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铜周评：下周铜价重心上移 有反弹空间（9.5-9.9）
来源：长江铜业网&&&
作者：佚名&&&
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　　核心提示：整体来看，G20峰会落幕，铜企部分恢复生产，物流运输恢复正常，叠加旺季因素，下游逐渐入市。技术面上，沪铜主力1611合约上方20日均线是目前主要压力，但就现有的宏观面环境和下游消费回升情况来看，下周沪铜主力有望突破20日均线。所以我们认为，期铜下周重心将逐渐上移，料伦铜运行区间，沪铜，废铜。
　　一、电解铜市场
　　本周期铜震荡偏强，现货铜价格涨跌互现，涨幅为40元/吨。本周外盘表现亮眼，整体价格重心上移，受此影响，期铜内强外弱格局有所改观，进口铜亏损缩至100元以内。不过8月份国内铜产量不小，市场国产货源较为充足，因此市场进口铜增加的情况并不明显。本周铜市成交整体表现为两头旺中间淡，主要原因是由于目前贸易商看涨情绪偏浓而下游厂家看跌。贸易商方面本周一入市积极，完成补库后转入观望。而厂家方面希望待铜价下跌后再入市买货，因此本周前几日普遍观望；不过铜价连续持稳挫动厂家心态，开始担忧下周铜价继续走高，因此本周五无奈入市买货补库。总体来看，本周市场成交好转，但是主力依旧以贸易商为主，下游需求回暖不明显，不过考虑到本周G20会议刚刚结束，华东市场仍在恢复之中，因此下周市场需求好转可期，铜价仍有上涨空间。
　　二、再生铜市场
　　本周三受沪铜拉涨影响，废铜价格上调三百，其余时间均持稳，国内主流市场光亮线价格基本处于33000一线附近。本周废铜价格虽然有所上调，但是持货商惜售情绪并未减弱，市场货源依旧偏紧，贸易商看涨后期铜价，报高价入市寻货。铜厂方面态度出现分歧，部分厂家积极入市采购补库，而另一部分厂家则无意高价货源，多按需采购为主，甚至有厂家表现暂停收货，或因前期囤货较多，且看好后市进口废铜增多。本周精废价差继续收窄但是整体依旧处于1500元之上，在当前价位，铜价采购电解铜以满足生产的意愿并不强烈。整体来看，再生铜市场供需两不旺，华北市场表现尤为明显，华南市场成交相对较好，华东地区虽然G20峰会限行结束，但是环保余威仍在，市场人气尚待恢复。
　　三、下游市场分析
　　本周铜材价格随电解铜横盘整理，呈平稳走势。随着绝大多数城市房地产市场价格环比连续上涨15个月，不仅让国内楼市的价格会越涨越高，也会让这些城市房地产市场的泡沫越吹越大。在当前的市场环境及政策条件下，由于房地产调控政策的模糊性及不确定性，这不仅强化了当前国内各城市房价上涨预期，吸引了更多的投资者及开发商涌入，这也是当前国内各城市房价不断上涨的重要原因。以此来判断当前中国房地产市场形势，如果不用"金九银十"来表示，也意味着国内房价上涨还会持续，但是当前这种以投机炒作为主导的住房市场，国内房地产市场无论如何繁荣，只能是房地产泡沫越吹大，房地产市场的风险越来越高。
　　富宝铜研究小组本周对线缆加工企业生产状况进行了调研，本周铜材价格延续8月份的疲态弱势，厂家开工率仍未有较大起色，开工平平。主要是线缆企业受前期淡季影响严重，刚进入9月份传统旺季，市场还未完全恢复，再者因为G20峰会受环保限制，而停产的商家较多，也都才刚刚恢复生产，市场需求都十分有限。不过商家对于中期铜价走势都是看涨的较多，利好市场需求回暖，厂家开工率会逐步有所上升。近期消息面上，因美国原油库存意外骤降，原油大幅上涨，对铜价有所带动。因此，我们认为中长期铜价将维持强势行情。
　　四、期货行情分析及预测
　　本周期铜窄幅震荡整理，沪铜稍作反弹后未突破关键压力位，内盘震荡幅度稍大于外盘，如下图4、5所示：
　　图5：沪期铜1611日K线图
