比上年增长11.1%；全国铁路旅客周转量完成12579.29亿人公里，比上年增加618.69亿人公里，增长5.2%，其中，国家铁路12527.88亿人公里，比上年增长5.2%。&&货物运输：全国铁路货运总发送量完成33.32亿吨，比上年减少0.26亿吨，下降0.8%。其中，国家铁路26.52亿吨，比上年下降2.3%。全国铁路货运总周转量完成23792.26亿吨公里，比上年增加37.95亿吨公里，增长0.2%。其中，国家铁路21273.21亿吨公里，比上年下降1.5%。集装箱、商品汽车、散货快运量比上年分别增长40%、53%和25%。&&2016年全国铁路固定资产投资完成8,015亿元，投产新线3,281公里，其中高速铁路1,903公里。路网规模：全国铁路营业里程达到12.4万公里，比上年增长2.5%。全国铁路路网密度129.2公里/万平方公里，比上年增加3.2公里/万平方公里。其中，复线里程6.8万公里，比上年增长5.2%，复线率54.9%，比上年提高1.4个百分点；电气化里程8.0万公里，比上年增长7.4%，电化率64.8%，比上年提高3.0个百分点。西部地区铁路营业里程5.0万公里，比上年增加2,230.9公里，增长4.6%。&&铁路建设投资大、建设期长、回报期长。我国铁路建设投资在每公里1亿元左右，单线铁路建设通常需要2至4年，而收益回报的周期更长。目前我国铁路回报率每年不到6%，就一条客运专线按现有客流量以及运营收入减去成本进行测算，投资回报年限需要20年甚至更长时间。就单个项目来看，收益依赖于运量及修建里程长度，从四川经验看，地方铁路的修建里程要超过40公里、年运量保证500万吨以上才能保持不亏。由于铁路建设投资具有投资大、建设期长、回报期长的特点，因而要求业主的主权投资比例要高，而负债或长期负债的比例必须有所控制，这就决定了发行人需要获得财政的持续性注资，或者要求发行人有其他经营业务产生的利润来源。&&（2）行业前景&&按国土面积和人口计算，我国铁路发展相对滞后，近年来，我国加大了对铁路建设的投资，到2015年，全国铁路营业里程将达到12万公里以上，其中高速铁路1.6万公里以上，西部铁路5万公里以上，复线率和电气化率分别达到50%、60%。以高速铁路为骨架、总规模5万公里的快速铁路网基本建成，总规模7万公里的区际大能力通道布局成网，繁忙干线实现客货分线运输。&&“十二五”期间铁路投资2.8万亿元，比“十一五”期间的1.98万亿元，增长41.4%。“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿元，建设新线3万公里。至2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路达3万公里。&&（3）行业政策&&中国铁路主要包括国家铁路、地方铁路、合资铁路。国家铁路由原铁道部统一实施管理，地方铁路由地方政府负责管理，合资铁路则由地方政府与原铁道部合作建设。另外尚有专用铁路、铁路专用线等。总的来说，铁路建设属于由国有资本主导的垄断性经营。&&根据2004年1月、2008年11月国务院批准的《中长期铁路网规划》和《中长期铁路网规划（2008年调整）》方案，到2020年，我国将建设铁路客运专线1.6万公里，并规划了“四纵”和“四横”客运专线，其中“四纵”客运专线之一为北京-上海客运专线，包括蚌埠-合肥、南京-杭州客运专线，贯通京津至长江三角洲东部沿海经济发达地区；“四横”客运专线为南京-武汉-重庆-成都客运专线，连接西南和华东地区。2013年8月国务院下发《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，采取“外部融资，内部挖潜”的战略思想筹集铁路建设资金。2014年4月国务院会议再次深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。2014年7月国家发改委推出铁路发展基金。铁路的持续改革，将为铁路行业注入市场活力，提高铁路的盈利能力，吸引社会资本参与铁路建设，并保障未来预期维持在高位的铁路固定投资的可持续性与资金到位。&&2015年及“十三五”期间国内铁路建设空间巨大。2015年及“十三五”期间，中国铁路投资额将维持在高位。在2015年，根据“十二五”规划铁路的通车高峰期将到来，对轨道交通装备的需求将扩大，而在中国经济未完全企稳之前，加大铁路投资也是政府微刺激的重要手段，因此2015年铁路板块企业景气度上扬。年，我国全年铁路固定资产投资分别为5,800亿元、6,300亿元、6,600亿元和8,000亿元，2015年计划投资8,000亿元，考虑到中国的路网密度与发达国家间仍有差距，预计“十三五”期间中国铁路的投资仍将维持在7千亿-8千亿以上的高位，中国铁路市场仍将是世界上最大的铁路市场，中国铁路基建/轨道交通装备企业的高景气度在"十三五"期间仍见延续，并且发展的重点将向西部地区转移。&&（4）行业竞争分析&&近年来，中国铁路尤其是高铁在国内迅速发展，令世界瞩目。截至2014年末，中国铁路运营里程突破11万公里。其中高铁里程突破1万公里，在建规模1.2万公里，使我国成为世界上高铁运营里程最长、在建规模最大的国家。一方面是中国铁路技术装备水平及施工技术的日益提高。