这个端午没去香港上市的房地产公司集体哭晕······
虽然A股端午节休市，但港股市场不打烊，照常交易。
中国恒大连续第七个交易日升破历史新高，涨近23%，创2009年11月以来最大涨幅，市值一度突破2000亿港元。
香港其他内房股也不约而同地上涨，融创中国涨10.45%，碧桂园涨9.43%，龙湖地产涨5.87%。
内房股的这波大涨始于今年3月末，5月以来，内房股指数已上涨至少13%。
花旗此前评论称，近期内房股升浪主要由四大因素拉动，包括内地投资者撤出科网股换货往内房股为主的周期性股份，同时愈来愈多净长仓基金加仓“高Beta股份”，尤其企业盈利能见度高及有派息的内房股最受惠，加上空仓回补，以及中国恒大（03333）强劲升浪带动。
市场逐渐在看好内地房产股
摩根大通就发表报告称，碧桂园年初至今的股价表现主要由盈利增长及三线城市的风险溢价下降所支持。而该行重申碧桂园的“增持”评级，目标价由7.5港元上调至11港元。
而野村证券也研报表示，2017年下半年信贷虽然收紧，但对大型开发商的影响较小，银行的按揭及发展贷款配额需要按月持平或减小，不过大型开发商可获得更多的配额分配及审批流程更快。
六大原因助推大涨
一、大行不断唱好
花旗表示，近期内房股升浪主要由四大因素拉动，包括内地投资者撤出科网股换货往内房股为主的周期性股份，同时愈来愈多净长仓基金加仓“高啤打（Beta）股份”，尤其企业盈利能见度高及有派息的内房股最受惠，加上空仓回补，以及中国恒大强劲升浪带动。
大摩认为，内地的房地产市场仍然有供不应求的情况，售罄率继续保持高企，尽管目前存在不少房产调控措施，但开发商合同销售金额仍然获得强劲增长。大摩强调，即使内房股的股价在近期已出现反弹，但其行业股息收益率仍然高达4.9%。
大摩还提到，中国恒大将会在8月公布中期业绩以及计划在内地A股借壳上市，均有机会成为股价催化剂，同时管理层表示2017年6月可能再引入第二轮策略投资者。投资风险主要是延迟A股上市以及政策风险、销售增长放缓。
安信国际证券（香港）分析师王梦恺发布房地产业研究报告，认为房地产行业当前销售增速虽然放缓，但投资复苏趋势仍然延续，港股市场内房板块仍有机会。
二、内地资金持续南下抢筹内房股
内地资金不仅整体对港股进行扫货，对内房股也格外偏爱。主要内房股4月以来的港股通持股量除中国恒大外，绝大多数内房股港股通持股数量都出现不同程度增长。如3月底时，碧桂园的港股通持股量尚为2.07亿股，但到了5月18日，就增至3.48亿股，增幅高达七成。
三、不断进行增持或回购
自2017年3月29日恒大开始年内第一次回购股票以来，截至4月27日，恒大已经九次回购公司股票。数据显示，恒大这九次回购股票的行为已经累计支出了63亿港元（约合55.95亿元人民币）。
港交所最新资料显示，碧桂园主要股东莫斌于2017年5月18日，场内增持公司好仓80万股，耗资616万港币，成交均价7.7港币，最高成交价7.74港币。
四、内房股整体估值低，利润好
国信证券分析师区瑞明认为，房地产板块整体估值较低，利润增长情况较好，龙头房企的销售增长显著。按最新市值、2017年1季末净资产、2017年Wind预测净利润计算，在申万28个行业里，房地产板块整体PB1.95排行倒数第6，2017年动态PE14.9排行倒数第2；同时，1-4月龙头房企销售增长较好，部分房企的销售同比增速甚至达到了3位数。
五、内地企业频繁去港拿地
近年来内地开发商在香港土地市场的贡献逐渐攀升。
香港地政总署的资料显示，2016年5月至2017年2月，香港卖地总面积为31.4万平方米，其中约半数被内地开发商斩获。
相关数据还显示，2016年，内地开发商在香港拿地金额接近200亿元，包括万科、中海、五矿地产、海航等在内的多家开发商均成功在香港拿下项目。同时在香港多宗土地竞标中，内地开发商几乎都能占据半壁江山。
位于九龙启德第1K区1号地盘的新九龙内地段第6567号住宅用地，中标者则为合景泰富与龙湖地产联合体，地价72.3亿港元。合景泰富自与龙光地产拿下鸭脷洲地块后又再次布局港岛，携手龙湖击败了包括龙光地产在内的15家企业，龙湖地产则趁此首入香港。而启德宅地则吸引了万科、龙湖、合景泰富、深圳控股、龙光地产等内地房企。
