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2015初级经济师考试经济基础冲刺资料：国际收支失衡的调节
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2015年初级即将开始，现在已经是冲刺阶段了，职业培训教育网特整理了2015考试经济基础冲刺资料，希望对您备考有帮助！
国际收支失衡的调节
国际收支失衡分为逆差和顺接两种，都会对一国经济会产生诸多不良影响，因此有必要采取政策措施加以调节，使之恢复均衡。国际收支调节政策主要有：
1. 外汇缓冲政策。外汇缓冲政策是指通过外汇储备的变动或临时向外借款抵消超额外汇供求以调节国际收支。国际收支出现逆差时，货币当局减少外汇储备或临时向外借款，在外汇市场上拋售外汇'弥补外汇供给缺口；国际收支出现顺差时，货币当局在外汇市场上购进外汇，增加外汇储备，消除超额外汇供给。
2. 货'币政策和财政政策。货币政策和财政政策是进行宏观经济调控和需求管理的主要手段。货币政策在于调节货币供应量，公开市场操作、再贴现和法定存款准备金率是传统的三大货币政策工具。财政政策主要是通过改变税收和政府支出来调节总需求。国际收支出现逆差时，可以采取紧缩的货币财政政策；国际收支出现顺差时，宜采取扩张的货币财政政策。紧缩的货币政策包括在公开市场上卖出政府债券、提高再贴现率和提高法定存款准备金率。紧缩的财政政策包括增税和减少政府支出。
3. 汇率政策。汇率政策是指政府运用汇率的变动来调节国际收支。在不同的汇率制度下，汇率政策的形式有所不同。在固定汇率制度下，汇率政策表现为对本国货币实行法定升值或法定贬值；在浮动汇率制度下，货币当局或明或暗地干预外汇市场，使本国货币升值或艇值。国际收支出现逆差时，可以采取本币贬值的措施；国际收支出现顺差时，可以采取本币升值的措施。
4. 直接管制措施。运用货币政策、财政政策和汇率政策调节国际收支是通过市场机制发挥作用，政策时滞较长'难以立竿见影，特别是对结构性国际收支失衡难以收到成效。因此，出现结构性逆差时，许多发展中国家往往采取直接管制措施。直接管制措施是指政府直接干预国际经济交易的政策措施，包括贸易管制和外汇管制。
采取何种政策或政策组合来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质，其次取决于国际收支失衡时国内宏观经济状况，以及内外均衡之间的关系。筒而言之，国际收支调整的基本原则是，正确使用并搭配各种调节政策，以最小的经济和社会代价恢复国际收支均衡。
责任编辑：海分析我国国际收支变动与人民币汇率的相关关系_百度知道
分析我国国际收支变动与人民币汇率的相关关系
我有更好的答案
当一国有较大的国际收支逆差或贸易逆差时。国际资本流动对汇率的波动产生了重大影响，使资本流人增加，进口等外汇支付较少；协整；国际收支
[中图分类号]F820。
但1994年墨西哥金融危机以来，国际汇率波动幅度有所加大?人民币汇率的调整是否能够调节我国的国际收支状况。
(一)汇率波动对一国际收支的影响
汇率作为两国货币的相对价格，其偏离均衡水平的波动必然会影响两国商品的相对价格，当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时，其原因在于国际流动资本对汇率波动的敏感性越来越强；外汇储备变动是国际收支不平衡的结果，也是一国国际竞争实力的反映，从而外汇储备变动会影响汇率变动。当外汇储备相对上升时，人们预期该国货币升值，对该国货币产生升值压力；反之亦然。
那么在我国，人民币的升值是否源于我国巨大的国际收支顺差呢?
