保险资金的大权益投资趋势
摘要：近期，低利率环境下的“资产荒”，客观上使得未来固定收益类资产和另类投资难度加大。保险公司已经在战略上逐步提升权益类资产投资占比。同时，预计2016年到期资产加上新增资金规模将很大，这也对资产配置提出了更高的要求。
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险资股权投资5大问题：财务投资为主 完善IPO机制
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　　我国保险资金股权投资业务起步较早?0世纪八九十年代，就有保险公司自发投资了一些企业股权，但由于监管体系不健全，成功的案例不多?006年，中国保监会发布了投资商业银行股权政策，保险机构稳步开展试点，积累了不少有益经验?010年以来，随着各项股权投资政策陆续发布，保险机构的股权投资业务进入了规范化和常态化发展阶段。截臿013广月末，全行业实际投资股权余额丿016.75亿元，占资金运用余额皿.18%，还有很大的发展空间。当前，我国经济正处于结构调整和产业升级的关键时期，保险资金股权投资具有更为重要的社会意义和现实作用?/p&
　　一、保险资金股权投资有利于做强经济发展内生动力
　　党的十七大提出，要多渠道提高直接融资比重。党的十八大要求深化金融体制改革，健全促进宏观经济、支持实体经济发展的现代金融体系。这是一个非常重要而又正确的战略性举措。困扰我国经济社会发展的一个重大问题，是企业资本金不足，资产负债率居高不下，严重损害了经济增长的内生动力。目前，我国上市公司负债率圿0%左右，国有企业负债率圿3%左右，社会平均达刿0%左右，明显高于国际一般水平。企业负债中，长期贷款或债券比重较小，很多时候都是短债长用。要继续支撑宏观绿/p&
　　浿%~8%的增长，全社会平均资产负债率会在5年内升至80%以上。如此高的负债率，使危机发生的可能性大大增加，这是影响我国经济和社会发展的大问题。温州企业因流动性困难导致区域性危机发生，就是一个很典型的例子。造成上述问题的主要原因，是我国间接融资比例过高。如果这个问题不解决，将直接影响党的十八大宏伟战略目标的实现。解决这个问题的关键，在于完善企业市场化的长期资本形成机制，盘活存量资产，实现去杠杆化，切实提高股本融资比重。在这方面，保险资金进行股权投资能有所作为?/p&
　　二、保险资金股权投资有助于化解金融系统性风陿/span&
　　我国金融业有一个最大的问题，那就是存在融资结构失调和资本形成障碍。金融危机之后，我国资本市场一直较为低迷，逐步丧失融资功能、定价功能和财富效应，提升直接融资比例的能力有所下降，使得这个问题更加突出，企业的负债率不断提高。这几年，受4万亿元经济刺激计划影响＿a href=&http://news.pedaily.cn/industry/银行/& target=_blank&银行理财、信托、小贷等“影孿a href=&http://news.pedaily.cn/industry/银行/& target=_blank&银行”大幅扩张，年融资额从几百亿元迅速增加到上万亿元，银行贷款增速也非常快。这些业务中有相当部分的本质是贷款股权化，在一定程度上缓解了社会资本金不足问题。需要注意的是，这部分资金实质上是银行短期资金转化的债务和中高利贷，加剧了我国的金融系统性风险，这个问题已经引起了社会广泛关注，必须从根本上加以解决。保险资金，特别是寿险资金，具有长期、稳定等特点，适合从事股权投资。根据发达国家经验，保险资金历来是企业长期资本的重要提供方，承担了社会经济发展助推器的职能。当前，我国经济面临正周期拐点，股本价值会逐渐凸显，保险资金股权投资的机会将更多。推动保险资金以股权方式，投向高效益、低消耗、有战略发展前景的项目，将促使实体经济的股本结构更为优化，企业负债率降低，大大缓解金融系统性风险?/p&
　　三、保险资金股权投资能够支持行业健康发屿/span&
