经济参考报：强制上市公司分红未必能保护投资者_财经评论(cjpl)股吧_东方财富网股吧
经济参考报：强制上市公司分红未必能保护投资者
　　从成熟资本市场的发展来看，现金分红既是一个经济层面的问题，也是一个法律层面的问题。要先把这两个层面的问题理清楚。　　强制分红并不是保护投资者财富的唯一办法，有效的投票机制和交易权机制也可以实现对公司资产交易的监督，从而保护投资者利益。我们需要思考的是，在强制分红与其他保护投资者的法律手段之间如何平衡，才能在保护投资者利益上达到最优效果？　　对上市公司分红问题，正确的作法应该是：立法不作强制性规定，而是进行原则性的宣示，表明分红是一项普通股东的法律和经济权利。分红问题应该在公司章程中加以规定，把具体的规则交给公司的利益相关者，通过谈判博弈，在公司章程中加以详细规定。　　尽管《证券法》修改二审稿尚未向公众发布，其中的几项主要修改已经披露并引起热议，其中就包括要求上市公司现金分红。二审草案要求上市公司在章程中规定现金分配股利，这个规定迅速被很多专家和媒体解读为一项保护投资者的有力措施。　　《证券法》修改明确要求上市公司现金分红　　对上市公司现金分红的规定，2015年通过审议的一审稿就有。一审草案第八章第一百六十八条规定：上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。公司章程应当明确现金分红的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权。上市公司违反上述规定的，国务院证券监督管理机构可以对其采取责令改正、监督谈话或者出具警示函的监管措施。　　《证券法》修改之所以关注上市公司现金分红问题是有其背景的。这个背景就是我国资本市场上很多上市公司常年不分红，公司股价又上不去，给投资者带来巨大的损失。所以，作为保护投资者的一个举措，要求法律强制上市公司分红的呼声越来越高。《证券法》修改应该是对这一呼声的回应。　　不过，从成熟资本市场的发展来看，上市公司现金分红和投资者保护之间并不是一个简单的线性函数关系。从投资者保护的角度，现金分红既是一个经济层面的问题，也是一个法律层面的问题。先把这两个层面的问题理清楚，才可能制定出真正有助于保护投资者利益的股利分配制度。　　很多优秀公司选择不分红　　尽管很多专家极力鼓吹现金分红保护投资者，但是，很多给投资者带来丰厚回报的优秀公司从来不分红。最令人艳羡的就是巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司。伯克希尔·哈撒韦是巴菲特于1956年创建的，是一家世界著名的保险和多元化投资集团。公司自创立以来从来不分红，但是，其股票价格在过去的60多年里涨了2万多倍。　　无独有偶。哈佛大学商学院教授威廉·N·桑代克(William.N.Thorndike)花费将近十年的时间进行实证研究，组织一批学生广泛搜集资料，挖掘出过去几十年来美国资本市场上为投资者提供回报最丰厚的八家公司。他们的研究结果发现这八家公司相对于其他上市公司有很多特点，其中之一竟然也是从不分红。　　不分红的经济原因　　从经济的角度分析，很多优秀的公司之所以选择不分红，主要是为了降低融资成本，为投资者创造更多的收益。　　另一个不分红或者减少分红频率的理由是税收成本。如果选择分红，分给股东的红利要经过两次征税才到股东的口袋，所以，以巴菲特为首的大师级投资人都偏好不分红。反正留存在公司里的利润的价值都反映在股票里了，如果股东真的需要现金，卖股票不就行了？　　对不分红的道理，金融学上是有理论支撑的，比如MM定理、啄食理论，都可以严格论证不分红的好处。不过，这些理论太抽象，还是巴菲特的解释通俗、直观、有说服力。　　巴菲特在2012年致股东的信里是这样向投资者解释其不分红的道理的：　　假设有一家公司，股东只有两人且股份相等，公司有200万美元资产，而且能以年12%的资产收益率经营很长时间。这样，一年后公司资产就增加了24万美元。因为公司可以持续盈利，一定有人愿意溢价，比如出公司资产的125%价，收购这家公司。我们将别人愿意出的价看成公司的市值，所以，公司现在的市值是250万美元。　　我们看看公司分红会产生什么结果。假设公司每年将收益的三分之一用来分红，三分之二作为留存利润。这样公司第一年要分红8万美元，留存16万美元，相当于公司资产以8%的速度增长。这样十年后公司资产变为2,000,000×(1+8%)10 = 4,317,850 美元。在这十年中每位股东总共拿到579,462美元分红，同时持有的公司股份价值5%×1/2= 2,698,656美元。　　再一种情况，假设公司不分红，但每年你可以卖掉你手中的3.2%的股份。这种情况下，公司资产总是以12%的速度增长。10年后，公司资产变为2,000,000×(1+12%)10=6,211,696美元。因为你每年都会卖掉你手中股份的3.2%，所以10年后你持有的股份变为(1-0.032)10×1/2=36.12%。10年后公司市值为6,211,696×125%=7,764,620美元。此时你持有公司的股票价值为7,764,620×36.12%=2,804,581美元。比分红时你持有的市值多了4%，同时10年中你通过每年卖掉3.2%的股份套现了701,949美元，也比分红时拿到的钱多了21%。　　此外，分红策略的分红比例也值商榷。有的人不缺现金，你强制分给他反而损害了他的利益。有的人需要现金多一点，有的人需要的少一点。强制分红无法准确满足这些人的各自需求，而卖出策略则有灵活性，可以让股东自己决定持有现金还是积累资本。　　所以，从经济的角度，分红也并非保护投资者的唯一选择。公司回购或者赎回股票，也是实现股东经济利益的有效的手段。而且，如果按比例赎回普通股在税收上比支付股利更划算，这种作法就应该提倡，因为其在功能上和支付股利是相同的。　　规范分红制度的法律原因　　不过，细心的读者会发现，以上支持不分红的计算实际上暗含两个基本的假设：公司有能力用留存收益继续创造更多的价值；公司治理水平高，投资者不必担心公司控股股东、董事会或者高管滥用这些留存收益，损害公司和其他投资者的利益。　　主张法律规定强制分红，其实也是基于这样的现实作为立法依据。所以，我们有必要分析规范分红制度的法律原因。　　如果公司治理健康，照理说公司不分红，留存收益的价值应该被股票价格吸收，股票价格会上涨，投资者尽可以通过出售股票获得收益。但是，我国很多常年不分红的上市公司，股价却常年保持低位，甚至跌跌不休。这已经说明这些上市公司的治理出现了严重的问题。　　所以，上市公司分红作为法律问题在我国的确存在重视和讨论的必要性，把分红问题写进立法有其合理性和必要性。不过，问题是，强制分红就是保护投资者财富不被掠夺的唯一办法吗？如果答案是否定的，那么在强制分红与其他法律手段之间如何平衡，才能在保护投资者利益上达到最优效果？　　实际上，公司法和证券法在保护投资者财产权益上，有两种机制，即投票机制和交易权机制。　　首先，我们需要明确的是，留存收益作为公司的资产，只能通过交易的形式被控制人滥用或者掠夺。那么，保护留存收益的问题就转换为监督公司资产交易的问题。有效的投票机制和交易权机制可以很好地实现对公司资产交易的监督。　　通过投票机制监督公司交易，是指股东或其代表对某些可能对公司未来经营状况产生重大影响或者可能对公司或股东的利益产生严重危害的交易拥有投票表决权。所谓交易权，是指当公司从事某些可能对股东的利益产生损害的交易时，股东有权行使买入或者卖出优先权，从而保护自己的利益不被侵犯。　　当然，为了降低广大分散的股东的监督成本，可以规定公司董事会中包括一定比例的外部董事，把部分交易的监督权交给外部董事来行使。还可以通过累积投票的方式选出代表中小股东的董事，让这些董事代表中小股东行使部分监督权。　　总之，强制分红绝不是保护股东利益的唯一选择。　　法律需要保护的投资者不仅限于普通股东　　目前为止，我们看到的关于立法强制要求分红的解读，基本上把分红所要保护的投资人限定为普通股东。但是，资本市场的投资者不仅限于普通股东，还有众多的其他投资者，比如债权人和优先股东。资本市场要保护投资者，必须公平对待所有投资者。所以，债权人和优先股东等投资者不能被置于法律保护之外。　　那么问题来了，法律为了保护普通股东而要求强制公司分红，会对债权人和优先股东产生什么影响？　　基本的金融常识告诉我们，如果公司过于慷慨地分红，或者在不适当的情况下分红，可能对债权人和优先股东造成损害。比如，如果公司经营状况走下坡路，或者接近无力偿债，此时公司对股东慷慨地分红，显然是把财富从债权人和优先股东向普通股股东进行转移的掠夺行为。根据成熟市场经济体的实践经验，债权人和优先股股东可以通过合同约定保护自己的利益。但是，如果法律规定公司必须强制分红，则债权人和优先股东的这些约定就与立法相冲突。结果是，债权人或者优先股东或者得不到保护，或者选择退出资本市场。　　如何在立法和公司章程之间确定股东的分红权　　通过分析，我们已经看到：一方面，分红不见得在任何情况下都是普通股东的最优选择；另一方面，分红和债权人、优先股东的利益可能产生冲突。对普通股东，我们也可以从法律上找到很多程序性制度，替代强制分红对普通股东的保护。　　从维护资本市场的效率和公平的角度，对上市公司分红问题，正确的作法应该是：立法不作强制性的实质性规定，而是进行原则性的宣示，表明分红是一项普通股东的法律和经济权利。分红问题应该在公司章程中加以规定，把具体的规定交给公司的利益相关者，通过谈判博弈，在公司章程中加以详细规定。　　这种立法的好处是，一方面，法律通过原则性规定表明对分红的态度，然后把具体的分红措施交给公司股东和管理层根据公司的具体情况进行规定，以便制定出最优的分红制度；另一方面，给公司当前的普通股东、管理层和未来的可能投资者，比如债权人和优先股东，在分红问题上提供一个博弈的平台。通过博弈，让公司的利益相关人在公司融资成本和投资者保护之间达成最优的平衡。　　公司章程应该至少从三个方面把握分红制度的制定。第一，分红制度要以公司的长期可持续发展对融资需求为基础进行确定。公司决策者要根据未来几年内的发展及其对融资的需求，确定分红的范围、限度、条件以及现金分红比例等问题。第二，应该从程序上建立透明且具有可操作性的分红程序。第三，最重要的是关于分红制度的信息披露要充分。只有充分的信息披露，才有助于给投资者提供充分的应对机会，从而选择参与博弈还是退出。　　总之，资本市场法律制度设计的目标应该兼顾效率与公平。不论是证券法，还是公司法(广义的公司法包括证券法)，制度设计尽量从保护交易、降低交易成本的角度规范公司利益相关方的行为。在保护投资者上面，不能因为要保护投资者，就牺牲融资交易的成本。为了提升效率，法律制度设计应该顺应公司交易的基本规律，尽量从程序上提供保护，让资本市场参与人有更多的机会参与规则制定与执行的博弈，而不是被动地接受强制性的家父式保护，反过来损害更广泛的投资者的利益。对公司现金分红问题的制度设计，《证券法》修改应该慎重。
巴菲特和特斯拉若在A股上市会怎样？
分那点几分钟就跌没了。
上市有资产利润之类的要求，减持为何没有？
分那点几分钟就跌没了。
应该强制大股东十年不能减持，业绩不好终生不能减持。
我真怕被保护!
