欧元区的致命病症：缺乏退出机制
来源：财经综合报道
作者：南方都市报
　　面对德国领导人等的反对，由极左翼联盟Syriza组建的希腊新政府，日前虽放弃了减计外债的强硬立场，但却提议与官方债权人进行债务置换的新做法，以图达到殊途同归之效。这一新提法是，用与希腊名义经济增长挂钩的新债券，替换欧洲国家救助希腊的贷款，保证政府财政预算始终有盈余。与西班牙的友情支持和法国的可以探讨等表态所不同，德国总理默克尔明确指出，欧元区已进入到一个十字路口，并呼吁欧元区成员国应团结一致，保持其全球竞争力。
　　现在看来，德国等的反对，及欧央行宣布从2月11日始暂停希腊债券作为抵押品享受信用评级豁免权等的威慑，并没有让希腊左翼政府让步，反而刺激希腊政府更加孤注一掷。毕竟，曾经庇荫在欧元信用下过着阔少生活的希腊，几年的紧日子下来，愈发感到前景迷惘，用选票让左翼上台已反映出希腊铁定要走以违约胁迫欧盟让步之路，何况这对希腊已不是第一次。最近希腊财长瓦鲁法基斯再度发出警告，如果希腊被迫退出欧元区，其他国家将不可避免地随之离开，欧元区会土崩瓦解，更加突显出现任希腊政府的强硬。
　　对德国等来说，希腊提出的要求必须抵御，对希腊开个口子，接下来南欧诸国，甚至意大利、法国都将会借此搭便车，以德国等为主的北欧国家就会变成一台巨大的信用取款机。而若希腊被迫退出欧元区，其他国家是否会跟进离开？这实际要看去留欧元区的边际收益，说白了就是欧元的信用是否可以继续透支的问题。显然，如何平衡不同利益主体的诉求，将直接左右着欧元的存亡。
　　事实上，若欧元区继续延续过去的政策，为恐惧风险暴露而拒绝去杠杆和市场出清，为维护欧元区的完整性而"绥靖"希腊政府的财政冒险行为，欧元区终将深陷公地悲剧，而欧债危机本质上也将蜕变成欧元危机。
　　早在欧债危机爆发之初，很多专家指出欧元区的最大问题就是缺乏一个财政联盟为后盾。这一观点获得广泛认同，但也值得商榷。在单一货币体系下，欧元区成员国在财政上的分灶吃饭，客观上是旨在通过借鉴德国央行出名的谨慎，降低国别政治对货币干预的随意性，及由此带来的通胀甚至滞胀风险。欧元的出现至少有一点值得肯定，那就是还原法定货币的"法定"是基于自然法则，而非公法(组织法)，货币的市场信用是基于其稳定的币值和对市场交易成本的降低，而非是一个凌驾于市场之上的组织赋予的。换言之，欧元的诞生是人们降低政治对货币干扰的努力的结果，这如同世界上第一家央行――― 美联储，实际是由私人部门合伙而来，在体制上可对冲政治过渡干预。因此，历经1980年代的全球性经济滞胀和几十年来时断时续的破坏性货币战争，欧洲政治人物选择诺奖得主蒙代尔的最优货币区理论，设计出超越国别的欧元，就是希望克服货币战对全球经济的破坏性干扰。从这个角度看，欧元2000年的上市，被人们形容为货币可摆脱政治干扰的一个标志性事件。
　　遗憾的是，不论是私有制的美联储，还是依据最优货币区理论诞生的欧央行，实际上都没有有效克服货币权力化和货币武器化等问题，货币与权力的暧昧也自始至终成为了经济的梦呓。
　　这在最近表现得更为突出，在全球经济再现美国经济一强"超脱"的当下，尽管宽松货币政策给经济提供的只是"货币幻觉"，但汇率战还是在驾轻就熟中次第展开，让本来属于市场民主杰作的货币成为了世俗政治的权力魔杖。
　　其实，即便欧元区推进财政联盟，其问题也不会迎刃而解。这样的举措更多是使欧元区变成一个邦联制国家，使欧元更像一个主权货币，而非超主权货币，进而使欧元实际也难以摆脱国别货币充当世界货币所不可避免带来的特里芬悖论，甚至为政治干预货币政策提供了更为便利的通道。如在超主权货币体系下，财政赤字的货币化是缺乏畅通渠道的；而基于公法构建的主权货币，财政赤字的货币化就相对容易了。同样，主权货币体系下，货币就具有了攻击性能力，所谓的货币战争和汇率战就成为了国家间的内耗式威慑，让本来深陷衰退的各国经济雪上加霜。
