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2月9号的低点是什么性质？有没有可能是今年的最低点？？虽然可能性不高。。。。。&&&&&&&&&&&&&&&&主要疑惑是1）像见中期顶，至少是周线级别的。但另一方面来看，这些股票其实也还好，调整一下后续还有动力。2）其他跌的一塌糊涂的创业板，中小盘最多来个反弹，如果继续这样发新股，长期看创业板剑指1000点，但短中期来看群体性的反弹越来越近了。3）其实有很多股票业绩也不差，却没怎么涨，也许这些股票是下一波的多头主力，如
，每年7、8毛的业绩，11元的股价。4）这波调整我坚持认为人祸占主因，只要稍微放松一下，也许行情就来了。5）
的可能见大顶和美元的加息带来的走强。这个好像无解，但中国股市是有自己的个性的，不一定会完全跟。&&&&&&&&&总之：除非真的发生08年一样的股灾，不然不应该太悲观，我认为一年一度的吃饭行情将近（类似去年5月份那波），优选个股，买好底仓，等待信号。
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没有高手出来说说？？真要走大C啊。。。
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今年的低点已经产生，同志们上。
个人感觉是蓝筹持有者多，大杀跌和垃圾股满天飞主要是震仓蓝筹。在这一段时间内建仓蓝筹的人应该都属于高手级别。
“今年的低点已经产生，同志们上。。。”
热点多但盘面很乱，缺少一个核心赚钱板块，手快赚手慢，难搞，估计要二次探底的，如果要搞吃饭行情其实应该调整一下的。复盘一晚上没找到明天能买的股票，
二个酒店股可以观察看看。
证监会服软的信号已出，周一加大仓位，精选个股，等风来。
如果三月占稳30线，千点行情。
没有这么乐观。。。一步步来。&&&&&&&原帖由复兴之牛在&12:01发表&&&&&&&如果三月占稳30线，千点行情。
这不是洗盘是什么？正常应该会二次探底，但也先反弹一些时间再说，春季吃饭行情开始。
航民继续上涨，其他的票不给力，此次抄底暂时还是赚的，今天地产、证券轮动化解白马股的调整，精选个股继续干。
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
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同时将此用户拉入黑名单王亚伟奔私后操盘水平:管理产品一年半净值跌3.3%|王亚伟|奔私|管理产品_新浪财经_新浪网
　　王亚伟“奔私”后操盘水平： 管理产品一年半净值跌3.3%
　　谢丹敏
　　[有别于公募时期的高调，王亚伟奔私之后格外低调，极少出现在媒体的“聚光灯”下；产品业绩也时常延后数月公布。他竟然已经9个多月未公开披露净值]
　　昔日的“公募一哥”王亚伟，辞别奔私之后，似乎有负外界期望，未能延续过往卓越业绩。
　　《第一财经日报》记者独家获悉，一款由华安资产做通道、千合资本做实际管理人的资管产品——华安资产阳光精选7号专项资产管理计划（下称“阳光精选7号”）7月7日净值为0.967元。产品成立于日，运营约一年半以来，亏损幅度3.3%。
　　“业绩一直不怎么好，去年股灾刚发生那会净值是一块零几分吧。”一位阳光精选7号持有人对本报记者称，“当初买这款产品的时候，渠道销售人员说是王亚伟亲自管理的，所以才买的。”
　　奔私后“水土不服”
　　曾经在华夏基金创出卓越业绩、享誉整个金融圈的王亚伟先生，奔私后业绩有点悬。
　　有别于公募时期的高调，王亚伟奔私之后格外低调，极少出现在媒体的“聚光灯”下；产品业绩也时常延后数月公布。
　　不过这一次王亚伟产品净值延迟公布的时间有点长。当外界猜测王亚伟管理的产品出现亏损时，他竟然已经9个多月未公开披露净值。9个月前，多数产品净值还停留在大盘3300点左右的位置。
　　据格上理财数据，千合资本旗下、由王亚伟亲自管理的产品中，除了一只名为昀沣4号的私募产品在今年6月15日公布了净值外，其他几只主基金的净值公布日期均停留在2015年10月。这只公布净值相对实时的昀沣4号私募产品成立于日，当时上证综指正值2900点。到了6月15日，产品净值增长1.94%至1.0194元，同期大盘下跌4%至2887点。由此可见，王亚伟唯一一只相对实时公布净值的基金跑赢了大盘，领先上证综指约6个百分点。
　　外界看待王亚伟延迟公布产品净值一事颇有蹊跷。更有媒体近日发布报道称，王亚伟不敢公布业绩缘于糟糕的业绩，今年以来王亚伟踩上“地雷”，总亏损超过6亿。
　　不过，上述持有人称，并不清楚其他的产品真实业绩，但阳光精选7号似乎并未踩中“地雷”，最近产品净值波动不是很大。“（但）买来之后，业绩都很一般，牛市的时候比大盘涨得少，行情不好的时候，比大盘抗跌点。”该持有人如此称。
　　《第一财经日报》此前曾发表《王亚伟业绩跑输Wind全A指数重仓等股票被套》一文揭示了王亚伟整体管理业绩未能跑赢A股市场的波动幅度以及操盘过程中出现的一些败笔，他至少在、、廊坊发展三只重仓股上操盘业绩不佳。
　　然而，由于王亚伟管理产品信息高度“保密性”，真实的亏损幅度至今难作定论。
　　行业低迷使然？
　　有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。当外界像猜谜一般，对王亚伟操盘水平仅仅处于质疑程度时，本报记者另辟蹊径找到了有净值披露的另外的产品。
　　上述持有人称，阳光精选7号由王亚伟管理，成立于日，到目前为止产品运营了约一年半时间，最新净值报0.967元，跌幅3.3%。
　　该持有人对本报称，这个产品买来之后，都没到过1.2元，股灾刚发生那会净值是一块零几分。“当初听渠道销售说产品是由王亚伟亲自管理，我才买的，没想到业绩做得如此一般。”
　　《第一财经日报》记者联系千合资本，询问该产品的信息以及是否王亚伟亲自管理，但截至目前，对方未予回应。
　　客观来讲，王亚伟管理阳光精选7号的业绩并不差，至少跑赢了大盘。相比上证综指同期8.74%的跌幅，王亚伟还领先了5.44个百分点。
　　实际上，今年以来，多数私募基金的产品业绩不佳。据投中在线统计，从收益分布来看，今年上半年股票型产品正收益产品为526只，占总数2693只的19.53%，不足两成；负收益的股票型产品共2167只，占比八成以上，同时全部策略负收益私募产品（共3395只）中占63.8%，其中下跌超过18%——即跑输A股三大指数的产品达501只，占了各策略类型跌幅超过18%的产品总数（679只）的73.78%，即七成以上。相比之下，上半年收益正增长超过18%的股票型产品仅61只，占全部股票型产品不到2.5%。
　　尽管世道如此，对持有人来说，难以接受的是昔日的“公募一哥”业绩平庸至此。
责任编辑：李坚 SF163
在昨日的就职演说中，特蕾莎-梅就像一位做夜间广播节目的知心大姐：“作为工人阶级，你有工作，但是没有工作安全感；你有房子，却担心付不起贷款；你可能将就维持生活，却要担心生活成本，以及如何将孩子送到一个好学校去。”
菲律宾看准了美国人在南海的战略用意，趁着日本人坐镇仲裁庭，企图能够浑水摸鱼。莆田系的仲裁庭能怎么样？小小寰球，几只苍蝇碰壁，有个卵用？摆在中国面前的问题是，怎样走出经济的L型，国际上才无惧苍蝇。
改革速度慢主要因为红利未确定，并不是每个人都真信改革能带来红利，改革红利看不见、摸不着，而且改革成本的分担和红利的分享还没有界定清楚。因此产生了改革的激励不相容问题，造成改革难以推进。
三季度可能成为宽松时间窗口，未来可能先降准，等cpi在三季度末回落到1.5%附近后可能再降息。在日本新刺激计划、欧英央行承诺投放流动性、美联储加息预期推迟的背景下，全球货币宽松环境大为改善。部分股权，估计要拉合作伙伴，上证深圳都没有怎么跌，业绩也不差怎么很跌起来_黄河旋风(600172)股吧_东方财富网股吧
部分股权，估计要拉合作伙伴，上证深圳都没有怎么跌，业绩也不差怎么很跌起来
部分股权，估计要拉合作伙伴，上证深圳都没有怎么跌，业绩也不差怎么很跌起来
今天放巨量下跌，有机构出逃的可能。
看7.5能不能顶住，这样一跌均线又乱了，得几个星期才能走好了
现在根本没上涨动力
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公司业绩这么好，股票怎么会跌成这
我有更好的答案
但业绩既不是股价上涨的唯一因素，也不是首要因素公司业绩虽然这么好，但股票却跌跌不休，这说明业绩是股价上涨的重要因素
采纳率：90%
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风险；为什么跌；防亏法则；优质成长股；业绩；暴跌；
---------------想避险，先弄懂啥是风险《避险？先理解风险》这样一个话题，话题的核心自然是风险，对待风险有两种基本的态度，一种是接受风险，一种是规避风险。在我看来，完全接受风险与完全规避风险都是错误的，聪明的投资者其实都是在接受风险与规避风险之间进行权衡，然后作出合理的判断。
对接受风险与规避风险的态度，就演绎出来了股市的百态。只是不少人考虑风险的时候都是把股价作为准绳，认为只要是股价涨的，就是风险小的，就考虑接受风险的比较多。而股价跌的，则是风险大的，就考虑规避风险比较多。这种看待风险的方式其实是最朴素的，但往往也是比较脆弱的理解风险的态度。
理解风险一定要拔高一个高度，看看到底什么决定了真正的风险，对投资者来说，决定风险的最最核心的就是买了价格远远超过价值的股票，也就是买贵是风险的核心来源。但我发觉很多人对买贵不是那么理解，最大的表现是为表象所迷惑，比如明明在便宜的区域，却都去过度思考为什么不涨？然后用不涨来告诉自己便宜的东西不可以买，典型地采取了用股价来倒推是否是买贵，这往往也成了投资悲剧的来源。
