美国高校基金会为什么那么有钱？_网易财经
美国高校基金会为什么那么有钱？
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
为了更好地理解资本收益的不平等并减少因个人好恶而产生的主观影响，在此不妨看看在过去几十年间所实现的投资回报。事实上，这是少有的从起始资本开始、覆盖相当长时期的有关投资和回报的完整数列。目前美国有800多所公立和私立大学在管理自己的基金会投资。这些高校基金会的规模从数千万美元（例如在2012年排名第785位的北艾奥瓦社区学院，这所学院的基金规模就是1150万美元）到数十亿美元不等。基金会规模最大的高校是哈佛大学（近几年的基金会规模在300亿美元左右）、耶鲁大学（200亿美元）以及普林斯顿大学和斯坦福大学（超过150亿美元）；紧随其后的是麻省理工学院和哥伦比亚大学，这两所高校的基金会接近100亿美元；然后是芝加哥大学和宾夕法尼亚大学，规模约为70亿美元。总而言之，美国800多所高校的全部基金会资产管理规模在2010年大约是4000亿美元（平均来看大概每个高校将近5亿美元，中位数大约是1亿美元）。当然美国高校的总资产还不到美国家庭总财富的1%，但从绝对量上看这也是很大的数额，这些资产的投资每年都给美国高校创造了重要的收入，或至少对某些高校有着重要作用。最为重要的是，这也是美国高校资产投资最有意思的地方，这些高校每年都定期发布可靠而详细的校产投资报告，这些资料可用来研究各家高校每年获得的投资回报。绝大多数私人财富都没有这样的透明度。具体而言，全美高校经营管理者协会从20世纪70年代末就开始收集这些数据，并从1979年开始就发布年度统计调查数据。我从这些数据中分析得出的主要结论如下。第一个结论是，美国高校在过去几十年的基金会资产管理方面获得了相当不错的投资收益，在年年均投资收益率为8.2%（年的年均投资收益率是7.2%）。当然每十年里这些投资收益率也有高低变化，某些年份会出现极低甚至负的投资收入，例如在年的金融危机时期；但在某些好的年份，平均投资收益率也会超过10%。但在这里，我们看的是10年、20年甚至30年的平均数字，因此我们看到高校基金会投资的平均收益率还是相当可观的，这与《福布斯》财富排行榜上的富人投资收益率不相上下。第二个结论是，管理资产规模越大，收益就越高。对于850所高校中基金会资产管理规模在1亿美元以下的500所高校，年的年均投资收益率是6.1%（年的年均投资收益率是5.1%），这样的投资收益率实际上相当不错，并高于同期全部私人财富的平均收益率。而资产规模越大，投资收益率就越高。对于这60所资产规模在10亿美元以上的高校，其平均投资收益率在年达到了8.8%（年的收益率是7.8%）。金字塔塔尖的三所高校（哈佛、耶鲁和普林斯顿），自1980年以来就一直是全美高校中基金会规模最大的，其投资收益率在年竟高达10.2%（年的收益率是10.0%），这大约是基金会资产规模较小的高校的两倍。如果我们观察各高校的投资策略，那么就会发现所有的高校都很重视多元化投资，而投资明显偏好于美国和海外股票以及私人部门债券（政府债券，尤其是美国国债，因收益率较低而在全美所有高校的投资组合中的比重不到10%，资产规模最大的高校干脆基本不投资于美国国债）。高校资产规模越大，我们越容易在其投资中看到“另类投资策略”，即收益率极高的产品，包括私募股权基金股份以及未上市外国公司股权（这需要极高的专业投资能力）、对冲基金、衍生产品、房地产以及能源、自然资源和相关产品等（这些也需要高度专业化的投资技能并能获得高额回报）。更有意思的是，从投资收益率年度波动性来看，资产规模大的高校的波动性并不比资产规模较小的高校大。换言之，资产规模大的高校之所以能获得较高的投资收益率，并不主要是因为承担了更高的投资风险，而是由于某种更加精巧的投资策略而使得投资收益更佳。
