金立群:亚投行部分项目亏损不是大问题_网易新闻
金立群:亚投行部分项目亏损不是大问题
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从3月12日英国宣布成为首个意向创始成员国以来，从成员到整体构架，亚洲基础设施投资银行(下称“亚投行”)已日渐丰满，候任行长金立群近期更是向外界表示，亚投行的项目将获得合理收益。近日，金立群在新加坡表示，“亚投行整体应该是盈利的，亚投行项目获得6%~10%的回报是合理的。”他早前曾呼吁，主导国际市场的信用评级机构的评级，包括标普、穆迪和惠誉等应给予亚投行公正的评级。对此，麦肯锡全球资深董事、亚太地区基础设施业务及公共部门业务的负责人李广宇在接受《第一财经日报》专访时表示：“对于大部分投资者而言，大型基建项目不但需要投入大量的人力、财力和物力，而且预算很容易严重超支。即使投资经验丰富的各类多边开发银行对利润的强烈波动性和不可预测性也往往束手无策。但另一方面，大型基础设施往往能显著带动当地经济发展。根据世界银行估计，基础设施资产规模每提高10%，就会对当地GDP带来最高1%的增长。”部分项目亏损“不是大问题”此前，各界最担心或关注的莫过于亚投行的治理结构和投票权分配问题，而当前，亚投行的投资项目能否获得回报则是重中之重。金立群19日表示，亚投行部分项目若亏损“不是大问题”。首批项目很可能是电力和公路，并可能涉足健康、教育和环境保护，且亚投行青睐主权担保项目。至于首个项目究竟何时得以落成，金立群也在9月8日至9日出访韩国时透露，2016年初会推出项目。值得一提的是，纵观历史，基建项目的“慢性病”通常是影响其可持续性的主因。李广宇对《第一财经日报》表示，“预算超支、工期延误、采购失误、当地居民抗议甚至项目所在国政治不稳定，这些都有可能导致项目中途夭折或者名存实亡。”他也解释称，通过对几个典型案例的分析发现，这种情况在发达国家和新兴经济体都会发生。比如，民众期待的英吉利海峡项目(Eurotunnel)，最终的建设成本是预期的2倍，超支75亿欧元。而亚洲的吉隆坡机场，也由于设计方案的反复调整，导致工程严重延期，预算大幅攀升。“对于亚投行而言，这些风险并非难以控制和化解。投资者必须练就一双 火眼金睛 ,通过一套科学的方法和工具，搭建专有的可投资项目库，这些因素将是基建项目投资者的制胜武器。”李广宇告诉记者。根据麦肯锡的经验，主要有两类方法，一是通过前期尽职调查找出可投资项目;二是通过风险分摊提升偿债能力，将高风险项目转变成可投资项目。根据麦肯锡发布的《寻找真正可投资的大型基建项目》报告，要衡量一个项目的可持续性，三大指标是关键，即债务偿付比率、最长贷款期限以及贷款利率。所谓债务偿付比率，即可偿债的现金流与承担债务的比例。这是投资者(特别是开发银行)最关注的指标，最能反映基建项目运营阶段的风险情况；最长贷款期限，即最后一笔本金回收或投资出现回报的最晚期限。报告指出，除考量项目本身的风险系数外，还应根据所处行业的风险特性，比如资产寿命、建设周期等，设计标准的最长贷款期限，作为信贷政策的重要组成部分；最后，贷款利率则应计算三部分内容——基准利率(一般是再融资率)、流动性溢价和风险利润率。其中风险利润率又根据内部收益率以及市场期望决定。通过计算项目偿付能力，就可以得到项目至少需要的股权资本投入，即最小股权资本需要等于项目总融资需求减去项目偿付能力。呼吁国际评级机构公正对待除了项目可持续性的甄别，另一个立行之本自然就是资金。作为一个多边机构，如何在国际市场上获得良好的评级将直接影响项目融资成本。
对此，金立群此前便表示，如果得不到国际信贷评级机构的公平对待，亚投行可从国内市场中筹集所需资金。他表示，亚投行可在中国市场以非常优惠的利率水平，轻松筹集到200亿~300亿美元的资金。金立群同时表示，亚投行已邀请在国际市场占主导地位的信贷评级机构进行评级，这些机构包括标准普尔、穆迪和惠誉在内。在对亚投行的信用评估方面，金立群已经提前预警——“我希望你们能公平对待亚投行，如若不然，我会直接跳过你们。我还有整个中国市场可以利用。”就融资模式而言，可与亚投行类比的其实是在7月21日开业的金砖国家新开发银行(NDB，下称“金砖银行”)。金砖银行行长卡马特当日明确表示了希望能率先发行人民币计价债券的意愿。
本文来源：第一财经日报
作者：周艾琳
责任编辑：王晓易_NE0011
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资料评价：金立群：亚投行项目获6%-10%回报是合理的_第一财经
金立群：亚投行项目获6%-10%回报是合理的
一财网周艾琳 13:57