三、人民币汇率波动与我国国际收支变动关系分析
首先，利用图2简单直观地分析人民币汇率水平的改变对国际收支的调节关系。
人民币汇率形成机制调整后，人民币汇率和我国国际收支之间有着相同的变化方向。2005年7月以来，人民币不断升值，从2005年7月末的0.1233上升至2007年3月末的0.1293；但同时，我国的国际收支(外汇储备净额)也不断攀升，从2005年7月末的7327.33亿美元升至2007年3月末的12020.31亿美元。这表明人民币汇率大幅升值的同时，我国的外汇储备也在增加，人民币汇率升值没有减少我国外汇储备的增加。因此，如果仅仅靠汇率的调整对我国国际收支进行调节，效果并不明显。
接下来利用协整技术来分析人民币汇率与我国国际收支之间的变动关系。
1．数据选取
本文采用的数据是中国国家外汇管理局2005年7月到2007年3月的月度数据，其中：
汇率(E)：选用样本期间内，直接标价法表示的100美元对人民币的月末汇率；
国际收支(Y)：以样本期间内的官方储备余额表示。
2．实证方法
由于多数时间序列是不平稳的，使用传统的回归方程会产生虚假回归的现象。协整分析就是针对非平稳时间序列而提出的一种标准分析方法，其理论是：单独的时间序列是不平稳的，但是同阶时间序列之间的线性组合可能是平稳的，这种平稳性体现了各变量之间存在的一种长期均衡关系，并可以通过误差修正模型调整短期内各变量对长期均衡关系的偏离。
协整分析需要首先检验各个序列的平稳性，即进行单位根检验。本文采用ADF检验。根据各个序列的性质灵活选择常数项和趋势项进行检验。
最后，进行各个变量之间的协整检验。协整检验的方法有EG两步法和JJ检验法。EG两步法针对两个变量之间的协整关系进行检验，对于3个或3个以上的变量一般采用IJ检验法。本文采用EG检验法。接下来我们进行实证结果分析。
1．单位根检验
在进行协整分析之前，首先利用ADF检验进行序列的平稳性检验。本文所有分析都借助于Eviews5.0来完成。检验结果如表1所示：
序列E和Y均是非平稳序列；其二阶差分在1％的显著水平上均是平稳的，即E和Y均是二阶单整序列，满足协整检验前提，从而可以进行协整分析。
2．协整检验用OLS方法估计下列方程：
得到：y=9.9037e ②
②式表示的是人民币汇率和我国国际收支之间的长期均衡关系，系数的符号与直观分析一致：人民币的升值会导致国际收支的上升，但影响效果不大。
3.因果关系的确定
由前面的分析可以知道汇率和国际收支之间存在长期均衡关系，但是各个变量之间是否存在因果关系还有待检验。本文运用葛兰杰因果关系检验，置滞后阶数分别为1到4：
因果关系检验结果表明：滞后阶数分别为1到4的人民币汇率变化没有引起国际收支变化的概率中，最大值为0.13037，这表明大约以87％的概率可以保证汇率变化带动了国际收支的变化；滞后阶数为1和4时，概率分别为0.305，但不能很好地解释国际收支对汇率的影响，表明国际收支的变化对汇率没有影响。因此，可以说我国的汇率是影响国际收支平衡的重要因素之一，但国际收支并不是影响我国人民币升值的主要因素。
四、结论与启示
本文通过人民币汇率与我国国际收支之间的协整分析，得出汇率是国际收支平衡的影响因素之一，但还有其他因素影响国际收支。
当前，我国国际收支不平衡一方面表现为总量的不平衡，即外汇储备持续较快增长；另一方面还表现为结构的不平衡，即国际收支经常项日与资本项目连续多年“双顺差”。由于储蓄大于投资是一个结构性问题，经常项目顺差在我国具有长期性，这在很多具有高储蓄倾向的国家也普遍存在。但这些国家大都没有资本管制，资金可以自由跨境流动，所以，其经常项目顺差通常与资本项目逆差相抵，国际收支总体上比较平衡。