　　笔者认为，欧元区最大的问题是在其体制和机制设计上存在致命漏洞，即这是一个只有入口、没有出口的货币体系，无法进行自我新陈代谢，而缺乏退出机制导致欧元区无法对其成员国有足够的约束和威慑。一个只有进口没有出口的系统无法做到吐旧纳新和新陈代谢，大量毒素得不到正常排泄而在系统中淤积，系统就很难健康运转。因此，当务之急是为欧元区构建一套有效的成员国退出机制，如遵循《马斯特里赫特条约》等的相关条款，为偏离相关约束条款的成员国提供一套包括熔断机制、清算机制等在内的退出系统，增强欧元区的内生激励相容效应，有效避免欧元的公地悲剧化，进而有助于护卫欧元的超主权货币特征，为货币与政治、货币与权力构建制度性绝缘膜，有效避免互损式货币战争和汇率战。
(责任编辑：田欣鑫)
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你可能喜欢欧元诞生就招来战争，挑战美元为何输的一败涂地？
导读：日，欧元正式诞生。三个月之后科索沃战争爆发。很多人以为科索沃战争是美国和北约联手打击米洛舍维奇政权，因为米洛舍维奇政权在科索沃地区屠杀阿族人，制造了骇人听闻的人道主义灾难。战争结束之后，这个谎言迅速戳破，美国人承认这是中情局与西方的媒体联手做的一个局，目的是打击南联盟政权。但是，科索沃战争真的是为了打击南联盟政权吗？欧洲人开始一边倒地认为就是这个目的，但是打完这场72天的战争之后，欧洲人才发现自己上当了，为什么？
欧元启动之初，欧洲人信心满满。他们给欧元的定价是与美元比值1：1.07。科索沃战争爆发后，欧洲人参与北约行动，全力以赴支持美国攻打科索沃，72天的狂轰乱炸，米洛舍维奇政权垮台，南联盟屈服。可接下来一盘点，欧洲人发现不对头了，欧元，就在这70天里，居然被这场战争打残了。战争结束时，欧元直线下跌30%，0.82美元兑换一欧元。这时欧洲人才恍然大悟，原来是别人把你卖了，你还在替别人数钱。这一来欧洲人才开始醒悟。这就是为什么到后来当美国要打伊拉克的时候，法国和德国这两个欧盟的轴心国家，坚决反对这场战争。
有人说，西方民主国家之间不打仗，到现在为止，西方国家之间，在二战之后确实没有直接发生过战争，但是不等于没有发生军事战争，不等于他们之间不发生经济战争或金融战争。科索沃战争就是美国人对欧元的间接金融战争，结果打的是南联盟，疼的是欧元。因为欧元的诞生动了美元的奶酪。在欧元诞生之前全世界的流通货币是美元，美元在全球的结算率一度高达80%左右，即使到现在也在60%左右。欧元的出现立刻切走了美国的一大块奶酪。欧盟是一个27万亿美元的经济体，它的出现一下子就盖过了当时世界上最大的经济体北美自贸区(24万亿美元—25万亿美元规模)。做为如此大规模的经济体，欧盟当然不甘心用美元来结算它内部的贸易，于是欧洲人决定推出自己的货币——欧元。欧元的出现切走了美元三分之一的货币结算量，到现在世界上23%的贸易结算已使用的是欧元而不是美元。美国人在欧洲一开始谈论欧元时对此警惕不足，到后来发现欧元一出现就对美元的霸权地位构成挑战时，已经有点来不及了。所以，美国要接受这个教训，一方面要摁住欧盟和欧元，另一方面要摁住其他的挑战者。
从1999年诞生至今，欧元仅仅只有17岁。但它已经迅速成为仅次于美元的第二大国际货币，目前已有16个国家加入到了欧元区，还有越来越多的国家把欧元作为储备货币之一。
二战结束之后，欧洲大陆已经是满目疮痍，战争期间巨额的军费开支，使欧洲各国债台高筑，背负了上百亿美元的赤字，工业生产遭受了毁灭性的打击，数以百万计的人们失去工作，短时期内几乎看不到经济复苏的迹象。
而在此之前的1944年，在美国新罕布尔什州的布雷顿森林会议上，美元已经确立了作为世界货币的霸权地位，为了谋求扩张，1947年，美国国务卿乔治·马歇尔开始实施所谓的“欧洲复兴计划”，名为复兴欧洲，实则控制西欧，马歇尔的主张一推出，就被形容为“如同抛给正在下沉人们的救生圈”。根据这个计划，从1948年至1952年，英国、爱尔兰、丹麦等西欧国家得到来自美国的借款高达131.5亿美元。
