红刊财经 &杨光主持人语本周市场连续调整，但上周东方证券分析的鲁西化工本周最大涨幅11.99%、收盘涨幅6.34%，获得周冠军。本周嘉宾认为，个股表现出现剧烈反差，高档白酒、人工智能、保险、5G等板块加速上行，强者恒强，年内核心股票上涨的趋势得到强化。结构性牛市是今年市场的鲜明特征，“轻指数，重个股”寻找超级品牌和行业龙头成为市场简单有效的投资逻辑。科技和大消费概念将成为未来市场持续性的热点。本周机构思路差异较大。一部分专家看好金融和周期蓝筹，另一部分专家看好小盘医药、科技股。这和二季度机构一边倒青睐蓝筹和消费股迥然不同。说明中小创的成长蓝筹在逐步崛起。&本周第三名& 联讯证券& 涨幅：6.10%本周股指冲高回落，沪指回到3400点附近拉锯，市场的波动和上半年慢牛走势相比明显加大，个股表现也出现剧烈反差，高档白酒、人工智能、保险、5G等板块加速上行，周期股如煤炭、钢铁、有色等板块欲振乏力，新股、次新股也开始一波大幅调整，强者恒强，年内核心股票上涨的趋势得到强化。市场未来怎么发展？从估值水平来看，市场整体的市盈率水平适中，并没有出现明显的高估，从流动性来看，十年期国债利率上升到4%的水平，未来通胀上行的预期在增强，国内货币政策难以放松。好在投资者的风险偏好一直保持在较高水平，融资融券余额在万亿元之上持续了一段时间，且温和放大。综合来看，市场处于胶着的状态，确定性强的高景气行业成为市场重点关注的焦点。本周第四名& 湘财沈阳& 涨幅：5.06%本周指数给投资者当头一棒，沪指跌幅1.45%，创业板指跌幅3.5%。从市场热点上看，以大为美的市场格局并没有发生太大变化，超级白马贵州茅台继续上涨。不过周五该股的震荡是给投资者提一个醒，再好的股票，涨多了也会调整。而一旦贵州茅台这个白马股的风向标开始转向，市场的风格有可能发生改变。结构性牛市是今年市场的鲜明特征，“轻指数，重个股”寻找超级品牌和行业龙头成为市场简单有效的投资逻辑。科技和大消费概念将成为未来市场持续性的热点，因为，人们对美好生活的向往，推动消费升级，新旧动能转换，经济转型，实现伟大的中国梦，必须依赖科技创新。中长线价值投资这两大题材应当首选。短线可重点关注电商和物流、互联网、无人机等板块个股。另外，短线仍需防范指数回撤震荡。海螺水泥：业绩大幅增长海螺水泥（600585）：在供给侧改革深入推进下，水泥行业新增产能受到严格控制，下半年环保督察力度不断加强，双管齐下水泥行业产量得到有效控制；需求方面，今年国内经济有所企稳，基建、房地产等行业虽受政策影响，小幅逐步下降，但对GDP的贡献率依旧保持相对稳定；供需再平衡下，水泥价格有所回升，在行业回暖的基调下，公司业绩大幅增长，好于预期，2017年三季报披露归母净利润98.09亿元，同比增长64.34%。联讯证券长信科技：二级市场上属于特斯拉品种&&长信科技（300088）：公司主营业务为生产、销售各种规格的超薄玻璃、ITO导电膜玻璃和其他高科技薄膜产品及材料，二级市场上属于特斯拉品种。公司利用技术优势和装备优势，凭借与国际大客户良好合作累积的经验，高效拓展国内外高端客户市场，进而确保经营规模的不断扩大和经营效益的持续提高。随着高端客户的引进，国际、国内市场取得突破性进展，一线手机厂商逐步成为公司的合作伙伴，进而确保经营规模的不断扩大。湘财沈阳安信信托：信托行业龙头&&安信信托(600816)：受益较高的主动管理规模，公司信托报酬率远高于行业平均水平。通过向主动管理转型的过程，提升手续费与佣金收入，同时信托资金投向将更加多元化，资金投向包括基础产业、房地产、工商企业以及其他领域。另外，公司积极努力拓展新业务板块，拓展成效比较明显的是新能源和物流地产，这些领域的业务贡献比例预计会逐步上升，从而降低公司对房地产业的依赖进而降低传统业务的风险。北京首证中国人寿：高业绩弹性寿险龙头&&中国人寿(601628)：公司是中国最大的人寿保险公司，拥有由保险营销员、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的中国最广泛的分销网络，是中国领先的个人和团体人寿保险与年金产品、意外险和健康险供应商。