公开增发股票是什么 和非公开增发股票有什么区别？_股票知识_股城股票
公开增发股票是什么 和非公开增发股票有什么区别？
14:53:39发布：股城股票
现在有很多上市公司都采取公开增发股票来进行融资。那么，公开增发股票是什么呢？公开增发股票是上市公司增发股票的一种方式。公开增发就是面对社会大众再发新股。与之相对应的是定向增发。定向增发就是只面向特定对象再发新股与公开发行相比，定向增发和公开增发都是新股的增量发行，对其他股东的权益有摊薄效应。公开增发股票是什么
关于公开增发股票是什么已经从概念上解释了，那它的申购程序又是什么呢？接下来，小编会用三个步骤跟大家说一下。
1、办理开户手续凡申购增发股票的投资者，申购时需持有深交所或上交所的证券帐户卡，尚未开户登记的投资者，必须先办妥证券帐户的开户手续。
2、存入足够的申购资金，凡参加申购的投资者，必须在指定日根据自己的申购量存入足够的申购资金。
3、委托申购手续：申购手续一般与在二级市场买入上市股票的方式相同。但在申购数量、申购价格、申购次数等有一定限制，详细应查阅发行公告。
公开增发股票和非公开增发有什么区别？
1、公开增发是对投资者增发，股东有优先权。定向增发就是非公开增发，针对机构增发，有锁定期。
2、公开增发的募集对象公开的，非公开增发募集对象具有特定性；即其发售的对象主要是拥有资金、技术、人才等方面优势的机构投资者及其他专业投资者，他们具有较强的自我保护能力，能够作出独立判断和投资决策。
3、非公开增发的发售方式具有限制性。即一般不能公开地向不特定的一般投资者进行劝募，从而限制了即使出现违规行为时其对公众利益造成影响的程度和范围。申购手续一般与在二级市场买入上市股票的方式相同。但在申购数量、申购价格、申购次数等有一定限制。增发潮搅扰A股 哪些定向增发股可投资?_第一财经
增发潮搅扰A股 哪些定向增发股可投资?
投资者报 08:54
近期，市场增发潮搅扰A股，投资者担心增发潮从市场抽血过多，令大盘继续承压。另一端，一些机构投资者却在积极认购定向增发股准备抄底。根据《投资者报》的统计，今年前5个月实施定向增发的公司有67家，合计融资额达到2000亿元，其中55家(约占总数的85%)获得了机构投资者的参与。
《投资者报》数据研究部进一步对2000年以来定向增发案例进行研究，我们发现，在股指处于低位时参与定向增发，赚钱的概率会更大。同时，有机构参与的定向增发后期上涨的概率也超过8成。
此外，我们对定向增发对象详细拆分后发现，有大股东、券商集合理财和非金融类上市公司等机构参与的定向增发股上涨的概率更大。
根据上述研究结果，我们筛选出今年以来实施过定向增发、股票尚未解禁、有机构投资者参与，并且存在一定折价率的公司(共9家)。另外，我们按照这些条件还筛选出了2008年至2010年实施定向增发但未解禁上市的41家折价股，供投资者参考。
增发潮：前5月抽血2000亿元
据我们的统计，今年以来(截至5月31日，下同)，有67家上市公司实施了定向增发，成功从A股市场筹集资金近2000亿元。其中，机构投资者参与的增发达到55家，占总增发数量的85%。
与往年数据对比可知，今年前5个月的定向增发额达到了近几年的高峰。增发潮汹涌而来，这与今年以来偏紧的货币政策不无关系。由于央行不断加息，抬高了企业的贷款成本，无形中逼迫上市公司从资本市场中融资。
从融资规模来看，这些公司少则募资几亿元，多则募资几十亿甚至上百亿元。今年前5月，通过定向增发募资超过百亿的公司就有3家：盐湖股份(000792)、华夏银行(600015)和中国重工(601989)。这些公司募资的原因也各有不同，有的为了偿还银行贷款，有的为了公司扩建新的生产基地，有的则是为了实现企业并购或重组。
其中，盐湖钾肥向大股东关联方募资774.84亿元，其募资投向为以新增股份换股吸收合并青海盐湖集团。华夏银行向大股东及其关联方募资202亿元，此次募资意在补充公司核心资本。中国重工募资174亿元，其拟用募集资金购买大船重工、渤船重工、山船重工100%和北船重工94.85%的股权。
实际上，今年以来上市公司定向增发额也已经超过了IPO的募资额。根据Wind统计，今年前5个月IPO募资约1464亿元，较去年同期的1922亿元下降了两成多。
除了已经实施的定向增发，那些公布增发预案的公司更令投资者恐慌，据统计，今年以来已有158家上市公司发布增发预案，预计募资额高达3911亿元。
因此，无论从定向增发公司的数量以及募资额度来看，今年以来的数据均已超过去年全年总量，2010年度共有132家上市公司发布增发预案，计划募资2621亿元。
机构参与增发股：逾8成上涨
对于机构投资者来说，定向增发几乎是稳赚不赔的生意。他们往往以低于市场的价格买进(根据《上市公司证券发行管理办法》规定，定向增发的发行定价的基准价格为基准日前的20个交易日股票的均价，发行价格不低于基准价的90%)，然后安心放在那里一年，不用投入多少精力就能轻松赚取超额利润，何乐而不为?
而普通投资者不敢参与定向增发的原因是，公司公布定向增发预案初期股价往往迅速上涨，普通投资者根本来不及参与。不过，从较长远的角度考虑，定向增发会对公司构成一定的利好。这是因为成功定向增发，公司募集的资金有利于提升公司盈利、改善公司的治理。一些公司则会通过定向增发实现并购重组，从而令公司价值大幅升高。
因此，投资者如果不具备短线投资定向增发股的机会，不妨挖掘这些股票中长期的投资价值。其中，跟随机构买入是一个很好的途径。
统计结果也显示，机构投资者参与的定增股上涨概率更大。我们统计了2000年以来机构参与的增发案例。结果显示，机构们确实是赚多赔少。根据Wind数据，2000年以来，A股上市公司实施的定向增发有650次。其中有机构投资者参与的有463次，增发股份已经上市的有293次(一般情况下，机构参与的增发股在增发12个月后解禁上市)。
在上述293次机构全程参与的定增股中，有54%的增发股在限售期内就上涨，另外还有28%的股票在限售期解除后3个月也会出现上涨。换句话说，有机构参与的定增股超过80%的股票会给你带来正收益。
这意味着，在增发后及增发股上市后，机构参与的定向增发股均具备较大的投资价值。
以今年已经解禁的定向增发股为例，机构们在去年的投资中均大有斩获。
如今年5月解禁的定增股天山股份(000877)、南通科技(600862)、新乡化纤(000949)等，均为参与增发的机构带来不少盈利，其中涨幅最高的天山股份较增发价上涨72%，其他两只股票也上涨50%左右，而同期上证指数的涨幅仅10%左右。
一个不容忽视的问题是，参与增发股，选时也很重要。在机构参与的增发股中，令其蒙受较大损失的多是在2007年实施的定向增发。2007年正处牛市巅峰时期，各家股票的股价纷纷创出历史新高。机构们在这一高位买入，却未能预料未来一年上证综指上演“过山车”行情，机构们参与的定向增发股也随之遭遇熊市大劫。
而机构们在股指低迷期买入的增发股，往往能给其带来超额的收益。如在2008年底发行定增股的风神股份(600469)、苏宁环球(000718)等，均给机构们带来了200%左右的收益。
大股东收益最高
不过，在众多机构中，各家机构的选股能力也不尽相同。最具备定增投资资格的桂冠将花落谁家?结果稍微有点出人意料。
我们将参与定向增发的对象进行了详细划分，跟踪这些机构参与定向增发的收益率。
这些细分对象包括公司大股东、非金融类上市公司、券商集合理财、一般法人、券商、基金、保险、社保基金、QFII、财务公司、投资管理公司等。
我们分别对2000年以来有机构参与的定增进行了粗略统计。首先，根据定向增发价格和获配数量，我们得到了机构们的初始投入资金。然后根据定向增发发行日及解禁日期间股价涨幅，我们粗略计算出上述时间段内机构的收益(计算公式：收益=初始投入资金×期间涨幅)。
最后根据收益占初始投入资金的比例计算得出定向增发投资收益率。
结果显示，在上述细分机构对象中，投资收益率最大的“机构”——公司的大股东，其收益率达到68%。
紧随其后的有一般法人、券商集合理财产品、券商等，其收益率均在40%以上。机构们参与定向增发的平均收益率也高达41%。
不过，机构们的投资收益率参差不齐。一度被市场看好的保险和社保基金则坐了“冷板凳”。他们两个的收益率分别5.98%和5.02%。
对于公司大股东能够摘得定增收益率桂冠，似乎有些出人意料。以前市场认为大股东参与定增是为了号召群众，现在看来，也不尽然。公司大股东显然是对公司最了解的人，他们能够参与定向增发，显然有从中赚钱充分的理由。
此外，很多券商是上市公司定向增发的承销机构，均占据“近水楼台先得月”的先机，对公司经营状况较为了解。而券商集合理财与券商相同，这令两大机构在定向增发中收益率靠前。
在上述参与定增的股东中，收益率最高的是山田林业开发(福建)有限公司(下称山田林业)。该公司在2008年1月参与了中福实业(000592)的定向增发，至2011年解禁时，其股价已经上涨了近13.98倍。山田林业此前19亿元的投资也得到了高达271亿元的投资收益。
而最惨的是2007年10月参与吉恩镍业(600432)定增的股东。公司在07年10月底进行了定向增发，当时股指几乎处在历史最高位。经过一年的限售期解禁后，参与公司的中邮核心优选、中邮核心成长两只基金和吉林名门电力实业公司均浮亏85%以上。
中邮在吉恩镍业上的失利，反映出机构们的投资收益率参差不齐的一大原因，那就是选时能力。如社保基金收益率较低，主要是因为他们在2007年下半年和2008年上半年期间参与了定向增发，选在了历史相对高点进行投资，最后导致最终收益率偏低。
50家具备投资潜力的定增股
就参与定向增发的时机而言，目前股指持续走低，沪指还在6月2日一度探低2676点，表明参与时机较为成熟。
随着股指回调，个股股价也纷纷下挫。一些定向增发股甚至跌破了发行价，套住了参与增发的机构们。
为了发掘定向增发股中的机会，我们精选了50只具备潜力的定向增发股。
我们主要从以下股票中筛选，即在最近三年中实施过定向增发、股票尚未解禁、有机构投资者参与、存在一定折价率的公司。
我们的筛选步骤为：1.筛选最近三年实施定向增发的股票且增发股未上市的股票;2.从上述股票中进一步筛选出增发对象至少包含四类股东(公司大股东、券商、一般法人、券商集合理财)中一类股东的股票。之所以选择这四类股东，是因为其2000年以来参与的定向增发股收益率较高，均超过平均收益率41%;3.根据上述公司当前股价相对于定向增发价的折价率进行排序，筛选出前50家公司。
需要说明的是，在最后一步的筛选中，我们还加入了一些辅助指标，如当前的滚动市盈率(TTM)等。
最终筛选出的50家具备上涨潜力的定增股包括獐子岛(002069)、海德利、柳工(000528)等公司。
