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中国资本规模最大、投资能力最强的本土创投机构
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&&&&&&&深圳创新投：强大的股东背景汇聚超群的资本实力——35亿元人民币注册资本、高达100亿元人民币的可投资能力、管理着外部100亿元人民币的资本，造就中国资本规模最大、投资能力最强的本土创业投资机构。&&国内创业投资行业唯一一家博士后工作站，为公司投资决策提供研究支持与人才补充。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&深圳创新投十四年间接洽项目数万个，已投资项目473个，领域涉及IT、通讯、新材料、生物医药、能源环保、化工、消费品、连锁、高端服务等，累计投资金额逾129亿元人民币。&&丰富的创业投资经验成就众多经典案例，境内外资本市场成功上市的企业包括、百洋股份、太空板业、勤上光电、明泰铝业、拓尔思、好想你、明阳风电、洲明科技、东方日升、乐视网、郑煤机、欧菲光、兆驰股份、达实智能、雷士照明、多氟多化工、当升科技、、中科电气、鑫龙电器、齐心文具、、、、、、、、、A8音乐集团、丰泉环保、易居中国、三诺电子、网龙网络、慧视国际、珠海炬力、九城数码等86家企业。&&&&&&&&&&&&&&在3月21日至23日于深圳举行的第七届中国私募基金高峰论坛上，深圳创新投被评为“2012年中国最佳本土PE管理机构”，成为该奖项设立四年来（2009年以来）连续四年获奖的创投机构。
相关股票： &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
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深圳创新投14年平均年投资回报率（IRR）为36%。
深圳创新投14年平均年投资回报率（IRR）为36%。
日，&ChinaVenture投中集团借举办“2013&ChinaVenture&中国投资年会-上海”契机，发布了“CVAwards&2012年度（第七届）中国最佳创业投资机构暨私募股权投资机构”系列榜单，深圳创新投荣获“2012年度中国最佳创业投资机构TOP50”第一名。
2013年1月份新增5个投资项目&&&&&&&&&&&&&&项目列表：&&&&&&&&&&&&&&&1、深圳华大基因科技服务有限公司－这个特别牛&&&&&&&华大基因自1999年成立以来，坚持&以任务带学科、带产业、带人才&，先后完成了国际人类基因组计划&中国部分&（1%，承担其中绝大部分工作）、国际人类单体型图计划（10%）、水稻基因组计划、家蚕基因组计划、家鸡基因组计划、抗SARS研究、&炎黄一号&（100%）、大熊猫等多项具有国际先进水平的基因组科研工作，在Nature和Science等国际一流的学术杂志上发表多篇论文，奠定了中国基因组科学在国际上的领先地位。同时，建立了大规模测序、生物信息、克隆、健康、农业基因组等技术平台，其测序能力及生物信息分析能力世界领先。华大基因已形成科学、技术、产业相互促进的发展模式，建成一支具有世界一流水平的产学研队伍，开展一系列的重要动植物、人类健康、生物能源等基因组的研究，致力于人类健康服务事业和科技应用领域的发展。&&&&&&&&&&&&&&&2、深圳科技股份有限公司&&&&&&&是一家以开发和生产数码摄像系统中的红外截止滤光片及组立件、触摸屏、光纤镀膜、低通滤波器等产品的精密光学光电子薄膜元器件生产商。&&&&&&&&&&&&&&&3、重庆希尔康血液净化器材研发有限公司&&&&&&&是一家专业致力于血液净化器材研发、生产及临床研究的高新技术企业。自2009年成立以来，希尔康公司始终致力于血液灌流器的研发和制造，产品涵盖树脂吸附柱、树脂炭吸附柱、胆红素吸附柱，低密度脂蛋白吸附柱、内毒素吸附柱、特异性吸附柱等六大领域。&&&&&&&&&&&&&&&4、河南科隆新能源有限公司&&&&&&&主导产品为球形氢氧化镍和三元材料前躯体、三元材料。成为高端电池松下、三洋、GP、汤浅的首席材料供应商。如今该项目已经被列入国家“863”重点支持计划，已经稳定地占领了中国和全球的高端电池市场。球镍已做到中国质量最好，规模最大；三元材料前躯体质量已达到国际先进水平，产品主要出口日本、韩国、德国。&&&&&&&&&&&&&&&5、深圳市海亚科技发展有限公司&&&&&&&是一家致力于电子白板研发生产、提供教学和商务系统解决方案的高科技企业。主营华奇（watch）品牌系列产品，包括：红外、光学、电磁、超声波等系列交互式电子白板、多媒体一体化电子白板，基于交互式电子白板的智能教室、智能商务解决方案等，广泛应用于国内外教育、培训、商务等领域，享有“电子白板方案专家”美誉，与多家国际、国内知名企业建立了长期战略合作关系，成为行业知名品牌。近三年来，海亚每年保持300%以上高速增长，显示出良好发展前景；公司现有办公楼和生产厂区面积共14500平方米，自主研发的国内第一条电子白板自动生产线，全年产能30万件/套，居国内同行首位。
也是非常好的创投股
2013年2月份新增1个投资项目&&&&&&&1、郸城财鑫糖业有限责任公司&&&&&&&具有40多年加工玉米能力30万吨，目前是河南省最大的淀粉糖企业，河南省高新技术企业，河南省农业产业化重点龙头企业。生产的主要产品有麦芽糖浆、葡萄糖浆、麦芽糊精、结晶葡萄糖、山梨糖醇、麦芽糖醇、黄原胶、结冷胶、生物多元醇、玉米生物多肽、小麦生物多肽、小麦免疫球蛋白、酒养、甜味工坊等二十多个品种，多年来畅销上海、浙江、杭州、江苏、河南、山东、安徽、湖南、湖北、江西、广东等省市，形成了成熟的销售网络和忠诚的客户群，产品供不应求。
2013年3月份新增3个投资项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&项目列表：&&&&&&&&&&&&&&&1、深圳有为化学技术有限公司&&&&&&&一家专业研发及生产光引发剂的高新企业，地处深圳科技工业园，交通便利。&依托北京大学化学和材料科学领域的优势资源，我们专注于研发及向客户提供环保健康友好型的光引发剂创新产品在工作中不产生致癌物质苯和各类挥发性有害有机化合物，具有低迁移性，耐黄变性。我们同时向客户提供一系列针对水性UV体系的光引发剂全面技术解决方案。本公司专注于研发和生产具有自主知识产权的创新型辐射固化光引发剂，我们的产品强调解决当前光引发剂产业领域所面临的几个最为紧迫的挑战性技术难题：（1）不产生致癌性芳香烃化合物苯（小于0.007mg/㎡）（2）消除或降低各种有害挥发性有机化合物的释放（3）消除或降低黄变性能（4）消除或降低迁移性能（5）消除或降低难闻气味。&&&&&&&&&&&&&&&2、山东星科智能科技有限公司&&&&&&&一家高新技术企业、双软企业。企业综合实力在中国职业教育教学装备行业名列前三位，中国冶金专业化虚拟仿真培训产品领域第一位，是中国钢铁行业产品结构优化软件唯一供应商，是CETTIC新职业技能人才---汽车智能控制技术专项培训的专设培训机构和培训设备提供商，产品出口多个国家与地区。公司产品涉及中高职院校、高等院校及行业培训等多个领域的教学产品、虚拟仿真类产品、网络平台类等三大系列几百余种产品。&&&&&&&&&&&&&&&3、吉林省金冠电气股份有限公司&&&&&&&一家专业生产高、低压成套开关设备的高新技术企业。现已发展成为一家技术先进、设备精良、工艺完善、检测手段齐备的专业电气设备生产厂。公司按照“管理国际化、业务流程化，市场营销精细化”的工作思路，秉承“以人为本，科技创新，根植中国、放眼世界”的经营理念。致力于中高压电气成套设备、固封式真空断路器及、SF6气体绝缘环网开关、环保型氟碳气体绝缘环网开关技术应用及研发。
2013年4月份新增2个投资项目&&&&&&&&&&&&&&项目列表：&&&&&&&&&&&&&&1、湖南御家汇化妆品有限公司&&&&&&&主要通过整合各种电子商务平台,为自主品牌提供系列营销服务,现与国内数十家电子商务平台建立了战略合作关系。御家汇目前主要运营御泥坊、花瑶花、师夷家三大护肤品牌.&御泥坊品牌知名度及市场规模在互联网化妆品类已稳居全国第一。&&&&&&&&&&&&&&2、深圳市供应链股份有限公司&&&&&&&专业承接企业非核心业务外包，根据供应链上不同环节的企业需求，以全球整合物流服务平台为依托，致力于打造集生产型供应链服务平台、流通消费型供应链服务平台、全球采购中心及产品整合供应链服务平台、供应链金融服务平台于一体的全方位整合型供应链服务平台。
2013年5月份新增4个投资项目&&&&&&&&&&&&&&项目列表：&&&&&&&&&&&&&&1、深圳市柔宇科技有限公司&&&&&&&公司主营业务是国际领先的新型高性能显示技术及其电子信息产品的研发、生产和销售，技术壁垒高，市场前景非常广阔。&&&&&&&&&&&&&&2、杭州捷蓝信息技术有限公司&&&&&&&主要从事移动互联网、便捷支付、电子金融凭证的捆绑和服务工作。通过多年的探索和发展，已经逐步成长为一家专业的互联网和金融业服务提供商。&&&&&&&&&&&&&&3、深圳市中信太和通讯设备有限公司&&&&&&&主要业务为通讯电子产品、平板电脑、TD模块、GPS模块等高端消费类电子产品的研发、生产，其中进出口加工主要市场面向东南亚国家及中国香港地区。设备投资超亿元，配置36条松下高速SMT贴片生产线；70条自动化装配流水线，配备有近400台综合测试仪AgilentE5515、CMU200、CMD55，频谱分析仪Agilent8595E，数字示波器，ESD测试仪等专业的生产测试设备和检测设备，能够精确完成通讯终端主板、平板电脑主板及各种规格主板的SMT贴片生产和整机的检测、装配及售后维修服务。&&&&&&&&&&&&&&4、苏州天马精细化学品股份有限公司&&&&&&&&公司主营造纸助剂类、医药类中间体业务，主要生产、销售AKD系列，9-芴甲基-N-琥珀酰亚胺基碳酸酯系列、葡辛胺系列、保护氨基酸系列精细化学品。
