刘纪鹏:新三板到该破局时刻 第一枪要在交易制度打响|刘纪鹏|新三板|第一枪_新浪财经_新浪网
　　来源：读懂新三板
　　▲刘纪鹏
　　“严格来说，十九大之后新三板改革的时机已经到来了！”中国政法大学商学院院长刘纪鹏表示。
　　刘纪鹏曾为全国人大《证券法》、《国有资产法》、《期货交易法》和《证券投资基金法（修订）》修改组和起草组成员。今年6月份他联名10位教授关于新三板的发展上书建议：打破沪深交易所的垄断，成为名副其实的“北交所”，实现北上深三足鼎立。读懂君近日就新三板改革、“春天”等问题，前往中国政法大学拜访刘纪鹏。
　　在他看来，落实十九大精神，大力发展直接融资，特别是股权融资，大力发展多层次资本市场是金融创新发展的第一步，第一枪就应该在新三板打响，而新三板改革的第一枪要打在交易制度上，推出集合竞价制度试点，未来新三板应该形成以做市商为主、集合竞价为辅的两部制交易制度。
　　刘纪鹏表示，新三板已经到了破局的关键时刻，虽然现在仍是寒冬，但是春天已经不远了。
　　以下为刘纪鹏口述。&
　　/&01&/
　　新三板已经到了破局的关键时刻
　　新三板这种过了寒冬还是寒冬，春天老也不来，一潭死水变不成一江春水的格局已经到了破局的时候。严格来说，十九大之后新三板改革的时机已经到来，我们应该沿着新时代习主席有中国特色的社会主义市场经济思想向前推进，否则怎样化解不充分不平衡的主要矛盾？
　　虽然新三板现在仍是寒冬，但是春天已经不远了。
　　中国很多大政方针都是在党的三中全会确定，明年3月份前后的十九届三中全会对经济工作的指导一定是贯彻十九大报告精神。
　　十九大报告提出，要深化金融体制改革，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。据了解，党中央领导对中国资本市场的指示还有一个“72字方针”，“要把发展直接融资特别是股权融资放在突出位置，加快资本市场改革，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的多层次市场体系”。
　　从十九大和党中央领导对资本市场寄予的希望来看，直接融资和发展多层次资本市场应该是当前的两个主要任务。
　　要发展直接融资，特别是股权融资，当前的瓶颈环节是资本市场供给不足，千军万马过独木桥的局面始终没有解决。而事实表明，28年来仅靠深沪交易所无法发挥资本市场服务实体经济的作用，必须发展多层次的资本市场。证券法的新修改也进一步明确了今后我国合法合规的市场包括证券交易场所，明确来说这个“场”和多层次资本市场的切入点，就是股转系统，就是新三板。
　　改革必须从新三板入手，大力发展直接融资和多层次资本市场。
　　而新三板目前的局面十分被动，甚至有些民怨沸腾的感觉。在这样的背景下要化解新三板的矛盾，打破新三板的僵局，突破点就是交易制度改革。
　　新三板的流动性不足，瓶颈就是没有新的交易方式，现有的交易方式不能满足一万一千多家挂牌企业的需求，一天只有几亿元的成交量是说不过去的。认为新三板在现有政策条件下，能够满足中小企业发展，能够搞活新三板的言论判断是胡说八道。
　　交易制度要改革，新三板的发展需要得到监管部门及新三板的两位老大哥深沪交易所的理解，大家要对新三板给予扶持态度，不要认为“小弟弟”出来会抢了饭碗。依靠深沪两家交易所的现有垄断不能够实现习主席新时代的伟大使命。
　　所以，落实十九大精神，大力发展直接融资，特别是股权融资，大力发展多层次资本市场的第一步行动，第一枪就应该在新三板打响，这一点必须让大家看到希望，这一天的到来希望是在2018年上半年。
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　　新三板改革的第一枪要打在交易制度上
　　振兴资本市场的第一枪要在新三板打响，新三板改革的第一枪则要打在交易制度。
　　新三板的苗圃功能将企业培育成熟后，需要通过转板的绿色通道到深沪交易所去。深沪交易所要善待、要友好地接纳新三板挂牌企业转板；另一方面是监管部门要有主见，不要人云亦云，要承认企业在新三板挂牌“苗圃培育”有效的历史。
　　如果深沪交易所不同意开通转板通道，就不应再阻碍新三板自身推进有限的集合竞价制度。现在新三板推出集合竞价制度的条件具备，结算手段、技术支撑都没有问题。应适时推出集合竞价制度，否则新三板的春天就不会到来。
　　一种办法是，基础层采取协议转让，创新层采取做市商制度，创新层中选拔精选层采取连续集合竞价，但要控制企业数量，比如采用集合竞价的精选层挂牌企业不超过新三板企业总量的3%-5%，采用做市商制度的创新层则控制在10%-15%。如果新三板不能和深沪交易所一样采取连续性集合竞价，另一种办法就是可探讨非连续性集合竞价的创新模式。
　　推出集合竞价制度后，投资者门槛暂时不能降低，就要单兵突进，建成一个以机构投资者为主，采取连续性集合竞价的市场；如果采取非连续性集合竞价，那需要降低门槛，这应该是一揽子规划。
　　同时，改革新三板的交易制度，一方面要在精选层开通集合竞价；另一方面要通过打破券商垄断，引入符合条件的私募股权基金管理公司，增加做市商数量等方式将做市商制度搞好。我认为，做市商制度应该成为新三板今后主要的交易制度，新三板应形成以做市商交易为主、集合竞价为辅的两部制交易制度。
　　任何一种制度的推出都要充分考虑三个交易所之间的博弈竞争关系，三者应是互利共赢，新三板的改革必须要从中国证监会的战略规划和布局出发。我认为合理的方式就是两手抓，双轨并进，既有总体布局的指导意见，又有三个交易所互相融合，允许它们之间有绿色通道，同时也有一定比例给它们自主权。
　　可行的办法就是转板绿色通道由深沪交易所自主选择，但证监会的发行审核部门要加以撮合扶持。同时，在新三板的自主发展上给予一定空间，比如非连续性集合竞价先起步，或者严格控制3%-5%的比例推出连续性集合竞价。
　　我认为这几个办法只要勇于迈出第一步探索，新三板的春天就真的会在明年春天到来！
　　文 | 武亚玲
责任编辑：陈悠然 SF104& “阅读《论专注》一文，完成题。（共8分）论...”习题详情
132位同学学习过此题，做题成功率69.6%
阅读《论专注》一文，完成题。（共8分）论专注①有这样一幅漫画：一个青年人挖井找水，在挖了四五个深浅不一的坑都没有出水后，又开始挖新的“井”。这幅漫画下面的文字说明是：这下面没有水，换个地方再挖。实际上，在漫画中，他先前挖的那几个井下面，只要再深挖一些，就能够得到丰富的水源。这幅漫画给我们的启示是：要想找到成功之源，除了肯花力气外，目标专注是非常重要的。②对一个企业来讲，专注于一个领域，或用心地去做一个品牌，能带来巨大的好处。联想集团是我国计算机行业的著名企业，在企业发展过程中，他们在很多领域都具备赚钱的机会，但都因与联想集团所专注的计算机领域不相符，就没有去做，正是这种专注，使联想避免了资金链断裂的危险，能够集中人力、物力、资金做好计算机，让联想成为国内计算机行业的第一品牌。相反，某些企业贪大求多，总想延伸自己的产品线，似乎越多越好，推出成套产品的营销路线，企图拉动旗下几十个门类上万个规格产品的销售，结果不但不成功，反而透支了自己的品牌，大家也不知道这个企业到底是干什么的了！可见，企业专注做事就会成为行业的领先者，更能为企业带来不可估量的收益，获得更好的发展。③对个人来讲，专注能让我们更有突破力，更容易走向成功。||每个人在学习或做事时都会遭遇“瓶颈”，突破“瓶颈”需要专注的力量。如果我们不停地向一个方向加力，这些力就会被叠加，“瓶颈”就会被突破，就会获得成功；反之，如果方向不一样，叠加到突破“瓶颈”方向上的力就会减少，“瓶颈”就突破不了，就不能取得成功。||我国古代著名思想家荀子对专注有深切的体会，他说：“锲而不舍，金石可镂；锲而舍之，朽木不折。” ||大凡成功人士，都能专注于一个目标。王选是汉字激光照排系统的创始人，凭着一股专注的精神和毅力，创建了汉字激光照排系统，开创了汉字印刷的崭新时代。沈飞公司董事长、总经理罗阳专注于中国航空事业，30年如一日。为了歼-15飞机早日腾飞，罗阳带领他的团队，潜心研究，加快了研制进程，终于让歼-15飞上了蓝天。他们之所以获得成功，主要是他们懂得集中精力、心无旁骛地去做好一件事，以有限的生命完成一流的事业。他们所有付出的努力都形成了一股强大的突破力，从而获得了成功。④总之，无论什么行业，无论什么人，都要认准自己的方向，并且一直沿着这个方向努力，做到专注，那样才能获得事业的成功，才能成就生命的伟大。【小题1】本文的中心论点是什么？（2分）【小题2】阅读第②段，简要分析“某些企业”的事例，为什么能证明“专注于一个领域，或用心地去做一个品牌，能带来巨大的好处”？（2分）【小题3】简要分析第③段的论证过程。（4分）要想成功，就要目标专注&
本题难度：一般
题型：解答题&|&来源：2013-北京市西城区九年级上学期期末考试语文试题
分析与解答
习题“阅读《论专注》一文，完成题。（共8分）论专注①有这样一幅漫画：一个青年人挖井找水，在挖了四五个深浅不一的坑都没有出水后，又开始挖新的“井”。这幅漫画下面的文字说明是：这下面没有水，换个地方再挖。实际上，在漫画中...”的分析与解答如下所示：