我不是不赞成思考为什么便宜，便宜总是有原因的，但如果从股价的角度去思考买贵，从经营业绩的角度去看待，而不是从企业竞争优势的角度去看待，这是很不妥当的，这也是在具体对待风险的过程中，投资者常常犯的错误之一。
在我看来，很大一部分股票，贵与便宜是显而易见的。投资者要学会利用自己的直觉，学会显而易见看股票是否是贵，然后才能够达到规避一些必要的风险，或者承担一些可以承担的风险的目的。
不少人一来就跟我谈怎么分析企业，但去总是愿意让投资者先去明白价值投资的基本规律，然后再谈怎么分析企业，按我的经历来看，价值投资是一种可以把知识、人生经历、生活态度等综合起来的理论。在此基础上去理解企业，往往有事半功倍的效果，也就是深入研究价值投资是可以帮助衡量分析企业的度。
要显而易见看到股票到底是贵还是便宜，需要有耐心去等待，等待着贵或者便宜的极端值出现。往往投资出错的时候，都是耐心不足的时候，早早地把自己手中的筹码交给了市场，然后接受者市场的判决，很难达到自由投资之目的。
我不认为买有些投资工具就一定是低风险了， 买另外一些工具就一定是高风险了。即便是债券（包括可转债），如果你买得过贵，仍然是高风险的。就算是股票，如果你买得够便宜也很可能就是低风险的。对投资工具保持怀疑，是投资者应该有的谨慎投资态度，这也是理解风险的一个部分，很多人喜欢研究各种投资工具，学习得不亦乐乎，学习自然是好，但千万不要将学习多种投资工具作为投资的核心，也不要认为学了就一定能够让自己很好地应对风险，得到更好的收益，任何对投资深入的思考，还是来源于对投资本源的认识，认识得越深，就越能看明白投资到底是什么，风险到底如何判断等问题。
当投资者对风险理解不够到位时，就容易时常面临着思考规避风险的问题。如果一个投资三天两头在问自己或者别人，我是不是现在应该规避风险了，我觉得是其应对风险问题一开始就出了错。一个好的投资者，应该是其投资的方法，对风险的态度，对风险的规避与接受是会有一个很好的容忍度，具有反脆弱性的。像最近股市大跌，虽然大出乎很多人（包括我）的意料之外，但即便如此，对如此的下跌也没什么好害怕的，我们自己预测不到是很正常的事，但我们对待风险的态度，应该是可以容纳类似的调整，或者更加深刻的调整，不然只能说你对风险应对不足，我觉得大家讨论得不亦乐乎的救市，就是市场参与者对风险应对不足的整体表现。
当然在股市中，往往会出现风险应对不足的情况，这也是十分正常，因为太多人就根本没有静下心来思考风险的核心问题，而是把精力全部放在股价的涨跌上。你要这样一帮投资者能够很好应对风险，根本就不现实，那么就也自然情有可原了。更何况很多人不关注自己眼前手中股票是否面临着买贵，损失本金的风险，而总是在股市里忧心忡忡，关心着国家，关心着制度如何，努力的方向好像也错了，就更加无暇思考更多关于真正风险的内容。
真正风险虽然显而易见，往往是通过投资的第二层次或者多层次的思考，才能完全理解清楚的。这既给投资者提供了挑战，也为优秀的投资者提供了一种投资的护城河，使得能很好利用风险的人变得少数。有不少自称为价值投资者的人，动不动就1：2甚至1：3配资，让自己高杠杆运营，这不是应对风险的聪明方法，核心还是在于把收益看得太重了，大有一种利用大好行情抓一把的想法。但实际上，往往最能得到好收益的时候是大家都在风险面前犯错，而你敢于逆向投资的时候。
理解风险深刻一些，你会发现利用对风险的理解把价值投资的各种问题串联起来。包括前面说的逆向投资、收益、周期、价格与价值关系、投资心态等方方面面，也自然而然可以运用到生活中、工作中去。不知道你对风险能够理解的有多深呢？---------------小票为何跌跌不休？证监会炒股，央妈配资，群众围观。结果两桶油四大行封涨停，散户手中的中小创继续跌。其实，中国股市很奇葩，大盘股的流动性并没有那么好，13年熊市里一个乌龙指70亿资金就把权重股纷纷拉涨停。如今1200亿的子弹比起每日过万亿的成交额尽管不算多，全部集中起来扫大盘股倒也够用。如果领导只看上证指数，今天就算救市成功。只是群众的感情又被戏弄了一把。与其靠国家，不如靠自己。如果手中的股票有价值，任他怎么跌，都能越跌越买。如果没价值，还是趁早走路，免得越跌越没信心。
价值投资在今年上半年神创一路高歌猛进，银行股一熊熊一窝时一度被妖魔化。事到如今，神创崩塌，银行护盘，也轮不到价投嘚瑟。价值投资不是别人跌，你不跌；关于价值投资的本质，骑行客给总结了三点：1. 不买没价值的东西2. 不支付比价值更高的价格3. 始终关注价值（而非价格）的变化所以，价值投资既不是买大盘股与小盘股之争，也不是买银行股与东大同之争，不是传统行业与新兴行业之争，也不是低pe与高pe之争。
价值投资最重价值，买入前做对估值，衡量价格与价值的关系，买入后关注价值的变化，除非价格高估得离谱或价值严重受损，一般不抛售。
银行股有价值，其他股也有价值；就好比苹果手机有价值，Vertu手机也有价值。什么手机没价值？当年诺基亚的feature phone（非智能机）放到今天就基本没价值。A股上市公司哪些没有价值？主营业务收入萎缩，未来看不到赚钱希望的公司，当然没价值。所以前一波炒重组预期，炒壳资源价值的垃圾股在这一轮调整中下跌没底限。骑行客曾在估值计算中给过壳资源10亿的价格，这也是A股特色，注册制完全市场化后，壳的价值将大幅缩水。
除了没价值的，便是有价值。不支付比价值更高，便牵涉到算估值。为什么小票这么个跌法？就是价格严重高估。那么究竟如何给小票估值？银粉常说的银行股PE低，小票PE高，所以银行股低估，而小票高估，这是价值投资的小学生水平。
当我们能以正确的框架计算出小票的估值时，如果能以低于估值的价格买入，这也是价值投资。并非买中小创，成长股便与价值投资划清界线。大部分情况下，小票的估值更难做，所以风险也越大，做对了潜在收益也更高。
小票的估值为何更难做？因为小票的历史业绩可参考度更差。在《基本面笑话》一文中，我们对历史业绩的可参考度，定义为其对未来业绩的指导作用。传统行业，稳定发展的企业，拿过去5-10年每年增长5-10%的业绩推演未来几年的业绩相对不会有太大的出入。新兴行业，高速成长的企业，不管是过去亏损，或是过去高速增长，都无法确定地代表未来五年的情况。常看见很多券商研报在分析一些成长股时说因为过去每年增长50%，所以假设未来三年也能增长50%、45%、40%，属于无脑推断。但大部分时候，也确实没有更好的办法。新兴行业的竞争格局未定，成长股既可能扩大份额也可能在竞争对手的围剿下丢失份额。不论新兴行业的整体增速比传统行业高多少，个体企业都有可能比行业增速更快或者更慢，甚至是负增长。这就是投资成长股的风险。
举个滴滴打车的例子。打车软件在前几年显然是新兴行业，其从0开始，每年的增速均翻番。在腾讯、阿里分别支持滴滴和快滴疯狂补贴烧钱之前，各地的打车软件大黄蜂、摇摇也都是高增长。但突然有一天就不行了，历史增长数据再漂亮也没用，都是走向死亡同一条路。所以，彼得里奇的PEG（PE/Growth（增长率）&1代表低估）绝对不可机械使用。对于做任何企业的估值，预测未来的业绩都是重中之重。传统行业预测未来业绩相对容易，新兴行业则困难重重。
本文不展开如何分析行业，如何分析企业业务，如何预测业绩，因为这三个话题起码可另写上万字。但就估值而言，又需要尽可能对地做对这三者，骑行客给大家总结了一套给成长股估值的简易法则：1. 如果PE超过60倍，则已脱离地心引力，要使用外太空的估值方法（后文另述）2. 如果PE低于20倍，请仔细查看最近一期业绩中是否有很多非主营业务的贡献，如果没有，恭喜你，这是一支值得花时间的股票3. 你是否相信该企业的业绩未来三年每年能增长30%以上，如果是可给30倍市盈率4. 你是否相信该企业的业绩未来三年每年能增长20%以上，如果是可给20倍市盈率5. 注意业绩的增长最好是收入利润双渠动，如果只有利润，那么市盈率需打个8折6. 需注意业绩增长不能靠并购或是增发，而需由内生增长带动7. 以上的30/20倍市盈率是指合理价值，明星成长股很难以打折价买，但为了给你的投资留下足够的安全边际，尤其是没修炼成“老鸟”前，判断企业未来业绩增速误差很大时，尽可能以更低的市盈率买入8. 不要买企业业绩增速明显大过行业增速的成长股（消费和医疗除外，但这个品牌和药品须是为已开始在大众里崭露头角的明星产品）
当PE超过60倍时，是100倍还是200倍已不重要，请使用PS（市销率）和PB（市净率），有兴趣研究的朋友请参考$京东(JD)$、$特斯拉电动车(TSLA)$、$乐视网(SZ300104)$，这属于高难度投资，押宝的属性高于价值投资。因为押宝是赌博的一种，万一开对了，如乐视上半年回报当然比价投高；开错了，则像最近一个月，泥沙俱下。
2012年底买入成长股就是价值投资。当时创业板的很多公司PE不足30，甚至是20倍，而至今的业绩增长远高于每年30%/20%，到今日赚个一倍是价值的钱。但也有很多公司翻了5倍、甚至是10倍，而业绩则完全没有这样的增长。所以，到了今天PE变成了100倍/200倍，而未来三年的业绩增速预期尚不到20%或10%，这样的话，腰斩再腰斩仍不算低估。
比起买入传统行业股票，投资成长股更需要时刻关注由业绩带动的估值变化。因为业绩的变化代表了行业的发展景气度和企业本身市场地位的变化。因为成长股相比传统企业更不稳定，所以这种变化，会让投资者对其未来前景的预期改变加倍放大，以造成所谓的“戴维斯双杀”或“戴维斯双击”（估值/业绩同步下滑，或相反）。
