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全球股市暴跌祸根是算法还是杠杆 而后只需等待春天
摘要： 全球股市暴跌祸根：算法还是杠杆？继2月5日下跌超千点不久后的2月8日，美国股市道指再次出现1000点的大跌。连续两次史上最大跌幅，似乎宣告美股9年牛市的终结。而A股曾经19个交易日累积的18连阳成果也
　　全球股市暴跌祸根：算法还是杠杆？　　继2月5日下跌超千点不久后的2月8日，美国股市道指再次出现1000点的大跌。连续两次史上最大跌幅，似乎宣告美股9年牛市的终结。　　而A股曾经19个交易日累积的18连阳成果也在最近一周快速消融。曾经三次逃顶的最牛私募也在近期爆仓。　　全球市场哀鸿遍野，是什么原因导致了连锁反应？在中国春节前剩余的3个交易日里，A股能否企稳？　　　　全球股市共振　　谁是下跌元凶？对于本轮全球股市下跌的源头，主流观点认为是美国，但其实，全球共振的特点更为明显。　　从全球股市表现来看，以当地时间为标准，美股见顶于1月26日，下跌开始于1月30日；A股见顶于1月29日，下跌开始于1月30日；欧股见顶于1月23日，下跌开始于1月30日；日经见顶于1月23日，下跌开始于1月30日。　　到了2月8日，全球股市普遍大跌并创新低，A股先跌，欧股其次，美股最后。可见本轮全球股市下跌具有高度共振性。　　　　有分析师认为，不仅仅是美股暴跌导致全球暴跌那么简单；这一轮全球股市暴跌具有“负反馈循环”的特征，即全球股市几乎同时开始下跌，然后相互传染，互相加剧。　　A股暴跌以至于投资者开始怀念有熔断的日子，怀疑市场是否又回到了2015年？美股的暴跌到底是和1987年类似还是和2000年类似？　　多家知名投资机构表示，近日股票遭到抛售主要源于技术因素，整体经济增长和企业盈利仍然强劲。富达国际投资总监Catherine Yeung表示，本次抛售并非由基本面恶化所导致。　　　　美股算法的股灾？　　“如果美股这次大跌和1987年类似，那就还不能确认是牛市的终结。”一家大券商的首席分析师表示，当时虽然单日跌幅巨大到20%多，但股市由于程序化交易等导致暴跌，并非基本面原因，属于技术性调整，经过调整后还是回到了牛市的轨道。　　瑞信董事总经理陶冬明确将此次大调整定义为“算法的股灾”。他表示，真正将股市推下悬崖的，是15分钟内近700亿美元的成交量，令一场正常调整变成夺门而逃，进而演变成全球范围内的股灾。　　具体来说，天量的成交量突然涌出，与ETF基金的集体沽盘有关，其背后是近年流行的算法程序发生共振。在过去三年内流入全球股市的新资金中，接近六成来自被动型基金，这是史无前例的。当市场调整出现某种接近算法程序中预设大手减持所设定的场景的时候，沽空盘就会蜂拥而出，而此又触发其他算法程序抛售，市场形成向下的自我循环。　　资金在跌市中夺路而逃、自相践踏，在历史上发生过不少次，但是这次调整的机械色彩最浓厚，速度也更快。　　　　不过，九州证券首席经济学家邓海清认为当前美股与1987年相比仍有不同：当前美国股市的估值、拥挤交易程度均远高于1987年。他警告全球股市暴跌可能引发全球复苏夭折。如果此轮全球股市的共振暴跌并未结束，则将引发发达国家居民的“负财富效应”和信心扭转，进而导致发达国家复苏夭折。而发达国家的财富缩水、需求下滑终将传导至包括中国在内的新兴市场国家，这将意味着此轮全球经济复苏终结。　　　　A股杠杆之殇未了　　相对来说，国内量化交易的容量有限，并不能以算法之灾来归因，但是国内市场去杠杆威力更大。近期不断有A股上市公司股东爆出因为股价跌破质押线，被动平仓的案例。还有一大批股东都忙于积极补质押。　　杠杆是市场繁荣时的助推器，也是市场脆弱时的利剑。这一次和2015牛市年全民加杠杆买股票不同，这一次是上市公司和大股东在加杠杆。　　国内市场无股不质押的现状，就是源于大量的上市公司通过股票质押回购借贷资金。但是修订后的《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》将在3月份正式实施，明确融入方单笔交易金额，确定股票质押率上限，细化风控要求建立黑名单制度等。并且记者了解到，有几家券商因违规新增了股票质押规模被监管点名批评。　　“这也是市场动荡的重要诱因。