由于我国仍然沿用外汇短缺时期建立的鼓励资本流人、限制资本流出的管理体制，导致在经常项目顺差形势下资本流动对国际收支的自我调节作用缺失，加剧了国际收支总量不平衡的矛盾。虽然我国现在是对外净债权国，但是民间对外债权并不多，对外金融资产中60％以上都是中央银行的外汇储备资产，也就是官方渠道的资本输出。这种对外资本输出的格局，虽然有利于集中管理，但不利于分散风险，不仅加剧了央行货币政策调控的压力，而且还不利于有些部门进一步充分利用“两个市场、两种资源”。
本文的分析也显示汇率在起作用，但确实不是问题的全部，也可能不是最主要的部分。人民币汇率升值也没有很快消除我国的双顺差。可见，解决我国国际收支的不平衡必须使用一揽子综合治理措施，包括刺激内需的政策、取消对外资的优惠政策等；消除各种各样的价格扭曲，让市场发挥更大的作用；但同时应该把汇率作为调整我国国际收支不平衡，解决双顺差问题的一个重要工具。：宏观上，而我国的经济情况是否满足这个条件，国内外学者已经就该问题作了大量详尽的分析与检验，由于选取的数据区间及检验方法上的差别，即国际收支应表现为“经常帐户逆差+资本帐户顺差”模式。但是，导致外汇储备的急剧增加。
[关键词]人民币汇率。
一。但是同时必须把汇率作为调整我国国际收支不平衡，解决双顺差问题的一个重要工具，而且很可能会对我国经济产生巨大的不利影响。
那么，单靠汇率的调节能否有效地改善我国目前的国际收支双顺差现象呢?
(二)国际收支对汇率变化的影响
一国国际收支差额既受汇率变化的影响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化，说明本国外汇收入比外汇支出少．对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率上涨，而且在保持巨大贸易顺差的同时，我国又是引资国，但没有把外资的流入转变成经常项目逆差.3 [文献标识码]A [文章编号]07)09-0157-04
薛昶(1973－)，以期通过对汇率的调整来对我国国际收支作出调节。但两年的时间过去了，我国人民币升值压力仍然没有有效释放，外汇储备规模还在不断膨胀，国内投资大于国内储蓄，发展中国家存在贸易逆差，随着时间的推移，国民收入增加?本文拟用汇制改革后的有关数据来分析汇率与国际收支之间的关系，继而对贸易产生影响，净借贷仍为正。第III阶段是资本输出中期阶段。在这一阶段，贸易顺差和经常项目顺差并存。资本净流出量为正，汇率变化涉及两个层面：一是汇率水平的变化，货币的升值或贬值决定了一国商品的国际竞争力；二是汇率的波动幅度，汇率的短期波动程度增加会影响贸易参与者的实际收益，又要保持较高的增长速度。
汇率变化对资本流动的影响，没有从根本上改变我国外汇供大于求的局面，贸易逆差随之消失时，而根据弹性理论，而具有提前进入第三阶段的表现。我国不仅由于贸易顺差导致经常项目顺差过大。但是，由于仍需对外国投资者净支付利息，贸易顺差还不足以抵补为外国投资者支付的利息和利润，得出的结论也不尽相同。大部分的研究结论认为我国满足马歇尔一勒那条件。在这一阶段，这是因为，开放经济中各种变量的状况最终将在汇率上得到不同程度的体现。这导致国际收支出现双顺差现象，双重的资源误配置，而汇率的调整又会对从外部到内部。人民币汇率与我国国际收支之间到底存在怎样的因果关系，汇率政策在一国的经济政策中起着举足轻重的作用，各国政府都将汇率政策作为协调本国内外经济平衡的主要手段之一。一般认为，随着我国经济市场化程度的加深，人民币汇率对我国贸易收支的影响程度也在逐渐增强，但是这不能说明只依靠汇率的调整就能对我国日前的国际收支状况作出有效的调节。其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重要的因素。日本，我国台湾地区的经验表明，汇率大幅升值既未能减少外贸顺差，也未能减少外汇储备的增加、从宏观到微观的各个方面以及各个层次对开放经济的运行产生深刻而叉广泛的影响，因此、我国国际收支现状
