石家庄日报社数字报
第B07版：创富·财智
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新经济龙头股成投资首选
稿件来源：
&&政府工作报告指出，提高个人所得税起征点，稳妥推进房地产税立法等，利好环保、医疗、养老等，有助于市场维持乐观情绪。银监会下调拨备红线，最高释放1万亿利润，拨备覆盖率较高的银行股利润增幅较大。地产融资成本飙升，贷款、发债普涨、信托成本增加，排在100强之后的房地产企业生存越来越难，投资回避中小房企。&&市场回顾：大蓝筹、周期股与中小创成长股呈分化走势，沪综指小幅上涨，创业板强势上攻，创三个月新高。沪综指周涨1.62%；创业板周上涨4.77%，量能增加近一倍。周内白马蓝筹股和周期股呈震荡走势，非周期成长股、超跌概念股大幅上涨。次新股概念、高送转概念、医药生物概念、雄安新区概念、5G和富士康概念成市场热点。市场形成了大蓝筹搭台，成长股、概念股唱戏格局。&&市场分析：受IPO审核趋严、注册制的推迟影响和管理层加大对四新产业的重视，A股对于新经济支持的政策信号愈加清晰；近段时期深强沪弱格局十分明显，与主力选择抛售大盘蓝筹而介入中小盘的科技成长股操作密切相关。2018年春夏科技成长股可能成为市场主线。经济稳定向好，A股整体估值合理，吸引了外资和国内机构及个人投资者。热钱在不需大量资金的中小盘成长股、概念股上轮番炒作形成赚钱效应，有效带动了市场人气，市场有望延续成长股和概念股的结构性行情。&&投资策略：紧跟市场主流，选择目标：一是具备新技术、新模式、新业态的科技类公司，尤其是行业龙头或政策支持的“独角兽”公司；二是受政策支持的概念股。关注生物科技、云计算、人工智能、高端制造、传媒、通讯、休闲服务、航天军工以及雄安新区、粤港澳大湾区、“富士康”概念等。&&&&本期股评由财达证券有限责任公司汪海溯（证券投资咨询业务分析师执业证书编号：S1）提供
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日 08:05来源： 作者：常仙鹤
12月份以来，在银行及地产股的带领下，水泥、基建、等大盘蓝筹股轮番登场，上证综指更一举收复2200点，创出近半年来的新高。对于2013年的投资机会，基金经理表示，在明年两会之前，市场都会有良好的预期，目前反弹行情还没有结束，上攻力量仍然集中在大盘蓝筹股，未来看好如房地产、、建材及有色金属等周期股，亦可采用小盘加周期的组合策略，灵活把握市场风格。市场已开始轮动，蓝筹估值修复行情已经觉醒，看好年报、高配送的投资者可以提前布局。
基金认为反弹仍未结束
不少基金人士认为，春节期间会有近3个月的数据空白期，这会给市场带来更多的想象空间，这也是近期市场A股出现回暖迹象的原因。
表示，此轮上涨受益于市场对宏观经济好转与新领导上台后改革预期相结合，使得明年的春季行情有所提前。前期公布的经济数据显示经济继续企稳回升，市场对中长期经济增速下滑和去库存的担忧有所缓解，并预期新政府可能通过拉动投资来完成去库存进程，而短期经济数据的回暖将进一步强化此判断。由于短期市场没有明显风险点，预计仍将维持强势，且有热点向成长股和概念股扩散的势头。后续需要关注后相关政策导向对市场长期信心的引导意义，但同时也应该小心经济数据不及预期给市场造成的负面影响。
认为，现在中国仍处于转型期，全社会去产能才刚刚开始，经济会恢复性的增长，因此市场仍将以震荡为主，主要还是以结构性投资机会为主，符合消费升级和产业升级方向的公司获益的可能性更大。
某基金经理表示，目前大反弹还没有结束，应该还有一轮行情，上攻力量仍然集中在大盘蓝筹股。也有基金经理认为，在目前的行情下，建议采取均衡配置策略，在强周期板块和成长股板块之间寻找新的平衡。未来市场的表现关键在于是否会从估值修复转移到业绩为王。
看好低估值蓝筹股
2012年即将成为历史，对于2013年的投资机会，多数基金认为市场仍将以震荡为主，低估值蓝筹板块、有成长性的小盘股将有轮动机会。
