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李鹏云：经济复苏期股市最值得投资
　　和讯房产消息 11月23日，由和讯新飞狐、和讯房产事业部共同主办的新飞狐2013策略分析圆桌论坛第一期在北京举行，主题是机遇还是陷井。大陆总经理助理李鹏云在圆桌讨论环节，有精彩发言。
　　以下是他的发言实录。
　　李鹏云：刚才我所谈到的两个板块，前面两位都已经把理由替我说了，我更愿意从期货角度说一下。
　　在说大宗商品前，我提一下GDP的问题，根据一个权威数字的测算，对于中国这样一个高速发展中的国家，保持一个8%的GDP增速将会成为高速发展的必要条件，也就是说中国如果希望能够在新的经济周期中继续领跑全球，那么8%的这种GDP将是必不可少的。因此，对于GDP的值，我做的预测是8.1%，我认为在经历了4年经济衰退以后，中国的新一任政府将会对经济发展，乃至于牵扯到每一个人息息相关的，比如说环境、环保、水、电、煤等诸如此类各个行业的发展，将注入一个新的活力。 基于这样一个前提下，我认为明年GDP的增速值应该可以达到8.1%。
　　基于与8.1相匹配的这种股市情况，我认为在经济长达4年的衰退之后，明年应该具备到3500点的增速。今年6月份，我到南京参加了股民的一次交流会，在这次会议上，同样也是我们四个人搞了这样一种预测，当时预测的是中国股市会跌到什么程度。在今年6月份只有我提出了中国股市要跌破2000点，而其他三位相对来讲比较乐观，认为在6月份点的时候，他们认为已经是底部了，已经可以进去抄底了，但是我提出的观点是跌破2000点。在上周五，我在新浪股市播报栏目中，对于本周行情做了一个预测，首先我提出一个观点，如果没有一个比较大的政策性扶持出台，本周将意味着股市再次跌破2000点，大家不相信的话可以看看上周五我做的节目。本周我这个观点也已经兑现了。现在我也做一个预测，我认为明年股市至少应该到3500点，我认为只有这种情况才能满足GDP8.1%的这样一种增速，同时，我也不妨把另外一个观点表述给大家，那就是在经济周期理论中，在复苏这个阶段里，最值得的领域就是股市。上个月在杭州做报告会的时候，我也给投资者表述了这样一个观点，股市的底部就在眼前了，如果你对个股很有把握，不妨投资一些股票，这些在个股分析上有非常独到见解的去拿到一个非常不错的收益，这是非常好的。如果你对个股没有非常好的信心，不妨去做，股指期货同样可以带给你股市上涨带给你的应有收益率。对于2013年来讲，我认为GDP有一个8.1%的增速，股市到3500点的涨幅，对于整体的经济也会有对应的上涨，在这个过程中，必然带来包括有色金属、基础原材料，比如像螺纹钢，这种商品的上涨将是伴随经济发展带来的必然产物。
　　结合我以上所表述的观点，我刚才所预测的这些值，并不是空穴来风拍脑袋想出来的，而是经过我一番深思熟虑后得出的结果，我也期待经历了我们今天的交流会之后，与会在座各位能够在2013年当中获得一个非常好的收益。谢谢大家！
　　主持人：下面我们把时间交给各位投资者，大家有什么问题请向四位嘉宾提问。
　　提问：请问庞先生，刚才您在第一次发言中阐述行业划分中，我想了解一下有关环保这块感觉有什么样的见解。
　　庞剑锋：环保这块总体是看好的。这次十八大提出生态文明建设，以前我们说物质文明建设，精神文明建设，现在又有了一个词汇生态文明建设，说明政府对生态文明的确开始重视了，环境开始重视了，河南马上响应提出要投几千亿在生态上，建设生态大省。总体大方向肯定是对的，关键的问题是虽然你看对大方向，也有可能买错，也有可能亏，尤其是你买了一些不好的股票，尤其是现在业绩上没有太多支撑的，估值太高的，也有可能出问题。
　　提问：请问李鹏云李总，明年大宗商品和期货市场，您刚才提到比较看好铜，您预测一下铜价能够上涨到多少呢？您不看好其他的工业品或者其他的基本金属，只看好铜吗？另外再解释一下明年农产品有没有行情。谢谢！
　　李鹏云：非常感谢这位投资者提出问题。
