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想问下老股民，京东方A是怎么从开盘价19.32跌到现在的2块8毛几的？
刚刚看了资料，2001年上市收盘价是19.32，十几年过去了，股价怎么才2块8毛几了？以前那些高价买得人还拿着吗？好奇
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10送100了吧？
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京东方A吧热门贴
如果你使用中遇到困难请联系，如何看待国产巨头京东方将为苹果Macbook供屏？ - 知乎有问题，上知乎。知乎作为中文互联网最大的知识分享平台，以「知识连接一切」为愿景，致力于构建一个人人都可以便捷接入的知识分享网络，让人们便捷地与世界分享知识、经验和见解，发现更大的世界。526被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="8,977分享邀请回答149添加评论分享收藏感谢收起16033 条评论分享收藏感谢收起当前位置：首页&
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_top" onkeypress="javascript:var keyNif(window.event){keyNum=event.keyCode}else if(event.which){keyNum=event.}if(keyNum==13){var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/557678/'+pageNo+''}"/>页&&<input class="tp_input02" type="button" onclick="javascript:var pageNo=document.getElementById('yt_top'). pageNo = parseInt(pageNo.replace(/(^\s*)|(\s*$)/g, '')); if(pageNo == '' || isNaN(pageNo) || pageNo 2){return alert('请输入正确的页数');}window.location.href='/Article/557678/'+pageNo+''" value="跳转">上一页首页共1/2页
京东方10年募资300亿亏80亿 董事长年薪百万
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&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//F6L4ARO21YDK.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10年募资300亿元&亏损80亿元&股价跌六成&&&&&&&&&&&&&& 随着A股独立于全球股市单边下跌，市场1元股再现。其中，京东方A(1.99,0.00,0.00%)(000725)上市10年来，募集资金近300亿元，总亏损额近80亿元。而同时，面对下游萎靡不振的市场需求，公司仍在大肆扩张，并获得政府的几十亿元的“抚养费”。公司业绩糟糕，为何还能连年圈钱？&&&&&&&&&&&&&& 文/表&记者张忠安&&&&&&&&&&&&&& 一问：&&&&&&&&&&&&&& 十年股价跌六成&如何向股民交代？&&&&&&&&&&&&&& 11月2日，京东方A发布了经过更正后的全年业绩预测称，今年全年归属于上市公司股东的净利润可能要亏损32亿元，每股收益也出现0.24元的负增长。&&&&&&&&&&&&&& 自2001年1月份A股上市以来，京东方A靠着募集资金优势保持了4年高速成长，2005年突然开始巨亏，如果算上2011年32亿元的最大亏损额，该公司十年来共亏损79.18亿元。&&&&&&&&&&&&&& 同时，京东方A股价也和业绩一道“坑爹”。日，京东方A上市首日报收22.77元。目前股价已经跌到2元以下，即使按复权价格计算，也只有9元左右，较上市首日收盘价跌了六成之多。&&&&&&&&&&&&&& 然而，公司却能畅通无阻地大规模融资。根据2010年年报披露，2008年以来公司每年都在再融资，如果加上IPO和2006年增发，10年来，该公司累计从市场融资261.63亿元。&&&&&&&&&&&&&& 二问：&&&&&&&&&&&&&& 董事长年薪达百万元&为何高管旱涝保收？&&&&&&&&&&&&&& 公司的年报显示，2010年高管薪酬依然居高不下，其中董事长、执委会主任王东升税前报酬达到100万元，审计长苏智文为95.60万元；执行董事陈炎顺位92.19万元。21位高管当年报酬总额达到1049.14万元。&&&&&&&&&&&&&& 三问：&&&&&&&&&&&&&& 终端需求萎靡不振&为何频频扩张获奖赏？&&&&&&&&&&&&&& 京东方8月30日公告，通过下属项目公司在内蒙古鄂尔多斯(13.41,0.12,0.90%)投资新建国内第一条第&5.5&代AM-OLED生产线，投资达到220亿元。而此前京东方已经构建了4条液晶生产线，先后累计投资额超过500亿元。&&&&&&&&&&&&&& 在对今年业绩大幅亏损的解释中，京东方却表示，全球终端电子消费市场持续低迷，公司主要液晶面板产品价格继续走低，造成公司产生较大经营性亏损。&&&&&&&&&&&&&& 同时，京东方屡屡获得政府的奖赏。有统计显示，自2006年以来，公司共获得政府11.89亿元的补贴。最近发布的公告还显示，京东方预计可申请退税金额约24亿元人民币。因此，有人士预计，根据每隔两年就会出现大笔政府补助的规律，今年底京东方极有可能再次拿到高额补助，再次避免被ST的可能。&&&&&&&&&&&&&&
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华锐风电疯狂传奇：新天域三年暴赚145倍&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日23:56&来源：经济观察报&作者：胡中彬&欢迎发表评论0&字号:&&&& 尽管足够低调，但资本市场却依然令华锐风电(601558,股吧)光芒四射。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 1月5日，准上市公司华锐风电开始进行网上申购，申购价为90元/股，这股价也成为了A股史上最高的发行价，超越了中国神华2007年9月上市时36.99元/股的记录。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 这个令人咂舌的发行价格还同时造就了一个神话：在华锐风电背后的众多PE/VC轻松地获得数百倍的收益。尉文渊和阚治东等人掌管的投资机构投资五年获得了超过500倍的回报，而新天域资本在进入不到三年时间后也斩获了逾145倍的高额回报！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 这不仅让喧嚣一时的高盛投资海普瑞(002399,股吧)的93倍账面收益相形见绌，也让被认为是高爆发力的互联网公司们感到羞愧。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& PE的盛宴&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 华锐风电创造了一个新的标杆。根据华锐风电招股说明书，其上市后其总股本为10.051亿股，以90元/股计，其市值将达到900多亿元，位居A股50强。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 这意味着在华锐风电发展历程中扮演重要角色的董事长韩俊良个人财富将超百亿。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据了解，韩俊良通过第二大股东北京天华中泰投资有限公司在华锐风电中持有1.2亿股，其投入的参股成本为7500万元&(其中5000万元作为溢价款计入华锐风电资本公积)。同样以90.00元/股的价格估算，华锐风电上市后，韩俊良所持股份的市值接近110亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 分享这一胜利“果实”的不止韩俊良一人。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 华锐风电背后的众多风投们也分羹这一席资本盛宴。这其中，不乏新天域资本、阚治东、尉文渊这样的资本市场大佬。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据了解，华锐风电共有22家发起人股东，除了公司的第一大股东和公司高级管理人员持股的两家公司外，其余绝大部分都是以各种投资公司为头衔的PE机构，甚至其中有很多公司都是成立于2008年年中，即在入股华锐风电前夕，更像是专门为投资华锐风电而设。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 值得关注的是，2008年年中大举进入的新天域资本，在投资华锐风电上斩获颇丰。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 2008年3月，新天域资本旗下的FUTURE正式入股华锐风电，其投资7500万人民币。该笔投资使得FUTURE获得了16.67%的股份，超过了东方现代等而成为华锐风电股东中最大的PE。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 以FUTURE目前持股1.2亿股，每股90元计算，其持股市值很快将达到108亿元，和仅不到7500万元原始投资相比，其投资不到三年时间，投资回报超过了143倍，盈利107.75亿元，是背后PE中盈利最多的公司。这种投资于成熟期的Pre-IPO项目能取得如此高的收益，这在PE业界里也算是屈指可数。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 那些更早期进入华锐风电的创投机构获得的回报更多。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在上世纪90年代被称为&“上海滩证券三猛人”中的两人尉文渊、阚治东也通过间接持股分享华锐风电带来的收益。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 资料显示，日，阚治东和尉文渊管理的深圳市东方现代产业投资管理有限公司&(下称东方现代)和西藏新盟投资发展有限公司（下称西藏新盟）参与出资设立了华锐风电。两家公司均出资1750万元，各占总出资额的17.5%。截至上市前，西藏新盟和瑞华丰能两家公司分别持有华锐风电1.05亿股和3570万股，而照发行价计算，这部分市值将分别超过94.5亿元和10亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 数百倍回报从何而来&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 曾几何时，高盛投资海普瑞三年获利93倍的消息曾经令资本市场喧嚣一时。在更容易造神的互联网行业里，十年磨一剑的IDG也是风光无限。不过和华锐风电的造富神话相比，这些公司都难免会有些尴尬。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在阚治东和尉文渊们赚得钵满瓢流的背后，也有着当年无心插柳的运气和逆流而上的勇气。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 知情人士称，华锐风电在2006年前一直未获得广泛的认可，甚至被许多投资机构视为冷门行业，有多家投资机构过门而不入。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& “我们刚开始关注的是风力发电厂，而不是风力发电设备。”“阚治东此前在接受本报记者采访时曾透露，2005年他和上海证券交易所原所长尉文渊在深圳创建了东方现代，一开始只有3000万余元的投资能力，最初是受到美国工程院院士、风能专家鲍亦和博士的启发才开始关注风力发电。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 鲍亦和给阚治东看了一张地图，显示江苏沿海、山东沿海以及河北到内蒙之间的一些地方，还有西部，整个的风能资源非常丰富，最终认为国家发展新能源，未来势必在风能产业方面下很大功夫。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 当时，东方现代花了近半年时间考察风力发电厂，还在江苏东台签了一个100多平方公里的滩涂建测风台。不过，由于风电厂投资巨大，1万千瓦的投资大概1亿，一个20万千瓦的电厂，总投资就是20亿，这使得阚治东和尉文渊不得不放弃风电厂的投资，但被迫转向投资资金较少的风力发电设备行业。后来，他们了解到大连起重重工集团国有大型企业集团准备要做1.5兆瓦的风机，已拥有技术和厂房，就缺资金。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据透露，当时，考察该企业的投资者非常多，但最终都因当时前景并不被一致认可而选择了放弃。而阚治东在考察后，却果断将初始资金80%以上投资到该项目。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 阚治东、尉文渊参与组建华锐风电时价格仅为1元/股，斩获的500余倍收益离不开当时对这个早期项目准确的价值判断和长期的培育。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在众多PE蜂拥而至的2008年，华锐风电当时已经发展得非常成熟，08年的净利润就超过了6亿元，较07年翻了500%。
股民的血汗钱，&&&&&&&全被TM的糟蹋了，&&&&&&&可怜啊！&&&&&&&&&&&&&&十年前2200多点，&&&&&&&10年后2300多点，&&&&&&&每年被抽走几千亿，&&&&&&&回报在哪里？
炒股是罪没出息的职业，&&&&&&&浪费时间，&&&&&&&浪费生命
证监会官员祁斌：IPO高速发展态势将保持10年&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 关于中国资本市场如何为新一轮中国经济发展服务的问题，祁斌表示，“十二五”期间，中国经济发展的主线是产业结构调整与升级。为此，中国资本市场有两件大事要做，一是要推动企业并购，二是要鼓励创新企业上市。&&&&&&&&&&&&&& 目前，中国人均GDP为4000美元。展望未来，祁斌表示，如果每年增长7%，10年将翻一番，达到8000美元。其间，如果人民币升值20%，到时候中国人均GDP将达到1万美元。因此，“未来10年对中国来说很重要”，应该建立公平竞争的体制机制，建设创新型国家。&&&&&&&&&&&&&& 祁斌认为，推动我国经济转型升级，应充分发挥资本市场的作用，“让更多创新企业上市”。他认为，IPO高速发展的态势将保持10年。&&&&&&&&&&&&&&
原帖由只赚不亏在&16:44发表&&&&&&&&&&&&&&证监会官员祁斌：IPO高速发展态势将保持10年&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 关于中国资本市场如何为新一轮中国经济发展服务的问题，祁斌表示，“十二五”期间，中国经济发展的主线是产业结构调整与升级。为此，中国资本市场有两件大事要做，一是要推动企业并购，二是要鼓励创新企业上市。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 目前，中国人均GDP为4000美元。展望未来，祁斌表示，如果每年增长7
董事长给的工资太少了,给一个亿可以少亏50亿!