【小题1】试题分析：作者在文章第1段举了一个青年挖井，费了很大的尽，却没有守着一个地方坚持不懈地挖下去，当然他也不可能找到水源的实例，然后提出本文的中心论点：要想找到成功之源，除了肯花力气外，目标专注是非常重要的。
怎样才能准确恰当地概括出文章的中心论点呢？一是根据题目来确定该中心论点，文章标题即是中心论点，有些议论文，题目就直接点明了中心论点。二是根据中心论点提出的位置确定。在文章开头确定中心论点，作者在开头提出中心论点的方式主要有两种，文章第一句或第一段开门见山提出中心论点，由某个问题或某种现象引出中心论点。在文章结尾确定中心论点，一些议论文，特别是总分式或层层递进式结构的文章，开头提出问题再经过多角度论证，作者往往会在结尾重申中心论点。在文章中间分析论证后推出中心论点。三是根据分论点来确定中心论点。四是根据论证的结构来确定中心论点。五是作者提出的中心论点隐藏在引用的名言警句中。议论文的论据是为说明论点服务的，论证的方法多种多样，常用的方法有归纳法：从分析典型，即分析个别事物入手，找出事物的共同特点，然后得出结论；推理法：从一般原理出发，对个别事物进行说明、分析，而后得出结论；对照法：对所有事实、方面进行对照，然后加以分析，得出结论；驳论法：先列出错误的观点，然后加以逐条批驳，最后阐明自己的观点。【小题2】试题分析：“某些企业”贪大求多，总想延伸自己的产品线的做法结果不但不成功，反而透支了自己的品牌，大家也不知道这个企业到底是干什么的了！导致了他们不专注于一个领域、一个品牌，而没有取得成功的结果，这个例子从反面证明了“只有专注于一个领域，或用心地去做一个品牌，能带来巨大的好处”。考点：本题考查学生对文章论证思路的分析能力。点评：分析议论文的论证思路，首先要找到论文三要素：论点、论据、论证；然后再看论证方法：举例论证、事实论证、道理论证、对比论证、比喻论证、引用论证等；层层深入式、正反论证式、总论——分论——总论式、总论——分论式、分论——总论式。分析议论文某一段的论证思路就要考虑作者的论点，考虑他用什么作论据来证明它，怎样来论证，然后得出结论。【小题3】试题分析：本段的分论点是“对个人来讲，专注能让我们更有突破力，更容易走向成功”，提出分论点之后，作者分别从正反两个方面论述“突破“瓶颈”需要专注的力量”,接着引用荀子的话“锲而不舍，金石可镂；锲而舍之，朽木不折”证明自己的观点，最后列举王选凭着一股专注的精神和毅力，创建了汉字激光照排系统，开创了汉字印刷的崭新时代和罗阳专注于中国航空事业终于让歼-15飞上了蓝天的事例并分析他们成功的原因来证明观点。考点：本题考查学生对文章论证思路的分析能力。点评：分析议论文的论证思路，首先要找到论文三要素：论点、论据、论证；然后再看论证方法：举例论证、事实论证、道理论证、对比论证、比喻论证、引用论证等；“层层深入”式；正反论证”式；“总论——分论——总论”式；“总论——分论”式；“分论——总论”式。分析议论文某一段的论证思路就要考虑作者的论点，考虑他用什么作论据来证明它，怎样来论证，然后得出结论。
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《达晨创投总裁肖冰：200亿换来的企业成长的10条感悟》 精选一
肖冰，达晨创投兼总裁。随着中国经济的转型升级，他对于过去青睐有加的创新企业选择起来更为苛刻，不仅考虑其所属行业的成长性，同时也考虑企业自身经济结构。最困难的时候坚持一下，柳暗花明我一直觉得好的不是特别能说的，能说的不一定是特别好的投资人，能听、能看的才是好的投资人。我们常说企业是企业家的作品，就像一篇文章的立意是否高远决定它能否流传千古一样，企业家创业时的初心就反映出他的思想高度。我们都看过马云创建阿里巴巴的第一天专门录像给他的十八罗汉讲的视频，“我们创建阿里巴巴的目的和使命，就是让天下没有难做的生意。”那个视频我反复看了，也特别震撼。在阿里巴巴那么小，什么都没有的时候，就能提出这样的使命。大家反思一下，我们创立企业的初心是什么？一定要目标远大，要有理想、要有抱负，这个企业才可以做大。硅谷那么小的土地上，层出不穷地出现那么多伟大的企业，他们创业都是想如何改变世界。所以企业家一定要有理想和抱负。有了理想和抱负后怎么实现？我发现一个规律，中国的企业在几百万到两三千万这个阶段，坎比较容易过，做到五千万、一两个亿这个阶段则非常难。很多企业包括达晨企业上市之后，利润长期徘徊在两三千万，上不去，里面很重要的一个原因是：一个企业从几百万利润到两三千万的利润，靠特别牛的人，但是再往上走，就需要团队、需要系统、需要组织。如果完成不了这个转型，企业就做不大。我们大部分的中国企业家，企业里技术总监是他，营销总监是他，生产总监也是他，他无所不能，特别勤奋，特别努力。但是如果长期是就靠他一个人，这个企业肯定做不到更大的成绩，因为他没有团队，没有合伙人。我觉得，企业家要承认自己不是万能的，要有一些优势互补的合伙人跟着你走。我早期的时候，很深入地了解企业和项目。我们很多现在特别风光的企业，市值几百亿的企业，都曾经出现过差一点要倒闭的情况。有一个企业，曾经到了这种境地：下个月发不出工资了，供应商逼债，银行账号被封，那个企业家非常焦虑，压力巨大，家里的房子也卖了，补都补不上。那时候我每天陪着他散步，做心理安慰。有人来买这个公司，估值三千万，你卖不卖？他特别纠结。这个企业没卖，坚持一下，柳暗花明，现在是一家几百亿市值的上市公司，我们的回报也非常高。这个过程特别焦虑，要坚持最后的精神特别可贵。最困难的时候能不能坚持一下，这是企业家精神特别核心的内容。做任何事情，做到最后，都是哲学虽然要有理想，但是不能理想化。我们不能24小时生活在理想状况，最终理想要付诸于执行，要落地，要接地气。有的企业家整天谈伟大的理想，很多情怀。但是具体怎么落地到每一个项目上，他没有办法，没有执行力。这样的企业，我觉得也是很危险的。因为到最后，不管你是什么企业，最终都必须落实到数据上，必须靠数据驱动公司。如果没有落实到行动上，都是空谈。我跟一些企业家交流，感触特别深。任正非鼓励他的高管多去喝咖啡，多去跟各行各业精英人士喝咖啡。学习并不一定是书本学习，也不一定是课堂学习，大家平时有机会要多和一些优秀人才多交流，吸取他们的养分。为什么阿里巴巴达到今天的境界？因为它的布局比同类公司高那么一点，可能跟马云平时接触传统文化、哲学有关系。我建议，企业家们多学一些文史哲的东西，多看历史，看哲学，还有心理学。其实任何事情，做到最后，都是哲学的问题。做投资做的好，最后也是哲学家。我们在企业成长过程当中经常面临各种各样的选择，特别是方向的选择。诺基亚什么都没做错，倒了。因为他选择的方向不对，最后被智能手机颠覆了，他们觉得特别委屈。最近我们有一个企业家也挺委屈。他们家的技术水平很高，另外一家公司一直比较弱，弱的那家选择了新能源汽车方向，他们则是什么热门都去搞一下，在每个行业都有一些布局，做不大，长期不温不火。2015年新能源汽车市场开始起来了，那个企业一直坚持在里面，利润上涨很快。有一两个亿的利润，今年也排队了。但蹭热点的就很委屈，我这么努力能干，技术比他强，他能做的我完全能做，为什么这个企业跑那么快。我说，那就说明你方向选择错了，赶紧找一个未来的新方向大趋势，踏踏实实地铺下去。不要去追那些大的风口，风口起来的时候你去追已经来不及了。你要提前储备，预判未来大的趋势是什么，你提前介入等着这个风口起来，这才是正确的选择。当然，节奏也很重要，我觉得企业有时候有点像跳舞一样，高手跳舞的时候像行云流水一样，不会跳的人就是踉踉跄跄，有的企业家做的很累很辛苦，老是踩不到点子上。要抓住中国资本市场最后的窗口期我觉得，企业家不要每天搞技术，要把握大方向，节奏感更重要。很多企业家把最重要的东西忘记了，每忙着日常审批，忙着很琐碎的事情，我觉得这个搞错了，特别可惜。人人都讲创新，好像创新是特别虚幻、特别高精尖的东西，我觉得也不是。我在深圳到北京的飞机上，看了一部电影，讲的麦当劳的故事。两兄弟，经济危机失业了，艰难地开个小餐馆谋生。弟弟比较聪明愿意创新。他想，我们为什么不赚钱？就是跟别人一样。我们有什么差异化？他发现两点差异化，一是餐馆卖的东西80%收入来源三样产品，薯条、汉堡、饮料。二是顾客等的时间太长，传统餐馆你坐下来点餐，后台做好再端上来。他们可以解决这个问题。后来，麦当劳让餐饮行业发生革命性的变化，变成伟大的公司。中国市场最好的节奏是这样：上市前，专注一个领域做深做透，哪怕做得不很大。上市之后再向横向的相关产业做拓展，这是最佳节奏。我们有的企业把节奏搞错了。我们最近的一个企业撤材料了，原来他做的主业一年利润一两个亿，后来他看到另外一个项目，坚持要去投，结果那一个产业一年亏损差不多一个亿，业绩大幅下滑，发展比他慢很多，一下要烧很多钱，只能撤材料。把上市窗口期错过了，特别可惜。每个行业都是有规律和瓶颈的，很多上市公司也都是有天花板的。我觉得一定要在主业足够安全的情况下，最好是上市以后再进行相关产业的拓展和布局。再举阿里巴巴的例子，他们原来就是B2B的交易平台，信息平台。后来做C2C做淘宝，做天猫，再做，未来是阿里，每一个都是有联系，不是盲目多元化，同时是上一个业务足够安全，形成市场相对垄断的时候他才拓展下个业务。