六、内房股热点转向三、四线城市
30个城市新建商品房价格同比涨幅回落，31个城市环比下降或涨幅回落，包括北京、上海、广州和深圳在内15个一线和热点二线城市新建商品房价格同比涨幅全部回落、9个城市环比下降或持平。总体来看，涨幅回落的城市个数增加，不过另外一个趋势是一二线热点城市房价降温，热度转向三四线。
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信息来源：券商中国、华尔街见闻、凤凰财经。
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铮铮铁骨:揭秘真实蛟龙突击队端午假期不看房子，就去看看港股内房股吧！恒大再度大涨22.78%，六大原因助推股价屡创新高-凤凰新闻
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端午假期不看房子，就去看看港股内房股吧！恒大再度大涨22.78%，六大原因助推股价屡创新高
今天，虽然A股端午节休市，但港股市场不打烊，照常交易。 券商中国记者注意到，港股市场内房股今日在中国恒大的带领下，继续上涨，中国恒大收涨22.78%，报收15.2港元，盘中最高价15.78港元/股，再创上市新高，市值达1983.69亿港元，盘中一度突破2000亿港元。 内房股也在中国恒大的带动下强势大涨。截至收盘，除了中国恒大外，其他内房股涨势同样喜人，融创中国涨10.45%，碧桂园涨9.43%，龙湖地产涨5.87%。 房企三巨头销售、市值大比拼 今天，中国恒大延续涨势，又一次创下历史新高，收盘涨22.78%，今年累计涨幅214.7%；碧桂园也上涨9.43%，继续刷新9年多的新高，距离10年前的历史高点也并不遥远。 今年港股地产板块表现异常亮眼，远超A股地产板块。经过今天的大涨，中国恒大与万科的市值差距进一步缩小。 以收盘价计算，A股上市的万科A市值为1995.21亿人民币，港交所上市的万科企业市值为272.85亿港币，按照最新汇率计算，两者累计2542.4亿港元；而当前，中国恒大市值为1983.69亿港元，碧桂园市值达2006.02亿港元，和万科市值差距正不断缩小。 同在港股，此前中国恒大的市值曾长期远低于碧桂园，但近期，二者的差距在缩小。今年以来，碧桂园连续大涨，股价已经翻倍，涨幅100%。中国恒大势头更猛，今年以来的涨幅超过200%。 从去年开始，在销售方面，万科、恒大、碧桂园已经形成了内地房企的第一“军团”，和其他房企拉开了较大差距。今年，三大房企势头不减，你追我赶互不相让。 数据显示，今年前4个月，碧桂园销售金额2041.6亿元，万科销售金额1921.7亿元，恒大1447.8亿元。这和去年全年销售成绩的排名正好相反，去年恒大首次超越万科，成为行业第一，碧桂园第一次进入前三，三强集体迈进3000亿元大关。 智通财经研究中心表示，内房股在港股发动第二波股价冲击，龙头就是恒大。公司在 2016年12月份引入新的策略股东及将赎回永赎债券，促使年间的中国恒大负债比率会大降，盈利可能有年复合增长56%，公司估值也会获市场重估。 六大原因助推大涨 内房股在中国恒大的带动下强势大涨。截至收盘，除了中国恒大外，其他内房股涨势同样喜人，融创中国涨10.45%，碧桂园涨9.43%，龙湖地产涨5.87%。 记者梳理了助推内房股大涨的六大原因： 一、大行不断唱好 花旗表示，近期内房股升浪主要由四大因素拉动，包括内地投资者撤出科网股换货往内房股为主的周期性股份，同时愈来愈多净长仓基金加仓“高啤打（Beta）股份”，尤其企业盈利能见度高及有派息的内房股最受惠，加上空仓回补，以及中国恒大强劲升浪带动。 大摩认为，内地的房地产市场仍然有供不应求的情况，售罄率继续保持高企，尽管目前存在不少房产调控措施，但开发商合同销售金额仍然获得强劲增长。大摩强调，即使内房股的股价在近期已出现反弹，但其行业股息收益率仍然高达4.9%。 大摩还提到，中国恒大将会在8月公布中期业绩以及计划在内地A股借壳上市，均有机会成为股价催化剂，同时管理层表示2017年6月可能再引入第二轮策略投资者。