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转藏至我的藏点　　哎。前段时间失业后，去圆通快递面试，做了一个月时间，没有想到没有挣到钱反而倒亏钱。　　有人说上班怎么不赚钱呢？是不是真的哦 ，那听兄弟下面一一道来。　　刚上班一个星期觉得工作不太适合我，提出不做，圆通快递公司一直以找不到人接替为借口一直不予办离职手续，因为交了1万押金，只有等他们招到人了再走。　　在我在上班时候一直无人提醒有什么罚款。做了一个月下来罚款+赔款一共2600，派送费用只有1400　　意思一个月下来负1200
陪上的是早上7点就起床上面 晚上10点后才到家
中午有时候还吃饭都顾不上，没有想到一个感觉这么大的一个公司 居然这样的.........　　提醒如果过快递的千万的问清楚，有那些罚款，否则没有赚钱反而亏钱哦。。　　
楼主发言：18次 发图： | 更多
　　上面为公司罚款 2004元
还有600多的赔款 没有在上面
　　不是说送快递的兄弟伙都是高收入都嘛，只是辛苦
　　恐怖，日嘛绝对是看到你要走，宰一刀再说。　　黑店啊。
　　闯他妈的鬼哟　　
　　哪些情况要遭罚款呢？
　　圆通不行啊
你应该做顺丰 这些
　　对啊。正规的快递会好些呐　　
　　顶上去了
　　底薪有4000呀,没给你?还是你不知道有这事？任何快递公司的快递员底薪都是4000起，就是一个件不送不收你都有4000的底薪，亏的是承包人
　　底薪有4000呀,没给你?还是你不知道有这事？任何快递公司的快递员底薪都是4000起，就是一个件不送不收你都有4000的底薪，亏的是承包人
　　好几把黑。很多所谓“成功人士”都是靠做伤天害理的事“成功”的，艹。　　
　　前几天不是快递闹涨价，闹得这么凶，原来他们克扣员工也这么牛！
　　记号...............
　　没得下文了。
　　兄弟个人建议去顺丰工资比较好， 圆通都要垮杆了
　　看到收押金都不该栽进去老的
　　押金是 没有了哦
　　可怜的孩子。
　　没有买卖 就没有杀害
　　我想送快递心都凉了半截　　
　　楼主去哪了
　　准备找快递公司 继续理论， 大家有啥子好的办法推荐没得哦 。。！================================================================================================字多才可以引起注意============================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================================
　　遭骗了
　　打电话找派出所啥，工商局啥，反正各个部门问，现在都是保护劳动者，因为劳动者身无分文的话可以闹事寻短见，最不怕的就是公司。
　　不是一直传说送快递一个月都上万到嘛　　
　　附近阿萨德看了；发几款拉丝机发久爱时空了几发的爱睡懒觉的疯狂拉屎了的放假了俺是觉得分开了阿卡丽时间的发了敬爱是快乐的解放路 可拉伸的罚款了叫阿士大夫卡拉是觉得分开了爱上；的房间爱思考了几的疯狂拉屎的快乐飞拉萨的法律暗示疗法卡拉是开了房卡拉是激发了敬爱是快乐的积分拉屎的看了；发拉设计费快乐；暗示法几时放假
　　申请劳动仲裁，收劳动者押金是违法行为
　　有一万交押金都可以自己当老板做个小生意了。再不济一万块整个好点的摩托跑摩的都比这个强
　　快递公司底薪没有四千的有时候都没休息天。楼主去劳动仲裁申诉拿回押金，交押金的一般都涉嫌欺诈行为，垃圾公司明显欺负新人，你就帮他们把事情搞搞大。
　　我之前也打电话问个招聘的，没有听说底薪四千呢，都是说计件，多劳多得
　　深圳这边都是要押金才让你做的，电动三轮车5000，面包车，因为快递员派件涉及到货款，老板不认识你的底细万一你跑了老板岂不是要赔钱给客户？如果是老板的亲戚老乡的话就可以不收或少收，不做过快递的不要乱说。　　
　　顶上去
　　日妈是我儿不去给他砸了，管他妈的圆通申通，让他开不起来！　　
　　我日啊，要啥子法嘛，个人天天在哪里去闹塞，你一个不上班的人未必还怕他开门市的哟，都去拿他的快递，让他做不下去，不过要现在派出所立个案，就说派出所你们不给我解决，那我就在他那里打砸看你们管不管　　
　　我做速尔快递，同样亏钱！我以为全世界打就我一个亏钱，没想到还有个伴！　　
　　速尔，我的也是没底薪，也没有油补，不包吃不包住！那时候我都想哭了，一万块钱押金向家人要的，然后自己感觉赚不到钱，就赶紧脱身！都给家里人骂死了，我一直放不下这件事，打工打工到最后我还亏钱了，农村人！　　
　　现在除了京东顺丰之外，其他各家快递公司以交押金承包区域的方式基本都是骗局，骗人入局，赚钱的极少，欲哭无泪的大多数....
　　去年我有个朋友在百世汇通一样，缴纳6千押金，工作不满3个月不退给你，而且各种苛刻条例罚款套餐，恶心死你。后来三个月才赚了2000多，罚款条例太多了。
　　我也在圆通上班，大学城这边的　　
　　没想到快递行业这么多黑幕，有点不可思议。
　　人有多傻才会做，派件一块，没底薪你们也干，工地做小工搬运都有一百块，　　
　　济南洛口京东站一样1单1块5，挣不到钱送柴火市把轮胎扎了，破地，
　　三箱啤酒送六楼1块5
　　京东也是骗子横行，京东洛口站特别突出，现在比较好的就顺丰和苏宁
　　@重庆薇安
14:52:00　　不是一直传说送快递一个月都上万到嘛　　-----------------------------　　锤子上万，你乐些哈儿就喜欢相信那些道听途说，　　
　　那些所谓月入上万的传说都是那些企业自己编的软文广告，大家千万别信。滴滴月入过万，放屁，　　
　　顶起来　　
　　要看劳动合同是怎么签的
　　过两天要去一个陌生的城市送顺丰快递 不知道能不能干
　　快递行业真的很辛苦的，所以不适合很多人做。其实一直以来，互联网的职业打假都是很好的一个项目，我去年开始做的，每个月都有一万多的收入，我现在教我弟，他刚开始做都有三千多一个月了，我以前也不懂，是找百度上的五以力为天，跟他买了一套打假的入门教学资料学会的，现在已经可以自己打假了，你想学可以找他，他的微信是yt-feeljj 　　这是我最近打假的收入　　
请遵守言论规则，不得违反国家法律法规回复(Ctrl+Enter)京东一直亏！刘强东还是不断赚钱，为啥？
京东一直亏！刘强东还是不断赚钱，为啥？
什么值得看
为什么有些公司技术牛逼、资源充足，也很赚钱，却得不到资本的青睐？为什么很多企业如京东、滴滴打车一直亏还是一家有女千家求？这是因为很多企业不明白，资本眼里，公司分两种——赚钱的公司和值钱的公司。《穷爸爸富爸爸》里，有个故事。一个村庄没有水，村长就委托两个年轻人，給这个村庄供水，村民向他们支付费用。第一个年轻人艾德，马上买了两只大桶，每日奔波于10里以外的湖泊和村庄之间。艾德立即就赚到了钱。另一个人叫比尔，自从签订合同后，他就消失了。半年后，比尔带着一个施工队和一笔投资回到了村庄。过去的半年时间里，他做了商业计划，找到了投资，注册了公司，并雇用了项目施工管理的专业人员。之后，又花了一年多的时间，比尔修建了一套从湖泊通往村庄的供水管道系统。清水从水龙头中涌出的那个瞬间，艾德的生意被摧毁了。他赚了一年半的钱。这个故事还是挺形象地说了，赚钱的事与值钱的事的不同。赚钱的事的核心，是当下的利差。现金现货，将本求利。但是，你赚钱的时候，别人在设计一个更大的结构覆盖你，当比尔的水管接通，艾德愤怒妒恨哭天抢地找村长都是没用的。一个时代结束了，就是结束了。而值钱的事的核心，是结构性价值，它的兑现时间在某个未来。这也大致解释了，为什么京东不赚钱，但是它值钱。京东在这个过程中，建设了一个巨大的结构——以京东物流能力为代表的整个京东的运营系统。京东值钱的，是这个结构。如同比尔，拥有的是那个沟通湖泊与村庄的供水系统：湖泊并不是比尔的。京东一直亏钱，但是，它的结构一直在扩张，不断覆盖更大的空间，并且它的系统效率未被其他电商超越。这就是一个不赚钱的公司的价值所在。那么怎样才算值钱的公司呢？且听贝姐慢慢道来：行业第一的位置曾经听一个VC投资人说，他只投整个行业的第一名，哪怕是细分行业。值钱的公司一定是要有格局，不会看重眼前的利益，想到的是抢占市场份额，会给人无限的想象力。而且这类公司会选择一个切入点，并快速利用资本获得大量的用户数据，从而建立自己在本行业内的品牌和地位，逐渐形成市场份额的抢占优势。比如唯品会，他选择的切入点就是特卖商品，迅速抢占女性消费品市场。所存在的市场份额内有巨大现金流值钱的公司一开始选择路径的时候一定是选择“有钱的市场”和“有钱的用户”。找到合适的市场之后，用一种简单低价的方式去获取，去变现。值钱的公司是基于市场份额的想象力，资本的注入是为了放大企业被低估的价值。比如新三板刚上市的三元基因（837344），主营业务面向的是一亿多的肝炎患者以及450万名的肺结核患者，一个人花100块钱买药都已经有百亿以上的市场（怎么可能才花100块呢？）产品具有巨大差异化和强大的替代性值钱的公司在产品上一定有巨大的差异化。切入点是专业的技术替代性，也叫替代性创新。比如数码相机代替传统交卷相机，水笔替代钢笔、毛笔。微信刚诞生之初的时候，所有人包括阿里都没有把它放在眼里，但今天看来，微信撬动了电商、支付、通讯、营销，所以资本眼里值钱的公司，一定是跟着用户走的。综上所述，大家不难看出资本眼里值钱的公司其实就是三个字：想象力。马云也是吹牛吹出来的，只不过他把牛最后变成了真金白银。新三板上市的公司当中也不乏这类企业，大家擦亮眼睛好好寻觅，会有意想不到的收获。还有就是，“现金流”的问题，跟着投资人，来看世界五百强的现金流秘密：　　对比一下苏宁、国美你们就会知道为什么京东一直在亏，而刘强东还那么有钱。思考下面的问题：　　1.你们知道现金流对生意有多重要吗？　　2.国美，苏宁们卖家根本不挣钱，或者只赚点辛苦钱。为什么他们还要开那么多店，还要低价大甩卖？　　3.现在不挣钱，少挣钱没关系的，打败了对手，以后来就可以挣大钱了。