这个节奏就对了。我们看过很多企业以前对资本是特别抗拒的，现在要好一些。大城市好一些，二三线城市相对抗拒；沿海城市好一些，中西部相对抗拒。有的企业和资本结合相对比较随意，可能引入一些不太好的资本，也老打架。所以怎么跟资本结合也是一门学问，也需要我们很好的来思考这个问题。中国资本市场还是一个，这个时间不会特别长，要抓住最后的窗口期。现在是最好的时候，发行特别快，IPO现在降得很快，现在只有500家。中小板、创业板的估值在下滑，没有崩盘，维持一定的高估值。跟西方发达资本市场比，我们中小板、创业板的估值还是很高，还是不错的。中国资本市场是全世界最好的中小企业上市的市场。眼下，我们也希望挖掘到一些不太被市场关注的机会，而对所有人都在抢的领域我们会冷静观望，不会轻易出手。可以说，我们大量的时间不是在做投资，而是在做。下一步市场的趋势和重点是什么，都要提前做研究，特别是对市场上还处于萌芽状态的一些领域。比如我们在早几年前就布局了、军工、AR、VR等，现在这些领域都变成了市场热点，证明了我们当初的判断是正确的。为什么我多次提到行业研究，我觉得，做投资一定要做很专业很扎实的研究，一定不是拍脑袋的。我们招的人基本都是有产业背景的，因为产业界的人比较了解所属的行业，有对产业趋势的敏感度，而投资人往往有点后知后觉。比如通讯行业可能华为最了解，移动互联网领域可能BAT最了解，而娱乐行业最了解的应该是华谊等公司，所以我们每年都会花很多时间跟这些产业界的人交流，参加很多行业和展会，在这里面洞悉趋势、发现机会。当然，论坛上被广泛讨论的一些机会、一些趋势也不一定是对的，但我们要特别敏感，万一错过了我们的损失就会很大。达晨对自己的定位是创投为主，这是我们的基因。对我们来说，一个在早期进入和晚期进入的成本是截然不同的，越到后面进入的成本越高。所以永远都面临着这个问题，永远都要试错，需要有勇气、胆量和专业能力来提前预判。特别感性和理性的人都不适合做投资投资行业对人的心理素质要求是比较高的，特别感性和特别理性的人都做不了，特别理性的人看的都是风险，特别感性的人看的都是机会。所以一个成功投资人的性格特质应该是特别纠结的，既悲观又乐观、既理性又感性。企业的发展不都是一帆风顺的，都要经历很多波折，当企业遇到困难，甚至难以为继的时候，是最考验投资人的时刻。我们经常说投资就是翻来覆去、死去活来，这是一个很痛苦的过程。还有一些项目，当所有人都反对的时候，投资人却很看好，那么这个投资人该怎么坚持，该怎么承担责任和压力，这些都是巨大的考验。创投行业是一个非常分散的行业，一家占整个创投市场的比例估计只有千分之一，创投行业是不可能变成寡头垄断行业的。而市场永远是有从众心理的，发现好机会的时候，往往各家容易一哄而上，一旦有了波折或负面的消息，一下子又全都不见了。事实上，大家都疯抢的项目不一定是好机会，大家都不看的领域也不一定没有机会。所以我们要坚持自己的理性投资。当然，我们也并不排斥PE的机会，我们还是一个比较灵活的资本，不一定非得投早期的。因为在中国，不是说一家公司有了一定规模之后就不能再投资、不能再成长了。比如腾讯、华为这样的企业就属于有高度成长性的，虽然它们规模已经很大了，但这么多年依然还在高速增长。所以如果是投资成熟期的企业的话，我们就会重点关注投资时点的企业估值，它还有多少成长性，如果没有成长性我们就不太会参与了。现在我们主要在三个方面寻找机会：一是科技的创新，二是商业模式的创新，还有新的消费升级的趋势。比如在新的消费趋势领域，现在中产阶级、年轻人的消费能力都还是挺强的。虽然国内整体消费情况比较疲软，但在某些领域我觉得已经到了升级的阶段了，比如体育、医疗这些行业。以前国内消费主要关注刚性需求。比如技术的创新。现在中国跟国际上相比，在某些领域的差距已经越来越小，比如我们最早布局的大数据领域，这个领域才刚刚起来，未来数据变现的机会挺大的。总体上，我们关注的行业是比较宽泛的，之前一直聚焦于TMT、消费服务、医疗健康、节能环保四大领域，未来还是会沿着这些行业投资，只是不同行业的比重可能会有一些微调，这取决于每个时间段的。我们考虑的重点是，每个行业都有自己的周期，这个行业是不是正好是一个符合投资的时间点，我们是不是有足够的能力在那个时期抓住最好的项目。前景怎么判断？我觉得核心就是要有差异化，如果你做的事情在中国有三家都能做，跟你还差不多，那我们通常就不看了，因为最后的竞争肯定就是价格战。所以，我们投的一定是这个市场上没有的，进入之后迅速帮它扩大壁垒，使对手追不上来。 我还认为，创新永远是发生在小公司的，大公司必然会被颠覆，这是历史的规律。以前有一段时间大家比较担忧，好像BAT扼杀了互联网领域小企业的发展空间、好像BAT一出来所有互联网领域的创新就都没有了。实际上并不是这样的，一个机构一旦成为大公司以后，它的反应会比较慢，内部的决策机制比较慢，内部创新能力也不够，所以BAT绝不是无所不能的，他们很多时候也愿意通过投资、并购的方式进入到一些自己没有涉足的领域和市场。我觉得，创业者不用担心，实际上我认为BAT自己也是很有危机感的。现在新的东西会层出不穷，特别在移动互联网领域，如果大公司不抓住，它也会变成恐龙，哪一天也可能会突然死掉。对于创业者来说，任何时期都是创业的好时期，市场不好的时候也有人创业成功。而且现在我觉得现在一个好的时机是，政府和整个社会都比较支持创业，给了创业者很多的扶持政策。当然，也并不是说有政府的支持成功的概率就会高，创业者还是要做好充分的心理准备，创业成功的概率永远是很低的。不过，我最近看到一个很有趣的现象，有一些新三板的公司，在新三板挂牌的时候举行盛大的招待酒会、庆祝酒会，让我觉得非常有意思。我觉得这没有什么特别的意义，在高速公路上也出现花几十万做一个广告牌的，说热烈祝贺本公司成功上市的话，其实就是挂了一个新三板。在这里，我也可以预言，下一波大量死亡的是新三板公司。很多公司挂牌了，是不是能说他安全了？到新三板挂牌不挂牌，对这个企业没有本质的影响，新三板是没有门槛的市场，任何公司都可以去挂牌。创投的本质100年都不会变有人说，投资是一种反人性的工作，投资这个事情不是一个好玩的事情。过往这几年，特别在股灾之前那一段时间，大家把这个行业变成特别娱乐化、好玩的行业，很多人热血沸腾地投入到这个行业，把它残酷的一面忘记了。其实这只是一份专业的、长期的工作，跟企业做研发没有什么区别，甚至更痛苦，压力更大。成功特别少，失败特别多，只是被媒体戏剧化故事掩盖了。我们是一个投资公司，就是把每个项目做好就可以了，所以我们对整个行业发展形势、同行的动态不是很关心，为什么不关心呢？因为中国的市场特别大，几个机构占行业的比重特别小。中国最大的创投公司在市场所占的份额都是微乎其微的，我想只要到美国的程度，市场的波动才会对你有较大影响。现在我们自己的规模都很小，这时候埋头把自己的事情做好就可以了。我们跟不一样的，二级市场可能一下子熊市，一下子牛市，特别是要追热点，你不追就赚不到钱。我们一级市场是特别长线的投资，投资到退出基本上5-8年，你投的时候抱着追热点的心态，最终企业本身怎么样，能不能长期发展，它的本质你可能忘掉了。从这个角度讲，我们既要关心这个行业，也不要太关注行业。我们从业人员还是踏踏实实把自己每一天的工作做好，每一个项目服务好，最终的结果肯定就是好的。我们其实不太关心现在创投是2.0还是3.0，我觉得这些事情也不要太花脑筋，怎么应对这些事情？很简单，就是回归行业的本质，想清楚它的本质。创投的本质100年都不会变，创投的原理、精神，过去100年是这样的，未来100年还会是这样。 市场的变化我觉得有一些，感触特别深的。原来创投行业是一个特别小众、边缘化的行业，特别不被政府关注。每次召集行业开会，创投是坐在角落，中间的位置是商业银行、、证券公司是主角，创投是特别没有人理的行业。过去十几年，很多支持都是停留在口头表态的层面，我们就是野蛮生长起来了。现在，好像我们一下子从边缘地带往中间走了一步，突然我们也算金融行业的高管了。金融行业的很多优惠政策，什么税收、子女上学等，我们都能享受了，感到很好。钱也是特别多。政府的钱，以前从来没听说，现在一下子各种，基本上都是几百亿、几千亿支持我们，100亿以下都不好意思说。然后出面的领导级别是越来越高，每次接见我们领导的级别，以前市长到我们公司来都感到特别鼓舞，后来省委书记都到我们企业来，这是前所未有的支持。现在，我们希望把100%的精力花在投资上。我们原来没有很大的抱负、野心和理想，现在有做大的机会，很多优秀的LP找我们，说希望一起把达晨做的更大一些，现在这个问题可以很好地思考一下。我们要更有抱负一点，要更有理想一点，要更勤奋一点，来把达晨的事业做得更大。当然，这个行业还有很多人是为了融资去投资的，他说我不投这个项目可能赶不上这个热点，赶不上热点就募不到钱。拿去做这种事，我觉得是不太负责的态度。感性的东西说的太多也没什么用，我觉得，做基金最终还是追求现金回报，如果没有这样的心态，你就不是做创投的。来 源：投资人说您的每一次点赞都是对我们最大的肯定！您的每一次分享都是对我们最大的支持！专注于服务金融新媒体、财经探索、政策解读及传播行业真相，讨论金融行业需求痛点项目对接，合作共赢按住二维码识别关注你是 爱学习 金融人士？点击“阅读原文 ，关注更多资讯!