2013年6月份新增4个投资项目&&&&&&&&&&&&&&项目列表：&&&&&&&&&&&&&&1、北京中科美伦医疗股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&专业从事医疗器械、医学软件的研发,主要产品有医院信息系统HIS、医学影像存储传输系统PACS/RIS、体检信息系统MEIS、远程音视频会诊/培训系统AVCtion、检验科管理系统LIS、社区医疗信息系统、各种影像工作站软件（X光/B超/CT/MR/CR/显微）、直接数字化X射线成像系统、实时三维超声图像重建系统、数字化彩色/黑白超声诊断仪、多功能显微图像分析系统、Driect&Digital&Radiography、Real&time&3D&Ultrasound&Imaging、Digital&Ultrasound&System。&&&&&&&&&&&&&&2、广州易动文化传播有限公司&&&&&&&&&&&&&&一家大型影视动画制作公司，公司正在制作的包强系列动画，汇集了中国最优秀的动画制作人。包强系列动画片已经在全球范围包括美国、日本、韩国、德国在内的多次电影节、动画节中获奖，是肩负中国动画电影振兴的扛鼎之作。&&&&&&&&&&&&&&3、天津市神州商龙科技有限公司&&&&&&&&&&&&&&一家专门为服务行业提供信息化管理软件及整体解决方案，并提供相关咨询服务的高新技术企业，已经为三万家服务型企业提供行之有效的信息化管理解决方案，帮助众多企业成功打造一流的品牌。&&&&&&&&&&&&&&4、河南发展股份有限公司&&&&&&&&&&&&&&是一家集种禽繁育、商品禽养殖、屠宰加工、熟食加工、饲料生产、羽绒制品、商业连锁等系列化生产于一体的国家大型集团化企业。集团公司下设种禽事业部、禽类加工厂、饲料事业部、养殖服务中心等10个直属经营单位以及华英淮滨分公司、陈州华英肉鸡公司、丰城华英公司、菏泽华英公司、华樱食品公司、华英商业连锁、港华羽绒公司、羽绒制品公司等8家分、子公司。目前公司员工8000人，总资产20亿元，年产值40亿元。
2013年5月创投行业报告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中国创投市场持续出现回暖迹象&&&&&&&&安邦金融&&&&&&&一度降至冰点的VC/PE投资，最近两个月持续出现回暖迹象。据市场研究机构发布的数据，2013年一季度，中国创业投资市场共新募集完成21只基金，募资总额5.95亿美元，同比分别下滑72.7%和74.5%。中国创投市场募资下滑至2009年以来的季度最低点。而最新数据显示，4月VC/PE投资继续上月回暖态势，投资案例数环比上升34.5%、总投资金额环比上升40.5%；2013年4月中国私募创投市场共发生投资案例39起，披露金额案例数30起，总投资金额约8.51亿美元，平均投资金额2,835.00万美元。4月VC/PE投资共涉及13个一级行业，从案例数来看，互联网行业继续蝉联首位，共发生投资案例11起，占总案例数的28.2%；电信及增值业务行业排在第二位，发生投资案例10起，占总案例数的25.6%；生物技术/医疗健康行业、娱乐传媒行业和化工原料及加工行业并列第三，各发生投资案例3起。从披露的投资金额来看，能源及矿产行业因弘毅投资投资的约2.86亿美元定向增发融资排在第一位，占总投资金额的33.7%；互联网行业以约2.33亿美元排在第二位，占总投资金额的27.4%；传统热门生物技术/医疗健康行业排在第三位，投资金额1.08亿美元。4月除了互联网行业投资继续蝉联首位外，电信及增值业务行业也受到了广大投资机构的青睐，发生的10起投资案例无一例外的均投向了无线互联网细分领域，涉及应用面十分广泛，包括打车、时间管理、游戏和早教等等。分析人士指出，VC/PE的投向表明资金仍对新兴产业保持较大的热情，而持续的回暖则可视为实业经营的外部环境正在持续改善。
&&无油干推！
&兄晚上好！
好帖，推之！！！
&谢谢兄的辛苦整理！
&兄晚上好！
谢谢大大兄
不客气，希望股友们能持续盈利。&&&&&&&原帖由炒股为娶老婆在&22:28发表&&&&&&&大大粉丝团&谢谢兄的辛苦整理！
&兄晚上好！
&大众公用持有深圳创新投资集团&20%股权,而深圳创新是中国目前最大,前景最好,&实力最强的创业投资公司,随着公司众多创投项目的孵化成功,公司有望获取巨&大的投资收益。
转：大众公用（
）:创投公司投资金融信息服务提供商“一财网”。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2010年7月，公司全资子公司--大众资本对华人文化(天津)投资管理有限公司增资1177万元，占其增资后的总股本的19.6%，华人文化主要从事文化产业投资及投资咨询服务。&&&&&&&&&&&&&&2010年12月，大众资本增资上海第一财经传媒有限公司1.2亿元，占该公司注册资本的5.004%。第一财经是中国目前唯一一家拥有全媒体信息传播渠道的金融信息服务提供商，为中国最有影响力的财经信息服务品牌。2013年（&
&）收购财经财经媒体中金在线，五月份至今涨幅175%。
转：公司持有上海杭信投资管理有限公司16.13%，该公司注册资本2.85亿元。&&&&&&&公司持有上海兴烨创业投资有限公司20%股份，注册资本2亿元，该公司主要对具有上市潜力的pre-ipo公司进行股权投资。
2012年年报显示，公司持有&20.76%股份、大众保险5.03%股份、持有&0.83%股份、持有新华基金13.75%股权、持有&2.25%股份等。
各位股友，晚安！休息了。
参股小贷：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&昨日下发的《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》再次明确，将尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2013年1月，公司控股子公司大众嘉定出资3800万元参股（占19%）上海嘉定大众小额贷款股份有限公司（注册资本2亿元）。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2012年8月，公司投资3000万元(占20%)与关联方&&等发起设立昂立小贷公司，新公司注册资本1.5亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2011年6月，控资子公司大众环境增资大众小贷1000万元，同时以1050万元受让1000万股，占该公司总股本10%。
大大兄人气旺啊，被股天乐封VIP了，呵呵。。。
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【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选一来源｜ 聪明（ID： Capital-nature ）年初至今，大跌16.32%，上证50大涨15.57%。各路私募无论是否吃到大餐，都说自己是“”。谁真谁假？近期，国金产品中心出了份专题报告，清晰勾画海外价值三大流派，并对照国内机构，通过量化数据分析和走访调研，选出国内10家实力较强的价值型，将其分成三大流派。这10家私募分别是淡水泉、重阳、丰岭、富恩德、世诚、易同、沣杨、高毅、泓澄、观富。来，看看你买过或想买的私募有没有上榜，你是否真的了解过它们的差别？前言点击【阅读原文】，领取新人专享百万海外价值三大流派先给价值投资下个定义——它是一种基于价值规律，不断追求高成长、低估值并循序渐进、借助股价波动来可续增加的。价值投资鼻祖——格厄姆提出“安全边际”的原创理念，用低于内在价值的价格购买。在格雷厄姆之后，价值投资在美国分为三大流派：流派一：完全追寻格雷厄姆的施洛斯施洛斯在“安全”的基础上，寻找股价的老大难公司，是典型的“捡烟蒂”风格。施洛斯的投资耐心比绝大部分人都好，在其四十多年的职业投资生涯中，实现了年复合16%，同期收益为10%，跑赢了大部分市场参与者。流派二： 70%格雷厄姆（价值）+30%费雪（成长）的巴菲特巴菲特自创了“价值成长型投资”，他选的大部分都是低估值和稳增长的消费类蓝筹。相比于施洛斯的原教旨价值投资，他并不追求破净标准，相对低估就可以了，增加了公司成长性要求；相比纯粹的，巴菲特更看重确定性增长。他的年化复合收益率是21%。流派三：30%格雷厄姆（价值）+70%费雪（成长）的彼得·林奇林奇不是格雷厄姆的亲传弟子，只是编外粉丝，他对估值没看得如此重，对公司成长的要求特别高。林奇笔下的“十倍”无一不是业绩快速增长的成长型企业，但其实他从来都强调估值的重要性，更加不参与市场上的题材炒作，年复合高达29%。中国式价值投资中国由于估值较高、上市公司资本回报率有限，适合价值投资的股票并不多，且存在很多价值陷阱，但现在市场正向有利于价值投资的方向转变。通过调研国内价值的私募，我们总结认为，中国式价值投资在实际中基本包含四个原则：优质公司、安全边际、适度分散、。如何筛选优质公司以及寻找安全边际,是价值投资能否成功的关键，基本面分析是主要手段。私募做上市公司基本面分析，虽然各自关注不同，归纳总结，主要是看这些指标：价值投资最看重安全边际，评估是否安全，一看估值，最常用指标是（PE）、市盈率相对增长比率（PEG）和（PB），通常是三个指标一起看；二看公司质地，能否不断创造价值。另外，价值投资强调适度分散和长期投资，分散适度而不过度，长期投资也不是盲目坚守。国内10大价值投资型私募因为不需要披露持股情况，我们只能根据的波动情况，来看它是不是价值型。简单理解，按照规模、行业板块、市盈率等不同角度，对应不同类型的指数，看看运行满三年的波动和各类指数的相关性有多高。根据相关性，我们筛选出中低市盈率特征、主要投资于沪深主板市场的275只，隶属于138家。然后，再按照近一年、近三年前二分之一的标准，结合调研情况，筛选出5家综合实力较强的价值人，分别是淡水泉、重阳、丰岭、富恩德、世诚。对于成立不满三年、但之前有过丰富行业经验的管理人，我们主要通过跟踪调研，选出易同、沣杨、高毅、泓澄、观富等5家。综上，这10家的基本情况如下：当然，你可能关心这10家的代表性产品，如下：我们将上述10家私募基金归类，分为三大类：一、发现公司型。高于一切，对于选定的股票“任其风吹雨打，我自淡定”，代表公司有易同、世诚、高毅、泓澄。二、估值趋势型。同样是精选个股，但会依据市场变化做调整，做择时策略，可能具体的限不会太长，代表公司重阳、沣杨、富恩德。三、逆向投资型。