这句话为什么：纯属扯淡？　　三家公司经营模式的不同，但他们的目的就是获取现金流，美苏就是靠现金结算流进行资本动作来赚钱的。　　举个例子：假如我每天给你1万，注意是每天都给，要求你3个月之后还我1万，注意也是每天都还，你一年的现金流就是365万。你挣钱了吗？　　天天有进有出，他们赚的就是起初的90万和365万的现金流还有银行的利息。　　道理很简单。美苏，假设一年100亿营收，延迟三个月还款，手里就是25亿现金流！延迟六个月还款，手里就是50亿！假设疯狂开店扩大现金流，一年200亿营收了，延迟三个月还款，手里就是50亿，延迟六个月，就是100亿！　　美苏拿这些钱会存银行吗？不会！　　在2007年 之前中国经济大发展、大通胀的年代，在房地产疯狂涨价的年代，有这么多钱不搞地产、不进行资本运作，怎么可能存银行。　　拿一块地盖个楼，几年之后房价涨几倍，你说赚多少钱？何况美苏们通过房地产和资本运作挣钱了，银行们反而会求着他们贷款，他们拿着银行的廉价资金，就可以赚更多的钱！　　所以，家电连锁，只是美苏获取现金流的手段！卖家电只能挣点小钱，就算赔点也没什么，而在别的地方可以挣到多得多的利润！但前提是：现金流一定要充足！　　这，才是美苏们疯狂开分店的根本原因！　　所以，分析苏宁（以及有巨大现金流的企业）的股价，绝对不能只看家电本身！一些机构仍然在分析苏宁的销售额、毛利什么的，并据此信心百倍，散户们也在憧憬苏宁的成长性，在懂行的看来简直可笑得要命！　　那么美苏现在怎么样呢？　　我们还得从现金流入手：格力，早就先款后货了，苏宁捞不到便宜，所以苏宁不愿意卖格力。由于价格问题，国美也和格力闹翻。可2000年之后，尤其是2005年之后，海尔、海信、创维，越来越多的家电厂商要求先款后货，或者最多一个星期、半个月就要付款。所以美苏的现金流大减。　　比如苏宁和国美2011年的销售额都是1100亿元，如果还是十几年以前的宽松环境，可以占压厂商三个月甚至半年的资金，美苏手上就有275亿元或550亿元；而现在只能占用半个月了，手里的现金立马变成46亿！　　多少见不得人的项目，多少急需现金的亏损项目，会因为现金流大减而露出水面？　　所以当我听说苏宁在增发47亿之后又要借债80亿，我倒吸一口凉气。苏宁不断融资，根本不是装B的人说的“搞电子商务，扩大物流”。而国美也在这几天五折卖地，把国美商都卖给了海航集团，拿到50亿元，远低于2009年的100亿元。很显然，国美也是缺乏现金流才不得不这么干的。　　2007年的时候，中国经济总体还不错，美苏毕竟有多年的积累，靠吃老本和银行贷款，也能继续维持。可是这几年中国经济形势始终不见好转，银行也控制得越来越紧，美苏就会越来越缺钱。现在知道他们的形势有多严峻了吧？　　好了，再分析一下美苏目前的经营环境，看看他们的前途如何？　　美苏已经不可能采取过去那种疯狂占压现金、疯狂开店扩大现金流、再拿现金流大肆进行资本运作的经营模式了。　　首先，付款方式导致现金流大幅减少。　　其次，店已经够多，而且电子商务发展起来了。京东冲击的，既是美苏的利润，更是现金流！　　第三，美苏有限的现金流也不可能有过去那么多好项目了，因为中国经济整体减速，商业地产形势严峻，所以美苏还会有多少利润？　　第四，连锁店过去好歹还能挣点小钱，现在在电子商务的冲击下肯定是赔钱的，而且越赔越多。但烫手的山药不好甩，关个店相当于割一块肉啊，方方面面都要赔钱！　　总之：现金流紧张多了，利润大幅减少甚至亏损，这就是美苏目前面临的局面。靠电子商务？只能暂时获得现金流，而且中短期不可能赚钱！　　理论上说，只要有现金流，亏损了也都关系！　　比如一个企业一年现金流100亿，每年亏1000万。那么它运作几百年都没问题，因为10年才亏1亿，100年才亏10亿，只要现金不断流转，稍微延期几天或几个月还款，谁知道它是赚是赔啊。所以现金流有多重要知道了吧？　　赔钱的企业只要有现金流，就可以耐心等待时来运转；而赚钱的企业没有了现金流，就会立马死掉！　　用这个理论我再分析一下京东。　　只要京东的现金流不断扩大，一年赔点钱算什么？他完全可以靠现金流长期支撑！所以只分析京东的利润，以为京东每年亏几亿十几亿，融不了资肯定撑不下去，幻想着它在几年内倒闭是不对的。　　我只从现金流来分析：假如京东每年的营收都急剧扩大（年增50%以上，目前这个目标很轻松），那么手里的现金完全可以应付亏损和延期还款！　　例如，假设京东今年360亿营收，亏20亿，延期还款一个月，那么京东到年底手里的钱反而多出了10亿！（30亿应付账款，减20亿亏损）。假设明年京东营收540亿，又亏20亿，但年底手里只会减少5亿（45亿应付账款，减20亿亏损，再付掉去年留下的30亿应付账款）。　　所以只要京东的营收越来越多，而亏损不是大幅增加的话，京东手里的钱足够用很多年。　　所以，京东、苏宁、国美之战，表面上看是市场份额之战，利润之战，但从财务角度来说，更加紧迫的原因，是现金流之战！　　谁的现金流被打掉，谁的裤衩立刻被扒下来！那么现在谁最急迫呢？显然是苏美啊，呵呵。都割肉卖地、连续融资了，现金流能不急吗？所以苏美只能靠欺负京东吸引眼球了，而京东，当然要奋起反击。　　所以表面上看，电商之战似乎是一场闹剧。但圈内人都明白里面的道理。刘强东很明白，张近东、黄光裕们，也很明白。但是，装B的不明白，广大仍然看好苏宁的散户们也不明白。他们以为刘强东在虚张声势，色厉内荏，但真正虚张声势的苏宁。
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这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选一有一家连年亏损公司，却至今都没有倒闭，甚至还成为了中国五百强，那就是刘强东的京东！▼▼▼刘强东，京东集团首席执行官，日出生于江苏省宿迁市，毕业于中国人民大学。京东，中国自营式电商企业，旗下设有京东商城、、拍拍网、京东智能、及海外事业部等。亏损大王刘强东时光如果倒退到10年，这个中国公司的故事绝对是天方夜谭。即使放到面临全球性资本寒冬的今天，它也颇为不可思议。这是一家连续亏损12年的公司，不但没有关门大吉，规模反而越做越大，而还在不断给它送钱。更奇葩的是，这个中国企业中的“亏损王”最近还晋级世界500强！要知道，百度、阿里、腾讯都落选了！▲刘强东烧钱的姿势你学会了吗？就在过去的2周时间，京东先是登上了《财富》杂志的中国500强榜单，并以93.7亿元的亏损成为中国500强中的“亏损王”（居然比产能严重过剩的钢铁企业还能亏）。很快，它又首次登上《财富》的世界500强榜单，成为中国首家且唯一入选强的互联网企业。“世界500强”这是对京东多年创业成绩最好的肯定。在此，刘强东也为创业者示范了何为正确的烧钱姿势。外卖战场为啥他能够长期亏损而不倒，京东的秘密首先在于强大的现金流管理能力。现金流就是企业日常经营中现金流入和流出的情况，现金流的健康程度也成为衡量企业的经营状况的重要指标。举一个简单的例子。假如京东向供应商进了120万的货，但为了促销只赚回115万，公司实际亏损了5万。不过，京东只要延迟3个月支付供应商的货款，那么等这一年结束时，只要京东能在后面的3个月盈利，还上这30万，公司就不会有麻烦。反之，只要现金流断裂，就有倒下的风险。查询京东的财报发现，2015年其现金储备为228亿人民币，运营资金余额为人民币94亿！同期，京东的存货周转天数为37天，应付账款周转天数为45天，均远低于行业平均水平。同期苏宁存货周转天数为47天，应付账款周转天数为99天。当前，京东的现金流依赖于资本市场的信心、以及供应商的占款、等。于是，我们会看到京东一边在不断亏损，另一边却在不断进行融资。另外，从去年起京东也将供应商账期延长至2个月，突破行业45天的记录（这也被认为是压榨供应商利益）。只要京东一直保持良好的现金和偿债的能力，这个亏损游戏就可以一直玩下去，而公司却可以迅速扩大规模。这说起来容易，但要做起来真的很难。因为任何一个环节出现问题，都会影响京东的生存。京东和刘强东也不是想学就轻易能学的，这绝不只是对资本讲故事那么简单。为什么亏损还有人愿意京东肯定是真的，亏损多也是人尽皆知。京东投资仓储物流等等造成很大的投入亏损，一方面投资人不停给他钱，现在刘强东都牛叉到你给钱他愿意不愿意要的地步了，造成这样结果的主要是因为一方面京东现金流做的好，供货商账期延长；另一方面是京东这几年积累了大量的客户，按5000万个客户计算，每个客户每年消费200元，这就是个天文数字了。所以机构也好，投资人也罢，他们不会担心京东会亏损多少。如果客户减少这才是可怕的，相应的估值也会减少。所以服务好客户，拥有绝对的价格优势，保持客户的绝对数量增加才是京东的长久出路。不过说真的，京东的用户体验和他们的服务态度，确实获得了广大用户的首肯。小柚子也该向他们多学习学习，争取给大家带来更好的体验，更优质的服务！如果对小柚子有什么意见，大家可以留言给小柚子哦~京圆请添加下方京圆柚微信小柚子希望尽自己的绵薄之力为更多的投资人提供专业的理财建议微信号：iulicai《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选二有这样一家公司连年亏损却至今都没有倒闭甚至还成为了中国五百强那就是刘强东的京东！▼▼▼刘强东，京东集团首席执行官，日出生于江苏省宿迁市，毕业于中国人民大学。京东，中国自营式电商企业，旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部等。亏损大王刘强东时光如果倒退到10年，这个中国公司的故事绝对是天方夜谭。即使放到面临全球性资本寒冬的今天，它也颇为不可思议。这是一家连续亏损12年的公司，不但没有关门大吉，规模反而越做越大，而投资人还在不断给它送钱。更奇葩的是，这个中国企业中的“亏损王”最近还晋级世界500强！要知道，百度、阿里、腾讯都落选了！▲刘强东烧钱的姿势你学会了吗？