《达晨创投总裁肖冰：200亿投资换来的企业成长的10条感悟》 精选二导视核心还是坚持 我们独立判断独立决策所以就没有竞争对手从全球视野看到了一些机会我们也在中国找到了这样的企业这是让我们觉得可以每天跳着舞步去上班的行业嘉宾《首席评论》专访达晨创投执行合伙人、总裁 肖冰文字实录处在初创期和早期阶段的企业，常常面临一道难题，由于具有一定经营风险，获得银行贷款不易，也难以通过股票和获得融资。而以其高风险偏好的投资属性，恰好与之相匹配，投资的同时，也帮助这些中小企业完善治理结构、规范地运作并整合资源。清科研究中心一份最新的报告显示，2017年上半年我国创业共发生1873起，涉及投资额超过700亿元人民币。另一方面，从投资退出获利的角度来看，上半年，创投市场共发生228笔通过IPO方式退出的案例。报告称，机构以IPO方式退出，账面金额最多的是达晨创投，账面金额近百亿，上市企业数也最多。达晨创投是我国第一批按市场化运作设立的本土创构，成立18年来，达晨创投共管理18期基金，管理200亿元。417家，成功退出106家，其中70家企业上市，36家企业通过企业并购或回购退出。坚持 “剩者为王”张媛：2002年的时候离开港中旅加入到达晨，那个时候达晨还在创业期，没人没经验，经过这么多年的发展到现在，你们整个资金的规模200多亿，一路发展下来，达晨做到行业这个位置，您认为达晨的基因是什么？肖冰：我觉得核心还是坚持两个字，就是我们长期坚持住了事后证明是正确的事情，我们一直坚信中国的资本市场和中国的创投市场，是有前景有希望的。我们一直坚持以价值，长线的心态来看待我们的企业。在这么长时间的过程中，跟我们一起的同行者、我们的同行，纷纷地改变了他们的方向，而且我们最后就剩下来了。也可以说跟其他的行业没有什么区别，就是“剩者为王”。我记得印象很深刻，2002年的时候一起跟我们在深圳市场上，看项目投项目的那批机构，最后剩下的也就是两三家机构，剩下的这几个现在都是国内的一流机构一线机构。创业投资如何发掘行业“黑马”张媛：你提到说你们比较坚持，但您也说过一句话，你们投得最好的时候，你们其实连竞争对手都没有。在这个过程当中，你要特别早期的时候发现这个行业黑马，但是你怎么知道它一定就是黑马，这个价值发现拼的是什么？肖冰：拼的是你的行业研究能力，就是和你的长期心态，就是很多人去看一些企业的时候，我觉得看得太短线了，往往在市场比较热的时候，或者大家一致认为这个公司很好的时候，所有人就去抢那个公司。我觉得大家一致看好的机会就不是机会，我们往往是通过自己独立的思考、行业研究，抱着长线的心态看这个公司，觉得是个很好公司的时候，我们不管别人怎么想，别人看不看好这个公司，我们完全屏蔽掉那些杂音，独立判断独立决策，所以就没有竞争对手。创投机构如何打造核心竞争优势张媛：在这个过程当中，达晨独特的发现价值，最强的部分、最核心的优势是什么？肖冰：我觉得还是多思考多学习，没有什么特别的地方，其实所有人都可以做，但是我们可能比较早期的时候，就提出一个观点，一定要站在一个国际的视野、全球的眼光，去看这个行业的演变和趋势，但是你在具体找企业的时候、找项目的时候，一定要接地气，要用本地化的眼光做这个项目。所以当时我提出一个最基本的就是，叫做用外资的眼光看项目，内资的手法做项目、选项目。在这种情况下，我们投到了一些很好的本地的明星项目，比如说爱尔眼科、蓝色光标这些，也包括尚品宅配这些。就是我们从全球视野看到了一些机会，我们也在中国找到了这样的企业。坚持五到十年的张媛：你们会因为热钱的流动而受到相应的影响，或者是采取相应的应对方法吗？肖冰：我们会对我们的投资策略在不同的时期，做一定的微调，但大的方向不会变。我们现在投资想的并不是明年退出的事情，我们想的是五年以后十年以后的事情，所以从这个角度讲我们非常从容。对达晨来说今年的IPO足够多了，明年也会有很多。张媛：所以你不会捕捉热点，热点来了后你要拥抱趋势。你不会这样的？肖冰：最近一两年两三年，我们的那些退出的案例都是在5到10年以前投资的，所以也不要太在意眼前的这种所谓的竞争，大家的这种价格的泡沫化。如果作为一个企业，它盲目把自己的估值提得很高，这种情况下我们肯定是会退出竞争。我宁愿不投，宁愿放慢投资的节奏，也不会盲目地跟别人因为价格抢一个项目，这不是达晨的风格，达晨历史上从来没有跟同行抢项目的情况出现。创投基金在支持创新创业企业发展壮大，并登陆资本市场方面，正发挥着越来越重要的作用，有机构研究数据显示。截至2016年底，在中小板上市的794家企业中，有创投背景的共计365家。的570家企业中，有创投背景的354家。创投基金有效地促进了中小企业跨越式发展。创投资金支持中小企业发展实体经济张媛：早期你加入达晨的时候，那个时候VC（风险投资）PE（）行业，在中国属于刚刚兴起的阶段，非常不成熟，即便到现在也是属于初级阶段，所以您认为VC（风险投资）PE（私募股权）在发展过程中对于实体经济的作用是什么？肖冰：VC（风险投资）PE（私募股权）天生就是推动实体经济发展，因为我们的投资百分之百投在实体经济，特别是投在创新型的行业里面，我们VC（风险投资）PE（私募股权）理论上不会投传统行业，要不就是特别创新的行业，要不就是传统行业的转型升级的机会。中国的金融机构、整个金融体系还是以传统金融为主的结构，VC（风险投资）PE（私募股权）在里面占的比重还是非常小的。我们看到全社会的融资额每年可能是几十万亿，而VC（风险投资）PE（私募股权）每年投出去的钱，肯定不到一万亿。所以我们看到现在上市的公司，今年上市的公司，我看它们统计，一半以上是有VC（风险投资）PE（私募股权）支持的。这就说明我们是真的起到了一个主要的推动作用，我们真正是推动了中国实体经济的发展，我们每一分钱都投在实体经济里面。创投如何做好投后管理张媛：说到私募的基金，它们都被称为有温度的资本，这5年10年期间你们会为你们的被投企业，提供哪些有温度的投后服务呢？肖冰：其实你做任何行业都是一样的，最后赢的那个人，他肯定是对他的事业是投入感情的，他不是把它作为一个职业来做的。刚才你问我们是不是有温度的，对我们投的每个企业，我们都投入感情。首先在态度上就要投入你的感情，而不是说我冷冰冰投了一笔钱，然后等着它是成还是败了，好像跟你这个投资人没关系，你很冷酷的那种心态，我觉得这个肯定成不了。张媛：你和企业的创始人之间的关系呢？肖冰：就是很深的关系。企业不成功，中间有波动的时候，我是失眠的，我恨不得把自己的个人所有的，钱也好，或者时间也好，全部扑到那个上面，一定让它成，它不成我是特别难受的。当然我们因为后来做得比较大了，做了一些产业生态的建设，不断打造自己的平台和生态，所以那个企业在我们这个里面，能够被达晨整个平台和生态所支持，比另外的一个单打独斗的机构强很多。我们在各个方面都会给它支持，产业上、资本运作上，包括管理上、战略上。张媛：能不能给我们一个案例，从小到大把它扶上来，它还有深深的达晨的气质？肖冰：达晨早期的项目可能我参与比较深，我觉得好像在年投一个项目，这个项目名字可以不说吗？很早期的，估值就是3000万。张媛：现在是个很有名的项目吗？肖冰：现在是一个上百亿市值的公司。我们当时估值就是3000万。张媛：那你现在为什么不说呢？肖冰：现在企业家都是很光鲜的人，早期的困难阶段不太愿意说。实际上我们当时都是非常困难的，可能也发不出工资，甚至一度我们都想把它按3000万卖掉。但是在这个最困难的时候，其实我们给它最大的支持，我觉得是精神上的，当然也有别的方面，包括我们通过银行的渠道，包括我们当时做了一些借款，帮它渡过了那个难关。这个过程中精神层面就是我们要怎么样坚持，企业家精神就是这样的，就像打仗一样的，两军相持的时候，最后赢的那个就是能够坚持最后五分钟那个人。这种精神层面的支持它是没有办法从它的员工身上得到的。今年前8个月，达晨创投交出了17家企业IPO上市的亮眼成绩单，在创投行业内居于第一。从投资时间上看，这些企业大多在年期间投资，大部分属于智能制造领域。民营制造业企业以转型提升价值张媛：你们有17家企业IPO，而且这些行业多是集中在工业制造领域当中的，为什么在这个领域当中今年上半年有集中的爆发？肖冰：我们行业分布比较广泛，今年上半年17家公司有很大一部分是先进制造的公司，也有一些新消费服务的公司。这批上市公司有很大一部分是在年左右投资的企业，现在集中开始走向资本市场。过往这几年看到大量的智能制造、先进制造，这方面的公司上市完成了自己的转型升级，就是不断地强化了自己的产品研发能力和产品的升级，往高端做。通过智能化的改造，把成本降下来品质提高，是一个痛苦的蜕变过程。制造业也是“剩者为王”，非常典型的“剩者为王”，制造业这个行业大部分是民营企业。民营企业是率先实现了和去产能，我回头看能够剩下的企业都是在这里面，率先完成了转型升级，还是很有生命力的。因为整个市场规模还是很大，因为中国的基础还是它们。张媛：接下来5年投资趋势和领域中达晨的判断是怎样的？肖冰：我们看好的领域不是一个两个，在某些领域我们确实比同行做得强，在某些细分行业，我在大的TMT（科技媒体和通信）行业里面，大的消费行业里面，我们再找细分的赛道，在那个细分赛道里面我们要做深做透，做特别垂直、重度，在这里面建立我们的“护城河”。