从3月12日英国宣布成为首个意向创始成员国以来，从成员到整体构架，亚洲基础设施投资银行(下文称&亚投行&)已日渐丰满，候任行长金立群近期更是向外界传达了这样一则信息&&亚投行的项目将获得合理收益，呼吁国际评机构给予项目公正评级。
9月19日，金立群在新加坡时表示，&亚投行整体应该是盈利的，亚投行项目获得6%-10%的回报是合理的。&他早前表示，主导国际市场的信用评级机构的评级，包括标普、穆迪和惠誉等应给予亚投行公正的评级。
对此，麦肯锡全球资深董事、亚太地区基础设施业务及公共部门业务的负责人李广宇在接受《第一财经日报》专访时表示：&对于大部分投资者而言，大型基建项目不但需要投入大量的人力、财力 和物力，而且预算很容易严重超支。即使投资经验丰富的各类多边开发银行对利润的强烈波动性和不可预测性也往往束手无策。但另一方面，大型基础设施往往能显著带动当地经济发展。根据世界银行估计，基础设施资产规模每提高 10%，就会对当地GDP带来最高1%的增长。&
亚投行整体获6%&10%回报合理
前期，各界最担心或关注的莫过于亚投行的治理结构和投票权分配问题；当前，亚投行的投资项目能否获得回报则是重中之重。
金立群当日表示，亚投行部分项目若亏损&不是大问题&。亚投行的首批项目很可能是电力和公路，并可能涉足健康、教育和环境保护，且亚投行青睐主权担保项目。
亚投行整体应该是盈利的，亚投行项目获得6%-10%的回报是合理的。他也指出，亚投行部分项目若亏损&不是大问题&。首批项目很可能是电力和公路，并可能涉足健康、教育和环境保护，且亚投行青睐主权担保项目。
至于首个项目究竟何时得以落成，金立群也在9月8日至9日出访韩国时透露，2016年初会推出项目。
值得一提的是，纵观历史，基建项目的&慢性病&通常是影响其可持续性的主因。李广宇对《第一财经日报》表示，&预算超支、工期延误、采购失误、当地居民抗议甚至项目所在国政治不稳定，这些都有可能导致项目中途夭折或者名存实亡。&
他也解释称，通过对几个典型案例的分析发现，这种情况在发达国家和新兴经济体都会发生。比如，民众期待的英吉利海峡项目(Eurotunnel)，最终的建设成本是预期的2倍，超支75亿欧元。而亚洲的吉隆坡机场，也由于设计方案的反复调整，导致工程严重延期，预算大幅攀升。
（图说：过往基建项目的经典案例以及其存在的问题。资料来自麦肯锡）
&对于亚投行而言，这些风险并非难以控制和化解。投资者必须练就一双&火眼金睛&,通过一套科学的方法和工具，搭建专有的可投资项目库，这些方法和工具，以及专有的项目库就是基建项目投资者的制胜武器。&李广宇告诉记者。根据麦肯锡的经验，主要有两类方法:一是通过前期尽职调查找出可投资项目;二是通过风险分摊提升偿债能力，将高风险项目转变成可投资项目。根据麦肯锡发布的《寻找真正可投资的大型基建项目》报告，要衡量一个项目的可持续性，三大指标是关键，即债务偿付比率、最长贷款期限以及贷款利率。
所谓债务偿付比率，即可偿债的现金流与承担债务的比例。这是投资者 (特别是开发银行)最关注的指标，最能反映基建项目运营阶段的风险情况；最长贷款期限，即最后一笔本金回收或投资出现回报的最晚期限。报告指出，除考量项目本身的风险系数外，还应根据所处行业的风险特性，比如资产寿命、建设周期等，设计标准的最长贷款期限，作为信贷政策的重要组成部分；最后，贷款利率则应计算三部分内容&&基准利率(一般是再融资率)，流动性溢价和风险利润率。其中风险利润率又根据内部收益率以及市场期望决定。通过计算项目偿付能力，就可以得到项目至少需要的股权资本投入，即最小股权资本需要等于项目总融资需求减去项目偿付能力。
呼吁国际评级机构公正对待
除了项目可持续性的甄别，另一个立行之本自然就是&钱&。作为一个多边机构，如何在国际市场上获得良好的评级将直接影项目响融资成本。
对此，金立群此前便表示，表示如果得不到国际信贷评级机构的公平对待，亚投行可从国内市场中筹集所需资金。他表示，亚投行可在中国市场以非常优惠的利率水平，轻松筹集到200亿-300亿美元的资金。
金立群同时表示，亚投行已邀请在国际市场占主导地位的信贷评级机构进行评级，这些机构包括标准普尔、穆迪和惠誉在内。
在对亚投行的信用评估方面，金立群已经提前预警&&&我希望你们能公平对待我(亚投行)&&如若不然，我会直接跳过你们。我还有整个中国市场可以利用。&
&到那时候，投资者认可我们的AAA评级，而你们却没有给，你们将面临非常大的声誉问题。&金立群称。
就融资模式而言，可与亚投行类比的其实是在7月21日开业的新开发银行(NDB，简称&金砖银行&)。金砖银行行长卡马特当日明确表示了希望能率先发行人民币计价债券的意愿。卡马特在接受《第一财经日报》专访时也表示，其希望在2017年4月前正式通过首笔项目贷款，融资工具应该是通过发债或PPP模式，且发行人民币计价债券是大概率事件。