就在过去的2周时间，京东先是登上了《财富》杂志的中国500强榜单，并以93.7亿元的亏损成为中国500强中的“亏损王”（居然比产能严重过剩的钢铁企业还能亏）。很快，它又首次登上《财富》的世界500强榜单，成为中国首家且唯一入选财富500强的互联网企业。“世界500强”这是对京东多年创业成绩最好的肯定。在此，刘强东也为创业者示范了何为正确的烧钱姿势。外卖战场是为啥？能够长期亏损而不倒，京东的秘密首先在于强大的现金流管理能力。现金流就是企业日常经营中现金流入和流出的情况，现金流的健康程度也成为衡量企业的经营状况的重要指标。举一个简单的例子。假如京东向供应商进了120万的货，但为了促销只赚回115万，公司实际亏损了5万。不过，京东只要延迟3个月支付供应商的货款，那么等这一年结束时，只要京东能在后面的3个月盈利，还上这30万，公司就不会有麻烦。反之，只要现金流断裂，就有倒下的风险。查询京东的财报发现，2015年其现金储备为228亿人民币，运营资金余额为人民币94亿！同期，京东的存货周转天数为37天，应付账款周转天数为45天，均远低于行业平均水平。同期苏宁存货周转天数为47天，应付账款周转天数为99天。当前，京东的现金流依赖于资本市场的信心、以及供应商的占款、效率等。于是，我们会看到京东一边在不断亏损，另一边却在不断进行融资。另外，从去年起京东也将供应商账期延长至2个月，突破行业45天的记录（这也被认为是压榨供应商利益）。只要京东一直保持良好的现金流动性和偿债的能力，这个亏损游戏就可以一直玩下去，而公司却可以迅速扩大规模。这说起来容易，但要做起来真的很难。因为任何一个环节出现问题，都会影响京东的生存。京东和刘强东也不是想学就轻易能学的，这绝不只是对资本讲故事那么简单。为什么亏损还有人愿意投资？京东不差钱肯定是真的，亏损多也是人尽皆知。京东投资仓储物流等等造成很大的投入亏损，一方面投资人不停给他钱，现在刘强东都牛叉到你给钱他愿意不愿意要的地步了，造成这样结果的主要是因为一方面京东现金流做的好，供货商账期延长；另一方面是京东这几年积累了大量的客户，按5000万个客户计算，每个客户每年消费200元，这就是个天文数字了。所以金融机构也好，投资人也罢，他们不会担心京东会亏损多少。如果客户减少这才是可怕的，相应的估值也会减少。所以服务好客户，拥有绝对的价格优势，保持客户的绝对数量增加才是京东的长久出路。安全稳健的长按指纹识一键关注戳原文，带你赚钱！《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选三有一家连年亏损公司，却至今都没有倒闭，甚至还成为了中国五百强，那就是刘强东的京东！▼▼▼刘强东，京东集团首席执行官，日出生于江苏省宿迁市，毕业于中国人民大学。京东，中国自营式电商企业，旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部等。亏损大王刘强东时光如果倒退到10年，这个中国公司的故事绝对是天方夜谭。即使放到面临全球性资本寒冬的今天，它也颇为不可思议。这是一家连续亏损12年的公司，不但没有关门大吉，规模反而越做越大，而投资人还在不断给它送钱。更奇葩的是，这个中国企业中的“亏损王”最近还晋级世界500强！要知道，百度、阿里、腾讯都落选了！▲刘强东烧钱的姿势你学会了吗？就在过去的2周时间，京东先是登上了《财富》杂志的中国500强榜单，并以93.7亿元的亏损成为中国500强中的“亏损王”（居然比产能严重过剩的钢铁企业还能亏）。很快，它又首次登上《财富》的世界500强榜单，成为中国首家且唯一入选财富500强的互联网企业。“世界500强”这是对京东多年创业成绩最好的肯定。在此，刘强东也为创业者示范了何为正确的烧钱姿势。外卖战场为啥他能够长期亏损而不倒，京东的秘密首先在于强大的现金流管理能力。现金流就是企业日常经营中现金流入和流出的情况，现金流的健康程度也成为衡量企业的经营状况的重要指标。举一个简单的例子。假如京东向供应商进了120万的货，但为了促销只赚回115万，公司实际亏损了5万。不过，京东只要延迟3个月支付供应商的货款，那么等这一年结束时，只要京东能在后面的3个月盈利，还上这30万，公司就不会有麻烦。反之，只要现金流断裂，就有倒下的风险。查询京东的财报发现，2015年其现金储备为228亿人民币，运营资金余额为人民币94亿！同期，京东的存货周转天数为37天，应付账款周转天数为45天，均远低于行业平均水平。同期苏宁存货周转天数为47天，应付账款周转天数为99天。当前，京东的现金流依赖于资本市场的信心、以及供应商的占款、资产运营效率等。于是，我们会看到京东一边在不断亏损，另一边却在不断进行融资。另外，从去年起京东也将供应商账期延长至2个月，突破行业45天的记录（这也被认为是压榨供应商利益）。只要京东一直保持良好的现金流动性和偿债的能力，这个亏损游戏就可以一直玩下去，而公司却可以迅速扩大规模。这说起来容易，但要做起来真的很难。因为任何一个环节出现问题，都会影响京东的生存。京东和刘强东也不是想学就轻易能学的，这绝不只是对资本讲故事那么简单。为什么亏损还有人愿意投资京东不差钱肯定是真的，亏损多也是人尽皆知。京东投资仓储物流等等造成很大的投入亏损，一方面投资人不停给他钱，现在刘强东都牛叉到你给钱他愿意不愿意要的地步了，造成这样结果的主要是因为一方面京东现金流做的好，供货商账期延长；另一方面是京东这几年积累了大量的客户，按5000万个客户计算，每个客户每年消费200元，这就是个天文数字了。所以金融机构也好，投资人也罢，他们不会担心京东会亏损多少。如果客户减少这才是可怕的，相应的估值也会减少。所以服务好客户，拥有绝对的价格优势，保持客户的绝对数量增加才是京东的长久出路。《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选四从2004年做电商到今年已经快12年了，过去这么多年，有一点可以确定，就是未来不管是互联网怎么发展，出现什么样新的商业模式、新的概念，迄今为止没有任何一个人，没有任何一家公司和国家可以打破经济的基本规律。今天和大家分享一下，根据我（刘强东）13年创业经历发现的一个基本规律，叫“一拖三”。不管是在哪行哪业，一家创业公司能够取得成功，有四点最重要，而且这四点基本能够判断一个全新的商业模式是否有价值。一、团队人确实永远是最重要的。我们每个人做企业的想法都不一样，目的也不一样，有的是为了好玩儿，有的是为了养家糊口，老潘出的书我也看过，最早创业只是为了让自己的家人生活得更好一点。大学毕业到工作两年之后，我的创业原因也非常简单，我的外婆那时候生病在床，需要很多钱治病，钱都要靠自己家人筹集。我就是想着赶紧创业，赶紧赚钱，不用让家里卖粮食，让外婆有钱治病。所以都是非常简单的目的。一直到2004年做了电商之后，自己开始了解什么叫商业模式，一直到2007年，我才知道什么叫，才拿到第一笔融资。2004年前，我们做了六年的传统零售，那时候内部制定了一个“倒三角”的体系。京东商城用了十几年的体系，最底下的是“团队”，是最基础的。今年，我们投资了几十家企业，有的成功，有的失败了。昨天，我们一家企业关闭了，当然，并不是这个创业者自己的能力问题，确实是行业选择，对融资的把握，现金流的控制等等因素影响。作为一个初创企业，缺乏一些经验，我们相信，如果再有投资，我们会坚定再给他钱，因为我们看好这个团队，看好这个人，都是一帮很聪明的80后，很能吃苦，很有激情。对于任何一家企业，团队都是最重要的。比如IT行业，我们都知道IBM，在80年代、90年代初的时候，IBM卖一台电脑/PC机净利润可以赚到一万块钱，他主要卖大型机、小型机，卖一个都可以赚几十万美金。但是90年代PC机还是暴利的时代，所有包括咱们中国联想、宏基、戴尔等等都在纷纷做PC机的时候，IBM居然说要转型，要做服务，做软件。而且大家可以看到，转型了之后，整个IT行业就只有IBM，虽然最近半年IBM也遇到了新的困点，我想他们还需要一次转型。任何一家企业，一般7年-10年都会遇到一次大的转型。至少IBM在90年代，整个PC行业非常有利润的时候，他就预见到了未来，转型做了软件和服务，这奠定了IBM过去20年，在80年代做IT的那一拨厂商里面，只有IBM市值维持了20年的高利润，提供了丰厚的回报。为什么？核心就是IBM的团队在适当的时候提前能够做出转型，找到行业的一个新的增长点，也发现IT行业开始从这个硬变软的过程。如果说创业失败了，只有一类企业，就是跟政策高度相关的一些行业，靠政策吃饭的行业，失败了可能确实不是因为团队。大部分企业死掉基本都是因为自己团队不行。我们中国很多企业经常会说，我这个企业困难是市场不好，消费转型等等，其实核心还是团队没跟得上。创始人对这家公司是要承担绝对的责任，所以我也常说，如果有一天京东的业绩和增长不好，涨不上去了，业绩大幅度下降，往往都是我们核心管理团队，特别是以我为首的核心管理团队出了问题，跟不上发展的节奏。任何一个人的资源、能力是有一个极限的，每一家公司可能都有发展瓶颈的时候，团队很重要。二、用户体验 不管做产品还是做服务，做硬件还是做软件，是在互联网还是传统行业，最核心比拼的是你的用户体验。经济发展了几百年，全世界任何一家公司成功的过程中都是因为提供了更好的用户体验，IBM就是如此，转型成功是IBM找到了大企业有一个软件和服务巨大需求，他的用户体验会做得更好，所以成功了。微软也是如此，苹果公司更是如此。三、成本任何一种商业模式，如果不能够把这个行业的成本降低，最后都是有问题的。大家可以看看，最近二三十年以来，全球不仅仅是互联网，就拿传统的行业比如航空公司来说，十几年来，航空公司几乎在任何国家都变成了包袱，投资航空公司的很少，航空公司资源很多，但是市值很低，大部分是亏损的。结果美国出来一个新的航空公司，最近十几年，除了中国之外，全球航空公司70-80%的利润被一家公司拿走了。为什么？就是因为在别人玩儿了四五十年的航空业之后，通过他的管理，把航空的运营成本大幅度下降，给以票价很高的竞争力。