围绕着我们已经建立的优势不断往外扩往外打，包括我们已经投资成功的企业围绕它们的上下游往外做，这样才能取得超越市场的。我觉得带动中国经济发展未来肯定是很多行业，不是某一个行业，某一个行业也没有办法带动，所以我们也特别看重，制造业未来向智能化方向转变的这么一个机会。包括传统行业、传统制造业进一步地改变自己以后，脱胎换骨，我觉得还有很多的投资机会，并不是说只有移动互联网、TMT（科技媒体和通信），那些很性感的，大家一窝蜂抢所谓的风口。张媛：看到现在IPO在提速，差不多一年有四五百家能够IPO这样的速度，之间的价差会随着IPO的提速而相应变窄，这种情况作为沉浸在一级市场当中的你们，会不会觉得这样的策略受到相应的变化呢？肖冰：这个有利于专业的长期的机构，不利于短期心态投机性的机构，我觉得长远看是不可避免的趋势，所以的减少是不可避免的趋势，但是你还要足够高的回报，取决于你的策略的变化，就是你一定要保持一个，一定要赚成长的钱，而不要赚套利的钱。中国的问题是大量的投资人，过往这么多年都是抱着一个套利的心态去看投资的，不是一个长线投资的心态。新三板提供“池”张媛：您如何来看待多层次资本市场的构建，比方说新三板的挂牌企业已经1.1万多家，这样一个数字非常庞大，在你们当中，新三板是一个什么样的角色？肖冰：新三板我觉得是这样的，是我们投资的标的的选择池子，让我们看到了很多原来我们看不到的企业，因为它浮出水面，公开了。所以我们专门有人去挖掘新三板这个数据库，里面有哪些是适合达晨投资的，我们把几个参数设进去，我们会淘，然后主动找过去，这样的话我们发现了一些企业，我们投了一些项目，也是我们原来已经投过的企业重要的融资机会，它们因为挂新三板了，也有很多其他的投资机构找到它们，所以它们后续融资相对估值更高一些，速度更快一些，所以我觉得是很有帮助的，对我们来说。但我并不认为，我们从来没有想过，因为一个企业上新三板，我们就给它加分，不上新三板就减分。我觉得投资新三板的人也要抱着一级市场长线的心态去投资，你不要抱着一个你投进去第二天，可以卖掉这个公司的心态去投资，那可能就要吃很大的亏。中小企业如何过“3000万利润”关张媛：我们在追踪的过程当中会发现中小企业，似乎有一个3000万的门槛，达到3000万的时候，似乎对它来说成长是一个瓶颈，突破这个规模也很难，如果到达这个门槛之后，要等IPO再要排队，其实维持下来也很难，为什么会出现这样的情况？肖冰：这个原因非常简单，因为中国的企业早期的时候，往往都是靠一个人单打独斗，个人英雄主义，把企业带到2000万、3000万利润是可以的，这个企业不需要管理，不需要团队。这个老板很牛，一个牛人出现，搞定几个客户，自己又做点小研发，带着一帮人就把它干起来，干到2000万、3000万可以，大量的公司到这个阶段是可以的，然后就止步了。为什么？你再做大需要团队建设，需要管理能力，需要系统化的思路，需要建系统，建体系，这企业能不能从这里面再升华一部分，这就是比较少的一部分企业能够出来，大量的企业止步于此，因为这些企业不能够改变自己，企业首先要战胜自己，要改变自己，它不要把自己还陷于个人英雄主义那么一个状态。核心是能不能变成一个组织，变成一个体系，变成一个团队。张媛：所以核心是从一个小老板到一个企业家，可持续发展跨越的过程。我相信您看过很多案例，您认为在这个规模上的老板应该如何，实现这样一个跨越？他需要进行哪些层面的突破？肖冰：首先在利益格局上，自己要更大度一些，就是更多分享机制，特别是现在社会的竞争非常激烈，你靠一个人单打独斗肯定干不过来，所以要分享，要有合伙人，就是要建立一个合伙人团队，要把自己的，就是不让公司就你一个老板，别人都是打工的，这肯定不行，这是最主要的，你这个才能做大。第一步要有这个才能做大，另外就是老板一定要相信，你不是万能的，你一定要忍住。一个企业家很多事情忍住不做，让你的团队的人去做，让他们适当交一点学费，这样企业才能做大，你不要什么事情都觉得自己是最厉害的。什么事情都扑到第一线去，那个企业肯定做不大。《达晨创投总裁肖冰：200亿投资换来的企业成长的10条感悟》 精选三
来源：大宗内参 文/墨白
10月28日，由SMM上海有色网主办，协办，JHC京慧诚和捷晶能源特别赞助的2017中国有色金属行业年会暨2018（SMM）金属价格预测发布会于10月28日中午在参会者的掌声中完美落幕。向松祚在现场发言
会上，中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚剖析了影响中国未来三年的宏观经济形势及政策导向。以下是完整语音记录。
各位朋友大家上午好！很开心再一次参加非常重要的有色网的活动，今天我跟大家谈的主题可能也都是大家非常关心的，怎么看待中国现代的经济和金融，我知道我们这个行业大家所从事的有色行业，金属行业受宏观经济，受货币，受信贷政策的影响是非常深刻的。特别是我们现在信贷政策，货币政策正在进行非常重大的调整，所以我想我今天会重点跟大家谈一谈，特别是在今年7月份全国经济工作会议以后我们的货币政策政策的调整。
我首先跟大家谈的是怎么看待中国的经济形势，怎么看待中国的宏观经济。关于中国经济“会议”前后大家听到的都是非常好的消息，关于中国经济，有“会议”上是这样表述的，是非常精炼的。“我国经济已由高速增长的阶段转向高质量的发展阶段，正处在转变发展方式，优化经济结构，转换增长动力的公关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我们发展的目标，必须坚持质量第一，效益有以供给侧结构改革为主线，推动经济发展质量变革，效力变革，动力变革，提高全要素生产力，着力加快建设实体经济及五，科技创新，现代金融，人民资源协同发展的产业体系，宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力”。这段话是经过精心，长期的准备，因为政治报告是最重要的文件。经过了多方的调研，多方的考察，多方的研究，很多部门，很多学者，很多政府的负责人参与。所以这个对中国经济的表述值得我们仔细的去琢磨，作为最高的政治宣言，行动纲领怎么看待今天中国的经济，当然就决定了未来我们经济政策的基本走向。
这段话与之前中国经济新常态看待是一脉相承的，但是这个里面更进一步的强调我们现代是高速增长阶段转向高质量的发展阶段，就是过这个槛，就是我们高速增长阶段已经借宿，现在我们要的不是高速增长，或者是我们现在已经不可能再进行高速增长。各位朋友可能问为什么我们不能高速增长呢？我们每个企业都希望高速增长。今年三月份在中国高速发展论坛上有关领导有一个讲话，讲中国现在有220多种产品的产量早已经成为世界第一，从高铁，造船，汽车，家用电器，光伏，电解铝，包括有色，几乎你能数出的行业，更加不要说服装，低压电器，所以的行业220种产品我们的产量遭已是世界第一，而且是遥遥领先，这当然是了不起的成就。过去中国是一个短缺的经济，什么东西都缺，80年代，甚至90年代很多东西都缺，当时买一个电视机都觉得了不得了。
现在这些东西全部都过剩，所以我们今天再维持高速增长，往那里增长呢？谁来消化呢？我们今天还有很多还想建钢铁厂，还想建冶炼厂，问题是你建的产能卖到哪里去呢，我们现在钢铁的产能，这是跟你们相关的行业，你们知道我们中国的钢铁产能现在达到多少？有不同的统计数据，我看到的最高的统计数据，中国的钢铁产能已经达到13.7亿吨，13.7亿吨是什么概念？各位可以想一想，2016年我们整个全球经济，我们这个小小的地球，整个这个地球的经济2016年全球经济所需要的钢材是14.6亿吨，整个地球，并不是一个中国市场，是整个全球市场。就意味着如果中国的钢铁厂100%开工生产，我们可以把全世界的市场都满足了，别国就不用生产了。大家知道这个产能是多么的庞大，所以为什么基本的判断是高速增长阶段，要转向高质量的阶段，这个转变能不能完成，所以关于中国经济“会议”报告里面对中国经济非常精辟的判断。
我来讲几个我的判断，第一个判断就是从短缺经济转变为过剩经济。我们现在已经是过剩经济，过剩意味着产品不像以前那么好卖了，卖不出去了，价格大家要打价格战，国际市场要取消，所以现在欧盟，美国，包括日本很多国家都联合起来指责中国的很多产品在国际市场上倾销，这两三年以来，三四年以来贸易组织的增单有60%的倾销是针对中国的，所以这是一个基本的判断，我想我们在座的各位朋友要认清这个事实，短缺经济已经转变为过剩经济，经济增速必然出现长期放缓的态势。因为没有办法，这个市场谁来消化，虽然我这里提到钢铁，煤炭，电解铝，汽车，造船，服装，光伏等等，现在中央提出的去产能，消化过剩的库存，过剩的产能的重点几个行业一个是钢铁，一个是煤炭，还有一个是房地产。钢铁我已经说到，煤炭全国的产能超过50亿吨，有的统计说全国的煤炭产能已经达到55亿吨，55亿吨产能是什么概念，中国经济每年维持8%的增长速度，按照现在的能耗水平其实中国现在每年也就需要30亿吨左右，55亿吨我们只需要30亿吨，大家可以想象这个过剩已经接近50%了。房地产我这里讲的是三四级城市和部分二线城市严重过剩。
