A股熔断机制来了！股市就不会暴跌？
日起，A股市场正式引入指数熔断机制。
关心投资的小伙伴一定听说过&熔断机制&这个东西，熔断在小时候学物理时出现过，就是当保险丝在电流过量时会熔断，从而保护电器。在股市交易中的熔断机制则是：当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。
1怎么熔？断多久？
看看下面这张表格就明白了：
2015年的确算得上是资本市场惊心动魄的一年，上涨指数的日涨跌幅超过&5%的交易日一点也不稀奇。此次熔断机制的出台，主要就是为了防止集中在某个时间段的暴涨暴跌，预防股灾的发生。千股跌停的&心脏病&情景在明年应该不容易见到了，松了口气对不对？不过，熔断来了，从此真的不会再有暴涨暴跌了吗？
2熔断彻底防止暴跌？别被天真打败了
熔断机制表明了监管层想慢牛的决心，但并不代表能杜绝市场大跌。
原因有三：
一是，熔断基准指数是沪深300，这个指数是由300只较优质的大盘股和蓝筹股共同构成的。也就是说只有大盘股整体波动异常才会触发熔断，而中小板和创业板股票的异常波动，熔断机制也管不着。举个栗子，今年（2015年）10月21日，创业板指一度大跌7%，深证成指大跌6.2%，而沪深300指数只跌4.35%左右。这样一来，可能会出现中小板和创业板一片&惨绿&，交易也依旧继续；
二是，一档熔断5%的暂停交易时间只有15分钟。15分钟能干些啥呢，不就是一首情歌王的时间么&&大家的恐慌情绪并不可能在短短一刻钟改变，并且每档熔断每天最多一次，所以很可能在15分钟暂停交易后，该跌停照样跌停，熔断还是&然并卵&；
三是，二档熔断是7%，按照以往经验，一般沪深300跌到7%了，个股早就跌停了，此时再停止当日交易，不也还是无力回天么&&
所以，好规划理财师以为，熔断机制的出台，可能还真是形式大于内容呢
3熔断于你，还是有"半毛钱"关系的
A股其实还是挺替大家操心的，既有以前的涨跌停，现在又来了个熔断机制，这相当于给个股和指数上了个双保险。对于你来说，还是有一毛半分钱好处的：
首先，虽说熔断机制不能逆转下跌趋势，但它一定程度上可以拉长下跌时间，减小下跌力道，从而给大家更多思考时间，避免严重&踩踏&发生；
其次，监管层操心地出了个熔断，还不是因为大家老是一惊一乍的不理性。在今后的投资中，大家要更倾向于价值投资，而不是投机。对于投资基金的小伙伴来说，好规划理财师建议坚持定投，稳健投资者可以配置一部分优质蓝筹基金，毕竟熔断机制的切入点是大盘股和蓝筹股。
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机情秀公众号a股暴跌原因揭秘 2016年首日触及熔断机制新规
2016年元旦后首个交易日，A股遭逢暴跌，13点12分， 沪深300指数跌5%，达到第一档熔断阀值，暂停交易15分钟。
然而，时隔不到半小时，A股再踩&雷点&。13时33分，沪深300指数较前一交易日收盘首次下跌达到或超过7%。根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，上交所决定，自日13时33分开始实施指数熔断，当日不再恢复交易。
注：熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；但如果尾盘阶段(14:45 至15:00 期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。
四大因素或是A股大跌主因：
1、减持禁令即将到期
减持禁令或将于日到期。日，中国证监会发布公告，从即日起６个月内，A股大股东及高管不得减持股份。2015年上半年，平均每周股东高管净减持规模达到151亿元；禁令出台后7月至12月平均每周净增持91亿元，减持几近绝迹。如无新的减持规定出台，上述减持禁令将于日到期，2015年上半年的减持潮或将卷土重来。中金预计1月份潜在减持规模在1500亿元以上。另外由于年报披露窗口期和春节因素影响，使得1、2月份的集中减持压力可能会进一步加大。
2、财新制造业PMI不及预期