对于价格相对于价值的变化有以下两种简易处理方法，新手可先学习使用，然后再不断完善出一套自己的体系：1. 如果买入时并未低估，则在PE翻番后卖出2. 如果买入时整体市场低于估值中枢X%，则可在高于估值中枢X%时卖出所以无论是传统行业的价值投资者还是成长股的价值投资者，都不应该过于关注价格的变化。对于前者，更该关注，每年的分红是否如期稳步成长。对于后者，更该关注，每年的业绩是否如期20%/30%地增长。价值的提升是个缓慢的过程，价格围绕价值的波动在牛熊转换间无限放大。沉醉于价格变化的，都不是真正的价值投资者。---------------新手防亏七大法则在社会各个领域，大多数情况下，知道哪些行不通，选择不做比选择去做更重要，也更加容易。
知道哪些行为违法，选择不去做就能规避大多数风险。
知道哪些人不靠谱，选择不去接触就能规避大多数麻烦。对于不尊重自己，自己不喜欢，负能量旺盛者，避开即可。
知道哪些是愚昧的，选择不去做就能避开陷阱节约时间。去医院给小孩看感冒发烧，我经常会退回几盒中成药，留着西药，吃几片就解决问题。烧香治不了病，烧纸治不了病，气功治不了病，跳大神也治不了病。
知道哪些是投资中行不通的，选择不去做就是在规避亏损风险，例如：
（1）不依据政策消息做投资决策。
（2）不预测短期走势。
（3）不看技术指标，周线月线等技术指标只是反映过去人群的非理性情绪，不能预测未来，有多少人根据这个逃过这次股灾呢？
（4）不猜测市场热点。
（5）不碰自己不理解的公司。
（6）不期望赚快钱。
（7）不孤注一掷，不赌运气。---------------献给暴跌中的自己：我的年中策略最近朋友办公室来了好几个提供消费贷款的，啥也不用提供，只需要单位的在职证明，就可以提供50-100万的额度。不需要任何消费的发票、合同。直接给你一张卡，随时取现，随时可还。很多同事都办了。我朋友也是心有忐忑啊。问我肿么办。。。我想了半天，告诉他：可以办，但是不着急用。
问：为何？
答：一片歌舞升平之中，也就是要注意风险的时候了。但是等到风险出尽，想办这种卡，也没有机会了。干脆现在办，之后过来收拾局面即可。
一语成谶。
暴跌真的在一片歌舞升平中开始了，大家虽然心有风险，口中不断的在说：要跌了，要跌了。可是还是拼命的在加杠杆。。。。
为什么呢？大家的信心来自哪里？？？
在工作中、生活中，与各种各样的同事、朋友聊天，基本整理出了一个如下的脉络：
创业板——对标的是经济发展模式转型。我们的发展模式，不可能再依靠原来的傻大笨粗来进行。需要精细化的同时，还需要打破原有的一些瓶瓶罐罐。互联网企业是当年监管最少的，也是最符合中国人的草根创业特征的。博士提出的互联网+，其实是一个引导，是希望大家发扬碎片化，扁平化，去中心等一系列的互联网思维来进行自主创业。确实的说，不是互联网+，而应该是+互联网。。你首先要在自己的领域有一定的思路和建树，才能在自我改良与优化中占得先机，获得发展。
国企改革——用来解决地方债的短期流动性。我们长期以来依靠地产发展的地方经济模式，导致地方政策在公共事业上投入了太多的资金与精力。当地产发展遇到短期瓶颈的时候，大规模投入的基础设施建设无法短时间变现收回。从而导致短期流动性的紧张。可是我们国有资产的口袋里，还有太多的优良资产没有证券化。他们还是处于稳定赢利支撑长期发展的状态。但是当短期现金流遭遇瓶颈，那么长期现金流的证券化就成为必然。所谓产业链金融，也就在于此吧。不要骂国企改革没有意义。初期的洗牌，中期的合并，无非是给下一步的经理人制度做好铺垫。当年凤阳小岗村的“家庭联产承包责任制",也许有一天会出现：企业联产承包责任制等等创新和翻版，国企改革肯定不会以强强合并为终级目的，存量资产的证券化，管理的精细化，才是真正的核心。
一路一带——人民币出海之路。有人说，一路一带是消化过剩产能。有人说，一路一带是提升国家地位。有人说，一路一带是完成地缘政治与经济格局。。。这无疑都是正确的。但一路一带最核心的其实是人民币的国际化。人民币现在已经是世界第三大流通货币了。随着欧元的进一步沦落，人民币与美元成为同级别的世界储备资产，会成为必然。但在这之前，我们需要消化美元在世界各地的影响。通过一路一带，我们将美元贷款置换为人民币，我们是通过几十年的运营权，来获得一个国家的发展命脉和核心资产，并且还可以收回短期付出的那一点资金成本。最终，人民币成为当地的主流货币资产，中国的过剩产能得以消化，美元的地盘缩小。当人民币获得铸币税，那怎么是区区几千亿的过剩淘汰产能所能比的了的。中国的聪明人太多，太会算小账。可是敢不敢想想10年，20年以后的世界格局呢？可笑的是，还有人在质疑这些投资的安全性，以及工程项目的安全。这难道不正是我们一直追求的武装力量国际布局的好理由嘛？（PS：相信，用不了多久，各种民间保安公司，就会风起云涌吧。一位退役的特警，带着30个兄弟，配上装甲车，无人机，北斗，在北非的沙漠里喝冷饮，开PARTY。。。。这场面太美。。。）
港股市场——人民币资产定价权。正如我们所有的国防政策，都不可能仅仅针对东亚的邻居一样。我们的目标即便不是星辰大海，也是划洋而治。人民币资产的国际定价权，这些年来一直被各种势力蹂躏。借助一个自由市场，一方面出具各种做空报告，一方面底部增持。之后反过来要求加大分红比例，美其名曰：国际化。这种以空做多的经历，让我们的出海企业，不胜其烦。然而，随着中概股的回归，中港基金的互认。我们现在完全可以凭实力说话。那些混迹于港股的空头基金，你们敢晒一下业绩报表嘛？把这个业绩，与我们的比一比。。我们不仅有无敌的ZF，还有更加无敌的各种高回报基金啊。在提供的服务没有本质区别的时候，消费者的粘性为0。当任何一个环节摩擦力减小，自然势力就会发生巨大变化。苦苦守候在香江的空降兵们啊，你们一直期盼的解放军，也许就出会现在敌占区的群众海洋里。香港的经济已经完全从属于大陆，香港本地并没有人才有优势，区区几个，要么投敌叛国，要么植根大陆。那么香港的金融市场，也完全不可能被其他势力所左右。
我一直把基金入港，比做诺漫底登陆。一片狂轰滥炸之下，无完卵。在这一场争夺制空权的战斗中，任何一股势力，也是无法与主权基金相抗争的。我敢肯定的一点就是现在天天唱空的机构，到时候大半会反手做多。资本是追逐利润的。当环境发生变化时，他们的赢利模式，也将发生转换。这无关人品，这是职业精神。然而，硝烟过后，香港做为一个自由港、一个金融中心的地位，是否还有必要存在，就成为一个很有趣的问题。市场是公平的，也是客观的，我们交给市场去定位吧。
如果真的让我做一个判断的话，台湾的今天，就是香港的明天。日本的今天，就是新加坡的明天。搂草打兔子，捎带手的事。
四个方向，都是我们的战略意图，是我们数十年积累之后的一次质变。只要他们没有实现，我们就跟本不需要考虑牛熊转换的问题。实现之后，相信也无非就是震荡盘升。我们这个民族生来就是当老大的，几十年的沧桑，不可能抹灭千百年来的本性。
虽说事情有先有后，但皮之不存，毛将焉附。
之前的半年，我们市场上那些聪明的投资人，发现了领导的各种意图，有恃无恐，自命不凡，狂撸快上。万亿中车，各种合并，港股空降，高铁出海，无不铩羽而归。尤其是互联网+被暴炒。难道大家真的以为淘宝逼死了实体商店，就会更强大嘛？只有体系的协调发展与互补，才是正途。我们在还没有准备好的时候，就有敢死队、投机客往前冲。那没办法，死就死呗。凡是死了的，都是注定存在各种问题的。这是系统性的死。早晚也是死。
唯一的好处，就是这种不良投资主体的牺牲，给良性的投资者以足够的警醒。包括迷途知返的各位，我们都要充分认识到，企业只有背靠优质的管理团队和资源，发挥良性的绩效激励体系和跳跃式的发展思维，才可以真正的获得收益。企业有了可靠的收益，才是我们投资者最大的福利。看着动辄几十倍PB的创业板，我坚信里面会出现万亿公司，但其他的99.99%，很可能最终都将归于正常估值体系。
原来的想法，写到这里，也就差不多了。结果事情太多，又耽误了两天。
亦喜亦悲。
当我感觉市场已经足够冷静，可以放弃本文的补充的时候，市场又给了投资者一个狠狠的耳光。
大涨大跌之下，各种阴谋论，各种小道消息不断涌现。其实涨多了，自然会跌。一个朋友说过：怎么上去，怎么下去。我们需要的是一个理性的市场，而不是全民投机。否则，适当的时候，你肯定要接受教育。。。
不过，在当今杠杆+互联网的双重影响之下，有些问题的影响被迅速放大。感慨于我国的涨跌板限制。一方面给了大家补仓的时间，另一方面， 也助长了强平的风险。开盘即自动挂跌停的机器盘，让大家大跌眼镜。投资的魅力在于每一次都不同，看来，不止是上涨，下跌也是一样的。在这个快速变化的社会，我们都需要各种恶补，各种反应机制。
耳边传来了某大佬因为做空被带走的事。真是可笑啊，当这种消息还在流传的时候，我们要审视一个问题：谁是真正的空头？
谁也不是。我们内心中那一份贪婪与恐惧，才是最大的空头。我们要战胜的不是一两个机构对手，我们要战胜的不是哪个敌对势力。我们要战胜的，是自己内心中的那一份忐忑。
投资是一面镜子。我看一个人的时候，喜欢看他的自选股。或者MP3中的歌单。你是怎么对待投资的，投资就怎么对你。你自己要去追逐那一份不确定，挣的时候是自己股神，亏的时候骂ZF不救市？在骂某人做空受益的时候，有没有想过因为你的买入拉高而踏空的人的感受？想想自己在卖出后，发现大跌时，是怎样一种心路历程？？
在这个关键时刻，我听到了各种战斗的号角。
我想说，做为一个好男儿，战争时期不能投身报国，在这个金融大潮中，我们起码要承担起自己的责任。我们唯一的敌人就是自己的贪欲。认识自己的能力圈，了解自己的投资体系，匹配自己的赢利模式和周期，置身事外来看待整个体系，你会冷静的多。如果真的敢于持有一个公司2年，5年，10年，真的认可自己的公司会复合增长50%以上，你还有什么可怕的呢？即便几千点，在历史大潮中，也是沧海一粟罢了。。