另一方面，铁路作为低能耗、大运力的“绿色运输”方式被越来越多国家所重视，中国铁路的施工、技术实力与众多国家铁路建设需求不谋而合。&&“一带一路”国家战略带来海外市场拓展契机。“一带一路”已上升为国家战略,中国致力推进“一带一路”沿线国家的互联互通,部署中国与邻国间的铁路公路项目,并筹建400亿美金的丝路基金提供资金支持。“一带一路”为中国铁路企业拓展海外市场提供了契机。而中国铁路企业在海外市场竞争中独具优势:中国高铁建设运营经验丰富,高铁设计能适应不同国家自然环境需求,中国铁路性价比高。目前中国已经与俄罗斯、泰国等国签订了铁路合作备忘录,并进行巴西、印度等国高铁的可行性研究。海外市场空间巨大,中国铁路企业的海外市场拓展出将提升企业盈利,也提振投资者信心从而提升企业估值。&&铁路投资大、建设期长、回报期长也是客观事实。我国铁路建设投资在每公里1亿元左右，单线铁路建设通常需要2至4年，而收益回报的周期更长。目前我国铁路回报率每年不到6%，就一条客运专线按现有客流量以及运营收入减去成本进行测算，投资回报年限需要20年甚至更长时间。就单个项目来看，收益依赖于运量及修建里程长度，从四川经验看，地方铁路的修建里程要超过40公里、年运量保证500万吨以上才能保持不亏。&&发行人是四川省第一个挂牌运营的省级专业性产业投资公司，在相关政策上有独具的优势，包括政府持续注资；支持公司通过发行铁路债券、安排国债以及协调政策性贷款等融资方式筹集铁路建设资本金；省政府根据铁路建设项目情况给予一定年限的贷款贴现支持；政府支持对公司的税收返还政策，以充实资本金；土地、矿产资源开发，将铁路沿线有增值空间的土地按铁路建设的征地拆迁补偿标准征用后交铁路投资集团公司开发经营，增值部分用于铁路项目建设；将铁路沿线的部分煤炭、金属等矿产资源配置给铁投公司开发，收益用于充实资本金和弥补经营性亏损；补偿机制，支持在财政资金、政府所有的土地、矿产和旅游等资源的开发收益中给予一定的补偿，支持分享政府指定项目给受益市、县带来的收益。&&2、公路建设及收费&&（1）行业现状&&现代交通是由公路、铁路、水路、航空、管道等五种运输方式构成的综合运输体系，其中，公路交通在综合运输体系中占主导地位。公路交通作为最广泛、最普及的运输方式，在综合运输体系中具有基础性、先导性的作用。高速公路是现代经济社会重要的基础设施，是现代化交通的重要基础，是国防、经济和政治发展的重要纽带，受到国家产业重点政策扶持。在我国，公路客运量、货运量、客货周转量等方面均遥遥领先于其他运输方式的总和，高速公路已成为我国经济持续稳定快速发展的重要保障。&&① 近年来公路建设投资与通车里程增长较快&&2016年末全国公路总里程469.63万公里，比上年增加11.90万公里。公路密度48.92公里/百平方公里，增加1.24公里/百平方公里。公路养护里程459.00万公里，占公路总里程97.7%。&&年全国公路总里程及公路密度&&■&&资料来源：交通运输部&&2016年末全国四级及以上等级公路里程422.65万公里，比上年增加18.03万公里，占公路总里程90.0%，提高1.6个百分点。二级及以上等级公路里程60.12万公里，增加2.63万公里，占公路总里程12.8%，提高0.2个百分点。高速公路里程13.10万公里，增加0.74万公里；高速公路车道里程57.95万公里，增加3.11万公里。国家高速公路9.92万公里，增加1.96万公里。&&② 公路客货运流量和周转量稳定上升&&2016年，全年完成营业性客运量154.28亿人，比上年下降4.7%，旅客周转量10,228.71亿人公里，下降4.8%。完成货运量334.13亿吨，增长6.1%，货物周转量61,080.10亿吨公里，增长5.4%。&&2016年末，全国开通客运线路的乡镇比例为99.02%，开通客运线路的建制村比例为95.37%，建制村通车率比上年提高1.09个百分点。&&（2）行业政策&&①公路建设规划政策&&2005年1月，我国公布了《国家高速公路网规划》，该规划总体上贯彻了“东部加密、中部成网、西部连通”的布局思路，建成后可以在全国范围内形成“首都连接省会、省会彼此相通、连接主要地市、覆盖重要县市”的高速公路网络。根据该规划，我国计划完成“7918”国家高速公路网。国家高速公路网采用放射线与纵横网格相结合布局方案，由7条首都放射线、9条南北纵线和18条东西横线组成，简称为“7918”网，总规模约8.5万公里，其中主线6.8万公里，地区环线、联络线等其它路线约1.7万公里。&&2007年8月，交通部在《全国公路主枢纽布局规划（1992）》的基础上，于发布了新的《国家公路运输枢纽布局规划》，交通部计划完成的公路运输枢纽总数为179个，其中12个为组合枢纽，共计196个城市。其中四川有成都、宜宾、内江、南充、绵阳、泸州、达州、广元、攀枝花和雅安10个公路运输枢纽，而原根据《全国公路主枢纽布局规划（1992）》建设的45个公路主枢纽已全部纳入新的布局规划方案，是国家公路运输枢纽的重要组成部分，并居主导地位。&&2011年4月，交通运输部正式印发了《交通运输“十二五”发展规划》，到2015年全国高速公路总里程将达到10.8万公里。