电子元器件需求旺季将过去 库存管理成重点
电子元器件需求旺季将过去 库存管理成重点
电子元器件的需求旺季即将过去，许多供货商表示他们有很多未完成的定单。元器件供货商们对今年消费市场的需求变化趋势表示谨慎。对库存的管理成为他们此时最重要的任务之一。由于需求的不确定性加上产能的扩张，使得库存过剩在07年1季度有可能成为现实。假日需求的前景还不明朗，但iSuppli公司预测，元器件的供货将能充分满足需求。石油价格的下降以及其它经济因素将会对需求产生积极的影响。保守的库存管理将会使生产商们免受前几
　　电子元器件的需求旺季即将过去，许多供货商表示他们有很多未完成的定单。元器件供货商们对今年消费市场的需求变化趋势表示谨慎。对库存的管理成为他们此时最重要的任务之一。由于需求的不确定性加上产能的扩张，使得库存过剩在07年1季度有可能成为现实。 　　假日需求的前景还不明朗，但iSuppli公司预测，元器件的供货将能充分满足需求。石油价格的下降以及其它经济因素将会对需求产生积极的影响。保守的库存管理将会使生产商们免受前几年的库存过剩之苦。总的来说，明年第一季度，元器件的价格会迅速下降，但应该会在可控泛围之内。供货短缺的情况主要局限在一些个别产品，如高容量陶器电容和DDR2 667存储器等。&
　　电子元器件的需求旺季即将过去，许多供货商表示他们有很多未完成的定单。元器件供货商们对今年消费市场的需求变化趋势表示谨慎。对库存的管理成为他们此时最重要的任务之一。由于需求的不确定性加上产能的扩张，使得库存过剩在07年1季度有可能成为现实。 　　假日需求的前景还不明朗，但iSuppli公司预测，元器件的供货将能充分满足需求。石油价格的下降以及其它经济因素将会对需求产生积极的影响。保守的库存管理将会使生产商们免受前几年的库存过剩之苦。总的来说，明年第一季度，元器件的价格会迅速下降，但应该会在可控泛围之内。供货短缺的情况主要局限在一些个别产品，如高容量陶器电容和DDR2 667存储器等。&
型号/产品名
达实智控科技股份有限公司
深圳市铭科达科技有限公司
深圳市创昇科技有限公司
深圳市上正为科技有限公司
深圳瑞琦电子经营部电子元器件行业分析：三季度显示行业基本面向好 四季度迎接旺季
消费电子半导体营收全面成长，净利润存在差异：前三季度苹果产业链整体的业绩增长可观，18家核心的产业链相关公司销售收入均同比增速达到了48.5%，净利润平均增速达到了66%，随着产业进入旺季后将会延续成长性。净利润率方面，平均净利润率同比上升0.8个百分点达到10.7%。半导体板块37家核心的产业链相关公司整体的销售收入增速达到了52.8%，但是净利润平均增速为-1.4%，净利润率方面，平均净利润同比下降0.9个百分点为11.8%，产能利用率的快速提升能够预计将会改善盈利能力水平。 2017年前三季度持续增长，三季度环比盈利略降：电子元器件行业2017年前三季度销售收入同比上升45.9%，净利润同比上升69.1%，实现快速增长，EPS同比增长42.9%，低于净利润增速，净利润率同比上升1.0个百分点达到7.4%。电子元器件行业2017年第三季度的整体销售收入同比上升41.3%，净利润同比上升61.8%，单季度收入增速环比略降，盈利能力环比下滑。第三季度行业整体EPS同比增长37.6%，尽管低于净利润增长速度，但是增幅仍然保持较高水平。第三季度行业整体的净利润率为8.1%，同比提升1.0个百分点。 苹果出货量增速见底小幅回升，半导体行业热情持续尽管市场对于苹果iPhone8的预期较为疲弱，但是调研公司Canalys发布报告称第三季度中国智能手机市场苹果公司出货量同比增长了40%，从而结束了连续六个季度的下滑，显示了触底回升的趋势。半导体行业新闻显示了高景气度高热情持续，包括英特尔、三星、联发科公布的第三季度财务数据均显示了高增长，同时对于未来表达了乐观的情绪，而南亚科、格罗方德均在技术创新方面有所突破，行业市场景气度较高。国内各地区的投资继续，而创业型企业在半导体设计、人工智能的高端领域内也屡屡有新的突破，国内产业趋势向好。 投资建议：行业整体我们维持“同步大市-A”评级，从子行业的业绩状况看，半导体行业三季度的业绩情况持续改善，并且产业的周期性上行趋势较为明显，我们认为即使有短期库存波动的不确定性，f旦是行业的供需两端显示的景气状况仍然是主要的推荐逻辑。消费电子领域内，苹果产业链的良好表现持续受到市场关注，进入旺季后，其他厂商的新品也会对产业链产生积极影响。
个股方面，半导体产业持续推荐为华天科技(002185)、通富微电(002156)和东软载波(300183)。消费电子相关领域，推荐歌尔股份(002214)以及长盈精密(300115)。
风险提示：消费电子终端产品出货量增长不及预期：半导体产业受到宏观经济影响以及产业整合推进速度不及预期；技术进步及创新对传统产业格局产生不确定变化。