自我认识的一战之后，我想交足了学费的我们，在下一步的四大战役中，会有更多的收获。而且是战略性的机会。以至于空美元，多黄金。。。等等计划将一一展开。做为一个90后，即便现在交点学费，又怕什么呢？大家都是亏，90后总比60后亏的起吧。60后总还有孩子和房子吧。。。我们还年轻，我们还有未来。我们现在交的每一分学费，都会加倍在后面挣回来。没有什么可沮丧的，你自己的心，被自己的行为伤的冰凉冰凉，但这正是大家相互抱团取暖的时刻。
日，注定是历史上值得记住的一天。这一天我再一次剖析自己，也又一次的认识自己心中的那一份执著。我希望看到此文的朋友，能在40年后，继续活跃在我们的市场之中。---------------暴跌过后，如何发掘优质成长股？一、市场分析本周股市股市整体运行呈现V型走势，探底回升。整体上前期抗跌的金融大蓝筹呈现弱势，而超跌的次新板块和医药医疗以及航空军工反弹力度大，表现比较好。从周五收盘来看，大盘在周五收盘前半个小时欲突破4000点时受期指回落影响而受阻。但收盘后期指快速拉起，中证主力、中证1508、中证1509、中证1512集体封上涨停。合约上持仓向8月转移，而八月合约大涨，说明主力机构较为看好后期。不足的是上证指数周五的大涨并没有放量，和周四呈现缩量后的平量，这说明市场投资者观望情绪还是比较重，大家都在观望。那么这时指数面临一个方向性选择，一旦向上这些观望资金便会慢慢买入，而一但向下的话经历股灾跌怕了的部分散户又会杀跌开始抛售。
二、注重优质成长股从经验上看，股市经过一轮恐慌性下跌，在大家情绪恐慌的情况下容易不分好坏的全部下跌，泥沙俱下，部分个股因被错杀而显现出投资价值，这样的情况就给我们提供了投资的机会。同时随着恐慌下跌后，慢慢人们的情绪会冷静下来，一些优质的公司则会走出下跌趋势，逐步恢复上涨。那么在当下投资什么样的股比较合适呢？经过这次股灾，虽然逐步市场会从恐慌中冷静下来，但是受过教训的市场会趋于谨慎，后期不再齐涨齐跌而是个股分化是大概率，也就是业绩增长良好且前期没有大幅炒作、调整幅度较多的成长股会迎来分化上涨。而那些前期恶炒涨幅惊人的题材股，面临中报业绩考核不能达到预期增长很可能就会继续下跌。所以市场很可能会从炒作题材转向质地优良的个股。
三、阶段性爆发成长股选股方法那么我们应该怎样来选择成长股呢？下面是我总结的关于如何选择业绩快速增长的成长股选股条件。1.营业收入复合增速不低于20%（营业收入和扣非后净利润必须连续两年或者更久的持续）。
2.扣非后净利润复合增长不低于20%，且最好不低于营业收入（这样说明公司治理管控良好，产品没有通过降价恶性竞争导致行业恶化，当然也要注意和原材料涨跌影响进行区别）。
3.毛利率稳定，最好有小幅度提升。（这个其实做好刚才第2点基本这个不会有大问题）。
4.现金流宽裕，最好为正。（因为现金出现问题影响公司正常经营运转，想想如果没有钱采购原材料和员工发工资还怎么经营？同时现金较多有利于公司外延式并购运作。*特殊行业特殊对待。）
5.资产负债不高（这个就需要根据行业判断，不同的行业判断标准不一样）。
6.产品供不应求。
7.产能即将释放（其实这个需要结合上条第6点产品供不应求一起看，试想产品供不应求，产能马上释放后业绩还会不爆发吗？）
8.公司市值越小越好，这个还要对比行业市场空间，公司市值和营业收入越小、行业空间越大，那么就是越好。
9.管理层优秀。这也是最重要的一条，一个长期投资的公司其最大核心竞争力就是他的灵魂管理层，优秀的管理层能领导一个公司摆脱艰难险阻走向辉煌。---------------股灾之后谈选股，业绩最重要先说说目前的市场，市场整体的报复性反弹基本上接近尾声了，后面面临高位套牢盘的压力以及获利盘回吐的压力，行情将出现分化，中线继续谨慎看待，今天股指期货的贴水扩大也在说明这一点。客观来说此时不是好的买入时机，所以这个时候讲个股不太好，下面纯属是个人观点，各位斟酌参考，不要盲目买入，本人随时都有可能减持避险，毕竟现在的市场已经跟6月15日之前的市场不一样了，去杠杆可能还没结束，谨慎一点吧。
说一下这次股灾之后市场风格可能存在的变化，这是股灾后选股的前提。这次股灾中杀跌最厉害的是两种股票，一是中小创高估值的故事型品种，另一种是主板里的被爆炒但无业绩支撑的高估值品种，股灾之后，各种故事还会炒，因为这是A股一向的文化，但不可能再像过去一样把营收不足一个亿的公司炒到200亿市值之上，这种疯狂不会再有了，后市的主要线索还是会回归到业绩上，真正有业绩成长但估值不是太高的品种才会获得资金的持续关注，最近典型的案例有两个，这一轮反弹表现最牛的两只股票，一个是三聚环保，股灾中调整不多，灾后率先创新高，另一个是中航光电，反弹幅度超过一倍，两市排行第一，这两只股票属于不同的行业，但有一个共同点，就是中报业绩非常出色，大超预期，只有业绩才能给人抄底或者追高的勇气，以及在股灾大背景下持股的勇气，这才是穿越牛熊的投资逻辑。所以，股灾前我谈的最多的是行业格局和国家意志（如高铁、大飞机），股灾后我谈的最多的是业绩。
根据业绩这条线索先找到了航民（其实一直在关注），印染龙头，传统的老旧行业，但每年20%-30%的业绩增长是有的，刚买的时候估值不到10倍，现金奶牛，很安全。还有一个就是行业的变化，印染的上游是染料，染料的价格目前处于周期顶峰期，据说有些产品因为库存较高开始跌价了，闰土的业绩没达预期可能有部分原因源于此，染料价格下跌直接利好下游的印染，所以有人问我为什么没有买龙盛而是买航民，就是基于此。其实我是第一批买浙江龙盛的，现在积累的文章有三分之一是关于染料的，2013年到2014年上半年都在挖掘这个产业链，整个产业链要懂，才会在关键的时候合理取舍。现在回头看，航民的反弹幅度是两市里靠前的，秒杀龙盛，可惜我卖出稍早了一些，没有股灾前的持股心态好，有点患得患失。
说到广州发展，之前我和小卫是中国中车一个战壕里的战友，这次又进了同一个战壕了。当然广州发展肯定不比中车，中车是本轮牛市的一个标志，而广州发展明显是防御型的品种，防御性可以，攻击性肯定是不足的。选广州发展有几个逻辑：
其一，跌到低估值区域了。广州发展从20元跌到7.6，最低的时候估值只有15倍，但这几年的业绩（包括今年）成长性20%到30%是没多大问题的，这就是错杀；
其二，燃气业务增长。公司的主营是发电、卖气和卖煤的，发电业务不太好，去年下滑6.4%，煤炭业务不错，营收增长43%，但毛利率只有5%，其实贡献也不是很大，关键是燃气，营收增长22%，毛利高达23%，这才是公司发展的关键，我分析燃气业务年均30%是没多大问题的，广州天然气的人均消费远远低于其他一线城市，这个空间还大；
其三，二股东长江电力说要增持2亿股，公告里是这样表述的“长江电力经慎重研究,拟从二级市场增持公司股份2亿股”，从语气来看比较确定，作为一家巨型央企，长江电力应该不会食言吧，2亿股相对于27.3亿的总股本确实不小，如果长电不是非常看好公司的话大概不会如此大手笔增持的。上周我在收集大股东增持的资料，为什么要看这个？股灾中不少股票跌了这么多，跌下来如何判断谁是真的有价值，谁还是太贵？最可靠的就是看大股东的动作了，因为他们是最了解公司业务前景的人，我什么都不相信，我只相信真金白银，这次股灾后，创业板的股东大幅增持的有多少，寥寥无几！真正大幅增持的公司是值得挖掘和研究的，比如航民股东增持了393万股，这不是小数字。当然，一定要先排除作秀的，增持量至少要超过100万股。
其四，国企改革，广东的国企改革在全国还是挺靠前的，可能跟广东的务实文化有关，公司第一大股东是广州国资委，第二大股东是长江电力，广州国资委旗下有21家上市公司，有广汽、广药、啤酒等等，有的已经改了，广州发展具体怎么改我也不知道，也不敢乱猜，但这个预期是存在的，这是不确定的因素之一；
其五，电改。这次国家电改其实放开了两端，即发电市场化和售电市场化，售电市场化了，不再由两大电网卖电，可以由专门的企业来做这个事，这个市场是新生的市场，广州发展正在建立售电公司，将在售电业务上开拓，公司在售电业务上的优势还是挺明显的，作为广州第一大电力企业，拥有丰富的企业客户和管理经验。
还是那句话，6月15日之后市场发生了很大的变化，之前是加杠杆的过程，之后是去杠杆的过程，所以现阶段还是要谨慎一点，谨慎体现在几个方面，选股风格（看业绩）、操作风格（不追高）和仓位（不重仓）都要注意。---------------新韭菜必看：你为什么躲不过暴跌　　到今天为止，我已经知道，我有三个朋友在股灾中本金损失超过百万了。他们都虽然有钱，但钱也不是捡来的，挺为他们可惜。可惜归可惜，我感恩这个伟大的投资时代。　　　　中国A股的长期来看能够提供大约15%的年化收益率，大家可不要瞧不起这个收益，美国标普长期的收益率只有8%，就这个8%，大部分的共同基金长期还达不到呢!我的意思是说，如果你再A股市场上，追求超过15%的年化收益率，你的成功就必须建立在别人达不到15%甚至损失本金的基础上。但是，A股市场上，将目标收益定在50%+的太多了。　　　　产生这种现象的原因，我认为至少这么几个原因，　　　　1，屌丝错乱感。　　　　金融界基本上公认，能够有100万美金的流动资产进行投资的就是高净资产家庭。中国15年预计有197万户能够达到这个标准。仅就股市而言，资产超过500万的只有20多万户。而超过90%的账户市值不超过50万。互联网时代到来以后，我们对世界的很多概率产生了错觉，比如对美女的比例，再比如对于大富豪的比例，我有很多千万身家的朋友，普遍感叹自己是屌丝，我说他们已经中国top1%的家庭了，人家根本不信。同样在雪球上，你发现随便一个88年，92年的小伙，小妹都是9位数的大户，传上来的交割单动不动几十万股。