股票为什么业绩大增股价却不涨，为什么业绩不好却大涨？股票为什么业绩大增股价却不涨，为什么业绩不好却大涨？理财攻略百家号我们发现今年很多业绩大涨的股，而股价却不断创出新低。其实我们要清楚考核股票业绩大增指标可能是利润同比增长，而其他指标似乎应用的少。相对单一今年业绩不错的蓝筹股或者白马股，都涨势不错，可能他们的利润同比增长不是太强。但是有持续性（连续多年同比增长，不会忽高忽低）。这就是我们价值投资通常所说的有质量的增长。如果一家公司去年亏损，今年业绩盈利转正，的确营业林润同比增长非常大。甚至达到几十倍等。例如贵糖股份、氯碱化工。这样的股票不涨很正常。毕竟忽上忽下业绩，不能够保证未来一两年业绩能够继续大增。还有业绩的大增，可能是出售资产（投资净收益/净利润，该数据可以从利润表中查询，如果该比值非常大，那就要谨慎了）导致业绩不错，毕竟这是一锤子买卖，未来肯定是不可持一方面业绩得不到保障，不清楚是否持续，这样股票不可能持续上涨。另一方面，虽然这些个股业绩大增，问题是市盈率还是相当高，可能还是在60倍以上。不构成持续上涨的动力。今年主流板块和热点板块很清楚即是蓝筹股和白马股以及价格大涨（公司生产的产品）个股。其实蓝筹股里的钢铁和煤炭还有有色金属，也是由于钢铁和煤炭的价格大涨，导致公司利润大涨。这里就不具体说了（这就是行政的力量）。当然也有我们的化工（当然还有钛白粉）以及造纸业（由于环保，关闭了小公司，竞争对手减少）也是由于产品价格大涨，导致利润暴增。所以今年告诉我们一个道理：即可以关注产品价格上涨，毕竟我们炒股，炒的就是预期，有预期才会有好的走势，例如方大碳素，在大涨之前，其实他生产的原材料石墨烯电极5月份价格即大涨35%，年内涨幅超过60%，之后的结果，已经很清楚了该股6月和7月大涨。其实大家也可以参照新和成，该股生产的维生素，价格大增。之后股价一路上行而中小盘如果既不是产品价格上涨导致利润大增或者也不是白马股以及蓝筹股，今年很难上涨。而且我们要清楚，业绩大增不表示公司业绩改善，我们最好是要有质量的大增，这样公司股票不涨都难。有质量的大增条件是:可持续性的增长。就像我在回答“怎么寻找到行业里面价值被低估的股票，用技术分析和基本面分析哪个可以做到？”（大家可以加笔者微信；yqh86899，我这里就不具体说了，太长了）里面提到指标ROE以及营业收入同比增长，那些持续两三年上涨的个股，例如三聚环保、老板电器、云南白药等（就不一一举例子）都是持续性的。因此我们2018年，可以关注今年业绩大增，而且市盈率不高，而该股价不断创新低，我们应该高兴，虽然不一定有持续性，但是一俩年还是可以的。这个可能是2018年增长点业绩不好的个股会不会大涨呢？肯定是有的，不过是概念炒作而已，不可持续，繁华过后，留下的是一地的鸡毛。因此如果你对你的个股有什么不懂，那我们应该改关注的是业绩的持续性，而不是业绩时跌时涨时而暴增。可惜一万年太久，只争朝夕，然而在此之间还有太多变数。因此价值投资最简单也是最有效的就是关注价格上涨（短时间内该公司生产的产品价格大涨）好了今天先这样吧,希望我的解说能对你们有帮助。跟希望不懂得和大家一起交流！本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。理财攻略百家号最近更新：简介:理财不仅仅金钱，打理自己，才能财源滚滚作者最新文章相关文章拒绝访问 | www.cdgtw.net | 百度云加速
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重新安装浏览器，或使用别的浏览器为什么铜价持续上涨 铜股却表现平庸？
随着深圳终于后知后觉地袭来阵阵凉意，2017年也即将敲响结束的钟声。作为一名周期行业的研究员，笔者在今年也是见证了熄火许久的周期行业都各自迎来自己的大牛市，从造纸、钢铁、水泥、煤炭到有色，相信大多数追随周期的投资者都已经获得了不错的收益。 前几日，笔者听闻一个朋友，他在年中的时候买入（）(00358.HK)，理由是看好铜价的走势，所以买一点铜业的龙头。结果是，铜价今年确实也走的不错，LME铜上周刚刚突破7000美元大关，刷新近三年的新高(全年走势见上图)。 铜价今年的回暖涨幅，也并不比相似属性的铝或者钢材差太多。尤其是LME铜，年初至今累计涨幅将近27%，并且发力主要集中在下半年，近两个月累计涨幅约10%。 但是，相对于其它周期股，铜股的走势也就只能用“虚弱”来形容了，朋友表示十分郁闷，好像商品的价格对股价影响并不明显。港股的铜概念股代表，还有一家（）(02899.HK)，涨幅同样很微弱。再看看周期其他行业的龙头，随着商品价格的上涨，股价也基本一起“升天”了。 那么，问题就来了。面对亮眼的铜价，以及持续平庸的股价，铜股还值得我们继续坚守吗？要回答这个问题，首先需要明确铜股股价不太涨的原因。笔者认为，导致的原因可能主要有两点。 原因一：市场对铜价进一步上涨缺乏自信 股市是经济的晴雨表，股票价格反映的也是市场对未来价值的预期。铜价上涨，而股价不涨，很大可能就是市场对后市判断缺少基准，拿不准铜价未来的走势，所以对铜价进一步上涨的空间缺乏自信，保持谨慎态度。 前面提到的，今年股价势如破竹的板块，其实大多数都有两个相同的特征。特征一是企业绝大多数产能都集中在国内，例如电解铝，例如钢材，再例如水泥等等。特征二则是行业都处在国家主动的调控下，例如供给侧改革，例如环保督查关闭不合规小厂，再例如北方采暖季停工等等，这些政策的最终导向，都是很明确的产能减少。并且，今年的政策力度还非常大。这些动作，都给了明确的“强心剂”，让市场对行业的后市充满信心。 但是对于铜来说，则不太具备以上两个特征。中国是世界上最大的铜消费国，但是铜的储量和基础储量分别仅占世界总量的5.53%和6.67%，对于铜精矿的需求，需要依靠大量从智利、秘鲁、澳洲等地进口来满足。从2003年到2014年，中国铜精矿进口量，从266.7万吨增加到1182万吨。 由于产能不在国内，也就沾不到国内大力度去产能的利好，市场对于后市的判断比较模糊，也就能够解释。 