不分红给谁创造收益
送转股的分红方式，股民还不亏啥，现金分红，那部分就直接蒸发了，唉，还是别分的好！
有理有据，我不反对分红，更支持上市公司发展好自身造福股东
不谈分红，万科恶意停牌为何不严惩？如今金科正效仿！
原始股十年内不得减持，并且连续盈利5年以上才能减持一定比例，连续盈利20年以上才可全减持，看谁还争着来圈钱
说的对！！！
业绩不好不能减我赞
是的，别分红，我们有钱
分红不分红是小事，问题是想不想把企业做大做强，对股东负责？
好意思和吧飞特公司比，别人可是不搞无限增发和扩容的
天下第一骗局，分红除权。
要严格限制大股东减持!
你呢爱怎么说就怎么说
这篇文章纯粹是在胡说八道，偷换慨念。美国上市公司中分红的是绝大多数，全世界有几家像巴菲特这样的公司。‘
分多少也没用，这种玩法够五十年分红的，悲哀
原始股十年内不得减持，并且连续盈利5年以上才能减持一定比例，连续盈利20年以上才可全减持，看谁还争着来圈钱
这才是真正解决A股困局的好办法
这是最冷的笑话
和减持套现挂钩，你看他分不分
A股有多少减持后还不比散户多的人还在当董事长？
需要业绩时造假，完事后再造假一次性多亏损，把以后几年的亏损一次性亏掉。投资就该分红，假业绩看如何分红！支持強制分红！
这才是真正解决A股困局的好办法
禁止大小非在二级市场减持，成立股权交易市场，大小非在股权市场交易，这样一个上市公司，如果经营好，就有人在股权市场购买，如果经营不善，大小非的股票就一文不值，这样做有许多好处，1是公司没有强烈的上市欲望，2是大股东安心经营公司，也就不是处心积虑想减持套现
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　　从成熟资本市场的发展来看，现金分红既是一个经济层面的问题，也是一个法律层面的问题。要先把这两个层面的问题理清楚。　　强制分红并不是保护投资者财富的唯一办法，有效的投票机制和交易权机制也可以实现对公司资产交易的监督，从而保护投资者利益。我们需要思考的是，在强制分红与其他保护投资者的法律手段之间如何平衡，才能在保护投资者利益上达到最优效果？　　对上市公司分红问题，正确的作法应该是：立法不作强制性规定，而是进行原则性的宣示，表明分红是一项普通股东的法律和经济权利。分红问题应该在公司章程中加以规定，把具体的规则交给公司的利益相关者，通过谈判博弈，在公司章程中加以详细规定。　　尽管《证券法》修改二审稿尚未向公众发布，其中的几项主要修改已经披露并引起热议，其中就包括要求上市公司现金分红。二审草案要求上市公司在章程中规定现金分配股利，这个规定迅速被很多专家和媒体解读为一项保护投资者的有力措施。　　《证券法》修改明确要求上市公司现金分红　　对上市公司现金分红的规定，2015年通过审议的一审稿就有。一审草案第八章第一百六十八条规定：上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。公司章程应当明确现金分红的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权。上市公司违反上述规定的，国务院证券监督管理机构可以对其采取责令改正、监督谈话或者出具警示函的监管措施。　　《证券法》修改之所以关注上市公司现金分红问题是有其背景的。这个背景就是我国资本市场上很多上市公司常年不分红，公司股价又上不去，给投资者带来巨大的损失。所以，作为保护投资者的一个举措，要求法律强制上市公司分红的呼声越来越高。《证券法》修改应该是对这一呼声的回应。　　不过，从成熟资本市场的发展来看，上市公司现金分红和投资者保护之间并不是一个简单的线性函数关系。从投资者保护的角度，现金分红既是一个经济层面的问题，也是一个法律层面的问题。先把这两个层面的问题理清楚，才可能制定出真正有助于保护投资者利益的股利分配制度。　　很多优秀公司选择不分红　　尽管很多专家极力鼓吹现金分红保护投资者，但是，很多给投资者带来丰厚回报的优秀公司从来不分红。最令人艳羡的就是巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司。伯克希尔·哈撒韦是巴菲特于1956年创建的，是一家世界著名的保险和多元化投资集团。公司自创立以来从来不分红，但是，其股票价格在过去的60多年里涨了2万多倍。　　无独有偶。哈佛大学商学院教授威廉·N·桑代克(William.N.Thorndike)花费将近十年的时间进行实证研究，组织一批学生广泛搜集资料，挖掘出过去几十年来美国资本市场上为投资者提供回报最丰厚的八家公司。他们的研究结果发现这八家公司相对于其他上市公司有很多特点，其中之一竟然也是从不分红。　　不分红的经济原因　　从经济的角度分析，很多优秀的公司之所以选择不分红，主要是为了降低融资成本，为投资者创造更多的收益。　　另一个不分红或者减少分红频率的理由是税收成本。如果选择分红，分给股东的红利要经过两次征税才到股东的口袋，所以，以巴菲特为首的大师级投资人都偏好不分红。反正留存在公司里的利润的价值都反映在股票里了，如果股东真的需要现金，卖股票不就行了？　　对不分红的道理，金融学上是有理论支撑的，比如MM定理、啄食理论，都可以严格论证不分红的好处。不过，这些理论太抽象，还是巴菲特的解释通俗、直观、有说服力。　　巴菲特在2012年致股东的信里是这样向投资者解释其不分红的道理的：　　假设有一家公司，股东只有两人且股份相等，公司有200万美元资产，而且能以年12%的资产收益率经营很长时间。这样，一年后公司资产就增加了24万美元。因为公司可以持续盈利，一定有人愿意溢价，比如出公司资产的125%价，收购这家公司。我们将别人愿意出的价看成公司的市值，所以，公司现在的市值是250万美元。　　我们看看公司分红会产生什么结果。假设公司每年将收益的三分之一用来分红，三分之二作为留存利润。这样公司第一年要分红8万美元，留存16万美元，相当于公司资产以8%的速度增长。这样十年后公司资产变为2,000,000×(1+8%)10 = 4,317,850 美元。在这十年中每位股东总共拿到579,462美元分红，同时持有的公司股份价值5%×1/2= 2,698,656美元。　　再一种情况，假设公司不分红，但每年你可以卖掉你手中的3.2%的股份。这种情况下，公司资产总是以12%的速度增长。10年后，公司资产变为2,000,000×(1+12%)10=6,211,696美元。因为你每年都会卖掉你手中股份的3.2%，所以10年后你持有的股份变为(1-0.032)10×1/2=36.12%。10年后公司市值为6,211,696×125%=7,764,620美元。此时你持有公司的股票价值为7,764,620×36.12%=2,804,581美元。比分红时你持有的市值多了4%，同时10年中你通过每年卖掉3.2%的股份套现了701,949美元，也比分红时拿到的钱多了21%。　　此外，分红策略的分红比例也值商榷。有的人不缺现金，你强制分给他反而损害了他的利益。有的人需要现金多一点，有的人需要的少一点。强制分红无法准确满足这些人的各自需求，而卖出策略则有灵活性，可以让股东自己决定持有现金还是积累资本。　　所以，从经济的角度，分红也并非保护投资者的唯一选择。公司回购或者赎回股票，也是实现股东经济利益的有效的手段。而且，如果按比例赎回普通股在税收上比支付股利更划算，这种作法就应该提倡，因为其在功能上和支付股利是相同的。　　规范分红制度的法律原因　　不过，细心的读者会发现，以上支持不分红的计算实际上暗含两个基本的假设：公司有能力用留存收益继续创造更多的价值；公司治理水平高，投资者不必担心公司控股股东、董事会或者高管滥用这些留存收益，损害公司和其他投资者的利益。　　主张法律规定强制分红，其实也是基于这样的现实作为立法依据。所以，我们有必要分析规范分红制度的法律原因。　　如果公司治理健康，照理说公司不分红，留存收益的价值应该被股票价格吸收，股票价格会上涨，投资者尽可以通过出售股票获得收益。但是，我国很多常年不分红的上市公司，股价却常年保持低位，甚至跌跌不休。这已经说明这些上市公司的治理出现了严重的问题。　　所以，上市公司分红作为法律问题在我国的确存在重视和讨论的必要性，把分红问题写进立法有其合理性和必要性。不过，问题是，强制分红就是保护投资者财富不被掠夺的唯一办法吗？如果答案是否定的，那么在强制分红与其他法律手段之间如何平衡，才能在保护投资者利益上达到最优效果？　　实际上，公司法和证券法在保护投资者财产权益上，有两种机制，即投票机制和交易权机制。　　