投资风险主要是延迟A股上市以及政策风险、销售增长放缓。 安信国际证券（香港）分析师王梦恺发布房地产业研究报告，认为房地产行业当前销售增速虽然放缓，但投资复苏趋势仍然延续，港股市场内房板块仍有机会。 二、内地资金持续南下抢筹内房股 内地资金不仅整体对港股进行扫货，对内房股也格外偏爱。主要内房股4月以来的港股通持股量除中国恒大外，绝大多数内房股港股通持股数量都出现不同程度增长。如3月底时，碧桂园的港股通持股量尚为2.07亿股，但到了5月18日，就增至3.48亿股，增幅高达七成。 三、不断进行增持或回购 自日恒大开始年内第一次回购股票以来，截至4月27日，恒大已经九次回购公司股票。数据显示，恒大这九次回购股票的行为已经累计支出了63亿港元（约合55.95亿元人民币）。 港交所最新资料显示，碧桂园主要股东莫斌于日，场内增持公司好仓80万股，耗资616万港币，成交均价7.7港币，最高成交价7.74港币。 四、内房股整体估值低，利润好 国信证券分析师区瑞明认为，房地产板块整体估值较低，利润增长情况较好，龙头房企的销售增长显著。按最新市值、2017年1季末净资产、2017年Wind预测净利润计算，在申万28个行业里，房地产板块整体PB1.95排行倒数第6，2017年动态PE14.9排行倒数第2；同时，1-4月龙头房企销售增长较好，部分房企的销售同比增速甚至达到了3位数。 五、内地企业频繁去港拿地 近年来内地开发商在香港土地市场的贡献逐渐攀升。 香港地政总署的资料显示，2016年5月至2017年2月，香港卖地总面积为31.4万平方米，其中约半数被内地开发商斩获。 相关数据还显示，2016年，内地开发商在香港拿地金额接近200亿元，包括万科、中海、五矿地产、海航等在内的多家开发商均成功在香港拿下项目。同时在香港多宗土地竞标中，内地开发商几乎都能占据半壁江山。 位于九龙启德第1K区1号地盘的新九龙内地段第6567号住宅用地，中标者则为合景泰富与龙湖地产联合体，地价72.3亿港元。合景泰富自与龙光地产拿下鸭脷洲地块后又再次布局港岛，携手龙湖击败了包括龙光地产在内的15家企业，龙湖地产则趁此首入香港。而启德宅地则吸引了万科、龙湖、合景泰富、深圳控股、龙光地产等内地房企。 六、内房股热点转向三、四线城市 30个城市新建商品房价格同比涨幅回落，31个城市环比下降或涨幅回落，包括北京、上海、广州和深圳在内15个一线和热点二线城市新建商品房价格同比涨幅全部回落、9个城市环比下降或持平。总体来看，涨幅回落的城市个数增加，不过另外一个趋势是一二线热点城市房价降温，热度转向三四线。 【百万用户都在看】 减持新规极速落地，27日起实施，细说15大核心问题，端午节大红包可以妥妥收好了 减持新规落地背后，是这五大重要时间节点！是时候说说韩志国和刘士余那顿午饭的真相了… 都说证监会今天发了三大"红包"：减持规定将做重要修改，明确要借鉴"国际通行做法"，还有两个是… 7月1日起，券业对客户全面"双录"，有券商曝出五大业务难点 券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。 ID：quanshangcn Tips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。
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暂时没有数据内房股疯涨背后的房地产市场逻辑
端午节放假之前，内房股（在香港上市的内地房地产企业）连续飙涨，其中中国恒大（03333.HK）表现尤为抢眼，连续多个涨停，连续涨幅高达20%。
其他内房股，如碧桂园、旭辉、融创、龙湖等股价表现也不俗，整个内房股板块涨幅平均超过了10%。
表面上看，这只是一轮股价上涨而已，实际上，把内房股股价历史翻开来看，就会觉得意外了。很多房地产公司登陆香港资本市场几年以来，股价至今未超过其发行价。有一次业绩发布会上，融创的孙老板直接抱怨香港资本市场不识货，融创上市那么久股价低得不能再低。
实际上，香港资本市场投资比较理性，股民就看中分红，因此旭辉地产一直在勒紧裤腰带保每股分红，其他房地产企业，有的愿意照此努力下，有的干脆放弃了折腾。