原因二：铜企的盈利尚未释放 铜价上升通道开启的比较晚，基本是在七月底。而商品价格变化带给公司的盈利，很多并不会立刻释放。其一，产品的销售价格本身就存在滞后性。其二，由于产品价格常年的低迷，弥补过往坏账是盈利好转的首要任务，因此金属价格上涨的初期，盈利可能并不及预期。 其三，基本所有的矿企都会对其主营的商品有选择性的进行套期保值。套期保值是通过在近期及远期建立一种对冲机制，从而使得价格风险降低到最低限度。但是在价格上涨的初期，走势尚未明朗的时候，如果管理者对于价格进一步的走势判断模糊或者采取保守手段，产生的投资亏损也会抵消部分盈利。 虽然有客观的原因导致铜股的股价走势并不理想。但是笔者认为，以上两个原因，对铜企股价释放的阻力，未来有机会逐渐减小。 铜价走势已经基本明朗化 首先，铜价未来的走势已经从模糊步入明朗化。 今年铜价的上涨，主要是由于商品库存的下降以及全球经济的企稳。目前，全球的货币政策仍趋紧，这意味着全球经济比预期要更强劲。铜作为基本金属，其价格很大程度上跟经济挂钩。所以从大体经济上来看，铜基本可以保持一个长牛的走势。 10月24日，高盛也将未来12个月的LME铜目标价上调至7050美元，该行预计随着经济的修复，明年铜的供应将会短缺13万吨。 1.&供给端 铜精矿加工费(TC/RC)，是将铜精矿转化为精铜的处理和精炼费用，即矿产商和贸易商向冶炼厂支付的费用。TC/RC可以很好的反映铜精矿的供给，因为决定加工费高低的因素，就是铜精矿的供求关系。当铜精矿供给短缺时，矿产主对冶炼厂商的谈判占据主动，其支付的费用就会降低。反之，费用则上升。 截至2017年9月，TC/RC费用已经从2016年11月的101.5/10.15美元/吨，降低到了83/8.3美元/吨，这正面说明了铜精矿供给量正在下降的事实。查阅数据，上半年，全球的矿山产量只有1月份同比增加了，2-6月份同比分别下滑5%、7%、0%、2%和2%。 且接下来，铜精矿的供给仍然会受到限制。 出口受限：据悉，刚果(金)方面要求华刚矿业在国内将铜和钴加工成金属再出口，不允许出口未经加工的铜和钴。今年上半年，华钢矿业供给出口了11.5万吨铜精矿，年产量为23万吨，计划产能40万吨。华钢矿业出口的铜精矿量虽不多，但是目前全球的铜供给处于紧平衡或者存在缺口，该限制，可能进一步恶化铜精矿的供给情况。 劳工协议到期：今年10月20日到11月30日，据统计有约92万吨产能的劳工协议到期，且大部分位于智利，有可能再度引发上半年的劳工罢工的事件。 短期新增产能不多：一般来说，铜矿山从资本支出到正式投产，需要4-5年的时间，投产周期较长。2011年，全球30家主要铜矿公司支出资本达到峰值，之后支出明显下滑，新增的铜矿产能也相应地在年达到峰值。最近一波的全球铜矿产能投资，基本是集中于2016年铜价回暖之后，所以产能高峰产出算一算也需要在2022年左右才会到来。据悉全球十大铜企，只有力拓和必和必拓在2020年前有新增产能投入，其余公司均没有计划。 2.&需求端 中国基础设施建设：截至2017年8月，我国基础设施建设投资和公共财政支出分别同比增长16.09%和13.08%。增速虽稍有放缓，但是依然维持在两位数。 美国基建：特朗普表示，未来五年对基建投资将增加5500亿美元。如若顺利实施，美国每年基建投资的增长率将达到5.7%。根据高盛的预测，特朗普每年约有1万亿美元的基建项目，在未来的10年内将推动美国铜消费增速上升至4%。 “一带一路”：沿线国家的建设薄弱，也有望成为拉动铜需求的新亮点。 国内铜需求平稳：我国铜终端的需求主要是集中在电力、家电(空调为主)、交通和建筑领域。 截止8月份，电网基本建设投资累计完成额同比增长7.88%，且“十三五”规划电网投资3.34万亿，是“十二五”2万亿规划的1.67倍，电网建设的投资会加倍增长； 截止8月份，我国汽车产量累计增长5.9%，由于新能源汽车的耗铜量是传统能源汽车的两倍，新能源汽车对铜的需求也有拉动作用。如果全球年产500万辆的新能源汽车，将增加铜需求25万吨； 同样截止8月份，房地产新开工面积和房地产开发投资完成额同比增长7.6%和7.9%，略有下滑，但是二、三线城市地产去库存时间逐渐缩短，预计未来也不会大幅下滑。 盈利会随着铜价稳企逐渐释放 金属的价格周期表现分为两类，一类是倒“V”走势，也就是“怎么上去，怎么下来”；还有一类则是“上去，横盘，再下跌”，这也是金属市场最喜闻乐见但是不多见的玩法。因为随着横盘，金属价格能够在较高位保持一段时间，这也就有利于企业的滞后的盈利逐渐释放，带动股价暴涨。下面，笔者举两个历史上的栗子。 第一个也就是发生在铜行业的栗子，2002年初到2006年5月，LME铜一度从2000美元／吨上涨到8000美元／吨，而江西铜业的H股股价也从不到1港元涨到7港元。接下来的2006年5月到2007年10月，LME铜基本是震荡维持在了8000美元／吨左右的高位，随着盈利的逐步释放，江西铜业的股价也就从7港元飙升到了32港元，涨幅达到约350%。 第二个是发生在碳酸锂行业的栗子，2014年底碳酸锂价格从4万／吨上涨到2016年5月的19万／吨，这期间（）的股价涨幅达400%。之后随着碳酸锂价格的高位稳企，盈利逐步释放，2017年天齐锂业的股价继续上涨约200%。 目前，铜价已经是处在近三年来的一个高位。前文也已经说到，铜价的后市基本比较明朗，那么铜企在套期保值上大亏损的概率也就降低。再加上供需关系收紧，那么铜价能不能保持在一个较高位的价格，带动铜股的爆发，也就值得期待了。 投资机会 江西铜业，是集采矿、选矿、冶炼、加工、贸易、技术为一体的国内最大的综合性铜生产企业之一，旗下子公司众多，贯通铜行业产业链条。控股的主要矿山有德兴铜矿、永平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿、东乡铜矿以及银山铅锌矿，并且拥有国内规模最大的铜冶炼厂-贵溪冶炼厂。 