甄子丹买5.2亿豪宅 老婆 158万添沙发
↑甄子丹因《叶问》走红，去年登上富比士中国名人榜榜首。
↑拳王泰森积极进军大陆，放话单挑甄子丹。（翻摄自微博）
甄子丹５年前因《叶问》走红，身价三级跳，传片酬3000万人民币（约1.46亿台币）起跳，兼任监制另加2000万（约１亿台币），去年以1.15亿人民币（约5.6亿台币）收入，登富比士中国名人榜首，从「宇宙最强」升级「吸金最强」，近来传出他花1.35亿港币（约5.2亿台币）买豪宅送老婆汪诗诗，贺10年婚庆。
汪诗诗19日坦承老公买120坪豪宅，「不是送豪宅给我，是我们夫妇联名买楼，为小朋友投资。」一家４口日前被拍到逛高檔家具店，１小时约花205万台币买名牌家具，沙发158万台币，她否认购买豪华沙发自用，称是帮妈妈买，「妈妈家的沙发被小朋友跳烂了，从小到大，妈妈教我应该花的才花。」泰森进军大陆市场抢钱甄子丹「宇宙最强」封号响亮，引来进军大陆市场的拳王泰森下战帖。泰森在微博询问大陆网友「谁是中国最能打的人」，网友公推甄子丹，他说：「我听说过这家伙，叶问！一直想和他见一面，好好聊聊怎么打架！」还有网友说「城管」（城市管理执法监察大队）很能打，泰森问：「城管是谁？很厉害吗？我从没听说过。」笑翻网友。盼《特殊身份》续集合作泰森约架，甄子丹回应：「看过你演的《醉后大丈夫》，没想到你能打也能演，欢迎到北京参加《特殊身份》首映会，邀你演出续集，希望能在里面来场真正战斗。」(中国时报)
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你关心的，才是重点！台湾与大陆近二十年来的经济实力的对比变化。
导读：[face=楷体][size=22]用事实说话，给台湾粉们以沉重的打击！！！
不过，我还是对1990年的台湾吓到了，几乎快要达到中国大陆GDP的一半儿了。
1990年台湾GDP为1700亿美元，大陆为3878 亿美元，台湾相当于大陆的43.8%
1993年台湾GDP为2226亿美元，大陆为6132 亿美元，台湾相当于大陆的36.3%
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2000年台湾GDP为3212亿美
用事实说话，给台湾粉们以沉重的打击！！！不过，我还是对1990年的台湾吓到了，几乎快要达到中国大陆GDP的一半儿了。1990年台湾GDP为1700亿美元，大陆为3878 亿美元，台湾相当于大陆的43.8%1993年台湾GDP为2226亿美元，大陆为6132 亿美元，台湾相当于大陆的36.3%1995年台湾GDP为2650亿美元，大陆为7413 亿美元，台湾相当于大陆的35.7%2000年台湾GDP为3212亿美元，大陆为10808亿美元，台湾相当于大陆的29.7%2001年台湾GDP为2917亿美元，大陆为11592亿美元，台湾相当于大陆的25.2%2002年台湾GDP为2948亿美元，大陆为12371亿美元，台湾相当于大陆的23.8%2003年台湾GDP为2998亿美元，大陆为14099亿美元，台湾相当于大陆的21.3%2004年台湾GDP为3223亿美元，大陆为19316亿美元，台湾相当于大陆的16.7%2005年台湾GDP为3461亿美元，大陆为22257亿美元，台湾相当于大陆的15.6%2006年台湾GDP为3660亿美元，大陆为26847亿美元，台湾相当于大陆的13.6%2007年台湾GDP为3980亿美元，大陆为32508亿美元，台湾相当于大陆的12.2%2008年台湾GDP为3929亿美元，大陆为43274亿美元，台湾相当于大陆的 9.1%2009年台湾GDP为3789亿美元，大陆为49847亿美元，台湾相当于大陆的 7.6%2010年台湾GDP为4305亿美元，大陆为60094亿美元，台湾相当于大陆的 7.2%2011年台湾GDP为4669亿美元，大陆为73011亿美元，台湾相当于大陆的 6.4%2013年台湾GDP为4893亿美元，大陆为93937亿美元，台湾相当于大陆的 5.2%（13年的台湾数据可能有少许误差）需要指出的是目前在人均GDP方面中国大陆跟中国台湾还有很大的差距除了个别城市以外台湾还是人均方面遥遥领先的，只有认识差距才能奋起直追！