而这轮内房股股价突然连番上涨，而且是在内地城市连续出台房地产调控政策的背景之下，就不由得耐人寻味了。
香港资本市场的表现背后，往往有理性机构投资者的预期看法，因此这轮内房股股价飙涨，背后也折射出香港资本市场对于内房股的看法。
房小评访问了多位有关人士，其中有香港券商分析师，也有内房股的董秘等，大家众说纷纭，最后房小评将大家的观点总结如下，供读者讨论：
1、内房股飙涨背后的由头是港股通的开通，其中碧桂园等多个内房股企业获得了港股通的额度，香港资本市场看好人民币后期升值潜力，也看好内地房地产市场的发展，将房地产企业作为港股通的投资方向，因此内房股板块获得了诸多资金注入，实现了上涨。
2、资本市场对内房股企业的盈利发展看好。长期以来，香港资本市场对于内房股股票持低估看法，但是今年前4个月，有的房地产企业甚至完成了超过去年1-9月份的业绩，虽然今年内地房地产市场调控严厉，一线城市房价涨幅收窄，但是诸如碧桂园、恒大这样的龙头企业业绩预期却很好。
3、对于内地房地产市场预期看好。这轮房地产调控政策来得猛烈，却都是行政调控手段，长期持续性上看不能持久，而且一线城市土地供应没有很好的改善，一二线城市房地产市场长期看好的预期不变。对于三四线城市来说，经过去年高销售额之后，今年明年正是土地供应增加和地方房地产市场上台阶的时候，整体业绩预期也不会差。
4、这次房地产调控来得猛烈，迅速冰冻了市场，但是房地产巨头垄断竞争格局已经形成，调控只会有利于房地产市场走向集中化，但是却不能让一两家大房地产企业倒闭，香港资本市场看好内房股就说明了这点。如果房地产企业资金链没有问题，新房价格就不会下降。
5、短期的调控让市场冰冻，一线城市交易量急剧下降，但是其中原因复杂。政府控制交易量和交易价格是主要原因，由此带来的市场观望情绪也是主要原因之一。但是二手房房东并不着急卖房，如果没有好的价格，大家宁愿拿着房子而不是持有现金，这已经是投资的共识。
因此，市场预期在僵持2-3个月之后，仍然会恢复到一个正常交易量的水平，毕竟一线城市的刚需购房需求依然很大。预计年底将迎来市场交易的一个小高峰。
6、严厉的限购限贷政策阻挡了很多购房需求，但是一线城市土地供应没有抓住这个有利时间窗口实现土地供应量增加，相反出于种种考虑，一线城市土地供应今年仍然会是个“小年”。而市场上存量新房规模已经很小，因此当这轮政策所带来的调控效应逐渐减退时，市场上没有足够的商品房新房供应的话，房价依然会面临一个较大的上涨压力。
7、房地产市场在研究长效机制，这预计是一条漫长的道路，政策在那里摆着，谁都明白房产税出台有长效作用，但是谁也不敢使，这里面利益矛盾太大，而且可能会对经济发展带来比较大的影响。
因此，短期内期待长效机制出台抑制房价也很难。但是一线城市自住房、限价房等政策性商品房供应规模很大，逐渐能够覆盖住房保障需求、刚需住房需求，当然这是对户籍人口来说的，非户籍人口，以后当然得买高价商品房才能实现“进京”。
不过，北京等一线城市未来发展是疏解人口为主的政策导向，在这个政策推行当中，高房价是挡住外来人口涌入的有效手段，因此纯商品房房价下降，其实是个不现实的话题。
中国房评报道｜自媒体矩阵平台
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铮铮铁骨:揭秘真实蛟龙突击队端午节成端午劫，人民币空头刚刚被包了“粽子”|内房股|离岸人民币|人民币汇率_新浪财经_新浪网
本文来自“每日经济新闻”，作者李净翰。当很多中国人在一家人团聚吃粽子的时候，这个端午节，对人民币空头而言，却过得有些“苦涩”。5月24日，穆迪宣布调降中国主权信用评级，美元对离岸人民币一度跌至最低点6.8901，又在接下来2个交易日内(25日、26日)，最大阶段涨幅高达751个基点，涨幅达到1.09%。人民币空头还没来得及在周末喘口气，今天(29日)上午，又遭遇沉痛一击!离岸人民币气势如虹 一度升破6.81关口29日(周一)早盘，离岸人民币延续上周以来强劲走势，刷新今年2月初以来最强水平，升破6.81关口，最低点报6.8034。截至29日12时36分，离岸人民币报6.8170。离岸人民币的涨势始于上周。