京东方的路子政府是支持地&&&&&&&创造就业&为GDP做贡献&各地政府很欢迎啊&&&&&&&不过就是股民出钱买单而已嘛
最不要脸公司之一。
grd&败家子
最不要脸公司董事长
京东方这个级别的公司，董事长年薪百万算不上多&&&&&&&这公司肯定要存在，存在的意义很大，但在股市里，绝对不是好的股票
正是有了京东方的存在，你们才买到便宜的液晶显示器。&五毛如是说。
A股今年涨幅全球倒数第一&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& A股从今年年初2808点到目前2300点暴跌接近20%，应该是全球主要股市中的第一！更为神奇的是，中国经济增长超过8%。欧元区债务危机恶化，美国政治陷入僵局，日本发生地震与核事故。尽管如此，全球股市只下跌5.5%，最为神奇的是，美国股市压根就没跌。
无耻的忽悠：&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">
搞不懂为什么会有很多人，买入如此垃圾的公司股票。或许一个可能的理由是，这些买家的属性与京东方是趋同的。事后骂娘不如反思自己，为什么会与这个著名的垃圾为伍。
作为十多年的老股民，&&&&&&&荒废了无数的心血，&&&&&&&到头来几乎一事无成！&&&&&&&&&&&&&&A股的罪孽罄竹难书！
[]大元股份(600146):黄金梦碎大股东被指欺骗投资者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大元股份昨日的一则复牌公告,让所有投资者的心情降至冰点.&经过了两年的折&&&&&&&腾,其间签订了无数的协议,但由于大股东的爽约,大元股份的黄金梦基本宣告破灭&.&&&&&&&此前曾信誓旦旦卖股买矿的上海泓泽,更像是在为自己的套现找个借口.&&&&&&&&&&&&&&&&&&淘金梦破碎&&&&&&&&&&&&&&&&&&12月6日,大元股份发布公告称,公司第一大股东上海泓泽未能如期将收购阿拉善&&&&&&&左旗珠拉黄金的首笔股权转让价款3亿元支付给郭文军,&导致双方此前签订的补充协&&&&&&&议未能生效,转让方郭文军要求上海泓泽在五个工作日内支付26.5亿元股权转让款及&&&&&&&逾期付款利息,&否则将采取必要措施(包括但不限于提起民事诉讼等),要求其继续履&&&&&&&行股权转让及其补充协议规定的义务.&上海泓泽承诺三个月内不再商议,讨论前述重&&&&&&&大资产重组事项.&&&&&&&&&&&&&&&&&&此前由于上海泓泽无力一次性支付收购金矿的对价,&与郭文军达成协议,在珠拉&&&&&&&黄金成功注入大元股份后6个月内,将股权转让款9亿元整支付给郭文军;&而大元股份&&&&&&&则通过非公开发行股份方式收购珠拉黄金股权.&但前提是,上海泓泽应在珠拉黄金股&&&&&&&权过户完成后5个工作日内将股权转让价款3亿元整支付给郭文军.此次上海泓泽再度&&&&&&&爽约,使得其先注入后付款的&赊购&也无法达成.&&&&&&&&&&&&&&&&&&昨日,大元股份开盘后直接跌停,截至收盘都还有39.&51万手卖单挂在跌停价上.&&&&&&&&&&&&&&&&&&记者就此事致电上市公司,&大元股份董秘办一位不愿具名的工作人员表示,珠拉&&&&&&&黄金的事,至少在最近三个月是搁浅了,三个月之后上海泓泽能否继续推动此事,还很&&&&&&&难说.&&我们也很遗憾,但大股东这么长时间也没有筹到钱,未来能否筹到26.5亿实在&&&&&&&有点难度.&上述工作人员如此说到.&&&&&&&&&&&&&&&&&&大股东为套现找理由&&&&&&&&&&&&&&&&&&其实从之前上海泓泽和郭文军签订的补充协议(二)来看,&郭文军已经让步很多,&&&&&&&上海泓泽只需要在12月5日前将3亿元支付给郭文军,珠拉黄金注入大元股份一事就能&&&&&&&继续.那上海泓泽真的连这3亿元都拿不出来吗&&&&&&&&&&&&&&&&&&去年年报显示,上海泓泽持有大元股份5080万股,占总股本之比25.&4%.而截至今&&&&&&&年6月30日,上海泓泽减持至2800万股,短短半年的时间,上海泓泽累计套现6.55亿元.&&&&&&&从成本角度,上海泓泽已经收回当初受让大元股份的投入.&日,上海泓泽&&&&&&&受让大连实德所持5080万股,成为大元股份第一大股东,其总价款为5.588亿元.&&&&&&&&&&&&&&&&&&此后,上海泓泽支付给郭文军的3.5亿元定金,但其中大元股份私下代为支付了其&&&&&&&中的1.&48亿元,因此上海泓泽减持所获得6.55亿元应该还有4.53亿元,用以支付第一&&&&&&&笔3亿元的股权转让款应该绰绰有余.因此,在上海泓泽爽约之后,有投资者质疑到,公&&&&&&&司此前说为了筹措收购黄金资产的资金而减持是在欺骗投资者,其实只是为了套现获&&&&&&&利.
[]*ST大地(002200):造假元凶被指判罚太轻,律师建议提出抗诉&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&绿大地(现名*ST大地,002200)上市造假——这是继银广夏之后A股的又一大污点&&&&&&&!&&&&&&&&&&&&造假上市,虚增收入2.&96亿元,IPO募资近3.5个亿的云南绿大地生物科技股份有&&&&&&&限公司,在造假案东窗事发后,法律给予其的一审判决竟然只有公司被判罚款400万元&&&&&&&,五名被告人的集体缓刑.&&&&&&&&&&&&在市场层面,绿大地截至目前的处罚似乎只有被冠以&*ST&头衔一项,但其股价一&&&&&&&年来暴跌70%,48亿元市值蒸发,众多投资者损失惨重.&&&&&&&&&&&&由于所有股东须为公司上市前原股东的违法行为承担赔偿责任,&以原控股股东,&&&&&&&董事长何学葵为首的五名责任人竟然没有被另行判罚一分钱.这样隔靴搔痒的处罚力&&&&&&&度被市场嗤之以鼻,&包括新华社在内的媒体对上述判决均表示了不满,直斥不痛不痒&&&&&&&的处罚无异于鼓励上市公司造假,传递出的是一种资本市场惩戒功能缺失的信号.&&&&&&&&&&&&招股书亮丽&股价暴涨&&&&&&&&&&&&日,绿大地的发行各方签发了上市招股说明书.&作为A股第一家绿化&&&&&&&园林公司,绿大地招股书呈现给市场的是一份靓丽的高成长蓝图.&&&&&&&&&&&&招股书显示,年1～6月份,公司实现营收14673.6万元,15779.2万元,1&&&&&&&9054.5万元,13274.5万元,实现净利润依次为3342.1万元,3723.6万元,4707.1万元,3&&&&&&&341万元,呈现出快速增长的势头.&&&&&&&&&&&&由于发行前公司每股收益高达0.&84元(2006年),2007年上半年更是高达0.53元,&&&&&&&最终绿大地以16.&49元/股的发行价,近30倍的摊薄市盈率发行,总募集资金3.4629亿&&&&&&&元.上市首日,绿大地以其独一无二的题材以及傲人的业绩获得资金追捧,上市首日一&&&&&&&度触及涨幅限制而停牌,最高价为48.98元/股,最大涨幅为197%.&&&&&&&&&&&&上市之后的绿大地并没有理会大盘的见底,而是继续上扬.&日,公司&&&&&&&股价最高涨至63.&88元/股.虽然在大熊市中绿大地的股价也出现回落,但在整个2008&&&&&&&年,绿大地的股价表现尚属坚挺,整年跌幅仅有34%.&其中,2008年4月～7月,其股价还&&&&&&&出现了一波约70%的涨幅.&&&&&&&&&&&&就在2010年底,绿大地的股价还最高触及44.86元(不复权).如今,已经改名为*ST&&&&&&&大地的绿大地,股价只有13.49元/股,一年来跌幅70%.&&&&&&&&&&&&东窗事发&董事长被抓&&&&&&&&&&&&日,&绿大地突然发布公告称,因公司涉嫌信息披露违规,证监会已经&&&&&&&对其立案调查.&&&&&&&&&&&&由于相关公告对公司为何被调查并未言明,其股价并没有太多的过激反应.不过,&&&&&&&3月30日绿大地发布公告称,&由于旱灾影响,根据初步自查结果,预计公司2009年度经&&&&&&&营业绩可能出现亏损.&实际上,就在2月27日公布的2009年业绩快报中,绿大地的净利&&&&&&&润还高达6211.6万元——一个月突然&亏损&6000余万!&&&&&&&&&&&&有意思的是,绿大地遭证监会调查的公告刚好夹在公司业绩快报和业绩修正预告&&&&&&&之间,而日的业绩快报,距离2009年结束已有两个月了,公司完全能够对2&&&&&&&009年年报进行较为准确的分析,也能够注意到西南旱情对公司影响.这次&改判&显然&&&&&&&不同寻常.&&&&&&&&&&&&实际上,在此后长达近一年的时间里,绿大地并未遭到利空的打击.直到2010年12&&&&&&&月23日,绿大地称控股股东何学葵的股份遭公安机关依法冻结;12月30日,绿大地公告&&&&&&&称公司因涉嫌违规披露,不披露重要信息正接受调查.&随后,公司董事长何学葵,财务&&&&&&&总监李鹏被依法批捕,公司股价开始暴跌.&&&&&&&&&&&&由于所聘会计师事务所中准会计师事务所,对公司2010年度财报出具无法表示意&&&&&&&见的审计报告,&根据《深圳证券交易所中小企业板股票暂停上市,终止上市特别规定&&&&&&&》,公司被实施&退市风险警示&特别处理,股票简称由&绿大地&变更为&*ST大地&.&&&&&&&&&&&&违法者&全身而退&&&&&&&&&&&&&日,*ST大地发布公告称,公司收到昆明市检察机关《起诉书》,检察&&&&&&&机关以欺诈发行股票罪,违规披露重要信息罪追究被告单位云南绿大地生物科技有限&&&&&&&公司及被告人何学葵,蒋凯西,庞明星,赵海丽,赵海艳的刑事责任.&&&&&&&&&&&&日,*ST大地公布了昆明市官渡区人民法院一审判决书.法院认定,20&&&&&&&04年至2007年,被告人何学葵,蒋凯西等利用相关银行账户操控资金流转,采用伪造合&&&&&&&同,发票,工商登记资料等手段,少付多列,将款项支付给其控制的公司,虚构交易业务&&&&&&&,虚增资产,共计虚增营业收入2.96亿元.&&&&&&&&&&&&上市后,绿大地继续实施财务报表造假,2008年虚增收入8564.&68万元,2009年虚&&&&&&&增收入6856.1万元.