全世界自从有了人类社会以来的第一个商业模式，其实就是京东集团做的商业模式——零售。贝壳的交换，物品和物品的交换，就是社会交换的过程，也就是零售的过程。大家知道，最近一二十年，美国有一家Costo，今天，我看到我们中国有家媒体报道这家公司为什么成功了，标题写的是Costo把毛压到了10%。这点跟我们过去资本市场很多投资人的理念是相悖的。我从第一轮融资到我们上市，我有几个原则，首先一点，成本比毛利率更重要。当然很多人不明白，他们认为，所有公司毛利率最重要，谁的毛利率高就投谁，谁毛利率低就不投谁，看到我们商业模式毛利率这么低就全跑了。其实核心不应该是看一家公司的毛利率，而应该看这家公司的成本。为什么把毛利率做到10%还赚钱，而沃尔玛今天是24%-26%的毛利率，因为Costo把毛利率压到了极致。如果把其它所有的新兴业务与零售无关的业务全剥离，这家公司的费用率不到10%，因为他有巨额的会员费收益，他公司在全球的净利润主要来自会员费。Costo的成功是因为把零售行业的成本，过去整个行业需要15%-22%的成本一下子降到只需要10%就可以了，去销售产品，而且能够获取利润。这才是真正的核心竞争力。所以四五年前，在微博上有很多人耻笑我，我那时候说过一句话：京东成本比毛利更重要我希望能够把京东的运营成本大幅度降低，因为自己的成本降低之后，才有持续的能力为消费者提供低价，如果成本没有下降，只是为消费者提供一个低价，最后注定是死路一条。四、效率四五年前，我说公司现金流比利润重要，核心说的就是效率。现在大家看一下我们的成本，如果把京东金融、京东智能、京东到家，把云的投入，所有跟京东商城无关的新兴业务剥离的话，京东的成本也是不到10%。大家看所有的零售行业，比如，国美、苏宁、沃尔玛、家乐福、大润发等等，他们的费用率至少是15%。如果京东把食品、书籍这些低值的东西去掉，只看电子产品的综合成本加起来不到8%，跟国美、苏宁相比，我们成本降低50-60%。看一家零售公司最核心的效率就是库存周转天数。国美、苏宁大概是一万多个到两三万的品种，他们的库存周转大概是60-70天，京东在库管理的200多万个品种，品种数量是国美苏宁的100倍，但是去年，我们的库存周转天数却是30多天。所以大家按照这个原则，你可以说，今天市场上成功的公司都是做到了四点，在优秀的成功的团队基础之上，你只要把用户体验，成本或者效率三者，至少做到一点，同时另外两点又没有减损的情况下，基本上就可以算成功。什么叫没有减损，千万不要说只要用户体验好了，你一定能成功。我们最近内部在分析最火的O2O项目，很长时间内部一直是两派争议，我当时也是“怀疑派”，因为我一直算不过账来。比如上门洗车的例子，三个人，骑个小三轮，弄水骑到你家里去，弄半天，洗完走了，三个人大概一天只能洗两三辆车，本来你开到店里洗车的时候10-20块钱就洗完了，结果跑到你家里三个人，成本大幅度提升，效率大幅度下降了。有人说用户体验大幅提升了呀，但是你的好的用户体验是建立在成本上升，效率下降的基础之上的，即使带来了一些利润，但是这种商业模式也很难成功。再比如说京东，大家都知道我们用户体验很好，今天这么多人在京东有过消费，非常感激和谢谢大家。如果我们把用户体验做得更好一点，可以更简单一点，不用做几个快递公司，全部用顺丰发货，我所有的货都备无数，在全国弄500个库房，每个库房离你家只有500米，你买什么都有现货，15分钟送到家，出了问题全额退，这个体验肯定是最好的。但是这样，你的成本大幅提高，你运营的库存周转天数大幅度拉长。光有用户体验的成功，最后并不代表我们新的商业模式能够成功，这一点也是我们今天移动互联网很多创业者存在的问题，忘记了成本和效率，老是强调好的用户体验，以为有用户就能赚钱。所以，不管做什么创业，不管干什么，一定要回归商业模式的本身。如果商业模式有问题，短时间可能很好，有一天出问题会更快，很显然已经违背了常理，这就是我们今天互联网发展的现状，已经有很多新兴的互联网创业公司的模式是严重违背了最基本的经济常识的。创业者的公司如果出现困难，我希望大家第一个时间反思自己的商业模式和团队有没有问题，如果经过思考，您能够确定商业模式没有问题，团队也没有什么大问题，剩下唯一要做的一定要坚守、坚守、再坚守，一定要坚持到最后不能再坚守的时候。商业模式有问题的话，或者团队出问题的话，先要解决这两个问题，否则再坚持下去就是无谓的坚持，浪费自己的青春。各位创业者在设计自己的公司的时候不妨回答一下这些问题：· 你的团队有没有比别人强一点？· 你的用户体验有没有比别人好？· 有没有降低行业成本？· 有没有提升行业的效率？四点都做到了，我告诉你，终究会成功！但是有两点你不仅没做到，而且是比别人成本更高了，效率更慢了，即使你现在发展很快，我也建议你趁能卖掉早点卖掉。五、现在仍是创业最好的时刻一个国家，当GDP增速下来，出口不行，这些国家都发生一个重大的改变就是品牌崛起，松下、索尼是在日本GDP增速低于8%的时候，三星、LG崛起也是韩国的GDP增速降到8%以下的时候。为什么？我刚才说了，是竞争促进了社会的进步，当过去的粗犷式的、消耗资源的几乎没有什么技术含量的，圈一块地，压榨农民工的方式就可以赚钱的日子，没有什么价值，失去了怎么办？逼迫创业者潜心思考生存的问题。未来20年，就是全球化的中国品牌崛起的时间，也只有走到那一天，中国才是真正全球化的一个国家。没有企业的全球化，这个国家在全世界的业态里仍然是相对比较有限的。未来十年技术高度发展，各行各业都会迎来很好的机会，这是我们在座创业者未来十年可以说是百年不遇的美好的、非常大的机会。大家不要想赚，想跟风，比如今天上门洗车好了，我也去做；送盒饭好了，结果又去送盒饭了，全部都是抄袭已经同质化的竞争，这些注定是要失败的。每个创业者有没有静下心来好好分析，技术的进步在哪些行业会带来哪些机会？我该找什么样的，投资人，该从哪儿起步，要做一些分析，不能盲目抄袭、跟风。即使像BAT、京东已经存在的领域，你只要能找到一个有别于我们的一个特殊的竞争力，都可以做。2004年我做电商的时候只有36个兄弟，其他什么都没有，我们没有融资，没有技术。2004年，中国电商什么状况呢？阿里在2001年已经拿到10亿美金雅虎的投资，当当已经拿到2750万美金，卓越网已经是7500万美元卖给亚马逊，美国有一个做IT起家的，专门做B2C的电商，叫新蛋，在美国销售额是20亿，每年净利润是5000万美金。而我们什么都不是。但是为什么我们还能够起来，核心就是我们一路走来没有抄袭、模仿任何一家公司的商业模式，我们一直按照我们的节奏来的。我们花了10年把品类全部扩充完，但是后来做B2C的，一上来花一年两年就上了几百万，几千万的商品，但其实企业后端的供应链根本没有。你必须要有创新，要做得跟别人不一样，无关于BAT跟京东在不在这个行业，在于你的创新有没有给客户带来有用的价值。“如果你做了一件100%的人都能看懂的事，那么这件事注定不能成功，任何公司的成功一定是做了别人认为不可能的事。”刘强东说。07年扬言要自建物流，身边所有人都呵呵哒。2007年，刘强东做了两个决定，扩张品类，自建物流，所有京东高管、所有投资人都哭笑不得。理由很直接：物流是个无底洞，会败光京东所有的家底。大洋彼岸的前车之鉴——美国生鲜电商Webvan就是因为自建仓库烧掉整整12亿美元，吓得美国的生鲜电商整整停滞了20年。第一个扩张品类的决定，投资人全票反对，京东管理层内部也有将近一半质疑，原因很简单，连亚马逊都没能在网上把大型家电卖掉，何况是国内。第二个自建仓配和物流，投资人委婉地让刘强东先做个预算。然后他的预算是先来个10亿美元。10亿美元和两年，这两个数字一出来，在场的投资人估计都想跑了。只有刘强东异常坚定：“利润不能拿钱袋子装起来，有更大的疆土需要开拓，收获的资金或者资源应该像种子一样撒出去。”开启霸道强势路线，挡我者让开在所有人都看不懂他时，强子哥开启了强势霸道总裁模式，“如果有人不同意，我们可以按照游戏规则来举手表决，反正我占半数以上董事会投票权。”谢天谢地，刘强东是强势的，才造就了京东一竿子捅到底的执行力。当年，刘强东就发现，物流建设是电子商务发展的瓶颈。国内有需求，却没有任何一个公司能满足，包括马云。“既然没人能做的好，我就恰恰认为这是个机会，我希望把在运输上节省的钱，全都用在配送员身上，给高收入和五险一金。”刘强东说就算是给搞公司，运营成本跟外包的第三方其实差不多，一线城市的运营成本远低于第三方。刘强东分析后认为，利用当时的社会化物流根本无法彻底解决这些痛点，只有自建物流，才能从根本上解决这个问题。今天你看不懂明天你追不上 当年阿里巴巴一骑绝尘，马云看不起刘强东，嘲讽刘“一个搬箱子的”。但随着快递单量的飞速增长，马云发觉，自己错了，物流是自己的软肋。此时，那个搬箱的刘强东自建的京东物流就像一把利剑插进了马云的心脏。截止日，京东物流已经形成了中小件物流网、大件物流网和冷链物流网的三张网布局，拥有7个智能物流中心，完成了对全国2646个区县的覆盖。其中211及次日达订单占比已经达到了85%。据国家邮政局2016年10月邮政业消费者申诉情况通告显示，每百万件包裹中京东物流的延误仅有0.09件、丢失损毁仅为0.02件，仅0.21件受到客户申诉。曾经被马云小觑如今下半场才真正开始曾经刘强东说过：“我错过了，绝对不能错过电子商务物流。”现在，马云有，京东有京东物流，下半场战争棋逢对手，竞争刚刚才开始。如果按照京东对外宣传是要成为社会发展的基础设施，或许京东真要变物流公司了，那么顺丰和“四通一达”也将要迎来最强对手，王卫估计再也睡不着觉了。“未来三到五年，除了集团在美国上市之外，打造2家以上的上市公司”。目前看来，京东物流是继京东金融之后最有可能实现上市的业务。刘强东的简单与纯粹著名互联网研究员方兴东在采访完刘强东后，曾给过两个词评价，他说：纯粹，善良。说他能在短短时间里，轻盈持久地在他人心中留下温暖势力。他受过骗上过当，但他很好地消化了创伤，留下温和、明朗与某种清澈。这就是中国底层走出来的良家子弟。互联网英雄谱里，他这种出身的人并不多，有这种转化魅力的人也许更稀少。