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来源：东方财富网(id:eastmoneynews)国土资源部中国地质调查局18日在南海宣布，我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功，这标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。可燃冰是由水和天然气在中高压和低温条件下混合而成的类冰的、笼形结晶化合物。1立方米的可燃冰可分解产生164立方米甲烷和0.8立方米水，燃烧后几乎不产生任何残渣，污染比煤、石油、天然气都要小。我国可燃冰主要分布在南海海域、东海海域、青藏高原冻土带以及东北冻土。中国可燃冰储量占全球资源量的0.4%。其中，中国南海可燃冰的资源量为700亿吨油当量，约相当中国陆上石油、天然气资源量总数的二分之一。招商证券认为，由于可燃冰多数分布于海底，因此海上钻采设备将主要受益。此外可燃冰开采增加天然气供给，有望降低天然气使用成本，天然气使用比例进一步提高，下游应用设备受益。从目前发展趋势，海上开采向深水、超深水发展，开采可燃冰将增加对深水钻井平台需求。此外可燃冰开采需要运输回大陆，而资源输出国家还会将开采出来的天然气出口。在近海领域开采能够铺设海底管道输送，但在远海则必须依靠浮式天然气液化设施 FLNG 液化和 LNG 船运输。因此，招商证券认为从主题投资角度建议关注杰瑞股份（海上钻井设备油田服务）、富瑞特装（LNG 应用设备）、吉艾科技（测井设备）、中集集团（海洋工程）、中国重工（海上钻井平台）和中国船舶（LNG船）。平安证券认为，可燃冰主要为油服板块带来主题投资机会，A股上市公司中，重点关注受益可燃冰海上钻井服务和随钻测井服务公司以及可燃冰完井服务和生产、储运环节的公司。长江证券也表示，行业整体来看，坚定看好天然气上游钻采。趋势皇者，一个专门利用趋势做股票交易的投资专家，他设计炒股策略“船盆模型”，连续7年跑赢板指数，牛市倍数收益，熊市也能避开大风险的亏损，他的投资趋势理念很简单，人人都能学会！（长按下方二维码，识别关注“趋势皇者”每天收看他的趋势判断！）趋势皇者长按二维码识别关注
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媒体：南海神狐可燃冰已探索15年，广东两年前开始布局产业
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（原标题：媒体：南海神狐可燃冰已探索15年，广东两年前开始布局产业）
今天（5月18日），离我们很近的珠江口盆地发生了一件大事。我国南海神狐海域天然气水合物试采实现连续7天19个小时的稳定产气，我国进行的首次天然气水合物（俗称“可燃冰”）试采宣告成功，成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。图片来源于“南方+”客户端这不仅是国家大事，还可能改变世界能源格局。国土资源部中国地质调查局副局长李金发在接受采访时表示，将会是继美国引领页岩气革命之后的，由我国引领的天然气水合物革命，将会推动整个世界能源利用格局的改变。有料哥发现，这项有可能解决国家未来能源短缺问题的跨世纪项目，跟广东有千丝万缕的联系。今天有料哥就来聊一聊，咱大广东参与可燃冰试采研究背后，那些艰苦卓绝的努力和振奋人心的事儿！发现南海可燃冰巨大矿藏，花了15年时间南海北部神狐海域的天然气水合物试开自5月10日正式出气至今，已累计产出超12万立方米，甲烷含量高达99.5%的天然气。而发现这个可燃冰巨矿的，正是一支来自广东的科学家队伍，从二十世纪末开始，他们的研究探索之路长达15年。1998年12月，以新一轮国土资源大调查为契机，广州海洋地质调查局率先提出“在南海寻找可燃冰”的想法，第二年就率先在南海开展了天然气水合物资源前期勘察。当年就有振奋人心的发现：在南海海域，首次发现显示天然气水合物存在的地球物理标志——似海底反射（BSR）等。2007年，首席科学家、中国地质调查局张海啟博士点燃天然气水合物样品释放的气体。 