公司控股股东为中国人寿保险(集团)公司。公司前3季度实现归母净利润268.25亿元，同比增长98.3%，三季度投资收益993亿，同比增长17%；公允价值变动损益扭亏为盈45.57亿，同比大增4倍有余。和讯红K线分众传媒：楼宇电梯媒体的开创者&&分众传媒（002027）：分众传媒是楼宇电梯媒体、中国影院映前广告领域的开创者。三季度公司营业收入30.89亿元，同比增长18.11%，归母净利润13.84亿元，同比增长11.05%。毛利率74.98%，同比提升3.8%。公司已形成了覆盖全国约290多个城市的生活圈媒体网络，拥有115万块电梯海报，22万块电梯电视，5亿人次城市主流人群的日均到达。公司覆盖一、二线城市主流消费人群，是广告投放的首选媒体之一。陕西巨丰 郭一鸣环球印务：国内医药纸盒包装产品龙头&&环球印务（002799）：公司是国内医药包装盒龙头，具备国资背景。医药行业包装市场规模近千亿，下游需求增速迅猛。2016年净利润有所增长，主要原因在于酒类纸盒产品收入下降，而更有利润的医药品包装收入增加，公司已经投资项目生产线，生产规模、市场拓展能力等均会有所提高，单从基本情况来看，公司是国内医药包装盒龙头，未来需求和利润均有保证。2018年在各自领域中的小而优的冠军企业都将存在较好的未来前景。华讯投资 王东旭中天科技：光电缆品种最齐全的专业企业之一&&中天科技（600522）：公司主营业务涵盖光通信、电力线缆、海底线缆及新能源领域。目前本公司拥有专利技术485项,其中发明专利124项,同时多项专利正在进行申请程序中。中天科技光纤光缆、电力导线为驰名商标,核心商标在9个国家和地区取得了保护。公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业之一,特种光缆国内市场占有率高达30%~40%,其中ADSS、OPGW均是国内首家通过国家级鉴定的拳头产品,国内市场占有率稳居第一。大同证券 梁威刚荣盛石化：新纳入MSCI指数&&荣盛石化（002493）：公司主营业务包括化工品和化学纤维的开发、生产和销售，主要产品有芳烃、PTA、聚酯、PET、PET纤维。受益于芳烃板块效益明显、PTA板块在经历几年的调整之后产品供求关系有所改善、化纤板块持续复苏等因素刺激，公司业绩实现稳健增长，前3季度实现营业收入523.63亿元，同比增长66.72%；净利润15.55亿元，同比增长26.59%。据最新消息，MSCI中国A股指数将于11月30日纳入该股。中富金石沃森生物：高科技生物制药企业&&沃森生物（300142）：公司是专业从事人用疫苗、抗体药物等生物技术药集研、产、销一体化的高科技生物制药企业，在新型疫苗和抗体药物两大细分领域处于领先地位。公司在新型疫苗和抗体药物领域已形成结构优良、品种丰富的产品管线，构建了国内领先的研发和产业化技术平台，聚集了一大批中西合璧的专业技术和管理人才，获得了国家“863计划”和“国家重大新药创制项目”支持，与盖茨基金会等国际著名机构建立了紧密的合作关系。西南证券 罗栗金达威：主营维生素A&&金达威（002626）：全球最大VA供应商巴斯夫因火灾导致VA供应停产，国内环保压力加大导致维生素供应紧张，VA价格从8月份的148元大涨至400元以上，目前报价已达到540元，VD3价格从6月的85元大涨至435元。VD3和VA价格涨幅分别达到211%和258%，将显著增厚公司业绩弹性。公司重点布局运动营养品市场，已经形成了初步的产业链，原料端能够自产辅酶Q10、VA、VD3或采购其他原料从而降低成本。西南证券石基信息：携手阿里成立新零售委员会&&石基信息（002153）：公司将设新零售业务委员会，负责新零售相关产品及服务的规划、研发和营销战略等。公司与阿里巴巴集团优势互补，发挥协同效应，同时将加速公司零售业务板块的资源整合，帮助公司利用已有在零售业的多年布局所形成的客户和市场优势，较快地建立公司在新一代零售信息系统业务中的领导地位。