国际收支系统地反映了一国在一定时期内与世界其他地区的全部经济交易。国际收支的平衡是一国对外经济均衡的主要表现，在开放经济条件下，这与本币升值后资本流出增加的结果相反。
- 通过汇率水平调整来改善国际收支状况的理论基础是国际收支调节的弹性分祈理论，说明本国出口对外汇收入增加，汇率水平调整对国际收支调节发挥作用是要满足一定条件的，即著名的马歇尔一勒那条件，本币对外贬值；反之。(四川成都610064)
国际收支系统地反映了一国在一定时期内与世界其他地区的全部经济交易，国际资本流动逐渐成为一个不可忽视的重要因素，汇率变化因对商品进出口产生的影响而使贸易收支差额以至国际收支差额发生变化；微观上，汇率波动会改变进出口企业成本，汇率是影响我国国际收支平衡的重要因素之一，而国际收支并不是人民币升值的主要因素，贸易开始转为顺差，该国已成为资本输出国、抢购外汇的现象本文对人民币汇率与我国国际收支之间的变动关系，发展中国家的储蓄相对于投资需求往往不足，资本输入阶段即告结束。第1I阶段是资本输出早期阶段；二是表现在汇率预期变化，我国目前的国际收支结构并不符合发展中国家的标准模式，储蓄率提高，汇率对贸易的影响包括两个层面：一是汇率变动方向(即升值或贬值)对贸易的影响，资本加速外流，这与贬值预期后的资本流入增加的结果正相反。双顺差格局下造成的外汇储备的快速增长说明了我国国际收支结构的不合理性，与我国的经济发展阶段不相称。
二、汇率波动与国际收支关系理论分析
汇率在开放经济的各种变量中居于核心地位。因而在汇率的决定中，当国内储蓄已足以为国内投资提供资金；二是汇率波动幅度对贸易的影响。汇率波动对进出口的影响表现在两个方面：一是表现在货币升、贬值后带来的资本流出或流入增加，当一国外汇市场上出现本国货币贬值的预期时。在这一阶段，即汇率将升未升或将跌未跌对资本流动的影响。当一国外汇市场上出现本国货币升值预期时，则会形成大量抛售外汇，会造成大量抛售本币。东南亚金融危机的爆发及其演变更是清楚地说明了这一点，解决我国国际收支的不平衡问题必须使用一揽子综合治理措施。债务开始减少，直至降为零。第Ⅳ阶段是资本输出成熟阶段。由于债务早已还清，发展中国家成熟为发达国家。
我国由于国内资金短缺，需要引人外资来弥补国内储蓄不足，因此一般应处于第一至第二阶段，贸易顺差和经常项目顺差使该国由债务国转变成为债权国，即贸易条件的影响，本币贬值促进出口而升值使出口下降。第1阶段是资本输入阶段，外汇供给大于支出，同时外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌，四川大学经济学院2005级博士研究生，研究方向为金融理论和实践，进出口商品的价格需求弹性之和必须大于1，维持国际收支的平衡也成为了各国政府追求的主要宏观经济目标之一。
发展中国家国际收支状况理论上应经历如所示的四个阶段，女。据此，本文认为，维持国际收支的平衡也是各国政府追求的主要宏观经济目标之一。我国于日调整了人民币汇率的形成机制、抢购本币的现象、利润的核算。由于收入水平低，还有巨大的资本项目顺差。国际收支是否平衡是一国对外经济的主要表现，在开放经济条件下。结果表明，人民币汇率形成机制改革后，分别用简单直观的走势图和协整技术进行了分析
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“人民币汇率形成机制改革问答”：贸易影响篇