&&&&&&&&&&&&根据判决结果,公司犯欺诈发行股票罪被判处罚金人民币400万元;原董事长何学&&&&&&&葵犯欺诈发行股票罪,判处有期徒刑三年,缓刑四年;被告人原财务总监蒋凯西犯欺诈&&&&&&&发行股票罪,判处有期徒刑三年,缓刑四年;外聘财务顾问庞明星和公司员工赵海丽获&&&&&&&刑两年,缓刑三年;公司员工赵海艳获刑一年,缓刑两年.&&&&&&&&&&&&值得注意的是,由于包括原董事长何学葵在内的操纵绿大地造假的责任人无一被&&&&&&&予以罚款,&且均被予以缓刑,这相当于造成如此恶劣罪行的责任人,在判决日后可以&&&&&&&&全身而退&了.&&&&&&&&&&&&对于如此轻的处罚,包括新华社在内的媒体,以及众多市场人士均对此嗤之以鼻,&&&&&&&直言这无疑是鼓励上市公司造假.&&&&&&&&&&&&值得注意的是,对于绿大地这样一个烂摊子,就在判决日几天前,云南省投资控股&&&&&&&集团有限公司已经收购了何学葵持有的3000万股股份.绿大地的&老爸&也从一个诈骗&&&&&&&犯,摇身变成了国有独资企业.&&&&&&&&&&&&学者董登新:股民应索赔&&&&&&&&&&&&拿了判决书就回家&了——这或许是绿大地造假案一审判决最让市场感到滑稽和&&&&&&&无奈的描述.由于责任人全部获缓刑,且没有进行任何罚款,如此轻的处罚迎来市场的&&&&&&&不解和不满.昨日,《每日经济新闻》记者采访了两位市场人士.&&&&&&&&&&&&&只要是在招股书上签了字的,都应该让他们牢底坐穿.&面对绿大地的一审判决,&&&&&&&市场普遍认为处罚过轻.&武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授也认为,绿大&&&&&&&地的造假事件性质极其恶劣,这样的处罚太轻了.&&&&&&&&&&&&董登新指出,&刑事判罚只是绿大地造假上市案的一个方面,投资者应该学习西方&&&&&&&提起集体民事诉讼,进行索赔.&&我认为应该没收违法者的股份或冻结其资金,以备未&&&&&&&来民事赔偿所用.&董登新指出.&&&&&&&&&&&&然而,法院判决中,相关违法者并未遭遇金钱上的处罚.董登新的建议似乎已经无&&&&&&&法实现了.&就在法院判决前不久,绿大地造假&第一人&——原董事长何学葵已经将其&&&&&&&持有的3000万股股份转让给了云南省投资控股集团有限公司,这也为日后股民向何学&&&&&&&葵索赔埋下了隐患.&&&&&&&&&&&&对于监管层未来如何杜绝和治理上市公司造假,董登新指出,证监会,交易所的权&&&&&&&力有限,他们可以收集市场的举报,在日常的监管中发现问题,在权力范围内进行停牌&&&&&&&,谴责,处罚.&但更严厉的处罚,如刑事,民事处罚还有赖于法律.证券监管部门应多加&&&&&&&强制度建设,与最高人民法院等机关通力合作.&&&&&&&&&&&&律师严义明:检察院应抗诉&&&&&&&&&&&&&对于这样的判决,检察院应该抗诉.&&上海严义明律师事务所律师严义明在接受&&&&&&&《每日经济新闻》记者采访时如是说.&&&&&&&&&&&&&一般人认为,&商业欺诈没有杀人,放火那么恶劣,但是绿大地这样的欺诈案受害&&&&&&&面广,影响大,不应适用缓刑.&&&&&&&&&&&&&严义明认为,绿大地造假案应该包括两个方面,一是欺诈上市,二是上市后的虚假&&&&&&&信披,两罪须并罚,如此相关责任人的刑期应该在4年或4年以上,不符合缓刑的条件(3&&&&&&&年以下).&&如今,所有责任人都被判缓刑,都不用坐牢,相当于没有惩处.对此,检察院&&&&&&&应该对如此轻的判决进行抗诉.&&&&&&&&&&&&&记者注意到,当年轰动资本市场的蓝田股份造假案中,蓝田股份原法定代表人,董&&&&&&&事长,总经理瞿兆玉也被判缓刑——因单位行贿罪被判处有期徒刑3年,缓刑4年.&&&&&&&&&&&&值得注意的是,&由于本次一审判决是由昆明当地法院作出的,市场对判罚主体机&&&&&&&关存有疑问.严义明告诉记者,证监会只有行政处罚权,它将犯罪线索移交给犯罪发生&&&&&&&地的司法机关是合适的.&不过,考虑到犯罪主体募集的资金可能绝大多数都会用到当&&&&&&&地的发展,所以市场对其过轻判罚的质疑也是合情合理的.&&&&&&&&&&&&对于绿大地的投资者能否对公司及相关责任人进行民事诉讼,严义明表示了肯定&&&&&&&.&他指出,投资者提起民事诉讼的条件是在判决书生效后,比如一审判决后,控辩双方&&&&&&&没有上述或抗诉,判决书即生效,投资者便可以进行起诉.不过,严义明指出,根据法理&&&&&&&,危害行为发生地和危害结果所在地,都可以提起诉讼.&但是由虚假信息造成的损害,&&&&&&&有专门的司法解释,只能在犯罪主体所在省会的中级人民法院起诉,即昆明中院起诉.&&&&&&&&考虑到地方性因素,对这个案件的民事起诉前景也不能够太乐观.&&&&&&&&&&&&&A股公司造假屡禁不绝&&&&&&&&&&&&在A股市场,类似绿大地这样造假的(准)上市公司并不少.在A股成创立的早期,尤&&&&&&&为严重.&&&&&&&&&&&&最有名的当属银广夏A.&1994年6月,银广夏A上市.由于其业绩和诱人的前景而被&&&&&&&称为&&中国第一蓝筹股&.&&&&&&&&&&&&不过,2001年8月,《财经》杂志发文揭露了银广夏的造假行为.最终,该公司被证&&&&&&&监会查处并认定,银广夏从原料购进到生产,销售,出口等各个环节,伪造了全部单据,&&&&&&&1998年至2001年期间累计虚增利润77156.7万元.&&&&&&&&&&&&除了银广夏,蓝田股份也是资本市场&著名&的造假公司.&当时,蓝田股份被誉为&&&&&&&&中国农业第一股&.但这样一家有着农业部背景,手握多家国有大型银行借款的蓝田股&&&&&&&份倒在了一位叫刘姝威的学者600字的内参上:&一个年销售收入18.4亿元(2000年)的&&&&&&&公司,应收账款仅857.&2万元.难道公司只做&一手交钱,一手交货&的自然经济买卖?&&&&&&&&&&&&除了银广夏,蓝田股份,郑百文的情况或许与绿大地更为相似.这样一家本不具备&&&&&&&上市资格的公司,&经过企业的包装和中介机构的&审计&,摇身变成了一家10年间销售&&&&&&&收入增长45倍,利润增长36倍,上市当年实现销售收入41亿元的名牌企业.郑百文1999&&&&&&&年以来濒临关门歇业,&有效资产不足6亿元,而亏损超过15亿元,拖欠银行债务高达25&&&&&&&亿元.&&&&&&&&&&&&随着A股上市公司越来越公开透明,&编故事和简单的财务数据拼凑已经不符合时&&&&&&&代特征了,&所以这才有了类似绿大地这样,更难发现的&左手倒右手&的虚假交易造假&&&&&&&方法.&&&&&&&&&&&&值得注意的是,在绿大地之后,部分上市公司或拟上市公司也采取类似造假手段.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&比如紫鑫药业(11年8月,《上海证券报》刊登了对紫鑫药业的暗访文&&&&&&&章,直指紫鑫药业伪造上下游客户,虚构人参相关交易等内容.&最终,中国证监会对紫&&&&&&&鑫药业予以了立案稽查.&而根据公司的自查结果,紫鑫药业承认了公司存在巨额内部&&&&&&&交易.&&&&&&&&&&&&再比如拟上市公司胜景山河.&2010年底,《每日经济新闻》披露过胜景山河的调&&&&&&&查性报道.一家地处湖南岳阳,远离黄酒主要消费区域,产销量排名连国内前五都进不&&&&&&&了的企业,&却号称依靠&古越楼台&黄酒,创造出&&毛利率高于行业平均水平10个百分&&&&&&&点,销售均价高出古越龙山(600059)等行业龙头1.&7倍～3.6倍,人均产能甚至比古越&&&&&&&龙山高出358%&的奇迹.&谎言终被拆穿,胜景山河倒在了上市的门前,已咽到肚子里的&&&&&&&募集资金还是吐了出来.&&&&&&&&&&&&但是,类似这样被媒体揪出的上市公司造假事件毕竟只是少数.&在法律轻判的背&&&&&&&景下,造假者过低的造假成本,其威慑力何在?&&&&&&&&&&&&延伸阅读&&&&&&&&&&&&国外上市公司造假&责任人须&牢底坐穿&&&&&&&&&&&&&相比国内对资本市场造假的&&宽容&,国外的上市公司若敢造假,将付出极其严苛&&&&&&&的代价,安然公司倒闭一事就是其中最经典的案例.&&&&&&&&&&&&资料显示,&安然公司2000年总收入高达1010亿美元,名列《财富》杂志&美国500&&&&&&&强&的第七名.安然掌控着美国20%的电能和天然气交易,是华尔街竞相追捧的宠儿,是&&&&&&&分析师笔下的绩优股,股价高达80美元.&&&&&&&&&&&&然而,这样一家&航空母舰&竟然在2002年的短短几周时间便宣告破产.&其原因便&&&&&&&是持续多年精心策划,乃至制度化系统化的财务造假被公开.&&&&&&&&&&&&2001年年初,一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的&&&&&&&盈利模式表示了怀疑.&&&&&&&&&&&&随后,这一质疑声逐渐被放大,安然的股票开始下挫.&此后,美国证券交易委员会&&&&&&&对安然及其合伙公司进行正式调查.&&&&&&&&&&&&到了11月初,安然被迫承认做了假账,其虚报数目让人瞠目结舌:&自1997年以来,&&&&&&&安然虚报盈利共计近6亿美元.&而到了当月月底,安然股价跌至0.26美元,市值由峰值&&&&&&&时的800亿美元跌至2亿美元.12月初,安然正式向破产法院申请破产保护,破产清单中&&&&&&&所列资产高达498亿美元,成为美国历史上最大的破产企业.&&&&&&&&&&&&对于安然造假的处罚,&2006年,休斯敦地区法院最终判决安然公司前首席执行官&&&&&&&杰弗瑞·斯基林被指控的二十八项罪名中十九项成立,被判处监禁二十四年零四个月&&&&&&&.其他涉案人员也相继获罚.&&&&&&&&&&&&在安然公司造假案之后,原美国第二大长途电话公司——世通公司也陷入少计成&&&&&&&本,滥用准备金等此物造假漩涡.&&&&&&&&&&&&最终,世通公司前首席执行官伯纳德·埃贝斯证券欺诈,共谋等9项指控全部成立&&&&&&&,判处埃贝斯25年监禁.&&&&&&&&&&&&有意思的是,在安然造假案审判后,美国司法部发表了一项简短声明.&声明指出,&&&&&&&安然破产案的审判结果表明,&打击企业犯罪如同打击街头犯罪一样,监管层会毫不手&&&&&&&软.