2015年12月财新PMI录得48.2。连续第十个月低于50荣枯线，预期48.9，前值48.6。从分项数据看，产出指数、新订单指数均处于收缩区间，新出口订单指数再度跌入收缩区间。中国制造业运行继续放缓，低迷走势未见好转。财新智库首席经济学家何帆称：12月PMI反弹趋势受阻，预示经济继续面临较大下行压力。
3、人民币首日开启暴跌模式
今日人民币兑美元中间价报6.5032，较上个发布日（12月31日）6.4936，调降98个基点，自日以来首次跌破6.5关口。2016年首个交易日，两岸人民币汇率盘中再度下挫，在岸人民币兑美元跌破6.5，离岸人民币兑美元跌破6.6。
4、全球股市下挫
节前，美股高位承压回落令人担忧，日，道指和纳指跌幅都超过1%；标普500指数跌0.94%。欧洲主要股市亦全线皆墨，德国DAX指数跌逾1%。2016年首个交易日，亚太主要股市指数开盘多数下跌，日经225指数目前跌逾2%，韩综合指数也下跌超过1%。
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-7%改为了-10%断，其他照旧。
没办法救市明白不，空头力量大
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　　央广网北京1月5日消息（记者曾卫）据经济之声《天下财经》报道，昨天是2016年股市首个交易日，也是股市熔断机制正式实施的第一天。令市场意外的是，被称为A股“保险丝”的熔断机制刚刚出炉就被两度触发。股指昨天遭遇新年“当头棒喝”，两市双双大幅下挫。
　　跌跌不休 半小时内触发两档熔断
　　根据熔断机制规定，A股熔断标的指数是沪深300指数，当沪深300指数当日涨、跌幅达5%时，将触发熔断机制，上交所、深交所和中金所都将暂停交易15分钟；当沪深300指数当日涨、跌幅达7%时，暂停交易直至收盘。
　　昨天一开盘，各项指数就持续大幅下挫，沪深300指数在下午1点12分跌幅扩大到5%，触发15分钟熔断机制；1点27分恢复交易后再度下探，沪深300指数几分钟之内跌幅就扩大到7%，触发第二档熔断，两市暂停交易直接收市。
　　按照上交所昨天下午2点34分发布的公告，由于触及熔断阈值后交易系统进行处理需要时间，两次熔断后，沪深300指数跌幅分别为5.02%和6.98%。
　　截至收盘，沪指跌破3300点，报3296点，跌6.86%；深成指跌8.20%；创业板跌8.21%。千股跌停奇观再现，超过1400只个股跌停，只有41只个股收红。
　　对于市场昨天的表现，英大证券研究所所长李大霄分析说，去年7月8号，证监会为了维护市场稳定，对持股5%以上的股东实施了“减持禁令”，这项禁令过几天就会到期。“减持禁令”到期以及熔断机制的实施可能造成了昨天的暴跌。
　　李大霄：“第一个原因是1月8号，减持禁令就会到期，很多投资人担心解禁期满了以后，很多上市公司就会大量的减持。第二个原因很多投资人对熔断机制不理解不熟悉，所产生的恐慌和疑问。”
　　效果存疑 熔断机制引发各方争议
　　熔断机制甫一登场就派上用场，让市场参与者印象深刻。然而，熔断机制到底能否起到抑制股市过度波动的效果，也引发了各方争议。
　　去年年底，三家交易所发布指数熔断相关规定，并宣布将于2016年起正式实施。证监会新闻发言人邓舸当时表示，熔断机制有助于市场稳定，维护市场秩序：
　　邓舸：“引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。”
　　言犹在耳，然而巧合的是，就在被寄予厚望的新机制登场的第一天，市场却表现出不太稳定的迹象来，在半小时内就连续触发两档熔断阈值。
　　针对熔断机制的质疑声音也由此增多，国泰君安首席经济学家林采宜发文说，中国股市已经实施涨跌停板，熔断机制的实际效果被证明以负面为主，适当时候取消才是对市场的尊重。某门户网站还就此发起了一份网络调查，在参与调查的数千名网友中，仅有约9%的人认为，熔断机制有助于减少市场的波动。
　　不过，熔断机制支持者的声音同样不小，财经评论员叶檀就表示，很多人都颠倒了恐慌情绪与熔断机制的顺序。