那么应该如何解释这些事实？答案是资产组合管理中的规模效应。具体来说，哈佛大学每年要在其资产管理上花费1亿美元，用来运营一支顶尖的投资经理队伍，这些投资专才能在全世界范围内搜寻最佳的投资机会。由于哈佛大学的基金会规模庞大（大约300亿美元），因此每年1亿美元的管理费仅仅相当于其资产规模的0.3%。如果通过支付该比例的管理费就能将投资收益率从5%提升到10%，那么这显然是非常划算的交易。但如果高校的基金会规模只有10亿美元（当然这也是相当庞大的资产规模），那么该高校将无力支付每年1亿美元的管理费，因为这样的话，仅仅是管理成本就相当于资产总额的10%。在实践中，没有高校的资产管理费用会超过资产规模的1%，一般都在0.5%以下，因此如果管理资产规模是10亿美元，那么管理费就应该控制在500万美元，这样的数额当然无法聘请到用1亿美元才能聘请到的专业投资队伍。当然，财富居于中位数的美国公民只有10万美元可用来投资，因此他只能自我管理资产并只能依赖于亲戚朋友的免费咨询意见。当然投资顾问和资金管理经理也不是一定能赚钱（这是实话），但这些专业人士确实具备发现良好投资机会的能力，这也是获得较大规模捐赠基金的大学可获得较高投资收益的原因。这些结论意义重大，因为这清晰、具体地表明了为何基金规模越大可实现的收益就越高，进而导致资本收益上的明显的不平等。这些高额回报很大程度上造就了美国著名高校的长盛不衰。来自校友的新捐赠额反而有限，每年校友的新捐赠额仅相当于学校基金会投资回报额的1/10-1/5。
本文来源：东方早报
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈 上传我的文档
 下载
 收藏
粉丝量：44
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
美国大学基金会的成功运作及其对我国的启示
下载积分：2990
内容提示：美国大学基金会的成功运作及其对我国的启示
文档格式：PDF|
浏览次数：51|
上传日期： 16:23:44|
文档星级：
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
 2990 积分
下载此文档
该用户还上传了这些文档
美国大学基金会的成功运作及其对我国的启示
关注微信公众号【53美国公司注册基金会如何操作|山西美国公司注册】价格_厂家_图片 -Hc360慧聪网
您是不是在找：
买家还在看：
商品数量：
广东省&深圳市
手机访问店铺
供应53美国公司注册基金会如何操作|山西美国公司注册
卖家承诺&10天发货
买家正在看
相关商品推荐
&490.00/平方米
&100.00/个
&88.00/平方米
商家等级：
所在地区：
广东省 深圳市
认证信息：
暂无炫铺分类
正在加载中........
慧聪网厂家【公司注册】深圳市港盛投资顾问有限公司为您提供53美国公司注册基金会如何操作|山西美国公司注册的详细产品价格、产品图片等产品介绍信息，您可以直接联系厂家获取53美国公司注册基金会如何操作|山西美国公司注册的具体资料，联系时请说明是在慧聪网看到的。
热门商品推荐
我的浏览记录
公司注册服务相关资源
公司注册服务相关热门专题
您在慧聪网上采购商品属于商业贸易行为。以上所展示的信息由卖家自行提供，内容的真实性、准确性和合法性由发布卖家负责，请意识到互联网交易中的风险是客观存在的。推荐使用慧付宝资金保障服务，保障您的交易安全！
按字母分类 ：
让慧聪网撮合专家为您解决采购难题
您采购的产品：
请输入采购产品
您的手机号码：
请输入手机号码
*采购产品：
请输入采购产品
*采购数量/单位：
请输入采购数量
请选择单位
*采购截止日期：
请输入正确的手机号码
请输入验证码
*短信验证码：
<input id="valid_Code1" maxlength="6" placeholder="请输入验证码" name="VALIDCODE" class="codeInput" onkeyup="this.value=this.value.replace(/\D/g,'')" onkeypress="if(event.keyCode
57) event.returnValue =" type="text">
免费获取验证码
为了安全，请输入验证码，我们将优先处理您的需求！
请输入验证码
发送成功！
慧聪已收到您的需求，我们会尽快通知卖家联系您，同时会派出采购专员1对1为您提供服务，请您耐心等待！
电话：1 &&
联系人：魏小姐&经理
公司名称：【公司注册】深圳市港盛投资顾问有限公司
请输入正确的手机号码
请输入验证码
*短信验证码：
免费获取验证码
为了安全，请输入验证码，我们将优先处理您的需求！
请输入验证码
每一份需求都会在24小时内得到行业多家优质供应商报价。
每一份需求的报价供应商工商信用资质都会经过专业人员检验，交易安全有保障。
免费咨询行业专家
免费咨询行业专家
服务主题：
筛选发货地
验证供应商真伪
提供其他优质供应商
采购数量：
用途描述：
成功加入采购单!
当前采购单共3种货品
成功加入采购单!