通过马歇尔计划，到1950年，西欧各国生产已经达到了战前水平，到1952年，英国、法国、意大利工业生产分别比战前增长13%、29%和48%，西德的工业生产1952年增长为115%。与此同时，战争的惨痛经历使欧洲各国逐渐认识到，只有走联合的道路，欧洲才能远离战争的泥沼，经济发展壮大。而要让欧洲真正联合起来，关键在于法国和德国的和解，实现两国工业联合。1950年4月，法国的一位叫莫内的公民起草了一个后来被称之为“舒曼计划”的欧洲煤钢联营计划，该计划指出，“法国政府建议将法德两国的煤和钢的全部生产置于同一国际组织的领导之下，并使该组织向欧洲其他国家持开放态度，允许欧洲其他国家参加。”这一计划得到了当时的法国外长罗伯特·舒曼和联邦德国总理阿登纳的支持。日，在美国的支持下，法国、西德、意大利、比利时、荷兰、卢森堡6国根据“舒曼计划”在巴黎签订了《欧洲煤钢共同体条约》，条约确定共同体的基本任务是建立煤钢单一共同市场，取消关税限制、对生产、流通和分配过程实施干预。
日，全罗马的教堂敲响了钟声，欧洲煤钢共同体6国的政府代表走进罗马市政厅，签署了《罗马条约》，该条约第二条就提出要“建立经济和货币联盟”，树立了欧洲货币一体化历史上第一个里程碑，成立了欧洲经济共同体。
这边是欧洲为了对抗强势的美元在苦苦摸索，而另一边美国想要称霸的雄心却无所遮拦，1961年越南战争爆发，为了支付高达2500亿美元的军费，美国所有的印钞机开足马力。1971年，美国爆发的经济危机使欧共体各国货币汇率剧烈波动，迫使欧共体采取浮动汇率制，而欧洲历史上汇率浮动带来的恶性通胀尤其让德国深恶痛绝。
欧洲货币体系运行十多年来，由于德国马克的强势，整个欧共体实质上成为了马克区，德国中央银行实际上相当于欧洲的央行，欧洲货币体系内在的缺陷使得实现单一货币联盟的设想又摆在大家面前。
在2001年至2003年这个阶段，欧元是对美元是不断的升值，所以说到了2003年美国觉得有必要敲打敲打欧元，所以当时就利用科索沃冲突爆发之后，那么就把欧洲的局势给搅乱了，特别是中东的局势，那么影响了当时欧元区进一步东扩的步伐，那次战争爆发之后，那么欧元兑美元的汇率就开始走下坡路了。
虽然欧元区推行统一的货币政策，但欧元区各个国家却实行了各自独立的财政政策，长期以来欧元区也没有发行债券。
除了打破分割的财政政策，积极发行债券，加重欧元区与美国抗衡的另外一个砝码就是英镑。英国是欧洲不可忽略的国家，不管是历史、文化、传统上还是从人的心理上还是从金融发展程度上，从各个角度，你谈欧洲，你离不开英国，那么在今天，英国没有加入欧元区，那么显然欧元的发展它还是有很大的一个欠缺的地方。
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德法会晤缺乏新意 投行看欧元现分歧
　　德法两国领导会晤并未给欧元带来太大惊喜，两国领导人主要表示促进欧元区经济增长，遏制债务危机是首要之务，并强调欧债危机已经出现扩散迹象。“默克奇”谈话缺乏新意，欧元汇率一度削减涨幅。此外，华尔街投行对欧元前景亦出现分歧。
　　在和法国总统萨科奇（Nicolas Sarkozy）举行会谈后，德国总理默克尔（Angela Merkel）敦促希腊与其民间债权人，尽快就重组希腊国债债务达成协议。并称支持欧盟或仅欧元区征收金融交易税。
　　萨科奇则呼吁欧元区成员国在3月1日签署执行严格财政预算纪律的新财政协议。“我们希望在未来几天完成这项协议的谈判，然后在3月1日签署。”
　　分析师表示，“过去市场通常期盼，这种重要元首等级会谈将为债务危机带来解决方案。然而在接连几次失望后，市场已经学会降低期望，且不再期待近期政府采取‘决定性行动’。”