另一位资深媒人说，“采访刘强东，是其多年采访生涯中，感觉最好的一次。”机会给了，苦，那没办法。苦与残酷，刘强东都经历了。刘强东说希望每个员工都能有尊严地正直地活着，他说，“机会给了，苦，那没办法。”他希望京东人，能够凭着自己的辛劳，上养父祖，下哺儿孙，也能够在不能劳动了，养老休息的岁月，依靠过去的辛劳保有人生的尊严。己所欲施与人，刘强东带给他的京东兄弟姐妹的，也许是他父亲给他的家训：比别人多流一滴汗，就比别人多一个机会；要比别人日子过得好，就比别人多干活。他懂得也有能力对自己好，对别人好。公平竞争、胜者为王。他没有原罪，物质生活有情感有温度有灵魂。在这个胜者为王的世界，他喜欢公平竞争，他要战斗到最后来验证真理、坚持正义。一个生于贫穷山村的小男孩，当他长大成为有灵魂的企业家，他不仅结束了自我的悲剧，也成为尽可能多的人的福祉。部分转载自网络，文章仅代表原作者观点，不代表众投邦立场；如有侵权、违规，请联系我方删除。获取更多财经资讯，请添加官方公众号 ID：zhongtoubang，与众投邦一起造就百亿市值公司。正在募集项目高品质牛肉供应重磅项目开放跟投欲了解更多信息请扫描添加下方众投邦或点击阅读原文《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选五昨天晚上开始，京东盈利的消息，就一直被各大头条纷纷报道。半夜，看完书没事干，就开始翻财报，今天写写自己的一点看法。可能有点长，我先来把自己的思路写下来：１、京东的毛利率一直在攀升，究竟为什么？２、京东的毛利来自于那些个板块？３、所谓的盈利，不过是一种应付账款的财技秀而已！先来看看京东毛利率情况一直处于上升态势，而且非常好。随便搜索一下，你就可以得到“毛利润＝销售收入－购货成本”公式。一般也会介绍：销售费用、管理费用、财务费用和研发费用等，都是之后算净利润的事情；因此，毛利润的提升，只有两种可能：１、提高售价，让消费者承担；２、压低进货成本，让供应商承担；如果京东选择提高售价，减少促销活动，很显然会伤害客户的热情，尤其是目前京东还没有成为电商龙头，贸然提价，对京东的成交金额（GMV），很可能造成巨大伤害。（资料来自虎嗅东哥）（注明：由于电商存在季节波动性，上面的营收数据，并非每个季度都是增加的）更为严重的是，这将直接导致京东的增速放缓。在华尔街，这意味你的增长到了尽头，显然，对于这的结果，京东是不可以接受的。因此，倚仗京东唯一值得称赞的“物流口碑”、“用户体验”，进行大规模提价，明显会伤害京东的发展速度，直接导致估值降低。（虽然相对于以前，京东的优惠没那么大，活动也少了，但不至于大幅度提价；提价会在什么出现呢？垄断的时候，例如滴滴兼并Ｕｂｅｒ后，才开始提价，虽然客户减少，但是市场上可供选择的方案，基本没有。至于易到用车替代性，基本可以忽略不计）针对第二种，本来京东就严重挤压供应商的资金，若直接压低进价，这会导致供应商集体“造反”，这个脆弱的弦，拨动一下，风险很大。压榨账期没事，可怕的是一直压榨账期，而且逐渐提高。这必将导致危机重重，不是一个好办法。回归到京东例子，还有其他可能性，例如这种解释：京东第一季度毛利122.36亿元，毛利率16.1%，高于上一季15.3%，也高于上年同期的14.4%，持续大幅提升。东哥以为毛利润率提升，主要得益于京东POP平台，广告收入等增长，而不是直接销售商品提价带来的毛利润率提升。仔细查了一下财报，情况好像不是这样的。https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/392/a17-d1.htm其中：在线销售，就是指京东的从供应商那里，买来商品，然后在平台上卖，获得的营业收入；服务等，就是京东pop平台、广告收入等，例如华为要做活动，然后在京东首页的baner ，放一个活动宣传，然后收取服务费；如果说，服务等，收入大幅增加，导致京东盈利，毛利率提高，这是有可能的。但是，我们比较一下数据：在线直销/ 服务等，比例一直在10%左右，波动非常微小。< Announces First Quarter 2017 Results - 再以最近两期数据为例，计算服务等/在线直销的比值：2017Q1:4%2016Q4:4%以上两组数据，包括前几期数据，基本可以说明，本次京东的盈利，根本不是所谓服务等收入提高导致的。那么问题来了，到底说明玩意导致京东盈利了？提高售价，消费者不买单；直接压低进货价格，连续性压低，供应商估计早就造反了；来源于其他地方的收入大幅度增加，报表上写的明明白白，根本不可能；随后，我又查阅了应付账款，发现了其中的奥秘：通俗来说，就是京东，通过把欠供应商的钱，提前还掉，换取价格折扣。这相对于供应商而言，是完全可以接受。资金早早回笼，不需要一直压在京东那里，代价就是商业折扣，进货价格给予一定的优惠；对于京东而言，通过，获取廉价资金，提前付给供应商，然后获得进货低价，进而成功提高毛利率。其实，很好理解。正常企业不是信用政策吗？比如你提前付款，我给与销售折扣或者商业折扣；实际上，代价是减少流动资金而已；说白了，通过提前付款，让你商品打折扣，然后我售价还是一样，这样的毛利率就高了，盈利就是正常事情。一般情况下，对于京东这样子的企业，显然会让现金流断裂。但是，有京东金融，这个ｂｕｇ存在，可以让资金在表外循环，而且完美解决了资金断裂的可能，而且还不会导致自己的现金流情况变坏。（这也是为什么京东要拆分掉京东金融的原因）举个很简单例子，例如，你想早点回款，京东就会说，可以，你把进货价格降低点，我们通过京东金融，用供应链把你的资金融回来，然后还给你。以上，只需要你付出商业折扣就行。给我让价，我提前让你回款，否则就是正常回款，时间长。来，看看京东的应付账款情况：京东(JD)的 - 雪球应付账款绝对数据，在上一个年度，一路上升，趋势非常明显；我们再来看看下面的数据：2017Q1数据为千元；2016Q4数据为千元；看到没，居然应付账款数据下降的了，京东居然不占用供应商资金，这你能信？刘强东这么好，打死我也不信。当然，这只是绝对数据，似乎说服力不够，我又找了一下京东在纳斯达克自己披露的经营情况表格：应付账款周转天数，在2017Q1，基本停止了增加，说明京东停止了继续压榨挤占供应商资金。这也就解释了为什么供应商肯让价给京东，进而实现毛利率提升，进而扭亏为盈。京东盈利的原因，无他，就是通过供应商政策（类似反向的销售政策），提前回款给供应商，代价是给予商业折扣，进而实现盈利。而具体操作手段，就是靠京东金融。当然，这种东西，只能用一次，一直用，是不太可能的，毕竟京东金融融资能力有一个限度，而且这是一种红利释放，只能一次，用过了就没有。看看京东方面的信息：利润预警京东CFO黄宣德将第一季度称之为公司的一个“里程碑”，强化了公司管理层的长期愿景。但是他也警告称，即将对新业务和物流网络扩张进行的投资可能会伤害未来一年的利润。例如，仓库建设将会令资本支出“大幅增加”，导致自由现金流下滑。“接下来的几个季度，我们的利润很可能会在一个或更多季度遭遇下滑，”他警告称，“中国电商市场的竞争依旧高度激烈。我们仍致力于把从规模经济中获得的增量收益的有意义部分，返还给我们的用户。”真是做的滴水不漏啊。说白了，这只是一种财技而已，一次释放就完了。《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选六昨天晚上开始，京东盈利的消息，就一直被各大头条纷纷报道。半夜，看完书没事干，就开始翻财报，今天写写自己的一点看法。可能有点长，我先来把自己的思路写下来：１、京东的毛利率一直在攀升，究竟为什么？２、京东的毛利来自于那些个板块？３、所谓的盈利，不过是一种应付账款的财技秀而已！先来看看京东毛利率情况一直处于上升态势，而且非常好。随便搜索一下，你就可以得到“毛利润＝销售收入－购货成本”公式。一般也会介绍：销售费用、管理费用、财务费用和研发费用等，都是之后算净利润的事情；因此，毛利润的提升，只有两种可能：１、提高售价，让消费者承担；２、压低进货成本，让供应商承担；如果京东选择提高售价，减少促销活动，很显然会伤害客户的热情，尤其是目前京东还没有成为电商龙头，贸然提价，对京东的成交金额（GMV），很可能造成巨大伤害。（资料来自虎嗅东哥）（注明：由于电商存在季节波动性，上面的营收数据，并非每个季度都是增加的）更为严重的是，这将直接导致京东的增速放缓。在华尔街，这意味你的增长到了尽头，显然，对于这的结果，京东是不可以接受的。因此，倚仗京东唯一值得称赞的“物流口碑”、“用户体验”，进行大规模提价，明显会伤害京东的发展速度，直接导致估值降低。（虽然相对于以前，京东的优惠没那么大，活动也少了，但不至于大幅度提价；提价会在什么出现呢？垄断的时候，例如滴滴兼并Ｕｂｅｒ后，才开始提价，虽然客户减少，但是市场上可供选择的方案，基本没有。至于易到用车替代性，基本可以忽略不计）针对第二种，本来京东就严重挤压供应商的资金，若直接压低进价，这会导致供应商集体“造反”，这个脆弱的弦，拨动一下，风险很大。压榨账期没事，可怕的是一直压榨账期，而且逐渐提高。这必将导致危机重重，不是一个好办法。回归到京东例子，还有其他可能性，例如这种解释：京东第一季度毛利122.36亿元，毛利率16.1%，高于上一季15.3%，也高于上年同期的14.4%，持续大幅提升。东哥以为毛利润率提升，主要得益于京东POP平台，广告收入等增长，而不是直接销售商品提价带来的毛利润率提升。仔细查了一下财报，情况好像不是这样的。https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/392/a17-d1.htm其中：在线销售，就是指京东的从供应商那里，买来商品，然后在平台上卖，获得的营业收入；服务等，就是京东pop平台、广告收入等，例如华为要做活动，然后在京东首页的baner ，放一个活动宣传，然后收取服务费；如果说，服务等，收入大幅增加，导致京东盈利，毛利率提高，这是有可能的。