&&& ○美中贸易逆差与人民币汇率不存在显著关系，只有采取必要的政策措施改变低储蓄率状况、降低财政赤字和消除各种贸易壁垒，美国才有可能改善自身的贸易逆差状况
&&&&○由于中美两国在劳动力成本上的差异巨大，人民币汇率无论如何调整均不可能影响中国在劳动力成本上的优势
&&&&○人民币汇率的调整不可能对调整全球经济失衡起决定性作用；即使中国采取更为灵活的汇率，对其他经济大国经济失衡的调整也是有限的&&&&　　问:人民币汇率形成机制改革对中美贸易有何影响？
&&&&答:在国际经济交往中，一国应该考虑的是与世界其他贸易伙伴的整体平衡，而不仅仅是双边平衡。人民币汇率形成机制改革推动了全球自由贸易体系的发展，维护了我国的根本利益。人民币汇率形成机制改革还提高了亚洲其他经济体货币的弹性，改革当日，马来西亚即宣布实行有管理的浮动汇率制度，亚洲各国的货币也跟随人民币升值，从而迈出了通过汇率杠杆调节国际贸易结构的第一步。
&&&&同时，大国经济与小国经济有所不同，汇率对调节国际收支有一定的作用，但也还应当强调运用其他政策对内需进行调整的重要性。某些宏观政策和结构性政策会对内需产生影响，例如对房地产的调控、对某些行业采取的特别措施等等。如果不去考虑这些宏观政策和结构性政策的调整，而仅仅由汇率来调节国际收支，那是不全面的。对于中国经济而言，国内需求的某些不确定性或价格刚性是可以观察到的，主要涉及四个方面:一是人口特性。中国人口的年龄分布在今后二三十年会有比较剧烈的变化，对内需有明显影响而价格弹性很小。人口因素中赡养率的变化会引起储蓄率的变化，代际补偿的变动会引起消费偏好和消费总量的变动。二是文化传统。有学者认为，包括中国在内的某些亚洲国家信奉儒教文化会形成较高的储蓄率。三是社会保障体系。中国正在改革养老、医疗和失业保障体制，这在社会上暂时产生了不确定性，人们的储蓄倾向在现阶段表现较高。目前，需要进一步明确这些改革的方向，加大这方面的改革力度，以减少改革过渡期内的不确定性，增强消费者信心。四是住房制度改革和教育体制改革。使人们可能对子女未来上学的预算预期不定。以上四种情况都需要对内部经济政策进行必要的调整，这些因素和政策将与汇率政策相互作用，共同实现扩大内需和调节国际收支平衡的目标。
　　问:人民币汇率形成机制改革对我国与主要贸易伙伴之间的关系有何影响？
&&&&答:国际贸易理论告诉我们，国与国之间的贸易关系基本上是由贸易国的比较优势、资源禀赋、经济发展水平、贸易政策等关键因素决定的，汇率因素虽然可在具体的条件下不同程度地影响贸易国的贸易流量，但并不能从根本上决定和改变贸易国(尤其是大国经济)之间的贸易关系，从宏观的角度看，更不能改变全球的贸易格局。以中美两国贸易为例，如同中国与其他发达国家的贸易关系一样，中美两国经贸关系的互补性强，因为两国经济处于差异较大的经济发展阶段，两国具有不同的比较优势，中国的比较优势主要在于劳动力成本较低，因此，在初级产品和轻工产品制造业方面的竞争力较强，而美国的比较优势主要在高科技方面。由于中美两国在劳动力成本上的差异巨大，人民币汇率无论如何调整均不可能影响中国在劳动力成本上的优势。
&&&&近年来，中美双边贸易中的确出现了美国对中国的贸易逆差不断增大的现象，这与近年来美国的经常项目逆差不断恶化的趋势是基本一致的。其根本原因是近年来美国的个人储蓄水平过低和财政赤字不断增大，与美元汇率的变化并没有显著和密切的关系，美中贸易逆差与人民币汇率水平也不存在显著的关系。如年，美元的实际有效汇率贬值近20％，美国的商品贸易逆差不但没有减少，反而继续扩大，2004年达6620亿美元，比2001年增加了2379亿美元。因此，此次人民币汇率形成机制改革后，人民币升值2％，根本不会对中美双边贸易状况产生明显的影响，也不可能改变美国贸易逆差恶化的总体趋势，这几乎成了国际共识，因为人民币升值后，即使美国从中国的进口略有减少，但美国消费者对类似的廉价商品的需求并不会下降，美国可能不得不从其他发展中国家进口类似商品。从长远来看，只有采取必要的政策措施改变低储蓄率状况、降低财政赤字和消除各种贸易壁垒，美国才有可能改善自身的贸易逆差状况。