但是，中国的进步是实实在在的，台湾这朵落日黄花早晚会被我们收复的，他已经没有谈判的本钱了。用事实说话，给台湾粉们以沉重的打击！！！不过，我还是对1990年的台湾吓到了，几乎快要达到中国大陆GDP的一半儿了。好险，2014年台湾GDP全国排名至少保住了第六名。继去年被河南省赶超后，台湾与河南的GDP差距越拉越大，从1892亿元扩大至3235.78亿元。虎视眈眈的河北省紧咬不放，GDP差距并未有太多变化，离超越台湾也仅剩一步之遥。以人均GDP为标准，已经超过2万美元的台湾依然领先大陆，但去年广东和福建破万后，大陆已有8省市迈入“万元俱乐部”。好不容易增速破“3”的台湾，面临的是大陆的快速增长。河北紧追台湾中国大陆已有5个省的GDP超过台湾，陈水扁交棒给马英九时，广东省的GDP已超过台湾，接着是江苏、山东、浙江、河南。今年，台湾幸运保住了第六名。据台湾“行政院总计处”数据，2014年台湾地区生产总值亿新台币，比上年增长3.51%，折合人民币31703.6亿元。2013年，河南刚刚追过台湾时，台湾GDP为30262.64亿元，紧咬台湾尾巴的河北省GDP为28301.4亿元，二者相差1961.24亿元。河南省GDP为32155亿元，比台湾高出1892亿元。去年，台湾与“上家”河南的差距逐渐拉大，1892亿元扩至3235.78亿元。而河北与台湾的GDP差距变化不大。对比台湾与大陆GDP，2014年台湾GDP为5283.61亿美元，大陆为101681亿美元，台湾相当于大陆的 5.2%，与去年持平。台湾GDP增速终于破“3”台湾“主计处”1月30日发布的数据称，2014年台湾实际地区生产总值较上年增长3.51%。时隔3年回复了3%以上的增速。相较于 2012 年的 2.06% 与 2013 年的 2.23%，为三年来最佳表现。受智能手机表现强劲的推动，半导体等主要IT相关出口明显增长。此外由于股价上升等原因，个人消费也出现复苏。2014年台湾的名义GDP达到约16.05万亿新台币。2014年4季度GDP比上年同期增长3.17%。占GDP约7成的出口比上年增长5.63%。以新兴经济体为主，智能手机市场出现扩大，作为主力的半导体等电子零部件供货实现增长。民间消费增长2.73%。在很大程度上是因为IT相关股票走高带来的消费者信心好转和失业率降至7年来的最低水平。而民间投资等资本形成增长4.03%。由于从美国苹果等接受半导体订单的台湾集成电路制造公司（TSMC）制定了创历史新高的设备投资计划以及原油价格走低等因素，有观点认为2015年台湾经济将增长4%左右。全国9省份人均GDP突破万美元去年台湾的人均GDP仍然居全国之首，为711946元新台币，合23442美元。广东和福建这两个改革开放前沿省份人均GDP双双超过了1万美元大关。至此，全国已经有八个省份人均GDP突破1万美元，包括北京、天津、上海、浙江、江苏、内蒙古、广东、福建等。广东省统计局日前发布的数据显示，初步核算并经国家统计局核定，2014年广东实现GDP6.78万亿，同比增长7.8%。2014年广东经济发展中有一个亮点，即人均GDP达到63452元，折合10330美元，首次超过1万美元，标志着广东省经济社会发展进入了一个新的重要阶段。