首先，我们需要明确的是，留存收益作为公司的资产，只能通过交易的形式被控制人滥用或者掠夺。那么，保护留存收益的问题就转换为监督公司资产交易的问题。有效的投票机制和交易权机制可以很好地实现对公司资产交易的监督。　　通过投票机制监督公司交易，是指股东或其代表对某些可能对公司未来经营状况产生重大影响或者可能对公司或股东的利益产生严重危害的交易拥有投票表决权。所谓交易权，是指当公司从事某些可能对股东的利益产生损害的交易时，股东有权行使买入或者卖出优先权，从而保护自己的利益不被侵犯。　　当然，为了降低广大分散的股东的监督成本，可以规定公司董事会中包括一定比例的外部董事，把部分交易的监督权交给外部董事来行使。还可以通过累积投票的方式选出代表中小股东的董事，让这些董事代表中小股东行使部分监督权。　　总之，强制分红绝不是保护股东利益的唯一选择。　　法律需要保护的投资者不仅限于普通股东　　目前为止，我们看到的关于立法强制要求分红的解读，基本上把分红所要保护的投资人限定为普通股东。但是，资本市场的投资者不仅限于普通股东，还有众多的其他投资者，比如债权人和优先股东。资本市场要保护投资者，必须公平对待所有投资者。所以，债权人和优先股东等投资者不能被置于法律保护之外。　　那么问题来了，法律为了保护普通股东而要求强制公司分红，会对债权人和优先股东产生什么影响？　　基本的金融常识告诉我们，如果公司过于慷慨地分红，或者在不适当的情况下分红，可能对债权人和优先股东造成损害。比如，如果公司经营状况走下坡路，或者接近无力偿债，此时公司对股东慷慨地分红，显然是把财富从债权人和优先股东向普通股股东进行转移的掠夺行为。根据成熟市场经济体的实践经验，债权人和优先股股东可以通过合同约定保护自己的利益。但是，如果法律规定公司必须强制分红，则债权人和优先股东的这些约定就与立法相冲突。结果是，债权人或者优先股东或者得不到保护，或者选择退出资本市场。　　如何在立法和公司章程之间确定股东的分红权　　通过分析，我们已经看到：一方面，分红不见得在任何情况下都是普通股东的最优选择；另一方面，分红和债权人、优先股东的利益可能产生冲突。对普通股东，我们也可以从法律上找到很多程序性制度，替代强制分红对普通股东的保护。　　从维护资本市场的效率和公平的角度，对上市公司分红问题，正确的作法应该是：立法不作强制性的实质性规定，而是进行原则性的宣示，表明分红是一项普通股东的法律和经济权利。分红问题应该在公司章程中加以规定，把具体的规定交给公司的利益相关者，通过谈判博弈，在公司章程中加以详细规定。　　这种立法的好处是，一方面，法律通过原则性规定表明对分红的态度，然后把具体的分红措施交给公司股东和管理层根据公司的具体情况进行规定，以便制定出最优的分红制度；另一方面，给公司当前的普通股东、管理层和未来的可能投资者，比如债权人和优先股东，在分红问题上提供一个博弈的平台。通过博弈，让公司的利益相关人在公司融资成本和投资者保护之间达成最优的平衡。　　公司章程应该至少从三个方面把握分红制度的制定。第一，分红制度要以公司的长期可持续发展对融资需求为基础进行确定。公司决策者要根据未来几年内的发展及其对融资的需求，确定分红的范围、限度、条件以及现金分红比例等问题。第二，应该从程序上建立透明且具有可操作性的分红程序。第三，最重要的是关于分红制度的信息披露要充分。只有充分的信息披露，才有助于给投资者提供充分的应对机会，从而选择参与博弈还是退出。　　总之，资本市场法律制度设计的目标应该兼顾效率与公平。不论是证券法，还是公司法(广义的公司法包括证券法)，制度设计尽量从保护交易、降低交易成本的角度规范公司利益相关方的行为。在保护投资者上面，不能因为要保护投资者，就牺牲融资交易的成本。为了提升效率，法律制度设计应该顺应公司交易的基本规律，尽量从程序上提供保护，让资本市场参与人有更多的机会参与规则制定与执行的博弈，而不是被动地接受强制性的家父式保护，反过来损害更广泛的投资者的利益。对公司现金分红问题的制度设计，《证券法》修改应该慎重。新三板融资与分红
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新三板融资与分红
2016年新三板十大“定增王”出炉 日 08:18&& 作者：徐颖哲&&& 来源： &&&&&&&&
　　2016年以来，新三板定增市场持续低迷，5月至10月期间，新三板月度定增融资额连续低于100亿元，10月的融资额更是降至冰点，仅为47.91亿。根据易三板研究中心数据显示，截至日，新三板完成定增23566起，总募集资金金额达1068.22亿元，共涉及2200多家企业。也就是说，2016年有将近八成的新三板企业没有融到资。但是，也有一批真正有着独特竞争力的优质企业脱颖而出。　　今天，易哥就给大家梳理一下新三板上的十大“定增王”。　　1.(830806)　　宁波亚锦电子科技股份有限公司成立于2004年3月，主要从事电池的研发、生产、销售，日正式挂牌新三板(证券简称ST亚锦).2016年上半年该公司实现营业收入10.91 亿元，比上期增加0.23亿元，增长2.18%，实现归属于挂牌公司股东的净利润1.50 亿元，比上期减少1.02亿元，降低40.48%。　　截至日(下同)，ST亚锦共实现定增54.03亿元，高居新三板定增榜榜首。其中，ST亚锦最大的一笔定增为由收购南孚电池产生。2016年2月，福建南平大丰电器有限公司(已更名为宁波亚丰电器有限公司，简称“亚丰电器”)将其持有的南孚电池60%的股权认购了ST亚锦发行的26.4亿元股份，此次重大资产重组完成后，亚丰电器成为ST亚锦的控股股东，持股比例为99.81%，南孚电池成为该公司的控股子公司。　　经过此次重组，ST亚锦流动资金不足，为筹划电池行业并购事宜并适当补充流动资金，该公司于2016年9月公开发行股票11.05亿股，募集资金27.63亿元，发行对象共64名，其中机构投资人56家，自然人投资者8名。　　2。(831608) 　　海南易建科技股份有限公司成立于1998年，是海航集团旗下的一家涉及智慧科技解决方案、商业云运营与IT服务外包的高新技术企业，业务覆盖政府、金融、交通、旅游、物流等多个行业。2014 年12月31日，该公司正式挂牌新三板(证券简称：易建科技)，2016 年6月24日入选创新层。　　2016年，易建科技共完成3次定增共计31.34亿元。　　3月23日，易建科技以8元/股发行1197万股，认购对象6名，共募集资金9576万元。　　8月3日，易建科技于完成定增30亿元，此次定增为2016年新三板实业企业最大单笔定增。易建科技此次募资每股价格为19元，将投入“免税易购”海南免税跨境电商平台建设、支付平台建设、“智慧+”海南国际旅游岛建设三个项目，三者投入的资金比例分别为7.35亿元、13.5亿元、9.15亿元。　　10月19日，易建科技还以每股人民币19元发行了200万股，刘晓军、张东进、吴映炜、王晖等18人将持有的海捷科100%股权作为对价进行认购，共计3800万元。　　3。(430127)　　北京英雄互娱科技股份有限公司，成立于日，是全球领先的互动娱乐品牌。同年，该公司挂牌新三板(证券简称：英雄互娱)，主营业务为手机游戏研发、手机游戏发行、移动电竞赛事。2016年三季报显示，该公司实现营业收入为6.32亿元，同比增长2554.39%，实现净利润3.69亿元，同比增长2151.76%。　　2016年英雄互娱成功实现2次定增，共计23亿元。　　2月份，华谊的兄弟以68.53元/股的价格认购了英雄互娱2772万股，英雄互娱成功募集资金19亿元。　　10月份，深圳中手游、和豆悦科技2名机构以8.2元/股认购了该公司股，英雄互娱再次募集资金4亿元。　　4。(833819)　　北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司于日成功在新三板挂牌(证券简称颖泰生物)，2016年 6月成功入选创新层。颖泰生物主要从事农药及中间体的开发、生产和销售。2016年上半年，该公司实现营业收入19.9亿元，比上年同期下降6.53%，实现归属于挂牌公司股东的净利润为1.77亿元，比上年同期增长6.01%。　　2016年颖泰生物实现2次定增，募集金额共计22.16亿元。　　2016年1月，颖泰生物以每股4.60元发行了22,204万股人民币普通股，募集资金共计10.21亿元，占发行后总股本的24.67%。　　2016年6月，颖泰生物向控股公司发行股票2.06亿股，每股价格5.8元，共计11.948亿元。借此，华邦健康将旗下生产芳香族化合物的子公司山东福尔有限公司100%股权转让给颖泰生物。　　