这使得整个社交媒体上，充满了关于财富的躁动。但实际上你的处境也没那么差，真的没有必要采取那么激进的投资策略和负债比例去改变“命运”。　　　　2，创业一代的性格特征。　　　　据福布斯的调查，中国的高净资产人群，年龄集中分布在40—60岁。比日本年轻20岁，比美国年轻10岁以上。另外，大家不要忽略的一点是，这批人很多是改革的创一代。他们本来就是这个社会里最敢闯的一批人，我的一个朋友几乎就是在我的眼皮子下面输了上百万，我发现这批富一代，都是风险偏好非常高的人。而且他们的主见普遍非常强，我过往的投资业绩，我认为是有说服力的，学历对于这些小学文化的土豪来说也是彻底碾压。但是遗憾的是，他们基本上在高潮的时候，都听不进我的意见。　　　　3，投资的理念普遍匮乏。　　　　投资和投机的本质区别，其实就一条，你是买筹码还是买企业。我甚至知道好几个上市企业的高管，买卖股票也不看基本面而是赌趋势。　　　　为什么说我们要珍惜呢?如果中国的富裕阶层不是那么具有投机性，他们如果满脑子只有守成，只想着分级基金套利，或者连套利都不想，都只想做伞形基金的优先端，不想冒一点额外风险追求泡沫收益，那么中国社会的流动性一定会比今天小得多，因为资本市场只能提供15%的年化收益率，中国经济新常态后可能还到不了，富豪们稳定拿走巨额的无风险10%，剩下2，3%屌丝们来分，逆袭的难度就大了!我认为，巴菲特并不是不想高抛低吸，但是美国市场不提供给他机会，就是说股票大幅度偏离价值的机会很少，而中国则几乎隔几年就来一波。有了价值的锚，再高抛低吸在理论上是成立的。我觉得这正是中国股市可爱，可以实现梦想，也是它凶残，埋葬富豪的地方。---------------爆仓在反转前，未来路如何走？　　这场华丽的暴跌终于落下了帷幕。虽然我在这场暴跌中损失惨重，但是比我更惨的，是那些几倍配资结果爆仓的朋友们，虽然没有一位是我所认识的，但是你们没能等到等到今天的奇迹日，我为你们感到惋惜，你们心中充满了悲痛，中国的强大和股市的反弹无法为你们抹平伤痛，在这里我送上我的祝福，即使经历再大的挫折，也能重新站起来拼搏，希望你们在今后的人生里能重焕光彩。　　今天的战火硝烟应该令所有的A股参与者感受到了，昨晚我苦苦思索了良久，判定今天会是一次强力的反弹。在6月份股市净资产近乎腰斩后，我希望今天能打一场漂亮的翻身仗，于是我将目标锁定在了做多期指。然而事与愿违。早上高开后并没能延续强势，而我早早的在9点多下了多单。随后盘面开始恶化，我并不擅长期指，也没有设定止损，我是担心设置止损会让我在小幅度的波动中丢失筹码，然而早上随着悲观情绪的蔓延，终于再次暴跌，击穿了我的期指多单。随后我再次尝试了一次期指，那是我最后的现金头寸，这次是冲动的在用日内交易，多空都有，但是，我确实是门外汉，亦是被收割者，很快我就再次爆仓。　　我独自一个人走到走廊旁静静的思索，看着自己曾经花费良久精力赚来的钱，就这样在一天内被我消耗了那么多，我对自己很失望，带着微痛的悲伤，市场的变化开始让我感觉到深深的无奈，这几乎令我打算放弃了A股，但我还是保持了自己看多的心态，所以选择保留股票，但打算尽量不去关注它们了。　　吃过午饭后回来看了下大盘，结果出乎意料的露出了反转的态势，果然，1点开盘后瞬间大幅高开，连创业板也瞬间从近乎跌停涨到4个点，今天大盘从-5%到5%，是一个真正的股市奇迹日。最后的结果，让原本有些心灰意冷的我重拾了信心，因为大盘的暴力反弹，证实了我方向看的没错。收盘后，我心里带着复杂的情感面对这一切，也许，是时候做一次总结和思考。　　当我也没有信心对买入的部分个股能够重新涨回买入价时，我才发现其实我原先的买入逻辑有很大的问题。我选择创业板的2只股票，润和软件和华星创业，我确实是受了别人的影响，并且在建仓时仅仅只是靠横向对比其他创业板个股，以及以一种高估值预期的状态下买入，在这样的一种高市盈率时买入股票，确实会蕴含着非常大的风险。享受泡沫并在泡沫破碎前离开，这曾经是我所希望做到的，但是我却在自己有信心做到时彻底溃败了。即使这两只股票确实是优质的成长股，当时的估值也透支了许多年的增长，这还是在增长预期能实现的情况下。因此这种做法是非常危险并且没有安全边际的。也就是比较理想的结果还是被套几年后依照企业自身成长来推动股价上涨来解套。创业板能否新高，目前来看很难，而一些优质个股能否重拾升势，这也难以确定。但是可以确定的是，如果当初买的是有安全边际的个股，那么即使面临这样的暴跌，也能安之若素。正如昨天我审视闰土股份一样，22元的股价对应着12倍的市盈率，一家有很深护城河的企业，今后依旧有比较好的市值成长空间，这样的公司，即使在30元买入，也能很快在价值投资者的投票下解套，甚至可以安心的持有许多年。再如长安汽车和上汽集团，前者有很好的成长空间并且有增发价托底，后者常年高分红。这两个公司都是市盈率很低的蓝筹汽车公司。事实也证明在这次的暴跌中他们算比较抗跌的。退潮时才知道谁在裸泳，投资这样的公司，就敢于在漫长的熊市里坚定持有。等到开花结果的那天，等到大家挖掘价值的时刻。银行股可以算是这次暴跌中最坚挺的板块，确实，股价在净资产附近，市盈率两市最低，这构成了银行股的安全垫。我觉得造成前些年银行股股价低迷的主要原因是因为股市的冷清和存量资金的枯竭。而在今后很长的一段时间里，我觉得市场的资金都会慢慢的流向股市。熊市一定会来，银行股虽然不能穿越牛熊，但是在熊市里，依旧是非常值得投资的，只要保持住较高的分红率。　　今后是否要减杠杆，这是一个难题，今天确立了中期底部，但是后面的走势却是难以判断的。带着杠杆承受波动，无疑是极富挑战性的。我开始觉得，以前我离市场太远，没有花足够的时间去研究。此时我感到在股市里要能稳健的获利真的是比我当初想象的要难的多。虽然我此前一再强调我并非完全靠运气才获得那些收益的，但这次的大幅回撤无情地扇了我一脸。我只不过是在上涨时加了杠杆才做到比别人更多的收益。而这，最终也反映到下跌时放大损失的副作用。我利用杠杆赚来的钱，一分不少的全部还给了市场。　　我也犹豫是否要辞职来做这份事业。我开始变得没有信心，但是经历了这次，我越加的感受到做好这个股票投资是需要花大量的时间和精力。牛市里，似乎每天都会有许多变化，而在熊市里，我可以学习财务知识，甚至可以考虑考一下金融研究生(如果有打算从事证券行业的话，研究生是必要门槛)，以及在充沛的时间里做一些自己喜欢的兴趣爱好。但是，这一切的前提是我能做好股票市场，而做好股票却需要花许多时间，这是一个很大的矛盾点。而可以预见的是，父母很难同意我辞职炒股，我的未婚妻也对这种不稳定的“事业”感到担惊受怕，特别是经历了这次的暴跌，我没能很好的处理这次暴跌，加剧了未婚妻对我的担忧。而我面对大幅回撤的市值，也难以说服我的父母。原本就一事无成的我，拿什么来说服我的父母相信我能在股市里做的好呢?似乎在我父亲的眼里，股市依旧还是个赌场，而股市也似乎，就是个赌场。　　人生有许多的困难要克服，我到底该如何选择，我想听听朋友们的意见，你们的人生阅历和更多的视角，能帮助我做出选择。&作者：周郎之恨---------------股灾反省：我错在哪？最近很少发长帖，主要原因就在于大盘剧烈调整中，股友需要的是即时性的思考和判断，正所谓远水不解近渴也。谈股论道，应是平常功课。紧急时刻，大家需要的是简短有力的引导。前两天有股友感叹：最近ＴＴＢ文风大变，话痨先生也会写短篇了。我回复：正在对濒死股友做嘴对嘴人工呼吸，大嘴巴腾不出空来犯痨病。虽是玩笑，却是实话。当时人心惶惶，正如溃逃之军，人仰马翻，乱踢乱撞，在此危急存亡之秋，我还在那给大家滔滔不绝地讲生理卫生知识，不被乱军踩死才怪！好了，周末了，可以肯定的是，今天和明天，大盘既不会暴涨，也不会暴跌。总算可以松口气了。我们需要总结一下此次股灾中的得与失。今日也许能有半日闲暇，且让我犯一次痨病——还是以前的老规矩，信马由缰，想到哪写到哪，收不住手的话，篇幅也许会很长。需要看孩子的、伺候老人的、光喜欢吃方便面的，还有在股市中混了好多年、理论比书本还丰富的老手，应当提前知趣地走开。前者没有时间，后者我忽悠不了，我只忽悠我能忽悠得了的人，正如我在股市中的生存法则：只挣我看得明白的钱。看不明白，挣不了钱。挣了也是瞎猫撞上个死耗子。怎么赚的，早晚还得怎么还回去。为了让自己能在未来看得更明白一些，顺便再忽悠一些没有经验没有知识没有脑子的股市“三无人员”作粉丝，我会抽空好好写一些关于这次股灾的文章。正所谓前事不忘后事之师。今天是第一篇，挑挑我自己的毛病。不先挑自己的毛病，上来就说我在这次股灾中表现如何如何，大家会认为我在吹牛Ｂ，在骄傲，在自满。所以，先检讨，再吹牛，迎合一下大众心理。没办法，这是在中国，我生于斯长于斯，深知其中利害。你可以很富有，但你不可以炫耀；你可以很有学问，但你不可以到处为人师表；你可以很有权势，但你不可以四处招摇，即便咱爸真是李刚，咱也不能乱说。乱说是会死人的。你不死，炒死你。这就是网络，这就是现实，这就是大众心理。虽然荒诞、可笑，但你必须顺应潮流。想牛Ｂ，先活下来再说。正如这次股灾。先发财，行，得先保证自己不死。活下来之后，生活才会有续集。所以，我先检讨。这样显得我比较谦虚，比较有涵养，比较懂礼貌。万一有大Ｖ看到这篇文章，也不会生气。
此番股灾，就我个人而言，最大的一个错误就是灾前过于乐观了，以致于造成判断错误。有帖为证：
“【小学算术】一到整数点位前，就有一帮SB型算命先生在那瞎咧咧，吓别人的同时也吓吓自己。晕死，出冷汗是减不了肥的！从2000点升到3000是很难的，因为得上升50%。但从5000点到6000点，则只要上升20%，相对就要容易得多！至于从，我都懒得算了！小学毕业太久了，不清早算算不清。
长文累人。此篇算是附送。众友莫谢！”