周四(25日)早盘，离岸人民币突然走高，创两个月来最大单日涨幅，当日连续涨破6.86、6.85、6.84。根据官方人民币CFETS指数的模拟数据显示，此前人民币已对24种货币连续下跌8天，创今年新增篮子货币种类以来最长连跌纪录。原来在5月25日、26日，一场关于人民币汇率的“暗战”在境内银行间外汇市场和境外香港离岸市场上演。据中国证券报此前报道：虽然外资空头兴风作浪，想做空人民币汇率。不过，这次人民币汇率再度“翻版”了今年1月初的走势——即多头的反攻再度以短期急拉开场。来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。上海某机构外汇交易员26日向记者透露，25日(本周四)早间10点50分左右离岸人民币汇率急速拉涨时，国内某外汇交易主题的衍生品业务交流会也正在上海进行。而当时在场的大多数机构外汇交易主管、包括一些国有大行在内的外汇交易业务负责人，在简单交流之后，普遍都在知晓市场波动之后的第一时间，当场电话通知下属交易团队在银行间外汇市场“砸美元、买人民币”。综合穆迪调降中国主权评级的事件驱动，以及人民币汇率相对其他非美货币的“补涨”等因素，有市场人士乐观预计，未来一段时间人民币汇率可能还将有1000个基点左右的大幅上涨空间。而如果这一预测最终成真，那就意味着，自去年四季度至今所有用人民币兑换美元的个人投资者或做空人民币汇率的机构，将被抹去绝大部分“汇差浮盈”。央行完善汇率机制 减少市场波动带来冲击据每日经济新闻此前报道，5月26日，中国外汇交易中心称，近日外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考虑是：随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。中国外汇交易中心表示，汇率根本上应由经济基本面决定，但在美元指数出现较大幅度回落的情况下，人民币对美元市场汇率多数时间都在按照“收盘价+一篮子”机制确定的中间价的贬值方向运行。值得一提的是，26日下午，在突破6.83关口后，离岸人民币继续震荡拉升，后涨幅扩大至0.45%或311基点，报6.8195。截至19时37分，在连续升破6.83和6.82后，离岸人民币又再次回到6.82关口，报6.8216。交行金融研究中心高级研究员刘健告诉每日经济新闻记者，人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，一定程度上会削弱上日收盘价对中间价的影响，减少市场过度波动给中间价带来的冲击，保持人民币汇率总体基本稳定。在此情况下，尽管人民币汇率仍可能因6月中旬美联储加息预期而承压，但预计贬值幅度较小。受益人民币升值 香港内房股、航空股早盘暴涨每经小编注意到，人民币升值，也让香港内房股、航空股的价值重估，今天(29日)早盘，这两个板块就在港股市场掀起一场升浪。香港内房股方面，（03333）连续第七个交易日升破历史新高，一度涨逾26%，创2009年11月以来最大涨幅，市值一度突破2000亿港元。其他内房股也不约而同地上涨，（02007）、（01918）一度涨超10%。内地航空股方面，中国股份（01055）则一度涨幅达到4%，（00753）涨幅也一度超2%。每经小编注意到，近期，各大投行和国内券商都纷纷唱多香港内房股。据华尔街见闻，花旗此前评论称，近期内房股升浪主要由四大因素拉动，包括内地投资者撤出科网股换货往内房股为主的周期性股份，同时愈来愈多净长仓基金加仓“高Beta股份”，尤其企业盈利能见度高及有派息的内房股最受惠，加上空仓回补，以及中国恒大强劲升浪带动。摩根大通5月发布的报告称，维持对内房股长线正面的看法，因地产商业务模式正确，有望获取利润增长及提升市场份额，市场低估了首四个月强劲销售可产生的利润，部分地产商销售更按年增逾2倍，达到全年合同销售一半目标。因此，摩根大通认为，直至今年第三季盈利收成期，个别赢得市场份额的内房股有望重估，股价甚至超越去年9月及今年3月的高位。另外，此前大摩还首次给予恒大“增持”评级，目标价12港元(注：目前中国恒大股价已超15港元)。