　　叶檀认为，这个恐慌并不是熔断机制造成的，是因为有了恐慌情绪才有了熔断，而不是说有了熔断触发的恐慌。美国有熔断机制，也没有看到跌停。
　　说到美国，熔断机制正是起源于美国资本市场。美国自1988年开始实施熔断机制以来，美股只有在金融危机时期的1997年触发过一次熔断机制。对比而言，A股的市场波动情况则严重得多。据不完全统计，自2014年开始，截至2015年10月末，沪深300触发5%或7%熔断阈值的交易日就达到了25个。
　　美国资本市场虽然没有涨跌停板限制，但是股指波动幅度依旧不大，这在李大霄看来，跟市场中多空双方力量均衡有关。李大霄认为，美国市场双向交易制度比较完善，多空力量相对平衡，所以它触发熔断机制的概率就比较低，这就是市场成熟的体现。我们熔断机制刚刚才引入，等以后恐慌消除之后，触发熔断机制的概率也会慢慢降低。
　　市场资深人士于浩东同样认为，熔断机制在极端情况下的缓冲作用不可小视，但还需要更多配套机制的配合支持。
　　于浩东：“从未来的制度建设，像T+0交易也好或者说对冲方式的丰富也爱好，其他的政策能够逐渐推出，这种单边行情所造成的恐慌、非理性的行情，才能从根本上得到解决。”
　　实际上，在A股遭遇新年开门不利的同时，全球股市普遍表现不佳。亚太股市昨天收盘大跌，日股、港股、新加坡基准股指等主要股指大幅下挫，台北股市甚至创下17年以来新年开盘的最大跌幅。欧美股市同样未能幸免，德国DAX指数重跌4.28%，法国CAC指数收跌2.47%，欧洲斯托克50指数大跌3.14%。
编辑：李岸
关键词：熔断机制;恐慌;股指
新加坡交易所2014年2月开始在证券市场实行的熔断机制就属于后者，此举旨在当证券市场发生大规模动荡时，保障投资者权益。日本东京证券交易所日经股指、TOPIX股指期货等均设有熔断机制，规则为以股票期货价格为基础，当价格超过规定上下限，期货交易将暂停交易15分钟。
这一次，我们学习“熔断机制”，用了四万亿的学费。但事情既然已经发生了，我们就要痛定思痛，得反思反思，这是为什么，不能让这学费白交。
从境外经验看，熔断机制的完善不是一步到位的，也没有统一的做法，需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。
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手机央广网& & 近日获悉，A股熔断机制方案已确认，将于元旦假期后正式推出。据接近监管部门的人士表示，征求意见期间业界反映的问题集中在熔断时间以及触发熔断的阈值等，主要考虑的是之前的版本对交易连续性影响较大；正式公布的熔断机制在这些问题上作了一些相应修改，比如触发熔断后的停市时间有所缩短。& & 熔断机制是指在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。& & 早在今年9月7日，上交所、深交所及中金所同步发布的《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》（下称《通知》）中称，三大交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。征求意见截止日期为9月21日。& & 根据当时的《通知》内容，拟引入的指数熔断机制将主要以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档熔断阈值，并且涨跌都将触发熔断。当触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易；14时30分及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值，将暂停交易至收市；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9时30分开始实施熔断，暂停交易至收市。& & 到了9月底，证监会发言人表示，指数熔断机制的相关规定公开征求意见引起了各方关注，大家都纷纷建言献策。