哈哈，你也看见过这个人了？&&&&&&&原帖由blackstone在&18:11发表&&&&&&&正是有了京东方的存在，你们才买到便宜的液晶显示器。&五毛如是说。
无耻的圈钱：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">
一年之后，哈哈，原形毕露&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
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【&原创:&米血&&&&10:24&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复259/6&&&复制分享&】&收藏&0&推荐1&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&转贴于北京犀利哥&&&&&&&09:22:56&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&换届如换刀，厮杀到了极致，旧的在利用垃圾时间闷头只拉不说，破罐破摔，新的不想擦屁股，就算拿不到一个好的开端，也要告诉屁民一个表象，屎是他们拉的，与我无关。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&绿大地，重啤让以前的银广夏，亿安科技情何以堪，一个连版权著作权都不尊重的世界开始要振兴文化了，而且还是个产业，日人民报不是早就产业了吗？我个人认为应该先学习日本，先把爱情动作片合法化，让众多的失足少女妇女都成为合法纳税的一员，成为在交易成功后能给各位爷开出合法发票的纳税人，再拍个4D金瓶梅冲击奥斯卡，毙掉小日本那帮土鳖AV明星，一统江湖，振兴全球。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&美元欧债咱不敢瞎鸡巴预测，那个不是咱们常委下跪能求来的，但连咱们土鳖也能感受到欧美核心竞争力还在，全体中国通讯运营商和屁民在给苹果打工，几乎半全体的中国汽车公司和屁民在给欧美日打工，高铁核电之类剽的就不提了。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&既然混A股，就要抓住目前A股的主要矛盾，3点，供需失衡，经济景气度下滑，多数活跃股票估值高企且盈利趋势不明。郭主席的话要好好听，低收入群体今后一段时间真的别玩了，我们正在用中产阶级的血肉铸就新的金融长城，穷人就被掺和了，上次宝2爷说要增加你们的财产性收入，其实是替新天域和平安投行装逼呢，你还不长记性，这次郭主席仗义说了实话，你们丫穷人就别犯贱起哄了，明年依然是融资年，对于上层，只要把资金吸引到了一级市场就是胜利，其实今年一级市场持续申购的利润也不错，这更加坚定了融资信念，希望明年大幅货币放水的预期最好收敛，否则难受，银行明年会有还债行为，现在价格看上去或许并没有那么便宜，地产09之后的最后2个融资渠道明年1季度将进入还账期，看看是否还能地产救国？。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&目前市场乃至后面一段时期的市场都将进入筹码博弈和参与者心理博弈的胶着阶段，2011年基金的市值占比降到了10%以下，也就意味着市场的行为影响主体发生了变化，其实很明显，随着全流通和无限量低价大小非筹码供应，市场主体必将失衡，2012的主题之一就是忽略持有估值因素，强调筹码影响行为，专做新股的游资实际上是在这条路上的先行人，研究实际筹码影响人的行为将是选择品种的重要依据，比如256，比如433，比如1798，尽管不敢说他们会不会补跌，但筹码实际影响人的行为甚至超越了估值因素成为主导，徐翔最近有点老实，他们在尝试做筹码影响人的途中严重受挫，甚至会带来市场之外的麻烦。目前看有几种比较行的通的模式，一种是阶段性的筹码影响人，一种是中长期的控制人行为。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&关于大盘，由于市场供求失衡，也就不去判断跌到哪里涨到哪里了，反正12年是有痛苦的，也是有机会的，真是多么正确的废话，不论是痛苦还是机会，遵循量变到质变的过程是不变的，按照自己的判断标准去执行，时间周期，涨跌速度，量价配合等技术因素是重要判断依据。。。&&&&&&&&&&&&&&关于制度，不指望不希望，绿大地的轻描淡写，4年多来不仅没退市的，还成就了好几个回来的大牛股，259,0529什么的，希望市场倒逼吧，自然点，指望人家自宫往往落得最后自己轮操。。。&&&&&&&&&&&&&&&&&&国歌写的真好，老早就指出了要用你们的鲜血铸就我们新的长城，太牛逼了。。。
【&原创:&凤舞天&&&&18:02&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复53/4&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&退市，全过程&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&一家大便公司，通过和各职能部门的党员们协调好，由券商出面保荐，通过审核委员会们参股&&&&&&&&&&&&&&成功IPO，募集资金几个亿&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&上市后迅速，将几个亿，分别以黄金价格投资或者收购几堆臭大便（这些臭大便也是大股东自己的）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&神不出鬼不觉，几个亿资金就装进了大股东们的口袋&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&一年以后，大小非减禁，不论任何价格，只要有涨的就抛&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&当然为了抛高价，继续造假一年&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第3年亏损，连续亏损3年。等到正式退市时候&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大小非早就赚得满盆，抛的就剩下点残羹&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第4年，大把大把的散户永不翻身，强行退到三板，几毛钱&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&如果，大股东造假上市被揭发了，也就罚款400万，判3年缓刑4年&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在一个司法不健全的专制国家里，在一个惩罚制度形同虚设的证券市场里&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&一旦股票强行退市，不仅不能有效打击造假，而且会给股票市场灾难性的狂泻&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&狗监会主席天真的以为：健全股票退市制度，就可以打击造假，倡导价值投资，可这个糊涂官不知道，退市制度真正受害的是广大股民，不是造假者，不是大股东。最后只能导致股灾。
【&转帖：&abraham&&&&16:24&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复243/3&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 随着A股IPO的大扩容，为获得投资收益，各参与方大显神通，结果自然是有人欢喜有人忧。然而，在种种机制亟待完善的条件下，IPO过程中出现了一大批食肉者。他们就像寄生在IPO市场肚子里面的蛔虫一样，贪婪地汲取着中国股市的精气，吞噬着二级市场投资者的财富。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在这个“残忍”的食物链条中，包括产业资本、PE、中介机构、财经公关公司等在内的食肉者众多，而被食者却只有两类，一是股民，二是基民。十个年头过去了，随着IPO的扩容，食肉者队伍持续膨胀，而被食者只能倾诉其丝丝哀怨，显得那么的无助和悲凉，这就是A股IPO市场的现状。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /“被食者”/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& A股市场的“炮灰”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在A股IPO市场中，追逐利益的群体分为两类，包括“被食者”和“食肉者”，其中被食者有两类：一类是直接被食的股民，另一类是间接被食的基民。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 股民：IPO的接盘者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 被食的股民数量众多。虽然不少个股在十年间上涨了不少，但股民要么和指数一样几乎回到起点，没有赚到钱；要么比不上指数，常年亏损。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 中国水电&(601669，收盘价4.36元)在公告中表示：如果怀疑其圈钱，请不要参与申购。然而，大多数股民明知就是圈钱，却依旧踊跃申购，且网上中签率高达9.7%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 资本市场不相信眼泪。当中国水电在上市首日用一根长上影套牢大批追高者后，股价随后出现破发。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 一方面，近年来，股民遭遇的最大伤害来自创业板。创业板创立初期，在“三高”的外衣下，发行市盈率高达数十倍，甚至上百倍。机构鼓吹行业独特性、个股成长性，股民在高位接盘创业板，惨遭套牢。比如国民技术等个股，上市以来的跌幅都超过60%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 从另一方面看，产业资本的减持、创投公司的套现、中介机构和财经公关获得的每一分钱，实际上都是股民在买单。由于这些食肉者极少将钱重新投入二级市场，使得股民们连扳本的机会都几乎没有。十年间，A股的总市值增加了510%。但谁又算得清楚，有多少股民投入的钱已经“蒸发”？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 基民：公募基金的埋单者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在被食者中，基民往往不被人重视。他们是通过载体——公募基金，成为被“猎杀”的对象。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 就公募基金来说，2006年~2007年，他们拥有市场的话语权，基民也能够通过公募基金的强势赚钱。但如今，基金俨然成了产业资本的“跟屁虫”。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在IPO发行阶段，是以公募基金为代表的机构资金进行询价。在各方利益的权衡下，有些机构昧心地推高发行价格，致使发行价过高，上市后股票快速破发。最终，公募基金照样可以提取管理费，从而活得滋润，而基民却成为亏损的埋单者。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在炒作阶段，公募基金的失误或者不负责任，同样会导致基民大幅亏损。最典型的例子就是大成基金扎堆重庆啤酒(600132，收盘价65.66元)。