福建省统计局发布的数据显示，全省实现GDP24055.76亿元，比上年增长9.9%。以该省3774万总人口计算，去年该省人均GDP达10376美元，突破1万美元大关。人均GDP上万美元是一个重要的标志。广东省统计局分析指出，从世界范围看，2013年人均GDP在1万美元以上的国家有65个，预计2014年有66个，如果把广东作为一个经济体参与排位，则目前广东人均GDP约排在世界各经济体第65位，达到世界平均水平，这标志着广东经济社会的整体发展已达到中等发达国家水平。在闽粤之前，我国已有京津沪、浙江、江苏、内蒙古等6个省份人均GDP超过1万美元。2008年，上海成为首个迈进“人均GDP1万美元俱乐部”的省份。2009年、2010年北京和天津相继加入。2012年，江苏、浙江、内蒙古三个省份同时突破这一大关。
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版权所有 中国互联网新闻中心(16)资金外流难挡银行凶猛
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(16)资金外流难挡银行凶猛
2011年四季度以来人民币汇率大幅波动，外汇占款减少和货币（M1、M2）增速下降引发对2012年货币增长和流动性的担忧。本报告通过回顾上世纪80年代末中国台湾在汇率单边升值趋势开始放缓或出现贬值预期时资金流动、货币增长与银行经营历史，以为预判当前中国大陆的货币增长与银行扩张提供有益的参考
中国台湾，一个似曾相识的样本
2011年四季度以来中国大陆外汇占款持续减少，（10月外汇占款减少249亿、11月外汇占款减少279亿，12月减少1003亿）期间外汇市场人民币即期汇率连续12天触及跌停，人民币存款增长乏力（10月份人民币存款下降2010亿，11月份仅增3247亿）引发市场对人民币贬值预期下资金外流导致未来货币创造、贷款增长和实体经济流动性减少的普遍担忧。
当前人民币汇率预期变化及资金外流引起的经济货币变局与上世纪80年代末-90年代初中国台湾汇率单边升值结束后的情况有诸多相似之处，主要表现在：
前期出口导向及结售汇模式下外汇储备激增：年在出口导向模式下台湾地区GDP年均增长8.5%，持续的贸易顺差和资本流入导致外汇储备激增（1989年台湾地区外汇储备达750亿美元，居仅次于日本），货币超发明显。
贸易顺差/GDP比值下降，货币出现贬值预期：1988年以前，台湾贸易顺差/GDP不断上升，1988年开始，贸易顺差/GDP开始呈快速下降趋势。与此同时，新台币兑美元汇率也开始出现贬值预期。
1：台湾贸易顺差/GDP
资料来源：CEIC、招商证券
汇率单边升值趋势放缓，资金外流明显：年，新台币兑美元汇率从40:1单边上升至26:1，1989年后新台币汇率升值趋势明显减缓并开始高位双向波动。
2：中国台湾新台币汇率变化历史
资料来源：CEIC、招商证券
货币（M2）增长中枢下移：1980年代台湾地区货币供应量M2平均增速达23%，经过长达10年的高增长，货币增速中枢开始下移，1990年代，M2平均增速降至12%。
3：中国台湾1980年代-90年代M2增速中枢下移
资料来源：CEIC、招商证券
台湾地区从1988年起同样经历了汇率在高位双向波动、大量资金外流、外汇资产增长减少的情况。因此，本文重点考察80年代末至90年代台湾经济货币增长、流动性和银行经营变化趋势，这对预判中国大陆未来货币增长及银行业发展趋势有非常现实的参考意义。
、83-89年，单边升值的汇率与被动超发的货币
1970年代中期到80年代，以出口导向模式为主导的台湾经济实现了GDP年均8.8%的高速增长。但飞速发展也带来了一些问题，持续的贸易顺差和外汇储备大幅增加，使得新台币升值压力巨大。1978年台湾当局通过了《外汇管理条例修正案》，允许民间持有外汇，同时设定中心汇率的决定方式和波动范围，至此，新台币汇率开始步入升值轨道。