既考虑基本面的差异因素，也考虑情绪带来的估值差异，其中不同基金公司也会有不同侧重，但最终目的都是一致的，代表公司有淡水泉、丰岭、观富。接下来，我们罗列出这10家机构对价值的理解以及近期市场观点，供参考。发现公司型的四大代表1、易同：优势互补易同由党开宇、张科兵和朱龙洋三位知名联合打造。其中，党开宇和朱龙洋以精选个股见长，朱龙洋担任过制造员和资源行业，在仓位控制和回撤控制方面做得很好。张科兵擅长宏观经济周期分析，把握行业板块轮动。易同认为，未来一个季度将是选股者的理想时间窗口。理由是：“最近的调整中，由于各路资金的压力，很多优质成长企业的估值急剧下降，许多理想 PEG 调整到 0.7 倍以下。当大量的资金由于短线或者风格的原因逃离的时候，就会出现中线机会。这种机会的逻辑是先见树木，再见森林。”2、世诚：两个维度理解价值投资世诚从两个维度理解价值投资：一是要看穿真相、本质，剥去公司讲故事、做包装、弄题材、搭概念的伪装。二是主流策略是投资高质量成长，对于仅适度参与，最高的时候是30%。公司专注于投资医药卫生、高科技、高端制造、 现代服务和大消费等高成长、高附加值的新兴产业，在江浙沪和北京地区的投资达全部投资的近九成。3、高毅：设三大择股标准高毅的标准，首先找商业模式简单、看得懂的公司。然后看行业，要符合三个标准：一是商业模式要好，赚钱相对容易；二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；最后，竞争格局要比较清晰。董事长邱国鹭把选股的要素简化为估值、品质和时机，但同时淡化时机的必要性。此外，高毅旗下还有邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳和王世宏等五位明星。其中，冯柳来自民间，王世宏重点投资在未来10年价值增速最高，可能成就新首富的公司。4、泓澄：价值投资最核心的是做风险匹配泓澄认为，价值投资最核心的是做风险匹配。泓澄在投资中没有明显的行业偏好，对于精选个股往往重仓持有并长期投资，大多数以年为持有单位，对于有较强差的公司，一般也会以季度为单位中短期阶段性重仓持有。估值趋势型三大代表1、重阳：价值投资采用“接力法”重阳的价值投资采用的是“接力法”，即在严谨清晰的投资逻辑、深入实证和及时有效的跟踪下发掘，投资达到预期收益后，不要简单机械地长期持有，而是通过“接力”方式，换成另一个安全边际更大的投资标的。同时，还应时刻关注估值安全边际和，这也是重阳防范和获取低风险超额收益的两个基本要素。重阳认为，未来市场的投资选择将会呈现出一种收敛的趋势，即会变得越来越少，可能经历从“面”（全市场）到 “线”（行业、主题）再到“点”（个股）的过程。市场机会可从两个方面去考察：一是内需，尤其是居民消费和消费性投资。另一个是七大新兴战略产业，公司主要聚焦在那些有核心竞争力的企业。2、沣杨：尤其关注三机会沣杨主张，要把基本面研究与影响市场的其他因素结合起来，实现超越。公司尤其关注三个方面的投资机会：一是行业发展阶段和行业竞争格局的演化，例如消费品产业，看似成熟稳定，实则把握行业变局的机会是该产业成败的关键；二是注重对成长型公司商业模式和护城河的判断，例如服务业，非常稚嫩同时缺乏进入门槛，寻找能够在激烈竞争中脱颖而出的优秀商业模式是服务业投资的关键；三是注重对稀缺的技术、产品、品牌以及优秀企业家团队的价值发现，例如电子信息产业和医药产业，爆发性的新产品或者脉冲式的巨大投资拉动将会来带较大的投资空间。3、富恩德：合伙人全部都是投研人员由于具有复合背景，富恩德更加倡导寻找产业资本认可且低估的A股资产，从的角度选择股票。公司的合伙人全部都是投研人员，都会亲自去做企业的深度调研和挖掘，并持续跟踪之前买过的标的，再次等待市场错杀的机会。逆向投资型的三个典型1、淡水泉：到冷门地方挖掘淡水泉的核心策略包含两个层面：基本面驱动和逆向投资。淡水泉的基本面驱动的核心在于寻找基本面预期的差异，不同于周期通常在 10 年以上的，淡水泉更关注企业在未来 2-3 年的增长情况。淡水泉喜欢以合理的价格买入成长股。但成长股的估值通常较高，淡水泉更喜欢在市场偏冷、大众情绪不太关注的地方去挖掘，以期寻找到在基本面和情绪上，淡水泉的预期高于市场预期的目标企业，然后等待市场对其的重新定价。在具体投资中，淡水泉对于高置信股票往往高度集中，即 2、3 只符合条件的高置信股票，每只持股比例可达到 10%-20%，持有期往往可以在 1-2 年时间，而前十大比例占整个组合的50%以上。其对于高置信股票是这么定义的：能够直接接触公司高管、向上机会是向下风险的5倍以上、内部EPS预期高于市场预期50%以上的股票。2、丰岭：关注基本面因素和预期差异丰岭投资的价值与淡水泉比较相似，都关注基本面因素和预期差异。丰岭重点投资两类企业：第一，企业具有较高的投入资本回报率，并且能够持续。第二，虽然企业目前投入资本回报率不高，但预计经过技术进步、管理改善等措施，未来基本面可能逆转，容易带来超额回报。3、观富：信仰均值回归公司崇尚逆向投资与均值回归，避开市场主流的思维模式和，寻找不被市场关注、股价被严重低估的公司。观富逆向的关键在于两点： 一是如何尽量缩短左侧投资等待时间，二是如何避开价值陷阱。其实就降低时间成本以及减少下降趋势中的股价波动性。为弥补逆向投资时间成本的不足，公司也会采取全面均衡策略，配置一些获取短期回报品种，平衡产品业绩。对于所确定的标的，往往会结合宏观情况， 集中进行投资。>> THE END <<提示：我们尊重原创者版权，除非我们确实无法确认作者以外，我们都会注明作者和来源。在此向原创者表示感谢。若涉及版权问题，烦请原作者联系小金（微信：jinfuzi-wx）删除，谢谢！转载请联系原作者。声明：本站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，不代表金斧子立场，仅供读者参考，不要盲目投资哦。点击阅读原文，领取新人专享百万方案↓ ↓《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选二如何成为？重阳、朱雀、星石..是这样做到的 时间：日 06:55:28 中财网 　　　原标题:如何成为百亿级私募？重阳、朱雀、星石...他们是这样做到的　　的四大“必备技能”　　随着监管的趋严、市场的逐渐成熟，私募基金呈现强者更强趋势。然而，百亿私募的炼成并非一日之功，能够在近万家私募中脱颖而出，百亿私募各有“必备技能”。　　百亿私募在各自的进阶之路上各显神通，综合起来普遍带有四个特点：一是稳定，有长期稳健的收益；二是在投研方面投入大；三是有极强的风险意识，最后是对的重视。　　1.稳定的投资风格　　从成立到规模突破百亿，银叶投资用了7年时间，星石投资用了8年，重阳投资用了10年……炼成百亿私募要经过漫长的过程。如何在投资场上长期存活，并且获得投资者的认可？百亿私募最看重的是能贯彻始终的投资理念。　　重阳投资总裁王庆表示，私募最大的资本是信誉和风格的稳定，以及业绩的可持续成长。在王庆看来，价值投资是中长期风险收益比最佳的法，且长期坚持基本面研究和投资，可持续提升团队投研实力。　　星石投资总经理杨玲也认为，规模上的收获，其核心在于专注。“专注于一个策略，能坐得了冷板凳，才有资格迎接聚光灯，才足以让在关键时刻、在配置时机到来时选择你”。　　银叶投资也分享了他们得到客户的支持，靠的是一直坚持以“”为主的投资策略，以及在此基础上鲜明的投资风格和稳健的业绩表现。　　2.投研投入大　　投研实力是私募的灵魂，也是一个公司的核心竞争力，更是扩张的基础。从百亿级私募的发展历程来看，无一不拥有强大的投研实力。　　据介绍，星石投资目前有11位基金经理，近50人的投研团队构成主要是董事长江晖亲自挑选的来自清华北大的优秀应届毕业生，进行“自主培养”。同时，公司架构完全围绕投资设计，打造“类真空”的投研环境。杨玲表示，“类真空”环境与“自主培养”体系相辅相成，保证了投资风格从不漂移，投资方法稳定进化，投资能力越来越强。　　无独有偶，在新生代投研人员的引进上，重阳投资采取的策略也是从学校中直接招录。“应届生毕业直接来到重阳，得到统一培养，使他们拥有共同的研究理念，研究方法，而这些理念和方法、策略都是经过实践证明行之有效的，这样就形成了重阳的传承。”　　银叶投资也认为卓越的投研团队是投资质量的保证，他们建立了核心团队的和市场化的薪酬激励机制，核心团队成员默契配合多年，稳定性很强。　　对于这些肯在投研实力、人才培养和引进上投入更多的私募，张姚杰直言，他们脱颖而出的概率肯定更高。随着规模的扩张，投研实力也与日俱增，未来这批投顾相较于一般的投顾和新进入者，优势会越来越明显。　　3.风险意识强　　当然，市场每一次大的风险都会给进行一次大洗牌，不少机构付出惨重代价，但也有一批私募脱颖而出。北京某百亿私募表示，“每经过一次风险，我们的规模就会有明显的增长。因为风险让客户更信任我们的投资能力和抗风险能力。”　　对于这批风险意识高的私募机构，规模并不是第一位，在规避风险的基础上为客户赚取绝对收益才是最重要的，为此他们甚至愿意牺牲规模。上述百亿私募告诉记者，去年债市调整，他们感到收益空间不大，难以达到客户要求，但潜在风险却很大，所以主动调降了规模。　　王庆也表示，2015年上半年，市场一片疯狂，投资者资金大量涌入，他们主动关闭了旗下一些产品的申购，同时逐步提高的比例。“客观地说，这是一个借机扩张规模的好时机。但我们认为这种疯狂的行情难以持续，下行风险很大。尽管短期损失了一定收益和规模，但后来的事实证明我们的操作具备更高风险收益比，确保了客户的利益以及业绩的可持续性。”　　星石投资也有相似的操作。“2007年成立首只产品时，上证指数已经到达4000多点。我们通过研究发现，很多行业都出现了景气度明显下滑的趋势，加上货币持续收紧，我们认为高速上涨的态势是无法延续的。因此2007年底，星石清仓了旗下所有产品。这种做法受到市场和投资者的质疑，但我们还是坚持自己的看法。随后，次贷危机的到来让A股也进入寒冬。2008年上证指数跌幅约70%，我们在没有的情况下，全部产品都获得了正收益。”杨玲告诉记者。　　4.重视合规　　在严监管之下，、有合规意识的私募才有生存权，有投资能力的私募也将更受青睐。早在2007年，正是因为首批“奔私派”带来的来自公募、券商等成熟金融行业规范经营的理念，才给当年备受诟病的行业带来了一线生机。而目前的百亿私募，无一不注重合规，纷纷设立了独立的合规相关部门。　　