截止2016年底，江西铜业铜金属资源总量983万吨，权益铜资源储量为443万吨，铜精矿含铜产能21万吨／年；除此之外，公司的财务状况良好，目前的资产负债率仅为48.20%，远低于国内铜行业其他公司水平。 紫金矿业，虽然看名字是金概念股，但是近几年其铜业务的营收已经逐渐取代金矿业务。且公司极具有商业投资嗅觉，在前几年大宗商品还处于低迷的时期，紫金矿业就陆续收购了澳洲亚诺顿金矿、刚果(金)科卢齐铜矿、黑龙江多宝山铜矿等大型项目，并且合作开发巴新波格拉金矿以及刚果(金)卡莫阿铜矿。 紫金矿业的铜资源储量也非常高，截止2016年底，公司拥有铜资源储量3006万吨，约为江西铜业储量的2.1倍，占全国总资源的将近三分之一。 看估值，江西铜业目前的市净率是32.5倍。而紫金矿业的市净率为20.2，相应高的铜的资源，以及较低的估值，待铜价稳企之时，可能会具有更高的弹性。当然，行业若转好，两个龙头都不会差。 小结 综合来看，铜股股价能不能爆发的关键，也就是这周期铜价的走势，到底能不能具备“上去，横盘，再下来”的特征。经济的稳企，以及供需关系的收紧，接下来关于铜的故事，让我们拭目以待~
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公司名称：国金证券股份有限公司
注册资本：302436万元
上市日期：
发行价：2.20元
更名历史：成都建投
注册地：四川省成都市青羊区东城根上街95号
法人代表：冉云
总经理：金鹏
董秘：周洪刚
公司网址：www.gjzq.com.cn
电子信箱：.cn
联系电话：028-
钢铁业“十三五”锁定大型结构性重组 10股解析
业"十三五"锁定大型结构性重组
武钢重组暂未得到证实
中国钢铁工业协会昨天召开的2015年第三次信息发布会传出信息，“十三五”期间钢铁行业发展目标锁定：化解产能过剩、进行大型结构性重组、遏制行业无序竞争、加大产品创新、促进绿色发展，以及鼓
相关公司股票走势
励企业走出去。
大中型钢企主营亏损加剧
2015年对钢铁行业而言又是困难的一年。上半年，全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3%，这是粗钢产量近20年以来首次下降。中钢协判断，继2013年粗钢达到表观消费峰值年后，2014年很有可能是我国粗钢产量进入峰值区的标志。按照国外经验，粗钢产量达到峰值以后，将在峰值附近波动一定时期以后呈现下降趋势。
供过于求仍是行业最大问题，钢材价格持续创出新低。今年上半年，钢材综合价格指数下跌势头不但没有减缓，反而更加剧烈，跌幅达19.7%，已经超过去年全年16.2%的降幅。
同期，铁矿石价格降幅却较小。尤其是4月份以后，中国铁矿石价格指数涨幅高达26.4%，而同期钢材综合价格指数下跌10.2%。在此背景下，钢企主营业务亏损加剧。上半年，大中型钢铁企业实现利税390.5亿元，同比下降14.1%；而主营业务亏损216.8亿元，增亏167.68亿元；亏损企业43户，占统计会员企业户数的42.6%。
因此，“十三五”规划中，化解产能过剩将是一个重点。中钢协认为，钢铁产能过剩短期不会消除。
大型结构性重组势在必行
中钢协副会长朱继民透露，“十三五”钢铁行业要进行大型结构性重组。“区域性的、大的专项品种，以及企业结构性重组。现在钢铁行业太分散，行业不好时，企业间盲目竞争，无序竞争。”
钢铁行业产能较为分散，国企产能约占一半，因此钢企兼并重组一直是行业的热点话题。但是，国有钢企兼并重组成功案例寥寥无几。有的虽然表面上合并了，但实际运营仍然各自独立，并未进行有效整合。
朱继民表示，钢企重组很难，但还要推进，否则行业很难走出困境。
此前，曾有市场传言，行业前三的宝钢和武钢将重组。昨天，朱继民回复记者称，目前两家重组在企业和官方层面都没有得到证实。
创新力度亟待加强
目前，中钢协已建立了几个产业技术创新联盟，钢铁创新取得了一定成效，但就产业转型升级和产业发展需要来讲，还要进一步深化。
以钢结构的推广为例，目前我国钢结构推广应用进展还较慢，虽然在超高层、大跨度空间结构、工业厂房等领域已有广泛应用，但是在住宅、城市建设等方面的应用仍有广阔的提升空间。
下一步，钢铁行业要依托已建立的产业技术创新联盟，通过上下游产业的合作与协同，继续推进钢铁产品的研发与应用，着重于扩大高端产品的应用范围，提高钢材产品的应用效率，推进钢铁产品全生命周期的减量化与绿色化。
同时，解决高端产品同质化竞争的模式与方法，通过产品研发与应用的协调，从源头破解恶性竞争的难题，通过产品的评价规范，引导产品的应用。(.上.证 .阮.晓.琴)
钢铁行业形势依然严峻
供求矛盾突出 钢价持续下跌
中国钢铁工业协会7月28日召开信息发布会，介绍今年上半年钢铁行业运行情况。上半年，全国粗钢表观消费量持续下降，虽然粗钢产量有所下降，但是钢材供大于求的矛盾仍然十分突出，导致钢材价格持续下跌；而铁矿石价格出现两个多月的反弹，钢铁企业主营业务亏损严重，钢铁行业面临的形势仍然十分严峻。
粗钢产量近20年首降
上半年，全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3%。去年同期为同比增长3%。全国粗钢产量近20年来首次下降，2014年很有可能是我国粗钢产量进入峰值区的一年。中钢协指出，按照发达国家粗钢产量变化趋势推测，我国粗钢产量达到峰值以后，将在峰值附近波动一定时期以后呈现下降趋势。
历史数据显示，2014年是粗钢产量峰值年，2013年是粗钢表观消费峰值年。2013年粗钢表观消费量同比增长7.1%，2014年同比下降3.29%，2015年上半年同比下降4.71%。我国粗钢表观消费量进入峰值区的特征明显，市场需求大幅增长已经成为历史，今后若干年粗钢表观消费量将在一定区间内波动，略微增长或有所下降均属正常。
上半年钢材出口大幅增长。上半年，全国出口钢材5240万吨，同比增长27.8%；进口钢材665万吨，同比下降8.2%。上半年累计净出口钢材折合粗钢4766万吨，同比增加1279万吨。中钢协指出，保持这样的出口量有利于缓解国内市场供需矛盾，但是从现在已经了解的情况看，在贸易摩擦方面已经面临着非常大的压力。