这张帖子写于５月２７日早晨，当时大盘正在５０００点大关前盘旋。印象中几次触摸，几次无功而返。当时我预测大盘上５０００点应是水到渠成——这点，后来的事实证明是没错的，但是仔细看看帖中的字眼，我对大盘越过５０００点之后，直上６０００点的判断，则明显是乐观了。类似的帖子，当时应该还有。但这个帖子，是我自己脑中印象最深的一个。也是现在最让我回味的一个帖子。现在看，大盘越过５０００后会直接上６０００，这个判断是完全错误的——需要好好检讨，更需要好好分析。
这个来源于乐观的判断错误，根源在哪儿呢？回过头来分析，我认为主要有以下几点：
一是我混淆和模糊了了长期目标与短期走势的联系与区别。早点关注我的朋友应该都知道，我对这轮牛市整体上非常看好。无论政策面、心理面、资金面、经济面，甚至我最不懂最不爱看的技术面，都支持一轮超级牛市的产生和发展。对于这轮牛市的总体长期前景，我也专文论述过。因为５２８之后，我依靠此帖成功突围当时舆论困局，所以更让自己坚信自己的判断没有多少错误。但是我恰恰忘掉了一个最不应该忘掉的事实：高点判断，是一个长期目标，在短期内是很难实现的。这个道理应该好理解：孩子生下来了，早晚会长大的，根据父母的遗传基因，我们判断他能长到１米８０以上——只要是基于科学的分析，最终的判断是不会出大错的。只要假以时日，这个目标达成的概率会非常大。但是，他早晚有一天能长到这个个头，并不代表他明天就能长到这个个头。在成长的过程中，有个时间段会长得快一点，有时间段会长得慢一点。长期规定了短期，短期服从于长期，但短期和长期并不总是同步。短期有时候就像一个青春期中的孩子，会突然对长期进行疯狂的叛逆。也就是说，长期目标和短期走势，虽然有很紧密的联系，但还是有着明显的区别的。尤其在股市中，长期与短期的区别和分化，在某个时间段内，甚至是有可能完全相背的。我因为长期看好，而就连带着短期也一味地看好。这是违背常识的。想到这一点，我只能感叹：ＴＴＢ真还差得远呐。我以前说过，我有一轮完整的熊市的经验，但还从来没有完整地走过一轮牛市。不是给我自己解脱，这一轮牛市，的确让我的这个缺点暴露无遗。我不知道我说这是一件好事，会不会有人骂我？唉，算了，骂，我也得承认。对于我个人而言，这次失误，是一件好事。它再次用血淋淋的事实教育了我：不忘初衷虽然高明，但前提是必须不忘常识。一切对规律、对常识的遗忘和背叛，最终都将得到深刻的教训。
二是我没有搞清楚神板与主板的联动关系。去年下半年行情率先在主板启动，以金三胖为首的低估值蓝筹突然发动了一轮波澜壮阔的价值恢复行情。年后，以神板为代表的中小创股票开始暴涨。神板的暴涨，引起了我很大的警惕，也给我带来了很大的苦恼。作为一名价值投资者，ＴＴＢ投资什么股票，最重要的判断标准就是值或不值。估值高，我就谨慎，尽量不买。估值低，我就胆大，放心，越低越买。因此，那些批评我仇恨中小板的人是非常肤浅的。股票在我眼中，根本没有大小之分，只有便宜的与不便宜之别。而根据我的测算，神板在１５００点左右时，已经基本没有多少投资价值。一个估值七、八十倍的股票，长期而言，已经没有多少吸引力了，原因很简单，这样的估值，已经包含了对未来最乐观的成长测算。自现代企业制度建立以来，人们的统计发现，最优秀的企业，其长期复合成长率也就在２０%左右。我不否认，中小创股票中，会有一些企业将来能成长为参天大树，晋升为伟大企业之列。但是，那毕竟是少数。人类无法预测。即使预测到了，这样的估值，也已经在股价上得到充分体现了。正因为如此，我毫不犹豫地将自己排斥于神板之外。它越涨，我越害怕。因为以前中国股市只有沪指、深指，创指与之相比，还是新生事物。所以创指和沪指、深指将如何联动，没有历史参考。所有的分析和研究，大多靠类比和臆测。所以在神板暴涨的三、四月间，甚至在更早一些的时间里，我脑子里思考最多的，就是大盘（这里专指沪指）将如何与神板进行联动。当时，我念念不忘的、经常发帖讨论的，就是神板完蛋之后，大盘会怎么走。也就是说：神板崩盘、完蛋，早在ＴＴＢ的预料之内，至于神板崩盘，大盘会怎么走，我一直没搞清。玛蛋，现在终于搞清了。儿子死了，爹也很痛苦。但是当时的市场走势，给了我错误的引导。我怎么算，大盘都还在合理的区间。当时也就２５倍左右的样子。在牛市中，２５倍左右的整体估值，应该还是没问题的。虽然神板已经几百倍市盈率了，但因为大盘的合理估值，我也在心底默默地有了一种侥幸心理：反正大盘还不贵，神板市值又不大，就它那点体量，就是崩盘又如何？我记得当时我还提出一个比喻：爷俩爬山，当父亲的要是出问题，爬不上去了，小孩子八成爬不上去了；但要是小孩子累了，当父亲的应该还能继续登顶，老的就是拖也能把小的拖到山顶。现在看，真是太大意了，蠢得可笑。儿子不玩了，爹还会玩吗？这次股灾，终于让我看到了主板与神板的内在逻辑：以基金为主的机构恶炒神板，一旦神板暴跌，为应对基金板上钉钉赎回潮，基金公司只有卖出流动性更好的蓝筹股应对，于是，暴跌传染给主板。这也是我近期反复强调的：下步行情好转后，市场风格不转变，牛市将不会走得更远。话题又回到了我三四月份的担忧和烦恼中来：不解决神板的问题，牛市玩完。这两天，行情一好转，又有券商兜售中小创股票了。如果是为了给自己还套在神板上的资金寻找撤退的出路，这种策略，我顶多冷笑一声，似乎还可以理解。要是真这样想，继续重温旧梦，就像霸道的村长老是占着人家张寡妇家的土炕不让人家改嫁，那我就只有避而远之了。也不知道广大股民会作何反应？会不会又好了伤疤忘了疼呢？若是，更不会留恋，越涨越跑。张寡妇无意，李二蛋还有必要到处上访告村长混蛋吗？想狼狈为奸就继续让他们狼狈为奸吧。那火炕，早晚塌。此处不留爷，自有留爷处。我李二蛋一表人材，何患无妻？王寡妇、田寡妇也就算了，说不定还能找到个黄花大闺女来。走！
小孩带坏大人的故事，我不允许一而再再而三地发生。再发生，这就不是人干的事了。惹不起，我躲得起。到时候，ＴＴＢ离家出走，大家别意外。
三是忽视了杠杆牛的反向杀伤力。这轮牛市，很多人将其定义为资金牛，还有人更直接了当，定义成杠杆牛。内在的逻辑，我不先不说对错，但是杠杆对于牛市的推动作用，我们必须得承认。但是很遗憾，ＴＴＢ被短期的上涨蒙蔽了双眼，只看到了它的正向推动作用，没看到它的反向破坏作用。当时，似乎也有一点类似的思考。但遗憾的是，我做出了错误的判断。我认为：股市自有其基本的运行规律，牛市中的中期调整，极限位置也就在３０%左右吧。即使有杠杆的作用，那又能咋滴？现在看，ＴＴＢ好蠢啊。比现在又一窝蜂跑去买神票、努力为机构解套的那帮人，好不到哪儿去！小明很善跑，他往东能一分钟跑３００米，那么，他往西呢？就跑不了３００米了？我当时就认为，他往西跑不了那么快了。真可笑，唉，怎么ＴＴＢ这么蠢啊？等一会儿，我先找个地方哭一会去。好了，擦擦泪，继续。这次暴跌，幅度和烈度，真的都超出了我的意料。我当时写过一个帖子，判断调整的下限应在４０００点左右，极限位置在３８００。我还是基于价值上的判断，结合技术面，认为这个位置应有比较稳固的支撑。但是没想到，杠杆熊的威力，基金那帮傻逼的２５０#威力，真不是瞎掰的。也罢，经此一番折腾，总算是开了眼界了。ＴＴＢ虽然没用杠杆，但也知道杠杆的厉害了。今天的我，比一个月前的我，懂事多了。
四是我贪婪了。一再告诫自己，不要贪不要贪，但是事到跟前，还是忍不住地贪。一堆钱摆在你面前，你要不要？要！要，就进老鼠夹子里了。我自己是有严格的交易纪律的，对于仓位的控制和资金的管理，我也是有原则的。我写过一篇《我的乘九法则》的文章，详述了我的资金管理策略。但事实上呢？我在为判断大盘会很快上６０００，所以给自己设定了一个减仓的标准位置：５５００点。我当时想，过５５００点我就减仓。没想到，人算不如天算，它就过不了５５００点。惨呐。我一度怀疑，基金那帮傻逼操盘手是不是也看过ＴＴＢ这篇文章？所以怕我到时带领大家一起减仓，把他们更悲摧地套牢在山顶上？哈，当然，又是开玩笑了。ＴＴＢ粉丝还不到八千，没有这样的影响力的。其实，不要怨别人，错的根儿，还在自己身上：过４０００，尤其是过５０００之后，我就应该严格执行自己的操作纪律的。若我早点执行，那么在此后的暴跌中，ＴＴＢ将会更主动，所有的操作，将会更为精彩。我在股灾中的收益将会更有诱惑力、说服力。因为我最近的优异表现，太太已经免了我一个星期不用洗碗的家庭劳动，要是早点执行，那不会免我一年的义务劳动啊？总而言之，我贪婪了。总想着大盘过了５５００点再执行操作计划，能把利润最大化。现在想想，我当时账户上只剩５块钱的现金余额，拷，真是耗子那个什么猫，快活不要命啊。幸亏我熊市中训练出来的那点宝贵经验，让我没有全然忘记风险的存在。虽然贪婪了，但此间的“拔鲜花种毒草”行动，此后的快速反应、冷静应对，还是让我在这场十载一逢的雪崩中没有白玩一回。写到这，好像又忍不住自我表扬了。有违初衷。到此为止。---------------花钱买教训，那些炒股犯过的错炒股别人的经验总是记不住，自己的教训倒是很多，自己记得很牢，因为都是人民币买出来的。1一个股票好到不能再好了，往往也是差不多要悲剧的时候五六年前我遇到一个股票，业绩不错，高新技术企业，新兴的园林绿化企业，国家一级资质，从源头苗木到最后园林工程设计施工一条龙，园林工程也获得多项荣誉，能和国家环保的政策和人们对环境的渴求挂钩，国内当时还很罕见的园林行业上市公司，已经全国多地布局，走上扩张道路，不少人和机构都看好公司或是颁发给公司多项奖励或是荣誉，董事长获得多项奖励，并担任地方人大代表，多好，我少量买入就赚钱，刚想继续加仓，不知道咋的那几天遇到一个园林行业的从业的人，跟他聊了聊，发现这个行业水不浅，而且他提醒我这种企业全是优点没啥缺点，值得重新思考一下，后来跟另外一个人讨论一下他也认为如果我找不到一个公司缺点，就得重视一下了，后来我极不情愿的卖出这公司，这公司卖出以后还是上涨的，我还心里很不满这两人，后来大家也就知道了，这公司业绩大变脸，声称苗木大量死亡，后来因为虚假发行欺诈上市被查处，董事长也获罪，国资被迫接盘，我不说大家也明白这公司现在叫云投生态了。自己很庆幸，没有花钱但是获得很重要的一个教训，十分感激那两位仁兄。