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上市公司非公开发行股票流程（上交所版）&br&作者：ouyanglijian&br&链接：&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&上市公司非公开发行股票流程（上交所版） - ouyanglijian的文章 - 知乎专栏&/a&&br&来源：知乎&br&著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。&br&&br&&p&&b&非公开发行股票&/b&是指上市公司采用非公开方式，向不超过&b&10名&/b&特定对象发行股票的融资行为。作为融资方式之一，目前广为上市公司所采用。但在实务操作过程中，由于法规对流程规定较细,，容易出现操作漏项，造成违规。因此，我仔细梳理了相关法律法规，并结合自身工作实践，将非公开发行股票流程进行图表化，看起来清晰明了，以供参考交流。（文后附法规索引）&/p&&p&&b&一、&/b&&b&发行对象与认购条件（索引3）&/b&&/p&&p&&b&1&/b&&b&、定价基准日：&/b&是指计算发行底价的基准日，可以为审议非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为&b&发行期首日（鼓励方式）&/b&。上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。根据证监会最新的窗口指导，长期停牌的公司（超过20个交易日），要求复牌后交易至少20个交易日后再确定非公开发行定价基准日和底价，鼓励以发行期首日为定价基准日。&/p&&p&&b&2&/b&&b&、定价基准日前20个交易日股票交易均价&/b&计算公式：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量。&/p&&p&&b&3&/b&&b&、发行对象不超过10名&/b&指认购并获得本次非公开发行股票的法人、自然人或其他合法投资组织不超过10名。按证监会最新窗口指导意见，董事会阶段确定的投资者涉及资管计划、理财产品等，在公告非公预案时即要求穿透披露至最终出资人，所有出资人合计不能超过200人（不适用于员工持股计划认购的情形），即不能变相公开发行，不能分级（结构化）安排。&/p&&p&4、证券投资基金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象。&/p&&p&5、信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。&/p&&p&6、发行对象属于下列情形之一的，具体发行对象及其认购价格或者定价原则应当由审议非公开发行股票的董事会决议确定，并经股东大会批准；认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让：&/p&&p&（1）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；
&/p&&p&（2）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；&/p&&p&（3）董事会拟引入的境内外战略投资者。&/p&&p&
发行对象属于上述以外情形的，上市公司应当在取得发行核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定以竞价方式确定发行价格和发行对象，发行对象认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让。&/p&&p&7、董事会决议确定具体发行对象的，上市公司应当在召开董事会的当日或者前1日与相应发行对象&b&签订附条件生效的股份认购合同&/b&。认购合同应载明该发行对象拟认购股份的数量或数量区间、认购价格或定价原则、限售期，同时&b&约定生效条件&/b&：本次发行一经上市公司董事会、股东大会批准并经中国证监会核准，该合同即应生效。&/p&&p&&b&二、与利润分配的的时间安排&/b&&/p&&p&存在利润分配方案、公积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实施的，应当在方案实施后发行。相关方案实施前，主承销商不得承销上市公司发行的证券。&b&（索引2）&/b&&/p&&p&&b&三、发行流程（索引4）&/b&&/p&&p&&b&1&/b&&b&、简图：&/b&&/p&&p&&b&（&/b&&b&1&/b&&b&）停复牌流程（停牌时间应尽量缩短）&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/374794ffbeda_b.png& data-rawwidth=&1371& data-rawheight=&292& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1371& data-original=&https://pic3.zhimg.com/374794ffbeda_r.png&&&/figure&&p&&b&（2）&/b&&b&审核发行流程&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/37a9c2094217daef534b_b.png& data-rawwidth=&1489& data-rawheight=&211& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1489& data-original=&https://pic4.zhimg.com/37a9c2094217daef534b_r.png&&&/figure&&p&&b&2&/b&&b&、流程详表&/b&&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/00d863f298a991d680f60bc01bb012e5_b.png& data-rawwidth=&1517& data-rawheight=&811& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1517& data-original=&https://pic2.zhimg.com/00d863f298a991d680f60bc01bb012e5_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/0d92a54b9c01aa4d8e59d6e8f3db9a02_b.png& data-rawwidth=&1515& data-rawheight=&557& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1515& data-original=&https://pic3.zhimg.com/0d92a54b9c01aa4d8e59d6e8f3db9a02_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/0fabef46b497bcd_b.png& data-rawwidth=&1517& data-rawheight=&785& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1517& data-original=&https://pic2.zhimg.com/0fabef46b497bcd_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/51ea90c1d171bd3bc0ca9784a7cbd106_b.png& data-rawwidth=&1515& data-rawheight=&906& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1515& data-original=&https://pic3.zhimg.com/51ea90c1d171bd3bc0ca9784a7cbd106_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/bfb1fb5acff9e7068388_b.png& data-rawwidth=&1515& data-rawheight=&592& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1515& data-original=&https://pic1.zhimg.com/bfb1fb5acff9e7068388_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/e72fcfeddb_b.png& data-rawwidth=&1518& data-rawheight=&696& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1518& data-original=&https://pic1.zhimg.com/e72fcfeddb_r.png&&&/figure&&p&&b&注：&/b&非公项目发审会前，可安排一次调价（关于调整非公开发行股票发行价格的公告），审核时间相应延后。如以发行期首日确定发行价，则不用调价。&/p&&p&索引：&/p&&p&0.《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第25号--上市公司非公开发行股票和发行情况报告书》（证监发行字〔号）&/p&&p&1.《上市公司证券发行管理办法》（日 证监会令第30号）&/p&&p&2.《证券发行与承销管理办法》(日 证监会令第95号)&/p&&p&3.《上市公司非公开发行股票实施细则》（证监发行字[号）&/p&&p&4.上交所《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》（上证发〔2016〕19号）&/p&&p&（1）停牌期间应当充分保障投资者的知情权，分阶段详细披露筹划事项的进展情况，避免笼统、模板式的信息披露。&/p&&p&（2）以筹划重大事项为由申请停牌，停牌后确定筹划非公开发行的，应当自初始停牌之日起计算停牌时间。&/p&&p&（3）以筹划重大资产重组为由申请停牌，后改为筹划非公开发行的，停牌时间不得超过10个交易日。&/p&&p&5.《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告2015年第31号）&/p&&p&（个人微信号：cenbin-25，转载请注明出处）&/p&