中钢协跟踪分析部分会员企业铁矿石库存与矿价的相关性发现，两者存在较高的正相关性。即：矿价下跌，企业库存下降；矿价上涨，企业库存上涨。反映出买涨不买跌的采购心理，钢铁企业的集中补库、集中采购，对矿价上涨起到了助推作用。近期铁矿石价格出现了一波下跌行情，但是仍然不能抵消钢材价格下跌的影响。
钢企亏损加剧
自2014年以来，国内市场钢材价格一路下跌。进入2015年，下跌趋势不但没有减缓，反而更加剧烈。今年以来钢材价格指数降幅已经超过去年全年的降幅。钢材价格指数持续突破有指数记录以来的低点，目前已经跌破63点。6月末平均价格与上年末相比，冷轧薄板每吨下降853元，镀锌板每吨下降851元，热轧卷每吨下降704元，螺纹钢每吨下降595元，高线每吨下降564元。
钢价的持续下跌导致企业亏损加剧。根据中钢协统计，今年上半年，大中型钢铁企业实现销售收入1.5万亿元，同比下降17.9%；实现利税390.5亿元，同比下降14.1%；实现利润总额16.4亿元，而主营业务亏损216.8亿元，增亏167.68亿元；亏损企业43户，占统计会员企业户数的42.6%，亏损企业产量占会员企业钢产量的36.8%；亏损企业亏损额185.5亿元，同比增长98.5%。
企业之间已出现明显分化。上半年，盈利前10名企业合计盈利165.9亿元，同比增长113.1%；亏损前10名企业合计亏损139.7亿元，同比增长152.3%。分析盈利企业特点，一是生铁制造成本较低，并且效益越好的企业降本增效力度越大，仅炼钢生铁制造成本一项，企业间的差距每吨就高达500-900元；二是劳动生产率高，效益较好的企业年人均产钢普遍在800吨以上，部分企业年人均产钢量在1000吨左右。
形势依然严峻
中钢协分析认为，行业增速持续放缓，汽车产销增速回落，造船行业新接订单和手持订单大幅下降，传统用钢行业增长动力不足，致使钢材需求持续下降，需求不足仍是行业面临的主要困难。
长期的低价格损害钢铁行业转型升级和创新发展。钢铁行业经过对标挖潜和管理提升取得的降本成效完全不能弥补钢材价格下跌带来的损失，长此以往，企业生存都是问题，对转型升级和创新发展也构成了影响。
企业融资难、融资贵问题仍较突出。受严控钢铁企业的贷款规模影响，许多钢铁企业面临着不予增量、续贷困难、涨息和抽贷等问题。
钢铁企业要清楚地认识到市场的严峻性以及严峻形势的长期性，防风险首要的就是要保证资金链不断裂。中钢协建议，钢铁行业要适应经济增长速度变化、结构优化、动力转换，就要积极主动进行结构调整和转型升级。钢铁行业要加快转型升级，加快由制造型向制造服务型转变。（中国证券报 李香才）
上半年钢企亏损加剧 粗钢产量近20年首降
中钢协28日披露，由于二季度铁矿石大幅上涨，但钢价下跌，上半年大中型钢企主营业务亏损216.8亿元，同比增亏167.68亿元。亏损企业占钢协会员企业产量的36% 。
另外，中钢协发布的数据显示，上半年，全国粗钢产量4.1亿吨，同比下降1.3%，为近20年来首次下降。中钢协称，2014年很可能是我国粗钢产量峰值标志。（中国证券网 阮晓琴）
减产预期提振 钢材价格显著回升
伴随着昨日黑色系品种集体回升，螺纹钢1601合约凌厉上行，最终于2074元/吨收盘，涨幅为1.27%，日增仓八万余手。有分析认为，市场预期更为严格的环保措施将迫使更多钢厂削减产量，因而现货价格小幅攀升，但国内需求低迷限制期价升幅。
钢材价格触及一周高位
昨日黑色系商品期货集体上涨。螺纹钢期货1601合约夜盘凌厉上行，周一开盘小幅回落，全天维持在2068元至2099元区间宽幅震荡，最终涨幅为1.27%。铁矿石期货1601合约收高1%，但整体仍持于350元一线附近整理。焦炭期货止步四连跌，1509合约先扬后抑，小涨0.31%，报806.5元/吨。热轧卷日内偏强震荡，终盘收高0.59%。
“由于预计供应将因为环境措施而减少，市场人气正在改善，现在价格开始出现企稳迹象。”有分析人士认为，接下来几个月，在首都北京周围的北方城市的一些钢厂需减产30%-50%。
此外，钢材消费增长放缓、产能长期过剩以及更加严格的环境规则造成钢厂大幅亏损，预计将迫使更多效率低下的钢厂关闭。
来自西本新干线的数据显示，上周全国35个主要市场螺纹钢库存量为582.9万吨，减少21.6万吨，减幅为3.57%；线材库存量为101.3万吨，减少5.2万吨，减幅为4.88%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，上周全国综合库存总量为1210.05万吨，减少38.85万吨，减幅为3.11%。总体来看，上周全国钢材库存量保持加速下降态势，且周降幅创今年以来最高，目前全国钢材库存水平较去年同期降低6.39%。国内钢材市场库存在传统消费淡季出现加速下降，或反映出一方面钢厂迫于巨幅亏损主动减产意愿明显增强，同时部分钢企继续加大出口分销力度；另一方面在后市看淡情况下钢贸商依然以积极出货为主，减少库存囤积。
季节性反弹幅度有限
“在每年的7月至8月，在需求非常低迷的阶段，经历了春季消费旺季的长时间下跌之后，往往出现价格从低位反弹的情况。”有业内人士指出，但反弹幅度往往有限。
恒泰期货研究员曹有明认为，今年7月，螺纹钢价格快速下降，最终于7月9日触底反弹。如果按照4月中旬至6月中旬的震荡中枢2300元来计算的话，则1601合约最低触及1908元/吨，其最大跌幅达到17%。那么，从技术上和心理上来说，在7月至8月出现反弹行情也是情理之中。
他说，从螺纹钢的季节性走势看，明显体现旺季疲软、淡季坚挺的情形。由于2012年情况比较特殊，这一季节性规律出现超过两个月时间的偏移。一般情况下，在进入夏季的高温阶段，市场需求低迷，但生产商和贸易商对这段时期的需求本就没有过高期望，而且大多数的停产检修主要在这一段时间进行。因此，在这一阶段市场主要炒作钢厂停产检修的多少，其他可供炒作的题材不多。所以，在每年的7月至8月，在需求非常低迷的阶段，经历了春季消费旺季的长时间下跌之后，往往出现价格从低位反弹的情况。