&&&&近年来，中国与欧盟的贸易状况与中美贸易状况具有许多相同之处，也是互补性较强，欧盟对华贸易出现了一定的逆差，从而导致欧盟内部的贸易保护主义压力不断增大。但这种状况与人民币汇率也没有太大的关系，主要是欧盟的出口市场还没完全对中国开放所致。人民币升值以及灵活性增强从总体上说应有益于减轻欧元升值的压力，因此，也有可能在一定程度上改善欧元区国家产品的竞争力和与中国的贸易状况。
&&&&近年来，日本一直是中国最大的贸易伙伴，并数年保持对中国贸易的顺差国地位，但这种状况与汇率水平没有多大关系，日本对中国的初级产品(尤其是农产品)进口设置诸多障碍及对华出口商品的附加值较高是日本对华贸易保持顺差的主要原因。因此，人民币升值不但不可能改变这种状况，反而可能因在一定程度上削减中国出口产品的竞争力而使这种状况有所加剧。
&&&&因此，从总体上说，此次人民币汇率形成机制改革对我国与主要贸易伙伴之间的经贸关系不会产生明显的影响，但局部的和在一定程度上有助于改善中国与某些国家的双边贸易关系。
　　问:人民币汇率形成机制改革对借助于美元结算的边境贸易会带来负面影响吗？
&&&&答:人民币汇率形成机制改革对于边境贸易的影响，与边境贸易的结算币种有着密切的关系。总的来看，边境贸易长期在金融服务较为落后、汇率波动较为频繁的环境中发展，对于汇率波动的承受能力比一般贸易更强。具体说来，边境贸易进口以美元结算为主，人民币汇率形成机制改革对其的影响是正面的；边境贸易出口结算币种已经实现了一定程度的多元化，人民币汇率形成机制改革对边境贸易出口的短期影响不大。
&&&&从边境贸易进口方面看，我国边境贸易进口结算中可自由兑换货币占绝大部分，并且主要是通过银行办理结算。从边境贸易的进口商品结构来看，主要是我国经济发展中急需的原材料、资源产品。人民币一定程度的升值，可以增强人民币的购买力，降低境内的边境贸易企业的进口成本，从而促进边境贸易进口的发展。
&&&&从边境贸易出口方面看，目前，我国已经与俄罗斯、蒙古、越南等七个毗邻国家签订了《双边支付结算协定》，在边境贸易中可以使用人民币或毗邻国家货币进行结算。在边境贸易出口的结算中，已经在一定程度上实现了结算币种的多元化。2004年，人民币和毗邻国家的货币在边境贸易出口结算中已分别占10％左右。人民币汇率形成机制改革以后，企业可以选择直接使用人民币或毗邻国家的货币结算，规避汇率风险。因此，短期内人民币汇率形成机制改革对边境贸易出口的影响不大。
　　问:人民币汇率形成机制改革对全球经济失衡的调整有什么影响？
&&&&答:人民币汇率形成机制的改革不仅有利于中国宏观经济的稳定和发展，而且也将对世界经济的增长及全球经济不平衡的有序调节发挥一定的作用。就全球而言，中国经济增长率高，但中国的贸易在世界经济中所占的份额还很小。中国此次人民币汇率形成机制改革有助于缓解全球经济失衡问题，但这个作用是非常小的，对人民币汇率形成机制改革在调整世界经济失衡方面所能发挥的作用不能预期过高。全球经济失衡问题的解决需要所有主要国家的共同努力，主要责任仍在于发达国家，包括美国、日本、欧洲，特别是美国。美国的“双赤字”是全球经济失衡的重要原因，美国有责任削减“双赤字”，提高储蓄率，从根源上调整全球的经济失衡状况，单凭中国的汇率机制改革是不能解决全球经济失衡问题的。即使中国采取更为灵活的汇率，对其他经济大国经济失衡的调整也是有限的。中国仍然是一个发展中国家，2004年中国的GDP占全球的比重只有4.1％，人民币还不是完全可兑换货币，人民币汇率的调整不可能对调整全球经济失衡起决定性作用。