上市公司非公开发行股票流程（上交所版） 作者：ouyanglijian 链接： 来源：知乎 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 非公开发行股票是指上市…
&p&先说一组直观的数字感受一下，统计一下年上市公司定向增发规模和家数，均呈现出快速上升的态势。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。这个数字到了2015年已经达到了586家上市公司完成定向增发，规模超过12174亿元。&br&&/p&&p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/202d92ba9c_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/202d92ba9c_r.jpg&&&/figure&&br&&br&所以定增在我们的视野中频繁出现，也并不是一个意外的事，相反，我们已经后知后觉了。&br&&br&&/p&&p&为什么定增这么火呢？很简单，因为他能赚钱，而且这种赚钱方式有如下特点：收益率高，风险低、胜率高。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/c3b0bff78d8_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&263& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/c3b0bff78d8_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从2007年到2013年的统计数据来看，定增市场平均绝对收益率约为 53%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为31%，超额收益显著。&/p&&br&&p&看到这个结果，有没有心动的感觉？&/p&&br&&p&那什么是定增呢？&/p&&br&&p&定增是定向增发的简称，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，符合条件和少数特定是什么概念？一般参与的起点是3000万起，每次参与的人数不能超过10个人。所以，定向增发，普通散户是很难直接参与的。说白了，定向增发就是上市公司再融资的一个手段。&/p&&br&&p&下图是上市公司的主要融资来源，三种权益类融资方式中，公开增发是和我们这些小散玩，配股是和原股东玩，定向增发是和大金主玩，光看参与范围，也能知道，一般轮不上我们小散的，基本上都不会太差。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/dc93dbb3904f7ffdb6097_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&317& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/dc93dbb3904f7ffdb6097_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&br&定向增发参与者有什么好处呢，吸引大家如此趋之若鹜。&/p&&br&&p&&strong&好处1：折扣&/strong&&/p&&p&是的，打折。定向增发的时候，会给予机构投资者10~30%的折扣空间，假如现在市场价格是10元的股票，你可以在7到9元左右买下，这么便宜的好事，你要不要，当然要了，不过会加个限定条件，封闭期：1年，也就是说，你参与定增的股票，一年内不能上市交易。这下是不是心里打了嘀咕了？其实大可不必，一年的封闭期，可以让你躲避很多人性操作的弱点，不被市场的流言蜚语所影响。&/p&&br&&p&&strong&好处2：好的故事&/strong&&/p&&p&一般来说，上市公司用做定增的钱主要是用于补充资金、并购重组、引入战略投资者等。比如前期著名的万宝大战中，万科通过定增和深圳地铁合作，典型的引入战略投资者。所以，参与定增的公司，一般至少都会有一个拿得出台面的理由。更何况这个故事真的实现的话，财务报表都会变得非常好看。&/p&&br&&p&&strong&好处3：有机构背书&/strong&&/p&&p&定增的参与者多为机构投资者,甚至有社保基金参与，有他们作背书,一般都会为定增带来很强的增值效应&br&&br&&/p&&p&&strong&好处4：大股东增持效应&/strong&&/p&&p&大股东或其关联方参与的公司,锁定期为更长的36月,体现股东对未来股价的信心&/p&&br&&p&这四个利好，哪一个拿出来都能独当一面，四个一起上，风头正劲也理所应当。&/p&&br&&p&不过，凡事都有例外……&/p&&br&&p&在A股涨跌同步，牛短熊长的特性下，即便四个利好一起上，可能也无法阻挡大盘向下的碾压。如果你的定增参与是在牛市末尾，即便你有20%的折扣，也基本可以肯定的是会站在高岗上，难免亏所严重，所以定增的参与，时间点才是所有因素当中最最重要的一个环节。&/p&&br&&p&那我要知道高低时间点，直接买股票得了，还参与什么定增啊？其实也不完全是。比如下图的这个统计，是定增半年的收益率统计得出的结果，事实证明，在4000点以下参与定增还是有很大概率赌赢的。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/3a8eabab221a85e21ddf4e45_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&227& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/3a8eabab221a85e21ddf4e45_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&p&说的这么好，我们普通小散怎么参与定增？&/p&&br&&p&1、资金量大的土豪通过私募直接参与，现在很多私募越来越注重定增市场，再加上上市公司越来越偏好定增这种门槛低的融资方式，双方一拍即合，参与私募一般有200人，100万资金起的限制。如果参与的话，请选择靠谱的私募，不要轻易相信你不熟悉的私募。有的私募为了拉客户，说这个定增项目是有大股东托底的，对于给你这种说辞的，赶紧拉黑。首先托底协议是无效的，所以托底没有意义，其次，如果是私下签署的托底协议，则会因为没有准确的信息披露而违规。所以，不要相信无风险的定增项目。&/p&&br&&p&2、资金量小的小散通过公募基金参与，业内有很多公募基金参与定投，最有名的就是被业内称为“定增王”的财通基金。从2013年至2015年底，财通基金已成功参与307个定增项目，累计参与金额860亿元。日至3月9日共有78家上市公司实施定增，其中实施一年期定增的上市公司有34家，财通基金参与认购的有16家，占比近50%。不过是哪只基金，小鑫这里就不说了，天天基金网上面一搜就有，只是肯定的是，小鑫这里或者说交易所里是没有的……&br&&br&&/p&&p&3、当然如果你就是那么自信，打算自己买，也不是不可以，小鑫提供一个简单基础的办法供参考，通过网上找到历史上定增的股票，当然是近一年的还没有解禁的，并至少设定如下筛选条件：&/p&&p&1）大盘在3000点以下运行时候发行的定增项目，确保你买入的整体点位处于较低水平，风险会低很多&/p&&p&2）破发或者接近破发，尽量和机构保持相对接近的成本分散买一批这样的定增股票。剩下的就是管住自己的手，不要随意交易，和这个基金一样封闭自己到他解禁为止，择优卖出即可。&/p&&br&&p&上述就是关于定增的一些基础知识，下面照例是关于定增我的一些观点。&/p&&br&&p&我看定增：&/p&&p&1、定增的核心肯定是价格，而A股基本大概率涨跌同源，所以，3000点以下的定增，值得参与。&/p&&br&&p&2、定增的另一个核心是持有，定增破发是常有的事，但最后终归收益率和胜率非常可观，在于说1年的锁定期，锁定期帮你做了一个很好的交易规划，不被市场蝇营狗苟的杂音影响，1年后，闭眼卖出，都能大概率赚钱，否则，即便你有很强的安全垫，如果可以交易的话，也一定会半中间被震出去。小鑫甚至认为，坚持持有，是比折扣更重要的，不过可以预见的是，即便这么说，能坚持的也估计寥寥无几。&/p&&br&&p&3、定增有一些小技巧，因为定增的定价是不能低于过去20天平均价格的90%，所以，定价前，上市公司有把股票价格抬高的动力，这样定增价就能高一些，如果愿意，看到公告后，提早20天左右埋伏进去，说不定可以薅一把羊毛。&/p&&br&&p&4、定增市场从主板向中小板转移发展的新趋势，以前是被主板大国企玩，现在逐渐成为中小板的菜了。莫非是他们主板已经吃够肉了，也该让中小企业喝汤了？后面是不是该创业板上了？&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/e0be93a77cb0fe5ce6e43_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&377& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/e0be93a77cb0fe5ce6e43_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&p&5、最近大盘行情一路下行，使得原本计划定增的上市公司，定增报价与最新价出现倒挂的情况，所以，上市公司最近不断下调定增价格，但最近监管层开始对此行为进行规范，新增发的上市公司，原则上不通过下调定增价的申请，只能上调，从另一个侧面也能体现出监管者希望通过调节定增价格使得大资金参与者成为提升市场价格预期的工具。&/p&&br&&p&6、定增的规则没怎么变过，为什么最近就突然火起来呢，那是因为国家在2014年放开定增的口子，使得定增变成一件相对容易操作的事情。&/p&&p&1）2014 年 3 月，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》发布，明确提出“取消下放部分审批事项”、“简化审批程序”，取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市的除外）。