公司目前正处于从行业软件供应商向应用平台运营商转型的关键时期，与阿里合作的成功有利于转型的加速。安信证券天通股份：主营软磁无线充电和蓝宝石&&天通股份（600330）：公司在软磁无线充电等高端领域和蓝宝石领域的进一步投入，压电晶体材料、CMP研磨抛设备以及相关耗材、新型AMOLED模组后段的检测与搬运设备的开发都在紧锣密鼓地展开。如果没有这么多投入，公司今年的利润成长可能还会更多，但这些布局明年非常有望兑现为新的利润增量。公司具备对工艺、材料特性的研发制造经验和理解，有和众多国际知名元器件材料公司的合作基础，还具备独立的装备设计与制造的能力。国海证券
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历史收益率走势(%)
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在公募基金经理中，有这么一类人最为稀缺。他们有着双重身份，既是某基金的基金经理，在二级市场中拼杀；又是公司总经理，引导公司的发展。不信，看看眼下的数据：129家基金公司中，亲自为投资者管钱的总经理仅3位，他们分别是华商基金梁永强、民生加银基金吴剑飞，以及不久前由私（募）转公（募）的鹏扬基金杨爱斌，占比2.32%。在全市场1608位基金经理中，更是稀缺资源，占比0.18%。当同行们纷纷上岸不再管理基金产品，他们管理的基金业绩如何？他们为什么还在坚持？1，“特立独行”的总经理上述三位总经理中，从事股票投资的只有?
周五， 昨天下午官媒关于茅台股价的罕见发声成了压垮行情的最后一根稻草，结构性分化愈演愈烈的A股终于不堪重负在上演了暴跌的血腥一幕，创业板大跌超2%，超百股跌停，两市杀跌盘更是不计其数。一则官媒发声竟引发市场如此大动荡，A股内部生态结构的脆弱可见一斑！单以估值而论，茅台市盈率确实比两市大部分股票都低，可问题的关键是以茅台为首的龙头蓝筹股随着机构扎堆涌入抽干了市场上有限的流动性，使得两市其他大多数中小创成长股都陷入成交低迷的连绵调整期，行情持续如此扭曲与割裂自然也就为剧烈调整埋下了伏笔。而中小盘股?
周四，最近阿里、腾讯、网易三大科技龙头相继公布了三季报，靓眼的业绩随即引发资本市场对各行业稀缺龙头的热捧。贵州茅台与中国平安这两大龙头也成为A股弱反弹中的一抹亮色，其中茅台股价轻松跨越700整数大关，平安大涨5%继续刷新历史新高，谱写了一曲价值投资的新篇章！之所以强调是弱反弹，是因为虽然连续下跌过后各大指数有止跌企稳的迹象，其中大盘围绕3400点上下窄幅震荡，创业板表现稍强收出小阳线，但两市成交萎缩以及个股结构性分化十分明显也是不争事实。这其实也暗示大盘短期迅速反包修复的难度较大，或将继续在20日线附
随着三季报行情的落幕，市场进入到空窗期，开始准备最后的年报行情，这一段时间上证指数在3400点左右徘徊，似乎又进入到了纠结的状态，那么我们到底应该如何看待近期的行情走势，下一阶段我们又该把握哪些投资机会呢？我们看到三季报行情中一些业绩超预期的个股在10月份都有一个非常惊艳的表现，但是三季报行情过后似乎大蓝筹出现了上攻乏力，而中小创又有一些抬头的趋势，针对近期的行情和目前的状态，怎么看待后面的机会呢？今年全年行情都是围绕着白马股来展开的，事实上，今年以来“业绩为王”是主要的选股思路，要么是现有的业
虽然外围股市继续大涨，可是由于A股最近几个交易日走势较弱，且消息面有点偏空，所有投资者谨慎情绪依然占据上风，导致今日沪深两市大盘均是一个低开格局，开盘后大盘虽有一个冲高，可是市场抛盘较大，出现了冲高回落。午后开盘后，在权重股走强的带动下，大盘虽然一度企稳回升，可是由于二三线题材股大面积回落，导致股指再度冲高回落，护盘资金及时出手，才护住了大盘不暴跌。收盘时，上证综指报收于3382.91点，下跌16.34点，跌幅0.48%，成交3137亿；深证成指报收于11292.93点，下跌245.03点，跌幅2.12%，成交3323亿。今日沪深两?