此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。
如需获得授权请联系第一财经版权部：021-1-；。
编辑：于舰亚投行整体盈利应无大碍&优先亚洲低收入国
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原标题：亚投行整体盈利应无大碍 优先亚洲低收入国
　　商海春作（新华社发）
　　优先亚洲低收入国 青睐主权担保项目
　　亚投行整体盈利应无大碍(热点聚焦)
　　亚洲基础设施投资银行候任行长金立群近日表示，亚投行整体应该是盈利的，亚投行的项目获得6%-10%的回报是“合理的”，并强调亚投行将发挥平台作用，让私营部门更放心地参与地区开发和投资。专家指出，尽管投资亚洲低收入国家的基础设施领域项目可能需要面临周期长、风险大等问题，但主权信用的担保可以让私营部门更加放心地投资；同时，作为政策性金融机构，不能单一地以投资回报率一个标准考量亚投行项目的价值。
　　亚投行优先投资亚洲
　　事实上，此番在新加坡峰会上的表态，亚投行的首任候任行长金立群只是又重申了一遍亚投行成立的目标和宗旨。金立群强调，亚投行的资源会优先投资亚洲，尤其是亚洲低收入国家。“低收入国家在基础设施投资方面有大量积压工程，却很难从市场、世界银行或者亚洲开发银行等贷到足够资金。亚投行希望能与私营部门合作，让这些国家可以在不增加债务的基础上获得投资。”金立群说。
　　商务部研究院国际市场研究部副主任白明在接受本报记者采访时表示，优先投资亚洲低收入国家，尤其是这些国家的基础设施领域，所能带来的边际收益远远大于投资到成熟的市场经济国家，因为这些低收入国家的基础设施是其他产业发展以及人口、就业等多方面经济因素发展的基础。
　　“当然，这同时伴随的就是风险也相对较大，回报的预期带有一些不可预测性。但是因为亚投行成立的目的就在于致力为亚洲的基础设施提供融资服务，因此也不能完全按照现有的风险控制标准来管理，不应该跟发达国家‘一刀切’。”
　　6%-10%是合理回报
　　然而，尽管意义重大，但面对亚洲发展中国家基础设施建设投资规模较大、投资回报期相对较长等情况，一直有国际上的经济学者质疑亚投行如何形成可持续的盈利模式，尤其是在项目建设过程中会否因风险较大而出现大量的呆账和坏账。对此，金立群向外界重申了亚投行的信心。他表示，亚投行整体应该是“盈利的”，即便有部分项目亏损，也“不是大问题”。
　　“亚投行作为政策导向优先的多边金融机构，肯定不是以利润最大化为目标，因此按照一个平均的回报水平来说，6%-10%的回报是合理的。也不能太低，如果低于5%，可能就会有一定的风险。但应该说，亚投行的盈利应该说还是可以稳定预期的，现在它所倾向投资的电力和公路，包括健康、教育和环境保护等领域，不少带有自然垄断的性质，可以说更加适合国有项目，就是所提到的‘亚投行青睐主权担保项目’。”白明分析，亚洲国家的各种经济制度情况复杂，在一些市场经济不成熟的国家，大型的基础设施领域如果没有国家力量的参与，恐怕很难顺利完成。而主权担保的项目和资金的安全性就更有保障，这也是亚投行在规则制度的制定上与国际成熟的金融机构可能相对有所区别的原因。
　　在他看来，金立群所提到的鼓励亚投行“欢迎全球各地的私营部门加入”则是出于对自身平台定位的清楚认识。“鼓励私营资本进入本身也是PPP(公私合营)项目的一种趋势。私营资本投入到亚投行的项目里，或许不能满足短期利润最大化的目标，但却比私营资本自己寻找这些国家的投资机会要更有安全性，帮助它们规避一些风险，相当于给私营资本吃了一颗‘定心丸’，让私营部门更放心地参与亚洲地区的开发与投资。”
　　不会挑战现有金融组织
　　金立群还表示，亚投行的主要目标在于满足亚洲地区的发展需求，而非挑战现有的金融秩序。“亚投行并不会挑战现有的金融组织。”金立群认为，亚投行作为一个全新的平台，与美国主导的国际货币基金组织(IMF)及日本主导的亚洲开发银行等国际金融组织之间并非存在竞争关系。
　　中国此前一再表示，亚投行是一个开放、包容的多边开发机构，中方愿与各方一道共同努力，将亚投行打造成一个实现各方互利共赢和专业、高效的基础设施投融资平台。中国外交部部长王毅也曾强调，“中国发起成立亚投行不是要另起炉灶，而是要完善现今的金融体制，克服融资的瓶颈”。但外媒质疑的声音始终没有停止。
　　“亚投行主要投资的是实体项目，从国际金融角度考虑，不会对全球利率变化带来什么太大影响。”白明称。本报记者 宦 佳
(责编：孙博洋、刘然)
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