而另据北京市环保局称，9月纪念抗战胜利70周年大阅兵期间，北京将启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照APEC期间的保障方案。
分析人士指出，随着日期的临近，北京及周边地区钢铁企业将面临大面积减产停产的可能，环保减产或将成为影响近期市场走势的焦点。而由于亏损加剧，即便没有环保原因，钢厂主动减产在7月份也已经不断扩大，、、沙钢、永钢等大型钢厂也纷纷加入减产检修行列。且由于出口亏损幅度小于内销，国内钢厂依然在积极谋求扩大出口，出口接单情况总体不错，国内资源投放减少。随着环保治理及大幅巨损带动国内钢企减产检修的增多，国内市场供应有望继续下降，市场供需形势有望小幅改善。（中国证券报）
：河北钢厂环保减排力度加大
钢铁、大盘继续震荡调整
钢铁要闻:1、商务部决定自7月23日起对原产于日本、韩国和欧盟的进口取向电工钢进行反倾销立案调查;2、7月22日,工信部在新闻发布会上为钢铁水泥摘帽正名,认为大多数钢企已达环保标准、高污染行业变身优势产能,且认为淘汰落后产能的任务基本告一段落,“十三五”主要任务是化解过剩产能;3、拟参与受让吉林炭素70%股权,转让方为中钢股份,转让价格为3.5亿元;4、为借助金融服务平台提升公司盈利能力,以现金0.51亿元收购控股股东新兴下属子公司新兴发展持有的新兴际华融资租赁公司51%股权。
股市表现:上周钢铁行业上涨为主,其中以35.57%涨幅领涨,以13.51%跌幅领跌。截止周五,上证综指报收4070.91,周涨幅2.87%。周五钢铁板块报收于3692.63,周涨幅5.82%。
行业指标:螺纹钢期货、现货价格超跌反弹
价格:现螺纹钢、热卷的价格分别为元/吨,周变动幅度分别为0.89%、0.53%;螺纹最新期货价格为2048元/吨,周变动幅度为2.35%;现国内唐山66%铁精粉价格503元/吨,周环比持平。港口印度63.5%铁精粉价格400元/吨,周跌幅2.44%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为450、400元/吨,周跌幅分别为2.17%、0.00%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为15.08、5.80元/吨,周变动幅度分别为10.72%、2.17%。山西二级冶金焦报810元/吨,周跌幅1.22%。
利润:现加权生铁和钢坯成本分别报元/吨,周跌幅分别为0.48%、0.40%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-282、-227、-373、-120、-416元/吨,周变动幅度分别为22、26、17、-23、25元/吨。
产销存:根据中钢协数据,7月上旬全国重点企业粗钢日均产量170.45万吨,旬环比变动-1.76%;预估全国粗钢日均产量222.15万吨,旬环比变动-1.08%。截至本周末,社会库存总计1203.87万吨,周环比下降3.12%;分产品来看,现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为583.7、271.8万吨,周变动幅度分别为-3.56%、-2.30%。截止7月上旬末,中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1637.89万吨,比上一旬增加0.56万吨;环比变动0.03%。
点评:1、上周大盘现企稳现象,钢铁继续跟随大盘走势;2、螺纹钢现货及期货价格现超跌反弹现象,全国高炉开工率继续在80%以下低位运行,在钢价的带动下,全国高炉开工率微升;3、2014年北京APEC会议当周,全国、河北及唐山高炉开工率分别由88.26%、86.98%、90.26%下降至84.39%、76.19%、48.70%(详细的减产计划请见最后一页附表);今年9月阅兵当周,北京周边地区钢企减产可期,可给钢价短期上行带来支撑,但较之APEC期间仍有不同,一是自2015年新环保法及河北省加大产能淘汰力度后,无力执行新环保法的钢企先后倒闭,其余钢企已达到环保标准,预计减产力度不如去年;4、个股推荐上,继续推荐关注及,前者拟收购吉林炭素,继续做大炭素行业,后者为复星旗下钢铁及环保、节能平台。（）
钢铁行业10大概念股价值解析
个股点评：
:欧冶云商联手,对外合作取得形式上的重大突破
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：
欧冶云商联手:近日,欧冶云商和签订战略合作协议,将从电商平台、物流、金融和资本四个层面展开合作,打造国内具有规模优势和竞争力的钢铁电商联盟。
欧冶云商对外合作取得形式上的重大突破:考虑到是我国粗钢产量第一的钢厂又签署了正式协议,从形式上来看这绝对是欧冶云商对外合作的重大突破。这一突破未来有望在两方面获得延伸:一是欧冶云商和在具体业务层面更务实的合作,二是欧冶云商和合作的示范效应带动其它钢厂和欧冶云商进行合作。
对钢铁电商竞争格局的影响:宝钢集团和合计市场占有率超过11%。只要两者将钢材销售通过互联网进行交易结算都将会极大的推进用户通过互联网采购钢材习惯的培养,这对钢铁电商整个行业来说是一大利好。两者合作是钢厂系钢铁电商之间的一次强强联手,对钢铁电商竞争格局的影响在于未来会有越来越多的钢厂通过钢铁电商向产业链下游钢贸、钢材深加工乃至供应链金融做布局,增强钢厂的钢材定价权,从而改善钢厂的盈利水平。
投资建议:宝钢集团是最有可能的国有钢铁资本运营平台,是其核心上市公司。持有欧冶云商51%的股份,是投资欧冶云商的理想标的。和行业整合是钢铁行业走出困境的关键之所在。欧冶云商的实践已表明宝钢已开启自下而上的国企改革探索之路,“宝钢+欧冶”具备了同时从钢厂和钢贸两个环节进行产业链整合的条件。我们预测公司2015年到2017年的eps分别为0.35元、0.40元和0.47元;鉴于目前A股市场整体估值出现大幅回调,继续给予买入-A评级,下调6个月目标价至10.5元。