总体来看，市场各方对指数熔断机制的方案表示认可，意见和建议主要集中在熔断时间长度、与现有个股涨跌幅制度的衔接、熔断阈值的设置、涨跌是否均熔断等方面。而下一步证监会将组织三大交易所认真研究各方意见，待各项准备工作完成后正式实施指数熔断。在事隔近三个月后，监管层才正式宣传将在明年初推出熔断机制。& & 对此，业内专家表示，熔断机制最早由美国提出。在实践过程中，包括德国、瑞士、意大利、韩国等市场都陆续引入了不同的熔断机制。熔断机制的讨论并非一个新话题，每次市场出现巨幅波动时，这一成熟市场广泛运用的机制才会被拿出来进行讨论。事实上，在国外熔断机制发生并不频繁，所以缺乏有力实证，美国股市真正因触发熔断机制而停止交易的只有二次。一次是日，另外一次就是今年的8月24日。& & 面对股市熔断机制将在元旦假期后推出的消息，市场各方对此皆称之为利好，因为未来股市将难窥千股跌停，股指出现高台跳水的壮观场面。不过，笔者认为，熔断机制对于股市是中性的，虽然股指一下子难以出现暴跌，但同样涨幅也受到了制约。而且熔断机制并没有大家所期盼的是股市的“定海神针”。& & 首先，熔断机制只能救急，但不能救火，难以改变股市下跌的态势。熔断机制虽能解决股市短期和应急问题，给市场一个冷静期，尤其是当市场因非理性因素导致急涨急跌时，通过熔断机制使市场交易暂时停下来，让各方有一个冷静思考的时间。& & 比如光大“8 16”乌龙指事件，本质上是软件系统措施导致买入大量ETF，如果有熔断机制，就可以在第一时间斩断交易链条，并发现错误、停止程序运行，从而减少损失。同时，在暂停交易期间，监管当局能够在盘中就触发熔断的原因进行评估，如果涉及谣言等情绪面的因素，可以即时进行疏导。& & 虽然，熔断机制对于突发事件能够起到冷静作用，但是，熔断机制解决不了中国股市的根本问题：如果多数投资者对上市公司的经营前景不看好，对经济发展信心下降的时候，即使采取熔断机制，股市随后也会接着下跌。& & 再者，当跌幅接近熔断阈值时，可能导致市场参与者预期自我实现。在股市下跌时，投资者担心因继续下跌触碰熔断阈值暂停交易，会提前大量卖出股票，结果导致股指快速触及熔断机制。所以，熔断机制无法解决人们对股市的悲观预期。更容易导致在触发熔断之前集中抛售股票的情况。& & 最后，与美国股市不设涨跌幅度制度有所区别，中国股市已经有10%的涨停板限制，如果再设两档熔断的意义并不太大，反而使整个市场交易缺乏连续性。如果市场真的处于非理性状态，就算解除熔断后还会使股指出现较大波动。而当股指触发熔断后，市场马上会失去流动性，这也正是此轮股灾发生的直接原因。& & 所以，笔者认为，设置熔断机制并不能解除股灾发生的可能。而中国股市要想长期稳定繁荣要做好二方面内容：一是通过鼓励上市公司现金分红的方式，并且引导投资者做价值投资，杜绝短期快进快出的投机行为。这样可提升投资者的信心。二是要营造一个公平公正交易环境，股市基本的制度要完善，对于违规事件、内幕交易、人为操纵股指或个股的案件要通过法律途径进行惩罚，只有市场体制机制均完善了，股指才能逐步平稳。& & 元旦之后，监管层将在股市推出熔断机制，这项机制的功能只是希望在熔断之后给市场一个冷静期。所以熔断机制推出后，既不能阻止股市的暴跌，更不可能改变A股市场的大趋势。而作为监管层除了要推出一些政策之后，更需要的是研究如何给投资者创造公平公正的投资环境，引导投资者价值投资的理念，只有投资者的信心恢复了，股市才会慢慢走稳。& & 【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入：不执着财经）
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1975年生，毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁，兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ：
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