图片来源于广东海洋地质调查局随后经过多年的调查研究，到了2007年4月，广州海洋地质调查局首次实施了南海天然气水合物钻探航次，在我国海域首次获取到分散状天然气水合物实物样品，使中国成为世界上继美国、日本、印度之后，第四个通过国家级研发取得天然气水合物实物样品的国家。2011年年初，广州海洋地质调查局完成的《南海北部神狐海域天然气水合物钻探成果报告》显示，科考人员在中国南海北部神狐海域钻探目标区内圈定11个可燃冰矿体，预测储量约为194亿立方米，1立方米可燃冰可以释放出160-180立方米的天然气。2013年，首席科学家张光学教授点燃块状天然气水合物。 图片来源于广东海洋地质调查局2013年6月，广州海洋地质调查局在南海北部海域再次组织实施了钻探，发现了达千亿方级的天然气水合物特大型矿藏。2015年，南海北部神狐海域天然气水合物钻探成功率达到百分之百，并取得重大钻探发现，再次发现了千亿方级水合物矿藏。至此，离广东科学家最初开始勘探可燃冰已经过去了15年。折算成天然气，千亿方级的庞大数字是什么概念？以2015年公布的全国天然气消耗数量为参考，现在全国每年天然气消费量达1931亿立方米。广州市海洋地质调查局采集到的可燃冰样本。    图片来源于“南方+”客户端这是一支怎样的科研队伍？有料哥了解到，广州海洋地质调查局团队核心成员达30余人，全部为硕士以上学位，其中博士后2人，教授级高工12人，中国地质调查局地质英才1人，学科领域涵盖地质、地球物理、地球化学、储层预测和资源评价等，先后承担完成多项国家863 计划、国家973 计划以及自然科学基金等项目（课题）。向大海出发，广东这些城市和企业一起发力在向大海进发的征程上，支撑起一线科研人员不断奋进的，还有广东先进装备制造产业布局。2015年广东发布的《珠江西岸先进装备制造产业带布局和项目规划（年）》（以下简称“规划”）就已经涉及可燃冰勘探开采的规划。在珠江西岸六市一区，包括珠海、佛山、中山、江门、阳江、肇庆市和顺德区的先进装备制造业布局中，船舶与海洋工程装备属于发展重点之一。来看看这些城市将为珠江口的可燃冰开采显出什么“神通”。规划提到，以珠海市为主，重点发展以海洋油气为代表的海洋矿产资源开发装备和大型临港工程装备，研究开发可燃冰等海底能源开采技术装备以及无人潜航器、深水机器人等先进装备。珠海定的“小目标”是：到2017年，基本建成大型深水海洋工程装备制造基地。到2020年，形成产值千亿元的海洋工程装备制造基地，成为我国主要的海洋工程装备制造基地之一。珠海 “入海”的战役早已打响，207万平方米的中海油深水海洋工程装备珠海基地2009年落子高栏港。中海福陆重工海洋工程。 南方日报记者 关铭荣 摄2016年9月，由宏华集团作为主要参研单位、中海油研究总院牵头申报的国家重点研发计划《海洋水合物试采技术和工艺》获得国家批准，目标是要实现在南海的天然气水合物试采，成为世界上少数掌握和实现海洋天然气水合物试采的国家。就在今天，这个目标实现了。作为可燃冰开采的主力军城市，珠海也少不了其他珠西城市在海洋工程装备各个环节的配合与支持。规划中对珠西六市一区在先进装备制造产业布局中有明确的分工。中山重点发展三用工作船、多用途海洋支持船、海洋工程拖船等海洋工程辅助船、海上风电安装船等；江门重点发展适应基础设施建设需要的特种工程船和具有特色优势的品牌化中小型船舶产品；佛山重点发展多功能海洋工程船和锁紧装置、悬臂梁滑移系统等海上钻井采油平台配套设备等；阳江培育发展大型深水海洋工程装备等。有料哥相信，除了可燃冰开采，这些产业布局也将在其他的海洋工程中发光发热。南海神狐海域天然气水合物试采研究团队。图片来源于广东海洋地质调查局尽管与美、日等国相比，中国的可燃冰研究起步晚了20年，但是广东科学家们凭着一股奋起直追的精神，终于在今天让中国的可燃冰研究水平从落后走向世界顶尖水平。2013年日本曾尝试进行过海域天然气水合物的试开采工作，虽然成功出气，但六天之后，由于泥沙堵住了钻井通道，试采被迫停止。目前，日本、加拿大等国都在加紧对这种未来能源进行试开采尝试，但都因种种原因未能实现或未达到连续产气的预定目标。《天然气地球科学》编辑部主任、研究员郑军卫今日接受媒体采访时表示，据初步估计，受技术因素和经济因素的影响，我国实现商业开采可燃冰可能还需要10到20年时间。看来，在这条大海的征途上，广东还需继续前行。（原题为《粤有料|可燃冰在珠江口试采成功，wuli大广东的征途可是星辰大海哦！》）