昨天，贵州茅台股价站上700元以719.11元报收。当晚，该公司发布风险提示公告称：一、最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。二、近期公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营各项工作，也郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。三、公司坚守“质量第一”，把质量视为生命，秉持“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”的质量理念，弘扬工匠精神，致力于为消费者提供一流的民族精品。公告的前两条是提示风险?
11.17忠言周评：“二八”现象究竟是成熟，还是畸形？ 本周，上证指数、深成指、中小板、创业板均连跌4天，大跌1.45%、3.03%、3.96%、3.52%。周五，更是出现了股灾般的跌幅，跌5%以上的个股有1161只，跌8%以上的个股有345只，跌9%以上的个股有211只，跌停股有113只。究其原因，有人说是因为10月经济数据不好，有人说是因为前期6连阳积累了较多的获利盘，有人说是因为上海银行29.3亿股小非解禁，有人说是因为管理层对茅台的爆炒发出提醒。也许这些说法都有些道理。但是，在我看来，周五的暴跌最主要的原因是，周四媒体上一篇《理性认?
11月16日，上海银行一字跌停板的走势，让市场颇感意外。6.91亿元的全天成交金额以及134万手的跌停封单，这对于一家大盘银行股来说，也是一件无法想象的事情。
截至11月16日收盘，上海银行报收15.41元，创出历史新低，同时也跌破了日的发行价格，这无疑成为近一年时间来表现比较糟糕的银行股票之一。从今年的股价表现来看，年内上海银行股价已经下跌超过12%，这一表现远远跑输同期银行板块的走势。
对于上海银行的一字跌停板走势，也并非没有原因。其中，最为关键的因素，莫过于巨量首发限售股的解禁上市。根据统?
昨天讲到，假阳星是下跌中继的概率较大。今早大盘低开之后略往上走了一下，然后就向下跳水，并持续向下一直打到季线方才企稳进入横向整理（季线为前文预计中的强支撑），收上下影小阴。
早盘创业板与主板走势基本一致，但下午13时40分开启跳水模式，最低1831点，距半年线仅差9点，以放量大阴收跌2.36%。深成指、中小板均以大阴报收，其中深成指、创业板均创7月18日以来最大单日跌幅。
继昨天保险护盘之后，今早辅一开市，银行便快速上拉护盘，盘中银行、保险、民航、两桶油护盘强守季线，但相对于个股来说，银行、两桶油护盘在?
【中科曙光（603019）】盘面分析：11月15日，科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会，宣布成立新一代人工智能发展规划推进办公室，并公布首批国家新一代人工智能开放创新平台名单。首批国家新一代人工智能开放创新平台名单同日公布：依托百度公司建设自动驾驶国家新一代人工智能开放创新平台，依托阿里云公司建设城市大脑国家新一代人工智能开放创新平台，依托腾讯公司建设医疗影像国家新一代人工智能开放创新平台，依托科大讯飞（002230）公司建设智能语音国家新一代人工智能开放创新平台。光大证券认为，人工智能
相信能点开这篇文章就是我们的缘分，无论你在股市是位高手还是韭菜，只要认真阅读，相信你都会有意想不到的收获，十几年来积累的实战方法和无数经验，在此和大家一起分享!闻道有先后，术业有专攻，我希望更多的散户朋友，能从我的文章中受益！很多散户自己研究好一只票，从其他渠道一听说某某某股票有利好要大涨，就赶紧放弃自己研究好的票去买进那些消息股，殊不知这些消息到了自己这里已经是第N手消息了，很可能就是主力为了出货散布出来让散户接盘。
总之，股市是一个零和博弈市场，有人赚，就一定会有人亏。不是有了一点技术
11月7日我在财富号发了《中科曙光 资金夯底 变轨加速 剑指何处》一贴，文中总结了本人从8月中旬曙光启动上涨时开始关注此股后，二个多月来，在曙光吧发贴几十篇，跟贴发言无数，一路中长线看多并见证股价上涨的历程，同时分享了收获的喜悦和与股友们交流的快乐！11月8日晚，曙光收长上影线，我又以跟贴的方式，在上述贴子中给股友们分享了我对曙光中长线行情的看法和对短期行情走势的分析。主要内容回顾于下：发表于
19:53:30有券商预测，上调年盈利预测3%、36%、119%，一年目标市值为420亿元，给予公司45倍估?
