是与非：A股暴跌 期指成多空交战场
　　在A股跌势凶猛的时候，舆论倒向一边，颇有“做空是与国与民为敌”的架势。事后来看，用道德枷锁约束市场行为，并不利于资本市场长远建设和创新　　□财经记者 曲艳丽/文　　7月17日星期五，是A股期指IC1507交割日，早盘三大期指全线高开，三大合约持仓量极少，行情走势一边倒，多头不战而胜。据悉，在交割日前，空头主力大幅减仓，7月空单合约纷纷选择避险，开始平仓，并将空单移至8月合约。至此，市场焦点期指IC1507合约以平稳交割收场。　　目前，股指期货三大品种包括沪深300(IF)股指期货、上证50(IH)股指期货、中证500(IC)股指期货。　　本次救市中，中证500(IC)股指期货，尤其是IC1507合约被当成多空决战的靶子。这是因为,中证500股指期货对应现货市场的流动性最差，股票数量偏多，市值偏小，这次危机中，小市值股票下跌严重，流动性出现严重危机，因此中证500股指期货很适合持有大量小盘股的机构投资者用来对冲。　　股指期货在中国还是很年轻的衍生工具，很多投资者对其认识有限，在这次危机中，甚至一度被认为是做空势力的主要工具，不少人对股指期货双面对冲作用的认识存在偏差。　　期指对决　　由于股指期货和现货市场的相互牵引作用，因此也成为A股多空对决的重要战场。　　7月8日，在IF1507合约上，中信期货的席位增加了3万余手多单。翌日，席位上又减少了3万余手空单。　　据《财经》记者了解，该操作正是国家队所为，中信期货正是救市资金在股指期货上的操作机构。“真正的高手在沪深300股指期货的中信期货席位里。”深圳一位大型私募合伙人对《财经》记者表示，这是实际交易中见到的最精彩的操作之一，如此娴熟的交易手法应是专业的短线选手所为。　　7月8日(周三)是国家队改变策略的转折点。此前周一至周二，救市资金集中火力护盘蓝筹和指数，从周三开始，在期指战场上，国家队以封跌停的方式解锁个股筹码，这种交易手法直接导致期货空头盘的崩溃，相当于向空头宣示“到此为止”，不可能再向下。　　到当天收盘时，IF1507合约持仓量9.5万手左右，单向持仓4.75万手，中信期货的席位以指数跌停的价格拿了市面上三分之二比例的多单。　　7月9日，期指战场上多空大决战，开盘时持仓量9万余手，除去中信期货多单锁定的6万余手，市场上可交易的量仅有剩下的1.5万手多单和1.5万手空单而已。　　上午交易时段结束时，合约平仓约1.5万手，空单争相逃命，由于当天现货市场出现大涨行情，没有人想成为3万手多单的锁定盘，这时，投机性空头已经基本出局，留在场内的空单大多是机构的套保盘。　　在下午交易时段内，IF1507合约的最后持仓仅7万余手，也就是说，中信期货的3万余手多单锁定了3万余手空单，市场上可交易的合约量仅5000多手，这意味着，只要多单不动，空单无路可逃，此时，多空胜负已定。收盘后的成交数据显示，中信期货席位上的3万手多单已平仓，此时，空头已经崩溃。　　前述深圳大型私募合伙人认为，中信期货多单的目的不是为了赚钱，是为了平衡市场，也是为了在关键位置给出明确的信号。　　此交易的高明之处在于一举多得。7月8日，3万手多单入场，拯救了场内很多多头，接过被围困在场内的多头仓位，令其有机会平仓出场；7月8日收盘时，看到中信期货席位上的3万手多单时，市场开始明白国家的底线，空头心态开始变化；7月9日拉高后，中信期货席位的3万手多单平仓，这在一定程度上拯救了以套保为目的的空头。　　做空传闻　　本轮A股暴跌开始时，市场传言南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场。7月1日，中金所经过排查后公告称，南方基金系QFII没有在中金所开户交易，包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，没有所谓的大幅做空行为，也没有国外现货市场上所谓的“裸卖空”。　　所谓“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，只要在交割日期前买入股票，交易即成功。　　北京工商大学教授胡俞越介绍说，在套保过程中，空头的头寸和现货规模是否匹配需要调查，中金所给予套保者的头寸是事先批示的，但是投资者仓位里有没有这么多股票，是否匹配不一定。　　香港一位基金经理对《财经》记者表示，外资做空A股渠道有限，通过沪港通只能单边做多，而QFII和RQFII通道统统需要备案，很难逃脱监管层的法眼。外资资金对行情推波助澜不乏可能，但不可能是主力军。以A股市场目前的体量，若外资资金能达到撼动股市的地步，汇率可能早已先行大幅波动。　　7月3日，中金所通报称，股指期货成交量剧烈放大，三个品种较6月份前半月增长了24%，同时期现货基差波动加大，个别合约贴水幅度一度超过10%，短线投机气氛加剧，将对各合约交易和持仓前50位的客户进行重点排查，防范蓄意做空行为。　　做空传言一度甚嚣尘上。