(原标题：媒体：南海神狐可燃冰已探索15年，广东两年前开始布局产业)
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑：王晓易_NE0011
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可燃冰到底有多牛？说说可燃冰不为人知的秘密
　　世界能源利用格局即将发生重大改变，日前，我国在南海进行可燃冰试开采取得成功，使得我国成为全球第一个在海域可燃冰试开采中获得成功的国家。技术的巨大突破，引来无数投资者的关注，能否持续引领行情呢？投资的方向怎么把握呢？　　一、技术突破&引爆行情　　可燃冰开采成功的消息不胫而走，使得本来平淡的股市再次火爆。油服板块、海工装备受到追捧，直接霸占了雄安的宝座。到底什么是可燃冰呢？到底可燃冰有和魅力呢？　　可燃冰，学名叫天然气水合物，也叫甲烷水合物，固体瓦斯、气冰。可燃冰的形成条件较为苛刻，需要高压、低温的环境，而且还需要有天然气源、适量的水作为主角，才能形成冰晶的固体。　　可燃冰的魅力所在是能够在常温下分解出清洁能源天然气，而且储量异常丰富，可达化石能源储量的2倍。保守估计，仅仅在海底的可燃冰储量就能供人类使用1000年，千年大计有木有！　　最大的魅力是单位体积的含天然气量，1立方米可燃冰在常温下，能分解出164立方米的天然气与0.8立方米的水。形象一点看，一辆加100升天然气能跑300公里的汽车，在加入同体积的可燃冰后，能跑5万公里。　　由此可见，可燃冰若能实现商业化运用，何止是改变能源格局，直接就能主导能源使用方向！　　二、可燃冰前途光明&道路曲折　　可燃冰前景广阔，要想改变能源格局还是需要克服很多难题，眼前三个就得克服：　　1.开采难度较大，技术还需优化　　大部分可燃冰深藏于海底，海底地质结构不同，也使得开采难度较大。虽然，我国已经试开采成功，但是现有的技术条件，并不能适用于所有地质环境的开采，技术尚需优化。　　2.开采风险较高　　可燃冰主要成分是甲烷和水，而甲烷作为温室效应的罪魁祸首之一，杀伤力强于二氧化碳。开采可燃冰的过程中，一旦出现泄露，后果不堪设想。　　3.成本费用较高　　虽然可燃冰的试开采成功了，但开采的成本依然高居不下。这成为商业化运营的最大障碍。据测算，可燃冰开采成本大约在200美元/立方米，折合成天然气就是6块多每立方米，而常规天然气本身开采只有不到1元/立方米，想实现商业化运营还需时日。　　三、可燃冰是题材or导火索　　有专家预测，在2030年，可燃冰能商业化运营，那问题来了！现在股票市场中，可燃冰投资火热，到底仅仅是题材炒作，还是另有隐情呢？　　不可否认，现在投资可燃冰有炒作题材的嫌疑，但本身投资股票就是看中其未来发展的预期。在热点稀少的市场中，关于开采可燃冰技术的巨大突破，引起投资者的疯狂追捧，也再所难免。　　而从长期来看，可燃冰发展不仅需要上游的开采技术的提高，而且还需燃气管道等基础设施的支持。而近期，油气改革方案逐渐明晰。从一定程度上，本轮的油气改革能为可燃冰发展的铺路。此次可燃冰的技术突破，很可能引发市场对油气改革的关注。　　四、可燃冰如何布局　　可燃冰产业虽未成熟，但其锋芒毕露，未来发展空间巨大。布局的路线可以参考两个方向：　　1.油服与海工装备　　由于可燃冰尚处于发展试开采阶段，离产业化发展尚需时日。因此，受益的产业往往是产业链上游的油服开采、海工装备等产业。例如涉及深水钻井平台、LNG(液化天然气)生产设施和LNG船等企业。　　2.油气改革领域　　油气改革领域，除了燃气管道、燃气运输等行业对可燃冰形成潜在支持之外，相关企业的并购整合等改革行为，会使得企业壮大，进一步支持可燃冰开采技术的优化，加快可燃冰的商业化进程。从而可以关注相关改革预期较强的公司。
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可燃冰开采潜力巨大 六主线布局受益概念股（附股）