5。(833840)　　永安期货股份有限公司创办于1994年5月，是一家国有控股的专业期货公司，主要产品与服务项目为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、风险管理、。日，该公司正式挂牌新三板(证券简称：永安期货).2016年上半年，该公司实现营业收入 23.56亿元，同比增长16.24%；实现归属于母公司所有者的净利润1.97 亿元，同比增长4.34%。　　2016年以来，永安期货共募集资金17.51亿元。　　2016年1月份，永安期货以3.89元/股发行了4.5亿股票，10名投资人进行了认购，均为公司原股东。此次定增，该公司募集资金为17.51亿元。　　6。华(834368)　　西安华新股份有限公司成立于1998年，是一家专业从事工业企业余热余压发电、新能源发电的专业化技术服务公司，日正式挂牌新三板(证券简称：)，2016年6月入选创新层。2016年上半年，华新能源实现营业收入34,543.88万元，比上年同期减少4.64%；实现归属于挂牌公司股东的净利润8,111.51万元，比上年同期增加了20.86%。　　2016年以来华新能源共进行了2次定向，募集金额14.65亿元。　　4月份，华新能源向德睦投资、德同领航、德同银科等5名特定对象发行股票2992640股，每股人民币61.82元，募集资金总额为1.85亿元。　　11月份，华新能源发行了91,428,571股份，新环能源全体股东，即汪冀华、西安常兴、文军机械、豫航科技将持有的80%股权进行了认购，作价12.8亿元。　　7。(834793)　　方特文化科技集团股份有限公司一家以文化内容产品及服务和文化科技主题公园为主营业务的大型文化企业，主要产品与服务项目包括创意设计、特种电影、数字动漫、文化衍生品及其他产品及服务、影视制作发行、主题公园建设、主题公园运营。日，该公司挂牌新三板，并成功入选创新层(证券简称：华强方特).2016年上半年，华强方特实现营业收入1,435,006,092.29元，较去年同期增长了20.59%；实现净利润280,401,640.39元，较去年同期增长11.90%。 　　4月22日，华强方特完成12.35亿元的定增，此次增发对象包括中国文化产业投资基金、中国-比利时直接股权投资基金和歌斐资产等在内的多家有政府背景的文化产业投资基金，另外还有也对其注资7540万元人民币。此次定增募集的资金主要用于公司主题公园布局、相关产业并购或业务拓展，归还贷款，补充营运资金等，定增完成后华强方特总市值超过了150亿元人民币。　　8。(834214)　　百合网股份有限公司，是中国第一家实名制婚恋服务商，日正式挂牌新三板(证券简称：百合网)，该公司主要从事因特网业务，提供线上线下婚恋交友服务。2016年上半年，该公司实现营业收入 7,595.68 万元，同比下降24.21%，归属于公司股东的净利润亏损 6,356.22万元，亏损同比增加531.96%。　　2016年3月，百合网完成挂牌后第一次定向股票发行，此次定向发行股票3.3亿股，发行价格为每股人民币3.1 元，募集资金总额为10.23 亿元。　　9。(833330)　　上海君实科技股份有限公司成立于2015年5月，于2015年8月在全国股转系统挂牌(证券简称：君实生物)，主要从事新药的研发及相关技术的转让和服务，新药的生产和销售。2016年上半年，该公司实现营业收入53,377.36 元，归属于母公司所有者的净利润亏损39,050,010.14 元，亏损同比增长183.09%。　　2016年以来，君实生物共完成了4次定增，募集金额为9.99亿元。　　1月份，君实生物第一次定增完成，此次定增定向发行551.25万股人民币普通股，发行价格为63.49 元/股，占发行后公司总股本的20%。8名投资人进行了认购，募集金额为3.5亿元。　　5月份，5名投资者对君实生物发行的6,300万股份进行了认购，此次该公司共募集资金总额为 2.5亿元。　　7月份，君实生物完成了第三次定增，以6元/股向4名投资者发行了510万股股份，占发行后公司总股本的1.00%。共募集资金3060万元。　　11月份，君实生物第四次定增完成，11名投资者认购了该公司4,090万股股份，占发行后公司总股本的 7.44%。君实生物此次募资3.68亿元。　　10。(834358)　　体育之窗文化股份有限公司是一家体育场馆经营及赛事公司，成立于2001年，打造专注于体育场馆赛前、赛中、赛后运营管理的专业机构，正在打造从场馆、现场运营，到目前基于体育资源版权的体娱资产运营系统。日正式挂牌新三板，6月入选创新层(证券简称：体育之窗).2016年该公司实现营业收入28,069.86 万元，较去年同期增长 54.19%，实现营业利润 8,582.81 万元，较上年同期增长 44.17%。　　1月份，8名投资认购了公开发行的股票1520万股，此次定增，体育之窗募资共计9.5亿元。&&&30家高分红股大比拼 谁是三板的下个格力电器 日 06:47&& 作者：苏绮云&&& 来源：
& 　　如果你持有(000651.SZ)7-8年左右，那么哪怕其股价跌到1元，你的本也早回来了。　　自1996年上市以来，格力电器累计分红309.64亿元，相当于拿出10年来近一半的净利润分红。特别是董小姐掌舵以来，格力电器的分红更加任性，其年的股息率高达53%，最近三年(年)的平均股息率为11.29%，是分红率40.71%，可以堪称分红大奶牛。　　享受高分红的同时，这些高成长股同样有亮眼表现。格力电器自1996年上市以来，其股价涨幅高达270倍，甚至跑赢了北上广深房价的涨幅。 　　配合着高分红，加之企业稳定的持续成长，类似格力、万科、等这类企业被投资者称为“白马股”。 　　配置白马股的优势在于：　　1。白马股可以穿越牛熊周期，保证投资人的资金安全；　　2。公募、私募、QI等资金的追捧对象，股票流动性也很可观；　　3。高企的股息率，高于各种宝宝类的理财产品，甚至更高于的定期理财产品，投资者会更倾向于买入具有“类债券”属性的高股息率股票；　　4。当股息率突破无风险收益率后，高股息率板块的股价表现往往也较好。　　不管是在A股还是新三板，高分红企业一直都是投资者青睐的对象。那么如何从新三板的高分红企业中找到下一个格力电器、？在富姐看来，只有数据不会说谎，也惟有数据才最有说服意义。　　30家连续三年分红，今年分出3.5亿　　在市场行情低迷的情况下，分红能够提振信心，给投资者带来真金白银的回报。　　而明确分红形式和预期，建立利润分配管理制度，有利于股东依法依规享有分红权益，也有助于提升新三板市场在投资者心中的地位。 　　因此，在5月27日发布的《分层管理办法》中，股转系统强调创新层挂牌公司应建立利润分配管理制度。而截至11月3日，已有1097家创新层和基础层企业公告利润分配管理制度。 　　根据三板富新三板研究中心的统计，截止于12月2日，2016年实施或正实施分红的新三板企业共有655家，其中进行现金分红的企业共有253家，分红总额共达44亿元，而年度累计分红总额5000万以上的企业名单如下图。　　没有对比就没有伤害，反观2015年，据媒体统计，2015年度新三板有999家挂牌公司计划正在或者已经实施现金分红，分红金额总计148.17亿元。　　如果说今年的数据尚未完全，没有可比性，那以2015年的这个数据与同期的A股1914家公司分红6914.72亿元想比，数据自然是不好看的。但据相关机构统计发现，新三板现金分红的公司平均股利支付率达到60%，较A股高出将近20个百分点。 　　而在今年进行现金分红的这253家企业中，平均每股股利高低的排名如下。　　从每股红利中可看出，中间不乏对股东非常慷慨的企业，譬如基础层企业给股东分红的每股红利高达12.50元/股，甩了其他企业几条大街——要知道分红大年格力电器2016年的分红也只是每股2.2元啊。 　　新三板企业由于大多尚处于发展期，对现金流和再生产的需求较强，以致于它们不可能像A股上市公司一样进行大额现金分红。再者，新三板企业股本普遍偏小，总体分红规模不可能像A股一样大。　　虽然绝对值相对A股的数据不乐观，但是否就预示着新三板没有优秀的标的呢？并不是。　　从优秀标的中寻找新三板市场的“戴维斯双击”　　在如今新三板市场环境不景气之下，三板富新三板研究中心统计发现，虽然不能像A股企业那样大额现金分红，但能够给投资者带来连续性收益的新三板企业并不少。 　　新三板市场自从2014年开始活跃于投资者的视野后，在市场低迷、流动性差等状况下，至今连续三年分红的企业仍有30家。　　