上海、深圳等多地的私募人士接到电话，不允许卖空期指；期货公司亦被窗口指导，上报增仓期指的客户资料。　　新华网报道称，7月10日上午，公安部副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海，已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索，正在依法展开调查。　　处于风暴口的中金所，接连发招。7月7日开始，中金所限制机构开仓，要求中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手。于是，无法再套保的私募机构们只能在现货市场上砸盘，卖出手中的股票，才能降低自身的风险，从而导致了股市的进一步下挫。　　在本轮救市过程中，股指期货成为多空交战最激烈的战场，传闻中的所谓海内外“敌对势力”做空传言从未停息，中金所上下承受了巨大的压力。然而，在行政手段的干预下，股指期货市场时不时走势异常。　　7月13日，投资者惊讶地发现，在下午3点之后无法在中金所开立IC合约的多单。当日，在多单准备平仓之际，突然发现市场上没有了空单的对手盘，以至于三大期指在尾盘纷纷跳水，其中IC1509合约由接近涨停跌至-8%；IC主力合约1507从涨停板急跌至3%以下，随后出现反弹，收盘涨5.03%。　　期指蒙冤　　在期货市场上，多单和空单是一对一存在的，且股指期货持仓金额远远小于股票市值。（）测算，股指期货占用资金仅为股票的0.17%，不会造成资金分流。海通证券报告称，大幅调整的根源在于，杠杆交易下股市泡沫的积聚，调整始于场外配资的去杠杆化而点燃的恐慌情绪，股指期货市场的运行并不会左右股票市场的涨跌。　　在下跌的过程中，一开始是现货暴跌，随后是期货现货相互叠加、交互下跌、互为因果。当IC1507被砸至跌停时，直接导致中证500成分股跌停，从而引发现货市场的连锁效应，而其他期指也因为联动效应，被带领向下，恐慌情绪蔓延，也不排除很多投资者通过做空来获利，这种行为加剧了现货的暴跌。　　股指期货是一把双刃剑。实践证明，股指期货作为工具，是中性的风险管理手段，为投资者提供现货头寸的对冲工具。大量持有股票头寸的券商、基金、保险等机构，在市场急剧下跌时，无法卖出手中持仓，只能通过在期货市场上开立股指期货空单，对仓位进行套保。　　这等于说，流动性尚可的股指期货市场，充当了股票市场的“缓冲垫”。当股票市场面临大面积的停牌和无量跌停时，期货市场默默地承担着大量的卖压。　　“金融期货之父”利奥.梅拉梅德很早就告诉市场：“没有股指期货，股市会跌得更惨。”　　西方社会也是如此，每至金融危机时，股指期货首当其冲被归咎为问题核心，1987年美国股市暴跌时就是如此。然而，当时全球范围内没有股指期货的国家，如墨西哥，现货市场下跌得更惨烈。直到1991年时，诺贝尔经济学奖获得者Merton Miller才为股指期货正名，他研究得出，1987年的股市暴跌是由宏观经济和股票市场自身问题长期累积爆发而引起的，并非股指期货导致。　　北京某券商衍生品部负责人对《财经》记者表示，投资者是逐利的，阴谋论的可能性不大，即便水也是为了赚钱，恶意做空有何好处呢？且操作指数是不可想象的，哪怕只是10%的保证金，单拉一只指数都很难，一般投资者不敢冒这个险。　　在A股跌势最猛时，舆论倒向一边，颇有“做空是与国与民为敌”的架势。事后来看，用道德枷锁去约束市场行为，并不利于资本市场长远建设和创新。　　前述券商负责人认为，以行政的方式干预市场，后遗症多多。做空是一种市场化的行为，如果投资者确实看空后市，只要按照规则去做，很难去指摘。　　7月10日下午，证监会发言人邓舸在通气会上表示，跨市场和跨期现市场操纵就属恶意做空。北京工商大学教授胡俞越对《财经》记者表示，所谓“恶意做空”是需要法律界定的，凡是违法行为便是恶意的。　　胡俞越表示，呼吁跨市场监管，目前，股票市场采取“T+1”的交易制度，股指期货采取“T＋0”的交易制度，期现货市场的制度规则要匹配，希望尽快恢复股票市场的“T＋0”制度。　　本文刊发于日出版的《财经》杂志　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
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多空交战异常 粤贵银再等破位下跌
多空交战异常，粤贵银再等破位下跌。上一交易日白银开盘于2851，银价最高涨至2887，最低跌至2830一线。
8月5日讯，上一交易日开盘于2851，最高涨至2887，最低跌至2830一线，并最终收盘于2870。
美国商务部周二发布的报告显示，美国6月工厂订单环比增长1.8%，在5月份的下降之后大幅反弹，主要是由于交通运输设备订单的强劲增长。
希腊方面，重开后的希腊股市连续第二天低收，主要股指收跌1.2%，跌势较上一日的16.2%已明显缩减。