&/p&&p&2）“新国九条”也指出鼓励市场化并购重组。&/p&&br&&p&就是这两道金牌使得定增成为当今市场融资的首选。&/p&&br&&p&7、定增中有杠杆的身影&/p&&p&定增怎么会有杠杆呢？这里引入一个新概念--股票质押，也就是说股东可以以一个约定好的折算率和质押周期将股票质押给券商来获得资金。只要不跌破折算率对应的价格，到期支付8%的利息即可。&/p&&br&&p&举个例子：一家上市公司A进行定增再融资，大股东B以4亿元进行认购，但B只有2亿元的现金，可先找过桥资金2亿元，等认购完成后，上市公司A的股份登记在大股东B名下，B将4亿元股票进行质押，换得2亿元的资金还给过桥资金。从表面上看，似乎没什么问题，但实际上大股东B用自己的2亿+银行借来的2亿，买入了共4亿的股票，其实就是利用银行资金进行了1∶1的杠杆融资。当然，为了银行的资金安全，实际情况会更复杂一些，比如使用类似分级基金的优先劣后的方式，如果出现亏损，先亏B的资金，使得银行参与的意愿度更大，甚至是理财产品参与进来。而这种杠杆因为监管无法穿透审查，并不能确定水到底有多深，但按现在市场规模来看，应该不乐观。&/p&&br&&p&8、定增的爆发以及注册制的搁浅，造成的结果就是大量的创业公司无法直接从资本市场中融资，而只能通过这些拥有壳资源的上市公司收购中完成间接输血，这种生态环境下往往是要不一方被敲竹杠，要不双方合谋通过二级市场圈钱。既得利益在股市中依旧拥有无可比拟的优势。总有声音反对注册制，说注册制会带来市场的抽血效应，殊不知，定增的融资金额已经超过IPO成为当今A股最大的抽血机，一边是反对扩容抽血，一边又自己不断的吸血。让小编脑子突然浮现出八个字：明修栈道，暗度陈仓。&/p&&br&&p&配股、增发、定增这三个融资手段使用起来均有一定的审批期限和要求，过去行情好上市公司使用意愿不强，如今二级市场的融资难度逐步增大，这“三驾马车”估计在未来一段时间会被上市公司轮番组合使用。&/p&&br&&p&总之，国家鼓励+安全垫高+高收益+杠杆使得定增成为市场上的香饽饽。但物极必反，乱象丛生下，有多少企业会为了业务发展而定增，还是为了圈钱而定增，就无从考证，上市公司的话事人在诱惑面前不忘初心想必也是一件极其困难的事情。&/p&&br&&p&当然，A股市场上也一定一些有情怀有理想的老板，通过他们这座桥，间接地通过兼并收购，提供资金发展了一大批优秀的创业公司，形成了mini版的注册制。但我觉得这种权宜之计，终究会完成它的历史使命。只有注册制的真正推出，才会让创业者拥有百花齐放的春天。投资者也才会在这样的生态环境下享受慢牛带来的财富增值。&/p&&br&&p&来源：最好用的互联网证券--鑫财通
公众号：鑫财通（xincaitong）&/p&
先说一组直观的数字感受一下，统计一下年上市公司定向增发规模和家数，均呈现出快速上升的态势。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。这个数字到了2015年已经达到了586家上市公司完成定向增发，规模超过1…
仔细看了楼主的问题。原来你问的是基金啊。基金做不到的，他们有杠杆比例限制，最高140%。。。&br&&br&----分割线----以下为原始答案-----&br&&br&理论上其它金融机构可以做到。你需要一个非常NB的资金交易员（一般来说，年薪在30万以上，咯咯）。交易所债券是可以通过不停滚动质押做到理论杠杆的。假设一个普通的城投债吧，质押比在0.75左右，那么就可以放出4倍的理论杠杆（请不要问我怎么做的，如果有问题，请自行复习等比数列求和）。请不要对这个理论数字嗤之以鼻，实践上搞到3.5倍是没有问题的（也就借了6次正回购。什么？你的交易员表示操作难度太高？请果断开除他）。假设这个高流动性的债券票息是7.5%，交易所平均隔夜资金成本3.5%，那么这样做的理论收益率是：7.5%+3*(7.5%-3.5%)=19.5%，which answers your question.哪怕把杠杆比例下调到更加现实的3.5倍，组合收益率也可以达到17.5%。&br&&br&Too good to be true？&br&这个策略有好几个现实的问题。&br&问题一：无法度过钱荒。如果你的资金交易员点了“乌龙指”技能，同时你的组合已经做到了百亿级别，那么在资金异常紧张的季末、年末，资金交易员可能无法借到足够的钱来滚动杠杆。当这种问题发生的时候，恭喜你，上交所会找你麻烦的。&br&&br&问题二：一旦标的债券基本面发生严重变化，导致不可质押，就悲剧了。。。并不是所有的交易所债券都可以作为质押标的。理论上来说，机构质押的都是国债。所有其他的债券需要按照一个交易所公布的折算标准去折合成标准质押券（没错，就是我前面说过的质押比）。一旦你投资的债券不再符合质押标准（比如，债项评级被下调到AA-），你就需要在很短的时间内将债券抛干净，直至不再使用杠杆养券。组合策略失效。&br&&br&问题三：杠杆养券需要不停地操作。由于长期的资金非常贵，机构中的普通青年都是通过隔夜回购养券（个别用长钱养券的2B除外）。而每天的资金面都会有很大波动，这就意味着资金交易员需要250个交易日每天在开盘时间都盯着交易所回购，适时借入低成本资金。这就意味着，此策略对于个人或者小机构都不可行。&br&&br&问题四：这个杠杆养券的组合最少需要一个信用研究员（跟踪债券资质）、一个资金交易员（每天借钱），最少的工资成本应该也在50万左右。所以，本太小的机构就甭想了~~~
仔细看了楼主的问题。原来你问的是基金啊。基金做不到的，他们有杠杆比例限制，最高140%。。。 ----分割线----以下为原始答案----- 理论上其它金融机构可以做到。你需要一个非常NB的资金交易员（一般来说，年薪在30万以上，咯咯）。交易所债券是可以通过不…
&p&作者:老金，微信caishen085，欢迎交流，探讨，拍砖，指教。如果有帮助，可以转发给更多朋友。&br&看了一下回答，楼上的回答大多都是一个简单的感性结论，而且多出自一个消费者的角度出发简单的认为是骗局，也有一位答主是从业人员，说出了一二。&br&下面我从一个金融高端操盘手的角度出发，来全方位立体的解答一下邮币卡，以及邮币卡是不是骗局的问题。&br&答主是一个金融操盘手（并非盘面操盘手），这两年刚好也在做邮币卡市场。下面我将通过我作为一个庄家的视角来告诉你我们是怎么玩这个市场的。如果是股市来讲，不会有人敢出来揭秘这些事情，因为会受到法律的约束。在邮币卡市场来讲，并没有什么大不了，顶多是让看到的人少在这个市场赔点钱，有缘人赚点钱，让同行断点财路罢了，并没有什么大不了的事情。&br&通过这个问题可以管中窥豹，透过邮币卡看透金融行业。并且还可以顺便解答一下其他疑惑，比如&br&1.邮币卡（交易所）的发展历史&br&2.类股票（资产证券化）交易所的玩法&br&3.邮币卡到底是不是骗局？&br&4.作为庄家我们是如何血洗散户的（与股市原理相通）&br&5.散户是否真的可以从这个市场中赚钱？&/p&&p&&br&&/p&&p&1.邮币卡（交易所）的发展历史&br&要说邮币卡市场，不得不提到中国金融市场存在的一个叫做“交易所”的主体。在我们内部人士看来，交易所就是中国唯一合法的赌场。&br&除了拥有正规牌照的4大金融交易所（股市、期货）之外，我们常说的类股票、类期货的交易所最早是起源于天津，由以翟姓为首国内的一批顶级的金融操盘手一起搭建，拥有地方金融牌照，政府批文，以金融试点的形式展开。&br&最早的交易所就是08年前后出现的贵金属交易所，就是现在市场口碑非常差的贵金属。这类交易所是完全模仿期货，现在取名叫现货，现货口碑变差之后从法律规避又叫做递延交易。期货、贵金属、现货共同特点就是可以买涨买跌，带非常高的杠杆，交易时间长，当天买当天卖。&br&这个东西在当时非常吸引人，最高100倍的杠杆的玩法让很多人沉迷其中。&br&可能很多人不理解杠杆是什么意思，杠杆其实就是资金的放大器。&br&举例，比如你只有1万本金作为保证金，但是通过100倍的杠杆，你就可以选择买入100万的货。100万的货波动1%，如果方向买对，你就赚了1万。对于你1万本金来说，1%的波动，你就可以有100%的收益。这在当时让很多人都疯狂至极。&br&在天津的贵金属交易所里大厅里，很多玩家在痴迷的盯着大盘，而手中操作的操作器，做的像极了一个游戏机手柄，投资者疯狂的在拍打着机器。&br&在高收益的同时也伴随着高风险，如果方向做反，1万就瞬间蒸发了，术语叫爆仓。&/p&&p&在赚了钱的同时，他们开始把他们的玩法打包成项目，向其他地方来输出。也有人以此做为培训项目招学生，在各种金融总裁办里面兜售。此情此景，与微商赚钱之后，编开始开班做培训也没什么差别。&br&随后在国内出现的交易所便多了起来，多以贵金属交易所、大宗商品交易所、原油交易所的形式出现。但无论是这个行业的从业人员，还是投资人，也并没有见到自己投资的贵金属，原油到底在哪里。&br&在11-13年有了一段非常风靡的时期，也是这个项目的红利期。闭着眼睛挣钱，直到口碑做差，维权事件不断增多，新闻不断曝光，政策出现转向。&/p&&p&这类商品交易所的设计初衷其实是一个非常不错的商业模式。以山东寿光蔬菜交易所为例，当时他们在做这个交易所的时候，国家批了500亩的地，作为现货储藏基地，蔬菜有线上的价格，当有不可预估的风险的时候，菜农和批发商可以根据蔬菜现货行情波动来在线上做反方向操作来对冲风险。而交易所也有源源不断的交易手续费的收入。&/p&&p&但在实际操作过程中，交易所的杠杆和风险对冲的功能大多并没有运用到该运用的地方，而是被包装为低风险高收益的投资产品。从而导致了大批投资人在并未预支风险的情况下被强制平仓出现巨额亏损，从而出现大量的维权事件。当然也出现了很多从业人员代客户操盘，违规批量刷手续费，违法开设私盘等各种违法事件，给投资人造成了很大损失的事件，前几年也曝光了很多。&/p&&p&为什么会出现这么多情况呢，源于类期货交易所的做市商制度。做市商制度，就是大家在买货和买货的时候都是买卖给了交易所了，如果赚钱的话，就是赚了交易所的钱，赔的话就赔给了交易所。在这种情况下，投资人想赚交易所的钱，交易所可并没有这么傻。&/p&&p&除了类期货的交易所，也有类股票的交易所。在类期货交易所风险巨高的情况下，操盘手中许**开始探索类股票交易所模式的玩法。&br&在11年之后出现了类股票的文交所，无独有偶，也是发源于天津。当时的玩法是份额制，比如一个1000万的古董，分割成1000万份，每份1元，让投资人来进行线上的投资。而投资人可以根据行情的波动来赚钱。&br&这类玩法在汲取了类期货交易所的高杠杆风险的经验下，并没有采取杠杆的制度，而是像股票一样，只能单向买涨才能盈利，没有做空机制。相对来讲，这种风险会比高杠杆的类期货交易所的产品风险规避了很多，而且也有涨跌停的限制，从而进行风险的限制。