近期行情操作节奏不好把握，热点切换较快，很多投资者赚了指数赚不到钱，投资者注意防范有利空消息的个股。11月13日晚间多家上市公司发布利空公告，具体如下：金雷风电：两股东原拟减持5%股份 届满减0.91%股份金雷风电(月13日晚公告，原合计持有9.71%的股东达晨创世、达晨盛世拟自日起3个交易日后的半年内减持不超总股本的5.04%。该减持计划期限届满，两股东在此期间合计减持0.91%。苏奥传感：股东张旻拟减持不超2.44%股份苏奥传感(月13日晚公告，持股7.2%的股东张旻，拟6个月内以大宗交易方式和集中竞
金融板块中，到目前为止，还在箱体整理的就是证券板块，同时也是未来最有潜力的板块。（1）三大指数上证指数，沪深300，和上证50这三大指数，相对较弱的指数就是上证指数。由于证券板块一直没有得到有效的拉升，一直箱体震荡，处于拉升前的蓄势态势，因此带来上证指数没有能够跟上沪深300和上证50的步伐，从而没有能够有效的激起市场的人气。（2）正在改变上星期三11月8日，证券板块暴力拉升，确认二次探底成功。证券板块的性质已经完全改变，已经从惰性气体转变为活泼气体。证券指数的日线图如下：周线图如下：月线图如下：从月线?
指数在近期完全回补了国庆节前的缺口后连续上扬，在收复3400点的同时也创下了年内反弹的新高刷新了22个月以来的高点。不过在指数反弹创新高的背后，且有一大批个股现出了连续的下跌。到上周为止除了今年上市的新股外，沪深两市有超过2000只个股今年是累计下跌的，占两市个股总数超过七成，而这其中累计跌幅超20%的个股超过了千只，两市涨幅超20%的个股却不足400家。另外在持续走强之后，蓝筹白马股也出现了分化以及遭遇到了机构减持现象，促使在三季度之后市场热点散漫，虽然指数不断创出反弹新高，但市场机会以及赚钱效应明显减弱?
在公募基金经理中，有这么一类人最为稀缺。他们有着双重身份，既是某基金的基金经理，在二级市场中拼杀；又是公司总经理，引导公司的发展。不信，看看眼下的数据：129家基金公司中，亲自为投资者管钱的总经理仅3位，他们分别是华商基金梁永强、民生加银基金吴剑飞，以及不久前由私（募）转公（募）的鹏扬基金杨爱斌，占比2.32%。在全市场1608位基金经理中，更是稀缺资源，占比0.18%。当同行们纷纷上岸不再管理基金产品，他们管理的基金业绩如何？他们为什么还在坚持？1，“特立独行”的总经理上述三位总经理中，从事股票投资的只有?
周五， 昨天下午官媒关于茅台股价的罕见发声成了压垮行情的最后一根稻草，结构性分化愈演愈烈的A股终于不堪重负在上演了暴跌的血腥一幕，创业板大跌超2%，超百股跌停，两市杀跌盘更是不计其数。一则官媒发声竟引发市场如此大动荡，A股内部生态结构的脆弱可见一斑！单以估值而论，茅台市盈率确实比两市大部分股票都低，可问题的关键是以茅台为首的龙头蓝筹股随着机构扎堆涌入抽干了市场上有限的流动性，使得两市其他大多数中小创成长股都陷入成交低迷的连绵调整期，行情持续如此扭曲与割裂自然也就为剧烈调整埋下了伏笔。而中小盘股?