上市公司股东中有信托、资管计划持股的率先加速下跌，最先受影响。”一家资产管理公司总经理表示。风声鹤唳之下，创纪录的30个跌停板后，海通资管专门公告澄清所做的相关质押业务风险敞口目前可控。　　有证券公司信用交易部人士表示：监管部门也意识到了市场的担心，在此前召开的内部股票质押式回购业务培训会上，已强调资本市场不能发生处置风险的风险。超质押比例股票存量业务到期后可展期、 触及平仓线的股票证券公司不能简单粗暴平仓。这些政策信号和措施可望降低股票质押业务对A股的影响。　　天风证券研究分析将去杠杆分为三个层次：去交易杠杆、去金融杠杆、去宏观（实体）杠杆；并认为市场正在经历第二阶段，金融机构资产负债行为已经开始出现调整。　　如是金融研究院院长、首席经济学管清友则指出，上市公司以及成立并购基金和产业基金也是近年来市场的隐性的杠杆，上市公司做中间或劣后级，银行理财资金通过嵌套资管计划认购优先级份额进入基金，赚取相对稳定的收益。　　这种并购基金、产业基金实质是上市公司加了杠杆。据统计，2015年5月至2017年6月共有410家上市公司设立473只并购基金，规模超过7600亿元；2017年合计311家上市公司参与投资产业基金，数量达365只，较2016年的176只增长了107.39%。但随着资管新规出台，银行的理财将逐步回归本源，多层嵌套和通道业务受限，这种变相的杠杆也将难以为继。　　　　暴跌之后需等待春天　　悲观情绪之下，上周北上资金大幅流出近百亿。　　中信建投建议投资者目前不要盲目接飞刀，创业板短线或仍有反复，不宜盲目博反弹；继续轻仓观望为主，尤其是阶段内涨幅过大、业绩变脸、股权质押类公司的风险还是要尽量规避。　　 首席策略则认为趋势性机会需要等到3至4月份盈利增长确认和监管政策落地。　　安信证券首席策略分析师陈果表示：近期全球股市下跌抹去了年初躁动涨幅。美股未来趋势目前难下定论，但A股受影响可控，优质公司会迎来不错的买点，核心方向是绩优成长股和创蓝筹。　　不过由于临近春节假期，投资者在节前交易意愿不高，多家证券投资机构都认为本轮修复时间可能较长，建议投资者等待市场负面情绪释放完毕。　　不过，富达国际基金经理余国维表示：“美国市场在前一个交易日急挫，而日经指数亦跟随下跌，这对投资者而言是趁低吸纳的良机。目前的整体经济环境仍然稳健，至今公布的企业盈利普遍较好，因此本次跌市或由技术性因素所致，可能受到量化交易或算法交易的驱动。年初以来，大市一直保持异常强劲的势头并稳步走高，因此市场出现一定程度的波动是可以接受的。我认为市场可能很快会将本轮跌市置之脑后，并在年内再创新高亦不足为奇。”　　　　冬天来了，春天还会远吗？　　记者发现近期多位投资者开始在朋友圈转发投资大师彼得·林奇的忠告：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀公司的股票。”　　月销售额近700亿！碧桂园刷新中国房企纪录，却牵出债务隐忧　　暴力催收，或涉嫌违规使用用户信息，麦子金服合规路漫漫……　　全球市场回调殃及基金！中航军B累计跌超30%引发下折，多只分级B拉响预警！　　　　]article_adlist
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论坛小喇叭又逢新年长假 股市休市该如何理财？-学路网-学习路上 有我相伴
又逢新年长假 股市休市该如何理财？
来源：QQ快报 &责任编辑:小易 &时间: 1:17:58
最近，由美股暴跌引发的全球股市震荡不断发酵。2月9日，继隔夜美股再次重挫4%后，上证指数暴跌4.05%，盘中更是一度暴跌6.11%，本周累计下跌9.6%。其中，中字头全线暴跌，上证50指数暴跌4.61%。不过好在临近春节，上交所已经发布2018年春节休市安排：2月15日-2月21日休市，调休周末2月11日、2月24日休市。休市期间，无论外盘走势如何，A股都可以免受影响。本周上证指数累计跌幅达到9.6%那么，长假即将来临，选择什么样的理财方式比较好呢？持股还是持币，这是每年长假前大家都要面临的一个“哈姆莱特式”的难题，但也实实在在摆在大家面前。鉴于当前股票市场和货币市场的情况，我们该不该持股度过春节长假？下面就跟着小玖来一起看看各方数据和观点吧。