从日线上来看，再次受支撑于前期低点反弹，从而报收一根下影线较长的小阳线。5日与10日原本相交在一起的两条均线，再次分开向下扩散，20日与60日均线还是持续下滑向下施压不变，目前白银再次受阻于5日与10日均线下方，证明空头趋势还是占据优势不变。
不过附图指标MACD双线在低部再次金叉向上运行，红柱能量也再次冒头放大，但KDJ三线已经形成死叉。证明目前虽然还处于空头趋势不变，但多头反弹能量也在积聚，所以导致多空交战异常激烈。
从四小时线来看，白银目前受支撑于10日均线上方，5日均线再次穿过了10日均线形成一个小金叉，不过上方20日与60日均线还是持续下滑向下施压，显示空头趋势不变。
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3秒自动关闭窗口1.何为技术分析 所谓技术分析，其实是与基本分析相对而言的。技术分析是指运用市场每日波动的价位，包括每日开盘价、最高价、最低价、收市价和成交量等数据，通过图表的方式表示这些价位的走势去向，从而推测未来的走向。 在证券投资过程中，基本分析与技术分析是两种不可缺少的分析工具。基本分析主要告诉你投资的方向，技术分析主要告诉你买卖的时机。 技术分析方法一般包括： 　　&O形态分析：有三种不同类别的表示方法：条形图、点数图、K线图。 　　&O趋势分析：指移动平均线、趋势线、甘氏线等是不可缺少的重要技术分析工具，主要应用在个股走势的整体大势是上行还是下行的判断上。 　　&O指标分析：为了使分析更加准确，不少人士运用数学上的计算方法，创造了一些技术走势辅助指标，使人们能较准确地把握市场。这些辅助指标有很多，常用的有RSI、KDJ和MACD等。 　　2.K线图 　　所谓K线就是记录每一日(周、月)股市交易的开盘价、收盘价、最高价、最低价，用实体或空白棒线表现出来的图形。K线的结构如图所示。
上影线、下影线及中间实体部分，分别用来表示当天的最高价、最低价以及开盘价、收盘价，如果当日收盘价高于开盘价则K线实体部分为空白或填以红色；如果当日收盘价低于开盘价则K线实体部分为黑色。实体线为白色时称为阳线，实体线为黑色时亦称为阴线。 K线图基本形态如图所示。 &O长红线或称大阳线，表示强烈涨势[图(a)] &O长黑线或称大阴线，表示大跌[图(b)] 　　&O多空交战，先跌后涨，多头势强[图(c)] 　　&O多空交战，空头略占优势，但跌后获得支撑，股市可能反弹[图(d)] 　　&O多空交战，多头略胜一筹，但涨后遭遇压力，股市可能下跌[图(e)] 　　&O多空交战，先涨后跌，空头势强[图(f)] 　　&O反转信号，如在大涨后出现，后市可能下跌；如在大跌后出现，则后市可能反弹[图(g)] 　　&O反转试探，如在大跌后出现，后市行情可能反弹；如在大涨后出现，则应保持冷静，密切注视后市变化[图(h)] 　　&O表示多头稍占上风，但欲振乏力，后市可能下跌[图(i)] 　　&O先上涨后小跌，空头略占上风[图(j)] 　　&O称大十字，表示多空激烈交战，势均力敌，收盘价等于开盘价，后市往往要有所变化[图(k)] 　　&O称小十字，表示狭幅盘旋[图(1)] 　　&O收盘价等于开盘价，但下影线略长，表示多头较强[图(m)] 　　&O收盘价等于开盘价，但上影线略长，表示空头较盛[图(n)] 　　&O俗称T字形，表示买盘极强[图(o)] 　　&O俗称反T字形，表示卖盘极强[图(p)] 　　3.形态分析 　　股价运动有按趋势发展的规律，并且类似情况会重复出现，可以通过过去和现在的股价资料分析预测股价的变动方向。其中重要的方法之一是把过去和现在的股价变动数据标在以时间为横轴，以股价为纵轴的平面直角坐标系上，以股价图形的形态分析未来趋势，这即是形态分析。 　　分析股价趋势时，可以取一个固定的时间段(例如一天、一周、一月、一年或者五分钟、一小时等)，以这个时间段结束时的股价作为这个时间段股价的代表进行研究和绘图。如果以一天为单位时间，就取当天的收盘价为代表；以一周为单位时间，就取一周最后一个交易日收盘价为代表；分别标在平面直角坐标系中，按时间顺序连成收盘价曲线图。以此类推，分别构成股价的日线图、周线图、月线图、年线图和分时图，进一步细致分析，还可以取每一个单位时间内的开盘价、最高价、最低价和收盘价，以这四个数据作为每个单位时间内股价变化的代表，可以更充分地表示股价变化。 　　形态分析分为反转形态(顶部和底部)分析和持续形态分析。反转形态是指趋势正在发生重要反转的形态，最常用的反转形态有：头肩形、双重顶(底)、多重顶(底)、反三角形、菱形、圆弧顶(底)、潜伏形和V字形。持续形态主要有：三角形、旗形、模形和矩形。 　　每一种形态的特征与理论意义在这里就不一一细说了。 　　4.主要技术指标 　　（1）移动平均线 　　（2）波浪理论 　　（3）量价理论 　　（4）指数平滑异同移动平均线 　　（5）相对强弱指标 　　（6）随机指标
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