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股市会怎么走 这些事你得知道
股市会怎么走 这些事你得知道
人民日报客户端 李建广 邱耀州
6月以来，我国A股市场剧烈震荡。从“跑步入市”到“一片惨绿”，短短不过二十余日，不少投资者的账面财富已是大幅缩水。今天，沪深两市仍双双低开，沪指收跌近6%，逼近3500点，两市近千股跌停。
连续大跌后，市场上也出现了一些真伪难辨的传言，有说境外资本“做空中国”的，有说稳市已经失败的，甚至出现了一定的恐慌情绪。
越是在这样的时间点上，越应该冷静。中国经济形势到底怎样？为何会连续大跌？稳市政策真的没用了吗？厘清了这些问题，才不会乱了方寸。
◎中国经济基本面如何？
股市怎么走？短期内很难有准确的判断，因为影响它的因素太多。但就其长远走势而言，还是要取决于中国经济的发展。
以前段时间波澜壮阔的上涨为例，一个普遍接受的投资逻辑就在于看好中国深化改革带来的经济转型升级，以及随之而来的企业利润上升。另一个托起牛市的逻辑则是资金面是宽松的，随着居民投资集中转向资本市场，股市自然水涨船高。
那么，现在这两个支撑因素变了吗？从宏观层面来看，我国一季度GDP增长7%，仍处于合理区间。素有经济运行“晴雨表”之称的用电量在5月份同比增长5.3%，折射出经济向好的趋势。另外，结构调整步伐的加快，前5个月网络零售增长38.5%，5月当月新能源汽车、工业机器人产量同比分别增长2.8倍和1.3倍。可见，当前宏观经济企稳向好的势头没有变，改革开放红利继续释放的趋势也没有改变。
另外，从市场流动性来看，货币信贷和社会融资规模合理增长，银行体系流动性保持充裕，社会融资结构有所改善，总体充裕的基本面也没有变。
对中国资本市场下一步的发展，李克强在7月2日举行的中法工商峰会上也给出了回应，表示要“培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础。”
◎股市为何会大幅下挫？
既然支撑此前上涨的基本因素没变，中国仍处于向好的长期发展通道。那么，当前股市的大跌和恐惧从何而来，该如何解释？
1.过快上涨之后出现回调
7月5日，《经济日报》刊发署名“叶瓣”的评论文章称，从以往经验来看，股市大涨之后容易出现快速回调，这种现象并非第一次出现。这种观点，也有历史数据的支撑。比如，上周的5个交易日内，沪指共跌去12%，而历史上沪指单周跌幅超过12%的多达11次。
面对这些波动和震荡，投资者尤其是中小投资者更需要的应该是调整心理预期，而不是恐慌；是耐心的投资而不是惊魂未定的投机。否则，极易陷入“追涨杀跌”的误区，产生不理智、不理性的投资行为。
2.降杠杆的影响
市场分析认为，本轮牛市与以往的不同点之一就是杠杆交易。在分析大跌原因时，新华网就称，“回顾今年以来的市场走势，不难看出，近期的快速下跌既有前期快速上涨的因素，也有降杠杆的影响。资本市场是一个生态系统，有其自身运行规律。可以说，恐慌性杀跌和非理性追涨，一样都是危险的。”
由于前期A股沉淀的杠杆较为普遍，因此，平仓机制和监管层近期对杠杆的规范对市场造成的影响也不容低估。
3.信心受挫
除此之外，还有一个原因，那就是人们的信心受挫以及出现的恐慌情绪。
回头来看，当上证指数从2000多点一路狂飙至5000多点时，民众的预期已经被完全点燃，入市甚至成了一个不需要用大脑思考的决定。
但随着各大指数的持续下跌，尤其是在稳市政策频出但仍“跌跌不休”的现实下，人们的耐心和信心似乎一下子消失不见了，取而代之的则是恐慌性杀跌。就这样，信心成了中国股市当前最稀缺的资源。
◎稳市政策真的没用吗？
除了近期的股市大跌，监管层一波接一波的利好举措也令人印象深刻。但股市并没有如某些人预期的出现大涨，甚至还出现了明显的下跌。于是就有人发出“救市”无用论，觉得不用再对稳市政策抱希望了,没用的。
事实果真如此吗？首先需要说明的是，稳市并不是为了带来股市的暴涨，而是防止发生系统性金融风险，防止这个市场陷入恶性循环。
最近一段时间，中国人民银行运用降息降准、连续逆回购等多种货币政策工具，促进市场流动性保持在合理水平；证监会及相关机构密集打出的“组合拳”；证券金融公司大幅增资扩股等等，这些无疑都对股市的稳定形成强有力的支撑。但正如有评论认为的，各种利好释放通常需要一定的过程，效果往往也不会立竿见影。