全球股市暴跌，各方看法不一美国时间2月8日，美国股指再度暴跌，道指跌幅4.15%，标普跌幅3.76%，纳斯达克跌幅3.9%，三大美国股指均跌破2月6日低点，标志着此轮美股暴跌进入新的阶段。美国股指在2月6日和7日曾一度大幅反弹，标普最大反弹5%，道指最大反弹5.8%，纳斯达克最大反弹5%，但截至2月8日，美股均回吐全部涨幅，再创新低。道琼斯指数已跌去今年所有涨幅场内一片哀鸿，美国股市似乎已经拉开了全球股市的寒潮，未来全世界股市下行的风险都非常高。受悲观的市场情绪影响，2月8日全球股市普遍大跌并创年内新低。前共和党议员罗恩?保罗认为，美股暴跌的根由源于金融危机后美联储的货币宽松政策。从2008年金融危机后美联储量化宽松计划开始，直到日结束。这种前所未有的信用创造政策，带来了极其严重的后果。当QE结束时，世界各国中央银行的资产负债表增加了8.3万亿美元，可GDP增长仅2.1万亿美元。这让银行体系出现6.2万亿美元的流动性过剩，这并不符合经济计划者的期望。人民大学客座教授邓海清认为，本轮全球股市下跌具有高度共振性，而不仅仅是美股暴跌导致全球暴跌那么简单；全球股市暴跌具有“负反馈循环”的特征，即全球股市几乎同时开始下跌，然后相互传染，互相加剧。另外，全球股市暴跌还可能引发全球复苏夭折。但也有乐观看法看好股票市场继续上涨。全球最大对冲基金――桥水基金创始人雷?达利奥就预计称，未来将看到（股票）市场井喷式地上涨，来自银行、企业和投资者的现金将大量涌入。“场外有很多现金，我们将会被大量现金淹没，”达里奥强调，“如果你持有现金，你会觉得自己很愚蠢。”不过达利奥还提醒投资者，这不意味着市场不会存有风险。在他看来，（美联储）只需稍微改变一下利率，就会引发熊市。A股、人民币双双下跌受美股影响，A股表现同样不佳，2月5日收盘至今，上证综指跌幅达9.6%，2018年以来的“春季躁动”完全化为乌有，甚至一度跌至2017年6月以来的低点。两市今日合计成交4942亿，行业板块再度全线杀跌。在岸人民币录得汇改以来最大日间跌幅除了A股暴跌，2月9日，离岸人民币兑美元创下2017年1月以来最大跌幅。值得注意的是，截至周二，今年离岸人民币上涨3.7%，在亚洲货币中排名第一位；此后两天大跌近1.4%。而周三纽约交易时段回吐本周所有涨幅，在周三亚洲货币中表现最差。中国人民大学副校长、财政金融学院教授，金融与证券研究所所长吴晓求表示，A股出现“股灾式”暴跌的概率比较小。在他看来，美股之前的确涨得太高，是全球最大的泡沫，最大的危机。美股大幅度的下跌，一定会对中国的市场带来很大的影响。不过吴晓求同时表示，美股暴跌对于A股来说最多的还是外在因素，A股本身内在的因素也有，比如一些比较严厉的监管措施，包括信托产品清盘、降杠杆等等。这些因素内外夹击，所以才出现了暴跌的这种情况。另外，他表示，A股再次发生“股灾”的概率比较小，除非是人为的因素。2018春节：持股、持币or持P2P?2月5~6日，中国人民银行召开2018年工作会议，提出将延续稳健中性的货币政策，并坚守不发生系统性金融风险的底线。这意味着即使未来A股发生更大幅度震荡，央行也不大可能为市场大幅“放水”。综合各方面专家的看法，2018年在股市方面，A股、美股、恒指的震荡很有可能还会延续。春节不持股了，那该投资什么呢，总不能让钱闲着吧。在宏观经济周期继续不明朗的情况下，不妨换一种思维。相比于信托、资管等高门槛、期限长、流通性差，P2P资产具有期限灵活、门槛低、预期收益可观的特点。而在风险偏好方面，经过了两年多的整治与分化之后，P2P集中度越来越高，合规程度也在不断提升。截至去年，P2P的历史交易额已经突破6万亿。不过，此类产品的同质化程度可能较高，而在2018年6月备案之前，合规性和品牌将成为用户选在的重要参考，而品牌背后支撑的是资产挖掘能力以及风控能力。玖富集团旗下玖富普惠一直致力于通过技术让服务变得简单，同时依托玖富万卡，形成了跨越线上线下场景的消费分期资产体系。除此以外，玖富普惠的背后是玖富集团专业实力的支持。目前，玖富集团业已形成了以玖富万卡、悟空理财、玖富金融等为支点的服务产品体系，以火眼分为核心的风控管理体系，覆盖线上线下全消费场景，为超过5400万用户提供基于场景的消费分期、财富增值等服务。
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