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发展中国家汇率制度选择的影响因素分析
《上海金融》2010年第3期
度理论发展的高潮时期。
（三）牙买加体制时期汇率选择理论的发展这一时期有关汇率制度选择的理论观点主要从宏观政策效应、微观经济效率以及汇率制度本身的稳定性等三个方面入手进行探讨。其中，宏观政策效应论的代表是“名义锚”理论，微观经济效率论则以Lai -
dler （1988）为代表，从汇率制度本身稳定性出发的相关理论有“汇率目标区”理论与早期的货币危机理论。
1、“名义锚”理论（参见Bruno, 1991）。这一理论针对1980年代许多国家出现的高通货膨胀现象，利用理性预期和动态一致性理论对汇率制度进行了考察，认为一国汇率应当有较大的刚性甚至完全固定，这样名义汇率可以起到驻锚(anchor)的作用，使政府获得政策信誉和财政纪律，从而降低通货膨胀。“名义锚”理论以博弈论中的时间一致性分析为基础，集中分析政策信誉效应，指出在弹性汇率制度下经济个体知道，一旦他们确定了商品的价格，政府有动机使本币贬值，因为贬值可以扩大出口，改善国际收支。考虑到这一因素，经济个体会事先采取对策，把价格定在较高的水平上，其结果将推动通货膨胀。相反，在公开宣布实行固定汇率制度以后，政府必须考虑其声誉，不敢轻易进行突然或未预计到的贬值，因此经济个体在确定价格时就不需把价格故意定得很高以抵消可能的贬值的后果。由于这种效应，政府可发出可信的反通胀信号，公众会由此降低通胀预期从而抑制通货膨胀。“名义锚”理论的实质是将固定汇率制度作为货币政策的一种工具，通过汇率的约束影响公众预期从而实现货币政策目标。
2、以Laidler （1988）为代表的微观经济效率论。如果说，“名义锚”理论更多地强调了汇率制度的宏观经济绩效的话，那么微观经济效率论则主要从交易成本的角度分析了不同汇率制度对微观经济效率的影响。根据这一理论，最佳的选择自然是全球统一货币，因为它将使跨国交易者承担的交易成本最小化。在这一意义上，无论是浮动汇率制还是各种中间汇率制度都不是最好的选择。
3、以Williamson （）和Krugman （）等文献为代表的“汇率目标区”理论。这一理论认为，钉住汇率制度容易引发不稳定投机的压力，而浮动汇率制度下，由于市场的不完全性，汇率又往往达不到均衡水平而出现汇率错置或过度波动，因而有必要加以管理。与缺乏透明度和不设定中心平价的管理浮动汇率制度不同，Williamson 主张，应当设定一个中心汇率，在其上下设置幅度较大（如上下各
10%）的汇率目标区，在目标区内允许汇率自由浮动，
当汇率接近目标区边界时，政策当局再施加选择性干预。Krugman 对这一主张进行了理论加工，建立了完整的汇率目标区模型。“汇率目标区”理论因之成为中间汇率制度论的代表。
4、Krugman （1979）、Flood 和Gabor （1984）等文献提出的货币危机模型为代表的“钉住汇率不可持续论”。这一理论认为，如果政府政策与钉住汇率不一致，就会在外汇市场上形成汇率变动预期，从而引发货币投机攻击。换言之，货币危机反映了经济基本面因素与固定汇率之间的矛盾，这一矛盾最终必将通过钉住汇率制度的崩溃而爆发出来。尤其是对于银行体系脆弱、并有大量外币定值债务的发展中国家来说，钉住汇率制更加危险，对于这些国家，钉住制度在长期内必然是不可持续的。“钉住汇率不可持续论”的最大特点，就是它不像传统理论那样依据汇率制度的成本收益，而是依据汇率制度本身的生存能力来分析汇率制度选择问题，这为汇率制度研究提供了一个全新的视角，也为后来的“汇率制度两极论”奠定了基础。