从以上名单来看，做市转让的企业数量占比为53%。考虑到做市企业1646家：协议转让企业8143家，两者之间高达1:5的比例，说明做市企业更倾向于分红。　　另一方面，分红也要考虑到股票的供给和流动性的问题。如果股票集中于有限的几个股东手中，那么说明流动性不强，高分红更像是给予大股东的福利；而假设流动性较强，譬如市面上的流通股占整体股本的30%以上，甚至更高，但公司仍坚持高分红，那么表示企业愿意与中小投资者共同成长。　　以格力为例，由于上市多年，基差不多100%的流通股，前十大股东占流通盘的比例亦仅为37.53%。所以，格力的高分红，受益的不仅是前十大股东，同时还有持有格力股份的30多万股民。 　　由此及彼，我们再来看连续三年坚持分红30家的新三板企业，通过分析其流动性情况，看谁才有可能是下一家格力、万科。　　由于新三板市场流动性差，在这部分企业中，股票交易几乎没有任何流动性的企业也占50%。而前十大股东股权占比低于90%的企业有13家。　　以为例，前十大股东股份占比为48.99%，均为个人股东持有，最高持股比例为12.16%。据富姐了解，其目前并没有，正说明这家企业的股权分布相对分散，且流动性相比其他企业更为可观。　　同时，欣欣饲料于2015年5月正式挂牌新三板，2016年半年实现营收为1.75亿元，净利润为2689万元，今年半年净利润比去年全年净利润翻了近3倍，足以看出这家企业的成长性。 　　其它企业方面：　　流通股本为4936.86万股，占总股本的91.95%。2016年半年实现营收1.32亿元，较去年同期相比增加了20%；半年净利润实现506万元，较去年同期相比增加29.93%。 　　流通股本为5854.22万股，占总股本的46.71%。2016年半年实现营收1.21亿元，较去年同期相比增加了37.05%；半年净利润实现2363万元，较去年同期相比增加18.07%。　　流通股本为1396.69万股，占总股本的17.50%。2016年半年实现营收3.35亿元，较去年同期相比增加了12.70%；半年净利润实现3945万元，较去年同期相比增加10.12%。 　　从长期的投资策略的构建而言，投资者依然需给新三板公司的成长性和经营表现赋予更高的权重。因为这决定了公司在未来是否能够享受估值和业绩的“戴维斯双击”，同时它也决定了在新三板流动性环境改善不明朗的情况下，获取成长性溢价是享受估值跃迁的主要手段。 　　在富姐看来，投资这类高成长性的潜力股，一是可赚得起每年的股利分红，二是若能遇上“戴维斯双击”，显然收益就更为可观。即使这些潜力股企业潜力爆发的时间不可预估，但从分红数据来看，相信每年的分红也不会亏待了其投资者。　　天星资本总裁王骏曾说过，新三板的投资窗口期仅有半年，且现在正是最好的时期。虽说股市凶险，入市须谨慎，但在如今新三板流动性差的情况下，若能正确地把握市场的风向，适时以低市盈率买入看好的成长性潜力股，等待其潜力爆发之时，迎来市场的“戴维斯双击”，何尝不是一件美事？&&&&&&&& &&新三板2016年定增红黑榜：904家企业挣钱 571家破发 日 08:21& 来源：
& 　　定增本是开心的事，毕竟新三板流动性摆在那里，有融资机会总是好的。可是万一该股价格跌破定增价格，那就尴尬了。　　新三板府统计发现，新三板市场定增破发率有点高。按照最新一次定增价格统计，新三板上完成定向的3355家挂牌企业中，有1512家的股价跌破定增价，破发率高达45.07%，这也意味着3家完成定向增发的公司中，大概就有1家出现破发现象。　　公司发年终奖员工持股过好年　　2016年以来，新三板上共发布89个员工持股计划案，已经实施完成10起。从员工持股价格及最新股价对比看来，(835629.OC)、(430463.OC)、(834818.OC)、(430609.OC)、(834214.OC)及(832469.OC)，这几家企业的持股员工可以有一份还算不错的“年终奖”。　　其中，蓝海之略盈利最大，按发行价格计算每股盈利410.85%。2016年5月份，海蓝之略实施的员工持股计划，以3.87元/股的价格向公司高级管理人员、核心岗位员工合计出售159万股股份，融资617.6万元。截至1月19日，蓝海之略股价上涨至19.77元/股，确实为企业员工带来不错的收益。　　蓝海之略主营为医院科室综合能力建设服务，通过独创的一站式医院专科能力建设综合解决方案。2016年上半年公司营收2.19亿元，较上年同期减少32.12%；实现净利润1344.02万元，较上年同期减少67.77%。对于业绩下降原因，海蓝之略称主要受“魏则西事件”事件影响，对公司医院科室建设业务的项目审批造成严重影响。　　值得注意的是，海蓝之略最近因对外担保及股权质押被主办券商进行风险提示，公司董事会会议授权董事长在15亿元额度内，对与公司产生业务合作且合法存续的公立医院与公司合作的项目提供担保事宜，累计担保金额达5.7亿，对外担保累计金额占公司最近一期审计净资产的比例为111.05%。　　新三板定增红榜：904家企业看涨　　按照1月19日新三板交易价格来看，在2016年公告了实施定增案的1650家企业中，有904家定增后，股价上涨，其中12只个股涨幅超过了10%，最大涨幅超过120%。以下为大家盘点涨幅超过20%的公司。　　(831138.OC)127.7%　　2016年，光影侠实施过两次定增，均是以1元/股的价格分别募资5000万、1.15亿元，最近一个交易日，光影侠收盘价为128.70元，成为交易以来最高价。　　也许这与类金融公司团贷网“借壳”有关。日，光影侠公告称，自然人唐军将通过定增方式以5000万元自有资金认购公司新发行5000万股股份，认购价格1元/股。收购完成后，唐军成为其实控人，持股比例90.21%。　　日，光影侠取得变更后的营业执照，6月30日，唐军进一步增持光影侠股份，持股比增至92.5%。　　(833424.OC)54.58%　　研发、销售企业级移动应用及数据整合应用产品的电庄股份于去年2月份进行一次定增，以1.2元/股的价格发行500万股，共募资600万元。公司最近的交易还是在去年9月底，当时收盘价66.70元，上涨了54.58%。　　(834218.OC)39%　　作为被雷军、郭广昌、王亚伟等大佬看上的新三板企业，和创科技立志做SaaS领域CRM软件独角兽的野心昭然若揭。2016年公司以1元/股进行非公开发行股票，募资564.7万元。　　(834538.OC)29.2%　　11月18日，聚智未来公布收购报告书，公司将向大股东顾海波完全控股的动力威视通过发行股份的方式完成被收购。　　收购人动力威视认购发行股票8000万股，认购额为8000万元，完成后大股东将持有公司80%的股份。公司实际控制人顾海波将直接和间接合计持有聚智未来99.99%的股份。　　聚智未来的主营业务是公司业务涵盖教育规划和辅导。2016年上半年公司营收305.29万元，同比增长183.88%，营利亏损542.32万元，同比减少37.21%。　　(835894.OC)28.69%　　美易在线于去年3月28日挂牌同时发行股票200万股，由22名投资者参与认购。　　公告显示，美易在线公开发行股票200万股，发行价格为25元/股。其中，苏金全和苏华生各认购1000万元，陈志强认购500万元，陈宁忠认购425万元，苏秉强认购375万元。　　(832595.OC)28.23%　　从事海洋生物活性物质的研究开发和海洋保健食品销售的海宝生物，于去年2月份在新三板公开发行股票344万股，募集资金447.2万元，本次募集资金主要用于扩展新业务。　　其2016年中报报告，公司上半年总资产为2397.26万元，比本期期初增长22.86%，也是因为此次募资所致。　　(838976.OC)26.25%　　2016年10月，雅鹿运营发行500万股股票，发行价格为2元/股，募集资金1000万元。发行对象为3名，其中在册股东顾迎化、谢金华2人分别认购700万元、200万元；监事宁俊达认购100万元。雅鹿运营主营业务为“雅鹿”品牌男装服饰(非羽绒服类)的研发设计以及销售。　　(835105.OC)22.04%　　日，索特来在新三板公开发行股票2068.14万股，募集资金2109.50万元。股票发行募集资金用于补充公司流动资金；设立子公司，增加子公司实缴资本。索特来主营业务为输出和自营酒店运营。　　新三板定增黑榜：571家企业破发　　看着企业股票在手中增值是件“美事”，只是可怜了那些花钱买股，却只能眼睁睁看着它跌破增发价，却无能为力的投资者。府爷统计，新三板破发家数已达571家，更有40家跌幅超过90%。　　