　　经济面上，本周宏观环境有所改善。美国方面，9月2日公布的非农数据不及预期低于前值，9月6日公布的美国ISM非制造业指数也大幅不及预期。美国经济数据表现惨淡，近日备受炒作的美联储9月加息预期再次降温，进而施压美元，提振铜价。中国方面，本周公布的8月份经济数据整体趋好。制造业和服务业指数再现此消彼长，进出口外贸数据意外利好。8月CPI涨幅创年内新低，PPI降幅继续收窄，其中有色金属冶炼和压延加工业价格同比也由降转升，上涨0.8%。CPI和PPI剪刀差缩窄，国内经济滞涨压力减小。经济学家们认为，与7月相比8月经济下行压力减小，同时，中国国务院暗示将加大疲软板块的财政刺激及投资力度，提升了市场信心。
　　产业面上，海关总署9月8日公布，中国8月份进口未锻造的铜及铜材35万吨，环比下降2.8%，同比持平。8月铜进口量缩减，说明夏季国内需求不振，但是进口减少一定程度上缓解了国内供应过剩的问题。伦敦金属交易所(LME)周四铜库存三周来首次减少，虽然依旧处于高水平，但是库存减少表明铜需求在旺季已逐渐有所回暖。总的来说，在未来的一段时间内，铜市供需矛盾将会得到缓和。
　　油价方面，美国9月2日当周API和EIA原油库存意外减少，支撑铜价，但是OPEC冻产协议前景渺茫，未能给铜价上涨带来动力。
　　整体来看，G20峰会落幕，铜企恢复生产，物流运输恢复正常，叠加旺季因素，下游逐渐入市。技术面上，沪铜主力1611合约上方20日均线是目前主要压力，但就现有的宏观面环境和下游消费回升情况来看，下周沪铜主力有望突破20日均线。所以我们认为，期铜下周重心将逐渐上移，料伦铜运行区间，沪铜，废铜。
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(合肥)&&&传真:(深圳)9 (合肥) &&Email:国际油价的波动对铜价到底能产生多大的影响
今年来，投资者一直将目光聚焦在具备避险和抗通胀功能的黄金上，但情况也是正在悄然发生改变的，其他金属，特别是铜和白银，也已经开始吸引投资者的关注。
仅仅一年前，商品市场牛气冲天，但自去年的八月份开始，金属价格就开始直线跌落。一夜之间，伴随着订单的枯竭，金属价格直线坠落，下滑复苏甚至超过上世纪经济大萧条时期的最坏年景。
而伴随着经济显露出来的企稳迹象，金属市场是否具备有重复牛市的希望呢？
原油的价格波动会对铜价产生影响
原油和铜都是国际重要的原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏。所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有密切的相关性。因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。作为相关市场变动因素来说，原油价格的变动在特定时期之内对于铜价有相当大的指导作用或联动效果。然而，这并不代表原有与铜的价格会长期保持这一状态，毕竟作为商品来讲，与其价格直接相关的仍然是供需方面的变化。
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今日搜狐热点熊市魔咒发威原油连跌殃及铜价 成第三个暴跌品种
来源：中国证券报-中证网|
&　　本报记者 王超
　　作为以趋势跟随为主要操作风格的齐佸(化名)近期在大宗商品市场投资中出现了一个失误：他对自己错过了铜期货的中线做空机会而扼腕不已&&
　　近日，一直被视为全球经济风向标的重要大宗商品&铜，也大幅沦陷，成为2014年以来继原油、铁矿石后第三个暴跌的品种。
　　甫入2015年，受全球经济增长前景疲软、油价暴跌等因素影响，铜价便备受压力。1月13日，世界银行下调了今明两年全球经济成长预估，其中将2015年经济增长预估下调至3%，事隔仅半年世行预期就下跌了0.4%(2014年6月世行预估2015年全球经济增长将达3.4%)。消息一出，1月14日亚市早盘伦铜崩盘式下跌，暴跌逾8%，创2011年9月以来最大跌幅，刷新2009年7月最低价。