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编者按：国土资源部12月17日上午就《2013年海域天然气水合物勘探成果》举行新闻发布会。国土资源部勘查司副司长车长波在会上表示，国土资源部今后将全面组织实施我国海域、陆域天然气水合物（）资源勘查评价，力争早日实现天然气水合物开发利用。受此消息影响，昨日可燃冰概念股受到市场追捧，逆市上涨。其中，涨停，（3.35%）、（2.90%）、（1.63%）、（1.53%）等个股涨幅显著。对此，市场人士表示，根据十八届三中全会发布的《决定》要求，我国未来将大力推进生态补偿制度、推动生态文明。对于常规油气能源开发来说将面临不断提升的生态补偿支出，但却为非常规油气的开发带来了发展良机。近期开采就备受政策呵护，由于政策的密集扶持和商业化前景的出现，页岩气的开采速度有望超预期。而可燃冰同样在我国具有巨大的开采潜力，此次项目的完成将起到积极的示范效应。非常规能源开采的飞速发展，将为能源设备行业带来良好的发展契机，利好企业的业绩增长。资料显示，可燃冰全球储量巨大，分布广泛。据悉，1立方米的天然气水合物分解后可生成164立方米至180立方米的天然气，是一种高效清洁能源，被誉为21世纪的绿色能源。我国可燃冰的资源潜力约800亿吨油当量，是我国常规天然气资源量的两倍。主要分布在青藏高原的羌塘盆地和南海大陆坡及其深海。据科学家粗略估算，我国陆域远景资源量至少有350亿吨油当量，可供中国使用近90年。其中，青海省储量约占总储量的四分之一。青藏高原羌塘盆地多年冻土区也具有可燃冰形成的温度和压力条件，是最有前景的找矿远景区。南海的可燃冰资源量大约为640亿吨油当量。黑龙江冻土区和黄海、东海大陆坡也都可能存在储量巨大的可燃冰。正因为如此，可燃冰概念股在资本市场上备受关注。目前，在市场，可从以下六条主线布局可燃冰概念股。第一，油气勘探开发公司。如、、、等。第二，具有钻井能力的上市公司。如通源石油、。第三，具有测录井技术及服务的上市公司。如神开股份。第四，具有气体分离技术的上市公司。如等。第五，钻头提供商类公司。如。第六，具备高端测井设备核心技术优势的上市公司。如吉艾科技。值得一提的是，有分析人士提醒，目前可燃冰能源的开发只处在勘探阶段，开发成熟度还不如页岩气，页岩气虽然没有被正式商用，但已经出井开采。而目前可燃冰能源开发还仅处于勘探阶段，所以昨日表现较好的都是勘探类个股。从勘探到后期的存储、利用还有一段很长的路要走。投资者可以适当关注可燃冰概念，但期望不要太大。江钻股份（13年报点评类别：公司研究机构：湘财证券有限责任公司研究员：仇华日期：2012年度EPS为0.33元，基本符合预期。公司2012年营业收入18.4亿元，同比增长16.15%，归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长25.04%。EPS为0.33元。公司是亚洲最大、世界第三的石油钻头制造商。公司是国家一级企业，国家重点高新技术企业，亚洲最大、世界第三的石油钻头制造商，经营涉及油用钻头、石油装备、天然气和精细化工领域。主导产品油用牙轮钻头国内市场占有率多年保持在60%以上，国际市场占有率达到约12%；产品远销50多个国家和地区，形成13个门类1000多个品种。钻头业务技术优势明显，市场份额稳定。公司牙轮钻头在国内市场几近垄断，金融危机时期整体需求下滑、其他厂商经营困难时，公司市场占有率从金融危机前的60%多提升到70%左右，公司隶属于集团，市场占有率是隶属于集团的主要竞争对手成都石油总机械厂的2倍以上，其一半以上客户都隶属于中石油集团。公司牙轮钻头在高端产品占有率更高，3000米以上产品在国内达到基本垄断，制造技术是80年代石油工业部从休斯公司引进的，在国内独家拥有，许多产品在国际上也只有休斯和公司能生产。公司推进天然气外部投资业务，已取得良好业绩。公司的天然气分公司积极拓展天然气外部项目，试采气回收利用进展顺利；天然气销售2.2亿元，同比增长46.75%，抵消了化工产品销售额下滑44.62%对公司业绩的冲击，是公司2012年业绩得以稳定增长的重要支撑。&&泰山石油（000554）：利润来源于资产减值损失降低类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：杜志强日期：一、事件概述公司公布2012年三季报，实现营收28.74亿，同比降低0.31%；实现净利润1931万元，同比增长113.66%；每股收益0.04元。