“十二五规划”中提出未来将加大对西部地区、“老少边穷”地区以及西藏、新疆等重点区域交通建设的投资倾斜力度，因此预计西部地区高速公路建设增速将高于中、东部地区。&&日，交通运输部公布了《国家公路网规划（2013年－2030年）》。据此，长远来看，我国公路总里程将达到约580万公里左右，而到2030年，国家公路网总规模约40万公里，为此将投入约4.7万亿元。根据此规划方案，未来十几年间，我国新建、改造公路将达到约20万公里以上。&&日，《四川省高速公路网规划（年）》获四川省人民政府批复。依据规划，调整后的四川高速公路网规划路线，总规模1.2万公里。到2017年，四川省全省高速公路通车里程达到7,000公里，进出川通道20个，初步形成四川省高速公路网络；到2020年，四川省全省高速公路通车里程达到8,000公里，进出川通道27个；到2030年左右，将基本建成全省高速公路规划项目。届时，将连接所有地级行政中心和城镇人口超过10万的县城，覆盖全省183个县（市、区）中的170个、覆盖率达到93%，服务四川省99%以上的人口。&&②高速公路收费政策&&高速公路的建设规划、权益转让、收费期限和收费定价等方面均受政府管制，因此政策制定对行业影响程度较大。&&2008年以前，国家针对收费公路出台的规范治理政策主要集中于计重收费和权益转让两个方面。其中《收费公路权益转让办法》的发布有利于规范收费公路权益转让行为，解决转让价格不合理等问题。&&2009年以来，在国家大力发展现代物流业、降低物流成本的指引下，收费公路行业总体的政策方向是降低通行费费率。2009年1月开始实施的成品油价税费改革取消了公路养路费、公路运输管理费、公路客货运附加费等多项收费，同时提出逐步有序取消政府还贷二级公路收费的政策导向。&&2010年底至2011年6月颁布的《关于进一步完善鲜活农产品运输绿色通道政策的紧急通知》、《促进物流业发展的八项措施》、《关于开展收费公路专项清理工作的通知》、《国务院关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》等文件也均有涉及到降低公路收费和规范不合理收费的问题。&&日，交通运输部就《收费公路管理条例》修订稿向社会征求意见，拟调整收费期限。修订稿对政府还贷性收费公路和经营性收费公路进行重新定义。前者也称为政府收费高速公路，拟不再规定其具体的收费期限，以路网实际偿债期为准，以确定收费期限。而经营性收费高速公路采用特许经营方式，其经营期限一般不得超过30年。经营期满后，与处于偿债期的政府收费公路统一收费。另外，偿债期、经营期结束后，高速公路可以继续收取养护管理费。一旦该条例获得通过，则未来我国的高速公路拟将实行长期收费。&&收费公路行业近期出台相关政策&&■&&（3）公路行业前景&&四川省于1990年开工建设并于1995年建成第一条高速公路（成渝高速公路）后，近十多年取得了飞跃性的发展，截至2014年四川高速公路总里程达到5,544公里，居西部第一。由于历史原因，西部高速公路的建设与中东部地区相比，存在明显的差距，密度仅为东部地区的三分之一。&&四川是我国西部的经济大省，面积居全国第五，人口居全国第三，是西部大省，在人口、经济总量、工业总产值、粮食生产总量以及社会消费品零售总额等方面，一直位居西部12省市区首位，占比在四分之一以上。年，四川GDP增幅均高于10%，2014年全年全省实现地区生产总值3.01万亿元，增长8.8%左右；地方公共财政收入3,058.5亿元，增长9.8%；完成全社会固定资产投资2.36万亿元，增长12.0%；社会消费品零售总额1.17万亿元，增长12.7%。&&根据四川省交通运输厅的统计数据，2014年全省公路客运量为126,691万人，旅客周转量为6,300,265万人公里,分别累计较去年同期增长2.05%和5.15%；全省公路货运量为142,132万吨，货运周转量为15,105,064万吨公里，分别累计较去年同期增长-6.30%和18.64%。&&四川省“十一五”至2020年交通运输量的预测表&&■&&资料来源：四川省“十一五”及2020年综合交通体系发展规划&&现有的高速公路不论是数量，还是服务水平，都远不能适应发展的需要。一是高速公路出川通道仍然不畅，目前仅有8条出川通道，纵贯南北、横穿东西、通江达海的高速公路运输大通道尚未形成，离西部综合交通枢纽的发展要求尚有很大的距离；二是高速公路总量不足，未形成网络，高速公路的密度仍然偏小，高速公路的规模效益远处未得到发挥，必须加快发展。&&（4）行业竞争格局&&随着天府新区的正式获批，四川省成都、攀西、川南、川东北、川西北生态5大经济区的发展正有序推进。区域经济发展和市场的扩大要求与相邻区域之间建立起高效、便捷、安全、经济的物流通道，这将给四川省交通发展带来难得的机遇。&&四川省确定了“加快建设西部经济发展高地”的主导战略，核心主要是打造综合交通枢纽，省委、省政府将发展交通事业摆上更加重要的战略地位，四川省委九届四次全会作出构建西部综合交通枢纽的重要战略决策，十一五以来四川交通建设，特别是公路建设将迎来一个集中发展的高峰期。&&四川省委九届四次全会作出构建西部综合交通枢纽战略决策四年来，全省开工建设高速公路项目42个3,887公里，总投资规模3,107亿元，均居全国第1位，新开工高速公路里程超过2007年底通车里程一倍。