由于乙肝疫苗Ⅱ期临床研究结果的发布，让市场大跌眼镜，导致公司股票遭遇严重抛售。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 从机构的预估来看，重庆啤酒还会有好几个跌停。痛苦的不仅有那些买了重庆啤酒的股民，还有买了大成创新成长等基金的基民。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& /“食肉者”/&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 上游链：不是“权贵”你莫来&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在食肉者队伍中，处于最上游的当属三类：产业资本、PE、突击入股者。在IPO中，他们往往获利最丰。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 产业资本：呼风唤雨的主导者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在IPO“食物链”的最顶端，最大的食肉者当属产业资本。从首批创业板公司来看，有28只股票根据其发行价计算，就使得资本市场增加了82位亿万富翁，平均每家创业板公司“造就”3位“亿元户”。据悉，产业资本目前已成为A股市场的主导力量，贯穿着上市公司，乃至公司股价的运作过程，可以分为三个阶段：在IPO前，产业资本决定着企业是否上市、何时上市；在IPO阶段，产业资本为上市利益协调各方关系，拉拢机构询价；在上市后，产业资本的增持、减持、增发注资、人员变动都影响着股价的走向。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据《每日经济新闻》记者统计，产业资本的增减持可以在很大程度上左右市场的走向。在股市下跌时，产业资本集中增持后的一个月里，市场往往会出现见底或反弹；在股市上涨的过程中，产业资本的大举减持预示着市场将见顶。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 作为企业的缔造者，产业资本获得回报本无可厚非。但是，这种回报必须建立在做好企业的基础之上。然而，不少企业在上市后业绩迅速变脸，比如汉王科技，该公司2010年的净利润高达8790万元，但2011年三季度公司亏损额高达2.78亿元。同时，以公司高管为代表的产业资本，在亏损消息公布前大举出逃。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 表面上看，分红是回馈投资者的表现。实际上，分红将导致公司发展缺乏“真金白银”。此外，由于产业资本的持股数量最多，分红成为另一种套现行为。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 创投公司：一本万利的掠夺者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 作为仅次于产业资本的IPO食肉者，创投公司往往大面积撒网，重点捕鱼，其获利同样丰厚。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据&《每日经济新闻》记者统计，仅在创业板28只股票的股东名单中，就有23家企业曾获得VC/PE投资，占比达82.14%，其中共有中外46家PE/VC的身影，这些创投公司大致可分为三类：一类是来自深圳、上海的一批具有民营背景的创投公司，如达晨创投等。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 第二类是具有国资背景的创投公司，如北京科投投资等，其入股了北陆药业、莱美药业、特锐德等企业。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 第三类是国外创投公司，如美国华平投资集团旗下的Brook公司曾对乐普医疗进行增资；爱尔眼科获得世界银行集团国际金融公司(IFC)的长期融资；著名投行高盛也入股了海普瑞。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在众多创投公司的赚钱之道中，高盛投资海普瑞显然是最成功的案例。2007年8月，高盛入股海普瑞时，出资额为3695万元，持股数为1125万股。2008年，海普瑞10派5.7778(含税)，高盛获得分红达650万元，持股成本降为3045万元；通过后来的分红，高盛总计获得8100万元的收益，持股成本降至-9080万元，持股数为9000万股。今年5月6日，高盛持有的海普瑞的9000万股限售股解禁。以12月8日的收盘价28.3元/股计算，四年时间高盛浮盈逾26亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 值得一提的是，创投公司是二级市场彻头彻尾的掠夺者。同其相比，产业资本还时不时地给二级市场一点甜头。创投公司的资金通过一级市场进入，而后在二级市场卖出，一进一出的价格往往相差数十倍、甚至上百倍。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 突击入股人员：神秘莫测的吸血者&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 创投公司的入股往往能够给上市公司提供资金帮助并能规范上市公司的经营，其积极意义不能抹杀。然而，一批自然人股东的突击入股则是明目张胆地进行利益输送，是资本市场的吸血者。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 《每日经济新闻》记者的统计数据显示，突击入股者大致可分为两类。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 一类是公司的高级管理人员。产业资本允许他们入股多半是为了股权激励。但是，不少高管在公司上市后便陆续辞职，为日后的减持打基础。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 另一类则是形形色色的关系户。这类人员或是实际控制人的亲朋好友，或是与老板有千丝万缕关系的人，也有部分说不清道不明关系的利益相关人。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 比如，信维通信董事长让三位“朋友”以等同于每股净资产——3元/股的价格突击入股，经过摊薄，董事长的三位朋友在上市前的持股成本仅为0.44元/股。2010年年报显示，信维通信“10送10股，派3元”，三位朋友的持股成本已为负，获利颇丰。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 和顺电气(300141，收盘价25.58元)也有类似的事件发生。公司除管理层突击入股外，清华大学教授、博士生导师杨耕出资12万元，持有6万股。根据发行价预测，杨教授投资的12万元变成约300万元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 虽然在和顺电气的招股书中，杨耕同和顺电气并无任何“瓜葛”，但从杨耕的履历看，该教授是“中国电工技术学会高校工业自动化教育专业委员会”副主任委员，其从事的专业与和顺电气的主营业务有一致之处。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 由于突击入股者持股比例不高，这些人可谓是来无影去无踪，成为IPO食肉这种最神秘的一类。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 中游链：IPO市场的“铁甲卫队”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在肉食者队伍中，活跃在中游链条的是各类中介机构：券商投行、评估机构、审计机构、律师事务所。他们是IPO不可或缺的力量，扮演着辅助、监督、规范拟上市公司运作的角色。但是，他们向二级市场输送的“产品”却不那么合格，并通过专业技能从中获利。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 券商投行：保荐人和股东一肩挑&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 他们是企业上市的领路人，原本应该扮演监督、规范上市公司的角色，但很多时候，为追求项目上市后的丰厚回报，他们会主动或被迫帮助企业“造假”。究其原因，可以通过获利方式来分析。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 券商投行的收入来源一般有两大路径，一是上市的承销保荐费用。数据显示，截至三季度，平安证券承销保荐收入为13.19亿元，位居榜首；招商证券为8.45亿元，国信证券为7.46亿元，分列第二、第三；中金公司的收入为7.03亿元，位居第四。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 第二大路径是饱受市场诟病的直投收入。由于券商既做监督者(保荐人)，又做得益者(股东)，其行为很容易滋生PE腐败。此前有传言称券商直投将被叫停，但中国证券业协会11月22日对券商直投业务发布的文件显示，其对直投业务明确提出加长锁定期、增加信息披露等要求。这表明，监管层并没有叫停券商直投的想法。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 相比创投公司多多少少会提前对企业的经营进行辅导，券商“直投”是&“直到快上市了再投”，“利益输送”的意味十分明显。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 目前，通过设立全资直投子公司从事直投的券商包括中信金石等6家，而中信证券、海通证券则通过直接参股及控股股权投资机构的方式开展直接投资。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 截至2011年三季度末，34家证券公司直投机构共计实现IPO退出41笔。券商直投投资回报水平方面，创业板、中小板和上交所主板的平均账面回报达到5.27倍、4.51倍和2.89倍。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 实际上，现在券商投行的风险也在加剧。一方面，随着市场对IPO的关注度越来越高，企业上市的难度正在加大。券商投行面临多年工作白做的风险，比如立立电子、胜景山河等。另一方面，由于保荐人不能够尽职调查，近年来，监管层对保荐人的处罚也在增多。上周，证监会向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，并撤销平安证券胜景山河项目两名签字保荐的保荐代表人资格。这是有史以来，证监会向保荐人开出的最严厉罚单。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&评估、审计机构：吃人嘴软拿人手短&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在肉食者的中游链中，评估、审计机构起着举足轻重的作用。与投行“不成功、不收费”不同，即使新股最终未能上市，审计师及律师费用也可全部收取。若公司业务类型、架构复杂，还能收取高额费用。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在中国，资产评估事务所和会计事务所以前是一个牌子下的两个部门，如今，按照要求必须分开。但分开后，老板还是那么几个人，所以多数IPO项目的资产评估事务所和会计师事务所是一家人。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 对于评估、审计机构在IPO中扮演的某些不光彩角色，实际上都是拿人钱财，替人消灾。由于评估方法很多，评估对象也有很多种考量方法，评估师往往有“能力”根据雇主——上市公司的要求进行评估。对于审计部门来说，调节利润则更为容易。