　　首先我需要做一个解释，铜作为一个和经济最息息相关的金属产品，也就是说它的这种走势将会和我们的经济走势处在一个相匹配的情况下，它有一个正相关。我对于大宗商品的涨势相对来讲比较看好，但为什么我只写了铜，是因为铜这个品种和经济扩张的速度和关联度是最高的。在所有的有色金属中它是最高的，所以这是我为什么只写了铜。 在刚才我描述观点的时候我提到了螺纹钢，它也会出现一种相对应的上涨，只是它的关联度不如铜与经济的关联度这么强。
　　至于预测一下铜能够涨到什么情况？其实我在以前的和投资者交流过程中，我是不大喜欢去预测的。因为预测就会误导你，因为你预测某一个值，这个值将在未来你做投资的时候，带给你一种潜意识，这个品种将来应该到这个方向，但其实我们可以想像，我们在投资的过程中，包括股票，包括期货，其实我们在很多时候犯的错误都是因为这个“应当”而导致我们所犯的错误，因此，对于铜，我不做具体值的预测。我更倾向于，如果当我们的经济，尤其是我给大家一个信号，这个信号是有朝一日通过政府所出台的这种政策而导致银行对于现有实体企业的贷款开始大量放闸的时候，这是一个信号，将意味着我们实体经济真正开始复苏了，这也就说明政府以政府自身的信用来做担保，希望银行对于这些实体放开贷款额度。其实我们都知道，每一家实体企业的生存和银行贷款是息息相关的，没有银行贷款可能很多企业就活不下去，这是一个信号，一旦有朝一日政府要求银行去放开实体企业贷款的时候，真正的复苏就已经到来了，而这时候也将意味着包括股市、包括大宗商品、具体到有色金属，再具体到有色金属中的铜就会出现一次相对应的上涨。
　　最后一个问题，就是关于农产品，在农产品当中，其实前几天，包括网上和新闻上的一些观点，是说我们今年尤其是压榨企业再次被美国忽悠了，农业部以50年的干旱进行炒作，导致中国压榨企业在高位情况下大量购入了农产品大豆，但是当中国企业买单以后，它的价格一路下跌，带给中国压榨企业一个不可挽回的损失。而历史上，在2004年，这出悲剧同样上演过。其实之前我听到这样一个新闻，新闻上说，由于中国企业在套期保值和期货上，对于实体企业进行保驾护航作用的忽略，导致的悲剧再次上演。我听到这档节目中也做了这样一个呼吁，希望中国的实体企业能够真正利用好期货，乃至于市场，对于它的产品以及原材料进行保驾护航，否则，在风雨飘摇的全球经济大搏斗中，中国的企业始终都是处在弱势中。我也借此希望中国的企业能够真正认识到，包括现货、期货市场对于现货企业的这种作用。
　　明年农产品相应的机会是有的，但是这种机会相对于今年不会太大，因为对于今年行情走势过后，对于明年的农产品，对于实体企业尤其会做得相对比较谨慎，在整个高库存的大前景下，明年很难让这种农产品有一个非常不错的单边行情。震荡肯定是有的，但是指望有一个非常强势的单边行情不太容易。
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&&&&&&&&&&&&股市反弹是否预示经济将复苏_新浪财经_新浪
春节后的A股市场走出了一波特立独行的上升行情，在全球股市中十分抢眼。从资金面、情绪面和基本面三个层次看，资金的驱动力最强。股市资金流动呈强势净流入状态，情绪面已开始跟进，交易量迭创新高。经济界高度关注，股指的大幅上扬是否中国经济复苏的表现？[]
著名经济学家吴敬琏在参加“中国经济50人论坛”并接受新浪财经独家对话时表示，从未发表过“涉及股市和经济复苏”的言论。　此前，曾有媒体报道称，吴敬琏在苏州参加活动时表示“最近各地不少企业开始补给库存以及近期股市的好转，都是经济可能复苏的信号。”
谈及近期股市反弹以及中国经济是否复苏问题时，吴晓灵表示，如果中国经济的结构不调整，经济不可能真正复苏。“外需没有，内需上不去，高投资又不可能持续，怎么可能真正复苏呢？”她认为，中国经济的复苏与否与股市的反弹与否没有必然关系。
股票市场是一个最容易传染健忘症的地方，人们似乎很快就忘记了2008年的痛苦，再次投身于激情澎湃的投机之中。这种激情却可能改变悲观的预期并提振人们的信心，从而使中国经济较快走出下降趋势，或将成为世界经济走向复苏的火车头。
经济暖春股市小牛提前相伴