全省建成和在建高速公路总里程达6,537公里，是2007年的2.47倍，在全国排位由2007年底的第12位跃升到第2位。高速公路进出川大通道累计建成8条、在建12条，分别比2007年底增加4条和9条，除重庆方向外新增贵州、甘肃、云南、陕西等方向。五大经济区实现高速公路全覆盖，四大城市群城际高速路网更加优化；直接覆盖131个县市区，其中内地91%的县市区有高速公路建成或在建；惠及人口8,150多万、达91%，覆盖地区GDP占到全省总量的94%以上。四川经济总规模的不断扩大，工业化、城镇化进程的加快，人们不断增加的物质文化需要不仅产生了较大的运输需求，而且对运输质量、时效也提出了更高的要求。&&3、航空业&&（1）行业概述&&2016年，在世界经济增速放缓，国内经济下行压力较大的情况下，民航主要运输指标继续保持平稳较快增长。&&2016年完成旅客运输量4.88亿人次，比上年增长11.8%，旅客周转量8,359.54亿人公里，增长14.8%。其中，国内航线完成旅客运输量4.36亿人次，增长10.7%；港澳台航线完成旅客运输量983.3万人次，减少3.6%；国际航线完成旅客运输量5,162.0万人次，增长22.7%。&&完成货邮运输量666.9万吨，比上年增长6.0%，货邮周转量221.13亿吨公里，增长6.3%。&&民航运输机场完成旅客吞吐量10.16亿人次，比上年增长11.1%。完成货邮吞吐量1,510.4万吨，增长7.2%。&&2016年末共有颁证民用航空机场218个，比上年增加8个，其中定期航班通航机场216个，定期航班通航城市214个。&&2016年旅客吞吐量达到100万人次以上的通航机场有77个，比上年增加7个，年旅客吞吐量达到1,000万人次以上的有28个，增加2个。年货邮吞吐量达到10,000吨以上的有50个，减少1个&&2013年民航局连续推出多种举措和新规，以解决广大公众关注的航班延误问题。八大机场航班出港起飞准点率同比去年有了大幅度提高。根据“飞常准”提供的最新统计数据。2013年下半年较去年同期，北京首都国际机场出港起飞准点率同比增长率为18.66%（下同），广州白云国际机场5.41%，上海浦东国际机场10.09%，上海虹桥国际机场7.93%，成都双流国际机场12.82%，西安咸阳国际机场33.89%，昆明长水国际机场2.64%。深圳宝安国际机场略降1.28%。&&日，民航局出台了《低空空域使用管理规定(试行)(下称（征求意见稿)》此为通用航空产业发展的重要政策。按照“三步走”目标，到2015年在全国推广改革试点，在北京、兰州、济南、南京、成都飞行管制区分类划设低空空域，进一步建立健全法规标准,建设服务保障网点，基本形成政府监管、行业指导、市场化运作、全国一体的低空空域运行管理和服务保障体系。&&中国航空市场的竞争格局未变，三大航依旧占有75%以上的市场份额。2014年，受益于原油国际价格“断崖式”下跌，中国大型航空公司的业绩已经逐渐地走出了拐点，三大航空公司年报全部向好。从2014年年报来看，中国国际航空、中国东方航空的最终盈利均实现了大幅增长，净利润增幅分别为15.8%、70.16%；另一方面，由于美元有息负债比率高于其他公司，中国南方航空受人民币兑美元贬值的影响，盈利依旧出现下滑，降幅为-8.72%。因此，随着供需基本面向好和油价低迷，2015年航空业整体形势已然向好，三大航全年业绩同样料好。&&（2）行业前景&&2016年全球航空业获得强势增长，北美和欧洲航空公司表现最为抢眼，北美地区航空公司财务表现最佳，货运表现不尽如人意，亚太地区航空公司收益落后于北美和欧洲航空公司。2016年全年全球航空票价下降约5%。年均客座率创下新高，推动了财务表现强势增长；与此相反，航空货运方面表现起伏不定，年末货运量仅比年初高出0.5%。载货率为6年来最低，货运收益继续面临巨大压力。&&随着供需基本面向好和油价低迷，2017年航空业整体形势依然看好。&&（3）行业政策&&1996年3月《中国民用航空法》生效，为中国航空运输业的各个方面提供了监管架构，包括：机场及航空交通管制系统的管理；飞机注册及飞机适航证；运作安全标准；及航空公司责任等。&&2004年4月发改委、民航局发布的民航规财发〔2004〕51号《关于国内航空运价管理有关问题的通知》及2004年4月民航局发布的〔2004〕第18号公告《民航国内航空运输价格改革方案》：中国政府不直接规定国内航线的机票价格，只规定基准票价，准许实际票价在一定价格范围内浮动。&&2005年7月《国内投资民用航空业规定（试行）》出台，标志着中国航空运输业的投资大门向民营资本开放。目前，中国航空运输业已日益成为竞争最激烈的国民经济领域之一。&&日，原民航总局发布《国内投资民用航空业规定（试行）》，允许非国有资本投资航空运输业，并对国内投资主体投资航空运输业做出了具体规定。中国航空运输业进一步走向市场化、商业化。&&日正式施行《中国民用航空国内航线经营许可规定》，民航局和民航地区管理局根据航空企业经营国内客、货航线的申请，分别采取核准和登记方式进行管理。其中，涉及民航局核定的受综合保障能力及高峰小时飞机起降架次流量限制机场的航线、涉及繁忙机场的航线和飞行流量大的航线、涉及在飞行安全方面有特殊要求的机场的航线均采取核准方式进行管理，而上述范围以外的客运航线及全部国内货运航线均采用登记管理方式。