今天沪指继续延续昨天的跳水态势，盘中更是一度跌破了3400点整数关口，我就问你：怕不怕？
哈哈，总之，我不怕，这样的调整我昨天就说过了，这是属于正常的调整，只是调整的幅度有点大罢了，我昨天说指数6连阳，连创新高之后，调整合情合理。完全没必要去担心，我们应该逢低低吸优质个股。创业板指
对于创指，看过我文章的朋友，应该记得，我说创指突破年线之后，创业板要走出新一轮的行情，需要创指能够站稳年线，所谓站稳就是创指能够连续3-5个交易日站稳，非常之可惜，今天刚好是第四个交易日，创
光电股份股东中兵投资增持逾3%　　光电股份10日晚间公告，日至日，中兵投资累计增持公司股份15,792,039股，占公司总股份的3.104%。日，公司控股股东光电集团一致行动人中兵投资计划在未来6个月内累计增持比例不低于公司总股本的0.114%，不高于公司总股本的4.914%，增持均价不高于每股20.50元。腾达建设中标逾15亿项目工程　　腾达建设10日晚间公告，公司确定为杭州地铁9号线一期工程土建施工SG9-1标段工程的中标人，中标价为万元人民币；公司同时确定为文一路(紫金港立交-荆长大道)提升?
上周五文章刚跟大家计算完我们预期002456欧菲光的目标价，结果这周就来个开门大红，大涨6个点，冲到了25.90元，牛气十足。不过再次强调一下，虽然利润已经高达120%了，但飞杨觉得目标仍还远未到，如果没有特别变化，年底前整体的持有策略是可以保持不变的。这只票里，其实也是时间磨出来的，从去年6月份开始到现在，回头已是一年半了，尤其第一波，四个月才换来30%的涨幅，在一开始基数很小的时候，这是非常考验耐心的。不过后面这波就轻松了，一是有盈利作为安全垫，心态好，二是它本身的趋势维系的特别好。除了002456欧菲光，近期
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关注天天基金发行市盈率低于10倍新股再现 “H+A”如何影响估值？
作者：郭璐庆来源：第一财经 21:57
　　年初至今上市的近350只新股中，目前发行市盈率小于10(倍)的有两只，一只是于年初上市的中国银河(601881.SH)，一只是9月25日发行上市的拉夏贝尔(603157.SH)。前者发行市盈率为7.02(倍)，后者为9.76(倍)。这两只股票的一个共同点，他们都是“A+H”。
　　此番拉夏贝尔再次冲击A股并顺利登陆上交所主板，引来市场特别是同在H股并有意在A股上市的公司的高度关注。
　　“会关心发行价格及发行市盈率，其中涉及到H股回A的定价及与H股股价的联动问题。比如会有人问为什么在A股发行的市盈率会比较低，与H股股价的关系等。”一位市场人士表示。
　　回归A股“拖累”市盈率
　　快时尚品牌时装公司拉夏贝尔从2012年起便开始了IPO“闯关”之路，不过在2013年被“终止审查”，首次冲击A股未果。当年11月，拉夏贝尔向港交所递交申请，并于2014年9月在港交所挂牌上市。
　　但其对A股的执著并未停歇。今年5月拉夏贝尔再次冲击A股，9月25日，拉夏贝尔在上交所主板上市交易。据公告显示，此次共发行5477万A股，发行价为每股8.41元，共募集资金约4.6亿元。截至9月27日收盘，拉夏贝尔报收14.65元/股，当日涨幅9.98%。
　　《拉夏贝尔首次公开发行A股股票发行公告》显示，发行人和保荐机构(主承销商)根据初步询价结果，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场情况、公司 H 股股价、有效募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为8.41元/股，此价格对应的市盈率为9.76倍(净利润除以发行后总股本).