跌幅接近100%的有6家，这股价无论是做市商或公司员工都无法兜底，只能眼见它跌出个洞。　　(835922.OC)-99.98%　　菁优教育位研发新产品、补发流动资金，向3名投资者发行股票78.95万股，募集资金4500万元。其中，股份有限公司认购52.63万股、耗资3000万元；深圳市创新投资集团有限公司认购13.16万股、耗资750万元；东莞红土创业投资有限公司认购13.16万股、耗资750万元。　　日，公司以1分钱成交80手，看到这股价，不知以上投资者作何感想。　　(835467.OC)-99.9%　　埃森诺是一家专注于测试服务及大数据分析的解决方案提供商，去年2月份，公司定向增发数量300万股，增发价格为10元，募资规模3000万元。　　之后6月24日，公司再出公告，根据长期发展战略的考虑，对本次发行方案进行调整，经与投资者友好协商，公司决定终止本次股票发行。　　(833732.OC)-99.75%　　这个厉害了！7月4日，合晟资产股价突然自杀式跳水，从128元直接跌至9.06元，当天暴跌95.51%。 　　就在6月22日，合晟资产发布了《股票发行认购公告》，称此次公司发行不超过10万股，每股价格为人民币128元，募集资金总额不超过 1280万元。　　参与方冯建桥认购本次发行的7万股，陈德静认购3万股。如此7月4日的暴跌，使得冯建桥和陈德静的1222.5万元账面财富灰飞烟灭。　　专注于股票、债券等二级市场投资的合晟资产最近一个交易日的收盘价为0.32元。　　(831435.OC)-99.24　　行健智能主要从事具有视觉识别跟踪和三维测量功能的工业智能焊接切割的研发、生产、和销售。2016年上半年营收入415.80万元，较上年同期增长38.27%；净利润亏损5.74万元，去年同期为320.84万元，业绩由盈转亏。　　日，行健智能以33.09元/股的价格行75万股，合计募资2500万。　　(831510.OC)-99.2%　　特思达去年5月20日在新三板公开发行股票30万股，募集资金450万元。股票发行募集资金用于触摸屏改造项目和补充公司流动资金。此次发行由上海熙简投资中心(有限合伙)全部认购。　　(832887.OC)-98.7%　　主营如涵控股主营网红变现的如涵控股，于日发行445.92万股股票，发行价格为每股96.43元，募集资金4.30亿元。　　发行对象为5名，其中(中国)网络技术有限公司认购3亿元；青岛金石灏汭投资有限公司认购5000万元；北京君联亦同股权投资合伙企业(有限合伙)认购4000万元；苏州启明融合创业投资合伙企业(有限合伙)、苏州钟鼎四号创业投资中心(有限合伙)各认购2000万元。&&&新三板定增大户生存现状：前十人赚5亿 大部分打酱油 日 09:57&& 作者：武亚玲&&& 来源： &
　　2016年，有1002名外部投资者，进入了新三板定增千人榜，他们共投出了146亿。　　截止2月24日，这些定增大户中，完成配售距今时间最长的已经超过一年，最短的也接近两个月。那么，这些定增大户参与定增后的生存状况到底如何呢？　　读懂新三板在2月24日做市的企业中，挖掘到了定增千人榜中364人的生存状况。根据读懂新三板研究中心的数据，这364名投资者的生存状况已经明显分化，其中，60.16%的人都是浮盈的，而19.17%的人瓜分了66.26%的钱。　　从数据看，二八效应是一个客观存在的事实，大多数投资者真的只能是打酱油。　　值得注意的是，在本文中，读懂新三板未考虑中途退出的情况。　　1.219人“赚”了14.76亿，前十名就“赚”了接近5.23亿元　　从364人的浮盈分布情况来看，二八定律是不可否定的事实，大部分的钱，被少部分人“赚”走了。　　如果将这364名大户看成一个整体，他们的投资无疑是成功的。因为截至2月24日，这364名大户投入的总金额为48.10亿元，总体浮盈达到了9.52亿元。也就是说，总收益率达到了19.79%。　　但从个体来看，这364名大户的生存状况是比较分化的。不过，值得一提的是，这些大户中，60.16%都是“赚钱”的。　　根据读懂新三板研究中心的数据，这364位大户中，219人是“赚钱”的，占比60.16%，总浮盈为14.76亿元，平均每个人浮盈673.97万元，最多的已经“赚”了接近2亿元。　　在这219人中，浮盈区间在100万-500万之间的人最多，共有87名投资者，平均每人浮盈278万元。而浮盈超过一个亿的，只有两人。　　(数据来源：，读懂新三板研究中心)　　364位大户中，10名投资者处于“不赚不亏”的状态。其中9名投资者在去年上半年以2.50元的价格参与了(830806.OC)的定增，总投入达到2.85亿元。日ST亚锦开始做市，在日读懂新三板统计当天，ST亚锦的收盘价为2.50元；而一位投资者认购(832837.OC)，也是参与时的定增价与2月24日的股价相同。　　另外，截止2月24日，364位大户中，还有135人处于浮亏状态，总共亏损5.24亿元，平均每人浮亏387.94万元，最多的已经浮亏超过2000万元。　　读懂新三板发现，虽然60.16%的人都是“赚钱”的，但事实上，大部分钱其实都被少部分人赚走了。　　根据读懂新三板研究中心的数据，排名前十的大户浮盈达到5.23亿元，占总浮盈接近三分之一。其中，浮盈超过一千万的只有42人，共浮盈9.78亿元，占总浮盈的比例达到了66.26%。　　也就是说，在这364位大户中，19.17%的人瓜分了66.26%的“钱”。　　2。定增市场的佼佼者，浮盈排名前十的定增大户都是谁　　这364位定增大户中，谁“赚”的钱最多？又是靠买了什么“赚钱”的？读懂新三板找到了浮盈排名前十的定增大户，发现不少人的浮盈来源于(833330.OC).　　1。黑龙江王树君，至少浮盈1.83亿　　王树君生于1952年，今年65岁，黑龙江人。在参与君实生物的定增中，截止2月24日至少浮盈1.83亿。　　在君实生物第三轮融资中，王树君出资7999.4万元认购了2016万股。另外，王树君持有合众医药28万股，在合众医药被君实生物换股收购中，王树君获得252.89万股。所以，王树君一共持有君实生物2268.89万股，位列第七大股东。　　截至2月24日，王树君参与君实生物定增的2016万股，浮盈1.83亿元。　　因为王树君参与君实生物第三轮融资，认购的股票没有限售期，读懂新三板从公司披露的十大股东明细看到，王树君从日开始减持，截止日，至少减持了516.89万股。　　君实生物从日开始做市，如果王树君是通过做市减持的话，至少已经套现6202万元。　　2。黑龙江周玉清，至少浮盈1.39亿　　浮盈第二名的投资者依然来自黑龙江，而让他浮盈的股票同样来自君实生物。　　周玉清是君实生物的铁杆粉丝，不仅是君实生物股东苏州瑞源盛本管理合伙企业(有限合伙)的合伙人，在君实生物的第三次增资中，他还以662.4万元认缴了13.80万元出资额，在后来挂牌股改中获得了13.07万股。　　与王树君不同，周玉清参与的是君实生物第二轮融资，当时的融资价格高达63.49元/股，周玉清认购了96.08万股，一共花费6100万元。　　在完成定增后，周玉清持股达到109.88万股，在2016年3月份经历了1比15的转增之后，周玉清持股达到了1759.84万股。不过报表显示，完成送转后，周玉清的持股达到了1969.28万股，也就是说后来周玉清又增持了。　　截止2月24日，周玉清定增浮盈已达1.39亿元，目前还没有减持君实生物。　　3。河南朱丙照，至少浮盈3650万　　来自河南的朱丙照出生于1963年，他的浮盈来自于(832185.OC).　　日，双建管桩发布了定增预案，以3.50元的价格向特资者朱丙照发行500万股，总共募资金额为1750万元。　　当时，双建管桩是做市转让，股价在8元附近。不过值得注意的是，尽管是做市转让，双建管桩的交易并不活跃，2016年以来，在期间没有停牌的情况下，双建管桩一共只有15天有成交记录，而且每天的成交额都不大。　　根据双建管桩停牌前，也就是日的收盘价10.80元，朱丙照浮盈3650万元。但显然，从双建管桩的活跃度来看，朱丙照想要套现并不容易，事实上，截止2月24日，他还没发生过减持行为。　　4。黑龙江乔晓辉，浮盈3232万元　　这又是一位来自黑龙江的幸运儿，同样在君实生物上获得了成功。　　乔晓辉参与的是君实生物最近一轮定增，当时的配售价格为9元/股，乔晓辉出资7200万元认购了800万股。不过发行情况报告书显示，乔晓辉认购协议签订后，在7月26日至27日通过协议转让，在二级市场买入君实生物850万股，足以说明乔贤辉对公司的极度看好。　　事实上，君实生物的确没有让乔晓辉失望。