研究机构测算数据显示，目前，公募基金的持仓结构较前期已发生明显改变，周期股的配置明显上升，而前期严重超配的医药和食品饮料等弱周期行业恢复到了标配甚至低配。11月底至今，A股银行板块单边上涨，近期在大盘连续上行的情况下，QFII也开始重点买入银行、地产等权重股，显示出QFII对银行和房地产业后市的看好。基金业内人士认为，市场重新开始认识低估值蓝筹板块的市场价值。
对于目前的投资策略，基金人士认为，市场已开始轮动，蓝筹估值修复行情已经觉醒，看好年报、高配送的投资者可以提前布局。认为，2013年更多的可能是结构性行情，可以关注估值低、市值适中的二线蓝筹板块。大成基金表示，目前经济处于宏观数据真空期，建议投资者继续选择安全边际足、基本面在经济复苏初期有望实现环比改善的公司。
对于近两周市场的强烈表现，宏观策略部总经理魏凤春认为，基于弱周期复苏的逻辑，中下游制造行业受益于库存较低的有利因素，短期的市场表现相对可能积极一些。未来上攻动能需等待政策面和资金面的增量利好支持。
[责任编辑：libing]
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一位资深操盘手的肺腑之言：如何选出十倍优质成长股？
　　选股，是投资者买卖股票的第一步，也是最重要的一步。选对了股票，投资者才有获利的机会。如果选错投资对象，那么再高明的投资者，也只能感叹“无力回天”。对于投资者而言，如果没有一种自己信任而且习惯的选股方法。那么，即使选出了黑马股，也会因为缺乏自信心而过早斩仓出局，只能看着“煮熟的鸭子”飞走了。一种好的选股方法，不仅能够告诉投资者应该买进什么股票，还能告诉投资者在何时以及何种价位买进股票。如果还能够提示投资者在什么情况下卖出股票，那就更是求之不得的事情。　　到底要以怎样的思路来选股呢？股民选股的思路现状又是怎样的呢？记得几年前炒股票的时候，大家看走势图只有一样，那就是综合指数走势图。几乎所有投资者的买卖决策，当时都是建立在对综合指数走势的判断上。虽然我们买卖的并不是指数本身，但当时这种看指数炒股票的方法却是十分有效。 现在，如果仍然像以前那样只看指数来炒股票，就常常会落到“赚了指数赔了钱”的地步。事实上.当上市公司越来越多的时候，投资者的注意力越来越分散，很少有某只股票得到大众一致的关注。投资资金的分散导致个股齐涨齐跌的局面不再出现，而少数有题材有庄家的股票则由于投资资金相对集中而出现大的振荡，从而为炒作者带来许多机会。选股看股性　　股性也就是股票的个性，市场上通常用一定时期内一只股票股价的波动特性来衡量该股股性是否活跃。一般来说，股性取决于企业经营状况、分红派息方式、股本结构、题材是否丰富、二级市场供求程度以及地域特性等方面的因素。　　1)从企业的经营状况看，可分为强势股和弱势股。所谓强势股，即气势超过一般的股票。在一段时期经营业绩优良的个股必然是强势股。当大势处于跌势时，强势股往往跌幅甚微，甚至持稳不坠；当大势处于盘整阶段时，强势股能保持坚挺；当大盘处于升势时，强势股上涨冲击力总是最强的，而弱势股则恰恰相反。可见，选股要选强势股。　　2)从分红派息方式看，如果一个公司既有较强的股本扩张能力，盈利又能跟上股本扩张的速度，则投资者不仅可以获得股价波动的利润，而且能获得稳定的投资收益。一般来说，从资本公积、税后利润等财务指标能判断股票的配送潜力。但每个公司在分红派息上有不同的方式：有些公司虽有盈利，却吝于派息，或派息但不愿送红股；有些公司虽少盈利，却大肆分红，分光吃光；有些公司比较稳健，分红派息适中，以保证公司长期的成长性。因此，分红派息特性对一个公司股价的影响非常重要。我们在选股时，要分析公司分红派息的特性。　　3)从股本结构看，流通盘的大小对股性的影响非常大。一般来说，小盘股有利于主力庄家控盘，筹码收集时间也相对短一些。在多头市场下，小盘绩优股尤其受到主力青睐，在这种情况下，主力进出也比较容易。而对于大盘股来说，如果业绩不佳，长期无主力资金光顾，则可能造成股性呆滞，即使偶尔有较好的表现，也不过是主力调控大盘指数的工具，不宜做中长期投资。　　在股市中，上市公司的地域性非常明显。川股、湘股、京股等都是股市中投资者熟悉的地域概念。西藏、新疆等边远地区的股票股性一般也比较活跃。