　　对中国经济基本面的微妙变化，作为国民经济“晴雨表”的股市不可能无动于衷、毫无反应。现在看来，去年11月初低点时期的悲观预期可能过于悲观，因为大盘底部早已在不知不觉中形成。如果转好的股市能反作用于实体经济，如果产业振兴计划能拉动更长的产业链，“小牛”甚至可能最终长成“大牛”。
股市暴涨不意味经济复苏
　　 近日股市是连续逼空式的放量上涨，经济舆论界都在密切高度关注，并均纷纷表示股指的大幅上扬正是中国经济复苏的表现，在笔者看来未必太过于乐观，起码目前的经济数据和形势并不是那么很乐观。
股市为何大幅反弹？
大盘天量创出反弹新高，我们认为，有四大因素支撑大盘狂飙：一、场外资金流入抄底。对中国证券市场大波段的把握，保险公司踩点较准确，其对偏股型基金的申购和赎回被市场视为大趋势变化的重要风向标。记者从相关渠道了解到，保险公司早在年前就开始加仓偏股型基金，这段时间申购额估计超过100亿。[]
分析人士认为，票据融资是1月份天量信贷数据的“推手”之一，今年信贷增长或呈“前高后低”的局面，对股市流动性的影响或“短多长空”，对债市的影响则是偏于正面。1月份的货币信贷数据中，与1.62万亿元新增信贷同样“雷人”的还有当月票据融资增加6239亿元。 []
十大产业振兴规划正在成为拉动我国经济走出低谷的巨大引擎，从现在起到“两会”期间将成为政策出台的密集期。在财税等多种优惠政策的支持下，加快产业结构调整和淘汰落后产能，将成为贯穿十大产业振兴规划的主线；挖掘新的经济增长点、创造新的社会需求，将成为十大产业振兴规划瞄准的首要目标。
业内人士普遍认为，导致近期股市持续上涨，除了跟国家陆续出台了相关行业振兴方案有关之外，更为重要的是货币政策保持宽松，为市场注入了巨大的资金。有分析师认为，“现在的实体经济的回报率正常来说是低于银行的实际贷款利率，这导致了从商业银行放贷出来的资金，不排除有一部分回流到资本市场这种可能。
宏观走势预测
中国经济增速可能在2008年四季度或2009年一季度见底，在二季度之后开始恢复，并形成“V”型走势。
第一次触底在2008年第四季度，2009年会由于财政刺激政策有所反弹，但2010年上半年将再次触底。
市场期待的经济复苏在大力的货币政策、财政政策及产业政策的作用下或提前到来，从而为市场提供短期动力。
1月份全国PMI为45.3%，这是PMI指数连续第二个月回升，显示中国经济停止进一步恶化的迹象愈发明显。
新浪网友(广东深圳)：如果人人都想入市买股票，生怕进去晚了，那么股市就肯定复苏了，甚至国外的钱也会进来。只要能赚钱，还怕房市不火？只要股市不关停，那么就是先进入的先赚，后进入的后赚，总是前面的人赚后面人得钱。“股市是经济的晴雨表”，股市好了，经济也好了。
广东手机用户：能分到上万的股票每年拿红利！当然可以大大的刺激消费，同时又能有效锁定股市恨大一部分股份，可以有效提升广大投资人的信心！这及救了穷人也救了中国经济阿！
新浪网友：股市的上涨就好像冬天里的一把火，即照亮了人们的眼睛，又温暖了人们的胸膛。股市的上涨把老百姓的钱从银行里扯出来，作用等同于扩大内需。现金流短缺的上市公司和收入低下 的股民依靠财富增值扩大消费，又能拯救岌岌可危的国民经济，真是一幅良性循环拯救经济的路线图啊！
新浪网友(安徽铜陵)：现在就作这样的判断未免是过早了。经济的复苏需要有一定的时间，刚开始于去年的危机怎会一下就复苏了？我们的经济学家说话可不能随心所欲的，要有充分的论据。中国股市近一 个时期确有不错的表现，这是亿万股民所期盼的。
新浪网友(广西北海) ：著名经济学家吴敬琏在苏州接受采访时直言“没法预测”，但是他表示，最近各地不少企业开始补给库存以及近期股市的好转，都是经济可能复苏的信号。不是老吴说“复苏”,而是说“没法预测”。有人却断章取义，不知居心何在？
新浪网友(114.94.199.*)：近期股市好转是经济可能复苏信号?过几天股市下跌那就是经济恶化嘀信号？这样的断定是否太简单太极端？？？？？
过半网友对经济有信心
股市是经济晴雨表