但是，我们比较一下数据：在线直销/ 服务等，比例一直在10%左右，波动非常微小。< Announces First Quarter 2017 Results - 再以最近两期数据为例，计算服务等/在线直销的比值：2017Q1:4%2016Q4:4%以上两组数据，包括前几期数据，基本可以说明，本次京东的盈利，根本不是所谓服务等收入提高导致的。那么问题来了，到底说明玩意导致京东盈利了？提高售价，消费者不买单；直接压低进货价格，连续性压低，供应商估计早就造反了；来源于其他地方的收入大幅度增加，报表上写的明明白白，根本不可能；随后，我又查阅了应付账款，发现了其中的奥秘：通俗来说，就是京东，通过把欠供应商的钱，提前还掉，换取价格折扣。这相对于供应商而言，是完全可以接受。资金早早回笼，不需要一直压在京东那里，代价就是商业折扣，进货价格给予一定的优惠；对于京东而言，通过京东金融的，获取廉价资金，提前付给供应商，然后获得进货低价，进而成功提高毛利率。其实，很好理解。正常企业不是信用政策吗？比如你提前付款，我给与销售折扣或者商业折扣；实际上，代价是减少流动资金而已；说白了，通过提前付款，让你商品打折扣，然后我售价还是一样，这样的毛利率就高了，盈利就是正常事情。一般情况下，对于京东这样子的企业，显然会让现金流断裂。但是，有京东金融，这个ｂｕｇ存在，可以让资金在表外循环，而且完美解决了资金断裂的可能，而且还不会导致自己的现金流情况变坏。（这也是为什么京东要拆分掉京东金融的原因）举个很简单例子，例如，你想早点回款，京东就会说，可以，你把进货价格降低点，我们通过京东金融，用供应链把你的资金融回来，然后还给你。以上，只需要你付出商业折扣就行。给我让价，我提前让你回款，否则就是正常回款，时间长。来，看看京东的应付账款情况：京东(JD)的表 - 雪球应付账款绝对数据，在上一个年度，一路上升，趋势非常明显；我们再来看看下面的数据：2017Q1数据为千元；2016Q4数据为千元；看到没，居然应付账款数据下降的了，京东居然不占用供应商资金，这你能信？刘强东这么好，打死我也不信。当然，这只是绝对数据，似乎说服力不够，我又找了一下京东在纳斯达克自己披露的经营情况表格：应付账款周转天数，在2017Q1，基本停止了增加，说明京东停止了继续压榨挤占供应商资金。这也就解释了为什么供应商肯让价给京东，进而实现毛利率提升，进而扭亏为盈。京东盈利的原因，无他，就是通过供应商政策（类似反向的销售政策），提前回款给供应商，代价是给予商业折扣，进而实现盈利。而具体操作手段，就是靠京东金融。当然，这种东西，只能用一次，一直用，是不太可能的，毕竟京东金融融资能力有一个限度，而且这是一种红利释放，只能一次，用过了就没有。看看京东方面的信息：利润预警京东CFO黄宣德将第一季度称之为公司的一个“里程碑”，强化了公司管理层的长期愿景。但是他也警告称，即将对新业务和物流网络扩张进行的投资可能会伤害未来一年的利润。例如，仓库建设将会令资本支出“大幅增加”，导致自由现金流下滑。“接下来的几个季度，我们的利润很可能会在一个或更多季度遭遇下滑，”他警告称，“中国电商市场的竞争依旧高度激烈。我们仍致力于把从规模经济中获得的增量收益的有意义部分，返还给我们的用户。”真是做的滴水不漏啊。说白了，这只是一种财技而已，一次释放就完了。《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选七昨天晚上开始，京东盈利的消息，就一直被各大头条纷纷报道。半夜，看完书没事干，就开始翻财报，今天写写自己的一点看法。可能有点长，我先来把自己的思路写下来：１、京东的毛利率一直在攀升，究竟为什么？２、京东的毛利来自于那些个板块？３、所谓的盈利，不过是一种应付账款的财技秀而已！先来看看京东毛利率情况一直处于上升态势，而且非常好。随便搜索一下，你就可以得到“毛利润＝销售收入－购货成本”公式。一般也会介绍：销售费用、管理费用、财务费用和研发费用等，都是之后算净利润的事情；因此，毛利润的提升，只有两种可能：１、提高售价，让消费者承担；２、压低进货成本，让供应商承担；如果京东选择提高售价，减少促销活动，很显然会伤害客户的热情，尤其是目前京东还没有成为电商龙头，贸然提价，对京东的成交金额（GMV），很可能造成巨大伤害。（资料来自虎嗅东哥）（注明：由于电商存在季节波动性，上面的营收数据，并非每个季度都是增加的）更为严重的是，这将直接导致京东的增速放缓。在华尔街，这意味你的增长到了尽头，显然，对于这的结果，京东是不可以接受的。因此，倚仗京东唯一值得称赞的“物流口碑”、“用户体验”，进行大规模提价，明显会伤害京东的发展速度，直接导致估值降低。（虽然相对于以前，京东的优惠没那么大，活动也少了，但不至于大幅度提价；提价会在什么出现呢？垄断的时候，例如滴滴兼并Ｕｂｅｒ后，才开始提价，虽然客户减少，但是市场上可供选择的方案，基本没有。至于易到用车替代性，基本可以忽略不计）针对第二种，本来京东就严重挤压供应商的资金，若直接压低进价，这会导致供应商集体“造反”，这个脆弱的弦，拨动一下，风险很大。压榨账期没事，可怕的是一直压榨账期，而且逐渐提高。这必将导致危机重重，不是一个好办法。回归到京东例子，还有其他可能性，例如这种解释：京东第一季度毛利122.36亿元，毛利率16.1%，高于上一季15.3%，也高于上年同期的14.4%，持续大幅提升。东哥以为毛利润率提升，主要得益于京东POP平台，广告收入等增长，而不是直接销售商品提价带来的毛利润率提升。仔细查了一下财报，情况好像不是这样的。https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/392/a17-d1.htm其中：在线销售，就是指京东的从供应商那里，买来商品，然后在平台上卖，获得的营业收入；服务等，就是京东pop平台、广告收入等，例如华为要做活动，然后在京东首页的baner ，放一个活动宣传，然后收取服务费；如果说，服务等，收入大幅增加，导致京东盈利，毛利率提高，这是有可能的。但是，我们比较一下数据：在线直销/ 服务等，比例一直在10%左右，波动非常微小。< Announces First Quarter 2017 Results - 再以最近两期数据为例，计算服务等/在线直销的比值：2017Q1:4%2016Q4:4%以上两组数据，包括前几期数据，基本可以说明，本次京东的盈利，根本不是所谓服务等收入提高导致的。那么问题来了，到底说明玩意导致京东盈利了？提高售价，消费者不买单；直接压低进货价格，连续性压低，供应商估计早就造反了；来源于其他地方的收入大幅度增加，报表上写的明明白白，根本不可能；随后，我又查阅了应付账款，发现了其中的奥秘：通俗来说，就是京东，通过把欠供应商的钱，提前还掉，换取价格折扣。这相对于供应商而言，是完全可以接受。资金早早回笼，不需要一直压在京东那里，代价就是商业折扣，进货价格给予一定的优惠；对于京东而言，通过京东金融的供应链金融，获取廉价资金，提前付给供应商，然后获得进货低价，进而成功提高毛利率。其实，很好理解。正常企业不是信用政策吗？比如你提前付款，我给与销售折扣或者商业折扣；实际上，代价是减少流动资金而已；说白了，通过提前付款，让你商品打折扣，然后我售价还是一样，这样的毛利率就高了，盈利就是正常事情。一般情况下，对于京东这样子的企业，显然会让现金流断裂。但是，有京东金融，这个ｂｕｇ存在，可以让资金在表外循环，而且完美解决了资金断裂的可能，而且还不会导致自己的现金流情况变坏。（这也是为什么京东要拆分掉京东金融的原因）举个很简单例子，例如，你想早点回款，京东就会说，可以，你把进货价格降低点，我们通过京东金融，用供应链把你的资金融回来，然后还给你。以上，只需要你付出商业折扣就行。给我让价，我提前让你回款，否则就是正常回款，时间长。来，看看京东的应付账款情况：京东(JD)的资产负债表 - 雪球应付账款绝对数据，在上一个年度，一路上升，趋势非常明显；我们再来看看下面的数据：2017Q1数据为千元；2016Q4数据为千元；看到没，居然应付账款数据下降的了，京东居然不占用供应商资金，这你能信？刘强东这么好，打死我也不信。当然，这只是绝对数据，似乎说服力不够，我又找了一下京东在纳斯达克自己披露的经营情况表格：应付账款周转天数，在2017Q1，基本停止了增加，说明京东停止了继续压榨挤占供应商资金。这也就解释了为什么供应商肯让价给京东，进而实现毛利率提升，进而扭亏为盈。京东盈利的原因，无他，就是通过供应商政策（类似反向的销售政策），提前回款给供应商，代价是给予商业折扣，进而实现盈利。而具体操作手段，就是靠京东金融。当然，这种东西，只能用一次，一直用，是不太可能的，毕竟京东金融融资能力有一个限度，而且这是一种红利释放，只能一次，用过了就没有。看看京东方面的信息：利润预警京东CFO黄宣德将第一季度称之为公司的一个“里程碑”，强化了公司管理层的长期愿景。但是他也警告称，即将对新业务和物流网络扩张进行的投资可能会伤害未来一年的利润。例如，仓库建设将会令资本支出“大幅增加”，导致自由现金流下滑。“接下来的几个季度，我们的利润很可能会在一个或更多季度遭遇下滑，”他警告称，“中国电商市场的竞争依旧高度激烈。我们仍致力于把从规模经济中获得的增量收益的有意义部分，返还给我们的用户。”真是做的滴水不漏啊。说白了，这只是一种财技而已，一次释放就完了。《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选八国美、苏宁们（以下简称美苏）卖家电根本不赚钱，或只赚点辛苦钱。有人可能会问：“那他们为什么还要开那么多店？还要低价大甩卖啊？”这时，新闻记者和装B的会告诉你：他们要扩大规模，挤垮竞争对手，靠规模优势获得利润。现在不挣钱、少挣钱没关系啊，打败了对手，以后不就可以挣大钱了吗？告诉你：这纯属扯淡！他们的目的，就是获得现金流！现金流这么重要？对，因为美苏是靠现金流进行资本运作赚钱的。举个例子：假如我每天给你1万（注意是每天都给），要求你3个月之后还我1万（注意也是每天都还），你一年的现金流就是365万。你挣钱了吗？没有。但聪明点的已经看出来了，你的手上始终有三个月的钱，也就是90万。理论上说，这90万永远在你手上，对不对？那么你是不是可以存银行挣利息啊？90万元你存长期，每年的利息也有好几万吧？所以只要运作得当，现金流本身，可以产生利润！道理很简单吧？美苏，假设一年100亿营收，延迟三个月还款，手里就是25亿现金流！延