二、分析与判断成品油销量下滑导致收入下降公司是一家以成品油销售为主营业务的企业，为第一大股东。前三季度公司收入小幅下降，主要原因是受下游需求低迷影响，成品油销售量出现下滑，而且成品油价格又受到控制，涨幅低于原油。资产减值损失减少导致利润大幅上涨在收入略微下滑的情况下，公司净利润同比增加113%，其中第三季度单季的净利润同比增加567%。利润大幅增加的主要原因是资产减值损失同比下降95%，主要由于公司主要经营成品油销售业务，业务转型后投资性房地产减值损失及固定资产减值损失大幅下滑所致。成品油价格改革有利于提升公司业绩公司主要业务区块分布在山东泰安、青岛和曲阜，其中在泰安地区占有80%以上的市场份额。我们预计成品油价格调整新机制将在明年出台，天然气价格调整也将逐步推进，公司在成品油和天然气领域多年的耕耘将从明年开始有所收获。三、盈利预测与投资建议预计年全面摊薄EPS分别为0.06、0.07和0.10，未来公司将大展成品油和天然气的销售终端，进一步提升区域市场占有率。考虑到后续会推出一系列成品油和天然气的调价政策，对公司来说是个重大利好，我们给予公司&谨慎推荐&评级。四、风险提示：国际油价大幅上涨；下游行业需求持续低迷导致成品油和天然气销量受限；国内油气价格调整机制不能及时出台，导致公司持续亏损。&&准油股份（002207）：应收账款增加较快类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：杜志强日期：一、事件概述公司公布2012年报，实现营收4.14亿，同比上升6.63%；净利润1089万元，同比上升7.74%；每股收益0.11元。分析与判断成本上升是利润低于预期的主要原因公司全年收入完成计划的102%，但净利润只完成原计划的73%。主要原因一方面是油田服务项目中的压裂和油罐清洗市场出现萎缩，导致该业务板块工作量不饱和；另一方面是人工、燃料等成本持续上升，影响了各板块的盈利水平。应收账款增长较快公司前三季度应收账款曾高达2.4亿，较上年同期增长14%，经过四季度的努力，全年应收账款为2亿，但仍较去年增加30%以上。公司大多数业务需要垫支运营，再加上今年甲方经营情况不如往年，导致应收账款过大，影响了公司业务的开展。增加高毛利业务占比公司筹划定向增发2000万股，所筹资金投向盈利最好的业务板块--连续制氮&；；动态监测；公司从2002年开始在新疆推广连续制氮业务，目前已成为重要的油田增产措施，得到了油公司认可。公司自己的研究所在测井方面有多年的作业经验，非常熟悉新疆各油田的地质环境，在疆内有一定优势，获取高毛利订单有把握。公司在未来会增加压裂、连续油管以及制氮等高技术业务的占比，通过提升毛利率来抵消成本的上升。三、盈利预测与投资建议预计年全面摊薄EPS分别为0.15、0.23和0.34元。对应当前收盘价PE分别为80、53、35倍。考虑到公司具备的区位优势，并具有煤层气资源，我们维持公司&谨慎推荐&评级。四、风险提示：国内市场低迷；煤层气探矿权证难以获得。天科股份（600378）：积跬步以待千里，底蕴深厚的C1技术类别：公司研究机构：中信建投证券有限责任公司研究员：胡彧，梁斌日期：底蕴深厚的C1技术服务商，技术实力独步国内公司主营业务可划分为变压吸附设备与设计（逐渐涉及总包业务）、煤化工工程设计与工程承包、催化剂产品三大领域，具有独步国内的研发设计实力和良好的业内口碑。主营业务以技术实力为核心，序列完备PSA：市场广阔但竞争激烈波动明显：变压吸附（PSA）主要用于氢及其他气体的提纯，市场将保持15%以上增速，但竞争较为激烈。另一方面，PSA订单规模对盈利水平有很大影响。催化剂：突破性增长不易但业务稳定：公司产品主要是镍系转化（天然气制合成氨）和铜系甲醇合成催化剂。凭借实力与口碑，客户粘性较强，但突破性增长不易。目前每年为公司稳定贡献1个亿左右的收入和占比10%左右的利润。：前景可观但爆发之机在长远：公司PSA技术在煤层气净化、垃圾沼气发电、提纯和碳捕捉等新能源相关领域具有广阔的应用。公司有成长为新能源领域龙头的潜质。但受制于市场、经济和政策，其爆发之机或在2-3年之后。