在杨玲看来，私募行业从不足1万亿走到10万亿的壮大过程，也是从草莽走向规范的过程。未来私募行业也将出现“二八分化”，私募想要继续占据一席之地，就要在发展投研实力的同时严守合规底线。“合规风控是我们生存和做大做强的前提，不合规的私募即使做大，也必然会被清理出历史舞台，这在过去两年，无论在国内还是国外都有例可循。”　　各显神通 各大私募冲击百亿的不同模式　　百亿规模，发展过程中是一个重要的节点。道路上有着不同的模式和特点。优秀的投研能力、成熟的和风控手段、较强的管理水平、清晰的目标定位，缺一不可。除了这些必备条件，私募们也各有绝招，有的发挥、投资圈名人效应，有的发展多条产品线，扩展定增、股权等多个，也有的选择机构客户方向，大力铺设渠道，还有的坚持精品店模式，通过核心渠道做大做强。　　明星基金经理效应　　千合资本、高毅资产、淡水泉投资等私募的核心人物都曾经是明星基金经理。在公募时，拥有出色的投资业绩，“奔私”后，明星光环成为他们扩张规模的王牌。　　千合资本董事长王亚伟曾任，在管理华夏大盘的6年多时间里，王亚伟的任期回报高达1195.25%。2012年9月，王亚伟“奔私”成立千合资本，首发产品“-昀沣”引起轰动，认购门槛最高达到2000万元，轻松募集约20亿元。此后多个产品虽然门槛有所降低，但由于王亚伟的“明星效应”，在资金募集方面并不是难事。资料显示，到2015年底，千合的规模已经将近200亿元，今年以来王亚伟已发行备案7只产品。　　高毅资产更是星光熠熠，拥有多位明星基金经理、投资圈名人，包括原南方邱国鹭、博时基金部总经理邓晓峰、权益孙庆瑞、景林资产合伙人卓利伟等，还有民间投高手冯柳。今年以来，高毅资产规模得到快速扩张，年内新发产品约有40只。　　布局多条产品线拓展股权、定增等领域　　富善投资、银叶投资、映雪投资等私募选择的扩张道路是多产品线、多策略发展。据介绍，富善投资主要包括股票、、定增等策略，映雪投资包括股票、、复合策略。据了解，银叶投资率先在市场上提出“固定收益+”策略，以打底，配置其他增强收益，在衍生品、股票、股权、定增、并购等领域都有投资上的延伸。　　而朱雀投资、六禾投资、理成资产、大岩资本等机构，除了重点布局之外，还将投资领域扩展到了一级半定增市场、等。　　朱雀投资以投资二级股票投资起家，一直强调“做行业专家，像内部人一样理解公司”，这几年朱雀投资将产品线拓展到量化对冲、、定增、海外、等多种类型，从单纯的股票型转型为横跨一、二级市场以及海外市场的综合性。在朱雀投资的百亿管理规模中，主动管理的占三分之二，约占20%，剩下的是新三板产品。　　理成资产从二级市场起步，不断丰富完善产品线，在定增市场火爆时积极参与，新三板热度较高时也及时把握机会。一级和一级半市场的投资占了理成资产相当比例的规模。此外，近几年还增加了量化团队拓展产品线。　　六禾投资人士介绍，经过10多年的发展， 公司核心业务已由成立之初的，发展为涵盖证券投资、、、PIPE（上市公司）和VC（）等领域的。　　此外，据格上介绍，大岩资本的百亿道路，主要发力方向为，相较传统定增，大岩定增使用的是量化模型选票，外加择时对冲。　　注重渠道 铺设选择机构路线　　等百亿私募比较注重销售渠道的铺设，通过高强度的销售快速扩张规模。泓信投资成立于2014年2月，3年时间成长为百亿私募。该公司的销售部有近十人，大力投入销售渠道的建设，银行、券商、第三方以及上市公司等客户均有涉及。今年以来，泓信投资发行的将近50只，在百亿私募中数量遥遥领先。　　而对于一些来说，走机构路线是规模拓展的重要方式，在他们几百亿的规模里，大部分是机构资金，主要是银行的。北京某大型债券私募建立之初就将客户定位于机构投资者，追求低风险、稳定的回报。银叶投资也介绍，2009年公司成立时，以固定收益为主要投资方向，主要面向高净值客户。到2014年，形成了以高净值客户和机构客户并重的发展策略。　　产品创新走在前列 注重客户服务　　重阳投资、星石投资等百亿私募较早和银行等大型渠道合作发产品， 同时积极与国际接轨，在产品创新上走在前列。　　重阳投资总裁王庆表示，公司在创新上一直走在行业前列，2009年重阳与招商银行联手，推出私募与银行合作的第一单；2012年底，重阳与国泰君安合作发行的君享重阳，是私募行业内灵活的第一次尝试；2014年3月，重阳第一批进行登记，同时发行国内首只法律意义上的私募基金———“重阳A股阿尔法”，开行业之先。　　星石投资杨玲也介绍，2009年1月，银行代销、私募做投顾的产品面世，开创了私募基金与商业银行合作的先河。在市场服务方面，星石拥有完整的市场服务体系和多名优秀渠道经理，与渠道形成深度合作、良好互补。　　星石投资、淡水泉投资是百亿私募中坚持投资策略、精品店的典范，他们专注A股市场投资，精心打造投研体系，通过精耕细作，做出成绩，获得投资者的认可，规模不断扩大。　　资料显示，淡水泉投资掌门人赵军曾任总裁助理、机构投资总监，2007年和几个同事共同创立淡水泉投资，同时发起设立和。10年来，淡水泉一直奉行“逆向投资+行业轮动”策略，在市场忽略的地方“淘金”，坚持投资风格不漂移，坚守自己的能力圈，靠精选个股、深度价值研究，做大做强。淡水泉投资得到了信、银行等核心渠道的认可，拥有一批理解其风格的客户，使得投资经理能够坚持自己的投资，通过中长期的价值投资创造收益。　　星石投资董事长江晖曾任职、工银瑞信基金、湘财荷银基金等，2007年“奔私”创立星石投资，在2015年公司规模突破百亿，如今管理资产接近200亿。杨玲表示，规模上的收获，其实不在于重点战役，而在于“台下十年功”。星石所做的就是专注投研、专注客户体验、专注合规、专注为私募行业的建设贡献力量，拒绝诱惑，拒绝浮躁。□ .吴.君. .赵.婷. .房.佩.燕　 .中.国.基.金.报《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选三昨天，红遍的榜单发布了！由主办的英华奖，先后揭晓了中国最强，中国最佳券商资管榜单，想必上榜机构的表情应该是这样的：。那好买君先就跟大家说下中国最强私募基金榜单。报昨日揭晓了：50家六大策略获评综合实力50强，其中这里面包括淡水泉、重阳、丰岭、高毅、和聚、华夏未来、景林、世诚等在内的近80%都是好买优选的合作伙伴，而且大部分合作伙伴都是最早一批跟我们合作的，看到合作伙伴们荣登榜单50强，好买君为此兴奋并送上祝福！榜单：看完这个榜单后，有没有觉得这些上榜机构都挺牛的呢？好了，下面好买君就毫不吝啬地先给大家列举几个《这些年，我们一起合作的最优秀机构》，因为好买合作的优秀机构太多了，现在只能给大家列举一二了。好买董事长杨文斌与淡水泉投资总监赵军好买跟淡水泉几乎是携手走过了十年，一同合作过多只产品，持续跟进调研，几乎每个月都有新的投资者加入进来。投资者对待淡水泉似乎也是“轻择时，不论市场方向”的节奏。重阳王明聪在好买现场重阳投资将风险防范置于首位，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。丰岭资本董事长金斌在好买现场路演丰岭资本坚持价值投资理念，相信的源泉是企业自身的成长，通过研究企业未来的成长性来选择投资标的。高毅资产董事长邱国鹭与好买董事长杨文斌坚守长期价值投资，优选出好行业中的好公司，在其价值低估时买入并长期持有,到公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出。和聚资产总经理李泽刚与好买董事长杨文斌在行业研究、公司定价方面具有丰富的经验。以精选个股的能力见长。具体品种上，重视估值的安全边际；组合管理上，强调均衡配置；研究策略上，强调寻找产业中的强势企业。华夏未来投资总监巩怀志好买至臻年会上的分享他掌管的华夏优势基金，规模超过200亿，在2010年市场跌幅超过15%的情况下，净值增长率还高达25%。景林资产董事长蒋锦志与好买董事长杨文斌基金经理的投资决定大多基于对公司的基本面分析和。对公司进行估值的时候，上海景林注重的是其行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强, 并且管理层积极向上且富有能力的公司。这些考虑是上海景林决定和估值过程中的核心。世诚投资董事长陈家琳与好买首席投资官乐嘉庆世城的投资风格可以概括为“稳重求进”及在严格控制产品下行风险的前提下， 稳定地超越同期市场指数的表现， 为客户创造绝对回报和较好地相对收益。这里面除了淡水泉、重阳、丰岭、高毅、和聚、华夏未来、景林、世诚外，还有睿策、源乐晟、朱雀、弘尚、星石、翼虎、瑞天、中欧瑞博等等都是好买最优秀的合作机构。除此之外，好买君还想知道合作伙伴眼中的我们是什么样的？听听各位描述的？重阳投资总监王庆：（点击查看大图）高毅资产首席投资官邓晓峰：（点击查看大图）富善投资总经理林成栋：（点击查看大图）泓信投资董事长尹克：（点击查看大图）好买发展十年来，我们一直坚持选择最优秀的合作伙伴。好买在数千次调研走访中，对走访对象的团队、实力、风格、业绩、风控、管理熟稔于心，为投资者披沙拣金，最终产品通过率不足10%。最后，好买君想说的便是：十年，上千次的调研，我们当然选择最好的给到好买的客人了。也许你还想看事情正在变好|2017年三季度资产配置指南闯关成功，吃饭行情来了投资路上你是哪一级？中美债市都反常，或将是个好时机现在正是跑步入场的好时机好买财富，致力于提升中国人的理财质量长按二维码 - 识别 - 添加关注《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选四6124十周年：业绩翻倍多成(名单)时间：日 04:07:06 中财网十年前的今天，日，上证指数最高6124点。十年来，市场经历几轮牛熊轮换、跌宕起伏，日，上证指数来到了3400点上下。然而，当我们回首A股市场走过的十年岁月，却发现有不少股票创出了历史新高，而在历史仅仅十多年的，有一批投资人凭借对市场的嗅觉、成熟的投资理念、可靠的投资方法，使得其管理的创造了翻倍的收益，摆脱了震荡的曲线。私募排排网统计了部分私募的业绩情况，由于数据延后，只能计算出2007年9月比2017年9月的业绩情况，这期间至少有19只翻倍。基金君统计了一下，十年间产品业绩翻倍的私募基金大多现在成了知名私募，有的则是百亿级的私募公司，比如淡水泉投资、景林资产、朱雀投资、星石投资、民森投资、明达资产、涌峰投资等。此外，上海融湖投资、厦门普尔投资、北京云程泰投资、上海泓睿投资、深圳林园投资等私募，旗下都有产品穿越十年收益翻倍。