　　周二（1月10日）亚市盘中，欧元/美元小幅爬升，汇价继续持稳在1.2700关口上方。受空头回补提振，欧元汇率昨日出现一波攀升，不过市场并不看好欧元未来走势。但也有投行认为欧元未来数月将大幅走高。
　　曾经排名前十名、预测外汇走势最为精准的外汇分析师表示，欧元/美元汇率将创下连续三年下跌走势，与1999年欧元问世以来维持时间最长的连续跌势，主要原因是欧元区经济将陷入衰退。
　　富国银行（Wells Fargo）外汇策略部门主管Nick Bennenbroek表示，预计在今年6月底前，欧元/美元将从去年底1.2961跌至1.24。据悉，富国银行对于外汇市场走势的预测在过去5个季度中有3个季度都是最精准的。
　　Bennenbroek表示，“在2012年中，欧洲央行将继续采取降息措施，试图阻止欧元区经济陷入衰退，而美国经济数据仍具备向上动能。所有基本面因素都是强烈表明欧元将表现疲弱。”
　　西太平洋银行（Westpac）表示，预计今年欧元/美元将下跌至1.20，主要是欧洲央行将采取降息或扩大量化宽松等措施，将无法阻止欧洲主权债务危机进一步恶化。据悉，该行的预测误差率连续两次都是第二低。
　　据报导称，对欧元最为悲观的分析师预计，欧元/美元今年将跌至1.17；最为乐观的分析师则预计，欧元/美元将在今年中上涨至1.45。据40位外汇分析师的平均预期，到2013年欧元/美元汇率为1.30。
　　汇丰银行（微博）（HSBC）则对欧元前景表示乐观，该行预计到今年年底，欧元/美元将升至1.44，较当前水平上涨约12%。汇丰银行认为欧债危机很有可能逐步化解，未来几个月，随著欧元区传出的消息日趋乐观，欧元更可能实现上涨，而不是下跌。
　　该行指出，“许多人认为由于债务危机，欧元会大幅下跌，然而，我们认为欧元将在相关解决措施出台后大幅反弹并创出新高，同时市场焦点将再次转向美国债务问题上。”
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摘要：相信大部分投资者都会对欧元和黄金的关系相关知识很感兴趣，恒信贵金属将会针对欧元和黄金的关系的问题，给大家详细讲解更多的相关知识。
这要从欧元与黄金的关系开始讲起。
由于黄金价格是以美元标价的，因此我们对于黄金和美元两者之间的关系比较熟悉。而欧元作为欧盟中19个国家的货币，对全球经济也有着重大影响。市场上欧元，美元，黄金关系是这样的欧元&美元&金银，也就是欧元与黄金需要通过影响美元的比例，来影响黄金。
作为一名黄金投资者，了解欧元和黄金的关系及对黄金价格的影响有利于投资者做出更为合理的判断。
欧元与美元是成反比关系，既某一货币升值，会打压汇兑方货币贬值，又因为美元与金银是同表示与被表示的关系，也是反比的，其中可以理解为欧元与金银是正比关系。
而美元指数中，有七成的比例是欧对美汇率影响的，因此，金银传导中，欧元在一般状态中是正比，也有特殊情况，比如去年欧元遭抛售的危机，导致了贵金属市场的避险买盘。
欧元和美元同属货币，但它不像美元那样充当着世界货币的角色，所以欧元的走势不能完全决定大宗商品的走势。不过，欧元强势时，美元在一定程度上会贬值，反之，若美元升值，欧元则面临贬值的压力。也就是说，欧元与美元是成反比例关系。另外，我们都知道，美元与黄金大多数情况下也是负相关的关系。那么，通过&美元&搭建起来的欧元与黄金的关系链，我们可以认为欧元与黄金是正比例关系。一般而言，欧元升值，意味着黄金价格随之上涨；反之，欧元被打压贬值，则黄金价格随之下跌。
读完这篇文章以后，相信大家对欧元和黄金的关系已经有很深的了解了。如果还有关于欧元和黄金的关系的疑问，可以联系恒信贵金属在线客服，恒信贵金属将会给您最专业的答复。
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