未来发展：短看业务升级，长看管理革新短期内，行业声誉和技术实力支撑下的总承包业务将有效强化盈利；中期看，凭借成本优势谋求海外拓展将是公司近年主攻方向；长期看，一旦公司通过管理和激励机制的革新增加市场开拓的主动和前瞻性，有望实现从稳步增长到跨越式增长的跃迁。渐积跬步，以待千里，建议长期跟踪目前，公司通过工程总包、海外拓展等方式不断提升盈利，是为积跬步；未来，如果能够推进管理革新，同时新能源需求进入现实阶段，有望成为我国新能源技术服务的龙头与标杆，是为待千里。预计2012-14年每股0.26、0.38和0.50元，建议增持。&&天利高新（600339）：己二酸盈利能力下滑拖累公司业绩类别：公司研究机构：（601688）股份有限公司研究员：吴剑平日期：三季度经营业绩延续低迷态势。营业收入23.8亿元，同比增长33%，净利润-1.45亿元，同比下降197%，每股收益-0.25元。单季度营业收入环比略有下降，净利润减亏607万元。盈利能力大幅下降是公司业绩亏损的主要原因。前三季度毛利率为5.1%，同比大幅下降14.8个百分点，其中塑料和甲乙酮盈利能力同比变化丌大，己二酸和顺丁橡胶微利，拖累公司整体毛利率下滑。目前己二酸-纯苯价差为500元/吨，而在去年同期为5000元/吨。己二酸产能在近两年集中释放是价差走低癿主要原因。顺丁橡胶-丁二烯平均价差为5500元/吨左右，公司顺丁橡胶盈利水平偏低，主要是由于新生产装置投产运行丌稳定癿原因。经营活动现金流良好。经营活劢产生癿现金流量为4.06亿元，同比增长7.4%，筹资活劢现金流为-3.39亿元，报告期公司偿还债务净额为1.53亿元，财务费用会有所减少。己二酸和顺丁橡胶是公司未来业绩回升的关键。2015年国内己二酸产能将达到200万吨，占全球总产能癿50%左右，己二酸将出现严重供过于求癿局面，盈利能力将长期处于低位。顺丁橡胶未来需求较为旺盛，市场供应偏紧，公司5万吨装置运行正常后盈利能力将会回升至20%左右癿水平。成为公司业绩减亏癿主要劢力。维持公司&中性&评级。未来三年公司业绩保持增长，但仍然处于微利水平。最新PB为2.40倍，不化工行业平均PB水平相当。风险提示：甲乙酮目前盈利情况良好，在化工品市场普遍丌景气癿环境下，盈利能力能否继续保持目前水平值得关注，如果甲乙酮价格下跌，盈利下滑，公司业绩将会进一步下降。&&山煤国际（600546）：焦煤属性提升估值空间，资源收购助力未来增长类别：公司研究机构：（601377）股份有限公司研究员：刘建刚日期：与煤炭上市公司业绩普遍下滑形成鲜明对比，2013年将因整合矿井投产、贸易板块营销模式变革而业绩大幅改善，相对收益率显着。更重要的是，我们认为，山煤国际的估值水平提升在即，原因在于整合矿井的逐步投产将令山煤国际逐渐由动力煤公司转变为冶金煤公司，且后续资产注入确保高增长，是煤炭上市公司中相对收益率十分突出的投资标的之一。具体分析如下：估值水平提升之一：由动力煤公司转变为冶金煤公司。山煤国际虽被归为动力煤公司，但霍尔辛赫等矿所产贫煤为优质的炼焦配煤，且2011年增发收购的鑫顺、豹子沟、鹿台山等矿煤种多为炼焦煤、无烟煤，未来公司将逐渐由动力煤公司转变为冶金煤公司，在冶金煤提价的背景下，公司估值空间将大幅提升。估值水平提升之二：富有竞争力的新管理层理应提升估值。根据我们多次的审慎交流，我们认为山煤国际新管理层富有创新意识。目前，山煤集团正在进行扁平化管理模型，与其煤炭贸易和海运业务的竞争性是相匹配的。尽管煤炭开采业务规模仍然较小，但我们注意到山煤国际管理层正在积极通过外部扩张和内部整合提升内在价值。估值水平提升之三：集团优质资产陆续注入保证高增长。除山煤国际外，山煤集团旗下还拥有7座整合煤矿，合计煤炭产能840万吨，相当于山煤国际现有总产能2100万吨的40%，其中，万家庄矿、陆成矿、恒兴煤矿和草垛沟矿等4座煤矿均已开工建设。预计在上述煤矿投产之后，集团资产注入将再次启动，山煤国际的扩展成长空间将被打开。另外，我们注意到山煤国际已经公告即将收购草垛沟矿，其高吨煤净利甚至超过当前盈利能力最强的经纺煤矿。维持评级：买入。我们上调山煤国际年EPS分别为0.90元、1.70元和2.23元，对应PE分别为21倍、13倍和10倍。基于山煤国际2013年业绩大幅改善，且资产注入预期强烈，&低估值&和&高增长&特征令其相对收益率和绝对收益率显着，故继续维持&买入&评级。风险提示：整合煤矿投产进度低于预期；煤炭价格波动超出预期。