当前采购单共3种货品
不能购买自己发布的产品！
选中货品中含失效货品，无法完成下单，可能是：
1.货品库存不足
2.货品已过期，或被卖家删除
3.货品不支持在线交易
卖家暂时不在线，留下联系方式，卖家会主动联系您
*我要采购：
我的姓名：
留言内容：申请美国博士需要哪些材料
信息来源：网络&&发布时间：
申请美国博士需要哪些材料？本文介绍了申请美国博士需要的材料包括国家留学基金管理委员会出国留学申请表，单位推荐意见表，身份证复印件，学籍证明，推迟答辩、毕业证明等12项。
申请博士需要哪些材料
　　申请需要哪些材料？近几年来，国内学子毕业后不少选择去美国攻读博士，那么攻读博士学位研究生、联合培养博士研究生申请人应提交哪些申请材料并且应该注意哪些问题呢？下文对此详细介绍。
　　1. 国家留学基金管理委员会出国留学申请表（学生类）
　　申请人需先登录网上报名系统，并按要求如实填写网上申请表；在填写完申请表并确认无误后，可按系统提示完成网上提交并打印。申请表中的有关栏目应视实际情况和项目要求进行填写，如无相关情况可不填（如工作经历）。申请人提交的书面申请表应与网上报名信息内容一致。网上申请表正式提交后不能再修做信息修改（如留学期限、留学国别等）。申请人需在每份申请材料&申请人保证&栏中签名。
　　2. 单位推荐意见表
　　单位推荐意见表在申请人打印申请表时由网上报名系统自动生成（申请人在网上表明阶段此表不在报名系统中显示）。推荐意见应由申请人所在部门（院、系、所等）针对每位申请人填写。上级批准意见由所在单位负责选拔工作的主管部门在认真核对申请人所填信息后填写，应加盖推荐单位公章。
　　3. 身份证复印件
　　请申请人将身份证正反面（个人信息、证件有效期和发证机关）同时复印在同一张A4纸上。
　　4. 学籍证明
　　申请人的学籍证明应由申请人所在单位学籍管理部门出具，说明申请人目前的学籍情况，内容包括：被推荐人姓名，性别，出生日期，所在院系，是否进入博士学习阶段，进入博士阶段学习的时间和目前所在年级。学籍证明应使用带有推选单位抬头的信函纸打印并加盖主管部门公章。
　　5. 推迟答辩、毕业证明
　　该项申请材料只适用于联合培养博士研究生申请人。如其无法在既定毕业时间内完成所申请的的留学计划，则需要推选单位的研究生院/部出具同意申请人推迟答辩、毕业的书面证明，内容包括：被推荐人姓名，性别，出生日期，所在院系，目前在学年级，原定毕业时间，申请出国留学时间，推选单位关于同意其推迟答辩、毕业的意见。推迟答辩、毕业证明应使用带有推选单位抬头的信函纸打印并加盖主管部门公章。
　　6. 正式邀请信复印件或入学通知复印件
　　（1）申请人应提交正式邀请信复印件/入学通知复印件。邀请信复印件/入学通知复印件应使用拟留学院校（单位）专用信纸打印，并由主管部门负责人/导师签字。
　　攻读博士学位研究生申请人，如因拟留学院校（单位）行政审批手续规定限制，在申请截止时间前无法出具正式入学通知，则须出具使用拟留学院校（单位）专用信纸打印并由对方主管部门负责人/导师签字的明确意向入学通知。
　　（2）攻读博士学位研究生申请人提交的入学通知，应为无条件入学通知（unconditional offer），但不包括如下条件：
　　a.入学通知在申请人取得国家留学基金资助后方可生效；
　　b.入学通知在申请人提供本科毕业/硕士毕业证书后方可生效；
　　c.入学通知明确申请人在拟留学院校/单位须完成硕士课程后可继续攻读博士学位（申请硕博连读申请人）。
　　（3）邀请信/入学通知中应包含以下内容：
　　a.申请人基本信息：申请人姓名、出生日期、国内院校等。
　　b.留学身份：攻读博士学位研究生或联合培养博士生。
　　c.留学时间：应明确起止年月。
　　d.国外指导教师。
　　e.留学专业或受邀人拟在国外从事主要学习/研究工作。
　　f.所需费用及数额：例如，须交纳的学费、注册费等有关费用名称和数额。
　　g.联合培养博士生申请人可在邀请信中注明被邀请人外语水平符合接受方要求，否则应单独出具外方认可申请人外语水平的证明（同材料第11项）。
　　h.外方负责人签字与联系方式。
　　（4）如邀请信复印件/入学通知复印件为英语以外语种书写，需另提供中文翻译件。翻译件应由国内推选单位加盖审核部门公章。
　　（5）如申请部分留学基金委与国外高校/机构设立的研究生奖学金项目，根据项目要求可能对邀请信/入学通知有特殊要求，则根据具体项目简章的规定执行。
　　7. 收取学费明细表、免学费或获得学费资助证明复印件或有关学习费用证明复印件
　　如在提交的邀请信复印件/入学通知复印件中未注明留学所需费用及来源，申请人须另行提交收取学费明细表复印件、免学费或获得学费资助证明复印件或有关学习费用证明复印件，如：
　　a.国外拟留学院校（单位）不收取学费/其他费用（如注册费等）的证明。
　　b.国外拟留学院校（单位）出具的需要收取学费/其他费用的明细表复印件和同意提供学费/其他费用的奖学金证明复印件。所提供学费/其他费用的奖学金应可支付明细表中注明需支付学费/其他费用的总和。