&&日，原民航总局又下发《关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知》，宣布2010年前暂停受理设立新航空公司的申请，并对设立新航空公司增加更加严格的审批条件，提高了内地航空市场的准入门槛。&&日民航局下发《关于进一步做好航权航班和时刻管理工作的通知》，该通知规定，民航局负责北京、上海、广州三大城市四个机场的航权和航班审批许可，其他机场的航权和航班审批许可由相关地区管理局负责，各地机场的时刻分配和发布均由各地管理局负责，民航局负责协调和监管。&&日民航局与国家发改委联合发布《关于民航国内航线头等舱、公务舱票价有关问题的通知》，决定自日起，民航国内航线头等舱、公务舱票价实行市场调节价，具体价格由各运输航空公司自行确定。&&日，民航局发布《中国民用航空发展第十二个五年规划》，提出到2015年，运输机场数量达到230个以上，初步建成布局合理、功能完善、层次分明、安全高效的机场体系，空管保障能力稳步提高，保障起降架次达到1,040万架次；运输总周转量达到990亿吨公里，旅客运输量4.5亿人，货邮运输量900万吨，航班正常率高于80%，公众对民航服务基本满意。&&日，国务院办公厅发布《国务院关于促进民航业发展的若干意见》。提出到2020年，我国民航服务领域明显扩大，服务质量明显提高，国际竞争力和影响力明显提升，可持续发展能力明显增强，初步形成安全、便捷、高效、绿色的现代化民用航空体系；年运输总周转量达到1,700亿吨公里，年均增长12.2%，全国人均乘机次数达到0.5次。&&截至目前，民航局正在研究制定统一的《通用机场管理规定》和《通用机场补贴办法》：《通用机场管理规定》给了企业足够的空间，很少有硬性的数据指标；《通用机场补贴办法》则规定未来所有的对公众开放的机场都有可能获得补贴，补贴的标准将根据机场所在区域以及机场的功能定位而定。预计此两份扶持文件都将于2015年年底前出台。&&（4）竞争格局&&经过多年的发展和全行业的重组改革，目前，中国航空运输业已经初步形成了以三大航空公司（国航、南方航空、东方航空）为主导，多家航空公司并存的竞争格局。根据民航局的统计，以运输总周转量计算，2016年三大航空公司的市场占有率之和约为70%以上。&&发行人下属公司四川航空以成都、重庆和昆明为基地，在成都时刻占有率排名第二，在重庆排名第二，同时公司拥有16架适宜高原飞行的飞机；且与其他航空公司相比，公司西南地区业务受高铁影响较小，客流量有一定的保证。&&因主要业务集中在西南地区，随着西部大开发的进一步推进以及旅游出行需求的进一步增长，预计未来四川航空的旅客周转量有望继续得到提升；同时客座率的不断上升也显示了公司在一定程度上存在运力紧张的情况，随着订购飞机的交付，这一问题有望得以解决，届时运力的提升有利于公司进一步开拓客运市场。&&（二）贸易板块&&1、行业现状&&我国盐矿资源丰富，资源量在6.2万亿吨以上。2006年我国制盐业产能6,900万吨，成为世界第一大产盐国。&&根据盐矿资源的不同，盐可分为海盐、湖盐和井矿盐。国内23个省、市、区均有丰富的海盐、湖盐和井矿盐资源，近年来中国原盐行业产能布局发生变化，井矿盐占比逐年提高，自2011年起已超过海盐占比。&&①我国海盐概况&&我国沿海11个省市区（除上海以外）都有不同规模的海盐生产。目前我国有四大海盐生产基地，其中有三个分布在渤海湾沿岸，该地区是我国最重要的海盐生产基地，产量约占全国海盐产量的70%左右，主要包括长芦、辽东湾、莱州湾三大盐区。另一个位于江苏的淮盐产区。2014年海盐产能3,811万吨。&&②我国井矿盐概况&&我国井矿盐主要分布在四川、湖北、江西、湖南、河南、安徽、云南等省区。其生产工艺是通过钻井水溶汲取卤水，进而真空蒸发结晶生产高品质盐，因此又称真空盐。由于井矿盐属工厂化生产，可现产现用，库存少，自由灵活度较大，因而也是以后生产发展扩能的主力。2014年井矿盐生产能力约4,762万吨，产能占全国总产能的47.98%，居三大盐种之首，井矿盐地位日渐重要。&&③我国湖盐概况&&我国盐湖资源十分丰富，青海、新疆、内蒙古及西藏是我国盐湖分布最集中的四大省去，以青海盐湖最为丰富。湖盐作为西北地区的主要用盐，近年来发展较快，产能2014年达到1,350万吨，产能占比13.60%。&&2、行业前景&&随着经济发展，生活水平不断提高，人们将对食盐的品种提出新的要求，同时，随着产业结构调整和升级，化工业对盐的需求也将有较大增长，这都为盐行业提供了更加广阔的市场。&&3、行业政策&&2006年4月，为加强食盐专营许可证的管理，国家发改委制定《食盐专营许可证管理办法》，将食盐专营许可证分为生产许可证、批发许可证和准运证，由国家发改委负责食盐专营许可证的审批、发放、监督管理工作。&&2008年10月，盐业行政管理职责已由国家发改委划转至工信部。&&2009年11月，国家发改委和工信部组建的盐业体制改革工作小组出台《关于推进盐业体制改革的若干意见（征求意见稿）》，提出从2010年开始，安排两年过渡期，在全国推行盐业体制改革。改革内容包括取消食盐专营管理；推行政企分离、理顺盐业管理体制；健全法律法规，实施以法治盐；健全供应保障机制，保证食盐安全；加快盐业结构调整，提升产业竞争力等。