所以我们可以看一下，我们今年上半年前三个季度经济增速不错，按照国家的统计数据，经济增速不错，当然有一些朋友对这个数据有所怀疑，这里我不展开讲。我们看到今年上半年6.9这个增长来自于哪里呢？主要靠基建投资和拉动，所以我的看法和其他有一些人的看法不完全一致，我们现在想中国经济处理回升，回升的势头是否可以维持下去，我认为还是需要关注的，不是看这几个季度就可以说我们又重新回到7%了，又重新回到6.9%了，我个人认为不会，因为最近这段时期主要是靠基建和投资拉波动，怎么拉动呢？我们再看一下这个数据，我们不可能再回到以前两位数的高速增长了，制造业，基建，房地产，现在从设施仍然维持在15%以上，但是大家可以看房地产和制造业已经是5%以下。所以我们6.9是怎么来的呢？里面增长的质量怎么样，含金量是怎么样的呢？这是需要我们考究的。我们要正视这些问题大家可以看到，如果单纯靠基建投资和房地产，不靠内升的效率的提高，劳动生产力的提高，你们的经济增速可以维持下去吗？
我们可以再看一下这个数据，前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上年同期增速0.7%，2014年以前我们工业的增速每年都是两位数，现在我们的工业增加值，去年只有6%，今年也不过6.7%，工业增加值是什么意思呢？简单的讲就是你的产品卖出去，减掉你的成本，这是一个粗略的增加值的说法，工业增加值是你这个产业创造净价值的能力，钢铁行业应该有很深刻的体会，过去这些年，2013年，2014年，2015年很多企业的增加值是负的，严重亏损，不创造增加值。工业增加值增速的放缓从过去的两位数到现在的一位数，这说明很大的问题，说明我们很多行业产能过剩，产品卖不出价格，反映在企业利润方面，很多企业的利润很差。
7.5%，第一产业是11.8%，第二产业2.6%，什么叫第二产业，第二产业就是我们国民经济最大的产业，就是工业，第一产业是农业，第二产业是工业。第二产业投资增速2.6%，为什么第一产业增速比较快呢？按照有的分析，因为我们这两年很多地区增长比较快，第二产业2.6%，第三产业10.5%，所以服务业，现在很多地方把增长的希望放在服务业上。我们再看三个地方，东部地区8.5%，中部地区7.5，西部地区9.4，东北是负的2.1，整个东北地区是下降的，从这几个数据，先不讲这些数据的准确性怎么样，但是单从这些数据分析你的判断，为什么“会议”报告里面对经济做出这样的判断，还能够高速增长吗？整个工业门类的工业增长到哪里去？谁来消化？为什么我要重点跟大家把这个问题说清楚，因为我这些年和企业家交流比较多，我们的企业家很不容易，很了不起，中国的经济增长，中国的财富创造，中国的发展靠企业家，企业家承受了巨大的压力，那么一个企业不能增长，一个行业不能增长了，甚至要负增长，甚至要下降，甚至要退出历史舞台，那么要怎么办呢？
那么企业关门要被重组，被收购，被兼并是非常痛苦的，我们这两三年以来，2013年到现在三四年的时间，钢铁行业，煤炭行业这两个行业过去去过剩产能100多万下岗，所以我们今天必须要面对这个困难，因为我们现在高速增长的阶段已经过去，从一个高速增长的阶段要迈向一个追求质量的阶段，意味着我们很多企业要退出历史舞台，退出历史舞台有很多方式，被兼并，被收购，当然也有破产。这个是没有办法的。我们再看下面这组数据，2017年同比增长6.9%，仍然低于8.3%，也就是仍然乏力，民间制造业的投资只有4.9，也充分说明我们民营企业其实正在进行坚固的调整。民间制造业的投资只有4.9%，不到5%，当然这里面有好的消息是有相当的民间投资转向服务业，转向高科技行业，但是从另外一个层面说明我们现在经济转型痛苦的过程，这个痛苦的过程我们的企业家朋友都要经历这个转型的过程，是非常痛苦的。看一下房地产投资上半年的民营增长是8.5%，其中住宅投资是10.2，所以有的人讲我们取得的增速主要靠是，尤其是基建投资再加上房地产投资。
但是我们看一下民间投资，特别是看民间制造业的投资，我们仍然感受到我们现在的经济基础，长期稳定增长的基础并不牢靠，当然我还会谈到，我们不能仅仅靠这些数据。这些数据只能说明一部分问题，但是就从这些数据里面我们得出一个基本的判断，就是未来，特别是“会议”以后，我们中国经济的结构，产业的结构将会迎来更加迅猛的调整，更加快速的整合。所以我们今天在座的各位朋友从全国各地来到这里参加这种研讨会，我们确实从某一些方面要达成共识，既然大家是因为行业的平台组织，现在需要平台思维，平台思维是现在最时髦的，也是最重要的思维方式，我们需要平台，我们需要从产业链的整体来思考我们这个行业的问题，所以我们在整个产业链里面盯住一个环节是不行的，整个产业的体系，生态体系发生重大变革以后，这个产业的环节可能会消失掉，所以这是我们需要的自己研究的。
为什么我们今天得出这么一个重要的结论，已经没有办法快速增长，就是我们在低速增长，或者是中低速增长，中速增长的阶段我们怎么看待我们这个行业，怎么看待投资，这个是我们所有企业家面临最核心的问题，我本人也参与一些投资，我自己也曾经做过很长时间的企业，做银行做了很多年，我们对于这个行业的判断确实需要敏锐的判断，好的企业家，优秀的企业家就是要抢占先计，才可以赚取高额的利润，所以优秀的企业家可以赚取高额利润，赚取垄断利润。所以经济学家写的都是错误的，现在大学里面的经济学的教科书70%都是胡说八道的，为什么呢？因为这些经济学家都是躲在书房里面写数学模型的人想出来的，他们认为企业家赚利润是不对的，赚垄断利润更不对，要反垄断，但是全世界最伟大的企业家，我们所尊敬的企业家，成为我们人生旁样的企业家，都是赚取垄断利润的企业家。比尔盖茨是不是垄断，比尔盖茨全世界操作系统垄断了，英特尔我们的电脑芯片，全世界的电脑芯片90%是英特尔的，垄断的，所以赚取的是垄断利润。搜索引擎美国的谷歌，整个全世界除了中国以外，我们中国不让他来，现在百度张大了，除了中国以外其他的搜索引擎就是谷歌，所以企业家要想方设法赚取垄断利润，那么就要占取先计，所以我们要通过产业链的上下游适合这个产业的整合，整合以后在全球市场上才可以有垄断利润，垄断利润怎么来呢？就是你的定价权，我可以适当的调整我的价格，我想卖多少钱就卖多少钱。
就是因为我们过去的这些行业大家相互杀价，我们没有形成真正的有垄断优势的格局，企业相互之间都没有，这是非常可怕的，“会议”以后我们所有的行业都会迎来一个非常剧烈的，也是非常痛苦的产业的整合期，包括兼并，收购，破产，转型，必须要这么走。我们看通信设备这个行业，通信设备这个行业，我们不讲中国，全世界现在已经剩下四五家企业，中国的华为是第一，其他的就排不上了，所以华为也开始赚取垄断利润了，有定价权了，我们搞有色，搞钢铁的知道，在这个行业没有定价权很难搞，受制于人，为什么没有定价权呢？因为我们的产业太分散了，所以这就是我们今天大家过去那么多年快速的增长，追逐数量，但是我们现在是过剩的时代，过剩的时代企业家的生存方式要做一些根本性的改变。所以我衷心的希望各位企业家朋友一起来研讨，我们要看清这个行业的形势，看清中国经济形势大格局的变化。
我们现在要整合，像房地产现在整合的厉害，房地产业内人士告诉我，可能两年以后前十名房地产公司整个市场占有率前十名，现在才多少，现在前十名房地产公司市场份额加起来不到1/4，最多的3%，不到4%，但是他们现在预计两三年以后，十大房地产公司的市场占有率将超过40%，甚至超过一半。大量的中小房地产公司纷纷投降，我想这事在必得，这是一个好事，这是经济发展最最基本的规律，所以经济学家都是胡说八道的，因为经济学家说经济最优的状况是完美竞争，没有任何的垄断者，就是每个企业都一样，企业和企业之间没有任何的差别，没有任何的差异，没有任何的垄断，这是我们经济学家写的，它根本不符合人类发展的任何规律。汽车全世界领先的数得出来，全世界十大公司基本垄断全世界，电脑不到5家全世界，全世界电脑不到5家，惠普，联想，戴尔，苹果。手机现在全世界还有几十家，但是能够真正站出来，真正有市场地位的不到十家，任何行业，电子商务全世界数不出十家公司来，所以这是我们必须要认清的态势。
第二次就是我们看一下消费，我们的消费已经从总高速增长时期已经进入了中低速增长时期，从80年代开始到现在推动中国经济增长有五次消费的浪潮，我刚才从产业结构的角度，从消费的角度也有五次，第一次消费浪潮就是80年代解决吃饭穿衣，第二个阶段就是所谓的新三大件，买一个电视，买一个冰箱，买一个冰箱，所以当时的海尔，美的，TCL都是那个时候开始。第三个浪潮是信息消费，以手机，电脑，互联网为代表的信息消费，这出来一大批企业，联想，华为，中信，腾讯，百度，阿里基本上都是这个时代推动出来的。但是现在增长速度也放缓到个位数，现在手机销量的增速已经不到5%，品牌之间也是在剧烈的洗牌，未来全世界有没有十个品牌的手机能够站得住，可能最多也就是十个。所以经济发展的规律是非常残酷的。第四次消费浪潮就是汽车，现在汽车行业，传统的汽车消费行业已经处于非常缓慢的增长，今年我们前几个月汽车的消费增长不到2%，很大程度上我们中国的汽车某种程度上已经处于饱和状态了，这是非常庞大的行业，但是现在汽车又在面临一个巨大的变革，传统的汽车制造业更加麻烦了，现在是无人驾车，电动汽车，现在伊诺马斯克的特斯拉，年产十几万辆，去年是11万辆，去年说30万辆，但是现在看30万辆完成不了，各位朋友，几十万辆的汽车，公司的市值，特斯拉的市值已经超过了很多很多年产数百万量的传统汽车公司的市值。所以我们销售的浪潮，第四次汽车的浪潮也开始大幅放缓。第五次就是房地产，我前面已经提到过，所以我们无论从投资的角度，消费的角度，中国的经济确实迈入了非常艰难的，对很多企业来讲是非常艰难的，但是也是必然要经历的历史转折时期。所以我们今天讨论这个话题，包括我下面要谈到的金融，都是围绕这个转折在做文章，过去大家高速增长，日子好像看起来都很好过，现在实际上，我在银行工作，现在商业银行的日子很不好过，很多行业在快速的下降，反映在我们的消费，反映在我们的制造都是面临着巨大的问题。