另外，不可否认的是，一波接一波的稳市举措所释放的，是各方维护资本市场稳定运行的决心，是为了提振市场信心。在这个意义上，股市的最终走向，仍取决于我们对国家的信心和对自己的信心。
附：今日稳市出手8举措（截至7月8日16:30）
央行：支持股票市场提供充足流动性
中国人民银行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
证监会：证金公司向21家券商提供2600亿信用额度
中国证券金融股份有限公司已获得人民银行充足流动性支持，今天向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。
证监会：证金公司加大力度购买中小市值股票
中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。
证监会：鼓励上市公司大股东增持股票
6个月内减持过本公司股票的上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员，可通过证券公司、基金管理公司增持本公司股票，且6个月内不得减持。
保监会：保险资金投资蓝筹股比例由5%增至10%
保险公司投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5％调整为10％；投资权益类资产达到30％比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40％。
中金所：大幅提高中证500期指空单保证金
7月8日起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）。7月9日起，卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%。
国资委：异常波动期间央企不得减持股票
在股市异常波动期间，中央企业不得减持所控股上市公司股票。支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。
财政部：承诺不减持所持有上市公司股票
股市异常波动期间，财政部在履行出资人职责时，承诺不减持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的国有金融企业不减持所持有的控股上市公司股票，支持国有金融企业在股价低于合理价值时予以增持。
2015年中国股市大崩盘,未来十年中国股市龙头,2015今天股市大跌原因,中国股市把股民伤死了,一个刚退出股市的散户,今日中国股市暴跌原因,中国股市是个大骗局,中国股市已彻底崩盘,中国股市暴跌倒计时了,中国股市害了多少股民,2015年股市会走牛吗,谁在做空中国股市【股市会怎么走 这些事你得知道|2015年中国股市大崩盘|未来十年中国股市龙头|2015今天股市大跌原因|中国股市把股民伤死了|一个刚退出股市的散户】
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你可能喜欢摘要：周五大盘无心恋战，以1500亿的3个多月的“地量”及微涨收盘。周K线以缩量“十字星”报收，终于结束了周线五连跌。个股方面，仍以偏业绩的绩优蓝筹股为主，不经意间。
周五大盘无心恋战，以1500亿的3个多月的“地量”及微涨收盘。周K线以缩量“十字星”报收，终于结束了周线五连跌。个股方面，仍以偏业绩的绩优蓝筹股为主，不经意间，一个“小业绩浪”已经呈现。茅台创出441.80元的历史新高，但显然很“孤独”。
纵观近期行情，大金融板块表现还是可以，象银行、保险都屡次扮演稳定大盘的中流砥柱，但唯一一个板块例外，就是同属大金融类的券商板块。这一曾经的白马集中营再不复当年神采，很多股票走出了持续的下跌行情。在下午也同我们的公众号的股友进行了交流，券商股也成为了其帐户亏损的一个主因。正常情况下，做为白马股的券商从来都是行情的活跃题材，但如此局面到底是业绩出现问题，还是什么别的原因？昨天证监会的一纸处罚公告给出了答案。
昨天下午，来自证监会网站消息称，证监会对国海证券做出了处罚决定：