风险提示:欧冶云商推进速度慢于预期,中国经济超预期下滑风险,人民币大幅贬值风险。
:国企改革&标的
类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧,郭皓 日期：
投资要点
国企改革标的表现突出:市场对国企改革题材成为今年投资主线之一已形成共识,具备改革预期的个股在最近大盘调整中相对强势。钢铁板块中也不乏国改题材公司,我们近期重点推荐的也表现突出;
地方国企改革关键之年:今年河北省国企改革有望步入加速期,市场预期河北省将出台进一步深化国资国企改革相关配套文件,在优化国有经济布局、稳妥推进混合所有制改革、完善公司法人治理结构、薪酬制度改革等方面取得新突破。根据公开媒体信息,河北省在推进混合所有制改革方面,将引入战略投资者,稳步推进省国资委监管企业股权多元化改革。鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股,积极引进各类资本参与国有企业改革重组,支持省国资委监管的二级企业实施以增量为主的混合所有制改革,开展混合所有制企业员工持股试点。在优化国有经济布局方面,河北省将按照市场化原则,推进省国资委监管企业之间、企业业务板块之间的重组整合,推动资源向优势企业、企业主业和核心子公司聚集;
大型国企重点关注:作为省内最大型的国有企业之一,理应成为改革的重点对象。钢铁行业竞争充分,国营企业因为体制僵化经营效率偏低,在产品同质化严重、比拼成本的钢铁行业竞争中普遍处于劣势地位,因此国营钢企既具备改革条件也存在强烈的动力;
受益于京津翼一体化:京津翼一体化有望启动大规模铁路、公路、航空、港口等基建建设,同时带动当地产业发展,区域钢铁需求有望复苏,公司作为区域内最大的钢铁集团将受益。除直接的基本面利好外,京津冀概念也有利于公司估值提升;
建议买入:公司具备国企改革预期,同时也是京津冀一体化收益标的,基本面方面,下半年随着经济企稳,钢铁行业需求回升配合存货重建、产能收缩,冶炼环节利润存在回升动力,支持板块继续获得超额收益。综上我们给予公司“买入”评级。
:国企改革首选,特高压继续催化,反弹龙头
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：杨件 日期：
我们认为钢铁国企改革重要标的,又受到来自取向硅钢景气周期的较强基本面支撑,因此是当前钢铁股投资的首选。过去两周,武钢股价走势相对坚挺,也验证了资金对其关注和认可度。虽然前期回调幅度不大,但考虑到其5月8日至今其累计涨幅并不算高(原因是5月份没有反弹)。加上我们判断国企改革仍是当前股热点,以及基本面取向硅钢方面可能出现催化剂,维持买入建议!
特高压持续催化,取向硅钢仍有涨价空间
特高压继续获批符合预期,特别是在当前经济低迷的背景下,特高压成为稳增长的备选项之一。预计15年还有4-5条特高压待批。而按照我们之前测算,每条特高压直接和间接带动取向硅钢需求量3万吨左右(年需求量的2.8%),因此影响巨大。
本轮取向硅钢涨价的供给端原因持续(产能无新增),需求端三大逻辑属于中长期(发展中国家基建加速、中国特高压、全球节能变压器推广),因此判断后期仍有较大涨价空间。短期看,三季度是传统需求旺季,加上前期开工的特高压陆续释放需求,我们判断三季度有继续涨价的可能。
钢铁国企改革首选
如我们2014年5月份、12月份连续深度研究,钢铁行业是国企改革的重灾区。按照我们前期调研及分析,钢铁国企改革可能的方向包括6种:国有资本运营投资平台、混合所有制、员工持股、资产置换/注入等。而结合最新政策文件《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》中的实施方针,我们认为央企改革先行的概率较大,而且管理体制层面的改革可能优先于资产运作层面,因此我们判断:1)央企及其相关公司的国企改革将更为确定;2)分类管理、简政放权等方面的资本运作更值得期待。
武钢是钢铁国企改革的首选,原因则包括三点:考虑到国企改革的复杂性,以及短期政策风向,我们倾向于央企改革将先于国企,且管理层面将先于股权层面。我们分析钢铁行业最值得关注的改革方向包括:分类管理、国有资本投资运营平台、简政放权、充分竞争性行业扭亏等,而分类管理中的国有资本投资运营平台是当前国企改革中最具吸引力、故事最性感的一项;武钢集团资产证券化率较央企中相对较低,不到50%,我们了解除上市公司钢铁主业外,集团在环保、装备、废旧资源回收、能源等方面仍有一定体量资产,因此,未来进一步的值得关注;武钢相对于其他央企,本轮牛市至今在国企改革及资本运作方面鲜有动作,我们推测原因主要是前期中央巡视组巡视以及集团换届,随着集团新董事长马总上任,后续各项工作将陆续提上日程。
:调整固定资产折旧年限与残值率,增厚2015年业绩
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：
报告要点
事件描述
6月19日公告,公司董事会审议通过了《公司会计估计变更的议案》,从日起对公司部分固定资产的折旧年限进行调整。
事件评论
调整固定资产折旧年限,增厚2015年业绩:从2014年年末期固定资产来看,本次调整折旧年限的固定资产中,占比较大的房屋与建筑物、构筑物、机器设备折旧年限均有不同程度延长,残值率均从之前的3%提高至5%,将有利于降低公司折旧额度。