迟六个月还款，手里就是50亿！假设疯狂开店扩大现金流，一年200亿营收了，延迟三个月还款，手里就是50亿，延迟六个月，就是100亿！美苏拿这些钱会存银行吗？嘿嘿，在2007年之前中国经济大发展、大通胀的年代，在房地产疯狂涨价的年代，有这么多钱不搞地产、不进行资本运作，不是傻子吗？拿一块地盖个楼，几年之后房价涨几倍，你说赚多少钱？何况美苏们通过房地产和资本运作挣钱了，银行们反而会求着他们贷款，他们拿着银行的廉价资金，就可以赚更多的钱！所以，家电连锁，只是美苏获取现金流的手段！卖家电只能挣点小钱，就算赔点也没什么，而在别的地方可以挣到多得多的利润！但前提是：现金流一定要充足！这才是美苏们疯狂开分店的根本原因！所以，分析苏宁（以及有巨大现金流的企业）的股价，绝对不能只看家电本身！一些机构和普通人，仍然在分析苏宁的销售额、毛利什么的，并据此信心百倍，散户们也在憧憬苏宁的成长性，在懂行的看来简直可笑得要命！那么美苏现在怎么样呢？我们还得从现金流入手：格力，早就先款后货了，苏宁捞不到便宜，所以苏宁不愿意卖格力。由于价格问题，国美也和格力闹翻。可2000年之后，尤其是2005年之后，海尔、海信、创维，越来越多的家电厂商要求先款后货，或者最多一个星期、半个月就要付款。所以美苏的现金流大减。比如苏宁和国美2011年的销售额都是1100亿元，如果还是十几年以前的宽松环境，可以占压厂商三个月甚至半年的资金，美苏手上就有275亿元或550亿元；而现在只能占用半个月了，手里的现金立马变成46亿！从几百亿一下子变成了46亿，多少见不得人的项目，多少急需现金的亏损项目，会因为现金流大减而露出水面？所以当我听说苏宁在增发47亿之后又要借债80亿，我倒吸一口凉气。苏宁不断融资，根本不是普通的人说的“搞电子商务，扩大物流”。而国美也在这几天五折卖地，把国美商都卖给了海航集团，拿到50亿元，远低于2009年的100亿元。很显然，国美也是缺乏现金流才不得不这么干的。国美和苏宁，都有大量价值已经大为降低的地产项目。2007年的时候，中国经济总体还不错，美苏毕竟有多年的积累，靠吃老本和银行贷款，也能继续维持。可是这几年中国经济形势始终不见好转，银行也控制得越来越紧，美苏就会越来越缺钱。现在知道他们的形势有多严峻了吧？好了，再分析一下美苏目前的经营环境，看看他们的前途如何：美苏已经不可能采取过去那种疯狂占压现金、疯狂开店扩大现金流、再拿现金流大肆进行资本运作的经营模式了。首先，付款方式导致现金流大幅减少。其次，店已经够多，而且电子商务发展起来了。京东冲击的，既是美苏的利润，更是现金流！第三，美苏有限的现金流也不可能有过去那么多好项目了，因为中国经济整体减速，商业地产形势严峻，所以美苏还会有多少利润？第四，连锁店过去好歹还能挣点小钱，现在在电子商务的冲击下肯定是赔钱的，而且越赔越多。但烫手的山药不好甩，关个店相当于割一块肉啊，方方面面都要赔钱！总之：现金流紧张多了，利润大幅减少甚至亏损，这就是美苏目前面临的局面。靠电子商务？只能暂时获得现金流，而且中短期不可能赚钱！因此，美苏过去粗放经营的好日子已经彻底过去了。他们的局面相当艰难。为了弥补现金流，只能在网上扩大销售（当然这也是社会发展的大方向）。所以传统家电企业和京东，为了抢夺目前对他们都非常重要的现金流，才斗得如此之欢！我甚至怀疑苏宁过去多年的帐表是假的，目的是扩大利润，从而扩大市值，因为市值扩大了可以继续融资，继续搞资本运作和房地产，从而一直“良性循环”下去。但现在大家都过了好几年紧日子，而且似乎没个头，那么过去谁搞得最大，现在的窟窿也将露得越快！明白了吧？凡是做过生意的，都很明白我的意思，而且我讲的也不是什么高深的东西。无非是我做过。理论上说，只要有现金流，亏损了也都关系！比如一个企业一年现金流100亿，每年亏1000万。那么它运作几百年都没问题，因为10年才亏1亿，100年才亏10亿，只要现金不断流转，稍微延期几天或几个月还款，谁知道它是赚是赔啊。所以现金流有多重要知道了吧？赔钱的企业只要有现金流，就可以耐心等待时来运转；而赚钱的企业没有了现金流，就会立马死掉！用这个理论再分析一下京东。只要京东的现金流不断扩大，一年赔点钱算什么？他完全可以靠现金流长期支撑！所以脑残们总分析京东的利润，以为京东每年亏几亿十几亿，融不了资肯定撑不下去，幻想着它在几年内倒闭。我并不是京东的拥趸，只从现金流来分析：假如京东每年的营收都急剧扩大（年增50%以上，目前这个目标很轻松），那么手里的现金完全可以应付亏损和延期还款！例如，假设京东今年360亿营收，亏20亿，延期还款一个月，那么京东到年底手里的钱反而多出了10亿！（30亿应付账款，减20亿亏损）。假设明年京东营收540亿，又亏20亿，但年底手里只会减少5亿（45亿应付账款，减20亿亏损，再付掉去年留下的30亿应付账款）。所以只要京东的营收越来越多，而亏损不是大幅增加的话，京东手里的钱足够用很多年。所以，京东、苏宁、国美之战，表面上看是市场份额之战，利润之战，但从财务角度来说，更加紧迫的原因，是现金流之战！谁的现金流被打掉，谁的裤衩立刻就被扒下来！那么现在谁最急迫呢？显然是苏美啊，呵呵。都割肉卖地、连续融资了，现金流能不急吗？所以苏美只能靠欺负京东吸引眼球了，而京东，当然要奋起反击。所以表面上看，电商之战似乎是一场闹剧。但圈内人都很明白里面的道理。刘强东很明白，张近东、黄光裕们，也很明白。但是很多人不明白，广大仍然看好苏宁的散户们也不明白。他们以为刘强东在虚张声势，色厉内荏。但真正虚张声势、色厉内荏的，是苏宁。点击阅读原文领取加息券ˇˇˇˇˇˇˇ《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选九超国美苏宁总和！曾经的一句挑衅，今天成为现实！昨夜，刘强东公布最新实情，国美苏宁措手不及！京东暴涨，全面盈利一飞冲天这是一家令世界惊叹的中国企业，这是一家踩着别人嘲笑、质疑，一步步登上顶峰的民族企业！昨夜，京东公布2017第一季度成绩单，营收猛增41.2%达762亿，全面扭亏净利润高达14亿，就算按美国的标准计算也是全面盈利。话音未落，京东股价一飞冲天，周一收涨7.74%报38.55美元，创历史新高。截止此时，京东市值高达550亿美元，即将超越百度。这意味着，京东一个季度的利润就超过了去年全年；意味着京东彻底摆脱亏损的魔爪，这是京东的里程碑，是中国电商辉煌的一笔！国美苏宁，全面碾压如果不是今天，你永远不知道，国美苏宁与京东的差距已如此之大。你更不敢想象，这两个曾天天嘲笑刘强东亏损的巨头，如今已沦为如此境地！苏宁，2017第一季度净利润0.78亿，抵不过京东一个季度的零头。就算拿出2016年全年，利润也只有7.02亿，不抵京东一季度一半。国美，第一季度还未公布。但2016全年告急，净利润暴跌73.1%，仅为3.25亿。这意味着，国美一年的利润，也比不上京东一个季度的零头。为什么比净利润，姑且不说净利润代表着企业实力，就说他们多少次嘲笑刘强东亏损。就算比营收、GMV，也同样碾压。还不算他们卖地割肉带来的收入。刘强东曾说：“国美苏宁只要改变不了成本结构，就永无翻身之日”！当时国美苏宁纷纷反击，还在称京东是一个亏本的泥潭企业。盈利之后，四张王牌把员工当兄弟今天，刘强东给了所有嘲笑他亏损的人狠狠一耳光，也向所有曾经质疑他的人，给出最有力的回应和证明！1、毛利飙升：这次京东的毛利率飙升了100个基点达16.1%，是连续四个季度增长。意味着京东的规模经济效益继续放大，话语权更强。2、物流强悍：目前京东在中国有263个大型仓库，总面积580万平方米。随着其全面开放，将成为京东的利润中心。3、宣战线下：100万个京东便利店、2000个京东帮、100多个京东专卖店。如此浩荡的规模，全部采用加盟方式。只会全面提升京东，不会造成负担。4、现金流：目前京东的自由现金流高达168亿，比去年飙升120%！京东的快速扩张正是建立在其强大的现金流而非利润的基础上。刘强东一直希望国美、苏宁能正面迎战，而不是每一次都以亏损嘲笑来搪塞。如今，京东盈利了，接下来将全面发动体验之战、物流之战、现金流之战！创业的刘强东当国美苏宁呼风唤雨之时，刘强东还在摆地摊卖光盘，开饭店被骗血本无归。但谁也没想到，就是这个穷小子，今天一个季度超他们全年总和。而这一切，才刚刚开始！永远不要瞧不起任何人，你今天看不起的人，可能就是明天你惹不起的神！只发精品，拒绝糟粕通过淘金社公众号，能够让用户更加详细的了解我们公司的最新信息，为您的等提供优质保障。《这家公司，连年亏损却还不倒，他是怎么做到的？》 精选十前几天，京东极为高调的发布了Q1财报，针对人们一直质疑的盈利能力，做出了强力回击。公司今年一季度净收入为762亿元人民币（约合111亿美元），同比增长41.2%。基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润达到14亿元人民币（约合2亿美元）实际上，财报数据显示，这个季度盈利也就3.57亿元。说白了在宣传的时候，采用非通用会计准则、经营利率等概念。就在昨天，京东市值又涨了2.05%,市值高达557.64亿美金。与此同时，发出各种信号，各种京东即将“脚踩百度，比肩阿里”的信息，在很多媒体上广泛传播。对这个观点，恕我直言：简直是害人，京东估值泡沫太多了。京东最近股价上涨，究竟来自什么原因？我们捋一捋最近对于京东股价影响较大的事情：１、京东扭亏为盈，终于摘掉了亏损的大帽子；如前面说的，这个季度正式盈利3.57 亿元。