预计年间中国恒大负债比率会大降，同时盈利可能有年复合增长56%，同时或会获市场重估。大摩还提到，中国恒大将会在8月公布中期业绩以及计划在内地A股借壳上市，均有机会成为股价催化剂，同时管理层表示2017年6月可能再引入第二轮策略投资者。另据证券时报援引观点称，内房股持续上涨的原因可能在于互联互通机制下，内地资金持续流入香港股市，这从今年以来港股通资金持续呈现净流入可见一斑。事实上，内地资金不仅整体对港股进行扫货，对内房股也格外偏爱。对主要内房股4月以来的港股通持股量统计后发现，除中国恒大外，绝大多数内房股港股通持股数量都出现不同程度增长。如3月底时，碧桂园的港股通持股量尚为2.07亿股，但到了5月18日，就增至3.48亿股，增幅高达七成。（编辑：曹柳萍）注：本文仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
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王朱莹端午小长假期间，香港上市的内地房产股集体放量大涨，从而带动A股地产板块节后开盘走强。但今日内房股因获利回吐压力出现回调，A股地产板块盘中涨幅亦随之回落。后续地产行业会如何演绎呢，好日子才开始难道
王朱莹端午小长假期间，香港上市的内地房产股集体放量大涨，从而带动A股地产板块节后开盘走强。但今日内房股因获利回吐压力出现回调，A股地产板块盘中涨幅亦随之回落。后续地产行业会如何演绎呢，好日子才开始难道就要结束了吗？新闻配图目前来看，A股地产行业整体估值虽然高于H股，但部分龙头股的估值已经低于恒大、融创、碧桂园等内房股估值。有券商人士认为，由于竞争格局的改善，真正带来龙头公司的环境改善，并且带来周期底部时期估值底部的抬升，股价阶段性触底。内房股涨势如虹5月29日中国恒大单日涨幅高达22.78%，盘中最高上冲至15.78港元，总市值最高曾达到2067.18亿港元，收盘回落至15.20港元。成交额高达45.96亿港元，是前一交易日的近5倍。31日，该股下跌8.03%，收报13.98元港元。即便如此，中国恒大年初以来涨幅已达189.44%，当前总市值为1824亿港元。据业内人士测算，以许家印持股77.87%计算，29日，其身价高达1545亿港元；而31日则蒸发了125亿港元至1420亿港元。走势图恒大的大涨带动其他内房股直线上涨：融创中国涨幅榜上紧随其后，当日涨幅10.45%；碧桂园涨幅9.43%，位列第三；越秀地产、瑞安房地产、保利置业、允升国际、龙湖地产、雅居乐等当日涨幅逾5%。不过，上述房股今日均有所回落。（融创中国走势图）&南下资金持续扩大、恒大回购股份及国务院棚改计划是重要催化剂。&西南证券分析师王立洲指出，首先，去年末以来市场监管压力显著增大，前海、恒大及安邦等主力资金负面影响不断，而金融去杠杆加速高估值个股去化压力，追求赚钱效应的资金通过港股通持续流入港股市场，且美元走低也使得海外资金流入新兴市场。其次，中国恒大自今年3月29日至4月26日连续回购公司股份合计约7.23亿股并于5月5日注销，之后股价接连创出新高，恒大股价的强劲走势对其他内房股带动明显。再次，棚改攻坚计划确定实施，对商品住宅库存大的市县进一步提高货币化安置比例，在年再改造各类棚户区1500万套，此举有利于三四线销量和房地产投资的维持。东方证券分析师竺劲指出，当前港股内房股的大涨很大程度上与这些因素有关：伴随房地产市场过去4个月的热销，今年全年销售面积增速大概率为正。三四线城市的热销也带动以三四线城市布局为主的公司盈利及现金流出现明显改善，使这一类公司比其他地产公司进入一二线城市更具有优势。同时由于去年房地产销售面积增速高点出现4月份。基数效应将导致5-6月房地产同比增速出现明显反弹，市场对地产行业热销的预期会更为乐观。5月31日节后首个交易日A股开盘，申万地产指数受港股市场提振，在行业指数涨幅榜上位居前列。但香港内房股同日则出现了回落，龙头股中国恒大31日下跌8.03%或1.22港元，收报13.98港元。新时代证券研发中心研究总监刘光桓认为，内房股下跌的原因是短期内股价涨得过多过快，获利回吐所致。A股地产龙头股估值偏低港股内房股涨后回落，A股地产股会不会好日子还没开始就已经结束呢？