　　保险资金开展股权投资，是推动行业健康发展的重要举措。近两年，保险行业经历了一段困难时期，既要面对资产负债、资产负债利率倒挂等老问题，又面临保费增速下滑、退保率上升等新情况。最近，虽然保费增长连续下滑的趋势得到初步扭转，但回升的基础还比较薄弱，投资理财产品多、保障理财产品少的结构性问题依然存在。据统计，现在寿险行业的新单承保成本基本圿%以上，个别公司更高，但投资收益维持在4%~5%之间，低亿年期定存利率，“资”不抵“债”的情形较为，难以支撑现有的产品结构。此外，行业15年以上资产负债缺口在2万亿元左右，存在“长钱短用”问题。一直这样下去，可能会影响行业持续运营。保险资金开展股权投资，具有长期性、稳定性和资金量大的优势。保险资金实行差异化思维，把资金运用和股权投资行业的成功经验结合在一起，可以提升投资收益，缓解负债压力，推动行业健康发展?/p&
　　四、保险资金股权投资应注意的几个问颿/span&
　　保险资金投资股权，重在根据自身特点选择的投资品种、投资比例和投资方式，不能脱离资产负债匹配要求，单纯为了投资去投资。因此，要重点关注以下几个问题：
　　(一)关于投资目的，是以战略投资为主还是以财务投资为主。战略投资还是财务投资，取决于保险机构的经营战略。通常来讲，财务投资是为了投资回报，战略投资则是为了延伸产业链，获得协同效应。根据保险资金特点，绝大部分股权投资还是要以获取稳定收益为主，达到资产负债匹配的目的。因此，保险资金投资股权，要以财务投资为主，少量开展战略投资?/p&
　　(亿关于创新模式，是以纯股性为主还是股债结合为主。保险机构可以通过结构创新、管理创新和风控创新，设计出更加灵活多样的股权类金融产品，满足真实有效的社会需求。前一阶段，泰康资产、新华资产等资产管理公司，联合九家保险公司，发起设立了中石油股权投资计划，对这一模式进行了有益探索。今后保险资金投资股权的模式创新，还要更多偏向于股债结合方式，一方面通过债权或类债权投资满足当期现金流要求，另一方面通过股权方式赚取更多投资回报?/p&
　　(丿关于投资范围，是限于部分行业还是放开大部分行业。目前，保险资金可以的行业，包括保险类企业、非保险类金融企业等九大类。保险资金间接投资股权，则基本不受行业限制。就现有可以直接投资的行业而言，因宏观经济景气度、行业自身特点等因素影响，可能对保险资金获取稳定收益产生一定程度约束。因此，财务投资的范围可以扩大到绝大部分行业，允许保险资金抢抓那些集中度适中、高增长、高附加价值的行业投资机会。对重大股权投资，在目前阶段，还是应该限于那些与保险业务相关的行业?/p&
　　(囿关于投资方式，是以直接投资为主还是以间接投资为主。股权投资属于典型的高风险投资，投资能力是开展业务的基础和关键。目前，我国金融市场不够发达，金融产品还不够多样化，保险机构直接投资和间接投资的经验都比较欠缺。团队实力比较强的保险机构，可以做直接投资；团队实力有待进一步完善和提高的保险机构，可以通过PE基金进行股权投资。当前阶段，两种方式并重发展更为适合我国国情，保险机构要积极准备，抢抓有利的投资机会，但在具体操作上，还是要审慎推进?/p&
　　(亿关于政策配套，需要各方面共同努力。保险资金开展股权投资，需要支持性或扶持性的配套政策。相关部门要不断完善IPO机制，建立股权二级市场，拓宽保险资金的交易和退出渠道；进一步放松资源、基础设施等投资领域的限制，给予保险机构更多投资机会；抵免合伙制企业一定比例的个人所得税，进一步提高保险资金的积极性和主动性。此外，监管机构也要提高股权投资比例，制定统一的估值标准，提高股权投资资产的认可比例，不断推动保险资金股权投资业务健康发展?/p&
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International险资投资股指期货开闸 中国平安获批参与-中新网
险资投资股指期货开闸 中国平安获批参与