2一味追求消费升级当时看巴菲特书和彼得林奇的书看多了，明白要抓大消费，要从自己周边发现潜力股，可能一不小心就是一只十倍大牛股（当然这个纯属夸张哈，你懂得，渲染意境用）。然后我就发现某男士服饰股票了，该公司宣传的不错，在周围商城也有，而且公司业绩也不错，在某些高档杂志和某些银行VIP杂志也有软文和赢广，宣称公司文化和理念，而且公司号称永不打折，然后我就买入了，然后买入就呵呵了，不到一个月就亏损的挺惨。最后果断割肉卖出了。这件事情过去半年以后我才逐渐想明白：投资消费升级是对的，但是你要防备消费升级以后，消费者直接购买国外品牌了。再看看这几年手表，服饰，包，化妆品，手机，汽车，食品，保健品，旅游等等多个行业都出现这个事情，很多投资者都投资消费升级，却吃了消费升级忽略国外的亏。
3国外是怎样的，国内本行业未来也要这样发展，跟国外比国内本行业具有相当大的市场潜力，本行业即使未来不如国外那样，也是优秀的行业这个我犯得错误太多了，在多个行业都遇到过这个事情，远的不说了，举一个我比较熟悉的行业的例子例子铁路运输，自己认为自己对铁路行业认识还算到位，不敢吹嘘专家，但是超过一般水平应该不差。四五年前我刚开始研究铁路时候，看铁路资料：发现美国铁路集装箱比例很高，中国铁路以煤炭矿石化工粮食为首的大宗货比例很高，集装箱比例很低，然后我就得出结论中国铁路集装箱比例应该出现大幅度提高，在这种片面结论导致我买入了铁龙物流，买入以后思考一下铁龙不值得买又卖出，反反复复好几次。后来一位对铁路行业有比较深刻认识的仁兄提醒我了：中国跟美国国情不一样，中国不是美国的翻版复制品，中国也不是日本或是其他国家的翻版复制品，最适合中国的才是最好的。各国情况不一样，澳洲铁路客运很低，矿石运输很发达，一列货运列车四五万吨是常事，日本铁路客运发达，铁路矿石运输很低，他们孰优孰劣，不能比，只要适合他们各自国情就好。中国现在富煤贫油少气的情况下，即使大量发展清洁能源，火电也会占据相当比重，中国铁路集装箱运输比重会增加，但是中国铁路的煤炭运输还会继续下去。我觉得看了四五年年铁路行业的我现在可以初步和他进行探讨了。事实上各个国家情况都不一样，不能用国外怎样来证明国内就应该，国外对中国发展有借鉴意义，但是凡事不绝对。有句话叫：你能在一个领域找到一个符合自己利益的权威，那么我就能在该领域找到一个完全相反的权威。
4重估价值随着国内地产价格这几年的走高，很多企业原有房产价格比入账时候价格增值不少，所以有时候仔细一算公司市值对比公司房产价格，发现公司市值扣除房产以后剩余业务处于白送状态，公司被低估。我就顺手发现了某上海国资委旗下的商业企业，公司地产相当丰富，业绩一般，地产价值在一线城市房地产价格大幅升值以后，市值基本属于白送的情况，用句很多投资者都喜欢说的话：如果我有XX亿，我把这个公司买下来，然后清算，我要赚很多钱。这公司缺点就是老国企，人多比较臃肿。然后低估咱就买吧，买了很长一段时间不赚钱，还亏钱，后来就卖了。最后想明白了：不能重估的价值都不是价值。一、这种老国企，老早就成立了，肯定在市中心有丰富土地或地产，不过国有企业，负担重，企业经营不进取，反倒不如一些后来者进取，体现在经营水平上就是水平不行：你想如果一个商业企业在市中心自有地产上经营的水平和后来者经营租赁经营地段还稍微差一些的地方的差不多，那是不是管理水平不行？类比一下：你跟泰森打拳击打了个平手，差不多我们可以认定你赢了，因为你先天条件不如泰森，你说是吧。又比如最近这两年很多银行投资者又说银行的网点地产价值应该被重估，尤其是四大行。我们用这个来说一下，四大行是很多地方原有的银行，占据的网点位置都是最先布点的，后来的银行进入这些城市以后位置肯定不如四大行，不论是租赁和购买网点地产都要付出比原有四大行更高的成本，效果可能还不如四大行好（比如相同条件下一个繁华地段的四大行网点肯定更容易比一个新城区离着你很远的网点吸引你去存款）。这些网店的地产价值虽然没有重估，但是已经转化为经营发展中的优势（比如更廉价的存款成本等等）进行了间接重估。生产经营用房是企业生产经营用必需品，除非网点价值再高，公司也不能全面把所有网点卖出去，有的只是部分网点的升级改造或是卖出搬迁到另外一地。现在国内企业把生产经营用房进行资产证券化的比较出名的上市公司还是苏宁等个别企业，其他商业企业和银行都没有生产经营用房资产证券化，可能这个是趋势，但是目前还没有推广二、个人投资者不能重估公司价值，但是公司管理层可以重估公司价值。个人投资者不是巴菲特，基本上不能影响管理层，不要想你能把公司买下来清算还能赚钱的事情了，只要公司不想重估，个人没有重估公司的可能。所以现在在中央国企改革的号召下，各地国企都开始逐步接着员工股权激励等措施开始逐步重估公司价值了。---------------牛市往死里赚，熊市才能够亏念牛市：1.牛市最怕的是踏空。过于计较一时的涨跌，往往失去的是整个世界。
2.最大的指导方针就是怎么让自己一路到牛顶，任何上山过程中的应对策略都是暂时的，筹码不丢是核心的核心。
3.踏准自己的赚钱节奏，不同的人因为投资的立足点不同，所以盈利的黄金月份不同，属于自己的黄金月份必须抓住，那几个关键月份不在，还是回家种地比较实在，这是决定整轮牛市的关键所在。牛市光不亏还不够，还要能赚。牛市亏钱的就是左右踩点的人，都踩错的人才会亏，不会踩就死拿，多多少少都能挣点。
4.过于追逐牛股和暴利的思想并不太可取，有这能力当然好，没有这能力别干瞪眼干着急，不应该看着别人碗里的眼馋，怎么管理好你的市值才是关键。一轮牛市下来比的不是抓了多少牛股，比的是最终钱多了多少
5.一轮行情一轮牛市下来，同板块的差别不会特别大。关键的是你在何时上去，什么时候下来。哪怕你买到最牛的牛头，最终有12000点，你5000点就跑路了，有什么用，大智慧和小聪明一定要分清。
6.不要跌了一天就到处找理由，哪里有那么多理由，涨涨跌跌太正常了。
7.牛市里学的越好，熊市里死的越快。熊市里学的越好，牛市里赚的越少。怎么才能刚柔并蓄，这不是朝夕之功，需要你自己去穿越牛熊，磨砺自己。
8.过早走的代价大在：最后那段是极小时间成本获取极大利润的一段。
9.加杠杆首要考虑的是加了能让你睡得着，波动大不影响你的持股心态。
10.券商的确定性再明确不过，有牛市，就有未来。
11.牛市里现金管理的概念可以弱化，因为现金会极大的拉低你的整体收益率。熊市里现金管理的用处却很重要，因为现金可以让你更加心安的游刃于熊途，不至于在牛市朝阳来临的时候过早缴械。
12.大牛市顶峰一定要赎回基金，因为基金是最没有抵抗系统性崩塌的能力，他们为了管理费，也会保持大量仓位的。
13.大牛市牛顶一定要跑，跑一个牛顶的意义比抄底一次牛底来的重要的多的多。系统性大熊市的威力不是盖的。一熊让你回到解放前。
14.牛市往死里赚，熊市才够亏。长期复合收益才上得去。
15.是顶大多数人逃不掉，大多数人能逃掉的大多不是顶。
16.炒股是往往看天吃饭的。熊市活下来，赚到的是参与牛市的资格。牛市活经常，赚到的是真金白银的喜悦，一牛一熊的稳定结合，你最终得到的就是长期复利的回馈。
17.牛二就是这么任性，很难回调。而且会涨的让人很安心，没什么人去操心顶的问题，关键就在于：这个周期是真正大量资金（无论是场内还是场外）刚形成大牛市的共识。所以，这段时间要心静，勇敢持股。一旦到了牛三，那时就老手居安思危，新手横冲直撞，但赚钱的却不多，因为那个时候分化特别厉害。
18.牛市越猛的，往往最后伤的越深。牛市的明星股，大概率是熊市的超级明星股。
& 19.顶部是个区域，但很多人希望你给出的是那个金字塔尖。一般可以分两次操作，一次左边，左边这个代表你赚够了，先跑一部分，另一个右边，右边那个代表从高位下来确认了金字塔尖的有效性。两个结合起来，你应该就能在相对高位成功套现。左边的避免未来高位下来太快太多你不舍得卖，右边的避免了左边那个你卖太早踏空太多你又进去。所以，牛市的大顶逃起来是艺术活：一考验你心性，美女而且是范爷在你面前你受得住诱惑。二考验你眼光，准不准，过早过晚都尴尬。
念杠杆：1.用杠杆首先你得具备市值管控能力，否则容易高位满杠杆低位被迫去杠杆的囧境。
2， 首次使用杠杆，一般不建议满杠杆，满杠杆容易使心态变坏，杠杆使用的顺手以否，心态也是很重要的一个因素，因此建议生手别贸然使用满杠杆，让自己处于无后路之境。
3， 杠杆使用到底是价值的作用更大，还是趋势的作用更大？这个问题实在是半斤八两，没有标准答案。我认为：应该基于价值但需要辅以趋势。价值能保证你杠杆的安全度，但趋势能更有效的加固你的安全度，同时大幅缩减你的时间成本。杠杆的精髓在于：有价值做垫底保证空间，有趋势做引子加固回撤
4， 杠杆的致命因素不仅仅只是对价值的误判，更有可能的致命因素却往往被大家所忽视：波动。你看对了长久，却倒在了黎明的事情绝对可能发生。
5， 收益往往是重注下准了决定的，但往往你会发现，大幅回撤也是你特别看好的标的下重注造成的，所以，面对市场，不能过于自信，你所认为的大幅低估可能市场认为还应该再打对折，因此，对于自认为绝对低估的标的而不考虑趋势，贸然满杠杆出击，你很可能已经处于危墙之下，这是杠杆的绝对忌讳。标的单一化。
6， 杠杆应该辅以组合，组合是为了规避黑天鹅，无论你多有信心，你都无法预判黑天鹅的突然发生，当你标的单一化满杠杆后，其实，命运已经掌握在运气方面了。这次你运道好，不能保证你下次同样好。