2011年，出于盐业市场监管等方面的考虑，盐业特许经营的改革方案并未如期执行。&&日，国家发改委对外发布2014年第10号令，决定废止《食盐专营许可证管理办法》。该文件的废止是将审批权限下放到省级人民政府盐业行政主管部门，并不意味着食盐专营向社会资本放开，各地方政府将会根据当地市场供需情况进行安排。“经营食盐批发业务的企业，由省、自治区、直辖市人民政府盐业主管机构审查批准，颁发食盐批发许可证”。因此，食盐专营“三证”审批并未取消，以食盐生产指令性计划、食盐价格政府定价以及专营许可审批制度为核心的中国食盐专营体制并未实质性改变。&&2014年6月，国家发改委会同工信部在2009年盐业改革方案的基础上，形成了新版《盐业体制改革方案（征求意见稿）》，这一征求意见稿的主要内容包括取消食盐专营，实行许可证制度；加强严格的监督制度，健全食盐储备体系，确保食盐安全供应，加快盐业结构调整，提升产业竞争力，健全法律法规，实施依法治盐。该方案设置了新旧体制过渡期，并计划于2017年全面放开食盐专营体制，目前该方案仍在讨论阶段。&&4、竞争优势&&我国井矿盐在原盐中所占比重不断增大，四川作为井矿盐的主要产区，近年来发展规模总量攀升，特色优势明显。四川省盐业总公司是四川食盐生产经营的专营主体，产、运、销已形成网络，营销渠道优势明显。&&四川省盐业总公司在十多年食盐专营体制中建立了遍布四川辖区内连锁经营网络的战略实施，积聚了规模经营要素。在建立和管理这些食盐销售网络的过程中，详细搜集当地的市场情况，熟悉当地的零售商状况，对于企业竞争对手，具备很大优势。&&①资源优势&&四川省是我国井矿盐的主要产区之一，井盐生产历史悠久、资源丰富。四川蕴藏着极其丰富的盐矿资源及天然地下卤水，并且大部分盐矿具有岩层厚、品味富、规模大的特点，成为我国盐和盐化工的主要生产基地之一。四川省拥有我国最大的岩盐矿产地——犍为县威西盐矿，其保有储量为190.3亿吨，NaCl工程品味>93.31%。除此之外，在广安、达州、遂宁、南充、宜宾等地区还有新发现未被大量开采的盐矿。我国共有盐矿产区200多个，陕西省占全国资源的3/4以上，青海次之，四川位于第四。然而，陕西盐业由于基础及技术等方面的原因，还未能发挥资源量上的优势；而四川盆地卤水分布广泛，具有产层多、品质优、气水同产和利于开发等特点和优势。卤水中除含氯化钠之外，还普遍不同程度的含有钾等多种有用成分，这些卤水中所包含的成分皆为国家紧俏物资，因此四川具有充分的资源优势去支持盐业的生产制造。此外，四川具有丰富的劳动力资源及技术资源等，为四川盐业的发展提供了支持和保障。&&②区位优势&&对于四川地区生产的精制井矿盐来说，海盐和湖盐可以在一定程度上作为替代产品。海盐和湖盐相比，颗粒度粗糙，纯度较低，但生产工艺简单，能耗低，产量大，具有很强的规模经济优势，因此在生产成本上具有较大的优势，特别是在某些对于原盐颗粒度要求不高的工业生产者具有成本低廉的优势，对于本地域的井矿盐有很强的替代效用。但盐产品销售、消费有一定的区域辐射范围，尽管湖盐生产成本相对较低，但其货源送抵价格中包含近2/3的运输费用，因此，在四川省内及辐射范围内的周边地区，四川盐业的区域优势得以体现，同时具备成本优势与产品优势。目前四川省全省高速公路通车总里程达到2,681公路，成都主枢纽的11条放射线和2条环绕线全部建成或即将建成，13个次级枢纽城市均有“十”字型交叉高速公路建成或在建，高速公路网架基本形成。水云发展布局也全面展开，全省“五江六港”建设规划基本成型并加快实施。宜宾港作为通江达海的“桥头堡”，将在运输、储存等方面推进盐业物流环境设施，保障物流通道畅通，共同加快构建区域间现代物流综合服务网络体系，使四川盐业与港口物流互为依托，资源互补，使四川盐业对外具有巨大的区位空间发展优势。&&（三）传媒及文化板块&&1、行业现状&&新闻出版业涵盖出版、印刷、复制、发行、物流等环节。近年来我国新闻出版产业规模实力不断提高，正在成为文化产业的支柱产业。&&据对全国规模以上文化及相关产业5.2万家企业调查，2017年1季度，上述企业实现营业收入19926亿元，比上年同期增长11.0%（名义增长未扣除价格因素），增速提高2.4个百分点，实现较快增长。&&文化及相关产业10个行业中，除广播电视电影服务业外，9个行业的营业收入均保持增长。其中，实现两位数以上增长的4个行业分别是：以“互联网+”为主要形式的文化信息传输服务业营业收入1,506亿元、增长29.4%，文化休闲娱乐服务业276亿元、增长16.8%，文化艺术服务业76亿元、增长15.8%，文化用品的生产7,733亿元、增长13.0%。&&分区域看，东部地区规模以上文化及相关产业企业实现营业收入14,831亿元，占全国比重为74.4%，中部、西部和东北地区分别为3,333亿元、1,531亿元和232亿元，占全国比重分别为16.7%、7.7%和1.2%。从增长速度看，西部地区增长14.2%，中部地区增长11.8%，均高于东部地区11.0%的增速，而东北地区继续下降，降幅为11.5%。&&2、行业前景&&我国宏观经济环境对出版业持续发展构成有效的支撑，从国际经验看，人均GDP突破1,000美元以后，国民对精神文化的需求会越来越大，文化消费支出总量将稳步增长，文化消费的比重也将逐步提高。