&/p&&p&而在类股票的交易所里面，可以上很多的产品，有鸡缸杯的可以拿来上个鸡缸杯，有梅瓶的来上个梅瓶，有字画的来上个字画。&br&这种模式下，就出现了几个角色，交易所------原产品拥有者（庄家）------投资人-------监管者&br&这种情况下，与股市里的角色就非常相似，股市中的角色&br&证券交易所-----企业股票发行者--------投资人-------监管者&/p&&p&所以类股市交易所又叫小股市，对于很多做企业的人来说，上市都是一个阶段性的目标。企业上市其实就是为了融资，把企业的股票变成现金拿到自己手里。与之类似，文化古董的拥有者来上产品，也是为了把产品来变现。&/p&&p&但上市的门槛真的太高了（有人说新三板上市门槛不高，新三板严格来说只能算挂牌，并不是企业上市其他地方股权交易所，E板Q板R板也都忽略不在探讨范围内，因为上这些板块根本没什么卵用），而拿个产品上到交易所的板块门槛还是很低的。最低甚至100万的成本就可以玩，这让很多人不仅可以赚钱，还可以享受自己的几十万上百万资金在股市听不到一点响，但是在这个盘面可以轻松影响盘面走势，操作局势的快感。&/p&&p&但份额制由于制度先天的缺陷，1000万份，每人1份，到底谁是产品拥有者，谁能决策，也不能提货变现。后来份额制很快就被叫停了。&/p&&p&在13年的时候，本身从事邮币卡现货行业的方大钧，把邮币卡的现货市场搬到线上，与类股票交易所结合在一起，诞生了邮币卡的电子盘。&/p&&p&邮票，钱币，这些线下有一定收藏价值的产品，单件，标准化的，批量生产这些特点，完全解决了份额制的弊端和缺点。买家线上购买，买涨可以赚钱，喜欢还能提取实物，简直是天作之合。&br&从而邮币卡这个东西开始具有了金融属性。&/p&&p&从13年出现第一家邮币卡电子盘的交易所，到今天3年多的时间出现了一两百家交易所，几百万的玩家。&/p&&p&按照答主的逻辑，这才更了五分之一不到，答主纯手打，实属不易。看大家点赞和反馈情况，你们的反应决定了后面内容的劲爆程度，这只是一些餐前甜点。&/p&&p&------------------------------------------------------------------------------------&br&12.23号今天更新一部分，类股票交易所的玩法&/p&&p&交易所的创建&br&交易所从属性上来说，也是一家以盈利为目的的企业，由于国内上、深两个证券交易所的特殊存在，会给人一种交易所是一个政府单位的假象。在美国，纳斯达克、纽约证券交易所都是私营企业。&br&由于交易所的金融属性，交易所的成立需要经过几个部门的批准。在11年国家关于整顿交易所的38号批文下发之后看，把监管到交易所的权利下放到了各个省里。&br&以文交所为例，一个正规的文交所需要经过有工商文件（企业），省政府的批文（交易所），文化厅的批文（文化），金融办的批文（金融属性）。&br&但在实际操作过程中，很多交易所在有了一个省政府交易所的批文的情况下，就开始匆匆上马了。所以，现在市场上很多文交所都不是正规的文交所，有的直接成立了一个文交所，有的大宗商品交易所直接加个部门加个盘面就开整了。&br&交易所之所以敢这么干，一方面因为这两年在金融创新、互联网创业、文化产业政策的支持下，大环境比较宽松。另一方面，由于交易所的成立权利下方到了地方政府，地方政府会对地方企业进行一定程度的扶持，而宽松的监管就是扶持的一个表现。&/p&&p&交易所是个生意&br&在有相应资源的情况下（所谓相应资源是有实力拿到批文，没拿到批文却也可以正常运营的情况下），成立一家交易所要多少钱呢？最低只要500万就能搭建一家交易所，这样的门槛不可谓不低。&/p&&p&对于类股票的交易所来说，交易的标的物最好选择标准化、批量生产、有实物抵押这几个特点。所以我说邮币卡是非常完美的适合了这一个属性，所以就产生了文交所。&/p&&p&其实现在市场上为了炒作概念，也有玩家为了独辟蹊径开始选择其他的标的物，以此来成立交易所。比如**红酒交易所，**茶叶交易所，**钻石、瓷器、字画、玉石交易所，甚至还出现了**域名交易所电子盘。&/p&&p&可这些产品不是标准化的怎么办呢？当然有的是办法，可以找一个标准化的单位，比如公斤，克拉，尺，去拆分。或者通过成立平准基金，上一只基金产品，来曲线拆分，这又把非标品的份额制玩法又拿回来玩了。&/p&&p&基本上除了人不能交易，无论什么产品你都可以成立交易所电子盘去做。&br&在我看来，这类交易所本质上是一回事情，只是利用市场的概念和投资人的喜好来进行一个区分。&/p&&p&上文有提到，文交所的体系下有4个角色。&br&交易所------原产品拥有者（庄家）------投资人（散户）-------监管者&br&还有1种特殊的角色，就是代理。代理身份多变，首先代理是文交所的市场推广者，有时候也是庄家，有时候也拿资金进场作为投资人。&/p&&p&按照正规的交易所的玩法，在一个交易所里面也会有不同的板块和产品。每一只产品上线的产品就像股票对应一家公司一样。&br&产品拥有者（下文简称庄家），会把自己有的产品，或者从市场上物色好的产品收集起来，拿到交易所，经过鉴定、评估、挂牌、公示、申购来完成产品的挂牌。交易所会根据市值来收取一定比例的费用。&br&挂牌之后就可以正常交易了，交易期间交易所也会收取交易手续费。&br&记住，交易所和庄家上票也都是以盈利为目的的，这样就可以解释很多事情了。&/p&&p&对于交易所来说，在后端资源搭建完成之后，最重要的就是运营。&/p&&p&但是从投资回报率上来讲，成立一家交易所的回报在玩得转的情况下还是非常不错的。从现在市面上交易所的数量就可以看出端倪。&br&这就是为什么现在市场上这么多家文交所存在的原因之一。&/p&&p&文交所的数量多，反应了市场的火爆和有利可图。以第一家交易所为例，南*文交所，里面的大庄家徐军和汤一浒也在一两年里面赚了几个亿。这样的故事，在老板圈还是很吸引人的。&/p&&p&从监管角度来讲，文交所做着类金融的事情却没有相应的监管机构，操作空间相当巨大。庄家洗了散户之后，散户维权都无门。是找证监会，是找金融办，还是找谁，没有明确的监管机构在监督交易所的运营。&/p&&p&中国股市在有明确监管机构，有了一定监管政策、监管手段日趋完善的情况下，仍然有各种内幕交易、老鼠仓等等。交易所的无人监管地带操作空间可想而知。在股市里，虽然可以操纵股价，但要通过比较大的成本，比较隐蔽的行为。而在文交所的盘面里，价格是随心所欲。&/p&&p&以邮币卡为例，前面也有人回答了，邮币卡线上线下价格差别比较大。其实线上和线下做的是两个生意了，甚至都不用去管他是什么东西。即使是一泡狗屎，上了交易所的盘面，也可以随便给它拉升到上万的价格。&/p&&p&所以在有市场的情况下，庄家赚钱很轻松。现在能看懂这个游戏的老板也越来越多，开始纷纷进入这个市场抢钱，去年有个敢赌的P2P的老板，P2P崩盘跑路，欠了一屁股债，拿了六百万坐庄，今年赚了一千多万。而交易所又是游戏规则的制定者，有时候交易所也会化身为庄家来从市场牟利，交易所和庄家既然都是来赚钱的，那钱是从哪里来的，当时是从市场中来的，从散户里来的。&b&在庄家眼里，散户就是待宰的羔羊。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&当然有的散户比如资深一点的股民交过学费明白这个道理，有的小白就不清楚了，在不明白风险的情况下被洗显得是多么的自然。&/p&&p&所以，咱说句非常良心的话，财富的再次分配，不是财富的平均分配。财富的二次分配，是智商低的人分配给智商高的人，没资源的人分配给有资源的人（背后深意你可体会），没有信息的人分配给有信息的人（信息差）。&/p&&p&喜欢给点个赞，有时间再继续更。这些背后的真相和手法，洒家一高兴说不定全抖落出来了。&/p&&p&--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------&br&12.25号续更
&/p&&p&谢谢各位不吝手中的赞，今天更大家聊些重头戏。邮币卡到底是不是骗人的，不能简单说一句是还是不是，其实在这个市场当中，也不只是庄家赚散户的钱，散户也有有机会可以赚钱的。我把信息提供给你，看到最后你自己心里会有一个判断。&br&&b&&u&那么今天的猛料是庄家是如何血洗散户的。&/u&&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&u&这里还是先说个&/u&重要的科普。还是以股市为例来说事，在中国股市有将近1亿的股民，老股民应该会比较清楚一些，很多新股民，至少95以上的人搞不清楚股市的本质。&br&&b&就股市来说，股市里面是不创造价值的，而是一个财富再分配的场所。（当然股市融资对于企业可以创造价值）&/b&应该可以说是一个零和或者负和的博弈（开场子的要收手续费+印花税）。所以想从股市里面赚钱，就要想清楚这个钱是谁的钱。&br&机构心里很清楚，他们就是要从别的机构和散户手里来赚钱。而散户心里并不明白钱是从哪里创造出来的。&/p&&p&&b&庄家和散户就是在玩一个博弈的游戏，看谁有本事把对方的钱赚到自己的手里。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&在邮币卡市场还有一个比较有意思的现象，本身市场比较小，所以庄家和散户还会经常一起交流。&/p&&p&比较逗的就是，庄家跟散户说，买**票，我有消息。散户说，你是**的庄家，多给我点消息。&br&其实，人家是要你的钱的好吗。大街上有人抢你100块钱你能跟人拼命，这时候庄家和散户还能其乐融融。&br&我最无语的就是有人问我“你认识***的庄家吗？”“什么事？”“我就是想问问这个票的庄家到底在干嘛？现在票跌成这个样子也不管”。我就很尴尬，不知道该跟他怎么说。其实，人家不拉升就是来套你的好吗。&/p&&p&&br&&/p&&p&回到文交所的邮币卡市场也是一样的道理，因为邮币卡电子盘的线上市场就是模仿股市做的，顺便又做了一些比较吸引人的改动，比如T+0（当天买当天可以卖）。&/p&&p&那么在邮币卡市场庄家是怎么来运作一支票的呢。&br&在挂牌之前先从现货市场去收集产品，同一个名称下的产品，收到一定的量。然后拿到交易所去挂牌。长话短说，值得注意一点的是，一般线下收集的产品比如两三块一枚的邮票，在挂牌的时候就会溢价不少，挂到十几或者几十。这样，即使是以发行价把货出掉，也都是盈利的。&/p&&p&比如说，现货市场3元收集的，加上其他成本3.5元一枚。线上挂到35元一枚，刚上线出掉10%的货，就已经回本了，后边怎么玩都是赚的。&/p&&p&当产品上线之后，运作一支票的一个周期，一般要经历拉升----出货---洗盘----吸筹四个阶段，然后再循环做，这么一个大的周期一般6-12个月。中间也会有些小的波段和周期。