中国股市已经悄然发生了质变，这就是中国股市已能够提前反应经济基本面的变化。如果对这种质变没有清晰的认识、不能及时调整股市投资策略，必将导致在股市中惨败。
虚拟经济跟实体经济不是完全一一对应的，完全基于宏观经济去投资股票，不管在理论上还是实践上都是不对的。分析宏观经济不等于分析股票市场，这不能画等号。
在国家资本挑不起复兴经济大梁之时，也只有股市复苏，才能成为银行融资最可靠的来源。[]股市应提高对经济弱复苏的容忍度 _ 东方财富网
股市应提高对经济弱复苏的容忍度
中国经济时报
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　　5月23日公布的5月汇丰中国制造业初值49.6，失守荣枯线，创出7个月以来的最低水平。受此影响及日本股市暴跌的拖累，当日沪深股市调整，上证指数失守2300点，收盘2275.67点，下跌1.16%。指盘中一度反弹近2%，收盘时涨幅缩至0.30%。　　汇丰PMI高于50表示制造业在扩张，低于50则表明制造业萎缩。据分析，5月汇丰PMI跌破荣枯线，结束此前连续六个月扩张的势头，主要受新订单疲软的拖累。汇丰中国首席经济学家屈宏斌解读称，内需走弱及外需疲弱拖累5月汇丰制造业PMI初值进一步放缓。他建议不要过度解读这一数据，但二季度增长下行风险有所加大。　　4月汇丰PMI初值为50.5，较3月的51.6小幅回落，直逼荣枯线，已经引起了市场担忧。另外，上月中旬公布的一季度同比增长7.7%，增速比上季度回落0.2个百分点，同样表明经济复苏的道路不平坦。正是在欠佳的背景下，近期有关中国经济增长担忧的议论明显增多，外资唱空的声音不断传来，有的境外机构还下调了对中国经济增长的预测。　　汇丰PMI失守荣枯线，难免给股市带来对宏观经济基本面的担忧。一般大家都认为，经济复苏的不确定性，预示着股市也好不到哪里。有券商指出，当前股市不具备迎来大牛市的两大条件，其中之一是实体经济尚未向好，业绩增长难有好的期待。而在实体经济欠佳的情况下，股市很难出现整体性上涨。　　今年以来，A股市场处于新股实质暂停发行的“喘息期”，但主板指数反弹没能在春节后再接再厉。这不仅因为担心IPO重启，以及再融资“抽血”未间断，还与市场对基本面的顾虑有一定关系。　　上月15日公布一季度GDP数据，当日的沪深股市双双创出春节以来调整的新低，其中上证指数跌破2200点大关及半年线。此次汇丰PMI失守荣枯线，又使得上证指数失守2300点。不过，23日的股市下跌另有“意外”。早盘，沪深股市曾先抑后扬并股指翻红，下跌主要出现在午后。日本股市午后暴跌，由早盘一度上涨近2%变为收盘重挫7.32%，给A股市场在内的亚太股市带来负面的影响。　　不可否认，市场对经济增长力度的预期欠佳，是股市反弹的一大软肋。然而，投资者需要调整思维，看到中国经济正在告别超高速增长的时代，次高速增长将成为常态，未来8%左右或低于8%的GDP增速是正常现象。不少分析认为，政府已经提高对经济增速放缓的容忍度，更偏重于加快结构调整及推进经济体制改革。对此，股市也应提高对经济次高速增长的容忍度，没必要做出过度利空的解读。　　拿此次汇丰PMI失守荣枯线来说，尽管该数据反映出实体经济偏弱，但经济增速仍在合理区间，不意味着外资唱空中国经济的“厥词”将得以兑现。　　此外，投资者对经济增长力度的关注与敏感，不可脱离A股估值水平的市场基础。汇丰PMI之前低于荣枯线是去年10月，当时的上证指数在2100点左右震荡。去年11月的汇丰PMI重返荣枯线上方，上证指数却在该数据公布后探底1949点。A股目前较之去年10月的小幅反弹，不是市场高估了经济复苏的力度，而是基于估值修复行情的推动。　　沪市的平均市盈率不到12倍，蓝筹股云集的上证50指数的平均市盈率更低，显然，低估值支撑的A股市场，能够承受得起经济弱复苏的考验。对于5月汇丰PMI跌破荣枯线，投资者不必过于悲观。
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朱周良　　
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