但就定增认购的800万股，乔晓辉就已浮盈3232万元。　　5。广东张克强，浮盈2600万元　　来自广东的张克强今年57岁，去年的定增中只投资了(832588.OC).　　日，葫芦堡发起了定增预案，计划由协议转做市，向做市商库存股；同时为公司产品研发等资金投入向合格投资者发起募资，当时募资的价格为6.51-7.16元。　　张克强在这次发行中认购了307.22万股，一共出资2000万元，是所有投资者中认购最多的。　　在转做市后，葫芦堡的股价也没有让张克强失望，一直保持在15元附近，中途还曾经到过20元。张克强认购的股票没有限售期，不过具体有没有减持，读懂新三板不得而知，如果中途没有减持的话，浮盈在2600万元。　　6。江苏马文炳，至少浮盈2400万　　来自江苏的马文炳又是君实生物的一个受益者，出生于1972年的他，通过君实生物至少收获了2400万元的浮盈，在去年的定增大户中，排名第6.　　2016年7月，马文炳以9元/股的价格认购了君实生物600万股，总共出资5400万元。与前面三位投资者不同，马文炳在认购前并没有持有君实生物，本次认购也是马文炳第一次入主君实生物。　　第一次认购就大手笔投入5400万元，君实生物对马文炳的信赖也做出了回应。在股票完成增发正式进入股本时，君实生物股价就一直保持在13元附近，相对于9元/股的发行价，自然有不少浮盈。　　7。湖北胡鸽，浮盈2388万　　胡鸽认购了(832861.OC)190万股，截止2月24日，账面浮盈达到了2388万元。　　日，因为要对做市商增发做市库存股以及补充流动资金，奇致激光以6.08元/股的价格发起了定增，吸引了3家做市商以及3名外部投资者参与，其中胡鸽认购了190万股，认购金额为1155.20万元。　　最终这笔定增在日完成配售，奇致激光也由协议转成做市。做市之后，奇致激光的股价一直在12元附近徘徊，不过在日，奇致激光的股价当天暴涨23.30%，股价涨到了15元。　　截止2月24日，奇致激光的收盘价为18.65元，一轮暴涨也让胡鸽的账面浮盈达到了2388万元。　　8。广东周团章，浮盈2288万元　　周团章来自广东佛山南海区，生于1960年，他的浮盈全部来自于(835223.OC).　　日，瑞华股份以4.5元/股的价格发起定增，周团章认购了520万股。　　当时瑞华股份的市场价格在5元-6元之间，而且周团章不作为公司的关联方，认购的股票没有限售期，在完成配售的同时就可以获得一笔不少的收益。不过，幸福不仅于此。　　日，瑞华股份完成股票配售，当天股价为5.55元，不过日，公司股价暴涨了28.03%，达到7.40元。　　截止2月24日，瑞华股份的股价为8.90元/股，虽然周团章还没有减持，不过账面浮盈也已经达到了2288万元。　　9。天津张研，浮盈2075万元　　来自天津的张妍今年37岁，经过(834240.OC)股价的持续上升，张妍的浮盈已经达到了2075万元。　　日，中广瑞波发布股票发行方案，准备以7.45元/股发起募资。根据方案显示，本次发行的对象为3名，其中一名为公司监事会主席，一名为公司董事，只有张研属于外部投资者，与公司没有关联关系。　　在本次认购中，张妍认购了356万股，总共出资2652.20万元，认购数量远远超过另外两名在册股东。跟着中广瑞波自己人走的张研也没有吃亏，虽然有一年的限售期。　　日，中广瑞波发布了股票发行情况报告书，在此之后，股价便开启了暴走模式，一路上扬，2月24日的收盘价达到了13.28元。　　截止2月24日张研的浮盈达到了2075万元，不过明年限售期结束时，不知道张研具体的浮盈可以达到多少。　　10。江苏高淑芳，浮盈2058万　　君实生物的造富能力不可谓不强。2016年浮盈前十的大户中，来自君实生物的一共有5名，来自江苏的高淑芬同样赶上了这样的风口。　　在君实生物挂牌之前，高淑芬就已经是君实生物股东苏州瑞源盛本管理合伙企业(有限合伙)的出资人，享有4.94%的出资额。不过君实生物日发布的股票发行情况报告显示，高淑芳又认购了14.18万股，加上之前就持有的7.89万股，发行完成后一共持有22.08万股。　　高淑芳认购14.18万股，总共出资了900万元，认购价格为63.49元/股，不过2月24日的股价复权后达到了208.64元/股，浮盈达到了2058万元。&&&新三板十大迷你定增案 最低融了30.56元 日 00:32&& 作者：蔡圣件&& 来源： &&&&&&&& & 　　你知道目前为止新三板上融资额最小的定增，融了多少钱吗？读懂君告诉你，30.56元。　　像这样金额很小的迷你融资案在新三板市场上还有很多。根据读懂新三板研究中心的数据，2014年以来到日，单次募资总额在100万元以下的定增一共有99次。　　这批迷你融资，大部分都是为了股权激励，因此出现低额融资也并不奇怪。不过也有一些企业的低额融资并不是为了股权激励，这或许值得八卦一下。 　　这些非股权激励的迷你定增背后，各有各的故事。有的是为了让亲戚入股，有的是为了让实际控制人巩固控制权，有的是因为公司拿不出参加展会的钱了，有的则是为了将股本凑成整数。　　1、(835585.OC)——为将股本凑成整数，募资30.56元　　新三板市场中单次募资金额最少的是东盛园林，2016年初东盛园林完成了一笔30.56元的融资，目的是将总股本凑成整数。　　东盛园林是一家主要从事园林绿化工程施工的企业，日正式挂牌新三板。本来一切都很顺利，但是在股改过程中留下了一点点“小缺憾”，27名股东的股本数并不是整数，比如第一大股东的持股数为股。为了弥补这一“缺憾”，东盛园林挂牌后又以2元/股的价格发起了一轮，有“缺憾”的股东认购了缺失部分。最终，27名股东合计认购了15.28股，认购金额总共为30.56元。　　2、(832464.OC)——让亲戚入股，发起30万元融资　　为了让亲戚入股，科大科技在挂牌前完成过一轮融资，亲戚控股的公司青岛福鑫汇装饰工程有限公司认购了5万股，合计30万元。　　虽然是亲戚关系，不过发行的股票可一点不便宜。2014年8月份科大科技申请挂牌前最后一次增资价格为4.43元，而本次认购价为6元。　　科大科技是一家为物料连续搬运设备及矿山设备制造企业提供配套设备的企业，日挂牌新三板。而青岛福鑫汇装饰工程有限公司是一家主要从事室内装潢设计的公司，公司股东戴晶与包继成是父子关系，分别持有公司60%以及40%的股份。而包继成是科大科技实际控制人包继华的兄长，戴晶则是包继华的叔叔。　　3、英技(430403.OC)——为了引进做市商，融资46万元　　为了引进做市商，英技完成了一笔金额为46万元的定增。　　是新三板第一批做市企业之一，为了给做市商配售库存股，于2014年7月份向万联证券和东莞证券分别配售了10万股，总共募资46万元。这也是新三板上除了股权激励的增发外，募资总额最少的一笔融资。　　公开资料显示，英思科技是一家位于武汉的公司，日就挂牌新三板，主营业务是提供工程管理信息系统、施工过程管理系统等工程全生命周期整体信息化解决方案。　　4、(834697.OC)——实际控制人为了巩固控制权，募资47.25万元　　道旅旅游在2017年3月份完成了一笔47.25万元的融资，目的主要是让实际控制人巩固控制权。　　道旅旅游是一家分销国际酒店客房的公司，日挂牌新三板。公司控股股东吴维略只直接持有公司29.07%的股权，同时通过持有深圳凯旋同德投资企业(有限合伙)99.9%的出资额，间接持有公司7.62%的股权。总共持有公司36.39%股权的吴维略勉强是公司的实际控制人。　　说是勉强一点也不夸张，因为公司另一股东郭琼珊直接持有公司35.11%的股权，还是公司的第一大股东。为了巩固自己的地位，吴维略以1.50元的价格向自己增发了31.50万股，在日完成配售以后，吴维略直接持股比例达到了34.93%，加上间接持股，总持股比例达到了41.92%，原来的第一大股东则股权则被稀释到32.22%。总算巩固了控制权。　　5、(836378.OC)——参加展览会没钱了，募资50万元　　为了筹集参加“第13届中国—东盟展览会”的各种开销，创盛智能在2016年6月份向董事长肖永华以及董事沈春敏以1元的价格发行50万股，共募集资金50万元。主要用于一些参展设备制作的费用、参会费以及差率费等。　　创盛智能是一家物料搬运成套系统开发与销售的公司，日挂牌新三板。从融资理由也可以看出，创盛智能实在是太穷了。虽然每年营收也达到上千万，2013年营业收入为2545.81万元，2014年则达到了3394万元，不过净利润一直都比较微薄。2013年与2014年分别只有78.56万元以及245.52万元。