有些股票经常在跌市中最先见底，升市中最先见顶；有些股票则仅在大盘涨升末段稍有表现，这就是股票的股性。我们如果能够捉摸到每一种股票的不同特征，那么，在选股中获胜的把握就会高一些。　　当然，一只股票的股性并非一成不变的。一只股性很活的股票，有可能因为主力重仓持有而长期居高不下，股性因主力无法出局而变得呆滞，对于这类股票，投资者应敬而远之。如何从纷杂的表象中去掌握事物的本质呢？有没有一些简便易行的标准或法则能够普遍适用于选股呢？ 　　谷往经来在此简要介绍一下选股的“等边三角形法则”——估值、成长与护城河(如下图所示)，并结合具体的公司分析案例来进行阐述。　　估值：长期投资的基础　　任何不谈估值的投资都是耍流氓。霍华德.马克斯在《投资最重要的事》一书中提到：“买好的不如买得好。”再优秀的公司，如果买入成本过高，也难免要忍受长时间的去泡沫过程。以A股市场上的招商银行为例：　　如下图所示，从2007年到2016年这段时间里，招商银行的净利润水平始终呈现出良好的增长态势，从152.43亿增长到620.81亿，公司年化净利润增长率为16.88%，经营业绩非常优秀。但如果在2007年买入招商银行的话，当时公司股价为21.70元(2007年收盘价)，截止到2016年公司收盘价为17.60元，长期投资招商银行的投资者不仅没有得到任何收益，反而仍然处于被套的尴尬局面。解释这种股价和业绩长期背离的秘密在于公司的估值。　　如下图所示，2007年招商银行市盈率达到20.86倍(以当年收盘价除以当年每股收益)，此后市盈率长期处于10倍以下，甚至出现过4倍左右的极端估值。年的牛市热潮将招商银行的估值抬得过高，以至于后来漫长的降估值过程抵消了公司盈利的增长，表现在股价上仍然没有超越2007年的高点。可见公司估值的高低对中长期投资而言的意义有多么重大。　　彼得.林奇曾经说过：“如果关于市盈率你只记得一条，那么就是永远不买市盈率过高的股票。”这一原则放诸四海而皆准。20世纪70年代的美国“漂亮50”行情，一度将麦当劳、雅芳和宝丽来等蓝筹股的估值抬高到50倍-70倍，在随后的熊市里股价暴跌了65%以上，并不是说麦当劳等公司本身的经营出现了大问题，纯粹是过高的估值难以维持。　　成长：既要谈增速也要看估值　　成长是资本市场追逐的永恒主题，有不少投资者为了追求成长而放弃估值，他们当中有的人成功了，但大多数人还是失败了，因为成长属于未来的范畴，没有人能准确预测未来。例如上世纪90年代的（），2007年的苏宁云商，以及2012年的（），这些股一度都被认为是成长的典范，能够永远保持一定的前进速度。但在洋品牌、电商崛起和行业产能过剩的冲击下，公司的成长性被市场证伪，那些买在最高点的投资者至今难以解套。　　不谈估值只谈成长无异于耍流氓。 成长是未来的，难以把握。如果要在估值和成长之间进行选择， 宁愿首先选择估值，低估值、高股息的公司本身就像一张债券，而且这张债券的收益率更高，天生附有看多期权。前些年被市场认为是成长典范的（）、（）纷纷倒下，当成长性不再，高估值股将面临惨烈的戴维斯双杀。在保证估值的基础上，然后追求适当的、确定性的成长才是具有安全边际的做法。　　护城河：动态的变化　　除估值和成长以外，护城河才是重点要说的。　　有一派投资者非常机械地套用彼得.林奇的PEG理论，也即净利润增长速度大于市盈率的，他们便认为估值较低或合理，值得买进。比如一家公司的市盈率是30倍，而过去三年净利增速平均为40%，便称之为低估值、高成长。用这种方法进行选股的人，本质上是成长型投资，但他们只注意到过去的增速，而没有注意到未来增长速度的保证。一家企业如何才能保证未来成长的确定性呢？如果未来的成长无法保证，过去的辉煌只能代表过去，不构成任何的当下买进理由。答案在于护城河(或壁垒)。　　没有护城河(壁垒)的成长同样是在耍流氓。例如当年的光伏产业，起初整个行业增长非常快速，但随着行业蛋糕越来越大，进入该行业的竞争者也越来越多，产能从供不应求发展到供大于求，导致企业之间打起了价格战，最终每家企业分到的蛋糕都比过去小得多。手游行业也同样如此，尽管手游行业的总体增长非常快，但市面上有上万个手游app，许多手游企业都处于无利可图的境地。　　