1983年到1989年间，在美国国内贸易保护主义施压下，新台币对美元由40.3:1升到25.6:1。此间，在升值预期下大量热钱流入台湾，使得台湾央行越来越难以调控货币流通，即使采取了大量对冲操作，仍无能避免大量货币被动发行，我们看到在此期间M2年均增速23%；而同时，台湾股票市场和房地产市场也经历了明显的泡沫。
4：80年代台湾M2增速和M2绝对值
资料来源：CEIC、招商证券
5：1983-88年台湾央行外汇占款不断攀升
资料来源：台湾央行、招商证券
6：80年代台湾股票指数
资料来源：Bloomberg、招商证券
7：80年代台北住宅价格
资料来源：《泡沫经济与金融危机》于宗先（1999）、招商证券
、89-92年，汇率高位双向波动与货币供应的大幅动荡
从1988年开始，台湾贸易顺差占GDP比重开始下降，在贸易顺差/GDP跌破10%后，新台币升值预期减弱并逐渐转为高位双向波动，期间台湾亦经历了资金流出和外汇占款增量的明显下降。我们将用放大镜重点观察这段时间的重要（货币）指标变化。
8：1988年贸易顺差/GDP值跌至10%以下，新台币升值趋势明显放缓
资料来源：CEIC、招商证券
资金流动和外汇占款增量明显下降
1988年台湾新台币汇率升值至28:1，升值趋势明显放缓，随后的三年中台湾央行外汇占款增量出现了较为明显的下降，其中部分月度外汇占款绝对数大量减少。
9：1988年开始台湾央行外汇占款增量出现较为明显的下降
资料来源：CEIC、招商证券
外汇占款增量明显下降的原因：一方面是货币升值预期减弱、资产价格泡沫后大量热钱流出。我们看到自1988年起，虽然台湾依然保持顺差和外国直接投资净额增长，但央行外汇资产却经历了明显的减少，表明在此期间资金撤出量非常巨大，而1990年起台湾股市和房市也经历了大幅下跌。
10：年台湾资金跨境流动情况
资料来源：CEIC、招商证券（注：1989年4月后汇率自由化，数据参考意义不大）
另一方面外汇占款增量下降也是政府主动进行汇率自由化改革的结果。1987 年7
月，台湾当局修订《管理外汇条例》：（1）准许民间持有和自由运用外汇；(2) 进出口用汇不必申报，可自行结购结售；(3)
取消对岛外投资和小额外汇流出的限制，容许每人每年最高可汇出500 万美元，可汇入5 万美元；(4)
外汇市场的汇率逐步趋向由市场力量决定，远期外汇市场则完全开放，不受任何限制。虽然可以自行结售汇，但台湾央行为维持汇率的相对稳定，仍随时根据汇率波动不断进行买汇操作，因此未根本改变央行被动投放货币的机制。
1989 年4 月正式废除机动汇率制度，实施新的浮动汇率制度， 主要规定有: (1)
废止新台币对美元加权平均中心汇率制度；银行间的交易完全放开，不受任何限制；3
万美元以下非现金的美元结汇，作为“小额结汇议定汇率”，原则上在每日上午10 时由5 家大银行与4 家轮值银行集会议定。( 2) 3
万美元以上的即期美元交易、现金交易、远期外汇交易以及其他外币买卖汇率，由各指定银行与顾客自行决定；( 3)
以外汇交易中心为基础，筹组外汇经纪商，办理银行间外汇交易的中介业务，提供外汇市场信息。这一改革解除了“中央银行”对汇率的行政管制，各外汇银行依市场变化自行决定汇率，从而使台湾的汇率制度已近似完全浮动汇率制度。
外汇占款增量下降时期的银行存贷款变化与货币增长
1988年台湾央行外汇占款全年下降305亿，但这一年由于银行贷款投放增速高达39.1%，使得银行存款与货币供应量M2都保持了较快的增长（存款增长22.7%，M2增长20.3%）。外汇占款的下降也没有影响到基础货币增长，1988年台湾基础货币增长26%。需要注意的是贷款高速增长使得银行体系贷存比经历了明显的上升(贷存比从1987年末的78.0%上升至1988年末的88.4%)。