7， 杠杆是会上瘾的，同时，趋势是会引导人的。当处于上升趋势的时候，因为前一个高点总是很容易被下一个高点取代，所以，往往大多数人都疏于防范，不断的提高杠杆额度，满杠杆再满杠杆，这是一个高危动作，尤其对仓位管控能力低的人而言更是高危中的高危，因为没人能保证你的杠杆是否加在一个中级调整的高点，而可能就这一次失误，就会让你血本无归。
8， 杠杆是补药，同时更是一副毒药，用好的锦上添花，用坏的雪上加霜，用不用杠杆的唯一标准就是你的长期复合收益能力，是否能稳定驾驭杠杆取决于你的赚钱能力，很多人不加杠杆收益还不错，心态平和，一加后反而得不偿失，这就是因为它不仅可以增加收益，更能在回调的时候大幅提高回撤，增加你的恐惧。
1.牛市怕大幅高开，高开容易会吐，这种大缺口一般都要被填平。牛市不怕低开，最不怕大幅低开，大幅低开抄底盘容易直接杀上去。日内t的经验可以值得一用。
2.个股估值主要是这两块：1，基本面价值2，趋势价值。既要分开又要结合，没有趋势的基本面价值需要时间成本，没有基本面的趋势价值缺乏确定性。重仓，应该对这两个价值进行评估，得出一个基数，我比较倾向于选择有基本面和估值支撑的趋势启动的板块作为重仓配置的重要参考点。不唯pe，也不唯趋势，更不唯前景，而是中庸和相对。这是我对估值和价值的一点心得。也是我切换的基础。
3.盯的是市值，卖不卖不是因为赚和亏，而是是否出现更具性价比的东西，这个性价比包括趋势，核心都是为了维护市值的稳定向上。
4.超过预期的恶化，要忍心挥泪斩马谡，就是为了活命而不顾成本的留出现金。
5.评辛巴收网战术：无论市场怎么走，最终他的筹码总是流向相对低估的洼地，有利于战斗到最后一刻……刚开始全面分散，越往后趋向集中。
6.牛市中任何调整，幅度一般不允许大幅超过20%，太过了，人心都散了。重聚人心实在太难。
7.市场可预判，但错了必须尊重市场，而不是和市场作对
8.日内t这个没有特别的技术标准，股性熟了结合大盘的波动操作，精髓在于理解个股和当日大盘以及板块的波动关系。大部分时候，判断对了大盘的日内高低点做t成功的概率就偏大。这个只是一个小节，如果成功概率高，可以有效提高持股心态的稳定性，但看个人能力。
9.往往后面的空间不会小于第一波的空间，横盘越久后面的高度反而会是正比例关系。
念其它：1.一个基金经理，不利用自己的交易能力平滑波动，而让自己的基金跟随市场指数波动，这就不可能是一个合格的基金经理。考核基金:1长期复利能力2回撤控制能力。而绝不是明确和高端大气上档次的：“价值投资”。
2.真正有本事的出书是助人悟道，开群是带人赚钱，私募是造福富人。
念熊市：1，总纲一旦切入熊市模式操作，最大的总决就是遵守以下规则：市值较历史最高市值回撤10%减仓，回撤20%暂时清仓，不论什么股，也不管有多看好的理由，先保命，再图利。“得失”先重失。。。
为何是10%，因为10%只要11%就能涨回去，又为什么是20%，因为只要25%就能收复。一旦到30%，就要43%才能回去，难度大幅提高。当你心里总是有这两个卡守着的时候，你就会异常重视你的组合配置，异常重视你的市值，钱就不会那么容易亏出去。弱势的时候钱才是钱，筹码显得没有那么重要，因为筹码也在不断下跌，培养钱的概念，牛市赚股，熊市赚钱。。。。
牛市可以放宽，因为过于重视回撤会同时牺牲收益。所以，切入熊市模式一般我是在：牛市后期和主跌段过后的漫长猴市期，为的是等待下一轮牛市的到来。保住了命，就能放手在牛市中前场拼命一搏
牛市我很强调不要踏空，踏空是牛市尤其是中前期首要防御的一个动作。可以弱化现金的作用，因为现金是会大幅拖低收益的。
熊市完全不同，现金的作用对大多数人而言是至关重要的，因为现金就是退路，就是希望，熊市的现金同样也会对长期复利做出贡献，因为大部分时候熊市的现金是能跑赢指数的。
所以我说，牛熊的做法有的时候就是这样矛盾，一旦你转变不及时，那一种做法的极致就会在另一种世道中形成反向绝杀。
控制回撤的关键1，组合2，仓位3，节奏基本上只有上面三种办法能有效控制回撤。可以通过组合配置和微调来达到市值波动可控的目的，一般攻的时候偏激进，配置同向化。守的时候偏保守，配置互补化。
组合没有办法处理了，说明可能迎来系统性风险，只能动用仓位，因为很可能都跌，只有现金才能减缓回撤速率
仓位还是没办法处理，有本事的只能通过节奏和利用波动再次试图减缓回撤速率，当然，这个如果用不好，会反向加速。得不偿失！
最后实在没有办法控制回撤速率，只能动用终极绝杀武器：空仓！
当然还有跨市场对冲，但我不会。
我个人是能用组合用组合，实在不行靠节奏，节奏不行再减仓，减仓不行就空仓。等待下一次确定性大的机会，再进行下一次循环，为的是让自己能常呆在市场，因为对于低估的东西，涨起来是确定的，唯一不确定的是时间成本。股指总是螺旋向上的，而被低估的有价值的东西总是能回归的。
以上就是我控制回撤的一些心得，也是熊市经常用到的大道理，送给大家！
在弱市中，因为有的时候会用到减仓甚至空仓的动作，这就腾出来部分现金，这部分现金就是机动部队，怎么准确的调动这些部队，关乎整个市值的稳定，因为大部分时候，持仓是贡献负收益的，靠抢反弹的准度平滑收益。那该怎么抢反弹呢？这是一个不断的试错和纠错的过程，错了，是肯定要下一个平台的，天下没有神人，可以一抄即中，而是应该客观的看待，错了，认错，等下一个机会，而不是只懂抱怨和后悔埋怨。直到在下一次抄底的时候，准了，市场也稳了，开启日线反弹，则你开始静气持股。。。这个道理不难，只是很多人不够果敢而已。。。
5，老喜欢空仓的人，又空仓受不了寂寞和勾引的人，是很容易追涨杀跌的，因为心里本能是想利润最大化和风险最小化。而熊市往往适合的是左侧极端恐慌捞底，等右侧雏形出来往往反弹阶段高点，所以应该“追跌杀涨”，当然这个需要准度，准度不行万不可行，因为阶段杀跌的尾声最恐怖，是加速的！---------------细数历次股灾和拯救每逢大事有静气，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。
摘要：通过比较全球历史上几次重要股灾、救市政策和效果，可以得出以下几点启示：1)股票市场有自身涨跌规律。所有的股灾均发生在股票价格偏高时期，而且泡沫化程度越高，跌幅越深。2)杠杆工具会放大股市的波动。比如美国1929年股灾、1987年股灾、台湾1990年股灾。3)新兴经济体在推动金融自由化过程中容易出现股灾，在资本账户开放、金融创新工具增加的过程中，政府监管体系不完善，投资者对新环境不熟悉。比如1989年日本股灾、1990年台湾股灾、1997年亚洲金融危机。4)如果股灾发在经济周期上升期或降息周期，股市具有较强的恢复能力且调整较浅较快，有基本面或政策面资金面的支撑，比如美国1987年股灾、2011年受主权债务危机冲击；但是如果股灾发生在经济周期下降期或加息周期，股市恢复力较弱且调整较深，比如美国1929年大萧条、2008年次贷危机、日本1989年股灾。5)政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。股票市场也是市场经济体系之一，因此需要政府逆周期调节，比如股市过热时加息、增加IPO供给等，股市暴跌时注入流动性、降息、减少股票供给等；6)股灾发生时政府救市要及时有效，防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害。同样处于经济周期的拐点，1929年大萧条的最大教训是政府救助不及时，放任股灾蔓延成金融危机和经济危机；而2008年次贷危机由于及时启动注入流动性、QE等，一度被称为“百年一遇”的股灾对实体经济冲击相对较小，股灾后美国经济恢复较快。
总结历次股灾的救市措施，包括：1)政府发布声明，建立常态透明的沟通机制，稳定预期。比如美国1987年股灾，总统和财长发布稳定市场预期的声明，理性引导。2)投放流动性，降息降准，减缓或暂停IPO。属于逆周期调节工具。3)降低交易税费。比如当前单边0.1%的印花税降至0.05%。4)政府及受政府影响的资金直接入市，包括但不限于汇金增持金融股，汇金申购ETF，保险资金入市等。5)打击做空投机，禁止裸卖空。6)鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对公司发展的信心。比如美国1987年股灾；7)出手要快，出手要重。8)改革继续推进，增强社会各界对政府发展资本市场的信心，不要因噎废食，不能因遇到困难出现改革倒退，只有在水里才能学会游泳，在发展中解决问题。
相对于美国，中国股市具有典型的暴涨暴跌、牛短熊长特征，要改变基因，必须加强以下五个方面的制度环境建设：1)践行法治、从严监管；2)发展机构投资者，传播价值投资理念稳定器作用；3)推动注册制改革，发挥市场自身供求调节；4)主流媒体和监管层不得为股市做背书，让市场教育投资者；5)尊重市场。
　　目录：　　1.美国历史上四次主要的股灾　　1.1. 1929年黑色星期二　　1.2. 1987年黑色星期一　　1.3. 2008年次贷危机　　1.4. 2011年主权债务危机　　2.香港：年亚洲金融风暴　　3.台湾：1990年股灾　　4.日本：1989年股灾　　5.启示　　正文：　　刘鹤主任在《两次大危机大的比较》来讲到：“危机爆发后，决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战，市场力量不断挑战令人难以信服的政府政策，这使得危机形势更为糟糕。”　　“每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。　　1.美国历史上四次主要的股灾　　1.1. 1929年黑色星期二　　一、股灾背景：股市泡沫、经