从估值上看，地产板块的反弹并未结束。今年以来，港股地产指数持续走强，累计涨幅达21.31%，市盈率（TTM）为9.2倍。而申万地产指数则下跌了3.94%，目前市盈率（TTM）为16.1倍，较港股地产溢价75%。龙头股中，A股龙头股较内房股估值更低。招商蛇口、保利地产、万科A和金地集团的市盈率（TTM）分别为14.5倍、8.87倍、11.24倍、7.85倍；而港股中国恒大、融创中国、碧桂园市盈率（TTM）则分别为32.1倍、17.8倍和15.3倍。中信建投证券分析师陈慎指出，港股市场相对A股更为开放和成熟，有着众多海外投资机构及更为自由的资本流动，叠加香港高效的融资效率、更低的资金成本和更为丰富的衍生品体系造就了香港历来的低估值体系。我们看到，香港地产股的估值水平常年保持在10倍以下，在2014年的行业低谷期曾达到6.2倍水平，为近年来的最低水平，经历了本轮市场回暖周期后，港股地产的估值开始有所回升。相对而言，A股地产的估值常常较港股地产溢价一倍以上，整体PE也常年维持在10倍到20倍之间，在2016年险资举牌行业的带动下最高曾达到25.3倍，较港股地产溢价三倍以上。 近年以来港股地产尤其是以内房股为首的地产股确实在各方面的估值水平较A股地产公司更具吸引力。&未来A股地产龙头房企应该享受更高的溢价。我们认为，虽然在当前政策压制下，可能板块难以拥有超额收益，但是板块的分化将持续加剧，中长期来看，A 股地产龙头企业应该如内房股一样拥有更高的估值溢价。&陈慎指出。陈慎表示，虽然在当前政策压制下，可能板块难以拥有超额收益，但是板块的分化将持续加剧，中长期来看，A股地产龙头企业应该如内房股一样拥有更高的估值溢价。尤其建议继续关注A股地产公司中具备&价值与成长&的房企。存在脉冲式行情随着各地限购政策出台，市场出现看空房地产市场的声音，并有媒体报道部分地区房价大幅下挫。那么，地产行业的真实情况如何呢？王立洲指出，从房企拿地与政策力挺城市更新改造观察行业真实表现：由于房价环比零涨幅的政策任务，政府对房屋销售过程的强控制，有调控压力的城市销售数据失真特征明显，数据增速回落并不能说明行业下行。种种迹象表现，购房需求只是被压抑而并未发生预期的转变，企业拿地持续火爆、政府力挺货币化安置、强化旧改和棚改，更突显了房地产的真实表现，都市圈内三四线房地产市场的向好趋势并不是短期的。我们维持全年房地产投资呈现&倒N 型&走势的判断， 拿地和新开工数据表现会好于销售。反映到A股市场，王立洲认为：&地产板块估值合理，存在脉冲式的修复行情。&他表示，信贷收紧对龙头房企的影响有限， 主因是销售回款继续维持高速增长、融资成本持续大幅改善，反而会提升龙头房企并购中小房企的机会，行业资源整合趋势进一步强化。目前A 股里面的保利、金地等估值水平相比港股里面的龙头如恒大、碧桂园、融创已经明显便宜。修复行情的催化剂可能来自区域主题的发酵、国资国企改革、产业资本的增持和行业资源整合等。华创证券指出， H 股房企经历一波上涨之后，虽然H股房企整体估值仍然折价于A股房企，平均折价20%，但在销售千亿以上房企来看，目前H 股龙头已经较A 股龙头有10%的溢价，虽然也可以理解为棚改推动以及资金推动的合理溢价，但是预计在棚改推动之下，如碧桂园等房企估值因而销售持续高增仍有提升可能，因而或能持续带动H 股、甚至A 股龙头，而同时叠加集中度提升逻辑，龙头的销售表现远好于行业，估值提升也理所应当。华泰证券分析师谢皓宇认为，由于竞争格局的改善，真正带来龙头公司的环境改善，并且带来周期底部时期估值底部的抬升，过去周期底时的龙头公司PE估值底在5-7倍，目前还在7-9倍的区间，但2017年业绩大概率能够保持15-20%增速，也就意味着在明年将会看到6-8倍的估值水平，考虑估值底抬升，股价阶段性触底。建议投资者关注龙头公司，同时，三四线城市布局较多的公司也可以关注。
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[责任编辑：兰丽娜 PF020]
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