岁月如歌、沧海桑田，十年可以看出真正的价值。接下来基金君就来盘点一下十年间产品收益翻倍的十大知名私募，包括北京的淡水泉投资、星石投资、云程泰投资，上海的景林资产、朱雀投资、涌峰投资，华南的民森投资、明达资产、普尔投资、林园投资。淡水泉投资：坚守基本面驱动、逆向投资在十年间翻倍的私募产品中，淡水泉投资占一席，从2007年9月到2017年9月，该公司有一只产品累计收益率超过450%。淡水泉投资掌门人赵军曾任嘉实基金总裁助理、机构投资总监，2007年和几位同事一起创立淡水泉投资，同时发起设立国内和海外对冲基金。10年来，淡水泉奉行“逆向投资+行业轮动”策略，在市场忽略的地方“淘金”，寻找超越市场的预期差，坚持投资风格不漂移，靠精选个股、深度价值研究，做大做强，如今成为业内知名百亿私募。据了解，2007年底，金融和地产大热，淡水泉旗下基金并未随大流进行配置，反而投资了农药和造纸等行业，这使得旗下基金在抓住了一波反弹，取得较好的收益。由于偏好适度集中、仓位较高的投资风格，十年间淡水泉旗下的产品有时候回撤也相对较大，但基本上都能将在可接受的范围内，而且随后把握市场机会，净值再创新高。基金君发现，今年淡水泉重仓的多只股票皆表现较好，旗下多只产品业绩创历史新高。星石投资：打磨绝对回报的能力在十年间翻倍的私募产品中，星石投资占据了三席，从2007年9月到2017年9月，该公司旗下三只产品累计收益率超250%。星石投资董事长江晖曾任职华夏基金、工银瑞信基金、湘财荷银基金等，2007年“奔私”创立星石投资，在2015年公司规模突破百亿，如今管理资产接近200亿。2007年7月底星石投资成立了第一只产品，江晖刚完成时，大盘到了5000点左右，由于他比较擅长中长期趋势，发现当时30、40个大类行业中大部分行业景气度下行，决定在左侧将仓位砍掉了大部分，随后牛市轰然倒塌，星石产品成为少数逃顶的“幸运儿”之一。在10年时间里，星石的投资理念经历两个阶段蜕变，“1.0版本”是看、控制仓位和回撤，“2.0版本”则是放大对回撤的容忍度，保持较高的仓位，更多通过抓取板块机会来获取收益。星石投资总经理杨玲表示，星石10年一直在打磨在A股获取绝对回报的能力，希望做一个能够有持续稳定回报的好产品，价比较高。云程泰投资：跳出“羊群”做投资在十年间翻倍的私募产品中，云程泰投资占据一席，从2007年9月到2017年9月，该公司有一只产品累计收益率超过180%。云程泰投资总裁魏上云曾任职于、嘉实基金等公司，2006年出来做私募，发行了北京第一只。2007年8月，大盘已冲上5000多点，等2期产品发行时，大盘到了6000点。此后，随着上证指数一路下滑，魏上云的两只产品净值也直线下降。在系统性风险面前，魏上云认真审视风控体系，总结出一套投资方法，用两年时间使产品业绩翻了3倍，并以空仓躲过2009年8月的大跌，在60%的情况下获得30%正收益，人称“反转王”。私募超过10年，魏上云坚持独立思考，跳出市场看市场，穿越泡沫找机会。他曾在市场的几次重要拐点先人一步，把握主升浪机会，并积极改进风控措施，实现了旗下产品长期、可持续业绩增长。景林资产：立足价值投资以PE眼光选公司在十年间翻倍的私募产品中，景林资产占据两席，从2007年9月到2017年9月，该公司旗下一只产品累计收益率超过320%，另一只产品收益率超过270%。景林资产掌门人蒋锦志，1992年在获得人民银行研究生部国际金融学硕士学位后，在深交所开始职业生涯；4年后，加入国信证券，分管；1998年，到美国加州大学洛杉矶分校研读，接受了价值投资的思维方式；2001年回国后开始投资在香港和美国上市的中国公司股票；2004年，蒋锦志创立景林，并把之前的组合转为“金色中国基金”，继续投资海外上市的中国公司；2006年，景林成立了，积极投资于国内的A股。据了解，景林旗下产品没有短期暴力型产品，基本都属于长期型产品，虽然在上一轮中净值也有所损失，但后期都有较好的回升或创新高。这应该是景林的产品受客户认同的原因之一。据介绍，景林坚持有安全边际的逆向投资，即基于价值自下而上挑选公司，同时自上而下配置。景林的投资风格不太会偏好任何一个行业，自上而下去挑选某个阶段景气向上的行业，同时结合当时这些企业的估值水平做选择。景林强调以做实业的态度去，注重选择高安全边际的优秀公司。朱雀投资：做行业专家打造多产品在十年间翻倍的私募产品中，朱雀投资占两席，从2007年9月到2017年9月，该公司有两只产品累计收益率超300%。朱雀投资董事长李华轮在创立朱雀投资之前曾长期在西部证券投资管理总部、负责投资管理。他追求稳健的投资风格，注重选股——强调“做行业专家，像内部人一样理解公司”，享受优势公司成长带来的长期可持续回报；兼顾选时——强调感知市场时机变化，做前瞻性判断，但对市场趋势保持敬畏。这几年朱雀投资的产品已拓展到量化对冲、新三板、定增、海外、并购基金等多种类型，朱雀也从单纯的股票型阳光私募转型为横跨一、二级市场以及海外市场的综合性机构。目前，朱雀投资拥有150亿左右的管理规模，主动管理的二级市场产品占到三分之二，量化对冲产品约占20%，剩下的是新三板产品。涌峰投资：中国龙团队创造长期价值在十年间翻倍的私募产品中，涌峰投资占据一席，从2007年9月到2017年9月，该公司一只产品累计收益率超120%。涌峰投资成立于2012年7月，其前身为资产管理总部的中国龙投资团队，自2003年起开始负责自主管理的证券类——中国龙系列的投资管理和运营，为国内的第一只阳光私募基金。涌峰投资董事长赵凯，具备敏锐的市场投资触觉及积累深厚的对行业/公司的综合分析判断能力。他是中国最早的之一，以风格稳健著称于私募行业。涌峰自成立至今延续中国龙团队价值投资的理念，将“专注于做投资的专业投资人”作为公司发展使命。普尔投资：选取中的“珍珠”在十年间翻倍的私募产品中，普尔投资占据一席，从2007年9月到2017年9月，该公司一只产品累计收益率超180%。2007年陈卫荣离开申银万国，创建普尔投资，地点选在偏居东南一隅的厦门。普尔坚持对上市公司进行持续的实地调研。每年的12月至转年的2月、3月进行集中式调研，曾经在7年间去过600-700家公司。通过大规模的实地调研，研究员对企业的把握能力，对市场的感知能力都在提升。普尔投资，就是从英文“珍珠”音译而成，公司致力于找寻不被人注意的“珍珠”。在投资风格上普尔投资精选个股、收获超额收益，淡化保持较高仓位。公司专注于“基本面的企业成长”，谈起近年来整个投研团队所挖掘到的“珍珠”，陈卫荣虽淡定却仍掩饰不住作为发现者的喜悦，三安光电、包钢稀土、杰瑞股份等热门股，普尔投资都是最早的发现者。民森投资：希望打造“德国战车”在十年间翻倍的私募产品中，民森投资占两席，从2007年9月到2017年9月，该公司旗下两只产品收益率均在150%左右。民森投资董事长蔡明是四川大学数学学士、中国人民大学金融学研究生、纽约大学Stern商学院访问学者。他拥有深厚的现代金融、功底，对主题投资及风险管理有深刻的认识和丰富的实践经验。民森是用“德国战车”来描述自己，单看一年民森的业绩不是最优秀的，但是整个投资周期拉长，民森业绩名列前茅。蔡明讲究综合派投资，包括宏观主题的研究，个股精选，量化风控。宏观主题就是自上而下，个股是自下而上，然后用量化系统风控。民森几年前还独家编制了先进生产力、落后生产力和混合指数。先进生产力指数是全球100家民营非周期的中国，而落后生产力指数全球100国营周期性的中国，先进和落后指数组合起来构成混合指数，通过二维视角审视，自上而下择股，所选标的梯次、渐进增长，形成投资闭环，净值增长潜力巨大。明达资产：民间高手到价值私募在十年间翻倍的私募产品中，明达资产占两席，从2007年9月到2017年9月，该公司两只产品分别超过150%和100%。十多年前，刘明达还只是一名股坛民间高手，他是当时的一位“牛散”。刘明达是2006年开始的那轮牛市的“先知者”，开始搭团队，并与深国投合作。刘明达以自己的名字命名了他的公司，以示诚信。由于是深国投首创，这种以信托计划募资、由专业机构管理的基金模式被称为“阳光私募”或“深国投模式”。明达成为阳光私募第二人。第一人是“私募教父”赵丹阳。明达是那轮牛市的最大受益者，当然，也是那轮牛市之际起家，硕果仅存的几个私募基金之一。刘明达从此一战成名，且越战越勇。2008年，是阳光化运作之后的明达资产遭遇的第一个。2008年的大熊市，让明达完整地历经了从6124.04点跌至1664.93点的过程。现在回头看这一时期，明达资产在6000点成功地战胜了“贪婪”。但是，刘明达并没有回避掉指数在3000点到1700点附近的下跌。由于看到不少蓝筹股已经回到价值区间，明达资产选择了进场，却忽略了市场在极度恐慌中依然会出现错杀。回首2008年那一轮投资经历，记忆深刻。明达一直思索的课题就是如何有效规避“黑天鹅”的冲击。林园投资：民间股神的私募道路在十年间翻倍的私募产品中，林园投资占据一席，从2007年9月到2017年9月，该公司旗下有产品累计收益率将近120%。林园投资掌门人林园是中国股市的知名人物，曾在深圳红十字会医院及深圳博物馆工作，1989年以8000元进入股市，2006年10月底，林园持有达到20亿元。年那波遥远的牛市，冒出不少“民间股神”，林园就是其一。在许多人看来，林园的投资哲学与美国“股神”沃伦·巴菲特有很多相似之处，中央电视台称之为“中国股神”，但林园不认为。林园对“”的信心仍然没有动摇，他一如既往地“吹捧”这只股票，毫不理会别人的看法。林园的选股铁律是：一、选股时要买跟踪3年以上的企业；二、选自己熟悉的行业；三、选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。.中.国.基.金.报《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选五原标题：投资中的预期差 - 价值投资和成长投资
　　作者：徐杨
预期差，预期误差（Expectation Errors），其实最早是来至心理学的一个概念。
In psychological experiments, an (Expectation) error in perception or response, due to observers preconceived data of what is to be presented or of when the presentation will occur.