证监会拟对国海证券及有关人员依法进行严肃处理。其中，拟对国海证券采取暂停资产管理产品备案一年、暂停新开证券账户一年及暂不受理债券承销业务有关文件一年的行政监管措施，责令公司在一年内限期改正，并增加内部合规检查次数。
从处理的内容看，是比较严厉的。停止开户及暂停资产管理产品备案一年意味国海证券的经纪业务及交管业务将受到重大影响，再加上债券承销业务，这几项基本是一家券商的主要业务收入来源。那么这家国海证券究竟犯了什么错误？事情还要从2016年12月著名的“萝卜章”事件说起。
日，国海证券发生债券风险事件，公司原员工张杨等人，以国海证券名义在外开展债券代持交易，未了结合约金额约200亿元，涉及金融机构20余家，给债券市场造成严重不良影响，也就是所谓的“萝卜章”事件。那么，什么又是“债券代持”呢？风险点又在哪？
举个例子，大肖买了1000万的债券，票面利息是年5%，但大肖觉得这个收益水平太低，于是找到了国海证券上班的泽平，说我们签订个协议，我以900万的价格把这些债券“卖”给你，但不是真卖，因为到期无论这批债券市场价格多少我都按市价收回，然后再额外付你4%的利息。泽平看，1000万的债券以900万持有，债券不象股票，市场价格是相对稳定的，100万的波动足够防止代持期的风险了，还有4%的稳定收益，于是同意了。那么现在就是泽平以国海名义找了一些客户，客户看中了代持协议上有“国海证券”盖的公章感觉有保障就同意了，用900万的现金替大肖代持了1000万市值的债券，而大肖手里有了900万的现金及由国海代持的到期可享受1%的利息收入的1000万债券。然后大肖就用这900万现金重新又买了900万的债券，这次仍然如法炮制，以800万的价格将这些债券让泽平以国海名义交给客户们“代持”。然后再依次进行，到最后等于大肖仅用1000万的资金就持有了接近亿元的债券，那么即使剔除要付给代持方的利息成本，通过这种杠杆式的操作手法，大肖也将赚了很多利息差。
但这种杠杆模式的代持手法有一个致命的缺陷，那就是一旦债市出现大幅下跌的极端行情，风险就将彻底暴露。而2016年底风险就来了，债市普遍出现大跌，大肖的近亿元代持客户发现手里的债券市场价格已经跌破了当初的代持价，形成了帐面亏损，便着急了，纷纷要求“国海证券”来履行代持协议，将代持的债券以当初协议价收回。而面对如此重大的赎回压力，国海却以协议上盖的并不是国海的公章，而是曾经的员工泽平自己私刻的“萝卜章”，所以协议是无效的理由而拒绝履行协议。这就是国海证券的“萝卜章”事件。
那么现在对这事件的调查关键不在于公章到底是国海证券的公章，还是如其所指的“萝卜章”，但核心问题是国海证券在相关业务的管理过程中存在混乱和极大的漏洞。
从国海的经营收入看，其特色之一就是这个债券承销。
2016年，债券承销已经成为国海证券业务的重要发力点。2016年，国海证券实现营业收入38.37亿元，其中，企业金融服务业务实现营业收入12.4亿，占总营收比例为32.3%。而12.4亿的企业金融服务业务收入中有高达83.5%的比例来自于债券承销业务收入，也就是说，去年债券承销业务共为国海证券带来了10.35亿元的业务收入，基本接近其总营业收入的三分之一。
那么就可以看出，证监会暂停国海证券的三大业务，就直接影响了国海证券的最重要的“赚钱”业务——债券承销。再加上资管及经纪业务，将严重影响国海证券的业绩水平，所以股价下跌就在情理之中。而像西南证券、东北证券，方正证券等券商都因违规而受监管层的处罚。虽然目前行情整体疲弱影响了券商的业绩，但不能不说这种历史沉积问题的暴露也是券商总体低迷的重要因素。
但所谓物极必反，券商平台经过严厉监管将有利于经营、业务的规范，从而让整体市场环境得到改善，属于基础性的利好。而从券商股在二级市场的表现看，很多股票都进入技术性的调整末期，毕竟券商做为传统的白马股还是有一定业绩保证的。所以，操作上可对一些经营相对规范，业务布局合理的券商股中长线的关注。
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不一定如果投资盈利的话，是利好，否则利空。还有股票涨跌不止看消息面。
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