２、沃尔玛和腾讯的增持；最近一段时间，沃尔玛一共买入了京东12.1%的股份，而腾讯则将持股从17.6%提高到了21.25%，两家公司目前分别位列京东第三大和。３、亚马逊市值一直在涨，作为“中国版亚马逊”，受到标杆影响；看看这个季度，亚马逊市值情况：京东的市值，显然受到了标杆一直上涨的影响。不过，在这个季度内，这三个因素中，显然是沃尔玛和腾讯的增持因素影响较大；而近期则是受到京东摘掉亏损的帽子影响。不堪一击的盈利神话前天的文章《被蒙蔽的人：京东盈利神话，不过是一场财技秀》中分析认为，京东盈利是由于毛利率上升导致的。这里概括一下：京东毛利率上升，来源于通过提前付款，早点结账，换来供应商进货低价，进而实现盈利。当然，主要财务分析证据是应付款项和应付账款周转天数的变化。其中，应付款项出现下滑。在2016会计年度，应付账款是上升态势：到了2017Q1，则出现下滑：由43,988,087千元下降为43,747,397千元，这是一个应付款项趋势发生了反转的信号。除此之外，应付账款周转天数，也显示一定的变化趋势：很多人认为这只是偶然，并不能说明什么，而且是孤证，说服力不够。那么下面进行更为严谨的分析。净营运资本及其相关分析大家都知道，净营运资本＝－流动负责，这个数据反映企业经营的状态。来看看具体数据：这是营运资本分析绝对数，很多人看不进去，也看出来什么趋势，没关系，我们进行百分比分析。oh，no！！！这数据一般人看不进去，而且很烦人，但是我必须放出这张图片来，证明我确实做了这个分析工作。下面以各位能够接受的数据形式展现。１、净营运资本变化最近两个会计年度，净营运资本逐渐减少，占比，从百分之十几下降到了百分之五以内。这说明，其营运结果是恶化的，但这可能并不能说明太多问题。２、分析三组数居看到趋势没有，流动资产占比总资产，在最近几期，基本维持在百分之六十几；而流动负债占总资产比，则从44% 直线飙升为65％；这个运营没有恶化吗？暂时不发表意见。但是至少说明了，流动资产快要覆盖不住流动负债了。如果继续下去，可能出现流动负债击穿流动资产情况，进而发生债务危机。３、应付账款变化情况下面是应付账款占比总资产的百分比情况：数据显示，应付账款百分比在2015Q4到达最高带点，随后应付账款比例逐步下降，出现转折；回到实际业务当中，也就是京东开始减少供应商款项的挤压；如果一直维持不变，不出现下滑，我觉得还算正常；如果下滑了，一种假设是京东对供应商的控制力度，开始逐渐下滑，显然，情况不是这样的。京东本身这几年发展势头非常迅猛，对供应商的压价能力，应该是提升的，怎么出现控制力度下滑呢？这不科学。事出反常必有妖。当然，你要解释为刘强东良心大发，给大伙早点结账，我也只能哀怨，叹一口气。事情的真相是什么呢？结合前文：京东可能通过提前结账，让供应商让出折扣，进而实现盈利。总结一下：到现在，我们发现流动负债快要击穿流动资产了，为何刘强东还要早点结账，难道要把现金发出去，然后让自己死掉吗？显然不是，这不符合商业逻辑，是谁都知道，自己流动负债快要高于流动资产的时候，要减少现金支出。能够压榨供应商，获得无息资金最好；但为何京东供应商呢？带着深深的疑问，我继续查阅资料；Magic ，原来是玩的债务置换啊！随后我分析京东流动负债时，发现了下面的东西:这是短期借贷，相对于总资产的占比情况；注明：短期借贷款，在2015上半年，不足总资产比百分之一。不是没有，具体数据，在前面表格里。短期借贷占比总资产比，从2015Q2之后，开始大幅上升，一直到% ；这和前面，应付账款变化趋势，正好一一对应！具体数据如下：发现没有，这才是正确的，从2015Q3以后，这两项和，基本维持在总资产的38%到39%这个区间。这才是真相，债务置换；应付账款和短期借款之间的置换。这同时也在一定程度上解释了，为什么京东的应付账款出现不明原因的下滑，而原因就在于，并不是京东善心大发，而是一次债务置换。那么，债务置换的动机是什么？毫无疑问，京东财务不是傻逼，肯定出于某种动机才做这个事情；看一下利息支出情况：这是2016年度的数据情况，数据是占比总收入的百分比。在2015Q1后，利息支出开始达到总收入的万分亿一了；（之前不是没有，而是超级小）这和前面的应付账款、短期借贷，逻辑上是相互印证的；现在问题就很明确了，为什么京东要宁可短期债，还是那种要给利息的，而不是维持现状，让京东维持同样的比例，继续压榨供应商，获得无息贷款呢？没有人会这么傻。只有一种解释，那就是现在的做法，所获得的收益，比不这么做，要高。回到京东，那就是盈利问题了。本质上，这债务置换，肯定能够带来更多的利益，尤其是财务报表数据上。（这里，你要谈什么战略价值，但仔细琢磨一下，基本没有，当然，你要强说有，那只能是刘强东是个大好人，声誉方面的）所以一定是能带来更多利益。下面我们的任务就是找出证据来，证明这么置换债务，是有价值的。显然，毛利率图如下：这就是奥义所在：毛利润可以持续提升。这张图很明显，在每个会计年度的前后，毛利率都会出现下降，三年都是如此。现在问题来了，具体是如何提升的呢？分析出来，京东通过提前结账，把应付账款变为短期借贷，似乎不可能实现啊。但是如果你想，提前一个月结账，给予百分之一的折扣，这个不算过分吧。转化为年化的话，就是百分之十二。而短期借款的利息是多少呢？我翻了一下京东的财报报表附注：2016会计年度，平均利率为百分之4.91% ，在 2015年度则为4.40%；短期借贷分为两项，一项是短期借款，一项是非追溯证券化债务；我怕自己弄错了，特意核算了一下下面的关系，以日为例：（根据雪球提供的短期借贷）截至日的短期借款金额为人民币8,333,317元。（来源于SEC数据）（资料来源：）两项加起来，刚好等于短期借贷；结论没有问题，短期借贷就是这两项。按照披露，目前短期借贷款项，由以下成分组成：银行借款，追索证券化债务，追索权重组债务以及其他以人民币计价的融资活动；外加非追溯证券化债务；京东不可能直接找银行借钱多少钱，我们分析一下，资产大致来源于以下两种可能：１、京东发行的在新闻里找到的资料：根据这条新闻，然后利率情况如下：此次向谁发行？发行利率多少？承销商是谁？遗憾的是，这些信息还不得而知。可以参考的是，今年4月，京东刚刚完成了10亿美元的，5年期的为3.125%。据新华社4月25日报道，瑞银25日发表声明说，瑞银成功协助京东完成10亿，其中5年期到期收益率为3.125%，10年期到期收益率3.875%。由于这种，一般都是以为主，可能涉及部分补充营运资金。但是具体比例不清楚；２、京东金融的融资；由于京东金融，应该不能直接为京东融资，这涉及“”问题，而且成本高；但是它可以为供应商融资啊，这个就不违法了；举个例子：供应商以其非京东，在京东上进行融资，可行不？当然可行。京东给予其优惠融资条件，让其顺利回款。而要接受这个优惠条件，供应商的代价是给予京东进货价格相应优惠，也即给京东的供货价继续压低；这其实本质上，也是债务转换，带来的好处。前天那篇文章，主要就是分析这种可能性。这部分证券化，融资什么的，由于非常复杂，外界人难以获得足够信息，我也不好发表过多的猜想。（每次都有一堆喷子）但是通过债务置换的事实，改变盈利情况的事实，是不容置疑的。再一次论证债务置换的逻辑我们分析一下，假设流动负责为100 %，其他各项表现如何：短期借贷，一路狂奔。从17Q1，从基本可以忽略的0到18%；而应付账款占比，则呈现下滑趋势，从2015年的61%下降到2017年的39％；这种置换的逻辑在于，通过不断进行置换债务，获得金融收益；典型的财技。不过秀的确实让人服气。不违规、不作假、不大张旗鼓，秀出水平，服气！关于京东的未来本文和前一篇一样，都是揭示京东的盈利情况，不是有问题，而是有水分；盈利主要来源不是京东本身经营状态变好了，而是京东采取了正确的金融手段，债务置换，这个够他吃几年。看过很多案例，尤其是企业开始玩财技、玩金融，最后下场多半都不太好。希望京东不是这样的企业。京东作为国内电商企业，是非常优秀的，本文并非看空京东。刘强东，始于中关村电子市场，非典试水网上商城，经历苏宁国美线下大战、电子大卖场衰退；转折于09年，烽火燃起，引进风投，全面转型；战当当、拼易趣、挑淘宝，踩着无数乐蜂网、聚美优品、唯品会身体，一步步走上今天的辉煌与强盛，哪一步不是短兵相接、白刃相见？这么多年，京东从没有走过捷径或者岔道；如果京东只是通过挣差价、提高毛利率，然后获得盈利，我觉得你是把京东看扁了。例如当当网，基本逐渐消退市场。但京东开始玩“债务置换”，靠财技实现盈利，进而市值做大，进而媒体高呼：“脚踩百度，比肩阿里”的梦，指日可待。显然，这是一个歧途，无数财技者，最终死于财技。京东最近的盈利，并非基于业务态势，发生根本好转。希望京东不要温柔的走入那个良夜。我个人觉得京东的战略，应该不是通过差价盈利，而是可能把京东商城，作为一个基础业务，以此带来各种商业，类似于ＱＱ对于腾讯、电商对于亚马逊。他们本质上，不会通过“挣差价”的方式做生意，那是“卖货郎”、“种庄家”人的思维。基础业务起来了，获得绝对优势和垄断地位。那么，向上可以学习好市多（Costco)通过会员制度盈利；向下可以通过沃尔玛那样，自营部分业务（京东最近开始生产３Ｃ板块的冰箱，昨天的新闻）；中可以学习腾讯和亚马逊模式；左可以学习蚂蚁金服，ＵＳＰ第一次资本，通过物流、金融挣钱；右可以通过开发新的技术或者新业务;京东商城只是帝国基石，盈不盈利不重要。这才是京东要思考的地方，京东到现在，为什么要释放盈利信号，是让那些一直逼逼“京东亏损”不挣钱的人闭嘴，别逼逼了。但是必须明白，这次京东盈利，不是经营状态，发生了质的飞跃，而只是一个策略而已，改善一下财务数据，让其好看点。这是文章要揭露的地方，也是表达的核心。也是让大家看明白，我所理解的“真相”。相对而言，我更关心京东的商业模式、行业竞争情况、公司老板刘强东等治理层、管理层的职业品德，而不是京东的这一点九牛一毛的盈利。由于和两年前比，京东只是体积变大了，业务发展更为成熟，商业模式仍然不清晰；百度，就靠搜索挣钱；腾讯，通过微信和QQ，为基石，在游戏、广告等等领域挣钱；阿里，则是通过平台收税似的提成；