预期差，来自于人类对于数据先入为主的主观意见。这里所说的预期差，其实是人类的一种认知缺陷。不管是在生活中， 还是在投资中，我们每时每刻都会收受到其影响。
预期差在现实中最直接的体现，应该是会网友了吧：“不远万里会网友，胖揍一顿后归去”。
在投资中，预期是最重要的事。市场的预期，与个人的预期，2者相互作用。没有了预期，也就不会有偏离市场平均的情况发生。预期差，可是说是股票产生超额收益（超额亏损）的动因。
有一只股票，每股盈利（EPS）为5块，而其现价为100块，那么这只股票的P/E（市盈率）为20倍。
20倍是什么意思呢，20倍的意思就是，在假设这个公司盈利不变的情况下，100%、不考虑任何通胀和增长因素，投资人只依靠公司分红的话，持有这只股票的回本期为20年。因为你每付出20块，可以获得1块钱的公司分红。
有人说你这不是扯淡么，20年才回本？我买这只股票，不光光看重的是分红，我还看重的是这个公司未来增长的潜力。
很好，这说明，你对这只股票，有一定的预期。
公司基本面增长后，从逻辑上来看，一般会产生2种结果：每股盈利的提升和公司股价的提升。
那我们继续假设，假设每股盈利从5块变成了10块，股价还维持在100块，那么市盈率就变成了10倍，投资人只靠红利回本的时间，就会减少50%，变成10年。如果你的预期成真，你投资这个就会减少一半。
如果这真的发生了，说明市场对这个股票的预期变得悲观了（相当于其不变的EPS）。然而看基本面的投资人，会假设市场终究会发现这只。 按照每股盈利5块时的估值水平（市盈率20倍），公司的股价要涨到200块，才会合理。
这时如果你的预期成真，你在100块买入后，在未来可能有机会以200块卖出，赚取了100%的回报。
而另外一种情况可能是，当你预期公司每股盈利会变成10块的时候，其他人也这么预期，大家一拥而上，导致股价变成了200块，这时候市盈率变成了40倍。你是买还是不买呢？
这时你买这只股票唯一的合理的解释，就是你有了对这只股票更高的预期：其每股盈利有可能会涨得更多。
我说这么多，无非是想指出2件事：
1.市盈率、市净率（或者是其它估值指标），反映的是市场总体对某只股票的估值预期。
2.市场预期和个人预期的不同，就是预期差。
市盈率这个指标是市价和每股盈利之比，而每股盈利，就是公司基本面的一个反映。但是每股盈利只是基本面的一个表现，当一个投资人通过的指标的判断公司基本面的时候，（理性的）他/她就产生了对这个股票不同于市场预期的个人预期。
利用市场估值（市场预期）和公司基本面判断（个人预期）的不同的投资方法，在实践中，就是价值投资和成长投资。
用上面的栗子来讲，在10倍市盈率（低估值）的时候买入这只股票，你做的就是投资。在40倍市盈率（高估值）的时候买入，你做的是成长股投资。
这里面的前提是你在看到市盈率或者市净率的时候，同时也对这只股票进行了基本面分析。
然而既然预期差是有投资人先入为主的主观认知造成的，这就意味着大部分的投资人往往不能理性的利用公司基本面来对股票进行合理的估值，要不然人人都是巴菲特了，哪里来的超额收益？
我们这里就用市场预期和个人对公司基本面的预期这2个维度，做个测试。
预期差测试 - 简单的公司基本面估值，能够战胜市场预期 测试条件：，1972年-2016年，平均持仓，每年6月份进行估值和基本面的计算（财务数据延迟3个月），然后买入持有12个月，再平衡。
市场预期：市净率（这里使用市净率的原因第一是，美国学术界区分价值股和成长股的基础指标就是市净率；第二，单独使用的时候，市净率比市盈率能够更加准确的区分价值股和成长股）
个人对公司基本面的预期：我们通过9个维度的公司财务数据来打分。总分9分，最低分0分。
这个打分模型，来自于Joesph D. Piotroski, Eric C. So在《Identifying Expectation Errors in Value/ Glamour Strategies: A Fundamental Analysis Approach》论文中，被称为F-Score（基本面分）
我们先通过市场预期（市净率）将所有10组，市净率最高的组是成长股组，市净率最低的组是价值股组，市净率的高低就代表了市场对这些股票的预期。
那么个人对公司基本面的预期呢？按照基本面分，将公司基本面分成了3组
0-3分：基本面弱
4-6分：基本面适中
7-9分：基本面强
高分组代表这个公司的基本面强，低分组代表这个公司的基本面弱。
那么在市场预期（价值、成长）和基本面预期（强、弱）的2x2组合下，我们得到了下面的矩阵
按照预期差的逻辑，我们应该能够获得以下的4种结果。
1.基本面强的价值股：赚取超额回报，因为市场对这些股票的估值，偏离了其较强的基本面。
2.基本面强的成长股：赚取超额回报，其较强的基本面应当能支撑其较高的估值。
3.基本面弱的价值股：不应该赚取超额回报（或者超额亏损） ，因为市场给予这些股票较低的估值，符合其较弱的基本面。
4.基本面弱的成长股：不应该赚取超额回报（或者超额亏损），市场给予的估值已经超过其基本面所能支撑的价位。
实测的结果如何呢？ 这里的结果非常有趣，而且实证结果基本符合我们上面的逻辑。
最先入眼的是基本面弱的成长股，这个集合的股票由于市场预期过高，而且其基本面本来就弱，导致其在今后的收益奇差，年化为负5.47%。
其次是基本面强的价值股，高达19.49%。这正是预期差最好的表现：买价值被低估的（财务）质量高的股票，可以战胜市场的平均预期。
而最有趣的结果我认为是基本面弱的价值股和基本面强的成长股。
基本面弱的价值股（年化14.10%），市场对其的预期，跟其较弱的基本面可能相符，也就是说这些股票估值低，可能是有道理的。所以基本面弱的价值股，没有跑赢基本面强的价值股（年化19.49%）。
基本面强的成长股（年化8.74%），道理同上，市场对其的预期可能是基于其较强的基本面，而有较强的基本面支撑，其回报远远好于基本面弱的成长股（年化负5.47%）。
然而我们看到，就算是基本面强的成长股，也没有基本面弱的价值股好。基本面再差的价值股，年化回报为14.10%，基本面再强的成长股，年化回报仅为8.74%。
这说明市场对价值股和成长股的定价出现了偏差，市场没有能够理性、正确的对价值股和成长股的基本面作出判断，导致价值股总体好于成长股。
为什么？2个原因：安全垫和投资人的非理性 安全垫 从文章最早的例子中可以看出，企业每股盈利不变的情况下，市场预期越高，这个股票的风险就越大，因为在股价没有按照市场预期继续走高的情况下，通过股利来收回投资的时间长度就越长。
从标普超过120年的历史数据上来看，估值较高的股票往往具有较低的，往往具有较高的股息率。
所以从股利和价格的关系上来看，买价值股（低PE）往往比买成长股（高PE），更加安全。买价值股，实际上就是在买安全垫。
市净率（P/B）、市价现金流比（P/FCF）、企业倍数（EBIT/TEV）、毛利润比（GP/TEV）也是同样道理。
投资人的非理性 我们都知道，投资人肯定不是理性的。我作为一个，我也不承认自己是理性的。很多学术研究都指出，投资人往往不能有效的对公司基本面进行合理的预期。
比如 Nicola Gennaioli Yueran Ma Andrei Shleifer 在《Expectation and Investments》一文中指出：
“high past year profitability is correlated with over-optimism, while low past year profitability is correlated with over-pessimism.”过往一年高的利润率，会使得投资人过度乐观；而过往一年低的利润率，会使得投资人过度悲观。
著名的Josef Lakonishok, Andrei Shleifer, Robert Vishny在《Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk》一文中指出：
Some investors tend to get overly excited about stocks that have done very well in the past the buy then up, so that these glamour stocks become overpriced.一些投资人往往对过往表现好的股票过于乐观，导致这些“漂亮的”。
Joesph D. Piotroski, Eric C. So也在《Identifying Expectation Errors in Value/ Glamour Strategies: A Fundamental Analysis Approach》中指出：
Misvaluation is attributed to overly optimistic performance expectation for glamour firms and overly pessimistic expectations for value firms.股票的错误定价来自于投资人对于“高估值”股票的过度乐观和对“低估值”股票的过度悲观。
我们回过头来看。
价值投资：低估值的股票，往往是过去表现不好的股票，并且市场现在还是继续预期这些股票在未来估值不高。
成长投资：高估值的股票，往往是过去表现好的“漂亮的”股票，同时市场继续预期这些股票的估值在未来会继续增长。
高估值的股票（成长股），市场往往对这些股票高度的亢奋，每天新闻狂轰乱炸，股评师大部分都只会评价暴涨的股票吧？ 然而这些股票需要更高的市场预期，才能推高未来的股价。殊不知市场对其过高的估值，往往已经透支了其未来增长的潜力。
而反观价值股，由于其过往表现不好，市场对其关注度不高，华尔街分析师也不喜欢推荐“losser”，并且投资人对坏消息过度反应，导致其股价非理性偏离基本面。只需要市场重新认识到其内在价值，就有估值回升的可能。
本杰明格雷厄姆说的好
“The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.”.