以国内CDN业务曾经的寡头网宿科技为例：如下图所示，国内CDN业务市场规模快速增长，从2010年以来保持50%左右的增长速度，行业发展势头非常良好。作为曾经的CDN业务寡头，网宿科技从上市以来就受到投资者追捧，被认为是创业板的成长标杆。大幅增长的公司利润摊低了估值水平，表面上看29倍的市盈率，结合过去三年74%的年化复合增长，简直是最优秀的成长股。事实上不少的投资者都把网宿科技当成是低估值、高成长的典范。　　但是公司发布了一份令人失望的2017年一季度业绩预告：一季度盈利1.69亿元至2.42亿元，同比下滑0%-30%，终结了此前净利润持续攀升的态势。公司对此解释的主要原因是：国内CDN市场竞争激烈，市场价格明显下降，从而导致公司毛利率下降。与此同时，公司股价从去年7月的高点76.50元一路下跌至45.57元，投资者愁云惨淡。　　确实，单纯从估值和成长来看，公司是一个非常优秀的标的，但投资者在此忽略了一个最重要的因素：护城河(壁垒)。公司CDN业务的护城河(壁垒)何在？公司如何保证未来持续优秀的成长性？事实上，在互联网领域是典型的“赢者通吃”，国内几大互联网巨头，例如BAT等等早在2014年便已进军CDN业务，依靠其综合的技术优势、强大的降价能力和广泛的市场基础，其他互联网企业都面临逐渐萎缩的市场份额。2015年5月，阿里云高调宣布“腰斩”CDN市场价格，杀传统CDN厂商一个措手不及。此后，腾讯、百度以及一众中小CDN企业纷纷跟进“降价”营销，但作为行业龙头的网宿并未跟进降价。　　2016年，CDN市场出现普遍降价潮，过去一年里阿里云曾17次下调价格，核心云产品最高降幅达50%；腾讯云CDN降价25%，乐视云直接推出CDN免费服务等。在阿里云挑起的价格战中，网宿科技所倚重的CDN业务蛋糕因为互联网巨头的介入而被分食抢夺，失去了护城河的网宿科技犹如一座毫无防守的空城，这才是导致股价暴跌的根本原因。　　如下图所示，事实上从2014年以后,网宿科技的增长速度明显放缓，但市场主流观点依然认为能保持30%以上的增长，结果一份利润下滑的业绩预告犹如一锤砸懵了投资者。对于这样一个竞争加剧、没有护城河的行业，公司的成长是很难有保证的，正如彼得.林奇所言，他更青睐于稳定增长甚至是零增长行业中的成长股。很多人只简单的学会了PEG，学会了低估值+高成长这样一种粗放的数学比较，但忽视了从行业及企业的基本面出发，审度公司经营的护城河及壁垒。　　总结：　　细心的朋友不难发现，上图的等边三角形以“护城河”为顶，似乎高高在上，比估值和成长更重要。谁说不是呢？估值也好，成长也罢，都能从过去的数据中挖掘出来，但唯有护城河这一项，却需要深刻的基本面分析和敏锐的商业洞察能力。　　当一个行业没有进入壁垒(护城河)的时候，新进入行业的掘金者就会蚕食原有厂商的市场份额。改变行业的供求结构，最终影响到每一家企业的市场空间和成长能力，也难怪巴菲特将护城河看得如此重要。最后散户如何在股市中战胜自己？　　要想在股市中活得更久就要学会如何在股市中战胜自己，这其中我们首先要做到的是要认清股票本身价值所对应的股价，其次要做的也是最难做到的就是要遵守操作纪律！　　1、正确评估股票的价值　　股票的价值从学术上来讲主要分为四类：股票的票面价值、股票的账面价值、股票的清算价值、股票的内在价值，我们最关注的就是股票的内在价值，也就是股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的价格总是围绕内在价值波动。　　就股票本身的价格来讲最直接的是受到二级市场供求关系的影响，却又围绕着本身价值波动，所以呈现出价格高低起伏的波动特征，比如说家电这个周期性的行业有需求的旺季也有需求的淡季，股价就呈现出高低起伏的走势，我们看下康佳A的走势很容易就能明白这个道理，如图3-10所示。　　图 3-10 康佳A 2007年5月至2011年3月的走势图　　将时间拉长自然就会体现出一个公司的价值所在，图3-10是康佳A 5年的走势，股价大多都在黑色方框的范围内波动，价格总是围绕价值在波动。　　