以上说的这些事实就是为什么决策层要提出去产能，去库存，提出经济新常态，提出新旧动能转换的基本背景。大家可以看到，我刚才讲的特斯拉，特斯拉为什么年产十几万辆汽车公司的市值早已超过年产十几万辆汽车公司的市值，这些东西是很难想象的。我们看，前不久在香港上市的，2013年搞的，刚刚在香港上市，来讲比国内任何的不可相提并论，他的保费收入不到40亿人民币，公司仍然亏损，但是在香港上市市值突破千亿，我们觉得匪夷所思，他可能代表着人们就这么看，今天看的传统制造业，哪怕利润很高市值也上不去，因为资本市场有时代表着是金钱所看到的未来的方向在哪里，所以这个转变是非常剧烈的。为什么现在互联网公司财大气粗，谷歌现在是真正的帝国，今天中国的阿里，腾讯，百度也是真正的帝国，他为什么处在帝国呢？因为他的市值高，可以融资，融资以后可以把他的触角伸展到很多领域，什么事情都可以做，全天下的生意他们都做了，现在看看阿里，腾讯，全天下还有什么生意是他们不做的吗，全天下的生意他们都在做，没有他们不做的，美国谷歌这样的公司上天入地，从，机器人，自动驾驶，电动汽车，凡是你想想的东西他都参与，而且都是最领先的，他为什么能这样做呢？因为资本市场认可他，他代表着发展方向。
全世界最好的制造业公司，大家共认的全世界最伟大的制造业企业是日本的丰田汽车，丰田去年的销售收入2500到亿美金，净利润190多亿美金，这个数字来讲他比所有的互联网公司大得多，互联网公司利润超过100亿美金的很少，我们中国的阿里，腾讯，百度，离100亿美金远得多，但是丰田的市值只有170亿美金，远远低于这些互联网公司，所以经济新常态，新旧动能的转换，是非常剧烈的。第一判断是为什么高速增长转型正在痛苦的加速，剧烈着进行。第二个判断就是我们的增长模式不可持续，我们过去高速增长在座的企业家朋友，我不需要展开说太多，过去我们的高速增长怎么实现的呢？客观来讲，我们是利用比较优势，这个比较优势第一个比较优势就是三低模式，低劳动成本，低要素成本，低环境成本，这个是30年代我们啥也没有，所以我们都是靠成本优势。然后把廉价的产品输送到海外，我们有时看到这种情况也是让人很痛心的，不满各位朋友讲，我经常去美国，欧洲开会讲学，旅游，到美国去看，美国这些超市里面70%，80%的东西都是中国制造，而且同样的产品在美国卖的价格比在中国要便宜很多，我们中国人觉得有一点不公平，都是中国制造，在美国的衬衫都是中国加工的，稍微贴一下牌子在中国卖一二千，在美国衬衫是一打一打卖的，最多二三十美金，小孩子的衣服在中国随便好一点的衣服上千块，在美国呢？在美国很难卖到一百美金以上小孩子的衣服，十几美元，二十几美元。所以这样的事情我们不能再长期进行下去。我们的环境问题，我们为西方国家生产这么廉价的衣服，但是牺牲的是我们的环境，我们工人的工资呢？我们的工人工资虽然在快速上升，但是仍然是很低的，所以这些三低没世不可能了。第二个是引进和借鉴外国的技术，我们现在引进差不多了，现在我们需要自主研发和自主创新，第三个我们过去的快速增长很多是依靠货币，信贷，债务的高速增长。所以这三个东西都没有办法持续下去，环境我们没有办法再去破坏环境，牺牲环境了，劳动力成本不可能再降下去了，而且会持续的上升，所以这也是迫使我们为什么经济增长方式必须要转折。
第三个就是怎么样转型，怎么转型我们现在讲新旧动能转换，但是很多的投资，很多的行业，都会转向新技术革命，所以新技术革命是最大的机遇同时也是最大的挑战。为什么是最大挑战呢？比如说以互联网，人工智能，机器人为核心的新工业革命正在席卷全球，但是这是人类一个势不可当的确实，然而新工业革命真的能造福全人类吗，世界真的是平的吗，现在世界上有很多国家觉得不能搞的太过，特别是机器人，牛津大学做了一个研究，是2014年做的，按照这个研究到2030年，全世界28个行业，有21个行业将会基本上，甚至完全被人工智能取代，这些行业的人就要事业，甚至连医生，做投行的，做的，做的都要事业，律师都要事业，这是非常可怕的，怎么办呢？你是拥抱它，还是拒绝它？当然我们现在，我们所能够做出的选择就是我们要拥抱它，特别是我们企业家，你没有办法拒绝他，没有办法逃避他，你只能拥抱他，至于说未来这些行业可能会造成大规模的事业，那么大家再去想办法解决，所以我们今天谈的新工业革命的趋势主要的方向，我这里列了14个方向。
第一个是万物互联，叫移动互联网，或者是工业互联网，到2030年仅工业互联网的产业规模将突破3万亿美元，所有的行业都讲经受工业互联网的洗礼，全部转型，两个礼拜以前我在美国硅谷参加会议，请硅谷企业家讲，过去的工业互联网叫IOT，现在硅谷又发明一个新词，把前面又加了一个I，就是I的平方OT，什么叫I的平方呢？叫智能，加上了智能。所有的行业这个里面包含着当今世界几乎所有的高科技，包括芯片，操作系统，传感器，人机互动等等全部包括在里面。
第二个是人工智能和增强智能，这又是一个大潮开始兴起，这个是了不得的，无法估计，我这里列了一些数据，但是实际上这些数据远远超过，这是对每一个行业都会产生颠覆性的影响。现在全世界人工智能最强大的公司就是谷歌，人工智能的科技领域包括机器的，语音识别，图象识别，操作系统，机器翻译等等。我们传统制造业未来还会不会存在呢？一定会存在，但是他们提出一个新的概念，就是在人工智能，移动互联网，增强智能，机器人的时代来临以后，现代正在来临，那么传统制造业基本上会进入一个免费时代，什么意思呢？就是未来几乎所有的设备都是免费提供，转向收取服务费的方式。比如说汽车，大家可以设想一下，如果共享汽车，现在是共享单车，共享汽车，共享设备，如果真的通过人工智能完全实现的话，谁来卖汽车呢？现在单车不用买了，以后所有的都要慢慢的过渡到这个形式。这是一个巨大的变革，巨大的人类经济方式的巨大变革，通过人工智能都能够实现。以后这个企业不需要有财务分析师，会计部门基本上都可以取消，因为企业的财务管理被外包，日常的财务处理工作机器人就可以做好了，不需要人去分析，请一些会计出纳，还会出错的，机器是不会出错的。前不久大家都没有看到报道，美国有一个高科技公司，请了一个，董事会投票通过，这个独立董事就是一个机器人，这是真事。为什么请这个独立董事？其中独立董事里面有一个要懂财务会计，要帮你分析财务数据，机器人分析这个数据比人要准确，所以他们请一个机器人做独立董事。现在华尔街，包括香港都有一些用机器人来分析，分析投资策略。一般的一个人再聪明的人一天能看多少财务数据，可以看多少财务报表，人的大脑是非常有限的，但是机器人的计算，数据的储存功能太强大了，所以现在叫智能头部，这些都是正在发生的重大的变化，每一个行业都会受到巨大的冲击。
第三个是大数据和云计算，这已经成为龙头企业争夺的战略高地，有人说第一次工业革命的能源是煤炭，第二次工业革命的能源是电力，第三次工业革命能源是数据，现在他们提出一个新的概念，就是未来整个经济最核心的竞争力就是数据的掌握和算法，各位可以，包括有色金属在内的很多事，信息科技时代全部的科技80%甚至超过80%的技术是算法，手机里面所有的手机里面的技术，除了外科以外，其他所有的技术都是算法，算法加上工艺，加上材料，云计算是一个算法，PC的储存方式是算法，电脑的芯片是算法，操作系统是算法，软件是算法。所以我曾经请教华为创始人任正非先生，这个人了不起，他现在在全世界成立三个数学研究所，什么叫真正有魄力的企业家，远见卓识，全世界三个数学研究所，一般人想不明白搞通讯技术的，怎么搞数学去了，他在法国成立了一个数学研究所，第一次请了28位顶级的数学天才，因为所有的通讯技术归根到底就是算法，人工智能，机器人最核心的东西就是算法。所以大数据也好，云计算也好，机器人，里面最核心的科技是软件。所以我请教任正非先生，我说华为的竞争对手是谁，他说华为在通信设备领域已经基本上没有竞争对手了，因为第二位离他的1/4还不到，但是他说他的竞争对手是英特尔和亚马逊，英特尔是芯片的老大，这些公司不能不承认他的厉害。这是真正的垄断利润，英特尔前不久把以色列的阿姆公司收购，136亿美元收购，这个公司做什么呢？就是做无人驾驶的眼睛，这个眼睛就是传感器，传感器就是芯片，芯片里面就是算法，我们中国也有投这个公司的，赚了不少前，我昨天还碰到中国投阿姆公司的创始人，投了不到几个月就赚了9倍，大家可以想一下，我们这种科技革命竞争的背后是什么？背后是基础科学，是基础的研究。为什么任正非说华为的竞争对手是亚马逊，亚马逊现在是世界上最大的软件公司。所以现在新的工业革命的时代，我们所有的思维方式真的都被完全颠覆掉了，现在企业的定义都要完全颠覆掉，我们看亚亚马逊是卖书的，卖书的早已经不是他的事了，阿里巴巴你也很难说他是一个电商，马斯特做的事情谁也想想不到，所以这种创新是超乎想象的，但是真正的颠覆这个行业。这里面还有3D打印，做一个投资的朋友投资了一个3D打印，他穿的鞋就是3D打印出来的，就是未来的鞋可以不要卖了，买一个机器，你想要什么样的鞋就打印什么样的鞋，所以大家可以想像，这个对我们未来大家所从事的行业都将产生巨大的变革。