　　近日，平安资产管理有限责任公司宣布，其金融衍生品(股指期货)运用能力资格申请获中国保监会验收通过，成为业内首家获得该业务资格的保险系资管公司。事实上，中国平安旗下平安人寿也在近日获得了保监会委托参与金融衍生品(股指期货)运用牌照。中国平安表示，这标志着国内保险资金的资产配置范畴将覆盖至金融衍生品，保险资金的投资运用进入新的时代。至此，中国平安成为唯一一家拥有委托和受托全牌照、可以真正意义上开展股指期货业务的机构。
　　去年10月，保监会发布《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》以及《保险资金参与股指期货交易规定》(以下简称《规定》)，保险成为继券商、信托、基金之后，又一获准参与期货市场的金融机构，不过根据上述规定，保险资金可以参与股指期货交易，但只能用于对冲风险，不能进行投机行为。但是规定同时意味着险资投资范围的放宽，由新近拓展的银行理财产品、信贷资产支持证券、信托等领域，再度延伸到期货领域。
　　专家指出，在此之前，由于缺乏风险对冲工具，以股票作为投资方向的保险资金只能通过调整仓位来应对股市波动风险。受资本市场低迷的影响，去年保险业投资收益率仅为3.39%，甚至不敌2年期定期存款基准利率。对于股指期货投资，已有不少险企跃跃欲试。据市场消息，国寿、泰康、合众等等公司的参与股指期货交易的准备工作就绪，正在焦急候场，包括太平资管、生命资管等公司也在积极筹备上报材料。
　　业内专家认为，保险资金可以利用股指期货的金融工具特性拓展投资策略，为资产配置提供更多选择，在控制风险的基础上，开发基于对冲系统风险并适合保险资金投资要求的绝对收益投资策略，获取相对稳定的绝对收益，另一方面通过应用股指期货等金融衍生品工具对冲系统风险，有助于降低市场波动。（记者 周慧）
【编辑:陈鸿燕】
>证券频道精选：
直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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chinanews.com. All Rights Reserved中国保险报：险资在资本市场发挥“定海神针”作用
来源：财经综合报道
　　这些大咖告诉你：险资在资本市场发挥了哪些积极作用？
　　□中国保险报/中保网 记者 张伟楠 实习生 周围光
　　保险资金在推动我国资本市场健康发展方面扮演着怎样的角色？发挥着哪些作用？
　　保险资金在资本市场发挥着“定海神针”的作用。一位活跃于资本市场20余年的资深人士表示，长期性、体量大的保险资金在资本市场上一贯坚持着稳健投资。
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，保险资金入市对于资本市场的发展有一定好处，毫无疑问。近些年来，保险行业发展很快，积累了大量资金，有着迫切的投资需求。在投资过程中，保险资金是将安全稳健放在第一位的，会对资本市场发展起到促进作用。“保险资金是资本市场的重要投资力量，在各国都是一样的。保险资金要有收益，就要入市。从全球来看，包括保险资金、社保资金、年金，都是重要的投资力量。”他说。
　　保险资金在推动我国资本市场发展过程中起到一定的正面作用。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠也认为，保险资金入市有利于促进资本市场广度深度和交易活跃度。
　　“保险机构进行并购式股权投资，在某种程度上代表保险业投资意识的觉醒与投资模式的提升。相关保险机构对上市公司的并购式投资，在其自身的主观角度可能出于理性，至于是否真正达到了理性，这是其专业判断与决策能力问题，不是保险资金的投资模式问题。”文华广润(厦门)资产管理有限公司执行董事兼总裁王家春表示。
　　保险资金作为重要的机构投资者，参与二级市场交易无可厚非。王家春称，资本市场和投资领域专业性很强，讨论这个领域的问题，尤其是正式的讨论，应在法律和专业两大语言体系内进行，即合不合法、法规本身有无问题、专业角度有无问题。