1989年，外汇占款继续较上年大幅减少1648亿，而同期银行贷款增长29%，存款增长21%，货币供应M2增长18.4%，基础货币增长31%，贷存比从88.4%上升至94.1%。
1990年，外汇占款下滑趋势减缓并于下半年出现小幅回升，然而银行贷款于90年7月份开始经历了明显的负增长，其主要原因是由于泡沫破灭后实体经济贷款需求下滑（1990年GDP增长率从89年的10.28%下降至6.87%）。90年全年贷款增长9.9%，同时期存款与货币量的增长也明显下降，1990年台湾银行体系存款增长6.2%，M2增长10.9%，基础货币仅增长0.08%，年末贷存比97.4%。
1：年台湾各项重要货币指标变化情况
外汇占款变化（亿）
基础货币增长%
&& 资料来源：CEIC、招商证券
11：年台湾贷款增速、外汇占款增速与M2增速比较
资料来源：CEIC、招商证券
从台湾的历史数据演绎来看，外汇占款的变化不会对银行体系的存款和货币创造产生决定性的影响，银行信贷投放对货币创造的影响更为直接和关键。而值得注意的是当时台湾央行并未对银行的存贷比指标进行限制。
后升值时代台湾银行存款准备金率变化
值得关注的是，在外汇占款出现下降的1988年、1989年，台湾央行并没有降低存款准备金率，而是在1988年12月和1989年4月大幅提高了银行存款准备金率，其主要用意在于阻止银行信贷的过度扩张。可见，台湾央行当时对存款准备金率的调整更大程度上是针对银行信贷行为，而这也从另一角度证明了银行信贷投放对货币创造的影响更为直接和关键。
1990年当银行信贷增长出现下滑时，台湾央行又迅速地将存款准备金率下调。90年8月，台湾央行降低存款准备金率，并开启了存款准备金率长期下降之旅。
2：年台湾银行存款准备金率历次调整情况
台湾央行上调存款准备金率，此次上调为自1978年11月十年以来首次上调存准率
台湾央行大幅上调存款准备金率，以遏阻银行信用过度扩充
台湾央行降低存款准备金率，促进银行贷款投放
台湾央行调降活期性存款准备金率及信托资金准备金率各0.75%
调降定期性存款(包括定期存款及定期储蓄存款) 准备金率0.75 %
调降定期性存款(包括定期存款及定期储蓄存款) 准备金率0.375%
活期性存款准备金率及定期性存款准备金率分别调降1 %和0.5 %
活期性存款准备金率及定期性存款准备金率分别调降1 %和0.5%
调降活期性存款准备金率及定期性存款准备金率，分别调降0.5%和0.25%
活期性存款准备金率及定期性存款准备金率分别调降1.25%及0.35%
调降活期性存款准备金率0.5%，定期性存款准备金率0.125%
调降活期性存款准备金率0.75 %及定期性存款准备金率0.15%
调降活期性存款准备金率1.5%及定期性存款准备金率0.5%
调降活期性存款准备金率0.5%及定期性存款准备金率0.2%
调降活期性存款准备金率0.5 %及定期性存款准备金率0.2%
资料来源：台湾央行、招商证券
3：年台湾银行存款准备金率调整情况
(对存款额之百分比%)
其他各種負債
Passbook deposits
Savings& deposits
Other debts
銀行承作結構型商品所收本金1
7月 7日& Jul. 7,
10月 1日& Oct. 1,
12月 8日& Dec.
12月29日 Dec. 29
10月 4日& Oct. 4,
11月 8日& Nov.
6月28日& Jun. 28,
6月22日& Jun. 22,
1日&& Apr.
9月18日& Sep.
1日&& Jan.
1日&& Jan.