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-d28b02ac6ed48e267fe96ac_b.png& data-caption=&& data-rawwidth=&651& data-rawheight=&443& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&651& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-d28b02ac6ed48e267fe96ac_r.png&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-e6ee3681e85abc3cf0f5d4_b.png& data-caption=&& data-rawwidth=&676& data-rawheight=&497& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&676& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-e6ee3681e85abc3cf0f5d4_r.png&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&通常票在刚开始上的时候，要拿出来一部分原始票给散户或者其他机构来申购，股市里也有一样，有打新股一说。由于一支票大部分都要经历拉升的操作周期，很多情况下，能够申购到原始票就是赚钱的。也算是吸引人的一个营销活动。通常拿出来申购的比例5-15%，具体到每家的情况不一样。&/p&&p&庄家想多赚钱的话，一般会把价格拉的比较高。价格高的话有个好处，赚同样的钱，只需要出更少的货，从而控盘比例更高。&br&通常庄家的控盘比例在70%以上，可以对盘面的价格进行一个很好的把控。在外面流通盘越多，庄家拉升的成本就越高。所以庄家如果决定要做一只票，前期还是要投入一定的成本，并且将尽量多的筹码先拿到自己手中。&/p&&p&&b&盘面的上涨和下跌都是源自于资金的推动。一直有人出价有人买，盘面会上涨。有人卖没人买盘面价格就会下降。&/b&&/p&&p&因为外面有少量流通盘的存在，在拉升的过程当中，散户随时把低成本原始票赚钱后出给庄家，把庄家手中把钱赚走了。精明的玩家在赚了这个钱就撤退了，但也有很多人可能会被关到里面。&/p&&p&第二阶段：出货&/p&&p&价格拉升到一定的阶段之后，就要出货，由于前期盘面的走势和造势，盘面上升势头良好的情况下，陆续把手中的筹码派发给市场中的散户，庄家把筹码换成钱。&br&出货的套路有很多，股市中常见的出货套路就是做空唱多，这个市场也一样，总会有一些消息，老师来给你买卖建议。还有一些其他套路，比较常见的你细思考一下，也就知道了。考虑到我个人的安全问题，所以不能爆的太细，简直是冒着生命危险。&/p&&p&第三阶段：洗盘&br&盘面买盘资金逐渐减少，市场逐渐恐慌。有时候庄家也会把卖盘直接封死。盘面一支下跌，把价格砸到低点。&/p&&p&第四阶段：吸筹&br&低价把散户手中的筹码接回来，达到比较满意的控盘水平，再读循环操作。&br&更新一些，不会所有的票会循环做，会根据很多情况来。有的庄家赚了钱，直接弃庄了。&/p&&p&从大了说，是这么四个阶段。当然中间也会夹杂着上涨和下跌，震仓和洗盘，盘中情况非常的多变和复杂，每个细节展开说内容都非常繁杂，就不具体阐述。&/p&&p&一般玩家只需要知道庄家的操作思路即可。&/p&&p&在邮币卡市场中，比较猛的一点就是行情波动幅度比较大。因为庄家的控盘率比较高，盘中一般都是随意拉升下跌。一天从跌停到涨停20%的幅度的场景非常常见，这要是在股市当中经常出现，证监会就要出来调查了。&/p&&p&而且整体的操作周期也比较短，经常会在短期内大幅上涨或下跌。上图当中，图一是万科A从08年到今年的波动走势，价格从最低6块，到最高29块，翻了4倍。&br&第二中图，是某个交易所的某支票，一年多的时间，从50的发行价格，拉升到2万多，翻了400倍。所以有的玩家可以赚几十倍，反过来，赔钱的时候可能会赔很高的百分比。这在风险厌恶者来看，风险极高，在贪婪的人眼里来看，这样才玩着有意思。&/p&&p&通过庄家的做一只票的周期和流程可以看出来，在庄家和散户的博弈的过程当中，庄家是占据着信息的优势。庄家会清楚的知道，外面流通盘的比例，庄家也可以控制盘面的价格和走势。甚至，庄家还可以通过交易所盘面的后台看到个人持仓情况。而散户手里的优势就是灵活。&/p&&p&所以，从根本上说这不是一场公平的博弈游戏。因为很多人并不知道这个游戏的真正的游戏规则是什么。以上所述，才是这个游戏的真正的游戏规则，在信息不透明的情况下以灵活的优势去博取庄以及其他散户家手里的资金。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那么不公平的游戏到底还能不能玩，邮币卡到底是不是骗局？散户到底能不能从这个市场里面赚钱？&/b&&/p&&p&至于是不是骗局，还是要仁者见仁智者见智。如果说要玩，并非不能玩，因为散户还是有着不少从这个市场中赚钱的机会的。只不过很多人在没有预估风险，以及摸透游戏规则的情况下去玩，很明显要交不少学费。&/p&&p&正规（资质齐全）的邮币卡好在一点，因为要由银行来托管资金，不用担心资金被黑掉和跑路。所以单纯就资金的安全性来说的话，会比资金盘，传销盘，拆分盘要好一些，那些盘很可能说没就没了。&/p&&p&邮币卡市场，股市这种财富再分配的场所，拼的是对真正游戏规则的把握。其次呢，在对风险有足够预估的情况下，根据自己的风险承受能力来安排资金。所以我说，到底是不是骗局还是得看你心里的标准是什么。&/p&&p&至于微信上化妆成美女来推销邮币卡，姑且认为是一个很多行业都在用的套路。因为不只是搞邮币卡的，做色粉卖丰胸壮阳黑五类，还有卖片的，卖茶叶的，搞微商的，讨红包的，都是打着美女的幌子在搞营销啊。所以这个套路，划分到微信美女营销套路里。&/p&&p&&b&如果真的要玩邮币卡，下次来给大家来点猛料，散户怎样从邮币卡市场中赚钱。&/b& &b&---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------&/b&&br&号更新，今天是元旦，很不错的开始，16已过，祝你17年发财&br&回答一下评论里的一个观点，我既没有去给行业洗地，也没有推荐大家去玩这个，我只是尽量陈述一些事实，抖露一些真相。有朋友私信我问联系方式，以及一些投资建议。联系方式我会在文末留出，关于技术问题等等可以交流探讨，但是我不会给你推荐任何交易所和任何票。文中所有关于交易所的名称都已隐去名称。&/p&&p&庄家赚钱的门道也是很多的，但是对于很多人来说如果来接触这个市场的话，也是以一个散户的身份来。那么我就来聊点关于散户怎么从这个市场里面赚钱，就知道你对这个会感兴趣，哈哈。&/p&&p&曾经就散户能不能赚钱的问题我曾经在一个项目群里和一个老板撕了一场，印象很深刻。一个老板倚老卖老，当时争执的观点就是散户能不能在市场里赚钱。&br&老板观点如下：我曾和人准备合伙做交易所，出于某种原因没有做。我告诉你，玩这个就是傻子，等着被我收割。你还说从这个市场能赚钱，你个傻子，明天我要在其他群里广播你个大傻子，还跟我叫板。&br&老板说的道理从框架上说是对的，但是老板没有这行的实操经验。我就很简单的指出他没有实操经验。为什么，因为庄家无论是营销还是做票拉升都是要成本的。做一支票少了成本要几十万，多了几百万上千万的成本要拿的。只不过是以大成本去博大收益。&/p&&p&因为庄家要拿成本出来，也就给了市场上散户赚钱的机会。不过这个机会在哪里，你得看到才可以。下面就细数一下散户赚钱的机会。&/p&&p&&b&一、开户撸羊毛（撸活动）&/b&&br&1.撸羊毛这词还是兴起于P2P火爆的那两年，P2P公司为了拉客户，都大幅度的做活动，充100一周就给几十利息。等等&br&交易所因为也要拉客，也经常会做一些拉客的活动。通常羊毛党是一个交易所和票商利益妥协的结果。票商（庄家）想到交易所去上票，而交易所需要客户，就会要求票商达到开户量的要求。所以票商就会有开户的压力存在，通常就会做一些营销活动来完成开户任务。&br&很常见的活动，就是开户就配售原始票。配售原始票，通常原始票也会有一个上涨的机会，平均一个新户可以赚个几十块钱。&br&几十块钱也不多，撸羊毛的精髓就在于批量化操作，七大姑八大姨的身份证资料都搜集一下。专业做撸羊毛的，收益并不低。&br&要想赚的多，就做撸羊毛的头子，再去拿个代理，通常下面开的多了，代理会有额外的原始票配售给你。这两年交易所又特别的，大有P2P当年的势头，现在全国有一两百家交易所，经常会有一些开户活动。我真见过做撸羊毛做的好的，一年真能撸个几十万。&br&由于羊毛党的存在，开出来的户里面会有很多无效户，有时候会故意挖一些坑去坑羊毛党。比如配的票开盘就破发（跌破发行价），让羊毛党直接把原始票砸手里。&br&所以后来撸羊毛的专业性也越来越强，而且有一定的小风险在。有人口资源，赚点小钱和外快还是可以实现。&/p&&p&2.除了开户的活动，还会有一些其他的活动，比如刷交易额，托管，持仓等等活动，有时候是真福利，有时候也可能是大坑。有一定风险。。。。&/p&&p&&b&二、打新（申购）&/b&&br&这一个申购，也是从股市里面沿袭出来的玩法。&br&这里再强调一下原始票的问题，因为通常情况下庄家在上完票之后会进行拉升（也有特殊情况），所以原始票通常就意味着利润。新票一般也会拿出5%-15%的原始票来给散户来申购，也等于是一种吸引客户资金的手段。&br&一般申购又会有资金申购和市值申购。资金申购是根据资金比例来进行分配，市值申购是根据用户持仓的市值来作为申购原始票的依据。&br&如果交易所是正规的，资金没有安全问题的情况下，很多人会拿资金进行资金申购。一般申购是一种风险相对较低的。&br&我见过很多大资金的客户，拿着一百万两百万甚至上千万的资金去到处申购原始票。现在有钱人是太多了。而且很多这种投资人，只拿资金申购，不玩别的。这些人还是非常聪明的，因为能挣这么多钱的人一般肯定不傻，一来是二级市场自己玩不懂，风险比较大。二来池子比较有限，大资金在里面玩不开。&br&平均的话，拿一百万只申购的话，一个月到处申购也能申购个几万块钱的利润。&/p&&p&&b&三、玩二级市场&/b&&br&在股市，企业挂牌之前ABCD轮称为一级市场，挂牌之后散户在盘面交易称为二级市场，在二级市场之外的大宗交易称为一级半市场。玩二级市场的概念同样来自于股市。&br&玩二级市场就是与庄家和其他散户进行博弈，尽管庄家有一定的信息优势，但是懂行的散户还是有获利机会。