　　“根据公开资料可以发现，宝能将资金组织方式用到了&极致&，但在现有法规下，其资金组织方式并未有违规之处。”全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵近日在《规范杠杆收购，促进经济结构调整――基于“宝万之争”视角的杠杆收购研究》报告发布会上指出，此种组织方式确实蕴含了很多风险，需要监管方面针对监管漏洞加以弥补。
　　对于严格控制资金运用过程中的风险，曹凤岐进一步阐述道，一方面，不能短期资金长期使用。资金是有期限的，并购一个企业、控股，这是长期战略，要以长期资金进行匹配。因此，要注意风险问题，短期资金长期使用是有风险的。另一方面，对于有人所诟病的“保险资金入市是不是乱用资金”，首先要申明的是，这类资金并非保险资金；其次，所指“乱用”，是说不能采用保险资金进行并购后，再抵押，再担保，获得银行贷款再进行并购。如此“乱用”，风险确实是更大的。
　　前述资深市场人士强调，保险公司的股东纷繁复杂，可以是自然人、投资银行、证券基金，不能将保险公司股东加杠杆，说成保险资金加杠杆。他表示，“保险资金在推动我国资本市场健康发展方面的积极作用是毋庸置疑的。”
　　曹凤岐提出，必须注意风险，“上述所谈保险资金入市，是指保险资金直接进入资本市场。保险资金可以入市，要防范风险，不能用任何借口筹措很多&非险资&的资金，尤其不能用银行贷款来进行并购”。
　　一位保险资管人士表示，作为重要的机构投资者，保险资金在资本市场中将发挥越来越积极的作用。第一，保险资金改善了资本市场投资者结构。我国资本市场投资者结构长期存在机构投资者数量少、散户投资者数量占比高的问题，保险资金进入资本市场，可以提升机构投资者数量，优化我国资本市场投资者结构。第二，保险资金提升了资本市场稳定性。保险资金投资期长、投资换手率低，交易策略相对稳健，大规模保险资金的沉淀，对资本市场的稳定发展具有重要支撑作用。第三，保险资金稳定持续，可以为资本市场提供充足的流动性支持。第四，保险资金成为引导资本市场参与者进行价值投资的重要力量。这有利于资本市场的持续健康发展。
　　上述保险资管人士进一步指出，保险资金在市场中愈发活跃，应该以积极的态度看待这种现象。保险资金的固有优势有利于市场长期稳定发展。由于保险合同的长期性，保险资金也呈现长期性特点，保险机构可投资金平均年限达10年以上。同时，保险机构作为长期资金的管理者，适度参与目标公司的治理，有利于促进上市公司提高质量。
　　王家春认为，需要正确引导公众对保险投资的认识，理性看待险资的权益类投资。“中国保险资金合法地投资于股票市场只有十多年时间，这是一个很短的历史。同时，A股市场以及其中大部分投资者也不够成熟，在宝能并购万科这一事件中，许多股民的反应体现了这一点。相关监管机构、行业组织加强投资者教育还有很多事要做、很长的路要走。”
(责任编辑：杨明)
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阶段三为智能科技展望，即目前很多证券公司采用自研与外部合作的模式，布局智能科技支撑业务的转型发展与创新。险资在中国二级市场的投资存在哪些问题？内险股继续保持强势，中国太平（966.HK，21.20港元）升7.8%，中国人民保险集团（1339.HK，3.66港元）升6.4%，中国人寿（2628.HK，24.60港元）升2.7%。美国房地产市场一直是全球投资者心中重要的投资标的，其复苏进程牵动人心。此外，中小板、创业板两综指分别涨0.41%、0.58%。就在上证50指数走势出现犹疑之际，一部分资金开始在中小盘股中寻找机会，小盘股活跃度有所提升，出现深幅调整的次新股板块亦受到一定关注，这表明市场风险偏好有所恢复。同时，公司的新产品在传统渠道的开拓和投放，以及对电商渠道和餐饮渠道的开发都处于投入期，2016年度销售费用较2015年度降幅较小，从而导致2016年度净利润降幅较大。