港澳资讯助理（F10753）：闻道有先后，术业有专攻，你刚好需要，我们刚好专业！涓涓细流可以成江海，让我们解决你炒股“选、买、持、卖”四大难题，账户终将大有所变！跟多资讯加号：F10753
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电子元器件行业印制电路板系列专题报告之一：旺季再临，产业链龙头乘势而上
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电子元器件行业印制电路板系列专题报告之一：旺季再临
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[Table_Message]
行业深度报告
[Table_Title]
电子元器件
PCB 系列专题报告之一——旺季再临，产业链龙头乘势而上
[Table_Summary]
自2016 年以来PCB 行业整体回暖，产业链供需关系，我们认
为当前PCB 行业正处于新一轮景气周期，从以下几方面来看：
上游原材料：铜箔自2016 下半年进入涨价周期，最高曾达110
元/KG，自今年4 月份以来，由于下游价格承受压力及库存处理等
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综合因素影响，铜箔价格出现下调，目前价位约为 60-70 元/KG。
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近日我们从产业链得到确切消息，多家铜箔供应商上调订单价格
[Table_IndustryList]
元／吨，涨价效应正在凸显。我们认为此前原材料价格
子行业评级
下调有超跌成分，考虑到行业淡季将过，同时铜箔厂商必将进行产
能调整，而通畅的价格传导机制将使得具备议价优势的龙头覆铜板
及PCB 厂商得以顺势转嫁原材料成本上涨的压力，从而获得较大的
业绩弹性提升空间。
下游应用：多个细分行业PCB 市场需求年增速达两位数以上，
[Table_ReportInfo]
成为带动产业链景气度上行的新动能：①汽车新能源化及电子化趋
相关研究报告：
势加速，车用PCB 市场规模将达千亿以上；汽车电子认证周期长、
门槛高，新能源汽车有望拉动PCB 市场百亿增量；②小间距LED 市
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电子元器件行业:旺季效应和出口复苏背景下首选
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本月中旬我们建议一个月内择机增加对于周期类公司的配置,主要公司包括生益科技、华天科技、顺络电子、长电科技和超声电子。近期,出口复苏逐渐受到市场关注的背景下,多数公司开始有良好表现。
申万宏源12月5日发布电子元器件行业研究报告，报告摘要如下：本月中旬我们建议一个月内择机增加对于周期类公司的配置,主要公司包括生益科技、华天科技、顺络电子、长电科技和超声电子。近期,出口复苏逐渐受到市场关注的背景下,多数公司开始有良好表现。电子产业复苏步伐在4、5 月的停滞后重新启动,正在进入旺季。6 月台湾电子公司营业收入月度环比增长18%(MOM),其中NB 领域有强劲增长。6 月还实现了单月销售的首次同比正增长0.4%,而2 月到5 月收入分别同比下降30%,15%%,15%和16%。预计3 季度台湾电子销售仍将持续上升。国内电子公司也出现开工上升和定单结构改善的积极信号。2010 年的展望乐观:核心动力在外是海外需求回稳,一旦主要经济体的失业率稳定下来,电子的消费性需求将开始恢复,使行业真正进入复苏的轨道中。在内,3G 二次设备采购以及3G 手机将从09 年4 季度开始成为推升行业景气的另一个动力。我们对于2010 年行业景气看法乐观。投资首选是周期类公司,包括生益科技、华天科技、长电科技、顺络电子、超声电子、通富微电等公司。生益科技因为具有量价双轮驱动特点具有很好的业绩弹性;长电科技、华天科技、通富微电都是半导体类公司,具有比较高的折旧,也具有高弹性;顺络电子和超声电子都属于受整体景气驱动的公司,业绩弹性其次。出口导向是另一个选股思路,我们认为对国际市场依赖程度比较高的是广州国光、通富微电、歌尔声学、长城开发、生益科技。从PE 角度看,生益科技和法拉电子都具有较高的吸引力。而PB 角度看,低市净率公司也具有较好的中短期投资价值,典型公司是长电科技、超声电子、华天科技。结合上述几个方面的综合筛选,并结合公司近期经营变化趋势,我们推荐生益科技、广州国光、长电科技、法拉电子、莱宝高科、超声电子、华天科技、歌尔声学。建议对于强周期公司采用顺势而为,尤其要关注具有标杆性质的生益科技定价,我们认为生益科技可以采用2010 年25 倍PE 预估,合理价值为10-12.5 元。
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