我们前面说过，如果庄家不是用其他的套路，从二级市场赚钱的话，一般都会经历拉升、洗盘、出货、吸筹的阶段。&br&因为懂行的人在判断一直票的时候，他会从庄家的角度去分析一支票。&br&这支票总发行市值多少，庄家控盘率多少，每天交易额多少，有多少真成交多少是刷的，庄家出货与否，操盘手的操盘习惯。从盘面以及外面的信息去分析&/p&&p&这也是一个专业性比较强的事情了，一般人没有大精力去研究，也可以有一些简单的原则&br&一、选择市值比较大一点的票，市值大点的票庄家会有实力一些，票有做高价的可能&br&二、选择交易活跃一点的票，是交易真活跃的票，这样资金进出比较方便&br&三、选择新票，新票上升空间大&br&四、资金量不宜过大，不要在一只票里面进太多&/p&&p&有好几个人在评论里面问，如果被套了可以不可以不出，等庄家在循环做的时候把票拉升&br&现在的玩家一般比较浮躁，别说拿一支票一年以上，即使是有耐心拿几个月的人通常都很少。一般玩家也没有什么策略，看见要涨就进了，稍微跌一点就出来了，这样不仅很难赚钱，通常还会赔钱。因为庄家就是在你不断高买低卖的过程中收割你&/p&&p&如果有心的话，就可以选一些票，稍微放里面一点点钱，等着庄家把票做高位就行。一般这种玩法，不适合大资金，前面说了，庄家要拉升的话得保证控盘率，你花了大价钱在盘子里占了比例高的话，庄家肯定不会拉，很可能你买着买着自己成庄家了。&br&更新一些，不会所有的票会循环做，会根据很多情况来。有的庄家赚了钱，直接弃庄了。&br&另外有一些控盘率高的盘，会把价格做的特别高。也可以去分散的博这种票，只能零散的博这种，一支票放个几千。。。具体回头有空再出详细分析文&/p&&p&拿少量钱，放长时间的玩法你要是放到股市里，这TM不就是巴菲特的价值投资吗。&/p&&p&&b&四、抢新票（抢涨停）&/b&&br&一些新票在拉升上涨的过程中，会不断的有人获利出局，比如撸羊毛的人会求稳当，在很低倍就把票出了的情况都有。有时候庄家也会放出来一些少量的票，来吸引资金挂单来抢。&br&很多时候这些票后续还会有很大上涨空间，但一般量不会很大。&br&盘面的交易规则是价格优先，时间优先，抢票的时候在开盘之前挂好涨停价，在开盘的第一时间把单挂出去，单号排名越靠前会越早成交。&/p&&p&有人可能会问，既然会涨，别人怎么会卖呢&br&也不是百分百会涨，只是较大概率会上涨，基本上都是自己的一个判断，总有人看衰，心里想着落袋为安，就把申购的原始票，做活动的原始票出了，或者庄家故意出，也有可能操盘手误操作出货，把买单挂成卖单。&/p&&p&这情况也会有，还别说这情况还真会有，因为很多操盘手也不是那么专业，在交易所盘面，我都见过两次，哈哈。那次至少给老板带来一百万损失，炒鱿鱼都是轻的。别说不专业的了，专业的，前两年光大证券还出了一次乌龙事件，误操作了多少亿。。。。&/p&&p&因为抢票风险相对较小，所以难度很大，不仅看运气，还有很多其他因素来决定你抢票成功与否&br&比如你的电脑配置，你的网速，你的手速&br&更专业的话，就得上软件，比如按键精灵，技术派可以自己琢磨个软件，开发出来肯定有市场&/p&&p&说到软件的话，还有一种赚钱的思路也得需要技术派实现&br&在交易所的盘面里面，有的票卖一价跟买一价相差会比较大，有的能差几十几百，如果你挂的单总比别人高一分，挂的卖一价总比别人低一分，这样就可以把别人低价买的高价卖掉，就可以套利。一般手动操纵的话会非常累，这个思路也是需要技术派来实现，实际上做出来的话，就是这种盘面里的高频量化交易。&/p&&p&&br&&/p&&p&就简单聊这么多吧，还有很多门道也不适合公开了。看了此文，相信已经可以让你少亏不少钱了，能不能赚钱也得看你的本事了呀，毕竟这是一个专业性很强的行当，要么对行业理解深，要么很有钱，才能在这个市场里赚钱，因为资金量比较大可以轻松转换身份去做庄了，岂不是比从二级市场赚的更嗨。&/p&&p&作者:老金，微信caishen085，欢迎交流，探讨，拍砖，指教。如果有帮助，请转发给更多朋友。&/p&
作者:老金，微信caishen085，欢迎交流，探讨，拍砖，指教。如果有帮助，可以转发给更多朋友。 看了一下回答，楼上的回答大多都是一个简单的感性结论，而且多出自一个消费者的角度出发简单的认为是骗局，也有一位答主是从业人员，说出了一二。 下面我从一个…
&p&&b&不请自来！很多人冲进了股市，但却对其一无所知！为什么说：股市有风险入市需谨慎了？任何股民都有必要去了解一下中国股市的前世今生，这样你说起炒股来会比较高端！&/b&&/p&&p&&strong&以人为镜，可以知得失&/strong&&/p&&p&&strong&以史为镜，可以知兴替&/strong&&/p&&p&?投资者，知彼知己，方且入市&/p&&br&&blockquote&股市的诞生&/blockquote&&p& 上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的政治风险。&/p&&p&笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个研究生。他们在1984年写的一篇“&em&中国金融改革战略探讨&/em&”引爆金融界。其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的股份制热潮。&/p&&br&&p&&strong&日&/strong&，中国第一个&strong&公开发行的股票-飞乐音响&/strong&向社会发行1万股（每股票面50元）。&/p&&p& 飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人&/p&&br&&p&&br&中国第一张上市公司股票&/p&&br&&p&就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。&/p&&br&&p&&strong&日&/strong&，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-&strong&静安证券业务部&/strong&，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。&/p&&blockquote&&p&●&strong&这一阶段，涉及到两个重要人物&/strong&&/p&&p&&strong&黄贵显&/strong&（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）&/p&&/blockquote&&p& 主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易&br&&/p&&br&&p&&br&黄贵显在静安证券交易部
&/p&&br&&p&&strong&秦其斌&/strong&（前飞乐音响董事长）&/p&&p& 他是一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。
&/p&&br&&p&&strong&量变到质变&/strong&：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。&/p&&p&&strong&日&/strong&，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。&/p&&br&&p&&strong&日&/strong&，深圳证券交易所正式开业。&/p&&p&请注意：目前所讲的深指全称为“&strong&深证成分股指数&/strong&”，并不是指“深证综合指数”。&/p&&blockquote&&p&值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种：&/p&&/blockquote&&p&&strong&●口头竞价&/strong&&/p&&p&&strong&●电子计算机交易系统&/strong&&/p&&p&尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“&strong&宝&/strong&”全部押在电子计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、最基础的交易方法都没有掌握，一下子就进入电子交易领域，谁也不敢保证此事能够成功。评论家会说到中国的股市用十几年的时间就走完了发达国家上百年的路，这其中，电子交易系统的建设功不可没。&/p&&br&&p&两大交易所的正式营业正式标志了中国股票市场的真正建立。也表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的勇气。在当时国际舆论环境下，形成了中国社会化的股市。&/p&&br&&blockquote&起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替&/blockquote&&br&&p&?没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一个国家都是牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国股市的一些常规特性。&/p&&blockquote&&p&&strong&&strong&No.1 第一次牛市&/strong&&/strong&&strong&：&/strong&2.5 &strong& 95-1429点&/strong& 老八股、取消涨停板&/p&&p&&em&■持续时间：17个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&上海证券交易所正式营业之后，当时挂牌的就只有8只股票，别号“老八股”，在当时，交易制度是实施1%涨跌停板（后改为0.5%），股指从96.05点开始，历史2年半的持续上扬，日，上证交易所取消了涨跌停板限制，在这样的刺激下，一举达到了1429点的高位。话说新生事物刚开始总会野蛮生长，年纪稍大的股民（比如笔者二舅）经常还提起那时候8只股票经常一起封板，那时候他们特别相信中国股市能令人一夜暴富。那时候，散户充满着希望，觉得挖到了新中国的金矿，上证交易所经常座无虚席，有说有笑。&/p&&br&&p&&strong&●取消涨跌停板（&/strong&&strong&今天再来一次你试试！&/strong&&strong&）&/strong&日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨，当天，上证综合指数从前日收盘617点瞬间高开并收盘于1266点。一天之内上涨105%。就这样，中国股市第一次上演了“致富”奇迹，你必须得服！&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.1 第一次熊市&/strong&2.11