聪明的投资人是现实和清醒的：他们向乐观主义者兜售（高估值的股票） ，从悲观主义者够买（低估值的股票）
人都不是理性的，特别是在做投资的时候。股市这个地方，是最能放大人性弱点和缺点的大染缸：股票多、基金多、别多、新闻多、小道消息多， 不仅要求投资人有一定的金融知识，还要求投资人能摒弃自身的弱点。 打败自己的往往不是别人，正是自己。在自身认知偏见和市场摩擦下，大部分的投资人对股票的预期，都无法合理的将股票的基本面考虑进去，导致出现较大的预期偏差。
价值投资是逆向投资，成长投资是顺向投资。 大部分的投资人在逆境时容易过度悲观，而在顺境时过度乐观。
而利用数量工具和简单的模型的投资人，能够在价值股和成长股中，寻找出高质量的价值股和高质量的成长股。 在较大的程度上 摒弃自身的认知偏差，利用其他投资人不理性的预期差，赚取市场的超额收益。返回搜狐，查看更多
责任编辑：《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选六微信公众号：新（ID：smartgaa）前一阵子跟一个朋友聊天，这哥们是国内一家大型的财富中心负责人，特别厉害。期间聊到预期差，我心里猛然一颤，觉得很有意思，有必要把这个话题写一下。预期差，预期误差（Expectation Errors），其实最早是来至心理学的一个概念。In psychological experiments, an
( Expectation )
error in perception or response, due to observers preconceived data of what is to be presented or of when the presentation will occur.预期差，来自于人类对于数据先入为主的主观意见。这里所说的预期差，其实是人类的一种认知缺陷。不管是在生活中， 还是在投资中，我们每时每刻都会收受到其影响。预期差在现实中最直接的体现，应该是会网友了吧：不远万里会网友，胖揍一顿后归去。在投资中，预期是最重要的事。市场的预期，与个人的预期，2 者相互作用。没有了预期，也就不会有偏离市场平均的情况发生。预期差，可是说是股票产生超额收益（超额亏损）的动因。有一只股票，每股盈利（EPS）为 5 块，而其现价为 100 块，那么这只股票的 P/E（市盈率）为 20 倍。20 倍是什么意思呢，20 倍的意思就是，在假设这个公司盈利不变的情况下，100% 分红、不考虑任何通胀和增长因素，投资人只依靠公司分红的话，持有这只股票的回本期为 20 年。因为你每付出 20 块，可以获得 1 块钱的公司分红。有人说你这不是扯淡么，20 年才回本？我买这只股票，不光光看重的是分红，我还看重的是这个公司未来增长的潜力。很好，这说明，你对这只股票，有一定的预期。公司基本面增长后，从逻辑上来看，一般会产生 2 种结果：每股盈利的提升和公司股价的提升。那我们继续假设，假设每股盈利从 5 块变成了 10 块，股价还维持在 100 块，那么市盈率就变成了 10 倍，投资人只靠红利回本的时间，就会减少 50%，变成 10 年，这时你投资这个股票的风险就会减少一半。但是如果在每股盈利变成 10 块后，股价还维持在 100 块，P/E 也还保持在 10 倍，这就可能意味着市场对这个股票的预期变得悲观了（EPS 涨了但是股价没动），或者是还未反应过来。然而看基本面的投资人，会假设市场终究会发现这只股票的内在价值。 假设按照每股盈利 5 块时的估值水平（市盈率 20 倍），公司的股价要涨到 200 块，才会合理。这时如果你的预期成真，你在 100 块买入，在未来可能有机会以 200 块卖出，赚取 100% 的回报。而另外一种情况可能是，当你预期公司每股盈利会变成 10 块的时候，其他人也这么预期，大家一拥而上，导致股价变成了 200 块，这时候市盈率变成了 40 倍。你是买还是不买呢？这时你买这只股票唯一的合理的解释，就是你有了对这只股票更高的预期：其每股盈利有可能会涨得更多，并且带动股价上涨。我说这么多，无非是想指出 2 件事：1. 市盈率、市净率（或者是其它估值指标），反映的是市场总体对某只股票的估值预期。2. 市场预期和个人预期的不同，就是预期差。市盈率这个指标是市价和每股盈利之比，而每股盈利，就是公司基本面的一个反映。但是每股盈利只是基本面的一个表现，当一个投资人通过多维度的指标的判断公司基本面的时候，（理性的）他 / 她就产生了对这个股票不同于市场预期的个人预期。利用市场估值（市场预期）和公司基本面判断（个人预期）的不同的投资方法，在实践中，就是价值投资和成长投资。用上面的栗子来讲，在 10 倍市盈率（低估值）的时候买入这只股票，你做的就是价值股投资。在 40 倍市盈率（高估值）的时候买入，你做的是成长股投资。这里面的前提是你在看到市盈率或者市净率的时候，同时也对这只股票进行了基本面分析。然而既然预期差是有投资人先入为主的主观认知造成的，这就意味着大部分的投资人往往不能理性的利用公司基本面来对股票进行合理的估值，要不然人人都是巴菲特了，哪里来的超额收益？我们这里就用市场预期和个人对公司基本面的预期这 2 个维度，做个测试。预期差测试 - 简单的公司基本面估值，能够战胜市场预期测试条件：美股，1972 年 -2016 年，平均持仓，每年 6 月份进行估值和基本面的计算（财务数据延迟 3 个月），然后买入持有 12 个月，再平衡。市场预期：市净率（这里使用市净率的原因第一是，美国学术界区分价值股和成长股的基础指标就是市净率；第二，单独使用的时候，市净率比市盈率能够更加准确的区分价值股和成长股）个人对公司基本面的预期：我们通过 9 个维度的公司财务数据来打分。总分 9 分，最低分 0 分。这个打分模型，来自于 Joesph D. Piotroski, Eric C. So 在《Identifying Expectation Errors in Value/ Glamour Strategies: A Fundamental Analysis Approach》论文中，被称为 F-Score（基本面分）我们先通过市场预期（市净率）将所有股票分成 10 组，市净率最高的组是成长股组，市净率最低的组是价值股组，市净率的高低就代表了市场对这些股票的预期。那么个人对公司基本面的预期呢？按照基本面分，将公司基本面分成了 3 组0-3 分：基本面弱4-6 分：基本面适中7-9 分：基本面强高分组代表这个公司的基本面强，低分组代表这个公司的基本面弱。那么在市场预期（价值、成长）和基本面预期（强、弱）的 2x2 组合下，我们得到了下面的矩阵按照预期差的逻辑，我们应该能够获得以下的 4 种结果。基本面强的价值股：赚取超额回报，因为市场对这些股票的估值，偏离了其较强的基本面。基本面强的成长股：赚取超额回报，其较强的基本面应当能支撑其较高的估值。基本面弱的价值股：不应该赚取超额回报（或者超额亏损） ，因为市场给予这些股票较低的估值，符合其较弱的基本面。基本面弱的成长股：不应该赚取超额回报（或者超额亏损），市场给予的估值已经超过其基本面所能支撑的价位。实测的结果如何呢？这里的结果非常有趣，而且实证结果基本符合我们上面的逻辑。最先入眼的是基本面弱的成长股，这个集合的股票由于市场预期过高，而且其基本面本来就弱，导致其在今后的收益奇差，年化为负 5.47%。其次是基本面强的价值股，年化收益率高达 19.49%。这正是预期差最好的表现：买价值被低估的（财务）质量高的股票，可以战胜市场的平均预期。而最有趣的结果我认为是基本面弱的价值股和基本面强的成长股。基本面弱的价值股（年化 14.10%），市场对其的预期，跟其较弱的基本面可能相符，也就是说这些股票估值低，可能是有道理的。所以基本面弱的价值股，没有跑赢基本面强的价值股（年化 19.49%）。基本面强的成长股（年化 8.74%），道理同上，市场对其的预期可能是基于其较强的基本面，而有较强的基本面支撑，其回报远远好于基本面弱的成长股（年化负 5.47%）。然而我们看到，就算是基本面强的成长股，也没有基本面弱的价值股好。基本面再差的价值股，年化回报为 14.10%，基本面再强的成长股，年化回报仅为 8.74%。这说明市场对价值股和成长股的定价出现了偏差，市场没有能够理性、正确的对价值股和成长股的基本面作出判断，导致价值股总体好于成长股。为什么？2 个原因：安全垫和投资人的非理性安全垫从文章最早的例子中可以看出，企业每股盈利不变的情况下，市场预期越高，这个股票的风险就越大，因为在股价没有按照市场预期继续走高的情况下，通过股利来收回投资的时间长度就越长。从标普超过 120 年的历史数据上来看，估值较高的股票往往具有较低的股息率，估值较低的股票往往具有较高的股息率。所以从股利和价格的关系上来看，买价值股（低 PE）往往比买成长股（高 PE），更加安全。买价值股，实际上就是在买安全垫。市净率（P/B）、市价现金流比（P/FCF）、企业倍数（EBIT/TEV）、毛利润比（GP/TEV）也是同样道理。投资人的非理性我们都知道，投资人肯定不是理性的。我作为一个资产管理人，我也不承认自己是理性的。很多学术研究都指出，投资人往往不能有效的对公司基本面进行合理的预期。比如 Nicola Gennaioli Yueran Ma Andrei Shleifer 在《Expectation and Investments》一文中指出：high past year profitability is correlated with over-optimism, while low past year profitability is correlated with over-pessimism.过往一年高的利润率，会使得投资人过度乐观；而过往一年低的利润率，会使得投资人过度悲观。著名的 Josef Lakonishok, Andrei Shleifer, Robert Vishny 在《Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk》一文中指出：Some investors tend to get overly excited about stocks that have done very well in the past the buy then up, so that theseglamourstocks become overpriced.