&&&&丹化科技（600844）：2012突破技术，2013转折整固类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：胡彧，梁斌日期：乙二醇实现量产量销，技术突破初见成效。2012年，公司产销乙二醇约10万吨，草酸近5万吨，综合开工率达到63%，年末负荷达到85%以上。考虑到乙二醇连续生产和透光率问题主要在4季度解决，考察其年报与三季度相比，应收和存货项基本稳定，可以初步认为公司乙二醇实现了量产量销。我们认为，公司煤制乙二醇工艺在技术层面的核心问题已经基本实现突破。2012年乙二醇折价谋销量，成本相对较高。考察公司乙二醇销售情况可以发现，2012年，公司乙二醇平均实现价格5961元/吨，低于乙二醇2012年全年均价的6647元（下半年乙二醇市场价格更高），可见公司产品的销售是通过折价占领市场的策略实现的。从成本结构看，乙二醇平均吨成本在5658元/吨，成本结构中，原料（主要是煤+催化剂）约3000元，折旧+其他（应当是修理等）约1800元，占据主要比例，与我们前期报告估算基本一致。2013年三大挑战：改善成本结构，稳定装置运行，获得下游认可我们认为，公司2013年的主要挑战有三：一是通过引入廉价原料、技改扩产降低成本。我们估算成本可以压缩的空间在元。一方面，公司在努力寻找更廉价的褐煤原料，另一方面公司年报中也规划2013年投入3亿元，将通辽20万吨装置扩建为30万吨，则满产条件下吨折旧有望降低4-500元/吨。二是稳定装置运行，虽然公司乙二醇核心技术问题已经突破，但装置的长周期运行、产品品质的平稳等工程问题可能还需要一段时间的调试和积累。三是目前公司产品还在通过折价方式实现销售放量，特别是下游聚酯企业，目前还在产品试用阶段，考虑乙二醇品质对PET合成过程和产品质量的重要影响，预计下游认可需要一段周期（我们预计至少在半年左右）。&中海油服（601808）：中海油完成对Nexen收购指日可待类别：公司研究机构：证券股份有限公司研究员：林开盛日期：2月12日发布公告称收购Nexen获得美国外国投资委员会批准，自12年7月23日双方签订收购协议，所需批准都已顺利通过，Nexen方面预计收购将于2月25号所在周完成，公告当日Nexen股价达到收购协议公布以来的最高点，14日港股（0883.HK）和（2883.HK）分别上涨1.9%和3.0%。高油价时代国际油气领域M&；；A保持活跃：一是集中在页岩油/气领域（北美）；二是国际油公司（IOCs）出售资产，国家石油公司（NOCs）购买资产。比较有代表性的是先后出让在美气田和俄罗斯秋明上游权益，收购壳牌加拿大项目交易以及马来西亚Petronas收购加拿大Progress。对比Nexen和Progress两宗收购可发现：1）溢价均超过50%；2）虽然中海油支付对价是Petronas的3.6倍，但获得4.3倍产量和5.5倍储量，较为合理。收购Nexen是中海油国际化的重要里程碑，利好中海。借助此次收购，除增厚油气储产量20%以上外，中海油得以进入北海、西非和墨西哥湾深水市场，同时涉足加拿大油砂和页岩气领域。对于中海油服：1.有限公司是公司的关联方和核心客户，2011年公司对其收入占总收入的比重高达60%；2.海外业务空间有望得到拓展；3.油技板块进入页岩气和油砂领域，提高公司未来业绩和整体估值水平。中海油13年资本支出继续快速增长，成功收购Nexen有利于&十二五&产量目标的实现。13年预算资本支出为120-140亿美元，较12年预计数大幅上升30.5%-52.3%，其中勘探活动占比19%；11-13年产量增长较为平缓（1%-3%），若要实现CAGR6-10%的&十二五&产量增长目标，14-15年产量CAGR需达到12%-23%。中海油服A-溢价率不断缩小。12年6月初至今，H股累计涨幅达53%，对应则下跌3%，A-H股溢价从6月1日的100%缩窄至27%。中海油深海战略和海外战略打开中海油服长期成长空间：密集勘探活动保证中海油服作业量，预计14-15年钻井平台费率水平将显著提升，13-15年业绩有望稳定增长，并购Nexen的顺利完成将刺激股价短期表现。我们预计中海油服12、13和14年的业绩分别为0.88元、1.20元和1.46元，目前股价为17.34元，对应12和13年PE分别为20倍和14倍，维持买入评级。