对于一些成长型的股票要认真地分析行业的发展，一个行业的科技含量至关重要，能否将科技转化成生产力是一个行业能否体现本身价值的根本，对于周期性行业我们要有正确的价值观，对于成长型的行业我们要认清其发展前景，然后再去评估其价值所在。比如生物制药这个行业，这是“十二五”规划期间的重点项目之一，也是造福国民的发展规划。我们看下疫苗大亨（）自年的走势，如图3-11所示。　　图 3-11 华兰生物年走势图　　2008年公司的价值逐渐被一些机构投资者所认可，公司的股价开始迅速上攻，快速上攻以后逐渐向公司本身的价值靠拢，自2009年5月公司的价值被挖掘认可到2009年11月公司的股价逐渐向本身价值靠拢历时6个月，若是能够认清这家公司的价值所在，半年的时间将会有翻倍的超额收益，但是这些股票被炒作之后都会经历一段长时间的熊市，它们的价值被提前炒作，后市面临的是价值回归，往往会走出较弱的走势，我们看下四川长虹的走势，这是一个典型的例子，如图3-12所示。　　图 3-12 四川长虹1996年6月至2005年11月走势图　　2、股市操作纪律　　每名优秀的股票投资者都会形成自己特有的操作风格，都有适合自己的操作纪律，行成良好的操作纪律之前要充分认识投资失败的原因，总结经验教训，制定更适合自己的操作纪律。　　股票操作中容易出现失误的投资者，有许多共同的特征，主要有以下四种特征：满仓、满时、追求超额收益、骄傲自满。　　1)满仓　　股市中有赚不完的钱，就恨自己没那么多钱去买那么多的股票，这是许多投资者的真实写照，每天都是满仓操作，总是害怕失去赚钱的机会，结果往往无法摆脱被套的命运，被套以后要做的就是解套和割肉，被套以后往往心理压力很大，尤其是2008年的大熊市，99%的满仓操作者都是伤痕累累。其实做什么都需要后备的储蓄，股市的操作也是如此。　　2)满时　　所谓的满时是指投资者每个交易日都在不停的操作，无论大势好坏都在操作，大势向好在积极的做多，大势走坏也在积极的做多，一年到头做得好的不赚不赔，做得差的可能会出现巨额的亏损，盈利者屈指可数。炒股很重要的一点就是要研判大趋势，学会审时度势，根据市场大趋势的变化适时的做多也要适时的休息，把握大趋势才能赚大钱。　　3)追求超额收益　　这个目标对于投资者来讲是非常常见的，经常听到某某股民说道：这个股票最高涨到10块钱，我要是10块卖掉就挣一倍了。其实他早在6块的时候就卖掉了，这是一种片面追求利润最大化的操作模式，成功率不足万分之一。追求满额的利润往往容易坐电梯，就像是2007年买上的股票大盘涨到6124点还是找不到高点，跌下来以后还在想超额收益，最终跌到1664点，利润没了还在亏损，指数到了3478点以后又在幻想超额利润，最终就是在电梯里面上上下下。要想获利就不要去争取利润的最大化，而要把握自己能够变现的利润，这样收益才会真正的超额。　　4)骄傲自满　　古人云：满招损，谦受益，此乃天道。意思是：自满会招致损失，谦虚可以得到益处。当一个股民经历了一波牛市又经历了一波熊市成为老股民以后，再经历一波牛市，赚钱了，也学会了一些指标的用法，对于行业也有了一定的认识就逐渐骄傲自满起来，好似股市都在围着他转一样，追涨杀跌，频繁交易，这样容易陷入其中难以自拔，从而对股市的认识出现偏差，股市是随着政策经济以及种种因素的变化而变化的，如果骄傲自满停滞不前，势必会被淘汰出局。　　总结完四种失败投资者的特点，要想在股市生存要做到：心静、脑静、眼静、手静。做到这“四静”才能在股市中活得更加久远，笑得更加灿烂。　　心静指的是平心静气。面对股市的涨跌要平淡地对待，特别是大势向下的时候要静下心来认真研究大势走向，不能因为下跌而心慌意乱，在现阶段国内做空机制尚不完善，对于大多数的投资者来讲要想赚钱必须要股市上涨才行，即使再差的行情每一年都有一波吃饭行情，所以没有不涨的市场，只有被市场打败的投资者。　　脑静指的是要劳逸结合。股市中的机会千千万万，只要股市交易，无论什么样的市场都有机会，不要试图去抓住每个机会，那是不现实的。不停地操作就是满时操作，这是一种贪婪的表现，操作上很容易出现差错，买卖的节奏很容易被打乱，成功的几率将会大大地降低，所以投资者要明白：舍得舍得先舍而后得。