25.0 ( 90.0)
资料来源：台湾央行、招商证券
1989年之前，台湾银行业受益利率和准入政策保护一直维持着高利差、高盈利。80年代末随着台湾金融自由化政策推进，台湾银行业经营环境发生了巨大变化，我们将从利率市场化、银行准入条件放宽、社会融资结构变化这三条主线入手，分析影响银行长期利差和盈利能力的关键因素。
台湾利率市场化和银行利差变化历史
台湾从1975年开始启动渐近的利率市场化进程，前后经历14年时间，最终于1989年实现利率完全市场化。
12：台湾利率市场化进程&
资料来源：台湾央行、招商证券
我们从一个长期的视角考察台湾银行利差变化，可以发现随着贷款不断增加和经济增速下降，银行利差长期呈下降趋势。但1989年利率完全自由化后，存贷款利差并没有出现大幅下降，整个90年代台湾银行业利差保持相对平稳，直到2002年开始利差才出现明显下滑。可见利率市场化只是为银行利差收窄（变化）提供了可能的前提条件。
4：1968-82年台湾银行业存贷利差（单位：百万新台币）
全体银行利息收入
全体银行利息支出
放款利息（%）
存款利息（%）
存放款利率差距（%）
5年平均利差%
资料来源：台湾央行金融业务检查处编印、招商证券
13：存贷款利差变化情况
资料来源：CEIC、招商证券
台湾银行业准入条件放宽与竞争格局演变
1989年台湾新《银行法》逐渐放开银行业的准入条件，开放民营银行的设立。1990年16家民营银行先后开业，1991年3家投资信托公司改制为商业银行、1995年允许信用合作社改制为商业银行、1999年批准2家工业银行设立，至2006年台湾银行业，金融机构总、分支机构共6385家，约为1991年数量的3倍，平均每一金融单位服务的人口数为3570人，比日本和新加坡的平均5000人还少。
5：1991-02年台湾银行分支机构数量
基层金融机构
基层金融机构
资料来源：台湾央行、招商证券
银行及金融机构数量剧增，存放款市场有限，使得台湾银行业竞争日益过度。激烈的竞争固然可提高经营效率，改善服务态度，然而对台湾银行业自身而言，由于业务过于同质化，对市场份额的争夺导致银行逾放比率上升、利润率逐年下滑。但在年，银行数量的增加和竞争的加剧并没有使银行业利差明显收窄，我们看到2002年银行利差仍有3%的水平。可见竞争格局变化对行业整体的利差并没有起决定性的作用。
6：台湾金融机构逾放比率
总体金融机构%
外国银行在台分行%
基层金融机构%
1995年12月
1996年12月
1997年12月
1998年12月
1999年12月
2000年12月
2001年 3月
2002年 6月
资料来源：台湾央行、招商证券
台湾社会融资结构与银行信贷供求变化
1987年台湾地区的直接融资规模仅占社会整体融资比例12.4%；2008年1月，台湾地区直接融资(存量)8.74万亿，占社会整体融资规模比例为23.9%。从这一比例的变化中我们可以看到，虽然台湾直接融资市场（股票、债券等）经过长达20多年发展融资占比有很大提高，但银行体系仍是经济体资金配置的主要渠道（超过75%的融资通过银行体系完成）。&
7：年台湾地区直接融资与间接融资金额及占比演变（单位：亿）
资料来源：台湾央行、招商证券
我们再来考察一下2000年前后台湾社会经济产业结构变迁和资金供求情况发生的变化。2000年以来，随着中国大陆进入WTO，其充沛人力资源和广阔市场吸引了众多台湾企业目光，台湾地区企业投资大陆日益兴盛。2002年产业转移大陆开始初具规模，至2006年末，台湾地区产业转移大陆已非常明显。
根据台湾中华微信统计报告，2006年末台湾地区前1000大企业已有52.5%在大陆投资，而制造业中则有70.4%的企业已在中国大陆投资设厂。而在大陆投资金额较大的前20家企业仅一年投资收益就高达616亿新台币。
8：2006年台湾企业大陆投资收益前20名（单位：亿新台币）
台企大陆投资收益