一些投资人往往对过往表现好的股票过于乐观，导致这些漂亮的股票估值过高。Joesph D. Piotroski, Eric C. So 也在《Identifying Expectation Errors in Value/ Glamour Strategies: A Fundamental Analysis Approach》中指出：Misvaluation is attributed to overly optimistic performance expectation for glamour firms and overly pessimistic expectations for value firms.股票的错误定价来自于投资人对于高估值股票的过度乐观和对低估值股票的过度悲观。我们回过头来看。价值投资：低估值的股票，往往是过去表现不好的股票，并且市场现在还是继续预期这些股票在未来估值不高。成长投资：高估值的股票，往往是过去表现好的漂亮的股票，同时市场继续预期这些股票的估值在未来会继续增长。高估值的股票（成长股），市场往往对这些股票高度的亢奋，每天新闻狂轰乱炸，股评师大部分都只会评价暴涨的股票吧？ 然而这些股票需要更高的市场预期，才能推高未来的股价。殊不知市场对其过高的估值，往往已经透支了其未来增长的潜力。而反观价值股，由于其过往表现不好，市场对其关注度不高，华尔街分析师也不喜欢推荐losser，并且投资人对坏消息过度反应，导致其股价非理性偏离基本面。只需要市场重新认识到其内在价值，就有估值回升的可能。写在最后本杰明格雷厄姆说的好The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists..聪明的投资人是现实和清醒的：他们向乐观主义者兜售（高估值的股票） ，从悲观主义者够买（低估值的股票）人都不是理性的，特别是在做投资的时候。股市这个地方，是最能放大人性弱点和缺点的大染缸：股票多、基金多、资产类别多、新闻多、小道消息多，不仅要求投资人有一定的金融知识，还要求投资人能摒弃自身的弱点。打败自己的往往不是别人，正是自己。在自身认知偏见和市场摩擦下，大部分的投资人对股票的预期，都无法合理的将股票的基本面考虑进去，导致出现较大的预期偏差。价值投资是逆向投资，成长投资是顺向投资。 大部分的投资人在逆境时容易过度悲观，而在顺境时过度乐观。而利用数量工具和简单的模型的投资人，能够在价值股和成长股中，寻找出高质量的价值股和高质量的成长股。 在较大的程度上摒弃自身的认知偏差，利用其他投资人不理性的预期差，赚取市场的超额收益。文章为原创，转载请申请白名单。微信公众号新全球资产配置（ID：smartgaa）。谢谢支持。文章内容不可视为投资意见。资本市场有风险，入市。@今日话题@方舟 88@徒步投资笔记@放眼观美股@梁剑@坚信价值@不明真相的群众@招财资本@江涛@刘志超@沈潜@唐朝@管我财@TLS @啊咪老师@布衣 - 淡定从容@陈达@徐佳杰 Pierre@美股@Gyro$ 上证 50 ( SH000016 ) $$ 沪深 300 ( SH000300 ) $$ 伯克希尔 - 哈撒韦 A ( BRK.A ) $本话题在雪球有 0 条讨论，点击查看。雪球是一个投资者的社交网络，都在这里。《【行业】国内10大名私募的风格对比和流派归类》 精选七好买，光阴的故事时光的车轮飞转不知疲倦，渐行渐远之间，你是否已将昨日遗忘？青春易逝，顾影自怜，难以找回当初亮丽的容颜；不得不说，岁月确是把杀猪刀，且此刀功力不凡。不过，对企业来言，不优秀不足以生存，不生存无以谋发展。因此，老就是品牌，老就是实力，是市场认可、是经验资格，是阅历沉淀的智慧，更是历久弥新的卓越，时光此时又变成一把塑形有方的雕刻刀。好买作为一家公司，以“提升中国人的理财质量”为己任，伴随市场几度沉浮已走过第一个十年。虽然说将时间的指针拨回原点也回不到从前，可是我们有不曾忘却的纪念。回望来时路，脱胎于，发轫于对冲，好买是最早将对冲基金引入的财富管理领域的公司，没有之一。好买首创了科学、系统的4P选基框架体系，为挑选优质私募产品奠定了坚实的理论基础。而在数千次调研走访中，对走访对象的团队、实力、风格、业绩、风控、管理熟稔于心，为投资者披沙拣金，最终产品通过率不足4%。很多日后声名显赫的业界翘楚身后都能找到好买的身影，于起步阶段建立起来的信任，让我们在正确的时点联袂为客户奉上能够经受市场考验的好产品，一如既往。你有什么样的基因，就会吸引到什么样的人。剪一段光阴的故事，与你诉说。接上篇《生于2007年的私募老字号，你都认得哪家？|好买十周年合作伙伴巡礼（上篇）》今天继续Ing，说说好买多年的合作伙伴重阳、高毅、和聚~~~★真诚汇智，持续成长，金牛奖大满贯选手重阳的灵魂人物裘国根先生，1969年4月生于绍兴，人大***硕士，中国第一部证券辞典《全书》的撰稿人之一。1996年开启职业投资生涯，至今已拥有24年证券。相传当年以5万元起家，赚到100万只花了一年。2008年，裘国根夫妇创造了在中国单纯依靠而荣登福布斯富豪榜的传奇。裘国根熟悉资本市场各种金融工具，长于权益估值和对冲策略，现担任重阳投资执行事务合伙人、董事长和首席投资官。圈外人士熟知裘国根是从他为母校豪捐2亿开始。但其中1亿用来资助人大重阳金融研究院的运转，另外1亿被重阳投资代管。5年过去了，已增值超过2亿。这才造就了裘国根、刘强东(3亿)、张磊(3亿)为人大合计捐款10亿的故事。2009年6月，专注于资产管理业务的重阳投资成立，注册资本2亿。目前资产管理规模200亿。基于的特殊属性，重阳投资自成立起即采用合伙模式经营，合伙人会议是公司日常事务的最高决策机构。重阳合伙人可谓群英荟萃，均是毕业于海内外一流学府的硕、博士，平均金融从业年限超过19年，值得一提的是，重阳现任总裁王庆博士曾先后担任***家、摩根士丹利大中华区首席***家、部执行负责人。士带领的摩根士丹利经济研究团队曾连续两年被《机构投资者》杂志评选为亚洲区第一名。2016年3月，拥有23年财务管理及公司运营经验的宝钢集团原副总经理、财务总监陈缨加盟重阳。财务管理经验的沉淀，让她能够更容易地揭示企业经营中的问题和潜力，对企业的理解和认识更加基于价值。陈缨的加盟进一步夯实了重阳投研的厚度。投研员工超过30人，既富理论造诣又久经市场锤炼。重阳坚守价值投资、理性投资，认为价值投资是中长期风险收益比最佳的投资方法，长期坚持基本面研究和投资可持续提升团队投研实力。将风险防范置于首位，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。在投资策略的制定上，遵循以下路径：通过前瞻的宏观研究，自上而下进行；通过深入细致的行业和公司研究，自下而上发掘投资标的；最终通过自上而下和自下而上的对接来验证投资策略的有效性。最长的基金在年的复合收益率可以与巴菲特比肩。重阳连续8年举起私募奥斯卡奖金牛奖，从未缺席。重阳，“重”者“复”也，“阳”者“升”也。重剑无锋，大巧不工，重阳投资一直以真诚汇智谋持续成长。重阳与好买的合作可追溯至重阳成立之初，春秋八载已然笑傲江湖，继往开来必将砥砺前行。★是新秀又是元老，价值投资的梦之队高毅资产的掌舵人邱国鹭是个名副其实的多面手：曾是南方基金投资总监、普林瑟斯资本管理公司基金经理、还是奥泰尔领航者对冲基金美国韦奇资本管理公司合伙人、更是厦门大学***院兼职教授和畅销书——《》作者、甚至是北京特许金融分析师(CFA)协会理事。透过头衔，足以感到一股不凡之气，真风云人物是也！(好买君再插一句：邱国鹭绝对称得上是国内证券的演讲达人，既精于提纲挈领归纳总结又擅长运用事实逻辑推演)。高毅资产的高毅取自“高屋建瓴、志当恒毅”，2013年成立。2015年获得了投出了腾讯、京东、百度，同样是取自“高屋建瓴”的高瓴资本5亿元认购。目前资产管理规模140亿。高毅专注于资本市场，致力于为优秀的投资经理配备一流的研究支持、渠道资源、品牌背书、资本对接和运营维护，打造以人为本的企业文化和扁平化的组织架构，让优秀的投资经理专注于投资，全力以赴地为投资者创造更佳的收益。如果说他是明星基金经理汇聚的，实至名归。高毅现已吸引到包括前中银基金权益部投资总监孙庆瑞、前高瓴资本总监王世宏、著名民间投资人冯柳、前博时基金经理邓晓峰、前景林资产合伙人卓利伟的加入。可谓星光熠熠，熠熠生辉。大家熟悉的邓晓峰目前是高毅资产首席投资官。他曾是公募8年业绩冠军；社保9年零6个月10.47倍收益，年化收益率29.1%，累计为客户创造235亿投资收益。5次获得金牛奖，中国金牛奖十周年特别奖得主。投研团队超30人，研究员绝大多数来自于嘉实、易方达、南方、博时、鹏华、招商等一线基金公司，整体投研实力在业内处于领先地位。高毅资产采用多项业内领先的创新机制，真正从制度上促使投资经理将客户资金当作自己的资金来进行投资运作：包括投资经理跟制——投资经理需将自己大部分的投到自己管理的产品中，以保证投资经理的利益同投资人保持高度一致，有效，提高投资质量。产品以投资经理名字命名的机制——用投资经理的名字为所管理产品命名，以激励投资经理为名誉而战，从而提高投资经理的职业荣誉感和稳定性。投资经理高业绩提成机制——投资经理将获得业绩提成的三分之二（其中一小部分将用于奖励研究员），使优秀投研人员的收入在行业中处于领先水平。投研人才机制——以人为本、立足投研的企业文化。奖金递延机制——投资经理的奖金超过一定的金额以上的部分要再投回到所管理的产品中去，分若干年分期取出，以保持团队稳定性。一年一度的高毅资产“围炉夜话”是高毅资产独有的“另类策略会”。每年的“围炉夜话”以基金经理座谈讨论形式开展，生动地呈现投资策略、思想火花以及投资方法。对投资者大有裨益。高毅的基金“有名有姓”，国鹭、晓峰、庆瑞、利伟……好买都有合作，不知道您“押”在哪个人身上了呢？晓峰总上个月底刚刚还做了一场精彩的演讲：《高毅资产邓晓峰：在中国市场做价值投资的思路》，肺腑之言，值得一读。★双雄联袂，屡获殊荣这次好买君不打算放和聚的LOGO了，因为跟LOGO比起来，和聚官网的这张图更加一目了然。这奖杯图摆放错落有致，数量多、形态各异，果然是拿奖拿到手软的节奏。但这不是全部。和聚成立于2009年，目前管理规模138亿。李泽刚是和聚的创始人之一。后来2012年，于军也加入进来。他们二人何许人也？李泽刚是和聚的总