2014年我国人均GDP已经达6,747美元，这预示着文化需求旺盛的时代正在到来。&&数字技术发展迅猛，对传统出版构成巨大的威胁，必须借此积极推动传统出版产业升级，世界范围内纸质媒体的阅读率正在下降，目前，美国80%以上的出版企业都开展了电子书业务，美国电子书的销售在2013年已经超过实体书。&&近年来，我国网络环境日益完善，互联网普及率、宽带用户数、手机网民逐年增加，尤其是以手机、平板电脑等为代表的移动终端产品层出不穷，为数字出版产品的传播和消费创造了更好的条件。&&3、行业政策&&根据国务院日颁布的《出版管理条例》，报纸、期刊、图书、音像制品和电子出版物等应当由出版单位出版，包括报社、期刊社、图书出版社、音像出版社和电子出版物出版社等。出版单位的设立，需经省级新闻出版局同意，上报新闻出版总署审批同意后，在省级新闻出版局登记并领取《出版许可证》。&&日《出版物市场管理规定》由新闻出版总署、商务部令第52号公布。国家实行出版物发行许可制度，未经许可，任何单位和个人不得从事出版物发行活动，包括出版物的总发行、批发、零售等活动。&&2009年4月，国家新闻出版总署公布了《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》，该指导意见的目标是全面完成改制，鼓励重组和上市融资以建立大型出版企业。&&日国务院原则通过了《文化产业振兴规划》，指出文化产业是市场经济条件下繁荣发展社会主义文化的重要载体，提出要在重视发展公益性文化的同时，加快振兴文化产业，鼓励跨地区重组，支持培育骨干企业发展。2009年9月，《文化产业振兴规划》细则出台，振兴文化产业上升为国家战略。&&2012年文化部发布《十二五时期文化产业倍增计划》，明确提出十二五时期文化部管理的文化产业增加值年均增速高于20%，5年至少翻一番的目标。&&2013年11月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展的思路与十七届六中全会一脉相承，指出文化体制改革是全面深化改革的14项重要任务之一，再次凸显了文化体制改革和文化产业的重要地位。&&2014 年以来，国家陆续出台了《进一步支持文化企业发展的规定》（2014年4 月）、《关于深入推进文化金融合作的意见》（2014 年4 月)、《深化新闻出版体制改革实施方案》（2014 年10 月）等相关政策，明确要求加强财政税收与投资融资方面支持文化产业力度，加强文化金融中介服务体系建设，支持有条件的地区建设文化金融服务中心，服务于文化企业和金融机构，促进文化与金融对接，扶持骨干文化企业和小微文化企业，搭建文化金融中介服务平台，并在“完善新闻出版管理体制”、“增强新闻出版单位发展活力”、“建立健全多层次出版产品和要素市场”、“推进出版公共服务体系标准化均等化”、“提高新闻出版开放水平”5 个方面的改革任务提出政策措施。&&总的来说，当前文化产业面临着重大发展机遇。文化产业被国家确定为支柱产业，国家对重点文化企业的扶持政策，特别是所得税减免政策也有望继续延续，“十三五”期间或将是文化产业发展的黄金时期。&&4、行业竞争格局&&我国政府对出版行业的管理较为严格，历史形成的行业管理体制包括属地管理、专业分工经营、行政许可管理。这种行政管理体制导致整个行业经营主体的经营范围都局限于产业链的某个环节、地区之间分割严重，存在区域化分割、行业化分割和地方保护主义。目前中国几乎每个省都有一家出版集团，而且这些出版集团同质化较高，例如每个省均有人民出版社、教育出版社、科技出版社、少儿出版社、古籍出版社、文艺出版社、教材生产部门等。目前图书出版和发行行业的参与者包括出版社、新华书店、民营连锁书店、民营零售网点、网上书店、邮局、外商投资发行公司等。&&“十一五”末，经批准的中央和各省（区、市）以及副省级城市各类新闻出版集团120家，主要包括出版集团31家，报刊集团47家、发行集团29家、印刷集团13家。2014年，全国共有新闻出版单位32.5万家，较2013年降低6.1%。其中，法人单位15.2万家，降低5.5%，约占单位总数的46.7%，提高0.3个百分点；非法人单位0.9万家，基本持平，约占单位总数的2.6%，提高0.2个百分点；个体经营户16.5万家，降低7.0%，约占50.7%，减少0.5个百分点。&&（四）电力生产与供应板块&&1、电力行业概述&&2016年发电量突破6万亿千瓦时。全年发电量61,425亿千瓦时，比上年增长5.6%，增速加快5.3个百分点。&&月度发电量稳步回升。从月度规模以上工业发电量看，2016年前六个月增速较低，除3月份同比增长4.0%以外，其他月份同比增速均维持在零附近；7月份增速回升至7.2%，扭转了自2015年以来的低迷态势，之后各月发电增速相对稳定，维持在7%左右。&&火电增速由负转正，水电保持增长，核能、风力和太阳能发电保持高速增长。火力发电增速由2015年的下降2.6%转为增长3.6%；水力发电增长5.6%，比上年加快0.3个百分点；核能发电增长24.9%，回落4.0个百分点；风力发电增长27.6%，加快11.5个百分点；太阳能发电增长58.8%，加快4.5个百分点。&&电力生产结构优化明显，非化石能源发电比重进一步提升，水电、风电、太阳能发电装机容量世界第一。