&&东华科技（002140）：13年订单或随政策转暖，盈利能力将回升类别：公司研究机构：研究员：张琨日期：2013年将是公司订单与盈利能力的双重复苏的一年。12年由于受到新型煤化工政策收紧及经济形势的影响，公司订单较11年下滑；市场普遍担忧公司13年订单情况；我们认为随两会后政策转暖，13年订单将恢复。公司2012年盈利能力下降也引起市场担忧，我们认为盈利能力下降主因部分项目单价较低，随着项目近尾声，预计公司13年盈利能力将回升。预计两会之后新型煤化工政策将转暖，《煤炭深加工示范项目规划》出台可能性大。我国能源缺口大，新型煤化工具长期价值；新型煤化工投资规模大，会成为地方政府拉动经济的重要手段。两会中政协委员蒋平安建议早日出台示范项目规划，优先安排新疆。预计该规划两会后出台可能性大。我们认为政策回暖后会对公司订单产生正面影响，主因： 目前十五个示范项目大多未经过发改委的正式核准，还处于项目前期阶段；伴随政策回暖核准加速，项目进度会加快，给建筑企业带来订单。 FMTA项目等新技术的试车成功可能给公司带来新的增长点。公司盈利能力2013年或将回升。2012年盈利能力下跌主因报告期所确认的总承包项目中部分项目单价较低（如安徽华塑100万吨/年聚氯乙烯及配套项目），该项目已近尾声。2013年收入将主要来自2011年新签订单，从主要订单来看，低毛利率项目不再存在，公司2013年毛利率或将回升。推荐逻辑：13年公司订单或将随政策转暖好转，盈利能力将回升，受益天然气价格改革和相关煤化工政策的颁布。预计12-13EPS0.75、1.03元，考虑其业绩弹性和增速，给予13年31倍PE，目标价32元，谨慎增持。&恒泰艾普（300157）公司事件点评：业绩符合预期，期待健康发展300157研究机构：第一创业证券分析师：景殿英撰写日期：事件：公司发布2012年度业绩快报，公司实现营业收入4.62亿元，同比增长117.94%；实现净利润1.06亿元，同比增长29.00%；符合我们的预期。点评：2012年业绩符合我们预期，公司逐步迈入良性发展通道。2012年，公司以建设综合型国际化公司为目标，在稳步发展原有软件业务市场的同时，将软硬产品研发、销售、技术服务相结合，使综合油服公司的构架初步建立，公司整体业绩保持健康较快增长，公司实现非经常性损益约700万元。新赛浦和西油联合将成为公司未来发展油服事业的坚实基础。几大子公司将与母公司通力协作，力争早日在世界能源版图上征得一席之地，实现成为一体化能源服务公司的战略目标；新赛浦在伊朗测井服务大订单的基础上，将进一步进行拓展，在伊朗及其他海外市场进行更多尝试，深入拓展各类测井服务市场；西油联合在稳固川渝地区市场的情况下，将借力母公司进入国内更多的其他油田服务市场，并借道安泰瑞力争早日进军北美市场；博达瑞恒定位为增加软件销售能力，取长补短，进行更多的非对抗性合作。未来几年同安泰瑞的合作将进一步深入，北美将成为海外另一油服业务主战场。通过对安泰瑞的战略投资，有助于开拓对美、加中小油田服务的广大市场；西油联合、新赛浦将与母公司一道对加拿大油田区块进行深入研究并提供一体化总包服务，将有机会促进恒泰艾普为类似大型油田区块提供一流的、大规模的技术服务，未来国际油服市场利润可观。
国家鼓励勘探开采将使公司受益。为鼓励投资，国家有望出台新的政策，推动页岩气产业的持续健康发展，页岩气勘探开采加速将利好具备页岩气勘探能力的油服公司。维持&强烈推荐&评级。国际领先油服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力，公司通过内生和外延发展已具备&软平台&和&硬平台&，通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计年EPS分别为0.57元、1.00元和1.41元，按照最新股价25.89元，对应的PE分别为45倍、26倍和18倍，维持&强烈推荐&评级。
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：王晓易_NE0011
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