&strong&点&/strong&价值回归，新股认购&/p&&p&&em&■持续时间：6个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&冲动之后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动较大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的暴跌目前看起来是不敢想象的，但是那时候的投资者还是接受了，可见股市和心态之间的关系（大涨大跌，生活都在继续，第一次熊市后股民的反应就说明了这个道理），时至今日，老股民偶尔会在喝茶时相互调侃，还是早期的股市炒起来爽。&/p&&br&&p&&strong&●8.10事件成为大跌爆发点：&/strong& 日，深圳发售1992年&strong&新股认购抽签表&/strong&，出现百万人争购抽签表的场面（打新自出现以来就是让股民疯狂的），发生了震惊全国的“8.10风波”，随后三天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。导致多数股民血本无归，此次风波也说明了股市的影响力不断地扩大但同时也说明了中国股民们被发财梦诱惑的如饥似渴失去理智。这之后的两个月，1992年10月，国务院证券委员会便成立了。成为中国大陆的最高证券管理权力机关。这也是“&strong&新股效应&/strong&”的第一次“闪亮”登场。&/p&&br&&blockquote&&blockquote&&blockquote&&p&&strong&No.2 第二次牛市&/strong& 3.2 &strong&386-1558点&/strong& 邓小平南巡讲话&/p&&p&&em&■持续时间：3个月&/em&&/p&&/blockquote&&/blockquote&&/blockquote&&p&1992年，邓小平南巡并着重提到中国股市的未来发展，瞬间成为舆论热点，他的公开讲话中，铿锵有力的表示对股市的立场就是“&strong&坚持的试&/strong&”，股民重拾信心，3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.2 第二次熊市&/strong&4.8 &strong&点 &/strong&经济过热，紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场&/p&&p&&em&■持续时间：18个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底，到日，股指回到325点，但这次熊市带来的结果是上市公司数量急速的膨胀。&/p&&br&&p&&strong&●疯狂扩容，物极必反&/strong&: 在92年底，两市上市公司仅有53家，但到了94年底，已经发展到291家，规模扩大了5.5倍。扩容导致供求关系严重失衡，此举必然抽走一部分市场资金（申购新股与抄新股）抛出股票的同时，又缺少承接盘，这样大盘只能跌了。动荡第二次证明只要是大规模“新股”出现，总有一场腥风血雨。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.3 第三次牛市&/strong&4.9 &strong&325-1052点&/strong& 三大利好救市&/p&&p&&em&■持续时间：1个月&/em&&br&&/p&&/blockquote&&p&证券市场一片萧条，多数股民们已经对股市信心丧失殆尽，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，国家的亲身儿子怎么能看着就此夭折，血浓于水，国家为了挽救市场，相关部门出来三大利好救市。股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong&三大利好？&/p&&p&①证券交易印花税单边征收&/p&&p&②汇金将购入工中建三银行股票&/p&&p&③国资委支持央企增持或回购上市公司股份&/p&&br&&p&但是，三大利好也就仅仅让牛市持续了一个月而已。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.3 第三次熊市&/strong&5.5 &strong&点&/strong& 信心丧失、紧缩政策、发展国债&/p&&p&&em&■持续时间：8个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的就是流通盘要小，这也好炒（其实就是好投机，好拖动），但是股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong& 谈1995年的熊市，就不得不提国债期货，由于市场经济制度的改革深入，企业规模迅速扩大，融资紧迫，作为国家大儿子的股市状态很不稳定，于是只好将精力放在二儿子“国债期货”身上，为了大力发展国债市场，立即吸引了90%的资金，股市则持续下跌。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.4 第四次牛市&/strong&1995.5-（三个交易日）&strong&582-926点&/strong&，证券会暂停国债期货交易&/p&&p&&em&■持续时间：3天&/em&&/p&&/blockquote&&p&这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，三天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度（太敏感）。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong&至此，中国的股市被投资界很大程度认为是“&strong&政策市&/strong&”，这一说法也从一次牛市出现开始盛行。3天的牛市充分说明了中国的股市投机性颇为严重，那时候还是纸媒盛行的年代，相关政策的风吹草动随时可能引发一场全国性的牛市或者熊市。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.4 第四次熊市&/strong&6.1 &strong&926-512点&/strong& 限额、历史股票上市、绩优股普跌&/p&&p&&em&■持续时间：8个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市均废除T+0 制度，实行T+1，来大力抑制投机，日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票被安排上市。股市的扩容的和政策的抑制，造成了6个月的漫漫熊市。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.5第五次牛市&/strong&7.5 &strong&512-1510点 &/strong&绩优股价值投资&/p&&p&&em&■持续时间：16个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&经过连续的下跌，管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong&经过了太多的起起伏伏，股市成长了，股民们的操作心态也成熟了一些，此时可以看出中国股民开始偏重于长线投资。投机氛围稍有减弱，但就是一些好的现象始终持续不长，于是进入了第五次熊市。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.5 第五次熊市&/strong&9.5 &strong&点&/strong& 严重扩容 供求失衡&/p&&p&&em&■持续时间：24个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&这轮大调整也是因为过度投机（这是一个很奇怪的现象，中国股市的跟风现象让一个正常的价值投资也变为了投机效应，似乎一次次证明大涨之后必有大跌，无论什么时候，股民永远是人心惶惶），在绩优股得到了充分炒作之后，到日，股指已经跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong& 重大政策影响，日开始，印花税由千三上调至千五。亚洲金融危机的影响。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.6 第六次牛市&/strong&1.6 &strong&点&/strong& 5.19行情、人民日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概恋股爆发&/p&&p&&em&■持续时间：24个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&监管层允许三类企业入市，到99年5月，主力筹码已经非常之多，市场对今后将推出的一系列利好有很高很高的期望，同时在人民日报发表的社论影响（可见当时人民日报的影响力究竟有多大）：中国即将会有很大发展，投资者踊跃入市，网络概念股盛极一时。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong&人们对新生事物总是抱有极大好奇心，从5.19行情来看，人们对于科技股热潮抱有极大的冲动，充分说明了互联网当时对中国的首次冲击就已经十足震撼，由此，中国迎来了长达两年的大牛市。今天互联网的发展也确实没有让老股民失望，股民们在某种程度上来说比一般人更了解社会各方面的发展趋势。&/p&&br&&blockquote&&p&&strong&No.6 第六次熊市&/strong&5.5 &strong&点&/strong&
国有股减持&/p&&p&&em&■持续时间：47个月&/em&&/p&&/blockquote&&p&2001年的上半年，沪指突破2000点，股民门欢呼雀跃，但是马上就传来了国有股市价减持的消息，随后就是老股民终生难忘的4年漫漫熊市真如铁。&/p&&br&&p&&strong&●&/strong&&strong&国有股的威力有多大？&/strong&:国有股的数量巨大，哪怕只是一小