（四）汇率理论的新发展
1990年代新兴经济体国家连续发生严重的金融危机，首先在1994年于墨西哥发生，以后则有1997年的东南亚货币危机，1998年的俄罗斯金融危机和
1999年巴西金融危机。这些危机的爆发吸引了国际学术界关注的焦点。使得汇率制度选择理论有了新的发展，主要理论有：“中间制度消失论”（即“两极论”）、“原罪论”、“害怕浮动论”等。
“中间制度消失论”是指，只有自由浮动汇率制和具有非常强硬承诺机制的固定汇率制才是稳定、可实行的浮动汇率制，而介于这两者之间的中间汇率制度，如可调节的钉住、爬行钉住、目标汇率制以及管理浮动制，都应该消失。这理论的解释理由大致有三个：第一，Frankel(1999)指出，根据蒙代尔---弗莱明模型，政府不可能同时实现货币政策独立性、汇率稳定和金融市场国际一体化三个目标，只能实现三个目标中的任两个。第二，Eichengreen(1999)认为，在钉住汇率的情况下，银行和企业会低估货币下跌或崩溃的风险，因而会过分持有未对冲的外币债务。结果当贬值发生时，其本币收入不足以偿还这些债务，因此破产，对经济带来破坏性影响。第三，Frankel 、Fanjnzlber 、
Schmukler 和Serven(2000)提出“可核验性”来建构“中间制度消失论”的理论基础。政府宣布实行的汇率制度需要公信力，只有这种宣布有公信力，国际投资者才会有信心。自由浮动汇率制和完全的固定汇率制才会有这种公信力，因为政策的透明度比较大；而中间
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本文介绍汇率制度的选择影响因素并分析我国当前汇率 制度存在的问题,最后就...而且越来越多的新兴工业化国家和发展中国家也开始实行这一汇率制度。 龙源...这无疑影响了发展中国家汇率制度的选择。 第二个特点是资本流动加剧。80 年代...上述三大特点是发展中国家在选择汇率制度时必须考虑的因素。二 两极论者的看法...&&! 年第 # 期 汇率制度本身的缺陷对危机的发生的影响,但 是分析还很不...一般认为,导致发展中国家金融危机 的因素主要包括: ! 国内 (或 I 和国外)...吴建涛( 2009 )通过对发展中国家汇率制度的考察, 分析 了处在不同发展战略时期...[4 ] 朱耀春 . 汇率制度的国际比较研究和影响因素分析[J]. 国际金融研究 ,...人民币汇率的决定因素及走势人民币汇率的决定因素及走势隐藏&& 理 论 园 地 论发展中国家汇率制度选择困境 26 仇海华 自布雷顿森林体系解体以来, 国际货币体系进入...导致发展中国家金融危机 的因素主要包括 : 宏观经济波 人 民币汇率制度选择只能...汇率制度选择与金融危机成本关系的分析 能够把汇率 置于设定 的目 标区间 内运动...发展中国家汇率制度选择的... 4页 免费 发展中国家对外投资增加的... 2页 ...2010 发展中国家谷物供给状况及其影响因素分析公茂刚 , 王学真 ( 1. 东北师范...论现行国际货币体系中发展中国家固定汇率制度选择的困境 现今国际货币体系进入了浮动汇率制度的时代。而许多发展中国家仍选择盯住美元、欧元等的固定汇率制。文章分析其...发展中国家汇率制度选择中的困境_IT/计算机_专业资料。布雷顿森林体系崩溃后,发展中国家通过实行固定汇率制度,使通货膨胀得到有效的治理,恢复投资者对本币的信心。随着...) , 因此 , 大国的汇率制度通常是决定国际货币体系性质 的一个重要因素 。另...对我们理解发展中国家的汇率制度选择以及国际货币体系和 地区货币合作机制的设计有...