台企大陆投资收益
裕隆日产汽车
资料来源：台湾中华微信统计报告(2006)、招商证券
然而对于台湾地区银行而言，因岛内厂商纷纷赴大陆投资，企业本土投资意愿低、资金需求不振，银行普遍面临资金过剩问题，只好降价求售消化资金，贷款利率难以上升。特别是2004年以来台湾进入升息周期，存款利率上升的同时贷款利率却因为需求不足而不断下降，银行利差收窄明显。
9：2002年-2010年台湾银行业存贷款利率及利差数据
存贷款利差%
资料来源：CEIC、招商证券
由此，我们有足够的理由相信，决定银行业利差变化的最重要因素是实体经济对银行的贷款需求，当贷款需求相对资金供给下降时，利差的缩小难以避免。而利率市场化只是银行利差可能变化的前提条件。若贷款需求的下降是因为经济周期下滑导致，则银行利差的变化也是周期性的；若是因为经济结构发生重大变化导致信贷资源不再稀缺，则银行利差的缩小就是长期结构性。
无需过度担忧12年货币增长
2011年以来，中国大陆的贸易顺差/GDP比例也开始显下降趋势，无独有偶，人民币汇率单边升值趋势也开始放缓，在资产价格下调夹杂人民币贬值预期下，资金外流迹象明显，我们看到2011年以来中国大陆外汇占款增量较前期明显减少，个别月度资金外流迹象明显。
14：中国贸易顺差/GDP （季度）
资料来源：Wind、招商证券
15：中国外汇占款月度增量（月度）
图16：2011年以来人民币兑美元NDF走势
资料来源：Wind、招商证券&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
17：2010年以来中国M1、M2增速下降明显
资料来源：Wind、招商证券
同时期中国的货币供应量（M1、M2）增速下降明显，这也引发资金外流和外汇占款下降对12年货币供应增长的担忧。然而无论从台湾1988年以来的历史数据还是从2009年上半年（也经历外汇占款增量下降）中国大陆货币增长数据来看，只要2012年银行信贷的增长不出现大幅下滑，则货币增长无忧。
当然，我们也要考虑到一些不同之处：一方面是银监会对75%存贷比指标考核的限制，另一方面是政府对09年大规模信贷投放的态度；这些都可能影响到12年银行信贷的投放速度与节奏。但可以放心的是政府手上还有许多张牌可以打（如下调过高的存款准备金率、加大公开市场操作、适时适度调整存贷比考核或信贷投放政策），一旦货币紧缺影响到经济运行，并接近政府“稳增长、防硬着陆”的底线，则政府必然会采取相应措施保证货币供应增长和金融对实体经济的支持。
银行&信贷仍是稀缺资源。
我们认为&&&&&&
A股上市银行2012年仍然可以实现较为稳定的增长和较好的盈利水平；一方面相对于台湾地区银行数量的过度膨胀，中国大陆对银行的准入较为严格，银行牌照资源是始终是稀缺的；另一方面，在2012年稳健货币政策基调下，相对于众多实体企业资金需求而言，银行信贷资源仍较为稀缺，因此银行贷款议价可以保持高位平稳，银行利差明显收窄的概率小。
我们重申年度策略观点，由于美、欧失业率仍在相对高位、日本经济复苏缓慢，全球主要央行都有继续扩张其资产负债表的动力，而在全球政策基调转向保增长的背景下，中国央行政策重点亦转向稳增长，因此，我们看好2012年上半年的流动性环境。11年银行整体业绩高速增长30%基本确定，12年一季度或仍将保持25%以上的快速增长，在上半年流动性好转的背景下，建议积极关注银行股的年报和一季报行情，强烈推荐：民生银行、工商银行、华夏银行、兴业银行、深发展。
附录：年中国台湾主要货币指标变动情况一览(单位:新台币)
台湾M2（亿）
台湾M2同比增速%
台湾银行业贷款（亿）
贷款同比增速%
台湾央行海外资产（亿）
央行海外资产月度变化（亿）
资料来源：台湾央行、招商证券
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