新闻曝光：烟台万信投资有限公司平台是真实的吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-03-06 16:53 标签： 万信jiu
万信转债投资价值分析：上市前正股未有较大波动 破发概率不大-ZAKER新闻
摘要从万信转债的平价、发行规模来看，宝信、九州等转债比较相近。公司主要致力于智慧医疗、智慧政务，具备业务与技术的先发优势，整体基本面尚可；但与国内互联网巨头在智慧医疗竞争优势并不明显，业绩承压；本次募投智慧政务项目未来收益尚待观察；公司当前股价已处低位，但估值并不低，弹性一般。对标宝信转债当前价位 104.30 元，转股溢价率 9.21%，考虑到短期内转债市场估值有回调压缩的风险，我们认为万信转债估值应在 [ 2%,4% ] 区间，价位在 [ 102,104 ] 元，中枢为 103 元。若上市前正股未有较大波动，破发概率不大。1、发行要点债券代码："123005"，简称：" 万信转债 "；配售代码："380168"，简称：" 万信配债 "；申购代码："370168"，简称：" 万信发债 "；股权登记日：12 月 18 日，股东配售及网上申购日：12 月 19 日；单账户申购上限 1 万张，每手（10 张）为一个申购单位；股东配售比例：每股配售 0.8728 元转债金额；转股价：13.11 元 / 股。
2、条款分析
债底 79.28 元，YTM 为 1.88%。万信转债发行期限 6 年，票面利率为第一年 0.3%、第二年 0.5%、第三年 1.0%、第四年 1.3%、第五年 1.5%、第六年 1.8%，到期赎回价 107 元（含当期利息），对应的 YTM 为 1.88%。债券信用等级为 AA/AA（中诚信），按照 2017 年 12 月 14 日 6 年 AA 级企业债到期收益率 5.97% 计算，债底价值在 79.28 元。平价为 99.85 元，对流通盘稀释率 6.80%。万达信息 ( 300168, 股吧 ) 12 月 14 日收盘价为 13.09 元，初始转股价为 13.11 元，初始转股价值 99.85 元。万信转债的发行规模为 9 亿元，如果以初始转股价 13.11 元转股，对公司流通盘的稀释率高达 6.80%。各条款中规中矩。下修条款为存续期内 15/30、85%；赎回条款为转股期内，15/30、130%、面值 + 当期利息；回售条款为 30/ 最后两年，70%, 面值 + 当期利息，各条款中规中矩。3、上市定价分析预计万信转债的上市价格在 [ 102,104 ] 元，中枢为 103 元。本次万信转债发行规模 9 亿元，初始平价为 99.85 元。万达信息当前基本面如下：公司致力于构建民生为本的智慧城市。公司将云计算、大数据、移动互联网等新一代信息技术应用到智慧城市软件和服务中，推进城市各领域核心业务系统建设，涉及行业有医疗卫生、社会保险、政务服务、平安城市、市场监管等。2017 年前三季度营收、归母净利分别为 13.73 亿、1.11 亿，同比增长 23.77%、27.10%。业绩增加主要得益于软件开发收入同比大幅增加。重点推进 " 互联网 + 公共服务 "，智慧健康领域拉动业绩上涨。 年全球智慧医疗服务支出年复合增长率约 60%，到 18 年有望达到 290 亿美元，到 2020 年互联网的直接 IT 投入将高达 14 亿。" 十三五 " 期间，云计算、大数据、物联网等新兴技术在智慧医疗行业中的应用将更加深化，作为国内智慧医疗行业第二大企业，公司业务规划完全切合未来发展趋势。自 2015 年起，公司在软件开发的营收上一直保持着 20% 以上的增速，17 年上半年同比增加 83.16%。今年 6 月，公司成为医疗大数据应用技术国家工程实验室的重要承建单位，未来将继续深化研发，拓展市场竞争力。本次募集资金投资项目之一将建设新一代智慧城市一体化平台及应用系统，项目内容贴合目前我国城市建设发展方向，符合城市建设发展需求，项目实施后有望进一步加强公司在智慧城市领域竞争优势。公司前三季度业绩情况良好，全年业绩向好。公司前三季度归母净利润合计 1.11 亿元，同比增长 27.10，完成情况良好。若公司四季度业绩保持平稳，公司将较好完成 2017 年业绩。此外，公司 2017 年 10 月公告转让参股公司世合实业 20% 的股权，转让完成后将确认投资收益约 0.71 亿元。目前公司市值为 135 亿元，股价在 13.12 元左右，市盈率（TTM）51.63x，相较于软件和信息技术服务行业平均值 65.22x，估值水平不低。60 日、90 日、120 日年化波动率分别为 28.76%、32.22%、31.94%。发行规模较小，条款适中，转股价已低于最新收盘价（12 月 15 日）。本次可转债规模 9 亿元，相对规模较小，票面利率及补偿利率设计适中，较其他转债无明显差异，转股价格 13.11 元 / 股已低于 12 月 15 日的收盘价格。从万信转债的平价、发行规模来看，宝信、九州等转债比较相近。公司主要致力于智慧医疗、智慧政务，具备业务与技术的先发优势，整体基本面尚可；但与国内互联网巨头在智慧医疗竞争优势并不明显，业绩承压；本次募投智慧政务项目未来收益尚待观察；公司当前股价已处低位，但估值并不低，弹性一般。对标宝信转债当前价位 104.30 元，转股溢价率 9.21%，考虑到短期内转债市场估值有回调压缩的风险，我们认为万信转债估值应在 [ 2%,4% ] 区间，价位在 [ 102,104 ] 元，中枢为 103 元。若上市前正股未有较大波动，破发概率不大。
4、中签率分析我们暂认为大股东全部参与配售（60%），预计万信转债股东配售比例在 60% 左右，网上可申购量预计 4.5 亿元左右。最近众兴转债网上打申购户数已下跌至 100 万户以下，因此我们预计万信转债参与申购户数 100 万户左右，考虑申购上限 100 万，因此预计万信转债中签率在 0.045% 附近。
5、风险提示智慧城市建设的发展变化的风险；PPP 业务风险；转债估值下行。本文首发于微信公众号：EBS 固收研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。（责任编辑：张洋 HN080）
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您感兴趣的信息加载中...艾华转债公布中签号码 宝信转债众信转债万信转债折价交易艾华转债公布中签号码 宝信转债众信转债万信转债折价交易帆飞文百家号3月5日晚艾华集团发布公告，艾华转债中签号码如下，顶格申购大约5户有1户中签1手。中签的投资者3月6日收盘前确保账户中至少有1000元可用资金以便扣款。截止3月5日收盘，有三只可转债折价交易，巧的是转股价值都很高，名字都带一个“信”字。其中宝信转债转股价值144.72元，折价8.19%；万信转债转股价值119.30元，折价4.44%；众信转债转股价值119.06元，折价1.40%。其实，在转股期转股价值大于130元的时候，可转债的理论交易价和转股价值基本一致，若交易价低于转股价值，则产生转股套利空间。宝信转债、众信转债、万信转债将于月进入转股期，目前这种折价交易的状况不会维持太长时间。3月6日杭电转债申购日，截止3月5日收盘，转股价值100.27元。3月7日星源转债申购日，截止3月5日收盘转股价值103.25元。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。帆飞文百家号最近更新：简介:本人有丰富的写作经验。作者最新文章相关文章

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