比如部分收入不确认留存，如果行业出现波动，可以把留存收入做出来，使公司3年的审计数据呈上升趋势。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据&《每日经济新闻》记者统计，剔除验资费用后，绝大多数创业板公司的审计费用在60万~150万元。值得注意的是，审计费用的多少往往与业绩“变脸”的快慢成正比。也就是说，一家公司支付给审计的费用越多，该公司越容易在上市后出现业绩变脸。例如，南都电源(300068，收盘价16.22元)支付的上市审计、验资费用合计为405万元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 目前，随着中国概念股在美国遭遇重创。美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)主席詹姆斯·多蒂曾在公开场合表示，如果中国继续阻止该委员会审查中国审计公司的工作，美国最终会采取行动。由此观之，美国资本市场已不太信任中国的审计机构。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 律师事务所：睁一只眼闭一只眼&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在IPO产业链的中游，律师往往很少走到台前，但上市公司的各项会议、各项材料又必须经过律师的手。所以，律师的作用也不容小觑。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 数据显示，2010年国内发行人律师从A股的349宗IPO业务中赚取了4.58亿元。不过，分得这4.58亿元的只有82家律师事务所。目前，上市公司披露的律师费约为100万元。费用较高的也有，比如永利带业的律师费达258万元；少的也有，金龙机电的律师费只有77万元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 对于律师的工作，有业内人士表示，一般来说，保荐人进场后，便开始选定评估、审计机构和律师事务所。律师需要对企业的情况了如指掌，比如历史上股权变动情况的审核、母公司和子企业税收情况的审核、企业关联交易的审核、员工社会福利缴纳情况的审核等。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 然而，部分律师事务所对上市公司的监督还不够严格。比如苏州恒久在即将挂牌的前几天，媒体报道称该公司隐瞒了招股书中列示的五项专利因欠缴年费化为乌有的事实。随后，新大新材(300080，收盘价12.95元)也因为与竞争对手河南醒狮公司之间的专利纠纷而推迟上市。这些原本都是律师事务所需要认真核查的内容。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 下游链：让人不齿的“拆白党”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 所谓“拆白党”，特指不务正业、骗吃骗喝的一类人，为上世纪20~40年代的上海俚语。在食肉者队伍中，下游产业链的贪食者包括：财经公关公司、炒新资金持有人。虽然他们也在IPO产业链上分得一杯羹，但往往需要看别人脸色行事，并做出一些令市场不齿的事情。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 财经公关公司：不受欢迎的一份子&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在IPO产业链的下游，做的事情最杂且不那么光彩的一类食肉者，当属财经公关公司。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 据悉，A股市场最早的财经公关公司成立于2000年左右，当时的主要任务就是精心准备定位会，收集各方信息，提炼公司卖点，有针对性地引导投资者。相比较而言，目前的财经公关则把更多的工作集中在媒体身上。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在招股书预披露之后，财经公关要与法定信披媒体和非法定信披媒体进行沟通。与前者商谈信披费用，与后者商谈通过上广告的形式“放公司一马”。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在此阶段，财经公关每天要上网搜索、浏览项目公司的信息。如果有负面新闻，则要设法处理。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 不过，财经公关的工作并不一定奏效。比如胜景山河，在媒体质疑其造假后，其所聘财经公关公司不断在各类网站发布赞美公司的软文，但最终公司依旧上市失败。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 如果企业成功过会，财经公关将着手准备路演等工作，像八菱科技(002592，收盘价21.51元)这样因为询价对象不够而发行失败的例子，并不多。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 实际上，大多数上市公司和媒体并不喜欢财经公关公司，原因在于其赚钱的方式。有人士举例道，100万元的法定信披费用，财经公关公司报价达200万元，一次非法定媒体的广告投放仅10万元，他们可以估价50万元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 实际上，有些“无良”的上市公司有时候也就是睁一只眼闭一只眼，因为财经公关的费用也计入发行成本。募集到的资金是投资者给的，用多用少不心疼。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 炒新资金持有者：刀口上求收益的群体&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在IPO食物链的最低端，有一类食肉者是在刀口舔血，他们就是炒新资金，喜欢“打新股”和在二级市场“炒”新股。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 在新股发行制度改革前，“打新”是非常赚钱的事情，几乎可以称作无风险套利。特别是2007年，上市首日赚取数倍受益是常见的事情，比如宏达高科(002144，收盘价16.53元)、*ST钛白&(002145，收盘价8.72元)的上市首日股价涨幅超过500%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 值得注意的是，由于当时中签率很低，只有足够多的资金才能够在“打新”中获益，最有名的“打新”营业部当属国信证券深圳泰然九路营业部。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 新股发行制度改革后，一、二级市场的估值差距减小，风险随之增大。日，庞大集团(601258，收盘价7.62元)上市首日的跌幅高达23.15%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 虽然新股涨幅缩小，在行情不好的时候更是会出现亏损，但部分深谙炒作之道的大资金仍乐此不疲。二级市场的资金予以配合，往往也能够获得稳定的收益。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 还有一类食肉者纯粹通过在二级市场炒新股来获利。在新股发行制度改革前，号称“炒新第一人”的铑钿经常在报端发表评论。这类炒新人往往能够通过自己独到的方法，刀尖上行走。然而，随着铑钿身陷囹圄，炒新的队伍大幅减少了。目前，极少数资金仍在二级市场炒新股，但是亏是赚，只有他们自己知道。
股市十年成圆点&IPO扩容、监管乏力或是罪魁祸首&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&http://www.sina.com.cn&&日&01:34&&每日经济新闻&&&&&&& 李伟&&&&&&&&&&&&&& 如果从上证综指2250点处画一条横线，我们会惊讶地发现，当前的点位已经落在这条线的上端，触手可及。掐指一算，从日的2245点，到本周五的2315点，已经整整十年！&&&&&&&&&&&&&& 这就意味着，上证综指在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞、气喘吁吁地奔跑了十年后，终点又回到起点——画上了一个漂亮而封闭的圆。这个圆，竟然比阿Q在法庭上画的那个圆，还要密闭，还要圆！&&&&&&&&&&&&&& 多少漏夜的思考，多少人捶胸顿足地追问：这到底是为什么？是啊，到底是为什么呢？稍微有点理智的人去想想，却怎么也想不通。&&&&&&&&&&&&&& 新世纪(14.01,-0.05,-0.36%)的这十年，是中国经济高速发展的巅峰十年，也是连续赶超西方大国，成为全球第二大经济体的十年。&&&&&&&&&&&&&& 新世纪的十年，中国的GDP从10万亿元人民币，到现在的40万亿元人民币，增长了3倍，国家财富不可谓没有爆发性增长。多少亿万富豪如雨后春笋般涌现！&&&&&&&&&&&&&& 新世纪的十年，中国的货币供应量从13万亿元，到现在的超过84万亿元，增长了5倍多，不可谓没有裂变性增长。流动性和热钱四处汹涌流窜，经济体内不可谓没钱。&&&&&&&&&&&&&& 可是股市，它就是从2300点的左右，又回到了2300点的“右左”。一个密闭的圆圈！&&&&&&&&&&&&&& 我们闭上眼睛回忆和梳理一下这个市场的生态链，看看是谁在主宰着这个生态系统，是谁编织了这个圆圈。&&&&&&&&&&&&&& 中国股市二十年，多数散户投资人肯定没有赚到钱，即使遇到像股改那样的大牛市，他们也是最后的牺牲品。在股市上收获厚利的群体，只有如下几类：券商、基金、IPO发行人、权贵利益群体；然后就是股改开始后，全国兴起的50多家大大小小的掮客类财经公关公司，它们构成了这个市场的食肉群体，编织了这样一个大网，把广大股民和基民们网罗其中。类似绿大地(12.02,-0.61,-4.83%)们和李旭利们，仅仅是这个市场一个极其微小的缩影，一个小小的窗口而已。但是，透过这个缩影和窗口，我们已经略微窥见了里面的种种不堪。&&&&&&&&&&&&&& 有时候我们就异常纳闷，类似立立电子们、绿大地们、胜景山河们，它们是如何逃过那么专业的券商投行机构、专业的会计师机构和律师机构的重重把关审查，从而突破重围到了发审委？又是如何再次突破专业的发审委的法眼而大摇大摆地走上了二级市场的利益场的？不断被零星揭开的黑幕，露出了冰山之一角，但仅仅是一角。&&&&&&&&&&&&&& 要探讨股市的病到底在哪里，其实答案已经在这里了。&&&&&&&&&&&&&& 了解证券历史的人们，都清楚当初第一只东印度股份公司股票的产生，也清楚“股份有限公司”这种企业组织形态产生的基础和本来意义：股份公司和股票的产生，原本是集合全社会零散资本来办大事的一种制度。当工业革命后，小的手工作坊已经不能满足社会生产的需要，而机器大工业和地理大发现所需资本空前庞大，风险也空前增大，单个资本已无能为力。为了分散风险，更为了能组建机器大工业生产，天才的企业家们，发明了股份公司这种先进的企业组织形式，股票也应运而生。因此，从这个角度来讲，股票融资本身的终极目的，就是为了工业进步、生产发展，进而带动社会进步。&&&&&&&&&&&&&& 但当初西方天才的股票设计者们可能做梦都没有想到，在几百年后的中国大地上，股票的这种原始的基础融资功能被大大异化了：异化为发行人为了获取财富溢价、利益关系人为了短期获取暴利的一种工具了！股票融资发展生产的目的，反而被弱化或者根本不是目的了。于是，我们看到下面的景象：&&&&&&&&&&&&&& ——许多的IPO发行者们，他们自身根本没有资金的需求，编造项目来圈钱；无数的上市公司募集资本后无处可用，挪用募集资本和改换募投项目比比皆是；无数的公司募集资金要么躺在银行吃利息，要么大规模理财。&&&&&&&&&&&&&& ——许多的IPO发行人，发行后资产火箭般蹿升，只等解禁后便迅速套现抛售。狰狞面目暴露无遗。&&&&&&&&&&&&&& ——IPO项目像一块磁铁，各色机构(包括基金哄抬发行价格、券商发布煽动性报告)和各色人等，或权贵或关系人，被吸附其上，像无数苍蝇之于牛粪一般，嗡嗡嗡团团飞舞。财经公关们则为之四处奔走斡旋。&&&&&&&&&&&&&& 在这个场景里，我们看到的是，这样的股票发行与股票本身的作用，已经不相干了。各种IPO乱象齐飞。IPO大扩容，像暴雨一样倾泻到二级市场。淹没了二级市场，更淹没了孤立无助的广大散户投资人。&&&&&&&&&&&&&& 在这种发行目的下，劣币当道，造假横行，公司诚信微弱，市场信心如何得以树立？&&&&&&&&&&&&&& 如果要找中国股市熊长牛短的病根，要找中国股市在中国经济增长的快车道里，还如此跌跌撞撞的病根，我想，这个应该是总根源吧？一切病根，都已经“潜伏”在IPO最初的动机里了。&&&&&&&&&&&&&& 监管呢？我们看到的是监管的乏力和处罚的和风细雨。马克思说：只要有300%的利润，资本就敢于践踏一切人间法律。欧美国家的监管机构也说了：你只要敢于造假作弊，我就罚你到倾家荡产。然而，我们看到的是，绿大地如此践踏法律，只是一个缓刑和罚款400万元；胜景山河的保荐人也仅是除去资格了事。&&&&&&&&&&&&&& 郭树清主席说，中国股市有很多小偷。可是，我们看到的是，中国股市不仅有很多小偷，还有很多瞒天过海的江洋大盗。&&&&&&&&&&&&&& 这样的市场，所谓的牛市也只能是在6000点上昙花一现，牛市对散户投资人而言，更是一朵有毒的红蘑菇。&&&&&&&&&&&&&& 十年股市成圆点，犹如股民一滴泪！