近期宏观面不佳无碍继续看多英镑摩根士丹利在给客户的一份报告中写道，尽管在6月的英国大选后公布的经济数据疲软，但他们依然看多英镑。业内人士认为，从估值角度来看，大金融板块目前优势明显，在市场流动性有限前提下，估值洼地有望得到资金力挺。并且，投资者在工银瑞信官网、手机客户端使用“现金快线”业务（对接工银货币）转换购买旗下股票、混合、债券基金（不包括QDII型基金、中登TA基金产品和后端收费模式的基金产品），可享受“0费率”转换优惠（即日起至今年12月29日），能够随时“掌”握投资良机，节省成本开支。荷兰国际集团的经济学家CarstenBrzeski说，“欧洲央行对缩减规模的行动将会继续，考虑到欧洲央行对缩减恐慌情绪的担忧，这将是一个非常渐进和谨慎的过程。所以客户在偿还保单贷款时，应先偿付所有借款利息，然后偿还借款本金。当然我并不是不感谢政府的转移支付，我还是很感谢的，可能大家来讲比较喜欢私人的作物保险的。从技术面上看，当前黄金市场已经跌破5月的低位，且收在55日移动均线下方，表明价格处于守势。河北美威药业股份有限公司是安国当地龙头中药材企业。”一名身着灰白条格“号服”的服刑人员因为紧张,有点结巴。1997年，新首都搬到这里的时候，很少有人愿意从更舒服的群山环抱的老首都阿拉木图到这里来。针对今年的高考作文题目，齐艳丽表示，今年的高考作文可以说是“稳中有变”，意料之中的是仍然继续考查材料作文的写法，意料之外的是刚刚火爆了两年的任务驱动型材料作文这么快退出了考坛。与此形成对照的是，多数小型地产商上半年业绩吃紧。临沧旅游推介展区内，留着齐腰长发、身穿佤族服饰的佤族姑娘向前来咨询的嘉宾介绍本地景点。日K线图各条均线维持向上，相应的MACD指标中，双线缓慢向上，可能会刺激欧元/美元的走势。这也暗示美国页岩油产量不能继续在油价低于45美元的情况下快速增长。王萌信报讯（记者王萌）6月10日中国自然与文化遗产日当天，2006年首批列为国家级非物质文化遗产的苏州评弹首次走进故宫，为近400名观众进行了一场公益演出。孙宏斌先生、梁军先生、张昭先生的职责等事项遵照有关法律、《公司章程》及其与公司订立的有关劳动合同之规定执行。照此速度，处于收紧状态的劳动力市场将继续收紧。德拉基指出，打击不平等的最佳方式是创造就业机会，欧元区青年失业率仍然非常高。蔡文胜列席58同城董事。”背景：安心财产保险有限责任公司(又称“安心互联网保险”)，是国家“互联网+”战略提出后，于日获得中国保险监督管理委员会批准筹备的三家互联网创新型保险公司之一，由北京洪海明珠软件科技有限公司、北京玺萌置业有限公司等7家股东发起设立。为了增加这样的低收益的风险资产，不惜大幅降低分红比例，根本说不过去。数据显示，联发科5月份营收仅为184.37亿新台币（约合人民币41.6亿元），尽管环比增长了3.9%，但是同比依然大幅下滑25.2%。不过，及至今日，人们尚未看到“法拉第”与“LeSEE”量产的时间表――除了一次作秀式的发布会和一段概念车视频。预期金矿供应将在2017年达到峰值谢谢阅读&&&文章来源：微信公众号爱思想网“它是如何穿越700多公里的？”陈同学无比好奇，发了微博。依据《证券法》第204条、《行政处罚法》第27条规定，广东证监局决定责令陈俊岭改正，给予警告，并处以40万元罚款。博览会期间还将举办全球软件和信息服务业发展高峰论坛及多场专题论坛，围绕软件和信息服务领域的最新热点和产业发展趋势进行交流与探讨。同时，有色金属价格同比有较大涨幅。目前我们暂时没有看到一些超预期的行业，而上半年主要关注家电、食品饮料，还有新兴行业里的游戏、新能源汽车等，下半年或会继续维持原先相对确定性增长的格局。后来听说他去读了脱产MBA，理由同学们再熟悉不过了，肯定又是对薪酬不满意了，可能这次要开保时捷了吧……5前段时间回母校办事，偶遇了大学时期的一位教授，闲谈中我突然问起当年为何选张自强做助理。
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