　　c.国外拟留学院校（单位）出具的需要收取学费/其他费用明细表复印件和同意提供Research Assistant或Teaching Assistant职位，且工资总计足以支付学费/其他费用（如注册费等）的证明。
　　所有奖学金证明应使用拟留学院校（单位）专用信纸打印，并有主管部门负责人签字，不接受电子邮件或无签字的奖学金证明。
　　8. 联合培养计划或学习计划（外文）
　　联合培养博士研究生申请时应提交英文联合培养计划（1000字以上），并由中外双方导师签字。联合培养计划如为英语以外语种书写，需另提供经国内推选单位审核的中文翻译件（需加盖审核部门公章）。
　　攻读博士学位研究生生申请人应提交英文学习计划（1000字以上），并由外方导师签字。如申请攻读博士学位研究生人选拟在国外进行硕博连读，暂时无法确定导师，则无需外方导师签字。学习计划如为英语以外语种书写，需另行提供经国内推选单位审核的中文翻译件（需加盖审核部门公章）。
　　联合培养计划/学习计划应包括以下主要内容：
　　a.博士研究课题名称；
　　b.科研课题背景介绍；
　　c.申请人国内科研准备工作概述；
　　d.出国学习预期目标；
　　e.科研方法；
　　f.科研工作时间安排；
　　g.回国后续工作介绍。
　　9. 成绩单复印件
　　提供成绩单应包括本科、硕士（如有）、博士（如有）学习阶段，直至最近一学期的成绩。成绩单应由推选单位教务处、研究生院或有关学生管理部门开具。
　　10. 最高学历/学位证书复印件
　　应届本科毕业生无需提供。硕博连读生、直博生申请人应提供大学本科学历、学位证书复印件。
　　11. 获奖证书复印件
　　申请人仅需提供最近5年内获奖级别最高的证书复印件，最多不超过3个。
　　12. 外语水平证明复印件
　　攻读博士学位研究生申请人应提交符合申请留学院校（单位）入学要求的有效外语考试成绩单复印件，如IELTS、TOFEL成绩单。
　　联合培养博士研究生申请人应提交申请留学院校（单位）出具的、可证明其外语水平达到其要求的证明。外语水平证明应使用拟留学院校（单位）专用信纸打印，并有主管部门负责人/导师签字，不接受电子邮件或无签字的外语水平证明。如外语水平合格证明要求的相关内容已在邀请信中注明，则无需在另附外语水平证明。
　　通过对申请美国博士需要哪些条件的介绍，希望对于计划申请美国大学博士的同学在能有效利用本文信息，做好美国留学博士申请准备和申请计划。&
微信“扫一扫”，留学资讯全明了！小编的“欢迎光临”只为等待您，让留学疑惑统统变浮云！您也可以搜索“百利天下留学”、“bltxjy”关注哦！
More在线课堂
美国研究生留学成功案例
简单几步，给你专属留学申请方案
想去的国家
想读的学位
想读的专业
计划出国时间
马上获取留学方案
百利天下整体解决方案
美国留学申请方案
丨 丨 丨 丨 丨 丨
加拿大留学申请方案
英国留学申请方案
丨 丨 丨 丨
日本留学申请方案
丨 丨 丨 丨 丨
澳大利亚留学申请方案
丨 丨 丨 丨 丨 丨
丨 丨 丨 丨 丨
丨 丨 丨 丨 丨
北京总公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：北京市海淀区中关村丹棱街3号 中国电子大厦B座15层
成都分公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：四川省成都市锦江区红星路三段一号 IFS国际金融中心二号办公楼18层1811
大连分公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：大连沙河口区黄河路620号现代服务业总部大厦19层 C2D1
合肥分公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：安徽省合肥市蜀山区长江西路189号之心城写字楼环球中心A座17层1703
西安分公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：陕西省西安市碑林区南关正街88号长安国际中心A座10层1001
武汉分公司
全国统一咨询热线：010-
工作时间：周一至周日（8:30-21:30）
地址：武汉市洪山区珞瑜路10号群光二期写字楼34层01-10号
版权所有：北京环球百利教育科技有限公司
Copyright @
Bailitop Education. All Right Reserved 备案许可证号:京ICP备号 | 京公网安备40
百利天下IOS客户端
百利天下安卓客户端
每日定制留学干货
简单几步，给你专属留学申请方案
想去的国家
想读的学位
想读的专业
计划出国时间
马上获取留学方案
留学竞争力在线测评
您即将获取竞争力分析报告
测评完成后，可立即获得针对你个人的留学诊断和规划建议
百利天下整体解决方案