公募帮凶：基金高价参与IPO询价被抨击&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&http://www.sina.com.cn&&日&01:34&&每日经济新闻&&&&&&&&&&&&&&& 每经记者&魏玉卿&李新江&&&&&&&&&&&&&& 在最近举行的第十届中国证券投资基金国际论坛上，基金高价参与IPO询价被与会代表强烈抨击——“创业板报价最高的十家机构，频次统计排名中有三家是基金公司。”深交所总经理宋丽萍说。“基金公司是最奇怪的。”上交所总经理张育军也表示不解。&&&&&&&&&&&&&& 不仅如此。追求股东利益最大化，热衷规模而忽略业绩，市场观点充斥营销导向……基金似乎已不再是市场的稳定器，短期投机成风。面对A股近十年来涨幅为零的事实，公募基金在其中的角色，难道已成帮凶？&&&&&&&&&&&&&& 1&&&&&&&&&&&&&& 交易所高层炮轰基金：IPO乱询价&&&&&&&&&&&&&& 每经记者&魏玉卿&&&&&&&&&&&&&& 12月2日，在深圳召开的“第十届中国证券投资基金国际论坛”上，上海证券交易所总经理张育军、深圳证券交易所总经理宋丽萍双双炮轰新股高市盈率发行，矛头均指向公募基金的“疯狂”询价，哄抬发行价行为。&&&&&&&&&&&&&& 高层炮轰基金“不理性”&&&&&&&&&&&&&& 在论坛上，上海证券交易所总经理张育军直言：“很奇怪的，基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，到那么高你怎么可以接受？”&&&&&&&&&&&&&& 深圳证券交易所总经理宋丽萍在会上指出，基金公司在网下询价阶段，报价存在着定价不合理或高估现象。而深交所数据也显示，在每单IPO报价最高的前十家询价对象中，基金公司在中小板和创业板新股发行中的占比分别达到25%和32%。创业板报价最高的十家机构，频次统计排名中有三家是基金公司。&&&&&&&&&&&&&& 宋丽萍还表示，基金公司应理性参与新股发行询价，提升新股定价能力，促进IPO的合理定价。并建议基金公司在一级市场中要强化估值分析和询价报价的内部决策程序，自觉维护基金持有人的利益，严于自律，理性报价，不能盲目跟风搭便车，更不能因为委托代理问题而出现人情报价，或哄抬发行价格的行为。&&&&&&&&&&&&&& 同样，张育军也表达了类似的观点。他认为，基金行业普遍存在新股报价过高的现象。&&&&&&&&&&&&&& 张育军指出，高市盈率带来的恶果不堪设想，投资人首当其冲，遭受重大损失，其次是基金规模缩水，一二级市场严重倒挂。当前资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，询价时，普遍存在博傻心理，普遍对高市盈率存在一个过于乐观的预期，这是我们资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。&&&&&&&&&&&&&& 要么被骗&要么抬轿&&&&&&&&&&&&&& 在市盈率极高的情况下，公募基金依旧“乐此不疲”地参与，业内人士认为这通常有两种情况。&&&&&&&&&&&&&& 第一种情况是基金公司对准上市公司判断失误，造成损失。而第二种可能是准上市公司和基金公司之间存在利益输送，基金公司帮准上市公司“抬轿”，而公司给予基金公司一些好处。由于基金公司使用基民的资金，故可能性较大且很难察觉。&&&&&&&&&&&&&& Wind统计显示，目前创业板上市公司278家，平均发行价格为31.87元，平均发行市盈率近62.07倍。这278家预计募资677.86亿元，实际募资1951.39亿元，其中275家超募。截至今年12月8日，复权后已有139家破发，其中奥克股份(18.230,-0.33,-1.78%)、康芝药业(14.920,-0.03,-0.20%)等已较发行价“腰斩”。&&&&&&&&&&&&&& 有统计显示，今年上半年，累计168只新股上市，基金为其中35%的新股报出了最高价。进入下半年，基金的打新热情还有所增加。截至11月底，有95只新股上市，70只基金为其中的40只新股报出了最高价，占比升至43.16%，涉及25家基金公司。&&&&&&&&&&&&&& 询价案例&&&&&&&&&&&&&& 海普瑞(27.88,-0.68,-2.38%)&&&&&&&&&&&&&& 日，海普瑞(002399，收盘价28.56元)以每股148元的天价，创下当时中小板新股发行历史最高纪录，募集资金净额57.17亿元，发行后市盈率高达73.27倍。该公司原本计划募资8.65亿元，实际募资59.34亿元，超募高达50亿元。&&&&&&&&&&&&&& 上市当日，海普瑞逆市上涨18.36%，在日股价冲高至188.88元，不过随后股价开始大跌，在日盘中破发，截至今年的12月8日，海普瑞每股仅为28.3元，其复权后的每股价格较首发价格下跌了60%，较最高价跌幅近70%。&&&&&&&&&&&&&& 根据海普瑞发布的网下配售结果显示，当时211家机构获配800万股，其中有近一半是公募基金。据当时的报道显示，在网下询价中，甚至有券商报出了250元的价格。&&&&&&&&&&&&&& 海普瑞的业绩也开始走下坡路。其2010年年报显示业绩同比仍为正，进入今年海普瑞的净利润就开始出现负增长。今年一季度末，公司净利润同比下降约39%；上半年净利润同比下降39%；三季报显示同比下降46.29%。&&&&&&&&&&&&&& 天晟新材(24.220,-0.55,-2.22%)&&&&&&&&&&&&&& 今年年初，新股上市频频破发、市场成交量低迷、政策扑朔迷离，这些都已是弱市的征兆。但从公募基金对新股的报价来看，似乎忽略了市场风险因素。&&&&&&&&&&&&&& 值得一提的是，年初上市的&&&&&&&&&&&&&& 天晟新材(300169，收盘价24.77元)最终确定的发行价格为32元/股，发行后市盈率高达88.89倍，超募3亿元，然而，公募基金给出的报价着实让人咋舌。&&&&&&&&&&&&&& 在网下发行报价中，中信稳定双利基金给出了55元的最高报价，较32元发行价高出72%。报价如此疯狂的不仅是该基金，华夏旗下其他11只基金&(包含社保基金、企业年金、专户一对多)均参与了报价，其中有4只基金给出了50元的高价，王亚伟掌管的华夏大盘基金、华夏策略精选基金均给出了50元的报价，另外华夏平稳增长基金、华夏盛世精选基金也给出了50元的报价。&&&&&&&&&&&&&& 截至今年12月8日，天晟新材报收于25.55元，其复权后的股价虽没有破发，但离公募基金的报价也是相差甚远。&&&&&&&&&&&&&& 2&&&&&&&&&&&&&& 高换手率揭开“稳定器”谎言&基金反成“振荡器”？&&&&&&&&&&&&&& 每经记者&魏玉卿&&&&&&&&&&&&&& 在世界各国证券市场中，包括公募基金在内的机构投资者由于规模大，投资周期长，在为市场提供长期资金，平抑市场急涨急跌，促进市场健康发展方面起到了巨大的作用。“坚持价值投资，守得云开见月明。”也是A股公募基金打出的旗号。&&&&&&&&&&&&&& 然而，公募基金成立十三年以来，作为市场稳定器的作用却并不突出，倒是成为加剧市场“振荡”的帮凶。&&&&&&&&&&&&&& 高换手率揭穿谎言&&&&&&&&&&&&&& 基金高换手率就揭穿了&“稳定器”这一谎言。&&&&&&&&&&&&&& 统计发现，在416份公募基金的半年报中，今年上半年股票投资活跃度超过500%的基金有85只，而活跃度高意味着买卖股票频繁。如偏股型基金中，华富价值、华富策略精选股票投资活跃度分别达到了1979.31%和1691.34%，华商产业达到了1025.71%。&&&&&&&&&&&&&& 但事实证明，高换手率并没有给基金带来好业绩。相反，从公募基金的整体表现看，统计显示，华夏、建信、景顺长城等10家基金公司的155只基金上半年亏损306亿元，持有人支付的管理费为36.86亿元。&&&&&&&&&&&&&& 这样的业绩显然不能令投资者满意。相对沪深300(.77,-1.03%)、上证指数等，这些基金并没有取得明显的超额收益，甚至多数跑输大盘。&&&&&&&&&&&&&& “随着基金规模的扩大，想要通过高换手率获得超额收益是很难的事情。”沪上某基金公司基金经理表示。&&&&&&&&&&&&&& 而基金的高换手率不仅仅是追涨杀跌，还有其他深层次原因。&&&&&&&&&&&&&& “一些中小基金公司为了扩张规模，不得不将营销作为重要的手段。但为了营销，基金不得不付出成本。”某业内人士认为。&&&&&&&&&&&&&& “为了节约现金流的支出，我们不得不把佣金作为基本的支付手段。”某小基金公司的负责人很无奈地向&《每日经济新闻》记者表示。&&&&&&&&&&&&&& 根据记者的调查，目前基金公司在销售基金时，往往需要在未来付出数十倍于其基金销量的交易量。按照当前的行情，如果券商为基金卖出一个亿的份额，基金就要做出30倍，甚至60倍的交易量。显然，在这样的销售模式下，一些小基金的换手率必然保持高位。&&&&&&&&&&&&&& “高换手率如果不能给基金的长期收益率带来帮助的话，那么交易成本就会成为其中长期业绩的巨大负担。”业内人士表示。&&&&&&&&&&&&&& 操作心态如同散户&&&&&&&&&&&&&& 不仅如此，公募基金的散户操作心态也在在历史上有所体现。&&&&&&&&&&&&&& 2008年9月，当时上证指数已从2007年10月的6000点一路跌到2300点附近，然而此时一些公募基金选择减持重仓股，成了最大散户。&&&&&&&&&&&&&& 在2010年，神州泰岳(21.760,-0.64,-2.86%)无疑是当年股市的一朵奇葩，在2009年公司的利润分配中，神州泰推出了每10股转增15股派3元的“史上最牛分配方案”。此后股价如同注射了兴奋剂一路狂飙，从2月份的100元附近上涨到237元附近。&&&&&&&&&&&&&& 一个多月时间，神州泰岳股价暴涨超过110%，夺得沪、深两市“第一高价股”桂冠，同时对应的市盈率也超过了100倍。而神州泰岳股价的幕后推手正是公募基金。&&&&&&&&&&&&&& 根据公司2010年一季度报告显示，该公司前十大流通股股东中有8家是公募基金，其中银华旗下的基金就达到了6只，合计持有超过500万股，且均在2010年第一季度买进。&&&&&&&&&&&&&& 在神州泰岳股价被疯狂炒至顶峰后，其股价也一落千丈，截至今年12月9日，股价收于22.40元，复权后的股价较最顶峰时期跌幅高达70%。&&&&&&&&&&&&&& 神州泰岳的业绩完全依附于中国移动(微博)的飞信业务，根据公司的最新公告，公司与中移动关于飞信合同已经到期，双方即将就此正式商务谈判，目前尚未有实质性结果。