受制于行业需求低迷及新疆地区产能过剩程度更大,疆内钢价自2014年起显著下跌,导致公司面临较大经营压力,2014年公司大幅亏损20.35亿元,2015年1季度继续亏损4.21亿元。在此背景下,选择调整固定资产折旧年限,减少折旧额度以缓解短期经营压力。本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理,虽不对以往各期间财务状况和经营成果产生影响,但将致使公司2015年及以后年度固定资产折旧减少,公司预计增厚2015年度合并利润总额约2.90亿元。考虑到公司整体享受西部大开发企业所得税优惠政策,所得税率为15%,据此计算,调整固定资产折旧政策将增厚2015年约2.55亿元,对应EPS约0.33元/股。
2015年,扭亏是公司主要经营目标,但在今年行业景气度进一步下行的情况下,单凭钢铁主业实现扭亏依然面临较大压力。
预计公司年EPS分别0.01元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。
股份:联盟中钢冶金,开源节流、提升主业
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：
今日发布公告,公司与中钢冶金资源有限公司就国内贸易、国际市场开发和国际投资合作签署《战略合作协议》,双方并将适时组建项目公司开展国际投资。
联盟中钢冶金,开源节流、提升主业:此次公司与中钢冶金资源有限公司将在国内贸易、国际市场开发和国际投资合作三方面开展战略合作:国内贸易方面,中钢冶金将为公司在进口原料报价期延期、汇率掉期及产品销售的物流仓储与套期保值业务方面提供助力,作为回报,公司将优先采购中钢冶金提供的原料产品;国际市场开发方面,双方将就公司产品出口展开合作;国际投资合作方面,借“一带一路”东风,双方将共同合作以实现公司产能向“一带一路”沿线国家转移和输出。
总体而言,与中钢冶金的强强联合,有助于公司开源节流、提升主业及产能输出:(1)2014年公司实现生铁产量498.43万吨,简单测算耗矿达797.28万吨,而公司自有矿产能仅150万吨,其中2014年精矿产量120万吨,外矿依存度高达85%。因此,公司与中钢合作可优先采购对方原料,一方面拓展了公司原料采购来源,另一方面,借助战略合作关系,亦将有利于降低原料采购成本。(2)在国内钢铁行业需求不振背景下,对外拓展新的市场增长点对于公司提升业绩至为重要。公司日成立凌源钢铁国际贸易进一步发力海外市场,由此带来公司钢材出口占比近年提升较快,自2012年的2.53%提升至2014年的13.97%。(3)此外,在国内产能过剩严重而去产能路途漫长的情况下,与中钢合作,有助于向“一带一路”沿线国家转移和输出产能,缓解国内经营压力。
实施“普转特”战略,产品结构优化升级:公司目前正通过技改工程实施“普转特”战略,立足于普通钢材生产经营的同时,向优特钢的研发生产转型,开发优特钢涉入新的应用领域(如机械加工、汽车等),产品结构的优化升级将有助于提升产品市场竞争力,提高公司业绩。
预计公司 年EPS 分别0.02元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。
:量价齐跌,1季度业绩亏损
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：
发布2015年1季报,公司报告期内实现营业收入51.37亿元,同比下降21.70%,营业收入50.13亿元,同比下降18.24%,归属母公司净利润-3.17亿元,EPS-0.06元,去年同期净利润0.05亿元。
量价齐跌,1季度业绩亏损较大:受钢铁行业需求低迷及北方环保压力影响,1季度公司主要产品热轧和冷轧价格下调幅度较大;同时公司1季度产量虽同比上升4.47%,但考虑到存货价值同比去年有所上升,公司1季度销量同比或有下降。最终,量价齐跌带动公司收入同比下降27.10%,毛利率下滑4.13个百分点,由此导致公司主营业务出现较大幅度亏损。此外,三项费用同比增加0.77亿元,也加剧了公司业绩亏损程度。
环比方面,主要在需求低迷致使价格下调较大,并由此导致毛利率降幅较大的影响下,公司单季度业绩环比下降较大。
矿石与钢铁资产承诺注入,期待未来跨越式发展:根据重组方案,首钢总公司承诺,在重组完成后三年内将推动下属精矿产能600万吨的首钢矿业公司注入,以减少关联采购,从而将有助于稳定公司原料供应,降低生产成本和提高生产效率。此外,为解决与重组后上市公司的同业竞争,首钢总公司承诺促进首钢集团在中国境内的钢铁业务的实现。此举将扩大公司的规模(首钢总公司钢铁产能超过3000万吨),提升其未来的行业地位。
公司身处京城,一方面受益于“京津冀”,另一方,在环保要求日益严厉的情况下,公司转型动力相对较强。
预计公司年EPS分别为0.01元、0.03元,维持“推荐”评级。
发展:电商线下服务中心上线,业务推广有望加速
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：
电商线下服务中心上线:电商平台鑫益联的公众号披露“鑫益联在全国22 个重点城市布局电商服务网点,扎根钢材业务第一线,熟知管辖区域钢材市场行情的电商专员,将面向辐射区域内的钢企客户提供专业、资深、完善的业务咨询。”电商业务推广有望加速:这是鑫益联继5 月20 日开始为期一个月的钢铁电商节之后的又一动作。我们认为全国服务中心上线有利于鑫益联的市场推广。在钢铁电商线上体验还有不足的情况下,有利于改进用户体验,推动业务闭环。
后发也有优势:从行业比较来看,的钢铁电商业务发展并不突出。但在趋势确立,但格局未定的背景下,后发也有后发的优势。
欧冶云商的战略布局,的业务模式,的仓储物流,的运营效率等都是可以借鉴的。当然,自身对钢贸、钢铁产业链以及大宗商品生态圈都有着深厚的积累和认识,完全有能力结合自身的资源禀赋,走好自己的钢铁电商转型升级之路。
投资建议:我们在深度报告《钢铁电商:互联网革命碰撞产业链整合》中认为是传统钢贸商电商的代表,有望成为未来钢铁电商“三国演义”中的吴国。公司有希望借助于钢铁电商现实钢贸业务规模从现在的3000 万吨/年量级向1 亿吨/年量级的前进,从而体现成长性,维持买入-A 评级,6 个月目标价50 元。
风险提示:钢铁产业链资金断裂风险,业务电商化转型速度慢于预期。