从2015年开始，因为市场需求萎缩、订单下降，营业收入开始下滑，2015年营业收入只有2889.74万元，净利润则是负的。2016年上半年，公司的净利润只有12.94万元。　　公司账上资金也是捉襟见肘，2014年年报上的货币资金只有11.95万元，2015年为50.38万元，2016年中报显示稍微好一点，账上有408.23万元。　　6、(831975.OC)——向主办券商孙公司发起定增，募资55万元　　温迪数字在还没有挂牌的时候完成了一笔55万元的融资，投资对象为主办券商的全资孙公司。　　温迪数字是一家公关公司，日挂牌新三板。不过在日，温迪数字还没有完成挂牌的时候，就完成了一笔融资。根据发行情况报告书，该次发行对象为鲁证新天使投资有限公司，发行价格为1.10元/股，总共发行了50万股。而鲁证新天使投资有限公司就是温迪数字主办券商中泰证券的全资孙公司。　　中泰证券显然别具慧眼，在鲁证新天使投资参与定增后，温迪数字以1.40元的价格完成了一次增发，2015年9月份的定增价已经涨到了16元。不过从2016半年报中的十大股东名单来看，鲁证新天使投资有限公司在2015年就已经退出。　　7、(836630.OC)——挂牌前融资57万元　　爱培科在挂牌前完成了一轮增发，募资57万元。　　爱培科是一家从事车联网终端产品的软硬件设计、生产以及销售的企业，日挂牌新三板。　　2015年11月份，股转受理了爱培科的挂牌申请，在日爱培科的股东大会上，通过了以1.14元/股的价格向深圳市新源和资本投资有限责任公司定增的决议，总共发行50万股。公告显示，公司日已经收到了认购价款，日完成了这次发行。　　公开资料显示，深圳市新源和资本投资有限责任公司成立于日，注册资本57万元，似乎与爱培科渊源不浅，而且深圳市新源和资本投资有限责任公司第一大股东盛子斐还是爱培科控股股东得理(深圳)电子有限公司的董事。　　8、(430179.OC)——为了补充流动资金，向原股东增资融资60万元　　为了补充流动资金，宇昂科技向原股东增发，由原股东以相同的持股比例增资的方式，募集60万元。　　宇昂科技是一家从事PVP(聚乙烯吡咯烷酮)系列产品(均聚，共聚，络合，交联)及其他水溶性高分子材料技术研发生产销售的企业，早在日就挂牌新三板了。　　2013年8月份，公司发起了这次定增，原始股东按持股比例认购了30万股，总共出资60万元。这笔融资在日完成。那段时间宇昂科技的资金的确不是很宽裕，根据2012年年报，2012年底公司货币资金只有117.21万元。2013年中为251.95万元，年末的时候只有316.70万元。　　9、(430673.OC)——为缓解资金压力，融资60.72万元　　天佑铁道是一家主要从事城市轨道交通车辆核心零部件研发、生产、销售、维修及技术服务一体化的公司，日挂牌新三板。挂牌不久后为了缓解资金压力，天佑铁道向董事、监事等募资60.72万元。　　日时，天佑铁道的货币资金仅有228.14万元。日，天佑铁道发布公告称，因为业务增长，公司经营性资金需求增大，为了缓解资金压力向董事翁浩、监事会主席顾文浩以及两名原股东上海天眷以及华德商贸发行55.20万股，发行价格为1.10元/股。　　值得一提的是，实际控制人虽然没有直接认购，但是控制的上海天眷认购了46万股，认购了绝大部分。　　10、(430657.OC)——大大小小完成过12次定增，最小一笔66万元　　楼兰股份堪称最会玩募资的公司，在新三板上大大小小融过12次资，最高融到1.25亿，最少的是66万元。　　楼兰股份最大的一笔1.25亿元的融资是在2015年4月牛市期间完成的，最少的66万元的融资则在2015年1月发起。　　日，楼兰股份公布了股票发行方案，认购对象只有在册股东大连知及几投资咨询中心(有限合伙)一名，以6.6元/股的价格认购了10万股，总共认购额为66万元。　　根据读懂新三板研究中心数据，楼兰股份主要为汽车制造商及其分销商(4S店)提供分销管理、客户关系管理、IT系统建设及咨询、数据传输和分析等整体解决方案，日挂牌新三板。&&&新三板2017年上半年定增报告：募资规模超越创业板日 06:45&& 来源： 21世纪经济报道&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& & 　　2017年已经过半，作为新三板挂牌企业最主要融资方式的定向仍旧保持了一定的活跃度。根据21世纪经济报道的统计显示，2017年上半年(截至6月28日)新三板市场共完成1449次定增，融资规模达到了598.5亿。　　21世纪资本研究院发现，2017年上半年新三板定增融资市场似乎并未受到市场低迷情绪的影响，企业融资功能正常。　　定增融资并不低迷　　2017年上半年新三板市场定增融资规模598.5亿元比市场预计的情况要好。　　作为对比，2016年上半年新三板市场定增融资规模为653.3亿元。从发行次数来看也未有明显的下滑趋势。2017年上半年全市场完成1449次发行，而2016年上半年这一数字为1558次。　　在市场更加低迷、利空因素不断积累的情况下，定增融资规模和发行次数没有出现大幅下滑证明新三板一级市场存有活性。　　“上半年而言，新三板市场的信心和人气都在流失。在这种情况下来看，上半年新三板市场的融资功能并没有丧失。”中金公司投行部的一位人士在同研究员交流时表示。　　那么支撑新三板定增市场的主要因素是什么？　　21世纪研究员了解到，一些拟IPO公司在正式向证监会提交IPO材料之前会选择进行一轮融资。　　一位北京地区拟IPO新三板公司的董秘便透露，公司想要以日的审计基准日申报IPO，但在此之前公司准备融资3亿，而融资用途为补充流动资金。但该笔融资的真实目的该董秘表示是为了公司可以更加从容地去证监会IPO排队。　　这样的公司并不在少数，尽管三类股东的影响尚未消除，但在定增端公司可以轻易地筛选非三类股东投资者。相比未能融资的企业，数亿流动资金在手的拟IPO公司也不会因为IPO财务门槛而错过行业发展的机会。　　另一面，这样的PRE-IPO好机会对于大多数机构来说都是不能错过的。因此，在IPO常态化下，无数资金冲进新三板PRE-IPO的标的中。　　除此之外，在类金融机构暂停融资和挂牌后，市场鲜有巨额融资的案例。但在今年上半年里，神州优车一笔46亿元的融资轰动市场。21世纪研究员了解到，神州优车此前设定的融资规模为100亿，因为多种因素，这100亿将在年内拆解成数次分批完成。　　根据21世纪资本研究院统计，2017年上半年单笔融资额超过5亿的案例有11家公司，另外单笔融资额度超过2亿的有51家。　　“尽管新三板二级市场行情低迷，但这恰恰是新三板目前‘机构间股权转让市场’定位的体现。目前市场上1亿元以上规模的发行方案并不鲜见，市场普遍的‘冷’、‘低迷’等评价并没有决策价值，应具体到每一行业每一企业的情况判断。比如今年新能源汽车产业链的融资就堪称高潮迭起，融资难易度是结构性的。”北拓资本副总裁常亮指出。　　规模超越创业板　　定增融资规模跨市场对比的结果也值得观察。　　值得注意的是，新三板上半年定增融资规模超越了创业板。根据东方财富choice的数据显示，上半年(截至6月28日)创业板通过定向增发募集的资金为359亿，这一规模大大低于新三板市场的定增规模。　　不过，从发行次数来看则充分体现了两个市场的特点。新三板2017年上半年完成了1449次发行，每次发行的融资额为2470万元。而创业板上半年再融资发行次数为52次，单次发行的融资额为6.9亿元。　　“新三板市场充分体现了小、快、灵的特点。1449次中，一些公司在半年时间内甚至有2到3次的发行记录。创业板方面则要‘重’一些，企业再融资的周期，面对审核监管力度与新三板企业是完全不一样的。”一位华南地区中小型券商新三板业务部门负责人认为。　　但在对比上半年新三板和创业板定增融资规模时不能忽略监管的因素。从去年下半年以来A股再融资监管力度增强无疑对市场融资规模造成了不小的影响。　　根据东方财富choice的数据统计显示，2017年上半年创业板IPO融资规模为252亿，共有74家企业完成了首次公开发行。　　如果将IPO同再融资一并计算，创业板2017年上半年的融资规模与新三板市场定增融资规模相当。不过，新三板市场定增融资规模同主板以及中小板市场再融资规模并不在一个量级上。　　21世纪资本研究院认为，新三板市场体现出的融资功能以及连续三年持续稳定在半年600亿、全年1200亿左右融资规模让新三板市场正在成为资本市场服务实体经济重要的第三极。&&&&&
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