休息也是一种策略，只有清醒的头脑才能创造更多的财富。　　眼静是指要多看少动。每一年的行情，市场上的观点都很多，比如2010年大多数的机构投资者认为上半年的行情要比下半年的行情好，实际上市场的答案是：上半年大跌，下半年大涨。市场的趋势是走出来的，不是说出来的，要等待趋势确认以后再去操作，这样资金更安全获利更稳健。　　手静是指以静制动。当市场开始走熊以后，要及时的止损，熊市不言底，在漫漫熊途中不要轻易抢反弹，比如2008年的大熊市，每一波反弹都是出货的好机会而不是抢进的时机，要耐心地等待市场见底的信号，市场的底部往往都是长期盘整出来的。　　今天的技巧就分享到这，后期继续分享更多的炒股干货。最后，炒股要理性，吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃里不要总是等到网里有十条鱼了，才收网，网里有五至九条鱼也可以收网。 　 　 　 在当下行情，有很多股民朋友不知道如何操作，总是买了跌，卖了涨，不知道主力是洗盘还是出货，长期关注谷往经来的朋友，解决了困扰多年的选股、买卖点的问题，想学习如何看趋势、资金、买卖点，识别庄家动向和主力资金流向，欢迎前来交流和探讨，一起了解市场，看清市场操作轨迹，推送牛股思路。 　 　 　 原创作者：谷往经来
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　　一季度看好低估值蓝筹
　　在节前开始的反弹中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起，推动指数震荡上行，引发了市场对于低估值大盘蓝筹股的无限遐想。在2012年一季度的春季策略报告中，多家券商分析师均给出了配置低估值蓝筹的建议。　　安信证券首席策略分析师程定华认为，节后资金面将有所缓解，存款准备金下调的概率较大。指数在风险溢价下降的过程中，将出现反弹，由于流动性改善的空间有限，预计此轮反弹的上限在2500点一带。建议配置低估值的大盘蓝筹股和市场化改革受益的价格管制类行业（包括公用事业、铁路运输和炼油行业），不建议增持强周期股票和小市值高估值股票。　　瑞银证券首席策略分析师陈李表示，在巨大的小盘股估值压力面前，2012年大部分机会仍集中在低估值大盘蓝筹上。对于大多数成长股来说，今年可能面临两大严峻挑战：一是在市场氛围低迷的时候，投资者对于股票业绩的要求会更高，在经济增速放缓的过程中，多数成长股今年的业绩可能达不到投资者预期；二是今年9月将迎来创业板公司实际控制人解禁高峰，目前创业板估值仍然偏高，一些股票可能会迎来大股东抛售潮，这将给股价带来很大压力。所以2012年下半年的投资机会仍将围绕低估值的价值股展开：一是绝对估值比较低的股票，例如金融股和地产股；二是与历史估值处于低位的消费和医药股。　　金元证券首席经济学家沈彤认为，2012年一季度的红包行情将围绕低估值大盘蓝筹、成长稳定的消费品和业绩经过考验的部分新兴行业展开，尤其看好银行股在一季度的表现。
　　小盘股或有结构性机会
　　不过，多数分析师认为2012年大盘蓝筹股的“幸福时光”很难延续一整年。　　平安证券首席策略分析师王韧表示，大盘股今年全年独美的概率不高，原因在于大盘股和小盘股都有各自的问题。“股价的变化是由估值和业绩决定的，现在看大盘股的估值肯定是在历史低位，但问题在于它的业绩是长周期逐步往下走的；而小盘股业绩最差的时候可能就是去年年底到今年年初这么一个时间段，未来业绩上升的空间很大，但问题在于它的估值仍然非常高。”王韧表示，今年二者都有结构性的机会。对于大盘股来说，其中业绩风险比较小，同时估值又比较低的板块会迎来估值修复的机会；而对于中小盘股票，就需要寻找中长期高成长能够抵消目前高估值压力的公司。　　沈彤则认为，弱反弹的性质决定了行情会在不同的热点和主题上反复跳跃。比如从银行股的估值修复到消费品的再认识，再到新兴行业的复苏，市场的风格转换可能会更加频繁，但大盘蓝筹很难像去年那样“风光一时”。
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