:出售合伙企业部分出资收益权,提高资金流动性、增厚中期业绩
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：
公告出售公司所持新德优兴合伙企业部分收益权,公司将所持新德优兴1.7亿元出资中的1.35亿元(占比79.41%)出资的收益权转让给善德至信,交易对价为4亿元,转让收益计入公司 2015年上半年度利润总额。
出售合伙企业部分出资收益权,提高资金流动性、增厚中期业绩:公告将所持合伙企业新德优兴1.7亿元出资收益权中的1.35亿元(占比79.41%)对应的部分转让给善德至信。以日为基准日,经中和资产评估公司按收益法进行评估表明,1.7亿元出资(占股比6.8%)对应的收益权价值为5.27亿元。由于此次出售标的为1.7亿元出资中1.35亿元部分所对应的收益权,出售部分所占比例为79.41%,按此计算,出售的1.35亿元部分对应收益权的价值应为4.18亿元,交易对价对4亿元。
由于新德优兴公司具体业务信息缺乏相关资料,我们无法深入对此次收益权出售对价作出准确评判,不过,简单静态考虑,目前新德优兴年净利润1400万,其5.40%(1.35亿元)出资收益权出售对价4亿元较为合算。
交易完成后,公司将继续保有在新德优兴的有限合伙人权利,同时也不会影响到公司取得资本金返还的权利。此外,交易产生的4亿元转让收益将计入公司2015年上半年度利润总额,按最本计算,对应EPS 为0.11元,有利于增厚公司业绩并提高公司资金流动性。
立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。总体而言,公司通过多元化谋求路转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。
预计公司 年EPS 分别0.31元和0.34元,维持“推荐”评级。
:需求预期低迷,7月出厂价降幅扩大
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：
公布了2015 年7 月主要产品价格政策,主要调整明细如下:1、热轧板卷:汽车结构用钢SAPH370、SAPH400、SAPH440 产品基价下调200 元/吨,其它产品基价下调100 元/吨(管线钢、集装箱产品除外);2、中厚板:普碳板、低合金板基价下调80 元/吨;3、冷轧:普通碳素结构钢、板、涂镀基板、搪瓷用钢、药芯焊丝用钢、精密焊管用钢、制桶用钢、电梯用钢、高强结构钢、钢铝复合用钢、滑轨用钢、油汀用钢、碳素结构钢、一般冲压钢、较深冲压钢、元器件产品基价下调120 元/吨;优质碳素结构钢(08-50) 产品基价下调120 元/吨;厚度
需求预期低迷,7 月出厂价降幅扩大:继前期宝钢、武钢下调7 月热轧、冷轧主要产品出厂价之后,面对板材需求低迷状态,公司7 月板材调价政策同样弱势不足为奇:1)7 月高温淡季影响部分热轧下游工程机械等用钢需求;2)冷轧主要下游汽车产量年初以来增速持续下行,5 月出现负增长,需求状况不容乐观。
相比于宝钢、武钢,公司热轧、冷轧产品出厂价7 月下调幅度均更大,其中冷轧价格是3 月以来连续5 个月下降。考虑到公司历来调价政策更贴近市场,并且公司冷轧产品产能相比于宝钢更能代表更大范围的普通冷轧产品,因此,公司持续疲弱的冷轧产品价格政策更能反映当前热轧、冷轧产品近期下行状况。
实际上,在整体技术水平相对成熟和普通的大宗钢铁领域,盈利驱动产能扩建加速,使得行业内没有长期绝对景气品种,以前年度需求相对景气招致产能扩建加速的冷轧产品,最终也将大概率在需求下行、产能扩张的双重压力之下,盈利能力回归到行业平均水平。
在本次下调整体下调出厂价政策之后,公司产品价格与市场价格之间的价差有所缩小,但依然处于历史绝对高位,倒挂压力依然不小。
预计公司 年EPS 分别0.15 元、0.18 元,维持“谨慎推荐”评级。
:钢铁行业整体低迷,导致公司业绩下滑
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛 日期：
日,发布2014年报,公司2014年完成营业收入279.91亿,实现扣非后归母净利润2.86亿元,折合基本0.0125元。公司于日发布2015年一季度报,公司一季度完成营业收入65.69亿元,实现扣非后归母净利润319.2万元,折合每股基本收益0.0006元。公司整体业绩低于我们此前预期。
2014年钢材市场持续低迷,公司产品利润缩水严重。
按照公司13年年报中披露,2014年整体经营目标为实现营业收入432亿元,利润总额10.28亿元。但是,公司2014年实际营业收入仅298亿元,实现利润总额4.22亿元。分别占比2013年底预计数的68%,41%。公司未能全面实现年度经营目标,主要是2014年钢铁市场持续低迷,钢材销售价格继续下跌,虽然公司强化管理、加大降本增效力度,但仍无法弥补钢材价格下降及国内钢材市场疲软等客观因素影响,使得公司未能完成经营目标。
管理层2015年业绩预期中性偏乐观。
按照公司14年年报中披露,公司2015年计划产铁1300万吨、粗钢1316万吨、销售商品坯材1240万吨、营业总收入368亿元、利润总额8.35亿元。我们认为,在目前钢铁行业整体产能过剩,环保压力逐步加大,钢材价格因需求疲弱而不断走低的大背景下,公司2015年业绩预期相对偏于乐观。
进口矿价格进一步走低,公司精粉自给率优势逐渐被削弱。
2014年随着世界四大铁矿石巨头的联合作战,进口矿价格进一步下跌,价格相对于年初跌幅超过50%。按照目前的进口矿价格,公司此前75%的精粉自给率所带来的成本优势已越发变得不明显。
盈利预测及评级:我们预计公司15-17年EPS分别为0.04、0.05、0.03元。考虑到公司完成白云鄂博稀土尾矿资源整合后,将成为北方最大稀土资源型企业,继续维持“增持”评级。
风险因素:钢铁行业继续低迷,普钢产品价格持续走低。点击进入参与讨论