&&&&&&&&&&&&&& 而中国移动究竟将采取何种策略合作，将决定神州泰岳未来的业绩。&&&&&&&&&&&&&& 某业内人士表示：“神州泰岳的股价已经严重透支了公司未来的成长性，一旦飞信业务萎缩，该公司的发展就会陷入困境，公募基金对神州泰岳的疯狂炒作完全背离了价值投资的理念。”&&&&&&&&&&&&&& 3&&&&&&&&&&&&&& 营销导向左右基金观点&成市场“噪音”&&&&&&&&&&&&&& 每经记者&李新江&&&&&&&&&&&&&& 基金经理言论作为与投资者沟通的媒介，往往充斥着太多“服务任务”，一些“牛市唱多，熊市接着唱多”的现象，正成为扰乱投资者视听的“噪音”。&&&&&&&&&&&&&& 同时，基金公司出于有助于营销，有助于发行的目的，在发表基金经理言论时，对市场风险习惯“打官腔”。《每日经济新闻》记者也发现，提示风险的基金经理要么仅在私下场合表达，要么即将离开公募行业。&&&&&&&&&&&&&& 与此同时，基金经理唱多不做多的案例也屡屡发生，被不少业内人士戏称为“大忽悠”。&&&&&&&&&&&&&& 观点与操作不符&&&&&&&&&&&&&& “唱多不做多的案例比比皆是，在行业里已经算不上新闻。”昨日，北京某基金研究员接受记者采访时坦言。&&&&&&&&&&&&&& 仅以今年为例，年初以来市场反转的言论就比比皆是。今年上半年北京某大型基金公司基金经理曾表示，短期看，市场仍将维持震荡走势，下行空间有限。一旦宏观经济能够实现软着陆，中东危机不再恶性发展，则下半年有望迎来通胀下行、经济增速恢复的有利投资格局；而成长股在半年左右的时间内，跌去&20%~30%，估值渐趋合理，将有一个好的介入节点。&&&&&&&&&&&&&& 不过下半年伊始，“股债双熊”大行其道，以该基金看好的成长股为例，中小板综指在二季度末短暂的企稳后，8月份开始跌跌不休，仅在9月一个月内跌幅就达到12.39%。期间大部分基金都保守操作，上述唱多基金经理也没有大举做多。&&&&&&&&&&&&&& 《每日经济新闻》记者查阅历史数据发现，今年年初，不少基金经理在投资年会、策略报告会和媒体见面会等公开场合，频频表达对全年“看多”的观点。不过从仓位上看，大型基金公司在仓位上一直比较&“克制”，只有少数基金公司做多，而且在随后的市场大跌中伤得很惨。&&&&&&&&&&&&&& 基金观点服务市场营销&&&&&&&&&&&&&& 北京某基金经理私下表示，基金观点一方面服务新基金发行，另一方面也服务持续营销，基金经理唱空明显“吃力不讨好”。&&&&&&&&&&&&&& 某基金公司市场部人士表示，基金观点的发布更重要的是要“提高见报率”，让投资者熟悉这个品牌。&&&&&&&&&&&&&& 投资者往往对于唱多的逻辑更感兴趣，“你如果唱空，会有一些投资者认为逻辑不通，毕竟市场走势与大家的口袋息息相关。”&&&&&&&&&&&&&& 以某大中型基金为例，今年上半年曾向债券市场大泼冷水，不过随后其在发行新债基时，则开始进入公开唱多阵营。&&&&&&&&&&&&&& 而这种变化在偏股基金中也屡见不鲜——刚刚还在建议投资者最佳投资策略要选择防御，新基金推出后立马改变阵营：“柳暗花明又一村”、“市场已经跌倒谷底，开始伺机入场”、“未来是布局成长股的最佳时期”等观点大行其道。&&&&&&&&&&&&&& 由于今年呈现出新基金发行井喷的态势，几乎每个时期都有基金经理“唱多”的言论，北京某基金研究员指出，“每时每刻都有一些放之四海皆准的大实话，如大盘蓝筹股之类的基金，则会强调大盘蓝筹股的稳健作用，坚持价值投资；小盘股基金则可能鼓吹未来应该进行成长性投资了。而究竟市场如何，则可以避开不谈。”&&&&&&&&&&&&&& 4&&&&&&&&&&&&&& 分仓为私利&&&&&&&&&&&&&& 每经记者&李新江&&&&&&&&&&&&&& 今年以来成立新基金数量已经达到190只，加上年内有望公告成立的，今年新基金突破210只已经是大概率事件。与此同时，基金公司火爆拼发行带来的渠道乱象，引发一系列行业的信任危机，也引起了监管层、渠道和基金公司层面的集体反思。&&&&&&&&&&&&&& 与发行市场火暴相对的，是今年基金业绩整体不景气。由于管理费收入和规模直接挂钩，追求规模效应成为基金公司做大奶酪的重要方式。&&&&&&&&&&&&&& 《每日经济新闻》记者了解到，一些中小型基金公司股东方给管理层下达规模指标，成为衡量管理层工作业绩的重要因素。与此同时，基金公司人才建设存短板，一拖多现象频现，用分仓换规模等问题也受到市场人士诟病。&&&&&&&&&&&&&& “规模为王”成病根&&&&&&&&&&&&&& 谈及基金行业各种混乱出现的原因时，一些业内人士认为，基金公司往往侧重发行规模而忽视业绩，从根本上影响了基金行业的公信力。与此同时，基金行业运作水平遭受质疑，持续盈利能力不强，也和过于重视规模有关。&&&&&&&&&&&&&& 仅从今年市场数据来看，年内新基金数量达到210只已经是大概率事件，相比已经迅速扩容的去年增加50余只，增幅超过35%。包括嘉实、易方达、建信和华安等行业龙头，年内发行基金数量达到6只，成为年内基金数量扩容的主力。&&&&&&&&&&&&&& “旗下基金总数不足6只基金公司的还为数不少，这些大的基金公司一年就等于成立了一家中小型基金公司。”北京某基金研究员表示。&&&&&&&&&&&&&& 尽管基金公司都在疯狂地成立新基金，基金市场整体扩容似乎仍是一个未知数。金融危机爆发以来，基金行业持续遭遇市场冷对，大多数基金遭到净赎回，上述基金研究员预测，“从已有的数据来看，今年基金行业逆转整体缩水颓势的可能性仍不大。”&&&&&&&&&&&&&& 新基金数量井喷，同时加剧了基金行业人才短板等问题。今年前11个月成立的新基金中，就有18只由“一拖多”基金经理掌管，也使得纳入统计的不足300只股票型基金中，“一拖多”基金经理超过40名，管理约一百只基金。&&&&&&&&&&&&&& 值得关注的是一些“一拖多”基金经理业绩低下。以招商基金(微博)刘军为例，其“一拖三”的基金中，有两只在开放式基金中排名靠后，数据显示，包括易方达、信达澳银和景顺长城在内，“一拖多”基金经理业绩普遍令人担忧。而且基金风格、类别多样化之后，基金经理在管理上势必面临更大的困扰，同时加剧了相关基金的业绩风险。&&&&&&&&&&&&&& “基金公司在进行产品创新时，没有基于客户需求，而是基于审批的需求；或者是基于一个比较花哨，能够忽悠的噱头进行营销。”某基金公司高管坦言。&&&&&&&&&&&&&& 公募利益链向“私”&&&&&&&&&&&&&& 由“规模为王”衍生出来的利益链显然不止于此。&&&&&&&&&&&&&& 在今年弱市背景下，由基金分仓和交易量换取规模的情况屡见不鲜。虽然早在2007年证监会就明确提出，基金公司不得将席位的开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺在席位上的交易量。不过从规定出台后的情况来看，更多的机构将这当成“一纸空谈”。&&&&&&&&&&&&&& 《每日经济新闻》记者了解到，虽然今年新基金成立出现井喷，不过募集面临2亿元生存线危机的也少，这使得基金公司不得不通过分仓来获得券商的支持。而近期北京某基金公司新成立的基金，平均募集份额就大放卫星，引起不少业内人士的注意。&&&&&&&&&&&&&& “券商自有资金和机构客户已经成为基金最后的救命稻草，在基金业绩不景气，却要做大规模的情况下，对于这笔资金的依赖也越来越大，因此基金公司支付的回馈不免水涨船高。”&&&&&&&&&&&&&& 数据显示，2010年，基金行业为券商提供了62亿元的分仓佣金，在市场下跌过程中，这仅比上一年的牛市下降7.9%。虽然今年上半年市场持续不景气，不过基金支付券商的分仓佣金也高达27.13亿元。分析人士预测，今年下半年这一数据可能会超过上半年。
大成基金要求重啤停牌补充信息&3交易日浮亏9亿&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&http://www.sina.com.cn&&日&11:13&&新浪财经微博&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 新浪财经讯&12月12日消息，旗下9只基金持有重庆啤酒的大成基金公司今日发布公告，要求重庆啤酒股票停牌，并全面补充披露乙肝疫苗研制相关信息。自重庆啤酒复牌3个跌停后，大成系基金市值浮亏已超9亿。&&&&&&&&&&&&&& 大成基金认为重庆啤酒关于治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期临床研究信息披露不够完整、充分，每一项重要研究数据和结论的发布都会引起资本市场的高度关注，须进一步补充完善。大成基金作为重庆啤酒的主要流通股股东之一，敦请重庆啤酒应立即向上海证券交易所申请股票停牌，直至信息披露完整、充分。&&&&&&&&&&&&&& 大成基金同时要求重庆啤酒停牌期间上市公司应就下列事项向社会公众进行澄清和说明：&&&&&&&&&&&&&& 一、全面补充披露相关信息，后续信息披露应及时、完整、充分；&&&&&&&&&&&&&& 二、对公告内容进行全面的解读和评价，对数据所反映出的治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗的有效性和安全性给出与疫苗项目当前研究阶段相匹配的结论；&&&&&&&&&&&&&& 三、针对12月8日公告中提及的安慰剂对照组应答率等引起市场疑义的数据进行认真核实，并及时向投资者揭示已查找出的原因。&&&&&&&&&&&&&& 资料显示，截至三季度末，共有22只基金持股重庆啤酒4937万股，其中大成基金9只基金持股达到4495万股，重庆啤酒复牌后连续3个跌停，大成系浮亏已经超过9亿元。(王霄&发自上海)&&&&&&&=====================&&&&&&&糟蹋基民的钱，&&&&&&&强烈要求大成基金经理辞职！
证监会重组委员会委员吴建敏违规持股被解雇玄机&&&&&&&&&&&&&&http://www.sina.com.cn&&日&10:20&&证券市场周刊微博&&&&&&&&&&&&&&& [相关组文]&*ST圣方：不死鸟的保壳术&&&&&&&&&&&&&& 吴建敏事件可能并未涉嫌内幕交易，但作为资深资产评估从业人士，吴建敏的专业眼光未在对*ST圣方重组的审核中体现。&&&&&&&&&&&&&& 【《证券市场周刊》特约作者景小勇&记者&傅硕】12月1日，中国证监会发布[2011]35号公告称，上市公司并购重组审核委员会委员吴建敏涉嫌违规持有所审核上市公司股票，决定对吴建敏并购重组委委员职务予以解聘。&&&&&&&&&&&&&& 吴建敏作为外聘委员，解聘是最严厉的处罚措施，这亦是证监会历史上首次解聘并购重组审核委员会委员。&&&&&&&&&&&&&& 证监会有关负责人表示，吴建敏在借用他人账户持有*ST圣方(现为新华联(5.98,-0.17,-2.76%)，000620.SZ)股票的情况下，未按规定申请回避，于日参与审核了*ST圣方并构重组方案，违反了证监会的相关规定。&&&&&&&&&&&&&& 证监会负责人同时表示，下一步将修订并购重组委工作规程，禁止重组委委员持有上市公司股票，目前已持有股票的委员要登记申报，并在一定时间内清理完毕。&&&&&&&&&&&&&& 根据证监会并购重组委工作会议公告显示，此前的10月19日，吴建敏作为并购重组委五个委员之一，参与了对粤传媒(11.85,-0.27,-2.23%)(002181.SZ)发行股份购买资产、ST得亨(8.96,-0.07,-0.78%)(600699.SH)重大资产出售及发行股份购买资产的审核。最终，两家上市公司的申请均获得有条件通过。&&&&&&&&&&&&&& 吴建敏为证监会第三届上市公司并购重组审核委员会委员，现任北京天健兴业资产评估公司总经理，他同时还担任上市公司中电广通(6.89,0.04,0.58%)(600764.SH)、特锐德(15.750,0.51,3.35%)(300001.SH)的独立董事。&&&&&&&&&&&&&& 吴建敏事件的曝光，亦让*ST圣方的重组再度引发外界的关注。&&&&&&&&&&&&&& 日，新华联不动产股份有限公司(下称“新华联不动产”)借壳*ST圣方在深圳证券交易所成功上市，股票简称变更为“新华联”，主营业务变更为房地产开发。新华联控股(2.84,-0.04,-1.39%)有