　　从新华社旗下新华(杭州)大宗商品指数发布中心公布的铜指数走势也可以看出，近几日全球铜价呈现出断崖式下跌。数据显示自年初以来短短半月时间全球铜价已累计下跌12%。油价暴跌使得石油出口国收入减少，美元石油流动性下降，实际上抬高了美元的实际利率，这样一来大宗商品持有者的资金成本和机会成本都在增加，因此1月14日投机商大举抛售铜的行为就不难理解。
　　原油连跌殃及铜价
　　到1月14日已经是铜价连跌的第六日。前期原油暴跌的传导效应，已经使铜市一步步走向利空。国际领先的投行集团高盛在近日出具了针对铜的投资报告，报告中称铜价风险和该行预测都严重倾向于下行。高盛预计未来12个月内国际铜价目标为6000美元/吨，预期的需求持续疲弱，今年一季度中伦敦金属交易所(LME)、上海期货交易所(SHFE)的库存也将不断上升，对近期铜价形成压力。
　　原油价格下跌的压迫使得市场更加担心经济增速的放缓，这从世行下调经济预期后引发的市场反应可以很明显地看出来。油价的下跌是一把双刃剑，对于全球消费者来说是一个好消息，有助于提高支配收入，对于一些原料占消费支出比重偏高的新兴经济体，将有助于其经济表现的改善；对于受通膨压力所苦的国家，有助于其央行获得更大的货币政策调整空间。但是1月13日，世行公布的消息一举抹杀了油价回落给经济带来的提振。大宗商品市场人士认为，当前欧元区、日本及一些主要新兴国家经济数据令人担忧，令投资者对未来经济和需求前景忧虑加剧，使得铜价一大支撑因素崩塌，成为1月14日铜价暴跌导火索。
　　事出必有因 有因必有果
　　针对市场普遍认为的造成铜价下挫的另一重大原因&供应过剩，市场显然也有其他的观点。新华大宗商品指数发布中心分析人士表示，和原油不同，铜不存在严重的供应过剩问题，中国是全球最大的铜消费国，即便在2014年经济下行压力较大的情况下，铜使用量也创下了记录。今年年初铜市场环境与2014年颇为相似：2014年初受寒冷天气影响、美国经济数据不佳、中国房地产业爆出负面消息等一系列因素影响，铜价也经历了震荡下行和暴跌，之后随着美国复苏势头强劲，中国实施&微刺激&政策，铜价开始回升。但总体来说，2015年受美元压制、世界经济增长前景相对疲弱影响，铜价整体走势一直是处于震荡向下的大趋势之中。
　　下跌初始还是末期的疯狂
　　面对铜市场如此疯狂的下跌态势，彭博策略师Tanvir Sandhu最新撰文称，从油价水平看，正在寻找新均衡的铜价可能暴跌40%，铜价将会因需求疲软和成本通缩而跌破每吨6,000美元。
　　LME最新交易商持仓报告(COTR)显示，1月9日基金经理人减少净多仓374手至20,538手，为该数据自2014年7月开始公布以来的最低净多仓水平。同时，截至1月8日的过去一周，投机性铜空仓增加21,000手至74,000手，这代表未平仓合约有47%是空仓，是投机性铜空仓部位自2008年10月以来的最高水平。COTR包括了制造商、经纪商、投资客等数个广泛类别的多空仓位未平仓合约数据。
　　不过对于铜价未来的走向，市场中还有不同的看法与声音。新华杭州大宗商品指数发布中心分析人士表示：&眼下大宗商品的大环境实在非常负面，因此市场交易策略反映出的基本上就是卖、卖、卖&&但是当市场行为渐趋一致时，也是市场超跌或超涨的警告，这对于中长线的趋势交易者来说，实在不能掉以轻心。&
　　高盛在对铜价的报告末尾中也表现出对市场后期变化的另一种担忧。高盛称，今年二季度铜价可能反弹，这将取决于中国政府在一季度的购买量，季节性需求上升及潜在需求释放的力度。高盛金属团队指出，铜价会跌多少很大程度上取决于最终购买人国储局的购买量。高盛指出2015年的铜价受到如下事件挑战：美元走强、商品价格通缩、中国向新常态的转变(信贷较为紧缩、增长放缓)、建筑竣工数量增长放缓，以及供给过剩。
　　齐佸虽然错过了前期金属铜的单边行情，但他表示自己在市场浸淫多年，铜价活跃度的提高依然对国内外投资者产生极强的吸引力，因此也孕育着更多的机会。国内期货铜市及大宗商品现货市场的铜价与国际联动紧密，将是交易者面对未来寻找投资及套利的一大机遇。
责任编辑：李耀威
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