这里还有很多，新能源汽车无人驾驶，，基因的测序，基因的编辑，基因的诊断，还有可植入技术，可穿戴设备，虚拟现实，增强现实等等，智能化的家庭，智慧城市，神经技术，脑科学，最后一直到定制人类。生活科技的进展以后大家令人难以想象的程度。前不久美国著名的一个公司基连德已经宣布癌症已经可以完全治愈，这个基连德公司收购了凯特公司，凯特公司花了十几年的时间研发出一个药物，分子结构的药物，可以把癌细胞完全杀死，这个药已经得到了美国药品管理局的批准，已经开始上市，就是成本比较贵，治疗一个人要47万美元，但是预计五年这个成本会降低到10万美元。
所以这些说明什么呢？我们面向未来新时代，新时代就是中国现代的经济用一句话概括，过去我们已经完成了数量扩张，数量扩张已经完成了，不是说所有的都完成，但是大多数行业已经完成，下一个30年甚至50年，中国能不能实现质量的提升，这就是我们今天面对的新时代的核心任务就是能不能从数量的扩张完成质量的飞跃。各位亲爱的朋友，数量扩张很容易，质量提升比数量扩张难度要大得多。比如说以这个药物，我刚才讲治疗癌症这个药物，从这个药开始研发到现在正式上市，差不多是16年的时间，整个的研发费用超过100亿美元，中国有几个公司能够有这样的实力呢？所以为什么我讲企业家必须要有超额利润，要有垄断例如才能够进入良性的循环，才可以拿出大钱去搞研发，去进军新的领域。我们大多数企业利润很快微薄，怎么可能拿几十亿搞研发。所以在中国没有一个新药，中国的药全部都是仿制药，因为我们在没有几家公司有这个能力拿出数百亿去做研发，所以质量的提升比数量的扩张难度更大。
对于，所有的金融从支付到理财，到存款到贷款，全部人工智能解决，这个是几十年的科技的积累。可能各位朋友讲现在讲的这个东西对我有什么意义呢？我觉得我们要研究行业的态势，比如说我们要转型，原来的企业做不下去，要卖掉，卖掉去做什么呢？你就要进入这些新的行业，财富是流动的，财富从房地产赚到，如果不能及时的转化到新的行业，过一些年财富就没有了，现在买了几套房子放在哪里，似乎很有钱，高一些年这些房子跌的一分钱不值了，所以财富必须要随着时代潮流不断的转化，所以为什么大家要拥抱新的工业革命，要研究新的工业革命，这就是我们需要的，财富的不断转化，财富的不断提升，否则在传统行业赚了钱，过几年就没有了。继在传统行业，传统行业消失掉了，财富就没有了。今天看到的传统行业看到的很多资产，这些资产没有什么用的，没有任何意义的。所以为什么人类的财富，财富如流水，是不断的向前，不断的转化。
当然在转化的过程里面我们必须要谈到金融，这也是我们这些金融根据经济转型和我前面讲的紧密联系在一起，7月份召开了一次非常重要的会议，，对我们的金融进行了全新的定位，就是我们未来在金融怎么能够帮助经济转型，所以未来大家在座的各位不管是和银行打交道，还是跟金融机构打交道，我们要深入的学习全国金融工作会议的定位，什么定位呢？我现在讲一二三四五六。领导人首次全面的深刻的对金融工作重新定位，是这样讲的，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展重要的基础性制度。下面讲的金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨。这些话都是讲的很重。金融是国之重器，是国民的血脉，要把服务实体经济作为根本目的。两个重点是什么呢？就是防风险，严监督。三项任务，首要是围绕服务实体经济。还有有四项原则，第一项是金融要回归本源，金融要服务于实体经济服务的出发点和落脚点。
为什么我们要对金融进行重新的定位，重新校正金融的发展方向，各位在我们这个行业里面也可以感受到这些年我国金融业背后蕴含着巨大的风险，我这里面列了十个方面的巨大风险，我不一一的展开说一下，归结到一点，我们金融最大的风险是什么呢？就是第三项，经济整体的和大幅上升，我们经济整体的杠杆率从2009年不到5%，已经猛增到目前不到300%，就是为什么我们现在高速增长不可持续，我们是靠借钱，靠放贷款，靠印钞票。说的再庸俗一点，像一个人要靠吃春药，靠吃兴奋剂，那能够持续吗？我们现在的杠杆率到什么程度？从2009年开始整个经济体制的杠杆率快速上升，都是借钱扩张，地方政府借钱，企业借钱，家庭也借钱，我们现在国民企业的负债率远远高于日本和美国的同行，美国的企业负债率很低，他们主要靠自有资金，日本的企业现在的覆盖率也降的很低了，日本人以前吃过亏，80年代日本企业疯狂的借钱和我们今天很像，拼命的到海外收购，后来很多血本无归。我们在经济痛苦的转型里面有相当一部分企业被收购，破产，关门，还有一个原因是负债太高，银行稍微一收贷就哄然倒下。
中国企业的负载率高局全球首位，而且高的不是一点两点，我们看房地产的负债率，现在房地产的负债率接近80%，A股市场136家上市公司平均负债率是77%，有三家公司的负债率超过80%，最近恒达集团的总负债早已超过了万亿。各位朋友这是非常危险的，靠借钱，负债率超过80%，只要你的下降20%，原则上这个企业就是资不抵债，所以大的房地产公司最怕两件事，一个是银行收贷，一个是房地产出现大幅下降，这是今天中国经济面临真正的巨大的风险，我希望提醒各位企业家朋友高度注意。“会议”开会期间，小川行长他是不轻易讲话，他在“会议”记者会议上讲，我们过去经济情况看起来很好，大家都高兴，所谓顺周期的因素，什么叫顺周期的因素，大家都觉得房地产好，都拼命买房，银行拼命借钱，房地产拼命扩张，老百姓拼命买房，都觉得放价一定会上涨，财富会越来越庞大，但是他讲过这些因素积累到一定程度，就会出现明斯基时刻，明斯基时刻就是所有的人认为风险要来了，仓惶逃窜，夺门而出，结果没有人逃出去。所以这次全国金融工作会议明确讲了，有一些就是要破产，必须要破产，还有一种可能性，银行收债首先收谁的，当然是收民营企业的，这是国有商业银行天然的反应。我们看一下万达前一段时间的事情，那是首富，想想2004年当时那么疯狂，德龙集团一夜之间崩溃，就是因为领导人的一个批示，批示也是很模糊的，就是系统要关注某某企业的风险，就这一句话就够了，上面说让你关注，到下面来马上就是要执行的，资金链哄然断裂，你的负债这么高，我们负债率超过80%，毫不夸张的讲，只要有一家企业收贷，或者是拒绝授信，这些企业倾刻之间就会受到麻烦，乐视为什么完蛋，就是负债率太高，没有现金流支撑，我们从这些里面知道风险的爆发，就像小川行长讲的你预计不到，你不知道什么时候爆发，它哄然之间就要爆发。我们的首富其实也没有想到突然来了一个指示，所以很多东西金融的风险是不可预测的，但是我们做企业，大家还是要学学李嘉诚，这个人确实非常伟大，保持充足的现金流，绝不扩充负债，所以在任何时候他都可以屹立不倒，所以银行内部的很多人议论，今天看到风光的房地产公司未来会怎么样还是一个巨大的问号，只要一个银行开始收贷，其他银行就会跟着收贷，所以有人讲这些房地产的首富每天也都是战战兢兢的，因为这个大厦随时可以崩溃，靠负债支撑起来的是不行的。
除了高负债以外，我们还看一下过去金融有很多的问题，比如说第五项，大量的流动性和金融产品，是在金融体系内部循环，搞套利，比如说监管套利，就是玩，这叫金融乱象。所以经济工作会议上多次讲到，下一步金融工作的任务就是治理金融乱象，其中的一个乱向就是套利，很多企业，特别是大企业当资金的二道贩子，他们能够拿到银行的钱，转手过来当资金的二道贩子，加价再借给小企业。所以为什么我们现在中小企业仍然是融资难，融资贵，而且很多是，很多是超过15%，而且有的是超过20%，所以中国金融的现象蕴含巨大的杀伤力，在投机炒作，各位投机炒作，，，当然有一些中国人相信富贵险中求，但是投机炒作是非常危险的，房地产炒作更是达到惊人的程度。还有是很多金融公司，非金融公司纷纷参股创办金融企业，中国的企业里面不搞金融的很少，多数人都想搞金融，正是针对这些金融乱象这次全国金融工作会议才给了金融工作的重新定位，就是化解金融风险，流转脱实向虚，实现推实抽虚，核心是如何降低非金融企业的负债率和杠杆率，我们现在有七大主要的措施，第一个是，第二个是，第三个是展期，第四个是建立更多机构和协调机构，所以你们如果企业负债率比较高的话，其实你要时刻的关注信贷政策的变化，和银行保持密切的沟通，我们现在有一些企业贷款还不了，特别是涉及多家银行的，要成立协调机构，针对一个企业成立一个协调小组，因为很多企业都是多加银行贷款，这家银行开始收贷，另外的银行马上开始收贷，这家企业马上就完了，我们要平稳过渡，不要出现多家银行同时贷款的情况。
另外一个是下决心让僵尸企业破产关闭，第六个是继续大力发展以风险投资，私募股权，等