2016年，核能发电、风力发电、太阳能发电比重进一步提高，占全部发电量比重分别为3.5%、3.9%和1.0%，比上年分别提高0.5、0.7和0.3个百分点；水力发电占19.4%，与上年持平；火力发电占72.2%，比上年下降1.4个百分点。&&2、行业前景&&中国经济在未来相当长一段时间内继续保持平稳较快增长，人民生活水平将进一步不断提高，对电力发展提出了更高的要求。因此，电力行业仍将保持较快发展，前景光明。&&2017年，预计宏观经济增速总体将呈现稳中缓降态势，电力消费增速总体将维持低速增长；全年发电装机容量将达到16.1亿千瓦左右，新增装机1亿千瓦左右。到“十三五”末，发电装机容量将达到18.85亿千瓦左右，年均增长5.6%；全社会用电量将达到8.20万亿千瓦时，年均增长5.5%。“十二五”末，非化石能源发电装机规模将达到4.74亿千瓦，占总装机比重33%，比2010年提高6.3个百分点；到“十三五”末，非化石能源发电装机规模将达到6.85亿千瓦，占总装机比重36.3%，比2015年提高3.3个百分点。&&如果国家电力市场化改革尚未到位，预计发电市场仍将继续维持目前竞争格局，但上游煤炭企业可能作为进入者参与市场竞争。如果国家大力推进电力市场化改革，则激烈的市场竞争将导致优胜劣汰，具备市场竞争优势的发电主体将更加壮大，在市场竞争中处于劣势的发电主体将退出发电市场或逐步萎缩。《“十二五”电力工业发展规划》研究中,按照安全、经济、绿色、和谐的规划原则，统筹未来十年和长远发展战略以及各种电源结构的经济性，提出了优先开发水电、优化发展煤电、大力发展核电、积极推进新能源发电、适度发展天然气集中发电、因地制宜发展分布式发电的方针。&&四川省能源资源丰富，是能源建设、生产和消费大省，金沙江、雅砻江、大渡河、岷江等大河飞流直下贯穿全省。四川水能资源理论蕴藏量总计1.44亿千瓦，占全国四分之一以上。其中，技术可开发量1.2亿千瓦，占全国的26%，是我国水能资源最富集的地区。中小水电资源可开发量达3,437万千瓦，位居全国首位，发展潜力巨大，具有发展农村水电得天独厚的条件，开发前景非常广阔。&&3、行业政策&&根据国务院《关于实施西部大开发若干政策措施的通知》（国发[2000]33号）、《国务院办公厅转发国务院西部开发办关于西部大开发若干政策措施实施意见的通知》（国办发[2001]73号）、《财政部、海关总署、国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税[2011]57号）及国家税务总局《关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》（国税发[2002]47号），对西部的水利水电建设提供了税收支持。&&日发布的《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》，是新世纪以来中央关注三农的第八个一号文件，也是新中国成立62年来中央文件首次对水利工作进行全面部署。&&日起，根据《国家发展改革委印发关于居民生活用电试行阶梯电价的指导意见的通知》（发改电〔号）居民生活用电试行阶梯电价制度，80%的居民户电价不作调整。日起，全国除西藏和新疆以外的29个省将实行居民阶梯电价。&&2013 年4 月，国务院印发《能源发展“十二五”规划》，明确提出积极有序发展水电作为我国“十二五”规划的主要任务之一。坚持水电开发与移民致富、环境保护、水资源综合利用、地方经济社会发展相协调，加强流域水电规划，在做好生态环境保护和移民安置的前提下积极发展水电。全面推进金沙江中下游、澜沧江中下游、雅砻江、大渡河、黄河上游、雅鲁藏布江中游水电基地建设，有序启动金沙江上游、澜沧江上游、怒江水电基地建设，优化开发闽浙赣、东北、湘西水电基地，基本建成长江上游、南盘江红水河、乌江水电基地。&&日，根据财税[2014]10号《关于大型水电企业增值税政策的通知》为支持水电行业发展，对装机容量超过100万千瓦的水力发电站（含抽水蓄能电站）销售自产电力产品，自日至日，对其增值税实际税负超过8%的部分实行即征即退政策；自日至日，对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。&&日，国家发改委正式下调上网电价，平均燃煤机组降价水平为0.93分/千瓦时。本次调价，销售电价总体不变。火电标杆电价降幅最高的省份为江西省，降幅约为2.7分/千瓦时，河南、广东降幅也较高。据统计，此次上网电价下调将影响火电企业利润近390亿元。&&日，国家发改委下发《关于完善抽水蓄能电站价格形成机制有关问题的通知》，明确对抽水蓄能电站实行两部制电价，其中，容量电价弥补固定成本及准许收益，电量电价弥补抽发电损耗等变动成本。&&2014年8月下旬，国家能源局下发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，对光伏政策进行细化和调整。对于分布式光伏发电项目，在项目备案时，既可选择“自发自用、余电上网”，也可选择“全额上网”。该通知意味着，分布式光伏不再以“自发自用”为标准，都可以享受电价补贴。&&日，国务院办公厅发布《进一步推进排污权有偿使用和交易试点