　　不同于很多新股贴着23倍市盈率发行，像拉夏贝尔一样，不少H股回A股的股票，市盈率并没有达到23倍那么高。Wind统计显示，今年来H回A的案例不断，像中国银河、中原证券(601375.SH)都遇到了发行市盈率较低的情况，比如这两家公司的发行市盈率都只有7.02(倍)和11.23(倍).
　　“两边投资者结构不一样，导致对股票的定价也不太一样。一般来说，境外投资者有很多可替代的标的，不一定非要买这个标的，但AH两者的相关性也较高。”深圳一家公募国际业务部负责人对第一财经记者表示。“H股回A股，有一定的比价效应。不过，具体还是要看在哪个行业。”华东地区一位投行人士也表示。
　　在北京清和泉资本策略分析师赵宇亮看来，上市公司在两地上市，股价变动一般是较为同步的，但由于两地市场投资者结构、对海外因素敏感程度、交易制度等原因，两市股价变动节奏会有所不同，H股更加注重公司业绩落地，其变动会有一定延后。
　　“香港市场是一个成熟市场，其定价得到了成熟投资者的认可，相较于内地更为准确，同时由于两市同股同权的原因，其发行价格首先会将H股股价作为参考。”赵宇亮分析称。
　　“A股整体估值肯定要高于H股，但是投资者也会根据香港市场的历史表现、估值等对其进行定价，跟市场环境和盘子大小也都有关系，不能一概而论认为港股股价对A股造成了影响。”北京一位港股股票基金经理则表达了不一样的观点。
　　AH股如何联动
　　一个有趣的现象是，在H股公司在A股市场招股之前通常有一个较大的涨幅，累计超额收益率较大，之后开始逐渐下降。
　　在赵宇亮看来，H股投资者之所以有如此乐观的预期，并非源于公司治理水平改善，而是主要源于H股公司回归A股市场高溢价发行所带来的对应于H股每股净资产的快速增加，而已经回归A股市场的H股公司在境内高溢价发行的事实更是对这种预期的强化。
　　“H股股价较低多少会使得A股投资者的情绪受到一定影响，同时由于港币汇率与美元挂钩，其汇率的风险导致股市的风险偏好程度会受到影响，相应得公司股价会打一定程度的折扣。”赵宇亮也表示。
　　近两年来在沪港通、深港通开通后，收敛的大趋势就在进行。从股价上来看，沪、深港通的票，随着境内投资者的占比越来越大，也导致两地的差异会越来越小。
　　“随着沪港通、深港通交易通道的开放，AH股股价上的联动性逐渐增加，目前每周港股通南下资金净流入保持在60亿元左右，港股通累计净流入资金达到5500亿元，资金互联互通使得两地市场的两地的公司定价方式相互影响，股价也在一定程度得到收敛。”赵宇亮表示。
　　“是否溢价我觉得跟大小盘会有一定的关系。从香港市场估值看大盘对小盘相对有溢价，A股倒过来就是小盘对大盘有更多的溢价。一般盘子越小，AH定价的差异也就越大。从溢价高低角度，这是两边市场可能差异最大的。”上述港股股票投资经理也认为两者有参考意义，但是很难去量化，“在定价过程中肯定会看香港股价、历史估值等，但是你很难定量说溢价2倍合理还是3倍合理。”
　　“我会去看AH收敛趋势以及溢价的合理程度。一般来说，公司盈利越差市值越小，溢价空间越大。因为还有个壳的因素。如果公司在不断扭亏为盈，我觉得两者的溢价可能会逐渐缩小，因为深港通沪港通因素资金可能会从境内流入，那我就倾向于去买港股的标的。”该港股股票投资经理进一步表示。
　　业内人士亦指出，公司的股价变动仍是以公司业绩、行业景气程度、整个宏观经济状况等基本面因素变化为主导的，投资者的情绪变动对股价的低估往往会在长期得到修正。
　　“H股股价对A股具有一定参考意义。AH股公司通常H股上市时间较早，市场对公司整体判断时间较长，同时港股市场中机构投资者较多，从部分公司的股价表现可以看出，其对公司基本面变化更加看重，其股价表现也能够作为一个较为合理的参考。”赵宇亮也认为。
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